엘브이엠씨 분기보고서 (2019.03)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요 당사는 자회사의 소유를 목적으로 하는 지주회사입니다. 연결재무제표 상 대부분의 사업의 내용은 실질적으로 영업활동을 수행하고있는 주요 종속회사인 코라오디벨로핑(엘 브이엠씨홀딩스의 제11기 연결재무제표 기준 매출액의 96%, 자산총액 80%) 에서 발생함으로, 본 사업의 내용에서는 코라오디벨로핑의 사업활동을 중심으로 중요성 관점에서 기술하도록 하겠습니다. 당사의 종속회사인 코라오디벨로핑은 라오스에 신차판매, SKD신차 제조 및 판매, CKD신차 제조 및 판매, 오토바이 제조 및 판매, 부품 판매 및 A/S 등을 영위하고 있는 업체입니다. 실질적인 사업활동을 수행하는 당사 종속회사의 사업부문별 현황을 요약하면 다음과 같습니다.

구분	내용

자동차	상품매출	신차 및 중고차량 등 완성차의 수입 및 현지 매입 후 라오스내 유통하는 딜러 사업

제품매출	모델의 자체 설계 후 부품을 주문, 가공 및 조립한 후'DAEHAN' 브랜드를 사용하여 라오스 내 판매및 자동차 부품을 주문 및 수입 후 조립 판매

