BGF리테일 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 경영성과 등에 대해 분석한 의견과 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영하고 있습니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한가정에 기초하고 있으며, 동 가정에 근거한 예측정보는 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

또한 향후 전망은 현재의 시장상황과 회사의 경영방향등을 고려한 것으로서 향후 시장환경의 변화와 전략수정 등에 따라 달라질 수 있습니다.

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위해 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

2. 개요 당사는 분할존속회사인 (주)비지에프(舊 비지에프리테일)에서 2017년 6월 8일 개최된 이사회 결 의와 2017년 9월 28일 정기주주총회의 결의에 따라 2017년 11월 1일을분할기준일로 편의점사업 부문을 인적분할하여 설립된 신설법인입 니다. 당사는 분할 전 (주)비지에프( 舊 비지에프리테일)에서부터 편의점 사업을 영위하여 왔으며, 1990년 1호점 개점 이래 업계 최초 전국 시군구 전지역에 출점하며 전국 네트워크를 완성하였습니다. 2002년에는 북한 지역 개성공단까지 출점함으로써 CVS업계의 새로운 역사를 창조하였습니다. 또한 국내 프랜차이즈 업계 최초 로 10,000점 을 달성하 여 2018년말 기준 현재 전국에 13,169점의 점포를 운영하고 있으며 지속적으로 수익성 위주의 점포개발을 진행하고 있습니다. 18년도 하반기 완공한 충청북도 진천 중앙물류센터를 통해 증가하는 점포 수에 대응하고 재고 통합과 자동화작업 등 물류경쟁력을 강화할 계획입니다. 또한, 간편식 제조 역량 고도화를 위해 충청북도 진천에 센트럴 키친을 시공 계획 중이며, 2019년도 하반기 완공을 예상하고 있습니다. 2018년과 마찬가지로, 2019년 에도 소매시장은 최저임금 인상으로 인한 비용부담 증대 등 어려운 영업환경이 지속될 것으로 예상됩니다. 이에 당사는 사업환경 변화에 따른 가맹점 경쟁력 강화를 위해 가맹점과 상생협약을 체결하고 가맹점 생애 관리 프로그램 도입 등 가맹점경쟁력 제고는 물론 사회적 과제 해결을 위해 함께 협력해 나가고자 합니다. 투자사업부문을 영위하고 있는 (주)비지에프는 공정거래위원회로부터 18년 3월 9일 현재 '독점규제 및 공정거래에 관한 법률' 제2조 1의 2호 및 동법 시행령 제2조에 따른 지주회사의 요건을 충족하고 있다는 내용의 심사결과 통지서를 18년 7월 16일자로 접수하였습니다. 이를 통해 사업회사인 당사는 향후 온전히 편의점에 집중하는 구조를 확립하고자 합니다. 분할로 인하여 지주회사로 지급하는 주요 비용으로는 브랜드 사용료, 업무용역제공을 통한 경영지원용역료, 배당금 및 임대료 입 니 다. 3. 재무상태 및 영업실적 가. 요약 재무정보 (1) 요약 연결 재무상태표

(단위 : 백만원)

사업연도	제2기 (2018년)	제1기(2017년)

[유동자산]	696,072	566,642

-현금및현금성자산	35,339	28,757

-매출채권및기타채권	54,343	62,977

-기타유동금융자산	493,656	371,650

-재고자산	103,393	94,442

-기타	9,341	8,816

[비유동자산]	786,497	710,707

-매출채권및기타채권	-	3,838

-기타비유동금융자산	196,169	206,313

-유형자산	486,125	402,171

-무형자산	50,786	54,363

-기타	53,417	44,022

자산총계	1,482,569	1,277,349

[유동부채]	763,692	681,364

[비유동부채]	197,214	207,341

부채총계	960,906	888,705

[지배기업 소유주지분]	521,663	388,644

-자본금	17,284	17,284

-주식발행초과금	321,649	321,649

-기타자본	22,416	22,416

-기타포괄손익누계액	-	(1,389)

-이익잉여금	160,314	28,684

[비지배지분]	-	-

자본총계	521,663	388,644

연결에 포함된 회사 수	4	4

※당사는 기업분할로 인해 2017년 11월 1일 신설된 법인입니다. ※ 제 1기 재무정보는 종전 기준서인 K-IFRS 1018호/1039호에 따라 작성되었습니다. 2018년 말 연결기준 총자산은 1조 4,826억원으로 전기대비 2,052억원 증가하였습니다. 유동자산은 6,961억원으로 전기대비 1,294억원 증가하였으며 이는 금융상품을 포함한 현금성자산의 증가(1,130억원) 및 가맹점 상품매입 증가에 따른 재고자산의 증가(90억원) 등에 기인합니다. 비유동자산은 전기대비 758억원 증가한 7,865억원으로 신규 가맹점과 기존점 점포리뉴얼 투자 및 진천CDC 완공 등에 따른 유형자산의 증가(839억원)가 주요인입니다. 2018년 말 연결기준 부채는 9,609억원으로 전기대비 722억원 증가하였습니다. 이는 점포수 증가에 따른 매입및기타채무(278억원)의 증가와 제2기 온기 운영에 따른 당기법인세부채(216억원)의 증가 등 때문입니다. 2018년 말 연결기준 자본은 5,217억원으로 전기대비 1,330억원 증가하였습니다. 이는 제2기 온기 운영에 따른 당기순이익의 1,262억원 증가등으로 이익잉여금이 증가 때문입니다. (2) 요약 연결 손익계산서

