BGF리테일 사업보고서 (2021.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

당사가 동 사업보고서에서 경영성과 등에 대해 분석한 의견과 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영하고 있습니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정에 근거한 예측정보는 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

또한 향후 전망은 현재의 시장상황과 회사의 경영방향등을 고려한 것으로서 향후 시장환경의 변화와 전략수정 등에 따라 달라질 수 있습니다.

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위해 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

2. 개요

당사는 분할존속회사인 (주)비지에프(舊 비지에프리테일)에서 2017년 6월 8일 개최된 이사회 결의와 2017년 9월 28일 정기주주총회의 결의에 따라 2017년 11월 1일을분할기준일로 편의점사업 부문을 인적분할하여 설립된 신설법인입니다.

당사는 분할 전 (주)비지에프(舊 비지에프리테일)에서부터 편의점 사업을 영위하여 왔으며, 1990년 1호점 개점 이래 업계 최초 전국 시군구 전지역에 출점하며 전국 네트워크를 완성하였습니다. 2002년에는 북한 지역 개성공단까지 출점함으로써 CVS업계의 새로운 역사를 창조하였습니다. 또한 국내 프랜차이즈 업계 최초로 10,000점을 달성 하여 2021년 말 기준 현재 전국에 15,855점 을 운영하고 있으며 지속적으로 수익성 위주의 점포개발을 진행하고 있습니다. 18년도 하반기 완공한 충청북도 진천 중앙물류센터를 통해 증가하는 점포 수에 대응하고 재고 통합과 자동화작업 등 물류경쟁력을 강화하고 있으며, 간편식 제조 역량 고도화를 위하여 19년도 하반기 업계 최초로 충청북도 진천에 센트럴 키친을 설립하였습니다. 센트럴 키친 가동을 통해 과거에는 편의점에서 볼 수 없었던 다양한 맛과 형태의 상품들을 선도적으로 출시해 편의점 식품시장을 선도하고자 합니다.

202 1년은 2020년부터 이어진 코로나19의 영향권 아래에서 어려운 영업 환경이 계속되었으나 당사는 상품 경쟁력을 바탕으로한 경쟁우위 확보를 위해 다양한 노력을 진행하였습니다. 또한, 당사는 업계 상위 사업자로의 입지를 더욱 견고히하여 다변하는 사업환경에 대한 경쟁력을 강화하고 가맹점과 상생협약체결을 통해 로열티를 더욱 견고히 하였습니다. 코로나19 상황에서 가맹점 경쟁력 제고는 물론 사회적 과제 해결을 위해 함께 협력 하고 있습니다. 2022년 현재까지도 코로나19 변이 바이러스 출현 등 어려운 영업환경이 지속되고 있습니다. 그러나 당 사는 코로나19의 영향권 아래에서 업계 선도 기업으로서 상품 경쟁력 강화를 통한 경쟁 우위 확보를 위해 노력을 기울였습니다. 그 결과, CU하면 새로운 상품, 재미있는 콜라보를 떠올리는 고객들이 많아졌습니다. 2022년 은 당 사 편의점 브랜드 CU가 세상에 선을 보인지 10주년이 되는 해입니다. 백신 접종률 증가, 사회적 거리두기 완화 등 일상 회복을 위한 움직임이 사회 곳곳에서 보이고 있습니다. 일상 회복이 되었을때, 고객들에게 쇼핑의 즐거움이라는 경험 가치를 제공하며 가맹점주와의 상생을 통해 CU만의 차별화된 쇼핑 환경을 제공할 것입니다. 3. 재무상태 및 영업실적 가. 요약 재무정보(1) 요약 연결 재무상태표

(단위 : 백만원)

사업연도	제5기(2021년)	제4기(2020년)	증 감

[유동자산]	808,329	829,086	(20,757)

-현금및현금성자산	54,442	24,011	30,431

-매출채권및기타채권	73,163	54,348	18,815

-기타유동금융자산	557,533	625,884	(68,351)

-재고자산	108,458	121,545	(13,087)

-기타	14,733	3,298	11,435

[비유동자산]	1,788,050	1,542,083	245,967

-매출채권및기타채권	-	-	-

-기타비유동금융자산	333,854	281,468	52,386

-유형자산	614,078	591,453	22,625

-무형자산	33,985	37,913	(3,928)

-투자부동산	42,053	-	42,053

-사용권자산	714,835	585,311	129,524

-기타	49,245	45,938	3,307

자산총계	2,596,379	2,371,170	225,209

[유동부채]	1,016,456	1,003,393	13,063

[비유동부채]	770,603	670,949	99,654

부채총계	1,787,059	1,674,342	112,717

[지배기업 소유주지분]	809,320	696,828	112,492

-자본금	17,284	17,284	-

-주식발행초과금	321,649	321,649	-

-기타자본	22,416	22,416	-

-기타포괄손익누계액	2,295	(232)	2,527

-이익잉여금	445,676	335,711	109,965

[비지배지분]	-	-	-

자본총계	809,320	696,828	112,492

연결에 포함된 회사 수	5	5	-

주) 제5기는 주주총회 승인 전 연결재무제표입니다. 향후 정기주주총회에서 재무제표 승인 관련 안건이 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.

