슈어소프트테크 분기보고서 (2026.03)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험과 위험관리

(1) 전방산업 경기에 따른 수요 변동의 위험

동사는 소프트웨어 테스트 전문 기업으로 자동차, 국방, 원자력 및 에너지, 철도/항공/조선/로봇 등의 Mission Critical 산업 분야에서 고객사들이 개발하는 임베디드 시스템의 자동화 검증 도구를 판매하거나 시험검증(V) 서비스를 제공하고 있습니다. 따라서 동사의 자동화 검증 소프트웨어 제품과 시험검증(V) 서비스의 사업, 영업, 판매 대상 시장은 전체 임베디드 시스템과 임베디드 소프트웨어 관련 시장, 더 구체적으로는 Mission Critical 산업 분야의 임베디드 시스템과 임베디드 소프트웨어 시장이라고 할 수 있습니다.

글로벌 임베디드 소프트웨어 시장에서 IoT, 인공지능, 머신런닝 등 지속적인 기술 발전에 따른 소프트웨어의 테스트 생산성과 효율성을 높이기 위한 대안으로 테스팅 자동화가 필수적인 요소로 인식되고 있습니다. 또한 안전한 소프트웨어를 위해 소프트웨어 품질 및 안전 규제가 지속되고 이를 통과하기 위한 요구사항은 점점 높아지고 있으므로 동사의 제품과 서비스에 대한 수요는 지속 성장할 것으로 예상됩니다.

그러나 이러한 전망에도 불구하고, 향후 국내외 경제 성장 둔화 및 미국금리 인상에 따른 세계/국내 경기 위축이 발생할 경우, 임베디드 소프트웨어 및 소프트웨어 테스팅 시장의 성장은 현재 전망보다 둔화될 수 있습니다. 이러한 시장의 성장 둔화, 외부환경의 악화는 동사의 영업 및 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(2) 산업 관련 규제 위험

Mission Critical 산업 분야의 소프트웨어 V 시장의 수요는 국제 표준 및 국내법의 시행 여부에 영향을 받고 있습니다. 4차 산업과 더불어 소프트웨어의 중요성과 활용이 더욱 많아지고 있으며, 이로 인해 소프트웨어의 안전은 더욱 중요해지고 있습니다. 또한, 해당 분야들은 공통적으로 표준과 지침이 제도화된 이후로 소프트웨어 품질 기준이 점차 강화되어 있으며, 적용 범위 또한 확대되고 있습니다. 2010년부터 자동차 분야를 시작으로 V 기술 표준 준수 제도화가 시작되었으며, 항공, 국방, 철도, 로봇, 의료 등으로 점차 확대되었고, 산업별 소프트웨어 안전 기술 표준 및 지침은 다음과 같습니다.

[산업 분야별 표준 및 기준]

산업군	표준 번호	표준명

자동차	ISO 26262	Road vehicles - - Functional safety

전기/전자	IEC 61508	Functional safety of electrical / electronic / programmable electronic safety-related systems

국방	소프트웨어 신뢰성 시험	무기체계 소프트웨어 개발 및 관리 매뉴얼

항공	DO-178C	Software Considerations in Airborne Systems and Equipment Certification

원자력	ICE 60880	Nuclear power plants - instrumentation and control systems important to safety - Software aspects for computer based systems performing category A functions

철도	EN 50129	Railway Applications Communications, Signalling and Processing Systems Software for Railway Control and Protection Systems

IEC 62279	Railway applications, communications, signalling and processing systems software for railway control and protection systems

로봇	ISO 13849	Safety of machinery - - Safety-related parts of control systems

의료	IEC 62304	medical device software - software life cycle processes

동사는 상기 산업 내 V 기술 표준 규제의 변화를 적시에 파악하고 자동화 검증 소프트웨어 도구를 개발, 판매 및 검증 서비스를 제공해 왔습니다. 특히, 동사의 연구소에서는 규제의 변화가 있을 경우 즉각적으로 자동화 검증 소프트웨어를 업데이트를 진행하여 고객들에게 제공하고 있습니다. 동사의 이러한 노력에도 불구하고 규제 환경이 급변하여 제도의 변화를 따라가지 못하는 경우, 동사의 사업에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(3) 매출의 계절성 관련 위험

동사의 주요 고객인 자동차 분야의 경우 소프트웨어 개발 및 시험검증 투자가 1년 단위로 집행되는 경향이 있습니다. 차량 연식 변경, 신차 개발 등 주요 프로젝트들이 연간 단위 예산 편성하에 집행되기 때문입니다. 또한 소프트웨어 시험검증 특성상 연중 개발된 소프트웨어를 하반기에 시험검증하여 릴리즈 하는 경우가 많고 검수 확인 절차를 포함하면 매출이 하반기에 인식되는 경우가 많습니다. 이에 동사의 분기별 매출을 분석하면 4분기에 높은 비중을 나타내고 있습니다.

