펄어비스 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 본 경영진단 및 분석의견에는 미래에 대한 예측정보를 포함하고 있습니다. 동 예측정보는 과거가 아닌 미래의 사건과 관계된 것으로 회사의 향후 예상되는 경영현황 및 재무실적을 의미합니다. 불확실성으로 인해 회사의 실제 미래실적은 결과적으로 예측치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있습니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 동 경영진단 및 분석의견은 작성기준일 현재 시점의 예측정보이며, 당사가 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 경영진단 범위 당사의 당기(제10기: 2018.01.01~2018.12.31) 경영성과를 전기(제9기: 2017.7.1~2017.12.31)와 비교하여 보면 주요 증감내역 및 증감원인은 다음과 같습니다. 3. 경영진단 의견(연결기준)

가. 경영성과당사는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)를 도입하고 있으며, 당사의 당기 재무제표는종속회사의 내용을 포함하여 작성되었습니다.

(단위 : 백만원, %)

구 분	제 10 기	제 9 기	증가율(%)

영업수익	404,764	52,384	672.7%

영업비용	236,655	30,727	670.2%

영업이익	168,109	21,657	676.2%

법인세비용	28,911	2,975	871.8%

당기순이익	146,446	14,731	894.1%

지배회사지분순이익	146,446	14,731	894.1%

당사는 2017년 12월 8일자 임시주주총회의 제1호 의안 정관 일부 변경의 건 승인으로 기존 6월말 결산기를 12월말 결산기로 변경하였으며, 이에 따라 전기(제9기) 사업연도의 회계기간은 2017년 7월 1일부터 2017년 12월 31일 (6개월)로 변경되었습니다.본 경영진단 의견의 경영성과는 당기 연결 영업 실적의 이해를 용이하게 하기 위해 동 기간의 (2017.01.01~2017.12.31/ 감사 받지 않은 재무제표)의 손익을 아래와 같이 비교 기재하였습니다.

(단위 : 백만원, %)

구 분	2018.01.01~2018.12.31	2017.01.01~2017.12.31	증가율(%)

영업수익	404,764	117,219	245.3%

영업비용	236,655	52,488	350.9%

영업이익	168,109	64,731	159.7%

법인세비용	28,911	9,061	219.1%

당기순이익	146,446	49,550	195.6%

지배회사지분순이익	146,446	49,550	195.6%

당기 중 '검은사막 모바일' 국내, 대만 출시 및 아이슬란드 소재 법인 CCP ehf.와 그 종속기업 인수에 따른 'EVE IP' 확보로 전년 대비 매출액 및 영업이익 등이 증가하였습니다. 제10기 매출액은 전기 대비 672.7% 증가한 4,048억원, 영업이익은 676.2% 증가한 1,681억원으로 집계되었고, 전년 동기간 (2017.01.01~2017.12.31 / 매출액 1,172억원, 영업이익 647억원)으로 비교 했을 경우 매출액 및 영업이익은 각각 245.3%, 159.7% 증가하였습니다. 2014년 12월 '검은사막' PC 온라인게임의 국내 출시 이후, 당사는 서비스 지역을 지속적으로 확장해 나가며 글로벌 게임사로 거듭나고 있습니다. 또한 당기 중 '검은사막' IP 를 기존 PC에서 모바일로 확장함과 동시에 M 통한 글로벌 IP 확보로 매출/이익 모두 성장하고 있습니다.

당사는 당기 중 아래와 같은 영업성과를 달성하였습니다.

첫 번째로 '검은사막' IP의 글로벌 입지를 더욱 공고히 다지며 안정적인 성과를 유지할 수 있었습니다. 당기 중 검은사막 리마스터를 통해, 게임스토리, 그래픽, 음악, UI등에 대한 전면적인 수정을 하였고, 서비스 하고 있는 모든 지역에 동시 적용하였습니다. 또한 신규캐릭터 출시, 신규 지역 출시 등을 지속적으로 진행함으로써 유저들이 더욱 오랫동안 즐길 수 있도록 PLC 장기화 기반을 확고히 마련하였습니다. 이에 따라 2014년 처음 출시된 검은사막은 누적가입자수 1,000만명, 플레이타임 24억 시간을 돌파하였습니다.

두 번째로 직접 서비스 지역을 확대하며 수익성을 강화하였습니다. 퍼블리싱을 통해 해외 지역에서 성과를 내던 초기 방식을 넘어서, 직접 서비스를 진행하며 현지 유저들과 직접 소통을 하고 있습니다. 당기 중 태국, 동남아시아 지역에 검은사막의 직접 서비스를 시작했을 뿐 아니라, 러시아 지역도 직접 서비스를 개시하였습니다. 특히 러시아의 경우 자체 서비스 전환 이후 지속적인 업데이트와 안정적인 서비스로 현지 유저들로부터 호평을 받으며 오픈 첫달 이용자 수 및 매출이 두배 이상 성장하였습니다.

세 번째로 '검은사막' IP의 플랫폼 확장을 진행하며 매출 및 이익 확대에 기여했습니다. 2년간의 준비를 거쳐 출시된 '검은사막 모바일'은 2018년 2월 28일에 한국지역에 정식으로 출시하게 되었습니다. 출시 전 사전예약자 수도 사전예약자수 500만명을 돌파하며 많은 기대와 관심을 한몸에 받았으며, 기대에 걸맞는 높은 성과를 냈습니다. 또한 8월 대만지역에서도 출시 된 검은사막 모바일은 양대마켓 상위권에 오르는 등 높은 성과를 내고 있습니다.

