네오셈 사업보고서 (2025.12)
1. 사업의 개요

당사는 2002년 4월 설립된 반도체 후공정 검사장비 업체로 메모리반도체의 제조 공정 중 제품의 성능과 신뢰성을 검사하는 장비사업을 주 사업으로 영위하고 있으며, 크게 SSD(SOLID STATE DRIVE)의 성능 및 신뢰성을 검사하는 사업과, 메모리반도체에 가혹 조건을 적용하여 검사하는 MBT (MONITORING BURN-IN TESTER) 장비 사업으로 나누어집니다. 기타 사업으로 반도체 및 정밀산업에 적용되는 해외 기업의 ASSEMBLY MACHINE, PARTICLE DETECTOR 등에 대한 총판 사업을 영위하고 있습니다.

가. 산업의 특성 1) 산업 개요 반도체 장비 산업은 반도체 산업의 후방산업으로서 반도체 산업 업황에 크게 영향받으며, 반도체 산업의 약 10% 정도의 규모를 가지고 있습니다. 반도체 장비 산업은 전방산업인 반도체 산업 기술의 지속적인 발전을 위한 반도체 기술 개발, 원천기술 확보 등 주요 커테고리마다 중요한 부분을 담당하고 있으며, 따라서 반도체 경기와 산업 사이클에 비례하여 후행하는 특징을 갖고 있 습니다. 반도체 산업은 우리나라 전체 수출의 약20%를 차지하는 기간 산업으로서, 4차 산업혁명에 기반한 다양한 신규 산업의 등장은 반도체 산업의 성장을 더욱 촉진 하고 있습니다. 산업의 쌀로서 비유되기도 하는 반도체 산업은 전통적 수요처인 모바일폰, PC, 서버 시장 뿐만 아니라 AI, Big Data, 자율주행, 5G 등 다양한 신산업에도 필수 요소로 자리매김하고 있습니다. 2) 시장 상황 현재의 메모리반도체 시장은 AI 서버 중심의 폭발적인 수요 증가로 인해 DRAM 및 HBM을 중심으로 강한 호황이 지속되고 있는 상황입니다. 생성형 AI 확산과 데이터센터 투자가 확대되면서 서버용 DRAM의 수요가 지속 증가하고 있고, 2025~2026년 DRAM 계약가의 가파른 상승세가 이어지고 있습니다. 2025년 4분기 +17%, 2026년 1분기 +15%의 추가 인상 전망 등 가격 상방 압력이 유지되고 있습니다. HBM 부문은 여전히 구조적인 수요 강세가 지속되고 있으며, AI 모델의 대형화에 따른 메모리 대역폭 수요는 계속 확대되고 있어 수요의 체질은 견고한 상태입니다. NAND 부문도 마찬가지로 2026년에는 데이터센터 및 서버용 SSD 수요가 폭발적으로 증가하면서, 주요 CSP의 HDD→SSD 전환 가속과 함께 eSSD 중심의 수요가 구조적으로 확대되고 있습니다. 이에 따라 업계는 대규모 증설보다는 공정 업그레이드(HBM4 대응, 하이브리드 본딩 등)와 고부가 제품 중심 투자에 집중하고 있으며, 낸드 물량은 사실상 완판에 가까운 타이트한 수급이 전개되고 있습니다. 일부 리포트에서는 2026년 내내 낸드 공급 부족이 지속될 것으로 전망하고 있습니다. 또한 빅테크의 AI 인프라 확장과 클라우드 서비스의 급증으로 데이터센터 메모리 탑재량은 중장기적으로 증가하고 있으며, 이에 따라 메모리 제조사들의 수익성과 제품 믹스가 개선되고 있습니다. 장비 측면에서는 고성능 DRAM/HBM 공정 증설·개선 수요가 이어지면서, 반도체 장비산업 역시 동행 수혜가 지속될 것으로 전망되고 있습니다.

나. 산업의 성장성

반도체 산업은 4차 산업혁명의 핵심 기반 기술로서 거의 모든 산업에 적용되고 있습니다. 지난 2년여 동안 PC·모바일 등 주요 IT 수요 부진으로 메모리 재고가 증가하며 업황이 하락세를 보였었지만, 최근 생성형 AI 산업의 급성장으로 AI 서버용 고성능 메모리(HBM 및 고용량 DRAM)의 수요가 폭발적으로 증가하면서 메모리반도체 시장은 빠르게 회복세에 진입하였습니다. 특히 AI 학습 및 추론을 위한 서버는 기존 대비 8~10배 이상의 메모리를 필요로 하고 있어, HBM 중심의 시장은 공급이 여전히 매우 타이트한 상황이며 DRAM 가격도 강한 수요에 힘입어 안정적인 상승 흐름을 이어가고 있습니다.

