피엔티엠에스 반기보고서 (2021.06)
1. 사업의 개요

가. 회 사의 현황 당사는 섬유기계로 축적된 경험과 다양한 제작기술을 기반으로 LCD 편광필름 소재를 생산하는 설비, 이차전지의 핵심소재인 분리막을 생산하는 설비, 기타 OLED를 생산하는 후공정 설비, 기타 의료용 및 산업용에 사용되는 용기 등 장비를 전문적으로 제작하는 업체입니다. 이에 해당되는 설비로는 편광필름 연신설비, Coater, 보호필름교체기, 습식분리막 연실설비, Coater, 분리막 추출기, Autoclave 및 기타설비로 분류할 수 있습니다. 편광필름 연신설비와 습식분리막 연신설비는 제조공정의 전(前)공정에 해당하는 설비로써 장비제작 및 생산공정지원까지 가능한 기술력을 보유하고 있습니다. (1) 편광필름 연신설비 해당 설비는 편광필름 제조공정의 핵심공정으로 팽윤시킨 PVA필름에 요오드 분자를 염착시켜 편광성을 부여하고 필름 길이방향으로 연신하여 건조 후 양면에 지지층인 TAC Film을 접합하는 공정으로 이루어져 있습니다.

emb000028b03be0.jpg 편광필름 연신설비 제조공정

당사에서는 해당 설비를 국내 및 해외에 판매를 하고있으며 생산공정 KNOW-HOW 보유하고 있어 비교우위를 선점하고 있습니다. (2) 편광필름 Coater 해당설비는 편광필름을 액정 Panel에 부착시킬 목적으로 특수이형 Film에 PSA 점착층을 도포하여 편광 Film과 접하는 공정을 이루어진 설비입니다.

emb000028b03be2.jpg coater 공정

당사에서는 해당설비를 2016년부터 국내, 해외에 판매하고 있으며 지속적인 국산화와 자체생산을 노력하여 가격 및 품질에서 비교우위를 선점하고 있습니다. (3) 보호필름 교체기 해당설비는 PE/PET 필름과 POL Film에서 보호필름을 제거 후 PE/PET Film과 POL Film을 접합하는 공정으로 이루어진 설비입니다.

emb000028b03be3.jpg 보호필름교체기

(4) 습식 분리막 연신설비 당사의 분리막 연신설비는2차전지 분리막을 원료인 폴리에틸렌과 오일을 투입하여 폭과 장방향으로 연신하여 얇게 필름화시켜 분리막 완성품까지 생산할 수 있는 설비 라인입니다. 분리막 연신설비는 국내에서는 당사가 유일하게 제조하는 설비로 경쟁상대는 일본과 독일 업체가 있습니다. 당사의 설비는 일본의 분리막설비 제조사보다 가격에서30%정도 경쟁력이 있으며 생산기일을30%이상 단축시킬 수 있는 경쟁력을 갖추고 있습니다. 당사 분리막 연신설비를 통한 분리막 제조과정은 다음과 같습니다. 먼저 원료공급장치에서 오일과 합성수지(PE)를 적정 혼합비율에 의해 배합하고 이 재료를 압출기의TWIN SCREW를 통해 분쇄 및 혼합하여2중 메쉬망을 통해 불순물을 제거합니다. 기어박스를 통해 양을 조절하면서 캐스팅설비를 통해 적정 두께 및 폭으로 시트의 형태로 성형합니다. 종연신(MDO)설비의 롤별 독립회전시스템으로 상하조정을 통해 열을 가하면서 길이방향으로 연신합니다. 다음으로 10여개의 CHAMBER로 예열과 폭 조절 후 열셋팅하여 1차 횡연신(TDO) 단계를 거칩니다. 이후 스웰링설비를 통해 분리막에 혼합되어 있는 오일을 염화에틸렌 수조에서 제거하는 단계를 거칩니다. 2차횡연신(TDO)설비를 통해 폭 방향으로 연신하고 물성과 두께 및 기공의 미세조정을 거처 신장된 폭을 열셋팅으로 고착처리한 뒤TAKE UP설비를 통해 온도를 조절하면서 물성을 조절하고 냉각 처리합니다. 측정기설비를 통해 두께와 기공의 균일성을 점검하고, 이물검사기를 통해 탄화물 및 쇳가루 등 불순물을 검사합니다. 필름의 양변은 연신공정에서 필름을 붙잡고 있던 크립으로 인하여 자국이 남아 사용할 수 없기에 양변을 잘라냅니다. 1차슬리터 설비를 통해 정해진 사이즈 별로 재단하고, 2차슬리터 설비를 통해 보다 정밀하게 정해진 사이즈 별로 재단 후 분리막필름 생산이 완료됩니다.

