펄어비스 사업보고서 (2020.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 본 경영진단 및 분석의견에는 미래에 대한 예측정보를 포함하고 있습니다. 동 예측정보는 과거가 아닌 미래의 사건과 관계된 것으로 회사의 향후 예상되는 경영현황 및 재무실적을 의미합니다. 불확실성으로 인해 회사의 실제 미래실적은 결과적으로 예측치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있습니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 동 경영진단 및 분석의견은 작성기준일 현재 시점의 예측정보이며, 당사가 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 경영진단 범위 당사의 당기(제 12 기: 2020.01.01~2020.12.31) 경영성과를 전기(제 11 기: 2019.01.01~2019.12.31)와 비교하여 보면 주요 증감내역 및 증감원인은 다음과 같습니다. 3. 경영진단 의견(연결기준) 가. 개요 당 사 및 종속회사의 사업부문은 게임사업부문 및 기타부문으로 구성 되어 있습니다. 당사는 사업성격과 지역에 따른 기준으로 게임사업부문의 성과를 검토하고 있습니다.

사업부문	상호	주요사업

게임사업부문	펄어비스	게임소프트웨어 개발 및 공급

PearlAbyss Taiwan Corp.	게임 서비스 공급

PearlAbyss H.K. Limited	게임 서비스 공급

PearlAbyss EU B.V.	서버 및 회선 서비스

PearlAbyss SEA Pte. Ltd.	서버 및 회선 서비스

Pearl Abyss JP Co., Ltd.	운영 서비스

Pearl Abyss America, Inc.	운영 서비스

CCP ehf.	게임 개발 및 게임서비스 제공

기타부문	넷텐션	게임 서버 및 네트워크 엔진의 개발과 판매

펄어비스캐피탈	투자 및 경영컨설팅

당사는 다음과 같이 지역별로 직접 또는 퍼블리셔를 통해 게임을 서비스하고 있습니다.

IP	플랫폼	게임명	출시국가	출시시기	퍼블리셔

검은사막	온라인	검은사막	한국	2014.12	펄어비스

일본	2015.05	펄어비스

러시아	2015.10	펄어비스

북미/유럽	2016.03	카카오게임즈

대만	2017.01	펄어비스

남미	2017.06	RedFox Games

터키/중동	2017.12	펄어비스

태국/동남아	2018.01	펄어비스

섀도우 아레나	글로벌	2020.05	펄어비스

모바일	검은사막 모바일	한국	2018.02	펄어비스

대만	2018.08	펄어비스

일본	2019.02	펄어비스

글로벌	2019.12	펄어비스

콘솔	검은사막 콘솔	북미/유럽	2019.03	펄어비스

아시아	2019.08	펄어비스

EVE	온라인	EVE Online	글로벌	2003.05	CCP ehf.

중국	2020.04	넷이즈

모바일	EVE Echoes	글로벌	2020.08	넷이즈

나. 경영성과당사는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)를 도입하고 있으며, 당사의 당기 재무제표는종속회사의 내용을 포함하여 작성되었습니다.

(단위 : 원, %)

구 분	제 12 기	제 11 기	증가율(%)

영업수익	488,768,843,749	535,936,506,392	-8.8

영업비용	331,475,101,191	385,333,014,800	-14.0

영업이익	157,293,742,558	150,603,491,592	4.4

법인세비용	41,121,950,414	23,641,747,210	73.9

당기순이익	100,853,964,155	157,651,213,701	-36.0

지배회사지분순이익	100,853,964,155	157,651,213,701	-36.0

당사의 사업부문별 매출액 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원, %)