2021년 말 연결기준 총자산은 2조 5,964억원으로 전기대비 2,252억원 증가하였습니다. 유동자산은 8,083억원으로 전기대비 208억원 감소하였으며 이는 당기손익인식금융자산을 포함한 기타유동금융자산의 감소(684억원) 등에 기인합니다. 비유동자산은 전기대비 2,460억원 증가한 1조 7,881억원으로 사용권자산의 증가(1,295억원)와 그외 신규 가맹점과 기존점 점포리뉴얼 투자 및 물류/제조시설 투자에 따른 유무형자산의 증가(187억원)에 기인합니다.

2021년 말 연결기준 부채는 1조 7,871억원으로 전기대비 1,127억원 증가하였습니다. 리스부채 증가(1,058억원) 및 예수보증금 증가(430억원) 등이 주요인입니다.

2021년 말 연결기준 자본은 8,093억원으로 전기대비 1,125억원 증가하였습니다. 이는 이익잉여금 1,100억원 증가 등에 기인합니다.

(2) 요약 연결 손익계산서(단위 : 백만원)

사업연도	제5기(2021년)	제4기(2020년)	증 감

매출액	6,781,161	6,181,269	599,892

영업이익	199,442	162,204	37,238

당기순이익	147,643	122,711	24,932

지배기업 소유주지분	147,643	122,711	24,932

비지배지분	-	-	-

기본및희석주당순이익(원) 주1)	8,547	7,103	1,444

주) 제5기는 주주총회 승인 전 연결재무제표입니다. 향후 정기주주총회에서 재무제표 승인 관련 안건이 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다. 주1) 당사는 잠재적 보통주를 발행하지 않았으므로 주당순이익 희석화효과가 없어희석주당순이익은 기본주당순이익과 동일합니다.주) 제4기 및 제5기 재무정보는 리스회계기준서인 K-IFRS 1116호에 따라 작성되었습니다.

2021년 연결기준 매출액은 전기대비 5,999억원 증가한 6조 7,812억원으로 견고하게 성장하고 있습니다. 특히, 가족주택입지를 중심으로 근거리 유통채널의 경쟁력을 나타내고 있습니다.

2021년 연결기준 판매관리비는 9,775억원으로 전기대비 880억원 증가하였는데, 이는 점포 수 확대에 따른 관련 비용 증가로 매출대비 판관비 비중은 전기와 동일한 수준인 14% 수준을 유지하고 있습니다.

그 외, 분할로 인해 분할존속법인인 (주)비지에프에 지급하는 주요 항목은 브랜드 사용료, 업무용역제공에 대한 경영지원용역료, 배당금 및 임대료 등이 있습니다. (3) 주요 종속회사 영업실적 [물류 사업, (주)비지에프로지스]1) 요약 별도 재무상태표

(단위 : 백만원)

사업연도	제23기(2021년)	제22기(2020년)	증 감

[유동자산]	36,482	27,912	8,570

-현금및현금성자산	5,348	5,804	(456)

-당기손익인식금융상품	9,948	3,055	6,893

-매출채권및기타채권	20,337	18,729	1,608

-기타유동금융자산	305	167	138

-재고자산	-	23	(23)

-기타	244	135	109

[비유동자산]	84,742	77,359	7,383

-당기손익인식금융상품	500	-	500

-기타비유동금융자산	516	473	43

-유형자산	72,033	73,043	(1,010)

-무형자산	879	909	(30)

-사용권자산	9,364	1,484	7,880

-관계기업투자	1,450	1,450	-

-순확정급여자산	-	-	-

-기타	-	-	-

자산총계	121,224	105,271	15,953

[유동부채]	30,058	21,244	8,814

[비유동부채]	8,432	7,254	1,178

부채총계	38,490	28,498	9,992

[지배기업 소유주지분]	-	-	-

-자본금	3,835	3,835	-

-주식발행초과금	40,970	40,970	-

-기타자본	472	472	-

-기타포괄손익누계액	-	-	-

-이익잉여금	37,457	31,497	5,960

[비지배지분]	-	-	-

자본총계	82,734	76,773	5,961

2021년 말 기준 자산은 1,212억원으로 전기대비 159억원 증가하였습니다. 유동자산은 365억원으로 전기대비 86억원 증가하였으며 증감요인으로는 물류용역매출 증가에 따른 매출채권의 증가(16억원)와 금융상품 가입에 따른 금융자산(70억원)의 증가입니다. 비유동자산은 847억원으로 전기대비 73억원 증가하였으며 K-IFRS 1116호 리스 회계처리에 의한 사용권자산 취득(79억원)이 주요인입니다.

2021년말 기준 부채는 385억원으로 전기대비 100억원 증가하였습니다. 매출액 증가와 비례하여 발생하는 배송, 인력용역료 등 매입채무(30억원)와 K-IFRS 1116호 리스 회계처리에 의한 리스부채(80억원) 증가 등에 기인합니다.

2021년 말 기준 자본은 827억원으로 전기대비 59억원 증가하였습니다 이는 당기순이익 등으로 인한 이익잉여금 증가에 따른 결과입니다.

