HD건설기계 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항

회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 예측정보로서 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 합리적인 근거나 다양한 가정에 기초하여 성실하게 작성되었지만, 이러한 가정들에는 실제 결과와의 차이를 발생할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인(회사 내부경영 및 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않음)이 포함되어 있기 때문에 예측정보에 기재한 예상치와 실제 결과 간에는 중요한 차이가 발생할 수 있고 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.

또한 동 예측정보는 동 사업보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이므로, 회사는 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 동 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무가 없으며, 향후 이를 수정할 정도 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 2017년 4월 3일 현대중공업 건설장비사업부문에서 인적분할로 설립된 당사는 많은 어려움 속에서도 독립법인으로서 첫 발을 내딛는데 성공하였으나, 2018년도에는 미중 무역분쟁을 비롯한 각국의 보호무역주의와 신흥국 통화가치 하락, 국내 경제성장률 둔화 등의 우호적이지 않은 시장상황이 큰 영향을 미쳤습니다. 2019년 글로벌 경제는 세계은행이 발표한 보고서 (어두워지는 하늘- Darkening Skies)처럼 세계경제 1, 2위인 미국과 중국의 무역전쟁 지속, 중국과 신흥국의 경제둔화, 영국의 유럽연합 탈퇴(브렉시트) 및 국제유가 하락 등 지속적인 시장불안 요인이 상존할 것으로 예측되며, 당사도 이러한 세계 경제의 어두운 그림자를 피하기는 어려운 것으로 예상되나, 건설기계, 산업차량, 부품 사업의 전문화와 수익성 개선을 통해 이를 극복해나갈 예정입니다. 건설기계는 도로, 건물 건설 등 대규모 인프라 구축과 광산, 농업, 산림 등 다양한 장소에서 굴삭, 자재운반, 파쇄 등의 용도로 광범위하게 사용되는 기계장치로 현대건설기계의 주력사업입니다. 이중 전체 매출액의 약 절반을 차지하는 주력제품은 굴삭, 파쇄, 적재작업에사용되는 중대형 굴삭기입니다. 특히, 중대형굴삭기는 시장점유율 기준 글로벌 7~8위권에 오를 정도로 우수한 제품 경쟁력을 갖추고 있습니다. 이밖에도 현대건설기계는 8톤에서 120톤까지 총 16개의 굴삭기 제품 라인업을 구축하고 있으며, 120톤 굴삭기는 현재 국내에서는 현대건설기계만이 제작할 수 있습니다.

산업차량은 항만이나 창고, 제조업체 등에서 화물운반 및 적재작업 등에 사용되는 장비로, 현대건설기계의 산업차량은 탁월한 작업능력과 편의성, 내구성을 인정받아 현재 세계 130여개국으로 수출되고 있습니다. 2018년 지게차 생산 OEM 전환을 통해 원가 및 품질경쟁력을 확보하는 한편, 산업차량의 독자적인 조직을 구성하여 산업차량업에 맞는 전문적인 사업 운영으로 기술개발과 영업력 강화에 집중할 수 있는 엔지니어링 회사로 거듭나는 토대를 만들었습니다. 향후 수요가 급증할 것으로 예상되는 전동 지게차 활성화 및 독자적인 배터리 사업(리튬이오 배터리 등)추진과 같이 수익구조 다변화를 추진하고 무인지게차 기술선점을 통한 미래성장 동력을 확보할 예정입니다.

부품사업은 부품의 안정적인 공급을 위해 현재 한국과 두바이에 대규모 부품 물류센터를 운영하고 있으며, 5개의 해외법인과 400여개에 달하는 딜러 네트워크를 통해 신속하게 부품을 공급하고 있습니다. 이와 함께, 현대건설기계는 향후 해외에 2~3개소의 물류센터를 추가로 건립해 고객들이 더 쉽고 빠르게 부품을 공급받을 수 있도록 할 예정입니다. 특히 최근에는 고객들이 순정부품을 쉽게 식별할 수 있도록 부품에 홀로그램 태그를 부착하고, 순정 포장박스를 적용하는 등 소비자 보호에도 적극 나서고 있습니다. 더불어 현대건설기계는 고품질/저비용의 경제형 부품 (Economic parts) 개발에도 나서 고객의 경제적인 부담을 줄이고 있습니다. 현재 투스(tooth), 필터, 언더캐리지와 같은 주요 소모품류부터 엔진부품인 알터네이터, 스타트모터, 워터펌프와 메인펌프, 로터리파츠에 이르기까지 다양한 경제형 부품을 개발했으며, 앞으로 공급 품종을 더욱 확대해 나갈 계획입니다.

