HS효성첨단소재 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 연결회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상 ㆍ 예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다.이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 연결회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다.동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정 또는 변경할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 연결회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고 재무제표 및 분석명세에 대하여도 면밀한 검토를 하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠수 있는 사항에 대하여는 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 회사 경영에 대한 내용을 진단하였습니다.

2018년 세계 경제는 미국과 중국 간의 통상 마찰 심화, 미국의 금리 인상 등으로 인해 생산과 투자가 위축되면서 낮은 성장세를 보였습니다. 특히, 세계 자동차시장의 경우 중국에서의 판매량 급감의 영향으로 전년 대비 0.2%의 성장에 그쳤습니다. 이러한 추세는 올해에도 지속될 것으로 예상됩니다. 효성첨단소재의 주요 제품들은 자동차 Value-chain 내에서 이뤄지고 있는 만큼 자동차 시장의 침체는 우리에게 큰 위기가 될 수 있습니다.

하지만 이러한 위기 속에서도 당사 주력 상품인 타이어코드는 한국, 중국, 베트남, 미주, 유럽 등 대륙별 생산기지를 확보하고 상호간 협력을 통해 부동의 세계 1위로 자리매김 하고 있으며, 특히, 폴리에스터 타이어코드는 전세계 승용차 2대 중 1대가 효성첨단소재의 타이어코드를 사용할 정도의 독보적인 세계 1위 시장점유율을 유지하고 있습니다. 또한, 자동차용 Seat Belt 원사 분야에서도 세계 1위의 시장 점유율을 유지하였으며,자동차 에어백용 원사 사업에서는 국내 최초로 Nylon 66와 폴리에스터 소재의 에어백용 원사를 개발하여 고객사에게 공급하고 있어 높은 기술력과 품질을 바탕으로 고객사의 신뢰를 받는 파트너로 자리매김 하고 있습니다. 인테리어 부분은 원사에서 완제품까지 자체 생산설비를 갖추고 있는 카페트 전문 제조업체로서 국내 상업용 카페트에서 점유율 1위를 차지하고 있으며, 국내 최대의 생산능력을 바탕으로, 고객이 원하는 색상 및 디자인의 제품을 최단시간 내에 원하는 장소에 공급할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.

18년도의 어려운 경기 상황이 19년도에도 지속되리라고 예상되지만 최근 안전과 관련하여 정부 규제의 신설 및 강화로 인해 당사의 주요 사업아이템인 에어백 시장이 큰 폭으로 성장하고 있으며, 차량 경량화에 대한 수요 증가, 수소차 시대의 개막 등으로 인해 당사가 증설을 준비하고 있는 탄소재료 사업 부문의 성장도 기대 되고 있습니다. 이처럼 위기와 기회가 공존하는 환경 속에서 회사는 고객의 니즈를 최우선으로 고려해 영업과 생산, 연구개발을 실행하고 이를 바탕으로 회사가치를 높여가겠으며, 오랫동안 쌓아온 세계 최고 수준의 기술력을 더욱 강화해 차별화된 제품과 서비스를 제공하는데 심혈을 기울이겠습니다. 3. 재무상태 및 영업실적(연결기준)가. 재무상태

(단위 : 백만원)

구 분	제 1 기(2018년 12월말)

[유동자산]	1,030,998

[비유동자산]	1,503,700

자산총계	2,534,698

[유동부채]	1,474,716

[비유동부채]	593,966

부채총계	2,068,682

[자본금]	22,400

[결손금]	(26,584)

[기타적립금]	389,990

[비지배지분]	80,210

자본총계	466,016

차입금	1,641,434

부채비율	443.91%

차입금의존도	64.76%

※ 당사는 2018년 06월 01일(분할기일) ㈜효성으로부터 분할신설 되었습니다. ※ 2018년말 당사의 자산총계는 2조 5,347억이며, 차입금 상환에 따른 현금 및 현금 성자산의 감소(2,059억)등 으로 기초 대비 1,571억원(-5.84%) 감소하였습니다. 부채총계는 2조 687억원으로 기초 대비 1,340억원(-6.08%) 감소 였습니다 . 이는 재무구조 개선을 위한 차입금 1,655억 감소에 기인하고 있습니다. 자본총계는 당기순손실 237억원의 발생으로 기초 대비 232억(-4.74%) 감소한 4,660억이며, 자본총계 감소 대비 부채총계 감소가 큼에 따라 부채비율은 기초 대비 -6.35% 감소한 443.91%를 기록하였습니다. 나. 경영성과(1) 연결기준 경영실적

(단위 : 백만원)

구 분	제 1 기(2018년 6~12월)

매출액	1,767,487

영업활동손익	64,143

법인세비용차감전이익	(5,442)

계속영업당기순손익	(23,745)

중단영업손익	-

당기순이익	(23,745)

총포괄손익	(21,267)

※ 2018년도 연결매출은 1조 7,675억이며, 매출원가 및 판관비(연구개발비 포함)는 각각 1조 5,847억원, 1,187억원으로 641억의 영업이익을 기록하였습니다. 2019년에도 주요 선진국의 금리인상 가능성 및 미-중 무역마찰에 따른 세계교역 둔화로 인해 신흥국 경제위기 가능성이 확대되는 등 불확실성은 더욱 커질 것으로 예상됩니다. 글로벌 보호무역주의 확 대 추세는 수출비중이 큰 우리나라에 위협이 될 것으로 보이는 등 대내외 경영상황 역시 우호적이지 않을 것으로 보이나, 이러한 경영환경에 적극적으로 대응하기 위해 글로벌 생산기지의 지속적인 증설과 신규설비 도입을 통해 원가경쟁력은 물론 기술경쟁력을 강화하여 매출 및 영업이익이 2018년보다 증가할 것으로 전망됩니다. (2) 사업부문별 매출 및 영업이익 증감 내역

