에스티팜 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측 정보에 대한 주의 사항당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 당사는 2011년부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 도입하였습니다. 이에 따라,당기말 연결대상에 포함되는 종속회사는 3개사입니다. 2016년 6월 10일 설립한 STP AMERICA RESEARCH, CORP은 당사가 100% 지분을 보유하고 있고 주요종속회사에 해당하지 않으며 비상장 해외법인입니다. 회사는 당기에 유럽 소재 글로벌 CRO 업체인 ANAPATH SERVICES GMBH의 지분 78.65%를 인수하였습니다. ENVIGO CRS S.A.U는 ANAPATH SERVICES GMBH가 100%의 지분을 보유한 자회사입니다. 두 회사 모두 주요종속회사에 해당하지 않으며 비상장 해외법인입니다.또한 당사는 화공약품 및 원료의약품의 제조와 판매를 주요 사업으로 영위하는 단일 영업부문으로 구성되어 있습니다.

3. 재무상태 및 영업실적(연결 기준) 가. 재무상태- 연결 재무제표를 기준으로 작성한 지난 2개사업연도의 재무상태는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제 12 기	제 11 기	증감	증감율

[유동자산]	144,152	167,299	-23,147	-13.84%

현금및현금성자산	12,823	47,709	-34,886	-73.12%

단기금융상품	38,170	60,000	-21,830	-36.38%

매출채권및기타수취채권	35,698	15,851	19,847	125.21%

재고자산	40,925	40,659	266	0.65%

기타	16,536	3,080	13,456	436.88%

[비유동자산]	196,928	178,207	18,721	10.51%

유형자산	171,660	169,069	2,591	1.53%

무형자산	8,003	1,407	6,596	468.80%

공정가치측정금융자산	3,006	1,059	1,947	183.85%

이연법인세자산	12,674	5,855	6,819	116.46%

기타	1,585	817	768	94.00%

자산총계	341,080	345,505	-4,425	-1.28%

[유동부채]	16,227	9,954	6,273	63.02%

매입채무 및 기타지급채무	11,802	6,485	5,317	81.99%

단기차입금	0	0	0	-

기타유동부채	2,589	1,915	674	35.20%

당기법인세부채	0	0	0	-

기타	1,836	1,554	282	18.15%

[비유동부채]	21,173	3,982	17,191	431.72%

기타지급채무	1,808	1,699	109	6.42%

장기차입금	15,078	97	14,981	15444.33%

순확정급여부채	1,576	1,847	-271	-14.67%

기타	2,711	358	2,353	657.26%

부채총계	37,401	13,936	23,465	168.38%

자본총계	303,680	331,569	-27,889	-8.41%

부채와 자본총계	341,080	345,505	-4,425	-1.28%

자기자본비율	89.03%	95.97%	-6.94%p	-7.23%

부채비율	12.32%	4.20%	8.12%p	193.24%

유동비율	888.35%	1,680.72%	-792.37%p	-47.14%

순차입금비율	-11.83%	-	-11.83%p	-

재고자산회전	2.3회	2.4회	-0.1회	-

주) 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다.당사 및 그 종속회사의 2019년 말 자산총계는 전기 대비 1.28% 감소한 3,411억원입니다. 당사 및 그 종속회사의 부채 총계는 전기 대비 168.38% 증가한 374억원입니다. 자본은 전기 대비 8.41% 감소한 3,037억원을 기록하였습니다. 부채비율은 전기 대비 8.12%p 증가한 12.32%이며, 유동비율은 전기 대비 792.37%p 감소한 888.35%를 기록하였습니다. 부채비율의 증가는 유럽 소재 CRO업체 두 곳을 인수하기 위해 장기차입금 151억원이 발생하였기 때문이며 현금 유동성이 감소한 이유는 영업손실 발생 및 자체개발 신약의 글로벌 임상1상 진입에 따른 R 증가에 따른 것입니다.당기말 현재 당사 및 그 종속회사의 순차입금(차입금-현금 및 단기금융상품)이 (-)로서 매우 안정적인 재무구조를 가지고 있습니다. 나. 영업실적- 연결재무제표를 기준으로 작성한 지난 2개 사업연도의 영업실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제 12 기	제 11 기	증감액	증감율

매출액	93,257	97,738	-4,481	-4.58%

매출원가	94,885	94,959	-74	-0.08%

매출총이익(손실)	-1,628	2,780	-4,408	-158.56%

판매비와관리비	25,075	18,426	6,649	36.08%

영업이익(손실)	-26,703	-15,646	-11,057	-70.67%

법인세비용차감전순이익(손실)	-24,973	-13,391	-11,582	-86.49%

당기순이익(손실)	-18,529	-9,268	-9,261	-99.92%

총포괄손익	-18,856	-10,186	-8,670	-85.12%

주) 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다.

당사의 2019년 연결 매출액은 933억원으로 전년도 977억원 대비 45억원이 감소하였으며 감소율은 4.58%입니다. 연결영업이익은 70.67% 감소한 -267억원을 기록하였습니다.

