에스티팜 사업보고서 (2025.12)
4. 유동성 및 자금조달과 지출

가. 유동성 및 현금흐름에 관한 사항 - 당기와 전기의 연결 기준 현금흐름의 내용은 다음과 같습니다.- 당사는 2021년 흑자전환 이후 매출액 및 당기순이익의 증가로 1년 내 유동성 부족이 발생할 가능성은 매우 낮다고 판단됩니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 18 기	제 17 기

기초 현금및현금성자산	63,405	50,097

영업활동으로 인한 현금흐름	13,989	109,451

투자활동으로 인한 현금흐름	(26,326)	(86,543)

재무활동으로 인한 현금흐름	(20,083)	(10,954)

외화표시 현금의 환율변동효과	(439)	1,353

기말 현금및현금성자산	30,546	63,404

나. 차입금 및 전환사채에 관한 사항(1) 단기차입금의 내역

(단위: 천원, %)

구 분	목적	만기	연이자율	당기말	전기말

KDB산업은행(*1)	시설자금대출	2026년 10월	2.96	10,000,000	10,000,000

KEB하나은행(*2)	시설자금대출	2026년 4월	3.32	10,000,000	10,000,000

수출입은행	운전자금대출	2026년 11월	2.69	10,000,000	-

우리은행	운전자금대출	2025년 10월	-	-	10,000,000

Aargauische Kantonalbank	당좌차월	-	4.50	1,042,097	-

합 계	31,042,097	30,000,000

(*1) 당기말 현재 KDB산업은행 차입금에 대해 회사의 유형자산이 담보로 제공되어 있습니다 (주석35 참조).(*2) 당기말 현재 KEB하나은행 차입금에 대해 회사의 유형자산이 담보로 제공되어 있습니다 (주석35 참조).(2) 장기차입금의 내역

(단위: 천원, %)

구 분	목적	만기	당기말연이자율	당기말	전기말

금액	유동성	순액	금액	유동성	순액

KDB산업은행	시설자금대출	2025년 11월	-	-	-	-	2,833,320	(2,833,320)	-

KDB산업은행	시설자금대출	2025년 11월	-	-	-	-	5,500,000	(5,500,000)	-

합 계	-	-	-	8,333,320	(8,333,320)	-

(3) 전환사채의 내역(단위: 천원, %)

구 분	목적	만기	당기말연이자율	당기말	전기말

금액	유동성	순액	금액	유동성	순액

제1회 사모전환사채	시설 및 운영자금	2025년 12월	-	-	-	-	33,883,423	(33,883,423)	-

제2회 사모전환사채	시설 및 운영자금	2028년 8월	-	45,490,570	(45,490,570)	-	43,255,118	-	43,255,118

합 계	45,490,570	(45,490,570)	-	77,138,541	(33,883,423)	43,255,118

(4) 전환사채의 상세내역(단위: 원)

구 분	제1회 무기명식 무보증 사모전환사채	제2회 무기명식 무보증 사모전환사채

발행일	2020.12.11	2023.08.09

만기	2025.12.11	2028.08.09

액면가액	110,000,000,000	100,000,000,000

발행가액	110,000,000,000	100,000,000,000

액면이자율	-	-

상환보장수익률	-	-

행사기간	본 사채 발행일 이후 1년이 경과한 날로부터 만기일 1개월전까지	본 사채 발행일 이후 1년이 경과한 날로부터 만기일 1개월전까지

전환가액	68,729(*)	79,648(*)

조기상환청구권	사채의 발행일로부터 3년이 되는 날을 기준으로 60일 전부터 30일 전까지	사채의 발행일로부터 3년이 되는 날 및 이후 매 6개월에 해당되는 날

발행자의 매도청구권	-	1) 각 사채권자가 보유하고 있는 "본 사채"를 균등비율로 발행회사 또는 발행회사가 지정하는 제3자에게 매도하여 줄 것을 사채권자에게 청구가능2) 각 매매일의 30일 전부터 10일 전까지 (매매일 : 2024.08.09부터 2026.08.09까지 매 3개월의 말일)

행사가격의 조정	1) 전환청구를 하기 전에 발행회사가 시가를 하회하는 발행가액으로 유상증자, 주식배당 및 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하거나 또는 시가를 하회하는 전환가액 또는 행사가액으로 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행하는 경우2) 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가액의 조정이 필요한 경우에는 직전에 전액 전환되어 발행된 경우 3) 감자, 주식병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우 4) 시가하락에 따른 전환가액 재조정(Refixing조건): 위 1),3)과는 별도로 본 사채 발행 후 6개월이 되는 날, 1년이 도래한 시점 및 그로부터 매 3개월이 되는 날마다 전환가액 조정일로하고, 각 전환가액 조정일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중평균산술주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 높은 가격이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가액보다 낮은 경우 동 가격을 새로운 전환가액으로 조정	1) 전환청구를 하기 전에 발행회사가 시가를 하회하는 발행가액으로 유상증자, 주식배당 및 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하거나 또는 시가를 하회하는 전환가액 또는 행사가액으로 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행하는 경우 2) 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가액의 조정이 필요한 경우 3) 감자, 주식병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우 4) 시가하락에 따른 전환가액 재조정(Refixing조건): 위 1),3)과는 별도로 본 사채 발행 후 6개월이 되는 날 및 이후 매 6개월이 되는 날마다 전환가액 조정일로하고, 각 전환가액 조정일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중평균산술주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 높은 가격이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가액보다 낮은 경우 동 가격을 새로운 전환가액으로 조정

