HD현대에너지솔루션 사업보고서 (2019.12)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

지배기업인 당사와 종속기업의 사업부문별 현황은 다음과 같습니다.

사업부문	대상회사명

그린에너지	현대에너지솔루션(주), HYUNDAI ENERGY SOLUTIONS AMERICA INC.

가. 시장여건 및 영업의 개황1) 시장여건① 산업의 특성화석연료의 고갈 및 환경오염 문제의 대안으로 각광 받고 있는 태양광 산업의 경우, 제품 제조를 위한 설비 구축이 요구되는 장치산업임과 동시에 제품 효율 상승 및 원가절감을 위한 지속적인 연구개발과 투자가 요구되는 등 경험 및 지식이 풍부한 연구인력 및 엔지니어가 필요한 기술집약적인 산업입니다. 태양광 발전소의 개발, 설치, 운영 사업 또한 금융, 공학, 정부정책 등 다수의 분야에 풍부한 경험과 전문지식을 보유한 인력이 다수 요구되는 지식집약적인 산업입니다.태양광시장의 밸류체인(Value Chain)은 폴리실리콘 → 잉곳/웨이퍼 → 태양전지(셀) → 모듈 → 시스템으로 구분할 수 있습니다. 전방산업(Up-stream)에 해당하는 폴리실리콘, 잉곳/웨이퍼 사업은 초기 투자비용이 크고, 기술적 진입장벽도 높아 소수의 선도업체에 의해 과점적 시장구조가 형성되었습니다. 반면에 후방산업(Down-stream)으로 갈수록 노동집약형 산업으로 상대적으로 진입장벽이 낮고, 경쟁강도가 높은 특징을 가지고 있습니다. 당사는 이와 같은 태양광 산업 밸류체인 내에서 셀, 모듈, 시스템 및 설치 사업을 주력으로 영위하고 있습니다.

② 산업의 성장성2000년 2GW에 불과했던 세계 태양광 발전용량은 2017년 누적기준 422GW로 17년간 약 20배 성장하였습니다. 이는 매년 40%씩 급성장한 수치이며, 2017년 기준으로 세계 발전포트폴리오에서 차지하는 비중은 6.4%에 해당합니다. 태양광 비중이 1%에 도달하는데에는 20년 이상 걸렸으나 1%를 넘어서 5%에 도달하는데 걸린 시간은6년에 불과 합니다. 친환경에너지 사용 확대를 위한 세계 각국 정부의 지원정책이 태양광산업 성장의 근간이 됐으며, 이를 바탕으로 규모의 경제가 작동되기 시작하면서 성장세가 더욱 가속화 되었습니다.태양광 설치량의 급증과 함께 태양광발전의 전기공급 비중도 증가하고 있습니다. 2012년 세계 전기공급량 중 태양광발전이 차지하는 비중은 0.45%에 불과했으나, 2017년 기준 태양광발전의 전기공급비중은 1.7%에 달했습니다. 보조금에 의존했던 태양광산업은 경쟁력을 갖춰가고 있으며, 결국 세계 발전산업 패러다임 전환을 이끄는 핵심 전원으로 부상하였습니다. 전 세계적으로 태양광 보조금이 감소하고 있지만, 보조금 감소 속도보다 태양광 제품의 가격 하락속도가 빨라 태양광 수요는 보조금 감소에도 불구하고 증가하고 있습니다. 사용량이 많아질수록 연료가격이 높아져 발전단가가 높아지는 화력발전과 달리 많이 쓸수록 규모의 경제가 확보되어 생산단가가 저렴해지는 기술에너지의 특성 상 태양광 수요 증가는 단가 하락을 통해 더 큰 수요를 만들어 내는 선순환 구조에 진입하였습니다. 이렇듯 태양광 산업의 성장성을 좌우하는 것은 태양광 수요의 변화라고 볼 수 있습니다. Value Chain 전반에 걸쳐 글로벌 Top Tier들의 공급 확대에도 정책변화에 따른 수요 성장으로 수급이 회복되었으며, 공급과잉에 따른 가격 하락으로 태양광 경제성이 개선됨에 따라 중기적으로 수요가 성장하면서 업황 반등에 일조하였습니다.2019년 세계 태양광시장은 중국시장의 부진에도 불구하고 미국 및 유럽, 개도국시장의 고른 성장으로 전년에 이어 전반적으로 양호한 수요 증가세를 나타내었으며, 전년도 지원 정책 지연으로 인해 감소했던 중국 수요가 2020년에는 40GW를 회복할 것으로 예상되며 미국 시장 또한 12~17GW 신규 수요가 발생해 더 큰 폭으로 성장할 것으로 전망됩니다.

