린드먼아시아 반기보고서 (2020.06)
II. 사업의 내용

1. 사업의 내용가. 산업의 특성

당사는 중소ㆍ벤처기업에 대한 투자금융을 제공하는 벤처캐피탈(Venture Capital, VC)로 투자조합 및 경영참여형 사모집합투자기구 결성 및 운영을 주력 사업으로 영위하고 있습니다.

벤처캐피탈은 잠재적으로 기술력이 높지만 자본과 경영여건이 취약한 연구개발, 기업설립 초기단계에 있는 벤처기업에게 자금과 경영서비스 등을 제공하고 나중에 인수합병(M), 상장(IPO)등을 통해서 투자자금을 회수하는 금융자본이며 동시에 금융회사라고 할 수 있습니다. 특히, 벤처캐피탈은 은행과 같은 자금 대출이 아닌 지분투자방식의 대표적인 투자자로서 벤처기업의 혁신을 이끄는 중요한 기능을 수행합니다.나. 산업의 성장성① VC

세계각국의 벤처투자 확대는 주요 국가의 저금리 기조속에 투자수익 창출의 목적과 4차 산업이라고 불리는 신산업의 태동이 기반이 되었으나, 한편으로는 주요국 정부의벤처 육성 정책 기조 등이 주요 요인으로 작용했다고 할 수 있습니다. 특히, 해외 주요 국가에서는 정부주도하에 자금 조성을 통한 벤처기업을 지원하는 정부 벤처캐피탈(government venture capital) 프로그램이 활성화되고 있으며, 국내에서도 모태펀드 등 정부캐피탈 프로그램을 통해서 벤처기업 등의 자금 지원을 꾀하고 있습니다.[주요 국가별 정부 벤처캐피탈 현황]

국가	내용

미국	SBIC(Small Bussiness Investment Company) 프로그램, 미국 중소기업청(SBA)이 SBIC가 발행하는 채권에 대한 지급보증으로 자금조달 지원

캐나다	연방정부차원에 정책 금융기관 BDC(Business Development Bank of Canada)의 자회사인 BDC Capital에서 총괄 지원

EU	EIB(European Investment Bank) 및 EBRD(European Bank for Reconstruction and Development), EIF(European Investment Fund) 등을 활용한 지원 프로그램 운영

영국	영국 정부부처인 BIS(Department for Business Innovation Skills)의 출자로 British Bussiness Bank를 설립하여 중소기업 등에 대한 정책금융 제공

프랑스	정책금융기관인 Bpifrance를 통해 성장잠재력이 뛰어난 기업에 직ㆍ간접 지분투자 등에 대한 경영 및 네트워크 지원, 또한 FCDE라는 벤처캐피탈 펀드를 민간에 위탁하여 운용

독일	개발은행 성격의 정책금융기관인 KFW가 정부 벤처캐피탈 프로그램인 ERP-Startfonds와 High-Tech Grunderfonds를 운영

(출처 : 자본시장연구원, 해외 정부 벤처캐피탈의 현황 및 시사점, 2015.01)

또한 각 국가별로 벤처 활성화 정책을 제정하여 벤처기업을 지원하고 있습니다. 미국은 벤처기업의 자금접근성 확대 위한 「Small Business Jobs Act」('10), 「Startup America Initiative」('11), 「Jump Start Out Business Startup Act」('12) 을 제정하였으며, 유럽연합(EU)는 「Small Business Act for Europe」('09)에서 벤처기업 활성화 환경 조성을 위한 10대 원칙을 제시하였습니다. 일본은 2014년 아베노믹스의3대 성장전략 중 하나인 일본 재흥플랜의 중점 추진적략에 민간투자 활성화와 벤처투자촉진 정책을 포함하였으며, 중국은 2013년 청년 창업지원 정책, 2015년 경제성장의 신성장 동력으로서 벤처 창업 및 육성을 위한 「중창공간 발전정책」 등을 통해정책적인 지원을 확대하고 있습니다.

