제노코 분기보고서 (2025.09)
1. 사업의 개요

가. 개요

제노코는 항공우주방산 분야 통신관련 제품 개발/제조를 목적으로 설립되어 항공전자장비, 위성통신장비 및 기타 방산 장비를 주력으로 제조하고 있으며, 다양한 국산화 개발 과제 등을 통해 획득한 기술력을 바탕으로 항공우주방산 사업을 선점하여 제품을 공급하고 있습니다. 특히 고부가가치의 항공우주분야 통신관련 장비들을 국산화하여 탑재 및 운용을 통해 획득한 노하우를 바탕으로 국가 경쟁력 제고에 기여하고자 노력하고 있으며, 또한 글로벌 독과점 기업의 제품 등을 향후 대체할 수 있다는 점은 강점으로 부각되고 있습니다. 나아가 대한민국의 방산혁신 기술이 해외에서 인지도가 상승하고 있는 지금, 제노코가 보유한 방산기술 역시 향후 국방 분야 경쟁력 제고 뿐만 아니라 자국국방 역량 강화 및 국가 안보 차원의 공공가치 증대에도 크게 기여하고 있습니다.

한편 제노코는 통신과 관련된 기술경쟁력을토대로 다각화된 사업 포트폴리오를 보유하고 있으며 더욱이 한국항공우주산업㈜의 자회사로 편입됨에 따라 향후 국내외 항공우주분야의 기술 혁신에 대한 도전과 기술 경쟁력 제고는 물론 한국항공우주산업㈜와 함께 글로벌 Top-tier 항공우주방산 분야 개척 및 시스템 기업으로의 도약을 위해 정진해 나갈 것입니다.

분야	개요

위성탑재체	위성에 탑재되어 고해상도 위성데이터를 고속으로 지상으로 전송하는 장치를 개발하는 사업

위성본체	위성에 탑재되어 지상으로 부터 수신된 신호를 중계송신하고 수신된 신호에 대한 응답을 송신한 장치 또는 체계에 송신하는 장치를 개발하는 사업

발사체	소형위성을 위한 소형발사체용 고성능 상단 엔진을 개발하는 사업

위성지상국	위성의 제어 및 감시기능을 수행하고 위성중계기를 관리하는 위성운용국과 위성을 이용하여 통신 및 서비스를 상호제공하는 위성단말의 설계 및 구축과 구성장비를 개발하는 사업

항공전자	고정익/회전익/무인기에 탑재되는 LRU 등을 개발/제작하는 사업

전기지상지원장비
(EGSE)/점검장비	위성에 탑재되어 운용되는 전자장비를 지상에서 시험을 수행하여 전자장비의 기능과 성능을 입증하는 EGSE를 개발 및 군용(육군, 해군, 공군) 무기체계 정비지원에 필요한 점검장비를 개발하는 사업

방위산업핵심부품	국내 방산체계사업에 탑재되는 핵심부품을 개발하는 사업

나. 회사 성장과정 제노코는 군통신위성 발사와 정부기관의 위성통신망 구축 사업과 연계한 군 전용위성에 적합한 제품을 제안하며 사업을 시작하였습니다. 이후 전자지상점검장비(EGSE) 및 항공전자분야로 사업을 확대하였으며 위성핵심기술 확보를 위한 정부의 정책 수립 및 시장 환경 변화에 맞춰 위성탑재체 분야로 사업을 확장하는 등 위성 및 방산 전자 분야 전문업체로의 도전을 멈추지 않고 있습니다.

① 설립기(2004년 ~ 2009년) : 위성지상국 및 점검장비 시장 진입 2004년 창립시 위성과 위성 지상국(지상단말)에 대한 통신기술을 보유한 제노코는 2005년 위성탑재체의 지상용 검증장비 및 군용통신 시험점검장비 시장에 신규 진입하는 한편 2007년부터 군위성통신(고정용, 차량용, 수상함용)의 양산 사업에 참여하면서 창립 이래 최고의 실적을 기록하였습니다. 2009년 이후 제노코는 사업 포트폴리오 다각화를 위한 노력의 일환으로 항공전자 분야로의 진입을 준비하게 됩니다.

