分类：商业/理财-基金
问题：刘纪鹏：股市跌破4000点的六大风险（二）四、不利于资本市场通过 
四、不利于资本市场通过再融资实现持续健康发展的风险。　　股权分置改革以来，资本市场的地位提高了，监管部门的地位也提高了，股民的地位也提高了，这一切都源于直接融资在、债券等方式和规模上的快速增长。去年一年高达4400亿的融资，是前所未有的，也是只能在牛市中才能完成的。中国资本市场未来的发展潜力很大，再融资的能量也很大，都必须建立在一个前提下，就是监管者必须善待这个市场，爱护这个市场，要调养生息，而不能竭泽而渔，更不应仅仅把爱护市场停留在口头上，而一到关键时刻就总被那些不负责任经济学家的言论所蛊惑，不尊重市场规律去打压这个市场。　　2008年是四、不利于资本市场通过再融资实现持续健康发展的风险。　　股权分置改革以来，资本市场的地位提高了，监管部门的地位也提高了，股民的地位也提高了，这一切都源于直接融资在、债券等方式和规模上的快速增长。去年一年高达4400亿的融资，是前所未有的，也是只能在牛市中才能完成的。中国资本市场未来的发展潜力很大，再融资的能量也很大，都必须建立在一个前提下，就是监管者必须善待这个市场，爱护这个市场，要调养生息，而不能竭泽而渔，更不应仅仅把爱护市场停留在口头上，而一到关键时刻就总被那些不负责任经济学家的言论所蛊惑，不尊重市场规律去打压这个市场。　　2008年是关键的一年，中国资本市场应该保持持续向上的基本姿态，2008年的融资额要想达到去年的同期水平，首先要建立的是"欲将取之，必先予之"的管理理念，只有维持在一个和中国经济快速增长和上市公司业绩的不断提高相适应的大盘点位的前提下才能实现。以一言蔽之，没有4000点，不可能会有4000亿。所以，对平安保险这种不顾社会公众舆论，不顾公众投资人利益，一意孤行，不以大局和整体利益为重的项目，坚决不予考虑，在必要时，要把这种会导致恶性融资，不顾大盘的上市公司的高管人员要对其进行强制性的管理者教育，绝不能把这样的原则问题去让公众投资人用脚投票去进行制止。那样做将是以牺牲大盘和中国股市的健康支持发展为代价的，是不可取的。　　五、不利于股权分置改革的成功"盖棺定论"的风险。　　2008年不仅是对中国政治经济改革的发展决定一年，而且对中国资本市场股权分置改革能否得出已经成功的结论也是严峻考验的关键一年。股权分置改革基本上采用的是单一的送股模式，这在当时就争论极大，因为单一的送股只实现了大股东向股民的支付对价，而股民对大股东对价的支付则将按"锁一爬二"的政策在随后的36个月中逐步实现。因此，我曾多次向监管部门阐述过单一送股模式置后的巨大风险。同时我也提到了什么叫股权分置改革后，不是简单定义为大股东向股民送了股就叫股改后。以2005年6月17日中国第一家股权分置改革三一重工为例，他的股改后起码要到2008年6月16日才叫股改后。假设所有上市公司的股改均已在2007年底全部完成，那么中国上市公司进入股改后的全流通时代也是2010年底以后才能进入股改后时代。而在这期间，2008年将有1200亿"大非""小非"进入可流通，2009年将有6600亿进入全可流通，2010年则有1200亿进入可流通。以目前股价平均15块测算，吸纳的资金是相当惊人的，相对应的资金将达10万亿之巨，尽管他们不可能全流通出来，但是牛市化解矛盾，大家都不会抛，但熊市却会集聚矛盾，产生强大的抛压，而这种局面的连锁发生，哪怕只有五分之一，对未来2－3年股市的影响也是不可小觑的。而更重要的是，对我们来之不易的已经获得大家公认的股权分置改革成功的结论人们将会有新的阐释，特别是像我这样心胸并不宽广的人一定会跑到股改办主任谢庚那去再次发牢骚，不搞预设可流通底价，只搞单一送股模式，你看没保住晚节吧。　　六、不利于资本市场金融制度创新的风险。　　我国股市的发展在完成股改之后仅仅走出了实行制度转型的第一步，接下来我们还要推出以创业板为代表的多层次资本市场体系，还要考虑迎接H股和红筹股等海归股的回归，迎接国际跨国公司在中国的挂牌，迅速推出股票、债券和金融期货等多品种的金融制度创新。然而，上述这一切金融创新均有待于中国股市维持在强大的竞争力的起点上，这样一个起点的标志就是大盘必须守住4000点，中国上市公司最佳市盈率不低于25倍。从这一角度出发，这一系列的金融创新我们很难设想在4000点以下还能继续推出。比如，笔者是创业板的倡导者，但如果股市大盘点位低于4000点，则应缓行。　　综上所述，大盘失守4000点的六大风险绝不是一个孤立的中国股市"仁者见仁，智者见智"的点位高低的争论而已，重要的是，对于中国经济发展和改革开放将产生重大的系统性影响。而从股市本身来说，大盘失守4000点，人们信心的丧失将会产生公募基金回赎，大、小非减持纷纷出笼的一系列影响，一旦发生这样的情况，我们的决策慢了一拍，再恢复起来我们将付出过于沉重的代价。　　既然范副主席谈了"监管者对目前股市现状的结论是：要对中国股市有信心"，就要拿出实际行动来，而大家都应摒弃的一个观念是"这个行动不应叫救市"，而应叫不要让去年5.30以后错误的股市政策再继续压抑股市了，例如，印花税问题应尽快恢复到正常的5.30以前的水平，印花税的收入高于所有上市公司分红的收入是不正常的，国家并不缺这点钱，无论央行、证监会，几乎所有的官员对此都没有疑议。股市已进入了4000点的下降通道，为什么还不尽快取消呢？股民也是人民，股民的心也是民心，我相信以亲民为第一特征的本届政府是一定会在今年5.30之前甚至3.30之前赢得这一民心的。而重要的是，他将给我们的资本市场和投资人以信心。
回答：国家并不缺这点钱，无论央行、证监会，几乎所有的官员对此都没有疑议。股市已进入了4000点的下降通道，为什么还不尽快取消呢？股民也是人民，股民的心也是民心。