넷마블 사업보고서 (2024.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무 성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.

또한 이러한 가정들에는 예측 정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부 경영과 관련된 요인과 외부 환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

당사는 동 예측 정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

결론적으로 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측 정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

넷마블은 2024년 글로벌 게임 산업 내 경쟁이 더욱 치열해지는 상황 속에서도 선택과 집중 전략을 통해 흑자 전환에 성공하며 의미 있는 성과를 이뤄냈습니다. 당사의 매출액은 전년 대비 6.5% 증가한 2조 6,638억 원을 기록하였으며, EBITDA는 3,700억 원, 영업이익은 2,156억 원을 달성했습니다.2024년은 나 혼자만 레벨업:ARISE, 레이븐2 등 주요 신작의 흥행과 함께 비용 구조 개선의 노력이 결실을 맺은 한 해였습니다. 특히, 인기 웹툰 IP를 기반으로 한 액션 RPG '나 혼자만 레벨업:ARISE'는 출시 5개월 만에 누적 이용자 수 5천만 명을 돌파하고, 21개국에서 매출 1위를 기록하는 등 글로벌 시장에서 괄목할 만한 성과를 달성했습니다. 넷마블은 2025년에도 다양한 장르의 경쟁력 있는 신작을 다수 출시할 계획으로 지속적인 성장을 이어갈 것입니다. 특히, 모바일 뿐만 아니라 PC 및 콘솔 플랫폼으로의 확장을 추진하여 유저 접근성을 높이고, 다양한 플랫폼 기반의 게임 개발 역량을 입증하며 글로벌 시장에서의 입지를 더욱 강화할 예정입니다. 앞으로도 당사는 글로벌 게임 산업을 선도하는 회사로서 유저들의 기대에 부응할 수 있는 완성도 높은 신작 출시와 플랫폼 다각화를 통해 지속 가능한 성장을 실현하고, 미래 성장 동력 확보에 집중할 계획입니다.

3. 재무상태 및 영업실적

가. 재무상태 및 영업실적1) 재무상태

(단위 : 원)

구분	제14기(2024년)	제13기(2023년)	증감액	증감율

유동자산	1,114,816,595,237	905,788,023,108	209,028,572,129	23.08%

비유동자산	7,062,249,658,259	7,010,077,366,186	52,172,292,073	0.74%

자산총계	8,177,066,253,496	7,915,865,389,294	261,200,864,202	3.30%

유동부채	1,348,239,156,045	1,939,774,274,187	(591,535,118,142)	-30.50%

비유동부채	1,354,966,887,656	897,046,326,569	457,920,561,087	51.05%

부채총계	2,703,206,043,701	2,836,820,600,756	(133,614,557,055)	-4.71%

자본총계	5,473,860,209,795	5,079,044,788,538	394,815,421,257	7.77%

*부채비율	49.38%	55.85%	-	-6.47%p

*자기자본비율	66.94%	64.16%	-	2.78%p

*유동비율	82.69%	46.70%	-	35.99%p

당사의 2024년말 기준 자산총계는 전기 대비 2,612억 원 증가한 8조 1,771억 원입니다. 유동자산은 영업이익의 증가, 투자주식의 일부 처분 등으로 인하여 전기 대비 2,090억 원 증가하였고, 비유동자산은 지타운 개발사업으로 인한 투자부동산 증가 등으로 522억 원 증가하였습니다. 부채총계는 전기 대비 1,336억 원 감소한 2조 7,032억 원입니다. 유동부채는 5,915억 원 감소하였고 비유동부채는 4,579억 원 증가하였으며, 이는 인수금융 일부 상환 및 사채 등으로 인한 효과입니다. 자본총계는 당기순이익 및 환율 상승 등으로 전기 대비 3,948억 원 증가한 5조 4,739억 원을 기록하였으며, 당기 자기자본비율은 66.94%입니다. 당사의 무형자산 손상 관련 현황은 'III. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석 - 15. 무형자산'을 참조하시기 바랍니다.

