화승엔터프라이즈 분기보고서 (2019.09)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요가. 사업의 개황 당사는 브랜드 신발의 제조업자 개발생산 방식 (ODM) 생산 사업을 영위하는 화승비나 등을 자회사로 두고 있는 외국기업지배지주회사로서 신발 사업부문을 관리하고 있습다. 연결실체는 지배기업과 18개의 종속회사로 제품의 용도 및 성격 등을 고려하여신발부문, 유통부문으로 구분하고 있으며 사업부문별 현황을 요약하면 아래와 같습니다

사업부문	대상회사의명칭	주요내역	사업내용

신발부문	(주)화승엔터프라이즈HS Vina Co.,LtdHS Vungtau Co.,LtdChangchun Vina Co., Ltd. HS Polytech Co., Ltd. PHOSPIN CO.LTDHWASEUNG RACH GIA Co., Ltd장천제화대련유한공사청도장천제화유한공사 PT. HWASEUNG INDONESIA PT. SUNG SHIN ADVANCE INDONESIA JANGCHUN SHOE MANUFACTURING TONGLIAO CO., LTD (주) 화승크라운, UNIPAX CO.,LTD.	ADIDAS ODM 신발제품/ REEBOK ODM 신발제품/ 신발관련 상품 / 모자관련 제품	ADIDAS ODM 신발제품/ REEBOK ODM 신발제품 제조 및 판매 / 신발관련 상품 등 판매/ Nike, Under Armour 등 모자관련 제품 제조 및 판매

유통부문 등	International B2B Solution Co., Ltd.HS Logistics Co., LtdHS Global Co.,Ltd.PT. Hwaseung IBS Indonesia,에이치 피아이 2호 신기술사업투자조합,	화학용품/산업용품고무/모자	화학용품/산업용품 판매고무/후추 등 판매

나. 사업부문별 현황 1) 사업부문별 당기손익은 다음과 같습니다 .

(단위 : 백만원)

구 분	제05기 3분기	제04기	제03기

신발부문	총매출액	817,804	899,805	786,918

내부거래	(31,613)	(38,606)	(31,969)

순매출액	786,191	861,199	754,949

영업이익	47,185	38,800	57,361

유통부문 등	총매출액	78,532	81,724	104,377

내부거래	(36,553)	(63,696)	(91,101)

순매출액	41,978	18,028	13,276

영업이익	4,390	1,500	1,180

합 계	총매출액	896,335	981,529	891,295

내부거래	(68,166)	(102,302)	(123,070)

순매출액	828,169	879,226	768,225

영업이익	51,575	40,300	58,541

2) 사업부문별 자산및부채는 다음과 같습니다 .

(단위 : 백만원)

구 분	제05기 3분기	제04기	제03기

신발부문	보고부문자산(※1)	1,176,002	748,020	644,677

총자산에포함된항목:

비유동자산순증감액(※2)	67,031	75,947	144,666

보고부문부채(※1)	646,694	468,814	386,296

유통부문 등	보고부문자산(※1)	61,702	22,191	25,397

총자산에포함된항목:

비유동자산순증감액(※2)	17,015	558	484

보고부문부채(※1)	32,011	17,887	22,030

조 정	보고부문자산(※1)	(328,572)	(9,757)	(43,290)

총자산에포함된항목:

비유동자산순증감액(※2)	(7,150)	-	1,013

보고부문부채(※1)	(119,817)	(9,370)	(43,013)

합 계	보고부문자산(※1)	909,132	760,454	626,784

총자산에포함된항목:

비유동자산순증감액(※2)	76,896	76,505	146,163

보고부문부채(※1)	558,888	477,331	365,313

(*1) 보고부문의 자산과 부채는 재무제표 상의 자산과 부채와 동일한 방식으로 산출되었으며, 부문별 영업에 근거하여 배부되었습니다.(*2) 금융상품 및 이연법인세자산 등의 순증감액은 제외하였습니다.

다. 산업의 특성 1) 신발부문 가) 신발 산업의 개요 및 특성 신발산업은 섬유 및 의류 산업과 함께 경공업 분야의 대표적인 산업이나경공업으로서의 신발산업은 섬유 및 의류사업 대비자본집약도와 기술집약도가 상대적으로 높다는 특징이 있습니다. 신발산업을 국제적 생산관계의 측면에서 보면 인건비가 낮은 저개발국가에서 하청생산이 이루어지는 국제분업체제가 확립된 것이 큰 특징으로, 이는 타산업 대비 높은 노동집약도라는 산업적특성에 기인합니다. 신발산업의 주요 제품군은 그 용도에 따라서 운동화, 아웃도어화, 캐주얼화로 구분할수 있습니다. 모자사업 역시 섬유 및 의류 산업과 함께 경공업 분야의 대표적인 산업이며, 인건비가 낮은 국가에서 하청생산이 이루어지는 구조입니다. 모자사업의 주요 제품군은 스포츠 캡(Sports Cap)이며, 제품의 용도 상 주로 액세서리로 분류됩니다.

[신발의 용도별 구분]

구분	주요 제품군	구분 기준

운동화	런닝화,
조깅화 등	운동할 때 또는 평상시에 활동하기 편하게 신는 신

아웃도어화	등산화,
트래킹화 등	기구없이 산이나 들에서 활동할 때 신는 신

캐주얼화	캐주얼구두	평상시에 신는 간편한 구두.

신발산업의 대표적인 특성은 아래와 같습니다. (1) 국제분업구조 정착과 소수의 글로벌브랜드업체가 시장을 주도

신발산업은 마케팅과 생산이 분리되는 방식으로 국제분업구조가 정착된 대표적인 산업으로서 유명브랜드를 보유한 선진국 대형업체들이 마케팅활동을 전담하고, 중국및 아시아 신발업체들이 OEM(또는 ODM)방식으로 제품을 생산·공급하고 있습니다. 디자인·패션, 마케팅 등 고부가가치 부문을 선취한 업체들은 세계시장을 선점하여, 글로벌 거대기업으로 성장하였으며, 메이저 업체 내에서도 나이키, 아디다스 그룹 등 상위 2개 글로벌브랜드가 세계 운동화시장에서 과반수 이상의 점유율을 보유하는 등 극소수 업체의 독주현상이 심화되어 있습니다. 모자산업의 경우 신발산업 대비 산업집중도가 낮아 다양한 브랜드들이 존재하나, 역시 나이키, 아디다스 그룹 등 상위 글로벌브랜드가 높은 시장 점유율을 보유합니다.

(2) 다품종 소량생산

신발산업은 같은 모델의 신발이라도 다양한 사이즈로 제작하며, 색이나 신발에 소요되는 자재가 다를수 있기 때문에 1가지 모델의 신발로도 다수의 제품이 존재하는 다품종 소량생산 산업입니다. 같은 신발이라도 사이즈가 다르며 색이 다르며, 자재가 다를수도 있습니다. 이러한 이유로 신발 생산은 수많은 제품을 소량씩 생산하는 다품종 소량생산으로 분류할 수 있으며, 이에 맞게 생산 공장도 구축되어 있습니다. 보고서 제출일 현재 화승비나 는 매월 약 760종류(신발 사이즈 별 구분 제외)의 신발을 생산하고 있으며, 1가지 종류의 신발에 대해서 10여 가지의 사이즈가 존재한다는 점을 고려하면, 화승비나 가 영위하는 신발 제조사업이 많은 량의 제품 종류를 소량 생산하는 다품종 소량 생산체제임을 파악할 수 있습니다.

(3) 노동 집약적 산업

신발산업은 섬유 및 의류 산업과 함께 경공업 분야의 대표적인 산업으로 자본집약도대비노동집약도가 높은 산업입니다. 이는 신발이 다품종 소량생산이라는 점에 기인합니다. 신발의 생산에 있어서 예전에 비해 자동화가 많이 이루어졌다고는 하나 타 산업에 비해 아직은 미약하며 제품에 따라 세부공정도 바뀌기 때문에 다양한 제품 형태를 포괄할 수 있는 설비를 고안하기 어렵습니다.이러한 이유로 설비보다는 숙련된 인력에 의해 운영되고 있습니다. 모자 제조업 역시 노동집약도가 높은 산업이며, 타 산업에 비해 자동화율이 낮은 편입니다. (4) 국제적으로 생산기지 양분화

과거에는 신발생산국이 전 세계적으로 분포되어 있었으나, 현재는 운동화는 중국을 비롯한 아시아에서 주로 생산되며, 고급 정장화는 유럽에서 주로 생산이 이루어지는 등 국제적으로 생산체제가 양분화되어 있습니다. 신발산업이 노동 집약적 산업이라는데 기인하여, 노동력의 확보 및 노동력에 대한 비용이 신발 제조에 중요한 요인으로 작용합니다. 운동화 생산의 경우 1970년대까지는 일본, 1980년대에서 1990년 초까지는 한국이 주요 공급 기지였으며, 1990년 이후부터 중국과 인도, 동남아시아 국가가 생산기지로 급부상하였습니다. 모자산업 역시 노동집약도가 높은 산업으로, 주로 인건비가 낮은 국가에 생산공장이 위치하고 있습니다. 대표적인 모자 생산국은 중국, 대만, 한국 및 동남아시아 국가입니다.

