뷰노 사업보고서 (2022.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항본 자료는 미래에 대한 '예측 정보'를 포함하고 있습니다. 이는 과거가 아닌 미래의 사건과 관계된 것으로 회사의 향후 예상되는 경영현황 및 재무실적을 의미하고, 표현상으로는 '예상', '전망', '계획', '기대' 등과 같은 단어를 포함합니다. 당사가 본 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은, 본 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측 정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정은 예측 정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험과 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부 요인과 외부 환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

당사는 동 예측 정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측 정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

2. 개요당사는 2021년 2월 코스닥 시장에 상장한 이후 2021년에는 22.47억원의 매출로 직전 년 대비 78.8% 성장하였고, 2022년에는 82.74억원의 매출로 직전 년 대비 268.1% 성장하였습니다. 당사가 연구개발하여 판매하는 제품은 의료기기 제품으로, 의료기기 산업은 특성상 연구개발 이후 출시까지 임상시험, 식품의약품안전처의 인허가, 보건복지부, 건강보험심사평가원, 한국보건의료연구원 등의 비급여, 급여 인정 등 사업화에 이르기까지 다른 산업에 비해 장기간이 소요되는 특징이 있습니다. 당사는 코스닥 시장 상장 이후 2021년과 2022년 주요 제품의 식품의약품안저처 인허가 획득 및 비급여, 급여 인정 등을 통한 시장진입을 통해 본격적인 사업화 단계에 진입하였고 그에 따라 뚜렷한 매출 성장세를 보이고 있으며, 2023년에도 매출 성장을 이어갈 수 있을 것으로 보고 있습니다. 또 2022년 당사는 영업비용이 전년 대비 17.8% 증가하였으나 영업손실은 13.7% 감소하여, 비록 적자를 기록하였으나 재무 건전성에 유의미한 개선을 이루었는바 2023년에도 매출 증가와 영업비용 감소폭 둔화로 추가적인 재무 건전성 개선이 가능할 것으로 예상하고 있습니다.

2022년도 제1회차 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채를 발행한 영향으로 연결재무제표 기준 부채 총계가 전년 대비 28.2% 상승하였으나, 동 전환사채는 미국 시장 진출을 위한 임상 등 사업 비용 및 신제품 출시 등의 비용으로 지출되어 당사의 사업 확장 목적으로 사용될 예정입니다.

당사의 주요 제품으로 '진단' 제품군(VUNO Med-Fundus AI, VUNO Med-Chest X-Ray, Hativ P30 등)과 '예후 예측' 제품군(VUNO Med-DeepCARS)이 있으며, 당사는 파이프라인과 세부 시장 환경에 따른 맞춤형 전략을 수립하여 소비자와 당사 모두의 이익을 창출하며 성장하고 있습니다. 당사는 기술력을 기반으로 인류 건강에 기여하며, 국내 시장은 물론 세계 의료인공지능 산업을 이끄는 글로벌 의료인공지능 회사로 성장하겠습니다.

3. 재무상태 및 영업실적(연결기준)

가. 재무상태

(단위: 백만원)

과 목	제9기	제8기	증감액	증감율(%)

유동자산	23,288	26,745	-3,457	-12.9%

비유동자산	12,090	8,861	3,229	36.4%

자산총계	35,378	35,606	-228	-0.6%

유동부채	13,553	8,467	5,086	60.1%

비유동부채	3,133	4,547	-1,414	-31.1%

부채총계	16,686	13,014	3,672	28.2%

자본금	1,307	1,121	186	16.6%

자본잉여금	80,133	68,535	11,598	16.9%

자본조정	1,561	1,741	-180	-10.3%

결손금	(64,309)	(48,805)	-15,504	31.8%

자본총계	18,692	22,592	-3,900	-17.3%

부채와 자본총계	35,378	35,606	-228	-0.6%

부채비율	89%	58%	31%	53.4%

당사의 총 자산은 2022년말 353.8억원으로 전년과 비슷한 수준을 유지하고 있습니다. 자산의 구성은 유동자산이 65.8%, 비유동자산이 34.2%로 유동자산의 대부분은 현금 및 현금성자산과 단기금융상품으로 이루어져 있으며, 단기금융상품으로 분류된 자산은 전액 국내 은행법에 따른 은행에 정기예금으로 예치되어 있습니다.