③ 경기변동의 특성태양광 산업은 크게 유가 그리고 정책적 기조와 밀접한 연관성을 지닙니다. 초기 태양광 산업의 경우 높은 발전단가와 비효율성으로 인해 지상에서 상용화가 되지 못했습니다. 그러나 1970년대 Oil Shock 이후 전세계적으로 대체에너지의 개발 문제가 대두되기 시작하였고, 태양전지의 연구개발 및 상업화에 수십억 달러가 투자되면서 태양전지의 상업화가 이루어졌습니다. 이는 오늘날의 태양광 수요와도 일맥상통하는부분으로서 전기가격 결정원료의 대부분이 LNG, 유류인 점을 고려할 때 유가, 천연가스 가격 상승은 화석에너지 발전단가 인상을 초래하게 됩니다. 이와 같은 기존 원료의 발전단가 상승은 친환경적 대체 발전원인 신재생에너지 수요에 긍정적 영향을 줄 것입니다.유가가 태양광 시장에 영향을 미치는 간접적 요인이라면, 각 국의 태양광 정책은 직접적인 영향요인이라고 할 수 있습니다. 지구온난화로 인한 탄소배출저감 기조와 미세먼지와 같은 환경오염 최소화를 위해 세계 각국은 친환경에너지 정책을 시행 중이며 태양광 에너지도 해당 정책 중 중요한 부분을 차지하고 있습니다. 태양광 설치 보조금 지원, 세금혜택과 같은 지원정책들은 태양광 수요를 이끌어내어 산업을 성장시키고 있습니다. 특히 태양광 시장을 이끄는 중국과 미국은 전 세계적으로 중대한 영향을 끼치는데, 대표적인 예로 2018년 미국의 세이프가드와 중국의 보조금 축소 등이 해당년도 태양광 시장을 위축시킨 것을 볼 수 있습니다. 그러나 이러한 정책적 지원 기조에 따른 시장 환경 변화는 태양광 기술의 발전에 따른 그리드 패리티 도달로 인해 영향력이 감소될 전망입니다.

④ 경쟁요소글로벌 태양광 산업은 상위업체들이 미래 주도권을 선점하기 위해 치열하게 경쟁 중이며, 생산능력을 확장하여 생산단가를 낮추는 규모의 경제를 통해 경쟁 우위를 확보하고자 셀/모듈 설비증설을 하고 있습니다. 그러나 최근에는 태양광 주요 업체들이 제품의 인증, 판매망 구축, 성능 보증 등에 대한 부분에서 차별화하고 있는 추세입니다.제품 측면으로 경쟁상황을 분석하면, 태양광 발전단가가 점차 그리드 패리티에 가까워짐에 따라 태양광 시장은 고효율 제품이 경쟁력을 갖추고 있습니다. 국내 주요 태양광 모듈 제조업체들은 최근 다결정에서 단결정으로 성능을 향상시킨 고효율 제품을 주력하여 판매하고 있고 모듈 관련 공정 개선, 다양한 기술 접목을 통하여 태양광 효율을 극대화하고 있습니다.

2) 영업의 개황① 사업부문별 영업의 개황ㆍ태양광 셀/모듈 부문당사는 현재 태양광 모듈 판매를 주력 사업으로 영위하고 있으며, 2019년 기준 태양광 모듈 판매 비중은 전체 매출액의 90%를 상회합니다. 2017년까지 당사 모듈 판매의 주력 시장은 해외였으나, 2018년 주요 해외시장인 미국 정부의 태양광 세이프가드 발효와 대한민국 정부 당국의 태양광발전 정책 지원 및당사의 국내 영업력 확대의 영향으로 국내 매출 비중이 크게 증가하였습니다. 2018년에 이어 2019년에는 국내를 기반으로 안정적인 매출을 지속함과 동시에, 미국 법인 설립을 통한 영업 강화 등의 노력으로 2018년 대비 해외 매출의 비중도 확대하였습니다.ㆍ태양광 시스템 및 용역 부문당사는 기존 주력으로 하던 태양광 모듈 판매 뿐 아니라 인버터, ESS 관련 시스템 부문의 매출 비중을 확대하고, 태양광 발전소 개발(EPC) 및 O 서비스를 확대할 계획으로 2018년 5월 계열회사인 현대힘스㈜로부터 제어시스템 사업부문을 인수하여 제어시스템 사업부를 신설하였습니다. 2018년 본격적으로 인버터 및 ESS 판매를 개시하여 시스템 부문 제품의 매출 비중이 크게 확대되었으며, 현대건설이 추진한 국내 최대 육상용 태양광발전소(서산, 65MW급) 건설 공사를 수주하는 등 프로젝트 사업 또한 확대하여 용역매출 비중도 크게 증가하였습니다. 2019년에는 2018년도와 유사한 수준의 시스템 매출액을 달성하였고. 전체 매출의 1.7%에 해당하는 용역 매출을 달성하였습니다.