네 번 째 로 M 통한 글로벌 IP확보로 신규 매출처를 확보하였습니다. 당 사는 2018년 10월 22일 , 아 이슬란드 소재 법인인 CCP CCP ehf.와 그 종속기업의 인수를 완료하였습니다. CCP CCP ehf.는 글로벌 IP인 'EVE Online'의 개발사입니다. 'EVE Online'은 2003년 5월 출시 이후 16년 간 전 세계 단일 서버로 서비스 되며 누적 가입자수 4,000만명 기록한 세계적으로도 독보적인 Sci-Fi + Space universe IP 입니다. 'EVE Online'은 탁월한 게임 운영 능력과 견고한 이용자 기반 및 강력한 팬덤을 바탕으로 출시 후 16년이 지난 지금도 안정적으로 글로벌 서비스를 제공하고 있으며, 2016년 11월 부분 무료화 방식으로 전환 이후 글로벌 유저수가 증가하며 현재의 좋은 성과를 꾸준히 이어가고 있습니다. 나. 재무상태

(단위 : 백만원)

구 분	제 10 기	제 9 기	증감

[유동자산]	354,489	279,877	74,612

[비유동자산]	358,041	16,703	341,338

자산총계	712,530	296,580	415,950

[유동부채]	115,077	19,757	95,320

[비유동부채]	189,428	1,626	187,802

부채총계	304,504	21,383	283,121

[지배회사지분]	408,026	275,197	132,829

자본금	6,472	6,033	439

자본잉여금	192,111	181,490	10,621

이익잉여금	231,580	85,134	146,446

기타자본	(18,972)	3,115	(22,087)

기타포괄손익누계액	(3,165)	(575)	(2,590)

자본총계	408,026	275,197	132,829

당사의 작성기준일 현재 총자산은 전기말 대비 140.2% 증가한 7,125억원이며, 이는 합 CCP ehf.와 그 종속기업의 합병에 따른 무형자산 증가에 기인합니다. 자본은 전년비 1,328억원 증가한 4,080억원을 기록하였습니다 . 이는 당기 중 1,464억원의 당기순이익 발생에 따른 이익잉여금 증가에 기인합니다. 또한 주식매수선택권 행사로 신주 876,700주를 발행함에 따라 자본금과 자본잉여금은 각각 0.4억원, 106억원이 증가하였습니다. 한편, 부채총계는 CCP ehf.와 그 종속기업의 인수에 따른 차입 증가로 전기말 대비 1,324.0% 증가한 3,045억원입니다. 다. 주요 경영지표

(단위 : 백만원)

구분	제 10 기	제 9 기

유동자산	354,489	279,877

비유동자산	358,041	16,703

[자산총계]	712,530	296,580

유동부채	115,077	19,757

비유동부채	189,427	1,626

[부채총계]	304,504	21,383

유동비율	308.0%	1,416.6%

작성기준일 현재 당사의 유동자산은 3,545억원, 유동부채는 1,151억원으로 유동비율은 308%입니다. 단기채무에 충당할 수 있는 유동자산을 나타내는 비율인 유동비율은 회사의 지급능력을 판단하는 지표로 활용됩니다. 당사의 유동비율은 일반적으로 유동성이 양호함을 판단하는 기준이 되는 수치인 200%를 상회하고 있습니다.

라. 자금조달(단위 : 백만원, %)

구분	제 10 기	제 9 기

유동자금	286,021	261,567

단기차입금	40,000	-

Net Cash	246,021	261,567

Cash Coverage	715%	-

당사는 작성기준일 현재 2,821억원의 유동자금을 보유하고 있으며, 상기 유동자금은현금성자산 및 단기금융상품, 채권 등을 포함하고 있습니다. 당사는 당기 중 아래와 같이 CCP ehf. 지분 인수 계약 체결을 하였습니다.(1) CCP ehf. 지분 인수

당기 중 CCP ehf.와 그 종속회사를 취득하기 위한 목적으로 Pearl Abyss Iceland ehf.를 취득하였으며, 회사의 개발력 확대와 IP확보를 위하여 2018년 10월22일자로 CCP ehf.와 그 종속기업의 지분 100%를 인수하여 CCP. ehf와 그 종속회사의 지배력을 획득하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	금 액

주식매입대금	256,238

취득한 종속기업이 보유한 현금	18,684

순현금유출액	237,555

자세한 내용은 'XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항' 의 '마. 합 병 등의 사후 정보' 항목을 참조하시기 바랍니다.

마. 부외 거래본 보고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다. 바. 그 밖에 투자의사 결정에 필요한 사항

1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 의 '3. 연결재무제표 주석'의 '2. 재무제표 작성기준 및 중요한 회계정책' 항목을 참조하시기바랍니다.

2) 환경 및 종업원 등에 관한 사항본 보고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다.

3) 법규상의 규제에 관한 사항본 보고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다.

4) 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항

당사는 작성기준일 현재 외환거래 등과 관련된 위험을 헤지하기 위해 체결한 파생상품 계약은 없으며, 자세한 위험관리에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 의 '3. 연결재무제표 주석'의 '5. 위험관리' 항목을 참조하시기 바랍니다.