엘브이엠씨 사업보고서 (2017.12)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요 당사는 자회사의 소유를 목적으로 하는 지주회사입니다. 연결재무제표 상 대부분의 사업의 내용은 실질적으로 영업활동을 수행하고있는 주요 종속회사인 코라오디벨 로핑 (코라오홀딩스의 제9기 연결재무제표 기준 매출액의 96%, 자산총액 85%)에 서 발생함으로, 본 사업의 내용에서는 코라오디벨로핑의 사업활동을 중심으로 중요성 관점에서 기술하도록 하겠습니다. 당사의 종속회사인 코라오디벨로핑은 라오스에 신차판매, CKD신차 제조 및 판매, 오토바이 제조 및 판매, 부품 판매 및 A/S 등을 영위하고 있는 업체입니다. 실 질적인 사업활동을 수행하는 당사 종속회사의 사업부문별 현황을 요약하면 다음과 같습니다.

부 문	내 용

자동차	상품매출	신차 및 중고차량 등 완성차의 수입 및 현지 매입 후 라오스내 유통하는 딜러 사업

제품매출	모델의 자체 설계 후 부품을 주문, 가공 및 조립한 후'DAEHAN' 브랜드를 사용하여 라오스 내 판매및 완성차를 분해된 상태에서 수입 후 조립 판매

수출매출	'DAEHAN'브랜드 차량을 CKD 형태로 라오스외로 수출하는 사업

오토바이	모델의 자체 설계 후 부품을 주문, 가공 및 조립한 후 'KOLAO' 브랜드를 사용하여 판매

Wholesale	자동차 및 오토바이에 부수되는 액세서리 및 소모품의 판매활동

AS	자동차 및 오토바이의 사후 서비스 및 정비 용역 제공

기타	라오스 현지 렌탈서비스 제공

- 부문별 수익 및 성과

(단위: USD)

구 분	매출	매출총이익

당기	전기	당기	전기

자동차	상품매출	179,701,196	171,355,394	12,250,303	24,723,964

제품매출	85,657,419	126,219,146	21,656,714	35,426,967

수출매출	10,807,953	12,447,143	4,599,439	1,179,638

오토바이	4,889,218	8,724,246	(363,187)	521,158

Wholesale 부문	4,364,122	9,892,014	1,352,780	1,503,807

A/S 부문	6,975,424	7,577,389	1,823,581	2,078,550

기타 부문	2,296,989	1,853,183	2,296,989	1,853,183

부문 총계	294,692,321	338,068,515	43,616,619	67,287,267

미배부수익 및 비용	(31,237,576)	(31,158,546)

세전이익	12,379,043	36,128,721

주1) 상기에서 보고된 부문별 수익 및 성과는 연결실체 내의 내부거래를 제거한 후의 금액에 해당합니다. 한편, 부문이익은 각 부문에서 획득한 매출총이익을 표시합니다. - 부문별 자산과 부채

(단위: USD)

구 분	자산	부채

당기	전기	당기	전기

자동차	상품매출	228,884,571	164,259,899	22,826,107	64,581,889

제품매출	185,780,302	226,206,597	10,880,425	41,269,238

수출매출	15,881,460	22,307,438	1,372,854	4,069,779

오토바이	11,734,680	26,871,253	621,041	2,469,988

Wholesale 부문	5,355,898	10,023,685	554,342	3,706,599

A/S 부문	14,064,408	18,142,222	886,036	4,003,642

기타 부문	813,914	4,280,923	-	-

부문 총계	462,515,233	472,092,017	37,140,805	120,101,135

미배분자산/부채	126,081,611	98,946,868	180,242,938	88,452,323

총자산/부채	588,596,844	571,038,885	217,383,743	208,553,458

상기에서 보고된 부문별 자산과 부채는 연결실체 내의 내부거래를 제거한 후의 금액에 해당합니다.

- 기타부문정보

(단위: USD)

구 분	감가상각비(주1)	비유동자산의 취득(주2)

당기	전기	당기	전기

자동차	상품매출	4,575,233	1,389,254	13,300,077	4,338,554

제품매출	3,713,610	4,011,684	6,339,692	10,725,907

수출매출	317,458	395,614	799,920	357,149

오토바이 부문	234,568	482,328	361,862	212,928

Wholesale 부문	107,060	174,169	322,998	161,068

A/S 부문	281,138	625,803	516,266	527,755

기타 부문	16,269	1,076,695	170,005	398,920

합 계	9,245,336	8,155,547	21,810,820	16,722,281

(주1) 상기 금액은 유형자산 및 무형자산 관련 금액으로 구성되어 있습니다.(주2) 당기 및 전기 비유동자산 취득금액에는 재고자산에서 차량운반구로 대체된 금액이 각각USD 1,140,777 및USD 2,767,820 포함되어 있습니다.

가. 업계의 현황(1) 산업의 특성◆ 자동차 산업

자동차산업은 광범위한 산업 기반을 전제로 하기 때문에 전후방 산업 연관 효과가 다른 산업에 비해 매우 큽니다. 자동차산업은 크게 제조, 유통, 운행으로 나눌 수가 있습니다. 자동차 제조에는 철강, 화학, 비철금속, 전기, 전자, 고무, 유리, 플라스틱 등의 산업과 2만여 개의 부품을 만드는 부품업체들이 연계되어 있습니다. 자동차 유통에는 완성차 업체의 직영 영업소나 대리점, 자동차 할부금융, 탁송 회사 등이, 자동차 운행에는 정비, 부품, 주유, 보험 등의 업종이 연관되어 있습니다.

또한, 자동차의 생산에는 막대한 설비투자와 개발비가 소요되며 적정 수준의 생산 규모를 유지하고 생산원가를 절감시켜야 가격경쟁력을 확보할 수 있습니다. 이와 같이 생산수량이 증가됨에 따라 생산비용이 감소되는 '규모의 경제(Economy of Scale)'효과는 자동차산업에서 매우 뚜렷하게 나타납니다. - 라오스 자동차산업1985년 플라자 합의 이후, 일본차업체들은 태국에 양산기지를 확대해 나갔습니다. 태국에 대한 수입의존도가 60%가 넘고, 2002년도 1인당GDP가 320달러에 불과했던 라오스의 자동차 산업은 태국산 중고차 위주로 시장이 형성되었습니다. 그러나 2012년, ASEM회의 개최와 WTO가입으로 라오스 정부는 중고차 수입을 전면 금지하였습니다. 이후 라오스 자동차 산업은 수입 신차를 중심으로 재편되었습니다. (자료원 : CIA, World Bank) - 미얀마 자동차산업일본산 중고차량은 미얀마 자동차 시장의 주류를 형성해왔습니다. 2014 ~ 2015년, 미얀마는 일본산 중고차 최대수입국이었습니다. 2015년말 기준 약 54만대의 등록 승용차중 90% 이상이 일본산 중고차로 추정됩니다. 그러나 우측 핸들의 일본산 중고차량은 우측 통행의 미얀마 도로에서 교통사고의 주요 원인으로 지적되어 왔습니다. 이에 따라 미얀마 자동차 수입 관리위원회는 2014년부터 우측핸들 차량에 대해 수입규제를 시작해왔으며, 2018년부로는 전면 금지예정입니다. 또한 2017년부터는 중고 승용차에 대한 수입규제가 강화되면서 2018년부터는 중고 상용차에 대한 수입 연식을 제한하면서 신차시장이 점차 확대될 것으로 전망되고 있습니다. (자료원 : Financial Times, KOTRA) - 캄보디아 자동차산업캄보디아는 아세안 역내에서 가장 규제되지 않은 중고차 시장을 가지고 있습니다. 매년 중고차 수입량은 신차 대비 10배 이상으로 추정되고 있습니다. 다른 동남아 국가들과 달리 미국산 및 한국산 중고차가 시장의 주류를 형성하고 있습니다. (자료원 : Forbes, The U.S. Department of Commerce's International Trade Administration, KOTRA) - 파키스탄 자동차산업자동차산업은 파키스탄의 국가중점사업입니다. 파키스탄GDP의 약4%의 비중을 가지고 있으며, 간접세수의 2번째를 차지하고 있습니다. 3,200개의 관련 공장에서 180만명의 근로자가 근무를 하고, 2016년 기준 23만대 차량이 생산되었습니다. 자국생산차량의 부품 50~70%는 파키스탄 현지에서 조달되고 있습니다.(자료원 : Propakistani, The Express Tribune, Business Recorder) ◆ 상용차 산업 상용차 산업은 일반 소비자를 대상으로 하는 자동차 산업과는 달리 기업을 대상으로 하는 산업으로, 그 중 건설 장비 부문은 사회 간접 자본 투자계획, 건설 경기 및 기업 설비 투자 동향 등에 영향을 받고 있습니다. 상용차 산업은 엔진, 동력 전달 장치, 유압 장치 등 다양한 부품의 가공 조립산업으로서 관련 부품산업의 발전과 전략적 네트워크가 경쟁력의 중요한 요소가 되며, 특히 핵심 부품은 오랜 경험과 기술 축적을 필요로 하는 고급 기술 수준이 요구됩니다. ◆ 오토바이 산업 자동차 산업과 유사성이 높은 오토바이 산업은 자동차 산업과 마찬가지로 철강, 기계, 화학, 전기 등 다양한 관련 산업과 상관성을 가지고 있는 종합 기계 산업으로, 시설 투자가 필요한 장치 산업이며, 지속적인 기술 개발이 요구되는 산업입니다. 안전, 품질, 디자인이 판매와 수요에 밀접한 영향을 주는 산업이기도 합니다.

