HD현대중공업 분기보고서 (2026.03)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험과 위험관리 1) 신용위험신용위험이란 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아 연결실체가 재무손실을 입을 위험을 의미합니다. 주로 거래처에 대한 매출채권및기타채권, 계약자산과 투자자산에서 발생합니다.

① 매출채권및기타채권과 계약자산연결실체의 매출채권및기타채권, 계약자산과 관련한 신용위험은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받습니다. 연결실체 대부분의 고객은 전세계 시장을 대상으로 하는 국제적인 주요 선주사 등으로 고객이 위치한 국가의 파산 위험 등은 신용위험에 큰 영향을 주지 않습니다.

연결실체는 개별 거래처별로 신용거래한도를 설정하고 신규거래처에 대해서는 정량적, 정성적 분석을 바탕으로 제3자 보증, 보험가입 또는 팩토링 이용 여부를 결정하고 있습니다.② 투자자산

연결실체는 유동채권과 높은 신용등급을 가진 곳에만 투자를 함으로써 신용위험에의노출을 제한하고 있습니다. 높은 신용등급을 가진 연결실체는 채무불이행을 하지 않을 것으로 경영진은 예상하고 있습니다.

③ 보증

연결실체는 기타특수관계자 등을 위해 필요시 보증을 제공하고 있습니다.

2) 유동성위험

유동성위험이란 연결실체가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 연결실체의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생하거나, 연결실체의 평판에 손상을 입힐 위험 없이, 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.

연결실체의 영업활동 및 차입금 또는 자본 조달로부터의 현금흐름은 연결실체가 투자 지출 등에 필요한 현금 소요량을 충족하여 왔습니다.

연결실체가 자금을 영업활동을 통해서 창출하지 못하는 상황에 처하는 경우에는 외부차입 및 사채 발행 등을 통한 자금조달을 할 수 있습니다.

3) 시장위험

시장위험이란 환율, 이자율 및 지분증권의 가격 등 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

연결실체는 시장위험을 관리하기 위해서 파생상품을 매입 및 매도하고 금융부채를 발생시키고 있습니다. 이러한 모든 거래들은 연결실체의 제정된 지침 내에서 수행되고 있습니다. 일반적으로 연결실체는 수익의 변동성을 관리하기 위해 위험회피회계처리를 적용합니다.

① 환위험

연결실체의 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 판매, 구매 및 차입에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, EUR, CNY, JPY 등 입니다.

연결실체는 향후 판매와 구매 예상금액과 관련하여 환위험에 노출된 외화표시 매출채권과 매입채무의 환위험을 회피하고 있습니다. 환위험의 회피수단으로 주로 보고기간 말부터 만기가 2년 미만인 선도거래계약을 사용하고 있습니다. 필요한 경우, 선도거래 계약 만기를 연장합니다. USD 등 매출채권의 수금예정일에 만기가 도래하는선도거래계약을 통해 회피하고 있습니다. 외화로 표시된 기타의 화폐성 자산 및 부채와 관련하여 연결실체는 단기 불균형을 해소하기 위해 외화를 현행 환율로 매입하거나 매각하는 방법으로 순 노출위험을 허용가능한 수준으로 유지하고 있습니다.

② 이자율위험

연결실체는 변동이자부 사채 및 차입금에 대하여 이자율스왑을 이용하여 이자율위험을 회피하고 있습니다. 이에 따라 변동이자부 사채 및 차입금의 가치변동이 연결실체의 당기순손익에 영향을 미칠 위험은 회피되고 있습니다.

③ 기타 시장가격 위험

연결실체는 지분상품에서 발생하는 가격변동위험에 노출되어 있습니다.

당분기말과 전기말 현재의 부채비율 및 순차입금비율은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	당분기	전기

부채 총계	17,863,950	16,821,424

자본 총계	9,713,237	9,341,620

예금(*1)	4,259,680	3,572,629

차입금(*2)	603,939	645,351

부채비율	183.91%	180.07%

순차입금비율(*3)	(*4)	(*4)

(*1) 예금은 현금및현금성자산 및 장ㆍ단기금융상품이 포함되어 있습니다.(*2) 사채의 경우 사채액면가액에서 사채할인발행차금이 차감되어 있습니다.(*3) (차입금-예금)/자본 총계 입니다.(*4) 부(-)의 비율이므로 순차입금비율을 산정하지 않았습니다.

