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funcionar los mercados de valores, no nos permite abrigar una confianza absoluta, ni esperar una reacción sin retrocesos ni puntos de espera, que en muchas circunstancias, puede decirse que en todas, son la mejor garantía de la posesión del terreno conquistado. Pero estudiando estas cosas de contratación por dentro, se observa que la casi totalidad de las quiebras se produce por las bajas violentas, pocas por alzas repentinas, lo que prueba que éstas se operan lentamente y dan, por lo mismo, tiempo á prepararse aligerando las posiciones, cubriéndose, liquidando, etc. Por eso nuestra impresión es de relativa tranquilidad, pues no podemos perder de vista que hay grandes intereses comprometidos á la baja, y que el descubierto en París, en Londres y en Berlín, ha de hacer grandes esfuerzos por defender sus posiciones e impedir la merma de los beneficios alcanzados.

Algunos, atribuyendo, y con razón, á nuestro juicio, la baja del exterior á las ventas considerables hechas en el extranjero, entienden que la manera única de remediar este mal sería hacer la operación inversa; es decir, aprovechando la elevación que pudieran tener los precios de esta deuda en París, Londres y Berlín, vender á dichas plazas todo cuanto les hemos comprado. El argumento es lógico, pero no por esto es conveniente. La domiciliación de la deuda exterior en España debe ser una aspiración del Gobierno y de los especuladores, pues ésta es la única manera de que pierda el carácter de valor internacional y de arbitraje, sostenido en gran parte por la masa que de él ha habido y aún hay fuera de la Península, causa de las fluctuaciones que tiene en la actualidad, ya que en la cotización del mismo se reflejan hasta los acontecimientos que menos influencia pueden ejercer en España.

Recordemos, sino, en prueba de esto, que cuando el príncipe Alejandro de Battemberg renunció el Principado de Bulgaria, descendió el exterior español; la ocupación de aquel Trono por el príncipe Fernando de Coburgo, causó también baja; las quiebras en los Estados Unidos produjeron igual
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fenómeno; y las dificultades financieras de la República Argentina, repercutiendo en la plaza de Londres, hicieron de nuestro exterior la primera víctima. Ahora las quiebras de Berlín y Viena engendran análogos resultados.

No falta quien crea que viendo la situación del Banco, que tiene en sus cajas plata hasta 80 millones de pesetas, si un día, por efecto de legítima alarma, acudiese á las Sucursales el 10 por 100 del papel que tiene en circulación, agotaría aquellas existencias y se vería en la imposibilidad de cambiar á metálico, por lo cual propone como procedimiento salvador á que el Banco puede apelar, el del empréstito, pues de este modo, se dice, normalizaría la situación del mercado.

No es con hipótesis como se deben discutir cuestiones de esta naturaleza; porque, con la misma razón que el banquero que así opina supone que es fácil se presente al cambio el 10 por 100 de los billetes en circulación, podía suponer que se presentaran todos, aunque para ello tuviesen que prescindir en absoluto de la base en que descansa el funcionamiento de los Bancos de emisión. Pero, aun aceptando la hipótesis, no sabemos hasta qué punto sea lícito prescindir en las necesidades del cambio de los 144 millones oro que dicho establecimiento tiene en caja. Ni sabemos en qué se fundan otros para afirmar que el Gobierno presencia cruzado de brazos la situación, sin ponerla remedio en ninguna forma, pues bien terminantemente se ha dicho que el Banco y el Gobierno van á adoptar en seguida providencias que permiten abrigar la confianza de que la situación se dominará.

¿Qué providencias serán éstas? Se ignora por completo, como deben ignorarse las negociaciones financieras hasta que se han traducido en hechos; que, negociación discutida, es á menudo negociación fracasada. Lo que nosotros podemos decir es, que el Gobierno se preocupa seriamente de este asunto; que el Sr. Cos-Gayón arbitra los medios más convenientes para sostener la firmeza de nuestros fondos y procurar la baja de los cambios sobre el extranjero; y que si la banda ne-
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gra de París no dominase el mercado, ya el problema que se discute habría sido resuelto. Pero la lucha es tenaz y hay que proceder con prudencia.

