켄코아에어로스페이스 분기보고서 (2020.09)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

가. 업계의 현황(1) 산업의 개요항공산업은 항공운송, 항공제조, MRO(Maintenance, Repair) 등으로 구분되며, 특히 항공제조의 경우 완제기(완성된 항공기) 제조와 항공기 부품생산으로 구분됩니다. 당사가 속한 사업의 영역은 항공기 부품제조(조립 포함), MRO, 항공원자재 공급사업입니다.항공산업은 소재, 기계, 전자, IT 등 다양한 기술이 융합된 첨단산업이며, 특히 항공제조의 경우, 완제기를 제조하기 위해 200만개 이상의 부품과 650여개의 핵심 기술이 적용되는 등 최첨단 과학 기술이 융복합된 미래 산업입니다.항공산업은 유사 제조 산업인 조선, 자동차에 비하여 개발/양산/사용 기간이 2-5배 더 소요되며 대규모의 R 투자가 요구되는 반면, 생산품 자체뿐만 아니라 생산 프로세스에 대한 철저한 검증을 거친 긴밀한 협력관계를 확보한 협력사들을 통해 전용치공구(tooling) 제작을 통한 수작업에 의해 주문 생산된다는 특징이 있습니다. 한편, 완제기의 경우 기종에 따라 다양한 가격대가 존재하나, 민항기의 경우 평균적으로 약 700억원~4,000억원의 가격대를 형성하고 있어 유사 제조산업인 조선과 자동차와 비교하여 고부가가치를 창출하는 사업입니다.

[항공, 조선 및 자동차 산업별 특성 비교]

구 분	항공기	조 선	자동차

개발기간	평균 10년	평균 5년	평균 3년

양산기간	30년	주문생산	5년

사용기간	30년	25년	10년

수주방식	선주문	선주문	인도 후 납부

주요고객	기업(운항사)	기업(상선사)	개인

개발생산방식	모델개발→ 주문→생산	주문→개발생산→인도	개발→생산→판매

분업구조	RSP(Risk Sharing Partner) 보편화/확대 추세	수직계열화	수직계열화

연구개발비/매출액	10%	1%	3 ~ 4%

개발비	대형기 10조, 전투기 5~10조, 중형기 3조	NA	중형차 4,500억

모델별 생산대수	1,000대 내외	1대	400,000대 내외

생산방식	수작업	수작업	자동화

생산설비	생산치구	제조설비	조립라인

생산수량	다품종 소량생산	주문생산	다품종 대량생산

시험인증	생산과정 및생산품에 인증	생산품에 대한 인증	생산품에 대한 인증

(출처: 한국항공우주산업진흥협회)

항공기는 생산대수는 적으나 완제품이 매우 고가이며, 지식과 기술 집약 산업으로 기초 원자재 투입 비중이 낮아 부가가치 창출액이 큰 고부가가치 산업입니다. 예를 들어 현재 국내 도입중인 F-35 기종 1대의 가격은 약 1,000억원대로 수출 금액 3천만원 가치의 자동차 3,300대를 수출하는 것과 동일한 효과가 있으며, 중량 당 가격은 자동차 기준으로 400배 수준에 이릅니다.

또한, 항공산업은 높은 규모의 R 바탕으로 빠른 기술혁신을 통하여 타 산업을 선도하는 역할을 하고 있으며, 전 제조업에 사용되는 대부분의 기술이 결집되어 활용되는 제조업의 핵심이라 할 수 있습니다.

항공산업은 최첨단 실용기술을 추구하는 전형적인 연구개발 집약형 산업이며 복잡하고 정밀한 가공과 고도의 조립작업을 필요로 하는 산업입니다. 또한, 해당 산업 종사자가 전문가로서 인정을 받는 영역이 확실하게 구분되는 산업으로, 제작, 정비, 개발, 시험평가 등 분업화된 분야별 전문가의 영역이 존재하여 현재 국내 항공산업 종사 인력 중 연구개발 및 기술직 비중이 약 41%를 차지하고 있습니다.

한편, 항공운송활동그룹(Air Transport Action Group, 이하, ATAG)에서는 항공산업을 하기의 4가지로 구분하고 있습니다. ATAG에 따르면, 2017년 기준 항공분야가 전세계 경제 활동에 기여한 규모는 2조 7,000억 달러로, 이는 전 세계 GDP의 3.6% 수준이며, 총 6,550만명의 일자리를 창출한 것으로 분석하고 있습니다.

[항공산업 4가지 분류]

분류	정의

직접산업(Direct impacts)	항공사, 공항 및 항공운항서비스업체 등 승객을 직접 돕는 항공운송업을 지칭하며, 탑승수속, 수하물, 화물 처리, 케이터링 등을 포함

간접산업(Indirect impacts)	항공운송산업을 지원하는 사업으로 연료공급업체, 공항시설 건설회사, 항공기 및 부품 공급자 등을 포함

유발산업(Induced impacts)	항공운송에 직간접으로 영향을 주는 서비스 산업으로 금융, 부동산, 통신업체, 식당 등을 포함

기타연관산업(Supporting wider economic development)	항공운송에 광범위하게 영향을 주는 산업으로 대부분 관광산업을 지칭

(출처: ATAG 2017)주 1) 당사는 ATAG가 분류한 항공산업 중 간접산업에 포함됩니다.

글로벌뿐만 아니라 국내 항공산업 또한 일자리 창출에 기여하고 있습니다. 2017년 한국교통연구원 조사에 따르면, 국내 항공산업의 일자리는 2011년 약 5.5만명에서 2017년 7.8만명으로 약 40% 증가하였으며, 특히 부품제조업의 경우 2011년 대비 약 61% 증가하였습니다.

항공산업은 21세기 정보산업, 신소재산업 등 각 분야의 첨단산업을 주도해나갈 미래 유망산업으로서, 항공산업의 선도적 기술혁신은 타 산업으로 연계 파급 효과가 매우 클 뿐만 아니라, 역으로 연관 산업의 발전 없이는 항공산업의 기술적 우위를 확보하기 어렵습니다. 또한, 항공산업은 수백만 개의 부품을 퍼즐처럼 조립하는 전형적인 복합체계종합산업으로서 조선, 기계, 건설, 소재, 전자, 정보통신 등 첨단 기술 산업을 요소기술로 하여 타 산업으로의 기술 확산을 유도하여 타 산업의 기술을 한 단계 업그레이드 시킴과 동시에 다양한 산업에 상당한 수준의 기술파급 효과를 유발시키고 있습니다.

한편, 항공산업은 산업의 특성상 안전이 최우선시되므로 관련 기관으로부터 인증을 획득해야 하고, 이에 따른 높은 비용을 수반하고 있어 중소기업들이 진입하기가 쉽지않습니다.

글로벌 항공기업을 대상으로 한 납품 또는 항공기 탑재 기자재는 국제항공분야 특수공정인 NADCAP, 품질시스템 인증인 AS9100, 미국연방항공청(FAA), 유럽항공안전청(EASA)의 인증, 항공정비는 유지보수용 항공부품인증인 PMA(Parts Manufacture Approval) 인증이 필요하고, 장기적으로 제품의 개발주기가 길고 큰 투자를 필요로 하며, 긴 투자 회수기간을 요구하나, 시장진입 이후에는 장기간의 안정적인 매출과 수익을 창출할 수 있는 장점이 있습니다.

국내 항공기산업은 부품/임가공 업체 - R 공동개발자 - 최종재/중간재 업체 등 3개 그룹 정도가 Supply Chain을 구성하고 있어 북미, 유럽 지역의 체계적인 산업 Supply Chain(완제기업체 - 1차 공급업체(Tier-I) - 2차 공급업체(Tier-II) - 이하 기타 협력사)에 비해 산업 생태계 형성의 초기단계에 있습니다.

(출처: 한국항공우주산업진흥협회, KDB대우증권)

국내 항공산업은 상대적으로 시장 진입 초기 단계이며 업체간 Supply Chain 완성도가 낮은 편입니다. 이는 1) 국내 상업용 완제기업체 부재, 2) 선진국에 비해 매우 짧은 항공산업 업력, 3) 기술 및 공급경험 부족, 4) 대규모 초기 설비투자 부담 등으로 항공산업의 생태계 형성이 쉽지 않았기 때문입니다.

그러나 최근 해외 Supply Chain의 글로벌화가 가속화됨에 따라 국내 항공업체들의 수주가 증가하는 추세이며, 기술 및 공급경험이 상당기간 축적되고 기업공개 등 원활해진 자금조달 등으로 우호적인 환경으로 변화함에 따라 국내 항공기산업 생태계가 빠르게 개선되고 있습니다.

(2) 산업의 특성(가) 수요 변동 요인

1) 글로벌 경기 불확실성

현재 미국과 중동간의 긴장고조, 중국 및 유럽국가들의 경기둔화로 인한 수요 변동성 확대 등으로 글로벌 경제의 불확실성이 증가하고 있습니다. 국내의 경우 정체된 민간소비 심리 회복, 악화된 고용 현황, 지정학적 리스크에 의한 국내 경기 회복 악재 등 글로벌 경기 외에도 국내 경제 불안 요인들은 수요 변동 요인으로 작용합니다.

2) 항공유가 변동에 따른 불확실성항공산업은 국제유가수준의 변동에 따라 수익성이 민감하게 변동하는 산업입니다. 국제유가의 상승으로 인하여 항공유가가 상승할 경우 항공사의 순이익 감소에 영향을 미칩니다. 항공 연료는 항공기 비용 절감을 위한 가장 큰 요소로서, 항공 연료 비중은 항공 운영비에서 중요한 비중을 차지하고 있습니다. 항공여객의 수급상황에 따라서 연료비 부담을 일정부분 완화할 수는 있으나, 항공유가가 급격하게 상승할 경우 전 세계 항공사의 운영 비용과 마진에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

IATA 분석에 따르면 항공사의 비용측면에서 유류비는 2017년 기준 항공사 총 비용의 22.4%로 가장 큰 비중을 차지하며 항공기 운영에 큰 영향을 미치고 있습니다. 최근 원유가격 불확실성이 증대되고 있으며, 이러한 불확실성에 대응하여 완제기제조업체인 보잉, 에어버스 등 항공기 제조업체는 효율적 운영이 가능한 B777x 또는 A320 neo와 같은 신규 항공기 기종을 개발하는 등 고유가 시대에도 비용 절감에 따른 수익성 개선을 이루기 위한 끊임없는 항공기 개발이 이루어지고 있습니다.

3) 항공운송정책 변화로 인한 항공 수요의 증가

항공산업은 국제영공주권에 바탕을 둔 국제조약과 양국 간의 항공협정을 통해 각국 정부의 통제와 규제 하에 보호 육성되어 왔으며, 비행기의 외국 영공 통과로 인한 국가안보와 사고 시 인명 피해와 같은 안전문제로 다른 운송산업 보다 엄격한 규제를 받아 왔습니다. 또한, 각국은 항공산업의 건전한 성장이라는 목표 하에 항공사의 진입, 공급, 운임 등을 엄격히 통제하면서 항공시장의 왜곡을 초래하였습니다.

각국은 왜곡된 항공시장에 대해 경쟁적인 시장원리를 도입하여 경쟁을 저해하는 각종 규제 및 제도를 완화시키기 시작하였습니다. 이를 위해 항공노선에 대한 지정항공사 수, 공급력, 운항회수 등 기존 운수권 제한을 철폐하여 자유로운 시장 경쟁이 이루어지도록 했으며 정부의 과도한 규제로 인해 제한된 운임 결정, 서비스 등에 대해 항공사가 자율적으로 결정할 수 있도록 제도적 기반을 마련하였습니다.

