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问题：什么才是工行的价值与核心竞争力？ 
回答：什么才是工行的价值与核心竞争力？工行对战略投资者是如何取舍的？对上市时间、地点有何设想？从行长到董事长，姜建清又会怎样转型？10月28日，中国工商银行股份有限公司成立大会后，姜建清接受了本报专访。　　“引资四原则”与最后底线　　对于目前与工行签订了备忘录的境外战略投资者，姜建清拒绝用“满意”或“不满意”这样的词汇来形容。“因为双方都是在获取各自利益基础上来维护和发展相互关系。这就好比经营一场婚姻，需要双方共同的努力。”　　今年8月30日，工商银行与美国高盛牵头的投资团签署了一份谅解备忘录。投资团成员包括高盛集团、德国商安联集团与美国运通。据记者了解，收购团的三名成员将斥资总额36亿美元左右收购工商银行10%的股份。其中，高盛集团占大头，出资可能超过20亿美元。　　无论如何，运通的入选出乎意料。以保险闻名的安联集团成为工行战略投资者，也使人冒出工行打算成立保险公司的猜测。而高盛的出资也有人提出，商业银行之间联姻更有利于合作。　　为什么是他们？姜建清对这场“选秀”的解释极其简单。“德国安联集团在零售银行方面有非常好的经验，他的资产管理业务也是全球著名。高盛公司在投行、高端理财、金融产品设计等很多方面都是领先的。美国运通则是工行的银行卡合作伙伴，双方联名卡发卡量至今已超过7万张。至于银行风险管理方面，工行已委托普华永道等公司提供一揽子支持。”　　事实上，自2004年开始与潜在的战略投资者接触，工行坚持的标准首先是战略投资者必须“门当户对”，即“国际上一流的金融集团”；其次，要符合工行的长期发展战略，与工行能够形成优势互补；第三，战略投资者必须在国内与工行不存在利益和业务冲突；第四，战略投资者要有利于提升工行的公司治理水平。　　姜建清承认，工行非常严格遵循这四个原则，最终与高盛、安联与运通签订了MOU。因为，仅就“不存在业务冲突”这一条，工商银行事实上砍去了一些谈判者的资格。　　姜建清表示，工行目前正与战略投资团协商并制定交易合同，双方的尽职调查也将很快结束。“我们希望这项交易在今年年底进行。”姜认为，如无特殊问题，这个希望应能如期达成。　　然而，姜建清眼中的这场“婚姻”到底会维持多久？当三年投资锁定期过后，工行与投资者会不会就此一拍两散？“这就要看，在合作期间，双方利益是否得到保障，在这三年合作中是否产生了默契与共识，是否能给对方带去更多的价值，是否能够共同努力、经营发展。”姜建清对此表现得颇有信心。　　但到目前，双方签署的备忘录只是初步协议。不仅交易价格、股份规模没有最后确定，交易本身还有待董事会、股东和监管部门的允许。　　上市没有时间表　　“我认为，任何一家企业都会从商业角度分析，什么样的上市地是最适合自己的。”在姜建清说这句话之前的一年前，早在2004年就有传言称，工商银行正为达到美国的萨班斯法案的要求而努力。如今，又有了在美国政治与经济界都享有声誉的高盛公司为战略投资者。不言而喻，对于规模庞大的工商银行来说，其上市地有可能是美国。　　萨班斯法案即SOX(TheSarbanes-OxleyAct)条款。这是2002年美国安然等公司一系列造假丑闻发生后通过的一个法案，旨在约束公司进一步完善公司治理，提高透明度，并加强这方面的监管，以恢复资本市场的信心。该法案不仅适用在美国所有市场上进行公开交易的公司，还适用于在美国证券交易所登记的非美国公司。　　值得注意的是，该法案404号条款规定上市公司必须具备的两个条件：一是公司管理层要对公司内控和财务会计报表的制定和编制的有效性、真实性负责，二是必须聘请外部会计师事务所对公司内控和财务报表进行独立审计并出具审计结果。　　事实证明，工行一直朝着法案要求的方向而努力。2002年，工商银行向国际知名的四大会计师事务所发出招标邀请，并于当年选聘了安永会计师事务所对其上海和浙江分行2001年度经营情况进行外部审计，2005年工行聘请安永将外部财务报表审计的范围扩大到了国内所有机构。 　　不过，“工行上市地目前仍未决定。但我可以说，工行会计准则已完全按照国际会计标准进行了修订，并将于明年1月1日正式实施。”姜建清同时说，工行已对萨班斯法案进行充分研究和分析，但这并不表示工行一定会同时选择美国上市。　　