두산밥캣 사업보고서 (2016.12)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사는 지주회사로서 타회사의 주식취득을 통하여 그 회사의 실질적인 지배권을 취득하는 것을 목적으로 하는 회사입니다.

당사는 연결회사 기준으로 건설기계 생산 및 판매를 영위하고 있으며 북미, 오세아니아, 유럽, 중동, 아프리카, 아시아, 라틴아메리카 지역 내 27개의 종속회사 를 두고 있는 외국기업지배지주회사 입니다. 당사는 연결회사 기준으로 주요 시설을 북미와 유럽에 두고, 전세계의 주요 전략적 위치에 생산, 연구 및 개발시설을 두어 광범위한 글로벌 네트워크를 보유하고 있습니다. 본 내용은 당사의 연결회사가 영위하는 사업의 내용을 위주로 작성되었습니다. 본 장에서 "당사"는 문맥에 따라 "지배회사" 또는 연결기준으로 "당사 외에 당사의 종속회사"를 포함하는 용어로 사용될 수 있습니다.

가. 시장 여건 (1) 산업의 특성 건설기계 산업은 기계적인 동력을 이용하여 건축, 도로, 항만, 철도, 발전, 농지조성, 하천, 댐 등의 시설공사에 효율적, 능률적으로 활용되는 수단으로 쓰여지는 건설용 기계 및 이와 관련된 건설기계용 부품, 건설기계에 부착되는 Attachment, 건설 현장에 사용되는 모든 장비 및 도구를 포함하며 부품생산에서 조립에 이르는 종합 제조 산업입니다.

건설기계 산업은 다양한 부품의 가공/조립산업으로 기계산업 전반의 종합적 기술을 요구하며, 제품주기가 길어 생산기술력이 경쟁력을 좌우하므로 장기적인 기술투자를필요로 합니다. 특히, 핵심 부품은 오랜 경험과 기술 축적을 필요로 하는 고급 기술 수준이 요구됩니다.

(2) 산업의 성장성 세계 건설기계 시장의 주요 수요처인 북미와 유럽지역 에서 도심지 협소지역 공사 증가로 Compact 건설기계 수요가 늘어나는 추세입니다. 주요 소형 건설기계로는 SkidSteer Loader, Compact Track Loader, Mini Excavat or, Mini Wheel Loader, Mini Dozer, Backhoe Loader, Telescopic Handler, Mini Dumper 등이 있으며 특히, 도심지 협소 지역 공사 증가에 따라 소선회(장비의 후방 선회반경을 최소화하여 작업 시 장비의 돌출이 최소화된 장비) 미니굴삭기의 수요 증가가 가속화 될 것으로 판단됩니다. (3) 경기변동의 특성 건설기계 산업은 전통적으로 경기변동에 민감한 시황산업의 특징을 갖고 있습니다. 특히 경기 호황 시 인프라 투자 및 신규 주택 착공이 활발해지며, 건설기계 산업은 이와 밀접하게 연관되어 변동하고 있습니다.

특히 Heavy 건설기계를 중점적으로 판매하는 회사들의 경우 경기 흐름 영향을 많이 받으며, 그 이유는 Heavy 건설기계가 주로 대형 건설 공사에 사용되고 대형 건설 투자 규모는 경기 호황과 불황 시 차이가 극명하게 나타나기 때문입니다.

하지만 당사의 주력 제품인 Compact 건설기계는 주택 건설, 농업, 조경 시장을 주요 매출 타겟으로 삼고 있으며 소형, 범용 제품의 특성 상 Heavy 건설기계 제품에 비해 거시경제 지표의 변동에 상대적으로 영향이 덜 민감한 편입니다.

(4) 경쟁요소

Compact 건설기계 시장은 일반적으로 견고한 브랜드 인지도와 폭넓은 딜러네트워크 지닌 선두업체들이 시장 과반 이상의 점유율을 차지하고 있습니다. 이는 Compact 건설기계 시장의 경우, 고객의 보수적 구매 행태(품질에 대한 신뢰도, 내구성, A/S 용이성 등을 고려한 구매 행태)로 인하여 브랜드 이미지가 매우 중요하게 작용하고 있기에 선두업체들이 차지하는 비중이 높을 수 밖에 없는 것에 기인하고있습니다.

Compact 건설기계 시장은 Heavy 건설기계 시장과 달리 소득수준이 높은 선진국 시장을 중심으로 성장해왔습니다. 이는 사람의 손으로 할 수 있는 일에 대한 Compact 건설기계의 대체수요 발생이 적정 GDP 수준 이상이어야 하는 것에 기인합니다.

또한 충분한 제품 라인업을 갖추지 못한 경우 다양한 니즈를 지닌 고객에게 적합한 제품을 공급하기가 어려운 상황입니다. 따라서 딜러의 경우, 충분한 제품 라인업을 보유한 브랜드 제품의 판매에 집중할 수 밖에 없으며 이를 갖추지 못한 경우 딜러들의 모집/유지가 어려운 상황입니다.

즉, 오랜기간에 걸친 제품개발과 판매 채널 구축에 투자를 진행해야할 뿐만 아니라 그에 따른 충분한 제품 라인업 구축이 수반되어야만 적정 이익 수준을 기대할 수 있는 특성 상 신규업체의 진입 난이도는 높은 편입니다.