2) 요약 별도 손익계산서(단위 : 백만원)

사업연도	제23기(2021년)	제22기(2020년)	증 감

매출액	230,368	204,386	25,982

영업이익	5,542	8,432	-2,890

당기순이익	5,899	8,635	-2,736

기본및희석주당순이익(보통주) (원)	7,692	11,260	-3,568

2021년 말 매출액은 2,304억원으로 전기대비 260억원 증가하였습니다. 이는 물동량 증가에 따른 물류용역매출 증가(265억원)에 기인합니다.

2021년 말 판매비와 관리비는 총 2,248억원으로 인건비(159억원)와 인력 및 배송용역료(1,898억원)가 판매관리비의 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 판매관리비가 전기대비 292억원 증가한 주요 요인은 인건비(13억원) 증가와 편의점 물동량 증가 등에 따른 배송, 인력용역료(254억원) 증가 등에 기인합니다.

2021년 말 기준 당기순이익은 59억원으로 전기대비 27억원 감소하였습니다. 인력용역 인건비 증가와 국제유가 상승에 따른 유류대 증가로 인한 원가 상승이 주요인입니다.

※ 상기 재무제표는 정기주주총회 승인전으로 향후 정기주주총회에서 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다. 나. 사업의 개요

[편의점 사업, (주)비지에프리테일]

(1) 산업의 특성

1989년 국내에 처음 소개된 편의점은 시간 및 지리적 접근성, 생활필수재 위주의 상품 취급, 택배 및 공과금 수납 등의 서비스 상품 운영 등 소비자에게 가장 가까운 곳에서 편리함을 제공하는 종합소매점입니다. 이러 한 편리함을 제공하기 위하여 대부분의 편의점은 연중무휴, 24시간 운영의 특징을 갖고 있으며, 식품, 가공식품, 담배, 비식품 등 의 다양한 상품을 취급하고 있습니다.

당사가 영위하고 있는 편의점 체인화사업은 가맹본부가 자신의 상표, 서비스표, 상호, 영업표지 등을 제공하고 경영활동에 대한 지원, 교육과 통제를 하며, 가맹점사업자는 가맹본부의 품질기준, 영업방식이나 시스템을 사용하여 점포를 책임 운영하여 상품을 판매하는 방식으로 운영됩니다. 가맹본부는 상품을 판매하여 얻은 매출이익에서 일정비율을 수취하는 형태로 운영되는 점이 타 프랜차이즈 사업과는 상이합니다. 즉, 가맹본부와 가맹점사업자가 상호 win-win하는 공동성장 체계를 기반으로 하고 있습니다.

(2) 산업의 성장성

유통관련 규제와 저성장의 경제여건에 따라 소매업 전반이 어려움을 겪고 있지만 오프라인 업태 중 편의점만이 유일하게 성장세를 기록하고 있습니다. 1~2인가구의 증가에 따른 근거리 소량구매 패턴의 확산과 다양한 생활편의서비스 기능 강화를 통해 편의점의 성장세는 계속 될 것으로 전망되고 있습니다.

[편의점 업태 매출액 및 성장률]

연 도	매출액

실적(조원)	전년대비 성장률(%)

2014	13.8	8.0

2015	17.2	24.3

2016	20.3	18.2

2017	22.3	9.7

2018	24.1	8.0

2019	24.8	3.1

2020	24.5	-1.4

(출처 : 한국편의점산업협회) [편의점 업태 점포수 및 성장률]

연 도	점포수

개수(개)	전년대비 성장률(%)

2014	26,020	4.7

2015	28,994	11.4

2016	32,611	12.5

2017	36,824	12.9

2018	38,451	4.4

2019	40,672	5.8

2020	42,877	5.4

(출처 : 한국편의점산업협회) (3) 경기변동의 특성

편의점 체인화사업은 근거리에서 소량의 상품을 판매하는 업의 특성상 다른 유통 업태와는 달리 경기변동 및 소비심리의 변화에 덜 민감한 업태의 특징을 갖고 있습니다.

(4) 국내외 시장여건

시장 초기 편의점 체인화사업자수는 최대 11개 사업자까지 증가하였으나, 2000년대 안정적인 성장기에 접어들면서 8개 사업자로 축소되었습니다. 이후 바이더웨이 및 미니스탑이 코리아세븐에 인수되고 주유소 병설 편의점사업자의 사업철수로 인하여 현재는 실질적으로 4개 사업자가 국내 편의점 시장을 주도하고 있습니다.

편의점 체인화사업은 인프라 구축에 따른 고정비 성격의 비용이 발생하고, 구매협상력 강화로 원가율의 안정화가 가능하며, 통합관리 및 통합 마케팅을 통한 인건비, 광고비, 판촉비, 일반관리비 등의 각종 경비 절감효과를 기대할 수 있는 등 규모의 경제가 경쟁력 확보에 중요한 역할을 하고 있어 상위 2개 업체의 점유율은 지속적으로 상승할 것으로 예상합니다.또한, 당사는 현지 파트너사와의 마스터 프랜차이즈 계약 체결을 통해 해외에서 편의점을 출점하고 있습니다. 마스터 프랜차이즈 계약은 로열티 기반의 계약으로 당사가 투자하는 금액이 없어 투자 리스크는 없으며, 당사가 브랜드와 시스템, 사업 노하우 등을 제공하고, 현지 파트너사에서 투자와 운영을 담당하는 형태로 운영되고 있습니다.

