지슨 사업보고서 (2025.12)
3. 재무상태 및 영업실적

가. 재무상태

과목	제4기	제3기	증감	증감율

[유동자산]	13,861,591,417	9,946,401,596	3,915,189,821	39.4%

당좌자산	8,469,874,015	5,199,480,478	3,270,393,537	62.9%

재고자산	4,864,649,070	4,508,506,416	356,142,654	7.9%

기타유동자산	527,068,332	238,414,702	288,653,630	121.1%

[비유동자산]	5,464,077,673	5,160,435,095	303,642,578	5.9%

기타비유동금융자산	1,280,436,400	15,628,023	1,264,808,377	8093.2%

유형자산	2,457,833,197	2,936,379,217	(478,546,020)	(16.3%)

무형자산	1,295,050,828	1,779,391,898	(484,341,070)	(27.2%)

기타비유동자산	430,757,248	429,035,957	1,721,291	0.4%

자산총계	19,325,669,090	15,106,836,691	4,218,832,399	27.9%

[유동부채]	5,548,410,337	6,010,585,435	(462,175,098)	(7.7%)

단기차입금 및 전환사채	3,050,000,000	3,070,000,000	(20,000,000)	(0.7%)

기타채무	2,498,410,337	2,940,585,435	(442,175,098)	(15.0%)

[비유동부채]	6,206,865,694	4,106,564,494	2,100,301,200	51.1%

장기차입금 및 전환사채	1,487,077,309	80,000,000	1,407,077,309	1758.8%

기타비유동채무	4,719,788,385	4,026,564,494	693,223,891	17.2%

부채총계	11,755,276,031	10,117,149,929	1,638,126,102	16.2%

[자본금]	5,482,308,300	4,938,229,300	544,079,000	11.0%

[자본잉여금]	32,865,549,655	19,996,022,836	12,869,526,819	64.4%

[기타자본]	978,578,018	492,703,070	485,874,948	98.6%

[결손금]	(31,756,042,914)	(20,437,268,444)	(11,318,774,470)	55.4%

자본총계	7,570,393,059	4,989,686,762	2,580,706,297	51.7%

당기말 자산총계는 193억원으로 전기말 151억원 대비 42억원 증가하였습니다. 이는 유동자산이 39억원 증가하고 비유동자산이 3억원 증가한 데 주로 기인합니다.

유동자산은 전기말 99억원에서 당기말 139억원으로 증가하였으며, 이는 현금및현금성자산 및 단기금융상품의 증가에 따른 것입니다. 특히 당기 중 코스닥시장 상장을 위한 스팩합병 거래를 통해 약 120억원 규모의 자금이 유입됨에 따라 현금성자산이 크게 증가하였습니다. 다만, 이러한 유동성 증가는 자본 유입의 영향이 반영된 것으로, 영업활동을 통한 현금창출력 개선 효과는 향후 지속적인 영업성과를 통해 점진적으로 확인될 것으로 예상됩니다.

유동자산 중 매출채권은 전기말 33억원에서 당기말 11억원으로 감소하였습니다. 이는 당기 매출 감소에 따른 매출채권 발생 규모 축소 영향과 함께 기존 채권에 대한 회수 진행이 병행된 결과로, 전반적인 운전자본 관리 측면에서는 일정 수준 개선된 모습을 보였습니다. 재고자산은 전기말 45억원에서 당기말 49억원으로 소폭 증가하여 사업 운영 규모에 따른 재고 수준이 반영된 것으로 판단됩니다.

비유동자산은 전기말 52억원에서 당기말 55억원으로 소폭 증가하였습니다. 이는 당기 중 스팩합병을 통해 유입된 자금 일부를 장기금융상품(약 12억원)으로 운용함에 따라 기타비유동금융자산이 증가한 데 기인합니다. 반면 유형자산 및 무형자산은 당기 중 신규 취득 규모는 크지 않은 가운데 감가상각 및 무형자산 상각이 반영되면서 전기 대비 감소하였습니다.

부채총계는 당기말 118억원으로 전기말 101억원 대비 16억원 증가하였습니다.

유동부채는 전기말 60억원에서 당기말 55억원으로 감소하였습니다. 이는 선수금, 미지급비용 및 유동성리스부채 등의 증가에도 불구하고, 미지급금이 큰 폭으로 감소한 영향이 반영된 결과입니다. 단기차입금은 전기와 유사한 수준을 유지하였습니다.

비유동부채는 전기말 41억원에서 당기말 62억원으로 증가하였습니다. 이는 퇴직급여충당부채 및 장기차입금의 증가와 함께, 당기 중 스팩합병 과정에서 기존 스팩법인이 보유하고 있던 전환사채 약 11억원이 승계되면서 비유동 전환사채가 신규로 반영된 데 주로 기인합니다. 해당 전환사채는 비유동부채 증가의 주요 요인으로 작용하였습니다. 반면 리스부채 및 기타장기급여채무는 일부 감소하였습니다.

