分类：商业/理财-财务税务
问题：贴现现金流量指标(计算题)1.某公司因业务发展需要,准备购入一套 
1.某公司因发展需要,准备购入一套设备,现有甲乙两个方案可供选择,其中甲方案需投资20万元,使用寿命为5年,直线折旧,无残值,五年中每年销售收入为8万元,每年付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，直线折旧，寿命5年，残值4万元，五年中每年销售收入10万元，付现成本第一年为4万元，以后逐年增加修理费2000元，另需垫支营运资金3万元，所得税率40%。 要求：（1）计算两个方案的现金流量；（2）如果该公司资本成本率为10%。用净现值法对两个方案作出取舍。某公司进行一项投资，正常投资期为三年，每年投资300万元，三年共需投资900万元。第41.某公司因发展需要,准备购入一套设备,现有甲乙两个方案可供选择,其中甲方案需投资20万元,使用寿命为5年,直线折旧,无残值,五年中每年销售收入为8万元,每年付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，直线折旧，寿命5年，残值4万元，五年中每年销售收入10万元，付现成本第一年为4万元，以后逐年增加修理费2000元，另需垫支营运资金3万元，所得税率40%。 要求：（1）计算两个方案的现金流量；（2）如果该公司资本成本率为10%。用净现值法对两个方案作出取舍。某公司进行一项投资，正常投资期为三年，每年投资300万元，三年共需投资900万元。第4-13年每年净现金流量为350万元；如果把投资期缩短二年，每年需要投资500万元，二年共需投资1000万元，竣工投产后的项目寿命和每年净现金流量不变；项目终结时无残值，不用垫支营运资金。该公司资本成本为20% 要求：利用净现值法判断应否缩短投资期。某公司拟投资A、B两个项目，资料如下： 项目 投资年限 投资总额 1 2 3 使用年限 年利润 残值 A 2 100万 50万 50万 15 10万 10万 B 3 150万 40万 50万 60万 20 18万 20万 该公司设备采用直线法计提折旧，资金成本率为12% 要求：（1）（1）采用净现值法评选A、B项目；(2）采用现值指数评选A、B项目
回答：解1 甲方案现金流量：年折旧=20/5=4NCF0= —20NC-5= （8-3-4）*（1-40%）+4=4.6甲方案净现值= —20+4.6（P/A，10%，5）=-2.56乙方案现金流量   年折旧= （24-4）/5=4                NCF0= —24-3= —27                NCF1=（10-4-4）*（1-40%）+4=5.2                NCF2=（10-4-4.2）*（1-40%）+4=5.08                NCF3=（10-4-4.4）*（1-40%）+4=4.96                NCF4=（10-4-4.6）*（1-40%）+4=4.84                NCF5=（10-4-4.8）*（1-40%）+4+3+4=11.72乙方案净现值= —27+5.2（P/F，10%，1）+5.08（P/F，10￥，2）+4.96（P/F，10%，3）+4.84（P/F，10%，4）+11.72（P/F，10%，5）= —3.75由于甲、乙方案净现值均小于０，均不可选． 2 投资期3年的净现值= —300（P/A，20%，3）+350（P/A，20%，10）（P/F，20%，3）= 217.23投资期2年的净现值= —500（P/A，20%，2）+350（P/A，20%，10）（P/F，20%，2）= 255.05由于投资期2年的净现值大于投资期3年的净现值，应选择投资期2年的方案3 A 现金流量 年折旧=（100-10）/15=6            NCF0=0            NCF1= —50            NCF2= —50            NCF3-16= 10+6=16            NCG17=10+6+10=26A 净现值= —50（P/A，12%，2）+16（P/A，12%，14）（P/F，12%，2）+26（P/F，12%，17）= 3.83A 现值指数= [16（P/A，12%，14）（P/F，12%，2）+26（P/F，12%，17）]/50（P/A，12%，2）= 88.33/84.5=1.05B 现金流量  年折旧=（150-20）/20=6.5            NCF0=0            NCF1= —40            NCF2= —50            NCF3= —60            NCF4-22=18+6.5=24.5            NCF23=18+6.5+20= 44.5B 净现值= —40（P/F，12%，1）—50（P/F，12%，2）—60（P/F，12%，3）+24.5（P/A，12%，19）（P/F，12%，3）+44.5（P/F，12%，23）  = 56.16B 现值指数=[ 24.5（P/A，12%，19）（P/F，12%，3）+44.5（P/F，12%，23）]/[40（P/F，12%，1）+50（P/F，12%，2）+60（P/F，12%，3）] =131.73/75.57=1.74B 项目的净现值大于A 项目的净现值B 项目的现值指数大于A 项目的现值指数 应选择B 项目