반면에 국방, 원자력 분야의 경우 상대적으로 1년 이상의 장기 프로젝트가 많고 매출 인식 시점도 프로젝트 진행에 따라 불균등하지만 통상적으로 프로젝트 초기에 비해 종료시점에 더 많은 업무 발생과 매출 인식이 이루어집니다.

또한 동사는 소프트웨어 및 서비스 회사의 특성상 인건비가 비용의 큰 비중을 차지합니다. 상하반기 인건비 규모는 큰 차이가 없으나 매출 인식이 하반기에 많이 발생하기 때문에 상대적으로 상반기보다 하반기의 이익률이 높은 경향이 있습니다.

(4) 연구인력 유출 및 채용 관련 위험

동사가 영위하는 소프트웨어 테스팅, V 산업은 기술 기반의 산업으로서 생산 설비를 구축하기 위한 자본 투자 규모가 크지 않은 대신 전문 기술을 갖춘 인력의 확보와 장기간의 개발이 소요되는 개발 투자가 다소 소요되어야 하는 산업입니다. 따라서 전문성을 보유한 인력의 확보 및 유지는 동사가 영위하는 산업에서 핵심역량으로 작용할 수 있으며, 일반적으로 개발 인력의 인건비 비중이 영업비용 중 가장 많은 비중을 차지하고 있습니다.

동사는 주요 연구인력 인원에게 주식매수선택권 부여, 우리사주조합 사전배정, 업계 높은 수준의 급여 지급 등을 통하여 핵심연구 인력들의 유지를 위하여 노력하고 있습니다. 다만 소프트업계 특성 상 개발자에 대한 수요가 높은 상황에서 경쟁사의 공격적인 영입에 따라 핵심 연구인력들이 이탈할 가능성은 존재하며, 핵심연구 개발 인원의 이탈에 의하여 동사의 기술경쟁력이 낮아질 가능성이 존재합니다.

(5) 자본위험관리

당사의 자본관리는 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편, 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화 하는 것을 그 목적으로 하고 있으며, 외부적으로 강제된자기자본의 규제대상은 아닙니다. 당사는 자본관리지표로 순부채비율을 이용하고 있습니다. 자본구조는 차입금에서 현금및현금성자산 및 예적금 등을 차감한 순부채와 자본으로 구성되며, 당사의 경영진은 자본구조를 주기적으로 검토하고 있고, 전반적인 자본위험 관리정책은 전기와 동일합니다. 당사의 보고기간종료일 현재 자본 대 순부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말

총차입금	22,702,216	26,134,030

차감: 현금및현금성자산	(23,711,507)	(29,574,678)

순부채	(1,009,291)	(3,440,648)

자본총계	121,267,265	121,927,253

순부채비율	-1%	-3%

(6) 외환 위험

당사는 외화매출채권과 관련하여 환율변동으로인한 순이익 감소 위험이 있으며,환율 모니터링을 통해 체계적 위험관리가이루어지도록 하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 외환 위험에 노출되어 있는 연결회사의 금융자산 내역의 원화환산 기준액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말

USD	EUR	CNY	JPY	USD	EUR	CNY	JPY

현금 및 현금성자산	78,392	5,562	1,106,269	947	84,230	5,409	1,148,549	193,231

매출채권	106,786	-	1,438,014	-	-	-	1,364,088	-

기타금융부채	(4,028)	-	-	-	(4,374)	-	-	-

합계	181,150	5,562	2,544,283	947	79,856	5,409	2,512,637	193,231

당분기말과 전분기말 현재 다른 모든 변수가 일정한 상태에서 환율 변동 시, 연결회사의 세전 이익에 미치는 영향은 아래 표와 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	세전 이익에 대한 영향

당분기말	전분기말

USD	10% 상승시	18,115	36,567

10% 하락시	(18,115)	(36,567)

EUR	10% 상승시	556	510

10% 하락시	(556)	(510)

CNY	10% 상승시	254,428	149,356

10% 하락시	(254,428)	(149,356)

JPY	10% 상승시	95	-

10% 하락시	(95)	-

(7) 이자율위험당사의 이자율 위험은 주로 차입금에서 비롯됩니다. 변동 이자율로 발행된 차입금으로 인하여 당사는 현금흐름 이자율 위험에 노출되어 있으며 동 이자율위험의 일부는 변동이자부 현금성자산으로부터의 이자율위험과 상쇄됩니다. 또한 고정이자율로 발행된 차입금으로 인해 당사는 공정가치 이자율 위험에 노출되어 있습니다. 당사는 이자율에 대한 노출에 대해 다각적인 분석을 실시하고 있습니다. 당사는 고금리 차입금감축, 장/단기 차입구조 개선, 고정 대 변동이자 차입조건의 비교 분석, 국내외 금리동향 모니터링 실시 및 대응방안 수립 등을 통해 이자율 위험을 관리하고 있습니다.

