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metálico los préstamos acordados cuando así se solicitan, aunque no hayan negociado las cédulas emitidas en representación de ellos y deben pagar á su vencimiento los intereses, aunque por cualquier evento no hayan percibido de sus deudores las anualidades correspondientes, han menester un capital, que si puede ser relativamente más corto que el que exigen otros establecimientos de crédito, no reclama méños que ellos un beneficio proporcionado. Ahora bien: este beneficio no puede ser el de los préstamos, porque ya que su interés no se tase inflexiblemente como en algunas partes, es menester fijarle un límite en relación con el curso variable de la utilidad del dinero. Exigir de los deudores hipotecarios un interés más alto que el señalado á las cédulas emitidas en razón de los préstamos, equivaldría las más veces á un recargo insopor-table, que con la amortización levantaría las anualidades más que las rentas de las fincas, imposibilitando los préstamos. Para que esto no suceda es menester que el rédito de la suma prestada no exceda del de las respectivas cédulas, y por lo tanto que el beneficio de la sociedad consista únicamente en un módico tanto por ciento que paguen los deudores por comisión y gastos. Dependiendo así la importancia de este beneficio del número y cuantía de los préstamos, sólo cuando éstos son considerables, lo cual no suele suceder en los primeros años, es lo crecido del lucro estímulo bastante á los accionistas. ¡Y qué desgraciada coincidencia! Cuando más falta hacen los capitales en esta clase de empresas, es justamente al principio ó cuando su beneficio es más reducido por el corto número de préstamos realizados. Por eso los fundadores de estas empresas en otros países y los que en España han pretendido serlo, se han creído en la necesidad de ofrecer á sus accionistas otras utilidades, agenas al Crédito territorial, estableciendo sociedades mistas de este crédito y del mercantil.

No negaré que tales empresas necesiten, para atraer capitales, ofrecerles mayor estímulo que el lucro que al principio proporcionen los préstamos hipotecarios; mas si para ello fuera indispensable aquella confusión de instituciones, reuniendo en un sólo Banco las operaciones hipotecarias y las mercantiles, sería menester confesar que la nueva institución no es posible en España sin desnaturalizarla y comprometerla. El decreto de 5 de Febrero, favoreciendo siempre la libertad individual, no excluye, antes bien supone aquella peligrosa confusión, cuando se refiere á las «insti-
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tuciones de crédito que se propongan, sea como objeto exclusivo, sea como una de sus operaciones, las de préstamos hipotecarios.» Como si cada institución no tuviera sus condiciones propias y hasta incompatibles con las de las demás. Una de las del crédito territorial, consiste en asegurar de tal manera el pago de las cédulas hipotecarias, que nadie recele su falta, ni aún en la eventualidad más remota. Por eso no se presta sino la mitad del valor de las fincas hipotecadas, y no se admiten como tales las que ofrecen riesgo: por eso no se hace préstamo alguno, cuya anualidad exceda del producto de la finca hipotecada: por eso no se admiten sino primeras hipotecas, ante las cuales deben desaparecer las anteriores no inscritas y privilegiadas; y por eso se deben rescindir los préstamos y enagenar los inmuebles gravados, cuando se disminuye el valor de éstos considerablemente ó deja de pagar el deudor alguna anualidad. Con estas condiciones rigorosas, puede tener el público seguridad completa de que los establecimientos que emiten las cédulas hipotecarias, no carecerán de los recursos necesarios para reintegrarlas oportunamente y satisfacer sus intereses con puntualidad. ¿Pero de qué servirían estas condiciones si los fondos que una sociedad recaudará de sus deudores hipotecarios, pudiera invertirlos en operaciones mercantiles de distinta índole y mayor riesgo? ¿Los préstamos á las provincias y á los pueblos, que el decreto citado autoriza y equipara á los hipotecarios, por más que estén asegurados con algún arbitrio ó recargo de los impuestos, y las demás operaciones á que podrán dedicar su capital las nuevas sociedades, tales como el descuento de letras, los préstamos con garantía de efectos públicos, y otros negocios semejantes, es posible que inspiren la misma confianza, y ofrezcan la misma seguridad que las operaciones hipotecarias? Por convenientes que estas operaciones sean, no puede desconocerse que quien invierta sus fondos en cédulas hipotecarias, contentándose con el módico interes que suelen devengar, lo hace sacrificando la mayor ganancia á la seguridad del cobro, pues si se resignase á no tenerla tan cumplida, emplearía su dinero con mayor provecho. Luego si el capital destinado al desempeño de aquellos valores queda afecto al éxito de operaciones mercantiles más aventuradas, ó resultarán engañados los que, adquiriéndolos, crean poseer un crédito verdaderamente hipotecario, ó no los adquirirán los capitalistas que deseen emplear sus fondos con las seguridades que suelen ofrecer los establecimien-
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tos de Crédito territorial. De aquí resultará una de estas consecuencias: ó los valores hipotecarios de tales Bancos, circularán sólo como mercantiles entre los comerciantes, más para alimentar el agio que para dar inversion permanente á los capitales economizados, ó no tendrán tampoco esta colocación. En el primer caso, quedará la institución completamente desnaturalizada: en el segundo fracasará por falta de vida al poco tiempo de nacer.