(단위 : 백만원)

구 분	제 1 기(2018년 6~12월)

산업자재	매출액	1,487,022

영업이익	33,343

기타	매출액	280,465

영업이익	18,290

연결조정	매출액	-

영업이익	12,510

합계	매출액	1,767,487

영업이익	64,143

※ 사업부문별 실적현황 (산업자재 부문)

타이어보강재를 기반으로 한 주요제품의 판매호조에도 불구하고, 유가 상승 등에 따른 원료가격 급등으로 수익성이 감소하여 2018년 산업자재 부문 전체 매출은 1조 4,870억원, 영업이익은 333억원을 기록하였습니다. 2 019년 타이어보강재는 유럽 및 미국 등 글로벌 타이어 수요성장, 지속적으로 증가하는 아시아시장으로 공급 확대, 당사 베트남공장 증설 가동 등으로 판매량 증가 및 수익성 개선이 예상됩니다. 산업용 원사 및 에어백 사업부도 글로벌 에어백 수요 증가에 따라 유럽 및 중국지역을 중심으로 판매량이 증가하여 수익성이 개선될 것으로 예상됩니다.

(기타 부문) 스판덱스는 중국 Maker들의 지속적인 증설로 경쟁이 심화되어 원료인 PTMG, MDI 가격 상승에 비해 판가 인상이 완만하여 수익성이 소폭 감소하고 있습니다. 폴리에스터 및 나이론 제품도 원재료 가격의 상승, 경쟁심화에 따른 판가 인상 부진으로 수익성은 소폭 감소하였습니다. 이에 기타 부문 전체 매출액은 2,805억원, 영업이익은 183억원을 기록하였습니다. 2019년에는 추가 증설을 통해 중국, 인도 등 스판덱스 수요가 증가하는 아시아 지역 판매를 확대하고 지속적인 공정 효율화를 통해 수익성 향상을 도모하고 있습니다. 폴리에스터 및 나이론 제품은 Maker간 경쟁심화 및 수요부진이 2019년에도 지속될 것으로 예상되나, 차별화제품 판매 비중 확대를 통해 수익성을 개선할 계획입니다. 다. 환율변동 영향 당사는 영업활동으로 인하여 미화(USD) 등 환율 위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 당사는 외화수지상 수출이 수입보다 많아 원화가 강세를 시현할 경우 원화 현금흐름에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 이에 당사는 선물환, 통화스왑, 외화 수입 ㆍ 지출 매칭등을 통하여 환위험 리스크 발생 규모를 축소하는데 주력하고 있습니다. 또한, 외화부채를 보유하여 원/달러 환율 하락에 따른이익 감소를 최소화하고 있습니다.

2018년에는 미국 경기 호조 및 유로존 정치 리스크 등으로 원/달러 환율이 상승하였으나, 외국계 투자은행 및 국내은행들의 2019년 환율전망은 미국 경제 둔화 조짐 및 미중 무역분쟁 타결 가능성 등에 따라 약세를 보일 것으로 예상하고 있습니다. 이에 따라, 원/달러환율 변동이 당사의 영업실적에 영향을 미칠 것으로 예상되며, 당사의 핵심 사업부문의 경쟁력 강화와 원가 절감을 통해 환율 상승에 따른 영향을 극대화하고, 적절한 환헤지를 통해 환율 변동성에 따른 영향을 최소화하려고 노력하고 있습니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출(연결기준) 가. 유동성 현황

(단위 : 백만원, %)

구 분	제 1 기(2018년 12월말)

현금 및 현금성자산	84,773

유동자산	1,030,998

유동부채	1,474,716

유동비율	69.91%

나. 현금흐름(단위 : 백만원)

구 분	제 1 기(2018년 6~12월)

기초현금	290,660

영업활동으로 인한 현금흐름	90,952

투자활동으로 인한 현금흐름	(104,289)

재무활동으로 인한 현금흐름	(191,887)

현금 및 현금성자산의 환율변동으로 인한 효과	(663)

중단영업으로 인한 현금의 감소	-

현금의 증가(감소)	(205,887)

기말현금 (현금 및 현금성자산)	84,773

※ 2018년 현금흐름은 당기순손 실 237억원, 감가상각비 및 무형자산 상각비 1,139 억원 등으로 영업활동 현금흐름이 909억원 유입되었으나, 국내외 시설투자 등 투자활동으로 1,043억원의 현금 유출이 발생되었고, 차입금 상환 등 재무활동을 통해 1,919억원이 유출되었습니다. 이로 인해 보유현금이 전년말 대비 2,059억원 감소하였습니다. 다. 자금조달(차입금내역)

(단위 : 백만원)

구 분	제 1 기(2018년 12월말)

단기차입금	1,072,696

유동성장기차입금 및유동성사채	15,661

단기차입금 합계	1,088,357

장기차입금	253,841

사채	299,236

전환상환우선주	-

장기차입금 합계	553,077

총차입금	1,641,434

5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항연결회사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 'Ⅲ.재무에관한사항 3.연결재무제표 주석 2.중요한 회계정책'을 참조하시기 바랍니다. 나. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항연결회사의 파생상품 및 위험관리정책에 관한사항은 'Ⅱ.사업의내용 7.시장위험과 위험관리' 및 '8.파생상품의 거래현황'을 참조하시기 바랍니다.