(단위 : 백만원)

사업연도	제2기(2018년)	제1기(2017년)

매출액	5,775,862	938,735

영업이익	189,516	26,516

당기순이익	154,187	27,984

지배기업 소유주지분	154,187	27,984

비지배지분	-	-

기본및희석주당순이익 (원) 주1)	8,925	1,619

※ 당사는 기업분할로 인해 2017년 11월 1일 신설된 법인으 로 제1기는 2017년 11월 1일부터 2017년 12월 31일간의 매출입니다. ※ 제1기 재무정보는 종전 기준서인 K-IFRS 1018호/1039호에 따라 작성되었습니다. 2018년 연결기준 매출액은 5조 7,759억원으로 지속적인 점포 수 확대로 인해 매출은 견고하게 성장하고 있으며, 지주회사 (주)비지에프에 지급하는 주요 비용은 브랜드 사용료, 업무무역제공에 대한 경영지원용역료, 배당금 및 임대료 등이 있습니다. IFRS 제15호의 적용으로 인하여 당기 연결포괄손익계산서에 매출액 1,823억원, 매출원가 895억원 각각 감소하였으며, 판매비와관리비가 940억원, 기타수익 43억원과 기타비용 30억원이 각각 감소하였습니다. 상기 사항이 영업이익 및 당기순이익에 미치는 영향은 유의적이지 않습니다. 그 외, 이란 파트너사의 계약위반에 따른 마스터프랜차이즈 계약 해지로 채권금액 46억원을 당기에 대손충당금으로 설정하였습니다. (3) 주요 종속회사 영업실적 [물류 사업, (주)비지에프로지스] 1) 요약 별도 재무상태표

(단위 : 백만원)

사업연도	제20기(2018년)	제19기(2017년)	제18기(2016년)

[유동자산]	27,942	40,158	33,287

-현금및현금성자산	881	6,635	6,379

-매출채권및기타채권	13,451	11,517	10,284

-기타유동금융자산	12,957	21,734	16,276

-재고자산	30	67	159

-기타	623	205	189

[비유동자산]	56,647	44,407	41,093

-기타비유동금융자산	383	4,741	1,230

-유형자산	54,020	37,391	38,612

-투자부동산	-	-	-

-무형자산	794	825	801

-관계기업투자	1,450	1,450	450

-기타	-	-	-

자산총계	84,589	84,565	74,380

[유동부채]	15,239	14,993	10,469

[비유동부채]	2,735	2,727	3,451

부채총계	17,974	17,720	13,920

[지배기업 소유주지분]

-자본금	3,835	3,835	3,835

-주식발행초과금	40,970	40,970	40,970

-기타자본	472	472	472

-기타포괄손익누계액	-	-	-

-이익잉여금	21,338	21,567	15,184

[비지배지분]	-	-	-

자본총계	66,615	66,844	60,461

연결에 포함된 회사 수	-	-	-

※ 제18기, 제19기 재무정보는 종전 기준서인 K-IFRS 1018호/1039호에 따라 작성되었습니다.

2018년 말 기준 자산은 846억원으로 전기대비 유의적인 금액 변동은 없습니다. 유동자산은 279억원으로 전기대비 122억원 감소하였으며, 증감요인으로는 물류용역매출 증가에 따른 외상매출금이 증가(20억원)와 만기 회수로 인한 금융상품 감소(144억원)입니다. 비유동자산은 566억원으로 전기대비 122억원 증가하였으며, 이는 진천CDC 기계설비 구입으로 인한 건설중인자산 증가(169억원)와 유동화 전환에 따른 금융상품 감소(40억원) 등이 주 요인입니다.

2018년 말 기준 부채는 180억원으로 전기대비 3억원 증가하였습니다. 유동부채는 배송 및 인력용역료 등 기타금융부채가 22억원 증가하였고 손실 전환에 따른 법인세부채가 20억원 감소하였습니다. 비유동부채는 유의적인 금액 변동이 없습니다.

2018년 말 기준 자본은 666억원으로 전기대비 2억원 감소하였습니다. 이는 당기순손실 등으로 인한 이익잉여금 감소(2억원)에 따른 결과입니다.

