HD현대일렉트릭 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항 회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 예측정보로서 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 합리적인 근거나 다양한 가정에 기초하여 성실하게 작성되었지만, 이러한 가정들에는 실제 결과와의 차이를 발생할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인(회사 내부경영 및 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않음)이 포함되어 있기 때문에 예측정보에 기재한 예상치와 실제 결과 간에는 중요한 차이가 발생할 수 있고 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.

또한 동 예측정보는 동 사업보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이므로, 회사는 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 동 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무가 없으며, 향후 이를 수정할 예정도 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요 최근 전력인프라 시장은 글로벌 경기의 지속된 침체 국면과 국가별 보호무역주의 확산 등으로 인한 어려움이 가중되고 있습니다. 동시에 가격 경쟁력을 앞세운 신흥국후발 업체들의 추격으로 경쟁은 더욱 치열해지고 있습니다. 이로 인해 우수한 기술과품질로 신뢰성을 갖춘 제품을 공급할 수 있는 자만이 살아남게 되는, 경쟁의 시대가 아닌 생존의 시대로 급변하고 있습니다.

이러한 대내외 시장 환경의 어려움으로 인하여 지난해 회사는 연결기준 매출 1조 9,404억원을 기록했으며, 영업손실과 당기순손실은 각각 1,006억원, 1,789억원으로 2017년 대비 적자 전환 하였습니다.

그러나 당사는 어려운 환경에서도 지난해 쿠웨이트에 385억원 규모의 가스절연개폐장치(GIS) 및 분로리액터(Shunt Reactor) 공급 계약을 체결하고, 세계 최대 규모의 150MWh급 산업용 ESS(에너지저장장치) 센터를 완공하는 등 괄목할 만한 성과를 남겼습니다.

또한 국내 전력기기 업계 최초로 제품의 품질을 연구·개선하고 평가하는 신뢰성센터를 구축하여 제품 내구성과 내환경성, 안정성을 전문적으로 연구할 수 있는 여건을갖추게 되었습니다. 이와 더불어 변압기 스마트팩토리 설립에 착공하여 금년 중 준공될 예정으로, 실시간 생산관리 및 효율적 자재관리 등을 통해 지능화된 생산공정을 구축하고자 합니다.

이처럼 위기와 기회가 공존하는 환경 속에서 회사는 연결기준 매출 2조 783억원의 경영 목표를 수립했습니다. 변화하는 시장에 성공적으로 대응하고 경영 목표를 달성하여 올 한 해를 '도약의 원년' 으로 만들어 나가겠습니다.

3. 재 무상태 및 영업실적1) 요약 연결재무상태표

(단위 : 억원)

구 분	제 2 기	제 1 기	증감(제2기 - 제1기)	증감율(%)(제1 대비)

