매일유업 사업보고서 (2018.12)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사는 낙농품 및 음료 제조판매수출입 등을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 가. 영업부문 정보 회사의 영업부문은 생산하는 제품의 형태에 따라 유가공부문, 기타부문으로 분류하였습니다.각 부문별 현황

부문명	주요 제품 및 사업 내용

유가공 부문	시유 : 매일우유 , 상하목장 유기농우유 분유 : 앱솔루트 명작, 유기농 궁, 센서티브 발효유 : 매일바이오, 상하목장 케피어12, 엔요 유음료 : 바리스타룰스, 카 페라떼

기타	셀렉스, 썬업, 뼈로가는 칼슘두유, 플로리다네추럴주스, 슬로우 키친카레, 페레로 등

당기의 영업부문의 부문별 정보는 다음과 같습니다. (단위: 천원).

- 당기

구 분	유가공부문	기타부문	합 계

매출액	1,081,209,553	219,371,230	1,300,580,783

영업이익	64,081,975	10,286,055	74,368,030

감가상각비,무형자산상각비	23,773,493	3,290,897	27,064,390

- 전기

구 분	유가공부문	기타부문	합 계

매출액	709,820,432	171,357,921	881,178,353

영업이익	41,203,790	9,947,017	51,150,807

감가상각비,무형자산상각비	12,879,586	3,109,264	15,988,850

* 제1기(전기) 매출은 종전기준서인 기업회계기준서 1039호/1018호에 따라 작성되었습니다. * 전기 매출액은 2017.05.01부터 2017.12.31일까지의 매출액 입니다.

나. 사업부문별 현황1) 분유부문[ 산업의 특성 ]

전통적인 분유산업은 생산을 위한 높은 수준의 고정자산 투자와 제품의 브랜드력 확보가 중요한 시장이며, 동시에 영유아가 섭취하는 식품으로 엄격한 품질관리 및 수준 높은 연구가 필요하여 후발주자의 시장진입이 비교적 어려운 특성을 가지고 있었습니다. 그러나 최근 e-commerce의 발달로 외산 제품들의 취급/홍보/구매가 용이해져 시장 진입 장벽이 낮아지고 경쟁은 심화되는 상황입니다.

또한 본래 분유는 모유를 대체하는 식품으로서, 고객 생애 내 제품 소비기간이 비교적 짧아, 최근 국내 신생아 수에 의해 당해 년도 내수 시장규모가 결정되는 인구통계학적 변수가 중요하게 작용하는 시장이기도 합니다.

[ 산업의 성장성 ]

내수시장 규모에 큰 영향을 주는 국내 신생아 수는 통계청 자료 기준 2012년 48만 5000명을 최고점으로 2016년까지 연평균 4.1% 지속 감소하였고, 2018년 역시 1∼8월 누적 출생아 수 22만 6000명으로 전년 동기 출생아 수 24만 7600명 대비 2만 1600명(-8.8%) 줄어든 수치를 기록하며 33개월째 감소하고 있습니다. 더욱이 내수시장에서는 초혼연령의 증가, 혼인 후 초산까지 소요 기간 증가, 초혼 수 감소, 혼인적령기 인구 수 감소 등 복합적인 요인으로 당분간 신생아 수 증가를 기대하기 어려운 가운데, 업계는 대안으로 해외시장 공략을 통해 내수시장에서의 매출 감소를 방어하고자 노력하고 있습니다.

[ 경기변동의 특성, 계절성 ]

분유는 모유수유 이외에는 대체품이 없는 생필품 영역으로 경기에 따른 민감도는 크지 않습니다. 또한 1~15개월령의 아기가 주식으로 소비하는 특성상 제품의 계절지수도 크게 존재하지 않으나, 제품의 유통기한이 길기 때문에 원유 집유량이 늘어나는 동절기에는 분유 생산량을 일부 증량하여 계절간 원유생산과 소비의 불균형 해소에 기여하는 역할도 기대할 수 있습니다.

[ 국내외 시장여건 ]

국내 주요 분유 및 유아식 업체는 6개사로, 다른 제품 카테고리에 비해 적은 수가 경쟁하고 있으나, 글로벌 브랜드의 한국 진출 및 직수입, 이 외에도 e-commerce 발달로 인한 직구가 활성화되며 유통 장벽이 낮아져 해외 브랜드와도 직접적인 경쟁관계가 형성되어 있습니다. 내수 분유제품은 온라인 구매 시 배송 편의성증대에 기반해 온라인 유통 채널이 가장 중요한 채널로 부상하였고, 온라인 유통 상황에 대한 정확한 시장점유율 확인이 어려워 시장점유율 수치는 생략합니다.

해외시장은 가장 큰 시장인 중국시장에서 2017년 한중관계 경색에 따라 계획대비 다소 부진한 영향이 있었으나, 최근 양국 관계 정상화에 따라 향후 매출 회복을 기대하고 있습니다. 중국수출은 2018년 양국 관계 정상화에 따라 매출이 회복되고 있는 추세입니다.

[ 영업현황 및 경쟁우위 ]

당사는 1974년 처음 분유 제품을 시장에 선보인 이후 지난 40여년 간 '단 한 명의 아이도 건강한 삶에서 소외되지 않아야 한다'는 창업 정신을 사업의 기본 방향으로 삼아왔습니다. 40여년간 사업을 영위하며 축적된 독보적인 기술과 숙련된 생산노하우로 지금은 한국을 넘어 전 세계 엄마들이 안심하고 먹일 수 있는 분유를 세계 각지로 생산, 공급하고 있습니다.

2011년 "모유를 제대로 알아야 좋은 분유를 만들 수 있다" 는 취지로 설립된 '매일아시아모유연구소'는 국내 관련 연구의 체계화를 선도함은 물론, 현대를 살아가는 각국 엄마들의 모유의 영양성분을 분석하고 연구하며, 2018년 10월까지 17,185건의 모유영양분석과 179,164건의 아기똥 분석을 통해 감성적인 영역인 모유에 대한 과학적인 연구를 지속해 나가고 있으며, 이와 관련하여 현재까지 국내외 주요 학회지에 공식 논문 6건을 발표한 바 있습니다.

이러한 매일유업의 노력은 2014년 7월부터 2015년 6월까지 중국과 사우디아라비아 등에 '매일 금전명작', '매일 궁', '매일 맘마' 등의 조제분유 수출에 대한 결과로 2015년 12월 국내 유업계 중 최초로 '5천만불 수출의 탑'을 수상하는 등 해외 시장 공략에 있어서 가시적인 성과를 나타내고 있습니다. 또한 '고품질 한국산 분유'로 호평 받으며 2016년 12월에는 전 세계적으로 권위 있는 중국 육아업계의 '2016 스타브랜드 대상' 에서 '아시아모유연구상'을 수상하기도 하였습니다.