수출매출	DAEHAN'브랜드 차량을 CKD 형태로 라오스외로 수출하는 사업

오토바이	모델의 자체 설계 후 부품을 주문, 가공 및 조립한 후 'KOLAO' 브랜드를 사용하여 판매

Wholesale	자동차 및 오토바이에 부수되는 액세서리 및 소모품의 판매활동

A/S	자동차 및 오토바이의 사후 서비스 및 정비 용역 제공

기타	라오스 현지 렌탈서비스 제공

(주) 부문별 재무정보는 연결재무제표 주석 5. 부문별 정보에 갈음합니다.가. 업계의 현황(1) 산업의 특성◆ 자동차 산업자동차산업은 광범위한 산업 기반을 전제로 하기 때문에 전후방 산업 연관 효과가 다른 산업에 비해 매우 큽니다. 자동차산업은 크게 제조, 유통, 운행으로 나눌 수가 있습니다. 자동차 제조에는 철강, 화학, 비철금속, 전기, 전자, 고무, 유리, 플라스틱 등의 산업과 2만여 개의 부품을 만드는 부품업체들이 연계되어 있습니다. 자동차 유통에는 완성차 업체의 직영 영업소나 대리점, 자동차 할부금융, 탁송 회사 등이, 자동차운행에는 정비, 부품, 주유, 보험 등의 업종이 연관되어 있습니다.또한, 자동차의 생산에는 막대한 설비투자와 개발비가 소요되며 적정 수준의 생산 규모를 유지하고 생산원가를 절감시켜야 가격경쟁력을 확보할 수 있습니다. 이와 같이 생산수량이 증가됨에 따라 생산비용이 감소되는 '규모의 경제(Economy of Scale)'효과는 자동차산업에서 매우 뚜렷하게 나타납니다. - 라오스 자동차산업1985년 플라자 합의 이후, 일본차업체들은 태국에 양산기지를 확대해나갔습니다. 대태국 수입의존도가 60%가 넘고, 2002년도 1인당 GDP(PPP)가 2,545달러에 불과했던 라오스의 자동차 산업은 태국산 중고차 위주로 시장이 형성되었습니다. 그러나 2002년, ASEM회의 개최와 WTO가입으로 라오스 정부는 중고차 수입을 전면 금지하였습니다. 라오스 자동차 산업은 수입 신차를 중심으로 재편되었습니다.(자료원 : CIA, World Bank)- 미얀마 자동차산업일본산 중고차량은 미얀마 자동차 시장의 주류를 형성해왔습니다. 2014 ~ 2015년, 미얀마는 일본산 중고차 최대수입국이었습니다. 2015년말 기준 약 54만대의 등록 승용차중 90% 이상이 일본산 중고차로 추정됩니다. 그러나 우측 핸들의 일본산 중고차량은 우측 통행의 미얀마 도로에서 교통사고의 주요 원인으로 지적되어 왔습니다. 이에 따라 미얀마 자동차 수입 관리위원회는 2014년부터 우측핸들 차량에 대해 수입규제를 시작해왔으며, 2018년부로는 우측핸들 차량 중고차 수입이 전면 금지되었습니다. 또한, 3년 이상 연식의 중고 수입을 제한하는 등 중고차 수입 규제가 까다로워지면서 신차시장이 급속하게 확대될 것으로 전망되고 있습니다.(자료원 : Financial Times, KOTRA) - 베트남 자동차산업베트남 자동차 산업은1990년대 경제발전을 위한 혁신정책이 시행됨에 따라 합자회사들이 설립됐으며, 자동차 조립업체 수는 빠르게 증가해 1996년에는 11개의 합자회사가 허가를 받기에 이르렀으며11개의 FDI 회사들과 160개가 넘는 기업들이 제조, 조립, 정비, 그리고 AS부품을 생산하는 정도로 성장을 하였습니다. 베트남 정부는 자동차 산업 육성을 위해 적극적인 지원정책을 실시하여 1999년 년간 6천 수준이었던 판매량이 2005년도에 4만대, 2016년도에는 30만대가 넘는 시장으로 성장하였습니다. 2018년 아세안 통합으로 아세안 권역 내의 자동차 수입관세가 0%가 적용됨에 따라 베트남 자동차시장은 긍정적으로 성장할 것으로 예측하였으나, 베트남 정부의 비관세 장벽에 의해 완성차 수입이 감소하였습니다. 향후 베트남 자동차 시장은 Decree 116 등 베트남 정부의 완성차 수입 규제로 수입업체와 현지 생산업체 간 대립이 지속될 것으로 예측되며, 베트남 내 생산업체들에는 유리한 시장 환경이 조성될 전망되고 있습니다.(자료원 : 베트남 통계청, 베트남 재무부, KOTRA 호치민)- 캄보디아 자동차산업캄보디아는 아세안 역내에서 가장 규제되지 않은 중고차 시장을 가지고 있습니다. 2018년 기준 캄보디아 자동차 시장은 75,000대 수준이며 이중 약 6만대 이상이 중고차로 추정되고 있습니다. 다른 동남아 국가들과 달리 미국산 및 한국산 중고차가 시장의 주류를 형성하고 있습니다. 캄보디아 자동차 시장은 연간 15% 내외의 성장세를 보이고 있으며 2018년부터 신차시장이 전년대비 2배 이상 증가하는 등 급격한 성장세는 보일 것으로 전망됩니다. (자료원 : Forbes, The U.S. Department of Commerce's International Trade Administration, KOTRA)- 파키스탄 자동차산업자동차산업은 파키스탄의 국가중점사업입니다. 파키스탄GDP의 약4%의 비중을 가지고 있으며, 간접세수의 2번째를 차지하고 있습니다. 3,200개의 관련 공장에서 180만명의 근로자가 근무를 하고, 2016년 기준 23만대 차량이 생산되었습니다. 자국생산차량의 부품 50~70%는 파키스탄 현지에서 조달되고 있습니다.(자료원 : Propakistani, The Express Tribune, Business Recorder)◆ 상용차 산업상용차 산업은 일반 소비자를 대상으로 하는 자동차 산업과는 달리 기업을 대상으로 하는 산업으로, 그 중 건설 장비 부문은 사회 간접 자본 투자계획, 건설 경기 및 기업 설비 투자 동향 등에 영향을 받고 있습니다. 상용차 산업은 엔진, 동력 전달 장치, 유압 장치 등 다양한 부품의 가공 조립산업으로서 관련 부품산업의 발전과 전략적 네트워크가 경쟁력의 중요한 요소가 되며, 특히 핵심 부품은 오랜 경험과 기술 축적을 필요로 하는 고급 기술 수준이 요구됩니다.◆ 오토바이 산업 자동차 산업과 유사성이 높은 오토바이 산업은 자동차 산업과 마찬가지로 철강, 기계, 화학, 전기 등 다양한 관련 산업과 상관성을 가지고 있는 종합 기계 산업으로, 시설 투자가 필요한 장치 산업이며, 지속적인 기술 개발이 요구되는 산업입니다. 안전, 품질, 디자인이 판매와 수요에 밀접한 영향을 주는 산업이기도 합니다.◆ 자동차부품 산업자동차부품 산업은 자동차용 브레이크 조직, 클러치, 축, 기어, 변속기, 휠, 완충기, 방열기, 소음기, 배기관, 운전대 및 운전박스 등과 같은 자동차 차체 또는 자동차 엔진용 부분품을 제조 및 판매하는 산업 활동을 말합니다. 자동차 부품산업은 크게 신차 제조용 OEM 부품부문과 A/S용 부품부문으로 구분할 수 있습니다.(2) 산업의 성장성◆ 자동차 부문2018년 전 세계 자동차 판매량이 9479만대로 전년 대비 0.5% 감소했습니다. 전 세계 자동차 판매는 지난 2010년 이후 연 평균 5% 이상의 꾸준히 증가해왔으나 지난해 성장세가 꺾인 것으로 해석됩니다. 