더네이쳐홀딩스 분기보고서 (2020.09)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

가. 사업부분별 현황 당사는 수익을 창출하는 재화와 용역의 성격, 시장 및 서비스 제공 방법의 특징 등을 고려하여 패션부문으로만 분류하고 있으나, 각 사업 부문의 투자와 계속성 등을 고려한 영업 부문별 경영성과를 적절히 반영하기 위해 패션을 국내와 해외로 세분화하여 사업을 진행하고 있습니다.

구분	회 사	주요 사업의 내용

패션부문	국내	(주)더네이쳐홀딩스	패션 브랜드 NATIONAL GEOGRAPHIC, NFL 의류, 여행용 가방 및 잡화류 제조 및 판매, JEEP/GOODYEAR/VERA WANG 여행용 가방 제조 및 판매

해외	The Nature Holdings HK Limited.	의류 도소매업

나. 업계의 현황 (1) 산업의 특성 당사가 영위하는 패션산업은 빠르게 변화하는 소비자의 트렌드 변화에 부합하기 위한 다품종 소량생산 및 제품의 짧은 Life Cycle 등의 특징이 있습니다. 최근의 패션산업은 디자인과 기획, 생산, 유통 등의 과정이 세분화 및 전문화되는 추세로, 아이디어와 상품 기획력만 갖추면 소규모의 자본을 통해서도 시장진입이 가능합니다. 또한 특정 디자인이나 상품에 대한 특허권이나 저작권 등 제품의 독점적 지위를 유지할 수 있는 장치가 타 산업 대비 상대적으로 부족하기 때문에 후발업체들이 쉽게 이와 비슷한 상품을 출시할 수 있는 등 시장에 대한 진입장벽이 낮아 완전경쟁에 가까운 시장의 특성을 지니고 있습니다.따라서 진입 장벽이 비교적 높지 않은 만큼 경쟁이 치열한 상황이며, 국내 영세업체부터 해외 대형업체까지 다양한 시장참여자가 존재합니다. 성숙기에 다다른 패션업계이나 다수의 신규 브랜드들이 매년 등장하고 있으며, 기존 브랜드들 역시 브랜드 인지도 등 경쟁력을 강화하기 위해 제품 디자인, 가격정책, 유통 등 전분야에 걸쳐 혁신을 시도하고 있습니다. 다만 신규 브랜드들의 경우 시장 진입이 용이한반면, 브랜드가 성장함에 따라 브랜드 인지도 등 마케팅, 유통망, 물류 등 패션산업의 주요 경쟁요소 변화 대응에 어려움을 겪는 등 중대형업체로 성장하기까지는 진입장벽이 높다고 할 수 있습니다.

(2) 산업의 연혁 국내 패션산업은 1990년대 IMF외환위기와 2008년 글로벌 금융위기를 기점으로 급격한 패러다임의 전환기를 맞이하였습니다. 1980년대 접어들면서 브랜드 비즈니스가 도입되면서 의류생산설비의 현대화 및 자동화 추진과 패션산업의 중요성을 인식하는 본격적인 패션산업의 시대가 열렸습니다.

90년대 이후 국내 패션산업은 타겟, 컨셉트 및 차별화가 명확한 고감도 패션 브랜드로 소비시장이 이동하면서 패션 전문기업의 위상이 높아졌으나, 경기 침체와 함께 IMF 구조조정기가 시작되면서 대기업의 경영환경이 악화되었고 재고과잉에 따른 물류개선이 본격화되었습니다. 2000년대 이후 글로벌 경쟁체제에 접어들게 되면서 기업가치, 브랜드 가치 창조, 소비 양극화에 따른 다양한 마케팅과 머천다이징 전략이 요구되었으며 백화점과 할인점, 아웃렛 등 신흥유통점의 경쟁이 심화되었습니다.

2008년 7월 글로벌 금융위기를 기점으로 글로벌화, 중국의 부상 등 급격한 환경변화에 직면하면서 위기 대처능력이 미흡한 중소 전문기업, 중소 브랜드의 입지가 흔들리고 도태되는 현상이 급격하게 늘어나게 됩니다. 대기업들이 수익개선과 사업다각화 또는 캐시카우를 확장하기 위한 명목으로 유망 중소 패션기업의 인수를 통해 패션시장의 시장지배력을 높여가는 현상이 가속화되었으며, 전문성과 역량을 갖춘 중소 규모의 패션기업들은 시장진입이 더욱 어려워지고 패션시장 진출 자체가 원천적으로 차단되는 양극화 현상이 지속되었습니다.

2010년 경기 회복에 대한 기대감이 상승하고 소비심리가 되살아나 의류산업은 2011년까지 수출 성장세를 이어갔습니다. 2011년 이후 전세계적으로 경기둔화가 장기화되며 글로벌 수요가 부진한 모습을 보여 의류업종의 수출 성장세가 둔화되었으며, 의복모피 및 가죽/가방/신발의 전반적인 기업경기실사지수는 2016년 12월까지 감소하였습니다.

2012~13년 글로벌 SPA 브랜드(유니클로, H, 자라 등)의 본격적인 국내 진출로 국내의 중저가 브랜드의 경쟁력이 감소하였으며 또한 소비의 양극화 현상이 패션시장 내에서도 발생하면서 중국산 저가 의류가 국내 의류시장 점유율을 높여가게 되었습니다. 저가 의류를 추구하는 소비자들은 인터넷쇼핑몰 및TV홈쇼핑, 할인점, 아울렛 등을 주로 이용하게 되으며, 이는 신 유통채널(모바일, SNS등)이 급격히 성장할 수 있는 계기가 되었습니다. 한편, 고급 의류를 찾는 브랜드 충성도가 높은 소비자들은 백화점으로 발길을 돌리게 되었으며 백화점들은 신 유통채널에 대항하기 위해 더욱 고급화를 추구하는 전략을 쓰고 있습니다.