이와 같은 규제 완화와 저비용 항공사 진입으로 항공운임이 2배 이상 크게 하락하여, 1970년 1천 킬로미터 당 항공운임은 약 2.5달러였으나 2000년 이후에는 1 달러 수준으로 하락하면서 항공 수요 증가에 크게 기여하였습니다. 또한, 이로 인해 항공기 공급량도 크게 증가하여, 세계 운항 항공기 대수가 1990년 17,307대에서 2010년 23,844대로 약 38% 증가하였습니다.

4) 원재료가격 및 수급 변동으로 인한 고객사 납기지연

항공기 부품 제조회사의 경우 항공산업의 특성상 대부분 원재료를 직접 생산하지 않고 고객사에서 승인한 업체의 제품만을 공급받기 때문에 원재료의 가격 변동에 따른 원가 상승의 위험 노출이 상대적으로 적은 편이나, 원재료 비중이 높은 사업의 특성상 원재료 가격이 급상승할 경우 원재료 가격 상승에 대한 부담을 제품 가격 상승 반영을 통해 수요의 감소로 이어질 수 있습니다.

또한, 대부분의 항공산업에 쓰이는 원재료는 특수공정(열처리 등)이 완료된 소재로서 고객사의 납기에 맞게 미리 선점하여 업체에 주문을 하여야 합니다. 대개 발주 후 약 4~6개월 이상이 소요되기 때문에 원재료 수급을 제대로 하지 못할 시 고객사의 납기를 맞출 수 없는 상황이 발생할 수도 있습니다.

(나) 경기변동의 영향

당사의 주된 사업인 항공기 부품 가공 및 조립 사업은 전방산업인 항공기 제조 산업에 영향을 받고 있습니다. 항공기 제조 산업의 항공기 수요처는 민간 부문과 군수 부문으로 구분됩니다. 군수 부문의 수요는 경기 변동의 영향보다 주요 국가의 무기체계 교체 계획 및 국제 정세의 영향을 받아 변동하고 있으나, 민간 부문의 항공기 수요는 경기 변동에 따른 항공운항 수요에 따라 민감하게 반응하고 있습니다. 민간 항공 운송산업은 경기변동 및 경제성장률 등에 따라 수요가 민감하게 반응하는 특성을 가지고 있습니다. 특히, 항공 여객 수송량은 지역간 활발한 교류 및 무역활동이나 개인소득 증가에 따른 여행수요 등과 깊은 관계가 있는 만큼 세계 경기변동주기와 깊은 관계가 있습니다. RPK(Revenue Passenger Kilometers, 유상여객킬로미터)는 항공사의 여객 수송실적을 표현하는 단위로, 1여객킬로미터란 여객 1명을 1킬로미터 운송한 것을 말합니다. 이러한 여객수송실적(RPK) 성장률은 세계 GDP 성장률과 상관관계가 높습니다.

[글로벌 유상여객킬로미터(RPK)와 세계총생산(GDP)의 성장률 추이]

(출처: ICAO, IMF)

또한, 일반적으로 세계 GDP의 증감은 국제 무역량 및 항공화물 수요의 변동을유발합니다. 항공화물수요는 FTK(Freight Tonne Kilometers)라는 단위로 측정되며, FTK의 증감은 화물 운송기에 대한 수요를 변화시켜 당사가 영위하는 항공기 부품 가공 및 조립 산업에도 영향을 줄 수 있습니다..

[세계 FTK, 세계무역, 세계GDP 성장률 추이]

(출처: ICAO, IMF)

요컨대, 항공기 부품산업의 전방산업인 항공운송 산업은 경기변동에 따라 민감하게 반응하는 산업으로 향후 경기변동에 따른 항공기 수요 변동으로 인해 항공기 부품산업에도 큰 영향을 줄 수 있습니다.

(3) 산업의 성장성항공산업은 항공기 제조업과 항공운항업으로 구분됩니다. 당사가 영위하는 항공기 부품 시장 및 MRO 시장은 항공기를 이용하여 여객 및 화물을 운송하는 항공운항업의 후방산업으로 최근 항공 수요의 성장을 감안하면 지속적인 성장이 예상됩니다.

2016년 기준 총 여행객은 12억명이며 이 중 항공기를 이용하는 여객 비율은 54%로 약 6 억 4800만명입니다. OAG에 따르면, 2021년 항공기 여객 비율은 5년전 대비 3%p 상승한 57%, 2026년은 59% 그리고 2031년 61%로 60%를 상회하는 것으로 분석하고 있으며, 20년 후인 2036년에는 총 여행객의 수는 24억명, 항공기 이용 비율은 20년 대비 8%p 상승한 62%으로 전망하였습니다. 이는 14억 8800만명으로 2016년 6억 4800만명 대비 130% 급증할 것으로 예상하고 있습니다.

(가) 항공 운송시장

IATA(The International Air Transport Association)에 따르면, 2019년 세계 유상여객킬로미터(revenue Passenger Kilometers, RPK)는 미중 무역분쟁 등의 글로벌 불확실성으로 성장률 하락 가능성이 상존하지만 2018년 대비 6.3% 증가할 것으로 예상하고 있으며, 세계 화물톤킬로미터(Freight Tonne Kilometers)는 2022년까지 연평균 4.9% 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

[화물 운송 전망치]

연평균 성장률(%)	2012~2017	2017~2022 시나리오별 전망치

비관	기준	낙관

GDP	2.8	2.7	3.1	3.6

교역량	3.1	2.7 내외	3.9	7.2 내외

FTK	4.7	3.4	4.9	9.5

(출처: IATA, IMF, 한국수출입은행)주 1) GDP는 시장 환율(market ex. rates) 기준입니다.

글로벌 완제기제조업체인 보잉에 따르면, 2019~2038년 세계 항공 교통량 증가율은 연평균 4.6%(CAGR) 성장할 것으로 전망하고 있으며, 이는 글로벌 경제성장률이 연평균 2.7%임을 감안할 때 높은 수준입니다. 지역 별로 볼 때, 인구 밀집 대륙인 아시아(5.5%)와 최다 인구 보유국인 중국(6.2%)이 상대적으로 높은 것으로 분석되었으며, 이는 이머징 국가들이 경제적 성장과 함께 해외 여행 등의 문화 소비량이 비례적으로 증가하기 때문입니다.

항공 수요의 증가가 지속되자 항공사도 선제적으로 운송 능력을 확대하고 있음에 따라, 전세계 항공사는 운송 능력(ASK)을 연평균 6.4%씩 증가시키고 있으며, 단일 통로기 위주의 운용에서 이중 통로기를 추가적으로 확대하여 수요자의 니즈와 눈높이를 맞추고 있는 상황입니다.

국내 항공운송시장도 성장 추세에 있어, 2010~2017년 국제선 여객수 연평균성장률(CAGR)은 9.8%, 국내선 여객수 CAGR은 7.0%이며, 국내 항공사를 이용하는 전체 여객수 성장률은 8.9%로 글로벌 항공여객 평균 성장률 대비 1.4%p 높습니다. 또한, 급증하는 항공 수요에 대응하기 위해 LCC 업체들의 신규 설립과 영업 개시도 진행되고 있으며, 기존 FSC와 LCC는 기단 추가로 외형을 확대하고 있는 상황입니다.

(나) 항공기 제조시장

상기 언급된 바와 같이 항공운송 시장의 성장은 항공기 제조 시장의 성장을 동반합니다. 보잉의 2019-2038년 상업시장 전망에 따르면, 향후 20년간 상업용 항공기 수요는 연평균 3.4% 성장할 것으로 전망되고 있습니다.

2018년 전세계에서 운항되는 항공기 대수는 총 25,830대로서, 2038년에는 총 50,660대의 항공기가 운항할 것으로 전망되며, 현재 운항중인 항공기 중 6,620대는 2038년에도 여전히 운항할 것이며, 19,210대는 교체, 24,830대가 신규로 인도될 것으로 전망되고 있습니다.

2038년까지 4만 4,040대의 신규 항공기 도입이 예상되는 가운데 중국, 인도 등 아시아·태평양 지역 항공기 수요가 전체 신규 항공기 수요의 약 40%를 차지할 것으로 기대되고 있습니다. 이로 인해 전세계 항공 시장에서 아시아·태평양 지역이 차지하는 비중은 2018 년 30%에서 2038년 38%로 높아지게 되며, 중단거리 중심의 노선 확대가 이어질 것으로 예상하고 있습니다.

(출처: 보잉, NH투자증권) 주) 아시아는 러시아를 포함하고 있습니다

한국신용정보원 자료에 따르면, 국내 항공기 시장은 2015년 1조 4,690억원에서 2017년 1조 7,683억원 규모로 성장하였으며, 향후 4.11%의 성장률을 시현하여 2022년에는 2조 1,627억원의 시장규모를 형성할 것으로 전망하고 있습니다.한편, 국내 항공기 관련 부품시장은 항공기 및 우주비행체의 동체 및 그 부분품, 프로펠러, 회전날개, 바퀴통 등의 항공기 전용부품과 우주선 및 우주선 운반 로켓의 전용부품 등으로 구분되는데 주로 민수용 및 군수용 항공기 부품으로 사용됩니다.

국내 항공기 전용부품 출하금액은 2012년 1조 4,324억원에서 2016년 2조 6,744억원으로 연평균 16.89% 증가하였으며, 시장환경, 업황 등을 감안하면 향후 연평균 16.89%(TAGR) 증가하여, 2021년에는 5조 8,369억원의 시장을 형성할 것으로 전망되고 있습니다.

(단위: 억 원)

(출처: 한국신용정보원, NICE평가정보㈜)

(다) 항공기 창정비(MRO) 시장

저비용 항공사 증가에 따른 항공기 정비수요 증가에 따라 항공 MRO 시장도 지속적인 성장을 보이고 있습니다. 시장조사기관 Oliver Wyman이 발간한 『Global Fleet MRO Market Forecast Commentary(2019.01)』에 따르면, 2019년 세계 MRO 시장규모는 819억 달러로 추산되며, 2020년 이후 연평균 3.54% 성장하여 2029년에는 시장규모가 1,160억 달러에 달할 것으로 전망됩니다. MRO 산업은 세부적으로 기체정비, 엔진정비, 부품정비, 운항정비 등으로 구분되며 2019년 기준 각 부문별 시장규모는 211억 달러, 334억 달러, 138억달러, 137억 달러로 추산됩니다. 기체정비 분야는 향후 1%대의 상대적으로 낮은 성장이 예상되는 반면, 엔진정비 및 부품정비 분야는 연평균 4% 대의 높은 성장률이 기대됩니다.

[세계 MRO 시장규모]
(단위: 억달러)

구분	2019년	2029년(E)	예상 성장률(CAGR)

기체정비	211	250	1.71%

엔진정비	334	500	4.12%

부품정비	138	210	4.29%

운항정비	137	200	3.86%

합계	820	1160	3.54%

(출처: Oliver Wyman)

국토교통부 자료에 따르면, 국내 민수 항공기 MRO 시장 역시 2018년 19.4억 달러 규모에서 2030년 28.4억 달러로 연평균 3.2% 성장할 것으로 전망됩니다. 현재 국내 항공 MRO 경쟁력을 고려할 때 단기적인 급성장을 기대하기는 어려울 것으로 보고 있으며, 이는 MRO 사업이 사업 특성 상 초기에 투자되는 자본이 막대하므로, 충분한 물량을 확보하여 수익을 내기까지는 매우 긴 시간이 소요되는 진입장벽이 높은 사업이기 때문입니다.