당분기와 전분기의 이자보상배율과 산출근거는 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	당분기	전분기

1. 영업이익	905,386	433,734

2. 이자비용	21,874	24,366

3. 이자보상배율(1÷2)	41.39	17.80

(1) 환위험

연결실체의 환위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위:백만원)

구 분	USD	EUR	CNY	JPY	기타통화	합 계

현금및현금성자산	934,099	317	-	206	37,232	971,854

매출채권및기타채권	1,120,676	6,970	-	219	31,764	1,159,629

계약자산	5,277,093	6,765	-	-	-	5,283,858

자산계	7,331,868	14,052	-	425	68,996	7,415,341

매입채무및기타채무	(1,036,408)	(93,161)	(2,574)	(2,206)	(140,950)	(1,275,299)

리스부채	(719)	(210)	-	(1,074)	(3,752)	(5,755)

차입금과 사채	(454,020)	-	-	-	-	(454,020)

부채계	(1,491,147)	(93,371)	(2,574)	(3,280)	(144,702)	(1,735,074)

재무제표상 순액	5,840,721	(79,319)	(2,574)	(2,855)	(75,706)	5,680,267

파생상품계약(*)	(2,455,252)	(353)	-	-	402	(2,455,203)

순 노출	3,385,469	(79,672)	(2,574)	(2,855)	(75,304)	3,225,064

(*) 환율변동위험을 회피하기 위하여 체결한 파생상품계약 등으로서, 위험회피효과를 고려하기 전의 환위험 노출정도입니다.

② 전기

(단위:백만원)

구 분	USD	EUR	CNY	JPY	기타통화	합 계

현금및현금성자산	875,855	139	-	144	41,937	918,075

매출채권및기타채권	1,207,342	9,725	-	212	28,548	1,245,827

계약자산	5,085,950	6,578	-	-	-	5,092,528

자산계	7,169,147	16,442	-	356	70,485	7,256,430

매입채무및기타채무	(892,058)	(116,105)	(1,480)	(2,814)	(127,570)	(1,140,027)

리스부채	(617)	(257)	-	(732)	(3,643)	(5,249)

차입금과 사채	(430,470)	-	-	-	-	(430,470)

부채계	(1,323,145)	(116,362)	(1,480)	(3,546)	(131,213)	(1,575,746)

재무제표상 순액	5,846,002	(99,920)	(1,480)	(3,190)	(60,728)	5,680,684

파생상품계약(*)	(1,400,642)	(97)	-	-	1,305	(1,399,434)

순 노출	4,445,360	(100,017)	(1,480)	(3,190)	(59,423)	4,281,250

(*) 환율변동위험을 회피하기 위하여 체결한 파생상품계약 등으로서, 위험회피효과를 고려하기 전의 환위험 노출정도입니다.

(2) 공정가치① 공정가치와 장부금액

(1) 당분기말과 전기말 현재 범주별 금융상품의 장부금액과 공정가치는 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위:백만원)

구 분	공정가치- 위험회피수단	당기손익- 공정가치측정	기타포괄손익- 공정가치측정 지분상픔	상각후원가	합계	공정가치

공정가치로 측정되는 금융자산:

당기손익-공정가치측정금융자산(*1)	-	9,069	-	-	9,069	9,069

기타포괄손익-공정가치측정금융자산(*2)	-	-	16,201	-	16,201	16,201

파생상품자산	90,711	-	-	-	90,711	90,711

공정가치로 측정되지 않는 금융자산:

현금및현금성자산	-	-	-	2,975,456	2,975,456	-

금융상품	-	-	-	1,284,224	1,284,224	-

매출채권및기타채권	-	-	-	1,721,379	1,721,379	-

계약자산	-	-	-	5,344,888	5,344,888	-

금융자산 합계	90,711	9,069	16,201	11,325,947	11,441,928	115,981

공정가치로 측정되는 금융부채:

파생상품부채	2,545,914	-	-	-	2,545,914	2,545,914

공정가치로 측정되지 않는 금융부채:

차입금	-	-	-	4,000	4,000	-

사채	-	-	-	599,939	599,939	-

매입채무및기타채무	-	-	-	3,560,236	3,560,236	-

리스부채	-	-	-	38,334	38,334	-

금융부채 합계	2,545,914	-	-	4,202,509	6,748,423	2,545,914

(*1) 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없어 취득원가 등으로 평가한 금융자산 380백만원이 포함되어 있습니다.(*2) 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없어 취득원가 등으로 평가한 금융자산 1,838백만원이 포함되어있습니다.