(5) 자원 조달의 특성

건설기계 산업은 수 만 여개의 부품 조립 생산의 형태로 이루어지기에 주요 원재료를같은 특성을 지닌 그룹별로 나눠 구분하고 있으며 당사의 종속회사는 이와 같은 원재료를 미국, 독일, 일본을 포함한 전세계 다양한 국가에 존재하는 공급처로부터 구입하고 있습니다. 당사의 종속회사가 제품 생산을 위해 사용하고 있는 주요 원재료는 제품의 뼈대를 만드는데 사용되는 철, 알루미늄, 용접부품, 비철금속 등과 석유화학원료, 고무, 플라스틱 등이 있습니다. 또한 제품의 성능을 결정하는데 가장 큰 역할을 차지하는 원재료(부품)으로는 엔진, 유압기계 및 파워트레인, 전장부품을 꼽을 수 있습니다.

이 중 가장 높은 비중을 차지하는 엔진 및 엔진부품의 경우, 2013년부터 두산인프라코어(주)로부터 G2(중소형 건설기계에 사용 가능한 전용 엔진)을 구입하고 있습니다. 그 비중은 건설기계 디젤엔진 배기가스 규제에 맞춰 높여 가고 있습니다. 당사 는 이와 같은 관계회사로부터의 엔진 구입을 통해 Service 향상, 개발/생산 등에 대한 통제 확보 등이 가능해졌으며 그 뿐만 아니라 당사의 종속회사의 제품에 대한 정체성/일관성을 보다 확고히 할 수 있게 되었습니다. 이처럼 엔진 부문의 두산인프라코어(주)와의 협업 작업뿐만 아니라 타 원재료에 대해서도 지속적으로 두산그룹 계열사와의 협업 영역을 도출 중에 있습니다.

당사의 종속회사는 Global 생산 및 영업 체계를 갖추고 있으며 일괄적인 생산 수요 대응, 원재료 조달을 위해 Global 원재료 공급 관리 체계를 구축하였습니다. 원재료의 적시 공급 및 적정 품질 관리를 위해 신뢰성을 지닌 한정된 그룹의 공급업체를 통해 주요 원재료 및 부품을 조달하고 있습니다. 당사의 종속회사는 생산 능력 , 가격, 배송, 품질 및 재무 안정성 등을 감안한 평가 절차를 거쳐 원재료 및 부품 공급업체를 선택하고 있으며 주기적으로 공급업체의 재평가를 실시하고 있습니다. 또한 당사의 종속회사는 원재료 공급업체와 상호간 이익이 될 수 있는 관계를 유지하기 위해 장기 파트너쉽을 구축하고자 노력하고 있습니다.

(6) 관계 법령 또는 정부의 규제 및 지원 등

유럽 및 미국의 환경규제는 국민의 건강 및 경제적 이익을 보호하기 위해 지속적으로강화되고 있으며 건설기계 분야의 국제 환경규제는 크게 배기가스 배출 규제가 해당됩니다.

건설기계용 디젤엔진에 대해서는 세계 각국에서 매년 배기가스의 규제가 강화되고 있고, 특히 유럽과 미국을 중심으로 한 규제의 수준이 건설기계용 디젤엔진 배기가스규제를 선도하고 있습니다.

2011년 1월부터 시작된 유럽의 EU Stage-3B, 미국의 EPA Tier4 Interim 배기가스 규제에 따라 해당 배기가스 규제를 만족하는 엔진을 건설기계에 적용하고 있고 유럽 내 또는 유럽에 수출하는 장비 제작사들은 2014년에 시작된 Stage-4을 만족하는 엔진을 개발완료하여 생산하고 있습니다.

(7) 신규 산업에 관한 사항 당사가 현재 계획하고 있는 신규사업은 없습니다. 나. 회사의 현황 (1) 영업개황 당사는 제품의 다변화, R 통한 제품혁신, 구조조정을 통한 영업 체질 개선, 신흥시장 진출 가속화 등을 통하여 Compact 건설기계 시장에서 선도자의 지위를 확보하였을 뿐만 아니라, Heavy 건설기계 및 Portable Power시장에서도 Global 경쟁력을 갖추고 있습니다. 당사의 종속회사가 판매하고 있는 주요 제품별 현황은 다음과 같습니다.

구분	설명

Compact 건설기계	Skid Steer Loader, Compact Track Loader, Min Excavator, TelescopicHandler, Backhoe Loader, 450개가 넘는 Attachments 등을 비롯한 Compact 건설기계이며 이에 대해 자체 디자인, 개발, 제조 및 판매함

Heavy 건설기계	북미, 오세아니아, 유럽내에서 두산인프라코어(주)에서 제조한 Heavy 건설기계 및 관련 Attachments를 의미하며 이를 판매함

PortablePower	Portable Power란 이동식 전기 및 공압 생산장비를 통칭함. Portable Air Compressors, Generators, Lighting Systems를 포함한 다양한 Portable Power 제품을 의미하며 이에 대해 디자인, 개발, 제조 및 판매함

(2) 주요 제품 시장 점유율 추이

구분	제3기	제2기	제1기

스키드로더 (SSL) 국내	56%	49%	-

주)	1. 자료 출처 : 대한건설기계협회 발표 자료 기준. 2. 접근 가능한 시장(공개가 가능한 시장)을 대상으로 작성됨.3. 두산인프라코어(주)로부터 국내사업을 2015년에 인수한 시점 (제2기)부터 기재함.