2019년 4월 1일부로 부품사업은 단순 물적 분할의 방법으로 현대건설기계로부터 분사할 예정이며, 기존 A/S 부품 이외에 MCV, 유압모터 등 핵심부품을 내재화함으로써 글로벌 기계부품 전문회사로 성장시킬 예정입니다. 이와 같은 영업활동에 따라 지난해 연결기준 매출액은 3조 2,340억원을 기록하였으며, 2,087억원의 영업이익이 발생하였습니다. 이는 2018년 1월 현대중공(중국)투자유한공사를 인수함으로써 중국 현지 생산 및 판매체계를 구축하였고 이를 통하여 중국현지법인 7개사가 연결대상회사에 추가됨에 따라 전년대비 매출 증대 등 외적으로 많은 성장이 있었습니다. 올해는 연결기준 매출액 3조 6,294억원 달성이라는 경영계획을 수립했습니다. 이 목표를 달성하기 위하여 각 사업부문별 전문화를 추진함과 동시에연구개발 투자 등 지속성장 기반마련을 중점적으로 추진해 나가고자 합니다. 경영진은 투자자와 채권자, 시장의 신뢰를 유지하고 향후 사업의 발전을지탱하기 위해 부채 총계를 자본 총계로 나눈 부채비율 및 순차입금을 자본 총계로 나눈 순차입금비율, 영업이익을 이자비용으로 나눈 이자보상배율을 주요경영지표로 이용하고 있습니다. 당기에는 중국 현지법인 7개사의 추가 등으로 부채비율 및 순차입금 비율 등이 다소 상승하였습니다.

당기말과 전기말 현재의 부채비율 및 순차입금비율은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	당기말	전기말

부채 총계	1,558,348	1,057,720

자본 총계	1,568,167	1,170,938

예금(*1)	486,424	426,008

차입금(*2)	965,852	673,762

부채비율	99.37%	90.33%

순차입금비율(*3)	30.57%	21.16%

(*1) 예금은 현금및현금성자산 및 장단기금융상품이 포함되어 있습니다.

(*2) 사채의 경우 사채액면가액에서 사채할인발행차금이 차감되어 있습니다.(*3) (차입금-예금)/자본 총계 입니다.

당기의 이자보상배율과 산출근거는 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	당기	전기

1. 영업이익	208,732	95,233

2. 이자비용	29,135	14,201

3. 이자보상배율(1÷2)	7.16	6.71

3. 재무상태 및 영업실적1) 요약 연결재무상태표

(단위 : 백만원, %)

구 분	제 2 기말	제 1 기말	전기대비증감율

[유동자산]	2,203,851	1,553,478	41.9

ㆍ현금 및 현금성자산	522,229	426,006	22.6

ㆍ매출채권 및 기타채권	595,939	425,471	40.1

ㆍ재고자산	1,024,779	691,156	48.3

ㆍ기타	60,904	10,845	461.6

[비유동자산]	922,664	675,179	36.7

ㆍ유형자산	650,496	539,002	20.7

ㆍ무형자산	152,968	121,600	25.8

ㆍ기타	119,200	14,577	717.7

자산총계	3,126,515	2,228,657	40.3

[유동부채]	945,143	785,619	20.3

[비유동부채]	613,205	272,100	125.4

부채총계	1,558,348	1,057,719	47.3

[자본금]	98,504	49,381	99.5

[자본잉여금]	974,479	1,024,120	-4.8

[자본조정]	(26,689)	(12,431)	114.7

[기타포괄손익누계액]	64,118	65,639	-2.3

[이익잉여금]	125,555	44,993	179.1

[비지배지분]	332,200	(764)

자본총계	1,568,167	1,170,938	33.9

부채비율	99.4	90.3	9.1

※ 상기 연결재무제표는 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습 니다. ※ 제1기 는 종전 기준서인 K-IFRS 1018호 및 1039호에 따라 작성되었습니다. 재무상태는 다음과 같습니다.

자산은 중국내 현지법인의 지주회사인 현대중공(중국)투자유한공사 를 인수함에 따라 연결대상회사가 7개 추가되어 유동자산이 41.9% 증가하고, 비유동자산이 36.7% 증가하여 전년 대비 40.3% 증가한 3조 1,265억원입니다.

부채 역시 중국내 현지법인의 지주회사인 현대중공(중국)투자유한공사 를 인수함에 따라 연결대상회사가 7개 추가되어 유동부채가 20.3% 증가하고, 비유동부채가 125.4% 증가하여, 전년 대비 47.3% 증가한 1조 5,583억원입니다.

