DL이앤씨 사업보고서 (2024.12)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험과 위험관리1) 자본위험관리

연결실체의 자본관리의 주 목적은 연결실체의 영업활동을 유지하고 주주가치를 극대화하기 위하여 높은 신용등급과 건전한 자본비율을 유지하는 것입니다. 연결실체는 경제환경의 변화에 따라 자본구조를 수정하고 이에 따라 배당정책을 수정하거나 자본감소 혹은 신주발행을 검토하는 데, 이와 관련한 기중 자본관리의 목적, 정책 및 절차에 대한 변경사항은 없습니다.한편, 연결실체는 자본관리지표로 자기자본순차입금비율을 이용하고 있습니다. 이 비율은 순차입금을 자본총계로 나누어 산출하고 있으며, 보고기간 종료일 현재 그 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당기말	전기말

차입금총계	1,077,080	1,147,693

차감: 현금및현금성자산	(1,864,415)	(2,004,092)

순차입금	(787,335)	(856,399)

자본총계	4,845,710	4,768,781

자기자본순차입금비율	-16.25%	-17.96%

2) 금융위험관리연결실체는 금융상품과 관련하여 시장위험(이자율위험, 가격위험, 환율변동위험), 신용위험, 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 위험관리는 연결실체의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결실체가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 한편, 연결실체는 환위험과 같은 특정위험을 회피하기 위하여 파생금융상품을 이용하고 있습니다.1. 시장 위험연결실체의 활동은 주로 환율과 이자율의 변동으로 인한 금융위험에 노출되어 있습니다. 따라서 이자율과 외화위험을 관리하기 위해 통화선도 등을 포함한 다양한 파생상품계약을 체결하고 있습니다.시장위험에 대한 노출정도는 민감도 분석에 의하여 보완되는 위험기준 가치평가(Value-at-risk: VaR)에 의하여 측정됩니다. 시장위험에 대한 연결실체의 위험노출정도 또는 위험을 관리하고 측정하는 방식에는 변경이 없습니다.(1) 이자율 위험

연결실체는 고정이자율과 변동이자율로 자금을 차입하고 있으며, 이로 인하여 이자율위험에 노출되어 있습니다. 연결실체는 이자율위험을 관리하기 위하여 고정금리부차입금과 변동금리부차입금의 적절한 균형을 유지하거나, 통화스왑계약 등을 체결하고 있습니다. 위험회피활동은 이자율 현황과 정의된 위험성향을 적절히 조정하기 위해 정기적으로 평가되며 최적의 위험회피전략이 적용되도록 하고 있습니다.

한편, 변동이자율로 차입한 차입금으로 인하여 연결실체는 아래와 같이 이자율변동에 따른 현금흐름변동위험에 노출되어 있습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당 기	전 기

위험노출 차입금 (주1)	60,365	5,536

(주1) 회계기간에 노출된 일수의 비율로 계산하여 환산된 금액입니다.

연결실체는 내부적으로 이자율 변동으로 인한 이자율위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 보고기간종료일 현재 상기 부채에 대한 이자율이 1% 변동시 이자율변동이 당기 및 전기 손익과 순자산에 미치는 영향(법인세효과 반영전)은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	1% 상승시	1% 하락시

손 익	순자산	손 익	순자산

당 기	(604)	(604)	604	604

전 기	(55)	(55)	55	55

(2) 가격위험연결실체는 지분상품에서 발생하는 가격변동위험에 노출되어 있습니다. 지분상품은 매매목적이 아닌 전략적 목적으로 보유하고 있으며, 연결실체는 해당 투자자산을 활발하게 매매하고 있지는 않으므로, 주가가 변동하더라도 당기의 손익에 미치는 영향은 크지 않을 것입니다.(3) 환율변동위험연결실체는 외화로 표시된 거래를 수행하고 있으므로 환율변동으로 인한 위험에 노출되어 있습니다. 환율변동으로 인한 위험의 노출정도는 파생상품계약을 활용하여 승인된 정책에서 정하는 한도 내에서 관리하고 있습니다. 보고기간종료일 현재 환율변동위험에 노출된 자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당기말	전기말

