핌스 분기보고서 (2020.09)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요 가. 산업의 특성 등 (1) OLED 디스플레이 핵심 공정 : 증착 ① OLED 디스플레이 정의OLED(Organic Light Emitting Diodes) 디스플레이는 형광성의 유기화합물을 이용하여 별도의 백라이트(BLU) 없이 색과 빛을 표현하는 자체발광형 디스플레이입니다. OLED의 유기물은 전자(-)와 정공(+)을 포함하고 있으며, 여기에 전기에너지를 가하면 떨어져있던 전자와 정공이 만나 빛 에너지를 발산함으로써 발광을 하게 됩니다. OLED는 3원색의 소자를 증착하여 자체적으로 빛을 내며, 3원색의 소자가 개별적으로 화소(픽셀)을 구성합니다. OLED 디스플레이는 유리 또는 플라스틱으로 형성된 기판 위에 상기의 3원색 소자를 층착한 후, 편광판을 부착하고 봉지재로 밀봉한 구조로 이루어져 있습니다. ② OLED 디스플레이 구조 및 원리 OLED란 전기를 가해 빛을 내는 ‘전계 발광’을 기반으로 스스로 빛을 내는 ‘자체 발광형 유기물질’ 입니다. OLED에 전류를 가하면, 빛을 내는 발광물질들로 이루어진 발광층(EML ; Emission Material Layer)이라는 곳에서 전자(electron)와 정공(hole)이 만나 빛을 냅니다. 이때 발광층에서 전자와 정공이 효과적으로 이동하여 잘 만날 수 있도록 도와주는 정공수송층(HTL ; Hole Transport Layer)과 전자수송층(ETL ; Electron Transport Layer) 등의 보조층들이 존재하는 데, 이 보조층들은 OLED의 발광 효율을 높이는 역할을 수행합니다.

[OLED 발광 원리(1)]

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출처 : 키움증권

위 그림과 같이 전계를 인가하면 음극에서는 전자, 양극에서는 정공이 주입되어 발광층에서 만나게 됩니다. 이 때 전자와 정공의 결합체는 여기자(exciton)이라고 하는데, 여기자는 이름 그대로 ‘여기상태(excited state)’인 입자입니다. 여기상태란 ‘전자가 에너지를 흡수하여 기존의 상태 보다 들뜬 상태’라고 이해하면 되는데, 여기상태는 일시적으로 불안정한 상태로, 전자는 안정 상태를 찾아가려는 본능이 강하기 때문에 원래의 ‘기저상태(ground state)’로 다시 되돌아 갑니다. 전자가 여기상태에서 기저상태로 되돌아가며 에너지 준위가 원래 수준으로 낮아지게 되는데, 이때 줄어든 에너지가 빛의 형태로 방출되어 우리 눈으로 인지됩니다.

[OLED 발광 원리(2)]

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출처 : 키움증권

③ OLED 디스플레이 공정 OLED 디스플레이 생산공정은 디스플레이 원판을 제조하는 전공정과 커팅, 구동IC 부착 등의 공정을 거친 후 완제품에 적용될 디스플레이를 생산하는 후공정으로 분류됩니다. 전공정은 TFT공정, 유기재료 증착공정, 봉지공정으로 나뉩니다.

[OLED 제조공정 전반]

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출처 : 키움증권

④ 증착 공정 - 정의 OLED 픽셀을 제작하기 위해서는 기판 위에 정공주입층, 전자수송층 등의 유기물층을 구성해야하는데, 이를 위해 사용되는 가장 보편적인 방법은 증착(Deposition)입니다. 고해상도 OLED 제조의 핵심은 RGB 화소를 만드는 증착 공정에 있습니다. 증착 공정은 챔버(Chamber) 하단에 위치한 증착Source에서 유기물을 가열하여 기화시키고, 기화된 유기물은 상부에 위치한 마스크를 통과하여 TFT 기판에 증착되게 됩니다. 색깔 별로 R(Red), G(Green), B(Blue) 픽셀을 형성하여 특정 영역에만 유기물을 증착해야 하기 때문에 처짐이 없도록 인장기를 이용해 마스크를 프레임에 인장 및 고정시키는 등 공정상 매우 높은 정밀도가 요구됩니다. - 프로세스 증착공정은 우선 이전에 형성된 LTPS 기판을 세정하고 플라즈마로 불순물을 제거해주는 것으로 시작됩니다. 증착은 진공상태에서 이루어져야 하므로, 진공 챔버 설비 안에서 진행됩니다. 증착 공정을 살펴보면, 우선 저온폴리실리콘(LTPS ; Low Temperature Polycrystalline Silicon)을 기초로 둔 상태에서 그 위에 유기물 층을 형성합니다. 저온폴리실리콘이 디스플레이 픽셀을 컨트롤하는 스위치 역할을 하고, 이전 공정에서 양극(Anode)까지 형성되었으므로, HIL - HTL - 발광층(R, G, B) 증착 - ETL - EIL - Cathode(음극)까지 차례대로 증착합니다. 이때 공통층은 OMM(Open Metal Mask) 방식으로 증착하는 반면, 발광층은 FMM(Fine metal mask)를 사용하여 원하는 위치에 선택적으로 증착합니다.

[OLED 유기소재 증착 공정]

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출처 : 하이투자증권- 종류

유기물 증착공정은 기판 크기에 따라 RGB 방식과 WOLED(White OLED) 방식이 이용됩니다. 모바일, 모니터 등 중소형 패널은 FMM을 이용한 RGB 방식을 사용하며, TV용 대면적 기판 공정에서는 균일한 유기물질 증착이 어려워 유기물질을 이용한 백색광 발광과 컬러필터로 발색하는 WOLED 방식을 통해 제작됩니다.

[RGB 방식 증착] [WOLED 방식 증착]

rgb증착방식_신고서_2.jpg rgb증착방식_신고서_2	woled증착방식_신고서_1.jpg woled증착방식_신고서_1

출처 : LG디스플레이, NICE평가정보 출처 : LG디스플레이, NICE평가정보

(2) 증착 공정 필수 소재 : OLED 디스플레이 메탈 마스크 ① OLED 디스플레이 메탈 마스크 정의

OLED 디스플레이는 TFT소자, 유기재료, 봉지층, 커버 윈도우 등 여러 층으로 구성되어 있으며, 이 중 RGB 유기재료로 구성되는 발광층(EML) 및 나머지 층(HIL, HTL 등)들을 증착하고 형성하는데 OLED 디스플레이 메탈 마스크가 사용됩니다. 메탈 마스크는 메탈 및 합금 소재의 틀로서 인장 및 용접을 통해 마스크를 프레임에게 고정시켜 조립체를 형성하여 증착에 사용됩니다.

유기재료의 정확한 증착 여부는 생산 수율에 직결되어 OLED 패널 제조 원가에 큰 영향을 줍니다. 그렇기 때문에 증착에 사용되는 마스크가 프레임에 인장 및 용접 후에도 처짐없이 평탄도를 유지하는 것이 중요하며, 마스크 홀을 일직선으로 연결시 오차 범위를 최소화시켜야 합니다. 마스크는 증착 장비 내 고열과 인장 작업 탓에 뒤틀림이 발생하기 때문에 수차례 사용후 폐기해야하는 소모품 입니다.