(3) 시장의 특성

건설기계산업은 전형적으로 경기상황에 따른 업황 변동성이 높은 업종으로서, 호황기에는 주택·토목·광산 등 전반적인 인프라 개발에 소요되는 고정자산 투자의 증가에 따라 시장규모가 확대되는 반면, 불황기에는 투자유보에 따른 건설장비 구매가 급감하면서 시장이 위축되는 모습을 보입니다. 또한 3~4년 주기의 교체 수요 및 태풍 등의 자연재해 등에 의해서도 영향을 받는 시장입니다.

지역별 건설기계 시장은 그 지역의 개발 정도, 건설 규모, 건설의 유형에 따라 그 특성이 다릅니다. 북미 및 유럽 등 선진 건설기계 시장은 주택, 도심지 인프라 개보수 등 소규모 건설 위주 수요로 인해 소형 장비 비중이 높습니다. 중국은 대규모 인프라 공사 및 원자재 수요에 의한 광산용 중대형장비 비중이 높았으나, 최근 경기 불황 및 원자재가 하락으로 중대형장비 수요는 감소하고, 농촌이나 시정공사 중심의 미니 소형장비 판매 비중이 지속적으로 높아지고 있습니다. 신흥시장은 도로/철도/항만 등 대규모 인프라 신설공사 비중이 높아 중/대형장비 비중이 높았으나, 최근 인건비 상승과 농촌의 도시화 진행으로 소형 장비의 비중이 점차 증가 중에 있습니다. 이러한 시장의 특성을 반영하여 글로 벌 컴팩트( SSL/CTL/ MEX 등) 시장은 선진 시장, 특히 북미를 중심으로 형성되었으며, 최근 일부 신흥시장 및 중국 시장이 소폭 성장하고 있습니다.

(4) 신규사업 등의 내용 및 전망 당사가 현재 계획하고 있는 신규사업은 없습니다. (5) 지주회사 조직도

다. 사업부문별 재무 정보 사업부문별 재무 정보는 하기 2.주요 제품 및 서비스와 내용이 동일하므로 이를 참고하시기 바랍니다.

2. 주요 제품 및 서비스 가. 주요 제품 등의 현황

(단위: USD천)

품목	매출액(비율)

제3기	제2기	제1기

Compact 건설기계	2,566,828(75.4%)	2,683,101
(75.1%)	2,528,120
(71.2%)

Heavy 건설기계	596,625(17.5%)	588,739
(16.5%)	681,290
(19.2%)

Portable Power	240,191(7.1%)	299,338
(8.4%)	340,382
(9.6%)

합계	3,403,644	3,571,178	3,549,792

주1) 두산밥캣(주) 연결기준 실적으로 기재하였습니다.

주2) 제1기 실적은 2014.1Q Combined 재무제표 실적과 2014. 2Q~4Q 연결 재무제표 실적을 합산하여 산출하였습니다.

나. 주요 제품 가격 변동 추이(단위: 원)

품목	제품	제3기	제2기	제1기

Compact
건설기계	S590	43,000,000	39,000,000	-

PortablePower	Portable Power 대표 기종	145,000,000	116,000,000	-

주1) Portable Power대표 기종 : 제3기 XHP1170WCAT, 제2기 XHP1070WCAT . 주 2) 두산인프라코어(주)로부터 국내사업을 2015년에 인수한 시점(제2기)부터 기재 하 였습니다. (1) 가격산출 기 준

- 국내 가격 기준.

- 해당 모델 최종 소비자가격(권장소비자가격) 기준.

(2) 가격변동원인

구분	가격변동원인

Compact	1) 제2기-제3기 : 배기가스 규제 강화로 인해 적용엔진(Tier 4 Interim -> Tier 4 Final) 변경.

Portable Power	1) 제2기-제3기 : 주력모델 변경, 배기가스 규제 강화로 인해 적용엔진 (Tier 1 -> Tier 3) 변경.

3. 주요 원재료에 관한 사항 주요 원재료 등의 가격 변동 추이 등

(단위: USD)

제3기	제2기	제1기

Hydraulics Powertrain	1,340	1,570	1,560

Steel Weldment	470	640	610

Petrochemical	1,040	1,320	1,550

주1) 미국 기준입니다. 주요 매입처

주요매입처	매입처와의 특수관계여부	공급시장의 독과점 정도	공급의 안정성

두산인프라코어(주)	최대주주	해당사항없음	안정적 공급

Kubota	해당사항없음	해당사항없음	안정적 공급

Bosch	해당사항없음	해당사항없음	안정적 공급

(1) 가격산출 기준

- 부품별 대표매입처 구매계약가격 기준.

(2) 변동원인 Steel, Rubber 국제 시장 가격 변동에 연동하여 원재료 제공처와 가격협의, 국제 유가 등 하락에 따라 일부 하향조정.

Hydraulics Powertrain 구매처와의 계약(협상)에 따라 소폭 조정되고 있으며 유의적인 변동 사항 없음.

4. 생산 및 설비에 관한 상황 가. 생산능력 및 산출근거

(1) 생산능력(단위: 대수)

구 분	사업소	제3기	제2기	제1기

Compact 건설기계	국내	-	-	-

해외	64,300	62,300	62,000

Portable Power	국내	-	-	-

해외	20,000	20,000	20,000

주1) 일부 제품에 대해서는 외주생산(OEM)을 통해 공급받고 있습니다.주2) 주공장이 아닌 Attachment 및 특수장비는 제외하였습니다.

