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figuraba la supresión del franqueo del correo, que gozaban por privilegio parlamentario los miembros de los dos Cámaras; á fuerza también de aumentos muy gravosos en los Ingresos con impuestos nuevos y fuertes recargos sobre los antiguos: adoptando medidas enérgicas para la efectiva represión del contrabando y la defraudación, auxiliadas por reformas liberales en la legislación arancelaria de las Aduanas; y convirtiendo ó consolidando la Deuda del Tesoro, se pudo conseguir, no sin trabajo, la nivelación del Presupuesto en la cifra común de unos 1.500 millones de reales, poco más de la mitad de la que nosotros sostenemos hace años. El capital de la Deuda pública de todas clases, cuyas obligaciones pesaban sobre este Presupuesto, ascendía en 1787 á cerca de 25.000 millones (249.210.896 libras esterlinas).

El clamor universal del país, de que eran eco en el Parlamento y en la prensa los hombres políticos más importantes, y los escritores más autorizados, proclamaba con unánime lamento la inminencia de una inevitable bancarrota. El célebre historiador David Hume, uno de los economistas más eminentes de su tiempo, comparando con la locura que había arrastrado á los antiguos Reyes de Europa á las Cruzadas, la desatentada imprevisión con que el pueblo inglés descubataba el porvenir en sus empréstitos y emisiones, decía:—«No creo que haya medio de demostrar matemáticamente, que el camino de la Tierra Santa no fuese realmente el que la Fé buscaba para el Paraíso: pero es posible probar con la lógica inflexible de los números, que nuestra Deuda Nacional es el camino infalible de la Ruina Nacional.»—El mismo Adam Smith, encareciendo la enormidad de la carga que echaba sobre el país su Deuda, declaraba que se había llegado ya al último límite; un paso más por este camino, y la ruina era segura. Una de las razones con que el Ministro Jorge Grenville procuraba justificar la conveniencia política de sostener la guerra con las Colonias de América, era precisamente la necesidad de repartir con ellas la carga de la Deuda pública, cuyo peso no podría ya soportar Inglaterra sin hundirse: y sin embargo, de resultas de aquella guerra, la Gran Bretaña perdió las Colonias, y duplicó su Deuda.

A este punto se había llegado en 1787: seis años después la Revolución francesa arrastraba al pueblo inglés á un duelo á muerte en una guerra sin tregua, que consumió toda una generación, y al cabo de la cual, en 1816, el capital de la Deuda de Inglaterra
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importaba más de 4.000 millones de duros (816.311.939 libras esterlinas): es decir, que había aumentado en el espacio de veinti-tres años más de 56.000 millones de reales. Esta Deuda gigantesca, la mayor hasta ahora contraída por pueblo alguno, se conserva aún con excasa disminución; y los fondos públicos ingleses, cuyas cotizaciones raras veces bajan de 90, han tenido en más de una ocasión, en este siglo, el precio de la par. ¿Qué vara mágica se interpuso entre esas dos épocas tan cercanas entre sí, para sacar tan maravillosa prosperidad de tan profunda ruina? Nada más que el buen sentido, el gran carácter, y el patriotismo espartano de un Ministro, que entró casi niño en el ministerio, y que, después de haber dirigido y ejercido durante diez y ocho años continuados todo el poder de la Gran Bretaña dentro y fuera de su patria, murió pobre, teniendo el pueblo inglés que pagar sus deudas personales, entre otros testimonios de admiración agradecida á su memoria. No faltará quien crea, que pedir hoy entre nosotros algo parecido á esto, es tanto como librar nuestras esperanzas en los remedios del arte mágico. Pero los que Pitt aplicó á los males de la Hacienda ruinosa de su patria, no son para nadie un misterio: notorios están á merced de todo el mundo en las historias más vulgares y en los innumerables estudios críticos de su tiempo y de sus actos. No fueron siquiera los recursos originales de una ciencia superior; porque Pitt no fué hombre de ciencia. No parece pues difícil tener sus medios, aunque no tengamos al hombre. La cuestión está en quererlos buscar.

