HD현대일렉트릭 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항 회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 예측정보로서 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 합리적인 근거나 다양한 가정에 기초하여 성실하게 작성되었지만, 이러한 가정들에는 실제 결과와의 차이를 발생할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인(회사 내부경영 및 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않음)이 포함되어 있기 때문에 예측정보에 기재한 예상치와 실제 결과 간에는 중요한 차이가 발생할 수 있고 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.

또한 동 예측정보는 동 사업보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이므로, 회사는 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 동 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무가 없으며, 향후 이를 수정할 예정도 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요 지난해 글로벌 경기침체 및 저유가 기조가 지속되면서 세계 전력인프라 투자가 대폭감소하였으며, 조선ㆍ해양사업의 물량이 사상 최저 수준을 기록해 선박용전장품 역시 매우 적은 물량만 시장에 나왔습니다. 또한 보호무역주의가 확산되고 신흥국 업체들의 시장침투로 가격 경쟁이 심화되는 등 어려운 시장상황이 지속됐습니다.

이로인해 지난해 회사는 수주 1조 1,557억원, 매출 1조 4,496억원 이라는 다소 아쉬운 실적에 그쳤으나, 불황 속에서도 영업이익률 4.3%의 흑자 기조를 이어갔으며 성공적인 유상증자 및 지속적인 재무개선 활동을 통해 부채비율을 101%, 차입금 비율 50% 등 양호한 재무안정성을 유지했습니다.

이와 더불어 신규사업인 ICT에너지솔루션사업은 2017년 한해동안 현대중공업, 현대미포조선, KCC 등의 대형 고객으로부터 ESS(에너지저장장치)설치 사업을 수주하여연간 약 1,300억원의 신규 수주를 달성한 바 있으며, 지난해 태국에서 400억원 이 상의 고압차단기를 수주하며 동남아시장 진출 거점을 마련하는 등 괄목할 성과도 많았습니다.

최근 수년간 침체됐던 전력인프라 시장이 회복세로 돌아설 것으로 전망되며, 선박 시장 역시 서서히 상황이 나아지고 있습니다. 물론 아직 회복세가 충분치 않고 여전히 시장 상황이 불안정한 것이 사실이며, 전력기기 업체 간의 경쟁도 날로 치열해지고 있습니다. 한편, 고효율 에너지 사용과 친환경 에너지에 대한 시장의 요구가 더욱 구체화되며 새로운 시장이 열리고 있습니다

이처럼 위기와 기회가 공존하는 환경 속에서 회사는 2018년 수주 2조 1,300억원, 매출 2조 2,300억원의 경영 목표를 수립했습니다. 변화하는 시장에 성공적으로 대응하고 경영 목표를 달성하여 올 한 해를 '도약의 원년' 으로 만들어 나가겠습니다.

3. 재 무상태 및 영업실적1) 요약 연결재무상태표

(단위 : 억원)

구 분	제 1 기	기초('17.04월)	증감(제1기 - 기초)	증감율(기초대비)