(2) 생산능력 산출의 근거각 공장별 연간 표준작업시간 및 가동형태(2교대, 3교대)등의 기준으로 작성되었 으며 주공장이 아닌 Attachment 및 특수장비는 제외하였습니다. 나. 생 산실적 및 가동률

(1) 생산실적 (단위: 대수)

구 분	사업소	제3기	제2기	제1기

Compact 건설기계	국내	-	-	-

해외	47,900	51,800	46,600

Portable Power	국내	-	-	-

해외	4,900	6,100	8,400

(2) 당해 사업연도의 가동률(단위: %)

구 분	사업소	제3기

Compact 건설기계	국내	-

해외	74.5%

Portable Power	국내	-

해외	24.5%

주) 가동률 = 생산실적/생산능력.

다. 생산설비의 현황 (1) 현황당사의 종속회사는 미국, 유럽, 인도, 중국 등 해외 공장과 사업소에서 사업활동을 수행하고 있습니다. 생산에 중요한 시설 등으로는 토지, 건물, 구축물, 기계장치, 중장비, 차량운반구, 공기구ㆍ비품 등의 생산설비를 보유하고 있습니다. 당기말 현재 당사의 종속회사가 보유중인 유형자산의 현황 및 기중 변동내역은 다음과 같습니다.

1) 당기(단위: USD천)

구 분	토지	건물	구축물	기계장치	차량운반구	공구와기구	비품	건설중인자산	합 계

기초	25,321	139,897	5,734	164,056	728	92	5,128	24,801	365,757

취득/자본적지출	-	20	-	136	420	73	696	42,028	43,373

처분	-	(7)	-	(489)	(172)	(15)	(110)	(82)	(875)

감가상각	-	(6,688)	(356)	(44,244)	(261)	(45)	(1,573)	-	(53,167)

손상차손	-	-	-	(144)	(67)	(166)	-	-	(377)

손상차손환입	-	-	-	751	-	-	-	-	751

기타증감	286	13,072	(319)	45,456	217	499	330	(45,000)	14,541

기말	25,607	146,294	5,059	165,522	865	438	4,471	21,747	370,003

취득원가	29,355	228,915	6,758	395,144	3,503	675	31,211	21,747	717,308

감가상각누계액	-	(73,557)	(1,699)	(228,881)	(2,588)	(78)	(26,266)	-	(333,069)

손상차손누계액	(3,748)	(9,064)	-	(741)	(50)	(159)	(474)	-	(14,236)

2) 전기(단위: USD천)

구 분	토지	건물	구축물	기계장치	차량운반구	공구와기구	비품	건설중인자산	합 계

기초	26,478	116,684	-	158,126	699	-	6,839	40,238	349,064

취득/자본적지출	282	1,176	13	2,799	407	59	904	44,448	50,088

처분	-	(5)	-	(2,918)	(182)	(6)	(355)	-	(3,466)

감가상각	-	(6,627)	(280)	(42,984)	(324)	(7)	(1,886)	-	(52,108)

손상차손	(22)	(3,941)	-	-	-	-	-	-	(3,963)

손상차손환입	583	-	-	389	-	-	-	-	972

재평가	4,385	-	-	-	-	-	-	-	4,385

사업양수	-	30,301	6,338	5,544	170	64	422	1,416	44,255

사업양도	(5,188)	(6,840)	-	(6,648)	-	(14)	(338)	(350)	(19,378)

기타증감	(1,197)	9,149	(337)	49,748	(42)	(4)	(458)	(60,951)	(4,092)

기말	25,321	139,897	5,734	164,056	728	92	5,128	24,801	365,757

취득원가	29,181	212,977	7,178	345,450	2,651	146	16,326	24,801	638,710

감가상각누계액	-	(63,638)	(1,444)	(180,764)	(1,908)	(54)	(10,704)	-	(258,512)

손상차손누계액	(3,860)	(9,442)	-	(630)	(15)	-	(494)	-	(14,441)

연결회사는 토지에 대해 후속측정을 재평가금액으로 인식하고 있으며, 당기말 현재 원가모형을 적용하여 토지를 측정하였을 경우의 장 부가액은 USD 13,380천입니다.한편, 상기 유형자산 중 일부 토지, 건물 및 기계장치가 당기말 현재 연결회사의 차입금과 관련하여 JP모건외 3개 금융기관에 담보로 제공되어 있습니다.

라. 집행중인 투자(단위: USD천)

구분	제3기	제2기	제1기

유형자산 투자	43,373	50,088	62,487

무형자산 투자	32,439	29,033	23,751

합계	75,812	79,121	86,238

주) 제1기 실적은 2014.1Q Combined 재무제표 실적과 2014. 2Q~4Q 연결재무제표 실적을 합산하여 산출 하였습니다. 마. 향후 투자 계획

(단위: USD천)

구분	자산형태	연도별 예상투자액	비고

2017	2018	2019

유형 및 무형자산	건물 및 기계 등	102,758	112,028	100,385	제관/조립 품질 향상용 설비 개선, 양산시설 구축, R 구입 등

주1) 사업보고서 제출일 현재 사업계획상 설비 구입 및 개선, 시설 구축 등에 사용될 목적으로 지역별 배부된 예산으로서 향후 사업환경에 따라 변경될 수 있습니다.

