DSC인베스트먼트 사업보고서 (2025.12)
5. 재무건전성 등 기타 참고사항

가. 산업의 특성

벤처캐피탈(VC)은 우수한 기술력을 보유하고 있으나 자본과 경영여건이 취약한 연구개발기업, 창업 초기기업에 자본을 투자하고, 기업가치 제고를 위한 경영서비스를 제공함으로써 향후 기업가치를 증대시켜 인수합병(M), 기업공개(IPO) 등을 통해 투자자금을 회수하는 금융 기법이자 이를 영위하는 금융회사를 의미합니다. 특히 벤처캐피탈은 기존 은행과 같은 신용 기반의 자금 대출이 아닌, 기술력과 창업자의 역량을 기반으로 한 지분 투자 방식을 취함으로써 혁신 기업의 성장과 기술 기반 산업 발전을 촉진하는 중요한 기능을 수행합니다.

벤처캐피탈은 고위험·고수익을 목표로 하는 투자 방식입니다. 주로 초기 단계에 있는 기업들에 자본을 제공하고, 이를 통해 해당 기업들이 시장에서 성장할 수 있는 발판을 마련하도록 돕습니다. 벤처캐피탈의 투자는 일반적으로 혁신적인 기술이나 비즈니스 모델을 가진 초기 기업에 집중되며, 이들 기업이 성장함에 따라 투자한 자본의 가치도 상승하게 됩니다. 이 과정에서 벤처캐피탈리스트들은 투자 기업의 경영진과 긴밀히 협력하며, 전략 수립, 네트워크 연결, 후속투자 유치 등 다양한 지원을 제공함으로써 기업의 성장을 지원합니다. 벤처캐피탈 산업은 높은 위험을 수반합니다. 초기 기업에 대한 투자는 실패 확률이 높고, 투자한 자본을 회수하지 못할 가능성이 있습니다. 그러나 성공적인 투자의 경우, 매우 높은 수익을 얻을 수 있어 이러한 고위험을 감수할 가치가 있습니다. 벤처캐피탈은 특히 첨단기술, 바이오테크와 같은 신기술 분야에서 활발히 활동하며, 이 분야의 기업들은 종종 빠른 성장을 경험합니다.

국내 벤처캐피탈 산업은 정부의 창업 및 벤처기업 육성 정책을 기반으로 발전해 왔습니다. 정부는 1986년 「중소기업창업 지원법」 및 「신기술사업금융지원에 관한 법률」을 제정하였으며, 이후 1997년「벤처기업 육성에 관한 특별조치법」 제정을 통해 벤처기업 육성 정책을 본격적으로 추진하였습니다. 최근에는 「벤처투자 촉진에 관한 법률」을 중심으로 민간 자본의 벤처투자 시장 참여 확대와 투자 규제 완화 등이 추진되면서 벤처투자 생태계가 지속적으로 확대되고 있습니다.

벤처투자는 기술 혁신을 기반으로 한 신산업 창출과 국가 경쟁력 강화에 중요한 역할을 수행하는 산업으로, 향후에도 정책적 지원과 민간 투자 확대를 바탕으로 지속적인 성장이 기대됩니다.

나. 산업의 성장성

벤처캐피탈 산업은 혁신 기술을 기반으로 한 스타트업의 증가와 함께 지속적으로 성장하고 있습니다. 기술 혁신이 여느 때보다 빠른 속도로 진행되면서 새로운 비즈니스 모델과 산업이 등장하고 있으며, 이에 따라 초기 기술기업에 대한 투자 수요도 확대되고 있습니다. 특히 인공지능(AI), 로보틱스, 바이오, 친환경 에너지 등 미래 성장 산업을 중심으로 혁신적인 기술과 아이디어를 보유한 기업들이 등장하면서 해당 분야에 대한 투자가 활발히 이루어지고 있습니다.