국내 시장에서는 2016년 9월, 모유와 아기똥 분석으로 축적된 연구결과를 제품설계에 반영하여 내수 주요 제품들을 엄마에 한층 더 가깝게 업그레이드 하였습니다. 같은 해 12월에는 1만원 대 시장 제품인 '앱솔루트 본' 제품을 리뉴얼 출시하여 합리적인 소비를 중시하는 엄마들의 선택권을 넓혔습니다. 2017년 9월에는 편의성을 중시하는 트렌드에 대응하기 위해 명작 액상분유를 PET 용기로 리뉴얼 출시하였습니다. 또한 2018년 8월에는 산양유의 소화흡수는 기본, 모유연구결과를 기반으로 '두뇌', '시력' 구성성분까지 더한 '앱솔루트 산양' 제품을 출시하였습니다.

분유는 기술력이 대단히 중요한 사업영역으로, 그 기술력의 대표적인 척도 중 하나는 '얼마나 많은 종류의 특수분유를 생산해 낼 수 있는가' 입니다. 매일유업은 국내에서는 유일하게 선천성대사이상질환자용 특수분유를 1999년 이래 지속 공급해오고 있으며, 2017년 11월 2종의 특수분유 추가 출시로, 2018년 12월 말 기준 국내업계 중 최다인 총 18품목의 특수분유를 운영하고 있습니다.

2) 시유부문[ 산업의 특성 ]

우유 산업은 집유선 확보, 판매 네트워크, 브랜드 인지도 등이 높은 진입장벽으로 작용하여 신규 업체의 시장진입이 매우 어려운 산업 중 하나입니다. 또한 제품 특성상 보존 기간이 짧아 내수 중심의 시장을 형성하고 있습니다.

전형적인 내수산업인 우유 산업은 유대인상에 따른 가격인상, 경기변동 등에 의해 일시적으로 소비자 이탈/유입이 발생하나, 기본적인 식품으로서 반복/지속적인 음용 행태를 나타내고, 제품종류별로 가격대 범위가 넓어 변동폭은 크지 않습니다.

[ 산업의 성장성 ]

국내 출산율 감소로 우유의 주 음용자인 어린이와 청소년의 수가 감소함에 따라 1인당 우유소비량은 점차 줄어드는 추세이나 프리미엄 급 제품 판매 증가, 그리고 B2B시장에서의 우유 사용 증가로 향후 전체 시장은 일정하게 그 규모를 유지할 것으로 전망 됩니다.

[ 경기변동의 특성, 계절성 ]

원유 생산과 제품 판매의 계절성이 정반대로 나타나는 산업으로 하절기는 원유가 부족하고 동절기는 원유가 남는 원유 수급의 불균형을 보입니다. 이에 탄력적인 프로모션 실시 등으로 원유 수급의 불균형을 맞추기 위해 노력하고 있습니다.

[ 국내외 시장여건 ]

최근 1년 (2018년 1월 ~ 2018년 12월)간 흰 우유 시장(백색우유, 유기농)은 리테일 기준 1조 4,300억원 규모로 전년대비 금액 기준 2.1% 증가, 물량 기준 1.0% 증가하였습니다. (근거자료 : 2018년 12월 말 Nielsen RI)

전형적인 내수산업인 우유 산업은 유대인상에 따른 가격인상, 경기변동 등에 의해 일시적으로 소비자 이탈/유입이 발생하나, 기본적인 식품으로서 반복/지속적인 음용 행태를 나타내고, 제품종류별로 가격대 범위가 넓어 변동폭은 크지 않습니다.

한편, 저지방우유 카테고리는 전체 백색우유에서 차지하는 비율이 금액기준 약 18.0%로, 저지방 우유의 판매액 규모는 전년대비 2.2%로 상승하였고, 물량은 4.3% 상승 하였습니다.

백색우유 시장의 전체 판매채널 중 대형마트(할인점)는 27.8% 비율로 가장 높으며 전년대비 판매액 기준 3.7% 성장, 개인 대형수퍼의 비율은 24.6%로서 전년대비 판매액 기준 0.3% 성장하였습니다. 편의점의 판매액 비율 10.8%이나 소비자 간편 구매 생활패턴으로 이용 확대에 따라 전년대비 판매액 기준 12.8% 증가하며 지속 성장세를 보이고 있습니다. (근거자료 : 2018년 12월 말 Nielsen RI)

한편 국내 유기농 우유시장은 2008년 약 50억 원 규모였으나, 2018년에는 약 1,000억원 대 시장으로 성장할 것으로 예측하고 있습니다. 2012년 이후 유기농우유 제품의 유통점 매출은 일반우유와 같이 큰 성장을 보이지는 않으나 소비자의 건강에 관한 관심 증대, 유기농 원유를 활용한 다양한 카테고리(멸균우유, 가공유 등) 확대, B2B제품(빵, 아이스크림 등)과 친환경매장의 매출 성장 및 유기농 원유를 공급하는 목장을 가진 경쟁사의 등장으로 전체 유기농 우유 시장은 꾸준히 증가하고 있는 상황입니다. (근거자료: 2018년 12월 말 Nielsen RI)

[ 영업현황 및 경쟁우위 ]

매일유업은 백색우유 시장 내 상위 3개업체 중 하나로 회사 및 브랜드의 인지도가 높습니다. 변화하는 백색우유 시장에서의 경쟁력을 확보하기 위해 브랜드 육성에 힘쓰고 있으며 특히 지속적으로 성장하는 프리미엄(저온살균, 유기농, 락토프리)과 저지방 시장을 선도하고 있습니다.

매일유업은 국내 우유시장의 전문성과 혁신을 위하여 2018년 3월 매일우유 후레쉬팩을 출시 하였습니다. 후레쉬팩은 ESL을 통한 원유의 신선함을 넘어 보관의 신선함까지 지킬 수 있도록 설계 되었습니다. 개봉 후 냉장보관 시 후레쉬캡 뚜껑으로 잠그면 냉장고의 김치와 반찬냄새 등 외부공기 유입이 철저하게 차단 할 수 있어 마지막 한 방울까지 신선하게 마실 수 있습니다.

더해서 저지방우유 시장의 선도자로서 글로벌 트렌드와 소비자 니즈에 맞춰, 2017년 9월에 국내 최초의 지방함량 0%(무지방) 멸균우유 신제품을 출시함으로써 지방 함량을 2%, 1%, 0%로 다양하게 차별화한 살균/멸균 저지방 우유 라인을 모두 갖추게 되었습니다. 매일유업의 저지방 시장점유율은 16.9%로 저지방 시장 기준 2위입니다.

매일유업은 유당불내증 때문에 우유를 마시면 배가 아픈 소비자들을 위해 우유 속 유당을 제거한 락토프리우유에 대해서도 지속적인 투자를 하고 있습니다.

'소화가 잘되는 우유'는 매일유업 만의 특허 받은 LF(락토프리)공법을 통해 미세한 필터로 배 아픔의 원인인 유당만을 제거하여 달지 않고 우유 본연의 고소한 맛과 영양을 그대로 살린 것이 특징으로서 락토프리우유 시장을 선도하고 있습니다.

