효성화학 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 연결회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다.이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 연결회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다.동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정 또는 변경할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 연결회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고 재무제표 및 분석명세에 대하여도 면밀한 검토를 하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠수 있는 사항에 대하여는 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 회사 경영에 대한 내용을 진단하였습니다.

2018년 세계경제는 미중 통상마찰 심화, 미국의 기준금리 인상 등의 영향으로 중국, 유로존 등 주요국들의 생산과 투자가 위축됨에 따라 GDP 성장률이 3.7% 수준에 그쳤습니다. 미국은 고용호조에도 불구하고 기준금리 인상으로 설비투자가 감소했으며, 중국도 미중 무역분쟁 심화에 따른 기업투자 위축으로 경기 하방 압력을 받았습니다. 유로존의 경우 글로벌 무역분쟁 심화 및 정치적 불확실성 확대로 수출 및 투자증가율이 둔화되었습니다.

국내경제 또한 정부의 부동산 정책으로 인한 건설투자 감소, 글로벌 무역분쟁 확대에 따른 수출둔화 등 요인으로 2.7% 수준의 성장에 그쳤습니다. 이러한 대·내외 경영환경의 영향으로 당사의 2018년 6~12월 연결기준 매출은 1조 1,168억을 시현하였고, 영업이익은 650억을 기록하였습니다.

2019년 세계경제는 불확실성이 더욱 확대될 것으로 예상됩니다. 선진국 중앙은행들의 금리인상 기조 유지, 미중 통상마찰 장기화 및 일부 대외건전성 취약국들의 금융불안 등은 글로벌 성장잠재력 저하요인이 될 것으로 보입니다. 국내경제도 반도체 수출증가세 둔화 및 미중 무역분쟁 확대로 경기회복을 낙관하기 어려운 상황입니다.

이러한 경영환경에 적극적으로 대응하기 위해 당사는 해외 폴리프로필렌 증설을 통한 원가 경쟁력 강화와 시장점유율 확대를 도모하고 있으며, 신규제품 개발 및 차별화 제품 개발로 화학사업 포트폴리오를 다각화 하고 있습니다. 또한, 기술력을 바탕으로 품질에 대한 신뢰도를 높여가고 있으며 만족스러운 고객 서비스를 통해 최대의 가치를 제공하는 글로벌 화학기업으로 도약하고 있습니다.

이처럼 당사는 선택과 집중을 통해 기존 사업부문을 강화하고 신성장동력을 발굴, 육성함으로써 위기 뒤에 찾아올 기회에 적극 대비하고 있으며, 철저한 위기의식을 바탕으로 글로벌 TOP 수준의 비즈니스 역량 강화를 통해 수익성을 제고하고, 신뢰의 기업문화를 구축하여 지속가능 경영체제 확립에도 최선을 다하고 있습니다.

기업가치와 주주가치 극대화라는 우리의 궁극적인 목표를 달성하기 위해 효성화학 임직원 모두는 고객과 시장의 목소리에서 답을 찾고, 그 안에서 할 일을 모색하겠습니다. 더 나아가 고객의 고객까지 생각하는 빈틈 없는 고객 관리를 통해 장기적으로는 성장 Partner로서 관계 구축에 힘을 쏟아 나갈 것입니다. 모든 비즈니스 결정을 고객의 입장에서 생각하며 고객과 함께 성장하기 위한 구체적인 방침을 정해 이를 실천함으로써 주주 가치를 높여 나갈 것입니다.

또한 최고의 기술을 바탕으로 글로벌 비즈니스 역량을 강화하겠습니다. 기술과 품질을 성공 DNA로 삼아 글로벌 회사로 성장한 회사의 전통을 계승하여 세계 최고 수준의 기술경쟁력 확보에 주력하겠습니다. 기술력이 곧 경쟁력이라는 믿음으로 독자 기술 개발과 품질 혁신에 최선을 다하겠습니다. 이를 통해 책임경영을 완수하여 항상 승리하는 회사, 지속 성장하는 회사를 만들어 나가겠습니다.

