스톤브릿지벤처스 사업보고서 (2022.12)
2. 영업의 현황

(1) 영업의 개황당사는 「벤처투자 촉진에 관한 법률」에 의거 중소벤처기업부에 등록된 중소기업창업투자회사이며, 벤처투자조합(이하 "조합"이라 한다) 결성을 통한 중소벤처기업 투자 및 사모집합투자기구(이하 "PEF"라 한다) 결성을 통한 중소벤처기업 투자를 주력 사업으로 영위하고 있는 벤처캐피탈(Venture Capital, VC)입니다.당사의 수익구조는 1) 조합을 결성하고 운영하는 대가로 수취하는 관리보수, 2) 조합의 투자수익에 대하여 당사의 출자비율에 따른 수익배분, 3) 조합을 운영하여 기준수익률을 상회하는 투자수익에 대한 별도의 성과보수, 4) 조합이 아닌 회사의 자체적인 자본계정 투자를 통한 투자수익 등이 있습니다.보고서 제출일 현재 당사는 13개, 사모투자합자회사 5개를 운용하고 있으며, 18개 펀드의 총 출자약정액은 1조1,009억원입니다. 당사는 중소벤처기업부에서 매년 실시하는 창업투자회사 평가가 실시된 이래 현재까지 연속하여 최우수등급을 획득하여운용 성과뿐만 아니라 투명성, 위험 관리 등의 우수성을 증명하였습니다.또한 정부 및 주요 출자자들로부터 대통령표창(단체) 등을 수상하며 탁월한 운용 성과와 투명한운용 체계에 있어서 대외적으로 인정을 받은 바 있습니다. 당사의 주요 출자자는 국내 주요 연기금을 포함한 각종 금융기관 및 정부기관으로 구성되어 있습니다.

(2) 운용 조합 및 PEF 현황(단위 : 백만원)

