DSC인베스트먼트 사업보고서 (2020.12)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요가. 업계의 현황(1) 산업의 특성

벤처캐피탈은 잠재적으로 기술력이 높지만 자본과 경영여건이 취약한 연구개발, 기업설립 초기단계에 있는 벤처기업에게 자금과 경영서비스 등을 제공하고 나중에 인수합병(M), 상장(IPO)등을 통해서 투자자금을 회수하는 금융자본이며 동시에 금융회사라고 할 수 있습니다. 특히, 벤처캐피탈은 은행과 같은 자금 대출이 아닌 지분투자방식의 대표적인 투자자로서 벤처기업의 혁신을 이끄는 중요한 기능을 수행합니다. 국내 벤처캐피탈 산업은 민간 보다는 정부 주도하에 발전해 왔다고 볼 수 있습니다. 정부는 1980년대 중반 이후 일률적인 대기업 위주의 정책에서 벗어나 중소기업에 대한 지원 정책을 강화하기 시작하였습니다. 다만 정부 및 관련 유관기관을 통한 지원에는 한계가 있었으며, 그 중에서도 기술개발 가능성 및 성장잠재력이 큰 창업중소기업에 대한 지원이 요구되었습니다. 이를 위해 1986년 벤처캐피탈의 근간이 되는 「중소기업창업 지원법」과 「신기술사업금융지원에관한법률」이 제정되었으며, 해당 법률의 제정으로 정책적 지원방안이 본격적으로 시작되었다고 할 수 있습니다. 특히, 해당 법률의 제정 및 시행을 통해서 벤처캐피탈 회사들이 인가를 받아 업무를 개시하게 되었습니다. 이후 벤처산업 육성을 위해 1997년 「벤처기업 육성에 관한 특별조치법」이 제정되며 강력한 벤처지원정책이 수립되고 코스닥시장이 새롭게 정비되며 벤처캐피탈 산업은 큰 폭의 성장을 이루게 됩니다. 2000년 초 벤처붐으로 인해 벤처기업이 증가하며, 벤처캐피탈의 신규 투자도 큰 폭으로 증가하였습니다. 그러나 벤처 붐 종료와 함께 관련 산업도 축소되는 모습을 보였으나, 10년간 한시적으로 적용예정이던 「벤처기업 육성에 관한 특별조치법」의 연장과 각 정부마다 벤처기업 및 창업투자에 대한 지원이 지속되며 벤처캐피탈 산업은 꾸준히 성장하며 주목받는 산업이 되었습니다. 벤처캐피탈의 신규투자는 2010년 이후 매년 1조원을 상회하였고, 2020년 신규투자는 전년대비 268억원(0.6%) 증가한 4조 3,045억원을 기록하며 2년 연속 4조원대 신규투자가 진행되었습니다. 신규 결성 조합규모가 4년 연속 신기록경신 하면서 투자를 위한 풍부한 재원 보유, 정부의 지속적인 벤처ㆍ창업 생태계 지원정책 및 민간의 벤처캐피탈 출자 참여가 지속될 것으로 전망됩니다. 2020년 업종별 신규투자는 바이오/의료(27.8%)가 가장 많이 투자되었고, 다음으로 ICT 서비스(25.0%), 유통/서비스(16.8%) 등의 순으로 투자되었습니다. 전년도 투자금액과 비교해보면, 바이오/의료가 8.5%의 폭으로 증가하였고 투자금액도 1조 1,970억원으로 2년 연속 1조원대 투자를 진행하며, 전체 투자를 견인하는 역할을 했습니다. 2020년 코스닥 IPO수는 총 86개사로 전년(97개사)에 비해 11개사 감소하였습니다. 그리고 2020년 IPO 기업 중 55개사가 벤처캐피탈로부터 투자를 받은 것으로 나타나 벤처캐피탈의 기업성장 기여도가 높은 것으로 평가됩니다. (2) 산업의 성장성벤처캐피탈 산업은 모험 자본으로 창업 초기 벤처기업에 투자하여 성장과 발전을 통한 자본이득을 추구하므로, 주식이 거래될 수 있는 자본시장의 성숙이 그 성장의 필수요건입니다. 따라서, 정부에서는 시장 활성화를 위하여 벤처기업의 등록조건 완화,양도차익 비과세 등의 세제지원 제도를 시행하고 있습니다.(3) 경기변동의 특성당사가 영위하는 벤처캐피탈 사업은 투자자금을 모집하여 투자조합을 결성하고 벤처기업 등에 투자를 집행하고 투자기업의 관리와 기업가치 증대를 통해 투자회수 및 분배라는 일련의 활동으로 이루어져 있으며, 중·장기적 국내외 경기변동 및 금융시장의 변화는 사업구조 전반에 걸쳐 직접적인 영향을 미칩니다. 경제 불확실성은 대외 의존도가 높은 국내 경제에도 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 국내 경기가 둔화될 경우 투자 대상기업의 영업환경 변 화로 인 해 벤처캐피탈 산업에 는 부 정적인 요인 으로 작용할 수 있습니다. 특히, 벤처캐피탈의 투자 회수에 있어 국내 주식시장 등을 둘러싼 대내외 변수는 투자금 회수에 악영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 회수에 있어 주요 비중을 차지하는 IPO 및 주식매각/상환의 어려움은 투자금 회수에 있어 중요한 요소로 작용하고 있으며, 경기 불황 및 주식시장 침체로 투자회수가 정상적으로 이루어지지 않을 위험이 상존합니다.

