DSC인베스트먼트 분기보고서 (2025.09)
2. 영업의 현황

가. 영업의 개황

당사는 벤처투자회사로 투자조합 등의 결성을 통해 업무집행조합원으로서 운영 및 관리를 담당하고 있으며 조합자금의 투자집행을 통해 중소·벤처기업에 대한 투자를 주력으로 하고 있습니다. 보고서 기준일 현재 당사는「벤처투자 촉진에 관한 법률」에 의거하여 결성한 17개의 벤처투자조합을 운영하고 있으며, 운영자산(AUM)은 15,205억원을 기록하고 있습니다. 당사가 업무집행조합원으로서 조합 결성을 통해 운영 및 관리하고 있는 조합의 현황은 다음과 같습니다.

[운영조합 현황]

구분	결성시기	청산(예정)시기	결성금액	주요 출자자

투자
조합	KT-DSC창조경제청년창업투자조합	2015.05	2026.05	350억원	한국모태펀드

글로벌ICT융합펀드	2015.07	2026.07	250억원	한국모태펀드

DSC Follow-on 성장사다리펀드	2016.12	2025.12	420억원	성장사다리펀드

DSC 유망서비스산업펀드	2016.12	2025.12	580억원	한국산업은행

DSC드림X청년창업펀드	2017.12	2025.12	500억원	한국모태펀드

DSC초기기업성장지원펀드	2018.12	2028.12	1,200억원	성장사다리펀드

DSC Tech 밸류업 펀드 1호	2019.10	2026.10	150억원	신탁

DSC Tech 밸류업 펀드 2호	2020.09	2027.09	212억원	신탁

DSC초기기업스케일업펀드	2020.12	2030.12	1,700억원	성장사다리펀드

DSC세컨더리벤처펀드제4호	2021.06	2026.06	130억원	개인

DSC Tech 밸류업 펀드 3호	2021.09	2026.09	238억원	신탁

DSC Tech 밸류업 펀드 4호	2021.10	2026.10	250억원	신탁

DSC도미넌스투자조합제1호	2021.12	2026.12	105억원	개인

슈미트-DSC 미래모빌리티펀드	2021.12	2031.12	800억원	성장사다리펀드

DSC홈런펀드제1호	2022.08	2030.08	2,480억원	국민연금관리공단

DSC세컨더리패키지인수펀드제1호	2023.12	2029.12	3,000억원	한국산업은행

DSC홈런펀드제2호	2025.09	2033.09	2,840억원	국민연금관리공단

합 계	15,205억원

투자조합의 주목적투자대상은 정책자금의 출자분야에 따라 상이하나, 당사는 회사 설립 초기부터 창업초기기업에 대한 투자와 가치증대(Value-up)를 중심으로 투자 및 사후관리를 진행하고 있습니다. 당사는 2022년 8월 2,480억원 규모로 결성한 DSC홈런펀드제1호를 운영하고 있고, 2025년 9월 2,840억원 DSC홈런펀드제2호를 결성하여 초기투자와 세컨더리 투트랙 투자를 지속하고자 합니다. 당사는 2024년 DSC드림제4호성장사다리조합과 DSC세컨더리벤처펀드제2호, 2025년 경기-DSC슈퍼맨투자조합을 우수한 성과로 청산하였으며, 만기 도래 펀드의 구주 인수를 주목적으로 하는 DSC세컨더리패키지인수펀드제1호를 3,000억원 규모로 결성하여 활발히 투자 중입니다.

당사는 창업초기기업에 대한 투자에 집중함으로써 벤처생태계 내 유망기업에 대한 자금지원과 가치증대를 통해 기업이 성장할 수 있도록 돕고 있습니다. 이를 통해 당사가 운용하는 투자조합은 유망한 업종 및 초기기업에 대한 선제적 투자를 통해 우수한 수익률을 달성할 수 있고, 당사는 조합 운용에 따른 관리보수 수익과 우수한 성과에 따른 투자수익 배분에 따라 추가 이익을 창출할 수 있습니다.

나. 취급 업무 및 상품ㆍ서비스 개요

- 벤처투자(VC)

① 벤처투자조합의 결성 및 운용 : 기술집약형 중소기업에 대한 투자 및 수익실현을 목적으로 투자조합을 결성하고 업무집행조합원으로 관리업무 수행

② 벤처기업에 대한 투자

- 주식투자 : 벤처기업이 발행하는 주식의 인수

- 투자사채인수 : 벤처기업이 발행하는 CB(전환사채), BW(신주인수권부사채)

등의 인수

- 프로젝트 투자 : 기업과의 약정에 의해 매출액 또는 투자원금에 대한 일정비율의 투자자금 사용료를 받는 투자

③ 경영컨설팅 : 경영, 마케팅, 자금 및 기업공개 지원 등을 통한 지속적인 Value-up 서비스 제공

④ 투자기업의 해외시장 진출 지원

- 사모투자전문회사(PEF)의 설립 및 운용

- 기업인수합병(M)

- 특수인수목적회사(SPAC)의 설립 및 운용

다. 시장점유율 등

- 2025년 상반기말 VC 운용자산 기준 상위 20개 벤처투자회사의 현황은 아래와 같습니다.