(5) 신발산업의 진입장벽

신발산업은 노동집약도가 높아 진입장벽이 낮지 않습니다. 신발산업은 노동집약도가 높은 산업인 만큼 인력공급과 임금이 중요하며, 이로 인해 현재는 비교적임금이 낮은 중국과 인도네시아, 베트남 등 중국 및 동남아시아 국가에 대규모의 신발공장들이 존재하고 있으며, 타 지역에서는 이러한 생산공장을 구축하는 것이 쉽지 않은 실정입니다. 또한, 나이키나 아디다스 같은 주요 글로벌 신발 브랜드들이 관리의 편의성을 위해 조그마한 공장보다는 일정 수준 이상의 규모와 수준을 가진 대규모의 공장과의 거래를 원하고 있기 때문에 신규경쟁자가 진입하기에는 많은 비용과 시간이 필요하며, 주요 글로벌 신발 브랜드들과 거래 관계를 맺는 데에는 많은 어려움이 따릅니다. 모자산업 역시 노동집약도가 높으며, 글로벌 브랜드들과 신규로 거래 관계를 구축하기가 어렵기 때문에 진입장벽이 존재합니다.

(6) 중요한 요인으로 등장한 환경관련 기술

친환경 개념이 신발산업에도 도입되면서 신발 제조 시 발생하는 폐유, 카본 등 오염물질 감소 및 제거를 위한 친환경 제조공정 개발 등이 진행되고 있습니다. 신발 제조에 필요한 소재도 변화하고 있는데, 신발에서중요한 역할을 하는 접착제의 경우도 이미 오래전에 유성에서 수성으로 전환되었으며, 아디다스 그룹의 경우 해양 오염 문제해결을 목적으로 바다에서 회수한 폐플라스틱이나 어망을 재활용한 해양 플라스틱을적용하여 제조한 신발을 개발ㆍ발표하였습니다. 또한, 아디다스 그룹의 제품을 생산하기 위해서 생산공장은 아디다스 그룹의 생산 및근무환경 평가 기준인 SEA를 만족해야 합니다. SEA는 크게 E-KPI와 C-KPI로 이루어지며, 특히 E-KPI는 환경 평가 부분으로 공장의 일정 온도 유지, 소음 발생 감소,인체 유해 물질 사용 감소, 폐기물 재활용, 에너지 절감 등을 평가하여 생산공장이 기준에 미달할 경우 제품 수주를 내지 않고 있습니다. 이러한 환경 관련 기술의 적용은 아디다스 그룹 뿐만 아니라 글로벌 주요 신발업체 및 그 생산공장에서 적용되고 있습니다.

2) 유통부문 유통부문은 국내상품에 대한 동남아 지역의 중계무역 및 원자재 현지 소싱을 통한 국내로의 구매대행 및 물류 업무를 수행하고 있습니다. 진행하는 사업은 화학용품, 산업용품, 자재 유통 및 무역이 있습니다. 라. 산업의 성장성1) 신발부문가) 세계 신발 시장 세계 신발 시장 규모는 2014년 2,087억달러에서 CAGR 2.5% 수준으로 성장하여 2023년에는 2,582억달러 시장에 이를 것으로 전망하고 있습니다. 전세계적으로 건강에 대해 점차 중요하게 인식하면서 스포츠 활동 인구의 증가와생활 패턴의변화로 운동화를 일상생활에도 신기 시작하는 소비자의 증가로운동화에 대한 수요는 지속적으로 증가할 것으로 판단하고 있습니다.이러한 운동화 시장의 성장이 전체 신발 시장의성장을 이끌 것으로 판단합니다. 또한 신발 소매점의 증가 및 인터넷의 발달로 소비자는 더 쉽게 많은 브랜드의 신발을 접할 수 있게 되면서 소비자의 신발 구매가 증가할 것으로 기대하고 있습니다.나) 세계 운동화 시장 세계 운동화 시장은 주요 글로벌 운동화 브랜드 업체가 시장을 이끄는 과점시장입니다. 세계 2위 업체인 아디다스 그룹의 경우 세계 최대 시장인 미국시장에서의 경쟁력이 강화되면서, 점유율이 지속적으로 상승하였습니다. 세계 모자시장의 경우, 액세서리로 분류되고 매출 규모가 의복 및 신발에 비하여 낮은 제품의 특성 상 정확한 시장규모를 추정하기 어려우나, 스포츠 캡 모자 판매 매출액 기준으로는 미국시장이 세계 최대 규모입니다.

[세계 운동화 시장 브랜드별 점유율 현황]

(단위 : %)

년도	세계 스포츠신발 시장 점유율

2016

NIKE	38%

Addidas	17%

New Balance	6%

Acis	5%

기타	34%

(출처: Sporting Goods Intelligence, 2016)

다) 아디다스 그룹 현황

아디다스는 1949년 아돌프 다슬러가 설립한 독일의 스포츠 브랜드로 1990년대 이후비약적인 재도약을 하여 사업이 회복되면서 1997년에는 동계 스포츠용품 제조사인 살로몬(Salomon)을 인수하여 회사 이름을 아디다스살로몬으로 변경하였다가 2005년 살로몬 사업 부문을 핀란드의 아머 스포츠에 매각하면서 다시 회사명을 아디다스로 변경하게 됩니다. 그 후 2006년 리복을 인수하여 북미 시장 점유율을 끌어 올리게 됩니다. 아디다스그룹의 최근 5년간의 순매출액 변동 추이를 보면, 아디다스는 2014년 145억유로 소폭 상승하였지만 2015년 이후 중국시장의 매출이 크게 상승하는 등 개발도상국을 중심으로 한 성장과 그동안 부진했던 미주시장의 성장세를 바탕으로 2015년은 169억유로의 순매출을 달성해 2014년 대비 16.4%, 2016년은 184억유로를 달성하여 2015년 대비 9%의 성장세를 달성하게됩니다. 2017년은 212억유로를달성하여 2016년 대비 15%의 성장세를 달성하였으며, 2018년은 219억 유로를 달성하여 2017년 대비 3% 성장하였습니다. 특히 패스트패션 비즈니스 모델의 도입을 통한 공격적인 마케팅 전략을 통해 미주시장의 점유율 확대를 지속하고 있습니다.

[최근 5년간 아디다스 연도별 매출액 현황]

(단위 : 백만유로)

아디다스 그룹 내 운동화 매출 비중은 60%이며, 2018년에는 128억유로로 2017년 대비 3% 순매출액이 성장하였습니다. [최근 2년간 아디다스 신발 매출액 현황]

2018년 현재 아디다스의 가장 중요한 매출 지역은 매출의 34%를 차지하고 있는 아시아 대륙이며, 유럽 28%, 북미가 22%로 그 다음을 기록하고 있습니다. 2015년 아디다스는 향후 5년 동안 매년 평균 6~9%의 매출 성장률과 평균 약 15%의순이익 성장율을 목표로 하는 중장기 계획을 발표 하였습니다. 이를 달성하기 위해 스피드, 도시, 오픈 소스의 세 가지 주요 전략을 펼칠 계획인데 스피드에 있어 아디다스는 Core-Footwear 프로그램을 통해 생산 리드타임을 현저하게 단축시키고 제품의 시즌 내 제작 달성 비율을 늘렸습니다. 아디다스는 Core-Footwear 프로그램에서의 경험을 바탕으로 그룹 전체에 “스피드”프로그램을 확대 적용할 계획입니다. 스피드 프로그램의 일원으로 온라인 마켓을 활성화하여 온라인상 판매를 2020년까지 20억 유로로 늘릴 계획이며, 특히 온라인 마켓을 이용하여 커스텀 제작의 옵션 사항을 추가한 마케팅 전략을 펼칠 계획입니다. 아디다스는 80%의 GDP가 도시에서 생성되며 글로벌 트랜드가 나날이 메트로폴리탄 지역에서 형성되고 있는 추세라는 점을 인지하여 로스앤젤레스, 뉴욕, 런던, 파리,상해, 도쿄와 같은 대도시 상권에 특히 초점을 맞춘 전략을 펼칠 계획입니다. 아디다스 측의 설명에 의하면 로스앤젤레스와 뉴욕에서 트렌드가 형성되면 그것이 곧 다른 지역으로 퍼져나가 미국 전체의 트렌드가 된다는 것입니다. 또한 오픈 소스를 이용하여 고객들의 의견을 제품이 생산되는 과정, 디자인, 마케팅 전략 등에 반영하겠다는 방침입니다.

[2018년 아디다스 그룹 국가별 매출 비율]

특히, 아시아에서는 도시의 중산계층이 증가하면서 이들을 중심으로 최근 헬스와 피트니스 산업이 크게 성장하고 있으며, 이에 따라 스포츠브랜드의 매출이 큰 폭으로 증가하고 있습니다. 2018년 아디다스의 큰 시장인 아시아 지역에서 2017년 대비 12% 증가한 71억 유로의 순매출을 올리며 2018년 목표치를 성공적으로 달성했습니다.