② 도약기(2010년 ~ 2015년) : 항공전자 시장 확장 2010년 한국우주항공산업의 FA-50 전투기 개조개발 사업의 Distribution Amplifier(추후 명칭 변경: Interference Blanker Unit)의 제안서가 채택되면서 당사의 기술력을 입증하는 계기가 되었으며 이로써 성공적인 항공전자분야로의 시장 진입을 하였습니다. 이후 대한항공 사단급 무인기의 데이터링크, KF-X의 탐색개발 및 LAH(소형무장헬기) 탐색개발 참여, FA-50 DA(Distribution Amplifier)의 양산과 태국, 필리핀, 말레이시아 등 수출물량까지 담당하는 등 제노코의 항공전자 기술력은 한층 더 고도화되었습니다. 2013년부터는 군단급 무인기에 탑재되는 Integrated Mission Computer를 성공적으로 개발하였고 대한항공의 701 신호정보기 사업, LAH ICS(Inter Communication System), KF-X 혼선방지기, IFF-Mode 5(Indicator Friend or Foe)사업까지 그 영역을 점차 확대시키고 있습니다. ③ 성장기(2017년 ~ 현재) : 위성탑재체/본체 시장 확장 정부의 우주개발 중장기 계획과 우주산업 진흥 기본계획과 연계하여 제노코는 그동안 축적한 기술력을 토대로 위성탑재체 핵심 기술 국산화를 위해 정부 과제에 적극 참여하고 있으며 세계적으로 가장 빠른 영상 전송 속도를 자랑하는 X-Band Transmitter를 성공적으로 개발하는 등 차세대 중형위성에 이르기까지 위성의 핵심기술을 확보해 왔습니다. 제노코는 작지만 누구도 따라올 수 없는 핵심기술 확보라는 목표를 향해 노력을 끊임 없이 경주할 것입니다.

다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점

① 경쟁상황[위성산업]

우리나라 위성사업은 주로 정부주도로 진행되고 있으며 운영 목적에 따라 민간수요는 과학기술정보통신부 산하 한국항공우주연구원이 주관하고 있으며 국방수요는 국방부 산하 국방과학연구소가 주관하고 있습니다. 주관 연구소 및 산하 체계업체를 중심으로 정부 우주핵심개발 사업 및 우주개발진흥 계획에 따라 사업이 추진됩니다. 따라서 위성시장은 자국국방 및 부품국산화의 정책에 따라 우주 기술력있는 위성 선두기업간 협력 또는 경쟁하는 독과점 시장입니다. 특히 위성탑재체 분야의 X-band Transmitter 장비는 당사가 국내 최초로 국산화에 성공하여 한국항공우주연구원 납품하였으며 향후 국내 위성체 발사가 계획되어 있는 다수의 차세대 중형위성에 탑재될 것으로 기대됩니다.

운용지상국 시장은 자국 산업의 육성, 기술 보호 및 위성운용 보안을 위해 자국의 연구소나 기업체를 중심으로 개발하는 것이 최근 경향입니다. 이러한 운용지상국 사업은 주요 수요자의 성격에 따라 지상사업과 방위사업으로 구분할 수 있습니다. 당사는 주로 방위사업용에서 독보적 경쟁력을 보유하고 있으며, KAI와는 자회사로서, 한화시스템, LIG넥스원, SK C 협력사로서 참여하고 있습니다.