(4) 경쟁요소당사가 영위하고 있는 창업투자회사는 창업투자회사의 등록요건이 점차 완화되어 시장 진입이 활발하게 진행됨에 따라 등록 회사 수는 지속적으로 증가하고 있으며 더불어 관리 감독 체계도 강화되고 있습니다. 한국벤처캐피탈협회에서 조사한 자료에 따르면 2020년에는 21개의 창업투자회사가 신규등록되고 5개가 말소되어 2020년 12월말에는 165개의 창업투자회사가 등록, 운영중입니다. 2020년 조합결성 규모는 6조 5,676억원으로 전년 대비 2조3,243억원(54.8%) 증가하며 첫 6조원대를 기록했습니다. 신규로 결성된 조합은 206개로 2019년 대비 증가하며 여전히 활발한 결성을 진행하고 있습니다. 이러한 영향으로 지난해 조합(창투조합 및 KVF)재원이 사상 첫 30조원을 돌파, 33조원을 기록하였습니다.

(5) 자원조달의 특성벤처캐피탈의 투자재원은 크게 자체 자본금 및 잉여금, 외부자금 차입, 투자조합의 3가지로 구분할 수 있으며, 투자조합을 통한 투자재원 조달의 비중이 점차 증대되고 있는 상황입니다.(6) 벤처캐피탈의 분류

구분	근거법	관리감독기관	투자대상	설립요건

창업투자회사	중소기업창업지원법	중소벤처기업부	창업벤처기업	자본금 20억
전문인력 2인
독립된 사무실

신기술사업금융업자	여신전문
금융업법	금융위원회/
금융감독원	신기술사업자	자본금 200억/전문투자회사 100억
준법감시인, 위험관리책임자 1인

벤처기업출자
유한회사
(LLC형 VC)	벤처기업 육성에 관한 특별조치법	중소벤처기업부	벤처기업	출자금총액이 결성금액의 1% 이상
전문인력 2인 or 3인

창업기획자
(액셀러레이터)	중소기업창업지원법	중소벤처기업부	창업자/벤처기업	자본금 1억
전문인력 2인
기업 보육 공간

엔젤투자자	벤처기업 육성에 관한 특별조치법	중소벤처기업부	창업자/벤처기업	개인 전문엔젤투자자는 3년간 1억 이상 투자실적과 경력 등 요건 필요

(7) 벤처캐피탈 펀드의 유형증기부 소관인 창투사는 창업투자조합, 한국벤처투자조합, 경영참여형 사모투자펀드를 결성할 수 있으며, 금융위 소관인 신기사는 창업투자조합, 한국벤처투자조합, 신기술투자조합, 경영참여형 사모투자펀드를 결성할 수 있습니다.