자본은 18년 1월 중국 지주회사 인수 및 17년말 인도법인 인수에 따라 중국 현지법인 7개사와 인도법인의 손익을 당기부터 인식함에 따른 이익잉여금 증가로 전년 대비 33.9% 증가한 1조 5,682억원입니다.

이에 따라 2018년말 부채비율은 전년 대비 9.1% 증가한 99.4% 입니다 .

2) 요약 연결손익계산서(단위 : 백만원, %)

구 분	제 2 기	제 1 기	전기대비증감율

매 출 액	3,233,935	1,886,747	71.4

매 출 원 가	2,689,397	1,537,220	75.0

매 출 총 이 익	544,538	349,527	55.8

판 매 비 와 관 리 비	335,806	254,294	32.1

영 업 이 익	208,732	95,233	119.2

금 융 수 익	69,597	42,647	63.2

금 융 비 용	90,522	57,366	57.8

기 타 영 업 외 수 익	4,652	1,584	193.7

기 타 영 업 외 비 용	16,040	12,280	30.6

법인세비용차감전순이익	176,419	69,818	152.7

법 인 세 비 용	35,364	23,209	52.4

당 기 순 이 익	141,055	46,609	202.6

영업실적은 다음과 같습니다. 매출은 18년 1월 중국내 현지법인의 지주회사인 현대중공(중국)투자유한공사 를 인수함에 따라 연결대상회사가 7개 추가되어 중국내 매출 및 손익이 증가하였습니다. 또한 17년 말 인수한 인도법인의 매출과 손익도 18년도에 본격적으로 인식되었습니다. 이에 따라 미중 무역분쟁 및 신흥국 통화가치하락 등 악재에도 불구하고 매출 3조 2,340억원을 기록하였으며, 이에 따라 2,087억원의 영업이익이 발생하였습니다. 법인세비용을 차감한 당기순이익은 1,411억원이 발생하였습니다. 3) 사업부문별 영업실적 당사는 2017년 4월 현대중공업 건설장비사업부문이 인적분할하여 설립된 단일사업부문으로서 사업부문별 영업실적 기재는 생략합니다. 향후 부품회사 분사 등 사업부문별 전문화에 따른 사업부문 신설시 별도 기재할 예정입니다.

4) 주요 고려 요인당사의 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 판매, 구매 및 차입에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, EUR, CNY, JPY 등 입니다.당사는 향후 판매와 구매 예상금액과 관련하여 환위험에 노출된 외화표시 매출채권과 매입채무의 환위험을 회피하고 있습니다. 환위험의 회피수단으로 주로 보고기간 말부터 만기가 2년 미만인 선도거래계약을 사용하고 있습니다. 필요한 경우, 선도거래계약 만기를 연장합니다. USD 등 매출채권의 수금예정일에 만기가 도래하는 선도거래계약을 통해 회피하고 있습니다. 외화로 표시된 기타의 화폐성 자산 및 부채와 관련하여 연결실체는 단기 불균형을 해소하기 위해 외화를 현행 환율로 매입하거나 매각하는 방법으로 순 노출위험을 허용가능한 수준으로 유지하고 있습니다.

- 당기와 전기에 적용된 환율은 다음과 같습니다.

(단위:원)

구 분	평균환율	기말환율

당기	전기	당기	전기

USD	1,100.30	1,122.86	1,118.10	1,071.40

EUR	1,298.63	1,292.35	1,279.16	1,279.25

CNY	166.40	167.26	162.76	163.65

JPY(100)	996.27	1,006.23	1,013.18	949.11

- 민감도 분석당기말과 전기말 현재 원화의 USD, EUR, CNY, JPY, 기타통화 대비 환율이 높았다면, 연결실체의 손익은 증가하였을 것입니다. 이와 같은 분석은 연결실체가 기말에 합리적으로 가능하다고 판단하는 정도의 변동을 가정한 것입니다. 또한, 민감도 분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다. 구체적인 손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	환율변동	손익 효과

당기	전기

USD	3% 상승	(3,553)	4,252

EUR	3% 상승	95	764

CNY	3% 상승	1,820	1,195

JPY	3% 상승	(1,019)	(831)

기타통화	3% 상승	840	729

당기말 현재 상기 제시된 통화에 비하여 원화가 강세인 경우, 다른 변수가 동일하다면 상기 제시된 것과 반대의 효과가 발생할 것입니다. 5) 자산손상 및 감액손실당사는 시장 상황 및 경쟁 환경 변화에 따른 건설기계, 산업차량, 부품 제품 및 기술개발을 진행하고 있으며 기술적 실현가능성이 높고 개발완료 후 양산 및 기술 적용을통해 미래경제적 효익 창출이 기대되는 개발건에 대하여 개발비를 인식하고 이를 경제적 내용연수 동안 상각하여 제조원가로 처리하고 있습니다. 한편, 중요 프로젝트별 잔여상각기간은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