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Como era de presumir, la incertidumbre que se ha apoderado del público, ha tomado formas sensibles. Las Cámaras de comercio después de estudiar el asunto, acordaron que su Comisión ejecutiva celebrase varias conferencias con el presidente del Consejo, el ministro de Estado y el de Hacienda. Todos tres estuvieron conformes en que era preciso no dejarse conducir por falsas alarmas, examinar seriamente la cuestión y tener calma. Bien se condujo el Sr. Angoloti, presidente de esa Comisión, ofreciendo al Gobierno el apoyo de las Cámaras de comercio, para la resolución de las cuestiones económicas en la actual crisis, y, al llamar la atención del ministro sobre los cambios, que es sin duda lo que exige solución más urgente.

Y elevado en sus juicios se mostró el Sr. Cos Gayón al contestar con amplitud sobre los asuntos financieros y económicos que preocupan al país. Para demostrar que ni la situación de la Hacienda ni la del Banco de España, justifican los ataques que contra nuestro crédito se dirigen en el extranjero, recordó que en vez de tener, como se supone, un déficit creciente nuestros presupuestos, ha bajado desde 122 millones de pesetas á 60, y en el actual no pasará de 50, abrigando la completa seguridad de que, con las reformas que el Gobierno va á proponer á las Cortes para el ejercicio de 1892-93, desaparecerá del todo ó quedará reducido á proporciones muy pequeñas.

También expuso que no es exacto que tengamos una deuda flotante abrumadora, pues al prepararnos ahora á hacer uso del crédito para convertir la acumulada durante diez
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años, período de tiempo en que hemos sido casi la única nación de Europa que no ha recurrido á los empréstitos, no necesitaremos más que 250 millones de pesetas nominales. Ni tampoco debe olvidarse que la situación del Banco de España es muy sólida y que su cartera, lejos de continuar llenándose con valores del Estado, se ha aligerado y va á continuar aligerándose considerablemente de ellos.

Aunque el pánico, por muy injustificado que sea, puede producir siempre funestos efectos, por descansar grandemente el Sr. Cos-Gayón expuso su confianza de que la situación se dominará pronto, pues, además de las providencias que el Banco y el Gobierno van á adoptar en seguida, cuentan con dos elementos incuestionables de fuerza, que son la falta de fundamento de las afirmaciones que se divultan sobre el mal estado de la Hacienda, y la unanimidad con que el sentimiento patriótico está apreciando estas cuestiones, y de que era notable testimonio la actitud de la Comisión ejecutiva de la Asamblea de las Cámaras de comercio.

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El problema de la importación de nuestros vinos á Francia ha venido á complicar las dificultades que ya sufríamos. Un amigo nuestro, Demonax, que reside en París, da sobre este asunto curiosas noticias. No son al presente, bien lo sabe el lector, buenas nuestras relaciones comerciales con la vecina república, pero no creemos que aunque se rompieran del todo fuéramos á padecer una de esas crisis que matan una riqueza ó destruyen una región productora. Dicho tenemos que si España pierde el mercado francés puede buscar otro en América, y ahora añadimos, que si este año no exportamos 8.000.000 de hectólitros de vino, de fijo no bajarán de 2.000.000, y á mejor precio, siquiera no llegue á compensar la ganancia acostumbrada.
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una causa exterior violenta y súbita; y Morestaing, con gran discreción, separa los hechos voluntarios, la mutilación intencionada, el suicidio, y con acierto distingue los hechos ocurridos durante el trabajo de los que son consecuencia del mismo. La lesión causada por el rayo, aunque sorprenda al obrero en su labor ordinaria, tiene un carácter distinto de la herida producida por el golpe de un volante ó el roce de una correa de transmisión. Envuelve, pues, la idea del accidente, el siniestro producido por negligencia, por azar ó fuerza mayor y ocasionado por el mismo trabajo; la máquina de vapor, cuidada con poco esmero, que estalla; la explosión de gases en la mina laborada con incuria; el hecho frecuente, y que ha inspirado uno de los más notables cuadros de la última exposición de Paris, de la caída del obrero (1); estos y otros riesgos análogos, debidos unas veces á punibles descuidos, motivados otras en el acaso, y cuya consecuencia suele ser la miseria para el obrero y su familia, estos son los que modernamente se designan con la frase «accidentes del trabajo» (2).

Fijada la idea de lo que constituye el accidente, examinan algunos las personas á quienes ha de comprender la legislación relativa á los mismos y discuten el significado de la palabra «obrero». No hay en este punto uniformidad: unas leyes se aplican sólo á industrias determinadas, como la de minas y ferrocarriles; algunas separan la grande de la pequeña industria; existen otras en que la cuantía del salario determina la protección; y hay, por último, proyectos, como el presentado en España, aplicables á todo obrero, entendiéndose por tal tanto á la persona que preste un trabajo manual como á la que concurre á él y lo auxilia inmediatamente.