No deberia, pues, permitirse que con el nombre y las apariencias de Bancos territoriales, pretendieran fundarse sociedades de Crédito mercantil y banca. En el caso de que los capitales que hubieran de emplearse en aquellas empresas, necesitaran como estímulo las utilidades de este otro negocio, sólo habría un medio de conciliarlos sin grave peligro. Si las operaciones de crédito territorial se verificarán por un Banco de este nombre, con capital propio y exclusivo, y administracion separada: si las operaciones de crédito comercial se ejecutarán por otro Banco de esta denominacion, con capital distinto y personalidad y administracion independientes; y si ambos establecimientos pertenecieran á una misma sociedad, dueña de los dos capitales y partícipe de todos sus beneficios, desaparecería quizá el peligro de confundir en una sola, dos instituciones de tan diversa índole, y sin embargo, no faltaría el estímulo que puede ofrecer al capital el mayor beneficio que al pronto debe esperarse de las operaciones mercantiles. Aun admitida la libertad de establecer instituciones de crédito, proclamada en el decreto de 5 de Febrero, habría acertado el Gobierno, si así como les exige que hagan los préstamos sobre fincas inscritas, hubiera agregado la condicion de que no invirtieran el capital social en operaciones ajenas á su instituto.

Se objetará, tal vez, que no pudiendo estas sociedades emitir cédulas hipotecarias por cantidad mayor que la asegurada con las correspondientes hipotecas, su capital es meramente de garantía y necesita una colocación productiva, si no ha de convertirse en carga pesada para los accionistas. Mas lo que en buena lógica prueba este argumento, es que tales sociedades no exigen un capital considerable: y fuera de esto, por probar demasiado no prueba nada. Si ningún empleo han de tener estos capitales en las operaciones propias del Crédito territorial, lo lógico sería suprimirlo por completo. Si tienen por objeto garantizar el pago puntual de las cédulas, aunque se retarde el de alguna anualidad, ó resulte
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insuficiente alguna finca para cubrir las obligaciones que pesan sobre ella, ó ocurre otro quebranto inesperado y extraordinario, es indispensable conservarlos seguros y disponibles en todo evento, lo cual no sucederia comprometiéndolos en especulaciones mercantiles de dudoso éxito. Por lo mismo que son capitales de garantía, no se deben emplear en tales operaciones. Déselas en buen hora alguna inversion segura que permita realizarlos en breve tiempo y no embarace su aplicación al objeto á que principalmente están destinados; pero que esta no se dificulte ó imposibilite con negociaciones de todas clases, como permite el citado decreto, si ha de haber realmente un capital de garantía.

IV.