또한 3번째로 큰 미주시장에서의 47억 유로의 순매출을 기록하며 2017년 대비 10% 성장을 달성하였으며 유럽시장에서의 부진을 극복하였습니다.

[2018년 아디다스 그룹 국가별 매출 비율]

(단위 : 백만유로)

2) 유통부문 유통부문은 베트남 및 인도네시아의 향후 성장세에 따라 많은 기회가 창출될 것으로예상되고 있습니다. 베트남의 다자간 FTA 등에 대한 향후 기대효과에 따라 베트남의대외 무역환경은 종합무역업에 보다 유리하게 적용되고 있으며, 종합무역상사로서의무한성장을 기대하고 있습니다.

마. 경기변동의 특성 1) 신발부문 신발부문은 운동화의 ODM제조 사업을 영위하고 있습니다. 신발 ODM의 사업은 전방산업인 운동화 산업과 마찬가지로 세계 스포츠산업의 변동에 영향을 받습니다. 세계 스포츠산업의 성장률은 2009년 세계 경제 위기 때 급격하게 성장세가 둔화되었다가 2010년 회복했던 해를 제외하고는 세계 경제 성장률에 큰 연관성을 보이고 있지는 않고 있습니다.세계 스포츠산업은 점차 우상향 하는 모습을 기록하고 있습니다만,세계 스포츠산업의 성장률 자체의 변동폭은 큰 편입니다. 이러한 변동은 올림픽, 월드컵 등의 주요 스포츠 행사 개최여부에 스포츠산업이 영향을 받기 때문입니다. 또한신발부문이영위하고 있는 운동화 제조가 포함되는 운동장비 산업은 개인 소득의 증가, 여가시간 및 여가 활동에 대한 관심 증가, 삶의 질에 대한 인식 변화로 지속적으로 성장할 것으로 전망하고 있습니다. 모자사업의 주요 제품인 스포츠 캡의 경우 소비재로써 거시적인 경기변동에 따른 소비심리 변동에 영향을 받으나, 성장률 변동폭은 크지 않은 편입니다.

운동화 수요는 계절적으로 크게 2가지 요소 에 영향을 받습니다. 먼저 운동화와 같은신발의 수요는 특정일(신학기, 크리스마스 등)에 집중되는 모습을 보이며, 이러한 움직임은 매년 비슷한 경향을 보입니다. 또한 운동화 산업은 패션사업의 일부로서 계절적인 영향을 많이 받습니다. 일반적으로 패션업계는 1년을 크게 봄/여름(SS), 가을/겨울(FW)의 2가지 시즌으로 구분하며, 이 시즌에 맞게 신상품을 제작하고 있습니다. 운동화 역시 이와 마찬가지로 시즌별로 유행 색상 및 스타일에 맞춰 새로운 신발을 개발하고 있습니다.

신발부문의 경우 월별 매출액을 확인하였을 때 2~3월과 8~9월이 다른 월에 비하여 저조한 모습을 보이고 있는데, 이는 아디다스에 매출한 신발이 아디다스를 거쳐 시장에 선보이기 까지 약 3개월의 시간이 소요된다는 점을 고려하였을 때 실제 시장에서의 시기는 5~6월과 11~12월이라 할 수 있습니다. 이 때는 패션 시즌 및 신학기 등 운동화 시장의 성수기와 서로 맞지 않는 비수기로 분류되는 시기로, 신발부문의 매출액도 이에 연동되어 다른 월에 비해 저조한 수치를 기록하고 있습니다. 모자사업의 경우 스포츠 산업과 밀접한 관련이 있고 여름시즌이 성수기이며, 10월~4월 기간이 생산이 집중되는 시기임에 따라 월별 매출액이 계절성을 띄는 경향이 있습니다.

2) 유통부문 유통업은 제조업에 비해 경기변동에 더욱 민감하게 반응하고 있습니다. 최근들어 글로벌 경제의 변동요인으로 인해 매출액과 수익성에 있어 직접적인 영향을 받고 있는 상황입니다. 바. 국내외 시장여건 1) 신발부문 (1) 자원조달상의 특성

신발 브랜드는 다른 업계와 다르게 대부분의 원재료를 브랜드에서 지정하고 있으며,아디다스 그룹 역시 품질 및 단가 관리를 위해서 자사의 제품에 적용될 원재료 업체를 지정하고 있습니다. 따라서 화승비나 도 아디다스 그룹에서 지정한 원재료 업체에서만 원재료를 매입할 수 있습니다. 이러한 구조 때문에 ODM 생산을 위한 원재료 수급이용이하고 가격 또한 안정적입니다. 또한, 화승비나 는 HSV_SRMS를 통해 원재료 업체와의 연계 및 긴밀한 협조를 함으로써 안정되고 신속한 원자재 공급을 받고있습니다. HSV_SRMS는 SAP ERP를 통해 부품, 원자재를 공급하는 협력사와 실시간으로 생산계획 정보, 재고정보, 납품예정 정보 및 대금 지불정보를 공유하여, SRM(Supply Relationship Management)을 통해 경쟁효율을 극대화 시켜주는 솔루션입니다. 이와 같은 통합구매시너지 극대화를 통해 구매비용 절감, 협력업체관리 및 구매처리 등 운영비용 절감, 품질비용 및 재고비용 절감 등 정량적 효과와 업무프로세스 개선으로 리드타임 단축, 수급 안정성 확보, 거래의 공정성 및 구매 투명성 확보 등 정성적 효과를 얻고 있습니다. 또한, 노동집약적 산업인 만큼 노동력의 확보가 중요한 요인입니다. 화승비나 의 인원은 화승비나 가 위치한 동나이 연짝 지역에서 가장 많은 인원을 확보하고 있으며, 매일 일정 인원이 화승비나 에 입사하기 위해 지원을 하고 있습니다. 화승비나 는 지속적인 실적 상승으로 인해 생산라인 확장을 계획하고 있으며 이에 따른 인원 확보를 위해 노무부서에서 정기적, 비정기적으로 타 지역에서 모집활동을 하고 있습니다. 또한 베트남 직원들을 대상으로 인문학 강의를 포함한 소양교육과 한국어, 영어 강좌를 무료로 개설하여 직원들의 자아 실현을 위한 기회를 제공하는 한편 작업의 효율성을 높이고 생산 공정을 개선하는 I.E 학교와 품질학교, 관리자의 자세와 업무 능력을 높여주는 Management skill과 프로젝트 활성화를 위한 P.I교육 등 직원의 의식 개선뿐만 아니라 보다 수준 높은 업무 퍼포먼스를 위한 교육까지 전사적으로 실시하면서 직원들의 능력을 개발해주고 자신감을 심어주고있습니다. 이런 교육을 통해 습득한 지식을 현장에 적용하여 우수한 개선 제안을 내는 직원들을 선정하여 매년 한국의 그룹사에 벤치마킹 연수도 실시하고 있습니다. 이러한 화승비나의 노력으로 화승비나 의 퇴직률은 32%에서 8%수준으로 급감하고 우수 CSR기업으로 선정되는 등 사업 영위에 필요한 충분한 노동력을 안정적으로 확보하고 있습니다. 모자사업의 경우 Unipax가 소재한 Amata 공단은1급 도시지역으로 수준 높은 숙련공들의 인력 공급이 원활한 편입니다. 또한, 글로벌 브랜드가 품질 및 단가 관리 차원에서 지정한 원재료 업체로부터 수월하게 원부자재를 매입하고 있습니다.

(2) 노동환경

신발부문은 아디다스 운동화를 제조, 판매하는 회사로 매출액의 97% 이상을 해외에수출하고 있으므로 FTA(자유무역협정) 및 환율 관련 법률 및 규정에 영향을 받으며, 신발산업은 노동집약적인 산업으로 노동환경 및 법률, 규정의 변화는 영업환경 등에 영향을 미칠 수 있습니다. 신발 부문의 생산기지는 베트남, 인도네시아, 중국에 소재하고 있으며, 2018년 말 기준 각 국의 최저 임금은 베트남 180달러, 인도네시아 282달러, 중국 312달러로 노동집약적인 산업에서 특히 우월적인 투자 환경으로 평가 받고 있습니다. (3) 시장의 특성

(가) 주요 목표 시장 및 수요자의 구성 신발부문은 세계적인 스포츠 브랜드인 아디다스 그룹의 신발을 ODM 방식으로 생산하며 제품으로는 아디다스 제품군과 리복 제품군으로 나눠집니다.아디다스 제품군은 아디다스 Core와 아디다스 런닝, 리복 제품군은 리복과 리복 Core를 개발 및 생산하고 있습니다. 아디다스 Core는 타켓 가격대를 80유로로 Running, Tennis, BB 등의 다양한 카테고리의 제품으로 구성 되어 있으며 생산 리드타임을 30days로 하여 고객이 요구하는 시기에 맞춰 생산하는 시스템을 갖추고 있습니다. 아디다스 Core-Footwear 제품군은 2008년 리니어 라는 이름으로 시작하여 전세계적으로 그 수요가 증가하였고 매년 15%씩 성장하고 있는 추세입니다.