La definición de la palabra «obrero», ó mejor dicho la de-

(1) De Jiménez Aranda.
(2) El accidente profesional debe distinguirse de la enfermedad profesional, ó sea la adquirida por el ejercicio del trabajo, que ha sido objeto de estudio en la última discusión del Reichstag alemán y se ha tratado también en el último Congreso internacional de Berna.
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Las enfermedades de la vid en Francia hicieron que las industrias vinícola de este país y sus derivadas acudiesen al nuestro en busca de los caldos que á aquél faltaban, y ha habido años en que hemos exportado á Francia hasta por valor de 300 millones de pesetas en vinos españoles. Pero, creyendo que semejante estado de cosas sería probablemente eterno, no hemos tenido en cuenta que los agricultores franceses iban repoblando sus viñedos, y que llegaría un momento en que reclamarían la protección, á la cual creen tener derecho. Por otra parte, la colonia de Argel ha ido aumentando gradualmente su producción vinícola, y Francia tiene muchísimo interés en alentar los esfuerzos que se hacen allí para que ese ramo de la agricultura prospere.

Hace ya meses que los Gobiernos debían haber aprovechando un momento favorable para tratar asuntos de tan vital interés, en vez de dejarlos para última hora, cuando la previsión más rudimentaria exigía que se anticipase el resultado. En nuestros días, es indispensable que dejemos á un lado el sentimentalismo político que nos guía muchas veces, para inspirarnos con más acierto en una política utilitaria, que sin duda hubiera concluido por darnos más provecho que las vacilaciones en las cuales se ha perdido tanto tiempo.

No caeremos nosotros en la vulgaridad de achacar la culpa de lo que ocurre al Gobierno conservador; es preciso reconocer que el Gabinete presidido por el Sr. Sagasta no dió en aquellas circunstancias pruebas de gran sagacidad, dejando á su sucesor una herencia que hubiera podido liquidar. Desde entonces, es decir, desde que subió al poder el partido conservador, se ha ejercido una vigilancia exquisita en todo cuanto se relaciona con la cuestión de los vinos, y el Gobierno del Sr. Cánovas del Castillo no tiene para qué arrepentirse de ninguno de sus actos en este asunto, que mejor puede apreciarse desde París que en los mismos centros oficiales de la corte española.

Agitada la opinión en sentido contrario á nuestros intereses, había llegado un momento en que realmente se hallaron
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gravemente comprometidos. La escuela proteccionista ha exagerado los procedimientos acreditados en los Estados Unidos en circunstancias excepcionales y no aplicables, por cierto, á todos los países. De ahí resultaba un movimiento ficticio, pero digno de ser tenido en cuenta, y ha podido creerse que el Gobierno francés se vería en el caso de ceder á la presión que venía ejerciéndose hasta por sus mejores amigos.

¿Qué ha ocurrido en las altas esferas de la República para que, en pocos días, haya cambiado de un modo tan radical la opinión y la actitud misma del Gobierno francés? No pretendemos conocer el secreto, ni nos incumbe averiguar la parte que puede interesar á otros países en esta cuestión, ni queremos saber si se nos quiere lanzar en alianzas que no perseguimos: consignamos el hecho por lo que tiene de extraordinario.

Resulta á veces que una causa pequeña produce grandes efectos. Después de una interview publicada por el periódico Le Matin, que tuvo cierta resonancia, fueron eco de la opinión un artículo de Le Temps, que tan notable influencia ha ejercido entre los miembros del Senado y de la Cámara popular, así por la respetabilidad del periódico, como por la fuerza de la doctrina que defendía; y otro firmado por Mr. Edouard Gervé, en Le Soleil, en el que convertía en agradable una cuestión de sí tan árida como lo es la de los vinos; y por último, las declaraciones contundentes expuestas en Le Siècle, obras son de una reacción completamente favorable á nuestra causa, y no es temerario suponer, sino justicia digna de ser reconocida, que las prudentes gestiones, el lenguaje conciliador y la actitud firme de nuestro Gobierno, no son ajenos á tan satisfactorios resultados.

Por de pronto, Mr. de Freycinet, Mr. Jules Roche y monsieur Ribot se proponen indicar con el mayor vigor en el Senado, las graves responsabilidades que pueden contraer los poderes públicos en este peligroso asunto, y es seguro que el Gobierno conseguirá su propósito, con el cual pondrá quizás á cubierto, en parte, todos los intereses, pues consisten en
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otorgar un año de prórroga para tratar, durante él, con los Gobiernos extranjeros y firmar nuevos tratados de comercio.

