HD현대일렉트릭 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항 회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 예측정보로서 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 합리적인 근거나 다양한 가정에 기초하여 성실하게 작성되었지만, 이러한 가정들에는 실제 결과와의 차이를 발생할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인(회사 내부경영 및 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않음)이 포함되어 있기 때문에 예측정보에 기재한 예상치와 실제 결과 간에는 중요한 차이가 발생할 수 있고 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.

또한 동 예측정보는 동 사업보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이므로, 회사는 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 동 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무가 없으며, 향후 이를 수정할 예정도 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요 최근 전력인프라 시장은 글로벌 경기의 지속된 침체 국면과 국가별 보호무역주의 확산 등으로 인한 어려움이 가중되고 있습니다. 동시에 가격 경쟁력을 앞세운 신흥국후발 업체들의 추격으로 경쟁은 더욱 치열해지고 있습니다. 이로 인해 우수한 기술과품질로 신뢰성을 갖춘 제품을 공급할 수 있는 자만이 살아남게 되는, 경쟁의 시대가 아닌 생존의 시대로 급변하고 있습니다.

이러한 대내외 시장 환경의 어려움으로 인하여 지난해 회사는 연결기준 매출 1조 7,711억원을 기록했으며, 영업손실과 당기순손실은 각각 1,567억원, 2,643억원으로 2018년에 이어 적자를 기록 하였습니다.

그러나 300억원 규모의 사우디 아람코 마르잔 패키지와 하위야 가스플랜트 패키지를 수주하여 주력시장에서 실적회복의 가능성을 확인하는 한편, 1,000억원 규모의 솔라시도 태양광 ESS 시스템 공급 및 운영계약을 체결하는 등 신사업분야에서도 유의미한 실적을 기록했습니다.

이와 더불어 미국 알라바마 법인 생산설비 증설 및 자동화, 최신 정보통신기술이 융합되어있는 울산 스마트 팩토리 완공 등 미래를 위한 투자도 결실을 맺고 있습니다.

이처럼 위기와 기회가 공존하는 환경 속에서 회사는 연결기준 매출 1조 8,979 억원의 경영 목표를 수립했습니다. 수익성개선, 기술과 품질혁신, 신사업군 육성에 회사의 역량을 집중하여 경영목표 달성 및 흑자전환을 이루어 낼 수 있도록 하겠습니다.

3. 재 무상태 및 영업실적1) 요약 연결재무상태표

(단위 : 억원)

구 분	제 3 기	제 2 기	증감(제3기 - 제2기)	증감율(%)(제2기 대비)

[유동자산]	14,842	16,516	-1,674	-10.1%

ㆍ현금 및 현금성자산	1,897	3,763	-1,866	-49.6%

ㆍ단기금융자산	1,497	150	1,347	898.0%

ㆍ매출채권 및 기타채권	4,875	6,490	-1,615	-24.9%

ㆍ계약자산	2,025	1,459	566	38.8%

ㆍ재고자산	3,908	4,247	-339	-8.0%

ㆍ매각예정비유동자산	336	-	336	-

ㆍ기타	304	407	-103	-25.3%

[비유동자산]	7,723	6,744	979	14.5%

ㆍ장기금융자산	30	31	-1	-3.2%

ㆍ장기매출채권 및 기타채권	12	12	0	0.0%

ㆍ유형자산	5,169	5,280	-111	-2.1%

ㆍ무형자산	494	174	320	183.9%

ㆍ기타	2,018	1,247	771	61.8%

자산총계	22,565	23,260	-695	-3.0%

[유동부채]	11,237	11,233	4	0.0%

[비유동부채]	4,325	3,514	811	23.1%

부채총계	15,562	14,747	815	5.5%

[자본금]	1,802	1,018	784	99.6%

[자본잉여금]	9,017	8,741	276	-5.6%

[자본조정]	-152	-152	0	0.0%

[기타포괄손익누계액]	612	636	-24	1.1%

[이익잉여금(결손금)]	-4,279	-1,733	-2,546	-1,210.9%

[비지배지분]	3	3	0	0.0%

자본총계	7,003	8,513	-1,510	-18.2%

부채 및 자본총계	22,565	23,260	-695	11.1%

부채비율	222.3%	173.2%	49.1%	-

재무상태는 다음과 같습니다.2019년말 자산총계는 2조 2,565억원으로 매 출채권 감소 및 자산손상 평가에 따른 유무형자산 감소 등으로 제2기 대비 695억원 감소하였습니다. 부채총계는 1조 5,562억원으로 사채와 차입금이 감소한 반면 계약부채 및 미지급비용의 증가로 제2기 대비 815억원 증가하였습니다. 자본총계는 7,003억원으로 유상증자에도 불구하고 당기순손실 2,643억원 등이 이익잉여금에 반영되면서 제2기 대비 1,510억원 감소하였습니다.이에따라 2019년말 부채비율은 222.3%이며, 기초 대비 49.1% 증가하였습니다.

