두산밥캣 분기보고서 (2021.03)
II. 사업의 내용

1 . 사 업의 개요 당사는 지 주회사로서 타회사의 주 식취 득을 통 하여 그 회 사의 실 질적 인 지배권을 취득하 는 것을 목적으로 하는 회사입니다. 당사는 연결회사 기준으로 건설기계 생산 및 판매를 영위하고 있으며 북미, 유럽, 중동, 아프리카, 아시아, 라틴아메리카 지역 내 18개 의 종속회사를 두고 있는 외국기업지배지주회사입니다. 당 사는 연결회사 기준으로 주 요 시설을 북미와 유럽에 두고, 전세계의 주요 전략적 위치에 생산, 연구 및 개발시설을 두어 광범위한 글로벌 네트워크를 보유하고 있습니다. 본 내용은 당사의 연결회사가 영위하는 사업의 내용을 위주로 작성되었습니다. 본 장에서 "당사"는 문맥에 따라 "지배회사" 또는 연결기준으로 "당사 외에 당사의 종속회사"를 포함하는 용어로 사용될 수 있습니다.

가. 시장 여건(1) 산업의 특성건설기계 산업은 기계적인 동력을 이용하여 건축, 도로, 항만, 철도, 발전, 농지조성, 하천, 댐 등의 시설공사에 효율적, 능률적으로 활용되는 수단으로 쓰여지는 건설용 기계 및 이와 관련된 건설기계용 부품, 건설기계에 부착되는 Attachment, 건설 현장에 사용되는 모든 장비 및 도구를 포함하며 부품생산에서 조립에 이르는 종합 제조 산업입니다.

건설기계 산업은 다양한 부품의 가공/조립산업으로 기계산업 전반의 종합적 기술을 요구하며, 제품주기가 길어 생산기술력이 경쟁력을 좌우하므로 장기적인 기술투자를필요로 합니다. 특히, 핵심 부품은 오랜 경험과 기술 축적을 필요로 하는 고급 기술 수준이 요구됩니다.

건설기계 산업은 생산에서 품목이 광범위하므로 다품종 소량생산이 불가피한 대규모의 시설투자가 요구되는 산업이며, 소재 및 부품에 이르기까지 기계산업 전반의 기술이 종합적으로 요구되어 장기적인 기술투자 및 막대한 자본이 필요한 산업입니다.(2) 산업의 성장성세계 건설기계 시장의 주요 수요처인 북미와 유럽지역에서 도심지 협소지역 공사 증가로 Compact Equipment 수요가 늘어나는 추세입니다. 주요 소형 건설기계로는 Skid Steer Loader, Compact Track Loader, Mini Excavator, Mini Wheel Loader, Mini Dozer, Backhoe Loader, Telescopic Handler, Mini Dumper, Compact Tractor 등 이 있으며 특히, 도심지와 같은 협소한 지역의 공사수요가 증가함에 따라 소선회(장비의 후방 선회반경을 최소화하여 작업 시 장비의 돌출이 최소화된 장비) 미니굴착기의 수요 증가가 가속화될 것으로 판단됩니다. (3) 경기변동의 특성건설기계 산업은 전방산업인 건설업에 민감한 반응을 보이는 산업으로 건설경기의 기복이 있을 경우 계획 생산이 어려워 수출에 사활을 걸어야 하 는 수출 지향형 특성을 지니고 있습니다. 특히 Heavy 건설기계를 중점적으로 판매하는 회사들의 경우 경기 흐름 영향을 많이 받으며, 그 이유는 Heavy 건설기계가 주로 대형 건설 공사에 사용되고 대형 건설 투자 규모는 경기 호황과 불황 시 차이가 극명하게 나타나기 때문입니다. 하지만 당사의 주력 제품인 Compact Equipment 는 주택 건설, 농업, 조경 시장을 주요 매출 타겟으로 삼고 있으며 소형, 범용 제품의 특성 상 Heavy 건설기계 제품에 비해 거시경제 지표의 변동에 상대적으로 영향이 덜 민감한 편입니다.

(4) 경쟁요소 Compact Equipment 시장 은 특성상 견고한 브랜드 인지도와 폭넓은 딜러네트워크를 지닌 선두업체들이 시장 과반 이상의 점유율을 차지하고 있습니다.