현재 국내 군수 MRO 시장의 65%, 민수 항공기 MRO 시장의 51%가 해외 위탁에 의존하고 있는 상황입니다. 정부는 항공 MRO 산업을 국가 차원의 수출 유망 산업이자 국내 항공분야의 새로운 성장동력으로 발전할 수 있는 산업부문으로 보고 있으며, 제3차 항공정책기본 계획(2020-2024), 항공 MRO 산업 육성방안(2015.1), 항공산업 경쟁력 강화방안(2019.12) 등을 통해 항공 MRO 지원 기반을 마련하고 관련 정책을 추진 중에 있습니다.

나. 회사의 현황(1) 개요당사는 2013년 4월 8일에 설립되었으며, 항공기부품 제조, 판매 및 항공기 설계, 제조업을 주 영업목적으로 설립하였습니다. 당사의 사업영역은 크게 4가지로 분류할 수 있습니다. 항공기 부품을 산업에 특화된 공작기계를 통해 가공하는 부품 가공사업, 가공된 항공기 부품을 Assembly 형태로 조립하는 부품조립사업, 정비기간이 도래한 운항중인 항공기를 창정비하는 항공MRO사업, 그리고 항공 원소재 공급 사업을 수행하고 있습니다. 한편, 당사는 미국 내에 2개 자회사를 소유하고 있습니다. Kencoa Aerospace LLC는 미국항공방산 부품가공전문업체이며, California Metal Supply Inc는 항공 및 우주 분야 원소재를 공급하는 전문 원소재 업체입니다.

구 분	내역	세 부 사 항

설립기
(2013년~
2014년)	시장상황	- 꾸준한 항공여객 수요 증가로 인해 글로벌 민간항공기 생산은 매년 5% 성장세를 보이나 군용기 생산은 주요국가의 국방예산 감소로 인해 다소 위축되는 상황
- 국내는 항공우주산업 매출액이 연평균 20% 성장세를 나타내는 등 고속성장을 보이는 상황

당사	- 2013년 4월 Kencoa Aerospace Corporation 설립
- AS9100 Quality Management 인증 취득
- 한국항공우주산업㈜, ㈜대한항공, 한화에어로스페이스㈜, 두산모트롤㈜ 업체등록
- KUH 기계식조종장치 조립사업 수주
- KT-100 최종조립 생산계약 수주
- 기업부설연구소 설립

도약기
(2015~
2017년)	시장상황	- 이머징 시장인 중국 및 인도의 경제성장으로 인해 아시아태평양 지역의 여객 수요가 크게 증가하는 등 항공운송시장 및 항공기 관련 산업은 꾸준한 성장세를 보이고 있는 상황
- 국내는 2017년까지 연평균 산업매출 증가율이 8%대를 유지하며 성장하였으나 한국항공우주산업㈜의 방산관련 문제로 인해 국내 항공 산업매출이 다소 정체를 보이고 있는 상황

당사	- B777 FLE 조립생산 계약체결
- F-X3차 사업 절충교역 우선협상대상자 선정 - 록히드 마틴
- 기술보증기금 벤처기업인증
- ㈜대한항공 KUH(수리온) 후방동체 조립사업 수주
- 국방기술품질원 원소재 공급사 등록
- ㈜대한항공 MUAV(한국형 중고도 무인기개발사업) 공동체계개발 및 양산사업 수주
- 중소기업청 올해의 벤처상 수상, 여성가족부 가족친화기업 인증
- 산업통상자원부 우수기업 표창장 수상
- MRO 사업(P3-C, CH-53, CH-47, HH-60) 수주
- A321 Emergency door panel 조립 사업 수주
- 미국 보잉 협력업체 등록
- 미국 조지아주 소재 Kencoa Aerospace LLC (구 HGMC, 록히드 마틴 Tier1, 보잉 Tier 1) 인수
- Spirit Aerosystems B737 Parts 생산 사업 수주
- 보잉-㈜대한항공 B767 Lobe Frame 사업 수주
- California Metal Supply Inc.유상증자를 통한 51% 지분 인수(연결대상 편입)
- 에어버스-㈜대한항공 A320 Sharklet 사업 수주
- 여성가족부 장관 표창
- 보잉-㈜대한항공 MELB 제작사업 우선협상대상자 선정
- LSF-II(해군공기부양정) 프로펠러 덕트 외주정비 사업 수주

성장기
(2018년
~ 현재)	시장상황	- 유가의 등락과 미중무역전쟁 등 세계경제의 불확실성에도 불구하고 항공기 수요는 견조하게 유지되고 있는 상황
- 국내 항공산업은 경기 둔화로 인해 산업성장률이 감소하고 있으나 해외 항공기 산업 수요 증가로 인해 수출이 증가하고 있는 상황

당사	- 록히드 마틴 업체 등록
- 한국항공우주산업㈜ LCH/LAC(한국형 경량헬기) Duct Assembly 사업 수주
- California Metal Supply Inc., SPACE X Vender Code 등록 및 원소재공급계약 체결
- Kencoa Aerospace LLC, 항공기 엔진부품 가공사업 수주(Pratt)
- 수출 1,000만불 달성
- Spirit Aerosystems Kits Parts 사업 수주- KAI B767 5 Packages 대형 조립사업 수주
- 종포산업단지 종포제2공장 준공
- Northrop Grumman Vender Code 등록
- 사천항공우주물류센터(AIL) 운영 계약 체결
- Kencoa Aerospace LLC, A320 Family Cock Window Frame 가공사업 수주(PPG)
- 중소기업대상 수상 경상남도- 소재부품전문기업인증 - 산업통상자원부- 700만불 수출탑 수상- 수출유공 대통령표창 수상- KOSDAQ 상장- STEA AIRBUS P2F(화물기 개조)사업 2,629억원 수주 - ST ENGINEERING AEROSPACE LTD- 글로벌강소기업지정 - 중소벤처기업부- 대한민국 일자리으뜸기업 선정 - 대통령 문재인

(2) 주요 목표시장항공산업은 크게 항공기 산업(항공기 제작 관련 산업, 항공기의 운용 및 유지 관련 부품산업, MRO사업)과 항공기 운항사업으로 구분되며, 당사의 주요 목표시장은 아래와 같습니다.

주요시장	지역	매출비중	주요기종

2020년 3분기	2019년

미국 방산 항공기 동체부품	미국	16.20%	15.59%	C-130, F-16, F-22, F-35, F-15, F-18, AH-64, CH-47, V-22

미국 민수 항공기 동체부품	미국	15.88%	31.74%	B7x7 Serises, A320 Family

미국 항공기 엔진부품	미국	9.37%	12.20%	A320 Family, F-35

국내 방산 항공기 동체부품	한국	6.20%	3.84%	KUH, LAH/LCH, KFX, MELB

국내 민수 항공기 동체부품	한국, 미국	10.01%	9.32%	B7x7 Serises, A320 Family

MRO	한국, 미국	3.21%	1.77%	HH-60,

항공원소재	한국, 미국	39.13%	25.53%	-

주1) 매출비중은 연결재무제표기준입니다.당사는 항공기 부품 관련 가공 및 조립 매출액의 대부분을 차지하고 있으며, 해당 매출은 방산 부문과 민수부분으로 구분되니다. 당사는 항공 원소재 사업이 안정적인 매출 상승세에 있으며, MRO 사업 등을 자속적으로 영위해 나감으로써 항공 Supply Chain 내에서 산업구조가 다각화 되어 있습니다. 전방산업인 항공기 제조 산업 및 최종 수요처인 항공기 운항 산업 및 방위 산업과 연관성이 높음에 따라 당사의 매출 현황은 전방산업인 항공기 제조 산업 동향에 영향을 받는 것이 일반적이며, 완제기 제조업체 및 부품 제조업체들이 당사의 주된 수요자로서 항공기 수요 및 생산수량의 변동에 의해 직접적인 영향을 받을 수 있습니다.당사 매출액을 지역별로 살펴보면, 주요 수출국은 미국으로 보잉社의 B7x7 Serise의 Structure Parts를 생산하여 수출하고 있습니다. 이를 바탕으로 미국향 매출액이 지속적으로 상승하고 있습니다. 미국내에서 항공특수 원소재 시장에 특화된 당사의 자회사인 California Metal Supply Inc.은 이미 안정적인 수익기반 및 성장성을 확보하고 있으며, 2020년부터 본운영 예정인 사천항공우주물류센터(AIL)에 의해 국내 항공 원소재시장은 물론, 동아시아지역 항공물류 HUB로 도약하여 국내 항공원소재 매출액이 급속히 성장할 것으로 예상하고 있습니다.국내 군용기 정비(MRO) 시장의 경우 (주)대한항공에서 한국군과 미군으로 부터 사업을 수주하여, 운항정비 및 창정비 사업을 진행하고 있으며, 민항기(MRO) 시장의 경우 ㈜대한항공, 아시아나항공㈜ 등 양대 항공사가 종합적인 능력을 갖추고 있으나 자사 항공기에 대한 서비스만을 시행 중이며, 국내 저비용 항공사들의 경우 항공기의 이착륙에 따른 일상적 정비인 라인 정비만을 국내에서 시행하고 주요 MRO는 동남아 등 해외기업에 의존하고 있습니다. 향후 계속 증가할 것이 예상되는 아시아 지역의 항공 수요와 저비용 항공사를 포함하는 국내 항공사 항공기 대수 증가를 고려할 때 항공정비 MRO 분야의 성장이 기대되며, 당사는 MRO 시장 성장과 더불어 당사의 MRO 사업 매출 또한 크게 성장할 것으로 예상하고 있습니다.

(3) 경쟁상황 및 시장점유율(가) 경쟁상황1) 항공기 부품 제조 사업

항공기 제조는 기본적으로 안전성이 가장 중요한 사항으로 까다로운 품질 요구조건으로 인해 장기간의 거래실적 및 신뢰관계를 사전에 확보해야만 수주가 가능하며 자본력과 기술력만으로는 단기 진입이 어려운 산업입니다. 항공기 생산을 위해서는 다수의 엄격하고 까다로운 생산 공정 인증 및 제품 인증절차를 거쳐야 하고, 고도의 기술력과 거래처와의 신뢰관계를 확보하지 못한 기업들의 진입은 어려운 시장입니다.

당사는 국내 사천공장에서 주로 가공 및 조립 사업을 수행하여 국내외 Tier 1업체에 제품을 적기에 납품하고 있으며, 미국에 소재한 자회사(Kencoa Aerospace LLC)는 가공 사업을 위주로 보잉, 록히드 마틴에 주로 납품하고 있습니다.

2) 항공 원소재 사업당사의 자회사(California Metal Supply Inc.)가 주로 취급하고 있는 항공원소재는 Titanium Alloy 및 Steel Alloy등의 특수금속 소재로서 일반적인 알루미늄 소재에 비해 전문적인 지식이 요구됨에 따라 관련 Value Added 사업을 추가로 진행하고 고객 맞춤형의 원소재를 납품하고 있습니다.

