밸로프 사업보고서 (2023.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

당사는 한국채택 국제회계기준 적용기업으로 "IV. 이사의 경영진단 및 분석의견"은 연결재무제표 기준으로 작성하였습니다

＃ 예측정보에 대한 주의사항 본 경영진단 및 분석의견은 일부 예측자료가 포함될 수 있으며, 이러한 불확실성으로 인해 회사의 실제 미래실적은 '예측정보'에 명시적 또는 묵시적으로 포함된 내용과 중대한 차이가 있을 수 있음을 양지하시기 바랍니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 본 내용과 관련되 사항은 자본시장과 금융투자업에 관한법률 제125조 2항에 따라 손해배상의 책임이 없음을 알려드립니다.

1. 개요 당사 이사회는 2023년 1월 1일부터 2023년 12월 31일까지 제5기 사업연도의 회계 및 업무에 관하여 이사의 경영진단에 관한 의견을 아래와 같이 보 고합니다 당사는 온라인 및 모바일 게임 소프트웨어 개발 및공급업(J58211)에 속하며, 이중 당사는 온라인 및 모바일 게임의 개발 및 공급업을 영위하고 있습니다. PC온라인 게임 및 모바일 게임 퍼블리싱/리퍼블리싱 서비스를 목적으로 2007년 5월 설립하여, PC온라인 게임과 모바일 게임의 퍼블리싱을 주력 사업으로 진행하고 있으며, 성장동력으로 리퍼블리싱(Re-publishing) 사업을 통해 확보된 게임을 직접 개발하고 서비스하는 타이틀을 보유하여 PC온라인 게임 및 모바일 게임 부분의 채널링 서비스도 제공하고 있습니다.또한 당사는 550만명의 글로벌 유저를 보유하고 있습니다. 한국, 중국, 일본, 홍콩, 필리핀, 대만에 법인 및 게임 스튜디오를 운영하며. 아틀란티카, 이카루스, 로스트사가, 컴뱃암즈, 등 PC 온라인 게임 서비스 제공하고 있으며. 이카루스M, 드루와던전, 오투잼, 피쉬아일랜드 등 모바일 게임 개발 및 런칭을 하고 있습니다.

당사는 리퍼블리싱 사업모델을 통해 기존에 서비스 중인 게임에도 새로운 플랫폼 런칭 및 신규 지역 진출을 통해 지속적인 매출원을 창출하고 게임의 Life Cycle을 연장할 수 있는 방향으로 사업을 전개하고 있으며, 2022년 기존에 서비스 중인 게임 21개에 대하여 서비스 예정 지역에서 안정적인 서비스가 진행 가능하도록 시스템 최적화 작업을 진행하고 있습니다. One-Build 게임 안에 현지화 Localization 작업을 통해 완성한 많은 언어팩을 추가하여 기존 게임들을 동시에 더 많은 지역에 서비스 될 수 있도록 진행할 예정입니다.

또한, 플랫폼 사업을 확장하기 위해 환경적 변화와 글로벌 네트워크 인프라가 더욱 발전하게 되면서, 스팀(Steam) 플랫폼과 같이 모바일 게임뿐만이 아니라 PC온라인 게임도 직접 글로벌 서비스가 가능한 플랫폼들이 주목을 받기 시작하였으며, 많은 회사들이 글로벌 플랫폼을 출시하고 있는 추세입니다.

당사는 2019년 4월 "VFUN™" 브랜드로 해외 시장을 타겟하여 게임 플랫폼 베타 버전을 오픈하였으며, "VFUN™" 의 유저 트래픽은 지속적으로 증가하여 오픈 시점에는 초기 페이지 기준 약 30,000명 수준의 UV(Unique Visitor)가 지속 증가되었고 2024년까지 초기 페이지 기준 UV(Unique Vistor) 1,300,000명 달성을 목표로 설정하고 있습니다.자세한 사항은 II.사업의내용을 참고해주시기 바랍니다.