구분	벤처투자회사	금액 (단위 : 억원)

1	한국투자파트너스	35,341

2	KB인베스트먼트	21,775

3	SBVA	20,695

4	에이티넘인베스트먼트	20,630

5	IMM인베스트먼트	17,987

6	LB인베스트먼트	14,834

7	신한벤처투자	14,706

8	아주IB투자	14,185

9	스마일게이트인베스트먼트	14,107

10	인터베스트	13,378

11	DSC인베스트먼트	12,565

12	우리벤처파트너스	12,296

13	미래에셋벤처투자	11,485

14	SV인베스트먼트	10,994

15	스톤브릿지벤처스	10,862

16	컴퍼니케이파트너스	10,450

17	SBI인베스트먼트	9,693

18	TS인베스트먼트	9,268

19	하나벤처스	8,913

20	프리미어파트너스	8,821

자료 : 더벨 리그테이블, 2025.06.30, (주)더벨, PEF 제외

라. 조직도마. 영업의 현황(단위 : 백만원)

구 분	2025년 3분기(제14기)	2024년 3분기(제13기)	2024년(제13기)	2023년(제12기)

(1) 투자조합수익	18,871	21,060	32,473	25,493

1. 조합관리보수	11,609	12,636	16,426	14,352

2. 조합성과보수	3,244	7,669	10,501	5,119

3. 조합지분법이익	4,018	756	5,546	6,022

(2) 운용투자수익	-	-	-	200

1. 운용투자주식처분이익	-	-	-	200

(3) 기타의 영업수익	2,427	3,845	2,209	4,443

1. 이자수익	290	505	654	689

2. 단기매매증권평가이익	1,997	3,261	1,475	3,753

3. 배당금수익 등	140	80	80	1

합계	21,298	24,905	34,682	30,135

주1. 상기 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 별도 재무제표를 기준으로 작성되었습니다.주2. 투자조합 수익은 당사가 업무집행조합원으로 운영중인 벤처투자조합의 운영에 따른 관리보수, 성과보수 및 투자조합에 출자한 지분에 대한 평가로 구성되어 있습니다. 투자조합에 대한 당사의 지분율은 20% 미만이나 회사가 업무집행조합원으로서 투자조합에 중대한 영향력을 행사할 수 있다고 판단하여 2014년부터 지분법을 적용하였습니다.주3. 기타의 영업수익은 이자수익, 당사 자체 자금으로 투자를 진행한 상장주식 등에 대한 평가/처분/배당 관련 이익으로 구성되어 있습니다.

바. 자금조달실적(단위 : 백만원)

구 분	2025년 3분기 (제14기)	2024년 (제13기)	2023년 (제12기)

잔액	비중(%)	잔액	비중(%)	잔액	비중(%)

1. 자기자본	114,777	75.18%	111,157	74.12%	104,378	77.56%

- 자본금	13,906	9.11%	13,906	9.27%	13,906	10.33%

- 자본잉여금	4,058	2.66%	4,058	2.71%	4,058	3.02%

- 기타자본	(3,990)	△2.61%	(5,641)	△3.76%	(3,843)	△2.86%

- 기타포괄손익누계액	707	0.46%	813	0.54%	636	0.47%

- 이익잉여금	100,095	65.57%	98,021	65.36%	89,622	66.60%

2. 타인자본	37,888	24.82%	38,803	25.88%	30,195	22.44%

- 단기차입금	23,000	15.07%	26,000	17.34%	20,000	14.86%

- 유동성장기부채	1,200	0.79%	-	-	-	-

- 장기차입금	6,600	4.32%	2,400	1.60%	-	-

- 기타 부채	7,088	4.64%	10,403	6.94%	10,195	7.58%

합 계	152,665	100.00%	149,960	100.00%	134,573	100.00%

주1. 상기 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 별도 재무제표를 기준으로 작성되었습니다.

사. 자금운용실적(단위 : 백만원)

구 분	2025년 3분기 (제14기)	2024년 (제13기)	2023년 (제12기)

잔액	비중(%)	잔액	비중(%)	잔액	비중(%)

조합출자금 등	108,343	70.97%	93,201	62.15%	83,698	62.20%

매도가능금융자산	17,867	11.70%	17,341	11.56%	16,905	12.56%

유형자산	2,954	1.93%	3,272	2.18%	2,426	1.80%

현금및현금성자산	6,104	4.00%	14,735	9.83%	13,217	9.82%

기타	17,397	11.40%	21,412	14.28%	18,327	13.62%

합 계	152,665	100.00%	149,960	100.00%	134,573	100.00%

주1. 상기 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 별도 재무제표를 기준으로 작성되었습니다.주2. 매도가능금융자산은 당기손익인식금융자산 및 당기손익공정가치금융자산 등이 포함된 금액입니다. 아. 영업 종류별 현황 (1) 투자조합

