펄어비스 사업보고서 (2022.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항본 경영진단 및 분석의견에는 미래에 대한 예측정보를 포함하고 있습니다. 동 예측정보는 과거가 아닌 미래의 사건과 관계된 것으로 회사의 향후 예상되는 경영현황 및 재무실적을 의미합니다. 불확실성으로 인해 회사의 실제 미래실적은 결과적으로 예측치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있습니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 동 경영진단 및 분석의견은 작성기준일 현재 시점의 예측정보이며, 당사가 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요

2022년도 글로벌 경제상황은 '위드 코로나’로의 전환으로 빠르게 일상을 회복하고 있지만, 코로나 이후 글로벌 금융위기와 우크라이나 전쟁의 장기화 등 대내외 환경 요인에 따른 거시경제의 불확실성이 높아지며, 산업 전반에서 침체가 이어지고 있습니다.

당사가 영위하는 게임산업은 경기 방어적 성격이 강한 산업으로 경기 침체 속에서도 꾸준한 성과를 유지할 수 있는 경쟁력을 갖추고 있습니다. 다만 최근 글로벌 게임사들의 신작 출시가 이어지며, 게임사간의 경쟁구도는 나날이 심화되고 있습니다. 이에 당사는 장기적 관점으로 글로벌 개발사로서의 입지를 공고히 하기 위해 '검은사막' IP의 내실 강화와 AAA급 신작 3종의 개발을 통해 포트폴리오 다변화를 진행하고 있습니다.

이렇듯 당사는 2022년 한 해 새로운 성장동력 확보를 위해 매진해 왔습니다. 다만 기존 라이브 서비스의 경우, 이미 글로벌 대부분의 지역에서 서비스되고 있어 성과 확대가 제한적이었고, 모바일 및 콘솔 매출의 하향화와 신작 개발비 및 마케팅 비용 지출이 증가함에 따라 당사의 제14기 연결기준 영업수익은 전기 대비 4.48% 감소한 3,857억원, 영업이익은 61.90% 감소한 164억원을 기록하였습니다. 당기순이익의 경우, 당사가 2018년 인수한 CCP게임즈의 영업권 손상 등이 반영되며, 전기 대비 172.43% 감소한 430억원의 손실을 기록하였습니다.

이처럼 2022년도 성과가 시장 기대에 미치지 못한 수준이긴 하나, 최근 신작 '붉은 사막'이 빠른 속도의 개발 진척도를 보여 주고 있는 만큼, 신작 출시를 통해 빠르게 성과를 개선할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

당사는 장기간 이어지고 있는 불확실한 대내외 경영환경 속에서도 신성장동력 확보와 지속가능한 기업으로서의 입지를 공고히 하기 위해 차별화된 신규 IP의 개발과 확보로 미래 게임 산업을 이끌어나갈 게임사로 거듭나도록 하겠습니다.

3. 재무상태 및 영업실적당사의 당기(제 14 기: 2022.01.01~2022.12.31) 경영성과를 전기(제 13 기: 2021.01.01~2021.12.31)와 비교하여 보면 주요 증감내역 및 증감원인은 다음과 같습니다.

가. 개요당사 및 종속회사의 사업부문은 게임사업부문 및 기타부문으로 구성 되어 있습니다. 당사는 사업성격과 지역에 따른 기준으로 게임사업부문의 성과를 검토하고 있습니다

사업부문	상호	주요사업

게임사업부문	펄어비스	게임소프트웨어 개발 및 공급

PearlAbyss Taiwan Corp.	게임 퍼블리싱

PearlAbyss H.K. Limited	게임 퍼블리싱

PearlAbyss Eupore B.V.	서버 및 회선 서비스와 운영서비스

PearlAbyss SEA Pte. Ltd.	서버 및 회선 서비스

Pearl Abyss JP Co., Ltd.	운영 서비스

Pearl Abyss America, Inc.	운영 서비스

Pearl Abyss Canada Studio Inc	게임 개발

CCP ehf.	게임 개발 및 게임서비스 제공

팩토리얼게임즈	게임 개발 및 게임서비스 제공

기타부문	펄어비스캐피탈	투자 및 경영컨설팅

피에이아트센터	소프트웨어 개발 및 공급

당사는 다음과 같이 지역별로 직접 또는 퍼블리셔를 통해 게임을 서비스하고 있습니다.