② OLED 디스플레이 메탈 마스크 종류 - OMM(Open Metal Mask) OMM는 Flexible OLED 및 WOLED 제작 공정에 사용되는 마스크 입니다. Flxible OLED에서 사용되는 OMM는 OLED의 발광층이 아닌 전하 이동을 위한 공통층(HIL, HTL, ETL, EIL) 증착에 사용됩니다. 한편, WOLED 공정에서는 발광층까지 OMM를 사용하여 증착을 합니다. WOLED는 RGB 발광층을 수평이 아닌 수직으로 쌓기 때문에 FMM이 필요하지 않습니다. WOLED는 TFT형성 이후, 증착될 WOLED 발광층과의 연결을 위한 Anode 전극을 증착한 후, 차례로 HTL - Blue EML - ETL - CGL - Yellow Green EML - ETL - CGL - HTL - Blue EML - ETL을 OMM 방식으로 증착을 합니다. QD-OLED에서도 발광을 담당한 Blue OLED 증착 및 공통층 증착에도 OMM가 사용됩니다.

[OMM 증착 방식]

omm 증착 방식.jpeg omm 증착 방식

출처 :당사 제시 자료

현재 국내 OMM 시장은 소수의 업체가 점유하고 있습니다. 증착을 위한 구멍을 정밀하게 뚫어야하는 FMM과 달리 OMM은 스마트폰 혹은 TV 크기의 구멍을 뚫는 만큼 비교적 낮은 정밀성을 요구합니다. 다만, OMM 역시 열팽창을 제어하고, 인장을 했을 경우 정렬을 위한 Align Hole을 생성하는 노하우가 필요한 만큼, OMM 제조업체는 기술적 경쟁력을 보유해야 합니다. OMM 시장은 기존의 공통층 증착에 마스크를 사용하는 Rigid / Flexible OLED 시장과 더불어, 전 증착 단계에에서 OMM을 사용하는 WOLED 및 QD-OLED 시장에 대한 주요 디스플레이 패널 업체들의 투자에 따라 지속적인 성장이 전망됩니다. - FMM(Fine Metal Mask) 대부분의 중소형 RGB 증착에 사용되는 마스크에는 FMM가 있습니다. FMM은 유기물이 TFT 화소 영역에만 증착될 수 있도록 눈에 보이지 않는 미세한 구멍 Pattern이 뚫린 금속판을 말합니다. 고해상도로 갈수록 FMM 두께는 얇아지고 구멍은 작아져야 하며, TFT 기판과 FMM 간의 배치 정밀도도 정확해야 합니다. 하지만, FMM 두께가 얇아질수록 기술적 난이도가 어려워져 FMM 제조 및 OLED 패널 생산 수율이 급격히 하락할 수 있습니다. 한편, FMM은 중소형 OLED 패널 생산을 위한 소모성 핵심 부품입니다. 현재 FMM 시장은 일본의 소수 기업이 대부분의 시장을 독점하고 있습니다. FMM의 두께, 형성된 구멍의 각도, Uniformity, 열팽창계수 등 모든 특성이 증착 수율에 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 기술 난이도가 높기 때문에 지금까지 국산화가 이루어지지 못하고 있습니다.

[FMM 증착 방식]

fmm_신고서.jpg fmm_신고서출처 : 디스플레이뱅크

나. 산업의 성장성 당사가 영위하는 OLED 디스플레이 메탈 마스크 산업의 매출은 전방산업인 OLED 디스플레이 패널 생산량에 의해 결정됩니다. OLED 디스플레이 메탈 마스크는 패널 內 부품이 아닌 제조 공정상 ‘증착’ 및 ‘봉지’ 공정에 사용된 뒤에 교체되는 소비재 성격의 소재로서, 패널 제조사들의 생산량이 증가할수록 당사 제품의 소비량도 증가하게 됩니다. 따라서, OLED 디스플레이 전체 시장의 생산량 증가는 곧 당사의 매출 증대로 이어질 가능성이 높기 때문에, 당사는 디스플레이 업황에 직접적인 영향을 받고있습니다. (1) 스마트폰 OLED 디스플레이 성장성 - 디스플레이 전환 : LCD -> OLED 디스플레이 OLED 디스플레이 패널은 스마트폰 중심으로 확대되고 있으며, TV, PC 등의 완제품에 적용되어 LCD를 대체할 디스플레이로 부상하고 있습니다. LCD는 그 구조상 개선할 수 없는 또는 개선하기 어려운 기술적 난제들을 가지고 있습니다. 첫째로, LCD는 빛을 공급해주는 보조장치(광원)이 필수적으로 필요합니다. 둘째로, 액정이 일정한 두께를 가지고 배열되어야만 하기 때문에 Flexible 디스플레이 적용이 어렵습니다. 셋째로, 개선이 어려운 빛샘현상 등이 LCD의 난제로 존재합니다. OLED(Organic Light Emitting Diodes)는 디스플레이의 기본 단위인 픽셀(Pixel)에 유기 발광 물질을 사용해 이미지를 표현하는 디스플레이입니다. 그렇기에 백라이트를 통해 빛을 공급받아 표현하는 LCD와 달리 전류가 흐를때 스스로 빛을 내는 유기 물질을 활용해 빛을 내는 방식이므로 ‘자체발광 디스플레이’에 속합니다. OLED는 LCD대비 화질(색표현력, 명암비 등), 무게, 두께, 저소비전력의 장점을 갖고 있으며, 특히 유연하게 구부러지는 플렉시블의 특징을 갖고 있어 디자인 및 폼팩터 혁신에 매우 적합합니다. 현재 OLED는 스마트폰, 태블릿, 차량용 등 다양한 영역으로 확대중이며 차세대 디스플레이로 각광받고 있습니다.한편, LCD 산업은 중국의 대규모 투자 및 본격 양산에 따른 공급 과잉으로 패널 가격이 지속적으로 하락하면서 LCD 관련 기업들의 수익성이 악화되고 있습니다. 이에 따라, 현재 디스플레이의 대부분을 차지하고 있는 LCD는 디스플레이 시장의 정체에 따라 수요가 감소하고 있으나, 새롭게 등장한 OLED는 점차 LCD를 대체하면서 지속적으로 성장할 것으로 전망됩니다.