② 시장점유율 추이2019년 세계 태양광 시장은 중국 부진에도 불구하고 미국 및 유럽 등 양호한 선진국 수요와 개도국 수요 증가로 인해 120~130GW가 설치된 것으로 추정되며, 전년에 이어 상승세를 지속하고 있습니다.2019년 4분기 기준, 태양광 밸류체인 중 Top 10 기업 비중이 40%에 불과한 모듈 분야는 상대적으로 많은 기업들이 포진해 주도적인 기업이 없는 상황으로 시장주도권을 확보하기 위한 증설 및 기술경쟁이 치열해지고 있습니다.국내 태양광 모듈 생산 주요 업체는 당사를 비롯하여 한화솔루션, LG전자, 신성이엔지, 에스에너지 등이 있습니다. 지난 몇년간 태양광 시장의 가격경쟁이 격화되면서, 대기업 위주로 시장 점유율이 높아지고 있는 상황입니다. 에너지공단 자료 기준, 당사의 국내 태양광 모듈 시장 점유율은 2016년 11.68%에서 2018년 25.46%로 급성장하였으며, 2019년도에는 25.60%로 지난 해 수준을 유지하였습니다.

[매출 및 시장점유율 추이]

(단위 : 억원, MW, %)

구 분	제 4 기(2019년)	제 3 기(2018년)	제 2 기(2017년)	제 1 기(2016년)

해외	모듈	미국	금액	635.7	485.1	1,289.0	2,292.3

용량	133.2	94.0	261.6	341.3

시장점유율	1.07%	0.94%	2.38%	2.44%

비미국	금액	368.8	195.7	177.1	206.2

용량	85.4	46.2	32.3	29.6

시장점유율	0.68%	0.05%	0.04%	0.05%

용량 소계	218.6	140.2	293.9	370.9

해외시장 점유율	1.75%	0.13%	0.30%	0.49%

국내	모듈	금액	3,041.1	2,139.4	1,041.6	678.8

용량	800.9	516.0	203.5	106.2

인버터	금액	291.6	118.8	-	25.6

용량	353.1	200.0	-	27.0

ESS	금액	23.5	203.0	-	-

국내시장 점유율(모듈)	25.60%	25.46%	14.94%	11.68%

국내시장 점유율(인버터)	11.28%	9.87%	-	2.97%

※ 셀, 설치용역 매출 제외 기준※ 점유율 산출식 : 당사 판매용량 ÷해외, 국내 태양광 전체 시장 용량※ 해외 태양광 시장 규모는 한국수출입은행 태양광산업 동향자료, 국내 태양광 시장규모는 한국에너지 공단※ 2016년 매출액은 분사이전('16.01.01~'16.12.20)과 분사이후('16.12.21~'16.12.31) 매출 합계 기준

나. 사업부문별 재무정보 및 부문비중(단위 : 백만원, %)

구 분	제 4 기(2019년)	제 3 기(2018년)	제 2기(2017년)

금액	비중	금액	비중	금액	비중

그린에너지부문

1. 매 출 액	460,378	103.2	347,623	100.0	259,797	100.0

2. 영 업 손 익	22,197	100.6	13,902	100.0	(22,790)	100.0

3. 자 산 총 계	493,614	102.6	276,395	100.0	255,448	100.0

(감가상각비)	(6,658)	100.0	(5,522)	100.0	(22,621)	100.0

연 결 조 정

1. 매 출 액	(14,275)	(3.2)	-	-	-	-

2. 영 업 손 익	(137)	(0.6)	-	-	-	-

3. 자 산 총 계	(12,463)	(2.6)	-	-	-	-

(감가상각비)	-	-	-	-	-	-

합 계

1. 매 출 액	446,103	100.0	347,623	100.0	259,797	100.0

2. 영 업 손 익	22,060	100.0	13,902	100.0	(22,790)	100.0

3. 자 산 총 계	481,151	100.0	276,395	100.0	255,448	100.0

(감가상각비)	(6,658)	100.0	(5,522)	100.0	(22,621)	100.0

※ 당사는 모듈부문의 매출액과 자산총액이 전체부문의 90%를 초과하는 지배적 단일 사업부문으로서 그린에너지 단일사업부문으로 통합 기재하였습니다. 다. 신규사업 등의 내용 및 전망 당사가 새로이 추진하기로 한 중요한 신규 사업은 없습니다.