IP	플랫폼	게임명	출시국가	출시시기	퍼블리셔

검은사막	온라인	검은사막	한국	2014.12	펄어비스

일본	2015.05	펄어비스

러시아	2015.10	펄어비스

북미/유럽	2016.03	펄어비스

대만	2017.01	펄어비스

남미	2017.06	펄어비스(주1)

터키/중동	2017.12	펄어비스

태국/동남아	2018.01	펄어비스

모바일	검은사막 모바일	한국	2018.02	펄어비스

대만	2018.08	펄어비스

일본	2019.02	펄어비스

글로벌	2019.12	펄어비스

중국	2022.04	(주2)

콘솔	검은사막 콘솔	북미/유럽	2019.03	펄어비스

아시아	2019.08	펄어비스

EVE	온라인	EVE Online	글로벌	2003.05	CCP ehf.

중국	2020.04	넷이즈

모바일	EVE Echoes	글로벌	2020.08	넷이즈

중국	2021.08	넷이즈

(주1) 2022년 6월 23일 '검은사막' 남미 서비스를 직접 서비스로 전환하였습니다.
(주2) 2022년 4월26일 '검은사막 모바일' 중국 서비스를 개시하였습니다. 퍼블리싱 계약 비밀유지 조항에 의거 퍼블리셔명은 기재하지 않았습니다.

나. 재무상태(단위 : 백만원, %)

구 분	제 14 기	제 13 기	증감	증감률

[유동자산]	556,502	721,734	(165,232)	(22.89)

[비유동자산]	666,052	634,866	31,186	4.91

자산총계	1,222,554	1,356,600	(134,046)	(9.88)

[유동부채]	236,211	274,165	(37,954)	(13.84)

[비유동부채]	287,040	363,438	(76,398)	(21.02)

부채총계	523,251	637,603	(114,352)	(17.93)

[지배회사지분]	699,304	718,997	(19,693)	(2.74)

자본금	6,622	6,622	0	0

자본잉여금	215,763	211,315	4,448	2.10

이익잉여금	482,536	549,451	(66,915)	(12.18)

기타자본	(35,175)	(59,868)	24,693	(41.25)

기타포괄손익누계액	29,558	11,477	18,081	157.54

자본총계	699,304	718,997	(19,693)	(2.74)

당사의 작성기준일 현재 총자산은 전기말 대비 9.88% 감소한 12,226억원이며, 이는 당기중 신사옥 완공 및 차입금 상환 등으로 인한 현금의 감소에 기인합니다.자본총계는 전년비 197억원 감소한 6,993억원을 기록하였습니다. 이는 당기 중 자기주식 소각에 따른 기타자본 감소에 기인합니다. 부채총계는 전기말 대비 17.93% 감소한 5,233억원입니다.다. 영업실적 당사는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)를 도입하고 있으며, 당사의 당기 재무제표는종속회사의 내용을 포함하여 작성되었습니다.

(단위 : 원, %)

구 분	제 14 기	제 13 기	증가율(%)

영업수익	385,680,123,805	403,789,463,993	-4.48%

영업비용	369,301,883,174	360,807,192,070	2.35

영업이익	16,378,240,631	42,982,271,923	-61.90%

법인세비용	(12,803,511,409)	18,368,863,912	-169.70%

당기순이익	(42,999,565,857)	59,365,565,838	-172.43%

지배회사지분순이익	(42,999,565,857)	59,365,565,838	-172.43%

당사의 제14기 연결기준 영업수익은 전기 대비 4.48% 감소한 3,857억원, 영업이익은 61.90% 감소한 164억원, 당기순이익은 172.43% 감소한 430억원의 손실을 기록하였습니다.영업수익의 경우 '검은사막 모바일' 매출의 하향화가 이어지며 전기 대비 감소가 있었으며, 영업이익의 경우 매출 감소와 개발인력 증가, 당기 중 자사주 상여지급 등으로 인한 인건비 상승이 반영되며 전기 대비 감소하였습니다. 당기순이익의 경우, 당사가 2018년 인수한 CCP게임즈의 영업권 손상 등이 반영되며, 전기 대비 적자전환 하였습니다.당사의 사업부문은 게임사업부문 및 기타부문으로 구성되어 있습니다. 당사는 사업성격과 지역에 따른 기준으로 게임사업부문의 성과를 검토하고 있으며, 게임사업부문의 주요 매출원은 '검은사막' 및 'EVE' IP 등 PC, 콘솔, 모바일 게임의 글로벌 서비스로 구성되어 있습니다.