- 중국의 공격적인 OLED 디스플레이 투자 LCD에 대한 대규모 투자를 통해 디스플레이 생산 강국으로 등장한 중국이 OLED에 대해서도 적극적으로 투자를 진행하고 있습니다. LCD의 주도권을 쥐기 위한 전략으로 중국은 지방정부와 금융기관이 양대 축으로 해당 업체에게 보조금을 지급해 왔습니다. 디스플레이 업체들은 공장 건설 단계에서 비용의 30~50%를 정부로부터 보조금을 지원받았으며, 가동 단계에서는 국책은행을 통해 보조금을 지급받음으로서, 실제 디스플레이 업체들이 부담해야 하는 자금은 총 투자액의 20% 수준 밖에 되지 않습니다. 또한, 중국은 부품/소재 기업에게 보조금을 지원하면서 디스플레이 밸류체인을 만들어가며 산업 에코시스템 형성을 진행하고 있습니다. - 스마트폰의 OLED 디스플레이 채택률 증가 중국은 코로나19 사태의 소강 국면에 접어들면서 내수가 회복되면서 중소형 OLED 패널이 적용되는 스마트폰 수요도 증가하고 있습니다. 중국의 스마트폰 업체들 역시 OLED 패널 적용 스마트폰을 확대하고 있습니다. 또한, 2020년 4분기에 출시될 애플의 아이폰12, 아이폰12맥스, 아이폰12프로, 아이폰12프로맥스를 포함하여 4개의 아이폰 모델에 OLED 디스플레이를 탑재할 예정입니다. (2) 5G 등을 통한 확장성 한편, 스마트폰용 OLED 디스플레이뿐만 아니라 5G 및 이를 활용한 컨텐츠를 구동시킬 수 있는 새로운 중소형 OLED 디스플레이도 출현할 전망입니다. TV를 비롯하여 스마트폰, 태블릿, PC 등을 통해 수요가 창출되었던 디스플레이는 이제 실감형 디스플레이 및 촉ㆍ질감 디스플레이가 개발되면서 AR/VR 디스플레이, 홀로그래피 등 새로운 응용 분야가 창출될 것으로 기대되고 있습니다. 최근에는 인텔, 구글, 마이크로소프트와 같은 글로벌 기업들이 디바이스 개발은 물론 플랫폼을 포함한 전체 생태계 구축에 노력하고 있습니다.

[5G 네트워크 도식도]

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출처 : Omdia, 신한금융투자

5G 중심의 프리미엄 스마트폰 시대에서 OLED 디스플레이는 필수적인 스마트폰 부품입니다. OLED 디스플레이는 LCD 대비 응답속도가 1,000 이상 빠르며, 두께가 얇고, 고해상도 구현이 가능하며, 소비전력이 적게 소요되기 때문에 5G 네트워크 및 프리미엄 스마트폰 디자인에 최적화된 디스플레이 입니다. 과거 LTE 환경에서 소비되는 컨텐츠들은 LCD 등으로 충분히 구현 가능한 수준이었지만, 5G 스마트폰에서는 AR/VR을 지원할 수 있는 환경을 구축해야 하며, 몰입감을 위해서는 베젤리스 전면 디스플레이가 필요한 만큼, 향후 Flexible OLED 디스플레이는 스마트폰의 주류가 될 것입니다. 이에따른 5G 스마트폰의 OLED 탑재율은 100%로서 향후 5G 네트워크 확대로 인한 스마트폰 수요 확대는 OLED 패널 수요 확대로 이어질 전망입니다. 다. 경기변동의 특성 및 계절성

당사가 영위하는 OLED 디스플레이 메탈 마스크 산업은 주문생산으로 이루어집니다. 고객은 OLED 디스플레이 메탈 마스크 시트 및 프레임 관련 규격, 수량, 제작 방식 등의 정보를 사전에 제시하고, 메탈 마스크 업체는 고객이 요구하는 사양으로 제품을 설계하여 양산라인에 투입할 수 있도록 제품을 제조하게 됩니다. 다만, 제품 자체가 설계 및 요청에 따라 형태 및 용도가 크게 변하지 않고 일정한 산업 표준 및 규격에 맞추어 진행되기 때문에 보충적 형태로 주문 제작이 진행되고 있습니다.

OLED 디스플레이 메탈 마스크 산업은 전방산업인 OLED 패널 시장의 변동성에 따라 움직입니다. OLED 디스플레이 업계는 경기변동에 민감하게 반응하는 장치산업의 특성을 갖고 있으며, 패널업체들의 설비 투자 확대 및 가동률 조정으로 수요와 공급간의 불균형이 반복되고 있습니다. 또한, 거시경제 요인 등 경기변동에 따른 수요 성장 변동에 따라 공급이 수요를 초과하는 시기에는 패널 가격이 하락할 수 있으며, 반대로 수요 증가 대비 공급이 부족할 경우에는 가격이 상승할 수 있습니다.

즉, OLED 디스플레이 메탈 마스크 산업은 패널업체들의 투자시기에는 매출과 수익 실현이 가능하지만, 비투자시기에는 부진한 매출양상을 보이는 경기 변동이 심한 시장의 특성을 보이고 있습니다. OLED 디스플레이 산업은 스마트폰 등의 사용 사이클의 진폭이 큰데 일반적으로 30~36개월 주기로 설비투자가 발생합니다.

