스톤브릿지벤처스 분기보고서 (2023.09)
2. 영업의 현황

가. 영업의 개황(1) 영업의 개황당사는 2017년 스톤브릿지캐피탈(現 스톤브릿지홀딩스)의 VC부문을 물적분할하여 설립되었으며 보고서 작성 기준일 현재 당사는 13개, 사모투자합자회사 4개를 운용하고 있으며, 17개 펀드의 총 출자약정액은 1조 911억원입니다. 당사는 중소벤처기업부에서 매년 실시하는 창업투자회사 평가가 실시된 이래 현재까지 연속하여 최우수등급을 획득하여운용 성과뿐만 아니라 투명성, 위험 관리 등의 우수성을 증명하였습니다. 또한 정부 및 주요 출자자들로부터 대통령표창(단체) 등을 수상하며 탁월한 운용 성과와 투명한운용 체계에 있어서 대외적으로 인정을 받은 바 있습니다. 당사의 주요 출자자는 국내 주요 연기금을 포함한 각종 금융기관 및 정부기관으로 구성되어 있습니다(2) 운용 조합 및 PEF 현황

(단위 : 백만원)

구분	설립일	해산(예정)일	약정금액

벤처투자조합	스톤브릿지이노베이션쿼터투자조합	2015-10-22	2025-10-21	31,000

2015KIF-스톤브릿지IT전문투자조합	2016-04-06	2023-04-05	60,000

스톤브릿지오퍼튜니티1호투자조합	2017-06-09	2022-06-08	17,117

스톤브릿지영프론티어투자조합	2017-12-29	2025-12-28	42,500

스톤브릿지한국형유니콘투자조합	2018-12-27	2025-12-26	105,000

스톤브릿지고성장기업1호투자조합	2019-10-02	2024-10-01	6,800

2019KIF-스톤브릿지혁신기술성장TCB투자조합	2019-11-15	2024-11-14	76,500

스톤브릿지라이프스타일1호투자조합	2020-05-25	2025-05-24	2,100

스톤브릿지2020벤처투자조합	2020-07-10	2025-07-09	10,000

스톤브릿지DNA혁신성장투자조합	2020-12-02	2028-12-01	146,000

스마트대한민국네이버-스톤브릿지라이징투자조합	2021-01-04	2031-01-03	26,500

스톤브릿지신한세컨더리유니콘투자조합	2021-11-26	2026-11-25	59,200

스톤브릿지DX사업재편투자조합	2022-02-22	2030-02-21	200,000

소계	782,717

사모투자합자회사	아이비케이스톤브릿지혁신성장사모투자합자회사	2019-09-03	2027-09-02	126,500

스톤브릿지티케고성장사모투자합자회사	2019-09-11	2022-09-10	2,546

스톤브릿지-티케브릿징사모투자합자회사	2021-09-01	2024-08-31	15,660

아이비케이스톤브릿지뉴딜ESG유니콘사모투자합자회사	2021-11-24	2029-11-23	163,660

소계	308,366

합계	1,091,083

(3) 당사 운용 투자조합의 투자 및 신규펀드 조성 현황1) 운용조합 투자내역- 보고서 작성 기준일 현재 당사가 운영중인 펀드 중 현재 투자가 진행중인 주요펀드는 스톤브릿지신한세컨더리유니콘투자조합(592억원), 스톤브릿지DX사업재편투자조합(2,000억원), 아이비케이스톤브릿지뉴딜ESG유니콘사모투자합자회사(1,637억원) 등 입니다. 펀드 조성을 위한 대외여건이 부정적인 시기임에도 불구하고 당사는 2023년에 2개의 신규 펀드 조성을 진행중이며 이를 통해 투자재원을 대폭 확대해 딥테크 분야 투자를 늘릴 계획입니다.2) 운용조합 청산내역- 2022년 12월 스톤브릿지성장디딤돌투자조합을 블라인드 벤처펀드로는 최고수준인 Net IRR 37.9%라는 수익률로 청산하였습니다. 본 조합은 두나무, 크로키닷컴(현 카카오스타일), 수아랩, 원티드랩, 제주맥주 등 20개 기업에 400억원을 투자했으며 1,685억원을 회수였습니다.