효성중공업 사업보고서 (2023.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항연결회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다.이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 연결회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다.동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정 또는 변경할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요

연결회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고 재무제표 및 분석 명세에 대하여 면밀한 검토를 하였습니다 . 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여는 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 회사 경영에 대한 내용을 진단하였습니다 . 2023년은 글로벌 복합 불황과 전쟁 , 통화긴축 , 공급망 재편 등 급변하는 세계정세 속에서 어려운 시기를 보냈던 한 해 였습니다 . 역사에 유례없는 금리 상승 구간을 겪으며 전통적인 통화정책에 기반한 경제 정책의 파급효과 예측 가능성은 낮아지고 불확실성은 증가하여 합리적 의사결정이 어려웠던 한 해였습니다 . 미국 -유럽과 중국 -러시아 중심의 양대 블록이 형성되며 국제교역 질서에 균열이 발생하였습니다 . 러 -우 전쟁 , 이 -팔 전쟁 등 각종 지정학적 리스크들은 국제 교역의 분절화를 가속화 시키며 세계 경제 성장을 저해하고 국가 간 성장의 양극화를 초래하고 있습니다 . 공급망의 재편 , 자국 이기주의 확산으로 인한 자원 무기화 , 환경규제 준수를 위한 친환경 비용 발생 등 고비용의 고착화가 지속될 전망입니다 .

2023 년 국내 경제는 고금리 기조가 지속되는 가운데 글로벌 경기 침체의 영향으로 경기회복이 지연되는 모습이었습니다 . 가계 실질구매력 약화 및 자산가격 하락 등의 영향으로 민간 소비 회복세가 둔화 됐으며 , 대내외 경기 부진과 높은 조달 비용의 영향으로 설비투자 및 건설투자 모두 부진했습니다 . 2024년 세계경제는 올해보다 다소 후퇴할 것으로 보이며 , 한국 경제는 2.1% 수준의 완만한 성장세가 예상되고 있습니다 . 글로벌 IT산업 업황 회복으로 수출 증가 및 경기 개선을 기대하고 있으며 관련 설비투자의 증가 역시 기대가 되는 상황입니다 . 다만 , 고금리 기조 지속에 따른 민간경기 위축과 PF리스크로 촉발된 건설업 침체 및 건설투자의 부진은 경기 개선을 저해하는 요인으로 여전히 작용하고 있습니다 .

이러 한 대내외 경영환경 하에서도 회사는 2023년 매출 4조 3,006억원 (연결기준 ), 영업이익 2,578억원 (영업이익율 6.0%) 을 기 록하며 외형성장과 수익성 개선이라는 성과를 이뤄낼 수 있었습니다 . 이는 전력기기 시황 호조로 인한 중공업 부문의 국내외 수주 확대 , 건설 부문의 견조한 수주잔을 바탕으로 한 안정적인 사업 성과에서 기인합니다 . 당사 사업에 큰 영향을 미치는 에너지 산업은 지구 환경을 위한 탈탄소 흐름으로 패러다임 변화가 가속화되고 있습니다 . 각국의 환경 정책 강화로 인해 앞으로 추가되는 발전원에서 신재생 에너지 발전원의 도입은 보편화 될 것이며 , 설비 용량 증대 및 안정성 확보를 위해 송변전 계통 투자의 중요성 또한 높아지고 있습니다 . 기존 계통에 설치된 노후화 설비 교체수요 역시 당분간 지속될 것으로 예상됩니다 . 특히 효율적 전력망 구축을 위해 초고압 /중압 /저압 직류송전시스템 (HV/MV/LV DC), 에너지 저장장치 (ESS), 전력설비 자산관리 등 신규 시장도 지속적으로 성장할 것으로 전망하고 있습니다 .

당사가 영위하는 중공업 사업은 저탄소 친환경 디지털 사회로의 변화에 대응하여 수소 , 해상풍력 , 데이터센터 관련 신규 사업을 추진하고 있으며 기존 사업에서는 기술 , 가격 , 품질 및 납기경쟁력을 강화해 나가고 있습니다 . 당사의 전력 사업부문은 반세기가 넘는 기간 동안 축적된 기술력을 기반으로 국내 송배전 사업부문에서 독보적인 지위를 차지하고 있으며 , 해외시장에서도 품질경쟁력을 인정받고 있습니다 . 전동기 사업부문 또한 , 과거 축적된 기술력을 바탕으로 하여 프리미엄 효율 제품을 중심으로 시장을 넓혀가고 있습니다 .