분 류	프로젝트 명	당기말	전기말

장부가액	잔여상각기간	장부가액	잔여상각기간

개발비	친환경 건설기계 관련 외	46,773	0.83 ~ 4.8년	69,945	0.2 ~ 4.8년

소형 건설기계 관련 외	38,488	(개발 진행중)	26,412	(개발 진행중)

합 계	85,261	96,357

당기와 전기 중 연결실체가 인식한 개발비 손상차손의 금액은 각각 5,221백만원 및 5,213백만원입니다. 당기에 인식한 손상차손 5,221백만원은 제품의 수요 부진 등의 사유로 인해 자산성이 없다고 판단되는 개발과제에 대한 손상차손과 손상 징후가 발생한 개발비에 대하여 장부금액과 사용가치를 비교하여 인식한 손상차손으로 구성되어 있습니다.

당기와 전기 중 제품의 수요 부진 등의 사유 및 손상 징후 발생에 따라 손상평가 후 인식한 개발비 손상차손의 내역은 다음과 같습니다.① 당기

(단위:백만원)

분류	프로젝트 명	손상전장부금액	손상차손(*)	손상후장부금액	회수가능액평가방법

개발비	하이브리드 굴삭기 개발 외 36건	5,581	(5,221)	360	사용가치

(*) 해당 제품의 수요 부진 또는 수요 부진 예상 등의 사유로 인해 자산성이 없다고 판단하여 장부금액에 대해 전액 손상차손을 인식하였습니다.② 전기

(단위:백만원)

분류	프로젝트 명	손상전장부금액	손상차손(*)	손상후장부금액	회수가능액평가방법

개발비	하이브리드 지게차 개발 및 전기배터리식 굴삭기 외 31건	5,213	(5,213)	-	사용가치

(*) 개발이 완료되어 상각이 진행중이었으나, 해당 제품의 수요 부진 등의 사유로 인해 자산성이 없다고 판단하여 장부금액에 대해 전액 손상차손을 인식하였습니다.

6) 조직변경 및 사업부문의 재조직 등(1) 인적 분할

당사는 현대중공업주식회사의 건설장비 사업부문에서 분할 신설되었습니다. 현대중공업주식회사의 이사회는 2016년 11월 15일 이사회에서 각 사업부문별 경쟁력을 강화하고, 경영위험의 분산, 각 부문별 지속성장을 위한 전문성 및 각 사업의 고도화를 추진하고자 조선/해양/플랜트/엔진/특수선 사업부문과 전기전자 사업부문, 건설장비 사업부문, 로봇/투자 사업부문을 분할하는 결의를 하였습니다. 분할의 주요 내용은 다음과 같으며, 현대중공업주식회사의 2017년 2월 27일 주주총회에서 최종 승인되었습니다.

구 분	내 용

분할방법	인적분할

분할회사	분할존속회사	현대중공업주식회사

분할신설회사	현대일랙트릭앤에너지시스템 주식회사

분할신설회사	현대건설기계주식회사

분할신설회사	현대로보틱스주식회사

분할일정	이사회 결의일	2016년 11월 15일

주주총회일	2017년 02월 27일

분할기일	2017년 04월 01일

(2) 물적 분할

지배기업은 2018년 12월 20일 이사회에서 각 사업부문별 경쟁력을 강화하고, 경영위험의 분산, 각 부문별 지속성장을 위한 전문성 및 각 사업의 고도화를 추진하고자 건설기계 사업부문과 부품 사업부문을 분할하는 결의를 하였습니다. 회사분할의 주요 내용은 다음과 같으며, 2019년 3월 26일 주주총회에서 최종 승인되었습니다.

구분	내용

분할방법	물적분할

분할회사	분할존속회사	현대건설기계 주식회사

분할신설회사	현대코어모션 주식회사(가칭)

분할일정	이사회 결의일	2018년 12월 20일

주주총회일	2019년 03월 26일

분할기일	2019년 04월 01일

(3) 희망퇴직당사는 인적분할 후 독자경영을 하여 조직의 체질개선을 통한 경쟁력 강화를 위해 희망퇴직을 실시하였습니다. 이 희망퇴직으로 조직의 유연성과 전문성을 제고하여 젊고 역동적인 조직문화를 조성할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.(4) 조직변경당사는 2018년 12월 사업부문별 전문화를 통한 경쟁력 강화의 일환으로 부품사업 및 산업차량사업 조직을 분리하여 신설하였습니다.