리복은 1895년 미국에서 설립된 스포츠용품 브랜드로 타 브랜드들과 달리 에어로빅,요가, 댄스 등 피트니스 영역을 선도하였으며, 2010년부터 크로스핏에 중점을 두어 시장에서 타브랜드와 차별성을 가지고 있습니다. 리복코어는 전신인 리복로얄인 fitness의 전통과 sport performance를 기반으로 한 패스트 패션 브랜드로서의 가치를 추구하는 리복내의 또 다른 카테고리로써 세련된 편한함과 경쟁력있는 가격으로 스타일을 추구하는 소비층을 주 타겟으로 하고 있으며, 신발부문은 전체 리복코어 비즈니스의 75% 가량을 전담하고 있습니다.

(나) 내수 및 수출의 구성 신발부문의 매출의 97% 이상이 수출이며, 특히 매출의 대부분을 차지하는 운동화매출은 전량 수출하고 있습니다. 이는 회사가 글로벌 신발 제조 업체인 아디다스그룹의신발 ODM을 주된 사업으로 영위하기 때문이며, 회사의 제품은 최종적으로 아디다스그룹으로 수출되어 전세계의 소비자들이 소비하게 됩니다. 신발부문은 사업의 대부분이 수출로 구성되어 있으며, 베트남에 일부 반제품 매출이 존재합니다. 모자사업의 경우 매출 전체가 수출로 구성되어 있으며, 글로벌 브랜드로 수출되어 전세계의 소비자들을 대상으로 판매됩니다.

(다) 수요의 변동 요인 신발부문은 운동화의 ODM제조 사업을 영위하고 있기 때문에 신발 ODM 수요의 변동은 전방산업인 운동화 산업의 수요 변동과 밀접한 관련이 있습니다. 운동화산업을 포함하는 스포츠 산업은 개인소득의 증감 및 여가시간의 증감, “삶의질(Quality of Life)”에 대한 인식 변화, 건강에 대한 관심도 등에 영향을 받을 뿐 아니라 패션과 유행에따라서 그 제품의 수요가 변동합니다. 먼저 스포츠산업은 개인소득의 증감에 영향을받습니다. 스포츠산업은 최종소비재ㆍ서비스를 다루는 산업으로 소비자와 직접 접촉하는 특징이 있습니다. 소비자들은 경제적 및 시간적 여유를 가지게 되면서 친구, 가족, 혹은 지인들과의 친목 도모를 위해 다양한 활동을 하며 이 중 스포츠 활동에 참여하거나 관람하면서 스포츠 산업에 영향을 끼치게 됩니다. 이러한 특징으로 소비자의 능동적인 참가를 필요로 하는 측면이 존재하며 선택재로서의 성격을 지니고 있는데, 선택재는 인간생활 영위에 반드시 필요한 상품이 아니며 더 나은 욕구 충족을 위해 필요한 상품으로 소득이 증가할수록 수요가 증가하는 소득탄력성이 높은 제품입니다. 이러한 이유로 스포츠산업도 소득의 증감에 영향을 받습니다.둘째로, 스포츠산업은 여가시간의 증감뿐만 아니라 “삶의 질”에 대한 인식변화와 건강에 대한관심에도 영향을 받습니다. 스포츠 산업은 시간 소비형 산업으로 관람스포츠와 참여스포츠가 활성화되기 위해서는 스포츠 활동에 소비할 수 있는 시간이 증가해야 합니다. 산업의 발달에 의한 노동시간의 감소 (예: 주5일 근무제), 삶의 질 제고를 위한 여가활동의 증대와 노동과 휴식에 대한 인식 및 가치관의 변화로 인하여 성장해 왔습니다. 추가적으로 신발 제품의 수요는 패션과 유행에 영향을 받으며, 이로 인해 제품의 수요는 계절성을 보입니다. 모자사업의 주요 제품인 스포츠 캡의 경우, 소비재로써 거시적인 경기변동에 따른 소비심리 변동에 영향을 받으나, 의복, 신발과 달리 단가 자체가 높지 않은 액세서리로써 그 변동폭은 크지 않은 편입니다.

(라) 회사의 영업 및 생산

리복 OEM 사업의 계속성을 위하여 2002년 베트남에 화승비나를 설립합니다. 화승비나는 2002년 설립후 3년만인 2004년 처음으로 흑자를 달성하게 되며 이후 꾸준한 성장세를 이어 나가게 됩니다. 2006년 아디다스가 리복을 인수하면서 리복 OEM을 하던 화승 그룹과 아디다스와의거래가 개시되고 아디다스의 권유로 2008년 당시 아디다스를 제조하던 풍원제화를 인수하게 되어 아디다스와 전략적 파트너 관계를 맺게된 화승 그룹은 아디다스 리니어개발사업(현재 아디다스 Core-Footwear)을 인수하게 되며 재도약의 발판을 마련하게 됩니다. 또한, 전세계 신발 생산의 65%이상을 차지하던 중국의 인건비 상승과 위안화 가치 상승으로 아디다스의 오더는 베트남 및 인도네시아 등 동남아로 이전 되고 이에 편승하여 신발부문도 성장하게 되었습니다.

신발부문은 뛰어난 개발력과 제조기술로 인하여 아디다스 Core-Footwear와 리복 디자인실 및 개발센터, 아디다스 인라인 런닝 개발센터를 유치하였고 이로 인해 명실공히 OEM이 아닌 ODM공장으로 변화하였습니다. 오랜 경험을 통한 노하우와 제조기술 그리고 뛰어난 품질관리 능력을 가진 신발부문은 아디다스의 전략적 파트너로서 납기 준수와 품질향상을 통한 고객 만족, 끊임없는 혁신 활동으로 인한 원가절감, 프로세스 혁신으로 인한 로스 감소, 교육과 훈련을 통한 생산성 향상을 통하여 영업이익을 극대화하는 동시에 회사 자체의 비전 달성을 위한 교두보 확보에 주력하고 있습니다. 모자사업의 경우, 2019년 초 특수목적법인 ㈜화승크라운을 통하여 베트남 소재 모자 생산공장 Unipax Co., Ltd.를 인수하여, 화승비나 운영으로 입증된 경영능력과 노하우를 활용하여 매출확대, 생산성 향상, 품질개선 등으로 영업이익의 극대화 및 기업가치제고를 위해 노력하고 있습니다.

(마) 시장점유율

신발부문은 아디다스 그룹의 운동화 ODM제조를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 아디다스 그룹은 운동화의 생산을 여러 업체에게 분산하여 Order를 주고 있기 때문에, 이러한 Order를 받는 업체들간의 경쟁이 이루어지고 있습니다. 아디다스 내 운동화제조업체의 점유율은 내부에서 자체적으로 수집한 자료를 통하여 산출하였습니다.이는 경쟁업체 및 아디다스 정책상 영업 비밀로 유지되고 있어서 해당 내역을 파악하기 위한 객관적인 자료가 없어 비교가 어렵기 때문입니다. 내부에서 자체 수집한 자료를 바탕으로 경쟁현황을 분석하면, 아디다스 그룹은 주요 생산업체로 9개 그룹을 선정하여 관리하고 있으며 이들의 생산 비중이 98% 이상입니다. 9개 그룹은 화승그룹, Pou Chen, Chingluh, PRB, Shangway 등이 주요업체입니다. 2018년 기준으로 9개업체 중 화승이 아디다스 그룹의 운동화부문 M/S 2위 생산 업체이며 화승의 점유율은 약 15%를 차지하고 있는 것으로 자체 조사결과 파악되었습니다. 현재아디다스 그룹 제품의 약 80%를 대만계 생산 그룹이 생산하고 있었으며, 아디다스그룹은 단일국가(대만계)의 생산비중이 너무 높다고 판단하고 있어 화승을 비롯한 한국그룹에 주는 Order의 비중을 높여가고 있는 것으로 판단하고 있습니다. 또한, 중국 지역의 인건비 상승 등으로 중국에서의 생산 비중을 낮추고 베트남이나 인도네시아 지역의 생산 비중을 높여가고 있는 것도 점유율 상승원인으로 생각하고 있습니다.신발부문의 높은 가격경쟁력 및 납기 대응능력을 바탕으로 생산량과 생산비중은 꾸준히 증가하는 추세이며, 아디다스 그룹으로부터 증가하는 Order를 원활히 생산하기 위해 공장 신축, 라인 확장 등을 통해 CAPA를 증가시켜왔습니다.

2) 유통부문 유통업은 제조업에 비해 경기변동에 더욱 민감하게 반응하고 있습니다. 글로벌 경제변동요인으로 인해 매출액과 수익성에 있어 직접적인 영향을 받고 있는 상황입니다.

사. 경쟁요소1) 신발부문가) 경쟁의 특성 신발 ODM은 충분한 개발력을 가진 제조회사가 판매망을 가진 브랜드의 신발 디자인부터 제품개발까지 참여하여 상호 협력에 의하여 제품을 생산하여 제공하는 방식입니다. 이는 단순히 생산기술은 우수한데 독자적 마케팅채널이 없거나 디자인 능력이나 개발기술이 부족하여 브랜드에서 요구하는 사양대로만 생산하는 OEM과 구분됩니다. 모자사업 역시 개발력을 보유한 제조회사가 우위의 경쟁력을 가지며, 브랜드와의 협업 체계를 구축하여 긴밀한 관계를 유지할 수 있습니다.