이는 Compact Equipment 시 장의 경우, 건설기계 고객의 보수적인 구매 행태(품질에 대한 신뢰도, 내구성, A/S 용이성 등을 고려한 구매 행태)로 인하여 브랜드 이미지가 매우 중요하게 작용하고 있기에 선두업체들이 차지하는 비중이 높을 수 밖에 없는 것에 기인하고있습니다. Compact Equipm ent 시장은 Heavy 건설기계와는 달리 소득수준이 높은 선진국 시장을 중심으로 성장해왔습니다. 이는 인력으로 할 수 있는 일에 대한 Compact Equipment 의 대체수요 발생이 적정 GDP 수준 이상이어야 하는 것에 기인합니다. 또한 폭넓은 제품 라인업을 갖추지 못한 경우 다양한 니즈를 지닌 고객에게 적합한 제품을 공급하기가 어려운 상황입니다. 따라서 딜러의 경우, 폭넓은 제품 라인업을 보유한 브랜드 제품의 판매에 집중할 수 밖에 없으며 이를 갖추지 못한 경우 딜러들의 모집/유지가 어려운 상황입니다.즉, 오랜 기간에 걸친 제품개발과 판매 채널 구축에 투자를 진행해야 할 뿐만 아니라 그에 따른 충분한 제품 라인업 구축이 수반되어야만 적정 이익 수준을 기대할 수 있는 특성 상 신규업체의 진입 난이도는 높은 편입니다.(5) 자원 조달의 특성건설기계 산업은 수 만 여개의 부품 조립 생산의 형태로 이루어지기에 주요 원재료를같은 특성을 지닌 그룹별로 나눠 구분하고 있으며 당사는 이와 같은 원재료를 미국, 독일, 일본을 포함한 전세계 다양한 국가에 존재하는 공급처로부터 구입하고 있습니다. 당사가 제품 생산을 위해 사용하고 있는 주요 원재료는 제품의 뼈대를 만드는데 사용되는 철, 알루미늄, 용접부품, 비철금속 등과 석유화학원료, 고무, 플라스틱 등이 있습니다. 또한 제품의 성능을 결정하는데 가장 큰 역할을 차지하는 원재료(부품)으로는 엔진, 유압기계 및 파워트레인, 전장부품을 꼽을 수 있습니다. 이 중 가장 높은 비중을 차지하는 엔진 및 엔진부품의 경우, 2013년부터 두산인프라코어(주)로부터 G2(중소형 건설기계에 사용 가능한 전용 엔진)를 구입하고 있습니다.그 비중은 건설기계 디젤엔진 배기가스 규제에 맞춰 높여 가고 있습니다. 당사는 이와 같은 관계회사로부터의 엔진 구입을 통해 Service 향상, 개발/생산 등에 대한 통제 확보 등이 가능해졌으며 그 뿐만 아니라 당사의 제품에 대한 정체성/일관성을 보다 확고히 할 수 있게 되었습니다. 이처럼 엔진 부문의 두산인프라코어(주)와의 협업 작업 뿐만 아니라 타 원재료에 대해서도 지속적으로 두산그룹 계열사와의 협업 영역을 도출 중에 있습니다. 당사는 Global 생산 및 영업 체계를 갖추고 있으며 일괄적인 생산 수요 대응, 원재료 조달을 위해 Global 원재료 공급 관리 체계를 구축하였습니다. 원재료의 적시 공급 및 적정 품질 관리를 위해 신뢰성을 지닌 한정된 그룹의 공급업체를 통해 주요 원재료 및 부품을 조달하고 있습니다. 당사는 생산 능력, 가격, 배송, 품질 및 재무 안정성 등을 감안한 평가 절차를 거쳐 원재료 및 부품 공급업체를 선택하고 있으며 주기적으로 공급업체의 재평가를 실시하고 있습니다. 또한 당사는 원재료 공급업체와 상호간 이익이 될 수 있는 관계를 유지하기 위해 장기파트너쉽을 구축하고자 노력하고 있습니다.

(6) 관계 법령 또는 정부의 규제 및 지원 등유럽 및 미국의 환경규제는 국민의 건강 및 경제적 이익을 보호하기 위해 지속적으로강화되고 있으며 건설기계 분야의 국제 환경규제는 크게 배기가스 배출 규제가 해당됩니다.건설기계용 디젤엔진에 대해서는 세계 각국에서 매년 배기가스의 규제가 강화되고 있고, 특히 유럽과 미국을 중심으로 한 규제의 수준이 건설기계용 디젤엔진 배기가스규제를 선도하고 있어, 유럽의Stage-5, 미국의Tier4 Final 등 배기규제를 만족하는 엔진을 적용하고 있습니다. (7) 신규 산업에 관한 사항

당사는 '18년도 컴팩트 트랙 터 공동개발 계약 체결 및 '19년도 조경 장비 모어(Mower)사업체 인수를 통해 북미 농경, 조경산업에 진출하였습니다.

북미 컴팩트 트랙터 시장 규모는 연간 약 24만대, 모어 시장은 연간 약 81만 대로 농업, 조경산업은 북미 농업인구의 증가에 따라 지속적 성장세를 보이고 있으며, 시장 특성 상 Oil Gas 등 거시경제 지표의 변동에 비교적 영향이 덜 민감한 편입니다.

나. 회사의 현황 (1) 영업개황당사는 제품의 다변화, R 통한 제품혁신, 구조조정을 통한 영업 체질 개선, 신흥시장 진출 가속화 등을 통하여 Compact Equipment 시장에서 선도자의 지위를 확보하였을 뿐만 아니라, Portable Power시장에서도 Global 경쟁력을 갖추고 있습니다. 당사가 판매하고 있는 주요 제품별 현황은 다음과 같습니다.

구분	설명

Compact Equipment	Skid Steer Loader, Compact Track Loader, Mini Excavator, Telescopic Handler, Backhoe Loader, Compact Tract or, Mower, 450개 이상의 Attachments 등을 비롯한 Compact Equipment이며 이에 대해 자체 디자인, 개발, 제조 및 판매함

PortablePower	Portable Power란 이동식 전기 및 공압 생산장비를 통칭함. Portable Air Compressors, Generators, Lighting Systems를 포함한 다양한 Portable Power 제품을 의미하며 이에 대해 디자인, 개발, 제조 및 판매함

(2) 주요 제품 시장 점유율 추이

구분	제8기 1분기	제7기	제6기

SSL (국내)	-	-	-

주)	두산밥캣의 2021년 1분기 누적 매출액은 12,248억 원을 기록하였습니다. 시장점유율은 타사 판매 현황을 확인할 수 없어, 기재를 생략하였습니다.

(3) 시장의 특성건설기계산업은 전형적으로 경기상황에 따른 업황 변동성이 높은 산업으로서, 호황기에는 주택·토목·광산 등 전반적인 인프라 개발에 소요되는 고정자산 투자의 증가에 따라 시장규모가 확대되는 반면, 불황기에는 투자유보에 따른 건설장비 구매가 급감하면서 시장이 위축되는 모습을 보입니다. 또한 3~4년 주기의 교체 수요 및 태풍 등의 자연재해 등에 의해서도 영향을 받는 산업입니다. 지역별 건설기계 시장은 그 지역의 개발 정도, 건설 규모, 건설의 유형에 따라 그 특성이 다릅니다. 북미 및 유럽 등 선진 건설기계 시장은 주택, 도심지 인프라 개보수 등 소규모 건설 위주의 수요로 인해 소형 장비 비중이 높습니다. 중국은 대규모 인프라 공사 및 원자재 수요에 의한 광산용 중대형장비 비중이 높으며, 최근 경기 불황에서 벗어나 '17년 부터 원자재 확보를 위한 중대형장비 수요가 증가하고 있으며, 농촌이나 시정공사 및 지속적인 도시화 계획에 의한 소형장비 판매 비중이 지속적으로 높아지고 있습니다. 신흥시장은 도로/철도/항만 등 대규모 인프라 신설공사 비중이 높아 중/대형장비 비중이 높았으나, 최근 인건비 상승과 농촌의 도시화 진행으로 소형 장비에 대한 수요가 점차 증가 중에 있습니다. 이러 한 시장의 특성을 반영하여 글로벌 컴팩트(SSL/CTL/MEX 등) 시장은 선진 시장, 특히 북미를 중심으로 형성되었으며, 최근 일부 신흥시장 시장이 소폭 성장하고 있습니다. (4) 신규사업 등의 내용 및 전망

당사는 '18년도 컴팩트 트랙터 공동개발 계약 체결 및 '19년도 조경 장비 모어(Mower)사업체 인수를 통해 북미 농경, 조경산업에 진출하였습니다. 농경, 조경산업은 건설기계 산업과 밀접한 산업 분야로 당사의 기존 건설기계와 Product bundle로 조합할 경우 큰 시너지 효과를 창출할 수 있습니다.

