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podía conseguir el gobierno algo con que atender á lo mas urgente.

El gobierno pagaba con papel; documento que no ofrecía seguridad de ser reembolsado y que desde luego salía despreciado, dándose por menos del valor que representaba. Los prestamistas procuraban deshacerse de tales créditos para percibir el efectivo y lo llevaban á la Bolsa; mas para completar su cálculo ó alcanzar mas ventajas, poníanse de acuerdo con la mira de obtener cambios mas altos. Los capitalistas compraban este papel; que en sus manos no ganaba nada tomándolo solo para sacar un interés á su dinero cogiendo diferencias. Su circulación era lo que ocasionaba el agio; y el gobierno que procuraba estenderla, con provecho propio por diversos medios, era quien daba vida y ocasión á los agiotistas; para introducir la confusión y el desorden en la Bolsa.

Mucho se ponderan las ventajas de la circulación, mas no se entiende bien esta palabra. Circulación es meramente el acto de pasar una cosa de mano en mano; económicamente, el acto de verificar un cambio ó compra de mercaderías por moneda. La circulación podrá ser útil ó inútil y aun perjudicial (1). Cuando los efectos cambiados adquieren un mayor valor por cierto grado de perfección que se les dá, entonces la circulación es ventajosa; porque hay producción y de consiguiente mientras masse aumente, crecerá la riqueza. Mas cuando el objeto del cambio permanece inalterable, la fluctuación del precio solo hace pierda uno lo que gana el otro, no habiendo aumento alguno de riqueza y por el contrario ocasionándose así el agio con sus deplorables resultados (2).

Esto es lo que sucede en la Bolsa. Semejante á los platos de una balanza, la subida del uno es causa y efecto de la bajada del otro. Hemos dicho sucede, porque esto no lo ha evitado el decreto de 5 de abril con sus prohibiciones de ventas á plazo, ni pudiera evitarlo ley alguna, que no ataque desde luego á la causa de tal situación. Tal vez habrá conseguido se mude de objeto; tal vez habrá hecho refluya en las acciones de tanta sociedad como se están formando, la especulación que antes versaba solamente sobre el papel moneda, pero el agio subsistirá, y si subsiste, no eran las operaciones á plazo las que le mantienen, puesto que dura faltando aquellas.

(1) Say.
(2) Valle.
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La operación á plazo producía un inconveniente, cual era la incertidumbre en que quedaban ambos contratantes respecto uno del otro para el cumplimiento de la estipulación. Producía también agio; porque no habiendo necesidad de hacer entrega alguna de presente, se vendía y se compraba lo que no existía ni se podía pagar, fiando á la suerte el resultado y esperando del tiempo los medios de realizar la operación. El primero, que parece tocaba á la legislación el remediarlo, haciendo eficaz la acción para reclamar el cumplimiento del pacto, como quiera que las ganancias de la Bolsa se consideran por algunos casi, casi, como las del juego, y sus pérdidas, no escitan compasión, es evitado por los bolsistas, no contratando sino con personas que les mérezcan confianza ó les ofrezcan garantías; mucho más hoy que esta operación está reducida á una mera apuesta particular, cuya fuerza estriba en la honradez y delicadeza de los que la hacen. El segundo, pudiera haberlo remediado en vez de prohibir la operación, entendiéndola á ella lo dispuesto en el art. 21, para la que se hace al contado. Ningún agente de cambios, dice, podrá encargarse de la venta de efectos públicos sin que se le haga prévia entrega por el vendedor de los mismos efectos de que dará el correspondiente recibo. Si era necesaria la prévia entrega, implícitamente quedaban irrealizables las ventas en descubierto; al paso que cada cual podía disponer de los valores, que tuviese en cuenta con el agente sin necesidad de aprontar el dinero ó los efectos.

Mas si bien la operación en descubierto y no toda operación á plazo producía algún agio, pudiera haberse hecho desaparecer este inconveniente sin necesidad de la expresa prohibición del art. 36, prohibición que lleva en sí los requisitos indispensables para no ser observada. Destino es este de todo mandato, que abiertamente contraría las costumbres y los intereses de los que han de obedecerlo. Además, la verdadera causa del mal no es seguramente esta operación, y por tanto consideramos falso el cimiento en que se apoya el decreto interino ó proyecto de ley orgánica provisional de la Bolsa de 5 de abril de este año, expresado en las primeras palabras del proemio.