- 스톤브릿지성장디딤돌투자조합 청산을 통해 회사는 2020년 ~ 2022년까지 3년 연속 펀드 청산에 성공하였습니다. Net IRR 기준으로 2020년에 2010KIF-스톤브릿지IT전문투자조합 19.1% 및 스톤브릿지뉴그로스투자조합 17.8%, 2021년에 미래창조네이버스톤브릿지초기기업투자조합 33.4%로 각각 청산한바 있습니다.- 이러한 펀드 청산 실적을 기반으로 2023년에 적극적인 신규 펀드 조성을 통해 투자재원을 크게 확대하는 동시에 관리보수 규모 또한 함께 증가시켜 안정적인 매출처 확대 및 실적 변동성을 최소화 할 방침입니다. 3) 신규 운용펀드 조성에 관한 사항- 당사는 2023년에 목표한 2개 펀드 조성에 회사의 가용 리소스를 집중 투입하고 있습니다. 먼저 10월에 초기기업 투자 목적의 600억원 규모의 1개 펀드에 대한 조성을 완료했습니다. 10월 16일 결성총회를 개최하고 본격적으로 투자에 들어갈 아이비케이-스톤브릿지라이징제2호투자조합은 한국모태펀드, IBK기업은행, 농심 등이 주요 출자자로 참여했으며 당사의 주력 투자 영역인 딥테크의 한 축인 데이터, 인공지능, 로보틱스 등 디지털 전환 관련 영역의 초기단계 기업에 집중 투자할 계획입니다.- 또한 2,000억원 이상 규모의 메인펀드로, 산업은행과 한국성장금융투자운용의 혁신성장펀드 운용사 선정을 기반으로 2023년 12월 결성을 목표로 LP모집이 순조롭게 진행되고 있으며 LP모집 상황에 따라 펀드 규모는 변동될 수 있습니다. .- 조성이 완료된 펀드, 조성이 진행중인 펀드까지 결성이 되면 당사의 AUM은 약 2,600억원 이상 증가될 전망이며, 증가된 AUM을 기반으로 순증되는 관리보수는 회사의 경영 안정성과 실적 가시성을 높일 수 있을 것으로 기대됩니다. 더불어 확보된 투자재원을 바탕으로 선제적으로 초기기업의 투자규모를 키우고, 정부의 신성장 4.0 전략과 15대 핵심 프로젝트의 핵심 기술영역인 반도체, 모빌리티, AI/DATA, 친환경에너지, 바이오헬스케어 등 5대 영역 등 당사가 다년간 성과를 보여오고 있는 분야에 집중 투자할 계획입니다. 나. 취급 업무 및 상품 및 서비스의 개요

(1) 창업투자(VC)
① 벤처펀드의 결성 및 운영
② 벤처기업에 대한 투자
③ 경영, 마케팅, 자금 및 기업공개 지원 등을 통한 지속적인 Value-Up 서비스 제공
④ 투자기업의 해외시장 진출 지원
⑤ 해외자본 유치 및 첨단기술 확보를 위한 해외투자
(2) 사모투자전문회사(PEF)의 설립 및 운용
(4) 특수인수목적회사(SPAC)의 설립 및 운용

다. 조직도(2023.09.30 기준)

라. 자금조달 및 운용실적(1) 자금조달실적

(단위 : 백만원)

구분	2023년 3분기	2022년	2021년

기말잔액	구성비	기말잔액	구성비	기말잔액	구성비

자본	자본금	9,068	10.18%	9,028	10.52%	7,529	11.78%

자본잉여금	25,674	28.81%	25,389	29.57%	4,257	6.66%

기타포괄손익누계	-3,258	-3.66%	-3,120	-3.63%	1,122	1.76%

이익잉여금	57,619	64.67%	54,554	63.54%	51,012	79.81%

부채	기타차입금	-	-	-	-	-	-

기타부채	-	-	-	-	-	-

합 계	89,103	100.00%	85,851	100.00	63,920	100.00

주1) 당사는 기재기간 중 부채를 통한 자금조달실적이 없습니다.
주2) 전기 중 일반공모(코스닥상장)를 통한 유상증자를 통해 자본금과 자본잉여금이 증가하였습니다.
주3) 기타포괄손익누계는 기재기간 중 신탁계약을 통해 취득한 자기주식 매입에 따른 자본차감이 포함되어있습니다

(2) 자금운용실적(단위 : 백만원)