No tenemos por qué temer, por ahora, á pesar de las dificultades inherentes á toda negociación diplomática, respecto del resultado definitivo, ni de las ventajas que sin duda obtendremos oportunamente; los intereses españoles están confiados á un Gobierno celoso, y quien ha sabido traer las cosas á un resultado tan satisfactorio como el que acabamos de indicar, sabrá también negociar ¡con habilidad y con éxito.

Habíamos pensado exponer algunas consideraciones políticas pertinentes á esta cuestión; pero nuestras vivas simpatías hacia la nación francesa, el deseo de restablecer la calma en las discusiones y el de contribuir, en cuanto dependa de nosotros, á suavizar asperezas, nos hacen desistir de nuestro propósito en aras de la conciliación de todo y de todos.

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La cuestión de la recogida de los billetes en Cuba, parece que presenta dificultades y abre campo á ciertos agiotismos no muy recomendables por cierto.

El Diario de la Marina, periódico imparcial y órgano de los elementos más conservadores de la isla, se hace eco de las quejas que allí se levantan y escribe sobre este particular un artículo en el que vemos observaciones y juicios muy dignos de tomarse en consideración.

Juzgue el lector por lo que va á ver:

«Son puntos fuera de discusión si debió acordarse ó no la recogida de los billetes de la emisión de guerra, y si tal sistema era ó podrá ser mejor que tal otro. Se ha dictado un Real decreto y una Instrucción para llevarlo á efecto, y el Gobierno cumpliendo lo ofrecido en esas disposiciones, envía con rapidez el metálico para retirar los billetes menores de cinco pesos.
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Que la recogida ofrece dificultades y habría de ofrecerlas de todos modos, era cosa sabida. No se retira de un golpe de la circulación una masa enorme de billetes (más de 381/2 millones, de los menores de $ 5) deterioradísimos además, ni se sustituye sin trastornos un sistema monetario por otro en países poco poblados, con escaso comercio y falto de vías fáciles de comunicación; donde es difícil, por consiguiente, difundir la nueva moneda.

El sistema adoptado, que se basa en la ley de presupuestos de 1889 á 90, obedece á la desconfianza hacia el Banco Español, la cual no debiera existir y es de lamentarse contribuya á fomentarla una parte de la prensa de esta capital, suponiendo que hay emisiones fraudulentas de billetes, que el Banco Español persigue un gran negocio y que todas las personas que intervienen y han intervenido en su dirección no proceden con la rectitud que les caracteriza. De ahí el que no se haya podido confiarle por completo la operación que es el único medio de llevarla á cabo con el menor perjuicio posible, pues aunque este Banco no posea los elementos de otros de más importancia, tiene facilidades que le faltan al Estado para reconocer, contar y pagar los billetes al compás que se necesita.

Hay 784.481 billetes de 3 pesos que, según la marcha establecida, tardarán en recogerse 52 días hábiles; 2.000.153 de billetes de 1 peso, que invertirán 134 días; 1.958.353 de 50 centavos que requieren 131 días; y 33.940.422 de 25, 10 y 5 centavos que exigen 2.263 días; total 2.580 días, ó sean más de 8 años de trabajo incesante. Esto no puede subsistir ni defenderse en serio, porque la perturbación tomaría caracteres alarmantes.

Es licita la especulación con los billetes menores, pero han de reflexionar los que se dedican á ella si les tendrá cuenta invertir un capital, para venir á realizarlo en partidas de 150, 100, 50, 20 y 10 pesos diarios, de plata, ó de plata y calderilla; que se ha de importar forzosamente, porque es indispensable para las transacciones pequeñas y porque es ile-
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gal la emisión de chapas, vales, etc., que ya se ha planteado. Parecía lógico que, iniciada la recogida y en la seguridad de que ha de ultimarse, salieran á la circulación los billetes menores de $ 5, admitiéndose por todo el mundo al 50 por 100 y así se matarla casi por completo la especulación.

El Banco anunció que iba á recoger billetes, al 50 por ciento en plata, en sus sucursales de Matanzas y Cárdenas; pero se dijo, inmediatamente de conocida la noticia, que había que desconfiar de esa conversión extraoficial y se ha dispuesto suspender dicha operación hasta que el público haga más justicia al Banco, ocasionándose así perjuicios y molestias á las personas residentes en aquellas localidades que tienen necesidad de convertir los billetes que poseen. Por nuestra parte, no vemos que haya fundamentos para mantener esa desconfianza, máxime cuando también en las sucursales puede intervenir un representante de la Hacienda.