(단위: 백만원, %)

사업부문	매출유형	제 14 기	제 13 기

매출액	비중	매출액	비중

게임사업부문	온라인	270,543	70.2%	222,747	55.2%

모바일	70,343	18.2%	105,019	26.0%

콘솔	25,291	6.6%	35,845	8.9%

소계	366,177	95.0%	363,611	90.1%

기타부문	기타수익	19,502	5.0%	40,178	9.9%

합계	385,680	100%	403,789	100%

당기 중 모바일 및 콘솔 플랫폼에서의 수익 감소에도 불구하고 온라인 플랫폼에서의 성과는 전기에 이어 안정적인 성과를 이어가고 있습니다. 라. 신규사업에 관한 사항 1) '검은사막' 중국 서비스당사는 중국 게임 시장의 추가 서비스 확장을 위해 현지 파트너사들과 협업을 진행하며 '검은사막'의 중국 서비스를 준비 중에 있습니다. '검은사막'은 현재 중국을 제외한 글로벌 전 지역에서 장기간 서비스를 되며, 안정적인 성과를 꾸준히 이어오고 있습니다. 당사는 '검은사막'의 중국 시장 진출을 통해 안정적인 매출처를 추가로 확보할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.2) 신작 개발

(1) 붉은사막(Crimson Desert)

당사의 차기 플래그쉽 타이틀인 신작 '붉은사막'은 광활한 파이웰 대륙에서 생존을 위해 싸우는 용병들의 이야기를 사실적인 그래픽과 깊이 있는 스토리로 그려낸 오픈월드 액션 어드벤처(Open World Action-Adventure) 게임입니다.

'G-STAR 2019'에서 진행한 당사 신작 발표회를 통해 처음 공개된 뒤, 2020년 12월11일 '더 게임 어워드(The Game Awards)를 통해 '붉은사막'의 실제 게임 플레이로 제작한 트레일러를 최초 공개하였으며, 공개 후 3일만에 유튜브 조회수 200만을 돌파하는 등 '붉은사막'에 대한 글로벌 유저 및 매체의 높은 관심을 확인할 수 있었습니다.

(2) 도깨비(DokeV)

신작 '도깨비'는 사람들의 꿈에서 힘을 얻고 성장하는 도깨비를 찾아 모험을 떠나는 수집형 오픈월드 액션 어드벤처(Creature-Collecting Open World Action-Adventure) 게임입니다.

'G-STAR 2019'에서 진행한 당사 신작 발표회를 통해 처음 공개된 뒤, 2021년 8월 25일 '게임스컴 2021'를 통해 '도깨비'의 신규 영상을 추가로 공개하였으며, 공개 이후 유튜브 조회수 770만회를 돌파하는 등 전 세계 유저들로부터 차별화된 게임성과 K팝 스타일의 음악으로 큰 주목을 받고 있습니다.

(3) 플랜8(PLAN 8)

'플랜8'은 현 시대를 바탕으로 한 사실적인 그래픽 표현과 스타일리쉬한 액션이 돋보이는 슈팅 장르의 게임입니다. 'G-STAR 2019'에서 진행한 당사 신작 발표회를 통해 처음 공개된 뒤 새로운 스타일의 슈팅 장르를 기대하는 전 세계 유저들로부터 큰 주목을 받고 있습니다.

당사는 '검은사막'의 서비스 지역 확장과 블랙스페이스 엔진 기반으로 현재 개발 중인 신작 3종의 출시로 IP의 확장, 신규 IP 확보 및 매출 다변화를 통해 글로벌 게임사로서의 입지를 공고히 다지는 등 괄목할만한 성과를 달성할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

마. 환율 변동에 관한 사항당사는 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 판매에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, JPY, TWD, EUR 등입니다.당사의 환율 변동에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 의 '3. 연결재무제표 주석'의 '5. 위험관리' 항목 중 환위험 부분을 참조하시기바랍니다.바. 자산손상 및 감액손실에 관한 사항당사가 당기중 무형자산 손상차손으로 인식한 금액은 829억원입니다. 당사는 영업권이나 내용연수가 비한정인 무형자산에 대하여는 매년, 상각대상 자산에 대하여는 자산손상을 시사하는 징후가 있을 때 손상검사를 수행하고 있습니다. 손상차손은 회수가능액(사용가치 또는 처분부대원가를 차감한 공정가치 중 높은 금액)을 초과하는 장부금액만큼 인식되고 영업권 이외의 비금융자산에 대한 손상차손은 매 보고기간말에 환입가능성이 검토됩니다.당사의 자산손상 및 감액손실에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 의 '3. 연결재무제표 주석'의 '17. 무형자산' 항목을 참조하시기바랍니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출가. 유동성 현황