국내는 정책적으로 벤처캐피탈 산업을 새로운 일자리 창출과 잠재성장률 제고를 통한 경제 활성화 차원에서 중요한 산업으로 인지하고 적극적인 지원 정책을 추진하고 있습니다. 벤처캐피탈 산업은 신성장산업에 투자함으로써 대기업과 제조업에 편중된산업구조를 재편하고 균형성장을 촉진시킬 산업으로 각광받고 있습니다.

벤처캐피탈 시장은 크게 재원조달, 투자, 회수의 시장으로 구분할 수 있습니다. 우선,재원조달 시장은 활발한 신규조합 결성으로 2019년총 투자재원은 약 31조원을 기록하고 있습니다. 정부의 지속적인 벤처투자 활성화 및 창업지원 정책과 모태펀드의 출자사업이 계속될 것으로 전망되고 이외에도 다양한 LP로 이루어진 매칭출자를 통한 1,000억원 이상의 대형 투자조합이 증가하는 등 국내 벤처캐피탈 투자재원 및 신규조합 결성은 지속적으로 늘어날 것으로 전망됩니다.

[연도별 투자재원 현황] [연도별 신규조합 결성 및 금액 현황]
연도별 투자재원현황 및 신규조합 결성, 금액 현황.jpg 연도별 투자재원현황 및 신규조합 결성, 금액 현황 (출처: 한국벤처캐피탈협회)

2019년 기준 신규투자액은 약 4조2천억원으로 사상최대치를 기록하였으며, 신규 조합결성금액 증가로 시장에 자금이 풍부한 상황으로 신규투자 또한 지속적으로 확대되었습니다. 이와 함께 신규투자 기업수도 2019년 사상최고치를 경신하여 1,608개사를 기록하였습니다. 회수시장은 2019년 기준 IPO를 통한 회수비중은 25.2%로를 나타냈습니다. 매년 가장 높은 회수유형인 장외매각 및 상환의 비중은 49.2%를 보였습니다.세컨더리 펀드나 LP지분 유동화 펀드의 결성 증가로 향후 회수시장 활성화에 기여할것으로 기대되고 있습니다.

[신규투자금액] [연도별 회수금액]
신규투자금액 및 연도별 회수금액.jpg 신규투자금액 및 연도별 회수금액 (출처 : 한국벤처캐피탈협회)

벤처 투자 시장은 정책적인 지원 등에 힘입어 지속적인 성장을 보일 것으로 예상되고있습니다. ② PEF

세계PEF 시장은 저금리 기조 지속, 투자자들의 대체투자 선호현상 강화 등에 힘입어꾸준히 성장세를 기록하고 있습니다. 시장조사업체인 Preqin Global Private Equity Venture Capital Report에 따르면, 2017년 기준 PEF결성은 전년대비 약 390억달러가 증가한 약 4,530억달러를 기록하였으며, 이는 PEF 최고의 결성을 보인 2007~2008년 보다도 월등한 성장을 보이고 있습니다.2019년말 국내 PEF산업은 721개, 출자약정액 845조원, 출자이행액 61.7조원으로 상당한 수준을 기록하고 있습니다.

[국내 PEF주요 현황]
국내 pef주요 현황.jpg 국내 PEF주요 현황 (출처 : 금융감독원)

투자측면에서 PEF의 연도별 투자 금액은 매우 큰 변동성을 보이고 있으나, 2019년 중 투자집행 규모 16조원은 2018년 투자규모인13.9조원을 크게 상회하는 모습을 보였습니다. 투자 대상의 경우 2019년 기준 84.2%가 국내기업 투자로서 국내 투자 편중도가 높은 편이며, 투자금액 기준으로는 국내 투자가 12.8억원, 해외 투자가3.2조원을 투자하였습니다.

[연도별 투자 및 회수현황]
pef연도별 투자 및 회수현황.jpg PEF연도별 투자 및 회수현황 (출처 : 금융감독원)

투자회수액은 2019년 11.7조원으로 전년(9조원)대비 2.7조원이 증가하였습니다. 또한,해산된 PEF수는 65개로 전년(58)개 대비 증가하였습니다. 국내 PEF시장은 자금 모집, 투자 및 회수 등 모든 면에서 사상 최대치를 기록하는 등 가파른 성장을 보이고 있습니다.