(8) 신용위험신용위험은 기업 및 개인 고객에 대한 신용거래 및 채권 뿐 아니라 현금성자산, 채무상품의 계약 현금흐름, 유리한 파생상품 및 예치금 등에서도 발생합니다.

1) 위험관리당사는 은행 및 금융기관의 경우 높은 신용등급 업체와 거래합니다. 기업 고객의 경우 외부 신용등급을 확인할 수 있는 경우 동 정보를 사용하고 그 외의 경우에는 내부적으로 고객의 재무상태와 과거 경험 등을 근거로 신용등급을 평가합니다. 경영진은 이러한 고객별 한도의 준수 여부를 정기적으로 검토합니다.당사의 신용위험은 개별 고객, 산업, 지역 등에 대한 유의적인 집중은 없습니다.당사가 보유하는 채무상품은 모두 낮은 신용위험의 상품에 해당합니다. 이러한 채무상품들에 대해서는 신용등급을 모니터링하여 신용위험의 하락을 평가하고 있습니다.2) 신용보강일부 매출채권에 대해서는 거래상대방이 계약을 불이행하는 경우 이행을 요구할 수 있는 보증 또는 신용장 등의 신용보강을 제공받고 있습니다.3) 금융자산의 손상당사는 기대신용손실 모형이 적용되는 다음의 금융자산을 보유하고 있습니다.- 재화 및 용역의 제공에 따른 매출채권- 용역 제공에 따른 계약자산- 상각후원가로 측정하는 기타 금융자산현금성자산도 손상 규정의 적용대상에 포함되나 식별된 기대신용손실은 유의적이지 않습니다.당사는 매출채권에 신용위험을 가진 집합별로 분류하고, 각 집합별 신용위험 특성에 근거하여 개별분석과 과거의 대손경험률을 적용하여 대손충당금을 설정하고 있습니다.

4) 신용위험에 대한 최대노출정도보고기간종료일 현재 당사의 금융자산 장부금액은 손상차손 차감 후 금액으로 당사의 신용위험 최대노출액을 나타내고 있습니다.

나. 파생상품자산 및 부채

(1) 당사가 제1회차 전환사채발행으로 수령한 순수취액은 주계약인 부채요소와 내재파생상품인 전환권 및 조기상환권, 발행자 권리인 매도상환청구권으로 구분 계상되었습니다.

주계약인 부채요소는 상각후원가로 측정합니다. 전환사채에 내재된 전환권 및 조기상환권은 전환권이 분리조건을 충족함에 따라, 주계약과 분리하여 회계처리하였으며, 조기상환권과 전환권의 권리간 상호 연관성을 고려하여 하나의 내재파생상품부채로 회계처리 하였습니다. 발행자 권리인 매도상환청구권의 경우 별도의 파생상품자산으로 회계처리 하였습니다.

관측 가능한 시장자료에 기초하지 않은 투입변수를 이용하여 장외파생금융상품 등의 공정가치를 평가하는 경우, 동 평가기법에 의해 산출된 공정가치와 거래가격이 다르다면 금융상품의 공정가치는 거래가격으로 인식합니다. 이 때 평가기법에 의해 산출된 공정가치와 거래가격의 차이는 즉시 손익으로 인식하지 않고 이연하여 인식하며, 동 차이는 금융상품의 거래기간 동안 정액법으로 상각하고, 평가기법의 요소가 시장에서 관측가능해지는 경우 이연되고 있는 잔액을 즉시 손익으로 모두 인식합니다. 거래일 손익 이연금액은 파생상품부채에서 차감하여 인식하였습니다.

(2) 당기 중 전환사채 관련 파생상품 자산과 부채의 공정가치 변동 및 관련손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기	전분기

파생상품자산	파생상품부채	거래일 손익(*)	파생상품자산	파생상품부채	거래일 손익(*)

기초 공정가치	-	1,394,135	(799,591)	248,655	3,898,920	(3,297,698)

파생상품평가손실	-	-	-	-	-	-

파생상품평가이익	-	-	73,884	-	-	221,653

상환	-	-	-	-	-	-

전환	-	-	-	-	-	-

기말 공정가치	-	1,394,135	(725,707)	248,655	3,898,920	(3,076,045)

기말 장부금액	-	668,428	248,655	822,875

(*1) 이연거래일손익은 파생상품부채의 차감항목으로 표시하였습니다.