Lo mismo que hoy el Sr. Ardanaz, Pitt en 1783 no buscó sus recursos más que en las tres fuentes conocidas de «la Economía, el Impuesto, y el Crédito:» allí entonces, como ahora aquí, la economía y el impuesto tuvieron que encerrarse en límites muy estrechos, marcados por las necesidades y los medios del momento: en aquel caso, tanto ó más que en el nuestro, la fuente del crédito estaba como cegada por «la impremeditación, con que se había descontado el porvenir para salvar grandes crisis:» y para que el paralelismo sea completo, al presentar Pitt en la Cámara de los Comunes su primer Presupuesto, requirió el «patriotismo de todos» para un esfuerzo supremo, protestando solemnemente, que en el manejo de la Hacienda se proponía observar, como máxima fundamental de su conducta, el deber de no ocultar nada al conocimiento del país; es decir, hacer Presupuestos-verdad. La única dife-
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rencia entre uno y otro cuadro está en que Pitt no pidió, ni aun como recurso transitorio, la deducción de parte alguna del interés de la Deuda pública: en su lugar propuso el Ministro inglés buscar los grandes medios en la restauración del crédito nacional.

Aquellos medios estaban todos cifrados en un propósito culminante, que fué el de restaurar las bases desquiciadas del crédito nacional, á cuyo fin se adoptaron dos medidas capitales. Fué la primera el establecimiento del célebre Sinking Fund, ó fondo especial para la amortización de todo el capital de la Deuda pública, por medio de la conocida combinación basada en los cálculos del interés compuesto. Este sistema, cuya aplicación granjeó entonces al Ministro inglés inmensa popularidad y fama, y encontró muy pronto imitadores en toda Europa, ha sido después abandonado en Inglaterra mismo, y en todas partes (excepto en los Estados Unidos de América, donde acaban de resucitarlo ahora), adoptándose en su lugar el axioma económico, universalmente reconocido hoy como el único medio racional de amortización, según el cual sólo debe consagrarse á este objeto el sobrante real y efectivo del presupuesto ordinario, y es absurda toda amortización de deuda con déficit en el presupuesto. La segunda medida propuesta por Pitt fué el no menos célebre Bill de Consolidacion, que aún hoy es una de las bases fundamentales de todo el sistema rentístico de Inglaterra, y el más sólido cimiento de su inmenso crédito. Cuando Pitt llevó á la Cámara de los Comunes esta importante reforma estaba aún en toda su fuerza la encarnizada oposición con que el partido whig, todavía compacto, combatía sin tregua su política; y sin embargo la misma oposición, por medio del más violento y apasionado de sus adalides, el célebre orador Burke, reconoció con patriótica lealtad el gran mérito de la obra del odiado Ministro, tributándole por ella público homenaje de gratitud en nombre de la nación. No es ahora ocasión de entrar en una exposición histórica y detallada de esta ley, que bien puede calificarse de constitucional de la Hacienda inglesa, porque en muchas de sus aplicaciones no conduce á nuestro objeto. Pero el principio fundamental en que está basado el sistema, es el que nos ha sugerido hace ya tiempo las ideas que vamos á exponer aquí, para dar á nuestro problema la única solución racional y segura á la vez, que á nuestros ojos tiene.

Que esta solución no puede encontrarse más que en el crédito,
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nos parece incontestable, y nadie podrá dudarlo por los resultados que hemos visto en el plan del Sr. Ardanaz, apreciado á la luz del buen sentido; pero no lo es menos tambien, que al crédito no podemos por el momento recurrir en la forma directa é inmediata del empréstito, ó la emision, sin tener que pagar sus auxilios con un precio que, en nuestra actual situacion, sería verdaderamente ruinoso. Para ver si hay medio de conciliar estos dos extremos, que á primera vista parecen inconciliables, analicemos, como lo hemos hecho ya con las economias y el impuesto en los respectivos Presupuestos de Gastos y de Ingresos, esta tercera fuente de los recursos financieros de un país, «á que tienen que acudir los gobiernos en circunstancias difíciles.»