OLED 디스플레이 업계의 상관관계가 높고 일반적인 계절적 특징은 발견하기 힘드나, 패널이 적용되는 스마트폰 등의 가전제품의 계절적 특징은 미국의 블랙프라이데이(11월) 및 전세계 성탄절(12월) 등의 연말 세일시즌과 기념일이 몰린 하반기 이후이며, 통상적으로 1분기는 비성수기로 분류되고 있습니다. 다만, 국내외 경기 변동 및 수요 공급 불균형으로 인한 상기의 계절적 특수가 발생하지 않을 수도 있습니다. 라. 국내외 시장 여건 (1) 시장의 안정성 당사가 영위하는 OLED 디스플레이 메탈 마스크 산업의 매출은 전방산업인 OLED 디스플레이 패널 생산량에 의해 결정되며, 당사의 전방 산업인 OLED 디스플레이 시장은 향후 수 년간 성장을 지속할 것으로 판단되기에, 당사를 포함한 해당 산업 관련 주요 기업들은 향후 안정적인 매출 성장세를 유지할 것으로 전망됩니다.OLED 디스플레이 패널은 스마트폰 중심으로 확대되고 있으며, TV, PC 등의 완제품에 적용되어 LCD를 대체할 디스플레이로 부상하고 있습니다. OLED 디스플레이는 LCD대비 화질(색표현력, 명암비 등), 무게, 두께, 저소비전력의 장점을 갖고 있으며, 특히 유연하게 구부러지는 플렉시블의 특징을 갖고 있어 디자인 및 폼팩터 혁신에 매우 적합합니다. 현재 OLED 디스플레이는 스마트폰, 태블릿, 차량용 등 다양한 영역으로 확대되고 있습니다. 또 한 , 중국은 정부 주도로 OLED 디스플레이에 대해 적극적으로 투자를 진행하고 있으며, 관련 부품/소재 기업에게 보조금을 지원하면서 디스플레이 밸류체인을 만들어가며 산업 에코시스템 형성을 진행하고 있습니다. 이와 더불어, OLED 패널이 적용되는 스마트폰이 점차 증가하고 있습니다. 중국의 스마트폰 업체들의 OLED 디스플레이 패널 채택 비중이 증가하고 있으며 , 2020년 4분기에 출시될 애플의 아이폰12, 아이폰12맥스, 아이폰12프로, 아이폰12프로맥스를 포함하여 4개의 아이폰 모델에도 OLED 디스플레이가 탑재 되었습니다. 이 러한 스마트폰 내 OLED 패널 채택 확대는 5G 네트워크 구축과 이에따른 컨텐츠 소비의 영향도 받고있습니다. OLED 디스플레이는 LCD대비 응답속도가 1,000이상 빠르며, 두께가 얇고, 고해상도 구현이 가능하며, 소비전력이 적게 소요되기 때문에 5G 네트워크 및 프리미엄 스마트폰 디자인에 최적화된 디스플레이 입니다. 상기와 같이 LCD에서 OLED 디스플레이로의 대전환은 중국 정부의 공격적인 투자에의한 공급적인 측면과 더불어 5G 네트워크 확대 등으로 인한 OLED 디스플레이 비중 확대로 인한 수요적인 측면이 맞물려 진행되고 있으며, 이에 따라 OLED 디스플레이 패널 제조사 뿐만 아니라 패널 제조사에게 부품/소재를 납품하는 후방산업에 속하는 기업들까지 향후 수 년간 안정적인 성장세를 지속할 것으로 전망됩니다. (2) 경쟁상황 ① 경쟁형태 일본의 소수 업체들이 독점하고 있는 FMM 시장과 달리, 현재 OMM 시장은 국내 소수의 업체가 점유하고 있습니다. 증착을 위한 구멍을 정밀하게 뚫어야하는 FMM과 달리 OMM은 스마트폰 혹은 TV 크기의 구멍을 뚫는 만큼 비교적 낮은 정밀성을 요구합니다. 다만, OMM 역시 열팽창을 제어하고, 인장을 했을 경우 정렬을 위한 Align Hole을 생성하는 노하우가 필요한 만큼, OMM은 제조업체는 기술적 경쟁력을 보유해야합니다. 국외 업체들이 OMM 시장에 진입하려고 하지만, 아직 국내 업체 정도의 양산 경험, 기술력, 노하우 등을 보유하고 있지 않습니다. ② 진입장벽 OLED 디스플레이 메탈 마스크는 패널의 수율 및 품질을 결정 짓는 공정상 중요한 소재이므로, 전방 패널 제조사들은 메탈 마스크 업체에 대해 높은 수준의 기술력 및 노하우, 공급역량을 요구합니다. 전방 패널 제조사들의 요구 수준을 맞추기 위해서는 연구개발 및 생산 역량뿐만 아니라 다년간의 공급 실적도 요구되는 바, 신규 업체들이 메탈 마스크 산업에 진출하기 위해서는 높은 진입장벽을 넘어야 합니다. 이러한 진입장벽에 따라 국내외 패널 제조사들에게 메탈 마스크를 공급하는 국내업체들은 그 수는 극소수이며, 특정 패널 제조사의 벤더로 선정될 경우 큰 기술적 결함이 없다면 다년간 안정적인 매출 및 성장세를 유지할 수 있습니다. (3) 시장점유율 추이 OLED 디스플레이 메탈 마스크 제조사와 디스플레이 업체 간의 영업상 비밀 유지 협약 등으로 인해 정확한 공급량 및 수요량을 확인하기 어려우며, 이에따라 해당 시장 내에 공식적인 시장 점유율은 존재하지 않습니다. 다만, 주요 디스플레이 업체들이 과거에는 1개의 업체만을 통해 메탈 마스크를 공급받았었지만, 최근에는 패널사들의 가격 경쟁력 확보 및 공급처 다양화 등 이원화 정책을 통해 1~3개의 협력업체로부터 OLED 디스플레이 메탈 마스크를 공급받고 있는 형태로 변화하고 있습니다. 마. 회사의 경쟁상의 강점 등 (1) 안정적인 매출 구조 OLED 디스플레이 메탈 마스크 시장은 높은 진입장벽으로 인해 패널 제조사의 협력사로 등록 또는 선정되어 양산 납품을 개시하면 안정적으로 제품을 공급할 수 있는 특징을 갖고 있으며, 이러한 사실은 업력이 오래된 국내 주요 경쟁업체들의 안정적 실적 추이를 통해 매출 지속성을 확인할 수 있습니다. 당사는 설립 초기 부터 현재까지 주요 디스플레이 제조사들을 고객사로 확보함으로서 향후 수 년간 안정적인 매출 성장세가 유지될 것으로 판단됩니다. ① 높은 진입장벽 전방산업 특성상 디스플레이 패널 제조사에서는 이미 검증이 완료된 기존 업체들의 선호도가 높으며, 신규 업체의 경우 벤더 선정 과정에서 프레임과 마스크의 패널사 납품 실적이 있어야 하고 납품하고자 하는 패널사에 별도의 품질검증과정을 거쳐야 합니다. 제품 검증과정이 진행되고 검증완료까지 OLED 디스플레이 제조 전 공정을 거쳐 양산평가까지 이뤄져야 하기 때문에 상당한 기간이 소요되며(최소3개월~1년 이상), 해당 과정에서 품질검증에 실패할 경우 향후 시장진입이 어렵습니다. 이에따라 추가 신규 업체는 초기 투자비용 문제와 생산 전문 인력 채용 문제가 있어 쉽게 진입하기 어려울 것으로 판단하고 있습니다. 또한, 해외의 경우 아직까지 국내의 마스크 업체 대비 실력 및 품질 측면에서 뒤쳐지고 있는 것으로 파악됩니다. 당사는 2016년에 설립된 회사로서 기존의 업체들에 비해 업력이 부족하나 대표이사를 비롯하여 주요 임원진이 관련 업계의 10~20년간 기술 노하우 및 네트워크를 보유하고 있으며, 이를 바탕으로 단기간에 주요 디스플레이 패널 업체에 제품을 납품할 수 있는 제조 공정 시스템을 구축할 수 있었습니다. 특히, 마스크 제품의 개발을 위해선 에칭과 인장 분야에서 고도의 노하우와 기술이 필요한데, 이를 응용하여 신제품을 개발하는 능력에 있어 당사가 상대적 우위를 점하고 있어, 진입장벽이 높음에도 불구하고 시장에 빠르게 진입할 수 있었습니다. 이렇게 확보한 기술력에 대해 당사는 특허권을 확보하였으며, 이에따라 해당 기술이 적용된 독자적인 제품들에 대한 독점권까지 보유하게되었습니다. ② 주요 매출처 확보 당사는 공격적으로 OLED 디스플레이 투자를 늘리고 있는 중국 디스플레이 업체들을 주요 고객사로 확보하고 있습니다. 당사의 제품 중 F-Mask는 증착 공정을 진행하기 위해 필수로 사용해야하는 FMM의 보조 메탈 마스크로서, 주요 중국 디스플레이 업체들은 당사로부터 F-Mask는 물론 S-Mask 등의 제품을 공급받고 있습니다. 향후 중국 패널사들의 Capa 확장 및 지속적인 Fab 설치가 진행될 경우 소모성 부품인 당사의 제품에 대한 수요도 확장될 것으로 판단되는 바, 주요 중국 디스플레이 업체들을 고객사로 확보하고 있는 당사의 매출 성장세는 당분간 안정적인 추세로 성장할 것으로 추정됩니다. (2) 차별화된 기술 경쟁력 ① 공정 내재화 당사는 연구개발의 효과성을 제고하고, 고객사의 피드백에 효율적으로 대응하기 위해 OLED 디스플레이 메탈 마스크 제조 공정 전반을 모두 내재화하는데 성공하였습니다. 메탈 마스크 공정 작업은 크게 '설계 -> 시트제작(에칭) -> 프레임 인장 및 용접 -> 측정 및 후처리 -> 검사 후 출하' 단계를 거칩니다. 당사는 창립 멤버가 메탈 마스크 제조의 핵심 공정인 '에칭'과 '프레임' 관련 기술을 보유하고 있음에 따라 특정 공정에 대한 외주 작업을 진행하던 업체들과 달리 설립 초기부터 제작공정 일원화를 위한 작업을 진행할 수 있었습니다.

