Revista hispano-americana (Madrid. 1864) (1866-03-12 00:00:00), página 19

La objecion parece fuerte á primera vista, y sin embargo, es tambien facilísimo contestarla.

Hay en Madrid exceso de instrumentos de cambio, hemos dicho, y lo sostenemos. Hay, sin embargo, al mismo tiempo, nos decís, escasez de moneda metálica. Es verdad; pero sabéis por qué? Porque hay en circulacion casi forzosamente muchos millones de billetes de Banco. Y aquí tocamos, como suele decirse, al corazon del asunto, por lo cual nos permitiremos reclamar un aumento de atencion de nuestros apreciables lectores.

En las observaciones precedentes, hablábamos de la moneda metálica, suponiéndola el único instrumento de cambio existente. Cuando además hay otros, la teoria indicada se aplica naturalmente al conjunto de esos instrumentos. Donde hay uno ó mas Bancos de emision que faciliten al mercado billetes, éstos, en tanto que los Bancos inspiren confianza, prestan en las transacciones el mismo servicio que la moneda metálica, á una parte de la cual sustituyen, haciéndola innecesaria. Pero esta sustitucion de una parte del numerario, por el título que lo representa, en nada cambia las leyes generales económicas. La cantidad de instrumentos de cambio (numerario y billetes) está en su conjunto sujeta á las oscilaciones de la oferta y la demanda, y aumenta ó disminuye, según lo exige la importancia de las transacciones. El fenómeno de la exportacion y de la importacion se verifica guardando las mismas reglas en el fondo, pero modificada en sus efectos por el hecho del concurso que para los cambios prestan los billetes. Veamosen qué consiste esta modificacion.

Ante todo, observaremos que no es arbitraria la cantidad de numerario que pueda ser sustituida por los billetes en las transacciones. La suma de éstos guarda una relación determinada con el metálico circulante, dependiente en cada momento de todas las condiciones particulares del mercado. Cuando éstos cambien, la relación cambiará, pero nunca puede ser fijada artificialmente. Esto es tambien axiomatico.

Pues bien, supongamos que las transacciones ordinarias y normales en una plaza mercantil exigen 100 millones de reales, por ejemplo, de instrumentos de cambio. Supongamos que hay 80 millones en moneda metálica y otros 80 en billetes de Banco. Cuando por cualquier circunstancia haya un aumento en las transacciones, se sentirá una necesidad de mayor número de instrumentos de cambio, que se obtendrán en parte por una importacion de numerario, en parte por una nueva emision de billetes. Si por el contrario, una disminución de las transacciones hace que sea excesiva la cantidad existente de instrumentos de cambio, y rebaja su valor, deberá disminuirse el número de éstos; y como el billete no puede salir en general de una circunscripción territorial determinada, empezará la exportacion del numerario; esta producirá un desnivel entre la moneda metálica y la fiduciaria, y los tenedores de billetes se presentarán al Banco en demanda de su dinero. Estas dos acciones simultáneas continuarán hasta que se obtengan dos resultados: 1.º Reducción de la cantidad de instrumentos de cambio en su conjunto á lo que corresponde á las necesidades. 2.º Restablecimiento dentro de esta suma total ó conjunto, de la relación que por las condiciones de la plaza de que se trate, deba existir entre la moneda metálica y los billetes de Banco.

Cada oscilacion en el valor de la unidad de instrumentos de cambio ha de producir pues (suponiendo siempre una completa confianza en la solvabilidad de los Bancos), un aumento ó disminución de la demanda de dinero que se hace á éstos, además del aumento ó disminución que en esa misma demanda producen las alteraciones, no ya del valor de aquella unidad, sino de la relacion que debe haber entre la moneda fiduciaria y la metálica, según las condiciones interiores del mercado, que pueden modificarse, sin variar la suma total de instrumentos de cambio exigida por las transacciones.

Cuando el Banco ó los Bancos son libres y están administrados por personas inteligentes, atienden á estas oscillaciones del mercado, y aumentan ó restringen la emision de sus billetes, bajando ó subiendo el interés de los descuentos, de modo que puedan tener siempre dispuesto el numerario que sea preciso para pagar los billetes que se presenten. Habiendo inteligencia mercantil, como hemos dicho, en la direccion de los Bancos, y libertad de accion, y no haciendo descuentos de difícil realizacion y cuyo vencimiento sea á largo plazo, no hay peligro ninguno para los Bancos ni para el mercado, antes hay ventaja, y grande, porque estos establecimientos desempeñan el papel de reguladores y facilitan las alteraciones en los cambios, permitiendo que se verifiquen suavemente y sin bruscas y repentinas sacudidas.

Tales son los hechos con la libertad del crédito y de las transacciones, y tales serian en España, si el Banco fuera un verdadero Banco de emision, y hubiera en la direccion de sus operaciones, inteligencia y conocimiento de las leyes naturales del comercio y del crédito.

Desgraciadamente, el llamado Banco de España es un establecimiento de índole especialisma, sujeto á condiciones particulares, que le imposibilitan para ser el verdadero regulador del mercado, y por el contrario le convierte por necesidad en elemento perturbador de las transacciones, durante las épocas normales, en agravador de las crisis economicas, cuando éstas tienen lugar.

El Banco de España, con efecto, es un establecimiento de crédito, que tiene el monopolio de la emision de billetes en la plaza de Madrid. Esta circunstancia, ya por sí sola perjudicialísima, adquiere mayor gravedad por las relaciones que ese mismo monopolio y las demás condiciones del Banco han creado entre éste y el Gobierno. El Banco descuenta poco al comercio; la mayor parte de las emisiones de sus billetes son por consecuencia de negocios con el Gobierno, que se vale de él en todos sus apuros, numerosos y frecuentes, como todo el mundo sabe, de algunos años á esta parte, ofreciéndole en cambio grandes beneficios. Así, la emision de billetes del Banco de España no guarda, ni ha guardado nunca, armonía con el estado de la plaza ni lo ha tenido nunca para nada en cuenta. La salida de los billetes á la circulacion se realiza, por regla general, por el intermedio del Gobierno, á quien el Banco los entrega, y no á cambio de efectos realizables en un corto plazo, sino en virtud de negociaciones de resultado más ó menos complicado y largo, y que llegada la época del vencimiento, como casi siempre se halla el Gobierno en la imposibilidad de pagar, se renuevan y se complican más con nuevas combinaciones y promesas de beneficios para el Banco y emision de nuevos billetes.

Estos hechos, producen necesariamente en la plaza de Madrid sus consecuencias naturales. El número de billetes en circulacion no está casi nunca en la relacion conveniente con la cantidad de numerario y con las necesidades de la plaza. Generalmente, por los negocios que el Banco hace con el Gobierno,