이를 위해 당사는 '18년에 국내 우수한 농기계 전문업체와 컴팩트 트랙터 공동개발 계약을 체결하여 현재 북미 시장을 중심으로 20개 모델이 시장에 출시되었으며, '19년에 미국 조경장비 전문업체로부터 모어(Mower) 사업을 인수하여 당사 사업영역 확대에 속도를 내고 있습니다. 그 동안 로더와 소형굴착기 제품군으로 라인업이 한정되어 있어 전 라인업을 갖춘 경쟁사 대비 딜러망 확장성 측면이 제한적이었지만, 이번 북미 농경, 조경산업 진출로 라인업 및 딜러망을 확대할 계획이며 향후 유럽 및 오세아니아로의 시장 진출을 통해 당사의 지속적 성장을 기대하고 있습니다.

북미 컴팩트 트랙터 시장은 연간 약 24만대, 모어 시장은 연간 약 81만 대 규모로, 북미 소형 건설기계 전체를 합한 규모(연간 약 16만대) 보다 큰 시장입니다. 또한 농업, 조경산업은 북미 농업인구의 증가에 따라 지속적 성장세를 보이고 있으며, 시장 특성 상 Oil Gas 등 거시경제 지표의 변동에 비교적 영향이 덜 민감한 편입니다.

당사는 북미에서 쌓아온 브랜드 인지도와 기존 미국 전역의 딜러망을 통해 신제품을 판매 중에 있으며, 향후 조기 안착을 위해 농업지역인 미국 중남부지역 뿐만 아니라 유럽 및 오세아니아 시장에 추가로 딜러망을 확보할 계획 중에 있습니다.

또한 제품의 특성측면에서, 이번에 출시한 컴팩트 트랙터는 시야 확보와 인체공학적 디자인으로 작업자의 피로도를 최소화하여 작업효율이 우수하다는 경쟁력을 지니고 있습니다. 모어의 경우, 제초 등 조경작업을 제로턴 방식(0도 회전반경)을 적용해 작업의 효율성이 뛰어나다는 장점을 지니고 있습니다.

이러한 신규 제품들의 홍보를 위해 기존 건설기계 제품과 함께 Product bundle로 미국 등 세계적인 전시회에 출품하며 적극적인 홍보 활동 중에 있습니다. 이렇게 확보된 제품과 판매채널을 통해 인접시장으로 사업을 빠르게 확장하여 기존사업과의 판매 시너지가 극대화될 수 있도록 역량을 집중하고 있습니다.

(5) 지주회사 조직도

다. 사업부문별 재무 정보사업부문별 재무 정보는 하기 2.주요 제품 및 서비스와 내용이 동일하므로 이를 참고하시기 바랍니다.

2. 주요 제품 및 서비스가. 주요 제품 등의 현황

(단위: USD천)

구분	매출액(비율)

제8기 1분기	제7기	제6기

Compact Equipment	1,041,325(94.7%)	3,406,458(93.9%)	3,541,945(91.6%)

Portable Power	58,086(5.3%)	222,251(6.1%)	326,755(8.4%)

합계	1,099,411	3,628,709	3,868,700

주1) 두산밥캣(주) 연결 계속영업 실적 기준으로 기재하였습니다.

나. 주요 제품 가격 변동 추이(단위: 원)

품목	제품	제8기 1분기	제7기	제6기

Compact Equipment	S590	46,000,000	44,000,000	42,000,000

PortablePower	Portable Power대표 기종	187,000,000	182,000,000	182,000,000

주1) Portable Power대표 기종: 제8기 1분기 XHP1170WCU, 제7기 XHP1170WCU, 제6기 XHP1170WCU

(1) 가격산출 기준- 국내 표준사양 가격 기준.

- 해당 모델 최종 소비자가격(권장소비자가격) 기준

(2) 가격변동원인

구분	가격변동원인

Compact Equipment	물가 인상분 반영(인건비, 창고임대료 등)

Portable Power	-

3. 주요 원재료에 관한 사항 가. 주요 원재료 등의 가격 변동 추이 등

(단위: USD)

제8기 1분기	제7기	제6기

Hydraulics Powertrain	1,298	1,327	1,262

Steel Weldment	480	480	710

Petrochemical	1,115	1,134	1,146

주1) 미국 기준이며, 원재료 별 대표 부품 품목에 대한 가격입니다. 부품별 대표매입처 구매계약가격 기준으로 산출하였습니다. 주2) 주요 원재료 별 대표 부품 품목은 아래와 같습니다. - Hydraulics Powertrain : Motor Drive - Steel Weldment : Flat Coil 0.5000" NOM/60.0"/MS254 - Petrochemical : Track Rubber 450X58

나. 주요 매입처

주요매입처	매입처와의 특수관계여부	공급시장의 독과점 정도	공급의 안정성

두산인프라코어(주)	최대주주	해당사항없음	안정적 공급

Kubota	해당사항없음	해당사항없음	안정적 공급

Bosch	해당사항없음	해당사항없음	안정적 공급

4. 생산 및 설비에 관한 사항 가. 생산능력 및 산출근거(1) 생산능력

(단위: 대)

구 분	사업소	제8기 1분기	제7기	제6기

Compact Equipment	국내	-	-	-

해외	24,400	90,000	93,700

Portable Power	국내	-	-	-

해외	5,200	19,000	20,300

주1) 일부 제품에 대해서는 외주생산(OEM)을 통해 공급받고 있습니다.주2) 주공장이 아닌 Attachment 및 특수장비는 제외하였습니다. 주3) 제7기부터 Compact Equipment 내, 기존의 Skid Steer Loader, Compact Track Loader, Mini Excavator, Telescopic Handler에 추가로 Backhoe Loader가 포함되었습니다.

