조이웍스앤코 분기보고서 (2025.09)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장 위험 (1) 외환위험 보고기간말 현재 당사가 보유 중인 화폐성 외화자산 및 외화부채는 없습니다.다만, 원/달러 환율과 수출/수입 규제 등에 따라 해외에서 수입하는 상품 가격에 영향을 미칠 수도 있습니다.

(2) 이자율위험

보고기간말 현재 회사는 변동금리부 조건의 예금과 차입금이 존재하지 않습니다. 나. 산업 위험 (1) 시장 트렌드 변화에 따른 위험

온라인 가정용 가구판매 사업을 영위하는 당사의 주요 고객은 온라인 구매가 익숙한 2 0~ 40대 소비자(주로 사회초년생, 신혼가구, 어린자녀를 둔 가정 및 MZ세대 등)이므로 유행이나 변화에 아주 민감하게 반응하는 경향을 보이고 있습니다. 따라서, 디자인이나 제품의 질 그리고 A/S가 고객의 니즈를 만족시키지 못 할 경우에는 빠른 속도로 수요 이탈이 발생할 가능성이 있습니다. 특히, 최근에는 SNS 등 인터넷, 모바일 매체의 발달로 고객들의 니즈에 대한 변화가 한층 빨라지고 있는 추세이기 때문에 이러한 변화에 대응하지 못 할 경우 동사의 영업에 부정적인 영향을 미칠 수도 있습니다. 당사는 이러한 민감한 트렌드에 적극 대처하기 위하여 20 ~ 40대 소비자 이외에도 레이디가구라는 브랜드에 친숙한 50 ~ 60대를 타겟으로 한 제품도 점차 늘려나가고 있습니다.

이에 대응하기 위해 당사는 온라인 마켓 전문 가구회사로서 뛰어난 원가경쟁력을 유지함과 동시에 2018년부터 제품 디자인과 콘텐츠 마케팅 역량을 대폭 강화하여 여타 가구회사들과는 다른 차별화된 가치를 제공하고 있습니다. 온라인 마켓 전문 가구회사로서 단순 가성비에 국한된 제품에서 벗어나, 고객이 더 나은 라이프스타일을 영위할 수 있도록 보다 감각적이고 창의적이며 트렌디한 제품을 기획하고 여기에 조이웍스앤코만의 브랜드 가치를 더하고자 노력하고 있습니다. 사람들의 궁금증 및 니즈를 충족시킬 수 있는 브랜드와 라인업을 꾸준히 출시하고 지속적인 확장과 리뉴얼을 통해 지속가능한 매출 성장이 이루어지도록 노력하고 있습니다. 당사는 이러한 노력에도 불구하고 트렌드 변화에 뒤쳐지거나, 소비자의 다양한 성향 파악에 실패할 경우 향후 동사의 매출액, 영업이익을 포함한 전반적인 재무 환경에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(2) 온라인 가구 시장 내 경쟁 심화 위험

시장 규모가 증가함에 따라 다수의 신규 가구 판매 업체들이 온라인 판매 채널에 진입하고 있습니다. 이는 가구산업 전반적으로 특별히 높은 수준의 기술을 필요로 하지 않는 저위기술 산업군에 포함되어 있어 신규사업자의 시장 진입이 비교적 용이하기 때문입니다. 이러한 새로운 경쟁업체의 출현은 온라인 가구시장의 성장 자체를 가속화시킬 수도 있지만, 반면에 경쟁을 심화시켜 동사의 장기적인 성장에는 부정적인 영향을 미칠 수도 있습니다.

당사는 이러한 경쟁 속에서 동사만의 차별성을 높이기 위해 트렌드를 반영한 디자인을 지속적으로 개발하고, 15년 이상 오랜 협력관계을 쌓아온 국내외 협력 제조사들을 통하여 품질 대비 저렴한 가격의 제품을 생산하여 가성비를 확보하고 있습니다. 또한, 마케팅 관점에서는 상품에 대한 미디어콘텐츠 제작을 통해 고객의 심리적 만족감을 충족시키고 있습니다. 하지만 당사의 이러한 노력에도 불구하고, 온라인 시장의 성장성을 인식한 새로운 경쟁자들이 지속적으로 진출하게 된다면 시장 내 경쟁은 점점 더 심화될 것으로 판단됩니다.