5. 매출에 관한 상황(연결기준)

가. 매출 실적

(1) 당기와 전기 중 연결회사 의 제품에 대한 정보는 다음과 같습니다. (단위: USD천)

구분	순매출액

제3기	제2기	제1기

Compact 건설기계	2,566,828	2,683,101	2,528,120

Heavy 건설기계	596,625	588,739	681,290

Portable Power	240,191	299,338	340,382

합계	3,403,644	3,571,178	3,549,792

주) 제1기 실적은 2014.1Q Combined 재무제표 실적과 2014. 2Q~4Q 연결재무제표 실적을 합산하여 산출 하였습니다. (2) 당기와 전기 중 연결회사의 지역에 대한 정보는 다음과 같습니다. (단위: USD천)

구분	순매출액

제3기	제2기	제1기

North America Oceania(NAO)	2,247,119	2,479,603	2,291,963

Europe, Middle east Africa(EMEA)	970,512	913,415	1,072,640

Asia Latin America(Asia/LatAm)	186,013	178,160	185,189

합계	3,403,644	3,571,178	3,549,792

주) 제1기 실적은 2014.1Q Combined 재무제표 실적과 2014년 2Q~4Q 연결재무제표 실적을 합산하여 산출 . 나. 판 매 경로 및 판매 방법 등

1. 판매조직

당사의 종속회사의 주요 판매 채널은 딜러망, 렌탈 업체 등이 있으며, 대부분 전문 판매 딜러를 통하여 개인 및 법인 고객들에게 제품 판매가 이루어지고 있습니다.

지역별로는 NAO, EMEA 및 Asia/LatAm 등 지역별 담당 전문 판매 딜러를 선정하여 대규모 딜러 네트워크를 구축하고 있습니다.

딜러는 당사의 종속회사가 규정한 구역별로 판매권한을 부여 받으며, 각각의 딜러는 정해진 구역내에서 두산 또는 밥캣 브랜드의 독점권을 갖게됩니다. 대부분의 딜러는 동일한 제품군 내에서 타 브랜드의 제품을 취급하고 있지는 않으나, 이를 강제로 규정할 수는 없기 때문에 일부 딜러의 경우 동일 제품군 내에서 당사와 타사 브랜드를 모두 취급하기도 합니다.

딜러 선정은 재무적인 역량과 사업적인 역량을 고려하고 일관된 평가방식에 의거하여 1차 필터링을 하며, 경영진이 최종 승인을 합니다. 당사의 종속회사는 매년 사업계획에 근거하여 선정된 딜러에게 딜러 별 목표를 부여하고, 목표 달성 여부에 따라 인센티브를 차등하여 부여하고 있습니다. 그러나 지속적으로 부여된 목표를 달성하지 못할 경우,사전통보 후 일정기간의 유예기간을 거쳐 합법적인 기준 내에서 딜러쉽을 해지합니다.

당사의 종속회사는 딜러 네트워크를 확장하고 장기적인 협력관계를 유지하기 위하여, 차별화된 딜러 관리 프로그램을 도입하여 딜러들에게 다양하고 뛰어난 유통 및 지원 서비를 제공하고 있습니다.

2. 판매경로

당사의 종속회사의 판매 채널은 직접판매, 당사 소유의 판매대리점, 그리고 전문 판매 딜러 등 크게 세 가지 판매채널을 통하여 제품을 판매하고 있습니다. 독일, 프랑스등 유럽의 일부 국가에서는 당사가 소유하고 있는 판매 대리점을 활용하고, 정부, 군대, 대기업 등의 경우에는 직접 판매 및 관리를 하고 있습니다. 이 외 대부분의 경우에는 당사가 규정한 지역별로 선정한 전문 판매 딜러를 통하여 제품 판매가 이루어지고 있습니다.

2016년 판매경로별 매출액 비중

경 로	직접판매	판매대리점	전문판매딜러

비 중	16%	5%	79%

3. 판매방법 및 조건

당사의 판매 방법은 지역적 특성에 따라 북미 및 오세아니아 지역과 유럽, 중동, 아프리카 지역이 상이합니다. 지역별로 자체 소유 판매 대리점 및 당사의 기준에 맞게 선정한 딜러를 통하여 최종 소비자에게 판매하고 있습니다. 일반적인 지불조건은 60일에서 90일이며, 고객의 신용한도와 지불 담당자의 판단에 따라서 현금으로선불이 요구되기도 합니다. 또한, 일부 지방에서는 신용장이 사용되고 있습니다. 화물비용과 같은 부대비용의 경우는 기본 명세서에 포함하거나 다른 명세서에 물건판매와 같은 조건으로 별도 청구되고 있습니다.

대 부분의 매출채권은 금융기관을 통하여 매입 자금 융자 방식(Floor Planning: 팔릴 때까지 상품을 담보로 하는 자금 차입 방식)으로 거래되며, 이러한 매출채권은 최초 판매일 이후 수 일 이내에 금융기관으로부터 현금으로 정산됩니다.

4. 판매전략

당사의 종속회사는 전세계 여러 지역에 분포되어 있고 다양한 지역을 대상으로 판매를 하기 때문에, 건설산업의 지역별 특성에 따라 전략 또한 세세한 차이가 있습니다. 하지만 공통적인 판매전략의 핵심은 시장 커버리지를 늘리는 것과 커버하고 있는 시장 내 시장점유율을 높이는 것입니다. 시장 커버리지 확장은 딜러의 신규모집과 관련이 있으며, 이를 효과적으로 진행하기 위하여 구역별 신규 모집 또는 시장 커버리지 로드맵을 가지고 매년 신규 딜러를 채용하고 있습니다. 커버하고 있는 시장 내 점유율 향상을 위하여 딜러 인센티브 프로그램을 운영하고 있으며, Demo, Consignment, Advertisement 등 마케팅 활동 지원을 다양하게 추진하고 있습니다.