Que no es causa del agio esta clase de operaciones, queda demostrado cuando se ha tratado de explicar el origen y desarrollo de esta plaga de las modernas sociedades; que no ha de ser observada, lo dicen por nosotros los hechos.

Algunos alegarán en contra el efecto producido por esta ley, creyendo solo puede explicarse por ella el marasmo ocasional, y la casi-soledad que reina en la antigua iglesia de los
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Basilios; mas esto no ha sido consecuencia, sino coincidencia del decreto. Aun cuando no se hubiese promulgado este, hubieran verificado aquellos acontecimientos.

Arena abierta, donde cada cual luchaba según su arrojo y según el temple de sus armas, mezclándose y confundiéndose entre sí los combatientes como en las antiguas batallas de gente indisciplinada, la Bolsa había llegado á ser un palenque donde dos bandos opuestos guerreaban con toda la astucia y estrategia del arte militar. Había desertores, quizás no faltaban espías; pero los dos partidos estaban siempre marcados. Es verdad que á menudo mudaban de banderas, y los que habían levantado el rojo gallardete de la alza, lo deponían y abandonaban en medio del combate para apoderarse del negro estandarte de la baja. Tocábanse en bajistas los alzistas, y estos en aquellos, pareciendo estar siempre la victoria del lado del estandarte. Habiendo bandos, necesariamente habían de existir ge- fes que los mandasen; después había de haber rivalidad entre los gefes de uno mismo ó opuestos bandos. El que había sido vencedor á la baja quiso también serlo á la alza, empresa más difícil y peligrosa, y la necesidad de proporcionarse los elementos indispensables para la lucha, enjendró las más atrevidas concepciones.

Habían aumentado así mismo las quiebras en el último año. Casas de crédito considerable, personas distinguidas y poderosas, ó habían suspendido sus pagos, ó se decía públicamente estaban reducidos á la mayor escasez de fondos, calculándose por millones sus pérdidas. Circulaban por la plaza infinitos pagarés procedentes de operaciones, que eran mirados con desconfianza por muy conocida que fuese su firma, y se aguardaba con ansiedad y temor su vencimiento. Muchos de estos, llevaban el nombre de alguno de los Agentes de Cambios, por lo que todo el mundo recelaba negociar con ellos, cuando se temía con fundado motivo exponerse á las consecuencias de la falta de cumplimiento de una operación.

Empezaron entonces á formarse asociaciones ó compañías con diversos objetos, en las que se adquirían acciones con solo un insignificante desembolso, y se realizaba un beneficio con la venta inmediata de estas acciones por una mitad más y á veces el duplo de su valor. Ya nadie entonces quiso papel, ni el que lo tenía quiso venderlo esperando mejor ocasión; así sus precios quedaron estacionarios. En estos últimos meses han ido subiendo lentamente y con algunas paradas y hasta retroceso. Sin embargo, ninguna clase de papel ha sufrido una variación
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mayor de 3 por 100 (1) en todo el curso de este plazo. Y hasta se ha verificado otro fenómeno: el de sostenerse los precios el verano á mayor altura, que en ningun otro año en esta estación.

Por otra parte, desde que se concluyó la guerra civil, cada vez se ha estendido mas el gusto de viajar. Es muy escaso el número de personas, que en cuanto apunta el calor emigran de la corte, cada cual donde mejor le parece. Los capitalistas y banqueros no han sido los últimos en admitir esta costumbre importada de agénas tierras, y como tal tenida por cosa muy sana, al par que selecta y de gran tono. Por esto, en los meses del estilo decaía siempre el valor del papel, participando de la flojedad y laxitud que ocasiona el calor en los cuerpos.

Estas son las verdaderas causas que han originado el estancamiento de los fondos públicos, coincidiendo casualmente con la prohibición de las operaciones á plazo, á la que se han atribuido sus efectos.

