넷마블 사업보고서 (2020.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무 성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.

또한 이러한 가정들에는 예측 정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부 경영과 관련된 요인과 외부 환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

당사는 동 예측 정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

결론적으로 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측 정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

2020년 글로벌 경기는 코로나19의 전 지구적 확산으로 인하여 산업 전반이 마이너스 성장률을 기록하며 둔화하는 양상을 보였지만, 당사가 속한 게임산업은 성장하였으며 특히 모바일 게임의 성장이 두드러진 한 해였습니다.

경기불황 속에서 당사는 '일곱 개의 대죄: GRAND CROSS', 'A3:스틸얼라이브', '블레이드 레볼루션' 등을 글로벌 시장에서 성공적으로 출시하며 글로벌 게임사로서 탄탄한 기반을 다졌습니다. 그 결과 당사 연결 매출액은 전년대비 14% 증가한 2조 4,848억원, 연결 영업이익은 전년대비 34% 증가한 2,720억원을 기록하며, 4년 연속 연 매출 2조원을 돌파하였습니다.

더불어, 당사가 첫 닌텐도 스위치 플랫폼으로 출시한 '세븐나이츠 타임원더러'가 예약 판매 기간 중 국내 닌텐도 e숍 다운로드 1위를 달성하였고, 자체 IP인 'A3: 스틸얼라이브', '스톤에이지 월드', '마구마구2020', '세븐나이츠2' 등이 흥행에 성공하며 IP경쟁력을 입증하였습니다. 또한 '일곱 개의 대죄: GRAND CROSS'가 북미 앱스토어 게임 매출 3위에 올랐으며, 프랑스, 독일 등 유럽 주요국 앱스토어 매출 1위를 차지하는 등 해외에서도 큰 영향력을 발휘하였습니다.

2021년에도 다양한 장르의 신작을 통해 글로벌시장 공략에 더욱 박차를 가하겠습니다. 자체 IP기반인 '세븐나이츠 레볼루션'과 해외 유명 IP기반인 '제2의 나라', '마블 퓨처 레볼루션' 등의 신작을 출시할 예정이며, 향후 크로스 플랫폼 개발 전략으로 사업 영역을 확장시켜 나갈 것입니다.

아울러 당사는 2월, 첨단 IT산업 메카에 대한 큰 기대를 품고 신사옥 G타워에 입주를 하였습니다. 새 보금자리에서 웰메이드 신작과 더불어 다년간의 인공지능 기술 연구 노하우를 더해 미래 게임산업을 선도하는 글로벌 게임회사로 성장해 나가겠습니다.

3. 재무상태 및 영업실적가. 재무상태 및 영업실적

(단위 : 원)

구분	제10기말
(2020년말)	제9기말
(2019년말)	증감액	증감율

유동자산	1,820,718,616,639	2,560,116,032,177	(739,397,415,538)	-28.88%

비유동자산	6,402,710,199,034	3,245,971,918,848	3,156,738,280,186	97.25%

자산총계	8,223,428,815,673	5,806,087,951,025	2,417,340,864,648	41.63%

유동부채	1,633,501,786,216	664,572,159,821	968,929,626,395	145.80%

비유동부채	939,330,895,284	493,174,836,312	446,156,058,972	90.47%

부채총계	2,572,832,681,500	1,157,746,996,133	1,415,085,685,367	122.23%

자본총계	5,650,596,134,173	4,648,340,954,892	1,002,255,179,281	21.56%

*부채비율	45.53%	24.91%	-	20.62%

*자기자본비율	68.71%	80.06%	-	-11.35%

*유동비율	111.46%	385.23%	-	-273.77%

당사의 2020년말 기준 자산총계는 전기 대비 2조 4,173억 원 증가한 8조 2,234억 원입니다. 코웨이㈜ 인수자금으로 인한 현금 및 현금성자산이 감소하여 유동자산은 전기 대비 7,394억 원 감소하였고, 코웨이㈜ 인수 및 ㈜엔씨소프트, ㈜카카오게임즈 등의 주가 상승에 따른 평가금액 증가로 비유동자산은 3조 1,567억 원이 증가하였습니다. 부채총계는 전기 대비 1조 4,151억 원 증가한 2조 5,728억 원입니다. 유동부채는 9,689억 원 증가하였고 비유동부채는 4,462억 원 증가하였는데, 이는 코웨이㈜ 인수 및 신사옥 건설 목적 등을 위한 단기차입금의 증가 및 회사채 발행 등으로 인한 효과입니다. 자본총계는 당기순이익 3,380억 원 및 기타포괄손익-금융자산 평가이익 증가로 전기 대비 1조 23억 원 증가한 5조 6,506억 원을 기록하였으며, 당기 자기자본 비율은 68.71%입니다.2) 영업실적