창업투자조합과 한국벤처투자조합은 2020년 8월 12일 벤처투자 촉진에 관한 법률 시행 이후 벤처투자조합으로 일원화되었습니다. 운용 형태별 비교 _중기부 소관

구 분	창업투자조합(VF)	한국벤처투자조합(KVF)	벤처투자조합

관련근거	중소기업창업지원법	벤처기업육성에관한특별조치법	벤처투자촉진에관한법률

결성주체	중소기업창업투자회사
신기술사업금융업자
LLC	중소기업창업투자회사
신기술사업금융업자
LLC
외국투자회사	중소기업창업투자회사
신기술사업금융업자
LLC
외국투자회사
액셀러레이터

설립방법	중소벤처기업부 등록	중소벤처기업부 신고	중소벤처기업부 등록

주요
투자대상	창업/벤처기업	중소/벤처기업	창업/벤처기업/중소기업

주요 결성요건	최소 출자금 20억원
GP 최소출자비율 1%
존속기간 5년 이상	최소 출자금 30억원
GP 최소출자비율 1%
존속기간 5년 이상	최소 출자금 20억원
GP 최소출자비율 1%
존속기간 5년 이상

행위제한	금융업, 부동산업, 숙박 및 음식점업, 골프장 등 일부 업종에 대한 투자
상호출자제한기업집단기업에 대한 투자
금융기관의 주식취득
특수관계인 거래, 선관주의, 유사수신행위 등	좌동, 단, 투자금지업종 제한규정은 적용되지 않음	사행산업 등 경제질서 및 미풍양속에 어긋나는 벤처투자를 제외한 전 산업분야에 대한 투자 가능
상호출자제한기업집단에 대한 투자
특수관계인 거래, 선관주의, 유사수신행위 등

상장사 투자	각 창업투자조합의 20% 이내	제한 없음(규약 제한)	GP가 운용하는 모든 벤처투자조합의 출자금액의 합의 20% 이내
각 벤처투자조합의 20% 이내

해외투자	출자금의 10%이상을 창업자 및 벤처기업에 투자 시 해외투자 가능
최고한도는 40%	제한 없음	자율투자 가능
(투자의무비율 준수 必)

투자
의무비율	3년내 출자금의 40%를 창업자 및 벤처기업에 투자	제한 없음	GP가 운용중인 총자산 기준 40% 이상을 창업자 및 벤처기업에 투자

(8) 관련제도 벤처캐피탈은 국내 관련법에 의거하여 "중소기업창업투자회사"와 "신기술사업금융회사", "유한책임회사"로 구분하고 있으며, 창업투자회사는 「중소기업창업지원법」, 신기술사업금융회사는 「여신전문금융업법」, 유한책임 회사는 「벤처기업 육성에 관한 특별조치법」에 의해 설립 및 운영되고 있습니다. 이 중 당사가 영위하고 있는 중소기업창업투자회사는 「중소기업창업지원법」에 의거 중소기업청에 등록된 상법상 주식회사로서 주요 업무로는 창업자(창업한지 7년 이내의 중소기업) 및 벤처기업에 대한 투자, 창업투자조합의 결성 및 업무의 집행, 해외기업의 주식 또는 지분인수 등 중소기업청장이 정하는 방법에 따른 해외투자, 창업보육센터 설립 및 운영이 있습니다. 19년까지 벤처투자와 관련된 법률은 중소기업창업지원법(이하 “창업지원법”)과 벤처기업육성에 관한 특별조치법(이하 “벤처기업법”) 등에 분산되어 있었으나,

벤처투자 관련법을 통합하여 일원화함으로써 두 법률 사이의 규제 차이를 해소하고 그간의 불합리한 규제를 개선하는 내용을 담은 벤처투자 촉진에 관한 법률(이하 “벤촉법”)이 2020년 1월 9일 국회 본회의를 통과하여 2020년 8월 12일부터 시행되었습니다.

주요 신설제도	주요 내용

SAFE
(조건부지분인수계약)	기업의 가치를 정하기 어려운 창업초기기업에 대한 투자방식으로서 미국에서 활용되는 SAFE(Simple Agreement for Future Equity, 이하 “SAFE”)와 유사한 투자방식
투자계약 체결시에는 투자단가의 결정방식에 대한 최소한의 조건만 결정하고, 취득할 주식의 규모, 최종 투자단가 등과 같은 나머지 구체적인 투자조건들은 후속 투자시의 기업가치 평가와 그 밖의 조건에 따라 확정되도록 하는 방식의 자금조달수단

행위제한 규정의 완화	제한되는 거래의 상대방이 대폭 축소됨
절차적으로 조합원 전원동의라는 절차를 거쳐 모든 거래를 허용함

전문개인투자자 등록제도	현재 「전문엔젤투자자 관리규정」(중소벤처기업부 고시)에 따라 시행되고 있는 전문개인투자자 확인제도를 법률상 등록제도로 변경