(5) 회사의 현황당사는 분할존속회사인 (주)비지에프(舊 비지에프리테일)에서 2017년 6월 8일 개최된 이사회 결의와 2017년 9월 28일 임시주주총회의 결의에 따라 2017년 11월 1일을분할기준일로 편의점사업 부문을 인적분할하여 설립된 신설법인입니다.하기 내용은 (주)비지에프(舊 비지에프리테일)의 편의점사업 부문일 때의 현황을 포함하고 있습니다.1990년 10월 1호점인 가락시영점을 오픈하면서 편의점 체인화사업을 시작하였습니다. 낙후된 개인슈퍼와 비교해서 소비자의 편의를 높일 수 있는 새로운 포맷을 제시하면서 빠르게 소비자들의 생활속에 밀접한 소매점으로 자리를 잡기 시작하였습니다. 또한 물류, POS시스템, 서비스상품 등 편의점 체인화사업을 위한 네트워크를 확립하였습니다.

2000년을 지나면서 10년간의 준비과정을 통한 탄탄한 사업배경과 우호적인 시장 환경에 힘입어 빠르게 성장하였습니다. 소자본 창업 수요가 늘면서 가맹희망자가 폭발적으로 증가하여 점포수 증가에 우호적인 환경이 조성되었습니다. 이에 당사는 네트워크와 시스템을 업그레이드하고 전국적인 점포망 네트워크를 완성하였으며 당사만의 PB상품, 24시간 콜센터 운영 등 편의점 관련 시스템을 한층 업그레이드하였습니다.

2012년 일본훼미리마트사와 라이선스 계약을 종료하고 당사만의 독자 브랜드 CU를성공적으로 런칭하였으며 한국 시장에 맞는 한국형 편의점 모델을 정립하였습니다. 또한 가맹점 수익 중심의 운영 전략을 통하여 우량점 중심으로 출점함으로써 편의점 시장에서 선도적인 역할을 하고 있습니다. 뿐만 아니라 국내 편의점 운영 노하우를 기반으로 2017년 몽골, 2021년 말레이시아에 성공적으로 편의점을 출점하고 있습니다. 진출 방식은 현지 파트너사와의 마스터 프랜차이즈 계약 방식으로, 당사는 브랜드와 시스템, 사업 노하우 등을 제공하고 현지 파트너사에서 투자와 운영을 담당하는 형태로 운영하고 있습니다.

당사는 수익성 위주의 점포 확장 정책에 따라 성장하였으며, 향후에도 수익성 중심의 점포개발과 가맹점 수익성 향상을 목표로 내실경영 체계를 더욱 공고히 할 예정입니다. 당사 의 2021 년 말 현재 국내 점포수는 15,855 점입니 다.

(6) 경쟁력 및 당사의 강점

브랜드 독립에 맞춰 차별화된 한국형 편의점 모델을 개발하였으며, 가맹점의 수익성과 운영 편리성을 향상시킴으로써 점포 개발 경쟁력 또한 갖추고 있습니다. 또한 MD역량을 바탕으로 다양한 PB상품과 서비스상품을 개발하고 있으며, 트렌드를 반영하여 입지별, 지역별 점포 포맷을 다양하게 개발, 접목하고 있습니다.

[물류 사업, (주)비지에프로지스] (1) 산업의 특성물류 산업은 서비스의 효과적인 흐름을 관리하는 사업으로 원,부자재의 공급 관리 및 완제품의 생산, 출하와 이것을 최종 소비자에게 공급하는 수송, 하역, 포장, 보관등의 서비스를 제공하는 사업입니다. (2) 산업의 성장성전자정보통신의 발전과 급속한 IT인프라의 확산으로 현재 물류의 서비스는 단순한 생산자와 소비자의 연결에서 조달, 생산, 회수물류 전반의 과학적인 시스템을 요구하고 있으며 이에 따른 기업의 경쟁력을 강화하기 위해 물류의 역할이 점차 증대되고 있습니다. (3) 경기변동의 특성교통연구원에서 발표한 국가물류비 산정 및 추이분석에 따르면 GDP의 성장에 따른 물류 화물 수송실적도 또한 지속적인 성장세를 유지하고 있습니다. 다만 물류산업은 자체적인 성장동력이 있다기보다는 산업전반의 성장과 함께 움직이는 추이가 강하기 때문에 규모는 성장했지만 GDP 에서 차지하는 물류비의 비중은 매년 크게 변동이 없습니다. (4) 국내외 시장여건물류사업의 특성은 가맹 점포 수의 증가에 따라서 증가하는 구조로, 편의점 사업의 지속적인 확장에 따라서 물류사업도 지속적으로 상승할 것으로 예측됩니다. (5) 회사의 현황당사의 물류 사업은 비지에프리테일 가맹점의 공급을 기반으로 운영되고 있습니다. 이러한 공급의 영역은 국내의 섬지역(울릉도, 대청도, 백령도) 및 제주도를 포함한 전 지역 입니다. 물류 사업의 범위는 개별 고객 기업들의 조달, 생산, 보관, 유통관리 및 수배송 서비스입니다. 당사는 전국에 물류센터를 보유하며 이를 기반으로 한 물류효율을 통해 고객의 요구 사항들에 부응하고 있으며, 편의점의 소분화된 물류 노하우를 기반으로 시스템 기반의 최상의 서비스와 최적의 물류비용을 제공하고 있습니다. (6) 경쟁력 및 당사의 강점