[OLED 디스플레이 메탈 마스크 제조 공정도]

메탈마스크제조공정_신고서.jpg 메탈마스크제조공정_신고서

출처 : 당사 제시자료

제조 공정 일원화를 통해 당사는 위치정밀도 및 Curve Analysis 부분에서 경쟁 우위를 확보할 수 있었습니다. 전 공정을 통제할 수 있는 당사의 특성상 최적화된 제품 품질을 확보할 수 있는 ‘설계->측정->검증->초도생산->검수->오차발생->재설계->…’등의 반복적인 검증 과정을 가장 효율적으로 진행할 수 있었습니다. 또한, 당사는 2020년 1월 메탈 마스크 프레임 업체인 (주)핌스 프레임을 인수하여, 메탈 마스크 제작의 핵심 부품인 프레임 사업까지 확보함에 따라, OLED 디스플레이 메탈 마스크 전 공정에서 통제력을 확보할 수 있게 되었습니다. ② 기술 독점권 확보 핌스는 OLED 메탈 마스크가 도입되던 시점부터 메탈 마스크 개발과 안정화에 참여했던 경영진의 다양한 제작 경험을 바탕으로 설립 초기부터 현재까지 총 8개(국내)의 특허기술을 취득하였습니다. 특히, 중국 대형패널사에 양산 적용품으로 납품중인 F-Mask, S-Mask 제품은 핌스의 특허권으로 인해 타업체에서 제작이 불가하고 해당 아이템의 시장도 독점하고 있어 경쟁사의 시장진입이 어려운 상황입니다. 2. 주요제품 등에 관한 사항 가. 주요 제품 등의 현황 당사의 주요 제품은 OLED 디스플레이 증착 및 봉지 공정에 사용되는 메탈 마스크 입니다.

구분	특징

OLED디스플레이메탈 마스크	OLED 디스플레이 공정 중 품질과 수명을 결정 짓는 증착 및 봉지 공정에 사용되는 제품이며, 당사의 경우 세부적으로 증착 공정 중 공통층(HIL, HTL, EML, ETL, EIL) 및 RGB 증착에 사용되는 메탈 마스크, 봉지 공정 중 CVD(Chemical Vapor Deposition)에 사용되는 메탈 마스크를 공급하고 있음

나. 제품 매출실적(단위 : 천원)

매출유형	제품명	2017년	2018년	2019년	2020년 3분기

매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율

제품	OLED디스플레이메탈 마스크	5,618,615	100.00%	12,231,041	100.00%	37,783,376	100.00%	33,007,500	100.00%

주1) 연결 재무제표 기준으로 작성되었습니다.

다. 주요제품 등의 가격변동 추이 당사가 생산하는 OLED 디스플레이 메탈 마스크는 주문생산방식에 의해 제작되므로 제품별 사양 및 용도가 다양하며, 이에 따라 시장에서 형성되는 공정가격이 없습니다. 또한, 각 국가별 시장 상황 및 현지 사업파트너와의 계약 조건에 따라 판매가격이 결정되고 있으므로, 제품별 가격변동추이는 산정하지 않았습니다. 당사 제품의 가격변동 요인의 경우 고객사의 분기 및 연간 단가 협의에 따라 변동되며, 해당 요청은 업체마다 시기 및 인하폭이 서로 다릅니다. 3. 주요 원재료에 관한 사항 가. 매입현황

(단위 : 천원)

매입유형	품목	2017년	2018년	2019년	2020년 3분기

원재료	프레임	827,188	4,603,315	20,695,081	14,585,914

인바	572,804	251,524	600,428	1,440,520

기타	251,984	456,586	759,749	464,425

합계	1,651,976	5,311,425	22,055,258	16,490,859

외주가공비	114,520	216,534	537,613	413,851

총합계	1,766,496	5,527,959	22,592,871	16,904,710

나. 원재료 가격변동추이 당사의 제품은 대부분 비규격의 고객사 주문생산제품으로서, 이에 소요되는 원재료(프레임 등)의 비중과 규격, 형태가 다양하며 이에 따라 가격이 서로 상이합니다. 다만, 인바(Invar)의 경우 당사가 일정한 형태 및 규격으로 매입된 원재료를 가공하는 형태이므로 이에 대한 가격 산정이 가능합니다. 인바 원재료에 대한 가격 변동 추이는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	2017년	2018년	2019년	2020년 3분기

인바	매입액	572,804	251,524	600,428	1,440,520

kg	5,832	2,244	6,663	15,462

단가(원/kg)	98,217	112,087	90,114	93,165

주1) 연결 재무제표 기준으로 작성되었습니다.

다. 원재료의 주요 매입처 당사의 매입액 중 10% 이상을 차지하는 주요 원재료로는 OLED 디스플레이 메탈 마스크를 부착하는데 사용되는 금속 틀인 프레임 및 OLED 디스플레이 메탈 마스크 제작에 사용되는 금속 박막인 인바로 볼 수 있으며, 주요 원재료 별 매입처는 아래와 같습니다. 이 외에 인바 시트의 도면이 인쇄된 투명 필름인 필름마스크, 메탈마스크 완제품을 보관/이동하는데 쓰이는 케이스인 아크릴대차 등은 매입비중이 낮습니다.

(단위 : 천원)

구분	주요 매입처	최근 사업연도말매입액 (비중)	비고

프레임	(주)삼원정밀	19,030,156 (86.29%)	-

(주)핌스프레임	217,300 (0.99%)	종속회사 (지분율 51%)

(주)디케이티	1,447,625 (6.56%)	-

소계	20,695,081 (93.84%)	-

인바	히타치금속한국(주)	581,128 (2.63%)	-

기타	19,300 (0.09%)	-

소계	600,428 (2.72%)

기타	코아링크 등	759,749 (3.44%)	필름마스크, 아크릴대차, 기타소모품 등

합계	22,055,258 (100.00%)

주1) 연결 재무제표 기준입니다.
주2) 당사는 프레임 사업 신규 진출을 위하여 2020년 01월 (주)핌스프레임의 지분 51%를 인수하였으며, 이에 따라 현재 (주)핌스프레임은 당사의 연결 대상 종속회사입니다.

상기의 (주)핌스프레임의 경우, 당사가 프레임 사업에 신규로 진출하기 위하여 지분 51%를 인수함에 따라 종속회사로서 특수관계에 있으며, 이 외에 매입처들은 당사와 특수관계가 없습니다. 프레임의 경우 패널회사에 대한 납품이력, 품질 및 단가 등을 검토하여 공급업체를 선정하고 있습니다만. 대부분의 경우 패널업체가 특정 프레임 공급업체를 지정하는 경우가 일반적이며 이 경우 당사는 해당 지정업체로부터 프레임을 공급받아 당사 마스크 제품과 결합하여 납품하고 있습니다. 인바의 경우 철과 니켈을 혼합한 합금으로 마스크 및 프레임의 기본 원재료이며, 히타치메탈이 인바 제작 기술을 독점하고 있어 전세계의 마스크 업체들은 대부분의 인바를 히타치메탈로부터 조달하고 있습니다.