건설부문은 주택시장이 여전한 고금리 기조 영향으로 수요가 위축되어 수도권 및 광역시의 입지가 우수한 사업 , 공사비 사전 확보 비율이 높은 사업 등 안정적이고 우량한 사업 위주로 선별 수주를 추진하고자 합니다 . 또한 , 사업 영역 다변화를 위해 일반건축 및 토목 분야로의 진출을 확대해 나가는 한편 , 그룹이 기 진출한 베트남을 기반으로 해외사업 진출을 추진하고 있습니다 . 당사는 '고객몰입 경영'을 신념으로 , 독자 기술 개발과 품질 혁신에 최선을 다하고있으며 경영활동 처음과 끝 모두에서 고객을 가장 우선하는 마음가짐을 가지고 '고객 최우선주의를 실천하는 효성'을 향해 매진해 나갈 계획입니다 . 3. 재무상태 및 영업실적(연결기준)가. 재무상태

(단위 : 백만원, %)

구 분	제6기 (2023년)	제5기 (2022년)	증감

[유동자산]	2,351,430	2,221,500	129,930

[비유동자산]	2,409,870	2,471,971	(62,101)

자산총계	4,761,300	4,693,471	67,829

[유동부채]	2,811,485	2,504,911	306,573

[비유동부채]	725,656	1,085,348	(359,692)

부채총계	3,537,141	3,590,260	(53,119)

[자본금]	46,623	46,623	-

[이익잉여금]	175,548	68,905	106,643

[기타적립금]	-	-	-

[비지배지분]	143,849	128,642	15,207

자본총계	1,224,159	1,103,211	120,948

차입금	1,301,225	1,609,928	(308,703)

부채비율	289%	325%	(36%p)

차입금의존도	27.3%	34.3%	(7.0%p)

※ 당사의 2023년말 자산은 전기말 4조 6,935억원에서 678억원(1.44%) 증가한 4조7,613억원입니다. 현금성자산 및 매출채권 증가 등으로 유동자산이 1,299억원 증가하였고, 비유동자산은 유형자산 감소 등으로 621억원 감소하였습니다. 부채는 3조 5,371억원으로, 전기말 3조 5,902억원 대비 531억원(1.48%) 감소하였습니다. 이 중 차입금은 1조 3,012억원으로, 전기말 1조 6,099억원 대비 3,087억원(19.17%) 감소하였습니다. 자본총계는 전기말 1조 1,032억원에서 1,209억원 증가한 1조 2,242억원을 기록하였습니다. 이익잉여금 증가의 영향입니다.나. 경영성과(1) 연결기준 경영실적

(단위 : 백만원)

구 분	제6기(2023년 1 - 12월)	제5기(2022년 1 - 12월)	증감

매출액	4,300,572	3,510,144	790,428

영업활동손익	257,837	143,249	114,588

법인세비용차감전이익	169,664	59,842	109,822

계속영업당기순손익	131,922	29,130	102,792

중단영업손익	-	-	-

당기순이익	131,922	29,130	102,792

총포괄손익	115,982	10,216	105,766

※ 2023년 매출은 4조 3,006억원으로 중공업부문이 2조 5,763억원, 건설 부문이 1조 6,965억원을 각각 기록하였고, 중공업 부문의 시황 호조로 인한 글로벌 수주 증가 및 글로벌 마진율 상승으로 수익성 향상되며 영업이익 2,578억원, 당기순이익 1,319억원을 시현하였습니다. 2024 년은 세계정세의 변동 불확실성이 지속되고 , 원자재 가격상승과 자국이익을 우선하는 보호무역주의 추세에 따른 공급망 재편이 이어져 수출비중이 높은 국내기업에 위협이 예상됩니다 . 다만 , 중공업부문 업황 호조는 친환경 , 전기화 (Electrification) 트렌드가 이어질 것으로 예상되어 , 해외 생산 및 영업거점을 적극 활용하여 수익성 위주 선별수주 및 효율적인 운영관리를 통해 매출확대와 영업이익을 개선하고자 합니다 (2) 사업부문별 매출 및 영업이익 증감 내역

(단위 : 백만원)

