에이비엘바이오 사업보고서 (2025.12)
2. 개요

가. 업무환경 및 실적

지난 2025년에는 미국을 비롯한 주요국의 통상 정책 변화와 관세ㆍ무역조치 확대 등으로 고조된 대외 불확실성이 글로벌 공급망과 투자 심리에도 부담 요인으로 작용하는 모습이 나타났습니다. 또한 지정학적 긴장 및 주요국 통화 정책 전환 등으로 시장 변동성 역시 확대되었습니다. 그럼에도 AIㆍ로봇 등 첨단 산업을 중심으로 한 투자는이어지고 있으며, 기술 경쟁은 한층 심화되는 양상을 보였습니다. 한편, 국내에서도 원화 약세, 고금리 기조, 내수 둔화 등으로 경영 환경의 어려움이 지속되었습니다.

이러한 여건에도 불구하고, 국내 증시는 반도체 관련 기업의 실적 개선 기대감과 정책 환경 변화, 외국인 투자 심리 개선 등이 맞물리며 강한 상승세를 보였습니다. 특히주요 지수가 잇달아 사상 최고치를 경신하는 등 투자 열기도 크게 높아졌습니다. 국내 제약ㆍ바이오 산업에서는 플랫폼 기술의 확장성과 글로벌 파트너십 성과가 기업가치 평가의 핵심 기준으로 강조되고 있으며, 시장 변동성 또한 확대되는 모습을 보이고 있습니다.

이러한 흐름 속에서 당사는 차별화된 플랫폼 기술과 경쟁력 있는 파이프라인을 기반으로 연구개발 역량을 강화함으로써, 지속 가능한 글로벌 바이오 기업으로 도약하기 위해 최선을 다할 것을 약속드립니다.

당사에게 지난 한 해는 글로벌 기업들과의 플랫폼 기술 사업화가 본격화되고, 다수의유의미한 임상 데이터를 확보한 뜻깊은 한 해였습니다. 당사는 이중항체 플랫폼 기술을 바탕으로 1) 신약(ABL001), 2) Grabody™-B(BBB 셔틀), 3) Grabody™-T(면역항암제), 4) 이중항체 ADC 등 네 가지 핵심 분야에서 의미 있는 진전을 이뤄냈으며, 이러한 성과는 기업 가치와 시장 신뢰를 높이는 중요한 기반이 되었습니다.

1) Best-in-Class 신약으로 기대되는 담도암 치료제 ABL001(VEGF x DLL4)은 글로벌 임상 2/3상 Top-line 데이터 발표를 통해 기존 치료 옵션 대비 우수한 효능을 확인했으며, 현재 FDA 승인과 연계될 수 있는 핵심 지표를 포함한 전체 데이터 발표를 앞두고 있습니다. 또한, 담도암 1차 치료제로서의 가능성을 평가하기 위한 M.D. Anderson 암센터의 연구자 주도 임상도 순조롭게 진행 중이며, 다양한 암 종으로의 적응증 확장도 적극 모색하고 있습니다. 향후 신약 출시와 함께 수취하게 될 단계별 마일스톤과 로열티는 당사의 지속 가능한 성장에 중요한 재원이 될 것입니다.

2) 글로벌 제약사들의 BBB 셔틀 도입이 본격화되는 흐름 속에서, 당사의 IGF1R 기반 BBB 셔틀 Grabody™-B가 적용된 ABL301(a-syn x IGF1R)의 임상 1상은 성공적인 데이터를 확보하며 마무리되었고, Sanofi의 후속 임상 또한 정교하게 수립된 임상 전략 아래 추진되고 있습니다. 이와 더불어, 지난 4월 GSK와의 기술이전 계약과 11월 Eli Lilly와의 기술이전 및 국내 바이오 기업 최초의 글로벌 기업 지분 투자 계약은 Grabody™-B가 플랫폼 기술로서 Target 및 Modality 확장 가능성을 보여준 중요한 계기가 되었습니다.