emb000028b03be4.jpg 분리막 제조공정

(5) 분리막 Coater 2차전지는 계속 전기를 주고받아야 하는 특성상 발생하는 운동에너지로 인해 쉽게 열이 날 수 있는데, 분리막이 이 열에 취약하다는 단점이 있습니다. PE 분리막은 약 130℃ 근처에서 용융하기 시작해 기공이 폐쇄되는 '셧다운' 특성이 있습니다. 또 150℃ 이상에서는 완전히 용융해 내부 단락을 막지 못하고 붕괴하는 상태에 이릅니다. 이러한 단점을 보완하기 위하여 최근에는 분리막필름에 코팅처리를 하여 내열도를 향상시켜 전지안전성을 높인 제품이 많이 사용되고 있습니다.

emb000028b03be5.jpg 코팅 분리막 구조

당사 설비의 코팅은 PVDF(Polyvinylidene fluoride : 폴리비닐리덴플루오라이드)를 솔벤트용매를 통하여 희석시켜 도포 후 최종단계에서 자연스럽게 솔벤트를 제거하여 PVDF를 분리막필름에 균일하게 고착되게 하는 기술입니다. 정밀 인쇄기기에서 사용되는 그라비아 롤(GRAVURE ROLL)을 사용하여 코팅제를 정밀하고 균일하게 도포하고 자유로운 두께조절로 세라믹코팅의 1/10 두께로 코팅할 수 있어 가용성과 효율성이 극대화된 고품질 분리막 필름의 생산이 용이합니다. 기존세라믹 코팅보다 솔벤트코팅의 효율이 30%높고, 전기자동차업체 테슬라가 사용하는 분리막코팅 기술입니다. 향후 지속적인 적용 도입이 예상됩니다.

당사의 코팅기는 경쟁사인 일본의 히라노기연에서 제작한 코팅기보다 뛰어난 성능과 고품질의 분리막필름을 안정적으로 생산할 수 있는 설비입니다. 초창기 분리막필름은 코팅하지 않고 사용되었으나 전지의 효율성 및 폭발 등의 안정을 위하여 최근에는 분리막 필름에 코팅을 하는 추세입니다. 분리막 연신설비 1라인당 코팅설비 2대가 소요됩니다.

(6) 분리막 추출기

습식 분리막은 원재료인 폴리에틸렌과 오일을 혼합하여 필름형태로 가공 후 오일을 제거하는 방법으로 제조합니다. 오일이 있던 자리가 이온이 통과할 수 있는 기공이 되어 분리막으로서의 기능을 갖추게 됩니다.

분리막 추출기는 대형 수조 형태의 설비로 염화에틸렌 용액이 담긴 수조를 분리막 필름이 통과하면서 화학반응에 의해 오일이 제거됩니다. 염화에틸렌 용액은 의류 세척이나 유지 추출에 사용되는 용액으로 기름을 녹이는 성질을 가지고 있어 염화에틸렌 수조를 분리막 필름이 통과하면서 필름 내 오일을 제거할 수 있습니다. 제거된 오일과 물은 분리 후 정제해서 재활용 할 수 있는 친환경적인 설비입니다.

분리막 추출기는 습식분리막 제조 공정에 반드시 필요한 장비이며, 분리막 생산 라인에 포함되어서 판매되기도 하며, 분리막 추출기만 별도로 판매되기도 합니다. (20년 국내 더블유씨피(주) 2라인 별도 판매함.)

특히 동사는 기존의 폴리에틸렌(PE) 분리막 추출기뿐만 아니라 폴리이미드(PI) 분리막 추출기를 제조할 수 있는 기술을 갖추고 있습니다. 폴리에틸렌 분리막은 열 안정성이 높지 않아 안전성 확보에는 한계가 있으나, 폴리이미드 분리막의 경우 높은 내열성을 갖추고 있어 열에 의한 변형이 적고 수축률이 강화되어 보다 안정적이고 고효율적인 필름의 생산이 가능합니다. 당사는 2017년 11월 PI추출기 1대를 수주하였으며, 고객사에서 안전적으로 생산중입니다.

PI분리막 추출기는 기존의 PE분리막 추출기와 유사하나 폴리이미드(PI)와 오일을 배합하여 제조된 분리막을 염화에틸렌용액 대신 NMP(뉴클레오사이드 일인산)용제에서 오일을 제거하여 벨트형 캐스팅 온습도 조절장치와 물을 이용하여 기공을 생성하는 생산방식입니다. 설비의 구성은 PE추출기는 소량의 수조를 횡으로 배치하여 추출하나 PI 추출기는 다량의 수조를 횡과 종으로 배치하여, 좀 더 세밀하고 조밀화된 기공을 생성 가능합니다. 기존의 PE방식추출기보다 오차범위가 강화되어 정밀화된 설비로 PE분리막 추출기 대비 70~80%가량 비싸게 판매할 수 있는 설비입니다.