소비의 양극화가 일어나는 동시에 합리적 소비자도 증가하여 의류의 유통과정에서 발생한 거품이 제거된 적정 가격 수준에서의 소비를 추구하는 소비자들도 증가하였으며, 이로 인해 최근 패션 시장은 브랜드의 입지를 구축하고 특정 타겟의 소비자로부터 높은 브랜드 충성도를 구축하는 것이 최우선 과제인 상황입니다. (3) 산업의 성장성 (가) 글로벌 시장규모 추이 유로모니터에 따르면 2017년 세계의류(신발시장 포함) 시장은 1조 7,000억 달러에 달했고 2022년에는 2% 성장할 것으로 예상하고 있으며, 의류시장의 경우 전년 대비 1.2% 증가한 약 1조 2,221억 달러 규모로 유럽의 재정위기로 인한 경기침체 및 중국의 성장 둔화로 저성장이 지속될 것으로 분석하고 있습니다.

글로벌 의류 및 신발 시장의 규모는 2019년 전년 대비 2.45% 성장한 7,259억 달러를 기록하였으며, 중국과 인도를 필두로 향후에도 2%가 넘는 성장세를 유지하며 2022년에는 시장 규모가 7,976억 달러에 이를것으로 예상됩니다.

[ 글로벌 의류(Apparel) 및 신발(Footwear) 시장규모 ]

(단위: Million USD)

국가	2017	2018	2019	2020(E)	2021(E)	2022(E)

중국	284,405	295,397	304,227	312,411	319,719	325,572

미국	267,473	270,643	273,954	277,236	280,440	283,625

인도	50,188	54,801	59,237	64,332	70,110	76,645

러시아	36,915	37,106	37,567	38,335	39,363	40,642

브라질	28,299	28,639	29,082	29,593	30,115	30,694

대한민국	24,252	24,368	24,422	24,422	24,368	24,275

호주	14,699	14,961	15,237	15,524	15,825	16,138

합계	706,231	725,915	743,726	761,853	779,940	797,591

성장률	-	2.79%	2.45%	2.44%	2.37%	2.26%

(출처: 한국패션협회)

다만, 2020년 상반기 코로나19의 전세계적 대유행에 따라 글로벌 경기 침체의 장기화가능성 등 경제 상황의 불확실성이 높아지고 있음에 따라 상기 시장규모 추정은 변동될 수 있습니다.(나) 국내 시장규모 추이

(출처: 한국패션마켓트렌드 2019)2020년 국내 패션시장 규모는 전년대비 1.2% 성장한 44조 2,877억원을 기록할 것으로 전망됩니다. 2008년 이후 국내 패션시장의 규모는 9년 연속 꾸준히 성장하였으며, 2017년 정통 아웃도어 시장의 침체 등으로 인해 소폭 하락하였으나 이후 다시 성장세를 유지하고 있습니다.

국내 패션시장의 성장은 경제성장과 유사한 방향성을 보이지만, 높은 경기민감도로 인해 패션시장 성장률 변동이 경제성장률 변동보다 다소 높게 나타나는 경향이 있지만, 장기적으로 국내 패션시장은 경제성장률에 맞추어 꾸준히 성장해오고 있습니다. 2017년 마이너스 성장 쇼크 이후 시장 회복을 위해 노력한 결과 2년 연속으로 플러스성장을 이어오고 있습니다.

가계부채 상승, 실업률 최대, 미국의 무역보복조치, 중국의 사드 후 경제 불황 등의 악재 등으로 인해 '18, '19년의 경제성장률이 감소하여 패션시장의 성장세도 소폭감소 하였습니다. 2020년 상반기 국내 패션시장은 코로나19로 인한 대내외적 경기변동성과 맞물리면서 불확실한 상태이나, 하반기 국내외 경기의 반등이 예상되는 바, 패션시장의 규모 또한 약 1.2%의 성장세를 시현 가능할 것으로 전망됩니다.

(다) 복종별 시장 추이2020년 전체 패션시장은 약 44조 2,877억원 규모로 전망되며, 캐주얼복은 5개년 평균 3.2%의 높은 성장률을 지속하고 있습니다. 캐주얼복 시장은 스포츠아웃도어의 트렌드 변화와 스트리트 패션, 그리고 브랜드의 스토리를 통합한 컬쳐캐쥬얼 시장이 형성되면서 향후에도 지속적인 성장이 가능할 것으로 전망됩니다.

(단위: 억원)

구분	세부복종	2015년(A)	2016년(A)	2017년(A)	2018년(A)	2019년(A)	2020년(E)

의류	남성정장	43,102	45,816	42,628	42,013	43,612	43,743

여성정장	36,649	37,705	32,010	34,419	34,011	33,365

캐주얼복	131,035	145,202	150,743	153,859	158,758	164,950

스포츠복	79,460	75,208	71,122	74,722	71,073	69,012

내의	18,868	24,258	21,437	22,070	23,359	24,247

아동복	11,659	13,087	12,346	12,206	12,521	12,659

소계	320,773	341,276	330,286	339,289	343,334	347,974

잡화류	신발	68,803	64,191	66,344	64,076	63,475	62,586

가방	25,101	26,340	28,074	28,816	30,719	32,316

소계	93,904	90,531	94,418	92,892	94,194	94,903

패션시장 전체	414,677	431,807	424,704	432,181	437,528	442,877

(출처: 한국섬유산업연합회)

(단위: 조원, %)

(출처: 한국섬유산업연합회)

캐주얼/스포츠복 시장의 경우 최근 10년간 지속적으로 성장하고 있으며, 2020년 기준 시장규모는 약 23조 4천억원에 이를 것으로 전망됩니다. 캐주얼/스포츠복 전체 시장규모의 성장세는 기존 브랜드들의 컨셉 재정립, 사업 철수 등으로 다소 둔화되고 있는 측면이 있으나, 라이프스타일 아웃도어의 높은 성장률로 인해 트렌드 별 및 세부 복종별로는 증가하고 있는 추세입니다.