글로벌 경제 환경의 변화와 산업 구조의 고도화 또한 벤처캐피탈 산업의 성장 요인으로 작용하고 있습니다. 최근 인공지능(AI), 반도체, 바이오 등 첨단 기술 산업을 중심으로 글로벌 혁신 생태계가 확대되면서 벤처투자의 기회 또한 전 세계적으로 증가하고 있습니다. 이에 따라 국내 벤처캐피탈 역시 해외 기술 기업 및 글로벌 혁신 생태계에 대한 투자와 협력을 확대해 나가고 있습니다. 특히 미국을 중심으로 한 글로벌 기술 생태계에서는 혁신 기업이 지속적으로 등장하고 있으며, 풍부한 투자 기회와 높은 성장 잠재력을 바탕으로 글로벌 벤처투자가 활발하게 이루어지고 있습니다. 이러한 환경 속에서 국내 벤처캐피탈의 해외 투자 역시 점차 확대되고 있으며, 글로벌 시장을 기반으로 한 투자 기회가 지속적으로 증가하고 있습니다.

벤처캐피탈 산업의 성장에는 정책적 지원이 중요한 역할을 합니다. 정부는 인공지능(AI), 반도체, 바이오 등 국가 핵심기술의 경쟁력 제고를 위하여 벤처투자를 장려하고 있습니다. 창업과 혁신을 촉진하기 위한 정책을 도입하고 있으며, 이러한 정책은 벤처캐피탈에게 더 많은 투자 기회를 제공하고 있습니다. 벤처투자의 활성화를 위하여 정부는 벤처기업의 등록조건 완화, 양도차익 비과세 등의 세제지원 제도를 시행하고 있으며, 정부 주도의 펀드 및 인센티브 제도는 벤처캐피탈의 리스크를 분산시키고 투자를 유치하는 데 도움을 주고 있습니다.

장기적으로 보았을 때 벤처캐피탈 산업의 성장은 지속될 것으로 예상됩니다. 글로벌 경제와 기술 발전과 긴밀하게 연결되어 계속해서 새로운 시장과 기회를 창출할 것이며, 벤처투자가 지속적으로 확대될 것으로 예측됩니다.

다. 경기변동의 특성

벤처캐피탈 시장은 국내외 경기 변동에 매우 민감하게 반응합니다. 경기 침체나 글로벌 경제 위기 등이 발생하면, 투자자들은 리스크 회피 성향이 강해지며 상대적으로 안정적인 투자를 선호하는 경향을 보입니다. 이러한 경제 상황에서 벤처투자는 감소할 수 있으며, 특히 신규 투자가 크게 위축될 수 있습니다. 반대로 경제 성장 시기에는 혁신적인 아이디어나 기술에 대한 투자가 활성화되면서 벤처투자가 증가하는 경향을 보입니다.

금융시장의 변화 또한 벤처캐피탈에 큰 영향을 미칩니다. 예를 들어 중앙은행의 금리 인상이나 금융 정책의 변동은 투자자들의 자금 조달 비용에 영향을 미치며, 이는 투자 결정에 직접적인 영향을 줄 수 있습니다. 높은 금리 환경은 투자의 비용을 증가시켜 상대적으로 리스크가 높은 벤처투자의 매력을 감소시킬 수 있습니다. 반대로 금리가 낮을 때는 자본 유동성이 풍부해지면서 벤처투자가 활성화될 가능성이 높아집니다.

벤처캐피탈의 투자 및 회수에 있어 국내 주식시장 등을 둘러싼 대내외 변수는 투자금 회수에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 주식시장이 호황일 때는 기업공개(IPO)를 통한 투자 회수가 용이해지며, 이는 벤처캐피탈 투자자들에게 중요한 회수 기회를 제공할 수 있습니다. 반대로 경기불황 및 주식시장 침체 등에 따라 자본 시장이 위축되면, 투자금 회수가 정상적으로 이루어지지 않을 위험이 상존합니다.