나. 산업의 특성 (1) 2차전지 2차전지는 한 번 쓰고 버리는 일차전지(일반 건전지)와 달리 충전을 통해 재사용이 가능한 전지를 말합니다. 2차전지는 외부의 전기 에너지를 화학 에너지 형태로 바꾸어 저장해 두었다가 필요할 때 전기를 꺼내 사용할 수 있는 장치로서 이온상태로 존재하는 리튬이온(Li+)이 방전 시에는 양극에서 음극으로, 충전 시에는 음극에서 양극으로 이동하면서 전기를 생성하는 원리입니다.

2차전지는 크게 양극활물질, 음극활물질, 분리막, 전해질 등 4가지 핵심소재로 구성되어 있습니다. 당사는 2차전지의 핵심 소재 중 하나인 분리막을 제조하는 설비를 제조하는 사업을 영위하고 있습니다.

2차전지 분리막에는 눈에 보이지 않는 나노입자 크기의 미세한 구멍들이 뚫려있어 이 구멍을 통해 리튬이온이 양극, 음극을 이동하며 전기를 발생시킵니다. 휴대폰의 배터리 수명이 점점 줄어드는 것은 전해질 잔유물로 분리막 구멍이 하나 둘씩 막혀 전기발생이 감소하기 때문입니다.

emb000028b03be6.jpg 리튬이차전지 폴리올핀계열 분리막의 외관 및 sem 이미지

2차전지는 산업자체가 독립적으로 수요를 창출하기 보다는 주로 휴대폰, 노트북 PC, 캠코더 등 Mobile IT 산업과 전기자동차 산업의 성장에 종속되는 특성을 가지고 있습니다. 최근에 스마트폰, 태블릿PC, 디지털카메라, 전동공구, 하이브리드자동차 등 새로운 Mobile IT기기의 출현과 대용량 저장장치(ESS)의 수요증가 연료전지 시장 확대로 향후 시장 전망은 매우 긍정적입니다.

2000년을 전후해서 휴대정보 단말기의 급격한 수요 증가는 당시 독점적인 지위를 누리던 일본 업체들의 호황을 이끌었으나, 최근에는 우리나라와 중국 등 신규 2차전지 업체의 시장진입으로 업체간 경쟁이 심화되었으며, 규모의 경제를 이룰 수 있는 중대형 업체 위주로 업계가 재편될 것이라는 전망이 대두되고 있습니다.

emb000028b03be7.jpg 리튬이차전지 구조모식도

출처: SNE Research (2) 디스플레이 디스플레이(display)란, 다양한 정보를 인간이 볼 수 있도록 화면으로 구현해주는 영상표시장치를 통칭하며, 디스플레이 기술은 디스플레이 개념을 적용하여 단순한 문자로부터 그래픽, 동영상 등에 이르기까지의 다양한 정보들을 시각적으로 전달해 주는 기술을 말합니다. 디스플레이 산업은 이러한 디스플레이 및 관련 부품/소재, 패널, 디스플레이 제조에 필요한 설비 및 장비의 생산에 관련한 일체의 비즈니스 활동을 지칭하는 것으로 LCD, PDP, LED, AMOLED등의 디스플레이 패널을 생산한 후 세트업체(TV, 데스크탑PC, 노트북, 휴대폰 제조/판매)에 납품하는 대표적인 장치 산업입니다.

디스플레이 기술은 크게 CRT(Cathode Ray Tube, 음극선관/브라운관)와 FPD(Flat Panel Display, 평판 디스플레이)로 구분되며, CRT는 1970~1990년대 초반까지의 흑백 및 컬러 TV에 활용되었던 디스플레이 장치입니다. 현재 우리가 사용하고 있는 TV와 컴퓨터 모니터에서 널리 활용되고 있는 디스플레이는 FPD에 해당합니다. 현재 산업은 평판 디스플레이 이후로 플렉서블 및 3D 디스플레이 산업으로 계속 진화 중이며, 지금까지는 경량화/소형화/고해상도 발현 등에 기술개발 초점이 맞추어 졌다면, 향후에는 형태의 자유도를 높여 사용자의 필요에 따라 자유롭게 구조 변형이 가능하도록 만든다는 것이 산업의 기술 진화 방향입니다.