Admitidas la pluralidad y la libertad de los Bancos hipotecarios, ha acertado el Gobierno en no mostrar preferencia por ninguno de los dos sistemas conocidos para establecerlos, el de sociedades de prestamistas en los términos que suponen las observaciones precedentes y el de compañías de propietarios que toman prestado y emiten cédulas bajo la garantía colectiva de sus fincas. Ambos son aceptables, según las circunstancias. El último es el más generalizado en Alemania y fué también el primero que se estableció. Lo adoptaron y lo sostienen Prusia, Wutemberg, Austria, Polonia y Holanda, al paso que el otro sistema ha prevalecido en Baviera, Bélgica y otros Estados. Una asociación de propietarios, que hipotecando cada uno sus fincas á las deudas de todos, emita y garantice sus cédulas, negociando cada cual las suyas en el mercado, es la combinación más sencilla con que puede plantearse la nueva institución. ¿Pero será aplicable á todos los países? ¿Lo sería hoy particularmente á España? Estas asociaciones no pueden por su misma índole extenderse fuera de una región limitada. Es fácil que se asocien todos los propietarios de una localidad, deseosos de levantar fondos sobre sus bienes, y que fiscalizándose recíprocamente la tasación y avalúo de ellos, se abra á cada uno un crédito proporcionado á su garantía, dándosele cédulas por igual valor. Pero como estas asociaciones no suelen tener más capital que un reducido fondo de reserva, no pueden hacerse cargo de negociar los valores que emiten, anticipando su importe, ni tienen medios
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milia. Educada en la opulencia de su casa, en el bullicio de la corte y en la activa ociosidad de las tertulias y los saraos, hubiera pasado tranquila y gozosa, pero frívola y estérilmente, los días fugaces de la inesperada y distraída juventud. Reclusa, desde muy tierna edad, entre las paredes de una celda estrecha y silenciosa, hubo de procurar, obligada por la necesidad, un recreo para su espíritu en la meditación y el estudio, labrando así con los poderosos esfuerzos de su entendimiento el ancho y firme pedestal de su gloria futura. No es la primera que por un áspero sendero de privaciones y de lágrimas se llega á la posesión de los más brillantes y más espléndidos destinos.

Cuando el Marques de Alorna se disponía á salir para Francia como Embajador cerca de S. M. el Rey Luis XV, fué arrestado en su casa de orden del Soberano y conducido secretamente al castillo de la Junquera, al mismo tiempo que D. Manuel de Sousa, abuelo del primer Duque de Palmela, por sospechas de complicidad en el ruidoso atentado del 3 de Setiembre de 1758 (1). Á su hija Leonor, que contaba poco más de siete años, pues había nacido en 31 de Octubre de 1750, la encerraron con su madre y su hermana en el apartado convento de Chellas; y allí permaneció hasta que, muerto el Rey D. José I el Reformador, é inaugurada una nueva política con la elevación al trono de Doña María I la Piadosa, se abrieron las puertas de las cárceles para las numerosas víctimas del Marques de Pombal. En aquellos diez y ocho años de clausura se dedicó con perseverante ahínco á la lectura de los clásicos portugueses y á la traducción de los griegos y latinos. Los certámenes poéticos, denominados outeiros, muy frecuentes por entonces, le facilitaron la ocasión de tratar personalmente á los más ilustres

(1) Quien desee conocer los nombres de las personas arrestadas entonces y las particularidades de aquella prisión debe leer: As prisões da Junqueira, durante o ministerio do Marques de Pombal, escritas allí mesmo pelo Marques de Alorna, uma das suas víctimas. Publicadas conforme o original, por José de Sousa Amado, presbitero secular. Lisboa 1857. El segundo Marques de Alorna y cuarto Conde de Assumar, capitán de caballería, nació en 7 de Noviembre de 1726, y murió en 9 de Junio de 1804.—Hay varias obras referentes á los ilustres Marqueses de Alorna. Entre ellas recomendamos: Instrução do exmo. vice-rei Marques de Alorna ao seu sucessor ou exmo. vice-rei, Marques de Tavora, por Philippe Nery Xavier. Lisboa 1866. O Marques de Alorna ema legião portuguesa, publicado en la Revista Militar en 1856, por Antonio Florencio de Sousa Pinto.
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de extenderse fuera de un limitado territorio, creando sucursales y proveyendo á los gastos cuantiosos que exige su complicada administracion.

Para reunir aquel escaso fondo, siempre indispensable, hay sociedad alemana que exige de sus deudores medio por ciento más de lo que paga por interes de sus cédulas: otras que cobran algunas anualidades más de las necesarias para la amortización de sus créditos, y casi todas recibieron ó reciben auxilios del Gobierno. Y con estas condiciones, ¿sería fácil el establecimiento de tales sociedades en todas partes, y especialmente es España? Muy conveniente sería establecerlas con territorio limitado en todas las provincias, y tal vez los propietarios no se negarian á asociarse para tan laudable empresa; ¿pero dónde y cómo negociarán las cédulas que reciban en pago de sus créditos? ¿A qué precio podrían éstas emitirse? El mero propietario, cuyas relaciones se limitan generalmente al lugar de su residencia, ó á pocas leguas en contorno, se veria forzado á negociar en él aquellos valores, y claro es que, ó no lo conseguiría, ó tendría que hacerlo con gran quebranto. Las cédulas locales no circularian probablemente en los grandes mercados, aun en el supuesto de que hubiese quien las llevará á ellos, y todas estas dificultades obligarian á emitirlas con el interes acostumbrado en los lugares de su emision, por crecido que sea, ó á renunciar por completo á tales instituciones.