2022년말 부채 총계는 166.9억원으로 전년대비 28.2% 증가하였는데, 이는 제1회차 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채 발행에 따른 것으로, 이로 인하여 유동부채가 60.1% 증가하였습니다.

나. 영업실적

(단위: 백만원)

과 목	제9기	제8기	증감액	증감율(%)

영업수익	8,275	2,248	6,027	268.1%

영업비용	23,641	20,061	3,580	17.8%

영업이익(손실)	(15,367)	(17,813)	2,446	-13.7%

금융수익	241	378	-137	-36.2%

금융비용	583	2,123	-1,540	-72.5%

기타수익	85	17	68	400.0%

기타비용	38	15	23	153.3%

법인세비용차감전순이익(손실)	(15,662)	(19,556)	3,894	-19.9%

당기순이익(손실)	(15,662)	(19,556)	3,894	-19.9%

2022년도 당사는 기존 영상 판독 제품 매출 증가, 신규 제품(VUNO Med-DeepCARS) 출시 및 기타 기술이전에 따른 매출 증가로 2022년도 영업수익(매출액)이 전년대비 268.1% 증가하였고, 매출액 증가와 비용 개선 노력으로 영업손실은 전년대비 13.7% 감소하였으며, 당기순손실은 전년 대비 38.9억원(19.9%) 감소한 156.7억원을 기록하였습니다. 영업수익 중 기술이전에 따른 매출은 향후 지속되지 않을 수 있으며, 기존 출시한 진단 제품 및 예후예측 제품에 대한 매출은 지속 상승할 것으로 예상되며, 2023년 출시 예정인 일반인용 하드웨어 의료기기인 Hativ 제품 출시로 추가 매출이 발생할 것으로 예상합니다.

의료기기 산업은 국민의 생명과 건강에 관련된 제품을 생산ㆍ판매하는 산업의 특성상, 정부로부터 엄격하게 규제되는 특성을 지니고 있습니다. 우리나라 정부가 규제의 실효성 있는 적용과 첨단 기술에 대한 지원이라는 두 가지 목표를 동시에 달성하고자 노력함에 따라, 첨단 의료기기의 신속한 시장 진입을 지원하기 위하여 각종 제도를 시행하고 있으므로, 규제를 철저히 분석하여 빠르게 대응하는 제조사에게 규제는 오히려 제도적 보호이자 기회일 수 있습니다. 국내 의료인공지능 최초 선진입 의료기술로 확정되어, 2022년 8월부터 비급여 처방이 실시되고 있는 VUNO Med-DeepCARS가 정부의 제도를 잘 활용한 대표적인 사례이며, 정부의 지원 제도가 확대되는 기조 속에서 당사의 수익성 관련 지표들은 계속 개선될 가능성이 높을 것으로 전망합니다.

소프트웨어를 개발하고 판매하는 사업의 특성상 인건비와 연구개발비가 영업비용의 대부분을 차지하며 제조 원가의 부담은 미미합니다. 이에 따라 매출 증가에 따른 비용의 증가도 낮은 수준입니다. 다만, 2023년 출시 예정인 일반인용 하드웨어 의료기기(Hativ P30 등) 출시에 따라 마케팅 홍보활동 등으로 영업 비용이 상승할 수 있습니다.

다. 종속회사의 재무상태 및 손익 실적

(1) 당기말

(단위:백만원)

법인명	자산	부채	자본	매출액	당기순손익

VUNO MED INC.	1,456	40	1,416	-	(763)

(2) 전기말

(단위:백만원)

법인명	자산	부채	자본	매출액	당기순손익

VUNO MED INC.	853	14	839	-	(206)

라. 신규 사업 및 중단 사업해당사항 없습니다.