또한 데이터센터 확장과 클라우드 인프라 증가에 따라 서버용 메모리의 탑재량이 구조적으로 확대되고 있으며, DDR5의 시장 침투율 역시 AI 서버 중심으로 빠르게 확산되고 있습니다. 고성능 컴퓨팅(HPC), 생성형 AI, 대규모 데이터 처리 환경의 도입이 가속화되면서 고성능 메모리에 대한 수요가 급격히 증가하고 있다는 점에서, 반도체 및 장비 산업의 성장은 향후에도 지속될 것으로 전망되고 있습니다.

특히 당사의 주력 전방 시장인 SSD 시장의 경우, 올해를 포함한 2026년 전체 전망에서 데이터센터 및 서버용 SSD(eSSD) 수요가 폭발적으로 증가함에 따라 NAND 기반 SSD 물량이 사실상 완판 수준의 타이트한 수급 흐름을 보이고 있습니다. 글로벌 CSP들의 AI 스토리지 요구 증가, HDD 기반 노후 서버의 교체 수요 확대, 그리고 엔터프라이즈 SSD의 급속한 대체 가속화 등으로 SSD 투자가 빠르게 증가하고 있어, 이에 따른 전방 산업의 성장 수혜를 직접적으로 받을 것으로 예상되고 있습니다.

시장 조사기관 BUSINESS RESEARCH INSIGHTS 에서 발표한 자료에 따르면, 글로벌 서버 시장 규모는 2024년 206억8천만 달러에서 2032년까지 2,677억달러에 달할 것으로 예상되고 있으며, 이 기간 연평균 성장률을 9.7%로 예측하고 있습니다 이러한 조사기관의 자료로 추정할 때, 향후 수년간 서버의 출하량과 매출액 모두 큰 폭으로 증가할 것으로 예상하고 있어, 서버의 주요 저장장치인 SSD 시장 역시 성장할 것이 기대되고 있으며, 당사의 성장가능성을 높이고 있습니다.

다. 경기변동의 특성, 계절성

반도체 검사장비 시장은 전방 산업인 반도체 업황의 영향을 매우 강하게 받습니다. 반도체 시장의 수요 변화, 생산량, 평균판매가격(ASP) 상승 및 하락에 따라 반도체 제조사의 투자 규모가 달라지며, 이러한 투자 사이클에 의해 당사의 주력 제품인 반도체 검사장비 수요 역시 크게 좌우되고 있습니다. 최근에는 AI·HPC 연산 수요 증가에 따라 DRAM과 HBM 가격이 지속적으로 상승하며 업황 회복세가 이어지고 있어, 반도체 제조사의 투자가 다시 확대되는 양상을 보이고 있습니다.

현재 반도체 시장의 성장을 견인하는 핵심 요소는 스마트폰·서버와 같은 전통 수요뿐 아니라 생성형 AI, 고성능 컴퓨팅(HPC), 대규모 데이터센터 구축과 같이 AI 중심의 구조적 수요 증가로 빠르게 전환된 상태입니다. 특히 AI 서버는 기존 대비 8~10배의 메모리를 필요로 할 정도로 메모리 수요 강도가 높아, DRAM·HBM을 중심으로 강력한 수요가 지속되고 있습니다. 또한 데이터센터 및 클라우드 인프라 확장에 따른 SSD·eSSD 채택이 폭발적으로 늘어나면서, NAND 수요도 2026년에는 완판에 가까운 타이트한 수급이 예상될 정도로 강한 흐름을 보이고 있습니다. 이는 HDD 기반 서버의 교체 수요와 AI 스토리지 수요 증가가 동시에 전개되고 있기 때문입니다.

이처럼 반도체 시장의 경기 변동은 특정 산업의 부침에 국한되지 않고, AI 서버, 데이터센터, 클라우드, 스마트폰, 5G, IoT 등 다양한 산업 전반과 직접적으로 연관되어 있습니다. 특히 2026년 전망에서는 DRAM 및 NAND 모두 수요 증가율과 생산 증가율이 유사하게 움직이며 전반적인 시장 안정성을 유지할 것으로 예측되고 있으며, 서버 출하량 역시 빅테크의 공격적 설비투자에 힘입어 2026년 약 4.7% 증가가 기대되고 있습니다.