따라서 당기말 부채구조는 미지급금 감소 등에 따라 단기성 채무 부담이 일부 완화된 반면, 전환사채 승계 및 퇴직급여 관련 부채 증가 등의 영향으로 비유동성 부채 비중은 확대된 것으로 나타났습니다.

자본총계는 당기말 76억원으로 전기말 50억원 대비 26억원 증가하였습니다. 자본금 및 자본잉여금 증가가 주요 요인이며, 이는 당기 중 스팩합병 상장 과정에서 유입된 자본 확충 효과에 기인합니다. 한편 결손금은 204억원에서 318억원으로 증가하여 누적손실 규모는 확대되었으나, 자본 확충 효과를 바탕으로 전반적인 자본구조는 개선된 모습을 보였습니다.

재무안정성 측면에서는 유동비율이 165.5%에서 249.8%로 상승하고 당좌비율 또한 86.5%에서 152.7%로 개선되어 단기 지급능력은 전기 대비 크게 향상되었습니다. 또한 부채비율은 202.8%에서 155.3%로 하락하여 재무건전성은 전기 대비 개선된 것으로 판단됩니다.

종합하면, 당기말 재무상태는 스팩합병 상장을 통한 자본 유입을 바탕으로 유동성 및 재무안정성이 전반적으로 개선된 것으로 평가됩니다. 향후에는 매출 성장 및 비용 효율화를 통해 영업기반 현금창출력을 강화하고, 이를 통해 재무구조의 질적 안정성을 지속적으로 제고해 나갈 계획입니다.

나. 영업실적

과목	제4기(당)기	제3(전)기	증감	증감율

매출액	11,295,873,816	13,575,700,648	(2,279,826,832)	(16.8%)

매출원가	4,816,806,230	5,113,148,290	(296,342,060)	(5.8%)

매출총이익	6,479,067,586	8,462,552,358	(1,983,484,772)	(23.4%)

판매비와관리비	13,122,988,072	10,227,737,197	2,895,250,875	28.3%

영업이익(손실)	(6,643,920,486)	(1,765,184,839)	(4,878,735,647)	276.4%

금융수익	229,884,150	62,151,965	167,732,185	269.9%

금융비용	466,699,132	323,408,139	143,290,993	44.3%

기타수익	5,150,570	11,795,753	(6,645,183)	(56.3%)

기타비용	3,853,637,715	47,138,544	3,806,499,171	8075.1%

법인세비용차감전 순이익(손실)	(10,729,222,613)	(2,061,783,804)	(8,667,438,809)	420.4%

법인세비용	-	-	-	-

당기순이익(손실)	(10,729,222,613)	(2,061,783,804)	(8,667,438,809)	420.4%

1. 전체 영업실적 분석

당사의 2025년 매출액은 112.9억원으로 전년 대비 감소하였으며, 영업손실은 66.4억원으로 전년 대비 손실 규모가 확대되었습니다. 또한, 당기순손실은 107.2억원으로 전년 대비 크게 증가하였습니다.

이는 매출 감소와 함께 판매비와관리비 증가 및 일회성 비용 발생이 복합적으로 반영된 결과로 분석됩니다.

2. 매출분석당사의 2025년 매출액은 112.9억원으로 전년 대비 22.7억원 감소(△16.8%)하였습니다.매출 구성별로 살펴보면, 제품매출(국내 및 수출)은 2025년 72.2억원으로 전년 대비 23.8억원 감소(△24.8%)하였으며, 전체 매출 감소의 주요 요인으로 작용하였습니다.특히 수출 매출이 전년 대비 큰 폭으로 감소(△89.5%)함에 따라 전체 매출 감소에 미친 영향이 컸습니다.

반면, 유지보수 및 용역매출은 2025년 35.9억원으로 전년 대비 0.9억원 증가(+2.8%)하였으며, 기존 구축 고객을 기반으로 한 안정적인 매출 흐름을 유지하고 있습니다. 또한, 렌탈매출은 2025년 4.7억원으로 전년 대비 유사한 수준을 유지하는 가운데 소폭 증가세(+1.7%)를 보이고 있습니다.

사업부문별로는 다음과 같은 증감 흐름을 보였습니다.

우선, 도청보안 사업부문은 2025년 47.3억원으로 전년 대비 3.1억원 감소(△6.19%)하였습니다. 이는 주요 고객사 중심의 안정적인 매출 흐름은 유지되었으나, 프로젝트별 매출 인식 시기의 차이와 함께 공공부문 발주 일정의 일부 이연 및 예산 집행 시점조정 영향, 그리고 거래선별 발주 규모 변동이 반영된 결과로 분석됩니다.

