分类：商业/理财-个人理财
问题：证券市场改革会引导国民财富结构转变吗？ 
回答：证券市场改革将引导国民财富结构转变改革开放以来，支撑中国渐进改革的资金来源发生了很大的变化。隐性税收机制的解体以及国民收入分配结构由“藏富于国”转向“藏富于民”的转变，使得政府储蓄在GDP中的比重逐年下降，居民储蓄逐年上升，截止到2004年底，我国居民储蓄存款合计约1.4万亿美元，居民部门的金融剩余增长，为中国的资本积累和经济增长提供了条件。证券市场的国 际化有助于改变被动型储蓄　　但同时我们也看到，在国民财富增长的过程当中，国内已有的剩余资金并没有在国内进行恰当地运用，反映在国内的储蓄向投资转化的机制中，还存在一定的梗阻。造成的原因我们认为，一方面是由于制度变革产生的不确定性预期，特别是居民对未来收入和支出的不确定性增大，加上同时出台的多项改革措施，如住房制度、社会保障制度、医疗制度以及制度改革等，都直接增大居民收入和支出的不确定性预期。所以，这部分储蓄存款主要表现为预防型储蓄；另一方面则是由于中国的资本市场和金融机构的发展不太发达和规范，投资渠道狭窄，客观上造成人们把存款当保险、把存款当投资、把存款等同于国债的做法，也直接导致了我国高储蓄的增长。所以，这部分储蓄存款我们可以归纳为被动型储蓄。证券市场的国际化将有助于改变这种格局。　　首先，在国际化背景下，我国股票市场的规范化和有效性将得到加强。长期以来，由于我国股票市场人为操纵因素强，上市公司欺诈现象时有发生，投机现象严重，给投资者带来不信任感和风险的不确定性。在这种风险和补偿结构严重失衡的情况下，使得中国居民逐渐远离股市，宁愿把钱存入银行。证券市场与国际接轨，一方面有助于加强外部的监管力度和上市公司内部的审核力度，另一方面价值投资理念的注入有助于改善市场的投资氛围，加强股票市场的稳定性。在这种转变过程中有助于恢复居民对证券市场的信任感和投资股票的信心。　　其次，证券市场的国际化将丰富居民的投资理财品种，促进金融工具的多样化。长期以来，由于我国金融投资渠道狭窄，储蓄分流能力低下(如图所示)。但其实从国外成熟资本市场的经验来看，银行储蓄是完全可以通过金融投资这条口子转化成刺激有效需求的力量。问题是市场能否提供足够与完全的投资产品。目前，在我国储蓄结构中，预防型储蓄占了很大比重，而我国金融市场为居民提供的安全性、流动性和盈利性匹配较好的产品明显不足。在我国目前金融市场可交易的品种中，存在风险结构倒置的现象，大约80%为高风险产品，20%为低风险产品。这种不合理的倒金字塔形结构显然与广大投资者长期理财需求不匹配，银行储蓄高企也就自然产生。金融产品多样化促进储蓄向投资分流　　此外，从市场广度而言，由于我国目前缺乏金融工具的多样化，投资者规避或分散投资风险的重要手段——衍生金融工具尚未推出。资本市场没有提供给投资者足够的、进行风险规避的工具。也就不能有效地分流储蓄，这是造成我国被动型储蓄高企的一个重要原因。　　从以上两方面来看，足以说明我国现在居高不下的银行储蓄是与我国资本市场的严重滞后分不开的。而证券市场国际化的一种重要功能，就是促进资本市场的发展，一方面，国际化能为资本市场带来大量国外成熟的金融产品满足储蓄者对投资渠道多元化的要求；另一方面，国际化还将促进金融工具的多样化，为储蓄者投资金融市场提供有效的风险规避工具。在促进资本市场发展的同时达到有效分流储蓄的目的。　　再从长期来看，证券市场的国际化将带来居民理财观念的转变。在我国，居民的金融剩余增长是最快的部门。但在过去很长的一段时间内，由于我国采取的是金融抑制政策，这直接导致居民的剩余资金与投资转换的机制出现了梗阻。这也造成了人们常常把存款当保险、把存款当投资、把存款等同于国债的做法。随着证券市场国际化所带来的投资理念和理财工具的丰富，将使人们逐渐认识到，过去所担心养老、医疗、房产、教育等不确定性预期因素都可通过相对应的金融产品来满足需求从而使居民的理财观念逐渐发生改变。　　当然，观念的转变不是一朝一夕所能解决的，它是一个潜移默化的过程。中国香港和台湾市场都是在经过十多年的开拓，才使基金的家庭渗透率达到10%左右的规模。因此，观念转变的影响是细微而又深刻的，虽然是一个长期的过程，但这种转变对证券市场的促进作用却是巨大的。当人们逐渐认识和接受这种投资理念，那么个人储蓄转化为投资的障碍也就逐渐消除，其结果将为我国证券市场的持续发展提供长期的资金供给。