② 전기

(단위:백만원)

구 분	공정가치- 위험회피수단	당기손익- 공정가치측정	기타포괄손익- 공정가치측정 지분상픔	상각후원가	합계	공정가치

공정가치로 측정되는 금융자산:

당기손익-공정가치측정금융자산(*1)	-	9,069	-	-	9,069	9,069

기타포괄손익-공정가치측정금융자산(*2)	-	-	16,201	-	16,201	16,201

파생상품자산	90,082	-	-	-	90,082	90,082

공정가치로 측정되지 않는 금융자산:

현금및현금성자산	-	-	-	1,869,918	1,869,918	-

금융상품	-	-	-	1,702,710	1,702,710	-

매출채권및기타채권	-	-	-	1,806,003	1,806,003	-

계약자산	-	-	-	5,131,963	5,131,963	-

금융자산 합계	90,082	9,069	16,201	10,510,594	10,625,946	115,352

공정가치로 측정되는 금융부채:

파생상품부채	1,489,517	-	-	-	1,489,517	1,489,517

공정가치로 측정되지 않는 금융부채:

차입금	-	-	-	4,000	4,000	-

사채	-	-	-	641,351	641,351	-

매입채무및기타채무	-	-	-	3,310,928	3,310,928	-

리스부채	-	-	-	36,744	36,744	-

금융부채 합계	1,489,517	-	-	3,993,023	5,482,540	1,489,517

(*1) 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없어 취득원가 등으로 평가한 금융자산 380백만원이 포함되어 있습니다.(*2) 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없어 취득원가 등으로 평가한 금융자산 1,838백만원이 포함되어있습니다.

② 공정가치 서열체계

연결실체는 공정가치측정에 사용된 투입변수의 유의성을 반영하는 공정가치 서열체계에 따라 공정가치측정치를 분류하고 있으며, 공정가치 서열체계의 수준은 다음과 같습니다.

구 분	투입변수의 유의성

수준 1	측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의 조정되지 않은 공시가격

수준 2	수준 1의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적으로 관측가능한 투입변수

수준 3	자산이나 부채에 대한 관측가능하지 않은 투입변수

당분기말과 전기말 현재 공정가치로 측정되는 금융상품의 각 종류별로 공정가치 수준별 측정치는 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	수준 1	수준 2	수준 3	합 계

당분기:

당기손익-공정가치측정금융자산	-	-	8,689	8,689

기타포괄손익-공정가치금융자산	-	-	14,363	14,363

파생상품자산	-	90,711	-	90,711

파생상품부채	-	2,545,914	-	2,545,914

전기:

당기손익-공정가치측정금융자산	-	-	8,689	8,689

기타포괄손익-공정가치금융자산	-	-	14,363	14,363

파생상품자산	-	90,082	-	90,082

파생상품부채	-	1,489,517	-	1,489,517

활성시장에서 거래되는 금융상품의 공정가치는 보고기간 말 현재 고시되는 시장가격에 기초하여 산정됩니다. 거래소, 판매자, 중개인, 산업집단, 평가기관 또는 감독기관을 통해 공시가격이 용이하게 그리고 정기적으로 이용 가능하고, 그러한 가격이 독립된 당사자 사이에서 정기적으로 발생한 실제 시장거래를 나타낸다면, 이를 활성시장으로 간주하며, 이러한 상품들은 수준 1에 포함됩니다.

활성시장에서 거래되지 아니하는 금융상품의 공정가치는 평가기법을 사용하여 결정하고 있습니다. 이러한 평가기법은 가능한 한 관측 가능한 시장정보를 최대한 사용하고 기업특유정보를 최소한으로 사용합니다. 이때, 해당 상품의 공정가치 측정에 요구되는 모든 유의적인 투입변수가 관측 가능하다면 해당 상품은 수준 2에 포함됩니다.

만약 하나 이상의 유의적인 투입변수가 관측 가능한 시장정보에 기초한 것이 아니라면 해당 상품은 수준 3에 포함됩니다.