«La baja constante de los valores del Estado, produce la depreciacion de todos los bienes inmuebles: el alto interes del numerario imposibilidad de desarrollar la industria.» Así describe el señor Ardanaz nuestra situacion presente. Pero esto no nos ayuda mucho á conocer el mal, y mémos, por consiguiente, á remediarlo: es como describir la tisis por la tos y la fatiga. La baja de los valores y el alza del interes del dinero, á la vez que causa, son tambien efecto y consecuencia de los otros dos síntomas de nuestro malestar. Todos estos, y otros muchos males, se alimentan y sostienen mutuamente con reciproca influencia. Hay, pues, una causa superior, ó más íntima, que es comun á todos, y que es indispensable buscar y conocer bien para poder aplicarle el correctivo adecuado. Esta causa no se explica por el solo hecho de haber prodigado indiscretamente las emisiones, descontando con impremeditacion el porvenir; puesto que la experiencia nos demuestra lo contrario en el ejemplo que hemos citado de Inglaterra; y en todo caso, con repetir un dia y otro dia que hemos prodigado las emisiones, y que no podemos emitir más, lo único que hacemos es perder el tiempo en estériles lamentaciones, que nada median. No es del abuso, sino de la falta de crédito, de lo que hoy padecemos. Nuestra actual situacion en este punto, se define con una sola palabra, que debemos tener el valor de decir y confesar paladinamente, por más dolorosa que sea: el descrédito, es el mal que nos aqueja, y que es indispensable y urgente atajar sin contemplaciones de ningun género; y para conocer á fondo la raíz de este mal, no hay necesidad de volver la vista atrás: basta examinar y analizar sin prevencion alguna el estado presente de nuestra Deuda, no por el importe total
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de nuestras Obligaciones, sino por las cotizaciones de nuestros Fondos públicos en el mercado.

Desde 1851, España no ha dejado todavía de pagar puntualmente los intereses de su Deuda en los períodos establecidos por sus Títulos. En este punto, por consiguiente, no hay ó no debe haber diferencia alguna esencial entre nuestro crédito y el de las otras naciones, que más sólidamente sentado puedan tener el suyo. Sin embargo, es lo cierto, que en las mismas Bolsas, donde el 3 por 100 inglés, por ejemplo, se cotiza de una manera normal y constante á precios que exceden siempre de 90, los Títulos enteramente iguales de nuestra Deuda, cuyos intereses perciben, ó han percibido hasta ahora sus tenedores con la propia exactitud y puntualidad en los respectivos vencimientos, que los acreedores de Inglaterra, no pueden alcanzar un precio que cubra la cuarta parte siquiera de su valor nominal: y el interés del dinero, marcado por estas cotizaciones, tiene coetáneamente y en un mismo mercado el enorme desnivel que resulta contra nuestro crédito de la diferencia de poco más de 3 hasta 12 por 100, según que las negociaciones se hagan sobre unos ó otros de estos Efectos públicos de idéntica naturaleza. Este fenómeno, que sería imposible, según las leyes económicas más triviales, tratándose de valores real y efectivamente iguales, no puede tener más que una sola causa, que es la inseguridad por el temor de perder, no precisamente el capital, que en estos negocios es de consideración secundaria, sino en primer término el interés mismo, que, contra la experiencia de lo pasado y la realidad de lo presente, se desconfiá siempre de poder cobrar, por lo menos íntegro, en lo futuro.

