금양그린파워 반기보고서 (2023.06)
1. 사업의 개요

당사는 전기·계장·토목 및 건축의 사업을 영위하는 전기공사 전문업체에서 시작해 신재생에너지 개발 사업 수행을 목적으로 하고 있는 종합건설기업입니다.

1993년에 설립해 30년간 전기공사업에서 역량을 쌓아온 당사는 플랜트, 발전소, 신재생에너지 등에 주요 사업영역의 전기·계장분야에서 다양한 경험 및 노하우를 축적하여 사업을 확장했습니다. 사업 초기 일반 상업시설에서 시작하여 국내 플랜트로 사업의 영역을 확장시켰으며, 이를 기반으로 해외 플랜트 시장에 진출하였습니다. 또한, 사업 지역을 해외로 확장시킴과 동시에 국내에서는 신재생에너지 시장의 개화를 포착하여 전기공사의 주요 공종을 ESS, 연료전지 등 신재생에너지 분야로 확장시켰고, 해당 경험 및 노하우를 바탕으로 기존 전기 ·계장 공사에서 신재생에너지 발전 사업 개발, EPC, 그리고 O(Operation Maintenance, 발전매출 및 경상정비)까지로 사업영역을 수평적으로 확장하고 있습니다.

주요 사업 분야는 (1) 풍력, 태양광, 연료전지 등 신재생에너지 발전소(플랜트)에 필요한 전기ㆍ계장공사를 수행하고, 신재생에너지 발전 프로젝트를 추진하는 신재생에너지 사업 (2) 국내외 화공 및 산업 플랜트 전기공사를 수행하는 전기공사 사업 (3) 신재생에너지 설계 및 플랜트/발전소 경상정비 등 용역 사업으로 구분됩니다.

(출처 : 산업통상자원부, 하이투자증권)

① 전기공사

당사는 전기공사 전문기업으로 대형 건설사 등 원도급기업로부터 플랜트 및 발전소 전기공사를 수주받아 설계 및 공사 기간 등에 맞추어 전기공사 용역을 제공하게 됩니다. 주로 경쟁입찰을 통해 건설 프로젝트를 수주하여 전기공사를 수행하는 방식으로 제품을 생산 및 판매하고 있습니다.

국내의 경우 프로젝트 입찰 시, 전기공사 시공 능력 평가, 신용평가, 인원 동원 능력, 유사 공사 시공 경험 등이 우선적으로 고려됩니다. 통상적으로는 전기공사협회가 공시하는 전기공사 시공능력평가 30위 내 전기공사 전문기업 중 8개 내외의 회사가 지명되어 경쟁입찰을 하게 됩니다. 따라서, 당사가 주로 영위하고 있는 플랜트 전기공사는 주택/상업시설/인프라 전기공사에 비해 난이도가 높고 투입인력이 많아 당사와 같은 일부 대형 전기공사 전문기업만이 경쟁하게 되어 경쟁강도가 비교적 강하지 않은 편입니다.

전기공사업은 노동집약적 산업으로 사업 영위 과정에서 프로젝트를 수행할 전문인력을 확보하는 네트워크 역량이 핵심입니다. 인력 네트워크를 바탕으로 프로젝트 및 발주처 특성에 맞추어 유사 경험을 보유한 전기공사 전문인력을 적절히 배치하는 것이 전기공사 전문기업의 핵심 노하우이며, 당사는 30년 가까이 전기공사 전문기업으로 업계 내 입지를 공고히 하고 국내 전기공사 전문인력 네트워크를 형성해왔으며, 이를 기반으로 플랜트 전기공사 중심의 사업을 영위하고 있습니다.

또한, 당사는 해외 전기공사 프로젝트를 진행하는 과정에서 제 3국 현지 인력 네트워크를 활용하여 필리핀, 인도, 동유럽 등에서 전기공사 전문인력을 수급하여 공사원가를 절감하고 있습니다. 약 20년간 해외 전기공사 프로젝트를 수행하며, 검증된 현지 Agent와 인력Pool을 별도 관리하여 국가별 인력의 성향 및 기질 등에 맞추어 해당 지역 여건에 맞게 인력을 수급하고 생산성을 유지하고 있습니다. 이 과정에서 최적 인력 선발을 위해 현지에 직접 방문하여 대면 인터뷰를 통해 기술적인 능력, 태도 및 인성 파악에도 집중하여 양질의 전문 인력을 선발하고 있습니다.

현재 수행중인 해외 프로젝트 인력 구성은 한국인이 3 ~ 5%를 차지하고, 나머지 95% 이상은 외국인 및 현지 인력을 고용하여 현지화 및 세계화에 발맞춰 업무를 수행하면서도 노무비를 최적화하고 있습니다.