4. 생산설비에 관한 사항 가. 생산능력 및 생산실적 당사는 제품인 OLED 디스플레이 메탈 마스크는 당사가 직접 설계 및 제작한 마스크 시트에 고객사가 제공한 프레임 혹은 외부에서 당사가 직접 매입한 프레임을 인장 및 용접함으로써 하나의 제품이 완성됩니다. 이에따라, 당사가 직접 생산하는 부분은 메탈 마스크 시트 부분으로, 당사의 생산능력 및 생산실적은 마스크 시트 기준으로 산출됩니다. 다만, 2020년 상반기에 (주)핌스프레임을 종속회사로 편입함에 따라 연결실체의 경우 프레임 생산 실적이 발생하고 있으나, 그 규모가 크지 않아 제외하였습니다. 당사의 OLED 디스플레이 메탈 마스크 시트 생산능력 및 실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 장, %)

품목명	구분	구분	2017년	2018년	2019년	2020년 3분기

OLED
디스플레이메탈 마스크 시트	대형	생산능력	1,267	2,112	2,752	4,392

생산실적	560	768	2,125	3,418

가동률	44.20%	36.36%	77.22%	77.82%

중소형	생산능력	1,267	1,267	1,440	1,080

생산실적	1,141	1,288	791	748

가동률	90.06%	101.66%	54.93%	69.26%

주1) 별도 재무제표 기준으로 작성되었습니다.

나. 생산능력 산출 근거(단위 : 대, 시간, 장)

구분	내용	2017년	2018년	2019년	2020년 3분기	비고

대형	설비수(대)	2	3	3	1	3	1	A

1매당 평균 생산시간	5	4.5	4.5	2.5	4.5	2.5	B

월간 조업시간	264	264	300	720	300	720	C=12hrx(22일 ~ 30일)

월간 최대 생산량	106	176	200	288	200	288	D=(C/B)xA

년간 최대 생산량	1,267	2,112	1,600	1,152	1,800	2,592	E=Dx12

중소형	설비수	1	1	1	1	A

1매당 평균 생산시간	2.5	2.5	2.5	2.5	B

월간 조업시간	264	264	300	300	C=12hrx(22일 ~ 30일)

월간 최대 생산량	106	106	120	120	D=(C/B)xA

년간 최대 생산량	1,267	1,267	1,440	1,080	E=Dx12

주1) 별도 재무제표 기준으로 작성되었습니다.

다. 생산설비에 관한 사항 (1) 현황 (2020년 3분기말 기준)

(단위: 천원)

구 분	기 초	취 득	사업결합	처 분	대체	기타변동	감가상각	기 말

기계장치	2,990,532	2,923,512	1,227,173	-	-	6,752	(948,602)	6,199,367

차량운반구	-	-	25,937	-	-	-	(4,244)	21,693

비품	402,425	213,979	20,650	-	-	131	(90,731)	546,454

시설장치	653,788	44,995	109,785	-	-	-	(153,517)	655,051

건설중인자산	1,687,753	4,066,145	-	-	-	4,676	-	5,758,574

합 계	5,734,498	7,248,631	1,383,545	-	-	11,559	(1,197,094)	13,181,139

주1) 연결 재무제표 기준으로 작성되었습니다.

(2) 설비의 신설/매입 계획 당사는 2020년 07월 사옥 및 제조공장 확보를 위하여 인천 남동공단(고잔동 664-18)소재 약 2,000평의 대지를 총 12,500백만원(기지급 1,900백만원)에 매입하였습니다.당사는 본 부지를 OLED Mask 생산을 위한 종합 complex 공간을 구축할 계획입니다.

(단위 : 백만원)

구분	설비능력	총 소요자금	기 지출액	지출 예정	착공예정일

2020년	2021년

토지	부지	12,500	1,900	10,600	-	2020년 11월 30일

건물	공장, 사옥 등	8,000	-	3,000	5,000	2020년 11월 30일

기계장치	에칭, 검사, 인장기 등	8,000	-	-	8,000	-

합계	28,500	1,900	13,600	13,000	-

5. 매출에 관한 사항 가. 매출실적 당사는 OLED 디스플레이 공정용 메탈 마스크 전문 제조업체로서, 지속적인 제품 개발 및 신규 고객사 확보를 통해 당사의 매출규모는 지속적으로 확대되고 있습니다.

(단위 : 천원)

매출유형	품목	구분	2017년	2018년	2019년	2020년 3분기

제품	OLED디스플레이메탈 마스크	내수	4,733,998	4,555,221	4,031,066	5,529,130

수출	884,617	7,675,820	33,752,311	27,478,370

합계	5,618,615	12,231,041	37,783,377	33,007,500

주1) 연결 재무제표 기준으로 작성되었습니다.

나. 판매경로 (1) 판매조직

구분	업무

대표이사	최종 경영 결정권자

PIMS CHENGDU	중국 사업 전담 조직

영업팀장	국내외 영업총괄, 판매/구매 단가 검토, 영업전략 수립

국내영업	① 국내 패널사 영업활동 및 관리
② 협력업체 관리, 영업 지원/관리

해외영업	① 해외 패널사 영업활동 및 관리

(2) 판매경로(단위 : 천원)

매출유형	판매경로	구분	매출액(비중)

2017년	2018년	2019년	2020년 3분기

제품	간접판매
(Agent)	당사 -> 에이전트 -> 고객사(패널 제조사)	국내/수출	5,355,172(95.31%)	6,473,781(52.93%)	7,253,445(19.20%)	7,507,078(22.74%)

직접판매	당사 -> 고객사(패널 제조사)	국내	188,890(3.36%)	318,362(2.60%)	179,740(0.48%)	1,761,464(5.34%)

수출	74,552(1.33%)	5,438,898(44.47%)	30,350,191(80.33%)	23,738,958(71.92%)

계	263,442(4.69%)	5,757,260(47.07%)	30,529,931(80.80%)	25,500,422(77.26%)

주1) 연결 재무제표 기준으로 작성되었습니다.

다. 판매전략

판매전략	내용

영업인력
보강	중국진출을 위한 해외 기술영업 전문인원을 충원하였고, 충원된 인력은 모두 디스플레이 분야에서 경력을 가지고 있는 인원들입니다. 중국 내 주요 패널사에 인맥을 유지하고 있는 동종업계 종사자를 영입함으로써 OJT기간을 최소화하여 짧은 기간안에 실무에 투입되어 근무를 하고있습니다.

단가경쟁력확보	신규 인장용접기를 추가로 도입하여 시간대비 생산량을 증가시켰으며, AOI 설비도 도입하여 검사시간을 단축시켰습니다. 기존 스텐실 인장방식에서 전량 인장용접기 방식으로 변경되면서 불량률이 감소되었고, 수율 또한 향상되어 불량손실비용이 줄게 되었습니다. 또한 자사의 특허제품인 F-Mask와 S-Mask는 단독공급이 가능하여 단가인하에 대한 방어가 일반 OLED 메탈 마스크 대비 상대적으로 용이합니다.

생산 거점확대	국내에 위치한 생산거점은 유지하고 중국에 추가 생산거점을 확보중에 있습니다. 이에 따라 기존의 유일한 약점이 될 수 있었던 납기부분에 대한 단점이 보완되었고 자사의 주요 고객사들과 거리제한이 없어지면서 더욱 긴밀한 기술교류가 가능해질 것으로 기대됩니다.