[유동자산]	14,904	13,210	1,694	12.8%

ㆍ현금 및 현금성자산	2,414	2,093	321	15.3%

ㆍ매출채권 및 기타채권	8,415	6,395	2,020	31.6%

ㆍ미청구공사	52	246	(194)	-78.9%

ㆍ재고자산	3,576	3,695	(119)	-3.2%

ㆍ기타	447	781	(334	-42.7%

[비유동자산]	6,042	6,035	7	0.1%

ㆍ장기금융자산	18	-	18	0.0%

ㆍ장기매출채권 및 기타채권	11	9	2	26.6%

ㆍ유형자산	4,716	4,634	82	1.8%

ㆍ무형자산	555	573	(18)	-3.2%

ㆍ기타	742	819	(77)	-9.4%

자산총계	20,946	19,245	1,701	8.8%

[유동부채]	5,888	6,306	(418)	-6.6%

[비유동부채]	4,657	5,137	(480)	-9.3%

부채총계	10,545	11,443	(898)	-7.8%

[자본금]	510	185	325	175.8%

[자본잉여금]	9,255	6,962	2,293	32.9%

[자본조정]	(152)	-	(152)	0.0%

[기타포괄손익누계액]	629	655	(26)	-3.9%

[이익잉여금]	156	-	156	0.0%

[비지배지분]	3	-	3	0.0%

자본총계	10,401	7,802	2,599	33.3%

부채 빛 자본총계	20,946	19,245	1,701	8.8%

※ 당사는 2017년 04월 01일(분할기일) 현대중공업㈜ 로부터 분할신설 되었습니다. 분할 당시('17.04) 재무상태표를 기재하여 비교 가능토록 작성하였습니다. 재무상태는 다음과 같습니다.

201 7년말 자산총계는 2조 946억원으로 분할 전 사업부간 거래에 해당하여 표시되지않았던 현대중공업 대상 매출채권 등의 증가로 기초 대비 1,701억원 증가하였습니다부채총계는 1조 545억원으로 금융기관 차입금 상환(1억$) 등의 사유로 기초 대비 898억원 감소하였으며, 자본총계는 1조 401억원으로 유 ㆍ 무상증자 등의 사유로 기초 대비 2,599억원 증가하였습니다.이에 따라 2017년말 부채비율은 101.4%이며, 기초 대비 45.3% 감소하였습니다.

2) 요약 연결손익계산서(단위 : 억원)

구분	제1기

Ⅰ.매 출 액	14,496

Ⅱ.매 출 원 가	12,546

Ⅲ.매출총이익(손실)	1,950

Ⅳ.판매관리비	1,326

Ⅴ.영업이익(손실)	624

Ⅵ.영업외손익	(400)

Ⅶ.법인세비용 차감전순이익(손실)	224

Ⅷ.법인세비용	81

Ⅸ.당기순이익(손실)	143

지배지분순이익(손실)	143

비지배지분순이익(손실)

2017년 사업연도의 연결매출액은 1조 4,496억원이며, 매출원가 및 판관비는 각각 1조 2,546억원, 1,326억원으로 624억원의 영업이익을 기록하였습니다.영업외손실은 400억원으로 환율하락(1분기말 : 1,116.1원 → 4분기말 : 1,071.4원)에 따른 외화환산손실 125억원, 자산손상 185억원 등이 주요 구성내역입니다.이에 따라 법인세비용 차감전 순이익은 224억원이며, 법인세비용 81억원 차감 후 당기순이익은 143억원입니다.

3) 주요 고려 요인① 환율

연결실체는 매출에서 차지하는 수출비중이 약 54%로 외환수지 측면에서는 공사계약금액에서 외환으로 지출되는 공사원가를 차감한 금액이 환율 변동에 영향을 받게 됩니다.

따라서 회사는 계약확정 공사의 외환노출에서 발생하는 환율 변동 위험을 최소화 하기 위해 계약공사의 환위험 노출금액(Net Exposure)의 일정부분에 대해 통화선도 계약을 체결하여 환율 변동 위험을 관리하고 있습니다. ※ 연결실체가 환율변동위험을 회피하기 위해 취한 조치내용은 II. 사업의 내용 중 7. 시장위험과 위험관리 기재내용을 참고해주시기 바랍니다.

(1) 연결실체의 환위험에 대한 노출정도

(단위:백만원)

구 분	USD	EUR	CNY	JPY	기타통화	합 계

현금및현금성자산	90,361	15	-	5	361	90,742

대여금및수취채권	394,312	31,590	-	20	66,706	492,628

자산계	484,673	31,605	-	25	67,067	583,370

매입채무및기타채무	(15,031)	(5,127)	(1,735)	(461)	(5,071)	(27,425)

차입금과 사채	(122,467)	(4,904)	-	-	(422)	(127,793)

부채계	(137,498)	(10,031)	(1,735)	(461)	(5,493)	(155,218)