3) 항공기 창정비(MRO) 사업

MRO 사업은 복잡한 항공기체의 분해 점검 및 안전 검사 등이 수반되는 사업으로, 항공기에 대한 전반적인 분해/조립과 품질 문제 분석이 동반되어야 합니다. 상기 사항을 고려할 때, 항공기체에 대한 많은 경험과 노하우를 가지고 있는 당사의 항공 MRO사업은 현재 타 업체가 단시간에 습득하기에는 무리가 있다고 판단됩니다. 당사는 향후 타 경쟁사가 당사가 영위하는 시장에 진입하더라도 품질 및 기술경쟁력에서 당사와 경쟁하기에는 상당한 시간이 걸릴 것으로 예상하고 있습니다.

(나) 시장점유율

1) 항공기 부품 가공 및 조립 시장점유율

항공기 한대 당 들어가는 부품의 수는 약 200만개에서 300만개로 추산될 정도로 방대합니다. 한편, 항공기 한 대를 개발하고 양산하는데 까지는 천문학적인 규모의 개발비가 소요되고 항공기 부품의 생산공정을 개발하는데 조차도 큰 규모의 개발비가 소요되는 실정입니다. 이러한 사유로 최초 부품의 수주단계에서는 경쟁하지만, 수주가 완료 후 해당 파트는 수주를 한 회사만 생산하는 경우의 비중이 대단히 높고 수주한 파트는 해당 항공기가 단종될 때까지 유지되거나 대체 신기종의 동일 부분품으로 대체될 확률이 높습니다. 이에 따라 당사가 수주하여 진행하고 있는 부품의 시장점유율은 100%라고 설명드릴 수 있으며, Supply Chain 내에서 수주한 제품의 독점공급체계를 가지는 특수한 시장입니다.

2) 항공기 창정비(MRO) 시장점유율

당사가 수행하는 항공기 정비는 김해공항 ㈜대한항공 테크Center 내에서 ㈜대한항공이 미군이나 한국군으로부터 수주한 항공기를 ㈜대한항공과 협력하여 정비 공정 중 분해/재조립 부문에서 그 역할을 하고 있습니다. 해당 사업영역에서 당사는 A사와 경쟁하였으나, A사는 2019년 8월 사업을 축소한 바 있습니다. 따라서 김해공항내 MRO관련 사업은 ㈜대한항공과 당사간 협력 하에 진행된다고 볼 수 있습니다.

3) 항공원소재 시장점유율

국내에 항공원소재 시장은 아직까지 유통시장 자체가 형성되었다고 보기 어렵습니다. 따라서 항공원소재 분야 시장점유율을 산정하기 어렵습니다. 대부분의 가공업체가 보잉 및 에어버스 지정 해외업체로부터 원소재를 조달하는 경우가 많아 국내 항공원소재 유통시장의 규모는 현재까지 미미한 수준입니다. 그나마 국내 항공원소재 유통시장에 존재하는 회사들 또한 대부분 해외 원소재업체의 한국지사이거나 소규모 법인의 업체 위주로 구성되어 있습니다. 이로 인해 항공부품업체들은 원소재 조달에 가장 큰 어려움을 느끼고 있으며, 이는 향후 일부 여건 조성에 따라 항공원소재 유통시장이 급격히 팽창할 수 있다는 것을 의미합니다.

(4) 비교우위

(가) 미국내 시장 확보전세계 항공매출의 65%이상이 북미 대륙에서 발생하고 있으며, 항공산업의 시작과 끝이 북미 대륙이라고 해도 과언이 아닙니다. 당사는 20년 이상 업력이 축적된 미국내 항공 방산 항공기 부품 가공전문 회사를 성공적으로 인수하여 자회사로 보유하고 있습니다. 또한 20년 가까운 업력을 보유한 항공 원소재 전문업체도 미국내 자회사로 보유하고 있고, 국내 직간접 수출액을 포함하여 연결기준 전체 매출액에서 미국향 매출이 93%를 차지하고 있습니다. 이러한 항공산업 내 선진 시장의 확보로 한국 본사가 빠르게 성장할 수 있었으며, 국내 중소기업으로는 진출 하기 어려운 미국 시장을 이미 확보하고 있는 것이 당사의 핵심적인 경쟁력 입니다.

(나) 우수한 기술력

당사는 다양한 분야에서 높은 기술력을 보유하고 있습니다. 중소기업 최초로 완제기를 양산한 경험을 가진 조립사업에 강점이 있는 본사와 20년 이상 가공기술 노하우를 가지고 록히드 마틴 및 보잉으로부터 Elite Vender Award를 수상한 자회사의 기술적 시너지 효과는 이미 입증되었습니다. 한국 본사는 대규모 난삭재 가공사업을 수주하여 개발 및 양산안정화에 성공함으로써 추가적인 사업 수주를 한 바 있습니다. 이와 더불어 당사는 숙련된 MRO 전문인력을 확보함으로써, 시장에서 관련 기술력을 인정받고 있으며, 이러한 당사의 기술력은 회사의 성장과 지속적인 사업수주에 가장 큰 밑거름이 되고 있습니다.

(다) 원소재 조달 기능

국내 항공부품제조업체가 납기를 맞추지 못하는 사유의 많은 부분은 원소재 조달 문제입니다. 전량 해외수입자재이기도 하고 미국 및 유럽 항공 원소재시장의 이해가 없이는 매입가격을 차치하고라도 한국에서 적기에 조달하는 것조차 불가능한 경우가 많습니다.

당사는 자회사인 California Metal Supply Inc. 의 십 수년의 항공원소재 조달 노하우를 그대로 전수받고 이를 인정받아 2019년에 사천시와 항공우주협회에서 투자한 사천항공우주물류센터의 운영권을 획득하였습니다. 이는 당사의 항공부품 제조사업에 아주 큰 장점이며, 나아가 국내항공산업 발전에 이바지할 수 있는 길이기도 합니다.

(라) 항공부품 생산에 자동화 개념 도입

항공기 부품시장은 다품종 소량생산 체제입니다. 현재 완제기 업체 및 Tier 1 수준의 항공부품업체에서 인건비 절감 등의 이유로 부분 자동화 등을 위해 대규모 시설투자가 이루어지고 있는 것이 시장 트렌드입니다. 이에 따라 당사에서는 Boeing Focus Factory 개념을 도입하여 동일한 기계장치로 가공 가능한 비슷한 사이즈의 다양한 파트의 생산라인을 자동화하여 최종 항공기 기종에 관계없이 일괄 생산하는 로드맵을 가지고 있습니다.

다. 신규사업

당사는 현재 완제기 제조사를 중심으로 일부는 Tier1의 단계에서 사업을 진행하고 일부는 Tier2, 3단계의 Supply Level에서 항공기 부품을 생산, 공급하고 있습니다.

원소재, 항공부품가공, 항공부품조립, MRO, 드론 분야에 이르는 당사의 다양한 사업포트폴리오를 바탕으로 항공기 동체 분야 Turn-key 수주 및 Global Premier Total solution Provider로서 성장하여 세계무대에서 그 지위를 공고히 함으로써 절충교역(Off-set)물량과 국내방산시장 의존도가 높은 한국 항공산업의 세계적 인지도를 높여 한국 항공산업을 한단계 업그레이드할 수 있는 사업을 하고자 합니다.

(가) 대형 가공사업 및 Focus Factory

당사는 항공부품가공 부분에서 기존경쟁시장에서의 차별화를 꾀하기 위해 국내의 수요 대비 공급이 부족하여 해외의존도가 높은 13미터 이상의 대형 가공장비시장으로의 진입을 추진하고 있으며, 현재 관련 장비를 1대를 도입완료하였습니다. 한편, 당사는 항공부품가공 자동화 개념을 도입하여 원가 경쟁력을 확보할 예정입니다. Focus Factory란 각 항공기 기종에 사용되는 Parts를 모듈화, 통일화 하는 설계단계의 개념으로 Supply Chain내 모든 Parts를 항공기 기종에 상관 없이 자동화된 한 공장에서 집중적으로 생산하여 생산효율을 높이고, 생산원가를 절감하는 혁신 생산방식입니다.

(나) 사천항공우주원소재물류센터

항공운송시장의 성장에 힘입어 항공기제조시장 및 항공기부품시장이 빠른 속도로 팽창하게 되면서 전방산업인 항공 원소재 부문도 수급이 불안정해지고 이미 시장은 Seller Market으로 진입한 상태입니다. 항공 원소재는 까다로운 고객사 인증 및 고객사의 생산공정인증 절차로 인해 우리나라의 경우 자체생산은 전무하고 북미 및 유럽 등 장기간 항공제조업이 발달한 지역에서 전량 수입해야 하는 자재입니다.

이러한 산업특성 및 국내 산업환경하에서 국내 항공산업에 대한 원소재조달 원활화을 위해 사천시와 (사)한국항공우주산업진흥협회에서는 사천시 종포산업단지에 부지면적 13,563㎡(약4,100여평)규모의 항공우주물류센터를 개소하였으며, 동사는 동 센터의 단독 운영권을 획득하여 2019년 11월 입주를 완료한 상태입니다.

해당 물류센터는 항공우주협회 회원사 및 사천시 항공우주업체들에게 원활한 원소재 공급을 목표로 하고 있으며, 이는 기존 당사에서 가지고 있던 항공 원소재 공급 사업계획과 그 시기와 목적이 일치하는 것입니다. 본 물류센터는 약 700~1,000억원에 달하는 원소재 물동량을 소화할 것으로 예측되며, 원소재 공동구매, 전략자산 보관, 원소재 절단 등의 기본적인 원소재 공급기능에 더하여 원소재 비파괴검사, 외부 열처리 등의 Value added 사업을 통해 부가가치 향상을 꾀하고 원소재를 소비하는 국내 항공부품업체들의 편의성 및 납기 준수율을 높일 수 있는 역할을 하게 될 것입니다.

당사의 자회사인 California Metal은 미국 내에서 항공원소재 전문공급업체로 20년동안 사업을 해온 노하우를 바탕으로 해외원소재 국내조달에 강력한 장점을 지니고 있으며, 나아가 전량 해외수입에 의존하여 각 업체별로 개별 조달하던 항공원소재 조달시장의 수급불균형 해소 및 원소재 조달 비용 절감을 통해 국내 항공산업 발전에 마중물 역할을 할 사업으로 기대됩니다.

당사는 이미 항공부품가공 분야에서 기존 타산업에 종사하던 업체를 당사의 외주가공업체(Back-shop)로 성장시켜 항공산업에 진입시킨 경험이 있고 당사의 Capacity 확보차원에서 이를 확대하고 있습니다. 항공물류센터가 안정화 단계에 접어들면, 그 구매력을 바탕으로 국내 원소재 생산업체를 보잉 및 에어버스 등 완제기 생산업체의 공정인증 및 원소재 승인 등을 유도하여 국내 원소재 생산업체를 항공업에 진입시킬 계획을 가지고 있습니다. 국내 항공부품 제조시장에 국내에서 생산된 원재료를 사용할 수 있게 되면 수입대체 효과뿐만 아니라, 국내 항공원소재 유통시장을 조성하고 당사의 제조사업과 국내 항공부품제조업체의 원소재 여건이 훨씬 더 좋아질 것입니다. 이는 국내 중소 항공제조업체의 원가 경쟁력 및 납기준수율을 높여 세계시장에서의 경쟁력을 강화하는 초석이 될 것으로 예상됩니다.