2) 영업실적(단위 : 원)

구분	제14기(2024년)	제13기(2023년)	증감액	증감율

영업수익	2,663,783,169,910	2,502,055,599,771	161,727,570,139	6.46%

영업비용	2,448,155,954,722	2,570,523,784,080	(122,367,829,358)	-4.76%

영업손익	215,627,215,188	(68,468,184,309)	284,095,399,497	흑자전환

법인세비용차감전순손익	76,295,352,048	(158,603,695,548)	234,899,047,596	흑자전환

당기순손익	3,216,188,118	(303,885,236,393)	307,101,424,511	흑자전환

-지배기업순손익	25,640,335,233	(255,670,899,774)	281,311,235,007	흑자전환

2024년도 영업수익은 전기 대비 6.46% 증가한 2조 6,638억 원을 기록하였으며, 영업이익은 2,156억 원, 당기순손익은 32억 원을 기록하였습니다. 나 혼자만 레벨업:ARISE, 레이븐2 등의 신작 흥행으로 영업수익이 증가하였으며 자체 PC 런처를 통한 매출 비중 증가로 지급수수료 감소, 비용 효율화를 통한 광고비의 감소, 인력 감소에 따른 인건비 감소, 상각비 등 기타 비용의 감소로 영업비용이 감소함에 따라 영업이익은 흑자 전환하였습니다. 또한, 영업이익의 흑자 전환 및 전기 대비 무형자산 손상 인식액 감소로 인해 당기순이익도 흑자 전환하였습니다.

가) 각 법인의 소재국 기준 매출액(단위 : 천원)

구분	제14기(2024년)	제13기(2023년)	증감율

국내	1,143,898,075	882,391,816	29.64%

북미	728,695,586	797,268,695	-8.60%

아시아	791,189,509	822,395,089	-3.79%

합계	2,663,783,170	2,502,055,600	6.46%

법인별 매출을 보면, 북미 소재 법인 중 Kabam, Inc.과 Jam City, Inc의 기존 출시 게임 매출이 서비스 장기화의 영향으로 감소하였으며, 국내 소재 법인의 경우에는 나 혼자만 레벨업:ARISE, 레이븐2 등의 신작 출시에 따라 매출이 대폭 증가하였습니다.반면 아시아 소재 법인의 경우 SpinX Games Limited의 매출 감소 효과로 인해 매출이 소폭 감소하였습니다.나) 품목별 매출액

(단위 : 백만원)

매출유형	품목	제14기(2024년)	제13기(2023년)

게임	모바일게임	해외	1,987,596	1,941,007

국내	466,844	312,930

온라인게임	해외	18,334	16,690

국내	11,312	14,862

기타	해외	107,148	120,958

국내	72,549	95,609

합계	해외	2,113,078	2,078,655

국내	550,705	423,401

합계	2,663,783	2,502,056

주) 연결재무제표 기준

매출 유형별로 보면, 당사의 매출 중 92.14% 비중을 차지하는 모바일 게임의 경우 나 혼자만 레벨업:ARISE, 레이븐2 등의 신작 출시에 따라 매출이 증가하였습니다. 지역별 매출의 경우 2024년 기준 국내 매출 비중은 19.02%로 신작 게임의 국내 매출 증가에 따라 2023년 13.88% 대비 5.14%p 증가하였습 니다. 당사의 2024년 해외 매출은 전년 대비 증가한 2조 1,131억원을 기록하였으며 해외 매출 비중은 국내 매출 증가에 따라 전년 대비 감소한 80.98%를 기록했으나, 여전히 높은 비중을 유지하고 있습니다. 당사는 향후에도 각 지역/국가별 특성에 맞춘 현지화 전략을 통한 적극적인 해외 시장 진출로 해외 사업을 지속 확대할 계획입니다.

나. 신규사업에 관한 사항

당사는 2022년 자회사 마브렉스㈜를 통해 자체 기축통화 'MBX' 코인을 발행한 후 NFT 마켓플레이스, 토큰 결제 시스템, MBX 월렛 등 다양한 기능을 추가하였으며, 2023년 1월에는 멀티 체인 확장을 통해 대중성과 안정성을 강화한 MBX 3.0 유니버스를 선보였습니다. 현재 MBX는 당사 게임 3종(A3: 스틸얼라이브, 제2의 나라: Cross Worlds, 모두의마블2: 메타월드)에 적용되어 있으며, 신규 기능 추가 등 지속적인 업데이트를 통해 자체 생태계를 더욱 고도화하고 있습니다. 향후 마브렉스㈜는 기존 게임을 단순히 온보딩하는 방식에서 벗어나, 게임 개발사와 개발, 마케팅 등을 긴밀하게 협업하여 MMORPG, 캐주얼, 시뮬레이션 등 다양한 신규 게임 프로젝트를 마브렉스 생태계 내에 선보일 계획입니다. 또한, 블록체인 이외에도 당사는 버추얼 휴먼을 개발하고 있습니다. 2021년 8월 메타버스엔터테인먼트㈜를 설립하고, 2022년 6월에는 국내 최대 규모의 단일 모션 캡처 시설을 갖춘 메타버스 VFX연구소를 준공하였습니다. 2023년 1월에는 국내 게임사 최초로 버추얼 휴먼 아이돌 걸그룹 '메이브(MAVE:)'를 공개하여 엔터테인먼트 시장에서 뜨거운 관심을 받았으며, 2025년 2월 VR(가상현실) 기술을 활용해 버추얼 아이돌 매니지먼트 사업을 전개하는 신규 레이블 '프리즈(Priz)'와 첫 유닛인 '프리즈 브이(Priz-V)를 선보였습니다. 당사는 더욱 고도화된 기술력을 바탕으로 블록체인 및 메타버스 사업을 진행하며, 본업인 게임과의 시너지를 창출해 나갈 계획입니다.