(3) 국내 부동산 경기변동 및 정부의 건설정책 변화에 따른 위험

일반적으로 가구를 포함한 인테리어 제품의 수요는 이사 수요와 연동되는 경향이 강하기 때문에 주택경기에 영향을 받습니다. 따라서, 국내 부동산 경기변동 및 정부의 건설정책 변화에 따라 당사 제품의 수요가 축소될 가능성도 있습니다.

과거에는 '가구는 내구재로서 비싸고 이사할 때만 구매한다'는 인식이 강했었지만, 최근의 가구 시장은 프리미엄 제품 위주의 기존의 오프라인 시장과 더불어 '1인 가구 증가', '소확행(작지만 확실한 행복)' 등의 트렌드가 결합된 가성비 위주의 온라인 시장도 함께 동반 성장하고 있습니다. 해당 시장의 주된 소비층에게 있어 가구는 단순히 생활의 편의를 위한 내구재 이외에도 개인의 취향과 선호를 반영할 수 있는 소비재로서의 특징을 동시에 가지고 있습니다. 이처럼 가구 수요를 이끌어 낼 수 있는 소비자의 욕구가 다양화됨에 따라 가구 산업은 전통적인 내구재 산업으로써의 경기 민감도가 낮아지는 추세라고 판단됩니다. 실제로 최근 몇 년간의 부동산 경기변동 및 정부의 건설정책 변화에도 불구하고, 중저가 위주의 제품을 주로 취급하는 온라인 가구 매출액과 고가제품을 주로 판매하는 백화점의 리빙부문 매출액은 지속적으로 성장세를 보이고 있습니다. 따라서, 국내 부동산 경기변동 및 정부의 건설정책 변화에 따른 위험은 과거보다 적을 것으로 전망하고 있습니다.

다. 영업 위험 (1) 인력이탈 위험

보다 창의적이고 경쟁력 있는 가구 제품을 온라인 상에서 판매하기 위해선 우수한 MD(Merchandiser)와 디자인 및 마케팅 전문인력이 필요합니다. 만일 이와 같은 핵심 인력들이 외부로 유출된다면 당사의 영업 전반에 차질을 빚을 가능성이 높습니다. 이를 방지하기 위하여 당사는 대부분의 임직원을 대상으로 스톡옵션을 부여하였습니다. 그러나 당사의 이러한 노력에도 불구하고, 경쟁기업의 우수한 인력 유치를 위한 노력 및 임금상승 등에 따른 인력 이탈 위험은 존재할 수 밖에 없으며, 이는 대체인력 보강을 위한 추가 비용 발생 등으로 이어져 동사의 경영 및 수익 전반적으로 부정적인 영향을 끼칠 가능성을 배제할 수 없습니다.

당사는 최근 몇 년간 지속적으로 MD, 디자인 및 마케팅 전문 인력을 채용하며 상품 디자인 역량을 키워왔습니다. 이러한 역량을 바탕으로 최신 트렌드를 반영한 디자인과 품질의 제품을 출시하고 있으며, 이렇게 출시한 다수의 제품들은 월 매출 1억 이상의 히트상품으로 성장하는 등 쾌거를 이뤘습니다. 또한, 당사는 영상 콘텐츠 능력을 강화하기 위하여 기존 마케팅팀과 영업 부서별로 산개되어 있던 인력을 마케팅VM팀과 영상팀 2개 부서로 핵심적으로 개편하여 콘텐츠 역량에 대한 투자를 진행하고 있습니다. 그 결과, 주 타겟시장인 온라인과 모바일 시장에서 고객과 상호 쌍방향 소통이 가능한 미디어 콘텐츠를 기반으로 한 마케팅에서 큰 성과를 거두었습니다. 다만, 당사의 이러한 가시적인 성과에도 불구하고, 경쟁기업의 우수한 인력 유치를 위한 노력 및 임금상승 등에 따른 인력이탈 위험은 언제나 존재할 수 밖에 없습니다. 이는 곧 대체인력 보강을 위한 추가 비용 발생 등으로 이어져 향후 당사의 경영 및 수익 전반적으로 부정적인 영향을 끼칠 가능성도 배제할 수 없습니다. (2) 영업 관련 기타 통제 불가능한 위험

당사는 1세대 온라인마켓 입점 기업으로 대부분의 상품들을 온라인에서 판매하고 있습니다. 그러나 2024년 07월 발생한 큐텐 정산 지연 사태(티메프 사태)로 인해 동사는 큰 금전적 손실을 입었습니다. 동사는 이러한 금전적 손실을 만회하기 위해 각고의 노력을 하고 있음에도 불구하고 추후에도 이러한 정산 미지급과 급격한 환율 상승 등 통제 불가능한 위험이 발생할 경우 동사의 경영 및 수익에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.