2. 재무상태 및 영업실적(연결기준)

가. 재무상태(연결)

(단위 : 원)

구분	제5기	제4기	증감	증감율(%)

자산

유동자산	34,931,544,787	30,228,108,481	4,703,436,306	15.56

비유동자산	8,946,809,001	1,346,091,304	7,600,717,697	564.65

자산총계	43,878,353,788	31,574,199,785	12,304,154,003	38.97

부채

유동부채	13,540,102,488	5,272,691,866	8,267,410,622	156.80

비유동부채	1,100,375,643	1,543,601,531	(443,225,888)	(28.71)

부채총계	14,640,478,131	6,816,293,397	7,824,184,734	114.79

자본

지배기업의소유지분	29,238,199,570	24,758,765,813	4,479,433,757	18.09

자본금	5,086,439,000	4,786,929,900	299,509,100	6.26

기타자본항목	18,488,056,061	14,654,276,503	3,833,779,558	26.16

이익잉여금	6,155,213,034	5,245,992,626	909,220,408	17.33

기타포괄손익누계액	(491,508,525)	71,566,784	(563,075,309)	(786.78)

비지배지분	(323,913)	(859,425)	535,512	(62.31)

자본총계	29,237,875,657	24,757,906,388	4,479,969,269	18.10

자본과부채총계	43,878,353,788	31,574,199,785	12,304,154,003	39.87

- 상기 기재된 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성되었습니다. - 연결기준 자산총계는 전년보다 39% 증가하였으며, 438억원을 기록하였습니다. 유동자산은 전년대비 16% 증가하여 349억원이며, 비유동자산은 전년대비 565% 증가하여 89억원을 기록하였습니다. 유동자산 중 가장크게 증가한 항목은 현금 및 현금성자산과 단기금융상품이며, 게임의 수익창출과 신규서비스 오픈 등을 통하여 유동성 확 보를 하였습니다. 비유동자산 중 가장 크게 증가한 항목은 유형자산과 무형자산이며, GOP 인수 및 일본사업 추가 취득을 통하여 자산을 확보하였습니다. - 연결기준 부채총계는 전년대비 115% 증가한 146억원을 기록하였습니다. 이 중 유동부채 단기차입금이 전년대비 신규로 발생하였으며, 이는 GOP 일본 내 숙소 매입을 위하여 발생한 차입금으로 전년대비 증가 효과를 보였습니다. - 연결기준 자본총계 전년대비 18% 증가한, 292억원을 기록하였습니다. 특히 기타불입자본(자본잉여금)부분이 전년대비 많이 증가하였으며, 이는 신주발행을 통한 주식발행초과금 발생으로 전년대비 자본잉여금이 다소 증가하였습니다. 나. 영업실적(연결)

(단위 : 원)

구분	제5기	제4기	증감	증감율(%)

영업수익	35,972,131,511	30,030,226,516	5,941,904,995	19.79

영업비용	35,743,386,762	27,024,517,927	8,718,868,835	32.26

영업이익	228,744,749	3,005,708,589	(2,776,963,840)	(92.39)

금융수익	1,347,968,537	1,121,064,713	226,903,824	20.24

금융비용	658,162,309	714,191,222	(56,028,913)	(7.85)

기타수익	211,295,629	41,644,391	169,651,238	407.38

기타비용	355,412,134	1,860,133,907	(1,504,721,773)	(80.89)

법인세비용차감전순이익	774,434,472	1,594,092,564	(819,658,092)	(51.42)

법인세비용	(11,840,052)	336,074,537	(347,914,589)	(103.52)

당기순이익	909,714,167	1,579,351,983	(669,637,816)	(42.40)

기타포괄손익	(563,033,556)	6,439,936	(569,473,492)	(8,842.84)

총포괄손익	346,680,611	1,585,791,919	(1,239,111,308)	(78.14)

당기순이익의 귀속	909,714,167	1,579,351,983	(669,637,816)	(42.40)

지배기업 소유주지분	909,220,408	1,579,318,455	(670,098,047)	(42.43)

비지배지분	493,759	33,528	460,231	1,372.68

총포괄손익의 귀속:	346,680,611	1,585,791,919	(1,239,111,308)	(78.14)

지배기업 소유주지분	346,145,099	1,585,658,656	(1,239,513,557)	(78.17)