타투자기구들과의 협업 허용	자본시장법상의 투자기구들(투자매매업자, 투자중개업자, 집합투자업자 등)과 공동업무집행조합원이 가능해짐

SPC를 통한 투자의 명시적 허용	중소기업창업투자조합 또는 한국벤처투자조합이 SPC를 도관으로 하는 투자가 허용되는지 여부와 관련하여 실무에도 불구하고 명시적 허용 규정이 없어 혼선이 있었으나, 이를 명시적으로 도입하고 나아가 SPC의 자본금의 3배 범위 내에서 차입을 허용하는 안 발표

개인투자조합 투자의무 비율의 조정	개인투자조합은 종전에는 모든 자금을 창업자와 벤처기업에 대한 투자에 사용하여야 했음
벤촉법 시행 이후 등록 후 3년이 지난 날까지 출자금액의 50퍼센트 이내에서 대통령령으로 정하는 비율 이상을 창업자와 벤처기업에 대한 투자에 사용할 의무를 달성하면 그 외의 자금은 자유롭게 투자 가능

액셀러레이터 벤처투자조합 결성 허용	액셀러레이터는 개인투자조합만 결성할 수 있었음
벤촉법 시행 이후 개인투자조합뿐만 아니라 벤처투자조합도 결성하도록 허용
액셀러레이터 및 그 임직원이 직무 관련 정보를 이용하는 행위를 금지하는 조항 신설

창투사 투자의무 비율의조정	종전까지 창투사는 자본금 및 개별 펀드 별로 각각 창업자 및 벤처기업 등에 대해 투자할 의무가 있었음
벤촉법 시행 이후 창투사별로 운용 중인 총자산 전체를 기준으로 투자의무를 부과하는 것으로 변경 → 유연하고 전략적인 포트폴리오 구성 가능
해외투자 한도 규제 폐지
사채발행 한도 확대(자본금과 적립금 총액의 10배 → 20배)
창투사 및 그 임직원 등이 직무 관련 정보를 이용하는 행위를 금지하는 조항 신설

벤처투자조합	그간 유사한 성격의 창업지원법상의 중소기업창업투자조합(VF)과 벤처기업법상의 한국벤처투자조합(KVF)이 각각 다른 법을 적용받고 있었는 바, 벤촉법은 이를 벤처투자조합으로 일원화하고 각종 규제 완화
한국벤처투자조합과 달리 모태조합의 출자 없이도 결성 가능
GP의 전체 자본금 기준으로 50%이상의 범위에서 대통령령으로 정하는 비율 이상을 투자하되, 개별 펀드별로 출자금액의 40% 범위에서 대통령령으로 정하는 비율 이상을 창업기업 등에 투자
의무투자비율을 달성한 경우 중견기업 및 해외에 대한 투자가 가능하며, 대통령령으로 정하는 비율 이내에서는 상장회사에도 투자 가능
벤처투자조합 출자자에 대한 손실보전 행위 금지

창업투자회사의 자회사로서 액셀러레이터, 사모전담 자산운용사 설립 가능	창업투자회사가 액셀러레이터 및 사모전담 자산운용사를 자회사로 둘 수 있는 법적 근거가 마련됨
과거에는 창투사가 투자기업의 주식을 지분을 50% 초과해 소유하는 것을 제한하고 있었음(50%를 초과한 지분을 보유할 경우 7년 이내에 해당 주식이나 지분 전부 매각 의무)
(벤촉법 시행령 제26조제1항) 창투사가 창업기획자 등 중소벤처기업부장관이 정하여 고시하는 회사(액셀러레이터, 사모전담 자산운용사, 기업인수목적회사(SPAC), 해외투자목적 해외법인)를 계열회사로 편입하는 경우에는 행위제한에 대한 예외로 인정됨

세컨더리 전문 펀드 설립 불가	창업투자회사가 운용하는 각 벤처조합마다 창업초기기업에 대한 의무투자비율 20% 적용이 명시됨
창업벤처기업의 주식이라도 구주투자는 의무투자로 인정되지 않기에 구주만 100% 인수하는 세컨더리 전문 펀드는 사실상 결성이 불가능해짐
개인 및 개인투자조합이 가지고 있는 창업벤처기업의 주식을 인수하거나 모태펀드가 조합에 출자하면서 투자의무 비율을 직접 설정하는 예외적인 경우에만 가능

