넷마블 사업보고서 (2022.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무 성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.

또한 이러한 가정들에는 예측 정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부 경영과 관련된 요인과 외부 환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

당사는 동 예측 정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

결론적으로 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측 정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

2022년은 세계 경제 불황으로 인한 인플레이션 및 소비심리 위축 등의 영향으로 실적에 대한 업계 전반의 부담이 증가하였습니다. 하지만 이와 같은 환경에도 불구하고 당사의 2022년 매출액은 2조 6,734억 원을 기록하며 전년대비 6.6% 증가하였습니다. 다만 스핀엑스 및 루디아의 실적 온기 반영에 따른 영업비용 증가 등의 영향으로 EBITDA는 전년 동기 대비 57.6% 감소한 1,278억 원, 영업손실은 1,087억 원을 기록하며 적자전환하였습니다. 당기순손실은 무형자산에 대한 손상 반영 등의 영향으로 8,864억 원을 기록하며 적자전환하여 -15.8%의 ROE를 기록하였습니다.

2022년은 다양한 시도와 도전을 거듭했던 한 해였습니다. 우선 당사의 대표 IP인 '세븐나이츠'의 세계관을 확장한 MMORPG '세븐나이츠 레볼루션'이 국내에 출시되어 구글 플레이스토어 최고매출 3위, 애플 앱스토어 1위를 달성하였습니다. 뿐만 아니라, 다수의 게임들을 기존 모바일에만 국한하지 않고 PC플랫폼으로도 출시하며 플랫폼 확장을 위한 시도를 이어나갔습니다.

2023년은 경쟁력 강화를 위한 체질개선 및 선택과 집중 전략을 통해 새롭게 도약하는 한 해가 될 것입니다. 우선, 지스타 2022 행사에서 호평을 받은 4 종의 신작(파라곤: 디 오버프라임, 하이프스쿼드, 아스달연대기, 나 혼자만 레벨업: 어라이즈) 외에도, 다양한 장르의 완성도 높은 신작들을 멀티 플랫폼 형태로 출시할 예정입니다.

뿐만 아니라 중국 판호를 발급받은 4 종의 게임(A3: 스틸얼라이브, 샵타이탄, 제2의 나라: Cross Worlds, 스톤에이지) 또한 출시를 앞두고 있습니다.

위와 같은 신작 모멘텀 외에도 기존 인력을 기반으로 효율성 증대를 위한 관리에 집중하고, 마케팅비 또한 더욱 효율적으로 집행하는 등 전반적인 비용구조를 지속적으로 개선해 나가고자 노력할 예정입니다. 이러한 체질개선 및 선택과 집중 전략을 통해 당사는 한층 더 경쟁력을 확보할 것이며, 이를 바탕으로 미래 게임산업을 선도하는 글로벌 게임회사로 더욱 성장해 나갈 것입니다.

3. 재무상태 및 영업실적

가. 재무상태 및 영업실적1) 재무상태

(단위 : 원)