비지배지분	535,512	133,263	402,249	301.85

- 상기 기재된 영업실적은 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성되었습니다. - 2023년 연결기준 경영실적은 온라인게임, 모바일게임 및 사용료수익 등으로 매출이 발생하였으며 영업수익 359억원, 영업이익 2억 2천만원, 당기순이익 9억원을 기록하였습니다. 전년대비 영업수익 20% 증가, 영업이익 및 당기순 이익은 각각 92%, 42% 감소하였으며 매출액의 증가 사유는, 기존 서비스의 하향 안정화 및 GOP 인수를 통한 일본서비스 오픈으로 전년대비 증가 하였습니다. 영업이익은 신규서비스 오픈을 위한 마케팅비용과 인프라 비용 증가로 인하여 전년대비 감소 하였습니다. 다 . 품목별 매출 현황

(단위 : 천원)

매출유형	품목	2023년(제5기)	2022년(제4기)	2021년(제3기)

게임매출	온라인게임매출	국내	8,148,374	8,976,491	6,219,123

해외	22,809,953	15,496,870	6,977,724

소계	30,958,327	24,473,361	13,196,847

모바일게임매출	국내	353,495	1,072,214	1,197,021

해외	703,863	1,202,965	420,005

소계	1,057,358	2,275,189	1,617,026

사용료수익 및 기타수익	국내	317,573	476,692	988,210

해외	3,638,874	3,421,420	3,793,801

소계	3,956,447	3,898,112	4,782,011

합계	국내	8,819,442	10,525,397	8,404,354

해외	27,152,690	20,121,255	11,191,530

합계	35,972,132	30,646,652	19,595,884

주1) 상기 기재된 매출은 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성되었습니다. 주 2) 상기 매출은 내부거래를 제거한 연결 실적 상 수치입니다. 주3) 전기(제4기) 영업수익은 전기 감사보고서 실적 기준입니다. 라. 외환위험

회사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 당기말 및 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당기말	전기말

자 산	부 채	자 산	부 채

USD	11,481,123	566,230	8,988,978	710,235

CNY	2,044,729	1,004,986	1,335,814	239,394

JPY	9,154,505	7,405,858	1,397,788	16,660

기 타	44,199	5,158	31,052	46,918

합 계	22,724,556	8,982,232	11,753,632	1,013,207

당기말 및 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하다고 가정할 때 합리적인 범위에서 예측가능한 환율변동이 당사의 세전순이익에 미치는 효과에 대한 민감도분석 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당기말	전기말

10% 상승	10% 하락	10% 상승	10% 하락

USD	1,091,489	(1,091,489)	827,874	(827,874)

CNY	103,974	(103,974)	109,642	(109,642)

JPY	174,865	(174,865)	138,113	(138,113)

기 타	3,904	(3,904)	(1,587)	1,587

합 계	1,374,232	(1,374,232)	1,074,042	(1,074,042)

마. 기타 결산기 이후 발생한 주요사항은 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항을 참고하시기 바랍니다.

3. 자금 유동성 가. 현금및현금성자산의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분	제 5기	제 4기	증감 (%)

[유동자산]	34,931,544,787	30,228,108,481	(13.46)

현금 및 현금성 자산	9,469,682,793	7,612,968,972	(19.61)

단기금융상품	16,497,753,955	15,008,846,626	(9.02)

[유동부채]	13,540,102,488	5,272,691,866	(61.06)

유동비율	257.99	573.30	122.22

4. 자금 조달 (1) 현금흐름 요약(단위 : 원)

구 분	2023년(제5기)	2022년(제4기)	전년대비 증감율

영업활동현금흐름	5,928,829,215	1,507,595,452	74.57%

투자활동현금흐름	(12,868,772,403)	(4,547,732,849)	64.66%

재무활동현금흐름	9,023,762,731	1,808,337,846	79.96%

현금및현금성자산의 순증가(감소)	2,083,819,543	(1,231,799,551)	159.11%

기초 현금및현금성자산	7,612,968,972	9,131,510,755	-19.95%

기말 현금및현금성자산	9,469,682,793	7,612,968,972	19.61%

주1) 상기자료는 연결재무제표 기준입니다. (2) 차입금 및 자금조달 관련사항

(단위 : 천원)

차입처	내역	이자율(%)	당기	전기

하나은행	운영자금차입	1.45%	4,640,876	-

하나은행	운영자금차입	3.20%	687,192	-

하나은행	운영자금차입	1.19%	555,810	-

주1) 상기자료는 연결재무제표 기준입니다. 5. 부외거래 - 연결재무제표 주석 "31. 우발약정사항 "을 참고하시기 바랍니다. 6. 그 밖의 투자결정에 필요사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항