디스플레이 산업은 장비/부품소재가 차지하는 비중이 높은 대표적인 장치산업입니다. 패널 원가의 약 70%를 부품소재가 차지하며, 주요 부품으로는 백라이트(36.3%), 컬러 필터(Color Filter, 19.1%), 편광판(10.2%), 유리 기판 (8.4%) 등이 있습니다. 특히 설비 투자비용의 70%가 장비 구매 비용에 들어가며 제품 수율의 90% 이상이 장비 성능에 좌우되는 특성도 있기 때문에 기술세대와 제품 아키텍처 변화에 따른 장비 업체의 대응력 여부가 중요한 요소입니다. 또한 패널업체들이 원재료를 공급받아 가공, 조립하는 시스템 산업인 동시에 노트북, 모니터, TV, 핸드폰 등 전방산업에 공급하는 부품산업입니다. 따라서 전방산업과 후방산업의 영향을 크게 받기 때문에 전후방 연관 산업의 네트워크 구축이 매우 중요합니다. 패널은 전방산업인 TV, 모니터, 노트북, 스마트폰 등의 멀티미디어제품 등의 성장(시장성)과 밀접한 관계에 있으며 후방산업인 패널 생산 장비의 주요 부품과 소재는 조달능력(생산성, 공급망)과 기술력이 경쟁력에 큰 영향을 미치고 있습니다. 디스플레이 산업의 전방산업이 경기 상황에 민감한 IT제품 등이기 때문에 경기상황에 따라 디스플레이 산업의 생산규모와 수익성이 민감하게 변동한다는 특성을 지니고 있습니다.

emb000028b03be8.jpg [디스플레이의 종류 및 전후방 연관 산업]

출처 : 산업연구원

디스플레이 패널은 TV 원가의 50~60%를 차지하는 부품이므로 세트업체 입장에서는 최종 제품의 생산원가를 좌우하는 중요한 부품입니다. 디스플레이 패널은 기술 및 자본 집약적인 특성과 규모의 경제를 통한 대량생산을 필요로 하기 때문에 높은 진입장벽을 가지고 있어 디스플레이 제조업체 간의 경쟁이 치열합니다.

디스플레이 산업은 R 생산설비 등 대규모 고정 비용이 소요되는 산업으로, 한 제품이 개발되어 생산 및 판매에 이르기까지는 대규모 투자가 요구되는 장치산업입니다. 또한 초기 생산비용은 고가이나, 생산량이 확대될수록 평균생산비용이 감소하는 규모의 경제가 적용되는 산업입니다. 그러므로 규모 있는 선제 및 적기 투자를 통한 가격 경쟁력 확보가 시장 선점의 주요한 요인으로 작용하며, 일례로 국내 삼성 및 LG그룹이 1997~1998년 IMF 외환위기 속에서도 4세대 라인 투자를 대대적으로 단행하여 2009년 호황기의 기반을 마련하였습니다. 최근에는 역으로 시장의 주력 제품의 교체 속도가 점차 빨라져서 투자시기를 놓칠 경우 막대한 손실이 발생할 가능성이 있고 투자에서 생산까지 일정한 시차가 존재하기 때문에 시장 상황에 맞는 전략적인 투자 시점 선택이 매우 중요한 특성이 있습니다.

다. 산업의 성장성 (1) 2차전지 세계 리튬 2차전지시장은 지속적인 성장을 해오고 있었으며, 2010년 글로벌 재정위기 등의 영향으로 성장성이 둔화되었으나, 최근 전기자동차 및 ESS시장에 대한 기업들의 투자계획 및 정부지원정책 등이 활발하게 발표되면서 제2의 도약의 시대가 다가오고 있습니다. 점차 2차전지에 대한 수요가 다양해지고, 응용분야로의 파급효과가 높아짐에 따라 공급량은 향후 비약적으로 증가할 것으로 예상됩니다.

출처: SNE Research

2차전지 산업의 발전으로 전지 가격이 낮아지면 전기자동차의 보급이 빨라지고 전기자동차의 보급이 증가하면 자연스럽게 90KWH의 대용량 전력 저장 설비가 늘어나게 되며 공짜로 전력을 저장하기 위한 태양광 발전 수요 역시 증가하고 있습니다. 또한 전지 가격 하락은 화석연료 소비량 감소를 야기하게 되는 각 산업 간 상승작용으로 이어집니다.

2차 전지는 높은 에너지 밀도, 긴 수명주기 등의 장점을 바탕으로 글로벌2차 전지시장에서 리튬이온전지가 가장 주목받고 있으며, 실제 성장 속도가 가장 가파른 것으로 나타나고 있습니다.