2) 요약 별도 손 익 계 산서(단위 : 백만원)

사업연도	제20기(2018년)	제19기(2017년)	제18기(2016년)

매출액	149,611	135,361	111,296

영업이익	(1,250)	3,074	1,016

당기순이익	(134)	6,294	1,226

기본및희석주당순이익(보통주)	(174)	8,207	1,598

※ 제18기, 제19기 재무정보는 종전 기준서인 K-IFRS 1018호/1039호에 따라 작성되었습니다.

2018년 말 매출액은 1,496억원으로 전기대비 143억원 증가하였습니다. 편의점 점포수 증가 및 물동량 증가에 따라 물류용역매출이 157억원 증가하였고, 상품및기타매출은 15억원 감소하였습니다.2018년 말 판매비와 관리비는 총 1,503억원입니다. 인건비(145억원, 10%)와 인력및배송용역료 (1,249억원, 83%)가 판매관리비의 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 판매관리비가 전기대비 194억원 증가한 주요 요인은 인건비 24억원 증가와 편의점 물동량 증가 등에 따른 배송 인력용역료의 167억원 증가입니다.

2018년 말 기준 당기순손실은 1억원으로 전기대비 64억원 감소하였습니다. 이는 매출이 142억원 증가함에도 불구하고 인건비(24억원)와 배송및인력용역료(167억원)의 증가에 따른 결과입니다. 나. 사업의 개요

[편의점 사업, (주)비지에프리테일] (1) 산업의 특성

1989년 국내에 처음 소개된 편의점은 시간 및 지리적 접근성, 생활필수재 위주의 상품 취급, 택배 및 공과금 수납 등의 서비스 상품 운영 등 소비자에게 가장 가까운 곳에서 편리함을 제공하는 종합소매점입니다. 이러한 편리함을 제공하기 위하여 대부분의 편의점은 연중무휴, 24시간 운영의 특징을 갖고 있으며, 식료품과 잡화 위주 의 다양한 상품을 취급하고 있습니다.

당사가 영위하고 있는 편의점 체인화사업은 가맹본부가 자신의 상표, 서비스표, 상호, 영업표지 등을 제공하고 경영활동에 대한 지원, 교육과 통제를 하며, 가맹점사업자는 가맹본부의 품질기준, 영업방식이나 시스템을 사용하여 점포를 책임 운영하여 상품을 판 매하는 방식으로 운영됩니다. 가맹본부는 상품을 판매하여 얻은 매출이익에서 일정비율을 수취하는 형태로 운영되는 점이 타 프랜차이즈 사업과는 상이합니다. 즉, 가맹본부와 가맹점사업자가 상호 win-win하는 공동성장 체계를 기반으로 하고 있습니다.

(2) 산업의 성장성

유통 관련 규제와 저성장의 경제여건에 따라 소매업 전반이 어려움을 겪고 있지만 오프라인 업태중 편의점만이 유일하게 성장세를 기록하고 있습니다. 1~2인가구의 증가와 이에 따른 근거리 소량구매 패턴의 확산으로 편의점의 성장세는 계속 될 것으로전망되고 있습니다.[ 편의점 업태 매출액 및 성장률 ]

연 도	매출액

실적(조원)	전년대비 성장률(%)

2013	12.8	9.4

2014	13.8	7.8

2015	17.2	24.6

2016	20.3	18.2

2017	22.4	10.3

2018(E)	23.6	5.8

(출처 : 한국편의점산업협회 )

연 도	점포수

개수(개)	전년대비 성장률(%)

2013	24,859	1.2

201 4	26,020	4.7

2015	28,994	11.4

2016	32,611	12.5

2017	36,823	12.9

2018(E)	38,451	4.4

(출처 : 한국편의점산업협회 )

(3) 경기변동의 특성

편의점 체인화사업은 근거리에서 소량의 상품을 판매하는 업의 특성상 다른 유통 업태와는 달리 경기변동 및 소비심리의 변화에 덜 민감한 업태의 특징을 갖고 있습니다.

(4) 국내외 시장여건

시장 초기 편의점 체인화사업자수는 최대 11개 사업자까지 증가하였으나, 2000년대 안정적인 성장기에 접어들면서 8개 사업자로 축소되었습니다. 이후 바이더웨이가 코리아세븐에 인수되고 주유소 병설 편의점사업자의 사업철수로 인하여 현재는 실질적으로 5개 사업자가 국내 편의점 시장을 주도하고 있습니다.

편의점 체인화사업은 인프라 구축에 따른 고정비 성격의 비용이 발생하고, 구매협상력 강화로 원가율의 안정화가 가능하며, 통합관리 및 통합 마케팅을 통한 인건비, 광고비, 판촉비, 일반관리비 등의 각종 경비 절감효과를 기대할 수 있는 등 규모의 경제가 경쟁력 확보에 중요한 역할을 하고 있어 상위 2 개 업체의 점유율은 지속적으로 상승할 것으로 예상됩니다.