특히 정통 아웃도어 시장에서 라이프스타일 아웃도어로의 시장 재편이 가속화되면서, 라이프스타일 아웃도어 시장이 캐주얼/스포츠복 시장을 주도할 것으로 전망됩니다.기능성과 트렌디함의 경계가 사라짐으로 인해 여가 중심의 라이프스타일을 충족시켜주는데 최적화 된 캐주얼/스포츠복 시장은 향후 성장률 둔화에서 벗어나 다시 성장구도에 접어들 것으로 전망됩니다.

(4) 경기변동과의 관계

당사가 속한 패션의류산업은 내수 위주의 산업구조로 국내 경기 변화에 대한 민감도가 타 산업 대비 높은 편이며, 일반 소비자가 주요 소비층인 대표적인 소비재 산업입니다.한국은행에서 조사한 소비자 심리지수 및 의류비 지출전망 추이에 따르면, 개인들의 의류에 대한 예상 소비 지출은 소비자들의 경제에 대한 전반적 인식을 종합적으로 파악할 수 있는 지표인 소비자 심리와 높은 상관관계를 나타내고 있습니다. 또한 개인들의 소비지출은 가처분소득과 밀접한 관계를 나타내고 있어, 패션 및 의류산업은 경기변동과 높은 상관관계가 있다고 할 수 있습니다.

(출처: 한국은행)

(출처: 한국은행, 한국섬유산업연합회)한편, 의류산업은 이러한 경기변동에 대해 복종별로 민감도의 차이가 다소 있으며, 일반적으로 신사복의 경기변동 민감도가 가장 높은 편입니다. 반면 고객 충성도가 높은 브랜드일수록 제품을 구매하는 소비자층은 경기에 덜 민감한 편으로, 경기변동의 영향이 상대적으로 늦고 적게 나타나는 특성이 있습니다. 당사는 브랜드별 차별화된 제품 기획 전략 및 마케팅 전략으로 브랜드 고객 충성도를 강화하여 경기 성장률 둔화세 속에서 안정적인 성장세를 유지하고자 노력하고 있습니다.

(5) 수요 변동 요인(가) 라이프스타일 변화패션을 통해 자신의 가치관과 신념을 드러내고 그에 부합하는 제품만 구매하는 가치소비 추구형 소비자가 증가하고 있습니다. 특히 미래 소비 시장의 주축인 밀레니얼 세대에서 이런 경향이 두드러지고 있습니다. 이전 세대들이 사회 구성원으로서의 정체성, 사회적 위치, 소속 집단 등을 나타 내기 위해 패션을 소비했다면, 현재 주력 소비층으로 부상하는 밀레니얼 세대는 자신만의 정체성을 표현하는 도구로 패션을 소비하고 있습니다. 이들이 표현하고자 하는 정체성은 자신의 신념과 사회적 가치관, 정치적 성향, 윤리관 등을 모두 포함하고 있으며, 소비 활동 시 심리적 만족감을 추구합니다. 이와 같은 라이프스타일의 변화는 소비자의 의류 소비 성향과 패션 트렌드에 다각도로 영향을 끼치고 있습니다.(나) 트렌드최근 아웃도어 시장의 트렌드는 "라이프스타일"입니다. 급성장한 아웃도어 시장은이미 포화상태이며, 내수시장의 돌파구로 기능성 등산복에서 벗어나 라이프 스타일 콜렉션, 세컨드 브랜드 등 다양한 대안을 시도하고 있습니다. 라이프스타일 아웃도어는 등산과 일상을 겸용할 수 있는 제품이 아닌 캐주얼 하지만 가벼운 야외활동까지 가능하다는 점입니다. 즉 기능성에 패션성을 가미한 것에서 탈피하여, 패션성을 높이면서 반대로 기능성을 첨가하는 스타일로 변화하고 있습니다.

1970년대 도로확장과 산업화 등으로 인한 소득의 증가는 국민의 레저 욕구를 높였고국산 등산 장비 시장이 생기면서 아웃도어 시장은 여명기를 맞았습니다. 1980년대부터 삶의 여유와 여가에 대한 개념이 생기면서, 등산 및 캠핑 등의 증가로 인해 아웃도어 시장은 빠르게 성장하였습니다. 1990년대에 들어서면서 국내 최초로 고어텍스 소재가 등장하였고, 디자인적 요소가 가미되면서 아웃도어 관련 신발과 의류의 종류가 다양해지기 시작하였습니다.

국민 의식의 향상으로 여행 및 숙박 문화가 발전하며 일시적으로 아웃도어 산업이 정체기를 맞기도 하였으나, 2000년대에 등산 인구 1천만명 시대가 도래하면서 본격적인 부흥기를 맞이합니다. 점차 여가 생활을 즐기는 인구의 증가로 주말 레저, 여행족의 확산, 트래킹 인기도 증가 등에서 파생된 신규 브랜드의 국내 전개와 함께 빠른 성장을 이룩하였으며 여성 아웃도어를 중심으로 패션화 바람이 불기 시작하였습니다.

2000년대 초중반 기업들은 제품의 기능적 우수함을 내세워 연평균 20% 이상의 성장세를 시현하였으며, 2014년 아웃도어 시장은7조3000억원 규모에 이르게 됩니다. 2015년 이후 아웃도어 시장은ZM세대(Z세대, 밀레니얼 세대)의 구매력 확산과 더불어 기능성을 강조하였던 과거와 달리 패션과 기능성을 모두 가미한 라이프스타일 아웃도어 상품들을 출시하게 됩니다. 향후 아웃도어 시장은 캐주얼-스포츠-아웃도어 간의 경계가 사라지고, 일상복과 스포츠복 간의 경계가 희미해지면서 라이프스타일 아웃도어 위주의 성장세를 시현할 것으로 전망됩니다.