2. 주요 제품, 서비스 등의 현황 가. 주요 제품 등의 현황(2019년 12월 31일 현재)

(단위 : 백만원, %)

사업부문	매출유형	품 목	구체적 용도	매출액(비율)

그린에너지	제품	태양광모듈	모듈	404,550(90.7%)

제어시스템	PCS, ESS	31,509(7.0%)

기타	용역수익 外	설치용역 外	10,044(2.3%)

합 계	446,103(100.0%)

나. 주요 제품 및 서비스 등의 가격 변동추이

( 단위 : $/W)

품목	제 4 기(2019년)	제 3 기(2018년)	제 2 기(2017년)

태양광모듈	단결정	0.22	0.30	0.38

다결정	0.21	0.27	0.32

※ 태양광 셀/모듈의 가격은 PV Insights 등의 사이트에서 제공하는 가격 동향자료를 참고하였습니다.

3. 주요 원재료가. 주요 원재료 등의 현황

(단위 : 백만원)

사업부문	매입유형	품목	구체적용도	매입액(비율)	주요매입처	비고

그린에너지	원재료	WAFER	셀/모듈생산	38,712(11.0%)	LONGi 外

외부셀	"	107,935(30.6%)	Tongwei 外

ESS/PCS	ESS, PCS 판매	13,790(3.9%)	CHINT 外

반제품	모듈(ODM)	모듈판매	107,772(30.5%)	VINA 外

기 타	생산 부자재	84,678(24.0%)

합 계	352,887(100.0%)

나. 주요 원재료 등의 가격변동추이

품목	제 4 기(2019년)	제 3 기(2018년)	제 2 기(2017년)

WAFER	국내	-	$0.558/장	$0.780/장

수입	$0.401/장	$0.481/장	$0.805/장

외부셀	국내	-	-	-

수입	$0.75/장	$0.95/장	$1.29/장

※ 상기 주요 원재료의 가격은 PV Insights 등의 사이트에서 제공하는 가격 동향자료를 참고하였습니다.

4. 생산 및 설비가. 생산능력(단위 : 장)

품 목	사업소	제 4 기(2019년)	제 3 기(2018년)	제 2 기(2017년)

태양광셀/모듈	셀 공장	103,500,000	95,972,667	100,869,750

모듈 1공장	971,850	805,600	766,080

모듈 2공장	621,000	699,200	714,400

나. 생산능력의 산출근거 1) 산출방법 등 ① 산출기준 - 최대 생산능력 기준② 산출방법- 누적가동일수(임시 보수 및 기타 사유로 인한 shut down 발생기간을 제외한 가동일수의 누계) × 일 표준생산능력

다. 생산실적(단위 : 장)

품 목	사업소	제 4 기(2019년)	제 3 기(2018년)	제 2 기(2017년)

태양광셀/모듈	셀 공장	73,579,900	77,220,800	89,127,920

모듈 1공장	961,884	764,800	689,974

모듈 2공장	584,655	612,317	649,718

라. 당해 사업연도의 가동률(단위 : 장)

품 목	사업소	연간생산가능량	연간실제생산량	평균가동률

태양광셀/모듈	셀 공장	103,500,000	73,579,900	71.0%

모듈 공장	1,592,850	1,546,539	97.1%

※ 가동률의 계산근거 : 실제생산량 / 생산가능량

마. 생산설비의 현황 등 ① 국내외 주요 사업장 현황 (연결기준)

사업부문	회사명	구분	소재지	비고

그린에너지	현대에너지솔루션 주식회사	본사	경기도 성남

용인사업장	경기도 용인

음성공장	충청북도 음성

HYUNDAI ENERGY SOLUTIONS AMERICA INC.	해외법인	미국 캘리포니아

② 생산설비에 관한 사항작성기준일 현재 연결실체의 유형자산의 변동내역은 다음과 같습니다.(기준일 : 2019년 12월 31일)

(단위 : 백만원)

구 분	토지	건물	구축물	기계장치	건설중인자산	기타자산	합 계

기초	23,361	13,066	6,355	40,354	760	730	84,627

취득/대체	-	-	208	4,029	15,454	439	20,130

처분	-	(458)	-	(26)	-	(19)	(503)

감가상각	-	-	-	-	-	-	-

손상차손	-	(361)	(221)	(5,216)	-	(217)	(6,015)

환율변동효과	-	-	-	(3,255)	-	13	(3,242)

기말	23,361	12,247	6,342	35,886	16,214	946	94,997

취득원가	23,361	48,726	25,169	188,336	16,401	2,907	304,900

정부보조금	-	-	-	-	-	-	-

감가상각누계액	-	(2,004)	(1,161)	(30,425)	-	(1,058)	(34,648)

손상차손누계액	-	(34,475)	(17,665)	(122,024)	(187)	(904)	(175,255)

바. 담보제공자산 당사는 작성기준일 현재 담보로 제공된 생산설비자산이 없습니다.