당사의 물류 사업은 비지에프리테일의 점포 공급 전체를 관할하며 이는 다양한 물류시스템을 기반으로 인프라 확보에 따른 사업입니다. 이에 비지에프로지스는 전국 물류센터의 사업장을 통해 안정적인 사업을 운영하고 있으며, 이는 비지에프리테일의 지속적인 성장과 함께 동반성장을 진행하고 있습니다. 최근 365일 완벽한 물류배송 지원을 위해, 자동화 시스템을 갖춘 중앙허브물류센터(CDC, Central Distribution Center)를 구축하였습니다. CDC를 통해 저회전 및 전략적 운영상품에 대한 재고 운영 효율화를 실천하고 있으며, 물동량 집중화에 따른 물류비 효율화 등 운영 효율성을 제고하고 있습니다.

(7) 향후 전망

당사는 현재 비지에프리테일의 가맹점 상품 공급을 기반으로 운영되고 있습니다. 안정적인 상품 공급을 위해 진천 소재 자동화물류센터를 구축 운영중이며, 해당 물류센터는 비지에프리테일 가맹점 상품 공급의 중앙 허브 역할을 담당하고 범위를 점차 확대해 나가고 있습니다. CVS 물류센터 최초 자동화설비 및 인프라 구축을 통해 기존 물류 공급망 혁신을 통한 물류효율 개선을 계속하여 도모해 나갈 예정입니다.

다. 환율변동 영향

연결회사의 영업은 대부분 국내에서 이루어지기 때문에 연결회사에 노출된 환율변동위험은 유의적이지 않습니다. 연결회사 는 당기말 현재 5,445백만원 규모 의 RP 및 발행어음을 외화로 보유하고 있으며, 이와 관련된 환위험에 노출되어 있습니다. 환포지션이 발생되는 통화는 USD 입니다. 환율 10% 변동 시 세전 손익에 미치는 영향은 545백만원 입니다. 상기 내역에 대한 환율변동위험은 유의적이지 않을 것으로 판단하고 있습니다.

라. 자산손상 또는 감액손실(단위 : 백만원)

자산명	자산손상액 및 감액손실액

제5기(2021년)	제4기(2020년)

무형자산	임차권리금주1)	403	(1,603)

기타무형자산주2)	(1)	(2)

회원권주3)	1,310	-

유형자산주2)	구축물	(507)	(735)

기계장치	(490)	(685)

공구기구비품	(28)	(40)

사용권자산주4)	(3,111)	(889)

주1) 연결회사는 매년 임차권리금에 대한 손상검사를 수행하고 있습니다. 손상평가 수행결과, 현금창출단위인 가맹점의 실적개선으로 임차권리금의 장부가액이 회수가능액(사용가치)을 미달하는 부문에 대해 이전에 손상을 인식하기 전 장부가액을 한도로 손상환입을 인식하였습니다. 주2) 연결회사는 당기 중 손상징후가 있는 제주센터 현금창출단위에 대하여 손상평가를 실시하였습니다. 제주센터 현금창출단위의 회수가능액은 현금창출단위에서 창출될 미래현금흐름을 할인한 사용가치에 기초하여 추정하였습니다. 사용가치는 해당 현금창출단위집단이 지속적으로 사용됨에 따라 발생할 미래현금흐름의 할인을 통해서 결정되었습니다.주3) 회원권은 내용연수가 비한정인 무형자산으로 매년 손상검사를 수행합니다. 당기 골프장 회원권 시세 상승으로 인하여 회수가능액이 증가하여 과거 손상차손 인식 전 장부금액을 한도로 손상차손 환입을 인식하였습니다. 주4) 연결회사는 사용권자산에 대한 손상검사를 수행하고 있습니다. 손상평가 수행결과, 가맹점의 실적악화 등으로 인한 일부 휴, 폐업한 점포의 사용권자산 장부가액을 손상 인식하였습니다.연결회사의 손상 평가에 대한 기준은 다음과 같습니다.