(출처: 패션비즈)(다) 계절적 원인

패션 및 잡화 카테고리의 경우 계절적인 요인과 밀접한 관계가 있기 때문에 매출을 예측하여 상품 소싱 단계부터 프로모션을 기획하는 것이 중요합니다. 또한 의류시장의 계절성을 보자면 일반적으로 겨울제품의 단가가 타 계절제품의 단가보다 높기 때문에 S/S(봄/여름) 보다는 F/W(가을/겨울)의 매출 비중이 상대적으로 크며, 그중에서도 3/4분기보다는 4/4분기의 매출이 상대적으로 큰 경향이 있습니다.

여행용가방의 경우 보통 여름휴가 시즌, 겨울방학 시즌에 수요가 증가하는 경향이 있습니다. 특히 자녀들의 여름방학, 겨울방학 시기에는 가족단위로 국내외로 장거리 여행을 많이 하기 때문에 여행용가방에 대한 수요가 많이 발생합니다. 또한 경제적 여유가 있는 베이비부머 및 밀레니얼 세대층의 인식변화로 일과 삶의 균형을 중요시하는 '워라벨(Work and Life Balance)'이 주요 화두로 떠오르면서 비수기에도 여행에 대한 수요는 줄어들지 않을 것으로 보이며 앞으로도 계절에 따라 매출의 비율 차이는소폭 있겠지만 매출의 신장률이 급격히 변하는 현상은 점점 줄어들 것으로 예상하고 있습니다.

(라) 라이프스타일 변화패션을 통해 자신의 가치관과 신념을 드러내고 그에 부합하는 제품만 구매하는 가치소비 추구형 소비자가 증가하고 있습니다. 특히 미래 소비 시장의 주축인 밀레니얼 세대에서 이런 경향이 두드러지고 있습니다. 이전 세대들이 사회 구성원으로서의 정체성, 사회적 위치, 소속 집단 등을 나타 내기 위해 패션을 소비했다면, 현재 주력 소비층으로 부상하는 밀레니얼 세대는 자신만의 정체성을 표현하는 도구로 패션을 소비하고 있습니다. 이들이 표현하고자 하는 정체성은 자신의 신념과 사회적 가치관, 정치적 성향, 윤리관 등을 모두 포함하고 있으며, 소비 활동 시 심리적 만족감을 추구합니다. 이와 같은 라이프스타일의 변화는 소비자의 의류 소비 성향과 패션 트렌드에다각도로 영향을 끼치고 있습니다. 다. 회사의 현황 (1) 영업의 개황 [패션부문 국내 : 지배회사]

당사는 의류, 여행용가방, 잡화류 등을 제조 및 유통하는 것을 주요 사업으로 하고 있으며, 주요 라이선스 브랜드는 National Geographic(이하 내셔널지오그래픽), NFL, JEEP 등이 있습니다. 당사의 대표 브랜드는 내셔널지오그래픽으로 2013년 라이선스 계약을 체결한 이후 여행용가방을 비롯하여 의류 및 신발, 모자, 캠핑용품 등 잡화류 제품을 직접 제품기획, 디자인하여 외주처를 통해 생산한 후 국내 주요 백화점(롯데, 신세계, 현대 등)과 주요 상권에 위치한 대리점 및 프리미엄 아울렛(신세계 사이먼, 롯데, 현대 등)과 온라인을 통해 판매하고 있습니다. 이외에 아동의류 카테고리의 내셔널지오그래픽 키즈, 스포츠웨어 브랜드 NFL, 여행용가방 브랜드 JEEP 등을 통해 사업을 전개하고 있습니다.

당사는 내셔널지오그래픽 브랜드를 통해 기존 정통 아웃도어 브랜드의 획일화된 디자인을 탈피하여 캐주얼과 아웃도어 브랜드의 경계를 허물고 기능성과 트렌디함을 고루 갖춘 새로운 컨셉의 도심형 라이프스타일 아웃도어룩을 선보이고 있습니다. 아울러 미래 기업가치의 핵심인 브랜드 가치를 경영의 중심에 두고 NFL 등 신규 라이선스를 적극적으로 도입하여 시장 내 브랜드 인지도를 높이고 안정적인 성장동력을 확보하여 경쟁력을 강화해 나아가고 있습니다. 또한, 가족친화적 사회문화의 확산으로 아웃도어 시장이 아동의류 카테고리로 확장됨에 따라 내셔널지오그래픽 키즈 라인을 론칭하여 트렌드의 변화에 빠르게 대응하고 있으며, 향후 업계 선두의 위치에 오르기 위해 기존의 영업 및 마케팅 활동 이외에 브랜드 정체성 재정비, 사회공헌 활동 강화 등 전략을 수립하여 실행해 나아가고자 합니다.

[패션부문 해외 : 종속회사 및 파트너사]-2019년 5월 당사가 95% 출자한 해외법인 The Nature Holdings HK Ltd.는 홍콩 침사추이 K11 MUSEA MALL 내 1호점 오픈을 시작으로, 2020년 3월 홍콩 소고백화점 내 2호점을 오픈하여 홍콩을 방문한 해외 관광객 및 현지인을 타켓으로 제품을 판매하고 있습니다.-대만의 유명한 스포츠 및 레저 종합브랜드 채널로 수만개의 스포츠 및 레저 브랜드 의류, 신발 및 액세서리 를 유통시키고 있는 Momentum Sport사에 2019년 하반기부터 제품을 공급하고 있습니다. [당사의 주요 브랜드]

브랜드	브랜드 로고	주요 특징

내셔널지오그래픽	ng.jpg .	-주요 품목: 의류, 여행용가방, 잡화류(신발, 가방, 모자, 캠핑용품 등)
-특징: 최근 일상과 스포츠, 아웃도어 활동의 경계가 희미해짐에 따라 고객이 일상과 아웃도어를 넘나들며 착용할수 있도록 아웃도어 제품으로서의 기능성과동시에 일상에서도 활용이 가능한 디자인을 추구