(5) 회사의 현황 당사는 분할존속회사인 (주)비지에프(舊 비지에프리테일)에서 2017년 6월 8일 개최된 이사회 결의와 2017년 9월 28일 정기주주총회의 결의에 따라 2017년 11월 1일을분할기준일로 편의점사업 부문을 인적분할하여 설립된 신설법인입 니다. 하기 내용은 (주)비지에프( 舊 비지에프리테일)의 편의점사업 부문일 때의 현황을 포함하고 있습니다.

1990년 10월 1호점인 가락시영점을 오픈하면서 편의점 체인화 사업을 시작하였습니다. 낙후된 개인슈퍼와 비교해서 소비자의 편의를 높일 수 있는 새로운 포맷을 제시하면서 빠르게 소비자들의 생활속에 밀접한 소매점으로 자리를 잡기 시작하였습니다. 그러면서 물류, POS시스템, 서비스상품 등 편의점 체인화 사업을 위한 네트워크를 확립하였습니다.

2000년을 지나면서 10년간의 준비과정을 통한 탄탄한 사업배경과 우호적인 시장 환경에 힘입어 빠르게 성장하였습니다. 소자본 창업 수요가 늘면서 가 맹희망자가 폭발적으로 증가하여 점포수 증가에 우호적인 환경이 조성되었 습 니다. 이에 당사는 네트워크와 시스템을 업그레이드하고 전국적인 점포망 네트워크를 완성하여 업계 MS 1위로 올라섰으며 당사만의 PB상품, 24시간 콜센터 운영 등 편의점관련 시스템을 한층 업그레이드하였습니다.

2012년 일본훼미리마트사와 라이선스 계약을 종료하고 당사만의 독자 브랜드 CU를성공적으로 런칭하였으며 한국 시장에 맞는 한국형 편의점 모델을 정립하였습니다. 또한 가맹점 수익 중심의 운영 전략을 통하여 우량점 중심으로 출점함으로써 편의점 시장에서 선도적인 역할을 하고 있습니다.

1990년 1호점 '가락시영점' 개점을 시작으로 수익성 위주의 점포 확장 정책에 따라 성장하였으며, 향후에도 당사는 수익성 중심의 점포개발과 가맹점 수익성 향상을 목표로 내실경영 체계를 더욱 공고히 할 예정입니다.

(단위 : 개)

구분	2018년(E)	2017년	2016년

CU	13,169	12,503	10,857

전체 편의점 수	38,451	36,824	32,611

점유율	34.2%	34.0%	33.3%

(출처 : 한국편의점산업협회 , 당사 ) (6) 경쟁력 및 당사의 강점

브랜드 독립에 맞춰 차별화된 한국형 편의점 모델을 개발하였으 며, 가맹점의 수익성과 운영 편리성을 향상시킴으로써 점포 개발 경쟁력 또한 갖추고 있습니다. 또한 MD역량을 바탕으로 다양한 PB상품과 서비스상품을 개발하고 있으며, 트렌드를 반영하여 입 지별, 지역별 점포 포맷을 다양하게 개발, 접목하고 있습니다.

[물류 사업, (주)비지에프로지스] (1) 산업의 특성 물류 산업은 서비스의 효과적인 흐름을 관리하는 사업으로 원,부자재의 공급 관리 및 완제품의 생산, 출하와 이것을 최종 소비자에게 공급하는 수송, 하역, 포장, 보관등의 서비스를 제공하는 사업입니다. 당사의 물류사업의 범위는 개별 고객 기업들의 조달, 생산, 보관, 유통관리 및 수배송 서비스입니다. 당사는 전국에 물류센터를 보유하며 이를 기반으로 한 물류효율을 통해 고객의 요구 사항들에 부응하고 있으며, 편의점의 소분화된 물류 노하우를 기반으로 시스템 기반의 최상의 서비스와 최적의 물류비용으로 고객의 니즈에 부응하고 있습니다. (2) 산업의 성장성 전자정보통신의 발전과 급속한 IT인프라의 확산으로 현재 물류의 서비스는 단순한 생산자와 소비자의 연결에서 조달, 생산, 회수물류 전반의 과학적인 시스템을 요구하고 있으며 이에 따른 기업의 경쟁력을 강화하기 위해 물류의 역할이 점차 증대되고 있습니다. (3) 경기변동의 특성 교통연구원에서 발표한 국가물류비 산정 및 추이분석에 따르면 GDP의 성장에 따른 물류 화물 수송실적도 또한 지속적인 성장세를 유지하고 있습니다. 다만 물류산업은 자체적인 성장동력이 있다기보다는 산업전반의 성장과 함께 움직이는 추이가 강하기 때문에 규모는 성장했지만 GDP 에서 차지하는 물류비의 비중은 매년 약 11%대에서 크게 변동이 없습니다. (참고 : 미국 7.98%, 중국 18.1%, 일본 7.46%) (4) 회사의 현황 BGF로지스의 물류 사업은 비지에프리테일의 가맹점의 공급을 기반으로 운영되고 있습니다. 이러한 공급의 영역은 국내의 섬지역(울릉도, 대청도, 백령도)을 포함하여 제주도를 포함한 전 지역에 상품의 배송을 진행 하고 있습니다.