자 산	1,414,628	1,091,881

부 채	692,761	600,011

연결실체는 내부적으로 환율 변동으로 인한 환율변동위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 보고기간종료일 현재 상기 자산, 부채에 적용되는 환율이 10% 변동시 환율변동으로 인한 당기 손익과 순자산에 미치는 영향(법인세효과 반영전)은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	10% 상승시	10% 하락시

손 익	순자산	손 익	순자산

당 기	72,187	72,187	(72,187)	(72,187)

전 기	49,187	49,187	(49,187)	(49,187)

2. 신용위험신용위험은 계약상대방이 계약상의 의무를 불이행하여 연결실체에 재무적 손실을 미칠 위험을 의미합니다. 연결실체는 채무불이행으로 인한 재무적손실을 경감시키는 수단으로써 거래처의 신용도 검토 및 충분한 담보를 수취하는 정책 등을 채택하고 있습니다. 연결실체의 신용위험노출 및 거래처의 신용등급을 지속적으로 검토하고 있으며 이러한 거래 총액은 승인된 거래처에 고루 분산되어 있습니다. 신용위험은 위험관리위원회에 의하여 매년 검토되고 승인된 거래한도에 의하여 통제됩니다.한편, 당기말 현재 연결실체가 보유하고 있는 금융자산의 신용위험에 대한 최대노출금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

금융자산 범주	계정과목	장부금액	최대노출금액

공정가치측정금융자산	당기손익-공정가치측정금융자산	190,405	190,405

기타포괄손익-공정가치측정금융자산	3,367	3,367

파생상품자산	29,108	29,108

상각후원가로측정하는금융자산	현금및현금성자산	1,864,415	1,864,415

단기금융자산	206,696	206,696

매출채권	1,040,893	1,040,893

단기대여금	91,136	91,136

미수금	481,291	481,291

미수수익	79,781	79,781

보증금	46,793	46,793

상각후원가측정금융자산	251	251

장기금융상품	1,539	1,539

장기매출채권	313,381	313,381

장기대여금	650,562	650,562

장기미수금	413,269	413,269

장기미수수익	14,303	14,303

장기보증금	364,015	364,015

기타자산	리스채권	636	636

장기리스채권	80	80

합 계	5,791,921	5,791,921

또한, 당기말 현재 연결실체가 제공한 금융보증과 관련한 신용위험의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	금융보증부채	최대노출금액

민간사업	424	873,500

재개발, 재건축사업	3,284	1,774,400

분양자 및 조합원 주택금융 개인대출	-	665,768

SOC사업 등	3,661	822,583

기타	-	192,590

합 계	7,369	4,328,841

금융보증계약에 대하여 상기에 포함된 금액은 피보증인이 보증금액 전액을 청구한다면 연결실체가 계약상 지급하여야 할 최대금액입니다.

3. 유동성 위험연결실체는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결실체의 경영진은 영업활동에서 발생하는현금흐름과 보유금융자산으로 금융부채의 상환이 가능하다고 판단하고 있습니다.당기말 현재 금융자산 및 금융부채의 잔존계약 만기에 따른 만기분석내역은 다음과 같습니다.

(금융자산)

(단위: 백만원)

구 분	1년미만	1년이상 2년미만	2년이상	합 계

현금및현금성자산	1,864,415	-	-	1,864,415

공정가치측정금융자산	1,641	-	221,239	222,880

단기금융상품	206,696	-	-	206,696

매출채권	1,139,152	-	-	1,139,152

단기대여금	91,136	-	-	91,136

미수금	535,901	-	-	535,901

미수수익	82,414	-	-	82,414

보증금	46,977	-	-	46,977

리스채권	643	-	-	643

상각후원가금융자산	-	251	-	251

장기금융상품	-	-	1,539	1,539

장기매출채권	-	561,389	121,127	682,516

장기대여금	-	308,661	664,446	973,107

장기미수금	-	606,721	62,142	668,863

장기미수수익	-	-	46,301	46,301

장기보증금	-	151,461	214,093	365,554

장기리스채권	-	64	19	83

합 계	3,968,975	1,628,547	1,330,906	6,928,428

(금융부채)

(단위: 백만원)