(9) 벤처투자금에 대한 세제지원

벤처투자자금에 대한 세제지원을 통해 벤처투자에 대한 인센티브를 부여하고 있습니다. 특히 당사가 영위하고 있는 중소기업창업투자회사에 대한 세제지원이 주를 이루고 있으며, 투자조합 출자자인 LP(유한책임조합원)에 대한 세제혜택으로 투자조합의 출자자 모집 등 투자조합 설립 및 운영에 있어 많은 이점으로 작용하고 있습니다.

[세제 지원 내용]

구분	내용

중소기업
창업투자회사 등	중소기업창업투자회사 등의 주식양도차익 등에 대한 비과세	창투사 등이 출자한 주식 또는 출자지분의 양도차익에 대한 법인세 100% 면제
창투사 등이 지급받은 배당소득에 대한 법인세 100% 면제

배당소득 과세특례	중소기업창업투자조합 등이 창업자(벤처기업) 등에 출자하여 발생한 배당소득은 당해 조합이 조합원에게 그 소득을 지급하는 때에 배당소득세 원천징수

증권거래세 면제	창투사 등이 창업자(벤처기업) 등에게 출자하여 취득한 주식 또는 출자지분을 양도할 경우 증권거래세 100% 면제

출자자	투자조합 등의 주식양도차익 등에 대한 비과세	투자조합이 창업자 등에 출자한 주식 또는 출자지분의 양도차익에 대한 양도소득세 100% 면제

개인 투자조합 출자에 대한 소득공제	중소기업창업투자조합 등에 투자한 금액의 10%를 2년 이내에 종합소득금액에서 공제

기업의 벤처투자시 인센티브 강화	일반법인의 벤처기업 출자에 대한 세제지원 신설
-내국법인(금융기관 등)이 벤처기업 등에 직접 투자하거나, 벤처펀드에 출자시 법인세 세액공제 신설
(주식 ·출자 취득가액의 5%에 해당하는 금액을 법인세에서 공제)
-벤처기업에 대한 출자를 기업소득의 환류로 인정되는 투자의 범위에 포함

자료 : 중소벤처기업부나. 회사의 현황(1) 영업개황

당사는 벤처캐피탈인 중소기업창업투자회사로 투자조합 등의 결성을 통해 업무집행조합원으로서 운영 및 관리를 담당하고 있으며 조합자금의 투자집행을 통해 중소·벤처기업 투자를 주력으로 하고 있습니다.

현재 당사가 운영중인 조합은 총 12 개로 운영자산(AUM)기준 6,112 억원을 기록하고 있습니다. 투자조합 12 개사는 「중소기업창업지원법」과 「벤처기업 육성에 관한 특별조치법 」의거하여 설립한 중소기업창업 투자조합 및 한국벤처투자조합입니다. 현재 당사가 업무집행조합원으로서 조합 결성을 통해 운영 및 관리하고 있는 조합의 현황은 다음과 같습니다.

[운영조합 현황]