3. 재무상태 및 영업실적(연결기준) (1) 재무상태

(단위 : 백만원, %)

구 분	제1기(2018년말)

[유동자산]	438,323

[비유동자산]	1,214,926

자산총계	1,653,249

[유동부채]	685,979

[비유동부채]	600,022

부채총계	1,286,001

[자본금]	15,951

[이익잉여금]	18,284

[기타적립금]	333,013

[비지배지분]	-

자본총계	367,248

차입금	982,686

부채비율	350.17%

차입금의존도	59.44%

※ 당사는 2018년 6월 1일(분할기일) ㈜효성으로부터 분할신설 되었습니다.※ 당사의 2018년말 자산총계는 1조 6,532억원으로 차입금 상환 등에 따른 현금 및 현금성자산의 감소(1,966억원) 등으로 회사 인적분할 시점인 2018년 6월 1일 개시 재무제표 상 1조 6,877억원 대비 345억원(-2.04%) 감소하였습니다. 부채총계는 1조 2,860억원으로 개시 재무제표 대비 559억원(-4.17%) 감소하였습니다. 이는 차입금이 개시 재무제표 대비 1,269억원 감소한데 기인하고 있습니다.자본총계는 당기순이익 205억원 발생 등으로 인하여 개시 재무제표 대비 214억원(6.20%) 증가한 3,672억원이며, 이에 따라 부채비율은 개시 재무제표 대비 37.89% 감소한 350.17%를 기록하였습니다. 2019년에는 베트남 LPG 부두사업 및 PP/DH 신설 대규모 투자진행 등으로 투자규모는 2018년도 대비 증가할 것으로 전망됩니다. (2) 경영성과1) 연결기준 경영실적

(단위 : 백만원, %)

구 분	제1기(2018년 6~12월)

매출액	1,116,772

영업활동손익	64,995

법인세비용차감전이익	27,418

계속영업당기순손익	20,395

중단영업손익	-

당기순이익	20,395

총포괄손익	23,286

※ 2018년 연결기준 매출액은 6월 1일 분할 이후 6~12월 7개월 동안 1조 1,168억원을 기록하였습니다. 영업이익은 경쟁 심화 및 원재료가 상승에 의한 스프레드 축소 등으로 650억원을 시현하였으며, 당기순이익은 204억원을 시현하였습니다.2019년 세계경제는 불확실성이 더욱 확대될 것으로 예상됩니다. 선진국 중앙은행들의 금리인상 기조 유지, 미중 통상마찰 장기화 및 일부 대외건전성 취약국들의 금융불안 등은 글로벌 성장잠재력 저하요인이 될 것으로 보입니다. 국내경제도 반도체 수출증가세 둔화 및 미중 무역분쟁 확대로 경기회복을 낙관하기 어려운 상황입니다.이러한 경영환경에 적극적으로 대응하기 위해 당사는 해외 폴리프로필렌 증설을 통한 원가 경쟁력 강화와 시장점유율 확대를 도모하고 있으며, 신규제품 개발 및 차별화 제품 개발로 화학사업 포트폴리오를 다각화 하고 있습니다. 또한, 최상의 고객서비스와 맞춤형 제품 제공으로 고객과 신뢰의 파트너쉽을 강화하겠습니다. 2) 사업부문별 매출 및 영업이익 증감 내역

(단위 : 백만원, %)

구 분	제1기(2018년 6~12월)

화학	매출액	1,116,772

영업이익	64,995

※ 사업부문별 실적현황(화학 부문)

2018년 매출은 PP와 NF3 증설에 따른 판매량 증가와 필름부문 품질개선 및 차별화 제품 개발로 판매량 확대되어 매출액은 1조 1,1168억원을 시현하였으나, 원료가 상승과 시장 경쟁심화로 인한 판가하락 영향으로 스프레드가 악화되어 영업이익은 650억원을 시현하였습니다.

