DL이앤씨 사업보고서 (2022.12)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험과 위험관리

(1) 자본위험관리연결실체의 자본관리의 주 목적은 연결실체의 영업활동을 유지하고 주주가치를 극대화하기 위하여 높은 신용등급과 건전한 자본비율을 유지하는 것입니다. 연결실체는 경제환경의 변화에 따라 자본구조를 수정하고 이에 따라 배당정책을 수정하거나 자본감소 혹은 신주발행을 검토하는 데, 이와 관련한 기중 자본관리의 목적, 정책 및 절차에 대한 변경사항은 없습니다.한편, 연결실체는 자본관리지표로 자기자본순차입금비율을 이용하고 있습니다. 이 비율은 순차입금을 자본총계로 나누어 산출하고 있으며, 보고기간 종료일 현재 그 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당기말	전기말

차입금총계	1,098,136	1,006,882

차감: 현금및현금성자산	(1,752,399)	(2,044,761)

순차입금	(654,263)	(1,037,879)

자본총계	4,692,477	4,497,147

자기자본순차입금비율	-13.94%	-23.08%

(2) 금융위험관리

연결실체는 금융상품과 관련하여 시장위험(이자율위험, 가격위험, 환율변동위험), 신용위험, 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 위험관리는 연결실체의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결실체가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 한편, 연결실체는 환위험과 같은 특정위험을 회피하기 위하여 파생금융상품을 이용하고 있습니다.

1) 시장위험연결실체의 활동은 주로 환율과 이자율의 변동으로 인한 금융위험에 노출되어 있습니다. 따라서 이자율과 외화위험을 관리하기 위해 통화선도 등을 포함한 다양한 파생상품계약을 체결하고 있습니다.시장위험에 대한 노출정도는 민감도 분석에 의하여 보완되는 위험기준 가치평가(Value-at-risk: VaR)에 의하여 측정됩니다. 시장위험에 대한 연결실체의 위험노출정도 또는 위험을 관리하고 측정하는 방식에는 변경이 없습니다.가. 이자율위험연결실체는 고정이자율과 변동이자율로 자금을 차입하고 있으며, 이로 인하여 이자율위험에 노출되어 있습니다. 연결실체는 이자율위험을 관리하기 위하여 고정금리부차입금과 변동금리부 차입금의 적절한 균형을 유지하거나, 통화스왑계약 등을 체결하고 있습니다. 위험회피활동은 이자율 현황과 정의된 위험성향을 적절히 조정하기 위해 정기적으로 평가되며 최적의 위험회피전략이 적용되도록 하고 있습니다.한편, 변동이자율로 차입한 차입금으로 인하여 연결실체는 아래와 같이 이자율변동에 따른 현금흐름변동위험에 노출되어 있습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당 기	전 기

위험노출 차입금(주1)	338,597	256,548

(주1) 회계기간에 노출된 일수의 비율로 계산하여 환산된 금액입니다.

연결실체는 내부적으로 이자율 변동으로 인한 이자율위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 상기 부채에 대한 이자율이 1% 변동시 이자율변동이 당기 및 전기 손익과 순자산에 미치는 영향(법인세효과 반영전)은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	1% 상승시	1% 하락시

손 익	순자산	손 익	순자산

당 기	(3,386)	(3,386)	3,386	3,386

전 기	(2,565)	(2,565)	2,565	2,565

나. 가격위험연결실체는 지분상품에서 발생하는 가격변동위험에 노출되어 있습니다. 지분상품은 매매목적이 아닌 전략적 목적으로 보유하고 있으며, 연결실체는 해당 투자자산을 활발하게 매매하고 있지는 않으므로, 주가가 변동하더라도 당기의 손익에 미치는 영향은 크지 않을 것입니다.다. 환율변동위험연결실체는 외화로 표시된 거래를 수행하고 있으므로 환율변동으로 인한 위험에 노출되어 있습니다. 환율변동으로 인한 위험의 노출정도는 파생상품계약을 활용하여 승인된 정책에서 정하는 한도 내에서 관리하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 환율변동위험에 노출된 자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당기말	전기말

자 산	1,200,404	1,138,121

부 채	664,471	840,722

연결실체는 내부적으로 환율 변동으로 인한 환율변동위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 상기 자산, 부채에 적용되는 환율이 10% 변동시 환율변동으로 인한 당기 손익과 순자산에 미치는 영향(법인세효과 반영전)은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	10% 상승시	10% 하락시