구분	설립일	존속기간	결성금액	주요 출자자

투자
조합	DSC드림제3호청년창업투자조합	2013.08.23	2021.08.22	200억원	한국모태펀드

DSC드림제4호성장사다리조합	2014.01.22	2024.01.21	350억원	성장사다리펀드

KT-DSC창조경제청년창업투자조합	2015.05.27	2023.05.26	350억원	한국모태펀드

글로벌ICT융합펀드	2015.07.20	2023.07.19	250억원	한국모태펀드

경기-DSC슈퍼맨투자조합1호	2015.08.03	2023.08.02	200억원	경기중소기업종합지원센터

DSC Follow-on 성장사다리펀드	2016.12.28	2024.12.27	420억원	성장사다리펀드

DSC 유망서비스산업펀드	2016.12.28	2024.12.27	580억원	한국산업은행

DSC드림X청년창업펀드	2017.12.29	2025.12.28	500억원	한국모태펀드

DSC초기기업성장지원펀드	2018.12.26	2028.12.25	1,200억원	성장사다리펀드

DSC Tech 밸류업 펀드 1호	2019.10.29	2024.10.28	150억원	신탁

DSC Tech 밸류업 펀드 2호	2020.09.17	2025.09.16	212억원	신탁

DSC초기기업스케일업펀드	2020.12.02	2030.12.01	1,700억원	성장사다리펀드

합 계	6,112억원

*드림제1호KU-DSC그린투자조합은 2020년 4월, DSC세컨더리벤처펀드제1호 는 2020년 9월에 청산하였습니다. 투자조합의 주목적투자대상은 정책자금의 출자분야에 따라 상이하며, 현재 운영중인투자조합의 주투자대상은 초기기업을 중심으로 하고 있습니다. 2020년 12월에 1,700억원 규모로 DSC초기기업스케일업펀드를 결성하였고, 전체 조합중 5개의 조합( DSC드림제3호청년창업투자조합, DSC드림제4호성장사다리조합, KT-DSC창조경제청년 창업투자조합, 경기-DSC슈퍼맨투자조합1호, DSC드림X청년창업펀드)이 창업초기기업 투자를 주목적으로 하고 있으며, 성장성이 높은 스타트업의 Death Valley 극복을 위한 후속투자 (DSC Follow-on 성장사다리펀드, DSC초기기업성장지원펀드, DSC초기기업스케일업펀드)를 운용하며 초기기업의 투자 지원에 집중하고 있습니다. 그 밖에도 해외진출기업을 지원하기 위한 목적의 조합(글로벌ICT융합펀드)과 보건,의료 등 유망서비스를 영위하는 중소기업에 투자(DSC유망서비스산업펀드)하는 조합을 결성, 운영하고 있습니다.

당사는 회사의 설립부터 창업초기기업의 투자에 집중하고 있으며, 창업초기기업의 투자를 통해 벤처생태계 내 유망기업의 자금지원이라는 역할과 이를 통해 기업이 성장할 수 있도록 지원하고 있습니다. 이를 통해 당사가 운용하는 투자조합은 유망한 초기기업의 선제적 투자를 통해 수익률 향상 등을 꾀할 수 있다는 장점이 있으며, 당사는 조합설립 이후 빠른 투자자금 집행을 통해 벤처기업에 대한 자금 지원이라는 역할과 함께 신규조합 결성으로 조합운영에 따른 관리보수 수익과 투자수익 배분에 따른 추가 이익을 창출할 수 있는 강점을 가지고 있습니다.

(나) 공시대상 사업부문의 구분

- 해당사항 없습니다.(2) 취급 업무 및 상품ㆍ서비스 개요

- 창업투자(VC)

① 창업투자조합의 결성 및 운용 : 기술집약형 중소기업에 대한 투자 및 수익실현을 목적으로 투자조합을 결성하고 업무집행조합원으로 관리업무 수행

② 벤처기업에 대한 투자

- 주식투자 : 벤처기업이 발행하는 주식의 인수

- 투자사채인수 : 벤처기업이 발행하는 CB(전환사채), BW(신주인수권부사채

등의 인수

- Project 투자 : 기업과의 약정에 의해 매출액 또는 투자원금에 대한 일정율의 투자자금 사용료를 받게 되는 투자

③ 경영컨설팅 : 경영, 마케팅, 자금 및 기업공개 지원 등을 통한 지속적인 Value-up 서비스 제공

④ 투자기업의 해외시장 진출 지원

- 사모투자전문회사(PEF)의 설립 및 운용

- 기업인수합병(M)

- 특수인수목적회사(SPAC)의 설립 및 운용

(3) 시장점유율 등- 당사의 2020 년말 조합재원은 6,112 억원이고, 조합재원 기준으로 상위 20개 창투사의 현황은 아래와 같습니다.

구분	창업투자회사	조합재원(단위 : 억원)

1	한국투자파트너스	20,484

2	케이비인베스트먼트	12,783

3	에이티넘인베스트먼트	11,199

4	LB인베스트먼트	10,562

5	소프트뱅크벤처스	9,397

6	KTB네트워크	8,435

7	에스비아이인베스트먼트	8,237

8	인터베스트	7,971

9	아이엠엠인베스트먼트	7,703

10	스마일게이트인베스트먼트	6,668

11	디에스씨인베스트먼트	6,112

12	에스브이인베스트먼트	5,813

13	프리미어파트너스	5,551

14	스톤브릿지벤처스	5,240

15	스틱벤처스	5,163

16	미래에셋벤처투자	5,004

17	티에스인베스트먼트	4,808

18	컴퍼니케이파트너스	4,710

19	유니온투자파트너스	4,413

20	에이치비인베스트먼트	4,274

자료 : 2020년 12월말 기준, 중소기업창업투자회사전자공시(DIVA)

