펄어비스 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 본 경영진단 및 분석의견에는 미래에 대한 예측정보를 포함하고 있습니다. 동 예측정보는 과거가 아닌 미래의 사건과 관계된 것으로 회사의 향후 예상되는 경영현황 및 재무실적을 의미합니다. 불확실성으로 인해 회사의 실제 미래실적은 결과적으로 예측치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있습니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 동 경영진단 및 분석의견은 작성기준일 현재 시점의 예측정보이며, 당사가 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 경영진단 범위 당사의 당기(제 11 기: 2019.01.01~2019.12.31) 경영성과를 전기(제 10 기: 2018.01.01~2018.12.31)와 비교하여 보면 주요 증감내역 및 증감원인은 다음과 같습니다. 3. 경영진단 의견(연결기준) 가. 개요 당 사 및 종속회사의 사업부문은 게임사업부문 및 기타부문으로 구성 되어 있습니다. 당사는 사업성격과 지역에 따른 기준으로 게임사업부문의 성과를 검토하고 있습니다.

사업부문	상호	주요사업

게임사업부문	펄어비스	게임소프트웨어 개발 및 공급

PearlAbyss Taiwan Corp.	게임 서비스 공급

PearlAbyss H.K. Limited	게임 서비스 공급

PearlAbyss EU B.V.	서버 및 회선 서비스

PearlAbyss SEA Pte. Ltd.	서버 및 회선 서비스

Pearl Abyss JP Co., Ltd.	운영 서비스

Pearl Abyss America, Inc.	운영 서비스

CCP ehf.	게임 개발 및 게임서비스 제공

기타부문	넷텐션	게임 서버 및 네트워크 엔진의 개발과 판매

펄어비스캐피탈	투자 및 경영컨설팅

당 사 는 '검은사막', '검은사막 모바일', '검은사막 콘솔', 'EVE Online'을 다음과 같이 지역별로 직접 또는 퍼블리셔를 통해 서비스하고 있습니다.

게임명	플랫폼	출시국가	출시시기	퍼블리셔

검은사막	온라인	한국	2014.12	펄어비스

일본	2015.05	GameOn

러시아	2015.10	펄어비스

북미/유럽	2016.03	카카오게임즈

대만	2017.01	펄어비스

남미	2017.06	RedFox Games

터키/중동	2017.12	펄어비스

태국/동남아	2018.01	펄어비스

검은사막 모바일	모바일	한국	2018.02	펄어비스

대만	2018.08	펄어비스

일본	2019.02	펄어비스

글로벌	2019.12	펄어비스

검은사막	콘솔	북미/유럽	2019.03	펄어비스

아시아	2019.08	펄어비스

EVE Online	PC	글로벌	2003.05	CCP ehf.

나. 경영성과당사는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)를 도입하고 있으며, 당사의 당기 재무제표는종속회사의 내용을 포함하여 작성되었습니다.

(단위 : 원, %)

구 분	제 11 기	제 10 기	증가율(%)

영업수익	535,936,506,392	404,763,991,648	32.4

영업비용	385,333,014,800	236,655,028,758	62.8

영업이익	150,603,491,592	168,108,962,890	-10.4

법인세비용	23,641,747,210	28,911,256,048	-18.2

당기순이익	157,651,213,701	146,446,177,343	7.7

지배회사지분순이익	157,651,213,701	146,446,177,343	7.7

당사의 사업부문별 매출액 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원, %)

사업부문	매출유형	제 11 기	제 10 기

매출액	비중	매출액	비중

게임사업부문	온라인	162,311	30.3	129,140	31.9

모바일	323,836	60.4	275,624	68.1

콘솔	47,522	8.9	-	-

소계	533,669	99.6	404,764	100.0

기타부문	기타수익	2,267	0.4	-	-

합계	535,936	100.0	404,764	100.0

당사는 전기에 이어 당기에도 IP 확장을 통한 매출 다변화와 더불어 사상 최대 영업수익을 달성하였습니다. 또한, 글로벌 게임시장에서의 자체 서비스 역량과 주요 게임 플랫폼에서의 개발, 서비스 역량을 확보하며 글로벌 게임사로서의 입지를 공고히 다지는 등 괄목할만한 성과를 이루어 냈습니다.

당사의 제11기 연결기준 영업수익은 전기 대비 3 2.4% 증가한 5,359억원, 영업이익은 10.4% 감소한 1,506억원, 당기순이익은 7.7% 증가한 1,576억 원을 기록하였습니다. 영업수익의 경우 '검은사막 모바일’의 서비스 지역 확장과 콘솔 플랫폼 진출 등 신규 매출원 확보와 안정적인 라이브 서비스 운영에 따른 꾸준한 매출로 역대 최대 영업수익을 기록하였습니다.영업이익의 경우 전기 대비 감소가 있었습니다. 이는 신규 성장 동력 확보 차원의 개발인력 증가 및 운영 인력 증가, 마케팅 비용 증가에 기인합니다.

당사의 당기 중 세부 영업성과는 아래와 같습니다.

첫 번째로 IP 확장을 통한 매출 다변화를 통해 역대 최대 영업수익을 기록하였습니다. 당기 중 '검은사막 모바일'을 일본 및 글로벌 150여개국에 새롭게 서비스를 시작하였으며, 그 결과 모바일 매출액은 전년보다 17.5% 증가한 3,237억원을 달성하였습니다. '검은사막 콘솔' XBOX ONE 및 PlayStation4 버전을 북미/유럽 및 아시아 지역에 출시함으로써 올해 콘솔 플랫폼에서는 475억원의 매출을 달성할 수 있었습니다. '검은사막’및 'EVE Online' 의 안정적인 서비스를 기반으로 PC플랫폼 매출액도 전년대비 25.7% 증가한 1,623억원을 달성하였습니다.