내셔널지오그래픽 키즈	-주요 품목: 유아동용 의류, 잡화류
-특징: 가족친화적 사회문화의 확산과 가족여가 활동이 증가하면서 Kids 제품의수요도 함께 증가하는 사회적 트렌드를 반영하여 유아동용 의류 카테고리를 전문적으로 개발하였으며, 의류 및 잡화류를 전문매장을 통해 판매

NFL	nfl.jpg .	-주요 품목: 의류, 잡화류
-특징: 2019년 하반기 신규 런칭한 브랜드로 미국 프로풋볼협회 라이선스를 바탕으로 스트리트 감성으로 재해석한 스포츠 캐주얼 브랜드로 2020년 본격적으로 주요 유통경로 확장 예정

JEEP	jeep.jpg .	-주요 품목: 여행용가방
-특징: 2019년 신규 론칭한 여행용가방 전문 브랜드로 모기업 제품인 SUV 차량과 공동 프로모션 등 진행 예정

(2) 경쟁 상황

당사의 주요 경쟁업체로는 정통 아웃도어 업체인 N사, B사, K사, Y사 및 라이프스타일 아웃도어 사업을 영위하는 F사 등이 있습니다. 정통 아웃도어 업체들은 빠르게 변화하는 아웃도어시장에 적응하지 못하고 기존 브랜드 정체성의 혁신적인 변화를 이루지 못하며 4년 연속 매출 감소하는 등 부진한 상황입니다. 2015년부터 익스트림 제품의 소비가 감소한 반면, 디자인과 캐주얼 요소를갖추고 실용성 높은 제품에 대한소비 수요가 증가하고 있습니다.

기존 아웃도어웨어는 전문성과 기능성에 초점을 맞춘 획일화된 제품으로 주요 소비층이 40~60대 였으나, 디자인에서 강점을 보이는 라이프스타일 아웃도어로 주요 소비층의 이탈이 일어나고 있습니다. 또한 30~40대 초반을 중심으로 캠핑부터 일상 생활까지 자연스러움을 추구하는 소비트렌드의 변화 및 밀레니얼ㆍZ세대의 구매력 증가는 라이프스타일 아웃도어로의 시장 재편을 가속화시키고 있습니다.

(3) 주요 목표 시장(가) 인구통계학적 측면당사는 기존 정통 아웃도어 주요 타겟층인 40대 이상 층이 아닌 동사의 주력브랜드인내셔널지오그래픽의 '캐쥬얼 라이프스타일 아웃도어'라는 브랜드 포지셔닝을 바탕으로 1980년대~2000년대 초반 출생한 '밀레니얼 세대'와 1990년대 중반~2010년대 초반 출생한 'Z세대'를 인구통계학적 측면에서 주요 목표시장으로 보고 있습니다.

[ 밀레니얼 세대와 Z세대의 소비특성 ]

구분	밀레니얼 세대	Z세대(포스트 밀레니얼)

출생 시기	1981년 ~ 1996년생	1997년 ~ 2003년생

성향	낙관적, 현실에 집중	현실적, 미래지향적

의류 구매 성향	브랜드 명성 중심	본인 기호 중심

브랜드 로열티	주로 이용하는 브랜드 있음 (31%)	주로 이용하는 브랜드 있음 (16%)

온라인/오프라인 이용	오프라인 이용 선호 46%	오프라인 이용 선호 81%

소통 방법	텍스트	이미지, 동영상

공유 방식	공범위한 공유와 협동	배타적 집단 내 공유 및 유대

(출처: 키움증권 산업분석 보고서 "스트리트 감성 입는 밀레니얼" (2019.09.30))

2019년 우리나라의 전체 인구수 대비 밀레니얼 세대의 비중은 약 22.2%, Z세대는 약 21.7%를 차지하며 전체 인구의 43.9%에 달할 것으로 예상됩니다. 이들의 부모 세대인 베이비부머 세대(13.8%), X세대(17.7%)를 합친 비중(31.5%)을 초과한 수준입니다. 가계소비지출 대비 의류비 지출 비중은 약 6%로 정체된 상황에서 제한된 소비 내 미래 소비 시장의 주역인 이들의 수요를 끌어들이는 것이 향후 패션시장에서의생존과도 연관되어 있습니다. 밀레니얼 세대의 의(衣) 생활 트렌드를 대표하는 '나'를중시하는, 개성 및 취향이 중요한, 오늘의 행복과 자기만족을 우선으로 하는 등이 있습니다. 해당 세대들은 유행에 민감하게 반응하면서도 자신의 개성을 강조하는 트렌드는 소비 주기를 축소시키고 있으며, 'FLEX'로 명시되는 고급화 성향을 보이고 있습니다.당사는 '밀레니얼 세대' 및 'Z세대'의 트렌드 파악과 그들의 특성에 동행하면서, 이를당사 브랜드 정체성 구축과 브랜드별 상품기획에 반영하여 대응하고 있습니다.

(나) 지리적 측면

당사는 2019년 기준 매출 중 약 99%가 내수에서 발생하는 등, 현재 당사의 주력시장은 국내입니다. 다만 주력 브랜드인 내셔널지오그래픽의 국제적인 높은 인지도를 바탕으로 저성장 기조의 국내 패션시장을 넘어 해외시장으로의 진출을 모색하고 있습니다. (4) 시장 점유율아웃도어 시장 내에는 약 20개의 주요 아웃도어(정통아웃도어 브랜드 포함) 브랜드가 존재하는 것으로 인지하고 있으며, 그 중 OEM 형태 및 브랜드를 자체적으로 운영하고 있는 법인을 제외하고 라이선스를 통해 운영하는 법인 중 당사와 직접적인 경쟁관계에 있는 주요 법인은 1개 사로 시장점유율 산출에는 어려움이 있습니다. (5) 신규 사업 및 해외진출당사는 미래의 기업가치의 핵심인 브랜드 가치를 경영의 중심에 두고 신규 라이선스 도입 및 육성화전략으로 시장 내 브랜드 인지도를 높이고 안정적인 성장동력을 확보하고자 2019년 하반기 미국 미식축구협회인 NFL과 라이선스 계약을 체결하여 스포츠의류 브랜드 사업을 본격 추진하고 있습니다. 스포츠의류 시장은 건강 및 자아실현을 위해 운동을 즐기는 인구가 증가하면서 자연스럽게 의류와 잡화류에 대한 소비가 늘어나고 있으며, 일상과 스포츠 활동의 경계가 희미해짐에 따라 일상과 아웃도어를 넘나들며 착용이 가능한 라이프스타일 스포츠 의류시장으로 확대되고 있습니다.