3) 4-1BB 기반 면역항암제 Grabody™-T가 적용된 파이프라인 가운데 개발 단계에서 가장 앞선 위암 치료제 ABL111(Claudin18.2 x 4-1BB)은 병용요법(ABL111 + Opdivo + 화학요법)에서 고무적인 임상 1b상 결과를 발표하며 기존 치료제 및 경쟁 후보물질 대비 우수한 안전성과 효능을 확인했습니다. 또한 기존 치료제보다 더 많은 환자까지 치료 범위를 확장할 수 있는 근거를 제시함으로써 향후 상업적 가치에 대한기대도 높였습니다. 또다른 4-1BB 이중항체 파이프라인 ABL503(PD-L1 x 4-1BB), ABL103(B7H4 x 4-1BB), ABL105(HER2 x 4-1BB), ABL104(EGFR x 4-1BB) 역시 계획에 따라 개발이 진행되고 있는 만큼, Grabody™-T 기반 파이프라인 전반의 가치에 대한 관심 또한 점차 확대될 것입니다.

4) 차세대 ADC 분야에서도 의미 있는 진전을 이뤘습니다. 당사는 지난해 미국에서 이중항체 ADC의 임상 개발 및 상업화를 전담할 독립 법인 네옥 바이오(NEOK Bio)를 설립하고, 제약ㆍ바이오 산업에서 폭넓은 경험을 쌓아온 Mayank Gandhi를 CEO로 선임했습니다. 네옥 바이오는 이중항체 ADC ABL206(ROR1 x B7H3 + Top1i) 및ABL209(EGFR x MUC1 + Top1i)의 임상 개발을 추진해 나갈 예정이며, 이미 이중항체 ADC 분야에서 글로벌 선두권과 경쟁할 수 있는 위치를 구축하였습니다.

당사는 2026년에도 '지속 가능한 성장'의 토대를 더욱 강화하고, 연구개발 성과를 기업가치 상승으로 연결해 나갈 것을 약속하겠습니다.

첫째, BBB 셔틀에 대한 글로벌의 관심이 본격화되는 흐름 속에서 당사의 높아진 위상과 성과를 기반으로 다양한 파트너십 기회를 적극 모색하겠습니다. 아울러 Grabody™-B의 적용 가능 Modality와 적응증 확장을 진행하는 것은 물론, 차세대 BBB 셔틀 개발을 가속화하여, 새로운 약물 전달 시스템(Drug Delivery System)으로서의 경쟁력을 강화해 나가겠습니다.

둘째, 항암제 분야에서는 미국 FDA의 신약 승인을 앞둔 ABL001의 성과와 가치를 널리 알리고, Grabody™-T 플랫폼이 적용된 파이프라인의 병용 임상을 통해 4-1BB이중항체의 가치를 극대화하겠습니다. 또한, ABL206 및 ABL209의 임상을 신속히 진행함과 동시에 듀얼 페이로드(Dual Payload) ADC 등 후속 파이프라인 개발에도 박차를 가해 차세대 ADC 분야에서의 경쟁력과 존재감을 확대해 나가겠습니다.

마지막으로, 주식회사로서 투명한 경영으로 신뢰받는 기업이 되기 위해 당사의 주요 현황을 주주 여러분께 성실히 공유하겠습니다. 또한 지속적인 수익 창출과 견고한 재무 안전성 유지라는 약속을 지켜 나가겠습니다. 이는 불확실성이 높은 국내 주식 시장에서 당사에 대한 신뢰를 높이고, 기업 가치를 온전히 평가받을 수 있는 토대가 될 것입니다.

나. 주요 경영지표

(연결재무제표 기준) (금액단위: 백만원)

구 분	2025년(제10기)	2024년(제9기)	2023년(제8기)	증 감(25년 vs 24년)	증감율(25년 vs 24년)