◆ 자동차부품 산업자동차부품 산업은 자동차용 브레이크 조직, 클러치, 축, 기어, 변속기, 휠, 완충기, 방열기, 소음기, 배기관, 운전대 및 운전박스 등과 같은 자동차 차체 또는 자동차 엔진용 부분품을 제조 및 판매하는 산업 활동을 말합니다. 자동차 부품산업은 크게 신차 제조용 OEM 부품부문과 A/S용 부품부문으로 구분할 수 있습니다.(2) 산업의 성장성

◆ 자동차 부문

전세계 자동차 산업은 신흥국 중심으로 성장하고 있습니다. 2017년 전세계 자동차 판매량은 9천 68만대로 전년대비 1.9% 성장하였습니다. 아세안은 전년대비 7.9% 성장한 340만대가 판매되었고 중국은 2천510만대로 4.4% 증가한 반면 미국은 전년대비 0.1% 감소한1천748만대가 판매되었습니다. (자료원: Organisation Internationale des Constructeurs d'Automobiles, JD Power) - ASEAN 자동차 산업ASEAN은 동남아시아 국가연합입니다. 당사가 사업을 진행하고 있는 라오스, 미얀마, 캄보디아, 베트남 또한ASEAN 회원국입니다. ASEAN의 인구는 2017년 6억 4천만명, GDP는 2조6천억 달러입니다. ASEAN 물품무역협정 체계에 포함된 관세인하 계획에 따라 2018년부터 ASEAN 역내에서 생산된 완성차의 수입세율은0%로 철폐될 예정입니다. 수요/공급처로써 ASEAN시장의 자동차 산업은 지속성장이 전망됩니다. (자료원 ; IMF,ASEAN) - 라오스 자동차 산업수요처로써 라오스 자동차 산업은 성장하고 있습니다. 2017년 라오스는 6.9%의 실질GDP성장률을 기록하였습니다. 2017년 라오스 인구는7백2십만명, 그중(잠재)경제활동인구54세 이하는 전체의91%입니다. 경제성장과 인구구조에 따른 수요발생이 이어지고 있습니다. 그러나 2017년 라오스1인당GDP는 2,567불로 개개인의 구매력은 낮은 상황입니다. 이러한 낮은 구매력으로 인해 자동차 할부금융상품에 대한 강한 니즈가 존재합니다. 당사를 필두로 여러 공급자들이 할부금융상품을 도입하고 있습니다. DGB금융그룹, KB금융그룹 또한 당사와 함께 라오스 시장에 진출하면서 라오스 자동차금융시장은 확대되가고 있습니다. 공급처로써 라오스 자동차 산업 또한 성장이 전망됩니다. 라오스의 최저임금은 2016년110불, 평균연령은22.7세로, 인근 공업국 베트남, 태국보다 저임금의 젊은 노동력을 가지고 있습니다. 2015년12월부 착공한 중국- 라오스 고속철도 사업을 바탕으로 라오스는 ASEAN 물류 요충지가 될 것으로 전망됩니다. 세제, 물류 인프라와 가격경쟁력을 바탕으로 공급처로서 라오스 자동차 산업은 지속적인 성장이 전망됩니다. (자료원 : CIA, checkinprice, KOTRA, KOICA, Tuoitre News, Laotian Times, Sputnik) - 미얀마 자동차산업2016년 미얀마 문민정부 출범, 미국 경제제재 해제에 이어, 미얀마의 2016년 실질 GDP성장률은 7.8%를 기록하였습니다. 2014 ~ 2015년, 미얀마는 일본산 중고차 최대수입국이었습니다. 그러나 미얀마 정부가 우측핸들 중고차량 수입을 2018년부로 전면금지하면서 시장의 변화가 예상됩니다. 미얀마 신차가격은 중고차 가격의 50 ~ 200% 이상이지만 1인당GDP는2016년 1,269불에 불과합니다. 미얀마의 도로품질은 전세계 144개국 중 134위로 좋지 않습니다. 우측핸들 중고차에 대한 수입연식 제한이 실시되면서 가격경쟁력과 내구성을 갖춘 신차위주로 시장재편이 전망됩니다.(자료원 : 교도통신, KOTRA, CIA, Financial Times, World Economic Forum)- 캄보디아 자동차산업캄보디아의 자동차산업은 미국산 및 한국산 중고차가 주류를 이루고 있습니다. 중고차 수입에 대한 연식제한이 없는 것이 특징이며 생산연식에 따른 관세 차등화로 인해10년 이상된 중고차가 수입되면서 차량의 안전, 환경 문제 등에 대한 대책이 필요합니다. 캄보디아는 2016년 7%의 실질 GDP성장률과 1천 5백9십만명의 인구를 기록하였습니다. 평균연령은 25.3세입니다. 스마트폰 보유율은 2015년 기준 39.5%입니다. 고성장하는 경제속에 구매력이 증가하고 스마트폰으로 정보불균형이 해소되면서, 가격경쟁력과 함께 품질이 검증된 중고차/신차에 대한 젊은 소비자들의 니즈가 커질 것으로 전망됩니다.(자료원 : CIA, Forbes, The Asia Foundation)- 파키스탄 자동차산업파키스탄의 인구는 2017년 기준 2억, 평균연령 23.4세입니다. 2016년 11월, 중국이 일대일로 계획으로 투자한 파키스탄 과다르항이 개항하였습니다. 중국과 중동, 아프리카를 잇는 물류요충지로 발전이 전망되는 가운데, 파키스탄 경제협력위원회(ECC)는 2016년, 자동차산업 육성을 위한 Automotive Development Policy 2016-21를 발표하였습니다. 해당 정책은 신규 자동차업체들에 대한 세제혜택 등을 다루고 있습니다. 인구구조, 국제관계, 거시경제, 정부정책을 바탕으로, 파키스탄 자동차산업의 성장이 전망됩니다. (자료원 : 인민망, Bloomberg, Nation, Tribune, CIA)

◆ 오토바이 부문현재 지속적인 침체를 겪고 있는 세계 오토바이시장은 오토바이 생산규모를 감소시키고 있으며, 업계의 점차적인 감소가 예측되고 있습니다. 그러나 세계 4대 오토바이 시장인 중국, 인도, 인도네시아, 베트남 등은 여전히 가파른 성장세를 유지하고 있습니다.라오스 오토바이 산업규모는 경제발전에 따른 수입증가에 따라 매년 10% 가량 성장하고 있으며 향후에도 지속적인 산업수요가 있을 것으로 예측됩니다. 라오스 주변국인 태국, 베트남, 캄보디아를 포함한 동남아시아에서의 오토바이 산업은 가정 필수품으로 인식되고 있습니다.

◆ 자동차부품 부문

일반적으로 자동차부품산업은 신차 생산율과 가장 밀접한 관계가 있으며 신차생산이 증가될수록 자동차부품의 매출 또한 증가되는 경향을 보이고 있습니다. 그러나 자동차부품산업 중 하나인 A/S용 부품사업은 자동차 판매에 따른 사후관리로 운영되는 고객서비스 산업으로서 경기변동의 영향을 상대적으로 적게 받으며, 누적판매대수의 증가 및 판매된 자동차의 노후화 수준에 따라 A/S용 부품에 대한 수요가 증가하고 있습니다.