국내에서 락토프리우유 시장 규모는 전체 흰우유 시장의 1.6%에 불과하지만, 전년대비 44% 성장하였으며 향후 그 비중이 전체 우유 시장의 5% 이상으로 성장할 것으로 기대하고 있습니다. 매일유업에서는 2016년 상반기에 소화가 잘되는 우유의 디자인을 리뉴얼하면서 상온보관 가능한 190ml 멸균 신제품을 출시하여 온라인을 비롯한 다양한 채널로 판매를 확대해가고 있습니다. (근거자료 : 2018년 12월 말 Nielsen RI)

매일유업에서는 락토프리우유를 더 많은 소비자들에게 알리기 위한 다양한 활동을 하고 있는데, 그 중 폴바셋과 같은 커피전문점과의 코-프로모션(co-promotion)을 강화하여 소비자들이 라떼 류의 커피를 주문할 때에 일반 우유 대신 '소화가 잘되는 우유'를 선택할 수 있도록 차별화된 우유 옵션 메뉴를 개발하여 좋은 반응을 얻고 있습니다.

2017~2018년의 광고/PPL 및 대규모의 소비자 체험단 모집에 이어서 앞으로도 소비자 체험 및 브랜드 인지도를 높이기 위해 지속적인 투자와 함께 타겟 마케팅을 전개할 것입니다.

3) 발효유부문[ 산업의 특성 ]

미생물인 유산균을 기반으로 한 발효유 산업은 식품의 위해 요소관리 등 안정적인 품질관리가 중요하고 동시에 이에 대한 지속적인 연구개발과 기술개발이 필요한 산업인 반면, 유제품 중 단위당 부가가치가 높은 산업군으로 우수한 수익성을 기대할 수 있습니다. 가격적인 특성으로는 유가공 제품 중 용량 당 단위가격이 비교적 고가에 속하며 경기변동에 따른 일부 소비자 이탈/유입이 발생하나, 건강식품으로서 반복/지속적인 음용 행태를 나타내고, 제품종류별로 가격대 범위가 넓어 변동폭은 크지 않습니다.

[ 산업의 성장성 ]

2013년 10월 발효유의 당 함량 문제가 이슈화 되면서 구매량/빈도에 모두 영향을 받아 발효유 전 카테고리에 전반적인 침체가 이어져오다, 호상 플레인 요거트를 중심으로 성장세로 전환되었습니다. 이후 호상 시장은 꾸준하게 성장세를 유지하고 있으며 특히 드링킹 카테고리에서 다양한 신제품이 출시되며 큰 폭으로 성장하여 발효유 전체 시장의 성장을 견인하고 있습니다.

[ 경기변동의 특성, 계절성 ]

발효유의 소비는 유가공품 중 치즈류를 제외하고 경기변동(소득수준의 변동)의 영향을 가장 크게 받는 경향이 있는데, 이는 발효유의 경우 기호품적인 성격이 강해 소득 수준 하락 시 소비자들의 지출 감소 폭이 크기 때문입니다.

또한 기본적으로 발효유 시장은 혹서/혹한기는 비수기로 분류되고, 성수기 진입시점은 매년 봄~여름 전까지의 계절적 특성이 있지만, 최성수기와 최비수기의 판매량 차이가 최대 30% 내외로 타 식품 카테고리에 비해 비교적 안정적인 계절지수를 보이고 있습니다.

[ 국내외 시장여건 ]

국내 발효유 시장은 2018년 연간 약 1조 25억원 규모로 성장하여 전년동기대비 0.6% 증가하였습니다. 물량 기준으로는 2.0% 증가하여 현재 약 21만톤 규모 입니다.

2018년 연간 호상시장은 전년동기대비 판매액 기준 1.1%, 물량 기준 1.0% 성장하였고, 드링킹은 가장 높은 비중을 차지하는 PS-bottle 소용량 시장(150mL 이하)이 전년동기대비 판매금액은 2.1%, 물량은 3.3% 성장하였고, 중용량 시장(151mL 이상 ~ 499mL 이하)은 전년동기대비 판매액 1.4%, 물량 0.3% 성장을 보였으며, 반면 대용량 시장(500mL이상)은 전년동기대비 각 11.0%, 9.5% 감소하였습니다. 전체 드링킹 시장규모는 판매액 기준 1.0%, 물량으로는 1.7% 증가하였습니다. 한편, 액상 발효유는 전년동기대비 판매액 기준 0.6% 감소하였으나 물량은 5.3% 성장하였습니다. (근거자료 : 2018년 12월 말 기준 Nielsen RI / 배달시장 제외 실적)

[ 영업현황 및 경쟁우위 ]

발효유 사업은 건강식품으로서 성장지속성과 안정성을 내포하고 있는 만큼, 모든 유가공업체에서 발효유 사업에 참여하여 시판시장 기준 약 30개 업체가 치열한 경쟁을 전개하고 있습니다. 이러한 치열한 시장에서 핵심 성공요인은 차별화된 신제품 개발 및 브랜드력의 육성, 적정수준의 판촉지원과 품질관리, 소매점에서의 취급율의 확보입니다. 당사는 매일 바이오 브랜드로 발효유의 기본이 되는 플레인부터 출발하여 브랜드를 육성하고 있으며, 고객 니즈에 부합하도록 제품 포트폴리오를 확대하며 시장을 견인하고 있습니다. 이에 2016년 드링킹 카테고리로 라인을 확장하여, 기존의 드링킹 발효유와 차별화된 용량과 유산균으로 시장을 선도하고 있으며, 2017년에는 기능성분을 추가한 화이버 라인을 출시하여 소용량 시장을 확대하였습니다. 한편 액상 카테고리에서는 2018년에 빨대를 부착한 엔요 100mL를 출시하며 액상 시장의 성장을 견인하였습니다.

4) 음료 및 기타부문- 치즈 부문[ 산업의 특성 ]

국내 치즈 시장은 일반적으로 할인점 등 소매 매장에서 완제품으로 판매되는 B2C 시장과 피자업체, 패스트푸드 업체, 베이커리 업체 등에 원료치즈를 공급하는 B2B 시장으로 크게 나뉩니다. 또한 치즈는 우유를 직접 숙성하여 만든 자연치즈 시장과 이 자연치즈를 취식하기 편하게 2차 가공하여 만든 가공치즈 시장으로 분류할 수 있습니다.

낙농 산업이 발달되고 치즈가 보편적인 일반 식문화인 유럽 등의 국가에서는 우유를 직접 발효, 숙성시킨 자연치즈 산업이 발달되어 있지만 20세기에 치즈문화를 받아들인 동북아시아 등 신흥 치즈 소비국가들에서는 2차 가공된 슬라이스 치즈 등의 가공치즈 시장이 주류를 이루고 있습니다.

치즈 산업은 가공치즈의 경우 원료치즈의 구매처 확보 및 수입 네트워크, 원료 관리의 노하우 등이 필요하며 자연치즈의 경우 원유에서부터 응유, 숙성, 살균 등 제조공정과 관리에 있어 상당 수준의 기술력과 관리능력이 필요한 사업으로 신규 업체의 시장 진입이 매우 어려운 산업 중 하나입니다.

그러나 FTA등을 통해 수입치즈 제품들이 국내에 다수 판매되고 있으며, 이로 인해 소비자들의 다양한 치즈에 대한 소비가 증가하고 있는 추세입니다.