또한 차별화된 딜러 관리 프로그램을 도입하여 딜러 네트워크의 신규 확보, 교육, 관계 유지를 효율적으로 하기 위해 노력하고 있습니다. 딜러 Training Center, “Boot Camp” Training, Bobcat University 등 다양한 딜러 대상 교육 프로그램을 도입하여 밥캣에 대한 딜러들의 이해도를 넓히고, 딜러 계약을 맺은 지점에게 Big Data 기반 건설기계 산업 관련 데이터 분석툴과 대쉬보드를 서비스로 제공하는 등 딜러망과의 네크워크를 강화하고 장기적인 관계를 유지하도록 지속적인 투자와 지원을 하고 있습니다. 이로 인하여 북미 시장에서는 실적부진 또는 목표치 미달 등의 사유로 딜러쉽이 해지되지 않는 한 딜러들의 이탈이 매우 낮아 딜러와의 계약기간이 평균 29년을 상회하고, 유럽 딜러와의 최초 계약시 계약기간을 5년으로 체결하는 등 딜러 네트워크와 장기적인 협력관계를 맺고 있습니다.

6. 수주 현황 당사는 수주기반 사업을 영위하고 있지 않으므로 해당사항 없습니다.

7. 시장 위험과 위험 관리

연결회사의 재무위험관리는 시장위험, 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 재무위험 하에서도 안정적이고 지속적인 경영성과를 창출할 수 있도록 재무구조를 개선하고 자금운영의 효율성을 제고하는데 있습니다. 재무위험 관리활동은 주로 자금부서에서 주관하고 있으며 관련부서와의 긴밀한 협조 하에 재무위험 관리정책을 수립하여 재무위험의 식별, 평가, 헷지 등의 활동을 수행하고 있으며, 정기적인 모니터링을 통해 발생할 수 있는 재무위험의 영향을 최소화하는데 주력하고 있습니다.

가. 재무위험관리

(1) 시장위험 1) 외환위험 연결회사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 미래예상거래, 인식된 자산과 부채, 해외영업순투자와 관련하여 발생하고 있습니다.연결회사는 외환규정에 의해서 환율변동위험을 관리하고 있습니다. 환율관리의 기본전략은 환율 영향으로 인한 손익 변동성을 축소하는 것입니다. 우선적으로 수출과 수입통화 대응을 통한 Natural Hedge로 환율변동 노출금액을 상쇄한 후 잔여 환율변동노출금액에 대하여는 주로 선물환 등 파생상품을 이용하여 환율변동위험을 관리 하고있습니다.보고기간 종료일 현재 연결회사의 환율변동위험에 노출된 원화로 환산한 화폐성 외화 금융자산 및 부채는 다음과 같습니다.

(단위: USD천)

구분	당기말	전기말

USD	EUR	GBP	기타(주1)	합계	USD	EUR	GBP	기타(주1)	합계

외화 금융자산	653,733	82,819	35,144	48,638	820,334	525,028	11,993	31,644	24,422	693,087

외화 금융부채	(1,027,334)	(169,343	(25,322)	(5,708)	(1,227,707)	(904,362)	(172,286)	(21,378)	(9,218	(1,107,244)

차감 계	(373,601)	(86,524)	9,822	42,930	(407,373)	(379,334)	(60,293)	10,266	15,204	(414,157)

주1) 기타 통화 는 USD, EUR, GBP를 제외한 기타 외화 금액입니다.

보고기간 종료일 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 기능통화의 환율이10% 변동시 환율변 동이 법인세비용차감전순이익(손실)에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위:USD천)

구분	당기	전기

10% 환율 상승시	10% 환율 하락시	10% 환율 상승시	10% 환율 하락시

법인세비용차감전순이익(손실)	(40,737)	40,737	(41,416)	41,416

2) 이자율위험 연결회사의 이자율위험은 주로 변동이자부 예금과 차입금에 연관되어 있으며, 이와 관련된 이자수익 및 비용은 이 자율위험에 노출되어 있습니다. 특히 이자율위험은 주로 변동이자부 차입금으로부터 발생됩니다. 고정이자율이 적용되는 예금과 차입금의경우, 이자율 변동에 따른 당기손익이나 자본에 미치는 영향은 없습니다. 이를 위해 내부 유보자금을 활용한 외부차입 최소화, 고금리 차입금 감축, 장/단기 차입구조 개선, 고정 대 변동금리 차입조건의 차입금 적정비율 유지, 정기적인 국내외 금리동향 모니터링 실시 및 대응방안 수립 등을 통해 선제적으로 이자율위험을 관리하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 연결회사의 이자율변동 위험에 노출된 변동이자부 금융부채는다음과 같습니다.

(단위: USD천)

구분	당기말	전기말

금융부채	1,347,500	1,580,500

보고기간 종료일 현재 다른 모든 변수가 일정하고 상기 변동이자부 금융부채의 이자율이 100bp 변동시, 이자율변동이 연간 법인세비용차감전순이익(손실)에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: USD천)

구분	당기	전기

100bp 상승시	100bp 하락시	100bp 상승시	100bp 하락시

법인세비용차감전순이익(손실)	(13,475)	13,475	(15,805)	15,805

(2) 신용위험 신용위험은 연결회사의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래 상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 연결회사는 주기적으로 고객과 거래 상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타요소들을 고려하여 재무 신용도를 평가하고 있으며 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정하고 있습니다. 신용위험은 연결회사가 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 주요 거래처에 대한 신용위험 뿐 아니라 현금및현금성자산, 파생상품, 은행 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 신용위험은 연결회사의 신용정책에 의하여 효율적 신용위험 관리, 신속 한 의사결정 지원 및 채권 안전장치 마련을 통한 손실 최소화를 목적으로 관리하고 있습니다. 연결회사는 당기 중 손상의 징후나 회수기일이 초과된 채권 등에 대하여 당기말 현재 채무불이행이 예상되는 경우, 그 위험을 적절히 평가하여 연결재무상태표 에 반영하고 있습니다.