마. 조직개편

당사는 전문성은 유지하되 중복 기능을 통합하여 사업적 역량을 극대화하기 위하여, 대상 사업기간 중 제품군 별 그룹 체제(의료영상그룹, 생체신호그룹, 공동그룹)에서 기능 중심 조직체제(연구개발본부, 의학본부, SW개발본부 등)로 개편하였습니다.

(1) 변경 전의료영상그룹, 생체신호그룹, 공동그룹

(2) 변경 후

연구개발본부, 의학본부, SW개발본부, 신사업본부, 생체신호마케팅본부, 음성사업본부, 경영기획본부, 경영관리본부 등

바. 환율변동 영향

2022년도 현재 해외 매출 비중이 높지 않아 환율에 따른 민감도가 높지 않았으나, 향후 해외 매출의 비중이 높아질수록 환율 민감도 역시 증가할 수 있습니다.

사. 자산 손상 인식해당사항 없습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출가. 현금흐름

(단위: 백만원)

구분	제9기	제8기	제7기

영업활동 현금흐름	(16,282)	(14,797)	(7,796)

투자활동 현금흐름	6,904	(18,316)	(4,189)

재무활동 현금흐름	14,348	36,522	9,663

기말 현금및현금성자산	10,125	5,141	1,691

나. 유동성 위험 관리

(단위: 백만원)

구 분	제 9 기	제 8 기	계산식

유동자산	23,287	26,745	-

유동부채	13,553	8,467	-

유동비율	171.83%	315.88%	유동자산/유동부채×100

단기차입금 42억원을 포함하여 전년대비 약 50.9억원이 증가한 총 135.5억원의 유동부채가 존재하며, 이는 2022년도 제1회차 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채를 발행한 영향입니다. 기말 현금성자산 101억원과 단기금융상품을 97억원 보유하고 있어 유동자산으로 유동부채를 상환할 수 있음에 따라 단기적 유동성 경색 위험은 낮습니다.

다. 자금 조달(1) 만기별 자금 조달규모

(단위:천원)

구분	1일 초과 ~ 1년이내	1년 초과 ~ 2년 이내	2년 초과 ~ 3년 이내	3년 초과 ~ 5년 이내	5년 초과 ~ 10년 이내	합계

단기차입금	4,200,000	-	-	-	-	4,200,000

전환사채	-	-	-	5,000,000	-	5,000,000

※상기 차입금은 2023.03.28 만기 연장 예정입니다.

(2) 원천별 자금조달규모(가) 금융기관 차입금

(단위 : 천원)

구 분	금융기관	이자율	만기	제9기	제8기

단기차입금	산업은행	4.69%	2023-03-28	4,200,000	4,200,000

※상기 차입금은 2023.03.28 만기 연장 예정입니다.

(나) 전환사채

구 분	내 용

종 류	제1회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채

발행일	2022.11.02

만기일	2027.11.02

조달금액	5,000,000,000원

이 자 율	0.00%

상환방법	만기일시상환

전환청구기간	2023.11.02 ~ 2027.10.02

전환비율	100%

전환가액	5,904원

전환가액 조정 조건 유무	유

전환으로 발행할 주식의 종류	기명식 보통주

전환주식수	846,883주

조기상환의무 존재여부	조기상환청구권(Put Option) 행사 및 기한 이익 상실 발생 시

(다) 전환우선주

구 분	내 용

종 류	기명식 전환우선주식(1,690,042주)

발행일	2022.12.09

만기일	해당없음

조달금액	9,999,978,514원

이 자 율	해당없음

상환방법	해당없음

전환청구기간	2023.12.08 ~ 2027.11.08

전환비율	100%

전환가액	5,917원

전환가액 조정 조건 유무	유

전환으로 발행할 주식의 종류	기명식 보통주

전환주식수	1,690,042주

조기상환의무 존재여부	해당없음

기타	참가적, 누적적 우선주로서 발행가액 기준 매년 최저 연 1.0%의 현금배당을 보통주에 우선하여 배당

당사는 차입금에서 현금및현금성자산과 금융상품을 차감한 순차입금과 자본으로 관리하며, 당사의 경영진은 순차입금비율을 주기적으로 관리하고 있습니다.