(다) MRO 사업 확대

당사는 중소기업 최초로 국내에서 완제기(KT-100)을 양산한 경험이 있는 회사로 이를 바탕으로 ㈜대한항공과 함께 MUAV(중고도 무인 정찰기) 체계 개발을 성공적으로 마치고 2016년 군용항공기 MRO시장에 진출한 바 있습니다. 현재 진행하는 사업은 국내 및 국제 MRO항공 시장의 급격한 팽창에 발맞춘 장기적 포석으로 항공기 완제기 및 항공기 창정비 능력을 갖춘 우수인력을 사전에 확보함으로써 시장 팽창에 선제적으로 대응하고 있습니다. 또한 세계유수의 MRO자재 공급업체들과 MOU 등을 통해 MRO 자재 공급사업도 준비하여 제출일 현재 관련 Commission 매출이 발생하고 있습니다. MRO 사업부문 신규 사업내역을 요약하면 아래와 같습니다.

1) 공군피아식별장치(IFF) 교체사업

당사는 한화시스템(주)와 공군피아식별장치 교체사업에 공동으로 참여하여 방산청으로 부터 사업승인을 받아 관련 사업을 준비중에 있습니다. 해당 사업은 현재 운용중인 한국군의 모든 항공기에 대한 피아식별장치를 Mode 5로 교체하는 사업으로, 당사가 수주하는 MRO 사업중 가장 대형 사업입니다.

2) 여객기-화물기 개조사업

지속적인 항공물류량 증가에 따른 기존 여객기로 운항되던 기종의 화물기 개조 사업이 전세계적으로 활발히 추진되고 있습니다. 당사는 AirBus 관련 A330기종과 A321기종의 Conversion(화물기 개조사업)사업에 사용되는 관련 부품의 대량 수주를 시현하여 2020년 상반기 개발을 마치고 하반기 실험 양산 매출이 발생할 예정에 있습니다.

(라) 드론 사업

당사는 드론사업을 진행하는 기업부설연구소를 드론 연구 개발직접지인 인천 청라 지구로 이전하였습니다. 과거 완제기 생산, MUAV(중고도 무인정찰기) 체계개발, Hybrid Smart Drone 사업등 축척된 기술력을 바탕으로 사업화 준비에 박차를 가하고있습니다. 현재 사업화는 국내 방산 및 관용 드론 개발사업의 기체 양산 사업에 참여함으로써 축적된 드론 기술력의 사업화를 준비중입니다.

2. 주요 제품 등에 관한 사항가. 주요 제품 등의 매출 현황

(단위: 천원, %)

매출 유형	분야	내용	2020년	2019년	2018년

(제8기 3분기)	(제7기)	(제6기)

매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중

제품	항공가공품	여객기-화물기 개조 MRO 부품생산	18,028	0.07%	0.00%	0.00%

B7x7 Parts	1,798,945	7.21%	17,040,058	36.80%	7,335,479	25.35%

Engine parts (Pratt)	2,337,523	9.37%	5,646,984	12.20%	885,587	3.06%

미방산항공기 Structure parts(C-130, F-16, F-22, F-35 외)	2,886,227	11.57%	3,670,700	7.93%	3,176,611	10.98%

Business Jet Structure parts (Gulfstream)	1,447,735	5.81%	2,170,206	4.69%	2,121,954	7.33%

미방산항공기 Structure parts(F-15, F-18, AH-64, CH-47, V-22 외)	1,154,195	4.63%	1,024,925	2.21%	1,558,967	5.39%

기타 항공기 방산 부품 가공 (Boeing 등)	713,952	2.86%	353,015	0.76%	768,236	2.65%

기타 항공기 부품 가공(LAH/LCH, KFX, MELB)	264,354	1.06%	353,122	0.76%	184,131	0.64%

소계	10,620,959	42.59%	30,259,010	65.36%	16,030,965	55.40%

제품	항공조립	KUH(Korea Utility Helicopter) 기계식 조종장치 및 후방동체	1,223,360	4.91%	1,617,237	3.49%	1,649,026	5.70%

B767 기종 조립	1,796,823	7.21%	703,113	1.52%	412952	0.00%

MELB(보잉 소형공격헬기)	57,440	0.23%	145,640	0.31%	-	0.00%

B777 Fixed Leading Edge Inboard	323,127	1.30%	689,155	1.49%	512,677	1.77%

Sharklet Detail Part (Wing Part)	113,855	0.46%	242,464	0.52%	94,275	0.33%

기타 항공 방산 부품 조립	262,082	1.05%	-	0.00%	401,217	1.39%

소계	3,776,687	15.14%	3,397,609	7.34%	3,070,147	10.61%

용역	MRO	미공군 회전익 항공기 창정비	580,269	2.33%	820,731	1.77%	767,691	2.65%

IFF(국군 항공전력 피아식별장치) 개조사업	202,320	-	-	-	-	-

소계	782,589	3.14%	820,731	1.77%	767,691	2.65%

제품	항공원소재	민수용 항공부품 생산용 원소재(해외)	8,443,486	33.86%	10,569,433	22.83%	8,238,554	28.47%

민수용 항공부품 생산용 원소재(국내)	504,538	2.02%	366,643	0.79%	542,627	1.88%

방산용 항공부품 생산용 원소재	327,731	1.31%	26,769	0.06%	277,691	0.96%

우주(Space)사업 관련 원소재(NASA, SPACE X, BLUE ORIGIN 등)	481,512	1.93%	858,466	1.85%	9,709	0.03%

소계	9,757,267	39.13%	11,821,311	25.53%	9,068,581	31.34%

합계	24,937,502	100.00%	46,298,663	100.00%	28,937,384	100.00%

주 1) 연결재무제표 기준으로 작성 됨. 나. 가격변동 추이 및 가격변동 요인

(단위: 원, USD)

구분	품목	2017연도
(제5기)	2018연도
(제6기)	2019연도
(제7기)	2020연도
(제8기 3분기)	비고

가공	A	$12,566	$12,566	$12,566	$12,566	Contract Set

B	-	$8,018	$8,018	$8,018	Contract Set

C	-	$91,478	$91,478	$91,478	Contract Set

조립	D	13,549,798	13,549,798	13,549,798	13,549,798	Contract Set

E	-	607,500	607,500	607,500	Contract Set

F	-	8,967,123	8,967,123	8,967,123	Contract Set

G	5,275,730	5,275,730	8,243,085	8,243,085	Contract Set

주1) 고객사와의 계약에 따라 단가의 외부공개가 불가하여 품목명을 익명으로 기재하였습니다. 당사의 단가계약은 보통 2년~5년 가량의 장기 계약으로 이루어지므로, 최근 3년간 유의적인 제품의 단가 변동은 없습니다.

주2) 방산관련 제품 및 용역의 경우 국내 및 미국 방산보안 관련법률에 따라 외부공개를 하는 것이 불가능하여 단가를 기재하지 아니하였습니다.주3) 항공원소재 관련 판매단가의 경우 각 소재의 주문단위 및 열처리, 비파괴검사등의 추가 서비스등에 따라 각 개별거래 건별 판매단가가 매우 상이하여 기재하지 않았습니다.

다. 외주생산에 관한 사항

당사는 국내 항공기 가공부품 생산의 총 60~70%를 외주생산하고 있습니다. 수주 및 프로젝트 매니지먼트는 당사에서 직접하고, 단순 부품생산은 외주업체를 개발하여 생산함으로써, 대규모 설비투자가 필요한 항공업의 특성을 일부 상쇄시키고, 항공업을 영위하고 있는 소규모 업체의 물량 증대 및 타산업의 유휴 가공장비가 항공업으로 진입하여 재가동될 수 있는 길을 여는 역할을 하고 있습니다.미국 가공부품 생산(Kencoa Aerospace LLC)의 경우는 미방산항공기 부품생산이 주를 이루므로 대부분 자체 생산을 진행하고, 열처리, 후처리등의 특수 공정에 한해서 외주공정을 진행하고 있습니다. 또한 미국 항공원소재(California Metal Supply Inc.) 부문도 사내에 공정이 없는 열처리 및 비파괴검사등의 특수 공정에 대해서 외주 공정을 진행하여 당사의 생산 효율성을 높이고 있습니다.

다품종 소량생산의 산업특성으로 인해 대량생산이 어렵고, 제품을 생산하기 위한 공정 역시 대단히 복잡하고 까다로워서 대기업의 경우에도 모든 공정을 독자적으로 수행하는 사업구조를 가지기 힘듭니다. 이에 당사는 다양한 외주업체들과 연계하여 제품 생산 및 공정 개발 등을 협력적으로 진행하고 있습니다.

[당사주요 외주가공분야]

구 분	주요 협력 내용

기계가공	수주 물량의 증가로 사내 가공장비로는 수주물량 생산이 어려워 Project Management는 당사에서 전적으로 관리하는 상태에서 기계가공 부문을 외주생산

열처리	전문 열처리 업체를 통한 원소재 Heat Treatment 외주

진공열처리	전문 열처리 업체를 통한 원소재 Heat Treatment 외주

워터젯 절단	Laser jet등 활용할 경우 열변형이 발생할 가능성이 있는 제품의 경우 water jet 절단이 가능한 업체 활용

후처리	각종 부품 개발 후 화학적 처리가 필요한 공정의 경우 전문 업체 활용

MPI 검사	생산된 제품의 표면 혹은 내부 Crack를 자기장을 이용하여 검사

MPI, FPI 검사	생산됨 제품의 표면 Crack을 형광자분물질을 이용하여 검사

Forging	원소재의 단조 공정이 필요할 경우 외주생산

Rolling	Ingot의 Rolling 공정을 통한 Plate 생산 외주

3. 주요 원재료에 관한 사항

가. 매입 현황당사에서 매입하는 원재료의 경우는 항공부품가공사업 및 판매용 항공 원소재가 주요하며 기타 조립생산에 필요한 Hardware 등으로 구성되어 있습니다.

(단위: 천원)

원재료명	구분	2020 연도(제8기 3분기)	2019 연도(제7기)	2018 연도(제6기)

ALUMINIUM	국내	296,921	113,442	110,335

수입	1,488,198	1,910,870	52,286

미국내매입	1,913,679	2,292,967	1,556,625

STEEL	국내	172,881	66,051	86,087

수입	3,350,684	4,302,333	4,848,486

미국내매입	5,012,402	6,005,853	3,751,600

TITANIUM	국내	-	-	14,213

수입	-	-	222

미국내매입	1,902,901	2,280,053	1,453,357

하드웨어	국내	75,519	28,853	18,832

수입	157,390	202,091	323,538

미국내매입	197,325	236,434	198,625

기타	국내	1,095,776	418,654	137,182

수입	781,222	1,003,102	626,700

미국내매입	3,769,320	4,516,394	2,839,187

합계	국내	1,641,097	627,000	366,649

수입	5,777,494	7,418,396	5,851,232

미국내매입	12,795,627	15,331,701	9,799,394

합계	20,214,218	23,377,096	16,017,275

주1 ) 연결재무제표 기준으로 작성 됨. 나. 가격변동 추이 및 가격변동 요인원재료 가격은 국제적으로 통용되는 비철금속 시세표를 기준으로 조달업체와 매입단가를 협의하고 있습니다. 주요 원재료는 해외에서 전량 수입하여 사용하고 있으며, 원재료 가격이 20% 이상 변동될 경우 고객사와 단가 조정 신청을 할 수 있습니다. 미국항공방산 부품과 관련된 원재료의 경우 미국 방산보안규정에 의거하여 단가의 공개가 불가능 합니다. 항공 원재료 매입가격의 경우 구매 단위별 차이가 크고 열처리등의 부가서비스에 따라 동일 재질이라 하더라도 매입단가가 각 거래단위별 상이하여 미기재 하였습니다.