금융상품의 공정가치를 측정하는 데에 사용되는 평가기법에는 다음이 포함됩니다. - 유사한 상품의 공시시장가격 또는 딜러가격 - 파생상품의 공정가치는 보고기간 말 현재의 선도환율 등을 사용하여 해당 금액을 현재가치로 할인하여 측정 - 나머지 금융상품에 대해서는 현금흐름의 할인기법 등의 기타 기법 사용한편, 연결실체는 신규설립이나 비교기업이 없는 경우 등 공정가치를 신뢰성 있게 측정할수 없는 시장성 없는 지분증권 및 출자금 등에 대해서는 공정가치평가에서 제외하였습니다.

(3) 공정가치 서열체계 수준 2의 가치평가기법 및 투입변수 설명공정가치로 측정되는 자산ㆍ부채 중 공정가치 서열체계 수준 2로 분류된 자산ㆍ부채의 가치평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	당분기	전기	가치평가기법	투입변수

파생상품(통화선도 등):

파생상품자산	90,711	90,082	현금흐름할인모형	통화선도가격, 할인율 등

파생상품부채	2,545,914	1,489,517	현금흐름할인모형	통화선도가격, 할인율 등

(4) 공정가치 서열체계 수준 3 관련 공시① 공정가치로 측정되는 자산 중 공정가치 서열체계 수준 3으로 분류된 자산의 당분기와 전기 중 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	당분기	전기

당기손익-공정가치측정금융자산	기타포괄손익-공정가치측정금융자산	당기손익-공정가치측정금융자산	기타포괄손익-공정가치측정금융자산

기초잔액	8,689	14,363	8,537	-

취득	-	-	2,691	-

사업결합	-	-	-	14,363

처분	-	-	(2,539)	-

기말잔액	8,689	14,363	8,689	14,363

② 당분기말과 전기말 현재 공정가치로 측정되는 자산ㆍ부채 중 공정가치 서열체계에 수준 3으로 분류된 자산ㆍ부채의 가치평가기법과 투입변수 등은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	당분기	전기	가치평가기법	투입변수	유의적이지만 관측가능하지 않은 투입변수	유의적이지만 관측가능하지 않은 투입변수의 범위

당기손익-공정가치측정금융자산:

자본재공제조합	5,998	5,998	순자산가치법	-	-	-

전문건설공제조합	2,691	2,691	순자산가치법	-	-	-

기타포괄손익-공정가치측정금융자산:

㈜한국경제신문	10,461	10,461	현금흐름할인모형	할인율	할인율	9.09%

㈜매일방송	3,902	3,902	유사상장회사비교모형	-	-	-

(5) 일괄 상계 또는 유사한 약정

당분기말과 전기말 현재 상계 약정의 적용을 받는 인식된 금융자산 및 금융부채의 장부금액은 다음과 같습니다. ① 당분기

(단위:백만원)

구 분	인식된 금융상품총액	상계되는 인식된 금융상품총액	연결재무상태표에 표시되는 금융상품 순액	연결재무상태표에서 상계되지 않은 관련금액	순액

금융상품	수취한 금융담보

금융자산:

매출채권및기타채권	2,071	(454)	1,617	-	-	1,617

금융부채:

매입채무및기타채무	6,617	(454)	6,163	-	-	6,163

순액계산 시 '연결재무상태표에서 상계되지 않은 관련금액'은 '연결재무상태표에 표시되는 금융상품 순액'의 한도까지만 반영하였습니다. ② 전기

(단위:백만원)

구 분	인식된 금융상품총액	상계되는 인식된 금융상품총액	연결재무상태표에 표시되는 금융상품 순액	연결재무상태표에서 상계되지 않은 관련금액	순액

금융상품	수취한 금융담보

금융자산:

매출채권및기타채권	204	(201)	3	-	-	3

금융부채:

매입채무및기타채무	5,946	(201)	5,745	-	-	5,745

순액계산 시 '연결재무상태표에서 상계되지 않은 관련금액'은 '연결재무상태표에 표시되는 금융상품 순액'의 한도까지만 반영하였습니다. 나. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황 연결실체는 장래에 선박대금 등의 입금시 예상되는 환율변동 위험 등을 회피할 목적으로 ㈜하나은행 외 21개 은행과 파생상품계약을 체결하고 있으며, 모든 파생상품의공정가치는 거래은행이 제공한 선도환율을 이용하여 평가하였습니다. 당분기 평가내역과 거래손익은 다음과 같습니다.