Mas aunque se suponga erramos en asignarles tales causas, siendo la cierta la disposicion que analizamos, no sería motivo suficiente para pretender se calificase esta como el medio mas á propósito para destruir el agio, puesto que el agio no se ha concluido. Al que dude de esto solo pedimos suspenda su juicio hasta fines del año, y después le dejamos libertad absoluta para tomar la opinión que crea cierta. El que alucinado por algunos programas, tenga por muy próximo un estado de desarrollo industrial, en el cual, apoyado en el principio de asociacion, tome vuelo el comercio, y los capitales hallen empleo aumentándose rápidamente la prosperidad del pais, no vé sino la parte exterior de los acontecimientos. Hemos saludado con fé y hemos aplaudido la aparicion de diversas sociedades ó companías con distintos objetos y bases semejantes; porque confiamos en ellas en principio, y nos convencen las ventajas de su formacion. Pero si bien esperamos produzcan mucha utilidad, no solo á sus individuos sino á toda la nacion, algunas de ellas á cuyo frente se hallan hombres respetables, no deja de infundirnos sospecha respecto á otras, ver entre algunos nombres quizás obtenidos con sorpresa, los oscuros apellidos de desconocidos aventureros, que figuran por cantidades

(1) La alza de estos últimos días tiene una explicacion muy natural y no altera la doctrina sentada.
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considerables. Las acciones de compañía han reemplazado á los títulos y á los vales consolidados.

El gobierno merecería alabanza, si en vez de abandonar á su suerte esta corriente de vitalidad, procurase dirigirla, ya que no ha tenido, gracias á la fuerza de las cosas, el trabajo de formarla. Este hubiera sido y es aun el mejor medio, que tiene en su mano para extirpar de una vez el juego en grande escala, y este se halla reducido á una proposición muy sencilla: dar empleo á los capitales. El solo tiene en su mano el medio de separarlos del agio y hacerles entrar en el gran canal de la prosperidad y riqueza pública. Solo él puede promover empresas de pública utilidad, aprovechando esa moda ó afán de asociacion, que hoy reina y que no es mayor por el recelo de algunos, sobrado maliciosos para desprenderse de sus fondos sin una garantía para no perderlos. Es muy cierto, que no será duradero este desenvolvimiento del principio económico ya citado, si no se previenen sus inconvenientes, impidiendo el fraude y evitando á la malicia abuse de la inesperiencia y de la ambición de fortuna. Por medio de subastas de caminos, de puentes y demas obras públicas, excitando la emulacion de los capitalistas, y aprovechando hasta su vanidad, daría distinto empleo á su dinero, que el que hasta ahora ha tenido. Estas subastas siempre ofrecerian el cebo de la ganancia, y la nacion tendría obras mejor construidas, porque es necesario confesar que el gobierno es mal fabricante, y mas baratas, que si directamente las emprendiera, verificando para su construcción algun empréstito. Es mucho mas ventajoso para la nacion tener un camino, pagándolo después de hecho y cuando ya empieza á proporcionar beneficio, bien por medio de la cesion del derecho de peaje por cierto número de años, bien en papel del Estado, que no desembolsar desde el principio gruesas sumas en efectivo. No se arguya con que se aumenta la deuda; nosotros no tememos el aumento de la deuda, que se verifique de este modo, y daremos la razon en otro artículo. Nada importa sea la deuda muy crecida si hay medios de pagar sus intereses, y fundada esperanza de un aumento de ingresos; esperanza razonable en nuestra patria, si se comprende el modo de producir este resultado.

Estos serian otros medios seguros para destruir el agio. Al pago puntual de intereses es indispensable preceder el arreglo de las diversas clases de deuda, reduciendo á las que únicamente deben existir, á las que tienen origen de la cualidad de reportar ó no interés, ó de la cuantía de este. En nuestro po-
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bre concepto, no debía haber más de una clase, una sola deuda; pues envuelve cierta injusticia que disfrutando la naciou de la riqueza de varios, á unos retribuya y á otros no, y á los primeros de diverso modo y con desigual beneficio. Pero una vez verificado este arreglo con mejor ó peor fortuna, y destinada una parte del presupuesto anual por pequeña que fuese á la amortización, se crearía fácilmente la clase de rentistas, hoy día desconocida, compuesta de personas interesadas fuertemente en la suerte futura del país y en la estabilidad de su gobierno y ligadas con él por un vínculo poderoso, siendo siempre elementos de orden y tranquilidad dispuestos á todas horas á combatir la revolución y la anarquía.