Siendo la fácil circulacion de la cédula, no obstante su reducido interes, condicion esencial de la existencia del Crédito hipotecario, conviene tambien examinar con cuál de los dos sistemas se obtiene más seguramente este resultado. Los propietarios asociados en la forma expuesta responden colectivamente con sus fincas de las cédulas emitidas para todos ellos: interéssales por lo tanto impedir que ninguno tome prestada mayor suma que la que su propiedad garantice suficientemente. Pero á este interes reciproco se opone la tendencia á exagerar el valor de sus bienes y tomar sobre ellós el préstamo más crecido. Y como al fin todos son á la vez propietarios y deudores, y tienen el mismo interes individual, es, por lo méños, posible y de temer que unos pasen y toleren á otros lo que no deban, á trueque de ser tolerados por ellos. Este peligro no existe en las sociedades de prestamistas, en las cuales el interes del que acuerda el préstamo y el del que lo recibe son diversos. Mediadora responsable entre el capitalista y el propietario,
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reune esta asociacion todas las condiciones necesarias para inspirar confianza. Como que si admitiese alguna garantía insuficiente, habría de responder con su capital de las cédulas emitidas por razon de ella, tiene un interes conocido en no exagerar el valor de los inmuebles hipotecados, y en no prestar sobre ellos más de lo que valen. Debiendo pagar por las cédulas el mismo rédito que perciba de sus deudores, é interesada en multiplicar sus préstamos, porque cuantos más sean, la utilidad de la comisión será más crecida, su conveniencia no estriba en exigir un interes subido, sino en reducirlo cuanto pueda, dado que así le será más fácil asegurar su cobro, se aumentará la demanda de capitales, y crecerá con ellos su ganancia. Si pues en la otra forma de asociación es posible un riesgo que no debe temerse en ésta, y si en ésta resulta en más perfecto acuerdo el interes de la institucion con el comun y con el particular de los asociados, no sería extraño que ella mereciera más que la otra la confianza pública. Así sucedió en Francia, que publicado el decreto orgánico del Crédito territorial, autorizando ámbas clases de asociaciones, al punto se establecieron tres de prestamistas, y se proyectaron otras de la misma especie, sin que llegará á fundarse ni una sola de propietarios en todo el tiempo que duró la facultad de hacerlo.

Pero admitido el primero de estos sistemas de asociacion, ¿será la unidad requisito indispensable de su próspera existencia, como lo es la pluralidad en el sistema opuesto? No ciertamente. Así como las sociedades de propietarios no suelen organizarse bien sino cuando se limita su accion á un reducido territorio, siendo por lo tanto múltiples, así las de prestamistas pueden prosperar lo mismo en vastas que en poco extensas comarcas, siempre que reúnan las condiciones generales indispensables y las especiales de cada caso. Cualquiera que sea el sistema de asociacion, importa mucho que quien haya de otorgar los préstamos no diste demasiado de los que los soliciten, ni de los inmuebles que ofrezcan en garantía. Importa mucho esta circunstancia, tanto por lo que facilita la contratación, cuanto porque puede ser prenda de seguridad respecto á la suficiencia de la garantía; pero una vez realizada, es la unidad ó la pluralidad de escasa importancia, si otras condiciones de localidad, independientes de la institución, no favorecen ó contrariaban el sistema.