[유동자산]	16,516	14,904	1,612	10.8%

ㆍ현금 및 현금성자산	3,763	2,414	1,349	55.9%

ㆍ매출채권 및 기타채권	6,490	8,415	-1,925	-22.9%

ㆍ미청구공사	0	52	-52	-100.0%

ㆍ계약자산	1,459	0	1,459	0.0%

ㆍ재고자산	4,247	3,576	671	18.8%

ㆍ기타	557	447	110	24.6%

[비유동자산]	6,744	6,041	703	11.6%

ㆍ장기금융자산	31	18	13	72.2%

ㆍ장기매출채권 및 기타채권	12	11	1	9.1%

ㆍ유형자산	5,280	4,716	564	12.0%

ㆍ무형자산	174	555	-381	-68.6%

ㆍ기타	1,247	741	506	68.3%

자산총계	23,260	20,945	2,315	11.1%

[유동부채]	11,233	5,888	5,345	90.8%

[비유동부채]	3,514	4,656	-1,142	-24.5%

부채총계	14,747	10,544	4,203	39.9%

[자본금]	1,018	510	508	99.6%

[자본잉여금]	8,741	9,255	-514	-5.6%

[자본조정]	-152	-152	0	0.0%

[기타포괄손익누계액]	636	629	7	1.1%

[이익잉여금(결손금)]	-1,733	156	-1,889	-1,210.9%

[비지배지분]	3	3	0	0.0%

자본총계	8,513	10,401	-1,888	-18.2%

부채 및 자본총계	23,260	20,945	2,315	11.1%

부채비율	173.2%	101.4%	71.8%	-

재무상태는 다음과 같습니다.2018년말 자산총계는 2조 3,260억원으로 자산손상 평가에 따른 유형자산 및 무형자산 감소, 개발비 중 유형효과가 없어 인식한 손상 등의 효과로 자산이 감소하였으나, 현금 및 현금성 자산 증가, 재고자산 증가에 따라 제1기 대비 2,315억원 증가하였습니다. 부채총계는 1조 4,747억원으로 금융기관 차입금 상환(1억$) 등을 상환하였지만, 사채 2,000억원 발행 등 차입금 수준의 증가로 제1기 대비 4,203억원 증가하였으며, 자본총계는 8,513억원으로 당기순손실 1,789억원 등이 이익잉여금에 반영되면서 제1기 대비 1,888억원 감소하였습니다.이에따라 2018년말 부채비율은 173.2%이며, 기초 대비 71.8% 증가하였습니다.

2) 요약 연결손익계산서(단위 : 억원)

구분	제 2 기	제 1 기	증 감(제2기 - 제1기)	증감율(제1기 대비)

Ⅰ.매 출 액	19,404	14,496	4,908	33.9%

Ⅱ.매 출 원 가	17,877	12,546	5,331	42.5%

Ⅲ.매출총이익	1,527	1,950	-423	-21.7%

Ⅳ.판매비와관리비	2,533	1,326	1,207	91.0%

Ⅴ.영업이익(손실)	-1,006	624	-1,630	-261.2%

Ⅵ.영업외손익	-1,158	-400	-758	189.5%

Ⅶ.법인세비용차감전순이익(손실)	-2,164	224	-2,388	-1,066.1%

Ⅷ.법인세비용(수익)	-375	81	-456	-563.0%

Ⅸ.당기순이익(손실)	-1,789	143	-1,932	-1,351.0%

지배지분순이익(손실)	-1,789	143	-1,932	-1,351.0%

비지배지분순이익(손실)	0	-	0	0

2018년 사업연도의 연결매출액은 1조 9,404억원이며, 매출원가 및 판관비는 각각 1조 7,877억원, 2,533억원으로 1,006억원의 영업손실을 기록하였습니다.영업손실 1,006억원은 경쟁력 강화를 위한 인력효율화 비용인 퇴직위로금 315억, 반덤핑 관세 관련 비용 167억 등이 주요 구성내역 입니다. 영업외손실은 1,158억원으로자산손상 평가에 따른 유형 및 무형자산에 대한 손상반영 750억원, 개발비 중 자산성이 없어 인식한 손상 309억원 등이 주요 구성내역 입니다.이에따라 법인세비용 차감전 순손실은 2,164억원이며, 당기순손실은 1,789억원 입니다.

3) 주요 고려 요인① 환율

연결실체는 매출에서 차지하는 수출비중이 약 44%로 외환수지 측면에서는 공사계약금액에서 외환으로 지출되는 공사원가를 차감한 금액이 환율 변동에 영향을 받게 됩니다.

따라서 회사는 계약확정 공사의 외환노출에서 발생하는 환율 변동 위험을 최소화 하기 위해 계약공사의 환위험 노출금액(Net Exposure)의 일정부분에 대해 통화선도 계약을 체결하여 환율 변동 위험을 관리하고 있습니다. ※ 연결실체가 환율변동위험을 회피하기 위해 취한 조치내용은 II. 사업의 내용 중 7. 시장위험과 위험관리 기재내용을 참고해주시기 바랍니다.

(1) 연결실체의 환위험에 대한 노출정도

(단위:백만원)

구 분	USD	EUR	CNY	JPY	기타통화	합 계

현금및현금성자산	77,502	1,025	-	35	1,241	79,803

매출채권및기타채권	213,798	43,658	-	88	37,325	294,869

계약자산	96,819	580	-	-	7,952	105,351

자산계	388,119	45,263	-	123	46,518	480,023

매입채무및기타채무	(14,052)	(14,821)	(1,392)	(418)	(4,753)	(35,436)

차입금과 사채	(140,393)	(11,706)	(23,278)	(747)	(1,279)	(177,403)

부채계	(154,445)	(26,527)	(24,670)	(1,165)	(6,032)	(212,839)

재무제표상 순액	233,674	18,737	(24,670)	(1,043)	40,486	267,184

파생상품계약	1,205	-	-	-	-	1,205

순 노출	234,879	18,737	(24,670)	(1,043)	40,486	268,389

(2) 당기와 전기에 적용된 환율은 다음과 같습니다.