(5) 경쟁력 및 당사의 강점

당사의 물류사업은 비지에프리테일의 점포 공급 전체를 관할하며 이는 다양한 물류시스템을 기반으로 인프라 확보에 따른 사업입니다. 이에 비지에프로지스는 전국에 물류센터의 사업장을 통해 안정적인 사업을 운영하고 있으며, 이는 비지에프리테일의 지속적인 성장과 함께 동반성장을 진행하고 있습니다.

당사는 현재 비지에프리테일의 가맹점 상품 공급을 기반으로 운영되고 있습니다. 안정적인 상품 공급을 위해 진천 소재 자동화물류센터를 구축중이며, 해당 물류센터는 비지에프리테일 가맹점 상품 공급의 중앙 허브 역할을 담당할 예정입니다. CVS 물류센터 최초 자동화설비 및 인프라 구축을 통해 기존 물류 공급망 혁신을 통한 물류효율 개선을 도모할 예정입 니다.

다 . 신규사업 당사는 2017년 11월 1일을 분할기준일로 (주)비지에프( 舊 비지에프리테일)에서 인 적분할하여 설립된 신설법인입니다. 2018년 4월 몽골의 센트럴익스프레스사와의 마스터 프랜차이즈 계약을 체결하였으며, 당사가 브랜드와 시스템, 사업 노하우 등을 제공하고 센트럴익스프레스사에서 투자와 운영을 담당하는 형태로 편의점을 출점하고 있습니다. 몽골은 인구 가운데 35세 미만 청년층이 약 65%를 차지하는 등 성장성이 기대되는 신흥시장입니다. 마스터프랜차이즈 계약은 로열티 기반의 계약으로 당사가 투자하는 금액이 없어 투자 리스크는 없습니다. 향후 예상되는 매출 및 이익액은 현재 출점 초기 단계이므로 추정하기가 어려워 기재를 생략합니다. 2017년 12월 (주)비지에프로부터 승계 받은 이란 엔텍합투자그룹과의 마스터프랜차이즈 계약은 이란 현지 파트너사의 지속적인 MFC 계약 위반사항 발생에 따라 계약 해지 통보를 한 상태입니다. 라. 환 율변동 영향

연결회사의 영업은 대부분 국내에서 이루어지기 때문에 연결회사가 노출된 환율변동 위험은 유의적이지 않습니다. 다만, 연결회사는 당기말 현재 9,721백만원 규모의 외화채무상품을 당기손익인식금융자산으로 보유 하고 있으며, 이와 관 련된 환위험에 노출되어 있습니다. 환포지션이 발생되는 통화는 USD 입니다. 연결회사는 환율변동으로 인한 불확실성과 손익의 변동을 최소화하여 안정적인 재무활동을 지 속하고자 미래 채권 회수일의 특정 환율에 의해 고정된 원화를 수취하고 외화를 지급하는 통화선도 계약을 맺고 있습니다. 따라서 환율변동이 연결회사의 손익에 미치는 영향은 매우 제한적인 것으로 판단하고 있습니다. 또한, 연결회사는 당기말 현재 1,915백만원 규모의 예금 및 RP를 외화로 보유하고 있으며, 이와 관련된 환위험에 노출되어 있습니다. 환포지션이 발생되는 통화는 USD 입니다. 상기 내역에 대한 환율변동위험은 유의적이지 않을 것으로 판단하고 있습니다. 마 . 자산손상 또는 감액손실

(단위: 백만원)

자산명	자산손상액 및 감액손실액	자산손상액 및 감액손실액

제2기(2018년)	제1기(2017년)

매도가능금융자산	-	-

무형자산	임차권리금	(1,056)	(127)

연결회사는 매년 임차권리금에 대한 손상검사를 수행하고 있습니다. 손상평가 수행결과, 현금창출단위인 가맹점의 실적악화로 장부가액이 회수가능액(사용가치)을 초과하는 부문에 대해 손상을 인식하였습니다.