(단위 : 백만원)

구 분	2025년 3분기(제14기)	2024년 3분기(제13기)	2024년(제13기)	2023년(제12기)

1. 지분법 적용 주식(주2)	108,343	88,283	93,201	83,698

- DSC드림제4호성장사다리조합	-	-	-	844

- KT-DSC창조경제청년창업투자조합	3,118	3,454	3,285	5,023

- 글로벌ICT융합펀드	331	585	537	561

- 경기-DSC슈퍼맨투자조합1호	-	941	933	1,589

- DSC Follow-on 성장사다리펀드	4,403	4,736	5,303	6,076

- DSC유망서비스산업펀드	2,054	3,194	2,891	4,025

- DSC드림X청년창업펀드	2,667	3,178	2,944	4,975

- DSC초기기업성장지원펀드	15,171	15,016	17,830	16,355

- DSC Tech 밸류업 펀드 1호	555	666	598	889

- DSC Tech 밸류업 펀드 2호	1,285	1,545	1,620	1,585

- DSC초기기업스케일업펀드	10,687	9,884	12,169	10,275

- DSC세컨더리벤처펀드제2호	-	4,087	-	3,478

- DSC세컨더리벤처펀드제4호	999	998	994	1,015

- DSC Tech 밸류업 펀드 3호	1,231	1,307	1,303	1,383

- DSC Tech 밸류업 펀드 4호	1,243	1,325	1,317	1,379

- DSC도미넌스투자조합제1호	-	389	224	654

- 슈미트-DSC 미래모빌리티펀드	2,983	3,134	3,086	2,594

- DSC홈런펀드제1호	30,478	20,742	24,517	15,003

- DSC세컨더리패키지인수펀드제1호	28,059	13,101	13,649	5,994

- DSC홈런펀드제2호	3,078	-	-	-

2. 투자조합 수익	18,871	21,060	32,473	25,493

- 관리보수 수익	11,609	12,636	16,426	14,352

- 성과보수 수익	3,244	7,669	10,501	5,119

- 지분법 이익	4,018	756	5,546	6,022

주1. 상기 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 별도 재무제표를 기준으로 작성되었습니다. 주2. 각 기준일별 장부금액으로, 지분법 평가가 반영된 금액 기준입니다. (2) 운영중인 투자조합 현황

(단위 : 백만원)

구분	결성시기	약정액	DSC	존속기간

출자금액	지분율

KT-DSC창조경제청년창업투자조합	2015.05	35,000	2,000	5.7%	8년

글로벌ICT융합펀드	2015.07	25,000	1,000	4.0%	8년

DSC Follow-on 성장사다리펀드	2016.12	42,000	4,000	9.5%	8년

DSC유망서비스산업펀드	2016.12	58,000	5,000	8.6%	8년

DSC드림X청년창업펀드	2017.12	50,000	4,500	9.0%	8년

DSC초기기업성장지원펀드	2018.12	120,000	10,000	8.3%	10년

DSC Tech 밸류업 펀드 1호	2019.10	15,010	1,010	6.7%	7년

DSC Tech 밸류업 펀드 2호	2020.09	21,200	1,500	7.1%	7년

DSC초기기업스케일업펀드	2020.12	170,000	10,100	5.9%	10년

DSC세컨더리벤처펀드제4호	2021.06	13,000	1,100	8.5%	5년

DSC Tech 밸류업 펀드 3호	2021.09	23,800	1,500	6.3%	5년

DSC Tech 밸류업 펀드 4호	2021.10	25,000	1,500	6.0%	5년

DSC도미넌스투자조합제1호	2021.12	10,500	700	6.7%	5년

슈미트-DSC 미래모빌리티펀드	2021.12	80,000	3,500	4.4%	10년

DSC홈런펀드제1호	2022.08	248,000	31,500	12.7%	8년

DSC세컨더리패키지인수펀드제1호	2023.12	300,000	26,400	11.0%	6년

DSC홈런펀드제2호	2025.09	284,000	3,100	10.9%	8년

합계	1,520,510	108,410	-	-

*출자금액은 보고서 기준일 현재 당사가 출자 완료한 금액 기준, 지분율은 출자약정액 기준입니다.

(3) 매도가능증권(단위 : 백만원)

구 분	2025년 3분기(제14기)	2024년(제13기)	2023년(제12기)

1. 매도가능증권	17,867	17,341	16,905

- 당기손익-공정가치금융자산 (유동/비유동)	17,867	17,341	16,905

2. 수익(주2)	2,137	1,555	3,754

- 당기손익-공정가치금융자산처분이익	137	79	-

- 당기손익-공정가치금융자산평가이익	1,997	1,475	3,753

- 배당금 수익	3	1	1

주1. 상기 재무정보는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 별도 재무제표를 기준으로 작성되었습니다.주2. 당사 자체 보유 자금으로 투자를 실시한 상장/비상장 주식의 평가/처분/배당 이익입니다.