[ 산업의 성장성 ]

치즈 시장은 한국인의 식생활이 서구화 되면서 꾸준히 성장해 오고 있습니다. 최근 발표된 통계청에 따르면 국내 치즈 소비량은 2013년 10.8만톤을 소비해 사상 처음으로 10만톤을 넘어선 이후 2014년 11.8만톤, 2015년 13.3만톤, 2016년 14.7만톤에 이어 2017년 15.9만톤을 소비해 역대 최대 소비량 경신을 이어가고 있습니다. 최근에는 소비자들의 선호도가 가공치즈에서 자연치즈로 바뀌어 가고 있으며 2018년 이후에도 꾸준히 성장할 것으로 전망하고 있습니다.

[ 경기변동의 특성, 계절성 ]

일반적으로 식품가공업은 타 산업대비 낮은 경기민감도를 가지고 있으나, 이 중 치즈산업은 타 유제품군 보다 비교적 높은 경기 민감도를 가지고 있습니다. 또한 경기 변동에 따른 국제 치즈 가격과 환율에 영향을 일부 받을 수 있습니다. 가정 내 활용과 연계 제품 취식 빈도가 높아지는 하절기와 동절기에 일부 물량이 증가하는 경향이 있습니다.

[ 국내외 시장여건 ]

한국의 1인당 연간 치즈 소비량은 3.1kg 로 프랑스의 17kg에 훨씬 못 미치는 성장 초기단계라고 할 수 있습니다. 그러나 낙농진흥회 자료에 따르면 이 수치는 10년 전에 비해 2배 가량 증가한 수치로 국내 치즈시장의 성장세는 타 유가공 산업 대비 높은 상황입니다.

국내 치즈 시장은 약 1조 300억원으로 원료치즈를 공급하는 B2B 원료치즈 시장이 약 7,000억원, 완제품을 제조, 유통하는 B2C 소매치즈 시장이 약 3,300억원 수준으로 추산되고 있습니다. B2C 소매시장의 경우 전년 대비 시장규모가 소폭 감소하였으나, 스낵치즈, 자연치즈 카테고리는 타 카테고리 대비 높은 성장을 보이고 있습니다. (근거자료 : 2018년 12월 말 Nielsen RI)

[ 영업현황 및 경쟁우위 ]

상하치즈는 전문 치즈 브랜드답게 국내 유일의 체다, 고다, 모짜렐라, 까망베르의 세계 4대 슬라이스류 뿐 아니라, 진한 맛과 두툼한 두께의 '더블업 체다 슬라이스', 소아과 전문의가 영양 설계한 국내 최초 '유기농 아이치즈', 국내 최초 짜먹는 타입의 치즈인 '짜먹는 까망베르', 치즈 두 장으로 일일 칼슘 권장량을 섭취 할 수 있는 '뼈로가는 칼슘치즈', 이지팩 타입의 어린이 영양간식 맛있는 '비타치즈' 등 다양한 제품군이 있습니다. 2018년 상반기에는 온 가족이 더 쉽고 가깝게 즐겨먹는 스낵치즈 상하치즈 미니를 출시하였습니다.

신선한 국산원유로 만든 상하치즈 후레쉬 모짜렐라, 까망베르, 브리, 리코타치즈 제품의 판매가 지속적으로 확대되며 국내 치즈 시장의 식문화 트렌드를 선도하고 있습니다.

더불어 당사는 고창군 상하면에 국내 최대 자연치즈 공장을 보유, 독자적인 기술과 엄격한 공정을 통하여, 까망베르, 브리, 후레쉬모짜렐라, 리코타치즈 등 기술 집약적인 정통 자연치즈를 운영하여, 자연치즈 시장을 선도하고, 국산 자연치즈의 자존심을 지키고 있습니다.

또한, 매일유업 상하치즈는 식탁에서 만날 수 있는 다양한 치즈 활용 요리법을 지속적으로 전파하면서 국내 식문화의 선진화 및 글로벌화에 기여하고 있습니다.

- 가공유 부문[ 산업의 특성 ]

전통적으로 가공유 제품은 식사 대용 또는 기분 전환 시 음용하는 제품으로 중/고등학생, 대학생과 같은 학생이 주요 고객이며, 국내 시장의 경우 20~30대 직장인들의 식사대용식으로도 확대되고 있는 시장입니다. 주요 구매 요인은 맛이지만 최근 CVS 내 경쟁이 치열해짐에 따라 판촉 프로모션의 영향을 많이 받고 있는 제품군입니다. 가공유는 플레이버, 용기, 용량 별로 시장을 구분할 수 있는데 전통적인 바나나, 초콜릿, 딸기, 커피맛이 시장의 대부분을 형성하고 있습니다.

[ 산업의 성장성 ]

최근 PB중심의 제품이 지속 출시되고 있으며, 다양한 맛과 용기타입의 신제품이 출시되어 경쟁이 더욱 치열해지고 있습니다.

[ 경기변동의 특성, 계절성 ]

계절 및 날씨 영향이 높은 카테고리이며, 하절기 매출이 높고 주 음용 소비자가 학생인 관계로 학기 영향이 높아 (3~7월, 9~10월 성수기) 월별 매출 추이 변화가 뚜렷합니다.

[ 국내외 시장여건 ]

2018년 가공유 시장 규모는 최근 1년(2018년 1월 ~ 2018년 12월)간 약 6,803억 원으로 전년대비 -5% 수준 감소하였습니다. 플레이버별로는 바나나가 35%로 가장 큰 시장이며, 초콜릿 31%, 커피 15%, 딸기 14%, 기타 5%로 구성되어 있습니다.

용기의 경우, PE (PET) 42%, 카톤 38%가 메인 용기로 운영되고 있습니다.

PE (PET) 타입 중에서 용량 별 중요도는 201-250ml(88%), 251-360ml(9%) 입니다. 카톤타입 중에서 용량 별 중요도는 200ml(29%), 250mL(19%), 310mL(42%), 500mL(8%) 입니다.

가공유 시장의 경우, 소비자들에게 기호식품으로 여겨져 경기변동의 영향을 받기도 하지만 편의점의 경우 판매채널의 약 60%를 차지하는 수준입니다. (근거자료 : 2018년 12월 말 Nielsen RI)

[ 영업현황 및 경쟁우위 ]

가공유 사업은 영양과 기호를 동시에 제공해주는 식품으로서 성장성과 수익성을 내포하고 있으며 특히 수익성이 높아 모든 유가공 업체에서 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다.

기존 가공유 시장은 빙그레 '바나나 맛 우유'와 서울우유 200mL 커피우유(카톤, 포일백)가 주를 이루었으나 자사 '우유속에 시리즈' 310ml 이외에 500ml, 250ml, 125ml 등 다양한 용량의 제품이 출시되며 전체 시장에서 확대 지속성장하고 있습니다. 더해서 유업체의 NB제품 외 다양한 PB제품 출시도 성장을 가속시키고 있습니다.