사. 설비의 신설ㆍ매입 계획 등 ( 1) 진행중인 투자

(단위 : 백만원)

구 분	투 자기 간	투자대상자 산	투자효과	총투자액	기투자액(당기분)	향 후투자액	비고

보완투자	'18.09~'20.12	기계장치外	생산성 향상	39,972	17,972(16,487)	22,000

보완투자	'18.10~'20.12	구축물外	노후 교체 외	3,933	3,933(3,797)	-

합 계	43,905	21,905(20,284)	22,000

2) 향후 투자계획

당사는 2021년 이후 투자계획에 대하여 합리적으로 금액을 예측할 수 없습니다.

5 . 매출에 관한 사항 가. 매출실적

(단위 : 백만원)

매출
유형	품목	제 4 기(2019년)	제 3 기(2018년)	제 2 기(2017년)

제품	모듈	수출	105,072	68,016	146,609

내수	299,478	214,004	104,161

합계	404,550	282,020	250,770

셀	수출	-	356	1,639

내수	-	-	896

합계	-	356	2,535

PCS	수출	-	-	-

내수	29,158	11,880	-

합계	29,158	11,880	-

ESS	수출	-	-	-

내수	2,351	20,304	-

합계	2,351	20,304	-

용역수익	수출	-	-	-

내수	7,731	29,124	400

합계	7,731	29,124	400

기 타	수출	-	-	-

내수	2,313	3,939	6,092

합계	2,313	3,939	6,092

합 계	수출	105,072	68,372	148,248

내수	341,031	279,251	111,549

합계	446,103	347,623	259,797

나. 판매경로 및 판매방법 등 1) 판매경로 - 실수요자와의 직접매매 계약형태 및 딜러(대리점)를 통한 매매 계약형태- 주요 전력청 및 국내외 발전 플랜트 업체와 단독 또는 공동입찰 계약형태 2 ) 판매방법 및 조건 (1) 판매방법 - 개별 주문 생산, 수요 예측 생산, 제품공급계약에 의거 현금, 외상 판매(2) 조건- 기성불, 납품불3) 판매전략

구분	내 용

국내	- 대형 프로젝트 수주 및 장기공급계약을 통한 매출 극대화- 대면적 고출력 태양광의 시장수요에 대응하는 고출력 신제품 판매

해외	- 미주법인 및 기타 현지 Distributor와의 협력을 통한 고객밀착 영업 추진- 전시회 및 홍보매체 등을 통한 브랜드 및 기업 신뢰도 향상

6. 수주상황(단위 : 백만원)

품 목	수주일자	납기	기초계약잔액	신규계약액	기납품액	수주잔고

수량	금액	수량	금액	수량	금액	수량	금액

모듈설치 공사	19.12.31 까지	-	-	855	-	5,011	-	5,784	-	82

※ 계약금액의 변경에 따른 계약액 변동이 포함되어 있습니다. ※ 해당 수주계약은 진행 중인 건설형공사 계약에 대한 내용만 포함되어 있습니다.

7. 시장위험과 위험관리

연결실체는 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험, 시장위험 등의 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 위험관리는 연결실체의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결실체가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결실체의 전반적인 금융위험 관리 전략은 전기 동일합니다. 가. 신용위험 연 결실체는 금 융상품의 당사자 중 일방이 의무를 이행하지 않아 상대방에게 재무손실을 입힐 신용위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 경영진은 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며, 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다.연결실체는 신규 거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 의하여 제공된정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있습니다. 또한, 연결실체는 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 회수가 지연되는 금융자산에 대하여는 분기 단위로 회수지연 현황 및 회수대책을 보고하고 있으며 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다.

나. 유동성위험 연결실체는 현금 등 금융자산을 인도하여 결제하는 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 유동성위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 경영진은 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결실체의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다.

다. 시장위험 ① 환위험연결실체는 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 판매, 구매 및 차입에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD 등입니다. ② 이자율위험 이자율위험은 미래의 시장이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동금리부 조건의 예금과 차입금에서 발생하고 있습니다. 연결실체는 차입구조 개선, 고정 대 변동이자 차입조건의적정비율 유지, 국내외 금리동향 모니터링 및 대응방안 수립을 통해 이자율변동에 따른 위험을 최소화하고 있습니다.

③ 기타 시장가격 위험

연결실체는 지분상품에서 발생하는 가격변동위험에 노출되어 있습니다

④ 자본관리 연결실체의 자본관리는 계속기업으로서의 존속능력을 유지하고 건전한 자본구조의 유지 및 자본조달비용의 최소화를 통하여 주주이익을 극대화하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다.