2019년에는 원재료 가격 상승과 중국 지역의 증설 및 신규 가동으로 제품별 공급 증가 요인이 있으나, 범용제품 대비 판가가 높은 특화/차별화 제품 판매 확대와 생산량 극대화(공정 효율화, 품질 안정화) 및 원가절감을 통한 제조원가를 개선하여 수익성 향상을 도모하고 있습니다.

(3) 신규사업 1) 폴리케톤당사는 10여년간의 연구개발 끝에 세계 최초로 고분자 신소재인 '폴리케톤'을 개발하였습니다. 폴리케톤은 대기오염의 주범인 일산화탄소 및 올레핀(에틸렌·프로필렌)으로 이루어진 친환경 고분자 신소재로 기존 소재 대비 내충격성, 내화학성, 내마모성 등 물성이 우수해 자동차 및 전기전자부품 소재 등으로 활용 가능성이 높으며,2015년 9월 용연공장에 연산 5만톤 공장을 건설하여 현재 일부 업체 Approval 및 판매를 진행하고 있습니다. (4) 환율변동 영향

당사는 영업활동으로 인하여 미화(USD) 등 환율 위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 당사는 외화 수입·지출 매칭을 통하여 환위험 리스크 발생 규모를 축소하는데 주력하며, 파생상품을 활용한 환 헷지를 하고 있습니다.

2018년에는 미국의 경기 호조 및 금리인상 기조로 원/달러 환율이 연초 대비 상승하였으나, 외국계 투자은행 및 국내은행들은 2019년 환율 전망을 미국 경제 둔화 조짐 및 미중 무역분쟁 타결 가능성 등에 따라 약세를 보일 것으로 예상하고 있습니다.

이에 따라, 원/달러환율 변동이 당사의 영업실적에 영향을 미칠 것으로 예상되며, 당사의 핵심 사업부문의 경쟁력 강화와 원가 절감을 통해 환율 상승에 따른 영향을 극대화하고, 적절한 환헤지를 통해 환율 변동성에 따른 영향을 최소화하려고 노력하고 있습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출(연결기준) (1) 유동성 현황

(단위 : 백만원, %)

구 분	제1기(2018년말)

현금 및 현금성자산	79,258

유동자산	438,323

유동부채	685,979

유동비율	63.90%

(2) 현금흐름(단위 : 백만원)

구 분	제1기(2018년6~12월)

기초현금	275,870

영업활동으로 인한 현금흐름	76,768

투자활동으로 인한 현금흐름	-145,179

재무활동으로 인한 현금흐름	-134,869

현금 및 현금성자산의 환율변동으로 인한 효과	6,668

중단영업으로 인한 현금의 감소	-

현금의 증가(감소)	-196,612

기말현금 (현금 및 현금성자산)	79,258

※ 2018년 현금흐름은 세전이익 274억원, 감가상각비 및 무형자산 상각비 897억원 등으로 영업활동 현금흐름이 768억원 유입되었으나, 국내외 시설투자 등 투자활동으로 1,452억원의 현금 유출이 발생되었고, 차입금 상환 등 재무활동을 통해 1,349억원이 유출되었습니다. 이로 인해 보유현금이 기초 대비 1,966억원 감소하였습니다. (3) 자금조달(차입금내역)

(단위 : 백만원, %)

구 분	제1기(2018년말)

단기차입금	255,239

유동성장기차입금 및 유동성사채	144,507

단기차입금 합계	399,746

장기차입금	217,680

사채	365,260

전환상환우선주	-

장기차입금 합계	582,940

총차입금	982,686

5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 (1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사 항 연 결회사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에관한사항 3. 연결재무제표 주석 2. 중요한 회계정책'을 참조하시기 바랍니다. (2) 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 연결회사의 파생상품 및 위험관리정책에 관한사항은 'Ⅱ. 사업의내용 7. 시장위험과 위험관리' 및 '8. 파생상품 등의 거래현황'을 참조하시기 바랍니다.