나) 진입의 난이도

신발부문이 영위하는 사업의 주된 매출처인 아디다스 그룹의 경우 이전에는 다수의 생산업체 및 각 공장을 직접 관리하던 체제에서 주요 생산공장들을 그룹으로 가진 소수의 회사만을 관리하여 주요 생산 그룹에게 Order를 집중하는 체제로 전환하였으며, 현재는 회사가 속한 화승 그룹을 포함하여 총 9개의 그룹을 주요 생산업체로 관리하고 있습니다. 아디다스 그룹은 일반적으로 제품의 추가적인 생산규보를 증가시키고자 할 경우에는 주요 9개 생산 그룹의 생산 공장 신설 및 확충을 우선하고 있으며, 이는 다른 글로벌 주요 운동화 브랜드도 동일합니다. 따라서 신규 생산 업체가 아디다스 그룹과 같은 글로벌 주요 운동화 브랜드 업체의 제품을 생산하기 위해서는 브랜드 업체가 신규 생산 업체와의 계약 Needs가 필요합니다. 한편, 브랜드 업체는 소규모의 업체나 단일 공장과 직접 계약을 맺는 형태가 아닌 이러한 공장을 다수 보유하고 있는 생산 업체들의 그룹과 계약을 하여 이 그룹을 관리하는 체제로 전환하였기에, 신규 생산 업체가 글로벌 브랜드와 계약을 하기 위해서는 계약 전에 이미 충분한 크기의 생산 공장을 보유하고 있어야 합니다. 또한, 글로벌 브랜드 업체의 제품을 생산하기 위해서는 각 브랜드 업체에서 정한 기준을 준수해야 합니다. 아디다스 그룹의경우 SEA라는 규정을 제정하여 회사의 제품을생산하는 기업들이 사회적인 책임과 더불어 각종 노동 및 환경 관련 규정을 적합하게지키고 있는지를 모니터링하고 감사를 실시합니다. SEA는 크게 E-KPI와 C-KPI로 이루어지며, E-KPI는 환경 평가 부분으로 공장의 일정 온도 유지, 소음 발생 감소, 인체 유해 물질 사용 감소, 폐기물 재활용, 에너지 절감 등을 평가합니다. 또한 C-KPI는 노조활동, 작업자 소원수리 등의 노사관계 관리 및 노동법, 사회보험법, 노동조합법 등 노동 규정 준수, 보건 안전, 위생 및 근로자 복지관리 등에 대해서 평가합니다. 이러한 평가 기준을 만족하지 못할 경우 글로벌 브랜드 업체의 제품을 생산할 수 없습니다. 신발 생산은 노동집약도가 높은 산업으로, 신발의 생산에 있어서 타 산업에 비해 아직 자동화가 미약하며 제품에 따라 세부공정도 바뀌기 때문에 다양한 형태의 제품을 포괄 생산할 수 있는 설비를 고안하기도 어려우며, 이러한 이유로 설비보다는 숙련된인력에 의해 운영되고 있습니다. 화승비나의 경우 2만명에 달하는 인력을 확보하고 있는데, 이와 마찬가지로 신발 생산 사업을 영위하기 위해서는 풍부한 노동력을 확보할 수 있는 곳에 생산공장이 있어야 하며 노동 인력의 수급 및 관리에 관한 Know-How도 확보하고 있어야 합니다. 마지막으로 신발 ODM은 단순히 우수한 생산기술만 있다고 되는 것이 아니고 디자인 능력이나 개발기술을 충분히 가지고 있어야 하는 산업입니다. 이는 브랜드와 상호신뢰와 믿음으로 밀접한 관계가 유지되어야 하며, 디자인과 개발기술을 가진 전문인력이 확보되어야 합니다. 신발부문 내부에 아디다스 그룹의 개발센터가 설립되어 있으며, 개발센터에 아디다스 및 리복 디자인실과 마케팅부서가 상주하고 있습니다. 이로 인하여 디자인부터 개발까지 신발부문의 의견이 충분히 반영되며 신속한 의사결정으로 제품의 기획에서 생산까지 이루어지고 있습니다. 모자사업의 경우, 시장의 규모가 의복 및 신발 대비 크지 않아 생산자가 많지 않고, 주요 경쟁자는 한국기업, 대만기업, 중국기업 등이 있습니다. 또한 매출처인 글로벌 브랜드와의 관계가 매우 중요하며, 제조공정 상 특정 기술력을 필요로 하고 노동집약도가 높아 진입장벽이 존재합니다. 다) 경쟁 요인

신발 ODM 시장에서의 경쟁 요인은 아래와 같습니다.

(1) 납기 대응 능력 납기 대응 능력이란 글로벌 브랜드로부터 Order를 받은 후에 신발을 생산하여 납품하는데 까지 걸리는 기간에 대한 능력입니다. 납품하는데까지 걸리는 기간이 짧을수록 글로벌 브랜드가 시장의 변화에 대응하는데 걸리는 기간을 단축시킬 수 있기 때문에 이는 공급업체의 역량을 파악할 때 중요한 요인으로 작용합니다. 일반적으로 아디다스 그룹으로부터 order를 받으면 납품하는데까지 걸리는 기간이 90일이었습니다. 신발부문은 자재업체 일부를 생산국 현지로 이전하는 로컬화를 진행하여 자재 운송기간을 단축하였으며, SAP를 통한 SCM시스템을 도입하여 예상오더를 미리 자재업체에게 통보하여 부자재 준비기간을 단축하였습니다. 또한, 외주업체에 대해 인하우스 정책을 도입하여 품질관리 및 제조에 필요한 의사결정 지연을 감소하였습니다. 현재 신발부문은 90일이었던 Lead-Time을 60일까지 단축하였으며, 일부 제품에 대해서는 혁신적으로 기간을 단축하여 Lead-Time을 45일으로 낮추었습니다. 현재 생산제품 중 약 50%가 Lead-Time 45일로 생산되고 있으며, 점진적으로 45일 비중을 증가시켜가고 있습니다.

(2) 가격 경쟁력

신발 ODM 시장에서 가격 경쟁력은 브랜드에서 얼마만큼의 오더를 수주 받을 수 있을것인가를 결정하는 요인입니다. 브랜드에서는 족당 1센트의 단가라도 가격이 싼 공장에 오더를 더 옮겨 브랜드 자체의 이익을 극대화하려고 하기 때문입니다.

운동화 제조는 노동집약적 산업으로 노동력의 확보와 노동력과 관련한 비용 감소가 전체 원가에 미치는 영향이 크기 때문에 노동력이 풍부하고 임금이 저렴한 지역에서 생산하여 생산성을 올리는 것이 가격경쟁력을 갖추기 위한 중요한 요인입니다. 신발부문은 노동 비용의 절감을 위하여 타 지역보다 노동력이 풍부하고 임금이 높지 않은베트남, 인도네시아, 중국에 공장을 설립하여 제품을 생산하고 있습니다. 또한, 신발부문은 자동화기기 조기 도입을 통하여 생산 효율 및 원가를 절감하고 있습니다. 화승비나의 경우 Computer 재봉의 도입으로 재봉 공정의 33%를 자동화 하였으며, Laser 재단기 및 Auto 재단기 등의 도입으로 재단 공정의 72%를 자동화하였습니다. 이러한 타사대비높은 공정자동화기기 도입을 통하여 노동비용 및 시간을 감소시키고 작업 효율을 증가시키고 있습니다. 신발부문은 3D PUR, Digital Printing 등 3세대 자동화기기도 타사보다 먼저 도입하여 높은 자동화율을 기록하고 있습니다.(3) 품질 관리 능력

품질은 브랜드와의 거래를 유지하는 가장 기본적인 사항입니다. 따라서 품질의 기준치를 높여 브랜드에게 타 업체보다 더 양질의 제품을 제공하는 것이 주요 경쟁 요인입니다. 운동화 제조에 있어서 품질이란 제조되고 선적되는 제품이 아디다스 그룹에서 설정한 기준에 부합되도록 하는 것입니다. 아디다스그룹의 요구사항은 기능적으로 문제가 없고 외형이 아름다운 신발입니다 이 두 가지 요소를 충족시켜 고객의 만족도를 높이는 것이 품질 관리의 목표입니다. 그러므로 불량품이란 제품 개발 단계에서 잠재 고객의 발 모양, 사용 자재의 유연성 경도 등을고려한 테스트가 충분이 이루어지지 않거나 제조과정에서 개발 단계 제품과 동일하지 않은 제품이 생산되는 등 기능적인 문제가 있거나 제품이 신발의 기능을충분히 수행하지만 외형에 얼룩, 주름, 색깔 등의 결함이 있어 고객의 소비 욕구를 자극하지 못하는 등 외형이 아름답지 않다는 것을 의미합니다. 신발부문은 불량률을 줄이기 위해 연간 교육 계획을 수립하여교육 프로그램을 운영 중이며, 2주 간격으로 자체 내부 감사를 진행하고 있습니다.