연결실체는 총부채를 총자본으로 나눈 부채비율 및 순차입금을 총자본으로 나눈 순차입금비율을 자본관리지표로 이용하고 있습니다.당기말과 전기말 현재의 부채비율 및 순차입금비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	당기말	전기말

부채 총계	163,297	38,804

자본 총계	317,854	237,591

예금(*1)	103,715	31,128

차입금 및 사채	23,567	-

부채비율	51.4%	16.3%

순차입금비율(*2)	-	-

(*1) 예금은 현금및현금성자산 및 단기금융상품이 포함되어 있습니다.

(*2) (차입금-예금)/자본 총계로 차입금이 예금보다 작아 표시하지 않았습니다.

라. 위험관리 정책 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있습니다. 위험관리 정책은 직면한 위험을 식별 및 분석하고, 적절한 위험 한계치 및 통제를 설정하고, 위험이 한계치를 넘지 않도록 하기 위해 수립되었습니다. 위험관리정책과 시스템은 시장 상황과 연결실체의 활동의 변경을 반영하기 위해 정기적으로 검토되고 있습니다. 관리기준, 절차 및 교육을 통해 모든 종업원들이 자신의 역할과 의무를 이해할 수 있는 엄격하고 구조적인 통제환경을 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다.

마. 위험관리 조직

연결실체의 경영지원부문에서 위험관리에 대한 총괄책임을 담당하고 있습니다. 연결실체의 경영지원부문은 이사회에서 승인된 위험관리 정책 및 절차에 따라 연결실체의 영업과 관련한 금융위험을 감시하고 관리하는 역할을 하고 있으며, 금융위험의 성격과 노출정도를 주기적으로 분석하고 있습니다. 또한 연결실체의 감사위원회는 위험관리 정책 및 절차의 준수여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다.

8. 파생상품거래 현황 ㆍ해당사항 없습니다.

9. 경영상의 주요계약 등 ㆍ해당사항 없습니다.

10. 연구개발활동 가. 연구개발 활동의 개요 당사의 연구개발은 음성공장 내 디바이스연구소(셀개발팀, 모듈개발팀, 신뢰성연구팀) 및 용인연구소(솔루션개발팀)에서 담당하고 있습니다. 셀개발팀은 셀과 관련된 제품 효율 향상 및 추가 시설투자 검토 등을 수행하고 있으며, 모듈개발팀은 모듈과 관련된 제품 효율 향상, 모듈 신뢰성 개선, 시뮬레이션 등의 업무를 수행하고 있습니다. 또한 태양광 시스템 제품 관련 연구개발은 솔루션개발팀에서 진행하고 있습니다. 나. 연구개발 담당조직

구분	팀명	수행업무	인원 규모

디바이스
연구소	셀개발팀	- 셀 효율 향상 기술 개발 및 양산 적용/안정화
- 셀 품질/신뢰성 향상 기술 개발 및 제품 적용
- 셀 자재 사양 변경 (웨이퍼, 전극 페이스트, 화학 용액 등)
- 셀 시설 투자 검토 및 추진 (신규 공정/설비 기존 라인에 추가하여 기존 셀 효율 개선, 신규 고효율 셀 제조 라인 투자안 검토)	9명

모듈개발팀	- 고출력 및 고발전량 모듈 기술개발 (설계/자재/공정)
- New Application 用 모듈 기술개발 (설계/자재/공정) 및 제품화
- 모듈 신규 자재 평가 및 다원화 자재 업체 발굴
- 모듈 양산공정 개선
- 개발/평가 用 모듈 제작, 국책과제 행정, 당사 지식재산권(특허) 관리	9명

신뢰성연구팀	- 제품 신뢰성 모니터링, 문제 원인 분석 및 개선- 태양광 셀/모듈 신뢰성 동향 모니터링 및 선제 대응- 제품 인증 취득 및 유지/관리, 인증 동향 모니터링 및 선제 대응- 모듈 발전량 예측/시뮬레이션 및 발전성능 개선 기술개발- 공인시험소 관리/운영 및 효율화	6명

용인
연구소	시스템개발팀	- 제품 설계 (태양광 PCS의 S/W 및 H/W 개발, 구조 설계, 신규 제품 양산화 설계)
- 제품 개발 (제품 규격 분석 및 신뢰성 평가)
- 시스템 설계 (Micro Grid 연계 시스템 설계, 신제품 기술 분석 및 개발)
- 제품 인증 (국내/외 인증 획득 및 기술 인증 관리)	7명