(단위:원)

구 분	평균환율	기말환율

당기	전기	당기	전기

USD	1,100	1,107	1,118	1,071

EUR	1,299	1,262	1,279	1,279

CNY	166	165	163	164

JPY(100)	996	964	1,013	949

(3) 민감도분석당기말 현재 원화의 USD, EUR, CNY, JPY 기 타통화 대비 환율이 높았다면, 연결실체의 손익은 증가하였을 것입니다. 이와 같은 분석은 연결실체가 기말에 합리적으로 가능하다고 판단하는 정도의 변동을 가정한 것입니다. 또한, 민감도 분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다.

(단위:백만원)

구 분	환율변동	손익 효과

당기	전기

USD	3% 상승	7,046	10,541

EUR	3% 상승	562	647

CNY	3% 상승	(740)	(52)

JPY	3% 상승	(31)	(13)

당기말 현재 상기 제시된 통화에 비하여 원화가 강세인 경우, 다른 변수가 동일하다면 상기 제시된 것과 반대의 효과가 발생할 것입니다.

② 주요원재료2018년 상반기까지 지속적으로 오르던 전기동 가격이 일부 안정세를 보이고 있습니다. 당사는 조기재고 확보, 수주참여시 원자재 인상분 반영 등을 통해 손익에 미칠 영향을 최소화하고 있습니다. 그리고 주요 원자재 중 하나인 규소강판은 공급선을 다원화하고 전략적으로 물량을 확보함으로써 손익에 미칠 영향은 거의 없을 것으로 예상하고 있습니다. 4) 자산손상 및 감액손실 연결실체는 당기 중 영업환경의 악화로 자산손상 징후가 발생하였고, 이에 자산의 회수가능액을 추정하여 손상검토를 수행하였습니다. 그 결과로 유형자산 659억원, 무형자산 415억원 등 고정자산에서 총 1,075억원의 손상차손을 인식하였습니다. ※ 자산손상 및 감액손실의 상세 내용은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3.연결재무제표 주석을 참고하 시기 바랍니다.

5) 신규사업의 개요 및 진행상황 제4차 산업혁명이 진행되고 에너지 산업구조가 급변하면서 ICT기술 기반 통합솔루션에 대한 고객의 요구가 증가되고 있으며, 이에 ICT 에너지 신사업 세계 시장규모는2017년 338억불에서 2021년 576억불 규모로 연평균 14.3%의 성장이 기대되고 있습니다. 특히, 산업통상자원부와 네비건트 리서치 등에 따르면 에너지 솔루션 사업 중 하나인 ESS(에너지 저장장치) 산업의 세계시장 규모는 올해 26억달러에서 2021년 55억달러로 연평균 약 20퍼센트 가량 성장할 것으로 예상되며, 정부에서 올해부터 건축허가를 받는 공공기관 건물에는 ESS를 의무적으로 설치하도록 하면서 내수시장역시 빠르게 성장해 2020년 5천억원 규모에 달할 것으로 기대됩니다. 이러한 이유로 당사는 신성장 동력으로서 ICT 에너지 신사업을 적극 추진하고 있으며, 이를 통해 기존 제품의 부가가치를 높이고, 스마트화를 추진하여 당사의 기업가치를 높여나갈 계획입니다. 당사가 참여할 시장은 '에너지 솔루션'(EMS: 공장, 빌딩, 주거공간 에너지의 효율적 운영 솔루션 제공), 'Smartship 솔루션'(선박의 경제운항 및 선박에너지관리시스템 등), '전력설비자산관리 솔루션'(AMS: 설비 예방진단시스템, 원격관리/제어 시스템 등) 등 입니다. 당사는 ICT 에너지 솔루션 신규사업과 관련하여, 2018년 한해동안 다수의 고객으로부터 연간 약 2,200억원의 신규 수주를 달성한 바 있습니다.