Por otro lado, volviendo la vista á lo que pasa en nuestro propio mercado interior, nos encontramos con otra anomalía más grave aún y significativa. La inmensa depreciación del 3 por 100 consolidado, coincide aquí con el alto precio que obtienen otros valores, por más que no dejen de ser igualmente Títulos de nuestra Deuda pública, y parte integrante del total de nuestras Obligaciones del Estado con sus diversas denominaciones de Billetes Hipotecarios, Bonos del Tesoro, Acciones de carreteras y otros Efectos análogos. Si el estado de nuestro crédito hubiese de apreciarse por las cotizaciones ordinarias de estos valores, no podríamos quejarnos: y sin embargo, el alto precio de algunos de estos valores públicos, no atenua en lo más mínimo nuestro profundo
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nales el potro del tormento; como desapareció de la palabra impresa la prévia censura, ese potro de la inteligencia; como desaparecieron todas las ruedas y todos los tornillos de la antigua máquina gubernamental del absolutismo. A fines del siglo pasado las ejecuciones eran frecuentes en Lisboa, tan frecuentes como los crímenes, que, al parecer, provocaban; y el dia 11 de Julio de 1797, viendo conducir un reo al patíbulo, improvisó Elmano este magnífico y onomatopéico soneto:

Ao crebro som do lugubre instrumento
com tardo pe caminha o delincuente;
hum Deus consolador, hum Deus clemente
lhe inspira, lhe vigora o sofrimento:
duro nó pelas maos de algoz cruento
estreitar-se no colo o reo ja sente;
multiplicada a morte ances a mente,
bate horror sobre horror ao pensamento.
Olhos e ais dirigindo á divindade
sobe, envolto nas sombras da tristeza,
ao termo expiador da iniquidade
das leis se cumpre a salutar dureza,
sahe a alma d'entre o veo da humanidade,
folga a justiça e gema a natureza.

¡Sensible es que un ingenio tan capaz de crear obras originales haya consumido una gran parte de su tiempo, como otros muchos poetas portugueses, en trasladar á su idioma libros extraños! Tradujo tres poemas: Os jardins ou arte de aformosear as paisagens, de M. Delille; As plantas, de Ricardo Castell; y la Agricultura, de M. Rosset: tres dramas, Euphemia ou o templo da religião, de M. Arnaud; Ericia ou a vestal, de M. D'Archet, y Attilio, de Metastasio; y diferentes obras de Virgilio (1), de Ovidio, del Taso, de Argenson, de Parny, de Rousseau y de Voltaire. Esas traducciones, algunas de las cuales fueron hechas en los calabozos del Santo Oficio, han merecido universales elogios por la propiedad del estilo y por su versificación tan fácil, sonora y armoniosa, que ni antes tuvo modelo, ni después imitacion (2). De ellas ha dicho Castilho que siendo copias parecen originales (3); y Castilho es la

(1) Leonel da Costa tradujo en el siglo XVII en verso suelto églogas y géorgicas de Virgilio; pero su traducción es muy inferior á la de Bocage.
(2) A. F. de Castilho.—Prólogo á las Metamorfosis de Ovidio.
(3) A. F. de Castilho.—Juicio crítico del poema Da mocidade, de Pinheiro Chagas.
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descrédito, ni la justa alarma que nos causa el temor de la bancarrota. Fácil es explicarse la razón lógica y natural de ese fenómeno: pero no lo es tanto justificar las causas económicas que lo producen, ni salvar la responsabilidad de los que las han originado y sostienen. Toda deuda nueva mata la deuda vieja: esta es la única enseñanza positiva, que sacamos de la ya larga y deploable historia de nuestra Hacienda, con respecto al uso que tradicionalmente venimos haciendo del Crédito, desde los antiguos Juros hasta los novísimos Billetes y Bonos.