구 분	1년미만	1년이상 2년미만	2년이상	합 계

매입채무	1,053,817	-	-	1,053,817

미지급금	585,930	-	-	585,930

임대보증금	2,679	-	-	2,679

미지급비용	95,721	-	-	95,721

리스부채	54,381	-	-	54,381

단기차입금 (주1)	190,375	-	-	190,375

유동성장기부채 (주1)	297,707	-	-	297,707

사채 (주1)	3,988	23,988	195,901	223,877

장기차입금 (주1)	1,355	106,850	359,560	467,765

장기매입채무	-	-	10,087	10,087

장기미지급금	-	326	4,938	5,264

장기임대보증금	-	235	9,219	9,454

장기리스부채	-	11,677	14,291	25,968

파생상품부채	2,002	3,463	15,037	20,502

금융보증부채	7,369	-	-	7,369

합 계	2,295,324	146,539	609,033	3,050,896

(주1) 이자지급관련 현금흐름은 각 차입금 및 사채의 현금흐름에 포함하였습니다.

상기 금융자산의 만기분석은 할인하지 아니한 계약상 만기금액(손실충당금 차감 전 금액임)에 기초하여 작성되었으며, 금융부채의 만기분석은 해당 금융부채로부터 발생하는 이자를 포함하여 할인되지 않은 현금흐름을 기초로 연결실체가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었습니다.보고기간 말 현재의 예측에 근거하여 연결실체는 금융보증계약에 따라 보증금액을 지급할 가능성보다 지급하지 않을 가능성이 더 높다고 판단하고 있습니다. 그러나 피보증인이 보유하고 있는 금융채권에 신용손실이 발생할 가능성에 의하여 피보증인이 보증계약상 연결실체에 지급을 청구할 확률이 변동할 수 있기 때문에 상기 추정은 변동될 수 있습니다.나. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황연결실체는 이자율위험과 외화위험을 관리하기 위하여 통화선도, 이자율스왑, 통화스왑 등 파생상품계약을 체결하고 있습니다. 파생상품은 최초 인식시 계약일의 공정가치로 측정하고 있으며, 후속적으로 매 보고기간종료일의 공정가치로 재측정하고 있습니다. 파생상품을 위험회피수단으로 지정하지 않거나 위험회피에 효과적이지 않다면 파생상품의 공정가치변동으로 인한 평가손익은 즉시 당기손익으로 인식하고 있습니다. 파생상품을 위험회피수단으로 지정하고 위험회피에 효과적이라면 당기손익의 인식시점은 위험회피관계의 특성에 따라 좌우됩니다. 공정가치가 정(+)의 값을 갖는 파생상품은 금융자산으로 인식하며, 부(-)의 값을 갖는 파생상품을 금융부채로 인식하고 있습니다. 법적으로 집행가능한 상계권리가 없거나 상계할 의도가 없다면 재무상태표상 파생상품은 상계하지 아니합니다. 파생상품은 파생상품의 잔여만기가 12개월을 초과하고 12개월 이내에 실현되거나 결제되지 않을 것으로 예상되는 경우에는 비유동자산 또는 비유동부채로 분류하고 있습니다. 기타 파생상품은 유동자산 또는 유동부채로 표시하고 있습니다.1. 통화선도 계약연결실체는 외화거래에 대한 환율변동위험을 회피하기 위하여 한국스탠다드차타드은행 등과 총 25건의 통화선도계약을 체결하고 있는 바, 보고기간종료일 현재 그 내역은 다음과 같습니다.

(당기말)

(원화단위: 백만원, 외화단위: 천외화금액)

구 분	매입통화	매입금액	매도통화	매도금액	계약환율	계약건수

매매목적	KRW	43,210	USD	33,886	1,275.15	20

매매목적	USD	19,556	SGD	25,722	1.32	3

매매목적	CNY	82,411	USD	11,989	6.87	1

매매목적	USD	2,944	CNY	20,408	6.93	1

(전기말)

(원화단위: 백만원, 외화단위: 천외화금액)

구 분	매입통화	매입금액	매도통화	매도금액	계약환율	계약건수

매매목적	KRW	75,378	USD	58,684	1,284.47	33

매매목적	KRW	891	EUR	637	1,398.94	2

매매목적	USD	20,264	SGD	26,670	1.32	4

매매목적	CNY	82,411	USD	11,989	6.87	1

매매목적	USD	20,000	KRW	25,756	1,287.80	1

매매목적	USD	2,944	CNY	20,408	6.93	1

2. 보고기간 종료일 현재 파생상품별 평가내역은 다음과 같습니다.