이에 자사는 적극적인 제품경쟁력 강화를 통하여 성장하는 시장에 대응하고 있습니다. 우유속에 제품 리뉴얼 출시, 바나나는 원래 하얗다 브랜드 리뉴얼 및 멸균 바나나는 원래 하얗다 신제품 출시(2017년 8월)로 불경기 속에서 소비자들이 믿고 선택할 수 있는 제품군의 확대를 진행하고 있습니다. 특히 신제품 멸균 바나나는 원래 하얗다는 맛과 용량에 대해 소비자에게 좋은 반응을 얻으며 높은 성장세를 보이고 있습니다.

- 커피 부문[ 산업의 특성 ]

RTD(주1)커피 산업 중 컵커피 시장의 경우 우유가 들어간 라떼 커피 중심으로 형성되며 유업체가 리드해오고 있는 시장으로 최근에는 커피 수요가 증가함에 따라 원두, 로스팅, 추출 기술 등이 고급화되고 많은 음용량을 충족시켜주는 대용량 형태의 다양한 제품들이 출시되고 있습니다. 최근에는 OEM 업체를 통해 기존 유업체 뿐만 아니라 다양한 브랜드들이 시장에 새롭게 진출하며 양적 경쟁과 함께 기술력에 기반한 품질 경쟁이 더욱 강해져 가고 있는 시장입니다.

(주1) RTD (Ready to Drink) : 바로 마실 수 있도록 포장되어 있는 음료

[ 산업의 성장성 ]

RTD 커피 부문은 트렌드에 따라 빠르게 움직이는 시장으로 캔, 컵, NB 캔(주2), 병 등 다양한 패키지 타입으로 나눠져 있습니다. 최근에는 NB 캔과 당사가 집중하고 있는 컵 시장 등이 성장하고 있으며 전체 시장은 지속적으로 성장하고 있습니다. 컵커피시장은 편의점 집중도가 높은 시장이며, 편의점을 중심으로 시장이 형성되어 있습니다.

(주2) NB캔 (New Bottle) : 기존의 캔보다 용량이 증가된 새로운 용량의 캔

[ 경기 변동의 특성, 계절성 ]

커피 산업은 경기 변동 폭의 큰 영향력을 받지 않고, 꾸준히 성장세를 이어왔습니다. 다만 소비자들의 소득 수준 하락 시 CVS 등의 행사 영향 폭이 커지는 등 지출 금액 범위에 다소 영향을 받습니다. 계절성 측면에서 당사가 주력하고 있는 RTD 컵커피의 경우 통상적으로 동절기 매출보다는 하절기 매출이 크게 나타나는 경향이 있습니다.

[ 국내외 시장여건 ]

RTD 커피 시장 규모는 최근 1년 (2018년 1월 ~ 2018년 12월) 약 1.3조원으로 전년대비 4.5 %로 지속 성장 중이며, 특히 NB캔과 컵 커피 시장이 지속적으로 성장하고 있습니다. 당사가 집중하고자 하는 컵커피 시장은 약 4,618 억원으로 전년 대비 3.1 % 성장세를 보이고 있으며, 향후 프리미엄 커피시장이 장기적인 성장을 이끌어갈 것으로 예상됩니다. (근거자료 : 2018년 12월 말 Nielsen RI)

최근에도 지속적으로 커피 제조의 전문적인 부분(원두, 로스팅)을 주요 컨셉으로 하는 제품들이 출시되는 등 커피 시장 전반적으로 프리미엄화가 되어 가는 추세입니다.

[ 영업현황 및 경쟁우위 ]

당사의 대표 컵커피 브랜드 '카페라떼'는 2017년 9월, 출시 20주년을 맞이하여 경쟁력 강화를 위해 '마이카페라떼'로 브랜드 리뉴얼을 진행했습니다. 2018년에도 치열한 경쟁상황에 적극적으로 대응하고 동시에 국내 최초의 컵커피 브랜드 위상을 새롭게 확대하기 위해 노력하고 있습니다.

국내 No.1 MS(Market Share) 컵커피 '바리스타룰스'는 생산량 1%의 좋은 원두 사용과 커피 문화의 트렌드를 이끄는 다양한 제품군으로 커피 전문 브랜드 이미지를 구축, 2007년 브랜드 런칭 이후 지속 성장하고 있으며 2018년 12월 누적 1년 기준으로도 전년대비 15.8 % 성장세를 기록하였습니다. 특히 2016년 6월(2 SKU), 2017년 3월(2 SKU) 출시한 대용량 컵커피(300mL이상) 4종이 대용량 RTD 컵커피 내 압도적인 MS 1위를 차지하며 브랜드 성장에 기여하고 있습니다. 바리스타룰스는 2017년과 2018년에도 TV CF 광고 집행 (1% 커피콩을 찾아서)과 지속적인 프로모션 활동을 진행하였으며 2018년도에도 다양한 채널을 베이스로 커뮤니케이션 활동을 이어나가며 바리스타룰스 브랜드의 프리미엄과 전문성을 강화, 매출 성장에 기여하고 있습니다.

- 주스 부문[ 산업의 특성 ]

최근 주스 산업은 소비 침체 등의 영향으로 규모가 계속 줄어들고 있으나, 일부 프리미엄 주스는 아직 시장규모가 작지만 꾸준히 수요는 증가할 것으로 예상됩니다. 예를 들어, 착즙주스 시장의 경우 기존 일반주스보다 과즙의 향미가 더욱 풍부하기에 집에서 과일을 직접 먹기 바쁜 사람들에게 인기가 있습니다.

[ 산업의 성장성 ]

최근 주스 산업은 소비 침체 등의 영향으로 규모가 계속 줄어들고 있으나, 착즙주스 시장의 경우 기존 일반주스보다 과즙이 풍부하며 제조과정에서 열처리를 거치지 않아 영양소 파괴가 상대적으로 적은 장점을 바탕으로 꾸준하게 성장하고 있습니다.

[ 경기변동의 특성, 계절성 ]

주스 산업은 경기변동에 크게 영향을 받지 않으나, 소비자들의 소득 수준 하락 시 지출 감소 폭에 영향을 받습니다. 또한 동절기 매출보다는 하절기 매출이 크게 나타나는 경향이 있습니다.

[ 국내 외 시장여건 ]

주스 시장은 지속 감소세를 보이고 있으며, 장기적으로도 역성장할 것으로 예상됩니다. 약 300억원 규모의 시장을 형성하고 있는 착즙주스 시장은 프리미엄 주스 시장을 선도하며 성장할 것으로 전망하였으나, 그 성장세는 높지 않으며 다양한 신제품들이 출시되면서 경쟁이 심화되고 있습니다. 소비 트렌드 또한 고가격의 프리미엄 음료와 PB상품 등의 저가품목 소비 확대로 소비 양극화가 진행되고 있습니다.

[ 영업현황 및 경쟁우위 ]

다양한 과일과 야채를 함께 담아, 기존 과일주스와 차별화한 썬업 과일 야채샐러드는 주 판매채널인 편의점에서 성장세를 높여가고 있으며, 용량과 패키지를 다양화한 신제품 출시를 통해 소비자 선택의 폭을 넓혀가고 있습니다.

2015년 리뉴얼된 썬업 브랜드는 지속적인 투자를 통해 점유율 증대 및 국내 과일야채 주스 시장을 선도하는 대표 브랜드로 육성할 계획입니다.