- 신용위험에 대한 노출정도

보고기간 종료일 현재 신용위험에 노출된 연결회사의 금융자산은 다음과 같으며, 장부금액은 신용위험에 대한 최대 노출정도를 표시하고 있습니다.

(단위: USD천)

구 분	당기말	전기말

현금및현금성자산	300,910	358,741

대여금 및 수취채권	장ㆍ단기금융상품	474	130

매출채권 및 기타채권	340,172	341,731

장기매출채권 및 기타비유동채권	4,011	2,137

파생상품자산	83	85

만기보유금융자산	2,970	2,022

합 계	648,620	704,846

- 보고기간 종료일 현재 연결회사의 금융자산 중 매출채권 및 기타채권에 대한 연령 분석은 다음과 같습니다. 1) 당기말

(단위: USD천)

계정과목	개별적으로 손상평가하는 채권	금융자산의 집합으로 평가하는 채권	합 계

만기 미경과	0~3개월 이하	3개월 초과~6개월 이하	6개월 초과 ~1년 이하	1년 초과

매출채권	24,710	272,671	33,346	3,720	5,479	11,724	351,650

미수금	467	5,752	-	-	-	2888	9,107

미수수익	-	489	-	-	-	-	489

단기대여금	-	74	-	-	-	-	74

장기매출채권	-	4,006	-	-	-	-	4,006

장기미수금	-	-	-	-	5	-	5

합 계	251,77	282,992	33,346	3,720	5,484	14,612	365,331

2) 전기말(단위: USD천)

계정과목	개별적으로 손상평가하는 채권	금융자산의 집합으로 평가하는 채권	합계

만기 미경과	0~3개월 이하	3개월 초과~6개월 이하	6개월 초과 ~1년 이하	1년 초과

매출채권	424	270,876	31,556	22,241	7,610	5,476	338,183

미수금	-	8,992	276	80	7,859	166	17,373

단기대여금	-	764	4	6	5	27	806

장기매출채권	-	2,137	-	-	-	-	2,137

합 계	424	282,769	31,836	22,327	15,474	5,669	358,499

부도 및 파산 등 손상 징후가 개별적으로 식별가능한 채권은 적절한 대손설정률로 충당금을 설정하며, 개별적으로 중요하지 않고 유사한 성격별로 분류되는 금융자산의 집합은 연령분석 및 대손경험률에 근거해 대손충당금을 설정하고 있습니다. 한편, 매도가능금융자산, 만기보유금융자산, 금융기관예치금 및 파생금융상품은 자 산의 성격상 손상 징후를 개별적으로 식별해 손상금액을 인식합니다. (3) 유동성위험 유동성위험은 연결회사가 유동성 부족으로 인해 금융부채에 대한 지급 의무를 이행하지 못하거나, 정상적인 영업을 위한 자금조달이 불가능한 경우 발생할 수 있습니다. 연결회사는 3개월 및 연간자금수지계획을 수립함으로써 영업활동, 투자활동, 재무활동에서의 자금수지를 미리 예측하고 있으며, 이를 통해 필요 유동성 규모를 사전에 확보하고 유지하여 향후에 발생할 수 있는 유동성 리스크를 사전에 관리하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 연결회사의 파생상품이 아닌 주요 금융부채의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다. 1) 당기말

(단위: USD천)

과 목	장부금액	계약상 명목현금흐름

합계	1년 미만	2년 이하	5년 이하	5년 초과

금융부채	1,777,830	2,086,150	522,531	79,956	1,478,733	4,930

2) 전기말(단위: USD천)

과 목	장부금액	계약상 명목현금흐름

합계	1년 미만	2년 이하	5년 이하	5년 초과

금융부채	2,125,597	2,568,581	651,729	88,356	258,468	1,570,028

상기 금융부채의 잔여만기 구간별 금액은 할인하지 않은 계약상 명목현금흐름(지급이자 포함)을 기초로 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었으며, 연결재무상태표 상금융부채의 장부금액과 차이가 있습니다. 한편 상기 비파생금융부채와 별도로 당기말 현재 연결회사가 제공한 금융보증계약으로 인하여 피보증인의 청구에 의해 부담할 수 있는 보증의 최대금액은 당사의 연결재무제표 주석 27을 참고하시기 바랍니다.

(4) 자본위험 연결회사의 자본위험관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 연결회사는 주주에게 지급되는 배당을 조정하고, 주주에 자본금을 반환하며, 부채감소를 위한 신주 발행 및 자산 매각 등을 실시하고 있습니다. 산업내의 타사와 마찬가지로 연결회사는 부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 부채비율은 부채총계를 자본총계로 나누어 산출하고 있습니다.