지역별로 살펴보면 우선 중국 판매량이 전년비 2.8% 줄었으며, 이는 경제 성장세 둔화와 대미 무역 분쟁이 주요 원인으로 분석되었습니다. 중국 자동차 판매량이 줄어 든 것은 1990년 이래 28년 만에 처음입니다. 유럽(유럽연합 및 유럽자유무역연합 지역) 자동차 판매량도 5년 만에 처음 감소세를 보였으며, 미국과 일본의 판매량은 각각 0.6%, 0.7% 증가했지만 사실상 정체 수준으로 해석할 수 있습니다. 반면, 신흥국 판매량 증가율은 두 자릿수 수준으로 고성장세가 지속되고 있습니다. 인도는 경제 성장과 다양한 신차 출시, 세금 부담 완화로 지난해 9.5% 판매량이 늘었으며, 브라질과 러시아도 각각 14.6%, 12.8% 증가했습니다. (자료원 : LMC Automotive, JD Power)- ASEAN 자동차 산업ASEAN은 동남아시아 국가연합입니다. 당사가 사업을 진행하고 있는 라오스, 미얀마, 캄보디아, 베트남 또한ASEAN 회원국입니다. ASEAN의 인구는 2017년 6억 4천만명, GDP는 2조6천억 달러입니다. ASEAN 물품무역협정 체계에 포함된 관세인하 계획에 따라 2018년부터 ASEAN 역내에서 생산된 완성차의 수입세율은0%로 철폐되었습니다. 수요/공급처로써 ASEAN시장의 자동차 산업은 지속성장이 전망됩니다. (자료원 ; IMF,ASEAN)- 라오스 자동차 산업수요처로써 라오스 자동차 산업은 지속적으로 성장하고 있습니다. 라오스 GDP 경제성장율은 2017년 6.1%에 이어 2018년 6.0%, 2019년 5.9%로 지속적인 성장세를 유지할 것으로 전망되고 있습니다. 2017년 라오스 인구는7백2십만명, 그중 (잠재)경제활동인구 54세 이하는 전체의 91%입니다. 경제성장과 인구구조에 따른 수요발생이 이어지고 있습니다. 그러나 2017년 라오스 1인당GDP는 2,567불로 개개인의 구매력은 낮은 상황입니다. 이러한 낮은 구매력으로 인해 자동차 할부금융상품에 대한 강한 니즈가 존재합니다. 당사를 필두로 여러 공급자들이 할부금융상품을 도입하고 있습니다. DGB금융그룹, KB금융그룹 또한 당사와 함께 라오스 시장에 진출하면서 라오스 자동차금융시장은 확대되가고 있습니다. 공급처로써 라오스 자동차 산업 또한 성장이 전망됩니다. 라오스의 최저임금은 2016년 110불, 평균연령은 22.7세로, 인근 공업국 베트남, 태국보다 저임금의 젊은 노동력을 가지고 있습니다. 2015년 12월부 착공한 중국- 라오스 고속철도 사업을 바탕으로 라오스는 ASEAN 물류 요충지가 될 것으로 전망됩니다. 세제, 물류 인프라와 가격경쟁력을 바탕으로 공급처로서 라오스 자동차 산업은 지속적인 성장이 전망됩니다. (자료원 : CIA, checkinprice, KOTRA, KOICA, Tuoitre News, Laotian Times, Sputnik) - 미얀마 자동차산업2016년 미얀마 문민정부 출범, 미국 경제제재 해제에 이어, 미얀마의 2018년 GDP 성장률은 6.9%를 기록하였습니다. 2014 ~ 2015년, 미얀마는 일본산 중고차 최대수입국이었습니다. 그러나 미얀마 정부가 우측핸들 중고차량 수입을 2018년부로 전면 금지하고 중고 수입차에 대한 연식제한을 실시하면서 시장의 변화가 예상됩니다. 2018년 미얀마 자동차 시장은 기존 중고차 수입제한으로 인한 시장축소와 높은 신차가격으로 인한 진입장벽, 전체 미얀마 시장의 60% 이상을 차지하는 양곤지역에서 차량 등록 제한 등으로 어려움을 겪었지만, 향후 수입연식 제한 정책이 실시되면서 가격경쟁력과 내구성을 갖춘 신차위주로 시장재편이 전망됩니다.(자료원 : 교도통신, KOTRA, CIA, Financial Times, World Economic Forum)- 캄보디아 자동차산업캄보디아의 자동차산업은 미국산 및 한국산 중고차가 주류를 이루고 있습니다. 중고차 수입에 대한 연식제한이 없는 것이 특징이며 생산연식에 따른 관세 차등화로 인해10년 이상된 중고차가 수입되면서 차량의 안전, 환경 문제 등에 대한 대책이 필요합니다. 캄보디아는 2017년 6.8%의 실질 GDP성장률과 1천 5백9십만명의 인구를 기록하였습니다. 평균연령은 25.3세입니다. 고성장하는 경제속에 구매력이 증가하고 스마트폰으로 정보불균형이 해소되면서, 가격경쟁력과 함께 품질이 검증된 중고차/신차에 대한 젊은 소비자들의 니즈가 커질 것으로 전망됩니다.(자료원 : CIA, Forbes, The Asia Foundation)- 파키스탄 자동차산업파키스탄의 인구는 2017년 기준 2억, 평균연령 23.4세입니다. 2016년 11월, 중국이 일대일로 계획으로 투자한 파키스탄 과다르항이 개항하였습니다. 중국과 중동, 아프리카를 잇는 물류요충지로 발전이 전망되는 가운데, 파키스탄 경제협력위원회(ECC)는 2016년, 자동차산업 육성을 위한 Automotive Development Policy 2016-21를 발표하였습니다. 해당 정책은 신규 자동차업체들에 대한 세제혜택 등을 다루고 있습니다. 인구구조, 국제관계, 거시경제, 정부정책을 바탕으로, 파키스탄 자동차산업의 성장이 전망됩니다. (자료원 : 인민망, Bloomberg, Nation, Tribune, CIA)◆ 오토바이 부문현재 지속적인 침체를 겪고 있는 세계 오토바이시장은 오토바이 생산규모를 감소시키고 있으며, 업계의 점차적인 감소가 예측되고 있습니다. 그러나 세계 4대 오토바이 시장인 중국, 인도, 인도네시아, 베트남 등은 여전히 가파른 성장세를 유지하고 있습니다.라오스 오토바이 산업규모는 경제발전에 따른 수입증가에 따라 매년 10% 가량 성장하고 있으며 향후에도 지속적인 산업수요가 있을 것으로 예측됩니다. 라오스 주변국인 태국, 베트남, 캄보디아를 포함한 동남아시아에서의 오토바이 산업은 가정 필수품으로 인식되고 있습니다. ◆ 자동차부품 부문일반적으로 자동차부품산업은 신차 생산율과 가장 밀접한 관계가 있으며 신차생산이증가될수록 자동차부품의 매출 또한 증가되는 경향을 보이고 있습니다. 그러나 자동차부품산업 중 하나인 A/S용 부품사업은 자동차 판매에 따른 사후관리로 운영되는 고객서비스 산업으로서 경기변동의 영향을 상대적으로 적게 받으며, 누적판매대수의 증가 및 판매된 자동차의 노후화 수준에 따라 A/S용 부품에 대한 수요가 증가하고 있습니다. (3) 경기변동의 특성◆ 자동차 부문자동차는 고가의 내구성 소비재 상품으로서 경기에 직, 간접적인 영향을 받는 대표적인 경기 순환 상품입니다. 자동차 보급이 성숙되기 이전에는 경기 변동에 관계 없이 자동차 수요가 급격히 늘어나지만, 성숙 단계에 들어선 이후부터는 경기변동에 민감한 영향을 받는 것이 일반적인 자동차 시장의 특성입니다. 