또한 프리미엄 착즙주스 플로리다 내추럴 주스도 지속적으로 시장을 확대하기 위해 다양한 활동을 실행할 계획입니다.

2. 주요 제품가. 주요 제품 등의 현황

(기준일 : 2018년 12월 31일 ) (단위 : 천원, %)

사업부문	매출유형	품 목	구체적용도	주요상품 등	제2기 매출액	비율	제1기 매출액	비율

유제품 외	제품	유가공	식용	매일우유, 퓨어, 까페라떼 등	1,081,209,553	83.13%	709,820,432	80.55%

기타	식용	페레로, 플로리다 등	219,371,230	16.87%	171,357,921	19.45%

총 계	-	-	1,300,580,783	100.00%	881,178,353	100.00%

* 제1기(전기) 매출은 종전기준서인 기업회계기준서 1039호/1018호에 따라 작성되었습니다. * 전기 매출액은 2017.05.01부터 2017.12.31일까지의 매출액 입니다. 나. 주요 제품 등의 가격변동추이

(기준일 : 2018년 12월 31일 ) (단위 : 원/EA)

품 목	2018년	2017년	2016년

시유(매일우유 1000ML)	1,655	1,661	1,650

조제분유(앱솔루트명작 3단계 800G)	15,396	16,612	17,397

커피음료(카페라떼-컵)	733	655	618

발효유(바이오거트 100g)	308	378	353

* 산출기준 - 품목별 가격은 출고가를 기준으로 한 연간 단순평균가격이며, 산출대상은 매출액 비율별 대표상품을 기재하였습니다. 다. 시장점유율 추이 (판매액 기준)

제 품	2018년	2017년	2016년	비 고

백색시유	11.8%	12.6%	13.3%	-

가공유	13.5%	14.2%	15.2%	-

발효유	10.3%	10.1%	9.7%	-

음료/기타(커피)	16.6%	17.1%	16.7%	-

* 백색시유, 가공유, 발효유, 음료/기타(커피)는 닐슨 RI 기준 자료 입니다.* 음료/기타(커피) 부문은 전체 RTD 커피시장 내 자사 커피의 M/S입니다.

3. 주요 원재료에 관한 사항가. 주요 원재료 등의 현황

(기준일 : 2018년 12월 31일 ) (단위 : 천원, %)

사업부문	매입유형	품 목	구체적용도	제2기 매입액	비율

유제품 부문 외	상 품	치즈 외	유제품 제조 외	111,774,094	14.38%

원 재 료	원유 외	389,036,282	50.04%

일반부재료	식물성유지 외	150,141,846	19.31%

포장부재료	멸균팩 외	126,491,532	16.27%

계	777,443,757	100.00%

나. 주요 원재료 등의 가격변동추이 당사는 원재료 중 가장 큰 비중을 차지하는 원유를 국내산지 직접조달(농가) 및 낙농진흥회를 통한 구매로 조달하고 있습니다. 주요 원재료인 원유에 대한 가격변동추이는 다음과 같습니다.

(단위 : 원/liter)

품 목	2018년	2017년	2016년

원유	1,176.68	1148.37	1133.28

(1) 산출기준- 단순가중평균에 의해 작성된 금액임 (집유비, 검사비, 물류비 포함)(2) 주요가격변동 요인- 계절적 요인과 유지방 함량 및 위생등급별 가격차등, 유류대 및 물류비 인상 등에 의한 변동

4. 생산 및 설비에 관한 사항

가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거 (1) 생산능력

(단위 : 관, 팩, 백, 개, 병)

사업부문	품 목	사업소	제 2 기

낙농 제조업	분유	평택공장	41,472,000

우유	평택공장	775,476,000

우유	광주공장	662,400,000

우유	경산공장	156,240,000

유음료	영동공장	278,899,200

유음료	청양공장	450,000,000

분유	아산공장	138,240

치즈	상하공장	345,600,000

합 계	2,710,225,440

* 상기 생산능력은 전품목을 기재하지 아니하고, 공장별 주요품목에 대한 생산능력을 기재하였습니다. (2) 생산능력의 산출근거 (가) 산출방법 등 ① 산출기준 - 최대생산능력

(ㄱ) 평택공장I. 분유(400G 기준)6,400관/시간×18시간×360일= 41,472,000 II. 우유(200㎖ 환산 기준)126,660팩/시간×16시간×360일= 775,476,000

(ㄴ) 광주공장I. 우유(200㎖ 환산 기준)125,300팩/시간×15시간×360일= 662,400,000

(ㄷ) 경산공장I. 우유(200㎖ 환산 기준)27,130팩/시간×16시간×360일= 156,240,000

(ㄹ) 영동공장I. 음료(500㎖ 환산 기준)51,650팩/시간×15시간×360일= 278,899,200

(ㅁ) 청양공장I. 우유(200㎖ 환산 기준)78,130팩/시간×16시간×360일= 450,000,000

(ㅂ) 아산공장I. 분유(20㎏ 환산 기준)20백(BAG)/시간×19시간×360일= 138,240

(ㅅ) 상하공장I. 치즈(자연치즈 100g 기준)60,000매/시간×16시간×360일= 345,600,000

② 산출방법

(나) 평균가동시간 - 평균가동시간 : 일일 배송제품 특성상 일부 분유, 음료기계를 제외한 우유기계는 연중무휴로 가동함. 나. 생산실적 및 가동률 (1) 생산실적

(단위 : 관, 팩, 백, 개, 매)

사업부문	품 목	사업소	제2기

낙농 제조업	분유	평택공장	10,663,101

우유	평택공장	432,685,441

우유	광주공장	549,403,397

우유	경산공장	71,511,890

유음료	영동공장	30,836,199

유음료	청양공장	158,859,900

분유	아산공장	1,515

치즈	상하공장	108,406,356

합 계	1,362,367,800

* 상기 생산실적은 전품목을 기재하지 아니하고, 공장별 주요품목에 대한 생산실적을 기재하였습니다. (2) 당해 사업연도의 가동률

(단위 : 시간, % )

사업소(사업부문)	제2기가동가능시간	제2기실제가동시간	평균가동률

평택공장	8,640	4,689	54%

광주공장	8,640	7,166	83%

경산공장	8,640	3,955	46%

영동공장	8,640	955	11%

청양공장	8,640	3,050	35%

아산공장	8,640	95	1%

상하공장	8,640	2,710	31%

합 계	60,480	22,620	37%

다. 생산설비의 현황 등

(기준일 : 2018년 12월 31일 ) (단위 : 천원)

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	증감	상각	장부가액	비고

증가	감소

총괄	자가보유	서울시 종로구 종로1길 50 외	토지	39,750,818	168,425	-	-	39,919,243	-

건물	63,260,777	11,437,233	-	(3,193,606)	71,504,404	-

구축물	8,917,293	883,639	-	(715,178)	9,085,755	-

기계장치	65,650,971	34,716,130	(21)	(16,488,145)	83,878,935	-

차량운반구	2,515	25,979	(3)	(6,435)	22,056	-

공기구비품	9,258,923	7,273,812	(245,052)	(4,877,639)	11,410,043	-

건설중인자산	32,692,783	6,799,114	(28,979,752)	-	10,512,144	-

기타유형자산	349,933	32,221	(8,521)	(12,773)	360,861	-

합 계	219,884,012	61,304,785	-	-	226,693,441	-

5. 매출에 관한 사항가. 매출실적(단위 : 천원)

사업부문	매출유형	품 목	제 2기	제 1기

총괄	제품 외	유제품외	수 출	60,321,093	30,053,032

내 수	1,240,259,690	851,125,321

합 계	1,300,580,783	881,178,353

합 계	수 출	60,321,093	30,053,032

내 수	1,240,259,690	851,125,321

합 계	1,300,580,783	881,178,353

* 제1기(전기) 매출은 종전기준서인 기업회계기준서 1039호/1018호에 따라 작성되었습니다. * 제1기 매출액은 2017.05.01부터 2017.12.31일까지의 매출액 입니다.