한편, 당사의 주요 원재료의 가격변동추이는 다음과 같습니다.

(단위: USD/EA)

품목	품목 구분	사업구분	2020연도
(제8기 3분기)	2019연도
(제7기)	2018연도
(제6기)	비고

114A7511	Steel Forging	B7x7 Parts	$ 339	$ 339	$ 339	원청사 계약단가(가격 고정)

114A7512	Steel Forging	$ 340	$ 340	$ 340

114A7521	Steel Forging	$ 369	$ 369	$ 369

114A7522	Steel Forging	$ 369	$ 369	$ 369

114A7531	Steel Forging	$ 376	$ 376	$ 376

114A7541	Steel Forging	$ 376	$ 376	$ 376

114A7542	Steel Forging	$ 385	$ 385	$ 385

KM00108-002	AL-Plate	$ 205	$ 205	$ 205

KM00529-001	AL-Extrusion	$ 798	$ 798	$ 798

KM00269-005	AL-Plate	$2,392

KM00156-001	AL-Plate	$4,070

KM00276-001	AL-Plate	$6,776

4. 생산 및 생산설비에 관한 사항

가. 생산능력 및 생산실적(1) 본사 : 가공동

(단위: 시간, 천원)

제품 품목명	구 분	2020연도
(제8기 3분기)	2019연도
(제7기)	2018연도
(제6기)

시간	금액	시간	금액	시간	금액

B7x7 Parts	생산능력	26,125	5,564,625	52,250	11,129,250	32,019	6,840,903

생산실적	14,076	1,798,945	43,894	9,349,422	17,931	3,830,906

가 동 율	12%	84%	56%

여객기-화물기개조용 Parts	생산능력	26,291	5,600,000	-	-	-	-

생산실적	19,930	4,245,000	-	-	-	-

가 동 율	76%	-	-

기타	생산능력	2,000	426,000	2,000	426,000	1,529	326,770

생산실적	2,780	592,128	1,658	353,121	856	182,991

가 동 율	139%	83%	56%

합계	생산능력	6,603,812	60,632	33,600

생산실적	1,975,677	49,363	18,816

가 동 율	30%	81%	56%

주1) 연결재무제표 기준으로 작성 됨.주2) 제품 특성을 고려하여 수량이 아닌 시간으로 가동율을 작성하였습니다. 가동률 산정시 고려된 생산능력은 각 연도별 영업일에 가동가능시간(24시간)을 곱한 수치이며, B7x7 Parts 제품의 생산능력 산정시 당사의 외주처가 보유하고 있는 당사 제품 전용생산설비의 생산능력을 포함하였습니다.

(2) 본사 : 조립동(단위: 개, 천원)

제품 품목명	구 분	2020연도
(제8기 3분기)	2019연도
(제7기)	2018연도
(제6기)

수량	금액	수량	금액	수량	금액

한화에어로스페이스㈜KUH SUB ASSY	생산능력	23	770,654	30	1,027,538	30	1,027,538

생산실적	15	505,004	24	833,840	27	917,445

가 동 율	65.53%	81.15%	89.29%

한국항공우주산업㈜B777FLE INBD	생산능력	41	548,128	55	730,837	43	571,382

생산실적	24	323,127	52	689,155	36	484,222

가 동 율	58.95%	94.30%	84.75%

한국항공우주산업㈜B767 5 Packages	생산능력	42	2,500,000	-	-	-	-

생산실적	24	1,448,169	176,371	-	-

가 동 율	57.93%	-	-

한국항공우주산업㈜A320 SHARKLET SUB	생산능력	315	191,110	420	254,813	238	144,394

생산실적	188	113,855	400	242,464	168	102,138

가 동 율	59.58%	95.15%	70.74%

기타 조립	생산능력	-	-	-	-	-	-

생산실적	-	262,082	-	-	-	153,210

가 동 율	-	-	-

(3) 2공장(단위: 개, 천원)

제품 품목명	구 분	2020연도
(제8기 3분기)	2019연도
(제7기)	2018연도
(제6기)

수량	금액	수량	금액	수량	금액

㈜대한항공KUH AFT BODY	생산능력	21	697,212	28	929,616	28	929,616

생산실적	22	718,355	24	783,397	24	794,544

가 동 율	103.03%	84.27%	85.47%

㈜대한항공B767 LOBE / KIT	생산능력	47	421910	63	562,547	46	410,616

생산실적	39	348652	59	526,742	40	358,466

가 동 율	82.64%	93.64%	87.30%

㈜대한항공MELB	생산능력	-	-	-	-	-	-

생산실적	-	57,440	-	145,640	-	-

가 동 율	-	-	-

(4) Kencoa Aerosapce LLC (Gerogia, USA)

(단위: 개, USD)

제품 품목명	구 분	2020연도(제8기 3분기)	2019연도(제7기)	2018연도(제6기)

수량	금액	수량	금액	수량	금액

미방산항공기 Structure parts(C-130, F-16, F-22, F-35 외)	생산능력	29,500	$2,443,421	59,000	$3,257,894	55,873	$2,998,125

생산실적	29,021	$2,403,707	57,029	$3,149,058	53,803	$2,887,041

가 동 율	98.37%	96.66%	96.29%

미방산항공기 Structure parts(F-15, F-18, AH-64, CH-47, V-22 외)	생산능력	13,167	$1,004,982	13,167	$1,004,982	13,167	$1,530,081

생산실적	12,594	$961,236	11,520	$879,273	12,193	$1,416,855

가 동 율	95.65%	87.49%	92.60%

Business Jet Structure parts(Gulfstream)	생산능력	4,251	$1,602,651	8,501	$2,136,868	8,501	$2,136,868

생산실적	3,198	$1,205,702	6,075	$1,861,798	7,672	$1,928,523

가 동 율	75.23%	87.13%	90.25%

Engine parts(Pratt A320 family)	생산능력	8,000	$4,047,197	16,000	$5,396,262	1,898	$2,104,209

생산실적	3,848	$1,946,735	14,364	$4,844,494	726	$804,860

가 동 율	48.10%	89.78%	38.25%

기타 항공기 부품 가공	생산능력	17,000	$687,208	17,000	$343,604	21,634	$943,012

생산실적	14,709	$594,593	16,071	$324,827	16,017	$698,208

가 동 율	86.52%	94.54%	74.04%

합계	생산능력	71,918	$9,785,458	113,668	$12,139,609	101,073	$9,712,295

생산실적	63,369	$7,111,973	105,059	$11,059,450	90,411	$7,735,487

가 동 율	72.68%	91.10%	79.65%

주1) Kencoa Aerospace LLC는 2017년 1월 1일자로 인수하였습니다. (5) California Metal Supply Inc. (California, USA)

(단위: 개, USD)

제품 품목명	구 분	2020연도(제8기 3분기)	2019연도(제7기)	2018연도(제6기)

수량	금액	수량	금액	수량	금액

항공부품(Commercial, Defence, Space)생산용 원소재(알루미늄, 스틸합금, 티타늄)	생산능력	7,500	$9,419,864	10,000	$12,559,819	8,633	$10,843,311

생산실적	4,782	$6,005,635	8,419	$10,573,553	6,475	$8,132,483

가 동 율	63.76%	84.19%	75.00%

주1) California Metal Supply Inc.는 2017년 9월 30일자로 50.5% 지분을 취득하여 연결대상으로 편입하였고, 2019년 12월 31일자로 잔여지분 49.5%를 추가 취득하였습니다. 나. 생산설비에 관한 사항(1) 켄코아에어로스페이스 (사천시, 대한민국)

(단위: 천원)

자산별	2019년말	당기증감	당기상각	2020년 3분기말

증가	감소

건물	8,264,754	-	-	171,523	8,093,231

구축물	94,087	-	-	1,875	92,212

기계장치	4,976,552	85,800	-	411,051	4,651,301

차량운반구	93,497	112,516	-	17,867	188,146

공구와기구	1,549,158	1,171,298	-	366,779	2,353,677

비품	740,604	140,555	-	156,352	724,807

합 계	15,718,652	1,510,169	-	1,125,447	16,103,374

(2) Kencoa Aerosapce LLC (Gerogia, USA)

(단위: USD)

자산별	2019년말	당기증감	당기상각	2020년 3분기말

증가	감소

토지	128,000	-	-	-	128,000

건물	1,814,629	10,070	-	35,463	1,789,236

구축물	34,492	-	-	-	34,492

기계장치	7,743,254	79,857	-	594,210	7,228,901

차량운반구	30,267	-	-	5,037	25,230

비품	164,514	626	-	28,059	137,081

합 계	9,915,156	90,553	-	662,769	9,342,940

(3) California Metal Supply Inc. (Los Angeles, USA)

(단위: USD)

자산별	2019년말	당기증감	당기상각	2020년 3분기말

증가	감소

기계장치	715,607	15,600	-	49,181	682,026

차량운반구	46,705	-	-	12,791	33,914

비품	26,643	-	-	7,223	19,420

합 계	788,955	15,600	-	69,195	735,360

다. 설비의 신설, 매입계획당사는 지속적인 수주량 증가에 따라 각 생산기지의 생산설비의 확장을 계획하고 있습니다. 각 생산기지별 확장계획은 아래와 같습니다.(1) 본사 : 경남 사천시 외국기업로 152-44당사는 1공장 부지내에 13,200㎡ 부지를 보유하고 있으며, 향후 사업계획에 따라 해당부지에 8,000 ~ 9,000㎡ 규모의 생산시설을 착공할 계획에 있습니다. (2) 제2공장 : 경남 사천시 용현면 종포산단로1722공장는 초기 건축시에 실제 건축가능면적의 50%만을 건축한 경우로 향후 사업계획에 따라 해당부지에 6,600㎡ 의 생산시설을 추가 증축할 계획에 있습니다. 해당 생산시설은 항공기 부품의 조립사업을 확장하기 위해 계획되어 있으며, 관련 시설 투자시에 국고보조금등의 추가 지원이 예상됩니다.(3) Kencoa Aerosapce LLC (Gerogia, USA)미국 자회사는 현재 지속적인 수주 증가세에 따라 신고서 제출일 현재 일부 공장을 확장한 상태에 있으나, 추가적으로 3,300㎡ 의 가공생산 시설을 증축할 계획에 있습니다.

5. 매출에 관한 사항가. 매출 실적(단위: 천원)

매출유형	품 목	2020연도(제8기 3분기)	2019연도(제7기)	2018연도(제6기)

제품	항공가공품	수출	1,816,973	12,296,474	7,728,950

내수	264,354	353,122	184,131

미국내	8,539,632	18,494,650	8,511,355

항공조립품	수출	-	-	-

내수	3,776,687	3,397,610	3,070,147

미국내	-	-	-

용역	MRO	수출	-	-	-

내수	782,589	820,731	767,691

미국내	-	-	-

제품	항공원소재	수출	-	-	8,010

내수	504,538	366,643	534,617

미국내	9,252,729	10,569,433	8,132,483

합 계	수 출	1,816,973	12,296,474	7,736,960

내 수	5,328,168	4,938,106	4,556,586

미국내	17,792,361	29,064,083	16,643,838

합 계	24,937,502	46,298,663	28,937,384

주1) 해외자회사를 포함한 연결기준으로 작성하였으므로, 미국내에서 직매출 되는경우를 별도로 분리하여 기재하였습니다. 나. 판매 조직

당사의 판매조직은 대표이사를 중심으로 미국인으로 구성된 그룹총괄 영업팀과 한국내 사업 관리팀으로 구성되어 있습니다. 당사의 대표이사는 해외영업 일선에서 직접 영업활동을 주도하고 있습니다. 본사와 미국 생산시설이 위치한 지리적 특성과 이점을 고려하여 대상 시장을 구분하여 영업을 진행하고 있습니다.