회사는 2023년 1월 1일 이후 개시하는 회계기간부터 적용한 제ㆍ개정 기준서 및해석서는 다음과 같습니다.① 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시' 개정 - 회계정책 공시개정 기준서는 공시 대상 회계정책 정보를 '유의적인' 회계정책에서 '중요한' 회계정책으로 바꾸고 중요한 회계정책 정보의 의미를 설명하였습니다. 해당 기준서의 적용이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.② 기업회계기준서 제1008호 '회계정책, 회계추정치 변경과 오류' 개정 - 회계추정치의 정의개정 기준서에서는 '회계추정치'를 측정불확실성의 영향을 받는 연결재무제표상 화폐금액으로 정의하고, 새로운 상황의 전개나 새로운 정보의 획득으로 측정기법이나 투입변수를 변경한 경우, 회계추정치의 변경임을 명확히 하였습니다. 해당 기준서의 적용이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

③ 기업회계기준서 제1012호 '법인세' 개정 - 단일거래에서 자산과 부채가 동시에 발생하는 경우의 이연법인세

개정 기준서에서는 최초 인식시점에 동일한 금액의 가산할 일시적차이와 차감할 일시적차이가 생기는 거래(예: 사용권자산과 리스부채, 복구충당부채와 관련 자산 최초인식)에 이연법인세자산 및 이연법인세부채가 인식되도록 하였습니다. 해당 기준서의 적용이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

④ 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시' 개정 - 행사가격 조정 조건이 있는 금융부채 평가손익 공시개정 기준서에서는 발행자의 주가 변동에 따라 행사가격이 조정되는 조건이 있는 금융상품의 전부나 일부가 금융부채로 분류되는 경우 그 금융부채의 장부금액과 관련 손익을 공시하도록 하였습니다. 해당 기준서의 적용이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.⑤ 기업회계기준서 제1012호 '법인세' 개정 - 국세조세개혁 - 필라2 모범규칙개정 기준서에서는 경제협력개발기구(OECD)가 발표한 필라2 모범규칙을 시행하기 위하여 제정된 세법에서 생기는 이연법인세자산ㆍ부채 인식과 이에 대한 정보 공시에 대한 예외 규정을 두었으며, 관련 법률 시행 전ㆍ후 필라2 법인세 관련 정보에 대한 추가 공시를 요구하고 있습니다. 해당 기준서의 적용이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

그 외 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 III. 재무에 관한 사항 중 "3.연결재무제표 주석의 3.중요한 회계정책"을 참고하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항보고서 작성 기간 중 당사가 환경 관련 법률 등에 따라 부담하거나 부담할 것으로 예상되는 환경복구비용이나 손해배상 등의 책임, 또는 정부나 지방자치단체로 부터 행정조치를 받았거나 받을 것으로 예상되는 내역은 없습니다.게임 산업은 여타 산업에 비해 인적 자원에 대한 의존도는 매우 높은 편이며 회사의 핵심 인력이 이직 등으로 이탈하는 경우에는 회사 경쟁력에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 동사는 우수한 인력을 확보 및 유지하기 위해 복지제도, 직원추천제도, 주식매수선택권 등을 부여함으로써 임직원들의 근로 의욕을 고취하고 있습니다. 다. 법규상의 규제에 관한 사항당사의 주력 영업부문인 게임사업은 기본법으로 게임산업진흥에 관한 법률을 바탕으로 하고 있으며, 동사는 북미, 유럽, 아시아 등 해외에서도 게임을 서비스하고 있으며국내외 관련 법규 및 규제사항을 준수하며 나아가 건전한 게임 문화에 대한 인식이 개선될 수 있도록 노력을 기울일 것입니다. 다만 2019년 5월 세계보건기구(WHO)는"게임과몰입" 증상에 대해 질병코드를 부여하는 개정안을 통과시켜 2022년 1월부터 발효되는 등 여전히 게임중독에 대한 부정적인 인식이 존재하며, 향후 관련법 등의 제정, 개정으로 게임산업에 대한 규제가 보다 강화될 경우, 동사의 서비스가 제한되거나 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 당사는 사업보고서 작성일 기준 현재 파생상품 등의 계약을 체결하고 있지 않습니다.