이러한 경기변동상의 특징은 개별 수요시장의 성숙도에 따라 달리 나타나고 있습니다. 자동차 보급대수가 상대적으로 많은 선진국인 북미, EU, 일본시장 등의 경우에는 경기변동에 따라 민감하게 반응하고 있으나, 중국을 필두로 한 신흥국가들의 경우에는 경기변동에도 불구하고 꾸준히 수요가 증가하고 있습니다. 라오스의 경우, 신흥시장에 속하는 동남아시아 중에서도 아직 자동차 보급이 성숙되기 전인 시장으로서 상대적으로 경기 변동이 미치는 영향은 작은 수준입니다. 이는 라오스의 자동차 시장이 2008년 금융위기로 인하여 촉발된 전세계 경제위기에도 불구하고 큰 영향을 받지 않고 수요가 지속된 점이 이런 특징을 잘 보여주고 있습니다. ◆ 상용차 부문상용차 산업은 건설 경기와 자동차 경기를 비롯한 전방산업의 수요 변동에 따라 크게영향을 받는 사업 분야로서 전반적인 경기 상황, 정부의 사회간접자본 투자정책과 해외경제동향 등에 따라 수요가 좌우됩니다. 또한 환율 변동에 의하여 국가별 가격 경쟁력이 결정되므로 미국 달러화, 일본 엔화, 중국 위안화 등의 추세에 민감한 반응을 보이는 특성을 띠고 있습니다.◆ 오토바이 부문오토바이 산업의 경우 자동차 산업과 마찬가지로 개별 수요시장의 성숙도에 따라 달리 나타나고 있습니다. 미국, 유럽 등 선진국 그룹에 속하는 국가에서는 오토바이를 이동 수단이 아닌 취미, 레저 생활의 일부로 인식하고 있어서 경기변동에 민감함을 보이고 있습니다. 그러나 개발도상국 및 동남아시아는 선진국에 비해 상대적으로 버스, 택시 등 대중교통이 잘 발달되어 있지 않아 오토바이는 필수 이동수단으로 인식되고 있어서 선진국 대비 상대적으로 경기 변동의 영향은 작은 수준입니다.◆ 자동차부품 부문라오스의 자동차부품 산업의 대부분을 차지하는 A/S용 부품산업은 자동차 판매에 따른 사후관리로 운영되는 고객서비스 산업으로서 경기변동의 영향과 같은 외부적인영향을 상대적으로 적게 받으며, 누적판매대수의 변동 및 판매된 자동차의 노후화 수준에 따라 A/S용 부품에 대한 수요가 변동하고 있습니다.(4) 경쟁요소자동차 산업, 상용차 산업, 오토바이 산업 및 자동차부품 산업에 공통적으로 적용되는 핵심 경쟁요소로는 제품력과 마케팅 능력, 비용 경쟁력을 들 수 있습니다. 이 세 가지 요소는 시장 지배력을 강화하고 비용 절감 및 수익성을 확보하는데 결정적인 영향을 미치는 변수입니다. 이 중 가장 중요한 핵심 경쟁요소인 제품력은 차량의 성능, 안전성, 디자인, 품질, 신기술 등 제품에 대한 만족도를 극대화시킴으로써 경쟁우위를 가질 수 있게 해줍니다. 마케팅 능력은 고객이 원하는 상품 컨셉트 창출 및 신제품 출시, 광고, 판매 및 A/S망 구축 등을 매개로 하여 고객을 적극 창출함으로써 경쟁력을 높여줍니다. 비용 경쟁력은 신제품 개발비용, 제조생산성, 금융비용 등을 포함하는 총체적인 비용 개념으로 가격경쟁력과 수익성에 결정적인 영향을 미치고 있습니다.이 세 가지 경쟁요소는 산업환경의 변동에 따라 상대적 중요도가 변화하는 특징을 보이고 있습니다. 경제 호황기에는 제품력을 위주로 고부가가치를 추구하는 반면, 경기침체기에는 비용 경쟁력과 마케팅 능력을 기반으로 수익성을 보전하려는 경쟁 양상이 나타나는 특성을 보입니다.(5) 자원조달상의 특성◆ 상품 부문당사는 현대차, 기아차, 체리차 등과 계약을 체결하여 라오스에서 완성 자동차를 수입하여 판매할 수 있는 권리가 있습니다. 현지에서 판매되고 있는 신차 중 인도에서 수입하여 판매하고 있는 i-10, EON, CRETA 및 중국에서 수입하여 판매하고 체리차를 제외하고는 모두 한국에서 수입되고 있습니다. 또한, 당사는 라오스 내 중고차량을 현지 매입하여 유통하는 딜러사업을 진행하고 있습니다. 상용차 부문의 경우, 당사는 한국의 현대차, 두산인프라코어와 계약을 체결하여 라오스에서 덤프 트럭, 포크레인, 굴삭기 등의 상용차 판매권이 있습니다. ◆ 제품 부문당사는 신차 CKD 차량 성능에 있어서 가장 중요한 부분을 차지하는 엔진 및 트랜스미션과 관련 주변부품은 선진 기술을 보유한 현대위아, ISUZU 및 AISIN 등 글로벌 업체에서 전량 공급받고 있습니다. 한편, 캐빈, 차축, 전장 등 상대적으로 내구성 측면에서 중요성이 낮은 기타 부품은 높은 가격 경쟁력을 가지고 있는 중국 및 태국 등의 부품업체로부터 납품받고 있습니다. ◆ 오토바이 부문당사는 한국, 일본, 중국 등 전세계 우수한 품질의 부품을 제조하는 부품사로부터 오토바이의 부품들을 수입하여, 독자적으로 개발한 디자인으로 생산 및 제조를 하고 있습니다. 강력한 글로벌 소싱능력을 바탕으로 가격 경쟁력에 더하여 우수한 한국의 조립기술이 반영되었습니다. 또한, 현지인들이 선호하는 디자인의 제품을 생산하는 제품력의 우위를 확보하고 있습니다.◆ 자동차부품 부문당사가 영위하고 있는 자동차부품사업은 교체가 가능한 부품을 대상으로 한 사업으로서, 대부분 현대모비스, 글로벌밧데리, 금호타이어, SK루브리컨츠 등 공식 제조사를 통해 순정품이 한국에서 수입되고 있습니다. A/S 센터 등에서의 우수한 한국인 정비 인력들은 지속적인 차량 정비기술들을 현지인들에게 교육하고 있습니다.나. 회사의 현황(1) 영업 개황◆ 신차 부문당사는 라오스 내에서 1997년 중고차 판매를 시작으로 자동차 유통 사업에 진출하였습니다. 자동차 부문 중 신차 부문의 경우 현대차, 기아차 및 중국 자동차 제조업체인 체리차와 계약을 체결하여 라오스에서 유일하게 판매권을 가지고 있습니다. 회사가 판매하는 신차 중 현대차와 기아차가 상당부분을 차지하고 있으나, 다양한 차량 형태를 제공하고 있습니다. 또한, 저가의 신차 구매 고객 확보를 위한 전략으로 체리차와 딜러쉽계약을 체결하였습니다. 2012년 1분기 이후, 현대상용차 및 두산인프라코어의 판매계약에 따라 라오스에서 상용차를 판매하고 있습니다. 당사는 라오스 전역에 직영 매장과 판매대리점을 확보하고 있습니다. 빠르게 증가하는 라오스 자동차 수요에 대응하기 위해 주요 거점도시들에 신차 / CKD / 상용차 / 오토바이 / 자동차 부품 / 중고차 / AS / 자동차 금융 등 차에 관한 모든 서비스를 한번에 제공받을 수 있는 코라오케어를 설치하여 직영 네트워크를 강화하고 있습니다한편, 인도차이나 반도 주변국으로의 사업확대를 위하여 미얀마 시장에 진출하였습니다. 당사는 미얀마에서 유일하게 현대차 판매권을 보유하고 있으며, 2013년 3분기중 미얀마 최대 도시인 양곤에 아시아 태평양 지역 최대 규모 직영 쇼룸 1개 및 2016년 1분기중 제2도시 만달레이에 직영 쇼룸 1개를 개장하였습니다.당사는 당분기말 기준으로 현대차, 기아차와 체결한 신차 판매 계약을 통해 라오스 내에서 다음과 같은 차량 모델을 판매하고 있습니다.