(당기말)

(단위: 백만원)

구 분	매매목적

평가이익	평가손실	자산	부채

통화선도	1,091	5,410	424	5,465

옵션	7,939	230	28,684	15,037

합 계	9,030	5,640	29,108	20,502

(전기말)

(단위: 백만원)

구 분	매매목적

평가이익	평가손실	자산	부채

통화선도	117	3,472	1,444	1,919

옵션	5,708	200	11,688	5,981

합 계	5,825	3,672	13,132	7,900

3. 계약기간 만료일 예상되는 손익구조

2) 기타약정사항당기말 현재 연결실체의 주요 기타약정사항은 다음과 같습니다.

(1) 연결실체는 오산세마 공동주택개발사업과 관련하여 재무적 투자자를 위한 풋옵션을 제공하고 있습니다.

(2) 연결실체는 당기말 현재 수도권서부고속도로㈜ 등 SOC사업법인의 보유주식을 재무적 출자자에게 매도할 수 있는 매도청구권 약정을 보유하고 있습니다.

(3) 연결실체가 발행한 무보증 공모사채(당기말 현재 3,019억 원)의 사채관리계약서는 재무비율 등의 유지, 담보권 설정 등의 제한, 자산처분 제한, 지배구조변경 제한 등 조항을 포함합니다. 상기 조항을 위반하는 경우, 기한 이익의 상실 가능성이 있습니다.

(4) 연결실체는 프로젝트피에프브이(인천인하PFV, 전주완산PFV, 대전문화PFV, 울산의정부PFV)들의 재무적 투자자를 위한 풋옵션을 제공하고 있습니다.

(5) 연결실체는 프로젝트피에프브이(인천인하PFV, 전주완산PFV, 대전문화PFV, 울산의정부PFV)들에 보유하고 있는 주식을 ㈜대림에게 매도하는 풋옵션/콜옵션 계약을 체결하였습니다. 연결실체의 풋옵션 행사 시점은 2029년 1월 13일(울산의정부PFV는 2030년 1월 17일)부터이며, 연결실체가 풋옵션을 행사하지 않을 경우 ㈜대림은 콜옵션을 행사할 수 있고, 행사 시점 이전까지 당기에 연결실체 및 ㈜대림이 취득한 주식을 유상감자한 경우 풋옵션/콜옵션은 행사할 수 없습니다.

(6) 연결실체는 에스솔루션비오 주식회사와 임대차계약에 따른 권리에 대한 참가계약을 체결하고 참가의 대가를 지급받았습니다. 해당 참가계약에 따라 연결실체는 임대차계약의 권리를 2025년 4월 30일까지 공정가치로 재매입하기로 약정하였습니다.(7) 연결실체는 프라임테크원 주식회사와 임차보증금 이체약정을 체결하고 임차보증금을 양도하였습니다. 양도한 임차보증금을 재매입 약정일에 공정가치로 재매입하는약정을 체결하였으며, 해당 약정과 관련하여 한화투자증권 주식회사와 금리선도거래계약을 체결하였습니다.(8) 연결실체는 인천 검단신도시 AA29BL 공동주택 신축공사의 차입약정에 따른 채무를 담보하기 위해 연결실체가 보유한 재고자산(장부금액 51,317백만원)을 신탁재산으로 한 부동산담보신탁계약을 체결하고 신탁회사로부터 교부받은 제1순위 우선수익권증서(전체분 185,900백만원, 연결실체분 81,796백만원)를 주택도시보증공사에, 제2순위 우선수익권증서(전체분 147,600백만원, 연결실체분 64,944백만원)을 대주단에 제공하고 있습니다.(9) 연결실체는 당기말 현재 석관 1-1구역 외 주택개발사업과 관련하여 대여약정 481,343백만원(연결실체 지분 462,143백만원)을 체결하고 있습니다.