당사 또한 반도체 장비 산업의 특성상 전방 시장(메모리 기업)의 투자 사이클에 영향을 받을 수밖에 없지만, 당사는 경쟁사들과 달리 다수의 글로벌 메모리 제조사들과 폭넓은 거래 관계를 구축하고 있어 특정 고객사에 집중된 경쟁 업체들에 비해 경기 변동에 따른 리스크가 상대적으로 낮습니다. 이는 2026년과 같이 AI, 데이터센터 중심의 신규 투자가 집중될 때에도 다양한 고객사의 투자 흐름을 고르게 반영할 수 있어, 실적 변동성을 완화하는 긍정적 요인으로 작용할 것으로 판단됩니다.

라. 국내외 시장 여건 1) 시장의 안정성

반도체는 산업의 쌀로 불릴 정도로 전 산업군에 광범위하게 사용되고 있으며, AI·클라우드·데이터센터 등 신성장 산업의 확대와 함께 그 중요성이 더욱 높아지고 있습니다. 2022년 하반기부터 약 2년간은 전통 수요처(PC·Mobile)의 부진과 재고 증가로 인해 메모리 시장이 침체 국면을 이어왔으나, 반도체 제조사의 감산·지연투자 등 공급 조절과 주요 IT 제조사들의 재고 정상화가 맞물리면서 2024년을 기점으로 메모리 시장은 회복 단계에 진입하였습니다.

특히 2025~2026년에는 생성형 AI 확산에 따라 AI 서버용 고성능 메모리(HBM, 고용량 DRAM)의 수요가 급격히 증가함에 따라, DRAM 가격은 추가 상승이 전망되는 등 공급자 우위의 시장이 형성되고 있습니다.

또한 데이터센터 투자가 본격적으로 확대되면서, 서버용 DDR5·HBM·고적층 NAND 수요가 빠르게 증가하고 있습니다. 특히 AI 서버는 기존 서버 대비 8~10배의 메모리 사용량을 필요로 하고 있어 고사양 메모리 수요가 구조적으로 증가하고 있으며, 이에 따라 메모리 제조사들은 생산능력 증설보다 HBM4, 고난도 공정, TSV, 하이브리드 본딩 등 고부가가치 제품 중심의 투자로 전략을 전환하고 있습니다.

이러한 시장 변화는 차세대 메모리에 포트폴리오가 집중되어 있는 당사에게 매우 우호적인 환경을 제공하고 있습니다. DDR5·고적층 NAND·CXL DRAM·Gen5 SSD와 같은 고성능 제품군의 시장 비중이 확대될수록 관련 테스트 장비의 수요는 더욱 증가할 것으로 예상하고 있습니다.

기술한 바와 같이 메모리반도체 시장은 수요의 감소와 과도한 재고 보유로 2년여 기간 동안 침체를 겪었으나, 반도체 메이커들의 감산과 차세대 반도체의 시장 진입 이 본격화되고 있어, 반도체 가격의 하락세는 진정 국면에 들어섰으며 수요/공급의 불균형이 상당부분 해소되어 가고 있습니다. 특히 이러한 수급 불균형의 해소는 차세대 메모리반도체의 시장 침투율을 증가 시키고, 관련된 신규 장비 수요도 증가하게 될 것으로 기대되고 있습니다. SEMI 에서는 반도체 검사장비 매출이 2026년 큰 폭으로 성장할 것으로 예상하고 있으며, 이는 대부분이 고성능 차세대 반도체의 침투율 증가에 따른 시장 성장에 그 포인트를 둔 것 입니다. 따라서 현재 제품 포트폴리오 대부분이 차세대 반도체(DDR5 DRAM, 고적층 NAND FLASH MEMORY, CXL DRAM, GEN5 SSD 등)에 집중되어 있는 당사 에게는 우호적인 시장 환경이 조성되고 지속 성장의 기반이 마련되어가고 있다고 하겠습니다.

2) 경쟁상황

당사의 주요 사업군인 SSD Tester 및 MBT(Monitoring Burn-in Tester)가 속한 후공정 검사장비 시장은 글로벌 반도체 공급망에서 매우 중요한 역할을 담당하고 있으며, 특히 생성형 AI 및 데이터센터 확장으로 메모리 테스트 난도가 크게 높아지면서 경쟁 환경도 빠르게 변화하고 있는 상황입니다.