다. 연구개발비용

당사의 연구개발 업무는 상기와 같이 디바이스연구소(셀개발팀, 모듈개발팀, 신뢰성연구팀) 및 용인연구소(시스템개발팀)를 통해 진행되고 있으며, 연구개발 수행 관련 원재료비, 인건비, 제조경비 등 직간접비용을 사용하고 있습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제 4 기(2019년)	제 3 기(2018년)	제 2 기(2017년)	비 고

원 재 료 비	425	533	212

인 건 비	1,749	1,400	1,077

감가상각비	474	526	3,011

위탁용역비	61	75	12

기 타	2,150	1,372	455

연구개발비용 계	4,859	3,906	4,767

(정부보조금)	(643)	-	-

회계처리	판매비와 관리비	1,515	1,562	3,210

제조경비	-	-	-

개발비(무형자산)	2,701	2,344	1,557

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	0.95%	1.12%	1.83%

※ 연결실체는 본사에 연구개발조직이 존재하여, 연결 및 별도재무제표 기준 연구개발비용 현황을 구분 기재하지 않았습니다.

라 . 연구개발 실적

구 분	분 야	연구기간	연구결과 및 기대효과	적용제품

300W 이상 PERL 모듈용THIN WIRE INTERCONNECT	고출력 태양광 모듈 제품 개발	`16.09 ~ `18.02	- 고출력 모듈 신제품 개발을 위한 셀 설계 기술 및 셀 interconnection 기술 개발- 선행특허 리스크 분석 및 리스크 저감을 위한 셀/ 공정 설계 기술 개발- 고출력 모듈 신제품 시제품 제작을 통한 선제 검증	신공장 MBB, HC 모듈

고효율 모듈화(Multi-Busbar+Half-Cut)제품기술 개발	고출력 태양광 모듈 제품 개발	`17.03 ~ `18.12	- 고출력 half-cut 모듈 신제품 개발을 위한 셀 절단 기술 및 모듈화 기술 개발- 고출력 모듈 신제품 시제품 제작을 통한 선제 검증	신공장 MBB, HC 모듈

태양광 인버터1MW(750KW)개발	MPS (Micro-power station) 및PCS/ESS 제품 디자인/개발	`17.02 ~ `17.09	- 중대용량 인버터 개발을 통한 매출 증대	태양광 인버터 적용HPC-0750H-K1, HPC-1000HL-K1

BBMS 연계 시스템 개발	MPS (Micro-power station) 및PCS/ESS 제품 디자인/개발	`18.08 ~ `19.02	- 배터리 모니터링 및 컨트롤 기능을 탑재한 응용 소프트웨어 개발	ESS 시스템

ESS용 3레벨 PCS 제어 알고리즘 개발	MPS (Micro-power station) 및PCS/ESS 제품 디자인/개발	`18.05 ~ `19.07	- 전력변환장치에 3-레벨 신기술 적용하여 누설전류 감소 및 고조파 외형률을 향상시켜 품질 향상	연료전지용 인버터

건물 외벽형 BIPV통합 솔루션 시스템 개발	건물 일체형 태양광 모듈 제품 개발 및 발전량 실증	`18.07 ~ `21.05	- 심미성 확보를 위한 다색상 전면재 조사 및 적용성 검토 진행
- 경량 지붕형 모듈, 다양한 형태의 외벽형 application 모듈의 신제품 (BDMax) 시제품 확보 및 제품화 네트 워크 구축	건물 자재 일체형 모델 (예정)

양면발전 P형 PERC 태양광 모듈 상용화 기술 개발	고출력, 고발전량 태양광 모듈 제품 개발 및 발전량 실증	`18.07 ~ `21.05	- 고출력, 양면수광 FLAGSHIP 신제품 (HDMax 및 HDMax Duo)디자인 및 공정개발로 제품화 기반 구축
- 신규 application에 양면발전 모듈 적용 가능성 실증 및 실증 데이터 확보	고출력 Flagship 모델 (예정)

리빙랩 방식의 학교태양광발전 시설의 안전강화와 디자인 개선	학교 적용이 용이한 디자인, 안전성, 모니터링 기능 개선 모듈 제품 개발	`18.08 ~ `20.06	- 기존 학교 태양광시설 Failure mode 분석을 위한 시스템 설계
- 사용자 친화형 시스템 기술 및 네트워크 확보	발전량 모니터링 기능 (예정)

11. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항

가. 지적재산권 보유현황 등 당기말 현재 당사의 지적재산권 보유현황은 아래와 같습니다.

구 분	특허(실용신안)	상표	비 고

국 내	21	8

해 외	-	4

계	21	12

※ 출원 후 심사중인 지적재산권 30건은 포함되지 않았습니다.