(3) 경기변동의 특성◆ 자동차 부문

자동차는 고가의 내구성 소비재 상품으로서 경기에 직, 간접적인 영향을 받는 대표적인 경기 순환 상품입니다. 자동차 보급이 성숙되기 이전에는 경기 변동에 관계 없이 자동차 수요가 급격히 늘어나지만, 성숙 단계에 들어선 이후부터는 경기변동에 민감한 영향을 받는 것이 일반적인 자동차 시장의 특성입니다. 이러한 경기변동상의 특징은 개별 수요시장의 성숙도에 따라 달리 나타나고 있습니다. 자동차 보급대수가 상대적으로 많은 선진국인 북미, EU, 일본시장 등의 경우에는 경기변동에 따라 민감하게 반응하고 있으나, 중국을 필두로 한 신흥국가들의 경우에는 경기변동에도 불구하고 꾸준히 수요가 증가하고 있습니다. 라오스의 경우, 신흥시장에 속하는 동남아시아 중에서도 아직 자동차 보급이 성숙되기 전인 시장으로서 상대적으로 경기 변동이 미치는 영향은 작은 수준입니다. 이는 라오스의 자동차 시장이 2008년 금융위기로 인하여 촉발된 전세계 경제위기에도 불구하고 큰 영향을 받지 않고 수요가 지속된 점이 이런 특징을 잘 보여주고 있습니다. ◆ 상용차 부문상용차 산업은 건설 경기와 자동차 경기를 비롯한 전방산업의 수요 변동에 따라 크게영향을 받는 사업 분야로서 전반적인 경기 상황, 정부의 사회간접자본 투자정책과 해외경제동향 등에 따라 수요가 좌우됩니다. 또한 환율 변동에 의하여 국가별 가격 경쟁력이 결정되므로 미국 달러화, 일본 엔화, 중국 위안화 등의 추세에 민감한 반응을 보이는 특성을 띠고 있습니다.

◆ 오토바이 부문

오토바이 산업의 경우 자동차 산업과 마찬가지로 개별 수요시장의 성숙도에 따라 달리 나타나고 있습니다. 미국, 유럽 등 선진국 그룹에 속하는 국가에서는 오토바이를 이동 수단이 아닌 취미, 레저 생활의 일부로 인식하고 있어서 경기변동에 민감함을 보이고 있습니다. 그러나 개발도상국 및 동남아시아는 선진국에 비해 상대적으로 버스, 택시 등 대중교통이 잘 발달되어 있지 않아 오토바이는 필수 이동수단으로 인식되고 있어서 선진국 대비 상대적으로 경기 변동의 영향은 작은 수준입니다.

◆ 자동차부품 부문

라오스의 자동차부품 산업의 대부분을 차지하는 A/S용 부품산업은 자동차 판매에 따른 사후관리로 운영되는 고객서비스 산업으로서 경기변동의 영향과 같은 외부적인영향을 상대적으로 적게 받으며, 누적판매대수의 변동 및 판매된 자동차의 노후화 수준에 따라 A/S용 부품에 대한 수요가 변동하고 있습니다.

(4) 경쟁요소

자동차 산업, 상용차 산업, 오토바이 산업 및 자동차부품 산업에 공통적으로 적용되는 핵심 경쟁요소로는 제품력과 마케팅 능력, 비용 경쟁력을 들 수 있습니다. 이 세 가지 요소는 시장 지배력을 강화하고 비용 절감 및 수익성을 확보하는데 결정적인 영향을 미치는 변수입니다. 이 중 가장 중요한 핵심 경쟁요소인 제품력은 차량의 성능, 안전성, 디자인, 품질, 신기술 등 제품에 대한 만족도를 극대화시킴으로써 경쟁우위를 가질 수 있게 해줍니다. 마케팅 능력은 고객이 원하는 상품 컨셉트 창출 및 신제품 출시, 광고, 판매 및 A/S망 구축 등을 매개로 하여 고객을 적극 창출함으로써 경쟁력을 높여줍니다. 비용 경쟁력은 신제품 개발비용, 제조생산성, 금융비용 등을 포함하는 총체적인 비용 개념으로 가격경쟁력과 수익성에 결정적인 영향을 미치고 있습니다.

이 세 가지 경쟁요소는 산업환경의 변동에 따라 상대적 중요도가 변화하는 특징을 보이고 있습니다. 경제 호황기에는 제품력을 위주로 고부가가치를 추구하는 반면, 경기침체기에는 비용 경쟁력과 마케팅 능력을 기반으로 수익성을 보전하려는 경쟁 양상이 나타나는 특성을 보입니다.

(5) 자원조달상의 특성

◆ 상품 부문 당사는 현대차, 기아차, 체리차 등과 계약을 체결하여 라오스에서 완성 자동차를 수입하여 판매할 수 있는 권리가 있습니다. 현지에서 판매되고 있는 신차 중 인도에서 수입하여 판매하고 있는 i-10, EON, CRETA 및 중국에서 수입하여 판매하고 체리차를 제외하고는 모두 한국에서 수입되고 있습니다. 또한, 당사는 라오스 내 중고차량을 현지 매입하여 유통하는 딜러사업을 진행하고 있습니다. 상용차 부문의 경우, 당사는 한국의 현대차, 두산인프라코어와 계약을 체결하여 라오스에서 덤프 트럭, 포크레인, 굴삭기 등의 상용차 판매권이 있습니다. ◆ 제품 부문 당사는 신차 CKD 차량 성능에 있어서 가장 중요한 부분을 차지하는 엔진 및 트랜스미션과 관련 주변부품은 선진 기술을 보유한 현대위아, ISUZU 및 AISIN 등 글로벌 업체에서 전량 공급받고 있습니다. 한편, 캐빈, 차축, 전장 등 상대적으로 내구성 측면에서 중요성이 낮은 기타 부품은 높은 가격 경쟁력을 가지고 있는 중국 및 태국 등의 부품업체로부터 납품받고 있습니다. 또한, 현대 및 기아로부터 완성차를 분해된 상태에서 수입 후 조립 판매하고 있습니다.

◆ 오토바이 부문 당사는 한국, 일본, 중국 등 전세계 우수한 품질의 부품을 제조하는 부품사로부터 오토바이의 부품들을 수입하여, 독자적으로 개발한 디자인으로 생산 및 제조를 하고 있습니다. 강력한 글로벌 소싱능력을 바탕으로 가격 경쟁력에 더하여 우수한 한국의 조립기술이 반영되었습니다. 또한, 현지인들이 선호하는 디자인의 제품을 생산하는 제품력의 우위를 확보하고 있습니다.

◆ 자동차부품 부문당사가 영위하고 있는 자동차부품사업은 교체가 가능한 부품을 대상으로 한 사업으로서, 대부분 현대모비스, 글로벌밧데리, 금호타이어, SK루브리컨츠 등 공식 제조사를 통해 순정품이 한국에서 수입되고 있습니다. A/S 센터 등에서의 우수한 한국인 정비 인력들은 지속적인 차량 정비기술들을 현지인들에게 교육하고 있습니다.

나. 회사의 현황(1) 영업 개황◆ 상품 부문

당사는 라오스 내에서 1997년 중고차 판매를 시작으로 자동차 유통 사업에 진출하였습니다. 자동차 부문 중 신차 부문의 경우 현대차, 기아차 및 중국 자동차 제조업체인 체리차와 계약을 체결하여 라오스에서 유일하게 판매권을 가지고 있습니다. 회사가 판매하는 신차 중 현대차와 기아차가 상당부분을 차지하고 있습니다. 2012년 1분기 이후, 현대상용차 및 두산인프라코어의 판매계약에 따라 라오스에서 상용차를 판매하고 있습니다. 당사의 자동차 부문은 당사가 자체적으로 운영하는 직영 매장과 판매대리점 매장을 포함하여 현재 라오스 전역 에 걸쳐 판매망 을 확보하고 있습니다. 또한, 코 라오에서 취급하는 전체 브랜드 뿐만 아니라 중고차, KR 모터스 오토바이 판매, AS 및 할부금융 서비스를 종합적으로 제공하는 '코라오 케어 센터' 12개 지점(2017년말 기준)을 보유하고 있으며 이를 통해 전국적인 판매, 유통, 및 서비스 제공 네트워크를 더욱 강화하게 되었습니다. 한편, 인도차이나 반도 주변국으로의 사업확대를 위하여 미얀마 시장에 진출하였습니다. 당사는 미얀마에서 유일하게 현대차 판매권을 보유하고 있으며, 2013년 3분기중 미얀마 최대 도시인 양곤에 직영 쇼룸 1개 및 2016년 1분기중 제 2도시 만달레이에 직영 쇼룸 1개를 개장하였으며, 미얀마 전역에 5개의 딜러망 을 구축 완료 하였습니다.

당사는 당기말 기준으로 현대차, 기아차 및 중국 체리와 체결한 신차 판매 계약을 통해 라오스 내에서 다음과 같은 차량 모델을 판매하고 있습니다.