연결 회사는 다음 자산의 기대신용손실에 대해 손실충당금을 인식합니다.- 상각후원가로 측정하는 금융자산- 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품

연결 회사는 12개월 기대신용손실로 측정되는 다음의 금융자산을 제외하고는 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정합니다.- 보고기간말에 신용이 위험이 낮다고 결정된 채무증권- 최초 인식 이후 신용위험(즉, 금융자산의 기대존속기간동안에 걸쳐 발생할 채무불이행 위험)이 유의적으로 증가하지 않은 기타 채무증권과 은행예금매출채권및기타채권에 대한 손실충당금은 항상 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 측정됩니다.금융자산의 신용위험이 최초 인식 이후 유의적으로 증가했는지를 판단할 때와 기대신용손실을 추정할 때, 연결회사는 과도한 원가나 노력 없이 이용할 수 있고 합리적이고 뒷받침될 수 있는 정보를 고려합니다. 여기에는 미래지향적인 정보를 포함하여 연결실체의 과거 경험과 알려진 신용평가에 근거한 질적, 양적인 정보 및 분석이 포함됩니다.연결 회사는 금융자산의 신용위험은 연체일수가 30일을 초과하는 경우에 유의적으로증가한다고 가정합니다.연결 회사는 다음과 같은 경우 금융자산에 채무불이행이 발생했다고 고려합니다.- 채무자가 연결 회사 가 소구활동을 하지 않으면, 연결실체에게 신용의무를 완전하게 이행하지 않을 것 같은 경우전체기간 기대신용손실은 금융상품의 기대존속기간에 발생할 수 있는 모든 채무불이행 사건에 따른 기대신용손실입니다.12개월 기대신용손실은 보고기간 말 이후 12개월 이내(또는 금융상품의 기대존속기간이 12개월 보다 적은 경우 더 짧은 기간)에 발생 가능한 금융상품의 채무불이행 사건으로 인한 기대신용손실을 나타내는 전체기간 기대신용손실의 일부입니다.기대신용손실을 측정할 때 고려하는 가장 긴 기간은 연결실체가 신용위험에 노출되는 최장 계약기간입니다.

나) 기대신용손실의 측정기대신용손실은 신용손실의 확률가중추정치입니다. 신용손실은 모든 현금부족액(즉,계약에 따라 지급받기로 한 모든 계약상 현금흐름과 수취할 것으로 예상하는 모든 계약상 현금흐름의 차이)의 현재가치로 측정됩니다. 기대신용손실은 해당 금융자산의 유효이자율로 할인됩니다.다) 신용이 손상된 금융자산매 보고기간말에, 연결 회사 는 상각후원가로 측정되는 금융자산과 기타포괄손익-공정가치로 측정되는 채무증권의 신용이 손상되었는지 평가합니다. 금융자산의 추정미래현금흐름에 악영향을 미치는 하나 이상의 사건이 발생한 경우에 해당 금융자산은 신용이 손상된 것입니다.라) 재무상태표 상 신용손실충당금의 표시상각후원가로 측정하는 금융자산에 대한 손실충당금은 해당 자산의 장부금액에서 차감합니다.기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대해서는 손실충당금은 당기손익에 포함하고 기타포괄손익에 인식합니다.

마) 제각금융자산의 계약상 현금흐름 전체 또는 일부의 회수에 대한 합리적인 기대가 없는 경우 해당 자산을 제거합니다. 개인고객에 대해 연결실체는 유사자산의 회수에 대한 과거 경험에 근거하여 장부금액을 제각하고, 기업고객에 대해서는 회수에 대한 합리적인 기대가 있는지를 평가하여 제각의 시기와 금액을 개별적으로 평가합니다. 연결 회사 는 제각한 금액이 유의적으로 회수할 것이라는 기대를 갖고 있지 않습니다. 그러나제각된금융자산은 연결실체의 만기가 된 금액의 회수 절차에 따라 회수활동의 대상이 될 수 있습니다. 비금융자산의 손상의 경우, 고객과의 계약에서 생기는 수익에 따라 인식하는 계약자산과 계약을 체결하거나 이행하기 위해 든 원가에서 생기는 자산, 종업원급여에서 발생한 자산, 재고자산, 이연법인세자산을 제외한 모든 비금융자산에 대해서는 매 보고기간말마다 자산손상을 시사하는 징후가 있는지를 검토하며, 만약 그러한 징후가 있다면 당해 자산의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 단, 내용연수가 비한정인 무형자산 및 아직 사용할 수 없는 무형자산에 대해서는 자산손상을 시사하는 징후와 관계없이 매년 회수가능액과 장부금액을 비교하여 손상검사를 하고 있습니다. 회수가능액은 개별 자산별로 또는 개별 자산의 회수가능액을 추정할 수 없다면 그 자산이 속하는 현금창출단위별로 회수가능액을 추정하고 있습니다. 회수가능액은 사용가치와 순공정가치 중 큰 금액으로 결정하고 있습니다. 사용가치는 자산이나 현금창출단위에서 창출될 것으로 기대되는 미래현금흐름을 화폐의 시간가치 및 미래현금흐름을 추정할 때 조정되지 아니한 자산의 특유위험에 대한 현행 시장의 평가를 반영한적절한 할인율로 할인하여 추정합니다.자산이나 현금창출단위의 회수가능액이 장부금액에 미달하는 경우 자산의 장부금액을 감소시키며 즉시 당기손익으로 인식하고 있습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성 현황

연결회사는 내부 자금계획 및 경영계획등을 고려하여 유동성에 대한 예측을 하고 있습니다.

