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问题：不必担心股市泡沫2007年06月20日10:56上海证券报A股不? 
不必担心股市泡沫2007年06月20日 10:56上海证券报A股不具备出现持续泡沫的可能———增长收敛下虚拟经济繁荣的持续性1、沪深股市能否脱离实体经济？美国之所以能够在上世纪80年代中期出现股市脱离实体经济的运行，被宾斯维杰(Binswanger《市场、投机泡沫与经济增长》，1999)解释为特定阶段的新经济现象。宾斯维杰认为，只有成熟的金融市场才可能孕育可持续性的投机泡沫。目前中国的经济虚拟化程度远远没有达到美国上世纪80年代水平，金融自由化刚刚开始，这是泡沫不会出现的基本背景。此外，中国的实体经济中仍然蕴含着大量的投资机会，资本的积累过不必担心股市泡沫2007年06月20日 10:56上海证券报A股不具备出现持续泡沫的可能———增长收敛下虚拟经济繁荣的持续性1、沪深股市能否脱离实体经济？美国之所以能够在上世纪80年代中期出现股市脱离实体经济的运行，被宾斯维杰(Binswanger《市场、投机泡沫与经济增长》，1999)解释为特定阶段的新经济现象。宾斯维杰认为，只有成熟的金融市场才可能孕育可持续性的投机泡沫。目前中国的经济虚拟化程度远远没有达到美国上世纪80年代水平，金融自由化刚刚开始，这是泡沫不会出现的基本背景。此外，中国的实体经济中仍然蕴含着大量的投资机会，资本的积累过程远未结束从而不存在实体经济动态无效的约束。正是在这样的基础上，中国的股市融资存在着大量的需求，正像我们提出的，本轮牛市是扩容的牛市，所以股市也不具有不可再生性。从这些角度看，我们认为沪深股市仍将必然与实体经济的走势保持一致。2、资产价格膨胀的经济增长和财富效应在中国并不显著对于美国这样的成熟经济体而言，在实体经济的增长动力枯竭之后，资产泡沫确实能够延缓实体经济的衰退进程，从而实现在实体经济见顶之后虚拟经济仍然能够维持繁荣，但这种机制取决于虚拟经济对实体经济的推动作用的大小。研究显示，股票发行对经济增长存在着明显的正向效应，但是股票价格的上涨对经济增长的效应并不明显。股市价格的上涨则会通过收入预期来影响未来消费，但对本期消费具有抑制作用。总体来看，如果单从股指上涨角度而言，对经济增长的效应是有限的，财富效应则在一定程度上存在。虽然可能在2005年以后这种情况会有所改善，但我们认为由于受到中国资本市场发展水平的约束，总体来讲沪深股市价格膨胀对经济增长的影响是有限的。也就是说，存在于美国等经济高度虚拟化国家的资产价格膨胀的经济增长和财富效应在中国并不显著，所以我们不能期望中国的资产价格膨胀能够在很大程度上对实体经济起到反作用，从而在实体经济见顶之后能够长期维持脱离实体经济的繁荣。我们虽然肯定沪深股市不会脱离实体经济走得太远，但是我们仍觉得部分因素仍会导致股市滞后于实体经济见顶，或者不跟随实体经济同步下跌，1977-1981年的日本股市就是如此。3、小结：不必担心泡沫沪深股市不具备出现持续性泡沫的可能，一方面，判断沪深股市趋势没有必要担心股市会出现过度泡沫，另一方面，也不要过度乐观从而忘记了股市走势与经济走势的一致性。美国的情况表明，股市价格膨胀对实体经济的反作用将使虚拟经济的趋势能够在经济见顶之后继续繁荣，但这种虚拟经济繁荣的经济增长效应和财富效应在中国是相对有限的，这也同样支持我们不能把沪深股市的繁荣与泡沫和美国股市相类比的判断。不过，我们认为沪深股市仍然存在短期内滞后于实体经济高点的可能，但这些只来源于流动性因素、升值因素和外资投资的增加，这些因素显然对市场趋势的影响不是最根本的。在上述逻辑框架下，我们仍然从基本面分析入手来判断市场下半年的趋势问题，而我们认为影响市场的核心因素是企业利润和流动性问题。其中，流动性固然重要，但对经济增长拐点的判断才是决定下半年走势的关键。
回答：楼主官衔不小！