(4) 조직도 (2020.12.31 기준)

2. 영업의 현황 가. 영업실적(단위 : 천원)

구분	2020년	2019년	2018년

(1) 투자조합수익	31,527,535	14,542,644	13,959,586

1. 조합지분법이익	18,636,695	2,203,287	6,876,135

2. 조합관리보수	7,329,344	7,485,803	5,943,451

3. 조합성과보수	5,561,496	4,853,554	1,140,000

(2) 사모투자전문회사수익	-	-	21,238

1. 사모투자전문회사지분법이익	-	-	21,238

(3) 기타의 영업수익	6,409,863	3,704,103	5,419,375

1. 이자수익	63,880	130,135	260,986

2. 배당금수익	2,785	76,283	21,482

3. 파생상품평가이익	291,135	867,406	4,258,016

4. 사채상환이익	1,252,444

5. 당기손익-공정가치금융자산처분이익	1,056,624	484,284	381,995

6. 당기손익-공정가치금융자산평가이익	4,995,439	893,551	496,896

합 계	37,937,399	18,246,747	19,400,199

주1. 상기 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)으로 별도 재무제표를 기준으로 작성되었습니다.주2. 투자조합 수익은 당사가 업무집행조합원으로 운영중인 중소기업창업투자조합 및 한국벤처투자조합의 운영에 따른 관리보수, 성과보수와 투자조합에 출자한 지분에 대한 평가로 구성되어 있습니다. 투자조합에 대한 당사의 지분율은 20% 미만이나, 회사가 업무집행조합원으로서 투자조합에 중대한 영향력을 행사할 수 있다고 판단하여 지분법을 2014년부터 적용하였습니다. 주3. 기타의 영업수익은 당사 보유 자체 자금에 대한 이자수익, 당사 자체 자금으로 투자를 진행한 상장사 주식에 대한 평가/처분/배당 관련 이익으로 구성되어 있습니다.

나. 자금조달 및 운용실적(1) 자금조달실적

(단위: 백만원)

구분	조달항목	2020년	2019년	2018년

잔액	구성비	잔액	구성비	잔액	구성비

조달	1. 자기자본	59,332	86.00%	34,979	77.92%	24,567	57.06%

- 자본금	9,269	13.44%	9,060	20.18%	8,750	20.32%

- 자본잉여금	8,100	11.74%	6,878	15.32%	4,977	11.56%

- 기타자본	(991)	-1.44%	28	0.06%	78	0.18%

- 기타포괄손익누계액	93	0.14%	210	0.47%	365	0.85%

- 이익잉여금	42,860	62.13%	18,802	41.88%	10,397	24.15%

2. 타인자본	9,655	14.00%	9,915	22.08%	18,489	42.94%

- 단기차입금	6,500	9.42%	2,000	4.46%	-	-

- 유동성 장기부채	1,000	1.45%	-	-	-	-

- 장기차입금	1,583	2.29%	-	-	-

- 전환사채	572	0.83%	7,915	17.63%	18,489	42.94%

합 계	68,987	100.00%	44,893	100.00%	43,056	100.0%

주1. 상기 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)으로 별도 재무제표를 기준으로 작성되었습니다.

(2) 자금운용실적 (단위: 백만원)

구분	운용항목	2020년	2019년	2018년

잔액	구성비	잔액	구성비	잔액	구성비

운용	조합출자금 등	45,732	59.19%	31,523	63.18%	25,275	53.4%

매도가능금융자산	15,588	20.18%	8,428	16.89%	9,787	20.7%

유형자산	495	0.64%	701	1.41%	274	0.6%

현금및현금성자산	7,340	9.50%	2,264	4.54%	3,797	8.0%

기타	8,102	10.49%	6,976	13.98%	8,161	17.3%

합 계	77,256	100.00%	49,891	100.00%	47,294	100.0%

주1. 상기 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)으로 별도 재무제표를 기준으로 작성되었습니다.주2. 조합출자금 등은 투자실적자산 및 사모투자자산이 포함된 금액이며, 매도가능금융자산은 경영지원자산 및 당기손익인식금융자산 및 당기손익공정가치금융자산 이 포함된 금액입니다.