공종 및 공사 기간에 따라 차이가 있지만, 플랜트 공종의 전기공사 용역 제공 방식은 전반적으로 유사한 형태입니다.전기공사 공사 기간 중에는 전기공사 전문인력이 프로젝트 인근 지역에 상주하며, 공기에 맞추어 전기·계장공사를 수행하고 있습니다. 따라서, 다수의 전기공사 프로젝트는 인근 지역에 아파트, 오피스텔, 다세대주택 등을 임차하여 전기공사 전문인력이 거주할 수 있는 인프라를 확보하고, 전문인력이 공사기간 동안 업무를 수행할 수 있도록 관리하는 역량이 필요합니다.

해외의 경우 생활 인프라 외에 현지법인 설립 여부, 비자발급, 노동허가 등 부수절차가 필요하며, 이는 해외 전기공사 시장에 참여하는 국내 전기공사 전문기업에게 진입장벽으로 작용하고 있습니다.

② 신재생에너지 발전

당사는 신재생에너지 발전 사업을 진행할 때, 각각의 사업을 위한 특수목적법인(SPC ; Special Purposed Company)를 별도로 설립하여 추진을 하며, 당사가 신재생에너지 발전 사업에 참여하는 경우 개발(D), EPC(설계, 조달, 시공), 운영 및 관리(O) 에 이르는 건설업 전 Value Chain을 영위합니다. 신재생에너지 발전 사업을 추진하는 과정에서 개발(D) 단계에서 Equity를 투자/출자하게 되고, EPC 과정에서 당사가 직접 EPC 및 전기공사를 하여 발생하는 공사매출을 통해 투자/출자자금 일부를 회수하게 됩니다. 이후, 운영 및 관리(O) 과정에서 발생하는 경상정비 공사매출 및 발전매출을 발생시키는 구조를 가지게 됩니다.

당사는 신재생에너지 발전 사업 추진에 있어서 진행 단계별로 아래와 같이 매출이 발생하게 됩니다.

진행 단계	매출 분류	상세

개발(Development)	용역 매출	기술 용역, 설계 용역(Pre-FEED 등), 송변전 검토 컨설팅 등

착공(EPC(설계,조달,시공)	공사 매출	설계, 조달, 건축 등

운영(O, 발전매출 및 경상정비)	발전매출, 용역 매출	SMP+REC 판매, 운영·경상정비 용역 등

신재생에너지 발전 프로젝트는 개발부터 준공 및 상업운전까지 수년간의 기간이 소요되며, 준공 이후에는 발전사업자 등과 장기 REC 판매 계약을 맺음으로써 사업 안정성을 확보하게 됩니다. 신재생에너지 발전 프로젝트 주요 프로세스별 소요 기간은 다음과 같습니다.

구분	내용 상세	기간

사업부지 선정 및 인허가	계통 가능 여부, 인허가 가능 여부, 주기기의 특성, 매매가를 통한 사업성 검토, 민원 발생 여부 등 사업 전반 사항을 고려하여 최적 사업부지 선정	3~6개월

발전사업자 등록 및 계약	발전사업자는 한국전력공사와 전력 공급 계약을 체결하고, 신재생에너지를 통해 독립적으로 전력을 생산· 판매할 수 있도록 허가 획득	1개월

발전사업 허가	전기위원회는 해당 발전사업자가 발전사업을 수행할 수 있는 적절한 재무 및 기술역량 보유 여부를 판단하고, 부지확보, 건설 및 운영, 계통연계 계획 등이 포함된 사업 계획의 타당성을 검토하여 발전사업 허가	3개월

개발행위 허가	허가권자(특별시장, 광역시장, 도지사 또는 특별자치도지사)는 개발계획의 적정성, 기반시설 확보 여부, 주변 환경과의 조화 등을 종합적으로 고려하여 개발행위를 허가	2개월

착공 및 시공	발전사업자가 선정한 시공사 및 전기공사 전문기업이 EPC 시공 절차를 거치며, 발전설비 구축을 위한 토목 공사를 통해 발전 설비를 설치할 수 있는 기반을 갖춘 뒤, 최종적으로 발전 설비를 설치하고 시운전 실시	1~2년

준공
(상업운전)	발전 설비의 시운전을 마치고 대관 사용을 신고한 뒤, 실질적인 발전과 전기판매를 위한 상업운전을 개시. 생산된 전기를 한전에 송전하여 전력을 판매하고, REC 발급을 통해 REC 구매자인 발전공기업 등에 판매	-