나. 판매경로 및 판매방법 등 (1) 판매경로

부 문	구 분	판 매 경 로

유가공 사업	대리점	공장 ⇒ 대리점 ⇒ 거래처

직판	공장 ⇒ 거래처

수출	무역업체 ⇒ 도매상 ⇒ 거래처 혹은 직거래

DS	공장 ⇒ DS대리점 ⇒ 가정배달

(2) 판매방법 및 조건

구 분	거래유형

시판	대리점 납품

직거래	공장 직배송

(3) 판매전략1. 경영 목표를 지향하는 영업활동 가. 매출 및 이익목표 초과달성 나. 주력 전략 품목이 우선하는 판매활동 다. 현장 중심의 강력한 실행력 중심의 영업조직 운영2. 합리적인 대리점 육성 지원 가. 합리적인 규모의 대리점 육성 나. 적극적인 개척 지원 다. 시스템 중심의 대리점 운영3. 적극적인 유통채널전략 가. 철저한 자가 진단 체계 구축 나. 유통별 자사 점유율 향상 다. 내부 조율을 통한 업무협조 체제 정비4. 공격적인 거래선 개척 가. 거래선 조사, 개척, 납품, 결산 시스템의 안정적인 운영 나. 공격적이고 지속적인 개척활동

6. 수주현황 - 해당사항 없음. 7. 시장위험과 위험관리

가. 재무위험관리요소

연결회사가 노출되어 있는 재무위험 및 이러한 위험이 회사의 미래 성과에 미칠 수 있는 영향은 다음과 같습니다.

위험	노출 위험	측정	관리

시장위험-환율	미래 상거래
기능통화 이외의 표시통화를 갖는 금융자산 및 금융부채	현금흐름 추정
민감도 분석	통화선도 및 통화옵션

신용위험	현금성자산, 매출채권, 파생상품, 채무상품, 계약자산	연체율 분석
신용등급	은행예치금 다원화, 신용한도, L/C
채무상품 투자지침

유동성위험	차입금 및 기타 부채	현금흐름 추정	차입한도 유지

위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 재무부서의 주관으로 이루어지고 있습니다. 재무부서는 영업부서들과의 긴밀한 협조하에 재무위험을 식별하고 평가하고 관리합니다. 이사회는 전반적인 위험관리에 대한 원칙과 외환위험, 이자율 위험, 신용 위험, 파생금융상품과 비파생금융상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 정책을 문서화하여 제공하고 있습니다.

1. 시장위험

연결회사는 외화금융자산 및 외화금융부채를 보유함에 따라 환율변동 위험에 노출되어 있습니다. 연결회사는 외화로 표시된 채권과 채무에 대한 환율변동 위험을 주기적으로 평가, 관리 및 보고하고 있습니다.

보고기간말 현재 외화금융자산 및 외화금융부채의 원화환산금액은 다음과 같습니다(단위:천원).

구 분	당기말	전기말

외화금융자산

USD	14,535,668	19,564,095

CNY	17,250,981	9,776,563

합계	31,786,649	29,340,658

외화금융부채

USD	6,679,573	12,705,280

EUR	9,402,910	1,324,048

DKK	148,052	91,246

JPY	45,836	41,768

AUD	24,658	-

합계	16,301,029	14,162,342

보고기간말 현재 다른 변수가 일정하고 해당통화의 5% 절상 및 절하인 경우 당기 중 법인세차감전 손익에 영향을 미치는 환율효과는 다음과 같습니다(단위: 천원).

구 분	당기	전기

절상시	절하시	절상시	절하시

외화금융자산	1,589,332	(1,589,332)	1,467,033	(1,467,033)

외화금융부채	(815,051)	815,051	(708,117)	708,117

순효과(*)	774,281	(774,281)	758,916	(758,916)

(*) 법인세차감전 손익에 영향을 미치는 환율효과는 보고통화인 원화에 대한 다른 통화들의 변동효과 합계로 계산된 것입니다.

2. 신용위험

신용위험은 연결회사의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 회사는 주기적으로 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타 요소들을 고려하여 재무신용도를 평가하고 있으며 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정하고 있습니다.

당기 중 중요한 손상의 징후나 회수기일이 초과된 매출채권 및 기타금융자산에 포함된 대여금이나 미수금 등은 발생하지 않았으며 연결회사는 보고기간말 현재 채무불이행 등이 발생할 징후는 낮은 것으로 판단하고 있습니다.

신용위험은 현금 및 현금성자산, 각종 예금 그리고 파생금융상품 등과 같은 금융기관과의 거래에서도 발생할 수 있습니다. 이러한 위험을 줄이기 위해, 연결회사는 신용도가 높은 금융기관들에 대해서만 거래를 하고 있습니다.

보고기간말 현재 보유한 금융상품과 관련하여 담보물의 가치를 고려하지 않은 연결회사의 신용위험 최대노출액은 다음과 같습니다(단위:천원).

구 분	당기말	전기말

현금및현금성자산(*1)	64,095,995	36,739,370

매도가능금융자산(*2)	-	6,561

매출채권 및 기타채권	184,395,912	199,205,996

단기금융상품	94,604	2,823,792

장기금융상품	6,000	6,000

금융보증계약	5,220,000	5,220,000

합계	253,812,511	244,001,719

(*1) 현금및현금성자산과의 차액은 직접 보유하고 있는 현금입니다.(*2) 매도가능금융자산은 국공채 등으로 구성되어 있습니다.

3. 유동성위험

유동성위험은 연결회사의 경영환경 또는 금융시장의 악화로 인해 연결회사가 부담하고 있는 단기 채무를 적기에 이행하지 못할 위험으로 정의합니다.

연결회사는 적정 유동성의 유지를 위하여 주기적인 자금수지 예측, 조정을 통해 유동성위험을 관리하고 있습니다.

보고기간말 현재 연결회사의 유동성 위험 분석내역은 다음과 같습니다(단위:천원).