그리고 시스템을 활용하여 데이터를 관리하고 있으며, 이를 작업자와 실시간으로 공유하여 개선활동을 수행하고 있습니다. 마지막으로 브랜드와 함께 일/주/월 단위로 품질개선 협업 활동을 진행하여 브랜드의 관리기준과 신발부문의 관리기준을 통일하여 같은 기준에서 함께 결과를 공유하고 개선점을 모색하는 활동을 수행하고 있습니다. 신발부문은 현재 아디다스, 리복의 기준에 부합하는 실험실을 보유하고 있어 제조과정에서 야기된 품질 이슈를 빠르게 점검할 수 있으며, 생산 중인 제품의 품질도 지속적으로 관리하고 있습니다. 또한 공장 내 아디다스/리복 개발센터를 보유하여 의사결정 단계를 축소하고 빠른 품질 개선 활동을 수행하고 있으며, 첨단 생산 기계의 단계적인 시험 도입으로 자동화 공정을 확대하면서 품질 향상에 노력하고 있습니다.

(4) 제품 협동 개발 능력 신발부문은 현재 아디다스 그룹의 운동화 중 아디다스 Core-Footwear, 인라인 러닝, 리복, 리복 로얄을 주로 Order 받아서 ODM 생산하고 있습니다. 이러한 제품 생산을 위해서 아디다스 그룹은 화승비나 내부에 신발부문이 생산하고 있는 브랜드인 아디다스 Core-Footwear, 인라인 런닝, 리복, 리복로얄 브랜드에 대한 개발센터를 운영하고 있습니다. 신발부문의 개발 팀인 패턴/PDM 팀은 아디다스 그룹과의 협업을 통해 제품디자인 후 실물로 구현하고 생산하는 단계에서 발생하는 여러 기술적인 Issue를 해결하고 있으며, 특히 화승비나 내부에 설치된 아디다스 그룹의 개발센터와는 여러 협업을 통하여 제품의 품질을 올리고 기획에서 생산까지의 기간을 기존 15개월에서 12개월로 단축되었습니다.2) 유통부문 무수히 많은 전세계 무역유통사들과의 경쟁속에서 틈새시장 공략에 집중하고 있으며 이를 토대로 안정된 성장 및 급성장하고 있는 베트남 신발사업부문과 시너지를 모색하고 있습니다. 아. 신규사업 등의 내용 및 전망 1) 신발부문 : 해당사항 없음 2) 유통부문 : 해당사항 없음

2. 주요 제품 및 서비스 등가. 주요 제품 등의 현황

(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품목	주요상표등	매출액	비고(비율)

신발부문	제품/상품	ADIDAS ODM제품, REEBOK ODM제품/ 신발관련상품 모자관련 제품	ADIDAS/REEBOK/ NIKE/UNDER ARMOUR	817,804	91.2%

유통부문 등	제품/상품	화학용품/산업용품 등	-	78,532	8.8%

단순 매출 합계	896,335

내부거래 매출액 제거	(68,166)

합계	828,169

나. 주요 제품 등의 가격변동추이(단위 : 원/족)

사업부문	품목(단위)	제05기 3분기	제04기	제03기

신발부문	운동화	15,944	13,667	13,821

*주요제품에 대한 가격변동추이이며, 단순평균가격입니다.

1) 신발부문 가) 가격변동의 원인 신발부문과 아디다스 간의 상호 협의된 가격에서 매년 2회 정도 원재료 가격 상승 및 인건비 상승 등의 가격을 반영하기 위한 재 협의가 이루어지고 있습니다.최근들어원재료 가격 인상 및 인건비 상승 등으로 판매가격이 상승하는 추세이지만 아디다스에서는 공정을 단순화하고 자동화하여 단가 인상요인을 제거하려는 움직임을 계속 보이고 있습니다. 이러한 상승 요인과 상승 요인을 제어하려는 아디다스 그룹의 노력으로 실제 신발제품의 가격 변동폭은 크지 않고 일정하게 유지되고 있습니다. 신발완제품의 경우 아디다스러닝 등 고단가제품의 생산비중 증가에 따라 평균 가격상승이 지속되고 있습니다.

나) 가격산출기준 신발부문이 영위하고 있는 ODM 사업은 매출처에서 납품단가를 산정하는데 있어서제품 생산에 필요한 자재 및 인건비, 간접비 등을 모두 고려한 원가에 일정 Profit을 합하여 산정하며 최종적으로 매출처와 상호간 협의된 가격으로 납품단가를 산정합니다. 신발부문의 주요사업인 ODM사업의 가격산정방식으로 인하여 매출원가율 및 영업이익율은 일정 마진율을 보장받을 수 있습니다. 신발부문은 매출처와 보장된 가격(수익율)보다 높은 수익의 창출을 위해 혁신을 통한 생산효율성 증가, 자동화설비 도입 등 을 통한 인당생산성 및 로스 율 감소를 통해 아디다스와 협의된 Profit 이상의 이익을 창출하고 있습니다. 신발부문의 ODM신발 가격은 아디다스와의 ODM 계약에 따라 상호간 협의된 가격으로 판매하고 있습니다. 모자사업의 경우 역시 매출처들과의 계약에 따라 상호간 협의된 가격으로 판매하고 있으며, 해당 가격은 다양한 요인에 의해 결정되나, 주로 제품 생산에 필요한 원부자재, 인건비, 간접비 등을 반영한 원가에 일정 수익 마진을 합하여 산정합니다. 2) 유통부문 중계무역 및 유통을 전문으로 하여, 개별 매출처마다 각각의 가격협의 후 판매하고 있습니다. 따라서 원유 및 환율 등 시장 상황에 따라 지속적인 가격 변동이 발생하고 있습니다.다. 주요 원재료 등의 현황

사업부문	매입유형	품목	내용

신발	원재료	가죽류, 비닐류, 케미칼류, Sole류, 부자재류 외	한국에서 원료를 조달하였으나, 최근 현지구매비중이 증가하는 추세임

유통	상품	화학/산업용품 외	베트남 현지 및 해외에서 조달하여 베트남 및 동남아로 판매하고 있음

라. 주요 원재료 등의 가격변동추이(단위 : 원)

사업부문	품목(단위)	제05기 3분기	제04기	제03기

신발부문	가죽류(ft2)	1,741	1,524	1,854

비닐류(m)	12,668	7,156	6,021

텍스타일류(m)	3,195	2,468	2,711

폴리우레탄(m)	5,929	6,978	6,283

*주요원재료에 대한 가격변동추이이며, 단순평균가격입니다.1) 신발부문 신발사업의 주요 원재료는 가죽류, 비닐류, 복지류, 케미칼류, Sole류, 부자재류입니다.이들 원재료는 아디다스 그룹에서 제품의 디자인 단계에서 이미 업체와 원재료를 지정하므로 신발부문 임의로 업체를 선정할 수는 없습니다. 원재료는 아디다스 그룹의 생산 및 관리 등의 기준을 통과한 지정된 업체에서 구매하기 때문에 대체로 수급이 용이하고 가격도 안정적이며, 또한 원재료 수급업체와 오랜 거래 관계를 통해 안정적인 가격과 품질을 보장받고 있습니다. 제품에 따라 사용되는 원재료와 그 원재료의 가격이 천차만별이기 때문에 신발부문의 원재료의 단위당 평균 가격은 그 해에 Order가 많이 발생한 제품에 사용되는 원재료가 어떤 것이냐에 따라서 변동합니다. 따라서 그 해에 고품질의 원가가 높은 원자재를 사용하는 신발이 많이 생산될 경우 해당 품목은 원가가 상승하며, 반대로 원가가 낮은 원자재를 사용하는 신발의 생산이증가할 경우 원자재가격은 하락합니다. 신발부문이 구매하는 원자재의 종류가 매우 많고 각 원자재 1개의 품목들의 비중이 낮아 가격 변동 추이를 분석하는 것은 현실적으로 어렵습니다. 또한, 매출처와 협의하여 정한 매입처에서 원자재를 구입하는 원자재 매입 구조 및 독점적으로 공급하고 있는 원자재 매입처가 없다는 점을 고려하였을때 각 원자재의 가격 변동 폭은 크지 않고 기존 협의된 가격 대비 원자재 가격이 상승하는 경우 매출처로 부터 그 차액을 단가인상을 통해 보전받으므로 원재료가격 변동이 신발부문 손익에 미치는 영향은 미미할 것으로 판단됩니다.2) 유통부문 원유 및 환율 등 시장 상황에 따라 상품매입가격이 지속적으로 변동하고 있습니다.