차량 제조 업체명	모델명	차량 종류

현대차

CRETA	SUV

GRAND SANTAFE	SUV

GRAND SANTAFE	SUV

KONA	SUV

ACCENT	승용차

ELANTRA	승용차

EON	승용차

EON	승용차

GRAND-I	승용차

GRAND-I SMART	승용차

GRAND-I SMART	승용차

NEW ACCENT	승용차

SONATA	승용차

H-1	승합차

H-100	트럭

HD260	트럭

HD320	트럭

기아차

SORENTO	SUV

SPORTAGE	SUV

CARENS	미니밴

GRAND SEDONA	미니밴

CERATO	승용차

MORNING	승용차

MORNING	승용차

NEW CERATO	승용차

NEW RIO	승용차

OPTIMA	승용차

PICANTO	승용차

RIO	승용차

RIO HB	승용차

K2700	트럭

◆ 상용차 부문당사는 비엔티엔에 위치한 상용차 쇼룸에서 현대차와 두산인프라코어로부터 수입한대형 상용트럭 및 건설중장비 등을 판매하고 있습니다.◆ 제품 부문당사는 오랜기간 CKD 오토바이 제조 기술 및 글로벌 소싱능력을 바탕으로 2013년 9월 1톤 상용트럭 시장에 'DAEHAN' 브랜드로 진출하였습니다. 우수한 기술력 (중요부품인 엔진과 트랜스미션)에 중국 등의 업체의 가격경쟁력 높은 부품을 더하여, 상대적으로 품질은 매우 우수하나 가격경쟁력은 높은 제품을 출시하였습니다.또한, ASEAN 역내 관세 철폐 이후 태국으로부터 수입된 일본차량의 가격경쟁력이 강화됨에 따라, 소비세 감면 혜택을 위한 현대 기아의 일부 차종 조립 생산을 2017년부터 개시 하였습니다. 이에 따라 기존에 CIF 가격에 25%에서 90%까지 부과되던 소비세가 5%로 감면되는 혜택을 받았습니다. ◆ 오토바이 부문당사의 오토바이 부문은 일본, 한국, 중국 등에서 수입되는 각종 부품들을 수입하여 독자적으로 개발한 디자인으로 라오스 제1의 산업도시인 사바나켓에 소재한 공장에서 직접 제조하고 있습니다. 글로벌소싱(Global Sourcing) 능력의 우위에 따른 원재료비 절감과 라오스내 조립공정에 소요되는 낮은 인건비용으로 가격경쟁력에서 앞서고 있습니다. 또한, 한국의 선진화된 조립기술이 반영되고 현지인들이 선호하는 디자인의 제품을 생산하여 제품력의 우위도 확보하고 있습니다. 이로 인하여 당사는 중국산보다 품질은 높고, 가격은 일본제품에 비해 약 30%이상 저렴한 제품을 생산하고 있습니다. 한편, 당사의 오토바이 부문은 당사가 자체적으로 운영하는 직영 매장과 대리점형식인 프랜차이즈매장 및 코라오케어 센터를 포함하여 현재 비엔티엔 수도를 중심으로 라오스 전국적인 판매망을 확보하고 있습니다.◆ 자동차부품 및 A/S 부문당사의 부품 및 A/S 부문은 현대차, 기아차 등 완성차의 판매에 따른 사후관리로 운영되는 고객서비스 산업으로서, 판매된 완성차에 대한 부품의 공급 및 기타 보수용 부품을 공급하는 부품부문과 차량의 판매후 발생한 차량고장 등에 대한 수리 및 정비업무(무상A/S와 유상A/S포함)를 담당하고 있는 A/S 부문으로 구성되어 있습니다. 2001년 라오스 수도인 비엔티엔에 설치된 첫 A/S 센터를 시작으로 하여 현재 주요도시에 A/S 센터를 운영하고 있습니다. 또한 대부분의 딜러들이 간단한 차량수리 등을 수행하고 있습니다. 이에 당사가 자체 판매한 차량에만 한정하지 않고 기타 여러 자동차에도 장착될 수 있는 부품 또한 판매하여 보다 폭넓은 시장을 점유할 계획입니다. 당사는 당사가 판매한 차량에 대한 일반점검/정기점검과 고장차량/사고차량 수리를 포함한 포괄적인 무상/유상보증 서비스를 제공할 수 있는 독립적인 A/S 센터들을 비엔티엔과 사바나켓 등에 설치 하였습니다. 또한, 당사의 직영 쇼룸 및 딜러쉽에서는 기본적인 수리 및 유지서비스와 기타 보증관련 서비스를 제공할 수 있습니다. 본 보고서 기준일 현재, 당사는 코라오케어 센터를 포함하여 라오스 내 주요 지역에서 A/S를 제공할 수 있는A/S센터를 보유하고 있습니다. 보증에 따른 수리 및 유지 서비스는 당사의 고객과 동의한 판매조건에 의거하여 제공됩니다. 차량 제조사들은 당사가 고객들에게 제공하는 수리 및 유지 서비스에 관련된 가격을 정하고 있습니다. 당사가 제공하는 신차에 대한 A/S 비용은 관련 제조사들이 지불하며, 'KOLAO' 브랜드 오토바이와 'DAEHAN' 브랜드 자동차와 관련된 보증 A/S 비용은 당사에서 지불합니다. 당사의 미보증 수리 및 유지 A/S 비용은 고객이 부담하고 있습니다.(2) 시장의 특성- 자동차 부문라오스 자동차 시장은 크게 한국차(현대, 기아), 일본차(토요타, 혼다, 마즈다, 미츠비시 등) 그리고 중국(Chery, BYD 등) 및 기타 유럽차(벤츠, BMW 등)로 나누어져 있습니다. 도로 상태 등의 인프라가 열악 하여 세단 스타일보다는 용도가 다양하고 차체가 높은 SUV 차량, 픽업트럭 및 미니버스를 선호하며 차량을 승용뿐만 아니라 운반용으로 많이 사용하고 있습니다. 이에 일본차는 중대형 승용차, 픽업트럭 및 SUV의 시장을 선도하고 있으며, 당사가 판매하는 한국 차는 중소형 승용차, 상용트럭, 미니버스 부문에서 강세를 보이고 있습니다. 한국차의 경우 현대차 및 기아차의 가격대비 높은 품질력과 세련된 차량디자인이 고객에게 어필하고 있으며, 여기에 더하여 당사의 잘 갖추어진 판매네트워크가 더해져 현대 및 기아의 승용차 판매가 지속되고 있습니다. 한편으로는 2018년 아세안 통합에 따라 역내 지역에서 생산된 차량에 대한 관세가 철폐되면서 태국에서 생산된 일본 브랜드가 본격적으로 라오스 시장에 진출하면서 기존 현대 기아차와의 경쟁이 심화되고 있습니다. - 오토바이 부문과거 2 ~3개년간 라오스의 오토바이 시장은 코라오, 일본산, 중국산이 1/3씩 시장을 나누어 점유하고 있는 과점형태를 보여왔으며, 최근 들어 고가의 제품들이 브랜드 인지도, 할부판매 상품 개발 등 적극적인 마케팅 전개로 시장점유율을 확대해 가는 모습을 보이고 있습니다. 당사는 일본산보다는 30~40% 낮은 가격으로, 중국산보다는 30%이상의 고가의 가격으로 판매하고 있습니다.- 주요 자동차부품 부문라오스의 자동차부품 사업은 지속적인 자동차 구매대수의 상승세로 인한 누적 구매대수의 증가에 따라 지속적인 성장성이 예상됩니다. 특히, 라오스는 아직 기존 판매된 중고차가 많아 자동차 성능의 지속적인 유지를 위해서 주요 부품의 유지관리(Maintenance)가 필수적이며 부품의 교체 종류 및 교환횟수가 선진국 대비 많이 발생합니다. 라오스의 자동차부품산업의 경우 순정품과 비순정품이 혼재되어 유통되고 있으나, 가격 메리트(Merit) 때문에 비순정품을 선호했던 라오스의 고객층이 소득이 증가함에 따라 품질이 우수하고 내구성이 높은 순정품을 구매하는 경향을 보이고 있습니다. 2. 주요 제품, 서비스 등가. 주요 제품, 서비스.