나. 환경관련 규제사항 등 당사는 국제표준인 환경경영시스템(ISO 14001)에 따른 환경경영체제를 구축하였으며, 해당 시스템의 투명성과 객관성을 보장하기 위하여 인증기관 (DNV)으로부터 ISO 14001 인증을 취득하였습니다.또한 '20년도 사업장에서 발생할 수 있는 각종 위험을 사전 예측 및 예방하여 궁극적으로 이윤창출 기여를 위해 조직의 안전보건을 체계적으로 관리하기 위한 국제 표준인 ISO 45001 인증을 취득할 예정입니다. (현재는 QHSAS18001)환경경영시스템 뿐만 아니라 안전보건경영 시스템 도입을 통해 효율적으로 공장을 운영하여 관련 법령에 대응을 하고 있으며, 향후에도 저탄소 녹색경영 활동을 더욱 활발히 전개해 나갈 예정입니다.(1) 온실가스 관리당사는 기후변화 대응과 온실가스 감축의 중요성을 깊이 인식하고 있으며, 온실가스를 감축하기 위해 CO2 용접기의 용도폐기, 가스 공급 압력 조절, LED등 설치, 공기압축설비 최소 운전 등 작은 부분까지도 면밀히 관리하고 있으며, 이외에도 태양광발전 등 신재생에너지 발전 설비를 설치하여 2차적으로 온실가스 발생을 최소화 하고 있습니다. 당사의 주요 생산품인 태양광모듈은 생산과정에서 주로 전기를 사용하여 간접적인 온실가스를 배출합니다. 친환경 제품인 태양광모듈의 효율을 높이는 연구를 지속하여 정부의 신재생에너지 2030정책에 맞춰 직건접적으로 온실가스 감축 기여를 위해 꾸준히 노력하고 있습니다.

(2) 대기 관리 (3종 사업장)대기질을 보호하기 위해 최적의 대기오염 방지시설을 설치 및 운영하고 있으며 법적 허용기준 대비 50% 강화된 엄격한 사내 환경 기준을 설정하여 운영하는 등 대기오염물질 발생을 최소화 하기 위해 다각도로 노력하고 있습니다. 당사는 미세먼지 저감정책에 따라 보일러 시설에 저녹스버너를 설치중이며 '20년도 내에 설치를 완료할 예정입니다.

(3) 수질 관리 (2종 사업장)당사에서 발생되는 폐수는 사업장 내 폐수처리장 및 외부 위탁처리업체를 통해 적법하게 처리하고 있습니다. 특히 폐수처리장은 방류수 배출 기준을 법적 허용 기준 대비 40% 강화된 엄격한 사내 환경기준으로 설정하여 관리하고 있습니다. TMS 또한 매달 수질분석을 의뢰하고 있습니다.(4) 폐기물 관리환경영향 최소화를 위한 당사의 폐기물 관리 기본 방향은 공정개선과 재활용 등을 통한 폐기물 감량입니다.당사에서 발생하는 폐기물은 자체 처리하거나 외부 폐기물 처리 등록 전문 업체에 위탁처리하고 있습니다. (위탁처리의 경우 주기적으로 처리업체 실사를 통한 지도, 조언으로 불법 처리 사전 예방)생산 현장에서는 자원의 재활용 및 회수로 폐기물의 발생 단계에서부터 최소화를 위해 노력하고 있으며, 향후에는 자원순환기본법에 의거 당사는 자원순환관리 대상사업장에 해당하여 정부로부터 매년 자원순환목표를 부여받고 이에 대한 이행 계획 및 실적 자료를 제출할 계획입니다.또한 자원순환기본법 및 자원절약과 재활용촉진법에서 규정한 폐기물부담금, 폐기물처분부담금, 생산자책임재활용분담금 등을 적법하게 선정하여 매년 납부하고 있습니다.

(5) 화학물질 관리당사는 환경과 작업자 건강 보호 및 최근 발생하는 화학물질관련 사건, 사고 등을 바탕으로 화학물질의 관리에 대한 중요성을 인지하고 강화되는 화학물질 관련 법규에 대응하기 위해 당사로 구매·입고·사용되는 화학제품들의 유해, 위험성 여부를 사전 식별하여 반입 가능여부를 판별하고 있습니다.또한 법규기준에 적합한 화학물질 관련 취급시설 구축을 완료하였고, 해당 시설의 점검(자체, 정기)을 실시하여 화학물질에 의한 영향을 최소화하고, 적법취급함은 물론, 유해화학물질의 적극 대체를 통하여 화학물질로부터 안전한 기업, 친환경 선도 기업이 되고자 노력하고 잇습니다. 더불어, 매년 화학물질 배출량조사를 실시하고 있으며, 화학물질 배출 저감 노력 및 불필요한 배출 손실을 줄여 기업의 생산성 향상에 기여하고 있습니다.