(단위 : 원)

구분	제10기
(2020년)	제9기
(2019년)	증감액	증감율

영업수익	2,484,764,985,888	2,178,677,560,442	306,087,425,446	14.05%

영업비용	2,212,718,498,871	1,976,025,140,491	236,693,358,380	11.98%

영업이익	272,046,487,017	202,652,419,951	69,394,067,066	34.24%

법인세비용
차감전순이익	474,639,647,463	218,400,521,973	256,239,125,490	117.33%

당기순이익	338,047,021,964	169,769,227,460	168,277,794,504	99.12%

-지배기업
순이익	312,951,010,160	155,983,073,040	156,967,937,120	100.63%

2020년도 영업수익은 전기 대비 14.1% 증가한 2조 4,848억 원을 기록하였으며, 영업이익은 전기 대비 34.2% 증가한 2,720억 원, 당기순이익은 전기 대비 99.1% 증가한 3,380억 원으로 집계됐습니다. 기존게임의 서비스지역 확대 및 신작 게임의 출시로 매출 및 영업이익이 증가하였고, ㈜빅히트엔터테인먼트 상장에 따른 일시적인 지분법이익이 반영됨에 따라 당기순이익이 증가 하였습니다. 당기 영업이익율은 10.9%로 전기 대비 1.6%p 증가하였고, 당기순이익율은 13.6%로 전기 대비 5.8%p 증가하였습니다.

가) 각 법인의 소재국 기준 매출액(단위 : 천원)

구분	제10기
(2020년)	제9기
(2019년)	증감율

국내	1,465,081,080	1,327,837,756	10.34%

북미	983,030,359	816,640,981	20.37%

터키	2,986,378	3,146,995	-5.10%

대만	29,744,736	28,748,781	3.46%

기타	3,922,433	2,303,047	70.31%

합계	2,484,764,986	2,178,677,560	14.05%

법인별 매출을 보면, 북미법인은 Kabam, Inc.의 기존 게임 MARVEL Contest of Champions의 성공적인 PLC 관리를 통한 매출 상승 및 Kabam, Inc. 및 Jam City, Inc.의 마케팅 활동 증대로 인한 매출 상승으로 인하여 전기 대비 매출이 성장하였습니다. 또한 국내법인의 경우 'A3: 스틸얼라이브', '스톤에이지 월드', '세븐나이츠2' 등의 국내 신작 출시 및 '일곱 개의 대죄: GRAND CROSS', '블레이드 레볼루션'등의 글로벌 론칭에 따라 전기 대비 매출이 성장하였으며, 대만법인의 경우 '연여제작인'의 흥행 및 '마구마구 2020' 신규론칭 등으로 인하여 전기 대비 매출이 성장하였습니다. 나) 게임별 매출액

(단위 : 백만원)

매출유형	품목	제10기(2020년)	제9기(2019년)	제8기(2018년)

모바일게임	세븐나이츠	해외	107,009	127,430	132,572

국내	598	626	888

모두의마블	해외	117,188	169,081	361,394

국내	108,087	134,990	174,757

쿠키잼	해외	352,102	331,105	312,046

국내	1,744	2,113	2,695

리니지2 레볼루션	해외	67,500	105,718	109,671

국내	11,198	21,055	26,672

MARVEL Contestof Champions	해외	109,076	97,340	106,164

국내	597	492	581

마블퓨처파이트	해외	73,202	9,763	285

국내	118,251	197,572	29,124

Harry Potter : Hogwarts Mystery	해외	365,971	121,820	-

국내	19,732	34,114	-

기타(모바일)	해외	507,495	430,229	342,968

국내	341,264	241,374	271,318

모바일게임소계	해외	1,699,543	1,392,486	1,365,100

국내	601,471	632,336	506,035

합계	2,301,014	2,024,822	1,871,135

온라인게임	마구마구 등	해외	6,461	6,470	14,739

국내	36,351	51,078	66,108

기타	해외	84,985	53,629	31,842

국내	55,954	42,679	37,449

합계	해외	1,790,989	1,452,585	1,411,681

국내	693,776	726,093	609,592

합계	2,484,765	2,178,678	2,021,273

주) 연결재무제표 기준입니다.