Tampoco hay que desconocer que aquel requisito puede llenarse
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más cumplidamente, ya con la libertad absoluta de la institucion, ó ya con el establecimiento de Bancos provinciales ó regionales. Adoptado el primero de estos sistemas, todos los Españoles pueden fundar instituciones de Crédito territorial donde les convenga, dos, tres ó más en una misma comarca, sin limitacion alguna, y así la competencia podrá acortar las distancias entre ellas y los propietarios, y facilitar la contratacion de los préstamos. Pero como, aún más necesaria que esta facilidad, es la de la circulacion de las cédulas, la cual no se obtiene sin la confianza, y la confianza suele depender de la posibilidad y de la eficacia de una fiscalizacion rigorosa que no puede ejercerse en establecimientos de Crédito libres y numerosos, es muy de temer que la mayor facilidad de pedir y contratar los préstamos, quede neutralizada con la mayor dificultad de negociar la cédula, y que por lo tanto no se gane nada con acercar el prestamista al propietario.

Los Bancos regionales ofrecerian las mismas ventajas y parecidos inconvenientes, aunque méños graduados. Con ellos seria más corta la distancia entre el propietario y el prestamista, que siendo el Banco único, pero no tanto como siendo la institucion enteramente libre. Las cédulas que tales Bancos emitiesen hallarian dificultad en su circulacion, ó más bien, no circularian fuera de su peculiar territorio; pero dentro de él, al ménos, alcanzarian cierto crédito que, según las circunstancias, seria ó no suficiente para su objeto.

Este sistema deberia ser preferido si se contase con la seguridad ó la probabilidad, al ménos, de que los valores que emitieran los Bancos regionales encontrarían para su colocacion mercado suficiente desde luego. Pero ¿no seria temeraria la esperanza de semejante resultado en un país en que las nociones de crédito se hallan tan poco difundidas, donde los valores al portador no suelen ser conocidos fuera de ciertas plazas mercantiles, y ni aun en ellas se tiene del Crédito territorial exacta idea, y donde tan mala fortuna han alcanzado los más de los establecimientos locales de Crédito? Aun suponiendo que en la region de cada Banco circularán sus cédulas, ¿será esta circulacion suficiente? No lo seria, por cierto, si se demarcaran regiones muy reducidas para que la institucion no perdiera su carácter local. Tampoco lo sería si se ampliaran sus limites, porque entonces la parte de su territorio más distante del Banco se hallaría en el mismo caso que si fuera éste único. Mucho
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ménos es de esperar que las cédulas de tales Bancos circulen fuera de sus respectivas comarcas y en los principales mercados de la Península. Basta, para convencerse de ello, recordar lo que sucede con los empréstitos locales. Muchos pueblos y provincias los han emitido: están asegurados con arbitrios y recargos permanentes; algunos producen un interes crecido, y sin embargo, sus títulos no circulan generalmente fuera del lugar de su emisión. Y si ni aun el Banco territorial único sería posible, á no contar, para la emisión de sus cédulas, con más mercados que los españoles, ¿cómo habrá de serlo el establecimiento de muchos, cuyas cédulas no puedan ser colocadas fuera de sus respectivas comarcas?

Tampoco se pueden desconocer los inconvenientes graves que el sistema de unidad ofrece. Tiene desde luego los de todo monopolio que mata la competencia, pone obstáculos á la actividad y al progreso humano, quebranta la igualdad del derecho y sacrifica á veces el interes común al del individuo. Por otra parte, la dificultad de vigilar las operaciones de crédito que se verifican á larga distancia de la administración central, la posibilidad de que unos mismos estatutos no convengan de igual modo á provincias de costumbres, necesidades y áun legislacion diferentes, son también consideraciones de gran peso en tan difícil cuestión. Mas de estas dificultades unas pueden aminorarse y áun desaparecer, otras son insuperables; y por lo tanto lo que hay que examinar es cuál de los dos sistemas las ofrece más graves é irremediables para no adoptarlo.

Las distancias entre la administración central y los propietarios pueden abreviarse con sucursales en las provincias; pero no sin que estas ofrezcan á su vez inconvenientes gravísimos al fijar la extensión y límites de sus facultades. La vigilancia de aquella administración puede ser más eficaz, limitando mucho estas facultades en cuanto al otorgamiento de los préstamos; pero entonces quedarán separados y distantes el prestamista y el propietario, no se habrá facilitado la contratación entre ellos y desaparecerá la ventaja de las sucursales. La variedad de legislaciones no sería grave inconveniente, puesto que no existe en cuanto al contrato de préstamo, y la que pudiera haber respecto á hipotecas ocultas y derechos privilegiados, no inscritos, desaparece con la reforma del sistema hipotecario. Más de temer sería la diversidad de nece-