다. 경기변동의 특성벤처캐피탈 사업구조는 투자자금을 조달하여 투자조합 및 PEF를 결성하고 이를 기반으로 투자를 집행하며, 피투자기업의 관리와 기업가치 증대를 통해 투자 자금의 회수 및 출자자에 대한 분배라는 일련의 과정으로 구성되어 있습니다. 따라서 투자자금조달에서 투자 및 최종 회수 단계별로 금융 시장 뿐만 아니라 전반적인 경기 변동에 영향을 받게 되어있는 사업입니다.라. 경쟁현황당사가 영위하고 있는 창업투자회사는 완전경쟁시장이나, 업종의 특성상 특정업체의점유율이 높지 않습니다. 2020년 상반기 기준 창업투자회사는 총 154개사가 등록되어 이들이 경쟁을 하는 구조를 취하고 있습니다.다만, 개별 벤처캐피탈 마다 모태펀드 등의 출자 및 조합 등의 결성에 있어 특정 분야에 집중하는 경향이 있으며, 이에 따라 각 회사별로 투자 분야(ICT, 바이오, 게임, 해외진출 등),투자기업의 업력(초기, 중기, 후기) 등 회사별 전문 투자 분야의 차이라는 차별화 요인이 존재하고 있습니다.마. 자원조달의 특성벤처캐피탈의 주요 투자대상인 벤처기업은 일반적으로 기술력은 우수하나 낮은 수준의 자본력과 담보력을 가지고 있어 투자자금 회수에 대한 불확실성이 존재합니다. 또한 투자 이후 최종 회수까지 장기간이 소요되는 것이 일반적으로 이러한 특성으로 인해 투자재원 조달에도 어려움을 겪을 가능성이 상존합니다. 따라서 대부분의 투자조합 등의 결성은 정책 자금의 출자를 중심으로 민간 투자자의 자금을 매칭시켜 진행됩니다.바. 관계법령 또는 정부의 규제 등당사는 투자조합 및 경영참여형 사모집합투자기구 결성 및 운영을 주력 사업으로 하고있는 중소기업창업투자회사로 「중소기업창업지원법」에 의거하여 등록된 상법상의 주식회사입니다.당사가 운용하고 있는 1) 투자조합의 경우 「중소기업창업지원법, 벤처기업육성에 관한 특별조치법, 벤처투자 촉진에 관한법률(20.08.12시행)」, 2) 경영참여형 사모집합투자기구의 경우 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의거하여 운영하고 있습니다.

2. 영업의 현황가. 영업의 개황

당사는 벤처캐피탈인 중소기업창업투자회사로 투자조합 및 경영참여형 사모집합투자기구(PEF)의 결성을 통해 업무집행조합원으로서 운영 및 관리를 담당하고 있으며 조합 및 펀드 자금의 투자집행을 통해 중소·벤처기업 투자를 주력으로 하고 있습니다.

현재 당사가 운영중인 투자조합 및 경영참여형 사모집합투자기구(PEF)는 총 7개로 운영자산 (AUM)기준 7,385억원을 기록하고 있습니다. 이 중 투자조합 5개사는 「벤처기업 육성에 관한 특별조치법」에 의거하여 설립한 한국벤처투자조합(KVF)이며, 사모투자전문회사 2개사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 설립되었습니다. 현재 당사가 업무집행 조합원으로서 운영하고 있는 투자조합 및 PEF의 현황은 다음과 같습니다.

[투자조합 및 경영참여형 사모펀드 운영 현황]

구분	설립일	존속기한	결성금액

투자조합	린드먼팬아시아신성장투자조합	11.10.28	19.10.27	1,000억원

린드먼아시아투자조합10호	15.11.27	23.11.26	758억원

린드먼아시아투자조합12호	17.09.01	25.08.31	400억원

린드먼-우리 기술금융투자조합제13호	18.12.05	26.12.04	601억원

린드먼아시아투자조합14호	19.12.20	27.12.19	501억원

소 계	3,260억원

사모집합투자기구	린드먼글로벌협력성장
사모투자전문회사	14.03.11	22.03.11	1,125억원

린드먼아시아글로벌파이오니어
사모투자합자회사	16.07.29	24.07.29	3,000억원

소계	4,125억원

합 계	7,385억원

주) 상기 린드먼팬아시아신성장투자조합은 현재 청산중에 있는 펀드로 19년 11월 25일 조합원총회 결의(청산기간 2년 연장)에 따라 2021.10.27 까지 존속 가능합니다.