글로벌 후공정 메모리 검사장비 시장은 여전히 미국 Teradyne과 일본 Advantest가 DRAM 및 NAND Flash용 기능, 스피드 및 신뢰성 테스트 전 영역을 제공하며 약 80% 수준의 높은 점유율을 유지하고 있어 독보적인 위치를 점유하고 있습니다. 국내 경쟁업체들은 Burn-in Tester 중심의 플랫폼을 보유하고 있으나, 고부가가치 SSD, CXL, 차세대 메모리 검사장비 부문에서는 기술 우위 확보가 제한적입니다. 하지만, 2025년 1월과 6월 ADVANTEST가 SSD TESTER 사업부문과 BURN IN TESTER 사업부문에서 철수함에 따라 일부 시장에서의 해당 제품에 대한 공급 공백이 발생하게 됨에 따라 다른 시장 참여자들에게 새로운 기회가 부여되고 있습니다.

반도체 검사장비 산업은 제품 혁신, R 역량, 고객사와의 공동개발 능력이 핵심 경쟁요소입니다. 고객사인 글로벌 메모리 제조사는 제품별 특성(기술 노드, 신뢰성 기준, 속도, 인터페이스 요구)에 따라 서로 다른 장비를 필요로 하므로, 고객사와 긴밀한 기술 협력 및 사양 공동 개발이 필수적이며, 이를 통해 확보한 장비의 신뢰성과 적시 공급능력이 곧 경쟁력으로 직결됩니다. 또한 2026년 현재 고대역폭 메모리(HBM), DDR5, 고적층 NAND, PCIe Gen5 SSD, CXL DRAM 등의 테스트 복잡도가 크게 증가하면서, 검사장비 업체의 기술 난이도와 제품 개발 속도는 더욱 중요한 경쟁 요인이 되었습니다.

이러한 기술 경쟁 측면에서 당사는 지속적인 연구개발 투자와 축적된 기술역량을 기반으로 고객사가 요구하는 고사양 장비를 적시에 개발하여 공급하고 있습니다.특히 SSD Tester 분야에서 당사는, 2019년 CPU 기반 4세대 SSD Tester 개발 완료 및 양산 공급, 2021년 세계 최초 CPU 기반 5세대 SSD Tester 개발 완료 및 2022년부터 양산 공급, 2025년 세계 최초 GEN6 SSD TESTER 개발 및 상용화 성공에 따른 GEN6 SSD TESTER 대량 수주 등 기술 선도 지위를 확보하고 있습니다.

또한 최근 차세대 메모리모듈로 주목받는 CXL 메모리시장에서도 당사는 경쟁우위를 확보하고 있습니다. 2023년 세계 최초로 CXL 1.1 메모리 검사장비 상용화 성공, 2024년 7월 CXL 2.0 검사장비 초도 납품 완료 이후 글로벌 CXL 제조사들로부터 지속적인 수주를 확보하고 있습니다. 이는 2026년 부터 본격적으로 성장할 CXL 기반 메모리 시장에서 당사가 가장 앞선 기술 경쟁력을 확보하고 있음을 의미합니다.현재 CXL 3.1 MEMORY TESTER 개발을 완료하고 고객사들과 DEMO TEST를 진행하고 있습니다.

2026년 현재, AI 서버 확산에 따라 HBM, DDR5, 대용량 NAND, Gen5 SSD 채택이 빠르게 증가하고 있으며, 이에 따라 고속, 고용량, 고대역폭을 정밀하게 검증할 수 있는 테스트 장비 수요가 급격히 증가하고 있습니다. 메모리 공정의 고도화에 따라 고집적 패키징 기술이 확산되며 신뢰성 검증 난도 역시 증가하고 있어, 후공정 검사장비의 중요성이 더욱 강화되고 있습니다.

이와 같은 시장 환경 속에서 당사는 SSD Tester, CXL Memory Tester, Burn-in Tester 등 차세대 메모리 기반 제품 포트폴리오를 이미 확보하고 있어, 글로벌 경쟁업체 대비 빠른 대응력을 유지하고 있으며 고객사와의 공동개발 기반 또한 지속적으로 강화하고 있습니다. 이는 향후 고성능 메모리 시장 확대에 따라 당사가 안정적인 시장지위를 확보하고 지속적으로 성장할 수 있는 기반이 될 것으로 판단됩니다.

이러한 기술적 측면 외에도, 당사의 경우 국내외 글로벌 반도체 회사를 모두 고객으로 확보하고 있어 고객군이 상대적으로 제한되어 있는 경쟁업체와 비교해볼 때 상대적으로 우월한 시장경쟁력을 가지고 있다고 평가할 수 있습니다