당사는 미국내 특별한 영업지점을 두고 있지는 않습니다. 항공업 특성상 기술영업이 대부분을 차지하므로, 별도의 지점이나 사업소등을 설치하는 경우는 없습니다. 생산기지를 기반으로 고객사 방문 및 고객사와의 온라인 접촉 등의 Target영업이 주를 이루는 형식입니다.

다. 판매 경로

회사구분	품목	구분	판매경로

켄코아에어로스페이스(주)	B7X7 Parts	수출	생산→해외영업 → Kencoa Aerospace LLC → 고객사

PTF Parts	수출	생산 → 해외영업 → 고객사

항공조립품	간접수출	생산 → 국내영업 → 고객사

MRO	간접수출	정비 → 정비사업팀 → 고객사 → 미공군

항공원소재	간접수출	원소재사업팀 → 고객사

소계

Kencoa Aerospace LLC	민수 및 방산용항공가공품	미국내매출	미국영업팀 → 고객사

California Metal Supply Inc.	항공원소재	미국내매출	California Metal Supply Inc. 영업팀 → 고객사

라. 판매 전략(1) 미국 자회사 시너지효과당사의 해외영업은 본사 혹은 해외자회사 등의 회사단위로 이루어지지 않습니다. 넓은 글로벌 시장에서 Kencoa 전체 Group 단으로 홍보를 하고 신규업체와 신규사업을 컨택합니다. 한국과 미국 조지아 그리고 캘리포니아까지 아시아와 북미대륙 전체를 아우르는 지정학적 강점은 분명 고객사에 어필할 수 있는 당사만의 장점이자 M 효과입니다. 또한 20년 가까운 Tier 1의 기술력과 미국대비 상대적으로 저렴한 한국의 원가경쟁력은 신규 사업 수주에 있어 당사에 폭 넓은 선택권을 제공합니다. 또한 당사 대표이사를 필두로 한 미국내 영업팀은 모두 미국인으로 구성되어 있으며 한국인이 미국 현지에 가서 발휘할 수 있는 영업력과는 차별화된 실적으로 그 경쟁력을 증명하고 있습니다.미국에서 높은 가격으로 수주를 하고 한국에서 생산을 하는 판매전략도 동시에 구현되고 있습니다. 이는 고객입장에서는 미국내 생산 Quality를 보장하면서 더 싸게 부품을 조달할 수 있는 장점으로 다가가게 됩니다. 한국 입장에서는 미국내 메이저 완제기 업체와 거래할 수 있는 진입장벽을 대단히 효과적으로 제거하고 나아가 한국에서 직접 계약을 체결하고 사업을 할 수 있습니다.

(2) 안정적 품질관리능력과 원가경쟁력을 바탕으로 한 수주 증대

항공사업에서는 무엇보다도 품질요구조건의 준수가 최우선시 되는 만큼 품질 및 납기 관리와 고객사와의 적극적인 관계 구축을 통해 추가 물량 수주 및 추가사업 수주 전략입니다. 여객항공수요의 폭발적인 증가에 힘입어 항공부품제조업도 지속적인 성장을 계속함에 따라 기존고객으로부터의 신규사업 수주가 중요한 사업의 기회로 자리매김하고 있습니다.기존 고객사로부터의 수주계약 증대 및 오더 증대는 Supply Chain내에서 당사의 입지를 공고하게 합니다. 타산업에 비해 빠른 속도로 팽장하고 있는 항공부품제조업계 내에서 잘 관리된 품질 및 납기 성과는 좋은 평판을 형성하고 신규 글로벌 고객사에 대한 사업기회를 큰 폭으로 증가시킵니다. 글로벌 고객사 다양화는 소수 고객사에 대한 매출 의존도를 낮추어 향후 시장 변동으로 인한 매출 변동 리스크를 최소화하면서 지속적인 매출액 증대를 꾀하는 당사의 영업 전략입니다.

(3) 기존 항공부품사와 차별화된 Business Model

현재 항공산업은 국내 임률 상승, 중국 및 동남아 시장의 낮은 임금경쟁력 등으로 단순 외주형태의 단일 사업모델로는 시장내 수주 경쟁력을 확보하기가 어려운 상황입니다. 이에 따라 당사는 Global Total Solution Provider를 지향하며 원소재 공급에서부터, 부품 가공 및 조립, MRO, 소형 완제기 생산까지 핸들 할 수 있는 당사의 Business Model 전략으로, 기존 업계에서는 제공할 수 없는 고객지향형 One stop Solution을 제공하고 있습니다.

(4) 전세계 Air Show

당사는 설립 당시부터 대표이사를 필두로 세계 4대 Air Show는 물론 Air mart등의 모든 항공산업관련 행사에 부스를 마련해 참가하고 있습니다. 이는 실질적인 사업기회로 연결되어 당사가 진행하고 있는 현재 사업 및 해외 메이저 업체 Vender Code등록에 큰 기여를 해왔습니다. 당사의 해외 영업은 당사의 대표이사가 직접 진두지휘하며 1년에 비행기 탑승횟수가 100회에 달할 정도로 장거리를 이동하며 사업의 기회를 모색하고 있습니다. 당사는 설립 6년만에 100대 항공업체 담당자와 모두 컨택하고 당사의 사업영역을 적극적으로 홍보하고 있습니다.

마. 주요 매출처 현황(단위: 천원, %)

매출처	2020연도(제8기 3분기)	2019연도(제7기)	2018연도
(제6기)

매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중

SPIRIT Aeroystems	1,798,945	7.21%	14,697,104	31.74%	7,882,661	27.2%

Pratt	2,337,523	9.37%	5,646,984	12.20%	885,587	3.1%

Lockheed Martine	2,886,227	11.57%	3,670,700	7.93%	3,209,712	11.1%

GulfStream	1,447,735	5.81%	2,170,206	4.69%	2,121,954	7.3%

국내 A사	2,080,092	8.34%	2,474,501	5.34%	1,907,005	6.6%

Boeing	1,154,195	4.63%	1,024,925	2.21%	1,814,532	6.3%

국내 C사	2,335,405	9.37%	833,840	1.80%	943,103	3.3%

국내 D사	572,554	2.30%	966,356	2.09%	848,066	2.9%

NASA	48,151	0.19%	10,804	0.02%	9,308	0.0%

SPACEX	168,529	0.68%	453,997	0.98%	402	0.0%

BLUE ORIGIN	264,832	1.06%	390,940	0.84%	-	-

기타	9,843,314	39.47%	13,958,304	30.15%	9,315,054	32.2%

합계	24,937,502	100.00%	46,298,661	100.00%	28,937,384	100.00%

6. 수주 상황당사의 수주는 고객사의 생산계획에 따라 생산 및 납품하는 형태이며, 수주계획이 공개될 경우 고객사의 발주 형태 등이 공개되고 당사 및 당사의 고객사의 영업에 현저한 손실을 초래할 수 있으므로 기재를 생략합니다.

7. 시장위험과 위험관리

가. 외환위험당사는 주요 매출처가 해외의 항공기 부품 제작사로 매출의 약 70% 이상이 해외 수출로 달러 등 외화로 계약이 이루어지고 있습니다. 또한, 전체 원재료 매입액의 약 90% 이상이 수입을 통해 조달되고 있어 수익과 비용 모두 환율변동에 노출되어 있습니다. 당사의 외환 위험관리의 목표는 환율 변동으로 인한 불확실성과 손익 변동을 최소화함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다. 나. 이자율 위험당사의 이자율 위험은 장ㆍ단기차입금에서 비롯됩니다. 변동 이자율로 발행된 차입금으로 인하여 당사는 현금흐름 이자율 위험에 노출되어 있으며 동 이자율 위험의 일부는 변동이자부 현금성 자산으로부터의 이자율 위험과 상쇄됩니다. 당사의 이자율 위험관리의 목표는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다.

다. 신용위험

신용위험은 거래상대방이 의무를 이행하지 않아 재무손실이 발생할 위험입니다. 당사는 영업활동과 재무활동에서 신용위험에 노출되어 있습니다.

(1) 매출채권및기타채권당사는 신용거래를 희망하는 모든 거래상대방에 대하여 신용검증절차의 수행을 원칙으로 하여 신용상태가 건전한 거래상대방과의 거래만을 수행하고 있습니다. 또한, 대손위험에 대한 당사의 노출정도가 중요하지 않은 수준으로 유지될 수 있도록 지속적으로 신용도를 재평가하는 등 매출채권및기타채권 잔액에 대한 지속적인 관리업무를수행하고 있습니다.

(2) 기타자산현금, 단기예금 및 장ㆍ단기대여금 등으로 구성되는 당사의 기타의 자산으로부터 발생하는 신용위험은 거래상대방의 부도 등으로 발생합니다. 이러한 경우 당사의 신용위험 노출정도는 최대 해당 금융상품 장부금액과 동일한 금액이 될 것입니다. 한편, 당사는 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 마. 유동성위험유동성위험은 연결회사의 경영환경 또는 금융시장의 악화로 인해 당사가 부담하고 있는 단기 채무를 적기에 이행하지 못할 위험으로 정의합니다. 당사는 적정 유동성의 유지를 위하여 주기적인 자금수지 예측, 조정을 통해 유동성 위험을 관리하고 있습니다.

바. 자본위험관리당사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 당사는 자본조달비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 자본조달비율은 순부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 순부채는 총차입금(연결재무상태표의 장단기차입금 및 사채 포함)에서 현금및현금성자산을 차감한 금액이며 총자본은 연결재무상태표의 "자본"에 순부채를 가산한 금액입니다.

8. 파생상품 등 거래 현황

당사는 본 보고서 작성 기준일 현재 당사가 보유하거나 의무를 부담하고 있는 파생상품등은 존재하지 않습니다. 9. 경영상의 주요 계약 등본 보고서 작성 기준일 현재 회사의 재무상태에 영향을 미치는 비경상적인 중요계약이 존재하지 않습니다. 10. 연구개발활동 가. 연구개발 담당조직당사는 연구소장 총괄 하에 연구개발 전담 조직을 보유하고 있으며, 드론 관련 기술개발 및 완제기 생산기술 개발, 항공기 부품생산 기술 개발의 필요성으로 2014년 12월 기업부설 연구소를 설립하였으며 기술팀, 품질팀을 별도로 구성하여 현재까지 운용하고 있습니다.