6. 수주현황(단위 : 백만원)

품목	수주일자	납기	수주총액	기납품액	수주잔고

금액	금액	금액

OLED디스플레이메탈 마스크	1월 ~ 9월(*)	10월, 11월	28,408	28,148	260

(*) 4분기 수주내역이 미포함된 사항입니다. 7. 시장위험과 위험관리

당사는 경영활동과 관련하여 시장위험(외환위험,이자율위험), 신용위험, 유동성위험과 같은 다양한 위험에 노출되어 있습니다. 당사의 위험관리는 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 목적으로 하고 있습니다. (1) 시장위험

① 외환위험

외환위험은 기능통화 외의 통화로 표시되는 판매, 구매 등 거래와 자산, 부채의 환율변동과 관련하여 발생하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율이 5%변동시 연결실체의 세후 이익 및 자본에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분(2020년 3분기말 기준)	세후 이익에 대한 영향	자본에 대한 영향

당분기	전분기	당분기	전분기

미국 달러/원	상승시	(5,281)	3,730	(5,281)	3,730

하락시	5,281	(3,730)	5,281	(3,730)

② 이자율 위험

당사는 이자율 변동으로 인한 금융자산, 부채의 가치변동 위험 및 투자, 차입에서 비롯한 이자수익(비용)의 변동위험 등의 이자율변동위험에 노출되어 있습니다.

한편, 부채에 대한 이자율이 1%상승(하락) 할 경우 이자비용이 당분기 및 전분기에 대해 각각 20,669천원 및 11,967천원 증가(감소) 합니다.

(2) 신용위험 신용위험은 당사의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 당사는 주기적으로 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타 요소들을 고려하여 재무신용도를 평가하고 있으며 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정하고 있습니다.신용위험은 현금및현금성 자산, 각종 예금 그리고 파생금융상품 등과 같은 금융기관과의 거래에서도 발생할 수 있습니다. 이러한 위험을 줄이기 위해 당사는 신용도가 높은 금융기관들에 대해서만 거래를 하고 있습니다.당사는 기대신용손실 모형이 적용되는 다음의 금융자산을 보유하고 있습니다.- 상각후원가로 측정되는 매출채권- 상각후원가로 측정되는 채무상품- 당기손익-공정가치측정 금융자산

① 매출채권 당사는 매출채권에 대해 전체 기간 기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다. 미래전망정보가 포함된 기대신용손실을 측정하기 위해 매출채권은 신용위험 특성과 연체일을 기준으로 구분하였습니다.

(단위: 천원)

구 분(2020년 3분기말 기준)	당분기말	전기말

매출채권	전체기간기대손실	순장부금액	매출채권	전체기간기대손실	순장부금액

정상 및 3개월미만연체	7,591,601	1,795	7,589,806	12,106,541	10,347	12,096,194

3~6개월 연체	199,645	4,000	195,645	71,686	7,169	64,517

6개월 이상 연체	-	-	-	-	-	-

합계	7,791,246	5,795	7,785,451	12,178,227	17,516	12,160,711

당분기말과 전기말 현재 신용위험에의 최대 익스포저를 나타내는 총장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분(2020년 3분기말 기준)	당분기말	전기말

매출채권	7,791,246	12,178,227

매출채권은 손상이 발생하였지만 식별되지 않았다는 객관적인 증거가 있는지를 결정하기 위해 집합적으로 평가하였습니다. 이러한 채권들의 손상차손 추정금액은 대손충당금 계정으로 차감표시되었습니다.

당사는 다음의 징후가 있는 경우 손상의 객관적인 증거가 있는 것으로 간주하였습니다.

- 지급의무자의 유의적인 재무적 어려움

- 이자지급이나 원금상환의 지속적인 연체 ② 상각후원가로 측정하는 기타금융자산

상각후원가로 측정하는 기타금융자산은 미수금, 미수수익 및 장기성예금을 포함합니다.상각후원가로 측정하는 기타 금융자산은 모두 신용위험이 낮은 것으로 판단되며, 따라서 손실충당금은 12개월 기대신용손실로 인식하였습니다. 회사는 채무불이행 위험이 낮고 단기간 내에 계약상 현금흐름을 지급할 수 있는 발행자의 충분한 능력이 있는 경우 신용위험이 낮은 것으로 간주합니다. ③ 당기손익-공정가치측정 금융자산당사는 당기손익-공정가치측정 금융자산에 대한 신용위험에 노출되어 있습니다. 당분기말 현재 연결실체의 관련 최대노출금액은 해당 장부금액입니다. (3) 유동성위험유동성 위험 관리는 충분한 현금 및 시장성 있는 유가증권의 유지, 적절하게 약정된 신용한도금액으로부터의 자금 여력 및 시장포지션을 결제할 수 있는 능력 등을 포함하고 있습니다. 당사의 금융부채를 보고기간 종료일로부터 계약 만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분한 내역은 다음과 같습니다.

① 당분기말(단위: 천원)

구 분(2020년 3분기말 기준)	1년 미만	1년에서 5년이내	5년이상	합계

매입채무	3,311,347	-	-	3,311,347

단기차입금	999,167	-	-	999,167

유동성장기차입금	940,523	-	-	940,523

장기차입금	-	821,181	-	821,181

기타금융부채	2,090,345	684,396	-	2,774,741

리스부채	785,623	649,598	-	1,435,221

합 계	8,127,005	2,155,175	-	10,282,180

② 전기말(단위: 천원)

구 분(2020년 3분기말 기준)	1년 미만	1년에서 5년이내	5년이상	합계

매입채무	7,723,458	-	-	7,723,458

단기차입금	700,000	-	-	700,000

장기차입금	-	900,000	-	900,000

기타유동금융부채	1,637,513	-	-	1,637,513

리스부채	296,454	297,143	-	593,597

합 계	10,357,425	1,197,143	-	11,554,568

(4) 자본 위험 관리

연결실체의 자본위험관리 목적은 건전한 자본구조를 유지하는데 있습니다. 연결실체는 자본위험관리지표로 부채비율을 이용하고 있습니다. 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 재무제표의 금액을 기준으로 계산합니다.보고기간 종료일 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분(2020년 3분기말 기준)	당분기말	전기말

부 채	11,089,846	12,995,170

자 본	50,025,874	14,889,001

부채비율	22.17%	87.28%

8. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다. 9. 경영상의 주요 계약 당 사의 경 영상 주요 계약 중 영업 및 기술 제휴 부분은 고객사와의 비밀유지 협약 등으로 인한 영업상 기밀에 속하므로 공개할 수 없습니다. 이외에 중국 본토 합작법인(PIMS CHENGDU) 설립과 관련해 당사와 중국 에이전트와 체결한 '양사기본협약' 관련 주요 내용은 다음과 같습니다.

[양사기본협약]

구분	내용

사업목적	중국 고객사 向 OLED 디스플레이 메탈 마스크 생산 및 판매 등

이사회	총 3인 (당사 추천 2인 / 에이전트 추천 1인)

경영 사항	당사 : 생산 기술 제공 및 기술자 파견, 기술교육 등에이전트 : 영업마케팅, 운영, 관리 등 전반적인 사항

또한, 최근 당사는 본사 및 공장 건립을 위해 2020년 7월 1일 이사회결의 및 통해 총 12,500백만원 규모의 토지 등을 매입하였으며, 그 내역은 다음과 같습니다.