3. 생산 및 설비에 관한 사항가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거1) 생산능력

(단위 : 해당단위)

사업부문	회사명	품 목	제05기 3분기	제04기	제03기

신발(모자)	HS Vina Co.,Ltd.	ADIDAS ODM 신발제품/REEBOK ODM신발제품/모자관련 제품	29,258	48,155	48,155

Jangchun Shoe Manufacturing Dalian Co.,Ltd.	4,650	6,600	9,600

PT. Hwa Seung Indonesia	17,100	13,740	5,900

JANGCHUN SHOE MANUFACTURING TONGLIAO CO., LTD	2,700	3,000	-

UNIPAX CO.,LTD	7,603	-	-

소계(천족)	61,311	71,495	63,655

신발반제품	HS Vungtau Co.,Ltd.	ADIDAS ODM 신발반제품/REEBOK ODM신발반제품	10,814	15,529	12,081

Changchun Vina Co., Ltd.	17,010	22,688	19,137

PHOSPIN CO.LTD	3,547	6,652	6,872

HS Polytech Co., Ltd.	32,718	40,431	3,347

Qingdao Jangchun ShoeManufacturing Co.,Ltd.	1,288	1,909	2,794

소계(백만원)	65,377	87,209	44,231

(*) 생산활동을 하지 않은 법인은 제외하였으며, 신발부문의 생산능력은 생산계획으로 작성하였습니다.2) 생산능력의 산출근거(가) 산출기준

※생산능력 산출근거는 HS Vina Co.,Ltd.의 기준입니다.

(1) 생산능력의 산출 근거

신발부문의 생산 능력은 1년간 생산할 수 있다고 아디다스 그룹이 인정한 생산능력을 적용하였습니다. 아디다스 그룹의 생산능력에 대한 산출 근거는 아래의 수식과 같습니다. 신발부문은 아래 식에 근거하여 아디다스의 인증을 받으며 생산능력 증대를 위해서는 라인 증설 계획을 아디다스에 제시하여 인정을 받고 있습니다.

생산가능수량 = 제조라인수 X 근무일수 X 시간당 생산량 X 일 근무시간

생산능력 산출 근거를 바탕으로 구한 신발부문의 생산 가능수량은 아래의 표와 같습니다

[생산능력 산출 근거 및 생산가능 수량]

구분	제조라인수	근무일수	시간당 생산량	일 근무시간	생산가능 수량

2013년	69	299	124	8	20,400,000

2014년	75	300	127	8	22,800,000

2015년	82	299	135	8	26,400,000

2016년	90	302	138	8	30,000,000

2017년	124	300	136	8.5	43,074,000

2018년	142	300	129	8	43,925,000

2019년	169	301	110	8	44,764,720

(가) 제조라인수의 산정: 신발부문의 생산 공정에는 재단 라인, 재봉 라인, 제조 준비 라인, 제조 라인으로 이루어지고 있으며, 이 중 최종 생산 단계인 제조 라인을 기준 으로 라인 수를 산정하였습니다. (나) 근무일수의 산정: 1년 총 365일 중 근무하지 않는 일요일과 공휴일을 제외하였 습니다. (다) 시간당 생산량의 산정: 1시간에 각 제조라인에서 생산되는 최종 제품의 평균 개 수로 산정하였습니다. (라) 시간당 생산량의 산정: 1시간에 각 제조라인에서 생산되는 최종 제품의 평균 개 수로 산정하였습니다. 주) 실생산능력과 아디다스 생산능력과의 차이는 아디다스에 생산능력에 대한 인정을 받은 후 CAPA의 증설이 일어났기 때문이며 추후 생산능력에 대한 아디다스의 추가 인정을 받을 예정입니다.

나. 생산실적 및 가동률1) 생산실적(단위 : 해당단위)

사업부문	회사명	품 목	제05기 3분기	제04기	제03기

신발(모자)	HS Vina Co.,Ltd.	ADIDAS ODM 신발제품/REEBOK ODM신발제품/모자관련 제품	30,747	36,835	42,711

Jangchun Shoe Manufacturing Dalian Co.,Ltd.	3,941	5,042	9,046

PT. Hwa Seung Indonesia	14,617	12,796	6,116

JANGCHUN SHOE MANUFACTURING TONGLIAO CO., LTD	2,217	2,434	-

UNIPAX CO.,LTD	7,115	-	-

소계(천족)	58,637	57,107	57,873

신발반제품	HS Vungtau Co.,Ltd.	ADIDAS ODM 신발반제품/REEBOK ODM신발반제품	9,663	12,958	12,592

Changchun Vina Co., Ltd.	14,583	16,139	11,972

PHOSPIN CO.LTD	4,021	4,771	5,775

HS Polytech Co., Ltd.	55,551	32,123	3,005

Qingdao Jangchun Shoe Manufacturing Co.,Ltd.	1,288	1,222	2,675

소계(백만원)	85,106	67,213	36,019

(*) (주)생산활동을 하지 않거나 영향이 미미한 자회사 제외하였음.2) 당해 사업연도의 가동률

(단위 : 해당단위,%)

사업부문	생산능력	생산실적	가동률

신 발 부 문(천족),*주)	61,311	58,637	95.6%

※ 가동률은 (실제 생산실적 / 생산능력)으로 산정하였습니다.주) 생산능력은 자체 생산계획이며 아디다스에 생산능력에 대한 인정을 받은 후 CAPA의 증설을 추가반영한 기준임. 추가된 생산능력에 대한 아디다스의 인정을 추후 받을 예정입니다.

다. 생산설비의 현황 등1) 생산설비 현황

(단위 : 백만원)

구 분	소재국가	기 초장부가액	당기증감	당기상각	기 말장부가액	비 고

증가	감소

건물	대한민국
베트남중국인도네시아	117,753	13,650	(2,380)	(5,148)	123,875	-

구축물	28,428	6,266	(216)	(1,855)	32,623	-

기계장치	169,525	48,243	(389)	(22,232)	195,147	-

차량운반구	3,289	1,446	-	(676)	4,059	-

공기구비품	35,629	9,045	(214)	(3,721)	40,739	-

건설중인자산	7,052	131	(617)	-	6,566	-

소 계	361,676	78,782	(3,816)	(33,632)	403,010	-

주) 연결기준임.2) 설비의 신설ㆍ매입 계획 등

당사는 신발부문의 신발생산 CAPA 증대를 위하여 투자계획을 가지고 있으며 향후 시장상황등에 따라 연기되거나 변경될수 있습니다. 라. 투자금액 2016년 상장에 따른 공모자금을 화승비나의 출자하였으며 그 주요 사용내역은 아래와 같습니다.[상장에 따른 공모자금의 사용내역 : 2019년 09월 30일 기준] (단위: 백만원)

구 분	금 액

유상증자	93,000

발행제비용	(3,022)

차입금상환	(1,000)

화승비나 유상증자	(22,556)

화승인니 대여금 출자전환	(21,428)

계열사 대여금	(13,915)

투자자산	(14,230)

운용자금	(1,978)

잔 액	14,871

화승비나의 출자자금 2천만불에 대해 투자가 진행중이며 현재까지 집행된투자내역은 아래와 같습니다. 베트남의 신발생산 CAPA 증대를 위하여 지속적인 투자계획을 가지고 있으며 향후 시장상황 등에 따라 투자금액은 연기되거나 변경될수 있습니다. [화승비나 출자자금 사용내역 : 2019년 09월 30일 기준] (단위: 천USD)

구 분	기투자금액

자회사 출자	5,000

건물	5,716

공장구매	4,685

기계설비	3,852

기타 구축물	53

운영경비 등	694

소계	20,000

마. 제품별 생산 공정

운동화의 구성은 크게 UPPER (갑피)와 Sole (창)으로 구분이 되는데 갑피는 자재와 재봉, 디자인을 극대화하는 기술들이 적용되며, 창 부분은 피팅감과 접지력 등 쿠셔닝을 담당합니다. 운동화의 공정은 일반적으로 재단, 재봉, 제조준비, 제조의 4단계로 나누어 지는데, 재단과 재봉은 신발의 갑피를 만들기 위한 과정이고, 제조준비는 아웃솔과 미드솔의 접착 및 갑피와 창이 잘 접착될 수 있도록 하기 위한 준비과정, 그리고 제조는 갑피와창을 합쳐서 완성된 신발을 만드는 과정입니다.바. 외주생산에 관한 사항

화승비나의 아웃솔, 미드솔 등의 솔 부문의 제조 중 일부는 외주생산을 통해 생산합니다. 또한 일반적인 합포, 나염, 고주파 등도 노동 인원 문제 해결과 생산성 향상 및 생산 원가 절감을 위해서 외주업체에 외주를 맡기고 있습니다.4. 매출에 관한 사항

가. 매출실적(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	제 05 기 3분기	제 04 기	제 03 기

신발	제품	ADIDAS 제품/REEBOK 제품	수출/내수	817,804	899,805	786,918

유통	상품	화학용품/산업용품 外	수출/내수	78,532	81,724	104,377

단순매출 합계	896,335	981,529	891,295

내부거래제거	(68,166)	(102,302)	(123,070)

합계	828,169	879,226	768,225

나. 판매경로 및 판매방법 등(1) 신발부문1) 판매조직 : 영업부2) 판매경로

(단위 : %)

판매처	매출액비중	비고

직판	100%	-

3) 판매방법 및 조건 화승비나 전체매출의 약 97%이상을 차지하는 신발완제품은 거래처인 아이다스그룹으로부터 주문을 받은 후 생산 제품을 화승인더스트리에 판매하고 있습니다.수출의 경우, 거래처에서 주문을 받은 후 제품을 판매하고 대금회수는 T/T 등 결재방식으로 이루어집니다. 신발반제품 및 기타 제품의 경우 해당 거래처에 직판을 하고 있습니다.4) 판매전략 ODM 공장의 특성상 아디다스측에서 요구하는 조건을 충족시키기 위하여 자동화설비의 확충, 전종업원의 혁신교육 등 효율적인 생산성 향상을 위하여 노력을 하고 있으며, 신발 개발센터를 생산공장 내에 둠으로써 신속하게 변화하는 패션추이에 발빠르게 대응하고 있습니다.(2) 유통부문1) 판매조직 : IBS 영업2) 판매경로

(단위 : %)

판매처	매출액비중	비고

관계회사	54.1%	-

직판	45.9%	-

3) 판매방법 및 조건 고객의 구매 요청에 적절한 소싱 구매업체를 물색/선정한 후 매매계약 체결하여 고객의 기대에 부응하는 양질의 상품을 판매하고 있습니다. 따라서 유통업 특성상 거래건별로 상이한 판매조건을 갖고 있습니다.