* 2차전지 분리막 세계 시장규모 및 전망

(단위: 백만 달러, %)

구분	2018년	2019년	2020년	2021년	2022년	2023년	CAGR

세계시장	1,910	2,380	2,980	3,618	4,392	5,332	21.4%

출처: 2차전지 산업분석, SNE리서치, 야노경제연구소, IBK투자증권(2018)

* 2차전지 분리막 국내 시장규모 및 전망

(단위: 억 원, %)

구분	2018년	2019년	2020년	2021년	2022년	2023년	CAGR

국내시장	8,512	10,640	13,300	16,625	20,781	25,977	25.0%

출처: 2차전지 산업분석, SNE리서치, 야노경제연구소, IBK투자증권(2018)

현재까지는 대부분의 IT기기에 리튬 2차전지가 사용되고 있으나 향후에는 전기차(EV)에 사용되는 2차전지의 수요 IT용 2차전지 규모를 상회할 것으로 예측되고 있습니다. 또한 2차전지의 경우에는 전력저장장치(ESS)에서도 연평균 25%의 성장이 기대되며, 향후 다양한 분야에서 수요가 창출될 수 있을 것으로 예상됩니다.

전 세계에서 리튬이온전지 생산설비 규모로는 중국-한국-일본의 순서로, 전 세계 리튬이온전지의 대부분을 아시아에서 생산하고 있습니다.

이중 2차전지 성장을 견인할 것으로 기대되는 전기자동차는 설비 규모로는 중국이 1위이나 출하량 기준으로는 PANASONIC. 닛산과 NEC의 합작 법인인 AESC등의 일본 업체가 선두권으로 국내기업인 LG화학과 필옵틱스 노칭기의 주요매출처인 삼성SDI는 각 세계3위와 5위의 위치를 점하고 있습니다.

세계 분리막 시장은 일본 아사히카세이(39%), SK이노베이션(19%), 도레이(14%)의3강 구도를 형성하고 있습니다. 설비 기준으론 아사히카세이가 연간4억1천만㎡, SK이노베이션이 연간2억1천만㎡의 생산능력을 갖추고 있습니다.

emb000028b03bec.jpg 분리막시장 점유율

emb000028b03bed.jpg 이차전지 원가 및 점유율표

(2) 디스플레이 디스플레이 산업은 2018년부터 2025년까지 연 평균 1.0% 성장과 OLED는 LCD를 대체하면서 연평균 10.6% 성장성을 보일 것으로 전망하고 있습니다.

주요 수요처인 TV, 스마트폰 시장이 성숙기에 진입하고 신규 수요 창출이 부진하여 디스플레이산업의 성장률은 둔화될 전망입니다. 그러나 TV출하량은 연간 2억대, 스마트폰 출하량은 연간 15억대 내외 수준에서 정체되었으나 대형 패널 선호로 면적 기준 수요는 증가할 전망으로 보고 있습니다.

emb000028b03bee.jpg 디스플레이산업전망

OLED가 디스플레이산업 성장을 견인하면서 디스플레이산업에서 OLED 비중은 2018년 21% 2025년 39%로 확대될 전망입니다. OLED 패널의 주 수요처는 스마트폰과 TV이며 자동차 등의 수요는 성장성은 높으나 2025년까지 스마트폰과 TV를 대체하기에는 시장규모가 작을 것으로 예상합니다. 스마트폰에 OLED를 탑재하는 주요 기업은 애플과 삼성전자이며 애플은 2021년 이후 출시되는 전모델에 OLED를 탑재할 것으로 예상되어 스마트폰 수요는 지속적으로 증가할 것으로 전망하고 있습니다. 특히 중국기업 스마트폰은 중저가 제품 중심이며 LCD 대비 높은 가격 등으로 인해 OLED 탑재율 증가속도는 2019년 18%, 2020년 21%(CLSA)로 더니나 가격 하락 시 탑재율은 변동될 수 있다고 볼 수 있습니다. OLED TV용 패널은 2020년도 기준 OLED TV 생산기업이 16개로 증가하면서 프리미엄 TV를 중심으로 성장하고 있습니다.

emb000028b03bef.jpg oled출하량 전망

특히 중국은 디스플레이 수요 둔화에도 산업 주도권을 확보하기 위하여 공격적인 투자로 생산능력을 증가시키고 있습니다. 중국내 LCD기업은 경쟁우위를 확보하기 위하여 10.5세도 LCD 공장을 건설 중이며 2018년~2025년에 5개 공장이 가동될 전망입니다. 또한 OLED 분야에도 중국은 LCD 경쟁력이 제고되자 OLED 지원으로 정책방향을 변경하여 중소형 OLED 생산능력이 확대될 것으로 전망하고 있습니다. 시장조사기관 IHS는 2021년 중국의 플렉서블 OLED 생산능력이 삼성디스플레이의 생산능력을 초과할 것으로 예상하고 있습니다.

emb000028b03bf0.jpg 중국기업의 생산능력

LCD와 중소형 OLED는 공급과잉에 직면하여 패널 가격이 지속적으로 약세를 보일 전망입니다. 중국의 LCD 생산능력 확대로 공급과잉은 2021년까지 지속되어 패널가격이 약세를 보일 전망이며 특히 한국, 대만기업의 노후 생산라인 폐쇄, 기존 생산라인 OLED 전환 등으로 인해 2021년부터 하락할 것으로 전망하고 있습니다. 또 플렉서블 OLED는 스마트폰 출하량 정체, 초고가 스마트폰 출하량 증가율 둔화 등으로 수요 성장 속도보다 생산능력 증가 속도가 빨라 가격하락을 예상합니다. 라. 경기변동의 특성 및 계절성 (1) 2차전지

2차전지는 적용 소재에 따라 납축전지(LEAD-ACID), 리튬이온전지(LITHIUM-ION)등으로 분류되며 리튬이온전지는 스마트폰, 노트북, 전기차, ESS(ENERGY STORAGE SYSTEM, 전기저장장치)등의 용도로 적용됩니다.