[토지매입계약]

구분	내용

매매목적물	인천광역시 남동구 고잔동 664-18(토지 : 6,610.20㎡, 건물 : 5,311.63㎡)

매매대금	12,500백만원(계약금 : 1,900백만원, 잔금 : 10,600백만원)

사유	- 공장 임대차 계약 만료(2021년 6월)- 매출 확대에 따른 공급물량 확보를 위한 추가 설비 도입 등 추가 공간 확보 필요 - 조직 확장 및 인원 증대에 따른 본사 공간 증축 필요

상기의 주요 경영 계약들은 중국 진출 및 생산기지 확보, 공급 물량 확장을 위한 공장 부지 매입 등 당사의 경쟁력 확보와 더불어 매출 증대를 위한 정상적인 경 영 활동을 목적으로 체결되었습니다. 10. 연구개발활동 가. 연구개발활동의 개요 당사는 2016년부터 기술연구소를 운영하여 신기술을 개발하고 있으며, 2015년 창립 이후 매년 1개 이상의 제품 제작 기술을 개발, 특허 등록하여 현재 총 8건의 특허를 보유하고 있습니다. 기술개발에 있어서는 2016년 회사 설립 이래 고품질 고정밀을 끊임없이 추진하여 해외 유수의 디스플레이 업체들과 기술협약을 할 수 있는 역량을 다졌으며, 고품질 제품을 통한 수출 증대를 이루었습니다. 나. 연구개발 인력 현황

(단위 : 명)

학 력	박 사	석 사	학 사	기 타	합 계

인원수	1	2	5	8

다. 연구개발비용(단위 : 천원)

구 분	2017년	2018년	2019년	2020년 3분기

연구개발비용	159,467	257,400	554,777	468,979

(매출액대비 비율)	(2.84%)	(2.10%)	(1.47%)	(1.42%)

주1) 연결 재무제표 기준으로 작성되었습니다.

라. 연구개발 실적

구분	실적 내용

PECVD 마스크
정밀도
개선 공법	OLED 디스플레이 메탈 마스크 제품은 마스크 시트와 프레임을 인장 및 용접시켜 하나의 제품으로 완성됩니다. 다만, 인장 및 용접을 진행하기 위해서는 서로 부착될 마스크 시트와 프레임의 규격이 일치하여야 하나, 다수의 공정을 거치면서 형태와 위치가 변형되면서 오차가 누적되어 향후 인장 및 용접시 규격이 일치하지 않는 문제가 발생합니다. 이렇게 제작된 메탈 마스크는 불량 처리될 수 밖에 없어 재작업을 진행해야 합니다. 당사는 상기 오차로 인해 발생하는 규격 불일치 문제를 최소화하였으며, 위 공법을 제작한 마스크에 관하여 특허를 등록하였습니다.

살대형 마스크	살대형 마스크는 FMM 제작 시 사용되는 보조용마스크로서, 기존에는 여러 개의 보조스틱으로 사용하였습니다. 당사는 이러한 여러 개의 보조스틱을 통합였고, 이를 통해 일괄 에칭한 살대형 마스크로 제작하여 공정을 단순화 하였습니다. 또한 기존 마스크보다 약한 인장력으로 인장할 수 있어 열변형에 의한 마스크 변형 및 약한 인장력에 의한 프레임 변형을 줄일 수 있습니다. 또한, 자사의 또다른 특허인 '박막 공정용 오픈 마스크 시트 및 그 제조방법'의 기술을 살대형 마스크에 복합 적용하여 F-Mask는 더욱 정밀하고 Slim Bezel 마스크 영역에도 적용될 것으로 예상됩니다.

Slight Etching
마스크	Slight Etching 기술은 박막 공정용 OMM 시트에서 박막 물질이 통과하는 개구부의 사이즈 결정 라인이 기판 박막층 표면과 충분히 작은 수직 이격 거리를 가지게 하며, 또한 개구부의 하부에 적절한 테이퍼 각도를 형성할 수 있도록 함으로써, 박막층 가장자리에서의 불량 발생 및 shadow 현상을 최소화하는 기술입니다. 근래에는 점점 더 슬림한 베젤 디스플레이가 요구되고 있을 뿐만 아니라, 나아가 폴더블 디스플레이와 같이 디스플레이 가장자리의 정밀도가 더욱 요구되는 경우가 증가하고 있어, shadow 지역의 크기를 감소시킬 수 있는 기술이 절실히 요구되고 있습니다. 현재 Mobile OLED용 OMM에 적용되고 있으며, 슬림 베젤이나 shadow 영역 최소화가 필요한 제품에 적용할 수 있는 마스크 기술입니다.

마스크 처짐
개선 공법	OLED 마스크는 유기물을 글라스에 증착하려면 증착기 내부에 글라스와 마스크를 밀착하여 증착하게 되는데, 밀착력을 좋게 하기 위하여 글라스 상부에 위치하는 평평한 자석판은 강자성체인 마스크와 강하게 반응하여 글라스와 마스크를 강하게 밀착시킵니다. 이 과정에서 처짐 현상 때문에 외곽 부분의 마스크와 글라스가 밀착이 되지 않아 불량이 발생하게 됩니다. 당사의 '마스크 처짐 개선 공법'은 이러한 문제를 최소화하였습니다.

11. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 지적재산권 보유 현황 당사는 지속적인 연구개발을 통해 독자적인 기술영역을 구축하였으며, 해당 기술들에 대한 독점권을 확보하기 위해 각 기술에 대한 특허권을 취득하여, 총 8건의 특허를 확보하고 있으며, 이를 적용한 제품들에 대한 독자적인 판매권을 확보하고 있습니다. 당사의 이러한 노력을 인정받아 2019년 5월 (주)나이스디앤비로부터 '우수기술기업인증서'를 획득하였으며, 2019년 7월에는 '우수특허대상'으로 선정되었습니다.

No	구 분	내 용	출원일	등록일	특허권자	출원국

1	특허	박막 증착용 마스크 조립체 제조 방법, 제조 장치 및 마스크 조립체	2015.09.01	2015.12.17	당사((주)핌스)	국내

2	특허	마스크 조립체 제조 방법, 제조 장치 및 마스크 조립체	2015.09.01	2015.12.17

3	특허	살대형 서포트 시트, 이를 이용한 파인 메탈 마스크조립체 제조 방법, 제조 장치 및 파인 메탈 마스크 조립체	2016.07.25	2016.09.20

4	특허	살대형 오픈 마스크 시트, 이를 이용한 오픈 마스크조립체 제조 방법, 제조 장치 및 오픈 마스크 조립체	2016.07.25	2016.09.20

5	특허	살대형 패턴 시트, 이를 이용한 마스크 조립체 제조 방법,제조 장치 및 마스크 조립체	2016.07.25	2016.09.20

6	특허	펨토초 레이저를 이용한 오픈 마스크 조립체 제조 방법,이에 따라 제조된 오픈 마스크 조립체, 및 오픈 마스크 조립체 제조 장치	2018.05.24	2018.06.15

7	특허	박막 공정용 오픈 마스크 시트 및 그 제조방법	2018.10.17	2018.11.08

8	특허	박막 증착용 마스크 조립체를 위한 복합 프레임 요소 및 그 제조 방법	2019.05.14	2019.07.05