두 번째로 다양한 플랫폼에서의 IP가치를 공고화하며 기존 PC, 모바일 게임에서 안정적인 성과를 유지하였습니다. 당사는 안정적인 라이브 서비스 운영을 위해, '검은사막' 전세계 동시 업데이트 및 유저 케어 이벤트를 진행하였으며, '검은사막 모바일'의 경우 지역별 대규모 콘텐츠 업데이트 및 콜라보레이션 등 이벤트를 진행하며 유저들에게 다양한 즐길거리를 제공하고 있습니다. 또한 'EVE Online' 은 당기 중 신규 시스템 도입으로 DAU/MAU 등 사용자 지표가 최근 5년 중 최고치를 기록하는 등 안정적으로 서비스를 이어 가고 있습니다.

마지막으로, 당사는 신규 성장 동력 확보를 위한 투자도 꾸준히 진행하고 있습니다. 다양한 플랫폼을 동시에 지원하는 기술력 확보를 위해 당기 중 차세대 엔진의 개발을 완료하였으며, 이를 기반으로 신규 IP 3종의 개발을 진행하는 등 미래 성장을 위한 다양한 도전을 하고 있습니다. 더불어 글로벌 직접서비스 역량 및 다양한 게임 플랫폼에서의 직접 서비스 역량을 확보해 나감으로써 지속적인 성장을 위한 기초를 한 층 더 강화하였습니다.

나. 재무상태(단위 : 백만원, %)

구 분	제 11 기	제 10 기	증감	증감률

[유동자산]	450,129	354,489	95,640	26.98

[비유동자산]	417,262	358,041	59,221	16.54

자산총계	867,391	712,530	154,861	21.73

[유동부채]	123,273	115,077	8,196	7.12

[비유동부채]	155,101	189,428	(34,327)	-18.12

부채총계	278,374	304,504	(26,130)	-8.58

[지배회사지분]	589,017	408,026	180,991	44.36

자본금	6,512	6,472	40	0.62

자본잉여금	200,034	192,111	7,923	4.12

이익잉여금	389,231	231,580	157,651	68.08

기타자본	(11,729)	(18,972)	7,243	-38.18

기타포괄손익누계액	4,969	(3,165)	8,134	-257.00

자본총계	589,017	408,026	180,991	44.36

당사의 작성기준일 현재 총자산은 전기말 대비 21.7% 증가한 8,674억원이며, 이는 당기 이익 발생에 따른 현금성 자산 등의 증가에 기인합니다. 자본총계는 전년비 1,810억원 증가한 5,890억원을 기록하였습니다 . 이는 당기 중 1,577억원의 당기순이익 발생에 따른 이익잉여금 증가에 기인합니다. 또한 주식매수선택권 행사로 인한 신주 발행 등에 따라 자본금과 자본잉여금은 각각 0.4억원, 79 억원이 증가하였으며, 부채총계는 전기말 대비 8.6% 감소한 2,784억원입니다. 다. 주요 경영지표

(단위 : 백만원)

구분	제 11기	제 10 기

유동자산	450,129	354,489

비유동자산	417,262	358,041

[자산총계]	867,391	712,530

유동부채	123,273	115,077

비유동부채	155,101	189,428

[부채총계]	278,374	304,504

유동비율	365.1%	308.0%

작성기준일 현재 당사의 유동자산은 4,501억원, 유동부채는 1,233억원으로 유동비율은 365.1%입니다. 단기채무에 충당할 수 있는 유동자산을 나타내는 비율인 유동비율은 회사의 지급능력을 판단하는 지표로 활용됩니다. 당사의 유동비율은 일반적으로 유동성이 양호함을 판단하는 기준이 되는 수치인 200%를 상회하고 있습니다.

라. 자금조달(단위 : 백만원, %)

구분	제 11 기	제 10 기

유동자금	360,962	282,064

단기차입금	-	20,000

유동성장기차입금	30,000	20,000

Net Cash	330,692	242,064

Cash Coverage	1,203%	705%

당사는 작성기준일 현재 3,610억원의 유동자금을 보유하고 있으며, 상기 유동자금은현금성자산 및 단기금융상품, 채권 등을 포함하고 있습니다. 당사는 전기 중 아래와 같이 CCP ehf. 지분 인수 계약 체결을 하였습니다.(1) CCP ehf. 지분 인수

전기 중 CCP ehf.와 그 종속회사를 취득하기 위한 목적으로 Pearl Abyss Iceland ehf.를 취득하였으며, 회사의 개발력 확대와 IP확보를 위하여 2018년 10월22일자로 CCP ehf.와 그 종속기업의 지분 100%를 인수하여 CCP ehf.와 그 종속회사의 지배력을 획득하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	금 액

주식매입대금	256,238

취득한 종속기업이 보유한 현금	18,684

순현금유출액	237,555

자세한 내용은 'XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항' 의 '마. 합 병 등의 사후 정보' 항목을 참조하시기 바랍니다.

마. 부외 거래본 보고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다. 바. 그 밖에 투자의사 결정에 필요한 사항

1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 의 '3. 연결재무제표 주석'의 '2. 재무제표 작성기준 및 중요한 회계정책' 항목을 참조하시기바랍니다.

2) 환경 및 종업원 등에 관한 사항본 보고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다.

3) 법규상의 규제에 관한 사항본 보고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다.

4) 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항

당사는 작성기준일 현재 외환거래 등과 관련된 위험을 헤지하기 위해 체결한 파생상품 계약은 없으며, 자세한 위험관리에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 의 '3. 연결재무제표 주석'의 '5. 위험관리' 항목을 참조하시기 바랍니다.