리튬이온전지는 1991년 SONY에 의하여 원통형으로 상업생산이 시작되었으며, 그 이후 1996년 각형, 1999년 파우치형 등이 차례로 개발되었으며 현재는 전지의 형태보다 소재 분야에 연구가 집중되고 있습니다. IT기기 보급량이 늘면서 높은 온도에도 안정성이 높고 가벼운 리튬폴리머전지 수요가 증가하고 있으나, 에너지 밀도가 상대적으로 낮고 물질 특성상 낮은 온도에서는 성능이 떨어져 전기 자동차용 배터리로는 리튬이온전지가 사용되고 있습니다.

2차전지 산업의 발전으로 전지 가격이 낮아지면 전기자동차의 보급이 빨라지고 전기자동차의 보급이 증가하면 자연스럽게 90KWH의 대용량 전력 저장 설비가 늘어나게 되며 공짜로 전력을 저장하기 위한 태양광 발전 수요 역시 증가할 수 있습니다. 또한 전지 가격 하락은 화석연료 소비량 감소를 야기하게 되는 각 산업 간 상승작용으로 이어집니다.

2차 전지는 높은 에너지 밀도, 긴 수명주기 등의 장점을 바탕으로 글로벌 2차 전지시장에서 리튬이온전지가 가장 주목받고 있으며, 실제 성장 속도가 가장 가파른 것으로 나타나고 있습니다. 현재 리튬이온전지의 주 수요처는 스마트폰, 노트북, 태블릿PC 등을 포함한 IT APPLICATION입니다. 이들 제품들이 소형화, 경량화 되고 성능 화되는 과정에서 리튬이온전지 채택률이 확대되고 출하량이 증가했기 때문이며, 전체 리튬이온전지 출하에서 소형 비중은 80%를 초과하고 있는 상황입니다.

그러나 스마트폰, 노트북 등은 침투 율이 각 77%, 52% 수준으로 이미 그 산업이 성장기에 접어든 것으로 평가되고 있으며, 결국 리튬이온전지의 성장 동력은 중대형 사이즈의, 크게는 전기차와 ESS(에너지저장장치)부분이 될 것으로 전망되고 있습니다.

2021년에는 대략 1,000만대를 넘어설 것으로 전망됩니다. 휴대전화의 약 7,000배, 노트북의 약 700배 용량의 2차전지를 탑재하는 전기자동차의 확산은 2차전지 시장을 폭발적으로 성장시킬 것으로 기대됩니다.

현재까지는 대부분의 IT기기에 리튬 2차전지가 사용되고 있으나 향후에는 전기차(EV)에 사용되는 2차전지의 수요 IT용 2차전지 규모를 상회할 것으로 예측되고 있습니다. 또한 2차전지의 경우에는 전력저장장치(ESS)에서도 연평균 25%의 성장이 기대되며, 향후 다양한 분야에서 수요가 창출될 수 있을 것으로 예상됩니다.

전 세계에서 리튬이온전지 생산설비 규모로는 중국-한국-일본의 순서로, 전 세계 리튬이온전지의 대부분을 아시아에서 생산하고 있습니다.

이중 2차전지 성장을 견인할 것으로 기대되는 전기자동차는 설비 규모로는 중국이 1위이나 출하량 기준으로는 PANASONIC. 닛산과 NEC의 합작 법인인 AESC등의 일본 업체가 선두권으로 국내기업인 LG화학과 필옵틱스 노칭기의 주요매출처인 삼성SDI는 각 세계3위와 5위의 위치를 점하고 있습니다.