재무제표상 순액	347,175	21,574	(1,735)	(436)	61,574	428,152

파생상품계약	4,185	-	-	-	-	4,185

순 노출	351,360	21,574	(1,735)	(436)	61,574	432,337

(2) 당기에 적용된 환율

(단위:원)

구 분	평균환율	기말환율

USD	1,107	1,071

EUR	1,262	1,279

CNY	165	164

JPY(100)	964	949

(3) 민감도분석당기말 현재 원화의 USD, EUR, CNY, JPY 기 타통화 대비 환율이 높았다면, 연결실체의 손익은 증가하였을 것입니다. 이와 같은 분석은 연결실체가 기말에 합리적으로 가능하다고 판단하는 정도의 변동을 가정한 것입니다. 또한, 민감도 분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다.

(단위:백만원)

구 분	환율변동	손익 효과

USD	3% 상승	10,541

EUR	3% 상승	647

CNY	3% 상승	(52)

JPY	3% 상승	(13)

당기말 현재 상기 제시된 통화에 비하여 원화가 강세인 경우, 다른 변수가 동일하다면 상기 제시된 것과 반대의 효과가 발생할 것입니다.

② 주요원재료2017년 하반기부터 전기동 가격이 지속적으로 오르고 있으나, 조기 재고 확보 및 수주 참여시 해당 인상분을 반영하여 손익에 미칠 영향을 최소화 할 예정입니다.그리고 주요 원재료 중 하나인 전기강판은 공급선을 다원화하고 전략적으로 물량을 확보 함으로써 손익에 미칠 영향은 거의 없을 것으로 예상하고 있습니다. 4) 자산손상 및 감액손실 당기 중 연결실체는 유형자산에서 약 51억원, 기타유동자산에서 102억원, 무형자산에서 약 32억원의 손상차손을 인식하였습니다. 세부적으로 보면 풍력관련 자산에 대해 손상을 인식하였으며, 개발 완료되어 상각 진행중인 과제 중 유형효과가 없는 개발과제에 대해 손상차손을 인식하였습니다. ※ 자산손상 및 감액손실의 상세 내용은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3.연결재무제표 주석을 참고하 시기 바랍니다.

5) 신규사업의 개요 및 진행상황 제4차 산업혁명이 진행되고 에너지 산업구조가 급변하면서 ICT기술 기반 통합솔루션에 대한 고객의 요구가 증가되고 있으며, 이에 ICT 에너지 신사업 세계 시장규모는 2017년 338억불에서 2021년 576억불 규모로 연평균 14.3%의 성장이 기대되고 있습니다. 특히, 산업통상자원부와 네비건트 리서치 등에 따르면 에너지 솔루션 사업 중 하나인 ESS(에너지 저장장치) 산업의 세계시장 규모는 올해 26억달러에서 2021년 55억달러로 연평균 약 20퍼센트 가량 성장할 것으로 예상되며, 정부에서 올해부터 건축허가를 받는 공공기관 건물에는 ESS를 의무적으로 설치하도록 하면서 내수시장 역시 빠르게 성장해 2020년 5천억원 규모에 달할 것으로 기대됩니다.

이러한 이유로 당사는 신성장 동력으로서 ICT 에너지 신사업을 적극 추진하고 있으며, 이를 통해 기존 제품의 부가가치를 높이고, 스마트화를 추진하여 당사의 기업가치를 높여나갈 계획입니다. 당사가 참여할 시장은 '에너지 솔루션'(EMS: 공장, 빌딩, 주거공간 에너지의 효율적 운영 솔루션 제공), 'Smartship 솔루션'(선박의 경제운항 및 선박에너지관리시스템 등), '전력설비자산관리 솔루션'(AMS: 설비 예방진단시스템, 원격관리/제어 시스템 등) 등 입니다. 당사는 ICT 에너지 솔루션 신규사업과 관련하여, 2017년 한해동안 현대중공업, 현대미포조선, 고려아연, KCC 등의 대형 고객으로부터 ESS(에너지저장장치) 설치 사업을 수주하여 연간 약 1,300억원의 신규 수주를 달성한 바 있습니다.