구분	제12기(2022년)	제11기
(2021년)	증감액	증감율

유동자산	997,344,674,257	1,962,570,156,096	(965,225,481,839)	-49.18%

비유동자산	7,938,229,041,603	8,701,212,917,600	(762,983,875,997)	-8.77%

자산총계	8,935,573,715,860	10,663,783,073,696	(1,728,209,357,836)	-16.21%

유동부채	2,293,992,289,893	3,056,208,603,922	(762,216,314,029)	-24.94%

비유동부채	1,019,772,971,309	1,599,915,583,429	(580,142,612,120)	-36.26%

부채총계	3,313,765,261,202	4,656,124,187,351	(1,342,358,926,149)	-28.83%

자본총계	5,621,808,454,658	6,007,658,886,345	(385,850,431,687)	-6.42%

*부채비율	58.94%	77.50%	-	-18.56%p

*자기자본비율	62.91%	56.34%	-	6.58%p

*유동비율	43.48%	64.22%	-	-20.74%p

당사의 2022년 자산총계는 전기 대비 1조 7,282억 원 감소한 8조 9,356억 원입니다. 유동자산은 인수금융 일부 상환 등으로 인하여 전기 대비 9,652억 원 감소하였고, 비유동자산은 보유중인 투자자산의 시가하락 및 무형자산 손상 등으로 전기 대비 7,630억 원 감소하였습니다. 부채총계는 전기 대비 1조 3,424억 원 감소한 3조 3,138억 원입니다. 유동부채는 7,622억 원 감소하였고 비유동부채는 5,801억 원 감소하였는데, 이는 인수금융 일부 상환, 풋옵션 부채 의무 소멸 및 미지급 법인세 감소 등으로 인한 효과입니다. 자본총계는 당기순이익 -8,864억 원 및 투자주식 평가이익 감소 등으로 전기 대비 3,859억 원 감소한 5조 6,218억 원을 기록하였으며, 당기 자기자본비율은 62.91%입니다. 2) 영업실적

(단위 : 원)

구분	제12기(2022년)	제11기(2021년)	증감액	증감율

영업수익	2,673,408,275,832	2,506,906,374,110	166,501,901,722	6.64%

영업비용	2,782,096,874,521	2,355,881,745,461	426,215,129,060	18.09%

영업이익	(108,688,598,689)	151,024,628,649	(259,713,227,338)	-171.97%

법인세비용
차감전순이익	(941,473,679,190)	351,177,666,997	(1,292,651,346,187)	-368.09%

당기순이익	(886,357,560,393)	249,178,251,759	(1,135,535,812,152)	-455.71%

- 지배기업
순이익	(819,182,306,260)	240,243,795,515	(1,059,426,101,775)	-440.98%

당사의 2022년도 영업수익은 전기 대비 6.64% 증가한 2조 6,734억 원을 기록하였으며, 영업손익은 전기 대비 171.97% 감소한 -1,087억 원, 당기순이익은 전기 대비 455.71%감소한 -8,864억 원으로 집계됐습니다. 신작 게임(제2의 나라: Cross Worlds 글로벌, 세븐나이츠 레볼루션, Disney Mirrorverse) 출시 및 SpinX Games Limited의 매출 온기 반영으로 영업수익이 소폭 증가하였으나, 인수 등 인원 증가로 인한 인건비 증가, 매출 증가에 따른 마케팅비 증가 및 SpinX Games Limited PPA 상각비 온기 반영 등으로 영업비용이 크게 증가하여 영업이익이 감소 하였고, 영업이익 감소에 따라 당기순이익도 감소하였습니다. 당기 영업이익율은 -4.07%로 전기 대비 10.09%p 감소하였고, 당기순이익율은 -33.15%로 전기 대비 43.09%p 감소하였습니다.

가) 각 법인의 소재국 기준 매출액(단위 : 천원)

구분	제12기(2022년)	제11기(2021년)	증감율

국내	1,005,373,179	1,381,582,591	-27.23%

북미	898,275,064	914,341,492	-1.76%

아시아	769,760,033	210,982,291	264.85%

합계	2,673,408,276	2,506,906,374	6.64%

법인별 매출을 보면, 국내 소재 법인은 제2의나라 글로벌, 세븐나이츠레볼루션이 신규 출시 되었으나, 일곱 개의 대죄: GRAND CROSS, 제2의 나라: Cross Worlds, 세븐나이츠2 등의 기존 출시게임 매출이 PLC에 따라 감소하였으며, 북미 소재 법인 중 Kabam, Inc.의 게임 Disney Mirrorverse가 신규 출시 되었으나, MARVEL Contest of Champions 등 기존 출시 게임 매출이 서비스 장기화의 영향으로 감소하였습니다. 반면, 아시아 소재 법인의 경우 전기 인수한 SpinX Games Limited의 매출 온기 반영으로인해 매출이 큰 폭으로 증가하였습니다.나) 게임별 매출액

(단위 : 백만원)

매출유형	품목	제12기(2022년)	제11기(2021년)