[방위산업] 방위산업은 정부 혹은 업체 주도의 대규모 체계사업으로 진행되고 있는 진입장벽이 높은 특성을 갖고 있으며 관련 체계업체의 협력사로 인정받는 소수의 업체 간에 경쟁하는 시장입니다. 당사는 EGSE/점검장비, 항공전자, TICN/광케이블 사업을 통해 품질, 개발 및 제작능력, 납기력, 기술력 등을 KAI, 한화시스템, LIG넥스원 등 체계업체로 부터 인정받고 있습니다.② 진입장벽[위성산업]- 기술력 장벽

당사가 영위하고 있는 위성통신시장 관련 위성탑재체, 위성운용국 등의 분야는 전 세계적으로 통신망의 확대구축, 통신기술의 첨단화 및 우주에 대한 관심도가 높아짐에 따라 많은 기업들이 시장에 진출하고 있는 추세입니다. 기술 역시 다양한 주파수 대역에 대한 위성체 및 RF 장비의 개발, 고밀도 공정 및 품질력을 강조함에 따라 위성탑재체 기술, 위성운용국 Integration 기술을 보유하고 있는 기업이 각광을 받고 있습니다.

이전에는 다양한 기업들이 새로운 기술의 개발과 관련 제작 시설 등을 보유하여 진입이 용이했다면 현재는 최상위의 기술, 품질, 공정, 장비 등이 요구되고 개발되고 있어 진입 장벽이 점점 높아지고 있습니다. 시장 진입과 유지를 위한 기업의 인력, 비용, 기술 등에 대한 어려움으로 경쟁력을 상실하는 업체들이 증가하고 있으며 위성통신 시장의 신규 진입이 어려워지고 있는 것이 현실입니다.

특히, 위성탑재체 분야 중 당사가 보유한 X-band Transmitter의 장비는 장비의 경량화, 영상정보의 전송속도의 기술이 중요시됨에 따라 당사가 보유한 720Mbps는 국내에서 유일한 기술입니다. 이러한 기술은 방위산업의 선두지역인 북미, 유럽에서도 특허로 지정받고 있어 경쟁사 대비 높은 기술력을 갖추고 있습니다. 당사와 같이 위성탑재체에 대한 난이도가 높은 기술을 갖춘 기업들에게는 시장 확대의 기회가 될 것입니다.

또한 위성운용국 분야의 경우, Antenna system, RF system, HEMP system 및 Civil work 등 다양한 기술이 요구됩니다. 이러한 시스템의 Integration 능력이 핵심으로 이는 곧 기술력과 품질력입니다. 특히 현재는 이러한 성능을 만족시키기 위한 정밀한 Design자료, System Integration에 대한 양질의 품질, 기술자료 등이 요구되고 있습니다. 통합 System 요구사양, Amplitude Response, PIM, G/T 등의 사양은 전세계적으로 난이도가 높아 이를 갖추지 못한 기업들은 위성운용국 시장에 진입하기 어렵습니다.

추가로, HEMP system의 경우 전자기파(EMP)에 대한 방호/차폐기술은 까다로운 절차 및 성능이 요구되며 대규모의 성능시험, 개발공정 절차가 요구되고 있습니다. 당사는 이미 AIRBUS와의 K-MILSAT1 프로젝트를 통하여 이러한 성능을 구현하여인정을 받은바 있으며 국내시장의 점유율을 높여가고 있습니다.

당사가 영위하는 항공전자 분야 역시 까다로운 품질조건, 기술조건의 다변화 등으로 인해 진입장벽이 높습니다. 특히 항공전자의 기술은 단계별 공정 기술을 만족시켜야 하며 이에 따라 요구되는 기술조건 및 사양들이 신규 시장 진입자들에게는 장기간의 사전준비가 요구되며 부수적인 설비 및 전문인력 등의 추가적인 요소가 존재하여 진입장벽이 높다고 말할 수 있습니다.