연결회사는 제2기말 약 353억 원의 현금및현금성자산, 1,894억원의 단기금융상품, 1,330억원의 당기손익인식금융자산을 보유하고 있으며, 전기 대비 현금및현금성자산은 66억원 증가 , 단기금융상품은 245억원 감소, 당기손익인식금융자산은 1,309억원 증가 하였습니다. 당기 IFRS 9호 적 용 에 따라, 단기금융상품의 일부를 당기손익인식금융자산으로 재분류하였습니다. 연 결회사는 보유중인 금융자산을 대부분 CP, 정기예금 등으로 운용하고 있으며, 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하여 차입금한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 하고 있습니다.

또한 유동비율은 전년도 83.2%에서 91.1%로 7.9%p 개선되었습니다. 100% 미만의 수치를 보이고 있으나 회사 분할 전(16년 12월) 별도기준의 유동비율이 127%인 점. 편의점 사업부문의 현금창출능력이 우수한 점을 미루어볼 때 유동비율은 지속적으로 개선될 것으로 예상됩니다.

연결회사는 영업활동으로 인한 현금흐름은 3,458억원 이 유입되었으며, 금융상품 및 금융자산의 취득과 처분, 유무형자산 취득 등 투자활동으로 인한 현금흐름은 3,242억원이 유출 되었습니다. 배 당금 지급 등으로 인한 재무활동 현금흐름은 150억원이 지출되어 당기말 현금및현금성자산은 당기초 27억원 대비 66억원이 증가한 353억원 이 되었습니다.

단기금융상품등을 포함한 실질적 현금성자산은 3,577억원 으로 양호한 상태입니다.

(1) 현금 및 현금성자산 현황(단위: 백만원)

구 분	제2기(2018년)	제1기(2017년)

현금	26,668	12,145

당좌예금	249	142

보통예금	2,859	8,671

외화정기예금	1,827	980

외화보통예금	50	-

RP	3,648	6,819

외화RP	38	-

합 계	35,339	28,757

(2) 단기 금융자산(단위: 백만원)

구 분	제2기(2018년)	제1기(2017년)

정기예금 주)	59,400	59,400

CP	129,991	154,488

합 계	189,391	213,888

주) 정 기예금 59,400백만원 은 중소협 력업체에 대한 상생펀드 조성 및 구매 등에 대한 담보 제공으로 사용이 제한되어 있습니다. (3) 당기손익인식금융자산

(단위: 백만원)

구 분	제2기(2018년)	제1기(2017년)

당기손익인식금융자산	132,982	2,039

합 계	132,982	2,039

(4) 현금흐름(단위: 백만원)

구 분	제2기(2018년)	제1기(2017년)

기초의 현금 및 현금성자산	28,757	23,338

영업활동으로 인한 현금흐름	345,798	(24,964)

투자활동으로 인한 현금흐름	(324,216)	32,103

재무활동으로 인한 현금흐름	(14,981)	(1,725)

현금및현금성자산의 환율변동효과	(19)	5

기말의 현금 및 현금성자산	35,339	28,757

나. 유동성위험

연결회사는 미사용 차입금한도를 적정수준으로 유지하고 영업자금 수요를 충족시킬수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하여 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 하고 있습니다. 유동성에 대한 예측 시에는 연결회사의 자금조달 계획, 약정 준수, 연결회사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고 있습니다. 연결회사의 유동성 위험 분석내역은 다 음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

제2기 (2018년)	1년미만	1년에서 2년이하	2년에서 5년이하	5년 초과

매입채무및기타채무	521,469	-	-	-

기타금융부채

금융보증계약 주1)	14,400	-	-	-

미지급금	80,405	-	-	-

미지급비용	7,606	-	-	-

보증금 주2)	69,988	46,591	142,712	1,586

차입금	5,135	-	-	-

합 계	699,003	46,591	142,712	1,586

(단위 : 백만원)

제1기 (2017년)	1년미만	1년에서 2년이하	2년에서 5년이하	5년 초과

매입채무및기타채무	493,719	-	-	-

기타금융부채

금융보증계약 주1)	14,400	-	-	-

미지급금	89,094	-	-	-

미지급비용	7,508	-	-	-

보증금 주2)	49,600	69,858	131,751	1,411

차입금	2,817	-	-	-

합 계	657,138	69,858	131,751	1,411

주1) 금융보증을 제공한 전체 총액입니다. 주2) 현재가치할인차금을 상계하기 전의 금액입니다. 다. 차입금 및 사채 현황

( 1) 단기차입금 내역(단위: 백만원)