차량 제조 업체명	모델명	차량 종류

현대차

Accent	승용차

Azera	승용차

Elantra	승용차

Eon	승용차

Genesis Coupe	승용차

H 100	트럭

I-10	승용차

I-30	승용차

Santafe	SUV

Sonata	승용차

TQ	승합차 (미니버스)

Tucsan	MPV (다목적 차량)

Veloster	승용차

CRETA	SUV

기아차

Carens	MPV (다목적 차량)

Cerato	승용차

K2700	트럭

Mohave	SUV

Optima	승용차

Picanto	승용차

Rio	승용차

Sorento	SUV

Soul	승용차

Sportage	SUV

Cadenza	승용차

Quoris	승용차

체리차

Fulwin2	승용차

QQ3	승용차

Tiggo	SUV

상용차 부문의 경우, 당사는 비엔티엔에 위치한 상용차 쇼룸에서 현대차와 두산인프라코어로부터 수입한대형 상용트럭 및 건설중장비 등을 판매하고 있습니다.◆ 제품 부문 당사는 오랜기간 CKD 오토바이 제조 기술 및 글로벌 소싱능력을 바탕으로 2013년 9월 1톤 상용트럭 시장에 'DAEHAN' 브랜드로 진출하였습니다. 우수한 기술력 (중요부품인 엔진과 트랜스미션)에 중국 등의 업체의 가격경쟁력 높은 부품을 더하여, 상대적으로 품질은 매우 우수하나 가격경쟁력은 높은 제품을 출시하였습니다. 또한, ASEAN 역내 관세 철폐 이후 태국으로부터 수입된 일본차량의 가격경쟁력이 강화됨에 따라, 소비세 감면 혜택을 위한 현대 기아의 일부 차종 조립 생산을 2017년부터 개시 하였습니다. 이에 따라 기존에 CIF 가격에 25%에서 90%까지 부과되던 소비세가 5%로 감면되는 혜택을 받았습니다. ◆ 오토바이 부문

당사의 오토바이 부문은 일본, 한국, 중국 등에서 수입되는 각종 부품들을 수입하여 독자적으로 개발한 디자인으로 라오스 제1의 산업도시인 사바나켓에 소재한 공장에서 직접 제조하고 있습니다. 글로벌소싱(Global Sourcing) 능력의 우위에 따른 원재료비 절감과 라오스내 조립공정에 소요되는 낮은 인건비용으로 가격경쟁력에서 앞서고 있습니다. 또한, 한국의 선진화된 조립기술이 반영되고 현지인들이 선호하는 디자인의 제품을 생산하여 제품력의 우위도 확보하고 있습니다. 이로 인하여 당사는 중국산보다 품질은 높고, 가격은 일본제품에 비해 약 30%이상 저렴한 제품을 생산하고 있습니다. 한편, 당사의 오토바이 부문은 당사가 자체적으로 운영하는 직영 매장과 대리점형식인 프랜차이즈매장 및 코라오케어 센터를 포함하여 현재 비엔 티엔 수도를 중심으로 라오스 전국적인 판매망을 확보하고 있습니다.

◆ 자동차부품 및 A/S 부문

당사의 부품 및 A/S 부문은 현대차, 기아차 등 완성차의 판매에 따른 사후관리로 운영되는 고객서비스 산업으로서, 판매된 완성차에 대한 부품의 공급 및 기타 보수용 부품을 공급하는 부품부문과 차량의 판매후 발생한 차량고장 등에 대한 수리 및 정비업무(무상A/S와 유상A/S포함)를 담당하고 있는 A/S 부문으로 구성되어 있습니다. 2001년 라오스 수도인 비엔티엔에 설치된 첫 A/S 센터를 시작으로 하여 현재 주요도시에 A/S 센터를 운영하고 있습니다. 또한 대부분의 딜러들이 간단한 차량수리 등을 수행하고 있습니다. 이에 당사가 자체 판매한 차량에만 한정하지 않고 기타 여러 자동차에도 장착될 수 있는 부품 또한 판매하여 보다 폭넓은 시장을 점유할 계획입니다. 당사는 당사가 판매한 차량에 대한 일반점검/정기점검과 고장차량/사고차량 수리를 포함한 포괄적인 무상/유상보증 서비스를 제공할 수 있는 독립적인 A/S 센터들을 비엔티엔과 사바나켓 등에 설치 하였습니다. 또한, 당사의 직영 쇼룸 및 딜러쉽에서는 기본적인 수리 및 유지서비스와 기타 보증관련 서비스를 제공할 수 있습니다. 본 보고서 기준일 현재, 당사는 코라오케어 센터를 포함하여 라오스 내 주요 지역에서 A/S를 제공할 수 있는A/S센터를 보유하고 있습니다.

보증에 따른 수리 및 유지 서비스는 당사의 고객과 동의한 판매조건에 의거하여 제공됩니다. 차량 제조사들은 당사가 고객들에게 제공하는 수리 및 유지 서비스에 관련된 가격을 정하고 있습니다. 당사가 제공하는 신차에 대한 A/S 비용은 관련 제조사들이 지불하며, 'KOLAO' 브랜드 오토바이와 'DAEHAN' 브랜드 자동차와 관련된 보증 A/S 비용은 당사에서 지불합니다. 당사의 미보증 수리 및 유지 A/S 비용은 고객이 부담하고 있습니다.

(2) 시장의 특성- 자동차 부문

라오스 자동차 시장은 크게 한국차(현대, 기아), 일본차(토요타, 혼다, 마즈다, 미츠비시 등) 그리고 중국(Chery, BYD 등) 및 기타 유럽차(벤츠, BMW 등)로 나누어져 있습니다. 도로 상태 등의 인프라가 열악 하여 세단 스타일보다는 용도가 다양하고 차체가 높은 SUV 차량, 픽업트럭 및 미니버스를 선호하며 차량을 승용뿐만 아니라 운반용으로 많이 사용하고 있습니다. 이에 일본차는 중대형 승용차, 픽업트럭 및 SUV의 시장을 선도하고 있으며, 당사가 판매하는 한국 차는 중소형 승용차, 상용트럭, 미니버스 부문에서 강세를 보이고 있습니다.

한국 차의 경우 현대차 및 기아차의 가격대비 높은 품질력과 세련된 차량디자인이 고객에게 어필하고 있으며, 여기에 더하여 당사의 잘 갖추어진 판매네트워크가 더해져 현대 및 기아의 승용차 판매가 지속되고 있습니다.

한편, 최근에 체리, BYD등의 중국차도 약진을 통해 시장점유율을 지속적으로 늘리고 있는 데 반해 유럽차는 아시아권의 차량 대비 약세를 면치 못하고 있습니다.

- 오토바이 부문

과거 2 ~3개년간 라오스의 오토바이 시장은 코라오, 일본산, 중국산이 1/3씩 시장을 나누어 점유하고 있는 과점형태를 보여왔으며, 최근 들어 고가의 제품들이 시장을 보다 점유해가는 모습을 보이고 있습니다. 당사는 일본산보다는 30~40% 낮은 가격으로, 중국산보다는 30%이상의 고가의 가격으로 판매하고 있습니다.

- 주요 자동차부품 부문

라오스의 자동차부품 사업은 지속적인 자동차 구매대수의 상승세로 인한 누적 구매대수의 증가에 따라 지속적인 성장성이 예상됩니다. 특히, 라오스는 아직 기존 판매된 중고차가 많아 자동차 성능의 지속적인 유지를 위해서 주요 부품의 유지관리(Maintenance)가 필수적이며 부품의 교체 종류 및 교환횟수가 선진국 대비 많이 발생합니다. 라오스의 자동차부품산업의 경우 순정품과 비순정품이 혼재되어 유통되고 있으나, 가격 메리트(Merit) 때문에 비순정품을 선호했던 라오스의 고객층이 소득이 증가함에 따라 품질이 우수하고 내구성이 높은 순정품을 구매하는 경향을 보이고 있습니다.

2. 주요 제품, 서비스 등가. 주요 제품 등의 현황

당사 종속기업 코라오디벨로핑이 영위하는 사업은 크게 자동차 사업부문, 오토바이 사업부문, AS 사업부문, 부품부문 및 기타사업부문으로 구성되어 있습니다. 자동차 사업부문은 신차, 중고차 등의 상품부문, CKD 조립 생산을 판매 제품부문과 라오스외 해외 부문에 판매되는 수출부문으로 구성되어 있습니다.당기말 현재 각 제품별 매출액 및 총 매출액에서 차지하는 비율은 다음과 같습니다.