국내 산업용 ESS 외에도 빌딩/병원/호텔 등을 위한 소형 ESS 발주 물량의 증가도 예상되고 있으며, 특히 최근의 신재생에너지 시장 성장과 함께 국/내외 다수의 신재생에너지 연관 ESS 프로젝트 발주가 예상되고 있습니다.이에 당사는 지금까지의 주목할만한 수주 실적을 바탕으로 국내/외 다수의 고객사들과 ESS 설치 관련 수주 협상을 현재 진행중에 있으며, 국내 건설사 및 금융투자 회사들과의 협력을 통한 추가적인 사업기회 발굴에도 많은 노력을 기울이고 있는 등 2018년에도 동 분야에서 대규모 신규 수주 달성을 기대하고 있습니다.

4. 유동성 및 자금의 조달과 지출

1) 유동성에 관한 사항 - 2017년말 현재 당사 및 종속회사의 유동성 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	요약현금흐름표

제1기

1. 현금 및 현금성자산(기초)	209,347

2. 영업활동으로 인한 현금흐름	(4,439)

3. 투자활동으로 인한 현금흐름	(71,599)

4. 재무활동으로 인한 현금흐름	108,612

5. 환율변동효과	(547)

6. 현금 및 현금성자산(기말)	241,374

당사는 제1기말 현재 약 2,414억원의 현금 및 현금성자산을 유동자금으로 보유하고 있으며, 기초대비 약 320억원 증가하였습니다. 제1기 중 유동성에 영향을 미친 주요사항은 다음과 같습니다. 영업활동현금흐름의 경우 조선/해양시장 불황에 따른 매출감소, 임단협 타결에 따른격려금 등 노무비 지급 및 주요 원자재(강판, 전기동 등) 가격 상승으로 인해 현금유출이 증가하게 되었습니다. 투자활동현금흐름은 해외법인 인수자금 지급 등을 원인으로 현금유출이 증가하게 되었습니다. 재무활동현금흐름은 유상증자 공모자금 유입 등의 원인으로 증가하게 되었습니다.

2) 자금의 조달 당사는 분할 이후 지속적인 재무관리를 통해 재무구조를 개선해 왔으며, 이에 따라 당사 총 차입금은 분할시점 6,603억원(순차입금 : 4,509억원)에서 17년 12월말 현재 5,176억원(순차입금 : 2,762억원)까지 낮아진 상태입니다.또한 안정적인 영업활동을 위해 만기도래 차입금에 대해 차환을 하거나, 일부 상환 후 보다 나은 금융조건으로 신규 차입을 진행하고 있습니다.당기말 현재 당사 및 종속회사의 장단기차입금 현황은 아래와 같습니다.(1) 단기 차입금 현황

(기준일 : 2017년 12월 31일) (단위 : 백만원)

구분	차입처	이자율	당기

국내연결기업:

원화일반대출	한국산업은행	3.56%	70,000

Invoice Loan	중국공상은행	1.00%~3.13%	2,951

Usance L/C	신한은행 외	0.33%~2.45%	17,719

소 계	90,670

(2) 장기차입금 현황

(기준일 : 2017년 12월 31일) (단위 : 백만원)

구분	차입처	이자율	당기

원화일반대출	한국산업은행	2.83%	20,000

외화일반대출	우리은행	LIB(3M)+1.80%	107,140

소 계	127,140

※ 해당 장기차입금은 1년 이내 만기가 도래하므로 재무제표상에서는 유동성장기차입금 으로 표시하였습니다.