구분	2023년 3분기	2022년	2021년

기말잔액	구성비	기말잔액	구성비	기말잔액	구성비

펀드출자금	36,528	50.42%	29,008	38.35%	20,782	42.03%

투자주식	17,780	24.54%	18,269	24.15%	826	1.67%

사채	-	-	-	-	-	-

대출금	-	-	-	-	-	-

유형자산	5,025	6.94%	1,718	2.27%	1,990	4.02%

현금과예금	12,532	17.30%	26,191	34.62%	25,569	51.72%

기타	577	0.80%	462	0.61%	275	0.56%

합 계	72,442	100.00%	75,648	100.00%	49,442	100.00%

마. 영업의 종류별 현황당사의 영업수익은 크게 ① 투자조합과 PEF운용에 따른 펀드운용수익 ② 고유계정 수익, ③ 기타수익으로 구성되어 있습니다.

펀드운용수익은 다시 관리보수와 성과보수로 구분됩니다. 관리보수는 업무집행조합원(업무집행사원)에 대한 일종의 기본보수로서, 업무집행조합원(업무집행사원)은 관리보수를 기반으로한 운용자금으로 운용인력을 확보하여 벤처기업을 발굴 및 심사하고 투자하게 되며 또한 조합(PEF)의 공시 및 기타 사무 처리를 담당하게 됩니다. 관리보수의 경우 일반적으로 조합(PEF)의 규약마다 다르지만 조합(PEF) 설립 후 투자기간 동안은 결성 약정금액의 일정비율로 지급되며, 그 이후 회수기간에는 투자잔액의 일정비율로 업무집행조합원(업무집행사원)에게 지급이 됩니다. 성과보수는 조합(PEF)운용 결과에 따라 지급되는 추가수익으로 조합(PEF)마다 지급규정은 다르며, 일반적으로 규약상 기준수익률(IRR)을 초과하는 조합(PEF)배분금액의 일정비율(일반적으로 20% 전후)을 업무집행조합원(업무집행사원)에게 지급하게 됩니다.고유계정 관련 처분이익은 당사의 자기자본으로 투자한 종목의 당기 처분 또는 평가이익의 합계이며 평가이익은 당기 기말 기준 평가액(상장종목의 경우 시가, 비상장종목의 경우 외부평가기관의 평가금액) 기준입니다.

기타수익은 이자수익, 외환거래이익, 기타의 영업수익(배당금 등)으로 구성되어 있습니다.

(1) 영업실적 당사의 3분기 영업실적은 전년 동기 대비 크게 감소하였습니다. 전년에는 스톤브릿지성장다딤돌투자조합으로부터의 대규모 성과보수 수취가 반영되었으나 해당 펀드의 청산 및 당기에는 성과보수 구간에 있는 펀드들의 투자자산 매각 이연 등 사유로 성과보수의 공백이 있었습니다. 또한 고금리 상태 지속, 벤처투자시장 냉각이 개선되지 않음에 따라 당사가 운영하고 있는 벤처투자조합과 사모투자합자회사(PEF)에 대한 지분율만큼 인식하는 지분법이익(평가이익) 또한 감소했습니다. 다만 지분법 손실은 전년 동기에 비해 크게 감소한 부분도 함께 고려해야 합니다.

(단위 : 백만원)

영업종류	2023년 3분기	2022년 3분기	2022년	2021년

금액	비중	금액	비중	금액	비중	금액	비중

[펀드운용]	13,346	94.85%	27,016	93.82%	29,028	98.13%	37,810	89.64%

-관리보수	9,141	64.96%	9,039	31.39%	11,798	39.88%	10,667	25.29%

-성과보수	498	3.54%	11,955	41.52%	12,247	41.40%	14,085	33.39%

-지분법이익	3,707	26.34%	6,022	20.91%	4,983	16.85%	13,058	30.96%

[고유계정]	711	5.05%	1,763	6.12%	529	1.79%	4,345	10.30%

[기타]	14	0.10%	17	0.06%	24	0.08%	24	0.06%

영업수익 합계	14,071	100.00%	28,796	100.00%	29,581	100.00%	42,179	100.00%

주1) 펀드운용은 관리보수, 성과보수, 당사의 펀드 출자에 따른 지분법이익으로 구성되어 있습니다.
주2) 고유계정은 조합이 아닌 회사의 자체적인 자본계정 투자를 통한 투자수익으로 구성되어 있습니다.
주3) 기타는 수수료수입 등으로 구성되어 있습니다.