(2) 생산능력 산출의 근거각 공장별 연간 표준작업시간 및 가동형태(2교대, 3교대)등의 기준으로 작성되었 으며 주공장이 아닌 Attachment 및 특수장비는 제외하였습니다. 나. 생산실적 및 가동률(1) 생산실적

(단위: 대)

구 분	사업소	제8기 1분기	제7기	제6기

Compact Equipment	국내	-	-	-

해외	17,100	53,500	65,900

Portable Power	국내	-	-	-

해외	1,100	3,460	7,300

주1) 일부 제품에 대해서는 외주생산(OEM)을 통해 공급받고 있습니다.주2) 주공장이 아닌 Attachment 및 특수장비는 제외하였습니다. 주3) 제7기부터 Compact Equipment 내, 기존의 Skid Steer Loader, Compact Track Loader, Mini Excavator, Telescopic Handler에 추가로 Backhoe Loader가 포함되었습니다.

(2) 당해 사업연도의 가동률(단위: %)

구 분	사업소	제8기 1분기

Compact Equipment	국내	-

해외	70.1%

Portable Power	국내	-

해외	21.2%

주1) 가동률 = 생산실적/생산능력다. 생산설비의 현황 (1) 현황

당사의 종속회사는 미국, 유럽, 인도, 중국 등 해외 공장과 사업소에서 사업활동을 수행하고 있으며, 생산에 중요한 시설 등으로 토지, 건물, 구축물, 기계장치, 중장비, 차량운반구, 공기구ㆍ비품 등을 보유하고 있습니 다. 당분기말 현재 연결회사가 보유중인 유형자산의 현황 및 기중 변동내역은 다음과 같습니다.

1) 당분기(단위: USD천)

구 분	토지	건물	기계장치	차량운반구	비품	건설중인자산	합 계

기초	33,714	161,810	240,594	1,177	11,526	60,180	509,001

취득/자본적지출	-	5,683	4,503	53	1,344	3,255	14,838

처분	-	-	(278)	(27)	(204)	-	(509)

감가상각	-	(2,387)	(14,471)	(95)	(828)	-	(17,781)

기타	(556)	(2,548)	4,564	(10)	1,649	(11,900)	(8,801)

분기말	33,158	162,558	234,912	1,098	13,487	51,535	496,748

취득원가	33,158	253,689	508,148	3,220	20,109	51,535	869,859

감가상각누계액	-	(89,680)	(272,511)	(2,117)	(6,525)	-	(370,833)

정부보조금	-	-	-	-	(47)	-	(47)

손상차손누계액	-	(1,451)	(725)	(5)	(50)	-	(2,231)

2) 전분기(단위: USD천)

구 분	토지	건물	구축물	기계장치	차량운반구	공구와기구	비품	건설중인자산	합 계

기초	32,787	150,504	4,361	181,209	750	3,570	7,931	75,896	457,008

취득/자본적지출	-	-	-	2,468	22	41	862	25,205	28,598

처분	-	-	-	(142)	(62)	(2)	(13)	(1)	(220)

감가상각	-	(1,897)	(86)	(12,069)	-	(296)	(551)	-	(14,899)

기타	(1,386)	(1,203)	(64)	6,875	325	2,795	1,861	(13,652)	(4,449)

분기말	31,401	147,404	4,211	178,341	1,035	6,108	10,090	87,448	466,038

취득원가	31,401	225,039	7,268	435,983	3,013	7,492	21,209	87,448	818,853

감가상각누계액	-	(76,590)	(2,757)	(256,969)	(1,972)	(1,250)	(11,119)	-	(350,657)

손상차손누계액	-	(1,045)	(300)	(673)	(6)	(134)	-	-	(2,158)

연결회사는 토지에 대해 후속측정을 재평가금액으로 인식하고 있으며, 보고기간종료일 현재 원가모형을 적용하여 토지를 측정하였을 경우의 장부 가액은 USD 18,562 천 입니다. 한편, 보 고기간종료일 현재 연결회사의 차입금과 관련하여 상기 유형자산 중 일부가 담보로 제공되어 있습니다.(연결검토보고서 주석 15 및 31 참조)

라. 집행중인 투자(단위: USD천)

구분	제8기 1분기	제7기	제6기

유형자산 투자	14,838	106,135	112,214

무형자산 투자	11,018	45,785	50,700

합계	25,856	151,920	162,914

마. 향후 투자 계획(단위: USD천)

구분	자산형태	연도별 예상투자액	비고

2021	2022	2023

유형 및 무형자산	건물 및 기계 등	179,721	180,621	175,316	제관/조립 품질 향상용 설비 개선, 양산시설 구축, R 구입 등

주1) 보고서 제출일 현재 사업계획상 설비 구입 및 개선, 시설 구축 등에 사용될 목적으로 지역별 배부된 예산으로서 향후 사업환경에 따라 변경될 수 있습니다.

5. 매출에 관한 사항(연결기준)

가. 매출 실적 (1) 제품 별 매출현황

(단위: USD천)

구분	순매출액

제8기 1분기	제7기	제6기

Compact	1,041,325	3,406,458	3,541,945

Portable Power	58,086	222,251	326,755

합계	1,099,411	3,628,709	3,868,700

(2) 지역별 매출현황(단위: USD천)

구분	순매출액

제8기 1분기	제7기	제6기

North America	817,385	2,663,929	2,820,591

Europe, Middle East Africa	199,774	703,446	755,740

Asia, Latin America Oceania(주1)	82,252	261,334	292,369

합계	1,099,411	3,628,709	3,868,700

주1) 전기중 Clark Equipment Co.는 Doosan Bobcat Korea Co., Ltd.에 Oceania 사업부를 매각하였습니다. Oceania 사업부 매출은 North America Oceania 에서 Asia, Latin America Oceania로 재분류 되었습니다.