무선백도어보안 사업부문은 2025년 8.2억원으로 전년 대비 1.8억원 증가(+29.74%)하며 가장 높은 성장률을 기록하였습니다. 이는 신규 보안 위협 대응 수요 증가와 함께 당사의 핵심 기술 기반 솔루션 도입이 점진적으로 확대된 데 더하여, 기존 금융기관 고객의 추가 도입 확대 및 신규 고객 유입 증가, 레퍼런스 축적에 따른 시장 신뢰도 향상에 기인한 것으로 판단됩니다. 또한, 무선백도어 해킹 위협에 대한 인식과 보안 필요성에 대한 전반적인 인식이 점진적으로 확산되고 있는 점도 긍정적인 요인으로 작용하고 있습니다.

반면, 불법촬영보안 사업부문은 2025년 14.5억원으로 전년 대비 4.1억원 감소(△22.43%)하였습니다. 이는 프로젝트 기반 사업 특성에 따른 매출 인식 시점 변동과 함께,연초 공공부문 발주 일정의 일부 조정으로 상반기 수요가 다소 위축된 점, 그리고 전년도 일부 지방자치단체의 대규모 일괄 도입에 따른 비교 기저 영향 및 후속 사업 진행 속도 조정 영향이 복합적으로 반영된 결과로 분석됩니다.

특히, 수출 부문은 2025년 2.1억원으로 전년 대비 18.4억원 감소(△89.48%)하며 전체 매출 감소의 가장 큰 요인으로 작용하였습니다. 이는 2024년 대규모 매출이 발생하였던 인도네시아 지역 프로젝트의 발주가 현지 내부 사정으로 지연된 영향이 크게 반영된 것으로 판단됩니다. 또한, 기존 거래처 중심의 매출 확대와 병행하여 신규 해외 거래선 확보를 위한 시장 개척 단계가 진행됨에 따라 단기적으로 매출 인식이 제한된 영향도 포함된 것으로 분석됩니다.

종합적으로, 당사의 매출 감소는 제품매출, 특히 수출 부문의 감소 영향이 주요 요인으로 작용하였으며, 공공부문 발주 일정 조정 및 프로젝트 매출 인식 시점 변동 등의 영향이 일부 반영되었습니다. 반면, 유지보수 및 렌탈 매출은 안정적인 성장세를 유지하고 있으며, 무선백도어보안 사업부문은 고객 기반 확대와 시장 인식 변화에 따라성장세를 지속하고 있습니다.

향후 당사는 해외 프로젝트 정상화 및 신규 거래선 확대를 통해 수출 매출을 회복하는 한편, 유지보수 및 렌탈 등 반복 매출 기반을 강화하고, 핵심 기술 기반 사업부문의 경쟁력 강화를 통해 매출 구조의 안정성과 성장성을 동시에 확보해 나갈 계획입니다.

3. 영업이익 분석

매출원가는 전년 대비 감소하였으나, 매출 감소폭 대비 원가 절감 효과가 제한적이어서 매출총이익은 감소하였습니다.

한편, 판매비와관리비는 131.2억원으로 전년 대비 28.9억원 증가하였으며, 주요 증가 요인은 다음과 같습니다.

- 급여 증가(+10.2억원) 및 복리후생비 증가에 따른 인건비 상승

- 경상연구개발비 증가(+5.3억원)에 따른 연구개발 투자 확대

- 지급수수료 증가(+2.6억원) 등 외주 및 용역비 증가 → 특히 상장 진행 과정에서 발생한 일시적 비용이 일부 반영된 영향

- 영업활동 확대에 따른 전반적인 영업 관련 비용 증가

이와 같은 비용 증가 구조로 인해 매출 감소와 맞물려 영업손실이 확대되었습니다.

4. 당기순이익 분석

영업외손익 측면에서는 금융수익과 금융비용이 모두 증가하였으나, 순금융손익에 미치는 영향은 제한적인 수준에 그쳤습니다.

한편, 기타비용은 38.5억원으로 전년 대비 크게 증가하였으며, 이는 다음과 같은 요인에 기인합니다.

- 합병 관련 비용 38.4억원 발생(신규 반영)

해당 비용은 일회성 성격의 비경상적 비용으로, 당기 손익에 일시적으로 큰 영향을 미쳤습니다.

이에 따라 법인세비용차감전순손실 및 당기순손실이 확대되었습니다.

종합적으로, 당기 실적은 매출 감소와 판관비 증가, 합병 관련 일회성 비용 발생이 복합적으로 작용하여 수익성이 일시적으로 악화된 것으로 분석됩니다.

다만, 연구개발 투자 확대 및 인력 확보는 향후 사업 경쟁력 강화를 위한 선제적 투자이며, 합병 관련 비용 또한 비경상적 요인에 해당하는 만큼, 향후에는 비용 구조 안정화와 함께 수익성 개선이 가능할 것으로 기대됩니다.