당사는 2019년 홍콩지역 현지법인 설립 및 매장 개설, 대만 Momentum社를 통한 대만지역 내셔널지오그래픽 의류 및 잡화류 수출 등 해외시장 진출을 본격화하였으며, 2020년 중 라이선스 기간연장 재계약과 함께 타 해외지역(중국, 일본, 미국, 호주/뉴질랜드, 중동 등) 진출을 라이선스 계약 당사자인 디즈니社와 협의하여 2021년부터 해외법인 설립을 통해 적극적으로 해외진출을 추진할 계획입니다.

또한, 내셔널지오그래픽 브랜드 라이선스 홀더인 디즈니사와 기존에 진출한 국내, 홍콩 및 대만 외 해외지역(중국, 일본, 호주, 인도 등) 진출을 논의중이며, 이를 통해 지역적 확장을 통한 성장을 계획하고 있습니다. 당사는 디즈니社의 현지 로컬 법인 및 현지 유통업체들과의 네트워크를 활용하기 위하여, 현지 유통업체 및 유통환경 등에 대한 검토 및 지원, 마케팅 활동 및 상표권보호 등과 같은 제반 업무에 있어 전략적 협력관계를 추진하고 있습니다. 2019년 직진출한 홍콩지역과는 다르게 2021년 중 중국, 일본, 호주 및 인도지역에 현지 유통법인과의 조인트벤처 형태의 합작법인 설립을 계획하고 있습니다. 합작법인 형태의 진출을 통해 신규 지역에 대한 경험부족, 현지 인프라 부족 및 각종 인허가 규제 등 해외진출 관련 위험을 줄이고 원활한 현지 시장 침투를 목표하고 있습니다.2020년 8월 내셔널지오그래픽과 북미, 유럽 내 제품공급 라이선스 계약을 체결하였습니다. F/W 시즌 주력 제품 총 9종(플리스, 롱패팅, 백팩 등)을 크리스마스 시즌에 맞춰 선보일 예정이며, 내셔널지오그래픽의 글로벌 인지도와 패션에 민감한 국내 소비자들에게 인정받은 우수한 제품력을 앞세워 북미 및 유럽시장을 공략해 나갈 계획입니다. (6) 당사의 경쟁력

(가) 브랜드 포지셔닝 및 육성능력

당사는 기존 정통 아웃도어 브랜드와의 차별성을 갖추기 위해, 당사의 주요 목표 시장인 밀레니얼 세대의 트렌드와 감성에 맞는 차별화된 디자인 및 브랜드 포지셔닝 전략을 추구하고 있습니다. 당사는 아웃도어 시장에서 캐쥬얼한 라이프 스타일의 제품을 출시하여 트랜디함을 고루 갖춘 신개념의 브랜드 전개하고 있으며, 트렌드의 변화에 발맞춰 세련된 도시적 이미지의 디자인 및 브랜드 포지션을 바탕으로 아웃도어 시장내 괄목할만한 성장을 통해 라이프스타일 아웃도어의 리딩브랜드로 성장하였습니다. 해외에서는 한달 평균 8억명 이상의 인원이 접하는 대형 인기 컨텐츠이나, 국내에서는 당사가 라이선스 도입 전까지 잡지 및 TV채널로만 인식되던 내셔널지오그래픽을 친환경적 이미지와 도시형 캐쥬얼 아웃도어 브랜드로서의 포지셔닝의 정착을 통해 의류 및 여행용가방 전문 브랜드로 육성하였습니다.

또한 할인을 배제하는 정책을 통해 중견급 브랜드로서의 포지셔닝으로 고객에 대한 신뢰 및 유대감 증대를 추구하였으며, 주요 목표시장인 밀레니얼 세대의 소비와 함께가족여가 문화 발전에 발맞춰 키즈라인의 확대를 통해 패밀리 브랜드로서의 공고화를 추구하고 있으며, 온/오프라인의 지속적인 마케팅을 통해 브랜드 이미지를 강화하고 있습니다.

(나) 품목별 상품기획

패션산업 특성상 소비 트렌드가 빠르게 변하고, 당사의 주요 목표시장인 밀레니얼 세대의 특성을 고려시 매 시즌별 트렌드에 맞는 상품 디자인 및 기획 능력을 갖추는 것이 중요합니다. 당사는 의류, 여행용가방, 잡화류 등 종합 패션 브랜드로서 브랜드 포지셔닝의 품목별 통일성 유지와 함께 트렌드에 맞는 상품 기획 능력을 보유하고 있습니다.

또한 당사는 타사 대비 기획 MD 연령층이 낮고, 의견 개진에 있어 자유로우며, 빠른 의사결정과 실행이 가능한 사내 문화를 보유하고 있어 도전적인 새로운 시도를 추구하고 있습니다. 또한 상품기획 팀 전체가 업계 전문가 집단으로서 자체적인 상품기획능력 보유하고 있습니다. 특히 타사의 경우 잡화류 상품기획은 상품기획 내 부속 부서 수준으로 운영되고 있는 것으로 파악되나 당사의 경우 별도의 잡화류 전문부서를 운영하고 있어 잡화류 상품기획에 있어 전문성을 보유하고 있습니다.