2018년까지는 국내 산업용 대형 ESS 시장이 활성화 되었으나, 산업용 ESS 인센티브 제도의 일몰시기 도래와 최근 ESS 시장의 화재사고 이슈로 2019년 대형산업용 ESS 시장은 축소 예상하고 있습니다. 그러나, 당사는 당사 ESS 제품의 시장에서 검증된 화재안전 실적을 기반으로 2019년 하반기부터 빌딩/병원/호텔 등에 사용되는 중소형 ESS 발주 물량의 증가를 예상하고 있으며 더 나아가 2021년 준공목표인 현대중공업 GRC 등과 같은 대형빌딩형 건물에너지관리시스템을 수주하고자 합니다. 특히 최근의 신재생에너지 시장 성장과 함께 국/내외 다수의 초대형 신재생에너지 연관 ESS 프로젝트 발주가 예상되고 있습니다.에너지솔루션 사업의 2019년 사업목표는 2,200억원으로 설정하였습니다. 당사는 지금까지의 주목할만한 수주 실적을 바탕으로 국내/외 다수의 고객사들과 신재생에너지설비, ESS, 전기차 충전인프라, BEMS/FEMS 및 연료전지 발전설비 설치 관련 수주 협상을 진행할 예정이며, 국내 지자체, 건설사 및 금융투자 회사들과의 협력을 통한 독창적인 사업모델로 추가적인 사업기회 발굴을 통해 사업목표를 달성할 계획입니다.

4. 유동성 및 자금의 조달과 지출

1) 유동성에 관한 사항 - 2018년말 현재 당사 및 종속회사의 유동성 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	요약현금흐름표

제2기	제1기

1. 현금 및 현금성자산(기초)	241,374	209,347

2. 영업활동으로 인한 순현금흐름	-4,026	-4,439

3. 투자활동으로 인한 순현금흐름	-124,697	-71,599

4. 재무활동으로 인한 순현금흐름	261,920	108,612

5. 환율변동효과	1,758	-547

6. 현금 및 현금성자산(기말)	376,328	241,374

당사는 제2기말 현재 약 3,763억원의 현금 및 현금성자산을 유동자금으로 보유하고 있으며, 기초대비 약 1,349억원 증가하였습니다. 제2기 중 유동성에 영향을 미친 주요사항은 다음과 같습니다. 영업활동현금흐름의 경우 영업활동에서 152억원의 현금유입이 있었으나, 이자지급 등으로 40억원의 현금유출이 발생했습니다. 투자활동현금흐름은 해외법인 인수 등 투자주식의 취득 및 유무형자산 투자 등으로 현금유출이 발생했습니다. 재무활동현금흐름은 사채발행 및 신규 차입 등으로 증가하게 되었습니다.

2) 자금의 조달

당사는 분사 이후 지속적인 재무관리를 통해 재무구조 개선에 노력해 왔으나, 주요시장인 중동시장의 업황 부진 및 선박시장 개선 지연 등의 사유로 부채비율 및 차입금 규모 축소가 계획대로 진행되지 못하였습니다. 특히 제2기 사업연도인 2018년은 부진한 영업실적 속에서 2019년초 만기도래하는 차입금 3,000억원 상환을 위한 재원 마련으로 부채비율 및 차입규모가 다소 증가할 수 밖에 없었습니다. 당사는 이러한 환경 속에서도 다양한 차입 방안 강구, 시설투자 재검토 및 원가절감 등을 통해 안정적인 유동성 확보 및 현금흐름 개선에 노력하고 있습니다. 당기말 현재 당사 및 종속회사의 장단기차입금 현황은 아래와 같습니다.(1) 단기 차입금 현황

(기준일 : 2018년 12월 31일) (단위 : 백만원)

구 분	차입처	이자율	제2기	제1기

Usance L/C	신한은행 외	0.33%~3.11%	15,370	17,719

Invoice Loan	중국공상은행 외	1.00%~4.08%	14,325	2,951

원화일반대출	한국산업은행	3.68%	90,000	70,000

외화일반대출	우리은행	Libor+1.75%	55,905	-

SCB 외	4.50%~4.79%	23,278	-

KEB하나은행 외	1M Libor+1.5~2%	57,343	-

융통어음(CP)	교보증권	3.00%~3.15%	100,000	-

합 계	356,221	90,67

(2) 장기차입금 현황

(기준일 : 2018년 12월 31일) (단위 : 백만원)

(단위:백만원)

구 분	차입처	이자율	제2기	제1기

원화일반대출	한국산업은행	3.65%	40,000	20,000

외화일반대출	우리은행	libor+1.80%	-	107,140

Mizho Bank	1M LIBOR + 1.95%	11,181	-

소 계	51,181	127,140

유동성장기차입금	(11,181)	(127,140)

합 계	40,000	-

(3) 사채 현황

(작성기준일 : 2018.12.31 ) (단위 : 백만원)