가) 금융상품과 계약자산연결회사는 다음 자산의 기대신용손실에 대해 손실충당금을 인식합니다.- 상각후원가로 측정하는 금융자산- 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품

연결회사는 12개월 기대신용손실로 측정되는 다음의 금융자산을 제외하고는 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정합니다.- 보고기간말에 신용위험이 낮다고 결정된 채무증권- 최초 인식 이후 신용위험(즉, 금융자산의 기대존속기간동안에 걸쳐 발생할 채무불이행 위험)이 유의적으로 증가하지 않은 기타 채무증권과 은행예금매출채권및기타채권에 대한 손실충당금은 항상 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 측정됩니다.금융자산의 신용위험이 최초 인식 이후 유의적으로 증가했는지를 판단할 때와 기대신용손실을 추정할 때, 연결회사는 과도한 원가나 노력 없이 이용할 수 있고 합리적이고 뒷받침될 수 있는 정보를 고려합니다. 여기에는 미래지향적인 정보를 포함하여 연결회사의 과거 경험과 알려진 신용평가에 근거한 질적, 양적인 정보 및 분석이 포함됩니다.연결회사는 금융자산의 신용위험은 연체일수가 30일을 초과하는 경우에 유의적으로증가한다고 가정합니다.연결회사는 다음과 같은 경우 금융자산에 채무불이행이 발생했다고 고려합니다.- 채무자가 연결회사가 소구활동을 하지 않으면, 연결회사에게 신용의무를 완전하게 이행하지 않을 것 같은 경우전체기간 기대신용손실은 금융상품의 기대존속기간에 발생할 수 있는 모든 채무불이행 사건에 따른 기대신용손실입니다.

12개월 기대신용손실은 보고기간 말 이후 12개월 이내(또는 금융상품의 기대존속기간이 12개월 보다 적은 경우 더 짧은 기간)에 발생 가능한 금융상품의 채무불이행 사건으로 인한 기대신용손실을 나타내는 전체기간 기대신용손실의 일부입니다.기대신용손실을 측정할 때 고려하는 가장 긴 기간은 연결회사가 신용위험에 노출되는 최장 계약기간입니다.

나) 기대신용손실의 측정기대신용손실은 신용손실의 확률가중추정치입니다. 신용손실은 모든 현금부족액(즉,계약에 따라 지급받기로 한 모든 계약상 현금흐름과 수취할 것으로 예상하는 모든 계약상 현금흐름의 차이)의 현재가치로 측정됩니다. 기대신용손실은 해당 금융자산의 유효이자율로 할인됩니다.다) 신용이 손상된 금융자산매 보고기간말에, 연결회사는 상각후원가로 측정되는 금융자산과 기타포괄손익-공정가치로 측정되는 채무증권의 신용이 손상되었는지 평가합니다. 금융자산의 추정미래현금흐름에 악영향을 미치는 하나 이상의 사건이 발생한 경우에 해당 금융자산은 신용이 손상된 것입니다.라) 재무상태표 상 신용손실충당금의 표시상각후원가로 측정하는 금융자산에 대한 손실충당금은 해당 자산의 장부금액에서 차감합니다.기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대해서는 손실충당금은 당기손익에 포함하고 기타포괄손익에 인식합니다.

마) 제각금융자산의 계약상 현금흐름 전체 또는 일부의 회수에 대한 합리적인 기대가 없는 경우 해당 자산을 제거합니다. 개인고객에 대해 연결회사는 유사자산의 회수에 대한 과거 경험에 근거하여 장부금액을 제각하고, 기업고객에 대해서는 회수에 대한 합리적인 기대가 있는지를 평가하여 제각의 시기와 금액을 개별적으로 평가합니다. 연결회사는 제각한 금액이 유의적으로 회수할 것이라는 기대를 갖고 있지 않습니다. 그러나제각된 금융자산은 연결회사의 만기가 된 금액의 회수 절차에 따라 회수활동의 대상이 될 수 있습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성 현황

연결회사는 내부 자금계획 및 경영계획등을 고려하여 유동성에 대한 예측을 하고 있습니다.

연결회사 는 제5기 말 약 544억원의 현금및현금성자산, 616억원의 단기금융자산,

3,120억원의 당기손익인식금융자산을 보유하고 있으며, 전기 대비 현금및현금성자산은 304억원 증가, 단기금융상품은 27억원 감소, 당기손익인식금융자산은 823억원 감소하였습니다.

연결회사는 보유중인 금융자산을 대부분 정기예금 등으로 운용하고 있으며, 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하여 차입금한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 하고 있습니다.

유동비율은 전기 83%에서 80%로 3%p 감소하였습니다. 100% 미만의 수치를 보이고 있으나 당사의 편의점 사업부문의 현금창출능력이 우수한 점을 미루어볼 때 유동비율은 안정적으로 개선될 것으로 예상됩니다.

연결회사의 현금흐름은 영업활동으로 인하여 5,381억원이 유입되었으며, 금융상품 및 금융자산의 취득과 처분, 유무형자산 취득 등 투자활동으로 인하여 2,391억원이 유출되었고, 배당금 지급 등으로 인한 재무활동으로 인하여 2,686억원이 지출되었습니다. 당기말 현금및현금성자산은 당기초 240억원 대비 304억원이 증가한 544억원이 되었으나, 단기금융상품 등을 포함한 실질적 현금성자산은 4,280억원으로 전기대비 546억원 감소한 상태입니다.