라. 지출

소프트웨어를 개발하고 판매하는 사업의 특성상 종업원급여가 영업비용의 대부분을 차지합니다. 2022년 종업원급여는 전년대비 13.9% 증가한 171.1억원으로 영업비용의 72.4%를 차지하고 있습니다.

2023년에는 신규 제품 매출 발생에 따른 기술료 등의 비용이 지출될 예정이며, 2022년도와 동일하게 2023년에도 영업비용 중 종업원급여의 비율이 비슷한 수준으로 계속 높을 것으로 예상하고 있습니다.

※종업원급여의 자세한 사항은 ‘III. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석 27. 종업원급여’를 참고하시기 바랍니다.

5. 부외거래해당사항 없습니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 연결실체는 주식회사등의 외부감사에관한법률 제13조 1항 1호에서 규정하고 있는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 연결재무제표를 작성하였습니다. 당기부터 새로 도입된 기준서 및 해석서와 그로 인한 회계정책 변경의 내용은 다음과 같습니다.

- 기업회계기준서 제1103호 ‘사업결합’-개념체계에 대한 참조(개정)

동 개정사항은 기업회계기준서 제1103호 ‘사업결합’에서 종전의 개념체계(‘개념체계’(2007)) 대신 ‘개념체계’(2018)를 참조하도록 하는 내용을 포함하고 있습니다. 또한 동 개정사항은 기업회계기준서 제1037호 ‘충당부채, 우발부채, 우발자산’의 적용범위에 포함되는 충당부채나 우발부채의 경우 취득자는 취득일에 과거사건의 결과로 현재의무가 존재하는지를 판단하기 위해 기업회계기준서 제1037호를 적용한다는 요구사항을 추가합니다. 기업회계기준해석서 제2121호 ‘부담금’의 적용범위에 해당하는 부담금의 경우 취득자는 부담금을 납부할 부채를 생기게 하는 의무발생사건이 취득일까지 일어났는지를 판단하기 위해 기업회계기준해석서 제2121호를 적용합니다. 동 개정사항은 취득자는 사업결합에서 우발자산을 인식하지 않는다는 명시적인 문구를 추가합니다.

- 기업회계기준서 제1016호 ‘유형자산’ - 의도한 방식으로 사용하기 전에 생산된 재화의 매각금액과 관련 원가(개정)

동 개정사항은 유형자산을 경영진이 의도하는 방식으로 가동하는 데 필요한 장소와 상태에 이르게 하는 과정에서 생산된 재화의 매각금액을 유형자산의 원가에서 차감하는 것을 금지합니다. 따라서 그러한 매각금액과 관련 원가를 당기손익으로 인식하며, 해당 원가는 기업회계기준서 제1002호 ‘재고자산’에 따라 측정합니다.

생산된 재화가 기업의 통상적인 활동의 산출물이 아니어서 당기손익에 포함한 매각금액과 원가를 포괄손익계산서에 별도로 표시하지 않는다면 그러한 매각금액과 원가의 크기, 그리고 매각금액과 원가가 포함되어 있는 포괄손익계산서의 계정을 공시하여야 합니다.

동 개정사항은 이 개정내용을 처음 적용하는 재무제표에 표시된 가장 이른 기간의 개시일 이후에 경영진이 의도한 방식으로 가동할 수 있는 장소와 상태에 이른 유형자산에 대해서만 소급 적용합니다. 동 개정사항의 최초 적용 누적효과는 표시되는 가장 이른 기간의 시작일에 이익잉여금(또는 적절하다면 자본의 다른 구성요소)의 기초잔액을 조정하여 인식합니다.

- 기업회계기준서 제1037호 ‘충당부채, 우발부채, 우발자산’ - 손실부담계약-계약이행원가(개정)

동 개정사항은 계약이행원가는 계약에 직접관련되는 원가로 구성된다는 것을 명확히 합니다. 계약과 직접관련된 원가는 계약을 이행하기 위한 증분원가(예: 직접노무원가, 직접재료원가)와 계약을 이행하기 위한 직접 관련된 그 밖의 원가배분액(예: 계약의 이행에 사용된 유형자산의 감가상각비)으로 구성됩니다.