Ultimamente, creemos sería buen expediente para morigerar los usos bolsistas y evitar las numerosas quiebras fraudulentas que se suceden en ella, sujetar á la legislación mercantil, no solo á los agentes, sino á todo el que negociase por las resultas de la operación. Un artículo del código de comercio prescribe queden sujetos los que accidentalmente practicasen una operación mercantil, á las leyes y jurisdicción de esta clase, en cuanto á las controversias que ocurran. Si se llama Bolsa por casualidad (1) y originariamente Lonja de Comercio ó casa de contratación el local donde se reúnen los especuladores, ¿por qué no se han de reputar como mercantiles los actos celebrados allí? ¿Y por qué no han de observar aquellos el artículo citado y los demás del código que regulan el pago de las obligaciones y la clasificación de quiebra? Aún pretendieramos más. En bien de nuestro comercio, y para hacerle recuperar la proberbial buena fé de los tiempos antiguos, deseamos se adopte el medio de asegurar la persona del deudor. No basta la prisión del quebrado cual la dispone la legislación mercantil, deseamos esté prescrita la prisión del deudor. En vez de la pragmática de Carlos III, cuyos efectos sin duda no calculó aquel monarca, no pretendemos introducir en nuestra legislación los nexi del derecho romano; pero sí la containtle par corps del código francés. Pero mientras el astuto jugador pueda burlarse de sus acreedores, ya por la fuga, ya por una cesión de bienes cautelosamente amañada,

(1) Según Savari, tomó este nombre por primera vez en Brujas á mediados del siglo XVI, por hallarse el local ó punto de reunión inmediato al palacio de una familia noble, que llevaba este apellido y tenía tres bolsas en sus blasones, colocadas en la fachada según costumbre de los de su clase.
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de temer es se repitan los hechos escandalosos que no há mucho presenciamos.

De este modo nos parece se hubiera provisto á lo que reclamaban la moral pública y el bienestar de las familias, con mayor seguridad y menos inconvenientes que con los artículos examinados, que para nosotros encierran la idea principal y el punto importante de la ley de 5 de abril de este año. Mas como quiera que nos falte la presuncion magistral, en otros muy desarrollada, de creceras infalibles, tan solo exponemos estas reflexiones para que se tomen en consideracion por aquellos á quienes compete.

El artículo 36 se limita á prohibir la operacion á plazo, y en el preámbulo se decia habianse convertido estas operaciones en agiotage inmoral, perjudicial al comercio y al crédito. Confesando la existencia del mal, nuestros esfuerzos se han dirigido á demostrar su origen, á averiguar sus causas, no hallando el uno ni las otras en la facultad de prometer papel ó dinero para cierto dia. Si creyesemos mas fuertes los ejemplos de agenas prácticas, que los raciocinios de la propia razon, hubieramos citado el modo de contratar en las bolsas extrangeras, manifestando que con diverso nombre ó plazo en todas se especula con el cambio ó fluctuacion de los precios. Desde que nacieron en la Bolsa de Amsterdam á principios del siglo XVIII y se estableció allí el modo de formarlas (1) se han venido practicando en las bolsas de las otras diferentes ciudades, las operaciones al contado, á plazo y á prima. En la de Paris se conocen las negociations au comptant y las negociations á terme; y estas últimas son de dos clases llamadas, achats ó ventes fermes y achats ó ventes libres ó ventes á primes, liquidándose las operaciones á fin del mes (2). Solo está prohibido esceda el plazo de sesenta días (3), al que no llega por razon de la liquidacion; y esta realmente no tiene efecto en cuanto á la entrega sino cinco dias despues (4). En la de Londres tambien se conoce la operacion al contado for money y la for account que viene á ser la de plazo, siendo este para los fondos extrangeros de quince dias ó un mes, haciéndose las liquidaciones en los dias 1.º y

(1) Ensayo critico sobre la contratacion de la Bolsa, por D. Pedro Sainz de Andino.
(2) Jacques Bresson. Des operations de la Bourse de Paris.
(3) Arret du conseil du 22 septiembre 1786.
(4) Fremery. Des operations de Bourse.
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15; y las de los fondos ingleses en ocho épocas cada año, que se determinan por la junta directiva del establecimiento, en vez de ser periódicas (1). Y en las de Amsterdam y Francfort no suele haber el mismo orden, quedando todo más á elección de los jugadores (2). Así pues, no encontramos contradicción entre lo que la razón nos enseña y lo que otras naciones practican.