(단위 : USD)

구분	매출액	비율	비고

자동차	상품매출	179,701,196	61%	신차 및 중고차량 등 완성차의 수입 및 현지 매입 후 라오스 내 유통하는 딜러 사업

제품매출	85,657,419	29%	모델의 자체 설계 후 부품을 주문, 가공 및 조립한 후'DAEHAN' 브랜드를 사용하여 라오스 내 판매및 완성차를 분해된 상태에서 수입 후 조립 판매

수출매출	10,807,953	4%	'DAEHAN'브랜드 차량을 CKD 형태로 라오스외로 수출하는 사업

오토바이	4,889,218	2%	모델의 자체 설계 후 부품을 주문, 가공 및 조립한 후 'KOLAO'브랜드를 사용하여 판매

Wholesale 부문	4,364,122	1%	자동차 및 오토바이에 부수되는 액세서리 및 소모품의 판매활동

A/S 부문	6,975,424	2%	자동차 및 오토바이 사후 서비스 및 정비 용역 제공

기타 부문	2,296,989	1%	라오스 현지 렌탈서비스 제공

부문 총계	294,692,321	100%

나. 주요 제품 등의 가격변동추이 및 가격변동원인

(1) 가격변동추이(단위 : 미화 달러)

품목	2017년도	2016년도	2015년도

신차부문	29,732	24,315	22,614

신차 CKD 부문	20,434	18,207	16,139

오토바이부문	708	718	629

주) 총 매출액을 판매대수로 나누어 각 품목별 대당 평균판매가격을 산출하였습니다.

(2) 가격변동원인

각 품목내 판매되는 세부 모델별 판매가격의 변동폭은 크지 않으나, 매 기간 판매되는 모델의 가격대별 매출구성비율이 변동함에 따라 대당 평균 판매가격이 변동하고 있습니다.

각 품목별 가격변동원인은 다음과 같습니다.

구 분	변 동 원 인

신차	현대, 기아차의 상품 중 중저가 차량의 KD생산 및 판매 개시로 인해 품목의 재분류로 신차부문의 판매가가 상대적으로 상승하혔습니다.

CKD 신차	2017년부터 판매개시된 신형 픽업트럭의 판매단가가 높은 괸계로 CKD신차부문의 판매가가 상승하였습니다.

오토바이	2016년 대비 중저가 모델의 판매 비중 향상으로 판매가가 하락하였습니다.

3. 주요 원재료에 관한 사항가. 주요 원재료 등의 현황

현재 당사에서 사용하는 주요 원재료는 신차부문의 완성차, 중고차부문의 CKD 또는 CBU, 오토바이부문의 원재료 및 원부자재(철판, 페인트 등), 부품 및 A/S부문의 부품(밧데리, 타이어, 엔진오일 등)등으로 구분할 수 있습니다.

(단위 : USD)

사업부문	매입유형	매입액	비율(%)	주요 매입처

신차부문	완성차	83,782,435	29%	현대차, 기아차, 체리차, 두산인프라코어 등

신차 CKD 부문	CKD	69,041,680	24%	현대위아 등

오토바이부문	원재료	2,629,642	1%	LONCIN, THAIZHOUCHINA 등

부품 및 A/S부문	상품	29,392,549	10%	현대모비스, 글로벌밧데리, 델코밧데리, SK오일, 금호타이어, 넥센타이어 등

기타부문	상품	103,206,670	36%	Local(라오스)내 일반 개인/법인고객

합 계	288,052,976	100%

나. 주요 원재료의 가격변동 추이 당사의 원재료의 가격변동은 당기에 수입되는 모델의 차종, 연식등에 따라 변동되며, 고가차종, 고가모델의 판매가 증가할 경우 수입되는 원재료의 가격도 상승합니다.

(단위 : 미화 달러)

품목	2017년	2016년	2015년

신차(완성차)	24,700	16,284	16,448

CKD 신차 (CKD)	11,040	12,832	10,852

오토바이(원재료)	322	392	396

주) 총 매입액을 매입대수로 나누어 각 품목별 대당 평균 판매가격을 산출하였습니다.

다. 구매 (1) 신차당사의 신차 공급은 자동차 제조사와의 공급계약 조건에 따라 이루어집니다. 당사는 당사가 취급하는 신차 중 절대다수를 공급하는 현대차와 기아차와의 공급계약에 따라 최소구매약정을 충족해야 합니다. 최소구매약정의 경우 생산업체의 연간 생산계획, 계약기간 동안 당사 경영진이 예측하는 판매량 등 각종 요소를 고려해 당사와 해당 업체가 협상을 합니다. 재고는 월별 회전기준(rolling monthly basis)로 관리되며 신차 인도는 당사의 월별 주문 내역에 따라 정기적으로 이루어집니다.

현대차, 기아차와 공급계약내용은 아래표를 참조하시기 바랍니다.

계약상대방	계약기간	최소구매약정	비고

현대자동차㈜	2017.1.1 ~ 2018.12.31	2017.1.1 ~ 2017.12.31 : 4,500대 2018.1.1 ~ 2018.12.31 : 4,800대	계약기간 종료 전 재계약여부 결정

기아자동차㈜	2017.12.1~2020.11.30	2017.12.1 ~ 2018.11.30 : 2,400대2018.12.1 ~ 2019.11.30 : 2,500대
2019.12.1 ~ 2020.11.30 : 2,600대	만료 4개월 전 상호협의 하 연장 또는 재계약여부 결정

당사는 업계 관행에 따라 선적 이전에 신차에 대한 구매대금 전액을 지불해야 합니다. 지불 통화는 미국 달러이며 주요 국제 은행에서 제조사를 수익자로 하는 신용장을 개설하여 대금을 지불합니다. 현대차에서 구입하는 신차는 Ex-work (공장인도 조건) 기준으로, 기아차에서 구입하는 신차는 FOB (free on board: 본선인도조건) 기준으로 인도됩니다. 차량 선적에 대해서는 당사가 책임을 지며 보험, 물류 비용 등 관련 비용 또한 당사가 부담합니다. 신차 명의는 선적과 동시에 당사에 이전됩니다.

(2) 신차 CKD 차량 부품

당사가 제작한 'DAEHAN' 자동차에 사용되는 CKD 부품을 공급받기 위해 한국 및 중국의 여러 공급업체와 계약을 맺고 있습니다. 우수한 품질의 저가 차량 개발 전략의 일환으로 엔진과 트랜스미션 부품은 글로벌 기업으로부터 조달하고 있습니다. 'DAEHAN' 모델에 필요한 CKD 부품 관련 차체와 여타 부품은 당사가 과거부터 현재까지 공동개발 작업을 진행하고 있는 중국 CKD 업체로부터 조달하고 있습니다.

당사는 CKD 차량 부품 공급에 차질이 발생할 위험을 줄이기 위해 1개 모델의 부품 공급에 문제가 발생할 경우 다른 공급업체와 공동 개발한 유사한 모델로 대체할 수 있도록 복수의 CKD 트럭 및 픽업 트럭 모델을 여러 다른 공급업체와 개발하고 있습니다.

CKD 부품 대금 지급 통화는 미국 달러화이며 주로 공급업체를 수익자로 하는 신용장을 개설하여 대금을 지급합니다. CKD 부품은 일반적으로 FOB 기준으로 인도되고, 당사가 선적에 대해 책임을 부담하며, 보험, 물류 비용 등 관련 비용 또한 당사가 부담합니다. 부품 명의는 선적과 동시에 당사에 이전됩니다.

(3) 오토바이 부품

당사의 모든 오토바이 부품은 대부분 중국과 태국에 있는 제3의 공급업체로부터 구입하고 있습니다. 당사는 공급업체는 특정 부품의 비교우위를 기준으로 선정합니다. 오토바이 부품에 대한 대금 지급 통화는 일반적으로 미국 달러와 태국 바트화이며, 공급업체를 수익자로 신용장을 개설하여 대금을 지급합니다. 오토바이 부품은 일반적으로 FOB 기준으로 인도되고, 당사가 선적에 대해 책임을 부담하며, 보험, 물류 비용 등 관련 비용 또한 당사가 부담합니다. 부품 명의는 선적과 동시에 당사에 이전됩니다.

(4) 자동차 부품 및 액세서리

당사의 Wholesale 및 A/S 사업에 필요한 부품 및 부대용품 순정품을 주로 한국과 태국 공급업체로부터 구입하고 있습니다. 공급업체 선정은 부분적으로 신차 제조사와의 공급계약에 따라 결정되는데, 그 이유는 제조사가 당사의 A/S 센터에서 서비스를 받는 자사 브랜드 차량에 대해서도 승인받은 부품 및 액세서리 재고를 유지할 것을 명시하기 때문입니다.

자동차 부품 및 부대용품의 대금 지급 통화는 미국 달러화이며, 주로 공급업체를 수익자로 하는 신용장을 개설하여 대금을 지급합니다. 자동차 부품 및 부대용품은 일반적으로FOB 기준으로 인도되고, 당사가 선적에 대해 책임을 부담하며, 물류 비용 등 관련 비용 또한 당사가 부담합니다. 부품 및 부대용품 명의는 선적과 동시에 당사에 이전됩니다.