2) 요약 연결손익계산서(단위 : 억원)

구분	제 3 기	제 2 기	증 감(제3기 - 제2기)	증감율(제2기 대비)

Ⅰ.매 출 액	17,711	19,404	-1,693	-8.7%

Ⅱ.매 출 원 가	16,178	17,877	-1,699	-9.5%

Ⅲ.매출총이익	1,533	1,527	6	0.4%

Ⅳ.판매비와관리비	3,100	2,533	567	22.4%

Ⅴ.영업이익(손실)	-1,567	-1,006	-561	55.8%

Ⅵ.영업외손익	-1,769	-1,158	-611	52.8%

Ⅶ.법인세비용차감전순이익(손실)	-3,336	-2,164	-1,172	54.2%

Ⅷ.법인세비용(수익)	-693	-375	-318	84.8%

Ⅸ.당기순이익(손실)	-2,643	-1,789	-854	47.7%

지배지분순이익(손실)	-2,643	-1,789	-854	47.7%

비지배지분순이익(손실)	0	0	0	-

2019년 사업연도의 연결매출액은 1조 7,711억원이며, 매출원가 및 판관비는 각각 1조 6,178억원, 3,100억원으로 1,567억원의 영업손실을 기록하였습니다.영업손실 1,567억원은 보증수리비 509억,대손상각비 380억 등이 주요 구성내역 입니다. 영업외손실은 1,769억원으로 자산손상 평가에 따른 유형 및 무형자산 등에 대한 손상반영 674억원, 반덤핑재심관련 충당금 설정 등이 주요 구성내역 입니다.이에따라 법인세비용 차감전 순손실은 3,336억원이며, 당기순손실은 2,643억원 입니다.

3) 주요 고려 요인① 환율

연결실체는 매출에서 차지하는 수출비중이 약 60%로 외환수지 측면에서는 공사계약금액에서 외환으로 지출되는 공사원가를 차감한 금액이 환율 변동에 영향을 받게 됩니다.

따라서 회사는 계약확정 공사의 외환노출에서 발생하는 환율 변동 위험을 최소화 하기 위해 계약공사의 환위험 노출금액(Net Exposure)의 일정부분에 대해 통화선도 계약을 체결하여 환율 변동 위험을 관리하고 있습니다. ※ 연결실체가 환율변동위험을 회피하기 위해 취한 조치내용은 II. 사업의 내용 중 7. 시장위험과 위험관리 기재내용을 참고해주시기 바랍니다.

(1) 연결실체의 환위험에 대한 노출정도

(단위:백만원)

구 분	USD	EUR	CNY	JPY	기타통화	합 계

현금및현금성자산	84,893	113	-	47	1,682	86,735

매출채권및기타채권	260,739	14,281	272	21	21,244	296,557

계약자산	140,408	1,050	-	-	26,342	167,800

자산계	486,040	15,444	272	68	49,268	551,092

매입채무및기타채무	(98,286)	(3,686)	(1,487)	(575)	(4,143)	(108,177)

차입금과 사채	(93,360)	(10,746)	-	(105)	-	(104,211)

부채계	(191,646)	(14,432)	(1,487)	(680)	(4,143)	(212,388)

재무제표상 순액	294,394	1,012	(1,215)	(612)	45,125	338,704

파생상품계약	(195,044)	-	-	-	-	(195,044)

순 노출	99,350	1,012	(1,215)	(612)	45,125	143,660

(2) 당기와 전기에 적용된 환율은 다음과 같습니다.

(단위:원)

구 분	평균환율	기말환율

당기	전기	당기	전기

USD	1,166	1,100	1,158	1,118

EUR	1,305	1,299	1,297	1,279

CNY	169	166	166	163

JPY(100)	1,070	996	1,063	1,013

(3) 민감도분석당기말 현재 원화의 USD, EUR, CNY, JPY 기 타통화 대비 환율이 높았다면, 연결실체의 손익은 증가하였을 것입니다. 이와 같은 분석은 연결실체가 기말에 합리적으로 가능하다고 판단하는 정도의 변동을 가정한 것입니다. 또한, 민감도 분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다.

(단위:백만원)

구 분	환율변동	손익 효과

당기	전기

USD	3% 상승	2,981	7,046

EUR	3% 상승	30	562

CNY	3% 상승	(36)	(740)

JPY	3% 상승	(18)	(31)

당기말 현재 상기 제시된 통화에 비하여 원화가 강세인 경우, 다른 변수가 동일하다면 상기 제시된 것과 반대의 효과가 발생할 것입니다.