의류의 경우 패션시장 특성상 F/W시즌에 매출이 집중되며, 매년 해당 시즌의 주요 아이템 기획 및 개발이 당사의 매출에 직접적인 영향을 준다고 할 수 있습니다. 당사는 2018년 카이만 다운자켓, 2019년 뽀글이 플리스 등 매년 F/W 시즌의 캐쥬얼 아웃도어 브랜드 내의 트렌드를 이끄는 히트 아이템을 기획하여 당사의 매출 성장을 견인하였습니다.

의류시장에서는 빠르게 변화하는 유행을 파악 및 예측하고, 트렌드에 맞는 새로운 아이템 개발을 위해 시장조사가 가장 기초가 되고 중요한 과정입니다. 당사는 전세계 트렌드 파악 및 국내 영업점 시장조사를 통해, 트렌드를 모방하는 것이 아닌 기존 당사 제품에 대한 매장내 영업 담당자들의 의견을 수렴하여 새로운 아이템 기획에 적극반영하고 있습니다. 또한 전 제품에 대해 전년도 대비 판매율 분석, 영업매장 프로모션 전략을 통해 전체 시즌별 상품 구성안을 작성하여 매 시즌별 대응하고 있습니다.

여행용가방의 경우 스마트캐리어 등 여행용가방 사용의 편의성 측면이 강조되는 상품이 유행하였으나, 최근 여행용가방 기본에 충실한 제품들이 고객들의 선택을 받고 있는 상황입니다. 이에 따라 당사에서도 PC(폴리카보네이트) 소재의 사용을 통해 견고함과 경량성을 모두 갖추기 위해 노력하고 있으며, 알루미늄 슬라이딩 핸들 도입, 히노모토사의 고급형 바퀴를 채택하는 등 기본적 기능 강화에 초점을 맞춘 제품을 기획하고 있습니다. 또한 여행용가방 색상에 있어 보수적이었던 국내 고객들의 트렌드가 High Tier 브랜드인 Rimowa社의 다채로운 컬러 제품 제시 등으로 트렌드 변화하고있는 것을 고려하여, 제품 라인업에 다양한 색상을 갖추어 제품을 기획하고 있습니다.(다) 유통망

당사는 최근 빠르게 발전하고 있는 온라인 및 모바일 유통채널 대응과 패션업계 특성상 고객들의 오프라인 매장 선호도를 종합적으로 고려하여 다방면의 유통채널을 활용하고 있습니다.

당사는 전국 주요 백화점과 주요 상권에 위치한 대리점 및 프리미엄아울렛 등 오프라인 매장을 빠르게 확장하여 내셔널지오그래픽 브랜드 기준으로 2016년 32개점, 2017년 70개점, 2018년 120개점, 2019년 190개점, 보고서 작성기준일 현재 내셔널지오그래픽 231개 매장(국내 229개, 해외 2개)을 통해 전국 단위의 유통체계를 갖추고 있으며, 소비자와의 접촉범위 확장에 힘쓰고 있습니다.

또한 당사의 주요 목표시장인 밀레니얼 세대 및 Z세대의 온라인 매체 선호도를 고려하여, 적극적인 자사몰 운영과 함께 무신사, 패션플러스, 네이버 등 주요 온라인 쇼핑플랫폼에도 입점하여 고객의 당사 제품 구매에 대한 편의성을 극대화 하고 있습니다.(7) 조직도

2. 주요 제품 및 서비스 등 가. 주요 제품 매출

(단위 : 백만원, %)

사업부문	매출유형	품 목	구체적용도	2020연도
(제17기 3분기)	2019연도
(제16기)	2018연도
(제15기)

금액	비중	금액	비중	금액	비중

패션부문	제품매출	의류	점퍼, 상의, 하의 등	105,003	75.41	164,342	69.83	96,683	68.48

여행용가방	여행용가방	10,274	7.37	47,133	20.03	32,372	22.92

용품	가방, 모자,신발 등	23,666	17.00	23,796	10.11	12,139	8.60

상품매출	용품	모자	56	0.04	-	-	-	-

기타매출	기타	수수료 등	248	0.18	73	0.03	-	-

합계	139,247	100.00	235,344	100.00	141,194	100.00

주1) 연결기준으로 작성하였습니다. 나. 주요 제품 등의 가격변동 추이당사 제품의 경우 의류, 잡화류 및 여행용가방 등 약 3,800개의 세부 아이템으로 구성되어 있으며, 매년 시즌마다 디자인 및 사양이 다른 스타일의 제품이 생산되고 계절별 주요제품 등의 가격차이가 크므로 품목별로 가격변동을 비교하기 어렵습니다. 다만, 당사 주요 제품들의 단가는 최근 3년간 변동되지 않았습니다. 3. 주요 원재료에 관한 사항 가. 매입 현황

(단위 : 백만원)