보고기간 종료일 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위:USD천)

구분	당기말	전기말

부채	2,461,091	2,764,054

자본	2,773,552	2,666,774

부채비율	88.73%	103.65%

8. 파생상품 거래현황 연결회사는 환율 및 이자율 변동에 따른 위험을 회피할 목적으로 통화선도 거래 계약을 체결하고 있으며, 파생상품계약과 관련하여 발생된 손익은 한국채택국제회계기준에 따른 회계처리를 하고 있습니다. 연결회사가 거래하는 모든 파생상품은 당해 계약에 따라 발생한 권리와 의무를 공정가액으로 평가하여 자산ㆍ부채로 계상하고 있습니다. 가. 파생상품 (1) 연결회사의 파생상품 개요는 다음과 같습니다.

구분	종류	내용

현금흐름위험회피	통화선도	외화매출예상분에 대한 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 통화선도계약을 체결

매매목적	통화선도	미래 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 통화선도계약을 체결

(2) 보고기간 종료일 현재 연결회사의 파생상품평가내역은 다음과 같습니다. 1) 당기말

(단위: 외화 각 천단위)

구 분	매입	매도	파생상품자산(부채)	파생상품평가손익	기타포괄손익누계액

통화	금액	통화	금액

현금흐름위험회피	EUR	29,367	GBP	24,911	294	-	294

USD	26,474	CZK	645,252	850	-	1,203

매매목적	USD	140,000	EUR	131,281	1,476	713	-

합계	2,620	713	1,497

2) 전기말(단위: 외화 각 천단위)

구 분	매입	매도	파생상품자산(부채)	파생상품평가손익	기타포괄손익누계액

통화	금액	통화	금액

현금흐름위험회피	CZK	562,846	EUR	20,770	66	-	66

EUR	39,371	GBP	28,393	885	-	885

USD	26,734	CZK	659,256	89	-	190

매매목적	USD	150,000	EUR	137,296	859	(2,838)	-

합계	1,899	(2,838)	1,141

연결회사는 파생상품에 대해서는 보고기간 말로부터 계약만기일까지 잔여만기가 12개월을 초과한다면 비유동자산(부채)로 분류하며, 12개월 이내인 경우에는 유동자산(부채)로 분류하고 있습니다 .현금흐름위험회피 적용시 당기손익으로 인식된 위험회피에 비효과적인 부분은 없습니다.

9. 경영상의 주요계약 - 해당사항 없음.

10 . 연 구개발 활동

가. 연 구개발활동의 개요 당사가 영위하고 있는 건설기계산업은 기계 산업 전반에 걸쳐 종합적인 기술이 요구되는 산업으로 IT 융.복합 기술, 첨단 소재 등을 활용하는 첨단산업입니다. 당사의 연구개발은 주로 신제품 개발, 제품개선, 기존 제품의 활용도 추가 발굴, 환경규제 관련기술개발, IT 기술을 응용한 기술개발, 안전 위주의 기술 개발, 성능 및 내구성 향상 기술, 연료저감 기술, 특정 수요에 대한 전략적 기술 등을 중심으로 진행되고 있습니다. 나. 연구개발비용 (단위: USD천)

과목	당기	전기

연구개발 비용	53,934	56,232

연구개발 투자	18,108	24,017

연구개발 지출	72,042	80,249

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	2.1%	2.2%

다. 연구개발 담당 조직1. 지역별 연구 인력 수

구분	지역	인원수 (명)

North America Oceania	미국	241

Europe, Middle East Africa	체코	154

Asia Latin America	인도 및 중국	9

라. 연구개발 실적 및 주요 과제

과제명	과제개요	수행부서	연구결과 및 기대효과	기술
연계

G2 M-SeriesLF/EXLF 85-99 HP Commonality	iT4와 T4f 엔진을 탑재하여 작업 효율 극대화하기 위한 700-800 series SSL, CTL 프로젝트	밥캣 Product Engineering NA	규제 충족	-

Fan Motor InSource	SSL/CTL의 유압식 팬모터 부분제조 및 자체조립	밥캣 Product Engineering NA	제품 비용 효율 향상	-

CA - UTV Landplane Program	UTV attachements 너비 확장	밥캣 Product Engineering NA	기능 향상	-

400-Series Loader Project	400-size SSL, CTL 도입	밥캣 Product Engineering NA	제품 너비 확장 및 추가 기능 확대	-

Brushcat Redesign	SSL, CTL용 강력한 제초형 attachment인 Brushcat의 기능 개선	밥캣 Product Engineering NA	QRD / 성능 개선	-

MT85	고객을 위한 제품 개선 및 성능 향상	밥캣 Product Engineering NA	기능 향상	-

Bobcat engines implementation to Dobris produced SSL	기존 쿠보타 엔진을 대체하기 위해 두산이 생산하는 새로운 밥캣 엔진을 도브리스에서 생산하는 SSL에 통합	밥캣 Product Engineering NA EMEA	2015년 2분기에 개발 완료 및 도브리스에서 제품 생산 개시	-

11 . 그밖에 투자의사결 정에 필요한 사항

특허, 실용신안 및 상표 등 지적재산권 현황

구분	The number of IPs owned by NAO entities	The number of IPs owned by EMEA entities	소계	합계

Patent	Registered	327	11*	338	460

Application pending	114	8*	122

Design Right	Registered	53	17*	70	82

Application Pending	12	0	12

Trademarks	Registered	449	6	455	527

Application Pending	72	72

Tradedress	Registered	14	_	14	19

Application Pending	5	_	5

Copyright	Registered	116	-	116	116

Application Pending	-	-	-

Domain	Registered	410	102	512	512

* CEC에서 등록한 EMEA 관련 특허 및 Design Right 표기주) 2016년 12월 31일 기준입니다.