게임별로 보면, 당사의 매출 중 93% 비중을 차지하는 모바일 게임이 전년 대비 14% 증가한 실적을 기록하였습니다. 2018년 호실적을 이끌었던 리니지2 레볼루션 등 기존 게임이 서비스 장기화의 영향으로 매출이 감소한 반면, 2020년 중 A3: 스틸얼라이브, 스톤에이지 월드, 세븐나이츠2 등 신작 출시 등으로 인한 매출 증가가 주요 증감 원인입니다.한편, 일곱 개의 대죄: GRAND CROSS, 블레이드 레볼루션 글로벌 론칭의 영향으로 2020년 기준 해외 매출 비중은 72%로 2019년 67% 대비 5%p 증가하였습니다. 당사는 향후에도 각 지역/국가별 특성에 맞춘 현지화 전략을 통한 적극적인 해외 시장 진출로 해외 사업을 지속 확대할 계획입니다.

나. 신규사업에 관한 사항

당사는 인공지능 게임 기술 연구 및 개발을 진행하는 사내 조직인 AI센터에서 게임 운영을 돕는 콜럼버스 프로젝트와 이용자 맞춤형 콘텐츠를 제공하는 마젤란 프로젝트 두 축을 중심으로 AI를 연구 중에 있습니다. 콜럼버스 프로젝트는 게임 서비스 관련 정보(빅데이터)를 수집 및 분석하고, 머신러닝 알고리즘을 적용한 운영 고도화 기술이며, 마젤란 프로젝트는 이용자의 숙련도, 이용 패턴 등을 복합적으로 분석해 최적의 콘텐츠를 제공하는 기술입니다. 이러한 프로젝트를 통한 기존 게임 데이터의 분석과 학습을 바탕으로 새로운 게임의 유저 충성도 제고와 라이프 사이클 연장에도 기여할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

한편, 당사는 2020년 2월 국내 렌탈 업계 1위로 실물 구독경제 시장에서 독보적인 위치에 있는 코웨이㈜를 인수하였습니다. 당사의 인공지능, 빅데이터 등 온라인 플랫폼 기술력과 코웨이㈜의 오프라인 구독경제 사업모델을 결합하여 향후 스마트홈 구독경제 비즈니스로 발전시켜 나가고자 합니다.

또한, 당사의 북미 자회사인 Jam City, Inc.와 Kabam, Inc.는 게임 개발사 인수를 통해 개발 역량 확보 및 게임 포트폴리오를 지속 확대하고 있으며, 최근 넷마블 북미법인을 통해 미국 게임 개발사 쿵푸 팩토리(Kung Fu Factory)를 인수하는 등 적극적인 투자로 해외에서의 퍼블리싱 역량을 강화하고 있습니다.

앞으로도 신규 사업과 글로벌 시장에서의 다양한 투자 기회를 모색하여 성장 기반 확보를 위한 노력을 지속해나갈 계획입니다.

다. 환율변동에 관한 사항

당사는 다수의 해외 계열회사의 영업활동으로 인하여 환율 변동에 따른 환위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다.

환위험의 최소화를 위하여 투기적 외환거래는 금지하고 있으며 연결실체의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.

이에 관한 자세한 내용은 본 보고서의 'II. 사업의 내용 - 5. 시장위험과 위험관리' 항목의 환위험 관리 부분을 참고하시기 바랍니다.

라. 자산손상 및 감액손실에 관한 사항

당사는 매년 영업권 및 손상징후가 있는 무형자산의 손상여부를 검토하고 있으며, 회수가능액은 사용가치 또는 순공정가치 중 더 많은 금액에 기초하여 결정하고 있습니다. 영업권 및 무형자산에 대한 회수가능액은 사용가치로 결정되었으며, 사용가치는 경영진이 승인한 미래사업계획을 바탕으로 현금흐름의 추정에 근거하여 이루어지며, 회수가능액이 장부금액에 미달할 경우에는 손상차손을 인식하고 있습니다.