세계 분리막 시장은 일본 아사히카세이(39%), SK이노베이션(19%), 도레이(14%)의 3강 구도를 형성하고 있습니다. 설비 기준으론 아사히카세이가 연간 4억1천만㎡, SK이노베이션이 연간 2억1천만㎡의 생산능력을 갖추고 있습니다.

emb000028b03bf1.jpg 세계 분리막 시장점유율 현황

출처: SK이노베이션, 키움 증권 리서치

(2) 디스플레이

과거 스마트폰 개발 이전에는 디스플레이 산업 전체적으로 주요 수요제품들의 빠른 세대교체에 맞춰 사이클이 바뀌는 방식이 지속되었다면, 스마트폰 개발 이후에는 이를 포함 각종 고화질 디스플레이 제품들에 대한 수요 증가가 전체적인 패널 수요증가를 이끌었습니다. 최근 중국을 위주로 대대적인 투자를 통해 그에 대응하는 공급 역시 급격히 증가하여 경쟁이 점점 심화되고 사이클 주기가 짧아지고 있는 상황입니다. TFT-LCD, OLED 등의 디스플레이 패널 제조업은 전통적으로 신규투자 → 공급과잉 → 가격하락 → 수요확대 → 공급부족 → 설비투자의 라이프사이클을 보여 왔으며, 이에 따라 TFT-LCD, OLED 패널생산업체들의 신규 설비투자 시기에 장비 업체들의 수주와 매출 증대가 집중되는 현상을 보여 왔습니다. 동사 설비의 주요 납품처는 TFT-LCD, OLED 등의 디스플레이 패널생산업체이고 이 업체들의 가장 큰 수요처는 TV 및 PC시장입니다. 결과적으로 디스플레이 설비제조업체들 역시 이들 전방시장의 경기변동에 가장 큰 영향을 받으며 패널생산업체들의 설비 투자에서 최종 양산단계까지 최소 1.5~2년의 시간이 소요되기 때문에 전체적으로 수요탄력적인 시장은 아닙니다. 모바일 제품의 급속한 성장 등에 따라 디스플레이 시장도 함께 성장해왔으나 패널제조업체들의 설비 투자시기에 장비 수요가 몰리면서 호황과 불황의 주기적인 반복이라는 경기 순환을 보이고 있습니다. 또한 주력제품의 세대교체로 인해 대규모 투자가 주기적으로 발생하며 고정 비용이 높고 생산 리드타임이 길다는 점은 패널 공급의 가격탄력성을 낮게 만드는 주요인입니다. 각 사이클의 주기는 2년에서 3년으로 약간의 차이가 있기는 하나 대체적으로 호황기는 1~2년, 불황기는 약 1년 정도의 지속기간을 보여 왔습니다.

편광필름시장은 과거 일본(후지, 코니카)등 선도 기업에서 탈피하여 국내 대기업(삼성SDI)의 지속적인 개발을 통하여 PET(Polyethylene Terephthalate)계 편광필름은 수분을 통과시키는 정도인 투습도에서 기존 TAC(Tri Acetyl Cellulose)계 편광필름보다 60배 가량 월등한 성능을 확보 32~55인치 TV에 적용 중이며 모니터 등 타 기종으로 확대되고 있습니다.

당사의 편광필름관련 설비 중 오토클레이브의 주 매출처는 코스닥 상장사인 예스티 입니다. 예스티는 당사의 설비에 추가 가공 및 타사 설비와 함께 라인을 구성하여 삼성디스플레이 등에 납품하고 있습니다. 삼성디스플레이의 휴대폰 액정필름 라인의 대부분을 당사의 오토클레이브가 점유하고 있는 것으로 추정하고 있습니다. 삼성디스플레이는 2014년부터 베트남 박닌성에 모바일용 OLED 패널 조립공장을 운영하고 있으며, 2017년 25억 달러를 추가로 투자하여 공장을 증설하였습니다. 삼성디스플레이의 베트남 공장 누적 투자액은 65억 달러에 달하며 월 2,500만대분의 스마트폰용 OLED 모듈 생산이 가능한 설비를 구비했습니다. 삼성디스플레이는 2016년 매출 26조원에서 2017년 매출 34조원으로 성장하였습니다. 이에 당사도 2017년 8월 3,600평 규모의 본사 신규공장을 준공하여 조립라인을 확대하였습니다.

세계 편광필름 주력시장은 중국이 급부상하고 있습니다. 시장조사 업계에 따르면 세계 편광필름 시장 규모는 2014년 3억1,200만㎡에서 2020년 4억2,500만㎡로 연평균 6% 성장이 예상되고, 이 가운데 중국 시장성장률이 연평균 16%에 달합니다. 실제 BOE, CSOT, CEC-판다 등 중국 기업의 LCD점유율은 생산면적 기준 2014년 12.8%에서 2017년 26.8%로 증가하였을 것으로 예상됩니다.

당사는 당사의 편광필름 연신기 매출처인 중국 써니폴과 2018년 12월 4호기, 2018년 5호기 설비판매를 협의 중에 있으며, 공격적인 설비투자를 계획하고 협력관계를 유지하고 있습니다. 또한 2019년부터 중국내 신규 업체와 지속적인 기술협의 및 장비사양협의를 통해 2021년에 신규 수주의 가능성을 한층 높게 마케팅활동을 진행하고 있습니다.