구 분	당기	비고

자동차	상품매출	51.96%	신차 및 중고차량 등 완성차의 수입 및 현지 매입 후 라오스내 유통하는 딜러 사업

제품매출	43.18%	모델의 자체 설계 후 부품을 주문, 가공 및 조립한 후'DAEHAN' 브랜드를 사용하여 라오스 내 판매및 자동차 부품을 주문 및 수입 후 조립 판매

수출매출	0.00%	DAEHAN'브랜드 차량을 CKD 형태로 라오스외로 수출하는 사업

오토바이	0.77%	모델의 자체 설계 후 부품을 주문, 가공 및 조립한 후 'KOLAO' 브랜드를 사용하여 판매

Wholesale 부문	1.07%	자동차 및 오토바이에 부수되는 액세서리 및 소모품의 판매활동

A/S 부문	2.49%	자동차 및 오토바이의 사후 서비스 및 정비 용역 제공

기타 부문	0.54%	라오스 현지 렌탈서비스 제공

부문 총계	100%

나. 공시대상기간중 해당 사업부문의 수익성에 중요한 영향을 미치는 제품 또는 서비스 판매가격의 변동해당사항 없습니다. 3. 주요 원재료가. 가격변동추이당사의 원재료의 가격변동은 당기에 수입되는 모델의 차종, 연식등에 따라 변동되며, 고가차종, 고가모 델의 판매가 증가할 경우 수입되는 원재료의 가격도 상승합니다. (단위 : USD)

품목	2019년 1분기	2018년	2017년

신차(완성차)	10,154	24,882	16,009

신차(DKD/CKD)	13,892	15,766	8,375

주1) 총 매입액을 매입대수로 나누어 평균 매입가격을 산출하였습니다.

주2) 당분기간 경차 집중매입에 따라, 신차(완성차) 품목의 평균 매입가격 감소효과가 발생하였습니다. 나. 주요 매입처

사업부문	매입유형	주요 매입처

신차(완성차)부문	완성차	현대차, 기아차, 두산인프라코어 등

신차(DKD/CKD) 부문	DKD/CKD	현대차, 기아차, 현대위아 등

다. 해당 매입처와 회사와의 특수한 관계여부 해당사항 없습니다. 라. 공급시장의 독과점 정도 및 공급의 안정성 CKD 부품 대부분은 단일 공급업체에서 조달하고 있기 때문에, 긴 리드타임과 공급업체가 요구하는 새로운 약정조건으로 인해 해당 부품을 신속히 또는 저렴한 가격에 타 업체로부터 재구매하기 어려울 수 있습니다. 당사는 CKD 차량 부품 공급에 차질이 발생할 위험을 줄이기 위해 1개 모델의 부품 공급에 문제가 발생할 경우 다른 공급업체와 공동 개발한 유사한 모델로 대체할 수 있도록 복수의 CKD 트럭 및 픽업 트럭 모델을 여러 다른 공급업체와 개발하고 있습니다. 3. 생산 및 설비가. 생산능력, 생산실적, 가동률 (단위 : 대)

사업부문	가동률	2019년 1분기	2018년	2017년

자동차(제품)	생산(설비)능력	24,000	24,000	24,000

생산 실적	1,267	6,107	5,039

가동률	5%	25%	21%

주) 자동차 공장의 생산능력의 경우, 2017년 현대, 기아 조립생산을 위한 공장설비 투자로 인한 최대생산능력은 2배 가량 증가하였습니다. 상기 가동율은 생산실적을 최대생산능력(보유생산시설에 생산가능인력을 최대로 투입했을 경우)으로 단순 나누어 산출한 것입니다. CKD 방식으로 생산되므로 생산인력 투입 조절에 따라 변경되는 실제 생산인력투입대비 가동율은 최대생산능력 대비 가동율과 차이가 있을 수 있습니다. 나. 생산시설

공장	생산 개시	평방 미터	월간 최대 생산능력(주1) (대수 기준)