총자산	280,934	231,976	160,144	48,958	21.1%

자기자본	156,697	167,280	74,079	(10,583)	-6.3%

당기순이익	(37,877)	(55,529)	(2,647)	17,652	31.8%

안정성	유동비율	142.6%	227.5%	180.9%	-85.0%	-37.3%

부채비율	79.3%	38.7%	116.2%	40.6%	105.0%

수익성	영업이익률	-50.9%	-177.8%	-4.0%	126.9%	71.4%

총자산 순이익률	-13.5%	-23.9%	-1.7%	10.5%	43.7%

자기자본 순이익률	-24.2%	-33.2%	-3.6%	9.0%	27.2%

성장성 및활동성	매출액 증가율	137.6%	-49.0%	-2.6%	186.6%	380.5%

당기순이익 증가율	(주2)	(주2)	적자전환	(주2)

총자산 증가율	21.1%	44.9%	-13.5%	-23.7%	-52.9%

(주1) 각 재무비율은 아래의 기준에 따라 작성하였습니다. - 유동비율 = 유동자산 ÷ 유동부채 - 부채비율 = 부채총계 ÷ 자본총계 - 영업이익률 = 영업이익 ÷ 영업수익 - 총자산 순이익률 = 당기순이익 ÷ 자산총계 - 자기자본 순이익률 = 당기순이익 ÷ 자본총계 - 매출액 증가율 = ( 당회계연도 영업수익 - 전회계연도 영업수익 ) ÷ 전회계연도 영업수익 - 당기순이익 증가율 = ( 당회계연도 당기순이익 - 전회계연도 당기순이익 ) ÷ 전회계연도 당기순이익 - 총자산 증가율 = ( 당회계연도 자산총계 - 전회계연도 자산총계 ) ÷ 전회계연도 자산총계
(주2) 2023년(제8기)부터 2025년(제10기)까지는 계속해서 당기순손실 상태이므로 해당 비율은 산출하지 않았습니다.
(주3) 2025년(제10기)은 주주총회 승인 전 연결재무제표입니다. 향후 정기주주총회에서 재무제표 승인 관련 안건이 부결되거나수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.

당사는 바이오 신약 연구개발을 중심으로 하는 회사로서, 산업 특성상 설립 초기에는본격적인 매출이 발생하지 아니하였으나, 2018년부터 기술이전(License-out) 계약에 따른 수익이 점차 발생하고 있습니다. 당기에는 전기 대비 약 459억원 증가한 793억원의 영업수익을 인식하였으며, 이는 전액 기술이전수익으로 구성되어 있습니다.세부적으로는, 2025년 4월 GSK 사와 체결한 BBB 셔틀 플랫폼 Grabody-B 기술이전 계약에서 수취한 계약금 GBP 38,500,000 및 타사와의 기존 기술이전 계약에서 수취한 마일스톤 금액이 일시에 매출액으로 인식되었습니다. 또한 2022년 초 Sanofi사와 체결한 ABL301 기술이전 계약에서 수취한 계약금 USD 75,000,000가 수행의무 기간에 걸쳐 매출액으로 인식되며 더해진 결과입니다.한편, 2025년 11월 Eli Lilly and Company와 체결한 Grabody-B 기술이전 계약에 따라 2026년 1월에 수취한 계약금 USD 40,000,000는 2026년에 매출액으로 인식될 예정입니다. 이에 따라, 2025년 12월 31일 재무상태표에는 해당 금액이 자산(매출채권) 및 부채(선수수익)로 동시에 인식되어 부채비율이 전기 대비 악화된 것으로 보일 수있으나, 2026년 매출액 인식과 함께 부채가 제거됨에 따라 부채비율 역시 적정 수준으로 개선될 전망입니다.

이와 관련하여 당사가 보고서 제출일 현재까지 체결한 기술이전 계약 등의 상세 현황은 'II. 사업의 내용 → 6. 주요계약 및 연구개발활동 → 가. 기술이전(License-out) 계약'을 참조하시기 바랍니다.또한 일부 연구개발 파이프라인의 임상시험 진전 및 이중항체 ADC 등 신규 파이프라인의 확장 등의 연구개발 가속화로 인하여 연구개발 비용이 증가하였습니다. 다만,이러한 미래 성장 동력을 위한 투자는 향후 수익 창출에 큰 힘이 될 것으로 기대되며,그 결과 안정성지표, 수익성지표 및 성장성지표 모두 지속적으로 개선될 것으로 전망합니다.