당기에 당사가 무형자산손상차손으로 인식한 금액은 50억 원입니다.

자산 감액손실의 상세 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 3.연결재무제표 주석' 항목을 참조하시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성 현황

(단위 : 원)

구분	제10기말
(2020년말)	제9기말
(2019년말)	증감액	증감율

유동자산	1,820,718,616,639	2,560,116,032,177	(739,397,415,538)	-28.88%

유동부채	1,633,501,786,216	664,572,159,821	968,929,626,395	145.80%

*유동비율	111.46%	385.23%	-	-273.77%

당사의 2020년말 기준 유동부채는 1조 6,335억 원, 유동자산은 1조 8,207억 원으로 유동비율은 111.46%입니다.특히 현금 및 현금성자산이 1조 2,575억 원으로 단기차입금 8,075억 원을 초과하여 충분한 유동성을 확보하고 있음을 나타냅니다.

나. 자금조달 현황당사의 중요한 자금조달 내역은 아래와 같습니다.1) 사채

(단위 : 백만원)

구분	사유	납일일	조달금액	비고

제1회 무보증 회사채 발행	기타자금, 운영자금 조달	2020.10.16	160,000	공모

2) 차입금 당기말 및 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

차입처	내역	이자율(%)	만기일	당기말	전기말

KEB하나은행	인수금융	2.11	2021-07-09	250,000,000	-

크레디트스위스은행	인수금융	2.10	2021-07-09	100,000,000	-

MIZUHO은행	인수금융	2.10	2021-07-09	100,000,000	-

씨티은행	인수금융	1.80	2021-07-09	50,000,000	-

우리은행	운용자금	3.25	2021-02-26	1,198,000	2,990,000

IBK기업은행	일반대출	2.63	2021-07-31	2,100,000	2,100,000

IBK기업은행	일반대출	2.62	2021-07-31	2,300,000	2,300,000

IBK기업은행	일반대출	2.84	2021-07-31	1,400,000	-

IBK기업은행	PF대출	2.44	2021-03-30	71,724,371	-

우리은행	PF대출	2.44	2021-03-30	69,933,340	-

KDB산업은행	PF대출	2.44	2021-03-30	68,227,657	-

KB국민은행	PF대출	2.44	2021-03-30	51,170,742	-

신용협동조합중앙회	PF대출	2.44	2021-03-30	28,143,890	-

KEB하나은행	일반대출	4.19	2021-09-25	3,000,000	-

미쓰이스미토모은행	운용자금	1.05	2021-06-30	3,162,780	3,190,410

JP Morgan Chase	일반대출	1개월 LIBOR+ 2.25~3.5	2021-12-07	5,103,249	5,519,148

합 계	807,464,029	16,099,558

당기말 및 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

차입처	내역	이자율(%)	만기일	당기말	전기말

KDB산업은행	일반대출	1.84	2025-12-28	70,000,000	-

IBK기업은행	PF대출	3.12	2021-03-30	-	24,205,760

우리은행	PF대출	3.12	2021-03-30	-	23,601,280

KDB산업은행	PF대출	3.12	2021-03-30	-	23,025,650

KB국민은행	PF대출	3.12	2021-03-30	-	17,269,240

신용협동조합중앙회	PF대출	3.12	2021-03-30	-	9,498,070

JP Morgan Chase	일반대출	1개월 LIBOR+ 2.25~3.5	2023-12-07	91,916,862	103,518,128

합계	161,916,862	201,118,128

다. 주요 지출 현황1) 공시대상기간 내 지출 건

(단위 : 백만원)

지출목적	규모

타법인 주식 및 출자증권 양수 잔금	1,566,068

5. 부 외거래당사의 부외거래 상세 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석' 의 '25. 우발부채와 약정사항'을 참조하시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석, 5. 재무제표 주석' 항목을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항당사는 사업의 특성상 환경관련 이슈와 연관이 적으며, 공시대상기간중 인력의 중요한 변동이 발생하지 않았습니다.

다. 법규상의 규제에 관한 사항

당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 'II. 사업의 내용 - 9. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 - 나. 규제사항 등' 항목을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항당사의 주요 파생상품 및 위험관리정책은 'II. 사업의 내용 - 5. 시장위험과 위험관리, 6. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황' 항목 또는 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석, '5. 재무제표 주석' 항목을 참조하시기 바랍니다.