채권명	발행일	만기일	발행액	사채관리계약체결일	사채관리회사

제1-1회 무보증사채	2014.02.26	2019.02.26	300,000	2014.02.14	한국증권금융주식회사

제2-1회 무보증사채	2018.09.19	2020.09.18	75,000	2018.09.07	한국증권금융주식회사

제2-2회 무보증사채	2018.09.19	2021.09.17	45,000	2018.09.07	한국증권금융주식회사

제2-3회 무보증사채	2018.09.19	2021.09.17	80,000	2018.09.07	한국증권금융주식회사

(이행현황기준일 : 2018년 06월 30일 )

재무비율 유지현황	계약내용	원리금지급의무 이행이 완료될 때까지 부채비율을500%이하로 유지하여야 한다. (연결기준)

이행현황	이행(129%)

담보권설정 제한현황	계약내용	본사채 발행 이후 지급보증 또는 담보권이 설정되는 채무의 합계액이 직전 회계연도 자기자본의 500%를 넘지 않아야 한다. (연결기준)

이행현황	이행(4%)

자산처분 제한현황	계약내용	하나의 회계연도에 1회 또는 수회에 걸쳐 자산총계의 100% 이상의 자산을 매매/양도/임대 기타 처분할 수 없다. (연결기준)

이행현황	이행(0%)

지배구조변경 제한현황	계약내용	-

이행현황	-

이행상황보고서 제출현황	이행현황	2018.09.10

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일인 2018년 6월 30일 입니다. * 제1-1회 무보증사채는 분할설립 시 존속법인인 현대중공업(주)로부터 승계되었으며, 승계전 채권명은 현대중공업 제116-2회 무보증사채입니다. * 제2-1회, 제2-2회, 제2-3회 무보증사채는 2018년 9월 19일에 발행됨에 따라 2018년 6월 30일 기준 이행현황에는 포함되지 않았습니다. * 제2-1회, 제2-2회, 제2-3회 무보증사채 사채관리계약은 2018년 9월 7일 최초 체결 후, 계약내용 일부 에 대해 9월 13일에 변경계약을 체결하였습니다. * 사채관리회사 담당부서 : 한국증권금융 회사채관리팀(T. 02-3770-8556)

5. 부외거래 회사에 영향을 미칠 수 있는 중요한 소송사건, 우발채무 등은 사업보고서 'XⅠ. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 회사는 국제 회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하고 있으며, 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석'의 '4. 유 의적인 회계정책' 을 참고하시기 바랍니다. 2) 환경 및 종업원 등에 관한 사항 연결회사의 환경에 관한 사항은 Ⅱ. 사업의 내용 중 11. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항, 나. 환경 규제사항 및 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 5. 녹색경영 을 참조 바랍니다. 당기 중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없었습니다. 3) 법규상의 규 제에 관한 사항 2018년 3월 12일 분할 전 현대중공업(주)의 전기전자사업부가 15년 8월부터 16년 7월까지 미국으로 수출한 고압변압기(60MVA 이상)에 대한 미국 상무부의 반덤핑 제4차 연례재심에서 60.81%의 반덤핑관세율로 판정되었음을 통보받았습니다. 위 부과금액은 해당 기간 통관금액을 반덤핑관세율 60.81%로 환산한 금액 중 기납부예치금을 제외한 추가 예치 추정금액인 USD55,931천이며, 향후 상급법원의 항소심 최종판정 관세율에 따라 확정됩니다.당사는 미국 상무부가 강화된 미국 보호무역주의 기조에 의해 한국산 제품에 대해 부당한 AFA(Adverse Fact Available:불리한 가용정보)를 적용하여 고율의 반덤핑관세를 부과한 것으로 판단하여, 본 판정에 대해 부과일로부터 30일 이내인 2018년 3월 30일 상급법원인 국제무역법원(CIT)에 제소를 통해 이전 정상적 판정의 반덤핑 관세율 수준으로 최대한 회복되도록 노력 하고 있습니다.국제 무역법원(CIT)의 최종판정은 2년 소요되며, 국제무역법원 항소 이후에도 상급법원인 연방순회법원에 항소 기회가 남아있습니다. 그리고 동 판정에 대해서는 한국정부가 이미 2018년 2월 14일 WTO제소를 개시하였습니다. 상급법원 항소심의 최종판정까지는 반덤핑 관세 정산의무가 유예되므로, 당사 손익 영향은 없습니다.상기사항 이외에 법규상 규제에 관한 내용 등은 사업보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'을 참고하시기 바랍니다. 4) 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 회사의 파생상품 관련 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '18.파생금융상품', 위험관리 목적 및 방법에 대한 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '5. 위험관리' 및 '33. 금융상품' 을 참조하시기 바랍니다.