4. 생산 및 생산설비에 관한 사항가. 생산 과정

당사가 자체 제작한 'DAEHAN' 자동차는 SKD 및 CKD 방식으로 수입됩니다. SKD 및 CKD는 완성차를 조립하기 위해 필요한 부품으로 구성된 일종의 조립세트입니다. 당사가 제작하는 'DAEHAN' 자동차는 모두 사바나켓에 새로 건립한 SKD 및 CKD 공장에서 조립됩니다. 첫 SKD 및 CKD모델인 DAEHAN Super 1 모델 (1톤 트럭)은 2013년 9월부터 본격적인 생산에 돌입했습니다. 또한, 2.2톤 상용트럭 모델인 D-220은 2014년 6월부터, 픽업트럭 모델인 Extreme은 2014년 9월부터, 1.5톤 상용트럭 모델인 D-150은 11월 부터, 1톤 상용트럭 모델인 D-T1은 2014년 12월부터, 픽업트럭 모델인 PRIME, MAESTRO, MEGATRON 등 신차를 2017년에 출시하였습니다. 생산 과정이 각 SKD 및 CKD 모델에 따라 상이하나, 크게는 다음과 같습니다.

- 하위 컴포넌트 부품들을 조립한 후 해당 부품의 결함/불량 확인을 위한 품질 테스트 실시

- 부스에서 압력식 시스템으로 페인트를 뿌리는 방식으로 차체 도장- 모든 부품을 엔진과 결합하여 완성차로 최종 조립- 일관된 품질 기준을 유지하기 위해 인도 전 사전 검수를 통해 완성차 품질 테스트 실시

조립 과정에서 자동차가 생산라인의 각종 작업순서를 따라 움직이며, 이때 각각의 라인 직원들은 자동차의 일정 부분을 조립하게 됩니다. 당사의 SKD 및 CKD 공장은 제1공장에 생산 라인 2개와 제2공장에 생산 라인2개 등 총4개의 생산라인을 갖추고 있습니다.

당사의 'KOLAO' 브랜드 오토바이는 당사의 사바나켓 오토바이 공장에서 생산됩니다. 당사의 오토바이 제조 공정은 당사의 신차 SKD 및 CKD 차량 생산 공정과 유사하며 전반적으로 소규모 하위 컴포넌트에서 부품 조립, 조립된 부품 품질 테스트, 일부 오토바이 차체 도장, 모든 부품 결합해 완성 오토바이로 최종 조립 및 인도 전 사전 검사 실시로 이루어집니다.

나. 설비

당사는 현재 SKD 및 CKD 생산공장 1개와 오토바이 생산공장 1개를 운영하고 있으며 두 공장 모두 사바나켓에 위치하고 있습니다. 본 보고서 기준일 현재 당사의 공장과 관련된 일부 정보는 아래표를 참조하시기 바랍니다.

공장	생산 개시	평방 미터	월간 최대 생산능력(주1)(대수 기준)

사바나켓CKD 공장	2013년 8월	423,000	2,000

사바나켓오토바이 공장	1999년 4월	48,000	3,600

주1) 최대생산능력을 나타냄(평일 10시간 근무, 토요일 8시간 근무 기준으로 조립생산인력을 최대 투입했을 때를 기준으로 산출)신차 SKD 및 CKD 생산공장은 2012년에 착공했으며 2013년 8월에 공장의 조립 설비가 완공되었습니다. 2013년 9월 DAEHAN Super1 모델에 대한 생산을 시작했습니다. 2017년 현대, 기아 조립생산을 위해 생산설비를 확충하고 생산을 시작 하였습니다.

사바나켓에 있는 SKD 및 CKD 및 오토바이 생산공장은 모두 당사 소유입니다. 다만 공장 부지 자체는 관련 라오스 법령에 따른 외국기업 토지소유 규제 때문에 라오스 정부 및 라오스 국민과 장기 임대차계약에 따라 임대하여 사용하고 있습니다. 당사의 운영리스계약과 관련한 자세한 내용은 당기말 연결재무제표 주석18번 내용을 참고하시기 바랍니다.

다. 생산실적 및 가동률(1) 생산실적

(단위 : 대)

사업부문	품목	사업소	2017년도	2016년도	2015년도

자동차(제품)	SKD 및 CKD 신차	사바나켓 공장	5,039	7,096	7,011

오토바이	M/C생산	사바나켓 공장	7,378	14,126	27,261

(2) 가동률가동률은 생산능력 대비 생산실적을 단순 역산하여 나타낸 수치로 작성하였으며, 구체적인 실적은 아래 표를 참조 하시기 바랍니다.

(단위 : 대 )

사업부문	가동률	2017년	2016년	2015년

자동차(제품)	생산(설비)능력	24,000	12,000	12,000

생산 실적	5,039	7,096	7,011

가동률	21.00%	59.13%	58.43%

오토바이	생산(설비)능력	43,200	43,200	43,200

생산 실적	7,378	14,126	27,261

가동률	17.08%	32.70%	63.10%

주) 자동차 공장의 생산능력의 경우, 2017년 현대, 기아 조립생산을 위한 공장설비 투자로 인한 최대생산능력이 2배가량 증가하였습니다. 가동율은 생산실적을 최대 생산능력으로 단순 나누어 산출한 것입니다. 라. 생산설비에 관한 사항

(1) 현황당사의 생산에 중요한 시설 등으로는 건물, 공구와기구(기계장치 포함) 등이 있습니다. 세부 현황은 아래표를 참조하시기 바랍니다.

(기준일: 2017년 12월 31일) (단위 : 미화 1,000달러)

구분	소재지	기초가액	당기증감	당기상각	기말가액	비고

증가	감소

건물	사바나켓(CAR공장)	35,235	-	-	(1,945)	33,290	-

사바나켓(M/C공장)	401	-	-	(65)	336	-

비엔티안(CAR공장)	466	-	-	(37)	429	-

비엔티안(통퐁 물류기지)	986	-	-	(68)	918	-

합 계	37,088	-	-	(2,114)	34,974	-

마. 외주생산에 관한 사항당사는 본 보고서 기준일 현재 외주생산에 관한 해당사항이 없습니다.

5. 매출에 관한 사항가. 부문별 매출

(단위 : 미화 1,000달러)

구분	2017년	2016년

매출액	비율	매출액	비율

자동차	상품매출	179,701	60.98%	171,355	50.69%

제품매출	85,657	29.07%	126,219	37.34%

수출매출	10,808	3.67%	12,447	3.68%

오토바이	4,889	1.66%	8,724	2.58%

Wholesale	4,364	1.48%	9,892	2.93%

A/S	6,975	2.37%	7,577	2.24%

기타	2,297	0.78%	1,853	0.55%

부문총계	294,692	100.00%	338,069	100.00%

나. 지역별 매출(단위 : 미화 1,000달러)

구분	2017년	2016년	2015년

매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율

라오스	268,791	91.2%	315,084	93.20%	388,522	98.89%

미얀마	11,775	4.0%	9,845	2.91%	3,795	0.97%

캄보디아	842	0.3%	1,133	0.34%	571	0.15%

베트남	13,284	4.5%	9,985	2.95%	-	-

파키스탄	-	0.0%	2,020	0.60%	-	-

소계	294,692	100.0%	338,067	100.00%	392,887	100.00%

주) 전기부터 베트남 및 파키스탄에 CKD 부품 수출매출액이 발생하였으며, 2017년에 파키스탄 법인이 당사의 종속회사에 편입되어 파키스탄으로의 매출은 제거되었습니다.

다. 판매경로 및 판매방법 등

(1) 판매경로 및 판매방법당사의 제품 및 상품은 전국 직영매장에서의 개인판매 및 딜러(오토바이의 경우 프랜차이즈)판매로 구성되어 있으며, 현금/외상/할부(자체, 금융)등의 방법으로 판매되고 있습니다. 판매방법 및 조건은 아래와 같습니다.

구 분	내 용

현금판매	차량대금을 현금결제를 통해 회수

신용판매	장기간 거래관계가 형성되고 신용도가 높은 딜러 및 프랜차이즈 등에 대해 일정기간 외상으로 판매하고, 판매대금을 일정기간 이내에 회수

할부판매	현금 및 외상판매 이외의 판매유형으로 36개월 이상 60개월 이내에 걸쳐 판매대금을 회수-자체할부 : 당사가 할부에 대한 자금부담을 하며, 고객은 할부금을 당사에 납입하는 방식-금융할부 : 당사, 금융기관 및 고객과의 3자 약정을 통해 판매대금을 금융기관으로부터 일 시에 회수하고, 금융기관은 고객에 대해 대출거래로 기표하는 방식

한편, 개인에 대한 자체할부, 딜러 및 프랜차이즈에 대한 신용판매시 거래처의 재무상태, 과거 매출실적 등 기타요소들을 고려하여 신용도를 평가하고 이를 근거로 하여신용거래한도를 결정하고 있습니다. 또한, 신용거래에 따른 위험을 회피하기 위하여 담보 또는 일정수준의 보증금을 받고 있으며 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 조정하고 있습니다.