매입유형	품 목	구분	2020년
(제17기 3분기)	2019년
(제16기)	2018년
(제15기)	비고

제품	의류, 여행용가방, 잡화류	국내	81,261	92,619	56,503	나디아퍼시픽 등

수입	6,690	23,115	1,863	MINGJIANG 등

소계	87,951	115,734	58,366	-

상품	모자	국내	100	-	-	-

수입	-	-	-	-

소계	100	-	-	-

원재료	여행용가방	국내	14	251	-	-

수입	-	-	-	-

소계	14	251	-	-

기타	수수료등	국내	56	-	-	-

소계	56	-	-	-

국내 소계	81,431	92,870	56,503	-

수입 소계	6,690	23,115	1,863	-

합계	88,121	115,985	58,366	-

주1) 연결기준으로 작성하였습니다. 나. 원재료의 제품별 비중당사는 여행용가방을 위한 소액의 원재료 이외 전체 제품을 완사입 형태로 매입하고 있어 해당사항 없습니다. 다. 원재료 가격변동 추이당사는 여행용가방을 위한 소액의 원재료 이외 전체 제품을 완사입 형태로 매입하고 있어 해당사항 없습니다. 4. 생산 및 설비에 관한 사항당사의 생산 방식은 완사입 생산 방식으로 전량 외부 생산업체에 제품을 외주 생산하고 있습니다. 따라서 제품 생산을 위한 별도의 생산 및 생산 설비 시설을 갖추고 있지 아니하므로 생산 능력 및 생산 설비에 관한 내용을 기재하지 않습니다. 다만 당사는 매주 외부 생산업체로부터 생산스케줄을 받아 입출고 관리를 하고 있으며 외부 생산업체는 생산 계획의 변동상황에 따라 투입인원을 조절하고 있습니다.기본적으로 당사의 생산 및 판매 방식은 '고객수요 예측에 의한 재고 확보 후 판매' 입니다. 당사는 S(Sales Planning) 계획과 ERP 시스템을 통해 고객의 수요를 감안하여 생산계획을 수립하고 있습니다. 시즌별 월별, 주차별 각 카테고리의 아이템들의 예측 물량 수요를 데이터화한 ERP를 활용하여 체계적으로 물량을 보유하며, S 맞게 철저하게 판매 및 재고상황이 제대로 시행되고 있는지 주차별 확인 검증작업을 거치고 있습니다.

가. 생산능력 및 생산실적 보고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

나. 생산설비에 관한 사항 보고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

다. 생산설비의 신설 및 매입 계획 보고서 제출일 현재 해당사항 없습니다. 5. 매출에 관한 사항 가. 매출실적

(단위 : 백만원, %)

매출 유형	품 목	2020연도(제17기 3분기)	2019연도(제16기)	2018연도(제15기)

매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율

제품매출	의류	자켓, 상의, 하의 등	국내	104,311	74.91	163,901	69.64	96,683	68.48

수출	273	0.20	190	0.08	-	-

해외	419	0.30	251	0.11	-	-

소계	105,003	75.41	164,342	69.83	96,683	68.48

여행용 가방	여행용 가방	국내	10,271	7.37	47,126	20.02	32,372	22.92

수출	-	-	-	-	-	-

해외	3	-	7	0.00	-	-

소계	10,274	7.37	47,133	20.03	32,372	22.92

용품	가방, 모자, 신발, 캠핑 등	국내	23,430	16.83	23,678	10.06	12,139	8.60

수출	74	0.05	40	0.02	-	-

해외	162	0.12	78	0.03	-	-

소계	23,666	17.00	23,796	10.11	12,139	8.60

소계	국내	138,012	99.11	234,705	99.73	141,194	100.00

수출	347	0.25	230	0.10	-	-

해외	584	0.42	336	0.14	-	-

소계	138,943	99.78	235,271	99.97	141,194	-

상품매출	용품	모자	국내	56	0.04	-	-	-	-

소계	56	0.04	-	-	-	-

기타매출	수수료 등	내수	국내	248	0.18	73	0.03	-	-

소계	248	0.18	73	0.03	-	-

합 계	국내	138,316	99.33	234,778	99.76	141,194	100.00%

수출	347	0.25	230	0.10	-	-

해외	584	0.42	336	0.14	-	-

합계	139,247	100.00	235,344	100.00	141,194	100.00%

나. 판매조직 및 판매경로 등 (1) 판매조직

(2) 판매경로당사는 외주주문생산 방식을 통해 생산된 제품을 백화점, 대리점, 온라인, B2B를 통해 판매하고 있으며, 백화점, 대리점, 온라인 및 B2B를 통해 발생한 매출금액에서 마진을 제외하고 익월 또는 익익월에 당사로 판매 대금이 입금되고 있습니다.해외판매의 경우 종속회사인 The Nature Holdings HK Limited. 통해 홍콩 현지 쇼핑몰, 백화점 등에 매장을 개설하여 제품을 수입 판매하고 있으며, 대만의 경우 파트너사인 Momentum Sport에 제품을 납품하여 판매하고 있습니다. (3) 판매경로별 매출액

(단위: 백만원)

매출유형	매출처	2020연도(제17기 3분기)	2019연도(제16기)	2018연도(제15기)	결제조건

제품매출	국내	백화점	48,911	80,097	42,179	30일~60일

대리점	49,673	75,568	45,772	10일~30일

온라인	27,645	44,517	28,119	30일

홈쇼핑	4,520	27,232	19,385	30일~60일

B2B	7,319	7,291	5,739	60일

수출	347	230	-	-

소계	138,415	234,935	141,194	-

해외	백화점	584	336	-	30일~60일

소계	584	336	-	-

기타	국내	기타	248	73	-	영업일 기준 1주일이내

소계	248	73	-	-

합계	국내	138,316	234,778	141,194	-

수출	347	230	-	-

해외	584	336	-	-

합계	139,247	235,344	141,194	-

6. 수주상황

당사는 자체 생산공장 없이 전량 외주생산하고 있으며, 보고서 작성 기준일 현재 장기, 대량 수주 현황은 없습니다.

7. 시장위험과 위험관리

당사는 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험 및 시장위험에 노출되어 있습니다. 당사의 위험에 대한 목표, 정책, 위험평가 및 관리절차 등에 관한 사항은 2019년 12월 31일로 종료되는 회계연도와 유의적인 변동이 없습니다. (1) 공정가치① 공정가치 서열체계

당사는 공정가치측정에 사용된 투입변수의 유의성을 반영하는 공정가치 서열체계에 따라 공정가치측정치를 분류하고 있으며, 공정가치 서열체계의 수준은 다음과 같습니다. ㆍ수준 1 - 동일한 자산이나 부채에 대한 접근가능한 활성시장의 (조정되지 않은) 공 시가격ㆍ수준 2 - 공정가치 측정에 유의적인 가장 낮은 수준의 투입변수가 직접적으로 또 는 간접적으로 관측가능한 투입변수를 이용한 공정가치ㆍ수준 3 - 공정가치 측정에 유의적인 가장 낮은 수준의 투입변수가 관측가능하지 않은 투입변수를 이용한 공정가치

② 당분기말과 전기말 현재 금융상품의 수준별 공정가치 측정치는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)