- 당기말

구 분	3개월 미만	3개월에서 1년 이하	1년에서 2년 이하	2년에서 5년이하	5년초과	합 계

차입금	1,351,617	726,516	5,973,673	777,591	-	8,829,397

사채	542,950	21,628,850	31,373,775	30,396,750	-	83,942,325

금융리스부채	421,014	696,675	842,028	2,526,084	1,875,620	6,361,421

매입채무 및 기타금융부채(*)	133,560,292	4,357,039	-	-	4,004,783	141,922,114

파생금융상품부채	132,132	112,530	-	-	-	244,662

금융보증계약	5,220,000	-	-	-	5,220,000

합 계	141,228,005	27,521,610	38,189,476	33,700,425	5,880,403	246,519,919

(*) 매입채무 및 기타채무 중 부가세예수금과 예수금은 제외하였습니다.

- 전기말

구 분	3개월 미만	3개월에서 1년 이하	1년에서 2년 이하	2년에서 5년이하	5년초과	합 계

차입금	1,396,978	8,736,058	1,971,966	1,381,144	-	13,486,146

사채	508,450	31,361,475	21,378,300	30,386,850	-	83,635,075

금융리스부채	-	1,546,839	1,546,839	3,400,035	787,685	7,281,398

매입채무 및 기타금융부채(*)	152,802,897	8,437,514	-	-	4,058,783	165,299,194

파생금융상품부채	842,708	2,664,718	-	-	-	3,507,426

금융보증계약	5,220,000	-	-	-	-	5,220,000

합 계	160,771,033	52,746,604	24,897,105	35,168,029	4,846,468	278,429,239

(*) 매입채무 및 기타채무 중 부가세예수금과 예수금은 제외하였습니다.

나. 자본위험관리

연결회사의 자본관리목적은 건전한 자본구조를 유지하는 데 있습니다. 연결회사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있습니다. 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 재무제표의 공시된 숫자로 계산합니다.

보고기간말 현재 연결회사의 부채비율은 다음과 같습니다(단위:천원).

구 분	당기말	전기말

부채	268,755,707	303,462,181

자본	346,960,344	287,489,284

부채비율	77%	106%

8. 경영상의 주요 계약

관련회사	계약일자	내용

Blue Diamond Growers	2014년 11월	Blue Diamond 브랜드 사용 라이센스 계약 체결

Citrus World, Inc	2012년 6월	Florida's Natural 라이센스 계약 체결

사단법인 임금님표 이천브랜드관리본부	2012년 10월	지식재산권 통상 사용 계약 체결

Hershey	2011년 11월	Chocolate Drink 제품에 Hershey 브랜드 사용

MCC FOOD PRODUCTS CO., LTD	2010년 1월	MCC 기술 사용 라이센스계약체결

Valio	1997년 01월	유산균(LGG) 사용 등에 관한 건

매일홀딩스(주)	2017년 5월	경영자문계약 체결

매일홀딩스(주)	2017년 5월	상표권사용계약 체결

신한은행, 한국씨티은행, BTMU은행	2017년	선물환 매입계약

SMBC은행, BNP파리바은행	2018년	선물환 매입계약

9. 연구개발활동

가. 연구개발활동의 개요 (1) 연구개발 담당조직 매일유업은 끊임없는 연구 개발과 소비자가 필요로 하는 신제품을 개발하고 있습니다. 최첨단 연구시설과 우수한 인재를 확보하고 있는 매일유업(주) MIC(Maeil Inovation Center)는 제품을 비롯한 유아식, 음료, 발효유, 유지식품, 프로바이오틱 균주 개발, 준의약식품, 환자식 등을 개발하고 있습니다. 제품별 각 특성에 맞는 과학연구와 바이오테크놀러지로 접근하여 유아에서 청장년, 노년층에 이르기까지 누구나 건강해 질 수 있는 전생애 건강시스템을 위한 연구 개발을 지속적으로 실시하고 있습니다.

조직	담당 부문	인원

MIC	MIC소장	연구소 총괄	1명(박사1)

피부생명과학연구소	피부생명과학기술 연구	2명(석사2)

사코페니아연구소	사코페니아 연구	2명(박사1, 석사1)

유산균연구소	유산균 연구	1명(석사1)

포장연구팀	포장 개발 및 연구	5명(석사1, 학사4)

외식메뉴연구팀	외식메뉴 연구	4명(석사1, 학사3)

연구지원팀	지원 총괄	6명(석사4,학사1,전문학사1)

유음료연구센터	우유연구팀	우유, 가공유 연구	5명(석사5)

커피연구팀	커피 관련 제품 연구	3명(석사3)

발효유연구팀	발효유 및 발효유 관련 식품 연구	5명(석사4, 학사1)

치즈연구팀	치즈 관련 제품 연구	6명(박사1, 석사3, 학사2)

음료연구팀	음료 연구	9명(석사8, 학사1)

유지연구팀	유지 연구	4명(석사4)

영양과학연구센터	영양과학연구센터장	영양과학연구센터 총괄	1명(박사1)

모유연구팀	모유 연구	9명(박사1,석사7,학사1)

HEALTH	성인영양식 연구	5명(석사5)

유아식연구팀	유아식 연구	4명(석사3, 학사1)

총 계	72명(박사5, 석사52, 학사14, 전문학사1)

* 위 연구개발조직은 매일유업(주) 연구소에 관련된 사항입니다.

(2) 연구개발비용(단위 : 천원)

과 목	제 2기	제 1기	비 고

원 재 료 비	-	-	-

인 건 비	6,058,092	3,716,405	-

감 가 상 각 비	1,341,587	856,902	-

기 타	5,652,350	5,405,061	-

연구개발비용 계	11,710,442	9,121,466	-

(정부보조금)	-	540

회계처리	판매비와 관리비	11,710,442	9,121,466	-

제조경비	-	-	-

개발비(무형자산)	-	-	-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	0.90%	1.04%	-

나. 연구개발 실적 * 최근 3사업연도의 제품개발 실적

연도	제품명

2018년	셀렉스 멀티비타민/프로틴바/코어프로틴TETRA EDGE 백색시유매일바이오 화이버썬업 과일야채샐러드 그린상하치즈 MINI (포션치즈)매일바이오 드링킹 사과HMR 카레 3종베이비워터상하목장 마이리틀 유기농 요거트앱솔루트 산양분유

2017년	체다슬라이스 더블업바이오드링킹 블루베리,라즈베리매일 바이오 백도 로어슈거매일 바이오 85G 백도,청포도헤이 미스터 브라운맘마밀 요미요미 유기농주스썬업 브이플랜(TPA330)바리스타룰스 신제품(바닐라, 모카)중국 수출용 앱솔루트 아동 분유바나나는 원래 하얗다멸균 무지방 0% 200ML 출시상하목장 SLOW 케피어
유기농 GRASS-FED 슬라이스

10. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 상표 관리 정책 - 당사는 고객이 선망하는 최고의 제품, 디자인을 목표로 고객의 니즈 반영을 위해 소비자 조사 및 디자인개발을 하고 있습니다. 나. 지적재산 권 보유현황 상표 : 국내등록 245건 /해외등록 211건 특허 : 국내 특허 등록34건/국내 특허 등록 진행6건 실용신안 : 0건 디자인 : 국내등록 19건 / 해외등록 11건 저작권 : 국내 4건 / 해외 2건 다. 법률/규정 등에 의한 규제사항 - 당사는 식품위생, 축산물위생관리, 공정거래법 및 환경안전 규정상의 규제 및 지원을 받고 있습니다.