bettina kudla (NA), 2012-11-30:
Sehr geehrter Herr Präsident! Sehr geehrte Damen

und Herren! Wir haben jetzt mehrfach gehört, was Hochfrequenzhandel ist: In Bruchteilen von Sekunden werden
an den Börsen extrem hohe Volumina bewegt.

Ich denke, das Problem ist - die Welt hat sich nun einmal so entwickelt -, dass an den deutschen Börsen schon
40 Prozent der Umsätze über den Hochfrequenzhandel
abgewickelt werden. In Amerika ist der Anteil deutlich
höher; dort sind es 70 Prozent. Warum sind diese Zahlen
so wichtig? Sie zeigen uns: In der Realität hat der Hochfrequenzhandel eine hohe Bedeutung, weil er schon einen hohen Anteil am Börsenhandel ausmacht.

Die Befassung mit dem Thema hat mich ein bisschen
an das Internet erinnert. Mit dem Internet kann man zwar
viel Gutes machen, aber das Internet kann auch zu hohen
Verwerfungen führen. Trotzdem ist das Internet heutzutage nicht mehr aus dem Leben wegzudenken. Insofern
muss man das Problem von vielen Seiten betrachten.

Die Geschwindigkeit ist dabei mit das größte Problem. Sie führt zu vielen Verwerfungen; das wurde bereits mehrfach angesprochen. Insbesondere hat sie zu
einem Preisverfall an den Börsen geführt. Aber ein generelles Verbot, wie es von einigen Personen in diesem
Hause gefordert wird, lehne ich ab.

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Es gibt nämlich nicht den einen Hochfrequenzhandel,
sondern es gibt verschiedene Handelsstrategien. Die
meisten davon tragen positiv zum Marktgeschehen am
Finanzmarkt bei, zum Beispiel durch Liquiditätsbereitstellung und -verbesserung.

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Das zeigt im Grunde die Komplexität des Problems. Ein
pauschales Verbot ist daher weder angemessen, noch
bringt es eine Verbesserung des regulatorischen Rahmens mit sich.

Mit dem heute in erster Lesung zu beratenden Gesetzentwurf zur Vermeidung sowohl von Gefahren als auch
von Missbräuchen im Hochfrequenzhandel will die Bundesregierung den aufgezeigten Risiken entgegentreten.
Insgesamt schaffen wir dadurch mehr Transparenz und
mehr Sicherheit im Markt.

Was bedeutet das im Detail? Wir wollen mit einer Zulassungspflicht für Hochfrequenzhändler eine Übersicht
über die Marktteilnehmer in diesem Bereich schaffen.
Darüber hinaus stellen wir deutlich strengere Anforderungen an die Branche. Die Handelssysteme müssen so
ausgestaltet sein, dass Störungen des Marktes unterbleiben, damit eben nicht mehr solche binnen Sekunden ausgelösten Verwerfungen auf dem Finanzmarkt möglich
sind.

Außerdem stärken wir mit dem Gesetzentwurf die
Auskunfts- und Eingriffsrechte für die Börsenaufsicht
und für die BaFin, und wir schreiben Gebühren für die
exzessive Nutzung von Handelssystemen vor. Ganz
wichtig ist, dass bestimmte Handelsstrategien von Hochfrequenzhändlern als Marktmanipulation eingestuft werden können. Es soll eine Begrenzung des Verhältnisses
zwischen aufgegebenen Orders und tatsächlich ausgeführten Geschäften eingeführt werden. Damit geht man
ganz gezielt das kursmanipulative Problem der soge26020 


nannten Quote-Stuffing-Taktik an, bei der Händler aus
handelstaktischen Gründen pro Sekunde eine große Anzahl an Orders senden, nur um sie sofort wieder unausgeführt zu löschen.

Den Finanzmarkt in Deutschland kann man nicht isoliert betrachten, sondern man muss ihn in den weltweiten
Finanzmarkt einordnen. Um Ausweichreaktionen zu
vermeiden, werden die Regelungen des vorliegenden
Gesetzentwurfes daher auch auf multilaterale Handelssysteme ausgeweitet. Das Hochfrequenzhandelsgesetz
ist somit ein wichtiger Baustein im Ordnungsrahmen für
die Finanzmärkte. Mit diesem haben wir gleichzeitig den
positiven Nutzen erkannt und die Risiken deutlich begrenzt. Wir erreichen damit eine höhere Stabilität und
Krisenfestigkeit.

Abschließend möchte ich festhalten: Die Bundesregierung ist tatsächlich Vorreiter. Die Bundesregierung
zieht im Gegensatz zu anderen europäischen Staaten die
Vorschriften aus der sogenannten MiFID-Richtlinie, also
der EU-Richtlinie zur Regulierung der Finanzmärkte,
deutlich vor und schafft daher mehr Vertrauen im
Finanzmarkt.

Vielen Dank für die Aufmerksamkeit.

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