分类：商业/理财-基金
问题：2007年股票型基金的投资策略选择股票型基金的策略之一：重视基金 
选择型基金的策略之一：重视基金历史成绩根据基金历史成绩判断未来基金业绩走势的方法，其前提是存在着基金管理人的成绩呈线形延续的判断。而在实证中，是否存在这样的逻辑呢？国外有学者考察了1976-1985年间的大样本的股权共同基金资产组合的业绩，按不同时期的全部投资收入水平，研究在两年期限内投资收益好的基金样本，在随后的两年时间内是否还能保持高收益。结果发现：在期初业绩好的样本有62%在下一个时期继续保持了良好的业绩；而期初业绩差的一半有63.4%的样本在下一个时期落入了业绩差的一半。这项证据支持一种观点：至少有一部分基金的业绩表现，是由于掌握了技巧选择型基金的策略之一：重视基金历史成绩根据基金历史成绩判断未来基金业绩走势的方法，其前提是存在着基金管理人的成绩呈线形延续的判断。而在实证中，是否存在这样的逻辑呢？国外有学者考察了1976-1985年间的大样本的股权共同基金资产组合的业绩，按不同时期的全部投资收入水平，研究在两年期限内投资收益好的基金样本，在随后的两年时间内是否还能保持高收益。结果发现：在期初业绩好的样本有62%在下一个时期继续保持了良好的业绩；而期初业绩差的一半有63.4%的样本在下一个时期落入了业绩差的一半。这项证据支持一种观点：至少有一部分基金的业绩表现，是由于掌握了技巧而与运气无关。所以，相应的业绩表现在各个时期具有一定的连续性。但是，数据证明：这种业绩在前后不同时期的连续性上，在1980年代，明显弱于1970年代。分析结果见表1。因为我国基金公司发展的历史不久，基本上在2000年以后才成立，历史数据匮乏，就已掌握的数据，我以2002年以后的年度数据为来源，选取的指标是较能准确反映基金业绩的复权单位净值增长率指标。按年度复权单位净值增长率指标在同期统计样本中，超过中位数的为业绩好的样本；反之，按年度复权单位净值增长率指标在同期统计样本中，少于中位数的基金为业绩差的样本。初期业绩和下期业绩的考察时期为一年。股票型开放式基金的分类根据wind数据统计的标准，这样，符合年度数据要求的样本数为：2002-2003年度的样本数为4；2003-2004年度的样本数为13；2004-2005年度的样本数为31；2005-2006年度的样本数为57。以此分析我国的股票型开放式基金中，在初期分别为好的和差的，在下期业绩中是否变现出连续性。借以分析投资者在根据历史业绩选择基金时，是否有逻辑的支持。分析结果详见表2。可以发现：在2002-04年间，初期业绩好的基金在下年度仍然保持好的业绩的概率为50％和58.3％，表现了较强的连续性；在2004-06年间，初期业绩好的基金在下年度仍然保持好的业绩的概率下降为46.7％和37.7％，表明保持业绩连续性的难度增大，前一年表现好的基金在这个阶段出现了明显的波动性。和美国基金业绩在前后不同时期的不同的连续性表现一样，我国的股票型基金在近两年和之前时期的业绩表现得不同。分析可能的原因，我认为：随着近年来复杂变化的股票市场，我国的基金经理人操作的难度也随着市场的变化而不断加大，因此，连续保持好的业绩就更加困难了。而且，在2004-06期间因为样本数较广，其分析结果的代表性应强于2002-04年间的代表性。表 我国开放式股票型基金投资结果的一致性研究再比较分析业绩好的基金和业绩差的基金在保持业绩的连续性。在图１上看出，业绩差的基金更可能连续保持其较差的业绩。在四个比较期上，业绩差的基金除了在2002-03与业绩好的基金同样保持５０％的概率之外，其余三期2003-2004、2004-2005、2005-2006，业绩差的基金保持连续的业绩差的纪录的概率，分别高于业绩好的基金8.4％、3.3％和3.3％。因此，从概率上看，在进行基金选择时，根据历史业绩，避免选择到较差业绩的基金比选择到较好业绩的基金更容易实现。也就是说，业绩差的基金比业绩好的基金更容易保持纪录。对于这一点，可能的解释是：导致持续不良投资的特征是容易重复的，比如基金公司的治理结构不合理、明显的高交易费用率，等等；而要辨别好的基金的条件要更高，因为基金在不同的股市条件下，保持连续的成功投资，需要具备微妙的、不为外界所知的、超前于其他基金的投资组合管理的方法。无论如何，各种基金评级机构根据历史业绩的评价，仍然是投资者的重要参考。表3和表4显示了截止2007年1月17日，在近一年和近两年的净值增长率排名前十名的股票型开放式基金。我们予以重点推荐。跟踪最近一段时期的基金净值变化，我们发现在2006年成立的次新基金有较为活跃的表现。按照近一月（截止2007-1-16）的基金净值增长率排名，在前两名的都是次新基金：中邮创业核心优选，30.85％；银华富裕主题，25.41％。而在前12名中有8只是2006年以来成立的基金。详见下表。表 股票型开放式基金最近一月净值增长率的表现
回答：感谢赐教，受益匪浅。