“但把纽交所的标准作为国际资本市场的监管标准，这种说法是不对的。纽交所也面临着全球多个证券交易所的竞争。”姜建清说。“世界许多证交所的主席和CEO也多次来工行营销。”据记者了解，随着交行、建行在港交所成功上市，工商银行正把目光更多地集中于香港。　　姜建清同时表示，上市没有时间表。“当然是越快越好。但我们不会和兄弟银行比上市时间的先后。我们希望在上市后充分体现出工行的价值。”在为上市做准备的未来时间里，姜认为自己主要的工作就是要让投资者认识到工行的价值。　　“工行目前的成本收入比已经是大大降低了。1999年时还是86%，2005年大概在40%。”这个指标从国际上看都是很不错的。据记者了解，目前国际先进银行的成本收入比一般在40%-60%之间，如2004年汇丰银行是47.9%、花旗银行是52.5%、美洲银行是53%，苏格兰银行是55%。　　此外，“我们预计，工行完成股份制改造，以至上市后，将会有一个持续不错的ROE。”虽然姜拒绝透露具体数字，但他表示自己心目中“一个持续不错的ROE”应该与目前国际先进银行的平均水平相当，即13%-15%。据记者了解，2004年汇丰银行的ROE为11.7%、苏格兰银行是13.13%、摩根大通是14.56%。　　最大的对手就是自己　　三大行引进战略投资者，其定价因素玄机重重。工行能否高于建行溢价(P／B值即市净率1.15倍)，是下一轮关注的焦点。　　姜建清认为，最终价格一是谈判博弈的结果，二是企业的真实价值体现。因此良好的银行运营才是主旨，投资者信心来自于银行长期的经营效益与风险控制。　　“工行有六大核心竞争力，也面临着六项挑战。”姜建清坦然相告。　　他认为，工行有六个“最”的优势。工行首先是中国第一的零售银行，其多项个人业务总量均占到全国市场份额的五分之一以上；工行是中国最大的信贷银行，一大批优质的行业、企业是工行的忠实客户；工行亦是金融创新最多、业务最为多元化的银行，工行目前是国内最大的结算银行，最大的现金管理银行、最大的票据银行、最大的电子银行、最大的托管银行、资金交易量最大的银行；与此同时，工行还是科技最先进的银行，工行是国内大型银行中第一家实现数据集中的银行，是第一家拥有综合业务系统的银行，是第一家实现异地灾难备份的银行；此外，工行还要争取成为公司治理完善、内控严密的银行；最后，工行要争取成为最有价值的银行。　　尽管优势当前，挑战也不可避免。对于工行来说，最大的竞争对手其实就是自己。　　姜建清表示，长久保持良好的资产质量是最大的挑战。　　股份制改革后，各方面对银行资产质量的监管会更加严格，任何微小变化都会清晰地反映出来，并直接体现为风险与收益的调整。而今后一个时期，我国的商业银行仍然面临着高成长和高风险并存的转型经济环境。同时，信贷管理水平并不会随着不良资产的剥离而自然地得到提高，健康的经营理念和风险管理文化的培育更是一个艰苦的过程。工行信贷资产质量能否长期保持良好的水平，信贷收益能否全面覆盖风险并带来应有的回报，是工行面临的最大考验。　　第二个挑战是，工行要进一步实现银行业务信息化。这是总行集权并实现事业部制的前提条件。工行目前已是国内第一家完成全国分支机构信贷流程计算机化的银行。“工行的信贷数据库全在总行，每一笔贷款形态也都可以在总行查阅，所有贷款客户信息也都汇集总行。总行可以锁定授信，无论分支机构想放贷多少，都不可能超过总行的授信控制。”姜建清对此颇感骄傲。　　“第三个挑战是要控制成本和收益。工行目前存在的主要问题是不同地区间效率差异大。与此同时，国内利率市场化的速度正在加快，过度依靠利差收入会有风险。”　　姜建清表示，严格的资本约束是工行面临的第四个挑战。“资本约束决定了银行扩张的规模和边界。我们预计，在工行发行完1000亿次级债后，在工行上市融资后，工行的资本充足率会达到14%，三四年内对资本不会有很大的担心。但不管怎么说，如果不改变现有的业务增长方式，仍然依赖高度扩张来实现增长，就必然要过度消耗资本。”姜说。　　此外，银行核心竞争力的铸造也是工行面临的一大难题。提高银行内控水平则更是一大挑战。“要使信息更透明，内部监管更严格。可以说，任何案件的发生都会影响银行信誉，会给银行造成损失。这种损失有时是无法估量的。有时会影响银行业务的开展，有时甚至会影响投资者信心及股价。”　　姜建清表示，好银行不是一天办成的，中国工商银行股份有限公司成立后，更需持续不断地努力。