(1) 현금 및 현금성자산 현황(단위 : 백만원)

구 분	제5기(2021년)	제4기(2020년)	증 감

현금	10,298	10,803	(505)

당좌예금	189	739	(550)

보통예금	1,191	6,526	(5,335)

외화정기예금	-	-	-

외화보통예금	-	-	-

RP 외	37,319	3,916	33,403

외화RP	5,445	2,027	3,418

합 계	54,442	24,011	30,431

(2) 단기금융자산(단위 : 백만원)

구 분	제5기(2021년)	제4기(2020년)	증 감

정기예금 주1)	61,300	64,300	(3,000)

발행어음(외화)	300	43	257

합 계	61,300	64,343	(3,043)

주1) 정기예금(단기금융상품) 26,300백만원(전기말: 64,300백만원)은 중소협력업체에 대한 상생펀드 조성 및 구매 등에 대한 담보 제공으로 사용이 제한되어 있습니다.(3) 당기손익인식금융자산

(단위 : 백만원)

구 분	제5기(2021년)	제4기(2020년)	증 감

당기손익인식금융자산	333,190	415,645	(82,455)

합 계	333,190	415,645	(82,455)

(4) 현금흐름(단위 : 백만원)

구 분	제5기(2021년)	제4기(2020년)	증 감

기초의 현금 및 현금성자산	24,011	28,048	(4,037)

영업활동으로 인한 현금흐름	538,148	507,341	30,807

투자활동으로 인한 현금흐름	(239,089)	(266,361)	27,272

재무활동으로 인한 현금흐름	(268,623)	(245,001)	(23,622)

현금및현금성자산의 환율변동효과	(40)	(16)	(24)

기말의 현금 및 현금성자산	54,442	24,011	30,431

나. 유동성위험

연결회사는 미사용 차입금한도를 적정수준으로 유지하고 영업자금 수요를 충족시킬수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하여 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 하고 있습니다. 유동성에 대한 예측 시에는 연결회사의 자금조달 계획, 약정 준수, 연결회사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고 있습니다.연결회사의 유동성 위험 분석내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

제5기(2021년)	1년미만	1년에서 2년이하	2년에서 5년이하	5년 초과

매입채무및기타채무	506,202	-	-	-

기타금융부채

미지급금	108,178	-	-	-

미지급비용	10,321	-	-	-

보증금 주1)	61,790	58,398	204,862	4,367

리스부채 주1)	211,427	154,221	269,755	106,545

차입금	20,905	1,107	-	-

합 계	918,823	213,726	474,617	110,912

주1) 현재가치로 할인하기 전 금액입니다.

(단위 : 백만원)

제4기(2020년)	1년미만	1년에서 2년이하	2년에서 5년이하	5년 초과

매입채무및기타채무	571,498	-	-	-

기타금융부채

미지급금	94,791	-	-	-

미지급비용	9,641	-	-	-

보증금 주1)	43,551	60,182	178,642	1,918

리스부채 주1)	189,785	136,199	225,732	74,470

차입금	10,668	13,508	599	-

합 계	919,934	209,889	404,973	76,388

주1) 현재가치로 할인하기 전 금액입니다. 다. 차입금 및 사채 현황

(1) 단기차입금 내역(단위 : 백만원)

차입처	종류	이자율(%)	금액

제5기(2021년)	제4기(2020년)	증 감

(주)신한은행	일반자금	2.96~3.37	3,800	6,159	(2,359)

(주)신한은행	시설대	2.68	2,290	2,294	(4)

합 계	6,090	8,453	(2,363)

(2) 장기차입금 내역(단위 : 백만원)

차입처	종류	이자율(%)	금액

제5기(2021년)	제4기(2020년)	증 감

(주)신한은행	시설자금	1.71~2.58	11,092	11,192	(100)

한국산업은행	시설자금	1.46~2.29	4,520	4,520	-

합 계	15,612	15,712	(100)

차감 : 유동성장기차입금	(14,520)	(1,800)	(12,720)

합 계	1,092	13,912	(12,820)

(3) 사채해당사항 없습니다. 5. 부외거래 가. 우발채무와 약정사항

(1) 당기말 현재 연결회사는 가맹점 매출이익의 일정비율을 프랜차이즈에 대한 대가로 가맹점으로부터 지급받고, 동시에 계약에서 정하는 일정 총수입 이하 가맹점포에 대해서는 총수입최저보장금 또는 초기안정화지원금을 지급하도록 되어있는 프랜차이즈 계약을 가맹점과 체결하고 있습니다.

(2) 당기말 현재 연결회사는 (주)비지에프와 연결회사의 기업가치 및 기업이미지 제고를 위하여 비지에프브랜드를 사용하는 브랜드사용계약과 효율적인 경영을 위하여 경영자문을 받는 경영자문계약을 체결하고 있습니다.(3) 연결회사는 몽골 Central Express CVS LLC (이하 '파트너사')와 2020년 9월 현금 5,000백만원을 운전자금 명목으로 대여하는 계약을 체결하였으며, 당기말 현재 집 행 완료되었습니다. 2021년 6월 파트너사의 유상증자에 따른 신주인수대금 1,986백만원을 대여금에서 전환하여, 당기말 대여금 잔액은 3,014백만원 입니다. 파트너사의 모회사인 Premium Group LLC 의 주식 944,805주(전체주식의 9%) 를담보로 제공받았으며, 원금과 이자에 대한 지급보증도 제공 받았습니다. 또한 계약일로부터 3년 후, 대여금 잔액에 대해 파트너사의 주식(총 주식의 10% 한도)으로 교환할 수 있는 권리를 보유하고 있습니다. (4) 연결회사는 2019년 11월에 몽골 Central Express CVS LLC(이하 '파트너사') 의 보통주식 9.9%를 취득하였으며, 2021년 6월 유상증자에 따른 신주인수권행사로 주식 50,835,512주를 추가 취득하였습니다. 총 지분율은 9.9%로 전기와 동일하며, 파트너사의 나머지 주식을 소유하고 있는 주주와 주식의 양도제한, 우선매수권(Right of First Refusal), 공동매도참여권(Tag-Along right), 매도청구권(put option), 신주인수권이 포함 된 주주간계약을 체결하고 있습니다.