모바일게임	리니지2 레볼루션	해외	60,751	77,763

국내	48,696	63,209

MARVEL Contestof Champions	해외	288,542	306,118

국내	1,264	1,767

블레이드 레볼루션	해외	25,681	36,715

국내	62,563	74,506

일곱 개의 대죄: GRAND CROSS	해외	168,274	228,316

국내	10,414	9,968

세븐나이츠2	해외	37,511	28,317

국내	20,282	116,512

제2의 나라: Cross Worlds	해외	152,010	137,753

국내	47,087	124,645

Lotsa Slots	해외	199,675	43,465

국내	111	12

Cash Frenzy	해외	226,912	62,721

국내	82	27

Jackpot World	해외	214,037	44,126

국내	139	50

기타(모바일)	해외	763,074	763,229

국내	161,725	182,854

소계	해외	2,136,467	1,728,523

국내	352,363	573,550

합계	2,488,830	2,302,073

온라인게임	마구마구 등	해외	12,010	7,982

국내	22,787	20,462

기타	해외	99,829	104,533

국내	49,952	71,856

합계	해외	2,248,306	1,841,038

국내	425,102	665,868

합계	2,673,408	2,506,906

주) 연결재무제표 기준

매출 유형별로 보면, 당사의 매출 중 93.10% 비중을 차지하는 모바일 게임의 경우 전년과 비슷한 수준을 기록하였습니다. 리니지2 레볼루션, 일곱 개의 대죄: GRAND CROSS, 블레이드 레볼루션 등 기존 게임의 국내외 서비스 장기화의 영향으로 매출이 감소하였으나, 전기 인수한 SpinX Games Limited의 매출이 온기 반영되면서 2022년 해외 매출 비중은 84.10%로 전기 73.44% 대비 10.66%p 증가하였습니다. 당사는 향후에도 각 지역·국가별 특성에 맞춘 현지화 전략을 통한 적극적인 해외 시장 진출로 해외 사업을 지속 확대할 계획입니다.

나. 신규사업에 관한 사항

당사는 블록체인 및 메타버스 경쟁력을 강화하고, 게임과의 시너지를 내기 위한 다양한 방안을 준비하고 있습니다.

우선 2022년 자회사 마브렉스㈜를 통해 자체 기축통화 'MBX' 코인을 발행한 후 'A3: 스틸얼라이브, 제2의 나라: Cross Worlds, 킹 오브 파이터 아레나' 총 3종의 게임에 적용하였습니다. 2022년 하반기에는 NFT 마켓플레이스와 토큰 결제 시스템 등 다양한 기능을 추가하여 완전한 게임 중심의 생태계 'MBX 2.0'을 선보였으며, 향후에도 신규 기능 추가 등을 통해 생태계를 더욱 발전시키고자 합니다. 또한, 2022년 자회사 넷마블에프앤씨㈜가 발행한 '큐브' 코인은 하반기 자체 메인넷 개발과 함께 '팬시(FNCY)'로 리브랜딩 되었으며, 다양한 콘텐츠를 포함한 종합 블록체인 플랫폼으로서 생태계 확장을 이어나갈 예정입니다.

블록체인 이외에도 당사는 메타휴먼의 개발에 집중하고 있습니다. 지난 2021년 8월 메타버스엔터테인먼트㈜를 설립하고, 2022년 6월에는 국내 최대 규모의 단일 모션캡처시설을 갖춘 메타버스 VFX연구소의 준공을 완료했습니다. 탄탄한 기술력을 바탕으로 개발된 메타휴먼 '리나'는 연예기획사 써브라임과 전속 계약을 체결하고 광고 모델 등 다양한 활동을 펼치고 있으며, '제나'는 2022년 하반기 얼리억세스로 출시한 파라곤: 디 오버프라임의 영웅 캐릭터로 등장했습니다. 뿐만 아니라, 국내 게임사 최초로 버추얼 휴먼 아이돌 걸그룹 '메이브(MAVE:)'를 공개해 엔터테인먼트 시장에서 뜨거운 관심을 받았습니다. 당사는 앞으로도 더욱 발전된 기술력을 바탕으로 블록체인 및 메타버스 산업을 이끌어나갈 것이며, 이를 통해 본업인 게임과의 시너지를 더욱 극대화 해나갈 것입니다.