(2) 판매조직

라오스시장에서 당사가 가지고 있는 가장 큰 경쟁력은 라오스 전국에 걸쳐서 펴져있는 Sales Networks 인 Dealer 및 Franchise입니다. 특히, 당사의 자동차 및 오토바이 제품이 수도인 비엔티엔 등 주요 거점도시뿐만 아니라 지방 등에서 많은 판매가 발생하는 이유가 당사가 기 구축한 판매조직에 기인합니다. 이러한 당사의 직영매장, 딜러 및 프랜차이즈의 판매조직은 라오스의 경쟁사들 보다 우위에 설 수 있는 핵심경쟁력으로 자동차의 대표적인 경쟁사인 TOYOTA 등의 일본차들도 주요도시 몇 군데에 직영점만을 가지고 있고 오토바이의 대표브랜드인 HONDA도 전국적으로 소수의 프랜차이즈만을 보유하고 있는 바, 양적인 면에서도 당사의 판매망에 크게 미치지 못하고 있습니다.

(3) 판매전략당사의 국내외의 판매전략은 아래와 같습니다. - 고객들이 접근하기 쉬운 판매망을 지속적으로 확충- 고객지향적인 상품발굴을 통하여 시장 지배력 확대- 판매환경 및 영업력 확대 - 신설 직영매장의 고급스러운 인테리어등 고품격 마케팅 전개로 브랜드 가치 제고 - 고객관리 및 판매ㆍ정비서비스 강화로 고객만족 실현

6. 시장위험과 위험관리(가) 외환위험

외환위험은 환율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동할 위험입니다. 연결실체의 외환위험은 미래 예상거래 및 인식된 자산ㆍ부채가 기능통화인 미국 달러화(USD) 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다.

태국 바트화(BAHT)로 표시되는 연결실체의 오토바이 부문의 매출을 제외하고 대부분의 매출과 영업비용은 미국 달러화로 표시되어 있습니다. 연결실체의 경영진은 오토바이의 태국 바트화 판매가격을 환율 변동에 따라 유동적으로 책정하고 있음에 따라, 오토바이 매출의 미국 달러화에 대한 외환위험 노출은 제한적인 것으로 판단하고있습니다.

당사는 외환위험을 회피하기 위하여 각 개별통화로 수취되는 부분과 지급되는 부분을 일치시키는 방법을 이용하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 연결실체의 외화자산ㆍ부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분	자산	부채

당기말	전기말	당기말	전기말

BAHT	504,860	13,000,973	-	-

KIP	8,011,148	6,774,834	20,150,327	5,193,371

KRW	10,408,641	642,366	19,445,760	17,480,201

SGD	9	-	267,723	42,260,724

VND	1,228,211	552,635	172,078	128,993

① 외화민감도 분석당기말과 전기말 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 10% 변동시 환율변동이 당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분	손익변동(세전)

당기말	전기말

10% 상승	10% 하락	10% 상승	10% 하락

BAHT	50,486	(50,486)	1,300,097	(1,300,097)

KIP	(1,213,918)	1,213,918	158,146	(158,146)

KRW	(903,712)	903,712	(1,683,783)	1,683,783

SGD	(26,771)	26,771	(4,226,072)	4,226,072

MMK	105,613	(105,613)	42,364	(42,364)

② 통화스왑계약

당사는 위험노출금액의 범위 내에서 사모사채의 외화현금흐름의 외환위험을 회피하기 위하여 통화스왑계약을 체결하고 있습니다. 다음 표는 당기말 현재 결제되지 않은 통화스왑계약의 세부사항을 나타낸 것입니다.

(단위: USD)

계약처	시작일	종료일	매도	매입

통화	금액	이자율	통화	금액	이자율

KEB하나은행	2017년 08월 17일	2020년 08월 17일	USD	9,000,000	Fixed rate 2.19%3개월Libor+1.62%	KRW	10,256,400	5.48%

(나) 가격위험

당기말 및 전기말 현재 연결실체가 보유한 시장성 있는 매도가능금융자산은 없습니다.

(다) 이자율 위험

당기말 및 전기말 현재 변동이자율을 적용받는 이자부 부채는 중요하지 않습니다.

(라) 신용위험

전기말과 비교하여 신용위험에 대한 최대 노출정도에 중요한 변동사항은 없습니다.(마) 유동성 위험

유동성위험은 모든 금융계약상의 약정사항들을 그 만기시점에 이행할 수 있도록 자금을 조달하지 못할 위험입니다. 연결실체는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결실체의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다. 한편, 주석 37.(2)에서 유동성위험을 더욱 감소시키기 위하여 연결실체가 재량으로 보유하고 있는 자금조달 약정사항의 세부내역을 설명하고 있습니다.

7. 파생상품거래 현황

당사는 환율변동위험을 헷지하기 위해 통화스왑계약을 체결하였습니다. 당기말 현재 파생상품부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분	당기말	전기말

유동	비유동	유동	비유동

당기손익인식금융부채

통화스왑(주1)	-	746,299	6,952,737	-

(주1) 최대주주로부터 지급보증을 제공받고 있으며, 연결실체의 단기금융상품 및 관계기업투자 중 일부를 담보로 제공하고 있습니다(연결감사보고서 주석 6 참조). 8. 경 영상의 주요 계약 등 해당사항 없습니다. 9. 연구개발 활동

가. 연구개발비용 오토바이의 생산을 담당하는 부서에서는 실제 생산업무와 디자인 및 성능개선을 위한 연구개발을 병행하고 있으며, 연구개발만을 위하여 발생하는 비용의 크기가 미미하여 제조원가와 연구개발비의 별도 구분이 중요하지 않아 재무제표에 구분하여 계상하지 않았습니다.한편, 신차 CKD 사업부에서 지출한 연구개발비 USD 1,603,959는 무형자산에 계상되었습니다.

나. 연구개발 실적

라오스의 오토바이 산업은 인접국가인 태국의 영향을 많이 받고 있습니다. 따라서 라오스 시장은 태국 시장에서 시판되고 광고에 등장하는 오토바이 모델들에 많은 관심을 가지고 있는 추세로서, 당사 오토바이 부서는 그러한 디자인과 성능들을 기본적인소비자의 니즈(Needs)로 삼아 디자인을 개발하고 있습니다. 당사는 1년 평균 1~2가지 정도의 새로운 디자인을 선보이고 있습니다. 연도별로 고안된 오토바이 디자인은 다음과 같습니다. 당사는 1개의 디자인을 선택하기 위해 보통 3가지의 디자인을 만든 후에 자체적인 회의를 거쳐 신상품 개발 여부를 결정후 최종적으로 생산을 하고 있습니다. 당사의 오토바이 개발 실적은 다음과 같습니다.

[연도별 개발된 코라오 오토바이 주요 모델]

연도	모델	배기량 (cc)	비고

2007	S-Cruiser	125 cc	코라오 첫 스쿠터 모델

2008	Cerato	110 cc	컵스타일 모델

My Lover	125 cc	스쿠터 모델

Veracruz	125 cc	스쿠터 모델

2009	Rio-II	110 cc	컵스타일 모델

Classic	125 cc	스쿠터 모델

2010	Sonata-II	110 cc	컵스타일 모델

2011	Vesta	110 cc	컵스타일 모델

2012	Smart	125 cc	스쿠터 모델

2013	Venus	110 cc	스쿠터 모델

2014	Tron	110 cc	컵스타일 모델

2015	X-ONE	125 cc	네이키드 스타일 모델

Rio-i (저가형)	110 cc	컵 스타일 모델

2016	Romeo	125 cc	스쿠터 모델

Juliet	125 cc	스쿠터 모델

K-POP	110 cc	컵 스타일 모델

2017	New Venus	125 cc	스쿠터 모델

All New Venus	125 cc	스쿠터 모델

한편, 신차 CKD 사업 부문은 오랜 경험을 가지고 있는 유수의 중국의 상용트럭 및 픽업트럭 제조업체와 공동R 통하여 개발을 진행하고 있습니다. 당사가 보유하고있는 글로벌소싱 및 CKD 생산 노하우를 바탕으로 CKD 부품 납품업체에서 기존 생산되고있는 제품을 개선,개발 하는 방법으로 당사의 자체 개발비의 최소화 및 효율성 극대화를 추구하고 있습니다. 당사의 CKD신차의 개발 실적은 다음과 같습니다.