(단위 : 백만원)

구분	제 14기	제 13기

유동자산	556,502	721,734

비유동자산	666,052	634,866

[자산총계]	1,222,554	1,356,600

유동부채	236,211	274,165

비유동부채	287,040	363,439

[부채총계]	523,251	637,604

유동비율	235.6%	263.2%

작성기준일 현재 당사의 유동자산은 5,565억원, 유동부채는 2,362억원으로 유동비율은 235.6%입니다. 단기채무에 충당할 수 있는 유동자산을 나타내는 비율인 유동비율은 회사의 지급능력을 판단하는 지표로 활용됩니다. 당사의 유동비율은 일반적으로 유동성이 양호함을 판단하는 기준이 되는 수치인 200%를 상회하고 있습니다.

나. 자금조달(단위 : 백만원, %)

구분	제 14 기	제 13 기

유동자금	343,387	316,159

단기차입금	6,000	35,000

유동성장기차입금	84,000	-

Net Cash	253,387	281,159

Cash Coverage	382%	903%

당사는 작성기준일 현재 3,434억원의 유동자금을 보유하고 있으며, 상기 유동자금은현금성자산 및 단기금융상품 등을 포함하고 있습니다.

1) 사채당기말 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

종목	발행일	만기일	연이자율	당기말	원리금 지급 방법

제1회 무보증 공모사채	2021-07-13	2024-07-12	2.52%	147,000,000	매 분기 이자 지급 및 만기 원금 일시상환

사채할인발행차금	(175,193)

사채 장부금액	146,824,807

2) 차입금당기말 현재 장단기차입부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원, USD)

차입처	약정이자율	만기일	화폐	외화	당기말	전기말

단기차입부채

씨티은행	-	-	KRW	-	-	35,000,000

KDB산업은행	4.61%	2023-06-12	KRW	-	6,000,000	-

단기차입부채 합계	6,000,000	35,000,000

장기차입부채

KDB산업은행	-	-	KRW	-	-	20,000,000

KEB하나은행	-	-	KRW	-	-	10,000,000

KDB산업은행	5.01%	2023-06-12	KRW	-	48,000,000	48,000,000

KDB산업은행	5.00%	2024-11-25	KRW	-	6,400,000	6,400,000

KDB산업은행	3.91%	2024-11-25	KRW	-	1,500,000	-

KDB산업은행	5.01%	2023-06-12	KRW	-	36,000,000	-

KDB산업은행	4.93%	2024-11-25	KRW	-	3,300,000	-

KDB산업은행	5.53%	2024-10-15	USD	40,000,000	50,692,000	47,420,000

신한은행	5.53%	2024-10-15	USD	10,000,000	12,673,000	11,855,000

장기차입부채 합계	158,565,000	143,675,000

차감: 유동성장기차입부채	(84,000,000)	-

장기차입부채	74,565,000	143,675,000

다. 자금지출당사의 주요 자금지출은 단기차입부채 및 유동성장기차입부채 900억원 등 입니다. 5. 부외 거래당사의 부외 거래에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 의 '3. 연결재무제표 주석'의 '36. 우발부채와 약정사항'을 참조하시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사 결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 의 '3. 연결재무제표 주석'의 '2. 중요한 회계정책' 항목을 참조하시기바랍니다.

나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항본 보고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다.

다. 법규상의 규제에 관한 사항당사의 영업활동과 관련한 법규상 주요 규제 내용 및 예상되는 규제의 변경 사항 등을 면밀히 검토해본 바, 당사의 재무상태 및 영업실적에 미치는 영향은 미미하거나 없었습니다.

라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항

당사는 작성기준일 현재 외환거래 등과 관련된 위험을 헤지하기 위해 체결한 파생상품 계약은 없으며, 자세한 위험관리에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 의 '3. 연결재무제표 주석'의 '5. 위험관리' 항목을 참조하시기 바랍니다.