La Deuda consolidada del 3 por 100 es, y no puede menos de ser hoy, nuestra única Deuda verdaderamente Nacional. Si á su lado creamos otra con diversa denominación y ventajas, por poco que ésta se desenvuelva y arraigue en el mercado, muy pronto veremos pasar aquella al panteón de nuestras ruinas económicas, donde yacen todas las que le precedieron. Esto es precisamente lo que nos demuestra ya la experiencia, desde que en 1864 se acordó la primera emisión de los Billetes Hipotecarios, con el doble privilegio de la amortización y una ganancia especial. Por aquel tiempo nuestro Consolidado sostenía aún la cotización normal que traía de años atrás sobre 50, no obstante las dificultades y apuros que ya entonces agobiaban al Tesoro, y embarazaban el natural desenvolvimiento de la Hacienda pública con su presupuesto desnivelado. Con igual ó diversos nombres estas emisiones privilegiadas han venido repitiéndose después hasta la más reciente y más funesta de todas, que es la de los Bonos; y al mismo compás ha ido cayendo el precio de la Deuda consolidada hasta el ruinoso nivel en que hoy lo tenemos, y del que habrá de pasar todavía, si persistimos más tiempo en este sistema, según lo hace temer la anunciada creación de las nuevas Obligaciones especiales para Obras públicas. Todas estas Obligaciones privilegiadas tienen, además, que alimentarse exclusivamente de los limitadísimos recursos de nuestro mercado interior: y esta circunstancia, unida á los naturales y necesarios efectos del privilegio, hace que su concurrencia sea mortal para la Deuda consolidada, manteniendo el desnivel de los precios en daño de ésta, que dentro y fuera de España es el único tipo regulador de nuestro Crédito Nacional.

Tenemos, pues, dos causas conocidas de nuestro descrédito: en primer lugar la concurrencia de las Deudas privilegiadas, que insensiblemente van arrinconando y excluyendo del mercado la
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Deuda fundamental de nuestro crédito: y en segundo lugar la inseguridad, con la consiguiente desconfianza, que esa misma concurrencia contribuye á sostener y agravar. Inútil es buscar por otros lados los motivos de nuestro malestar: otros muchos, sin duda pueden concurrir á producirlo; pero bien examinados se encontrará que su influencia no es original, sino secundaria.

Los que para encarecer los peligros de nuestra actual situación pretenden asustarnos recordando la imponente cifra á que ha llegado el capital de la Deuda consolidada, no hacen más que dar pábulo á una declamación pueril, pues en esta clase de Deuda no es el capital sino el interés el que debe preocuparnos. Sin dejar de reconocer que nuestras obligaciones en este punto son ya muy crecidas, estamos lejos de considerarlas alarmantes para el porvenir, y aun con relación á los recursos actuales del país, si no acabamos de desperdiciarlos con la tradicional imprevisión y ligereza con que nos hemos habituado á manejarlos.

Ya hemos visto que Inglaterra no hace mucho tiempo tenía, con igual población y menos recursos, una deuda que no era ciertamente muy inferior á la que hoy nos abruma, y no fué sin embargo obstáculo al inmenso desarrollo posterior de su crédito. Los que, por otro lado, se preocupan exclusivamente del déficit del Presupuesto, como la única causa de nuestro descrédito, y el único punto á que debe aplicarse el remedio, empequeñecen la cuestión por no mirarla más que por una de sus fases; y se exponen á un terrible desengaño, como el que lleva en sus entrañas el Presupuesto nivelado del Sr. Ardanaz. Es posible para un país tener el más alto crédito del mundo con déficit en el Presupuesto: lo que no es posible es dejar de tener este déficit permanente y progresivo, mientras el crédito se halle tan profunda y normalmente desnivelado como lo está hoy el nuestro por las dos causas que hemos señalado.

A estas en primer término es á las que hay que aplicar el remedio, y con urgencia: y este remedio no puede ser otro, si ha de ser eficaz, que el que está indicado por las mismas causas del mal: la níquelacion y la consolidacion del crédito.
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LA NIVELACION.