구분	설립일	해산(예정)일	약정금액

벤처투자조합	스톤브릿지이노베이션쿼터투자조합	2015-10-22	2023-10-21	31,000

2015KIF-스톤브릿지IT전문투자조합	2016-04-06	2023-04-05	60,000

스톤브릿지오퍼튜니티1호투자조합	2017-06-09	2022-06-08	17,117

스톤브릿지영프론티어투자조합	2017-12-29	2025-12-28	42,500

스톤브릿지한국형유니콘투자조합	2018-12-27	2025-12-26	105,000

스톤브릿지고성장기업1호투자조합	2019-10-02	2024-10-01	6,800

2019KIF-스톤브릿지혁신기술성장TCB투자조합	2019-11-15	2024-11-14	76,500

스톤브릿지라이프스타일1호투자조합	2020-05-25	2025-05-24	2,100

스톤브릿지2020벤처투자조합	2020-07-10	2025-07-09	10,000

스톤브릿지DNA혁신성장투자조합	2020-12-02	2028-12-01	146,000

스마트대한민국네이버-스톤브릿지라이징투자조합	2021-01-04	2031-01-03	26,500

스톤브릿지신한세컨더리유니콘투자조합	2021-11-26	2026-11-25	59,200

스톤브릿지DX사업재편투자조합	2022-02-22	2030-02-21	200,000

소계	822,717

사모투자합자회사	아이비케이스톤브릿지혁신성장사모투자합자회사	2019-09-03	2027-09-02	126,500

스톤브릿지티케고성장사모투자합자회사	2019-09-11	2022-09-10	2,546

SBV-KB뉴오퍼튜너티제일호사모투자합자회사	2020-02-14	2025-02-13	9,830

스톤브릿지-티케브릿징사모투자합자회사	2021-09-01	2024-08-31	15,660

아이비케이스톤브릿지뉴딜ESG유니콘사모투자합자회사	2021-11-24	2029-11-23	163,660

소계	318,196

합계	1,100,913

(3) 당사 운용 투자조합의 투자 및 회수 내역 1) 운용조합 투자내역- 회사는 2021년 4분기부터 2022년 1분기까지 스톤브릿지신한세컨더리유니콘투자조합(592억원), 스톤브릿지DX사업재편투자조합(2,000억원), 아이비케이스톤브릿지뉴딜ESG유니콘사모투자합자회사(1,637억원) 등 4,229억원의 신규 펀드를 조성하여 신규투자재원을 마련한바 있습니다. 현재 벤처투자 시장이 밸류에이션 조정기에 있어 전반적으로 신규투자가 위축되고 있는 것은 사실이나, 오히려 현 상황을 적극적인투자기회로 보고 투자검토 대상을 대폭 늘리되 선제적이며 신중한 투자를 집행하고 있습니다.- 2022년 7개의 벤처투자조합 및 사모투자합자회사(PEF)를 통해 50여개의 기업에 약 2,000억원을 투자했습니다. - 업종별로는 AI 및 반도체 영역에 약 1,200억원 규모의 투자포트폴리오를 구축하는 것을 비롯해 2차전지 등 하이테크, ESG과 관련한 그린테크, 디지털헬스케어 등에 시장성, 독보적인 기술력, 빠른 시장침투 가능성 등 딥테크 영역에 지속투자하고 있으며 향후에도 그 규모를 확대할 계획입니다.2) 운용조합 회수내역- 2022년 3분기까지 10개의 조합 및 PEF, 고유계정 자산 매각을 통해 약 1,400억을 회수했습니다. 회수 경로별로는 장외매각을 통한 회수 비중이 90%가 넘는 등 IPO를 비롯한 국내 증시가 약세장임에도 불구하고 적극적 및 전략적인 자산 매각 노력으로 냉각된 시장을 극복하고 있습니다.- 회사가 운영하고 있는 펀드의 절반 이상에서 다각적으로 회수가 진행되고 있으며 특히 2~3년 내에 청산이 예정된 펀드의 경우 많게는 아직 운용기간이 남아있음에도 최대 80% 이상을 LP에게 배분을 완료했습니다. 따라서 성과보수 확보 가능성이 높은 상황으로 남은 기간 동안 잔여 우량 자산들에 대한 시의적절한 매각을 통해 성과보수를 극대화할 계획입니다. 3) 운용조합 청산내역- 2022년 12월 스톤브릿지성장디딤돌투자조합을 블라인드 벤처펀드로는 최고수준인 Net IRR 37.9%라는 수익률로 청산하였습니다. 본 조합은 두나무, 크로키닷컴(현 카카오스타일), 수아랩, 원티드랩, 제주맥주 등 20개 기업에 400억원을 투자했으며 1,685억원을 회수였습니다.- 스톤브릿지성장디딤돌투자조합 청산을 통해 회사는 2020년 ~ 2022년까지 3년 연속 펀드 청산에 성공하였습니다. Net IRR 기준으로 2020년에 2010KIF-스톤브릿지IT전문투자조합 19.1% 및 스톤브릿지뉴그로스투자조합 17.8%, 2021년에 미래창조네이버스톤브릿지초기기업투자조합 33.4%로 각각 청산한바 있습니다.- 이러한 회사의 청산 실적은 출자자를 모아 펀드를 만들고 투자하는 펀드비지니스의 경쟁력 강화에 직접적으로 영향을 미치며, 지속적으로 신규 펀드 결성을 통해 관리보수 규모 또한 함께 증가시켜 실적 변동성을 최소화 할 방침입니다.

나. 취급 업무 및 상품·서비스의 개요

(1) 창업투자(VC)
① 벤처펀드의 결성 및 운영
② 벤처기업에 대한 투자
③ 경영, 마케팅, 자금 및 기업공개 지원 등을 통한 지속적인 Value-Up 서비스 제공
④ 투자기업의 해외시장 진출 지원
⑤ 해외자본 유치 및 첨단기술 확보를 위한 해외투자
(2) 사모투자전문회사(PEF)의 설립 및 운용
(4) 특수인수목적회사(SPAC)의 설립 및 운용

다. 조직도(2022.12.31 기준)

ㄴ라. 자금조달 및 운용실적(1) 자금조달실적

(단위 : 백만원)

구분	2022년	2021년	2020년

기말잔액	구성비	기말잔액	구성비	기말잔액	구성비

자본	자본금	9,028	10.52%	7,529	11.78%	7,300	18.17%

자본잉여금	25,389	29.57%	4,257	6.66%	2,633	6.55%

기타포괄손익누계	-3,120	-3.63%	1,122	1.76%	1,601	3.99%

이익잉여금	54,554	63.54%	51,012	79.81%	28,635	71.29%

부채	기타차입금	-	-	-	-	-	-

기타부채	-	-	-	-	-	-

합 계	85,851	100.00%	63,920	100.00	40,168	100.00%

주1) 당사는 기재기간 중 부채를 통한 자금조달실적이 없습니다.
주2) 당기 중 일반공모(코스닥상장)를 통한 유상증자를 통해 자본금과 자본잉여금이 증가하였습니다.
주3) 기타포괄손익누계는 기재기간 중 신탁계약을 통해 취득한 자기주식 매입에 따른 자본차감이 포함되어있습니다..