나. 판매 경로 및 판매 방법 등(1) 판매조직

당사의 주요 판매 채널은 딜러망, 렌탈 업체 등이 있으며, 대부분 전문 판매 딜러를 통하여 개인 및 법인 고객들에게 제품 판매가 이루어지고 있습니다.

지역별로는 NA, EMEA 및 Asia/LA/OC 등 지역별 담당 전문 판매 딜러를 선정하여 대규모 딜러 네트워크를 구축하고 있습니다.

딜러는 당사가 규정한 구역별로 판매권한을 부여 받으며, 각각의 딜러는 정해진 구역내에서 두산 또는 밥캣 브랜드의 독점권을 갖게 됩니다. 대부분의 딜러는 동일한 제품군 내에서 타 브랜드의 제품을 취급하고 있지는 않으나, 이를 강제로 규정할 수는 없기 때문에 일부 딜러의 경우 동일 제품군 내에서 당사와 타사 브랜드를 모두 취급하기도 합니다.

딜러 선정은 재무적인 역량과 사업적인 역량을 고려하고 일관된 평가방식에 의거하여 1차 필터링을 하며, 경영진이 최종 승인을 합니다. 당사는 매년 사업계획에 근거하여 선정된 딜러에게 딜러별 목표를 부여하고, 목표 달성 여부에 따라 인센티브를 차등하여 부여하고 있습니다. 그러나 지속적으로 부여된 목표를 달성하지 못할 경우, 사전통보 후 일정기간의 유예기간을 거쳐 합법적인 기준 내에서 딜러쉽을 해지합니다.

당사는 딜러 네트워크를 확장하고 장기적인 협력관계를 유지하기 위하여 차별화된 딜러 관리 프로그램을 도입하여 딜러들에게 다양하고 뛰어난 유통 및 지원 서비스를 제공하고 있습니다.

(2) 판매경로

당사의 판매 채널은 직접판매, 당사 소유의 판매대리점, 그리고 전문 판매 딜러 등 크게 세 가지 판매채널을 통하여 제품을 판매하고 있습니다. 독일, 프랑스등 유럽의 일부 국가에서는 당사가 소유하고 있는 판매 대리점을 활용하고, 정부, 군대, 대기업 등의 경우에는 직접 판매 및 관리를 하고 있습니다. 이 외 대부분의 경우에는 당사가 규정한 지역별로 선정한 전 문 판매 딜러를 통하여 제품 판매가 이루어지고 있습니다.

2021년 1분기 누적 판매경로별 매출액 비중

경 로	직접판매	판매대리점	전문판매딜러

비 중	9%	3%	88%

(3) 판매방법 및 조건당사의 판매 방법은 지역적 특성에 따라 북미 지역과 유럽, 중동, 아프리카 지역이 상이합니다. 지역별로 자체 소유 판매 대리점 및 당사의 기준에 맞게 선정한 딜러를 통하여 최종 소비자에게 판매하고 있습니다. 일반적인 지불조건은 60일에서 90일이며, 고객의 신용한도와 지불 담당자의 판단에 따라서 현금으로 선불이 요구되기도 합니다. 또한, 일부 지방에서는 신용장이 사용되고 있습니다. 화물비용과 같은 부대비용의 경우는 기본 명세서에 포함하거나 다른 명세서에 물건판매와 같은 조건으로 별도 청구되고 있습니다.대부분의 매출채권은 금융기관을 통하여 매입 자금 융자 방식(Floor Planning: 팔릴 때까지 상품을 담보로 하는 자금 차입 방식)으로 거래되며, 이러한 매출채권은 최초 판매일 이후 수 일 이내에 금융기관으로부터 현금으로 정산됩니다.

(4) 판매전략당사의 종속회사는 전세계 여러 지역에 분포되어 있고 다양한 지역을 대상으로 판매를 하기 때문에, 건설산업의 지역별 특성에 따라 전략 또한 세세한 차이가 있습니다. 하지만 공통적인 판매전략의 핵심은 시장 커버리지를 늘리는 것과 커버하고 있는 시장 내 시장점유율을 높이는 것입니다. 시장 커버리지 확장은 딜러의 신규 모집과 관련이 있으며, 이를 효과적으로 진행하기 위하여 구역별 신규 모집 또는 시장 커버리지 로드맵을 가지고 매년 신규 딜러를 채용하고 있습니다. 커버하고 있는 시장 내 점유율 향상을 위하여 딜러 인센티브 프로그램을 운영하고 있으며, Demo, Consignment, Advertisement 등 마케팅 활동 지원을 다양하게 추진하고 있습니다. 또한 차별화된 딜러 관리 프로그램을 도입하여 딜러 네트워크의 신규 확보, 교육, 관계 유지를 효율적으로 하기 위해 노력하고 있습니다. 딜러 Training Center, "Boot Camp”Training, Bobcat University 등 다양한 딜러 대상 교육 프로그램을 도입하여 밥캣에 대한 딜러들의 이해도를 넓히고, 딜러 계약을 맺은 지점에게 Big Data 기반 건설기계 산업 관련 데이터 분석툴과 대쉬보드를 서비스로 제공하는 등 딜러망과 네크워크를 강화하고 장기적인 관계를 유지하도록 지속적인 투자와 지원을 하고 있습니다. 이로 인하여 북미 시장에서는 실적 부진 또는 목표치 미달 등의 사유로 딜러쉽이 해지되지 않는 한 딜러들의 이탈이 매우 낮아 딜러와의 계약기간이 평균 29년을 상회하고 있으며, 유럽 딜러와는 최초 계약시 계약기간을 5년으로 체결하는 등 딜러 네트워크와 장기적인 협력관계를 맺고 있습니다. 6. 수주 현황당사는 수주기반 사업을 영위하고 있지 않으므로 해당사항 없습니다.

7. 시장 위험과 위험 관리

연결회사의 재무위험관리는 시장위험, 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 재무위험하에서도 안정적이고 지속적인 경영성과를 창출할 수 있도록 재무구조를 개선하고 자금운영의 효율성을 제고하는데 있습니다.재무위험 관리 활동은 주로 자금부서에서 주관하고 있으며 관련부서와의 긴밀한 협조 하에 재무위험 관리정책을 수립하여 재무위험의 식별, 평가, 헷지 등의 활동을 수행하고 있으며, 정기적인 모니터링을 통해 발생할 수 있는 재무위험의 영향을 최소화하는데 주력하고 있습니다.