Hay que optar, en materias de crédito público, por uno de los dos sistemas que, en el terreno de la discusion económica y politica, se disputan la preferencia: ó se renuncia definitiva y resueltamente á la idea de sostener Deuda alguna consolidada, de capital redimible solamente á voluntad del deudor, adoptando el principio riguroso de la amortización, que es el sistema de los Estados Unidos de América; ó se conserva la Deuda consolidada sin la concurrencia de otra alguna amortizable, mientras no haya en el Presupuesto sobrantes seguros y realizados que poder destinar á esta amortización. La opcion entre estos dos sistemas no nos parece que pueda ser dudosa para nadie en nuestra actual situacion, cualquiera que pueda ser la opinion que teóricamente se pueda preferir sobre el particular, puesto que, de todos modos, para nosotros hoy la adopcion del primero es de una imposibilidad material y absoluta. Es, por consiguiente, de indeclinable necesidad cesar de una vez en la funesta práctica, que tan caro venimos pagando hace años, de crear deudas, de cualquiera clase y denominacion que sean, favorecidas con la ventaja de la amortización, por lo menos hasta que las dificultades económicas del momento estén vencidas radical y definitivamente, y el crédito completamente restaurado.

Este propósito para lo futuro no es difícil de realizar; pero, limitado á esto sólo el remedio, no es suficiente para curar de raíz el mal que hoy nos preocupa. Tenemos gran número de deudas contraídas con la obligacion de amortizar su capital en plazos determinados; y esta obligacion, no sicamente pesa sobre los Presupuestos actuales, si no que se extiende casi indefinidamente á los años sucesivos durante muchas generaciones. Estas obligaciones entrañan una cuestion de derecho, que está en conflicto con la capacidad de nuestros recursos, insuficientes para cumplirla sin pedir para ello prestado el dinero á los mismos á quienes debemos pagarla. ¿Qué es lo que en tal conflicto puede hacerse? La respuesta no puede ser dudosa en el terreno del derecho: cumplir lo pactado, aunque sea á costa de la ruina del deudor. Pero aquí son tambien deudor los acreedores, y la ruina en tal caso sería por consiguiente comun. La cuestion, por lo tanto, es, así como de justicia, de pru-
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dencia; y la prudencia en la política, que es la vida de los pueblos, puede estar más alta que la justicia misma. La dificultad en este punto está en saber contener el sacrificio del derecho dentro de los más estrechos límites que imponga la ley de la necesidad universalmente reconocida.

Por desgracia no faltan en nuestra historia dolorosos precedentes de haber traspasado ese límite á costa de nuestro crédito; pero de este lunar no están exentos tampoco los pueblos que más nos acriminan hoy, ni aún la misma Inglaterra, tan justamente orgullosa de su actual primacía en materias de honra nacional. Por el camino que nuestra angustiosa situación nos marca ahora, para buscar el ansiado remedio, hemos empezado ya á dar algunos pasos que á nadie han alarmado. En 1867 se suprimió del Presupuesto de Gastos la partida de 18 millones de reales, que absurdamente venía figurando entre las Obligaciones de la Deuda pública para la amortización anual de la consolidada. El año siguiente se suprimió también otra partida de 37 millones, que con arreglo á la ley que dispuso la desamortización de los bienes de Propios, se debía dar á los pueblos expropiados por la tercera parte del producto de las ventas del 80 por 100 de estos bienes de que antes eran dueños. Ahora propone el Sr. Ardanaz que se suspenda la amortización exigible en el próximo año económico por las Acciones de Carreteras, Obligaciones de Obras públicas y de Ferro-carriles, y otras análogas, cuyo importe total hace la suma de unos 41 millones.

No tenemos noticia de que por nadie, ni aun por las mismas partes interesadas, se haya protestado, ni anunciado queja alguna contra estas medidas, que la opinión pública parece aceptar como indispensables. Y sin embargo, no cabe dudar que en todas ellas, y especialmente en la última, se ataca abiertamente á derechos adquiridos. Lo único que parece puede objetarse á esos sacrificios del interés privado en aras del bien público, es acaso lo exiguo del fruto ante la magnitud de la empresa para cuyo logro se busca ese auxilio. En el mismo caso que los acreedores por Carreteras, Obras públicas, material del Tesoro y demás víctimas amenazadas, están los de Billetes hipotecarios y Bonos, cuyas amortizaciones en el próximo año habrán de costar más de 265 millones y medio de reales, los cuales rebajados, como los otros, del Presupuesto de Gastos, ya podrían ayudar algo. ¿Por qué, pues, no se propone