(2) 자금운용실적(단위 : 백만원)

구분	2022년	2021년	2020년

기말잔액	구성비	기말잔액	구성비	기말잔액	구성비

펀드출자금	29,008	38.35%	20,782	42.03%	17,969	71.21%

투자주식	18,269	24.15%	826	1.67%	1,399	5.55%

사채	-	-	-	-	-	-

대출금	-	-	-	-	-	-

유형자산	1,718	2.27%	1,990	4.02%	2,258	8.95%

현금과예금	26,191	34.62%	25,569	51.72%	3,323	13.17%

기타	462	0.61%	275	0.56%	286	1.13%

합 계	75,648	100.00%	49,442	100.00%	25,234	100.00%

마. 영업의 종류별 현황당사의 영업수익은 크게 ① 투자조합과 PEF운용에 따른 펀드운용수익 ② 고유계정 수익, ③ 기타수익으로 구성되어 있습니다.

펀드운용수익은 다시 관리보수와 성과보수로 구분됩니다. 관리보수는 업무집행조합원(업무집행사원)에 대한 일종의 기본보수로서, 업무집행조합원(업무집행사원)은 관리보수를 기반으로한 운용자금으로 운용인력을 확보하여 벤처기업을 발굴 및 심사하고 투자하게 되며 또한 조합(PEF)의 공시 및 기타 사무 처리를 담당하게 됩니다. 관리보수의 경우 일반적으로 조합(PEF)의 규약마다 다르지만 조합(PEF) 설립 후 투자기간 동안은 결성 약정금액의 일정비율로 지급되며, 그 이후 회수기간에는 투자잔액의 일정비율로 업무집행조합원(업무집행사원)에게 지급이 됩니다. 성과보수는 조합(PEF)운용 결과에 따라 지급되는 추가수익으로 조합(PEF)마다 지급규정은 다르며, 일반적으로 규약상 기준수익률(IRR)을 초과하는 조합(PEF)배분금액의 일정비율(일반적으로 20% 전후)을 업무집행조합원(업무집행사원)에게 지급하게 됩니다.고유계정 관련 처분이익은 당사의 자기자본으로 투자한 종목의 당기 처분 또는 평가이익의 합계이며 평가이익은 당기 기말 기준 평가액(상장종목의 경우 시가, 비상장종목의 경우 외부평가기관의 평가금액) 기준입니다.

기타수익은 이자수익, 외환거래이익, 기타의 영업수익(배당금 등)으로 구성되어 있습니다. (1) 영업실적 당사의 2022년 영업실적은 국내외 기준금리 인상이 촉발한 유동성 축소에 따른 국내 및 해외 증시 조정 영향에 따라 벤처투자시장 냉각기가 지속되면서 당사가 운용하고 있는 벤처투자조합과 사모투자합자회사(PEF)에 대한 지분율만큼 인식하는 지분법이익(평가이익)이 대폭 감소하고 지분법손실(평가손실)이 크게 증가하였습니다.

(단위 : 백만원)

영업종류	2022년	2021년	2020년

금액	비중	금액	비중	금액	비중

[펀드운용]	29,028	98.13%	37,810	89.64%	16,989	69.32%

-관리보수	11,798	39.88%	10,667	25.29%	8,237	33.61%

-성과보수	12,247	41.40%	14,085	33.39%	4,731	19.30%

-지분법이익	4,983	16.85%	13,058	30.96%	4,021	16.41%

[고유계정]	529	1.79%	4,345	10.30%	7,510	30.64%

[기타]	24	0.08%	24	0.06%	10	0.04%

영업수익 합계	29,581	100.00%	42,179	100.00%	24,509	100.00%

주1) 펀드운용은 관리보수, 성과보수, 당사의 펀드 출자에 따른 지분법이익으로 구성되어 있습니다.
주2) 고유계정은 조합이 아닌 회사의 자체적인 자본계정 투자를 통한 투자수익으로 구성되어 있습니다.
주3) 기타는 수수료수입 등으로 구성되어 있습니다.