- 품질확보를 위한 인증취득 및 개발기간 장벽 당사가 속해있는 사업군은 크게 방위산업 및 우주항공산업으로써, 고난이도의 품질인증이 필요합니다. 이러한 인증을 취득하기 위한 절차는 경영 전반에 걸친 장기간의 품질개선이 요구되며, ESA(Europeon Agency) 또는 NASA(National Aeronautics and Space Administration)의 규격에 적합하여야 합니다. 뿐만 아니라 해외 수출시 규제받을 수 있는 환경규제 조건에 부합하는 시스템, 나아가 방위산업의 기초가 되는 국방품질경영시스템 역시 획득해야 합니다. 이러한 품질 시스템에 대한 요구는 신규진입 업체들에게 진입장벽으로 작용합니다.- 제한된 수요자에 따른 시장선점 장벽

위성산업은 국가 및 산업 경쟁력 강화를 위해 국가적 차원에서 적극적으로 개입하는 공공재적 성격의 기간산업으로 국가안보 차원에서 중요한 역할을 수행하고 있습니다. 다양한 첨단 기술을 확보하기 위해 소요되는 기간과 비용이 크고 기술적으로나 사업적으로 실패가능성이 높아 위험부담이 큰 산업으로 정부의 장기적이고 정책적인 투자 및 지원이 필요한 산업입니다.

또한 위성산업은 제품의 표준화가 어렵고 수요자 맞춤형 제품으로 제작되어 시장경쟁력 확보에 어려움이 존재하며 초기 시장을 선점한 선도업체들의 시장점유율이 높고 수요자 역시 정부나 소수 기업으로 제한되어 있는 높은 진입장벽의 산업입니다. 당사가 영위하고 있는 방위산업 및 위성산업은 정부 및 방위산업 업체의 인증을 받아야 하는 등 경쟁사에게 높은 진입장벽이 형성되어 있습니다.

③ 비교우위 위성산업 중 위성탑재체 분야의 경우 대부분 해외 글로벌 기업들이 개발, 제작, 판매 등을 선점하고 있으며 나아가 이미 검증된 브랜드를 기반으로 한 판매전략을 토대로 시장 독과점 형태를 나타내고 있습니다. 이는 국내외 중소기업들이 실제로 기술개발을 위한 설비, 인력, 비용 투자 등을 어렵게 만드는 요소로 작용합니다.

하지만 당사는 정부의 우주핵심개발 사업을 토대로 위성탑재체 장비의 국산화에 성공하였습니다. 특히 위성탑재체 중 당사가 개발한 X-Band Transmitter의 첫째 핵심 기술은 위성영상정보를 위성에서 지상으로 보내는 영상전송 속도이며 둘째는 중량입니다. 기존 국내에서 사용된 X-Band Transmitter는 해외에서 도입된 장비로 무거운 중량과 느린 전송속도의 단점이 있었으나 동사의 장비는 대용량의 위성데이터를 병목 없이 빠른 속도로 전송하기 위해 8PSK 위상 변조방식을 채택하였으며 채널코딩 및 에러정정 등의 신호처리와 타 시스템의 영향을 줄이기 위한 방안으로 FPGA 디지털필터를 사용하여 기존 해외도입 장비의 최대영상전송속도(400-600Mbps)를 750Mbps로 극복하였을 뿐 아니라, 기존의 해외 도입장비 대비 단순한 회로와 조정이 쉬운 직접 변조방식을 적용하고 이에 따른 부품 및 구조의 단순화까지 진행하여 경량화까지 성공하였습니다.

현재 전세계시장에서 판매되고 있는 X-Band Transmitter의 영상전송속도가 최대 600Mbps라는 점을 고려하면 동사의 기술이 글로벌 위성산업 기업의 기술 대비 앞선다는 점을 증명하고 있습니다. 또한, 국내 시장에서는 최초로 구현된 기술로써 국산화된 X-Band Transmitter는 동사의 장비가 유일하며 미국, 유럽 등 해외에서의 특허로 동사의 기술을 보호받고 있는 등 이미 전 세계적으로 우월한 영상전송 속도를 보유하게 되어 국내외 기술우위를 선점하게 되었습니다.