당사가 운영하는 투자조합 및 PEF의 주요투자대상은 중소·벤처기업 중 해외진출기업 및 해외법인 또는 해외기업을 대상으로 하고 있습니다. 이중 당사는 일정단계 이상 성숙하여 확장단계에 있는 기업을 대상으로 투자를 집중하고 있으며, 국·내외에서 일정 매출성장률을 가지고 확실한 사업모델을 바탕으로 수익성이 확보된 기업에 투자를 하고 있습니다.

당사의 운영 조합의 포트폴리오는 창업초기 등에 투자하여 고위험(High risk)·고수익(High return)을 추구하기 보다는 확장단계에 있는 기업에 투자하여 해외진출 및 사업확장 목적의 투자를 통해 기업을 지원하는 역할을 하고 있어 안정적이고 지속적인 수익을 창출할 수 있는 포트폴리오를 운영하고 있습니다.

나 영업실적(연결기준)

(단위 : 천원)

구 분	2020년 상반기	2019년	2018년

1. 투자조합수익	1,947,826	3,042,667	3,493,792

조합관리보수	1,447,070	2,203,305	2,877,553

지분법투자주식감액손실환입	-	-	201,606

조합출자금저분이익	123,424	-	34,997

조합지분법이익	377,332	839,362	379,636

2. 사모투자전문회사수익	2,778,118	4,265,138	4,171,376

사모투자전문회사관리보수	1,745,442	3,691,056	4,145,098

사모투자전문회사지분법이익	1,032,676	574,082	26,278

3. 기타의 영업수익	383,655	1,227,870	449,546

수수료수익	-	350,310	-

이자수익	75,389	265,341	87,045

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익	-	-	278,353

당기손익-공정가치측정금융자산자산처분이익	-	75,415	50,574

비지배지분금융수익	308,266	536,803	33,574

합 계	5,109,599	8,535,675	8,114,714

주1. 관리보수는 당사가 투자조합 및 사모집합투자기구의 업무집행조합원으로서 조합 및 PEF 운영에따라 수령하는 보수입니다. 일반적으로 설립일 이후 2~3년은 약정총액 기준으로, 이후부터는 평균투자잔액 기준으로 관리보수를 수령하게 되며, 관리보수는 각 조합 및 PEF의 규약 또는 정관에 의거 지급되게 됩니다.
주2. 지분법 이익은 각 조합에 출자한 당사 지분에 대한 평가이익으로 지분비율이 20% 미만이나 회사가 업무집행 조합원으로서 조합 및 PEF에 중대한 영향력을 행사할 수 있다고 판단하여 지분법이적용됩니다.
주3. 지분법 이익, 평가/처분이익 등은 영업수익으로 구분되는 반면 지분법 손실, 평가/처분손실을 포함하여 일반 관리비는 영업비용으로 구성되어 있습니다. 최근 3개년 기준 영업비용 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	2020년 상반기	2019년	2018년

1. 투자조합비용	254,890	161,788	252,350

조합지분법손실	254,890	161,788	252,350

2. 기타의 영업비용	-	3,860	11

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실	-	-	11

공동기업및관계기업투자처분손실	-	3,860	-

3. 판매비와관리비	1,280,447	2,977,358	3,188,724

급여 등	1,280,447	2,977,358	3,188,724

합 계	1,535,337	3,143,006	3,441,084

다. 자금조달 및 운용실적 (1)자금조달실적

(단위: 백만원)