② 주요 원재료2019년 전기동 가격은 2018년 대비 안정세를 보이고 있습니다. 당사는 조기재고 확보, 수주참여시 원자재 인상분 반영 등을 통해 손익에 미칠 영향을 최소화하고 있습니다. 그리고 주요 원자재 중 하나인 규소강판은 공급선을 다원화하고 전략적으로 물량을 확보함으로써 손익에 미칠 영향은 거의 없을 것으로 예상하고 있습니다. 4) 자산손상 및 감액손실 연결실체는 당기 중 영업환경의 악화로 자산손상 징후가 발생하였고, 이에 자산의 회수가능액을 추정하여 손상검토를 수행하였습니다. 그 결과로 유형자산 574억원, 사용권자산 18억원, 무형자산 82억원을 포함해 고정자산에서 총 674억원의 손상차손을 인식하였습니다. ※ 자산손상 및 감액손실의 상세 내용은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3.연결재무제표 주석을 참고하 시기 바랍니다.

5) 신규사업의 개요 및 진행상황

제4차 산업혁명이 진행되고 에너지 산업구조가 급변하면서 ICT기술 기반의 통합 에너지솔루션에 대한 고객의 요구가 증가되고 있으며, 이에 ICT에너지 신사업 세계 시장규모는 2017년 338억불에서 2021년 576억불 규모로 연평균 14.3%의 성장이 기대되고 있습니다.산업용 ESS 인센티브 제도의 일몰시기 도래와 최근 ESS 시장의 화재사고 이슈와 이에 따른 설치 및 운전조건 규제화로 '19년 ESS 시장은 크게 축소 되었습니다. 더 나아가서 REC 현물시장 가격의 급격한 하락과 '20년부터는 REC 장기고정가격 수의계약제가 원천적으로 불가하게 되면서 '20년 상반기 시장은 더욱 위축될 것으로 예상하고 있습니다. 그러나, 당사는 당사 ESS 제품의 시장에서 검증된 화재안전 실적을 기반으로 '20년 하반기 혹은 '21년부터는 빌딩/병원/호텔 등에 사용되는 중소형 ESS 시장의 태동에 따른 수요 증가를 예상하고 있으며 더 나아가 2021년 준공목표인 현대중공업 GRC 등과 같은 대형빌딩형 건물에너지관리시스템(BEMS)을 수주하고자 합니다. 특히 최근의 신재생에너지 시장 성장과 함께 국/내외 다수의 초대형 신재생에너지 연관 ESS 프로젝트 발주가 예상되고 있으며, 점차 다양한 분산전원 기술이 가시화되고 , 신재생에너지 사업모델이 다각화되면서 당사가 기술우위를 유지할 수 있을 것이라고 보고 있습니다.

당사는 지금까지의 주목할만한 수주 실적을 바탕으로 국내/외 다수의 고객사들과 신재생에너지설비, ESS, 전기차 충전인프라, BEMS/FEMS 및 연료전지 발전설비 설치 관련 수주 협상을 진행할 예정이며, 국내 지자체, 건설사 및 금융투자 회사들과의 협력을 통한 독창적인 사업모델로 추가적인 사업기회 발굴을 통해 사업목표를 달성할 계획입니다.

4. 유동성 및 자금의 조달과 지출

1) 유동성에 관한 사항 - 2019년말 현재 당사 및 종속회사의 유동성 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	요약현금흐름표

제3기	제2기

1. 현금 및 현금성자산(기초)	376,328	241,374

2. 영업활동으로 인한 순현금흐름	57,543	(4,026)

3. 투자활동으로 인한 순현금흐름	(206,215)	(124,697)

4. 재무활동으로 인한 순현금흐름	(35,786)	261,920

5. 매각예정자산의 순현금 변동	(3,234)

6. 환율변동효과	1,089	1,758

7. 현금 및 현금성자산(기말)	189,725	376,328

당사는 제3기말 현재 약 1,897억원의 현금 및 현금성자산을 유동자금으로 보유하고 있으며, 기초대비 약 1,866억원 감소하였습니다. 제3기 중 유동성에 영향을 미친 주요사항은 다음과 같습니다. 영업활동현금흐름의 경우 영업활동에서 854억원의 현금유입이 있었으나, 이자지급 327억원 등이 발생하여 575억원의 순현금유입이 발생했습니다. 투자활동현금흐름은 단기금융자산 증가 등으로 현금유출이 발생했습니다. 재무활동현금흐름은 사채 및 차입금 상환 등으로 현금유출이 발생했습니다.