사바나켓 CKD/DKD 공장	2013년 8월	370,000	4,000

주1) 최대생산능력을 나타냄(평일 10시간 근무, 토요일 8시간 근무 기준으로 산출) 4. 매출 가. 매출유형별 실적

연결재무제표 주석 5. 부문별 정보에 갈음합니다.나. 제품 또는 서비스의 판매경로와 방법, 전략, 주요매출처 - 판매경로 라오스시장에서 당사가 가지고 있는 가장 큰 경쟁력은 라오스 전국에 걸쳐서 펴져있는 Sales Networks인 Dealer 및 Franchise입니다. 특히, 당사의 자동차 및 오토바이 제품이 수도인 비엔티엔 등 주요 거점도시뿐만 아니라 지방 등에서 많은 판매가 발생하는 이유가 당사가 기 구축한 판매조직에 기인합니다. 이러한 당사의 직영매장, 딜러 및 프랜차이즈의 판매조직은 라오스의 경쟁사들 보다 우위에 설 수 있는 핵심경쟁력으로 자동차의 대표적인 경쟁사인 TOYOTA 등의 일본차들도 주요도시 몇 군데에직영점만을 가지고 있고 오토바이의 대표브랜드인 HONDA도 전국적으로 소수의 프랜차이즈만을 보유하고 있는 바, 양적인 면에서도 당사의 판매망에 크게 미치지 못하고 있습니다. 또한 당사는 주요 거점도시들에 신차 / CKD / 상용차 / 오토바이 / 자동차 부품 / 중고차 / AS / 자동차 금융 등 차와 관한 모든 서비스를 한번에 제공받을수 있는 코라오케어를 설치하여 직영 네트워크를 강화하고 있습니다.

- 판매방법 당사의 제품 및 상품은 전국 직영매장에서의 개인판매 및 딜러(오토바이의 경우 프랜차이즈)판매로 구성되어 있으며, 현금/외상/할부(자체, 금융)등의 방법으로 판매되고있습니다. 판매방법 및 조건은 아래와 같습니다.

구 분	내 용

현금판매	차량대금을 현금결제를 통해 회수

신용판매	장기간 거래관계가 형성되고 신용도가 높은 딜러 및 프랜차이즈 등에 대해 일정기간 외상으로 판매하고, 판매대금을 일정기간 이내에 회수

할부판매	현금 및 외상판매 이외의 판매유형으로 36개월 이상 60개월 이내에 걸쳐 판매대금을 회수 -자체할부 : 당사가 할부에 대한 자금부담을 하며, 고객은 할부금을 당사에 납입하는 방식 -금융할부 : 당사, 금융기관 및 고객과의 3자 약정을 통해 판매대금을 금융기관으로부터 일 시에 회수하고, 금융기관은 고객에 대해 대출거래로 기표하는 방식

한편, 개인에 대한 자체할부, 딜러 및 프랜차이즈에 대한 신용판매시 거래처의 재무상태, 과거 매출실적 등 기타요소들을 고려하여 신용도를 평가하고 이를 근거로 하여 신용거래한도를 결정하고 있습니다. 또한, 신용거래에 따른 위험을 회피하기 위하여 담보 또는 일정수준의 보증금을 받고 있으며 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 조정하고 있습니다.

- 판매전략 (1) 고객들이 접근하기 쉬운 판매망을 지속적으로 확충 (2) 고객지향적인 상품발굴을 통하여 시장 지배력 확대 (3) 판매환경 및 영업력 확대 (4) 신설 직영매장의 고급스러운 인테리어등 고품격 마케팅 전개로 브랜드 가치 제고

(5) 고객관리 및 판매ㆍ정비서비스 강화로 고객만족 실현

- 주요매출처 (1) 직영 쇼룸 당사의 직영 쇼룸은 주요 고객 밀집 지역과 잠재력 고객 유치를 위해 대중교통 사용이 용이한 지역에 위치하고 있습니다. 당사는 2001년 사왕(Savang) 지역에 당사 최초의 직영 쇼룸을 오픈하였으며, 라오스 전역 및 미얀마에 직영 쇼룸을 확대하였습니다. 또한 주요 거점도시들에 신차 / CKD / 상용차 / 오토바이 / 자동차 부품 / 중고차 / AS / 자동차 금융 등 차와 관한 모든 서비스를 한번에 제공받을 수 있는 코라오케어를 설치하여 직영 네트워크를 강화하고 있습니다.

(2) 딜러 당사는 직영 쇼룸 뿐만 아니라 라오스 전역에 걸친 딜러망을 형성하고 있습니다. 당사의 딜러망은 라오스 주요도시 및 외곽지역에도 위치하여 잠재적 고객 유치에 효과적인 접점을 확보하고 있습니다. 각 딜러쉽은 단일 자동차 브랜드만을 취급하고 있습니다. 당사의 모든 신규 딜러들은 당사가 현대차 및 기아차와 체결한 판매계약에 준거하여 A/S, 유지 및 보수, 보증 수리 등의 서비스를 제공하고 있습니다. 당사는 2013년 4월을 기준으로 중고차 사업부문을 중단함에 따라, 기존 중고차 딜러망을 자체 브랜드인 'DAEHAN' 자동차 딜러로 전환하였습니다. (3) 오토바이 프랜차이즈

당사와의 계약에 따라 오토바이 프랜차이즈는'KOLAO' 브랜드 오토바이를 판매할 수 있는 판매권을 가지며 특정 구역 내에서 관련 부품 및 서비스를 제공할 수 있습니다. 이러한 계약에 따라 프랜차이즈는 경영상 필요한 당사의 상표권을 사용할 수 있는 권한을 부여받고 있습니다. 그리고, 각 프랜차이즈에 대하여 재고 관리 능력, 운전자본 규모, 판매 절차, 판매 및 브랜딩, 쇼룸 및 서비스 시설, 표지판, 인사 및 경영진,월별 재무보고 등 운영과 관련된 조건을 요구하고 있습니다. 프랜차이즈 계약에 따라당사는 판매물량, 영업 효율성, 고객 만족 등과 관련된 성과 부진 등 각종 사유에 따라 계약을 해지할 수 있습니다. 5. 수주상황 해당사항 없습니다.

6. 시장위험과 위험관리라오스 킵화(LAK) 및 태국 바트화(BAHT)로 표시되는 연결실체의 오토바이 부문의 매출을 제외하고 대부분의 매출과 영업비용은 미국 달러화로 표시되어 있습니다.

연결실체의 경영진은 오토바이의 라오스 킵화 및 태국 바트화 판매가격을 환율 변동에 따라 유동적으로 책정하고 있음에 따라, 오토바이 매출의 미국 달러화에 대한 외환위험노출은 제한적인 것으로 판단하고 있습니다.

7. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

(단위: USD)

구 분	당분기말	전기말

유동	비유동	유동	비유동

당기손익-공정가치측정금융부채

통화스왑	111,031	-	310,725

전환사채 전환권가치	7,490,339	7,490,339	-

합계	7,490,339	7,490,339	310,725

8. 경영상의 주요계약 등

공시서류 작성기준일 현재 회사의 재무상태에 중요한 영향을 미치는 비경상적인 중요계약은 없습니다.. 9. 연구개발활동가. 연구개발활동의 개요 및 담당조직당사 신차CKD, 오토바이 사업부에서 오토바이에 대한 연구개발활동을 진행하고 있습니다.나. 연구개발비용 오토바이의 생산을 담당하는 부서에서는 실제 생산업무와 디자인 및 성능개선을 위한 연구개발을 병행하고 있으며, 연구개발만을 위하여 발생하는 비용의 크기가 미미하여 제조원가와 연구개발비의 별도 구분이 중요하지 않아 재무제표에 구분하여 계상하지 않았습니다.다. 연구개발실적

[연도별 개발된 CKD신차 모델]

연도	모델	차종

2013	Super 1	1.0톤 상용트럭

2014	D-220	2.2톤 상용트럭

2014	Extreme	픽업트럭

2014	D-150	1.5톤 상용트럭

2014	D-T1	1.0톤 상용트럭

2016	Daehan Shehzore(RHD)	1.0톤 상용트럭

2017	Tera 190(유로2)	1.9톤 상용트럭

2017	Tera 230(유로2)	2.3톤 상용트럭

2017	Tera 240(유로2)	2.4톤 상용트럭

2017	Tera 250(유로2)	2.5톤 상용트럭

2017	Tera 150(Space cab)	1.5톤 상용트럭

2017	PRIME	픽업트럭

2017	MAESTRO	픽업트럭

2017	New Super 1	1.5톤 상용트럭

2017	OPTIMUS	픽업트럭

2017	MEGATRON	픽업트럭

2018	Tera 350	3.5톤 상용트럭

2018	Tera-100(유로4)	미니트럭

2018	Tera-240(유로4)	2.4톤 상용트럭

2018	Tera-250(유로4)	2.5톤 상용트럭

2018	MEGATRON(A/T)	픽업트럭

10. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 품질 관리 품질 경쟁력이 브랜드에 대한 긍정적인 이미지와 직결되는 만큼 당사는 자체 제작한 오토바이 및 신차 CKD/DKD 차량의 품질 관리에 우선순위를 두고 있습니다. 당사는 당사 제품의 생산, 판매 및 A/S 등 전 Value Chain에 걸쳐 품질을 모니터하고 있습니다. 품질과 관련된 정보는 연구개발부서, 생산부서, 조달부서, A/S부서 등 품질에 영향을 미치는 모든 임직원과 공유됩니다. 이러한 정보 공유를 통해 다양한 관점에서 포괄적인 분석을 실시할 수 있어 문제 대응에 소요되는 시간을 줄일 수 있습니다.

당사는 이밖에도 공장에서 새로운 모델 생산이 본격적으로 시작되기 이전에 대규모 로드 테스트를 실시하는 등 테스트 모델을 생산 및 평가하는 파일럿 생산 프로그램을 운용하고 있습니다. 신차 CKD 차량 모델의 경우 30,000 킬로미터의 로드 테스트를 실시합니다. 신차 DKD 차량 모델의 경우 100% 주행검사를 실시하고 있습니다. 신규 오토바이 모델에 대해서는 10,000 KM의 로드 테스트를 실시합니다.

시제품 생산을 통해 새로운 모델을 실제로 생산했을 때 발생할 수 있는 문제를 연구개발 담당자가 사전에 파악하여 해결할 수 있습니다. 새로운 모델의 디자인, 부품 및 구성의 품질은 당사 경영진이 정한 자체 품질기준을 반드시 통과하여야 하며, 새로운 모델을 공장에 인도하여 본격적인 생산에 돌입하기 이전에 생산라인 근로자들에 대한 교육이 반드시 완료되어야 합니다. 시제품 생산을 통해 모델 출시 이후가 아닌 개발 단계에서 품질 문제를 해소할 수 있습니다.

나. 관련 법령 또는 정부의 규제 등

자동차산업에 관련된 법령이나 정부규제는 자동차 제조 형식 승인, 안전 규제, 환경규제, 자동차 관련 조세 등 다양합니다. 당사가 일반적으로 라오스내에서 외국기업으로서 적용을 받는 규정은 다음과 같습니다.

구 분	주 요 내 용

외국기업 투자법	라오스 외국 투자법에 해당하는 하위 법령으로서 라오스에 투자하는 외국기업은 모두 적용이 됨 - 최소 자본금 액수는 보통 미화 300,000달러이나, 공장을 겸비한 제조업의 경 우에는 미화 500,000달러의 자본금을 요구 - 정관에서 허가하는 이외의 사업을 영위할 수 없음 - 공장운영을 위해서 필요한 공장 라이센스 획득을 위하여는공장설립 허가, 환 경평가를 받아야 최종적으로 라이센스를 취득할 수 있음

외국기업 환경 규제법	- 외국기업은 라오스 현지의 환경을 보호하면서 사업을 영위해야 하는 의무가 있으며, 훼손한 환경에 대하여는 이를 복구하여야 함 - 라오스에 등록된 모든 차량은 등록절차를 거쳐야 함

라오스 정부는 외국인투자자와 내국인투자자에 대한 차별을 없애기 위하여 2009년 7월 외국인투자촉진법과 내국인투자촉진법을 통합하는 내용의 투자촉진법을 제정하였고 관련 시행령이 2011년 4월부터 시행되고 있습니다. 투자촉진법이 시행됨으로써, 외국인투자자와 내국인투자자에 대한 차별이 최소화되어 외국인투자자의 입장에서는 법인세 면세기간 및 감세혜택이 감소되는 반면, 외국인투자자에 대한 투자심사절차가 간소화되고 단일창구서비스(One-Door Service) 도입 정책에 따라 각종 등록증 및 인허가 등의 재신청ㆍ갱신 절차가 신속하고 한결 수월해졌습니다.

한편, 라오스 정부의 "자동차 수입관리" 총리령 고시(2011.10.19)에 의하여 2012년 2월 이후부터 한국을 포함한 중고차 수입은 전면적으로 중단되었습니다.