다. 환율변동에 관한 사항당사는 다수의 해외 계열회사의 영업활동으로 인하여 환율 변동에 따른 환위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다.

환위험의 최소화를 위하여 투기적 외환거래는 금지하고 있으며 연결실체의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.

이에 관한 자세한 내용은 본 보고서의 'II. 사업의 내용 - 5. 위험관리 및 파생거래 - 1) 환위험 관리'를 참조하시기 바랍니다.

라. 자산손상 및 감액손실에 관한 사항 당사는 매년 영업권, 손상징후가 있는 무형자산의 손상여부를 검토하고 있으며, 회수가능액은 사용가치 또는 순공정가치 중 더 많은 금액에 기초하여 결정하고 있습니다.순공정가치는 거래사례접근법 및 상장회사접근법을 이용하여 평가하였으며, 사용가치는 경영진이 승인한 미래사업계획을 바탕으로 현금흐름의 추정에 근거하여 이루어지며, 회수가능액이 장부금액에 미달할 경우에는 손상차손을 인식하고 있습니다. 당기에 당사가 무형자산 손상차손으로 인식한 금액은 2,911억 원이며, 이는 대부분 Kabam, Inc.의 영업권, SpinX Games Limited의 기타의 무형자산 손상 인식 등으로 인한 것입니다.당기 무형자산 손상 관련 사항은 'III. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석 - 15. 무형자산'을 참조하시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성 현황

(단위 : 원)

구분	제14기(2024년)	제13기(2023년)	증감액	증감율

유동자산	1,114,816,595,237	905,788,023,108	209,028,572,129	23.08%

유동부채	1,348,239,156,045	1,939,774,274,187	(591,535,118,142)	-30.50%

*유동비율	82.69%	46.70%	-	35.99%p

당사의 2024년말 기준 유동부채는 1조 3,482억 원, 유동자산은 1조 1,148억 원으로 유동비율은 82.69%이며, 투자주식 일부 처분 후 인수 금융 일부 상환 및 회사채 발행 등의 영향으로 전기 대비 35.99%p 증가하였습니다.

나. 자금조달 현황 당사의 중요한 자금조달 내역은 다음과 같습니다.1) 사채

(단위 : 백만원)

구분	사유	발행일	만기일	조달금액	발행방법	상환여부

제2-1회 무보증 회사채 발행	채무상환자금	2024.03.07	2026.03.06	250,000	공모	미상환

제2-2회 무보증 회사채 발행	채무상환자금	2024.03.07	2027.03.05	150,000	공모	미상환

2) 차입금(단위 : 백만원)

구분	사유	차입일	만기일	조달금액	비고

금융기관 차입금	기존 인수금융 차환	2024.06.27	2026.06.27	340,000	담보제공 자산: - SpinX Games Limited. 주식 전량- (주)하이브 주식 3,930,813주

주) 상기 차입금은 2024년 10월 중 1,000억 원, 12월 중 200억 원 일부 상환되었으며, 공시서류작성기준일 현재 차입금 잔액은 2,200억 원입니다.

5. 부외거래당사의 부외거래 상세 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석의 '23. 우발부채와 약정사항'을 참조하시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석, 5. 재무제표 주석'을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 당사는 사업의 특성상 환경관련 이슈와 연관이 적으며, 공시대상기간중 인력의 중요한 변동이 발생하지 않았습니다.

다. 법규상의 규제에 관한 사항

당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 'II. 사업의 내용 - 7. 기타 참고사항 - 나. 규제사항 등'을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 당사의 주요 파생상품 및 위험관리정책은 'II. 사업의 내용 - 5. 위험관리 및 파생거래' 또는 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석, 5. 재무제표 주석'을 참조하시기 바랍니다.