가. 재무위험관리 (1) 시장위험1) 외환위험

연결회사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 인식된 자산과 부채, 해외영업순투자와 관련하여 발생하고 있습니다.

연결회사는 외환규정에 의해서 환율변동위험을 관리하고 있습니다. 환율관리의 기본전략은 환율 영향으로 인한 손익 변동성을 축소하는 것입니다.

보고기간종료일 현재 외환위험에 노출되어 있는 연결회사의 금융자산ㆍ부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD천)

구분	당분기말	전기말

USD	EUR	GBP	기타(주1)	합계	USD	EUR	GBP	기타(주1)	합계

외화 금융자산	354,663	9,462	14,015	24,639	402,779	287,342	6,975	17,575	19,596	331,488

외화 금융부채	(451,405)	(66,006)	(122)	(7,223)	(524,756)	(388,049)	(56,158)	(2,624)	(12,822)	(459,653)

차감 계	(96,742)	(56,544)	13,893	17,416	(121,977)	(100,707)	(49,183)	14,951	6,774	(128,165)

(주1) 기타 통화는 USD, EU R, GBP를 제외한 기타 외화 금액입니다.

보고기간종료일 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 기능통화의 환율이10% 변동시 연결회사의 법인세비용차감전순이익 (손실) 에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: USD천)

구분	당분기	전기

10% 환율 상승시	10% 환율 하락시	10% 환율 상승시	10% 환율 하락시

법인세비용차감전순이익(손실)	(12,198)	12,198	(12,817)	12,817

2) 이자율위험

이자율위험은 미래의 시장 이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험을 뜻하며, 이는 주로 변동금리부 조건의 예금과 차입금에서 발생하고 있습니다.

연결회사는 내부자금 공유 확대를 통한 외부차입 최소화, 고금리 차입금 감축, 장/단기 차입구조 개선, 고정 대 변동이자 차입조건의 적정비율 유지, 정기적인 국내외 금리동향 모니터링 실시 및 대응방안 수립 등을 통해 이자율 변동에 따른 위험을 최소화하고 있습니다.

보고기간종료일 현재 연결 회사의 이자율변동 위험에 노출된 변동금리부 금융부채 는 다음과 같습니다. 다만, 이자율 변동위험을 회피하기 위하여 파생상품에 가입된 차입금은 제외되어 있습니다 (주석 8 참조).

(단위: USD천)

구분	당분기말	전기말

금융부채	640,200	643,563

보고기간종료일 현재 다른 모든 변수가 일정하고 상기 변동금리부 금융부채에 대한이자율이 100bp 변동시, 이자율변동이 연결 회 사의 연간 법인세비용차감전순이익 에 미치는 영향은 아래 표와 같습니다.

(단위: USD천)

구분	당분기	전기

100bp 상승시	100bp 하락시	100bp 상승시	100bp 하락시

법인세비용차감전순이익(손실)	(6,402)	6,402	(6,436)	6,436

(2) 신용위험

신용위험은 연결회사의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래 상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 연결회사는 주기적으로 고객과 거래 상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타요소들을 고려하여 재무 신용도를 평가하고 있으며 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정하고 있습니다.

신용위험은 연결회사가 보유하고 있는 수취채권을 포함한 주요 거래처에 대한 신용위험 뿐 아니라 현금및현금성 자산, 파생상품, 은행 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다.

신용위험은 연결회사의 신용정책에 의하여 효율적 신용위험 관리, 신속한 의사결정 지원 및 채권 안전장치 마련을 통한 손실 최소화를 목적으로 관리하고 있습니다. 연결회사는 개별적으로 손상징후가 식별가능한 채권은 개별법으로 적절한 대손설정율을 계상하며, 개별적으로 중요하지 않고 유사한 성격별로 분류되는 집합채권에 대해 전체 기간기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다.

보고기간종료일 현재 신용위험에 노출된 연결회사의 금융자산은 다음과 같으며, 장부금액은 신용위험에 대한 최대 노출정도를 표시하고 있습니다.

(단위: USD천)

구 분	당분기말	전기말

현금 및 현금성자산	871,474	718,937

단기금융상품	2,647	13,787

매출채권 및 기타채권	374,191	324,501

장기금융상품 (주1)	1,463	526

장기투자증권	94	98

장기매출채권 및 기타비유동채권	10,271	10,368

파생상품자산	-	25

기타비유동자산	5,858	4,870

합 계	1,265,998	1,073,112

(주1) 상기 장기금융상품은 정부 입찰과 관련하여 사용이 제한된 예금 과 전차 보증금관련 질권이 설정된 예금 등이 포함되어 있 습니다.

보고기간종료일 현재 연결회사의 금융자산 중 매출채권 및 기타채권에 대한 연령분석은 다음과 같습니다. (1) 당분기말

(단위: USD천)

계정과목	개별적으로 손상평가하는 채권	금융자산의 집합으로 평가하는 채권	합 계

만기 미경과	0~3개월 이하	3개월 초과~6개월 이하	6개월 초과 ~1년 이하	1년 초과

매출채권	18,109	242,462	15,693	953	2,765	5,210	285,192

미수금	59,974	13,356	-	-	-	615	73,945

미수수익	49	1,463	-	-	-	-	1,512

단기대여금	24,000	39	-	-	-	-	24,039

장기매출채권	-	105	-	-	-	-	105

장기미수금	10,139	27	-	-	-	-	10,166

합계	112,271	257,452	15,693	953	2,765	5,825	394,959

( 2) 전기말(단위: USD천)

계정과목	개별적으로 손상평가하는 채권	금융자산의 집합으로 평가하는 채권	합 계

만기 미경과	0~3개월 이하	3개월 초과~6개월 이하	6개월 초과 ~1년 이하	1년 초과

매출채권	13,550	173,246	30,252	2,822	2,820	7,996	230,686

미수금	61,715	17,580	195	50	-	1	79,541

미수수익	-	1,399	-	-	-	-	1,399

단기대여금	24,000	54	-	-	-	-	24,054

장기매출채권	-	157	-	-	-	-	157

장기미수금	10,126	86	-	-	-	-	10,212

합 계	109,391	192,522	30,447	2,872	2,820	7,997	346,049

부도 및 파산 등 손상 징후가 개별적으로 식별가능한 채권은 적절한 대손설정율로 충당금을 설정하며, 개별적으로 중요하지 않고 유사한 성격별로 분류되는 금융자산의 집합은 신용위험 특성과 연체일을 기준으로 측정한 기대신용손실에 근거해 대손충당금을 설정하고 있습니다. 보고기간종료일 현재 연결회사의 금융자산 중 매출채권 및 기타채권 대손충당금 에 대한 연령분석은 다음과 같습니다.