구 분	제6기(2023년 1 - 12월)	제5기(2022년 1 - 12월)	증감

중공업	매출액	2,576,345	1,988,125	588,220

영업이익(손실)	175,044	67,584	107,460

건 설	매출액	1,696,452	1,494,765	201,687

영업이익(손실)	107,352	102,826	4,526

기 타	매출액	27,775	27,254	521

영업이익(손실)	(678)	(27,161)	26,483

합 계	매출액	4,300,572	3,510,144	790,428

영업이익(손실)	257,837	143,249	114,588

※ 사업부문별 실적현황(중공업 부문) 2023 년 국내는 한전 /민관수 시장은 견조하게 유지되었고 , 글로벌시장은 ' 21년 하반기부터 시작된 시황 호조로 수주 , 매출 , 수익 모두 개선되었습니다 . 글로벌 매출 증가와 수주마진 증가 효과로 중공업 부문 매출은 2조 5,763억원을 기록하였으며 , 영업이익은 1,750억원을 기록하였습니다 . 2024 년은 국내 한전시장은 한전의 수익성 개선으로 소폭 증가가 예상되며 , 민관수시장 유지와 ESS, STATCOM, MVDC 등 전력 부문 신규사업 수주 확대가 예상됩니다 . 미국법인 생산안정화 달성에 기인한 수주 및 생산 확대 , 중국 /인도법인 수주잔 증가에 기인한 매출회복 등 글로벌 생산운영체계 안정화가 예상되어 매출 및 수익 모두 개선이 예상됩니다 . (건설 부문)

2023 년 매출은 1조 6,965억원으로 준공 예정인 현장의 공정 진행에 따른 매출 실현으로 전년 대비 증가했습니다 . 영업이익은 효율적인 발주와 공정관리 및 준공현장 정산 등에 따른 원가 절감 등으로 전세계적인 원자재가 상승 여파를 최대한 방어하고 있으나 전년 대비 소폭 증가하여 1,074억원을 기록하였습니다 .

2024 년에도 공정 진행에 따라 매출이 증가할 것으로 전망하고 있습니다 . 또한 수익성 제고를 위해 베트남 등 해외사업을 추진하고 있고 , 안정적인 사업 영위를 위해 도급사업 위주의 시장 상황에 흔들리지 않는 기성불 사업 위주로 수주를 추진하고 있습니다 .

다. 환율변동 영향당사는 영업활동으로 인하여 미화(USD) 등 환율 위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 당사는 외화 수입·지출 매칭을 통하여 환위험 리스크 발생 규모를 축소하는데 주력하며, 중공업 등 일부 사업부에서 파생상품을 활용한 환 헷지를 하고 있습니다.

2024년에도 불확실한 환율 변동 상황이 지속될 것으로 예상하고 있습니다. 특히 원/달러환율 변동이 당사의 영업실적에 영향을 미칠 것으로 예상되며, 당사 핵심 사업부문의 경쟁력 강화와 수익성 증대, 원가 절감을 통해 환율 상승에 따른 영향을 극대화하고, 적절한 환헤지를 통해 환율 변동성에 따른 영향을 최소화하려고 노력하고 있습니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출(연결기준)

가. 유동성 현황(단위 : 백만원, %)

구 분	제6기(2023년)	제5기(2022년)	증감

현금 및 현금성자산	277,805	212,740	65,065

유동자산	2,351,430	2,221,500	129,930

유동부채	2,811,485	2,504,911	306,574

유동비율	83.64%	88.69%	(5.05%p)

나. 현금흐름(단위 : 백만원)

구 분	제6기(2023년)	제5기(2022년)

기초현금	212,740	81,009

영업활동으로 인한 현금흐름	454,663	(67,110)

투자활동으로 인한 현금흐름	(51,721)	(117,688)

재무활동으로 인한 현금흐름	(338,331)	317,677

현금 및 현금성자산의 환율변동으로 인한 효과	454	(1,148)

중단영업으로 인한 현금의 감소	-	-

현금의 증가(감소)	65,065	131,731

기말현금 (현금 및 현금성자산)	277,805	212,740

※ 2023년 현금흐름은 영업활동 현금흐름으로 4,547억원이 유입되었습니다. 장기대여금대여, 유형자산 취득 등의 투자활동으로 517억원의 현금이 유출되었고, 차입금 감소 등 재무활동으로 3,383억원이 유출되어 기말 보유현금은 2,778억원을 기록하였습니다.

다. 자금조달(차입금내역)

(단위 : 백만원)

구 분	제6기(2023년)	제5기(2022년)	증감

단기차입금	593,226	730,186	(136,960)

유동성장기차입금및 유동성사채	309,878	219,977	89,901

단기차입금 합계	903,104	950,163	(47,059)

장기차입금	178,436	440,080	(261,644)

사채	219,685	219,685	-

전환상환우선주	-	-	-

장기차입금 합계	398,121	659,765	(261,644)

총차입금	1,301,225	1,609,928	(308,703)

5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항연결회사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 'Ⅲ.재무에관한사항 3.연결재무제표 주석 2.중요한 회계정책'을 참조하시기 바랍니다.나. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항연결회사의 파생상품 및 위험관리정책에 관한사항은 'Ⅱ.사업의내용 7.시장위험과 위험관리' 및 '8.파생상품의 거래현황'을 참조하시기 바랍니다.