구분	조달항목	2020년 상반기	2019년	2018년

잔액	구성비	잔액	구성비	잔액	구성비

조달	1. 자기자본	47,480	100.0%	45,305	100.0%	41,451	100.0%

자본금	6,750	14.2%	6,750	14.9%	6,750	16.3%

자본잉여금	20,172	42.5%	20,172	44.5%	20,172	48.7%

기타자본항목	658	1.4%	594	1.3%	367	0.9%

기타포괄손익누계액	(835)	(1.8%)	(781)	(1.7%)	(715)	(1.7%)

이익잉여금	20,735	43.7%	18,571	41.0%	14,877	35.9%

2. 타인자본	-	-	-	-	-	-

장기차입금	-	-	-	-	-	-

합 계	47,480	100.0%	45,305	100.0%	41,451	100.0%

(2)자금운용실적(단위: 백만원)

구분	운용항목	2020년 상반기	2019년	2018년

잔액	구성비	잔액	구성비	잔액	구성비

운용	투자조합 및 사모투자전문회사 출자금	50,057	80.0%	31,882	60.0%	16,016	35.6%

금융상품및자산	5,245	8.4%	12,236	23.0%	17,743	39.5%

유·무형자산	1,083	1.7%	1,235	2.3%	374	0.7%

현금및현금성자산	3,687	5.9%	4,504	8.5%	5,365	11.9%

기타	2,520	4.0%	3,319	6.2%	5,445	12.1%

합 계	62,592	100.0%	53,177	100.0%	44,943	100.0%

3. 영업 종류별 현황가. 투자조합(단위 : 백만원)

구 분	2020년 상반기	2019년	2018년

1. 지분법 적용 주식	14,367	12,774	6,090

린드먼팬아시아신성장투자조합	2,561	2,507	2,527

린드먼아시아투자조합10호	2,393	2,981	2,440

린드먼아시아투자조합12호	5,932	7,286	1,122

린드먼아시아투자조합14호	3,410	-	-

2. 투자조합 수익	1,948	3,043	3,494

관리보수 수익	1,447	2,203	2,878

지분법 이익	377	839	380

기타	123	-	237

주1. 각 시점별 장부금액으로, 지분법 평가가 반영된 금액 기준입니다.
주2. 기타는 조합분배금 및 관계기업출자금처분이익의 합계액 입니다.
주3. 상기 투자조합 수익과 별도로 조합의 순수 관리보수 수익은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	2020년 상반기	2019년	2018년

린드먼팬아시아신성장투자조합	-	356	690

린드먼아시아투자조합10호	432	927	1,452

린드먼아시아투자조합12호	439	920	736

린드먼-우리 기술금융투자조합제13호	601	1,154	82

린드먼아시아투자조합14호	576	38	-

합계	2,048	3,395	2,959

주. 상기 금액은 별도 재무제표상에 인식되는 금액으로 연결인식되는 조합 내용 포함되어있습니다.

나. 사모투자전문회사(단위 : 백만원)

구 분	2020년 상반기	2019년	2018년

1. 지분법 적용 주식	9,490	9,107	9,926

린드먼글로벌협력성장사모투자전문회사	2,015	2,086	2,221

린드먼아시아글로벌파이오니어사모투자합자회사	7,475	7,022	7,704

2. 사모투자전문회사 수익	2,778	4,265	4,171

관리보수 수익	1,745	3,691	4,145

지분법 이익	1,033	574	26

주1. 각 시점별 장부금액으로, 지분법 평가가 반영된 금액 기준입니다.
주2. 상기 사모투자전문회사 수익과 별도로 조합의 순수 관리보수 수익은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	2020년 상반기	2019년	2018년

린드먼글로벌협력성장사모투자전문회사	472	1,016	1,384

린드먼아시아글로벌파이오니어사모투자합자회사	1,273	2,675	2,761

합계	1,745	3,691	4,145

다. 기타영업수익(단위 : 백만원)

구 분	2020년 상반기	2019년	2018년

1. 기타영업수익	384	1,228	450

이자수익	75	265	87

기타	308	963	363

4. 파생상품 거래현황해당사항이 없습니다.5. 영업 설비 현황당사는 창업투자회사로서 서울에 본사를 두고 별도의 지점 등을 설치하지 않고 있으며, 당사 소유의 토지 및 건물은 없습니다.6. 기타 투자의사 결정에 필요한 사항가. 재무위험 관리