사업부문	매출유형	제 12 기	제 11 기

매출액	비중	매출액	비중

게임사업부문	온라인	208,654	42.7	162,311	30.3

모바일	222,000	45.4	323,836	60.4

콘솔	53,658	11.0	47,522	8.9

소계	484,312	99.1	533,669	99.6

기타부문	기타수익	4,457	0.9	2,267	0.4

합계	488,769	100.0	535,936	100.0

당사는 당기 중 차세대 엔진을 기반으로 한 신작 3종의 개발에 매진함과 동시에, 기존 라이브 서비스의 성과를 장기간 유지할 수 있도록 서비스 전 지역의 게임 콘텐츠 및 직접서비스 역량을 투입하는 등 개발력과 서비스 역량을 동시에 강화하며, 전기에 이어 안정 적인 성과를 꾸준히 이어나갈 수 있었습니다. 당사의 제12기 연결기준 영업수익은 전기 대비 8.8% 감소한 4,888억원, 영업이익은 4.4% 증가한 1,573억원, 당기순이익은 36.0% 감소한 1,009억 원을 기록하였습니다. 영업수익의 경우 전기 대비 감소가 있었으나, 직접 서비스 및 신규 서비스 지역 확대에 따른 '검은사막', 'EVE Online'의 매출 확대와 언택트 확산에 따른 온라인, 콘솔 게임의 글로벌 수요 증가에 힘입어 온라인 및 콘솔 매출이 전기 대비 크기 증가하며 모바일 수익 감소에도 불구하고 견조한 성과를 이어 나갈 수 있었습니다. 영업이익은 전기 대비 증가하였습니다. 이는 글로벌 전 지역에서의 라이브 서비스 운영 노하우를 활용한 마케팅 효율화와 '검은사막 모바일' 매출 하향화로 인한 지급수수료 감소에 기인합니다.

당사의 당기 중 세부 영업성과는 아래와 같습니다. 첫 번째로 당사의 온라인 및 콘솔 매출액이 전기 대비 큰폭으로 증가하였습니다. 온라인의 경우, 2020년 4월 '검은사막' 일본 지역 서비스를 직접 서비스로 전환하며, 해당 지역의 매출액이 전기 대비 76.9% 증가하는 등 지난 러시아, 한국 직접 서비스 전환에 이은 세 번째 직접 서비스도 성공적으로 안착하였습니다. 또한 당사의 종속회사인 CCP ehf.는 2020 년 4월 'EVE China'의 중국 서비스를 개시하며 'EVE Online' 의 아시아 지역 매출액이 전기 대비 213.3% 증가하는 등 아시아 지역의 매출 확대를 이룰 수 있었습니다. 더불어 '코로나 19' 영향에 따른 글로벌 언택트 문화의 확산으로 기존 라이브 서비스 지역에서의 온라인 및 콘솔 매출액은 전기 대비 각각 28.6%, 12.9% 증가하며 안정적인 매출 포트폴리오를 확보할 수 있는 계기가 되었습니다. 이는 일시적인 현상이 아닌 글로벌 언택트 문화 확산으로 인한 게임 산업 내 변화로 여겨지는 분위기이며, 이를 통해 글로벌 IP를 보유한 당사의 경쟁력이 온라인 및 콘솔에서 한층 더 확고해 질 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 두 번째로, 비용 효율화를 통해 안정적인 영업 수익을 유지할 수 있었습니다. 당사는 글로벌 전 지역에서의 안정적인 라이브 서비스 운영 노하우를 활용하여 지역별 특성에 맞는 유저 케어 이벤트와 대규모 콘텐츠 업데이트 및 콜라보레이션을 진행하는 등 효율적인 마케팅을 전개해 나갔습니다. 이에 따라 당사의 마케팅 비용은 전기 대비 43.8% 감소하였으며, 영업이익의 경우 전기대비 4.4% 증가한 1,573억원을 달성할 수 있었습니다.마지막으로, 신규 성장 동력 확보를 위한 신작 준비에 매진했습니다. 2019년 11월 'G-STAR 2019' 에서 처음 공개된 신작 3종 중 '붉은사막'은 2020년 12월 11일 '더 게임 어워드'를 통해 실제 게임 플레이로 제작한 트레일러를 최초 공개하였으며, 공개 후 3일만에 유튜브 조회수 200만을 돌파하는 등 '붉은사막'에 대한 글로벌 유저 및 매체의 높은 관심을 확인 할 수 있었습니다. '붉은사막'은 싱글 플레이와 온라인 플레이가 유기적으로 결합된 형태로 콘솔, PC 플랫폼의 글로벌 출시를 목표로 개발 중에 있습니다. 당사는 '붉은사막'의 출시로 매출 다변화와 글로벌 게임사로서의 입지를 공고히 다지는 등 괄목할만한 성과를 달 성할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 나. 재무상태