2) 자금의 조달

당사는 분사 이후 지속적인 재무관리를 통해 재무구조 개선에 노력해 왔으나, 주요시장인 중동시장의 업황 부진 및 선박시장 개선 지연 등의 사유로 부채비율 감소가 계획대로 진행되지 못하였습니다. 특히 제3기 사업연도인 2019년은 유상증자와 차입금 규모 축소에도 불구하고 부진한 영업실적으로 부채비율이 증가할 수 밖에 없었습니다. 당사는 이러한 환경 속에서도 다양한 자금 조달 방안 강구, 시설투자 재검토 및 원가절감 등을 통해 안정적인 유동성 확보 및 현금흐름 개선에 노력하고 있습니다. 당기말 현재 당사 및 종속회사의 장단기차입금 현황은 아래와 같습니다.(1) 단기 차입금 현황

(기준일 : 2019년 12월 31일) (단위 : 백만원)

구 분	차입처	이자율	제3기	제2기

Usance L/C	신한은행 외	0.33%~3.39%	9,119	15,370

Invoice Loan	중국공상은행 외	1.00%~3.46%	21,316	14,325

원화일반대출	한국산업은행 외	3.57%~3.62%	150,000	90,000

중국은행	CD(3M)+1.50%	20,000

외화일반대출	우리은행	Libor+1.75%~2.3%	5,789	55,905

SCB 외	4.35%~4.79%	15,878	23,278

KEB하나은행 외	1M Libor+1.5~2.15%	57,890	57,343

융통어음(CP)	교보증권	3.00%~3.15%	-	100,000

합 계	279,992	356,221

(2) 장기차입금 현황

(기준일 : 2019년 12월 31일) (단위 : 백만원)

(단위:백만원)

구 분	차입처	이자율	제3기	제2기

원화일반대출	한국산업은행 외	3.50%~3.65%	230,000	40,000

외화일반대출	대구은행	은행내부기준금리+1.76%	20,000	-

Mizuho Bank	1M LIBOR + 1.95%	-	11,181

Korea Exim	1M LIBOR + 2.26%	23,156	-

소 계	273,156	51,181

유동성장기차입금	(52,000)	(11,181)

합 계	221,156	40,000

(3) 사채 현황

(작성기준일 : 2019년 12월 31일 ) (단위 : 백만원)

채권명	발행일	만기일	발행액	사채관리계약체결일	사채관리회사

제2-1회 무보증사채	2018.09.19	2020.09.18	75,000	2018.09.07	한국증권금융주식회사

제2-2회 무보증사채	2018.09.19	2021.09.17	45,000	2018.09.07	한국증권금융주식회사

제2-3회 무보증사채	2018.09.19	2021.09.17	80,000	2018.09.07	한국증권금융주식회사

제3-1회 무보증사채	2019.03.08	2021.03.08	20,000	-	-

(이행현황기준일 : 2019년 06월 30일 )

재무비율 유지현황	계약내용	원리금지급의무 이행이 완료될 때까지 부채비율을500%이하로 유지하여야 한다. (연결기준)

이행현황	이행(214%)

담보권설정 제한현황	계약내용	본사채 발행 이후 지급보증 또는 담보권이 설정되는 채무의 합계액이 직전 회계연도 자기자본의 500%를 넘지 않아야 한다. (연결기준)

이행현황	이행(4%)

자산처분 제한현황	계약내용	하나의 회계연도에 1회 또는 수회에 걸쳐 자산총계의 100% 이상의 자산을 매매/양도/임대 기타 처분할 수 없다. (연결기준)

이행현황	이행(0%)

지배구조변경 제한현황	계약내용	원리금지급의무 이행이 완료될 때까지 지배구조 변경사유가 발생하지 않도록 한다

이행현황	준수

이행상황보고서 제출현황	이행현황	2019.09.10

* 제2-1회, 제2-2회, 제2-3회 무보증사채 사채관리계약은 2018년 9월 7일 최초 체결 후, 계약내용 일부에 대해 9월 13일에 변경계약을 체결하였습니다.* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일인 2019년 6월 30일 입니다. * 사채관리회사 담당부서 : 한국증권금융 회사채관리팀(T. 02-3770-8556) * 제3-1회는 사모사채로 별도의 관리회사와 이행의무가 없습니다.

5. 부외거래 회사에 영향을 미칠 수 있는 중요한 소송사건, 우발채무 등은 사업보고서 'XⅠ. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 회사는 국제 회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하고 있으며, 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석'의 '4. 유 의적인 회계정책' 을 참고하시기 바랍니다. 2) 환경 및 종업원 등에 관한 사항 연결회사의 환경에 관한 사항은 Ⅱ. 사업의 내용 중 11. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항, 나. 환경 규제사항 및 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 5. 녹색경영 을 참조 바랍니다. 당기 중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없었습니다. 3) 법규상의 규 제에 관한 사항 사업과 관련된 법규상 규제에 관한 내용 등은 사업보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'을 참고하시기 바랍니다. 4) 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 회사의 파생상품 관련 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '18.파생금융상품', 위험관리 목적 및 방법에 대한 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '5. 위험관리' 및 '33. 금융상품' 을 참조하시기 바랍니다.