당사(연결기준)는 여러 활동으로 인하여 시장위험(환위험, 공정가치이자율위험, 현금흐름이자율위험 및 가격위험), 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 재무위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 변동성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 미치는 부정적 영향을 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 이루어지고 있습니다. 이사회는 전반적인 위험관리에 대한 문서화된 정책, 외환위험, 이자율 위험, 신용 위험, 파생금융상품과 비파생금융상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 문서화된 정책을 검토하고 승인합니다.

1) 시장위험 (가) 외환위험 환위험은 외화로 표시된 화폐성자산과 화폐성부채의 환율변동과 관련하여 발생하며,보고기간말 현재 연결실체의 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채 외화표시 장부금액은 다음과 같습니다

(원화단위 : 원)

구분	당기 반기말	전 기말

외화금액	원화금액	외화금액	원화금액

USD	305,415	366,711,641	459,149	531,602,230

(나) 이자율 위험

이자율 위험은 미래의 시장 이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험을 뜻하며, 이는 주로 변동금리부 조건의 예금과차입금에서 발생하고 있습니다. 연결실체의 이자율 위험관리의 목표는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다.

보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율의 1% 변동시 연결실체의 세전이익에 미치는 영향은 아래 표와 같습니다.

(단위 : 원)

구분	당반기	전 기말

상승 시	36,671,164	120,000,000

하락 시	(36,671,164)	(120,000,000)

2) 신용위험신용위험은 보유하고 있는 수취채권 등 거래처에 대한 신용위험뿐 아니라 현금및현금성자산, 단기금융상품으로부터 발생하고 있습니다. 당사(연결기준)의 신용위험 최대노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분	2020년 상반기	2019년	2018년

현금및현금성자산	3,687,114,846	4,504,465,449	5,364,563,722

단기금융상품	5,244,655,714	12,235,854,212	5,518,055,449

당기손익-공정가치측정금융자산	26,200,000,000	10,000,000,000	12,224,603,623

기타유동채권	1,303,451,239	1,942,153,285	3,723,095,069

기타비유동채권	1,206,355,543	1,362,970,927	1,651,541,123

합 계	37,641,577,342	30,045,443,873	28,481,858,986

3) 유동성 위험당사(연결기준)는 미사용 차입금 한도를 적정 수준으로 유지하고, 영업 자금 수요를 충족시키기위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다. 유동성을 예측하는데 있어 당사의 자금조달 계획, 약정 준수, 당사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항도 고려하고 있습니다. 당사의 유동성 위험 분석 내역은 다음과 같습니다.

(단위:원)

구분	1년이내	1년초과 2년이내	2년초과 5년이내	5년초과	합계

2020년상반기	기타금융부채	132,400,060	-	-	-	132,400,060

비지배지분부채	-	-	-	13,695,928,999	13,695,928,999

소계	132,400,060	-	-	13,695,928,999	13,828,329,059

2019년	기타금융부채	113,200,775	-	-	-	113,200,775

리스부채	6,925,792	6,370,379	-	-	13,296,171

비지배지분부채	-	-	-	6,611,547,362	6,611,547,362

소계	120,126,567	6,370,379	6,611,547,362	6,738,044,308

2018년	기타금융부채	206,136,119	-	-	-	206,136,119

비지배지분부채	1,966,425,921	-	-	-	1,966,425,921

소계	2,172,562,040	-	-	-	2,172,562,040

나. 자본위험관리

당사(연결기준)의 자본 관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본 비용을 절감하기 위해 최적의 자본 구조를 유지하는 것입니다.

당사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있습니다. 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 재무제표의 공시된 숫자로 계산합니다.

(단위 : 원)

구 분	2020년 상반기	2019년	2018년

부채총계(A)	15,111,970,195	7,872,048,196	3,491,415,473

자본총계(B)	47,479,884,319	45,304,632,508	41,451,667,827

부채비율(A/B)	31.83%	17.38%	8.42%