동 개정사항은 이 개정사항을 최초로 적용하는 회계연도의 개시일에 모든 의무의 이행이 완료되지는 않은 계약에 적용합니다. 비교재무제표는 재작성 하지 않고, 그 대신 개정내용을 최초로 적용함에 따른 누적효과를 최초적용일의 기초이익잉여금 또는 적절한 경우 다른 자본요소로 인식합니다.

- 한국채택국제회계기준 2018-2020 연차개선

동 연차개선은 기업회계기준서 제1101호 ‘한국채택국제회계기준의 최초채택’, 기업회계기준서 제1109호 ‘금융상품’, 기업회계기준서 제1116호 ‘리스’, 기업회계기준서 제1041호 ‘농림어업’에 대한 일부 개정사항을 포함하고 있습니다.

① 기업회계기준서 제1101호 ‘한국채택국제회계기준의 최초채택’

동 개정사항은 지배기업보다 늦게 최초채택기업이 되는 종속기업의 누적환산차이의 회계처리와 관련하여 추가적인 면제를 제공합니다. 기업회계기준서 제1101호 문단 D16(1)의 면제규정을 적용하는 종속기업은 지배기업의 한국채택국제회계기준 전환일에 기초하여 지배기업의 연결재무제표에 포함될 장부금액으로 모든 해외사업장의 누적환산차이를 측정하는 것을 선택할 수 있습니다. 다만 지배기업이 종속기업을 취득하는 사업결합의 효과와 연결절차에 따른 조정사항은 제외합니다. 관계기업이나 공동기업이 기업회계기준 제1101호 문단 D16(1)의 면제규정을 적용하는 경우에도 비슷한 선택을 할 수 있습니다.

② 기업회계기준서 제1109호 ‘금융상품’

동 개정사항은 금융부채의 제거 여부를 평가하기 위해 ‘10%’ 테스트를 적용할 때, 기업(차입자)과 대여자 간에 수취하거나 지급하는 수수료만을 포함하며, 여기에는 기업이나 대여자가 다른 당사자를 대신하여 지급하거나 수취하는 수수료를 포함한다는 점을 명확히 하고 있습니다. 동 개정사항은 최초 적용일 이후 발생한 변경 및 교환에 대하여 전진적으로 적용됩니다.

③ 기업회계기준서 제1116호 ‘리스’

동 개정사항은 기업회계기준서 제1116호 사례13에서 리스개량 변제액에 대한 내용을 삭제하였습니다.

④ 기업회계기준서 제1041호 ‘농림어업’

동 개정사항은 생물자산의 공정가치를 측정할 때 세금 관련 현금흐름을 제외하는 요구사항을 삭제하였습니다. 이는 기업회계기준서 제1041호의 공정가치 측정이 내부적으로 일관된 현금흐름과 할인율을 사용하도록 하는 기업회계기준서 제1113호 '공정가치 측정'의 요구사항과 일관되도록 하며, 기업은 가장 적절한 공정가치 측정을 위해 세전 또는 세후 현금흐름 및 할인율을 사용할지 선택할 수 있습니다.

※ 당사가 채택하고 있는 중요한 회계정책의 구체적인 내용은 첨부된 감사보고서를 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항

당사는 환경 관련 변동사항은 없으며, 당기 중 김현준, 정규환 사내이사가 사임하였습니다. 종업원 현황과 관련된 구체적인 사항은 'VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항' 중 '1. 임원 및 직원의 현황'을 참조하시기 바랍니다.

다. 법규상의 규제에 관한 사항당사의 재무상태 및 영업실적, 유동성에 중대한 영향을 미칠만한 법규상의 주요 규제 내용 등에 관해서는 해당사항이 없습니다.

라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항당사의 주요 파생상품 및 위험관리정책은 'II. 사업의 내용'의 '5. 위험관리 및 파생거래'와 'Ⅲ. 재무에 관한 사항'의 '3. 연결재무제표 주석'을 참조하시기 바랍니다.