손 익	순자산	손 익	순자산

당 기	53,593	53,593	(53,593)	(53,593)

전 기	29,740	29,740	(29,740)	(29,740)

2) 신용위험신용위험은 계약상대방이 계약상의 의무를 불이행하여 연결실체에 재무적 손실을 미칠 위험을 의미합니다. 연결실체는 채무불이행으로 인한 재무적손실을 경감시키는 수단으로써 거래처의 신용도 검토 및 충분한 담보를 수취하는 정책 등을 채택하고 있습니다. 연결실체의 신용위험노출 및 거래처의 신용등급을 지속적으로 검토하고 있으며 이러한 거래 총액은 승인된 거래처에 고루 분산되어 있습니다. 신용위험은 위험관리위원회에 의하여 매년 검토되고 승인된 거래한도에 의하여 통제됩니다.

한편, 당기말 현재 연결실체가 보유하고 있는 금융자산의 신용위험에 대한 최대노출금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

금융자산 범주	계정과목	장부금액	최대노출금액

공정가치측정금융자산	당기손익-공정가치측정금융자산	174,835	174,835

기타포괄손익-공정가치측정금융자산	15,807	15,807

파생상품	5,750	5,750

상각후원가로측정하는금융자산	현금및현금성자산	1,752,399	1,752,399

단기금융자산	517,330	517,330

매출채권	585,884	585,884

단기대여금	98,014	98,014

미수금	415,641	415,641

미수수익	44,545	44,545

보증금	65,156	65,156

리스채권	480	480

상각후원가측정금융자산	200	200

장기금융상품	3,401	3,401

장기매출채권	300,203	300,203

장기대여금	625,913	625,913

장기미수금	447,190	447,190

장기미수수익	14,303	14,303

장기보증금	455,839	455,839

장기리스채권	1,169	1,169

합 계	5,524,059	5,524,059

또한, 당기말 현재 연결실체가 제공한 금융보증과 관련한 신용위험의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	금융보증부채	최대노출금액

민간사업	3,000	3,000

재개발, 재건축사업	4,892	1,040,091

분양자 및 조합원 주택금융 개인대출	-	646,772

SOC사업 등	8,457	124,646

기타	4,009	4,009

합 계	20,358	1,818,518

3) 유동성위험연결실체는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결실체의 경영진은 영업활동에서 발생하는현금흐름과 보유금융자산으로 금융부채의 상환이 가능하다고 판단하고 있습니다.당기말 현재 금융자산 및 금융부채의 잔존계약 만기에 따른 만기분석내역은 다음과 같습니다.

(금융자산)

(단위: 백만원)

구 분	1년미만	1년이상 2년미만	2년이상	합 계

현금및현금성자산	1,752,399	-	-	1,752,399

공정가치측정금융자산	7,844	610	187,938	196,392

단기금융상품	517,330	-	-	517,330

매출채권	621,003	-	-	621,003

단기대여금	61,026	-	-	61,026

미수금	474,630	-	-	474,630

미수수익	48,136	-	-	48,136

보증금	65,340	-	-	65,340

리스채권	491	-	-	491

상각후원가금융상품	200	-	-	200

장기금융상품	-	-	3,401	3,401

장기매출채권	330,095	91,752	227,076	648,923

장기대여금	1,173,833	57,811	(257,097)	974,547

장기미수금	357,054	-	314,962	672,016

장기미수수익	-	-	45,941	45,941

장기보증금	29,228	93,900	334,527	457,655

장기리스채권	-	491	730	1,221

합 계	5,438,609	244,564	857,478	6,540,651

(금융부채)

(단위: 백만원)

구 분	1년미만	1년이상 2년미만	2년이상	합 계

매입채무	993,058	-	-	993,058

미지급금	263,874	-	-	263,874

임대보증금	2,283	-	-	2,283

미지급비용(주1)	52,537	-	-	52,537

리스부채	56,701	-	-	56,701

단기차입금(주1)	186,052	-	-	186,052

유동성장기부채(주1)	75,596	-	-	75,596

사채	10,295	133,006	284,659	427,960

장기차입금(주1)	5,228	21,107	397,381	423,716

장기매입채무	-	8,686	-	8,686

장기미지급금	-	-	288	288

장기임대보증금	-	246	5,376	5,622

장기리스부채	-	52,275	28,625	80,900

파생상품부채	3,783	-	-	3,783

금융보증 및 자금보충 약정	27,734	762,897	771,203	1,561,834

합 계	1,677,141	978,217	1,487,532	4,142,890

(주1) 이자지급관련 현금흐름은 각 차입금 및 사채의 현금흐름에 포함하였습니다.