마. 국내외 시장 여건 (1) 2차전지

2차전지 분리막 생산설비 라인은 국내에서 당사가 유일하게 제조하는 업체입니다. 분리막 생산설비의 일부분인 분리막 코팅기는 국내에서 소수업체가 생산하고 있지만 대부분 당사의 제품을 구매하여 판매하는 회사입니다. 그 중 피엔티, 씨아이에스에서는 당사의 2차전지 코터 및 건조기를 2015년부터 현재에 이르기까지 구매하고 있어 당사설비의 가격경쟁력과 납기, 품질의 우수성을 입증하고 있습니다. 현재 FULL LINE 설비는 일본과 독일의 업체가 경쟁사이지만 가격경쟁력 및 총 생산기일(납기)의 측면에서 월등한 경쟁력을 확보하고 있습니다. 일본업체는 당사의 가격에 비해 30% 가량 높으며, 독일 업체는 당사보다 60% 가량 높은 가격에 판매하고 있어 당사의 가격경쟁력이 월등합니다.

일본 업체는 2020년까지 생산능력이 FULL CAPACITY로 더 이상 신규 설비발주의 접수가 어려운 상황입니다. 중국시장은 정부의 대폭적인 지원 하에 신규 분리막 생산업체가 급속도로 설립되고 있어 추가적인 설비발주를 예상하고 있습니다.

emb000028b03bf2.jpg 분리막연신설비라인

(2) 디스플레이

디스플레이용 생산설비 중 오토클레이브의 경우 당사 이외에도 국내 소수업체가 생산하고 있지만 최소생산기일, 단기간 납품의 시스템은 당사가 독보적입니다. 삼성디스플레이 휴대폰 디스플레이 생산설비에 사용되는 오토클레이브의 대부분을 당사의 설비가 점유하고 있는 것으로 추정하고 있습니다.

emb000028b03bf3.jpg autoclave 설비

국내에서 편광필름 생산설비를 PART UNIT으로 생산하는 업체는 일부 있으나 생산라인 전체를 제작하는 업체는 당사가 유일합니다. 당사 생산물량은 전량 수출하고 있으며, 설비제품의 진입장벽이 높은 편에 속합니다. 2014년 최초 편광필름생산 라인을 수주하여 2016년 2월 1대를 납품하였습니다. 가격, 납품일자에 있어서 일본 업체 대비 우월한 경쟁력을 보유하고 있어 추가 수주가 이루어질 것으로 기대하고 있습니다. 국내에서 편광필름을 생산하는 업체는 LG화학, 삼성SDI가 있으며, 해당 업체의 생산설비는 일본에서 수입해서 설치운용하고 있습니다.

emb000028b03bf4.jpg 편광필름연신설비라인

바. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점 리튬이온전지 분리막의 생산설비는 기술적, 경험적인 진입장벽이 높아 부분적인 설비생산 경험으로는 전체 생산라인 설비를 생산할 수 없습니다. 해외 바이어들도 생산해서 공급 운영해본 경험이 있고 검증된 회사를 우선순위로 계약하고 있습니다. 전 공정 설계부터 전 공정의 기술력과 노하우가 필요하기 때문에 당사가 다년간의 경험으로 경쟁 우위를 점하고 있습니다.

현재 보편적으로 사용되는 분리막설비는 PP, PE분리막설비 위주로 구축되어 있고 차세대용 분리막설비는 전무한 상황에서 당사는 PI분리막설비의 핵심 유닛인 PI추출기, 온습도조절장치를 수주 생산 중에 있고 시장을 선도해나가고 있습니다. 또한 기존 분리막설비에 후가공(코팅)을 하여 안전성과 효율이 개선된 분리막의 생산을 위하여 자체 개발된 PVDF 코팅기를 생산 판매하여 후가공설비 시장을 선도해나가고 있습니다.

삼성디스플레이에 납품되는 오토클레이브는 가격과 생산 공기가 타사의 추종을 불허하는 제품으로 삼성디스플레이 TFT LCD공정의 대부분을 당사의 설비가 점유하고 있는 것으로 추정하고 있습니다. 향후에도 타사가 만들 수는 있지만 가격과 생산 공기는 따라올 수 없을 것이라 자부합니다.

편광필름 생산설비는 전체 라인을 생산할 수 있는 기술력과 노하우를 가진 업체는 당사가 국내에서 유일하며, 생산경험과 운영경험이 풍부하여 검증된 설비입니다. 해외 구매처는 기계 한 대당 2백억 원 내외의 고가의 설비를 구입함에 있어 검증된 설비가 최우선이며 가격경쟁력까지 갖춘 당사의 전체 라인 설비를 매우 관심 있게 보고 있습니다.