7) 신규사업의 개요 및 진행상황 해당사항이 없습니다.

4. 유동성 및 자금의 조달과 지출1) 유동성에 관한 사항 - 당기말과 전기말 현재 당사의 유동성 현황은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	당기말	전기말

현금	7	6

당좌예금	23,537	19,387

기타(MMDA 등)	298,901	406,613

합 계	322,445	426,006

2) 자금의 조달 - 당기말과 전기말 현재단기차입금의 내역은 다음과 같습니다

(단위 : 백만원)

(단위:백만원)

구 분	차입처	이자율	당기말	전기말

Usance L/C	㈜신한은행 외	0.30%~3.13%	85,452	47,453

수출채권양도	㈜대구은행	-	-	11,246

원화일반대출	한국산업은행 외	3.24%~3.44%	120,000	60,000

원화일반대출	수출입은행	-	-	8,000

융통어음(CP)	교보증권㈜ 외	2.70%	80,000	-

Invoice Loan	UOB	3.73%	17,186	-

소 계	302,638	126,699

해외연결기업:

외화대출	KEB하나은행 외	1.25%~3M Euro Libor+1.87%	167,372	87,942

단기차입금 합계	470,010	214,641

유동성장기차입금	20,420	23,681

합 계	490,430	238,322

- 당기말과 전기말 현재장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

(단위:백만원)

구 분	차입처	이자율	당기말	전기말

원화일반대출	중국광대은행	3.20%	25,000	-

기업일반시설자금대출	㈜국민은행	3.76%	10,000	-

원화일반대출	㈜우리은행	3.80%	8,750	-

원화일반대출	한국산업은행	-	-	20,000

원화일반대출	㈜우리은행	3.76%	20,000	10,000

소 계	63,750	30,000

해외연결기업:

외화대출	BNP Paribas Fortis 외	2.20%~5.23%	82,867	54,626

합 계	146,617	84,626

유동성장기차입금	(20,420)	(23,681)

차감계	126,197	60,945

- 당기말과 전기말 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

(단위:백만원)

종목	발행일	만기일	이자율	당기말	전기말	보증여부

제1-1회	2015-03-03	2020-03-03	2.65%	50,000	50,000	무보증사채

제1-3회	2015-07-23	2018-07-23	-	-	235,000	무보증사채

제1-4회	2015-07-23	2020-07-23	3.26%	90,000	90,000	무보증사채

제2-1회	2018-06-04	2020-06-04	2.93%	50,000	-	무보증사채

제2-2회	2018-06-04	2021-06-04	3.38%	100,000	-	무보증사채

제3회	2018-08-29	2023-08-29	3.97%	30,000	-	무보증사채

제4회	2018-10-16	2021-10-15	3.18%	30,000	-	무보증사채

소 계	350,000	375,000

사채할인발행차금	(775)	(503)

유동성사채	-	(235,000)

유동성사채할인발행차금	-	210

합 계	349,225	139,707

3) 자금지출당사 및 종속회사의 현금및현금성자산은 영업활동 및 투자활동을 통하여 3,167억원 감소하였으며 사채발행 등 재무활동을 통하여 2,177억원 증가하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 2 기	제 1 기

기초 현금및현금성자산	426,006	295,723

영업활동으로 인한 현금흐름	(59,637)	7,515

투자활동으로 인한 현금흐름	(257,103)	(104,580)

재무활동으로 인한 현금흐름	217,658	225,090

환율변동효과	(4,479)	2,258

기말 현금및현금성 자산	322,445	426,006

5. 부외거래회사에 영향을 미칠 수 있는 중요한 소송사건, 우발채무 등은 사업보고서 'XⅠ. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'을 참고하시기 바랍니다.6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 1) 회사의 회계정책 회사는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하고 있으며, 회사가 채택하고 있는 중요한 회계정책의 구체적인 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '3. 유의적인 회계정책' 을 참조하시기 바랍니다.2) 환경 및 종업원 등에 관한 사항환경관련 제재사항이나 행정조치 등에 관한 사항은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여필요한 사항중 3. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다.당기중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다.3) 법규상의 규제에 관한 사항사업과 관련된 법규상 규제 내용은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항을 참조하시기 바랍니다.4) 파생상품 및 위험관리 정책

회사의 파생상품 관련 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '18.파생금융상품', 위험관리 목적 및 방법에 대한 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '5. 위험관리' 및 '34. 금융상품' 을 참조하시기 바랍니다.