상기 금융자산의 만기분석은 할인하지 아니한 계약상 만기금액(대손충당금 차감 전 금액임)에 기초하여 작성되었으며, 금융부채의 만기분석은 해당 금융부채로부터 발생하는 이자를 포함하여 할인되지 않은 현금흐름을 기초로 연결실체가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었습니다.

나. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황1) 파생상품계약 체결 현황 연결실체가 가입한 파생금융상품은 통화선도, 옵션 등이며, 연결실체는 파생금융상품의 계약에 따라 발생된 권리와 의무를 공정가액으로 평가하여 자산과 부채로 계상하고, 동 계약으로부터 발생한 손익은 발생시점에 당기손익으로 인식하고 있습니다.다만, 위험회피를 목적으로 하는 경우, 특정위험으로 인한 자산/부채 및 확정계약의 공정가액의 변동위험을 회피하는 계약관련 회계처리 시 공정가액 위험회피 회계처리와 현금흐름 위험회피 회계처리를 적용하고 있습니다. 통화선도의 공정가액은 거래금융기관이 제공한 평가내역을 이용하였으며 환변동보험은 가중평균선도환율을 적용하여 평가하였습니다.1. 통화선도 계약연결실체는 외화거래에 대한 환율변동위험을 회피하기 위하여 한국스탠다드차타드은행 등과 총 51건의 통화선도계약을 체결하고 있는 바, 보고기간 종료일 현재 그 내역은 다음과 같습니다.

(당기말)

(원화단위: 백만원, 외화단위: 천외화금액)

구 분	매입통화	매입금액	매도통화	매도금액	계약환율	계약건수

매매목적	KRW	131,685	USD	101,592	1,296.20	45

매매목적	KRW	891	EUR	637	1,398.94	2

매매목적	USD	19,772	SGD	27,620	1.40	2

매매목적	CNY	82,411	USD	12,413	6.64	1

매매목적	EUR	20,000	KRW	27,660	1,383.00	1

(전기말)

(원화단위: 백만원, 외화단위: 천외화금액)

구 분	매입통화	매입금액	매도통화	매도금액	계약환율	계약건수

매매목적	KRW	36,609	USD	32,525	1,125.57	10

매매목적	KRW	43,662	EUR	31,831	1,371.65	16

매매목적	USD	20,454	SGD	28,570	1.40	3

매매목적	CNY	82,411	USD	12,772	6.45	1

매매목적	EUR	23,581	KRW	31,905	1,353.03	8

2. 보고기간 종료일 현재 파생상품별 평가내역은 다음과 같습니다.

(당기말)

(단위: 백만원)

구 분	매매목적

평가이익	평가손실	자산	부채

통화선도	5,737	2,972	5,750	3,783

옵션	-	181	-	-

합 계	5,737	3,153	5,750	3,783

(전기말)

(단위: 백만원)

구 분	매매목적

평가이익	평가손실	자산	부채

통화선도	1,232	2,232	777	3,068

옵션	-	101	-	-

합 계	1,232	2,333	777	3,068

3. 계약기간 만료일 예상되는 손익구조

2) 기타 옵션계약 등 관련사항

1) 연결실체는 오산세마 공동주택개발사업과 관련하여 재무적 투자자를 위한 풋옵션을 제공하고 있습니다.

2) 연결실체가 발행한 무보증 공모사채의 사채관리계약서는 재무비율 등의 유지, 담보권 설정 등의 제한, 자산처분 제한, 지배구조변경 제한 등 조항을 포함합니다. 상기조항을 위반하는 경우, 기한 이익의 상실 가능성이 있습니다3) 연결실체는 당기말 현재 서울터널㈜, 수도권서부고속도로㈜, 덕송내각고속화도로㈜ 등 SOC사업법인의 보유주식을 재무적 출자자에게 매도할 수 있는 매도청구권 약정을 보유하고 있습니다.4) 연결실체는 당기말 현재 덕송내각고속화도로㈜ 관련하여, 2021년 05월 31일 체결한 주식양수도계약에 의거하여 주식 양도인을 위한 콜옵션을 제공하고 있습니다.