3. 영업 종류별 현황 가. 투자조합 (단위 : 백만원)

구 분	2020년	2019년	2018년

1. 지분법 적용 주식(주2)	45,708	31,522	25,275

- 드림제1호KU-DSC그린투자조합	-	49	119

- DSC드림제3호청년창업투자조합	355	254	585

- DSC드림제4호성장사다리조합	180	445	782

- KT-DSC창조경제청년창업투자조합	4,837	1,299	1,633

- 글로벌ICT융합펀드	1,673	1,626	1,530

- 경기-DSC슈퍼맨투자조합1호	6,818	3,329	3,557

- DSC Follow-on 성장사다리펀드	6,072	6,077	5,954

- DSC유망서비스산업펀드	6,903	5,598	5,897

- DSC드림X청년창업펀드	5,241	4,654	3,569

- DSC초기기업성장지원펀드	10,170	6,804	997

- DSC세컨더리벤처펀드제1호	-	377	652

- DSC Tech 밸류업 펀드 1호	970	1,009	-

- DSC Tech 밸류업 펀드 2호	1,492	-	-

- DSC초기기업스케일업펀드	996	-	-

2. 투자조합 수익	31,528	14,543	13,960

- 관리보수 수익	7,329	7,486	5,943

- 성과보수 수익	5,561	4,854	1,140

- 지분법 이익	18,637	2,203	6,876

주1. 상기 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)으로 별도 재무제표를 기준으로 작성되었습니다. 주 2. 각 시점별 장부금액으로, 지분법 평가가 반영된 금액 기준입니다. 주3. 당사가 2020년 12월 31일 현재 운영중인 투자조합 현황은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원)

구분	설립일	출자총액	DSC	운영기간

출자금액	지분율

DSC드림제3호청년창업투자조합	2013.08.23	20,000	1,000	5.0%	8년

DSC드림제4호성장사다리조합	2014.01.22	35,000	3,000	8.6%	10년

KT-DSC창조경제청년창업투자조합	2015.05.27	35,000	2,000	5.7%	8년

글로벌ICT융합펀드	2015.07.20	25,000	1,000	4.0%	8년

경기-DSC슈퍼맨투자조합1호	2015.08.03	20,000	2,000	10.0%	8년

DSC Follow-on 성장사다리펀드	2016.12.28	42,000	4,000	9.5%	8년

DSC유망서비스산업펀드	2016.12.28	58,000	5,000	8.6%	8년

DSC드림X청년창업펀드	2017.12.29	50,000	4,500	9.0%	8년

DSC초기기업성장지원펀드	2018.12.26	120,000	10,000	8.3%	10년

DSC Tech 밸류업 펀드 1호	2019.10.29	15,010	1,010	6.7%	5년

DSC Tech 밸류업 펀드 2호	2020.09.17	21,200	1,500	7.1%	5년

DSC초기기업스케일업펀드	2020.12.02	170,000	10,100	5.9%	10년

합계	611,210	45,110	-	-

나. 매도가능증권 (단위 : 백만원)

구 분	2020년	2019년	2018년

1. 매도가능증권	15,588	8,424	9,787

- 당기손익-공정가치금융자산 (유동/비유동)	15,588	8,424	9,787

2. 수익 (주2)	6,055	1,454	900

- 당기손익-공정가치금융자산처분이익	1,057	484	382

- 당기손익-공정가치금융자산평가이익	4,995	894	497

- 배당금 수익	3	76	21

주1. 상기 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 으 로 별도 재무제표를 기준으로 작성되었습니다. 주2. 당사 자체 보유 자금으로 투자를 실시한 상장/비상장 주식의 평가/처분/배당 이익입니다. 4. 파생상품 거래 현황 - 당사는 보고서 작성기준일 현재까지 해당사항 없습니다. 5. 영업 설비 현황 - 당사는 창업투자회사로서 별도의 지점 등을 설치하지 않고 있으며, 서울에 본사를 두고 있고 당사가 보유하고 있는 토지 및 건물은 해당사항 없습니다. 6. 기타 투자의사 결정에 필요한 사항 - 당사는 보고서 작성기준일 현재 기타 중요한 사항은 없습니다.