라. 유동성 위험

회사는 영업 자금 수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대한 예측을 상시 모니터링하고 있습니다. 특히 유동성과 관련하여 예측할 경우에는 회사의 자금조달 계획 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고 있습니다.한편, 보고기간말 현재 금융부채에 대하여 보고기간말로부터 계약만기일까지의 잔여만기에 따라 만기별로 구분된 순유동성으로서 할인되지 않은 계약상의 금액은 다음과 같습니다. 아래 표에 표시된 현금흐름은 현재가치 할인을 하지 아니하였으며, 이자지급액이 포함된 금액입니다.

- 당분기말(단위: 백만원)

구 분	1년이하	1년초과 2년이하	2년초과 5년이하	5년초과	합 계

전환사채	21,740	240	3,336	-	25,316

전환상환우선주	2,000	-	-	-	2,000

매입채무	2,381	-	-	-	2,381

단기차입금	445	-	-	-	445

장기차입금	-	-	212	-	212

기타유동금융부채	3,837	-	-	-	3,837

기타비유동금융부채	12,679	-	-	-	12,679

리스부채	1,955	1,863	4,309	-	8,127

합 계	45,037	2,103	7,857	-	54,997

*연결재무제표 기준입니다.

- 전기말(단위: 백만원)

구 분	1년이하	1년초과 2년이하	2년초과 5년이하	5년초과	합 계

전환사채	11,000	-	1,773	-	12,773

전환상환우선주	2,000	-	-	-	2,000

매입채무	3,098	-	-	-	3,098

기타유동금융부채	3,950	-	-	-	3,950

단기차입금	1,188	-	-	-	1,188

리스부채	1,195	397	220	-	1,811

합 계	22,430	397	220	-	23,047

*연결재무제표 기준입니다. 마. 자본위험

회사의 자본 관리는 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본 비용을 절감하기 위하여 최적의 자본 구조를 유지하는 것을 목적으로 합니다.

자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 회사는 재무비율을 매월 모니터링하여 필요할 경우 적절한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다. 당반기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말

부채(A)	57,510,662	23,308,314

자본(B)	32,930,640	29,449,272

부채비율(A/B)	174.64%	79.15%

바. 파생상품 거래현황

(1) 당사는 2024년 01월 발행한 제2회차 전환사채와 2025년 08월 발행한 제3회차 전환사채와 관련하여 매도청구권을 별도의 파생상품으로 계상하고 공정가치로 측정하고 있습니다. 보고기간종료일 파생상품자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당분기말	전기말

파생상품자산	1,797,129	558,696

(2) 당사는 2024년 01월 발행한 제2회차 전환사채와 2025년 08월 발행한 제3회차 전환사채와 관련하여 투자자의 전환권 및 조기상환권을 분리하여 파생금융부채로 계상하고 공정가치로 측정하고 있습니다. 또한 당사는 종속기업인 (주)쓰리디아이가 발행한 전환상환우선주 투자자의 회사에 대한 공동매각요청권과 전환상환우선주에 부여된 전환권을 공정가치로 평가하여 파생상품 부채로 계상하고 있습니다.

(단위: 천원)

구분	당분기말	전기말

제2회차 전환사채 관련:

전환권	1,252,655	1,846,520

조기상환권	5,122,259	854,200

제3회차 전환사채 관련:

전환권	3,077,616	-

조기상환권	2,857,004	-

소 계	12,309,534	2,700,720

종속기업 관련:

공동매각요청권	345,248	379,901

상환우선주 전환권	17,500	20,750

소 계	362,748	400,651

합 계	12,672,281	3,101,370

주) 제3회차 전환사채 당분기(2025년 08월 08일)에 발행하였습니다.