라. 경쟁요소

최근 벤처투자 시장의 성장에 따라 스타트업 및 첨단기술 분야로의 자금 유입이 확대되면서, 우수 기업 발굴 및 투자 기회 확보를 위한 벤처캐피탈 간 경쟁은 더욱 심화되고 있습니다. 중소벤처기업부 보도자료에 따르면, 2025년 신규 벤처투자 금액은 13.6조원으로 전년 대비 1.7조원(+14.0%) 증가하였으며, 투자 건수는 8,542건으로 역대 최고 수준을 기록하였습니다. 또한 신규 벤처펀드 결성금액은 14.3조원으로 전년 대비 3.6조원(+34.1%) 증가하였고, 이 중 민간부문이 전체 결성금액의 약 80%를 차지하는 등 민간 출자를 중심으로 시장 규모가 확대되고 있습니다. (출처: 중소벤처기업부, 「2025년 전체 벤처투자 동향」) 이와 같은 시장 확대에 따라 초기 단계 기술기업에 대한 선제적 투자 집행, 신속한 투자 의사결정 역량, 후속투자 여력 확보 여부 등이 벤처캐피탈의 주요 경쟁요소로 작용하고 있습니다. 또한 최근에는 단순한 자금 공급을 넘어 투자 이후 기업가치 제고(Value-up)를 위한 지원 역량 역시 중요한 경쟁요소로 작용하고 있습니다. 아울러 벤처캐피탈 간 경쟁이 심화됨에 따라 산업 및 기술 분야의 다각화를 통한 포트폴리오 구성 전략 역시 중요한 요소로 자리잡고 있습니다. 인공지능(AI), 로보틱스, 바이오, 친환경 에너지 등 기술 기반 산업에 대한 투자가 확대되는 가운데, 해당 산업에 대한 이해도와 전문성 확보 여부가 투자 경쟁력에 영향을 미치고 있습니다. 벤처투자 산업은 투자의 성과와 회수 실적이 축적될수록 운용사의 트랙레코드(Track Record)가 강화되며, 이는 향후 투자조합 결성 및 신규 투자 기회 확보에 중요한 요소로 작용합니다. 이에 따라 벤처캐피탈의 투자 성과와 운용 역량은 자금 조달 능력과 시장 내 경쟁력에 중요한 요인으로 평가되고 있습니다.

마. 자원조달의 특성

벤처캐피탈의 투자재원은 크게 자체 자본금 및 잉여금, 외부 자금 차입, 투자조합 결성 등을 통해 조달되며, 일반적으로는 제한적 파트너십(Limited Partnership, LP) 구조를 통한 투자조합 결성이 주요한 자금 조달 방식으로 활용됩니다.

LP 모집을 통한 투자조합 결성 시 벤처캐피탈은 일반적 파트너(General Partner, GP)로서 투자조합의 투자 및 관리를 담당하며, 연기금, 공제회, 일반 사기업, 개인 등이 LP로 참여하여 자본을 제공합니다. LP는 투자 결정에 직접적으로 관여하지 않고, 투자 리스크와 관리 책임에서 상대적으로 자유롭습니다.

이러한 구조는 벤처캐피탈의 투자 리스크를 분산시키고, 다양한 투자자로부터 자본을 유치할 수 있도록 합니다. 또한 투자기간 동안 목표한 수익률을 달성하기 위하여 포트폴리오를 구성할 수 있으며, 기업의 성장과 함께 기업가치를 제고하기 위한 전략을 구사하도록 합니다.

바. 벤처캐피탈의 분류

구분	근거법	관리감독기관	투자대상	설립요건

벤처투자회사	벤처투자촉진에관한법률	중소벤처기업부	창업기업/벤처기업 등	자본금 20억, 전문인력 2인, 독립된 사무실

신기술사업금융업자	여신전문
금융업법	금융위원회	신기술사업자	자본금 200억/신기술사업금융전문회사 100억
준법감시인, 위험관리책임자 1인

벤처기업출자
유한회사
(LLC형 VC)	벤처투자촉진에관한법률	중소벤처기업부	창업기업/벤처기업 등	출자금총액이 결성금액의 1% 이상
전문인력 2인 or 3인

창업기획자
(액셀러레이터)	벤처투자촉진에관한법률	중소벤처기업부	초기창업기업	자본금 1억, 전문인력 2인,
기업 보육 공간

전문개인투자자	벤처투자촉진에관한법률	중소벤처기업부	창업기업/벤처기업 등	전문개인투자자는 3년간 1억 이상투자실적과 경력 등 요건 필요

사. 벤처캐피탈 펀드의 유형

중소벤처기업부 소관인 벤처투자회사는 벤처투자조합, PEF 등을 결성할 수 있으며, 창업기획자(액셀러레이터)는 개인투자조합, 벤처투자조합을 결성할 수 있습니다.또한, 금융위원회 소관인 신기술사업금융회사는 벤처투자조합, 신기술투자조합 등을 결성할 수 있습니다.