Explicadas las causas del agiotage, y con el convencimiento de que no se remediaba con la disposición del poder ejecutivo, hemos avanzado más indicando los medios más á propósito para conseguir el deseado objeto, sirviéndonos de guía los conocimientos de la ciencia económica, y rebatiendo al paso las objeciones que se pudieran hacer contra nuestra doctrina. El tiempo tal vez justifique la opinión que enunciamos con confianza, al par que sin dogmáticas pretensiones.

(1) Andino, obra citada.
(2) Andino.
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INFORME

DADO

POR EL DOCTOR D. JOSÉ MARÍA DE ÁLAVA,

Catedrático de segundo año de Jurisprudencia en la Universidad literaria de Sevilla, sobre el estado de la enseñanza del Derecho Romano; la obra de D. Juan Sala intitulada «Institutiones romano-hispanae ad usum tironum hispanorum ordinatae;» y los medios que pueden ser adoptados para que la ciencia adquiera la importancia e interés, de que actualmente carece (1).

Al cláustro de la facultad de Jurisprudencia expuse las razones en que me fundaba para proponer por texto para la clase de segundo año de la carrera, la obra de D. Juan Sala intitulada: «Institutiones romano-hispanae ad usum tironum hispanorum ordinatae.

Con ánimo de que las consideraciones que me inclinaron á hacer esta propuesta, sean conocidas de V. S. y si lo tiene á bien, del gobierno de S. M., he procurado reunirlas y ordenarlas en este breve escrito. Hábalse en primer lugar del estado actual de la enseñanza del derecho romano; después de la obra de Sala, y en fin de los medios que pudieran ser adoptados para dar á esta ciencia la importancia e interés que en otras naciones se la conceden.

Las leyes de Roma tuvieron en España tantos y tan célebres intérpretes en los siglos XVI y XVII, que hasta los alemanes,

(1) Insertamos con la mayor satisfacción este trabajo que nos ha proporcionado el distinguido y joven profesor D. José María de Álava (uno de los pocos que en España se encuentran á la altura de los adelantamientos que en nuestros días ha hecho la importante ciencia de la legislación), y llamamos bácia él la atención de nuestros lectores, tanto por las luminosas ideas que encierra acerca de un estudio tan interesante como descuidado entre nosotros, cuanto por la copia de erudición con que se halla escrito, seguros de que sabrán apreciar su valor y de que experimentarán una dulce complacencia al ver que existen en España jóvenes de tanta ilustración y aprovechamiento. (Nota de la Redaccion.)
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ESCRITORES ALEMANES

CONTEMPORANEOS.

OBRAS DRAMATICAS DE FEDERICO HALM,

SEUDONIMO DE EL SEÑOR BARÓN DE MUNCH BELLINGHAUSEN.

ARTÍCULO II.

El Alquimista (ó el Adepto).—Camocens.—El Rey y el Labrador.—El Hijo del desierto.

Los dos últimos actos pasan en Suiza, en cuyas montañas se ha refugiado Verner, fugitivo de Benevento. Allí también había ido á parar su esposa, necesitada y enferma; allí habían muerto sus hijos. Encuéntrense Inés y Verner y se reconcilian; pero no mejora por eso la suerte infeliz del fabricante de oro; Don Manuel tenía gente apostada en el país para que persiguiese al matador de Enrique; la cabeza de Verner estaba pregonada. La insaciable sed de riquezas que se apoderó en Colonia de Enrique y de D. Manuel en Benevento, también halla cabida en un misero montañés de los Alpes; Ruodi (ó Rodulfo), un pastor cuya ambición se limitaba algún día á poseer una corta estension de terreno y un corto número de cabezas de ganado: un pastor que jamás había visto el oro hasta que Verner le regaló un bolsillo; sabiendo que su bienhechor estaba perseguido por la justicia y poseía el arte de confeccionar aquel metalpreciado, cae en la misma tentación que el avaro discípulo y se propone vender á Verner delatándole á sus perseguidores, como no le haga partícipe del secreto, á lo cual, como era de esperar, Verner se niega. ¿No había de negarse? ¿De qué le había servido sino de daño el descubrimiento debido á su ciencia? Por él había abandonado á su familia, se había hecho altanero y voluptuoso, había derramado sangre humana, había ocasionado en fin la muerte de su leal consorte: (Inés había fallecido en el intermedio del acto cuarto al último). Desabuciado el pastor por el alquimista, finje resignarse y se retira: Verner, no obs-