대분류	세부 파트	주요 업무 내용

기술 연구소 (5명)	생산기술개발 (3명)	- 완제기 생산기술개발
- 항공부품 생산기술개발

무인기 (2명)	- 신사업 추진
- R 국책과제 수행

기술팀 및 품질팀 (47명)	기술팀(28명)	- 완제기 생산기술개발
- 항공부품 생산기술개발
- 항공기 정비기술개발

품질팀(19명)	- 완제기 생산기술개발
- 항공부품 생산기술개발

나. 연구개발비용(단위: 천원)

구 분	2020연도
(제8기 3분기)	2019연도
(제7기)	2018연도
(제6기)	2017연도
(제5기)

자산처리	원재료비	-	-	-	-

인건비	1,931,960	1,606,047	655,601	1,285,342

감가상각비	204,024	147,733	192,273	421,614

기타 경비	468,698	169,221	199,584	349,150

소 계	2,604,682	1,923,001	1,047,458	2,056,106

비용처리	제조원가	-	-	-

판관비	170,477	268,330	77,040	95,924

합 계
(매출액 대비 비율)	1,738,735(11.45%)	2,191,331(4.73%)	1,124,498
(3.89%)	2,152,030
(14.34%)

주 1) 연결재무제표 기준으로 작성 됨. 다. 연구개발실적(1) 최근3사업연도 중 완료된 연구과제 성과

연구과제명	연구기관	연구결과 및 기대효과	상품화여부	비고

생활밀착형 하이브리드
스마트드론	당사, 건국대학교, 제이넷	-수직이착륙 드론 플랫폼 개발
-자체개발 비행제어시스템
-장거리비행 수직이착륙드론 활성화	상품화 진행중	-

고정밀 3차원지도생성 무인시스템	당사, 건국대학교, 제이넷	-초정밀 맵핑시스템
-수직이착륙 경량드론 플랫폼
-저비용, 고정밀 맵핑시스템 개발	상품화
진행중	-

(2) 정부과제 수행실적

연구과제명	주관부서	연구기간	정부출연금
(백만원,USD)	관련제품	비고

생활밀착형 하이브리드스마트 드론 개발	한국산업기술진흥원	2015.07.01~2018.06.30	238	KEN-HSD20	-

3차원고정밀 공간정보생성무인시스템 개발	한국산업단지공단	2018.06.25~2019.06.24	61	KEN-UAS10	-

재난치안용 멀티콥터 무인기공동플랫폼 기술개발	한국산업기술평가관리원	2017.06.01~2020.08.31	1,150	-	-

DEFENSEWERX -Advanced Microelectronics Design Prototype Challenge	the United States/Air Force Research Laboratory(미공군과제)	2019.06.04~2020.06.04	USD 50,000	-	-

(3) 사업화제품 개발실적

제품명	성과	개발완료시기	개발비(천원)	자금조달

KUH MFCS	- 조립 공정개발
- 초도 개발 및 사업화	2014년 4월	135,000	차입등 외부자금

B777 FLE	- 민항기 대형 조립체 개발	2015년 5월	125,100	차입등 외부자금

KT-100	- Cockfit Avonic
- Engine Installation
- Structure Assembly
- 소형 완제기 양산기술	2015년 7월	758,000	차입등 외부자금

MUAV	- 무인기 동체조립기술	2016년 2월	145,895	차입등 외부자금

KUH AFT BODY	- 회전익 조립체 개발
- 초도 제작 및 사업화	2018년 4월	145,000	차입등 외부자금

Main Track Track Assy	- 난삭재 가공 기술 획득
- 해외사업 직접 수주	2018년 1월	1,397,893	차입등 외부자금

B767 LOBE FRAME	- 공정 개발
- 초도개발 및 사업화	2018년 4월	359,590	차입등 외부자금

LAH Duct	- 항공 플라스틱 포밍 기술
- 항공 플라스틱 파트 금형기술	2019년 1월	119,517	차입등 외부자금

B7X7 Parts	- 독자수주 및 개발
- 초도개발 및 사업화	2019년 1월	469,570	차입등 외부자금

B767 Pressure Dome 등 4종	- 대형 항공구조물 조립 기술 획득	진행중	미정	차입등 외부자금

IFF	- 현역 항공기 피하식별장치 교체기술	진행중	미정	차입등 외부자금

MELB	- 소형 공격형 헬리콥더 동체생산 기술	진행중	미정	차입등 외부자금

A320 A330 - PTF Conversion	- 화물기 개조용 부품 생산기술	진행중	미정	차입등 외부자금

11. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 지적재산권 보유 현황

구분	내용	권리자	출원일	등록일	적용제품	출원국

특허권	경비행기의 피토관 정압계기용 검정장치
(제10-1563436호)	당사	2014.10.30	2015.10.20	피토관	대한민국

특허권	수평형 호닝가공장치
(제10-1683593호)	당사	2015.09.21	2016.12.01	강관, 파이프류	대한민국

나. 주요 사업관련 각종 산업표준당사가 속한 항공기 제조산업의 특성상 항공기 부품 제조 관련 인증인 AS9100을 비롯하여 최종 고객사인 에어버스, 보잉 등 대형 항공사의 기술 및 품질 인증이 확보 되어야만 항공기 부품 및 동체의 납품이 가능 합니다. 이에 당사에서는 항공기 부품 및 동체 조립 관련 각종 인증을 다음과 같이 확보하고 있습니다.

[항공업 관련 외부인증 취득 내역]

No	인증명	보유회사	공정내용	요구조건	인증기관	내용

1	AS9100 REV C ISO 9001:2008	켄코아에어로스페이스(주)	생산
시스템전반	-	LIOYD	항공우주산업을 수행하기 위한 표준화된 품질시스템 인증

2	경량항공기 제작증명(KT-100)	켄코아에어로스페이스(주)	생산
시스템전반	AS9100	국토교통부	국토부에서 발행한 KT-100 항공기 제작 허가 증명서

3	경량항공기 안전성 인증	켄코아에어로스페이스(주)	생산
시스템전반	AS9100	교통안전
관리공단	경량항공기가 “경량항공기의 비행안전을 위한 기술상의 기준(국토교통부 고시)” 에 적합함을 증명하는 인증업무로서 경량항공기의 비행안전을 확보하기 위하여 제작자가 제공한 서류와 정비관련 기록, 경량항공기의 상태 및 비행성능을 확인하는 것

4	원자재 공급업체 인증(DTAQ)	켄코아에어로스페이스(주)	원소재
공급전반	-	국방과학기술
품질원	동사에서 원소재 구매시 정부기관에서도 해당원소재에 대한 Quality를 인정하는 것으로 국방사업에 사용되는 항공기 부품을 제작시 확인/제출되어야하는 많은 서류를 동사를 통해 구매시 간소화 가능

5	AS9120 A AND ISO 9001:2008	켄코아에어로스페이스(주)	원소재
공급전반	-	LIOYD	항공우주산업의 원자재부분을 판매하기위한 표준화된 품질시스템 인증

6	AS9100 Rev "D" Certified Quality System	Kencoa Areospace LLC	생산
시스템전반	-	NSF	항공우주산업을 수행하기 위한 표준화된 품질시스템 인증

7	ITAR registration	Kencoa Areospace LLC	생산
시스템전반	-	ITAR	미 군수품 생산을 위한 국제무기거래규정에 따른 인증

8	AS9100D with ISO 9001	California MetalSupply Inc	원소재
공급전반	-	NSF	항공우주산업의 원자재부분을 판매하기위한 표준화된 품질시스템 인증

(출처: 당사 내부자료)

[고객사 공정인증 등 취득내역]

No	인증명	보유회사	공정내용	요구조건	인증기관

1	PAINT Certificate (MIL-PRF-23377,85285)	켄코아에어로스페이스(주)	페인팅공정	AS9100	한국항공우주산업㈜

2	PAINT Certificate (BAC5037, 5710, 5882, 5845)	켄코아에어로스페이스(주)	페인팅공정	AS9100	보잉

3	SQAR Q1000, Q2000	켄코아에어로스페이스(주)	조립사업 포괄인증	AS9100	한화에어로스페이스㈜

4	Quality system Certificate(KPQMS9100CLASS1)	켄코아에어로스페이스(주)	날개 및 동체조립 포괄인증	AS9100	한국항공우주산업㈜

5	RECTIFICATION OF SCRATCHES ON AN ALUMINIUM CLAD SURFACE DURING FABRICATION	켄코아에어로스페이스(주)	자체검사공정인증	AS9100	에어버스

6	Installation of Solid Rivets	켄코아에어로스페이스(주)	리벳체결공정	AS9100	에어버스

7	Preparation of Holes in Metallic Materials for Fastening	켄코아에어로스페이스(주)	드릴링공정	AS9100	에어버스

8	Torque tightening of screws, bolts and nuts	켄코아에어로스페이스(주)	스크류 볼트 너트체결 공정	AS9100	에어버스

9	Installation of Blind Bolts and Blind Rivets Pull type	켄코아에어로스페이스(주)	블라인드 리벳볼트 체결 공정	AS9100	에어버스

10	General assembly and installation of fasteners	켄코아에어로스페이스(주)	조립 포괄공정	AS9100	에어버스

11	Installation of parallel shank threaded fasteners	켄코아에어로스페이스(주)	shank 체결공정	AS9100	에어버스

12	Chemical conversion coating	켄코아에어로스페이스(주)	금속표면 Rework 공정	AS9100	에어버스

13	Rework of scratches in Aluminium alloys on externalsurfaces	켄코아에어로스페이스(주)	알루미늄파츠 Rework 공정	AS9100	에어버스

14	Application of external paint systems	켄코아에어로스페이스(주)	페인팅공정	AS9100	에어버스

15	Application of structural paints	켄코아에어로스페이스(주)	페인팅공정	AS9100	에어버스

16	Rework of paints on metallic and non-metallic structural parts	켄코아에어로스페이스(주)	페인팅 Rework 공정	AS9100	에어버스

17	Sealing of aircraft structure	켄코아에어로스페이스(주)	실런트 공정	AS9100	에어버스

18	Surface protection of fasteners and sealants by application of varnish	켄코아에어로스페이스(주)	리벳체결공정	AS9100	에어버스

19	Wet installation of fasteners	켄코아에어로스페이스(주)	기밀유지 체결공정	AS9100	에어버스

20	Electrical bonding	켄코아에어로스페이스(주)	전기적 접합체결공정	AS9100	에어버스

21	DPD (Digital Product Definition) Certificate	켄코아에어로스페이스(주)	치공구설치 주기검사공정	AS9100	Spirit Aerosystems

22	DPD (Digital Product Definition) Certificate	켄코아에어로스페이스(주)	치공구설치 주기검사공정	AS9100	㈜대한항공

23	DPD (Digital Product Definition) Certificate	켄코아에어로스페이스(주)	치공구설치 주기검사공정	AS9100	한국항공우주산업㈜

24	Edge Sealing(A88MP0031)	켄코아에어로스페이스(주)	복합소재 조립공정	AS9100	한국항공우주산업㈜

25	Flap Peening (BAC5730-2)	켄코아에어로스페이스(주)	가공부품 후처리공정	AS9100	보잉

26	DPD/ MBD	Kencoa Areospace LLC	가공부품 모델설계	AS9100	보잉

27	DPD/ MBD	Kencoa Areospace LLC	가공부품 모델설계	AS9100	Spirit Aerosystems

28	Inspection Deligation Authority	Kencoa Areospace LLC	가공부품 검사권한 위임	AS9100	TATA

29	Forming approval	Kencoa Areospace LLC	부품 판금성형 공정	AS9100	Lockheed Martine

30	Deligated Source Inspection	Kencoa Areospace LLC	가공부품 검사권한 위임	AS9100	Spirit Aerosystems

(출처: 당사 내부자료)