※ 중소기업창업투자조합과 한국벤처투자조합은 2020년 8월 12일 벤처투자 촉진에 관한 법률 시행 이후 벤처투자조합으로 일원화되었습니다.

[운용 형태별 비교]

구 분	벤처투자조합	개인투자조합	신기술사업투자조합

관련근거	벤처투자 촉진에 관한 법률	여신전문금융업법

결성주체	벤처투자회사
신기술사업금융업자
LLC, 외국투자회사
창업기획자	개인창업기획자신기술창업전문회사산학연협력기술지주회사	신기술사업금융업자

설립방법	중소벤처기업부 등록	금융위원회 등록

주요
투자대상	창업기업/벤처기업/중소기업	초기창업기업/벤처기업	신기술사업자

주요결성요건	최소 출자금 20억원
GP 최소출자비율 1%
존속기간 5년 이상	최소 출자금 1억원 GP 최소출자비율 3%존속기간 5년 이상	명시적 조항 없음

행위제한	금융회사 등 지분 취득비업무용 부동산 취득상호출자제한기업집단에 대한 투자특수관계인 거래, 유사수신행위 등	부동산 취득 제한대주주와의 거래 제한타금융기관에의 자금지원행위 금지

상장사투자	GP가 운용하는 모든 벤처투자조합의 출자금액의 합의 20% 이내
각 벤처투자조합 출자금액의 20% 이내	각 개인투자조합의 10% 이내	제한 없음

해외투자	자율투자 가능
(투자의무비율 준수 必)	제한 없음

투자
의무비율	1) GP가 운용중인 벤처투자조합의 출자금액의 합(VC가 GP인 경우 운용중인 총자산)의40% 이상을2) 각 벤처투자조합의 출자금액의 20% 이상을 창업기업 및 벤처기업 등에 투자단, 창업기획자가 GP인 벤처투자조합은 위 1), 2) 비율 이상을 초기창업기업에 투자	개인투자조합 출자금액의50% 이상을 창업기업 및 벤처기업에 투자단, 창업기획자가 GP인개인투자조합은 50% 이상을 초기창업기업에 투자	제한 없음

아. 관련제도

당사가 영위하고 있는 벤처투자회사는 「벤처투자 촉진에 관한 법률」에 의거 중소벤처기업부에 등록된 상법상 주식회사로서 주요 업무로는 창업기업(창업한지 7년 이내의 중소기업) 및 벤처기업에 대한 투자, 벤처투자조합의 결성 및 업무의 집행, 해외기업의 주식 또는 지분인수 등 중소벤처기업부 장관이 정하는 방법에 따른 해외투자, 창업보육센터 설립 및 운영이 있습니다.

주요 관련제도	주요 내용

벤처투자회사	현행법에서는 중소기업창업투자회사를 '벤처투자를 주된 업무로 하는 회사’로 정의하고 있어 이에 맞게 회사명칭을 벤처투자회사로 변경함

벤처투자조합	유사한 성격의 창업지원법상의 중소기업창업투자조합(VF)과 벤처기업법상의 한국벤처투자조합(KVF)이 각각 다른 법을 적용받고 있었는 바, 벤처투자법은 이를 벤처투자조합으로 일원화하고 각종 규제 완화

SAFE 및 CN
투자방법 도입	창업 초기기업의 시드머니 유치를 위한 조건부 지분전환계약, 중기 성장기업의 부채성 자금조달을 위한 투자조건부 융자 등 선진벤처금융기법 도입

행위제한규정의 완화	제한되는 거래의 상대방이 대폭 축소되며, 절차적으로 조합원 전원동의라는 절차를 거쳐 모든 거래를 허용함
벤처투자조합이 투자한 기업에 대한 지분을 업무집행조합원의 계열회사 또는 해당 벤처투자조합의 주요출자자 및 그 계열회사에 매각할 수 있도록 제한적 허용