기한의 이익 상실	1) 회사에 관하여 파산, 회생절차 또는 이와 유사한 절차의 개시 신청이 있거나 절차가 개시된 경우2) 회사가 휴업 또는 폐업하거나 감독관청으로부터 회사의 중요하 영업에 대한 영업정지 또는 취소가 있는 경우3) 본 사채의 원금의 일부 또는 전부를 상환하여야 할 의무 또는 기한이 도래한 이자 지급 의무를 연속하여 2회 이상 불이행한 경우4) 회사의 최대주주 또는 임직원이 사기, 횡령, 배임, 주가조작 등 불법행위를 행하여 회사에 재산상 중대한 손실을 초래한 경우5) 회사의 보통주가 관리종목 지정 또는 상장 폐지되거나 상장 폐지를 위한 상장실질심사가 진행될 경우 또는 5연속 거래일 동안 거래가 정지되는 경우 등	1) 회사에 관하여 파산, 회생절차 또는 이와 유사한 절차의 개시 신청이 있거나 절차가 개시된 경우2) 회사가 휴업 또는 폐업하거나 감독관청으로부터 회사의 중요한 영업에 대한 영업정지 또는 취소가 있는 경우3) 본 사채의 원금의 일부 또는 전부를 상환하여야 할 의무 또는 기한이 도래한 이자 지급 의무를 불이행한 경우4) 회사의 최대주주 또는 임직원이 사기, 횡령, 배임, 주가조작 등 불법행위를 행하였거나, 불법행위에 대해 금융감독원, 검찰 등으로부터 수사, 조사가 개시되는 경우5) 회사의 보통주가 관리종목 지정 또는 상장 폐지되거나 상장 폐지를 위한 상장실질심사가 진행될 경우 또는 10연속 거래일 동안 거래가 정지되는 경우 등

(*1) 2021년 12월 22일 제1회 무기명식 무보증 사모전환사채 전체 금액 중 15,000백만원이 주당 98,183원의 행사가격으로 총 152,775주의 보통주로 전환 되었습니다.(*2) 2022년 9월 13일 제1회 무기명식 무보증 사모전환사채 조정에 관한 사항에 의거하여 시가 하락에 따라 전환가액이 98,183원에서 96,329원으로 조정되었습니다.(*3) 2022년 12월 12일 1회 전환사채 조정에 관한 사항에 의거하여 시가 하락에 따라 전환가액이 96,329원에서 83,493원으로 조정되었습니다.(*4) 2023년 3월 13일 제1회 무기명식 무보증 사모전환사채 조정에 관한 사항에 의거하여 시가 하락에 따라 전환가액이 83,493원에서 79,218원으로 조정되었습니다.(*5) 2023년 12월 11일 제1회 무기명식 무보증 사모전환사채 조정에 관한 사항에 의거하여 시가 하락에 따라 전환가액이 79,218원에서 68,729원으로 조정되었습니다.(*6) 2024년 3월 18일부터 7월 8일까지 제1회 무기명식 무보증 사모전환사채 금액 중 60,000백만원이 주당 68,729원의 행사가격으로 총 872,991 주의 보통주로 전환되었습니다.(*7) 2024년 2월 9일 제2회 무기명식 무보증 사모전환사채 조정에 관한 사항에 의거하여 시가 하락에 따라 전환가액이 79,648원에서 71,684원으로 조정되었습니다.(*8) 2024년 8월 9일 제2회 무기명식 무보증 사모전환사채 조정에 관한 사항에 의거하여 시가 상승에 따라 전환가액이 71,684원에서 79,648원으로 조정되었습니다.(*9) 2024년 8월 19일부터 12월 18일까지 제2회 무기명식 무보증 사모전환사채 금액중 37,525백만원이 주당 79,648원의 행사가격으로 총 471,122 주의 보통주로 전환되었습니다.(*10) 2025년 9월 8일 제1회 무기명식 무보증 사모전환사채 금액 중 35,000백만원이 주당 68,729원의 행사가격으로 총 509,246 주의 보통주로 전환되었으며, 해당 전환으로 인해 제1회 무기명식 무보증 사모전환사채는 전액 전환되었습니다.(*11) 2025년 9월 9일 제2회 무기명식 무보증 사모전환사채 금액 중 2,800백만원이 주당 79,648원의 행사가격으로 총 35,156 주의 보통주로 전환되었습니다.(*12) 2025년 10월 21일 제2회 무기명식 무보증 사모전환사채 금액 중 350백만원이 주당 79,648원의 행사가격으로 총 4,394 주의 보통주로 전환되었습니다.(*13) 회사는 금융감독원 질의회신 "회제이-00094"에 의거하여 전환권을 자본으로 인식했으며, 동 회계처리는 "주식회사 등의 외부감사에 관한 법률" 제5조 제1항 제1호의 한국채택국제회계기준에 한하여 효력이 있습니다.

(3) 중요한 지출에 관한 사항 - 제2올리고동의 신축 및 1차증설 자금으로 1,163억원이 투자되었습니다. 이를 위해 2020년 12월 1,100억원의 전환사채 발행으로 선제적으로 시설투자 자금을 확보하였습니다. 미래 증설을 위한 투자 자금은 현재 보유하고 있는 현금성자산과 현재 현금흐름을 고려하면, 유동성에 큰 악영향을 끼치지 않을 것으로 예상하고 있습니다.