(1) 파생상품 및 위험회피회계처리 개요

구 분	종 류	파생상품계약 및 위험회피회계처리 내용

공정가치위험회피	통화선도	외화도급계약 중 확정계약의 요건을 충족하는 계약에 대해 환율변동위험을 회피

현금흐름위험회피	통화선도	외자재 도입 관련 외화지출 예상분의 환율변동에 따른 현금흐름위험을 회피

통화스왑	외화부채의 금리 및 환율변동에 따른 현금흐름위험을 회피

(2) 당분기말 현재 연결실체가 체결한 파생상품의 내역은 다음과 같습니다.

(원화:백만원, 외화:천)

거래목적	종 류	매도금액	매입금액	평균 만기일자	계약건수 (건)

통화	금액	통화	금액

공정가치위험회피	통화선도	USD	17,714,850	KRW	23,740,703	2027-08-12	11,180

EUR	6,478	KRW	10,817	2026-11-16	3

현금흐름위험회피	통화선도	USD	23,901	GBP	18,447	2027-05-02	2

통화스왑	KRW	363,540	USD	300,000	2027-03-28	1

※ 대금수수방법 : 차액결제 또는 총액수수방법

(3) 당분기말 현재 파생상품 관련 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

거래목적	종류	파생상품자산부채	확정계약자산부채

자산	부채	자산	부채

유동	비유동	유동	비유동	유동	비유동	유동	비유동

공정가치위험회피	통화선도	928	2,210	1,194,027	1,351,887	840,587	1,341,664	4,810	2,211

현금흐름위험회피	통화선도	246	156	-	-	-	-	-	-

통화스왑	87,170	-	-	-	-	-	-	-

합 계	88,344	2,366	1,194,027	1,351,887	840,587	1,341,664	4,810	2,211

(4) 당분기 중 파생상품 관련 손익은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

거래목적	종류	매출	매출원가	금융수익	금융비용	기타 영업외수익	기타 영업외비용	기타포괄 손익(세전)

공정가치 위험회피	통화선도	(275,345)	-	9,576	1,358,526	1,232,703	41,296	-

현금흐름 위험회피	통화선도	-	(1,342)	-	-	-	-	(904)

통화스왑	-	-	23,550	-	-	-	299

합 계	(275,345)	(1,342)	33,126	1,358,526	1,232,703	41,296	(605)

연결실체는 당분기 중 현금흐름위험회피회계처리가 적용된 파생상품의 평가손익 (-)605백만원에 대해 이연법인세로 조정되는 163백만원을 가산한 (-)442백만원을 기타포괄손익으로 처리하고 있습니다. 현금흐름위험회피와 관련하여 위험회피대상 예상거래로 인하여 현금흐름변동위험에 노출되는 예상 최장기간은 당분기말로부터 19개월 이내입니다.

다. 위험관리 (1) 위험관리 정책 및 조직당사의 위험관리 정책은 당사가 직면한 위험을 식별 및 분석하여, 적절한 위험 한계치 및 통제를 설정하고 위험이 한계치를 넘지 않도록 하기 위해 수립되었습니다. 위험관리 정책과 시스템은 시장 상황과 당사 활동의 변경을 반영하기 위해 정기적으로 검토되고 있습니다. 당사는 관리기준, 절차 및 교육을 통해 모든 종업원들이 자신의 역할과 의무를 이해하고 수행할 수 있는 엄격하고 구조적인 통제 환경을 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다.당사는 위험관리 정책 및 프로그램을 운용함에 있어 경영효율성을 제고하기 위하여 위험관리조직을 지주회사인 HD한국조선해양(주)와 통합하여 운영하고 있습니다. 당사는 HD한국조선해양(주)의 위험관리조직과 협업하여 위험관리 정책 및 관련 업무를최종적으로 결정 및 실행하고 있습니다. 당사는 위험관리조직 통합 운영과 관련하여 HD한국조선해양(주)와 이해상충 문제가 발생되지 않도록 관련 법령 및 절차를 준수하여 적법하게 위험관리 업무를 수행하고 있습니다.

(2) 주요위험 - 외화 장기 도급 계약체결 시점과 실제 수금 시점 사이의 환율변동으로 인한 원화 회수액의 불확실성(3) 위험 관리의 목적 및 방법 - 환율변동에 따른 불확실성을 최소화 - 통화선도계약(선물환)을 통하여 향후 외화수출대금의 원화 환산액을 확정(4) 위험 관리의 원칙 및 절차 - 주기적으로 효율적인 환관리 방안 모색 - 환율 변동에 따른 손익의 불확실성을 사전에 제거함으로써 안정적 경영활동을 영위하기 위한 헷지거래 실행