En resumen y á reserva de tratar del canje de los billetes mayores que es otro problema difícil, entendemos que hay que confiar al Banco la recogida material y el pago material inmediato de los menores; sin perjuicio de que la Hacienda, en defensa de los intereses públicos, recuente, taladre, factura y haga todas las demás operaciones que la Instrucción previene, de acuerdo con el Banco; pues hay que inspirar confianza al público, facilitando mucho esa recogida para que los billetes, circulen entretanto supliendo á la plata.»

El digno y severo señor Ministro de Ultramar estudiará seguramente el modo de que desaparezca un estado de cosas que tanta molestia producen al comercio de Cuba y tanto daño puede inferir al Banco Español de la Isla.

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La política está muy agitada estos días y afirmase que el Sr. Silvela abandonará el Gobierno por motivos que en nada
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se rozan con su adhesión al jefe y su culto á los principios conservadores, pero que pueden producir alguna confusión en el campo de los partidos. Los acontecimientos se precipitan de tal manera, que no pasará una semana sin que el horizonte se despeje y el terreno se deslinde. Nosotros tenemos gran fe en el patriotismo del Sr. Cánovas y en la sabiduría de la Reina, y abrigamos la confianza de que la resolución de la crisis será altamente favorable á los intereses públicos.

M. TELLO AMONDAREYN.
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CRÓNICA EXTERIOR

15 de Noviembre de 1891

La primera quincena del mes actual se ha señalado por una perturbación profunda en los mercados de los valores públicos cuya iniciativa y origen ha estado en el de Paris.

Cuando en una plaza se siente una sacudida violenta en un valor cualquiera, se determinan siempre con gran precisión las causas que la han producido, pero cuando afecta por igual á los fondos de diferentes Estados y de diversas categorías, es decir, cuando como al presente reviste todos los caracteres de general, entonces no es posible, y esto sucede ahora, explicar el origen de la misma á satisfacción de todos.

El Krack de Paris de 1881, se debió á la fiebre de especulación representada en la Societe Generale. El fracaso de Panamá fué debido á no haber previsto conveniente y oportunamente todas las contingencias del proyecto y á lo muy sobrecargada que estaba la Sociedad, de valores cuyo servicio de intereses y amortización eran para ella una carga muy pesada. La quiebra de la Sociedad de Metales fué consecuencia de no haber hecho absoluto el acaparamiento de los cobres en cuyo principio fundaba su existencia y dejar sub-
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sistente una competencia que no le permitía la elevación de los precios en que debía descansar y á cuyo fin tendía el monopolio. La liquidación del Comptoir d'Escompte fué consecuencia de la quiebra de la Sociedad de Metales á quien había adelantado fondos y recursos en mayor cantidad de lo que la prudencia aconseja y la depreciación de los valores argentinos con todos sus séquitos de desaparición de la casa Baring y la crisis de Londres fué el castigo de la ambición de la alta banca inglesa y del abuso del crédito. Todos estos hechos que constituyen así como grandes jalones en la marcha de los mercados europeos, han tenido una causa conocida; pero no así la agitación nerviosa que domina hoy á los mercados y que echa por los suelos los cambios de todos los valores de Estado sin excluir los que gozan merecidamente la consideración de ser de primer orden. Pero como nada hay en el mundo sin razón suficiente, y todo efecto tiene una causa de que depende, esto ha de tenerla también, é indudablemente la tiene, aunque para determinarla sea preciso tomar los hechos de muy atrás, y aun haciéndolo así no podrá sin embargo precisarse con la exactitud que en los hechos anteriormente citados.

Las Bolsas como los individuos tienen su temperamento y su modo de ser que se revela en las operaciones como en el hombre en sus actos. Por esta razón hay en ellas mayor ó menor impresión, amor propio ó indiferencia; es decir, conjunto y reunión de hombres son como resulta del rasgo saliente y común á la mayoría de los bolsistas.

En la de París domina la impresionabilidad y hasta el chauvinisme y tiene arranques más que de amor propio de vanidad, que á veces encuentra satisfacción, y otras, por el contrario, y como ocurre al presente le ocasiona contratiempos, disgustos y pérdidas.

Hace muchos años que aquella plaza pasaba por ser el centro financiero de Europa, y si hasta 1870 allí se hicieron todas las emisiones de alguna importancia, después fué decayendo no violentamente sino por grados, pues Alemania le