[연도별 개발된 CKD신차 모델]

연도	모델	차종

2013	Super 1	1.0톤 상용트럭

2014	D-220	2.2톤 상용트럭

2014	Extreme	픽업트럭

2014	D-150	1.5톤 상용트럭

2014	D-T1	1.0톤 상용트럭

2017	PRIME	픽업트럭

2017	MAESTRO	픽업트럭

2017	New Super 1	1.0톤 상용트럭

2017	MEGATRON	픽업트럭

다. 향후 연구개발 계획오토바이 연구개발

현재 라오스 내 오토바이 시장상황을 고려해 보았을 때, 고객 선택의 폭이 한정적이며 비슷한 스타일의 제품들이 품질, 브랜드의 지명도, 가격에 따라 구매층이 나뉘어져 있습니다. 따라서 차별화된 제품연구 개발이 필요할 것으로 사료되나, 그에 따른 인프라 구축마련이 우선시 되어야 한다고 판단됩니다.

현재 중국, 베트남, 태국 등 주위 관련국가에서 지속적인 성장을 보이고 있는 업체 또는 발전가능성이 있는 업체들과 협력관계를 구축하여 정보, 기술력 공유를 통한 WIN-WIN 정책을 위하여 합작 신규모델 개발 과 시장조사를 계획 중에 있습니다.신차 CKD 차량 연구개발당사의 자체 브랜드인 'DAEHAN' 1톤 트럭 'Super 1'을 2013년 9월에, 2.2톤 상용트럭인 D-220을 2014년 6월에, 그리고 픽업트럭모델인 Extreme을 2014년 9월에, 1톤 상용트럭모델인 D-T1을 2014년 12월에, 픽업트럭모델인 PRIME 및 MAESTRO, MEGATRON 등 신차를 2017년에 출시하였습니다. 당사는 새로운 CKD 차량의 개발을 위해 CKD 공급업체들과 협력관계를 유지하여 자체브랜드 경쟁력 강화 방안을 모색 중에 있습니다.

10. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 품질 관리

품질 경쟁력이 브랜드에 대한 긍정적인 이미지와 직결되는 만큼 당사는 자체 제작한 오토바이 및 신차 CKD 차량의 품질 관리에 우선순위를 두고 있습니다. 당사는 당사 제품의 생산, 판매 및 A/S 등 전 Value Chain에 걸쳐 품질을 모니터하고 있습니다. 품질과 관련된 정보는 연구개발부서, 생산부서, 조달부서, A/S부서 등 품질에 영향을 미치는 모든 임직원과 공유됩니다. 이러한 정보 공유를 통해 다양한 관점에서 포괄적인 분석을 실시할 수 있어 문제 대응에 소요되는 시간을 줄일 수 있습니다.

당사는 이밖에도 공장에서 새로운 모델 생산이 본격적으로 시작되기 이전에 대규모 로드 테스트를 실시하는 등 테스트 모델을 생산 및 평가하는 파일럿 생산 프로그램을 운용하고 있습니다. 가령 신차 CKD 차량 모델의 경우 1개월 동안 5,000에서 10,000 킬로미터의 로드 테스트를 거치고, 신규 오토바이 모델에 대해서는 1개월 동안 1,000에서 1,500 킬로미터의 로드 테스트를 실시합니다

시제품 생산을 통해 새로운 모델을 실제로 생산했을 때 발생할 수 있는 문제를 연구개발 담당자가 사전에 파악하여 해결할 수 있습니다. 새로운 모델의 디자인, 부품 및 구성의 품질은 당사 경영진이 정한 자체 품질기준을 반드시 통과하여야 하며, 새로운 모델을 공장에 인도하여 본격적인 생산에 돌입하기 이전에 생산라인 근로자들에 대한 교육이 반드시 완료되어야 합니다. 시제품 생산을 통해 모델 출시 이후가 아닌 개발 단계에서 품질 문제를 해소할 수 있습니다.

나. 재고 관리당사는 비용 효율성, 품질 관리 그리고 차량(신차, 중고차, CKD 제품), 오토바이 및 차량 부품과 액세서리의 시의적절한 유통 및 판매를 위해 재고를 적극적으로 유지 및 관리하고 있습니다. 당사의 경영진은 재고 기준을 수립하는데 적극적으로 관여하며 재고 관리를 더욱 개선하기 위한 방안을 지속적으로 모색하고 있습니다.

다. 마케팅

당사의 광고 및 마케팅 활동은 당사가 제공하는 브랜드, 제품 및 서비스에 대한 소비자 인지도 구축을 목표로 현지 시장을 중심으로 전개하고 있습니다. 당사는 디지털 미디어, TV, 라디오 광고 등 다양한 마케팅 수단도 활용하고 있으나 라오스의 미디어 인프라가 열악한 관계로 신문, 잡지, 전단지, 현수막 등 프린트 미디어에 주로 의존하고 있습니다. 당사의 영업 활동은 무료 선물 제공, 모터쇼, 전시회, 런칭 이벤트 등 현지 판촉 행사를 포함합니다. 이밖에 유리한 자동차 할부금융 상품이나 기타 인센티브 프로그램과 같은 판촉 행사도 필요시 진행합니다.

당사가 취급하는 신차의 경우 제조사들이 자사 브랜드 홍보를 위한 대대적인 광고 캠페인을 통해 당사의 현지 및 지역 광고 활동을 보완할 수는 있으나, 기본적으로 모든 광고 및 홍보 캠페인은 당사의 책임하에 진행됩니다.

라. 고객 서비스

당사는 일관된 고품질 고객 서비스 제공에 높은 우선순위를 두고 있습니다. 당사는 고품질 서비스야말로 고객과 장기적인 관계를 구축하고 각 제품과 서비스에 새로운 고객을 유치하는데 필수적이라고 생각합니다. 당사는 이러한 핵심 원칙에 따라 고객 만족도를 모니터하고 고객을 지원하기 위한 각종 프로그램과 노력을 전개하고 있습니다. 당사가 실시하는 "해피콜" 프로그램은 고객 만족도를 지속적으로 점검하고 개선 분야를 파악하기 위해 당사 제품을 구입하거나 서비스 이용한 고객에게 직접 전화를 걸어 피드백을 받고 있습니다. 또한 당사가 운영하는 전화 및 웹 기반의 핫라인을통하여, 고객은 당사의 제품이나 서비스 또는 회사 전반에 대한 우려사항이나 문제점을 지적할 수 있습니다. 당사는 고객들에게 정기 점검에 대한 통지 서비스 및 판매 후 고객 지원을 위한 예약 서비스 제공하고 있습니다. 이밖에 상용차 고객들에게는 정비 및 수리 서비스를 24시간 제공하고 있습니다.

마. 관련 법령 또는 정부의 규제 등

자동차산업에 관련된 법령이나 정부규제는 자동차 제조 형식 승인, 안전 규제, 환경규제, 자동차 관련 조세 등 다양합니다. 당사가 일반적으로 라오스내에서 외국기업으로서 적용을 받는 규정은 다음과 같습니다.

구 분	주 요 내 용

외국기업 투자법	라오스 외국 투자법에 해당하는 하위 법령으로서 라오스에 투자하는 외국기업은 모두 적용이 됨 - 최소 자본금 액수는 보통 미화 300,000달러이나, 공장을 겸비한 제조업의 경 우에는 미화 500,000달러의 자본금을 요구- 정관에서 허가하는 이외의 사업을 영위할 수 없음- 공장운영을 위해서 필요한 공장 라이센스 획득을 위하여는공장설립 허가, 환 경평가를 받아야 최종적으로 라이센스를 취득할 수 있음

외국기업 환경 규제법	- 외국기업은 라오스 현지의 환경을 보호하면서 사업을 영위해야 하는 의무가 있으며, 훼손한 환경에 대하여는 이를 복구하여야 함- 라오스에 등록된 모든 차량은 등록절차를 거쳐야 함

라오스 정부는 외국인투자자와 내국인투자자에 대한 차별을 없애기 위하여 2009년 7월 외국인투자촉진법과 내국인투자촉진법을 통합하는 내용의 투자촉진법을 제정하였고 관련 시행령이 2011년 4월부터 시행되고 있습니다. 투자촉진법이 시행됨으로써, 외국인투자자와 내국인투자자에 대한 차별이 최소화되어 외국인투자자의 입장에서는 법인세 면세기간 및 감세혜택이 감소되는 반면, 외국인투자자에 대한 투자심사절차가 간소화되고 단일창구서비스(One-Door Service) 도입 정책에 따라 각종 등록증 및 인허가 등의 재신청ㆍ갱신 절차가 신속하고 한결 수월해졌습니다.