4) 판매전략 유통업체간의 치열한 경쟁 속에서도 안정적인 품질확보 및 가격경쟁력의 유지를 위하여 지속적인 소싱 및 공급업체 관리에 중점을 두고 있습니다.5. 수주상황

가. 신발부문 신발제조 ODM산업 특성상 1년간 구매계획에 의거 제조 및 납품하고 있으며, 신발부문은 바이어인 아디다스로로부터 아디다스 협력업체 중 납품속도가 가장 높은 공장으로 평가받아 오더는 지속적으로 늘어나고 있습니다. 오더는 바이어로부터 매달 2회 접수되며, 접수 시 계절적 요인 등에 따른 시즌별로 편차가 존재합니다.나. 유통부문

유통업 특성상 수주가 없으며 품목별로 고객 요구에 따라 건별로 구매 후 판매하고 있습니다.6. 시장위험과 위험관리가. 주요시장위험 연결실체의 노출된 시장위험으로는 환율변동에 따른위험과 가격변동에 따른 위험, 시장금리변동에 따른 위험으로 구분할수 있으며 그 위험의 내용은 다음과 같습니다.

1) 외환위험

연결실체는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 미국 달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 미래예상거래, 인식된 자산과 부채와 관련하여 발생하고 있습니다. 연결실체의 경영진은 기능통화에 대한 외환위험을 관리하도록 하는 정책을 수립하고있습니다. 연결실체의 재무팀은 미래예상거래및 인식된 자산과 부채로 인해 발생하는 외환위험을 관리하고 있습니다. 외환위험은 미래예상거래 및 인식된 자산부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다. 연결실체의 환위험 관리정책은 환위험 노출에 대한 환손실 규모가 일정 범위 이내가 되도록 관리하는 것입니다. 연결실체는 해외사업장에 일정한 투자를 하고 있으며 이들 해외사업장의 순자산은 외화환산 위험에 노출되어 있습니다. 이러한 환노출은 주로 관련 외화로 표시되는 차입금을 통해 관리되고 있습니다.

보고기간말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다(단위: 백만원).

구 분	2019.09.30	2018.12.31

자 산	부 채	자 산	부 채

USD	34,898	38,087	23,382	108,082

VND	-	17,448	29,130

합계	34,898	38,087	40,830	137,212

보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 외화에 대한 기능통화의 환율이 10% 변동 시 환율변동이 당기 세전손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.(단위: 백만원).

구 분	2019.09.30	2018.12.31

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	(319)	319	(8,470)	8,470

VND	-	-	(1,168)	1,168

합계	(319)	319	(9,638)	9,638

상기 민감도 분석은 보고기간말 현재 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채를 대상으로하였습니다.

2) 가격위험

연결실체는 매도가능금융자산으로 분류되는 지분증권의 가격위험에 노출되어 있습니다. 연결실체가 보유하고 있는 상장주식은 Tay Ninh Rubber Corporation에 대한 지분으로 각각 한국과 베트남의 공개시장에서 거래되고 있으며 KOSPI 주가지수 및 VN지수에 속해 있습니다.

상장주식 관련 KOSPI 주가지수의 변동 및 비상장주식 관련 가격의 변동이 연결실체의 당기 자본에 미치는 영향은 아래 표와 같습니다. 이 분석은 다른 변수들은 일정하며 연결실체가 보유하고 있는 상장주식은 KOSPI 변동률 대비 과거 상대적 주가 변동률을 고려하여 움직인다는 가정 하에 주가지수가 10% 증가하는 경우를 분석하였고, 상장주식은 주식 가격이 일정하게 10% 상승하는 경우를 가정하여 분석한 것입니다.(단위: 천원)

구 분	자본에 대한 영향(*1), (*2)

2019.09.30	2018.12.31

상장주식	13,421	7,477

(*1) 연결실체는 당기손익인식금융상품으로 분류하는 지분증권을 보유하고 있지 아니하여 주식의 가격변동으로 인해 당기 세후손익에 미치는 영향은 없습니다.(*2) 매도가능금융자산으로 분류된 지분증권에 대한 가격변동의 결과로써 법인세효과가 반영되어 있습니다.

3) 이자율 위험

이자율위험은 미래의 시장이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로써 이는 주로 변동금리부 조건의 예금과 차입금에서 발생하고 있습니다. 연결실체의 이자율위험관리의 목표는 이자율변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다. 한편, 연결실체는 내부자금 공유 확대를 통한 외부차입 최소화, 고금리 차입금 감축, 장ㆍ단기 차입구조 개선, 고정 대 변동이자 차입조건의 적정비율 유지, 일간ㆍ주간ㆍ월간 단위의 국내외 금리동향 모니터링 실시, 대응방안 수립 및 변동금리부 조건의 단기차입금과 예금을 적절히 운영함으로써 이자율변동에 따른 위험을 최소화하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 연결실체가 보유하고 있는 이자부 금융부채의 장부금액은 다음과 같습니다.(단위: 천원)

구 분	2019.09.30	2018.12.31

1% 상승시	1% 하락시	1% 상승시	1% 하락시

이자비용	1,125,206	(1,125,206)	1,496,104	(1,496,104)

나. 위험관리정책 연결실체는 여러 활동으로 인하여 시장위험, 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한금융 위험에 노출되어 있으며, 전반적인 위험정책은 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.다. 위험관리조직 위험관리는 연결실체의 재무부서에 의해 이루어지고 있으며, 재무부서는 현업부서들과 긴밀히 협력하여 재무위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다. 이사회는 외환위험, 이자율위험, 신용위험, 파생상품과 비파생상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 문서화된 정책뿐 아니라, 전반적인 위험관리에 대한 정책을 제공합니다.7. 파생상품 등에 관한 사항가. 파생상품계약체결 현황해당사항없음나. 리스크 관리에 관한 사항 연결실체는 매출채권의 환변동위험을 최소화 하고자 노력하고 있으며, 별도의 파생상품거래는 체결되어 있지 않습니다.

8. 경영상의 주요계약 등

계약의종류	계약상대방	계약체결시기 및 계약기간	계약의 목적 및 내용	계약금액 또는 대금수수방법

원재료공급 및 제품매입	HS Vina Co.,Ltd.	2016.8.52016.8.5~	원재료 매입 및 생산제품의 공급	원재료 매입 수수료:원재료매출대금의2%

PT Hwaseung Indonesia

※경영상의 주요계약은 지배기업 기준입니다.

9. 연구개발활동가. 개발 담당조직(1) 개발 조직 개요

1) 아디다스 및 리복 개발 조직도

※ 각 개발부서의 모든 개발팀은 PDM, Tech, Sample, Mold, Costing, Materials로 동일한 구성으로 되어있음

(2) 개발 업무

구분	업무

PDM	개발하는데 있어서 디자인부터 생산투입까지 각 단계별로 브랜드와공장의 여러가지 이슈사항을 조율하는 업무

테크	개발된 제품을 실제 생산함에 있어서 문제가 되는 부분이나 생산효율을 위해 기술적인 변경 및 지도하는 업무

샘플	개발 신발을 생산하는 업무

BOM	리복 신발을 생산하는데 필요한 정확한 자재 및 채산을 확정하여 실제 생산에 필요한 기준을 제시하는 업무

Costing	원가관련 업무를 포함한 Costing 업무

Mold	받은 디자인을 실물로 구현하는 금형관련 업무

나. 연구개발비용(단위 : 백만원)

과 목	제05기 3분기	제04기	제03기	비 고

원 재 료 비	-	-	-	-

인 건 비	-	-	-	-

감 가 상 각 비	-	-	-	-

위 탁 용 역 비	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-

연구개발비용 계	-	-	-	-

회계처리	판매비와 관리비	3,032	143	2,878	-

제조경비	-	-	-	-

개발비(무형자산)	-	-	-	-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	0.37%	0.02%	0.37%	-

※ 주) 당사의 개발비는 전체가 디자인된 신발의 샘플을 만들기 위한 재료비로 구성되어 있습니다.

다. 연구개발 실적

보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

라. 향후 연구개발 계획

보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

10. 기타 투자의사결정에 필요한 사항 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.