(3) 사채 현황

(기준일 : 2017년 12월 31일) (단위 : 백만원)

구분	종목	발행일	만기일	이자율	당기	전기	보증여부

현대일렉트릭	제1-1회	2014.02.26	2019.02.26	3.45%	300,000	-	무보증사채

(이행현황기준일 : 2017년 06월 30일 )

재무비율 유지현황	계약내용	원리금지급의무 이행이 완료될 때까지 부채비율을500%이하로 유지하여야 한다. (연결기준)

이행현황	이행(80%)

담보권설정 제한현황	계약내용	본사채 발행 이후 지급보증 또는 담보권이 설정되는 채무의 합계액이 직전 회계연도 자기자본의 500%를 넘지 않아야 한다. (연결기준)

이행현황	이행(0%)

자산처분 제한현황	계약내용	하나의 회계연도에 1회 또는 수회에 걸쳐 자산총계의 100% 이상의 자산을 매매/양도/임대 기타 처분할 수 없다. (연결기준)

이행현황	이행(0%)

지배구조변경 제한현황	계약내용	-

이행현황	-

이행상황보고서 제출현황	이행현황	2017.09.15

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시) 이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일인 2017년 06월 30일 입니다. * 해당채권은 분할설립 시 존속법인인 현대중공업(주)로부터 승계 되었으며, 승계 전 채권명은 현대중공업 제116-2회 무보증사채입니다.* 위 사채금액에는 사채할인발행차금 250백만원이 제외되어 있습니다.* 사채관리회사 담당부서 : 한국증권금융 회사채관리팀(T. 02-3770-8556)

5. 부외거래 회사에 영향을 미칠 수 있는 중요한 소송사건, 우발채무 등은 사업보고서 'XⅠ. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 회사는 국제 회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하고 있으며, 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석'의 '3. 유 의적인 회계정책' 을 참고하시기 바랍니다. 2) 환경 및 종업원 등에 관한 사항 연결회사의 환경에 관한 사항은 Ⅱ. 사업의 내용 중 11. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항, 나. 환경 규제사항 및 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 4. 녹색경영 을 참조 바랍니다. 당기 중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없었습니다. 3) 법규상의 규 제에 관한 사항 2018년 3월 12일 분할 전 현대중공업(주)의 전기전자사업부가 15년 8월부터 16년 7월까지 미국으로 수출한 고압변압기(60MVA 이상)에 대한 미국 상무부의 반덤핑 제4차 연례재심에서 60.81%의 반덤핑관세율로 판정되었음을 통보받았습니다. 부과 금액은 약 592억원으로서 자기자본의 5.68%에 해당하는 금액입니다.위 부과금액은 해당 기간 통관금액을 반덤핑관세율 60.81%로 환산한 금액 중 기납부 예치금을 제외한 추가 예치 추정금액인 USD55,636천이며, 향후 상급법원의 항소심 최종판정 관세율에 따라 확정됩니다.(USD/KRW 1064.3원 기준, 3/13 KEB하나은행 최초고시 환율)당사는 미국 상무부가 강화된 미국 보호무역주의 기조에 의해 한국산 제품에 대해 부당한 AFA(Adverse Fact Available:불리한 가용정보)를 적용하여 고율의 반덤핑관세를 부과한 것으로 판단하여, 본 판정에 대해 부과일로부터 30일 이내에 상급법원인 국제무역법원(CIT)에 제소하여 이전 정상적 판정의 반덤핑 관세율 수준으로 최대한 회복되도록 노력 할 것입니다.국제 무역법원(CIT)의 최종판정은 2년 소요되며, 국제무역법원 항소 이후에도 상급법원인 연방순회법원에 항소 기회가 남아있습니다. 그리고 동 판정에 대해서는 한국정부가 이미 2월 14일 WTO제소를 개시하였습니다. 상급법원 항소심의 최종판정까지는 반덤핑 관세 정산의무가 유예되므로, 당사 손익 영향은 없습니다.상기사항 이외에 법규상 규제에 관한 내용 등은 사업보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'을 참고하시기 바랍니다. 4) 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 회사의 파생상품 관련 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '17.파생금융상품', 위험관리 목적 및 방법에 대한 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '4. 위험관리' 및 '32. 금융상품' 을 참조하시기 바랍니다.