다. 환율변동에 관한 사항

당사는 다수의 해외 계열회사의 영업활동으로 인하여 환율 변동에 따른 환위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다.

환위험의 최소화를 위하여 투기적 외환거래는 금지하고 있으며 연결실체의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.

이에 관한 자세한 내용은 본 보고서의 'II. 사업의 내용 - 5. 위험관리 및 파생거래' 항목의 환위험 관리 부분을 참고하시기 바랍니다.

라. 자산손상 및 감액손실에 관한 사항

당사는 매년 영업권 및 손상징후가 있는 무형자산의 손상여부를 검토하고 있으며, 회수가능액은 사용가치 또는 순공정가치 중 더 많은 금액에 기초하여 결정하고 있습니다. 영업권 및 무형자산에 대한 회수가능액은 사용가치로 결정되었으며, 사용가치는 경영진이 승인한 미래사업계획을 바탕으로 현금흐름의 추정에 근거하여 이루어지며, 회수가능액이 장부금액에 미달할 경우에는 손상차손을 인식하고 있습니다. 당기에 당사가 무형자산손상차손으로 인식한 금액은 7,085억 원이며, 이는 대부분 SpinX Games Limited의 영업권, 기타의무형자산 손상 인식 등으로 인한 것입니다. 당기 무형자산 손상 관련 사항은 'III. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석 - 17. 무형자산'을 참조하시기 바랍니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성 현황

(단위 : 원)

구분	제12기(2022년)	제11기(2021년)	증감액	증감율

유동자산	997,344,674,257	1,962,570,156,096	(965,225,481,839)	-49.18%

유동부채	2,293,992,289,893	3,056,208,603,922	(762,216,314,029)	-24.94%

*유동비율	43.48%	64.22%	-	-20.74%p

당사의 2022년 기준 유동자산은 9,973억 원, 유동부채는 2조 2,940억 원으로 유동비율은 43.48%이며, 인수 금융 일부 상환 등의 영향으로 전기 대비 20.74%p 감소하였습니다.

나. 자금조달 현황 당사의 중요한 자금조달 내역은 다음과 같습니다.1) 사채

(단위 : 백만원)

구분	사유	발행일	조달금액	비고

제1회 무보증 회사채 발행	기타자금, 운영자금 조달	2020.10.16	160,000	공모

2) 차입금(단위 : 백만원)

구분	사유	차입일	조달금액	비고

금융기관 차입금	기존 인수금융 차환	2022.10.11	1,459,661	담보제공 자산- SpinX Games Limited 주식 159,000,001주- ㈜엔씨소프트 주식 1,950,000주- ㈜하이브 주식 7,530,813주

주) 상기 차입금액은 차입일 기준 KEB하나은행 최초고시 매매기준 환율을 적용하여 환산하였습니다.

다. 주요 지출 현황공시대상기간 내 주요 지출 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

지출목적	규모

코웨이㈜ 주식 및 출자증권 양수 대금	1,740,076

Leonardo Interactive Holdings Limited 주식 및 출자증권 양수 대금	2,626,029

5. 부외거래당사의 부외거래 상세 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석'의 '24. 우발부채와 약정사항'을 참조하시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석, 5. 재무제표 주석' 항목을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항당사는 사업의 특성상 환경관련 이슈와 연관이 적으며, 공시대상기간중 인력의 중요한 변동이 발생하지 않았습니다.

다. 법규상의 규제에 관한 사항

당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 'II. 사업의 내용 - 7. 기타 참고사항 - 나. 규제사항 등' 항목을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항당사의 주요 파생상품 및 위험관리정책은 'II. 사업의 내용 - 5. 위험관리 및 파생거래' 항목 또는 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석, 5. 재무제표 주석' 항목을 참조하시기 바랍니다.