(5) 연결회사는 2021년 10월 유통 관련 AI기술을 보유하고 있는 미국 Standard Cognition사의 전환우선주 247,838주를 주당 40.3달러 (원화기준 12,271백만원) 에 취득하였습니다. 총 지분율은 1% 미만이며 신주인수권, 우선매수권(Right of First Refusal), 공동매도권(Co-Sale)이 포함된 주주간계약을 체결하였습니다.

(6) 연결회사는 2021년 12월 안산복합휴게소를 운영하는 (주)에이서비스 지분 24%(주식수 195,744주)를 기존 주주인 (주)풀무원푸드앤컬처로부터 주당 40,870원에 취득하였습니다. 동반매각참여권(Tag-Along right), 동반매각요구권(Drag-Along right)이 포함된 주주간계약을 체결하였으며, 이사 1인을 선임하였습니다. 연결회사가 취득한 주식은 (주)에이서비스가 신한은행 및 아이비케이캐피탈로부터 시설투자 및 운용자금목적 등으로 차입한 금액에 대해 7,488백만원을 한도로 담보 설정되었으며, 당기말 현재 에이서비스의 전체 차입금 잔액은 5,400백만원입니다. 또한 출자의무, 자금제공 의무 및 책임준공 등이 포함된 출자자약정서를 체결하였습니다.

(7) 당기말 현재 연결회사가 금융기관 등과 맺고 있는 차입약정 등은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원, USD)

구 분	약정처	약정한도	실행액

당좌차월약정	(주)하나은행 외	1,600	-

구매카드한도약정	(주)하나은행 외	10,000	3,276

일반자금대출약정	(주)신한은행 외	21,500	3,800

시설자금대출약정	(주)신한은행 외	24,690	17,902

원화지급보증	(주)국민은행	61,500	60,844

수입신용장	(주)신한은행	USD 1,000,000	USD 61,644,24

(8) 당기말 현재 연결회사는 매출 등과 관련하여 부보금액 45,704백만원(전기말: 30,787백만원)의 계약이행보증보험을 서울보증보험(주)에 가입하고 있습니다.

(9) 당기말 현재 연결회사가 국내에서 원고로 계류중인 소송사건은 15건으로서, 소송가액은 12,380백만원이며, 피고로 계류중인 소송사건은 16건으로서 소송가액은 3,568백만원입니다. 연결회사의 경영진은 상기의 소송결과가 연결회사의 재무 상태에 중요한 영향을 미치지 아니할 것으로 판단하고 있습니다.

(10) 당기말과 전기말 현재 연결회사가 차입금과 관련하여 담보로 제공한 자산의 내역은 다음과 같습니다.

① 당기 말

(단위: 백만원)

담보제공자산	구 분	차입처	금액

유형자산	토지 및 건물 등	(주)신한은행	20,736

한국산업은행	43,188

합계	63,924

② 전기 말

(단위: 백만원)

담보제공자산	구 분	차입처	금액

유형자산	토지 및 건물 등	(주)신한은행	22,434

한국산업은행	44,987

합계	67,421

(11) 당기말 현재 정기예금(단기금융 상품) 26,300백만원(전기말: 64,300백만원) 은 중소협력업체에 대한 상생펀드 조성 및 구매에 대한 담보 제공으로 사용이 제한 되 어 있습니다(12) 장기금융상품은 전액 당좌개설보증금으로 사용이 제한되어 있습니다.

(13) 지배기업은 상법 제530조의 9 제1항의 규정에 의거 분할전의 회사채무에 관하여 주식회사 비지에프와 연대하여 변제할 책임이 있습니다.

(14) 당기말 현재 연결회사는 가맹점의 원활한 출점을 지원하기 위해 하나은행과 5,000백만원을 한도로 집단대출 약정을 체결하고 있습니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 본 보고서의 『Ⅲ. 재무에 관한 사항』중 『3. 연결재무제표 주석』내 『2. 재무제표 작성기준』을 참조하시기 바랍니다. 나. 법규상의 규제에 관한 사항법규상의 규제에 관한 사항은 본 보고서의 『Ⅱ. 사업의 내용』중 『7. 기타 참고사항』내 『가. 규제에 관한 사항』을 참조하시기 바랍니다. 다. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항위험관리정책에 관한 사항은 본 보고서의 『Ⅲ. 재무에 관한 사항』중 『3. 연결재무제표 주석』내 『 6. 재무위험관리』를 참조하시기 바랍니다.