(단위 : 백만원, %)

구 분	제 12 기	제 11 기	증감	증감률

[유동자산]	481,793	450,129	31,664	7.03

[비유동자산]	415,399	417,262	(1,863)	-0.45

자산총계	897,192	867,391	29,801	3.44

[유동부채]	181,651	123,273	58,378	47.36

[비유동부채]	78,630	155,101	(76,471)	-49.30

부채총계	260,281	278,374	(18,093)	-6.50

[지배회사지분]	636,911	589,017	47,894	8.13

자본금	6,540	6,512	28	0.43

자본잉여금	202,253	200,034	2,219	1.11

이익잉여금	490,085	389,231	100,854	25.91

기타자본	(52,691)	(11,729)	(40,962)	349.24

기타포괄손익누계액	(9,276)	4,969	(14,245)	-286.68

자본총계	636,911	589,017	47,894	8.13

당사의 작성기준일 현재 총자산은 전기말 대비 3.44% 증가한 8,972억원이며, 이는 당기 이익 발생에 따른 현금성 자산 등의 증가에 기인합니다. 자본총계는 전년비 479억원 증가한 6,369억원을 기록하였습니다 . 이는 당기 중 1,009억원의 당기순이익 발생에 따른 이익잉여금 증가에 기인합니다. 또한 주식매수선택권 행사로 인한 신주 발행 등에 따라 자본금과 자본잉여금은 각각 0.3억원, 22 억원이 증가하였으며, 부채총계는 전기말 대비 6.5% 감소한 2,603억원입니다. 다. 주요 경영지표

(단위 : 백만원)

구분	제 12기	제 11기

유동자산	481,793	450,129

비유동자산	415,399	417,262

[자산총계]	897,192	867,391

유동부채	181,651	123,273

비유동부채	78,630	155,101

[부채총계]	260,281	278,374

유동비율	265.2%	365.1%

작성기준일 현재 당사의 유동자산은 4,818억원, 유동부채는 1,817억원으로 유동비율은 265.2%입니다. 단기채무에 충당할 수 있는 유동자산을 나타내는 비율인 유동비율은 회사의 지급능력을 판단하는 지표로 활용됩니다. 당사의 유동비율은 일반적으로 유동성이 양호함을 판단하는 기준이 되는 수치인 200%를 상회하고 있습니다.

라. 자금조달(단위 : 백만원, %)

구분	제 12 기	제 11 기

유동자금	409,884	360,962

단기차입금	-	-

유동성장기차입금	84,400	30,000

Net Cash	325,484	330,692

Cash Coverage	486%	1,203%

당사는 작성기준일 현재 4,099억원의 유동자금을 보유하고 있으며, 상기 유동자금은현금성자산 및 단기금융상품 등을 포함하고 있습니다. 당사는 전전기 중 아래와 같이 CCP ehf. 지분 인수 계약 체결을 하였습니다. (1) CCP ehf. 지분 인수

전기 중 CCP ehf.와 그 종속회사를 취득하기 위한 목적으로 Pearl Abyss Iceland ehf.를 취득하였으며, 회사의 개발력 확대와 IP확보를 위하여 2018년 10월22일자로 CCP ehf.와 그 종속기업의 지분 100%를 인수하여 CCP ehf.와 그 종속회사의 지배력을 획득하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	금 액

주식매입대금	256,238

취득한 종속기업이 보유한 현금	18,684

순현금유출액	237,555

자세한 내용은 'XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항' 의 '마. 합 병 등의 사후 정보' 항목을 참조하시기 바랍니다.

마. 부외 거래본 보고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다. 바. 그 밖에 투자의사 결정에 필요한 사항

1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 의 '3. 연결재무제표 주석'의 '2. 중요한 회계정책' 항목을 참조하시기바랍니다.

2) 환경 및 종업원 등에 관한 사항본 보고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다.

3) 법규상의 규제에 관한 사항본 보고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다.

4) 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항

당사는 작성기준일 현재 외환거래 등과 관련된 위험을 헤지하기 위해 체결한 파생상품 계약은 없으며, 자세한 위험관리에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 의 '3. 연결재무제표 주석'의 '5. 위험관리' 항목을 참조하시기 바랍니다.