타 투자기구들과의 협업 허용	자본시장법상의 투자기구들(투자매매업자, 투자중개업자, 집합투자업자 등)과 공동업무집행조합원이 가능해짐

SPC를 통한투자의 명시적 허용	벤처투자조합이 SPC를 도관으로 하는 투자가 허용되는지 여부와 관련하여 실무에도 불구하고 명시적 허용 규정이 없어 혼선이 있었으나, 이를 명시적으로 도입하고 나아가 SPC 자기자본의 400% 범위 내에서 차입을 허용

창업기획자벤처투자조합결성 허용	창업기획자는 개인투자조합만 결성할 수 있었음
벤처투자법 시행 이후 개인투자조합 및 벤처투자조합도 결성하도록 허용
액셀러레이터 및 그 임직원이 직무 관련 정보를 이용하는 행위를 금지하는 조항 신설

벤처투자조합운용 관련	개인투자조합, 창업기획자, 벤처투자회사, 벤처투자조합 및 민간재간접벤처투자조합의 투자의무 준수 기한을 등록 후 3년에서 5년으로 완화함
현행 고시에 규정된 벤처투자회사 등의 연대책임 방지 규정을 법률로 상향 규정하고, 업무집행조합원이 창업기획자가 아닌 개인투자조합에 대한 연대책임 금지 규정을 신설함
벤처투자회사가 등록 후 3년이 지나기 전까지 매년 달성해야 했던 투자의무를 등록 후 3년 이내에 한 번, 그 이후부터 5년이 지나기 전까지 한 번 이상 달성하도록 완화함
개별 벤처투자조합에 대한 투자의무를 폐지함
벤처투자 또는 벤처투자조합 등에 출자할 수 있는 법정기금을 「국가재정법」에 따른 기금 전체로 확대함

자. 벤처투자자금에 대한 세제지원

벤처투자자금에 대한 세제지원을 통해 벤처투자에 대한 인센티브를 부여하고 있습니다. 특히 벤처투자회사에 대한 세제지원이 주를 이루고 있으며, 투자조합 출자자인 LP(유한책임조합원)에 대한 세제혜택으로 투자조합의 출자자 모집 등 투자조합 설립 및 운영에 있어 많은 이점으로 작용하고 있습니다. [세제 지원 내용]

구분	내용

법인세	조세특례제한법제13조제1항 및제4항	- 벤처투자회사, 창업기획자, 신기술사업금융업자가 직접 또는 벤처투자조합을 통하여 창업기업 및 벤처기업 등에 출자함으로써 취득한 주식 및 출자 지분의 양도차익 비과세- 벤처투자회사 등이 출자로 인해 창업기업, 벤처기업 등으로부터 지급 받은 배당소득 비과세

조세특례제한법제13조의2	- 내국법인이 벤처투자조합 등을 통하여 벤처기업, 창업기업 등 (기업의 설립 시 자본금으로 납입한 투자업체, 설립 후 7년 이내 유상증자하는 경우로서 증자대금을 납입한 투자업체)에 출자함으로써 취득한 주식의 경우 취득가액의 100분의 5에 상당하는 금액을 해당사업연도의 법인세에서 공제

소득세	조세특례제한법제14조제1항	- 벤처투자조합이 창업기업, 벤처기업, 신기술창업전문회사에 출자함으로써 취득한 주식, 출자지분의 양도차익 비과세

조세특례제한법제14조제4항 및 제5항	- 벤처투자조합이 조합원에게 소득(이자소득, 배당소득)을 지급할 때 소득세 원천징수

조세특례제한법제16조 제1항	- 개인이 벤처투자조합에 출자한 금액의 10%를 해당 과세연도 종합소득금액의 50%를 한도로 출자일 또는 투자일이 속하는 과세연도의 종합소득에서 공제

증권거래세	조세특례제한법제117조	- 벤처투자회사 및 벤처투자조합이 창업기업, 벤처기업에 출자하여 취득한 주권 또는 지분을 양도하는 경우 증권거래세 비과세

차. 재무건전성(단위 : 백만원)

구 분	2025년 (제14기)	2024년 (제13기)

부채총계	47,553	43,538

자본총계	130,205	114,276

부채비율	36.50%	38.10%

유동자산	35,158	38,028

유동부채	35,893	36,471

유동비율	98.00%	104.30%

당기말 연결 재무제표 기준, 당사의 부채비율은 36.5%, 유동비율 98.0%로 안정적으로 관리하고 있습니다.