(1) 당분기말(단위: USD천)

계정과목	개별적으로 손상평가하는 대손충당금	금융자산의 집합으로 평가하는 대손충당금	합 계

만기 미경과	0~3개월 이하	3개월 초과~6개월 이하	6개월 초과 ~1년 이하	1년 초과

매출채권	7,452	503	196	79	235	2,031	10,496

미수금	1	-	-	-	-	-	1

합 계	7,453	503	196	79	235	2,031	10,497

( 2 ) 전기말(단위: USD천)

계정과목	개별적으로 손상평가하는 대손충당금	금융자산의 집합으로 평가하는 대손충당금	합 계

만기 미경과	0~3개월 이하	3개월 초과~6개월 이하	6개월 초과 ~1년 이하	1년 초과

매출채권	5,023	699	363	358	833	3,902	11,178

미수금	1	-	-	-	-	-	1

합 계	5,024	699	363	358	833	3,902	11,179

(3) 유동성위험 유동성위험은 연결회사가 유동성 부족으로 인해 금융부채에 대한 지급 의무를 이행 못하거나, 정상적인 영업을 위한 자금조달이 불가능한 경우 발생할 수 있습니다.연결회사는 3개월 및 연간자금수지계획을 수립함으로써 영업활동, 투자활동, 재무활동에서의 자금수지를 미리 예측하고 있으며, 이를 통해 필요 유동성 규모를 사전에 확보하고 유지하여 향후에 발생할 수 있는 유동성위험을 사전에 관리하고 있습니다. 연결회사의 유동성위험 분석내역은 다음과 같습니다.

(1) 당분기말(단위: USD천)

과 목	장부금액	계약상 명목현금흐름

합계	1년 미만	2년 이하	5년 이하	5년 초과

매입채무	530,120	530,120	530,120	-	-	-

기타채무(유동 및 비유동)	258,758	258,759	244,550	6,680	2,914	4,615

차입금	654,950	701,986	34,897	32,661	634,428	-

리스부채	74,556	82,975	19,592	14,597	26,847	21,939

사채	295,363	374,564	17,870	17,870	338,824	-

합 계	1,813,747	1,948,404	847,029	71,808	1,003,013	26,554

(2) 전기말(단위: USD천)

과 목	장부금액	계약상 명목현금흐름

합계	1년 미만	2년 이하	5년 이하	5년 초과

매입채무	378,307	378,307	378,307	-	-	-

기타채무(유동 및 비유동)	286,063	286,063	275,178	6,670	-	4,215

차입금	662,936	713,289	36,804	34,193	642,292	-

리스부채	55,448	61,905	18,883	12,213	20,647	10,162

사채	295,090	378,970	17,870	17,870	343,230	-

합계	1,677,844	1,818,534	727,042	70,946	1,006,169	14,377

상기 금융부채의 잔여만기 구간별 금액은 할인하지 않은 계약 상 명목현금흐름(지급이자 포함)을 기초로 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었으며, 재무상태표 상 금융부 채의 장부금액과 차이가 있습니다. 한편 상기 금융부채와 별도로 보고기간종료일 현재 연결회사가 제공한 금융보증계약 으로 인 하여 부담할 수 있는 보증의 최대금액은 주석 31 과 같습니다.

(4) 자본위험

연결회사의 자본위험관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다.자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 연결회사는 주주에게 지급되는 배당을 조정하고, 주주에 자본금을 반환하며, 부채감소를 위한 신주 발행 및 자산 매각 등을 실시하고 있습니다. 산업내의 타사와 마찬가지로 연결회사는 부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 부채비율은 부채총계를 자본총계로 나누어 산출하고 있습니다.

보고기간종료일 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: USD천)

구분	당분기말	전기말

부채	2,820,303	2,653,312

자본	3,770,682	3,744,306

부채비율	74.80%	70.86%

8. 파생상품 거래현황 연결회사는 환율 및 이자율 변동에 따른 위험을 회피할 목적으로 통화선도 거래 계약을 체결하고 있으며, 파생상품계약과 관련하여 발생된 손익은 한국채택국제회계기준에 따른 회계처리를 하고 있습니다. 연결회사가 거래하는 모든 파생상품은 당해 계약에 따라 발생한 권 리와 의무를 공정가액으로 평가하여 자산ㆍ부채로 계상하고 있습니다. 가. 파생상품 (1) 연결회사의 파생상품 개요

구분	종류	내용

현금흐름위험회피	통화선도	외화매출예상분에 대한 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 통화 선도계약을 체결

매매목적	통화선도	미래 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 통화선도계약을 체결

(2) 파생상품평가내역1) 당분기말(단위: 외화 각 천단위, USD천)

구 분	매입	매도	파생상품자산(부채)	기타포괄손익누계액

통화	금액	통화	금액

통화선도	EUR	9,265	GBP	8,114	(305)	(305)

합계	(305)	(305)

2) 전기말(단위: 외화 각 천단위, USD천)

구 분	매입	매도	파생상품자산(부채)	기타포괄손익누계액

통화	금액	통화	금액

통화선도	EUR	8,296	GBP	7,467	(62)	(62)

합계	(62)	(62)

연결회사 는 파생상품에 대 해서 는 보고기간 종료일 로부터 계약 만기일까지 잔여 만기가 12개월을 초과한다면 비유동자산(부채)로 분류하며, 12개월 이내인 경우에는 유동자산 (부채)로 분류하고 있습니다.