차입처	종류	이자율(%)	금액	금액

2018.12.31	제2기(2018년)	제1기(2017년)

(주)신한은행	운영자금	3.29~3.62	2,800	2,800

(주)신한은행	시설자금	3.46	2,294	-

합 계	5,094	2,800

(2) 사채 해당사항 없습니다. 5. 부외거래 가. 우발채무와 약정사항

(1) 2018년 12월 31일 현재 연결실체는 가맹점 매출이익의 일정비율을 프랜차이즈에 대한 대가로 가맹점으로부터 지급받고, 동시에 계약에서 정하는 일정 총수입 이하 가맹점포에 대해서는 총수입최저보장금 또는 초기안정화지원금을 지급하도록 되어있는 프랜차이즈 계약을 가맹점과 체결하고 있습니다.(2) 2018년 12월 31일 현재 연결실체는 (주)비지에프와 연결실체의 기업가치 및 기업이미지 제고를 위하여 비지에프브랜드를 사용하는 브랜드사용계약과 효율적인 경영을 위하여 경영자문을 받는 경영자문계약을 체결하고 있습니다.(3) 연결회사는 몽골 Central Express CVS LLC(이하 파트너사)와 Master Franchise 계약에 따라 2019년 6월 30일까지 몽골 파트너사의 주식을 액면금액으로 기발행 주식 총수의 10% 한도 내에서 매입할 수 있는 권리를 보유하고 있습니다.또한 몽골 파트너사의 귀책사유로 본 계약이 해지되는 경우 연결실체는 해당 주식을 보증인(몽골 Premium Group LLC)에게 매도할 수 있는 권리를 보유하고 있습니다.

(4) 2018년 12월 31일 현재 연결실체가 금융기관 등과 맺고 있는 차입약정 등은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	약정처	차입 약정	실행액

당좌차월약정	(주)우리은행 외	1,600	-

구매카드한도약정	(주)하나은행 외	220,000	88,684

일반자금대출약정	(주)신한은행 외	5,240	2,800

시설자금대출약정	(주)신한은행 외	2,360	2,294

원화지급보증	(주)국민은행	16,500	13,589

한도대약정	(주)신한은행	20,000	-

합 계	265,700	107,367

(5) 2018년 12월 31일 현재 연결회사는 매출과 관련하여 부보금액 22,211백만원(전기말: 24,212백만원)의 계약이행보증보험을 서울보증보험(주)에 가입하고 있습니다.

(6) 2018년 12월 31일 현재 연결회사가 국내에서 원고로 계류중인 소송사건은 2건으로서, 소송가액은 143백만원이며, 피고로 계류중인 소송사건은 13건으로서 소송가액은 417백만원입니다. 연결실체의 경영진은 상기의 소송결과가 연결실체의 재무상태에 중요한영향을 미치지 아니할 것으로 판단하고 있습니다.

(7) 2018년 12월 31일 과 2017년 12월 31일 현재 연결회사가 차입 금과 관련하여 담보로 제공한 자산의 내역은 다음과 같습니다(주석 16 참조).

(단위: 백만원)

담보제공자산	구 분	차입처	당기말	전기말

유형자산	토지 및 건물	(주)신한은행	27,818	28,177

(8) 2018년 12월 31일 현재 정기예금(단기금융상품) 59,400백만원 (전기말: 59,400백만원)은 중소협력업체에 대한 상생펀드 조성 및 구매에 대한 담보 제공으로 사용이 제한 되어 있습니다.(9) 장기금융상 품 중 4백만원은 당좌개설보증금으로 사용이 제한되어 있습니다. (10) 지배기업은 상법 제530조의 9 제1항의 규정에 의거 분할전의 회사채무에 관하여 주식회사 비지에프와 연대하여 변제할 책임이 있습니다.

(11) 2018년 12월 31일 현재 연결실체의 미결제된 통화선도계약 내역은 다음과 같습니다.

거래처	거래건수	매도금액	매수금액	약정환율

삼성증권(주)	2	USD	10,101,500	USD	-	1,073.50~1,074.20

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 본 보고서의 『Ⅲ. 재무에 관한 사항』중 『3. 연결재무제표 주석』내 『2. 재무제표 작성기준 』 을 참조하시 기 바랍니다. 나. 법규상의 규제에 관한 사항 법규상의 규제에 관한 사항은 본 보고서의 『Ⅱ. 사업의 내용』중 『9. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항』내 『가. 규제에 관한 사항』을 참조하시기 바랍니다. 다. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 위험관리정책에 관한 사항은 본 보고서의 『Ⅲ. 재무에 관한 사항』중 『3. 연결재무제표 주석』내 『5. 재무위험관리』를 참조하시기 바랍니다.