9. 경영상의 주요계약

계약상대방	항 목	내 용	비고

대동공업
주식회사	계약 명칭	개발용역계약서	-

계약 기간	2018. 7. 25. ~ 2024. 12. 31.	-

목적 및 내용	Tractor 모델 연구개발, 지식재산공유 및 사용 등	-

기타 주요내용	사업의 제한, 해제/해지 등	-

계약상대방	항 목	내 용	비고

(주)두산	계약 명칭	두산머티리얼핸들링솔루션(주)(가칭) 주식 취득	-

계약일	2021.03.11	-

목적 및 내용	제품 및 지역 포트폴리오 다각화 추진	-

기타 주요내용	- (주)두산이 영위하고 있는 산업차량 사업부문을 물적 분할하고 분할 완료 후 (주)두산이 보유하게 되는 발행회사의 보통주 지분 전부를 당사가 취득함. - 양수예정일자 : 2021년 07월 05일 (거래종결예정일로써 추후 변경될 수 있음)- 거래대금지급:
1) 지급형태 : 7,500억원 현금지급2) 지급시기 및 조건 : - 계약금 : 750억원 (계약체결 후 15영업일 이내 지급)
- 잔금 : 6,750억원 (거래 종결 시 지급)
3) 비고 : - 매매대금의 조정 : 두산머티리얼핸들링솔루션(주)(가칭)은 (주)두산이 물적분할의 방법에 의해 신설할 예정이며, 분할기일의 순자산액과 '20년 9월 30일 기준 순자산액의 차이를 매매대금에서 조정	-

10. 연구개발 활동 가. 연구개발활동의 개요 당사가 영위하고 있는 건설기계산업은 기계 산업 전반에 걸쳐 종합적인 기술이 요구되는 산업으로 IT 융.복합 기술, 첨단 소재 등을 활용하는 첨단산업입니다. 당사의 연구개발은 주로 신제품 개발, 제품개선, 기존 제품의 활용도 추가 발굴, 환경규제 관련기술개발, IT 기술을 응용한 기술개발, 안전 위주의 기술 개발, 성능 및 내구성 향상 기술, 연료저감 기술, 특정 수요에 대한 전략적 기술 등을 중심으로 진행되고 있습니다.

나. 연구개발비용(단위: USD천)

구분	제8기 1분기	제7기	제6기

회계처리	개발비 자산화 (무형자산)	8,577	33,792	42,404

연구개발비 (비용)	18,810	77,710	64,532

연구개발비용 계	27,387	111,502	106,936

매출액	1,099,411	3,628,709	3,868,700

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	2.5%	3.1%	2.8%

다. 연구개발 담당 조직지역별 연구 인력 수

구분	지역	인원수(명)

North America	미국	338

Europe, Middle East Africa	체코,프랑스,아일랜드,독일	194

Asia, Latin America Oceania	인도 및 중국	39

라. 연구개발 실적 및 주요 과제

과제명	과제개요	수행부서	연구결과 및 기대효과	기술연계

G2 M-SeriesLF/EXLF 85-99 HP Commonality	iT4와 T4f 엔진을 탑재하여 작업 효율 극대화하기 위한 700-800 series SSL, CTL 프로젝트	밥캣 Product Engineering NA	규제 충족	-

R-Series Mini Excavator Project	3~4톤급 차세대급인 R-Series 미니굴착기 도입	밥캣 Product Engineering NA	제품 너비 확장 및 추가 기능 확대	-

Fan Motor In Source	SSL/CTL의 유압식 팬모터 부분제조 및 자체조립	밥캣 Product Engineering NA	제품 비용 효율 향상	-

CA - UTV Landplane Program	UTV attachments 너비 확장	밥캣 Product Engineering NA	기능 향상	-

400-Series Loader Project	400-size SSL, CTL 도입	밥캣 Product Engineering NA	제품 너비 확장 및 추가 기능 확대	-

Brushcat Redesign	SSL, CTL용 강력한 제초형 attachment인 Brushcat의 기능 개선	밥캣 Product Engineering NA	QRD / 성능 개선	-

MT85	고객을 위한 제품 개선 및 성능 향상	밥캣 Product Engineering NA	기능 향상	-

Bobcat engines implementation to Dobris produced SSL	기존 쿠보타 엔진을 대체하기 위해 두산이 생산하는 새로운 밥캣 엔진을 도브리스에서 생산하는 SSL에 통합	밥캣 Product Engineering NA EMEA	2015년 2분기에 개발 완료 및 도브리스에서 제품 생산 개시	-

"Earthforce"SSL development -
S16, S18	중국을 비롯한 신흥시장 맞춤형 SSL 개발	밥캣 Product Engineering NA	SSL 신규시장 창출	-

Backhoe Loader	인도를 비롯한 신흥시장 맞춤형 Backhoe Loader 제품 개발, 생산	밥캣
Product Engineering
India	BHL 시장
본격 진출	-

Compact Tractor	대동공업과 Compact Tractor 공동개발	밥캣 Product Engineering NA	CT 시장
본격 진출	-

MaxControl	R-series 소형로더 원격 작동 시스템 Max Control 개발	밥캣 Product Engineering NA	미래형 장비 원격조종 기술 개발	-

Machine IQ	원격 장비 Monitoring Management system인 Machine IQ '17년 이후 상용화	밥캣 Product Engineering NA	원격 장비 사용 이력 추적 및 관리	-

자율 주행	무인화 솔루션의 핵심기술인 레이더 센서 개발을 위한 기술보유 업체 파트너쉽 체결 (Ainstein)	밥캣 Innovation NA	무인화 요소 기술 확보	-

11. 그밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 특허, 실용신안 및 상표 등 지적재산권 현황 (1) 출 원건수

(기준일: 2021년 3월 31일)

특허	의장	상표	저작권	TradeDress	Domain

NA	641	67	843	116	23	378

EMEA	*93	*28	8	-	-	134

합계	734	95	843	116	23	512

(*) EMEA 출원이나 NA 등록된 내용임

(2) 등록건수(기준일: 2021년 3월 31일)

특허	의장	상표	저작권	TradeDress	Domain

NA	428	67	785	116	16	378

EMEA	*58	*25	8	-	-	134

합계	486	92	785	116	16	512

(*) EMEA 출원이나 NA 등록된 내용임