매출액 감소는 당사의 주요품목인 C형간염치료제 원료의약품의 수출 감소가 주요 원인입니다. 당사의 C형간염치료제 원료의약품 매출은 전기 349억원에서 당기에 전량 감소하였습니다. 해당 C형간염치료제의 완치율이 90%를 넘다보니 신규환자의 유입보다 완치환자의 감소가 훨씬 커 환자수가 급격히 줄어들었기 때문입니다. C형간염치료제 원료의약품 매출 감소가 349억원이었음에도 연간 총 매출액 감소가 45억원에 불과한 것은 올리고 핵산치료제 원료의약품 매출 등이 괄목할 만한 성과를 가져왔기 때문입니다. 다수의 글로벌제약사의 올리고 핵산치료제 신약에 임상3상용 원료를 공급하면서 올리고 핵산치료제 원료의약품 매출은 2018년 143억원에서 2019년 253억원으로 110억원이 증가(증가율 76.7%)하였습니다.

영업손실이 증가한 주요 원인은 고마진의 C형간염치료제 원료의약품 매출이 전량 감소함에 따른 것이며 그 밖에 미래 성장을 위한 투자성 비용이 증가한 것도 원인입니다. 자체개발신약의 임상1상 진입 준비 등으로 당사의 2019년 연구개발비는 151억원으로 2018년 88억원 대비 63억원 증가(증가율 71.5%)하였습니다. 또한 유럽 소재 글로벌 CRO업체 인수 제비용 등으로 약 10억원이 사용되었습니다.

다. 신규사업- 해당사항이 없습니다.

라. 환율변동 영향 - 당사의 외화 매입과 외화 매출의 결제 통화는 USD 및 EUR로서 환율 위험에 노출되어 있습니다. 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 당사는 외화수지 상 수출이 수입보다 많아 원화가 강세일 경우 원화 현금흐름에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 이에 당사는 외화 수입ㆍ지출 매칭을 통하여 환위험 리스크 발생 규모를 축소하는데 주력하며, 파생상품을 활용한 환 헷지는 하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다. 마. 자산 감액손실 인식- 종업원급여에서 발생한 자산, 재고자산, 이연법인세자산, 매각예정으로 분류되는 비유동자산을 제외한 모든 비금융자산에 대해서는 매 보고기간말마다 자산손상을 시사하는 징후가 있는지를 검토하며, 만약 그러한 징후가 있다면 당해 자산의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 자산 감액손실의 상세 내용은 Ⅲ. 재무에 관한 사항 3.연결재무제표 주석을 참고하시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 (1) 유동성 및 현금흐름에 관한 사항 -당기와 전기의 연결 기준 현금흐름의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 12 기	제 11 기

기초 현금및현금성자산	47,709	72,301

영업활동으로 인한 현금흐름	(30,517)	10,767

투자활동으로 인한 현금흐름	(9,766)	(26,777)

재무활동으로 인한 현금흐름	5,323	(9,006)

외화표시 현금의 환율변동효과	74	423

기말 현금및현금성자산	12,823	47,709

(2) 차입금에 관한 사항- 당기와 전기의 차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	차입처	내역	이자율(%)	만기	당기말	전기말

비유동부채:

장기차입금	시흥환경기술개발센터	대기환경개선기금대출	-	2024년	97,500	117,000

장기차입금	KDB산업은행	시설자금대출	2.09%	2022년	15,000,000	-

유동성 대체	(19,500)	(19,500)

차감계	15,078,000	97,500

주) 당 기말 현재 KDB산업은행 차입금에 대해 연결회사의 유형자산이 담보로 제공되어 있습니다.

(3) 자금 지출에 관한 사항- 당기 투자내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 억원)

구분	설비	총소요
예상	기
지출액	지출예정 (잔액)	착공일	준공
예정일	비고

'19년	'20년

기계장치	올리고 정제기및 여과기	34	10.4	0	23.6	'19년 8월	'20년 12월	올리고설비 증설

5. 부 외거래

( 1) 금 융기관과의 차입약정 내용 - 당기말 현재 당사의 차입약정한도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원, USD)

구분	금융기관	당기말	전기말

한도설정액	실행금액	한도설정액	실행금액

기업회전자금대출	KEB하나은행	-	-	5,000,000	-

기타원화지급보증	KEB하나은행	97,500	97,500	117,000	117,000

시설자금대출	KDB산업은행	-	15,000,000	-	-

파생상품 거래한도	(주)한국씨티은행	USD 750,000	-	USD 750,000	-

신용카드지급약정	현대카드(주)	250,000	-	250,000	-

신용카드지급약정	하나카드(주)	70,000	-	70,000	-

수입신용장보증	KEB하나은행	USD 500,000	USD 199,584	USD 500,000	-

합계	417,500	15,097,500	5,437,000	117,000

USD 1,250,000	USD 199,584	USD 1,250,000	-

(2) 타인에게 제공한 보증의 내역(단위: 천원)

내 역	제 공 처	제공받는자	지급보증금액

우리사주조합원 대출	한국증권금융	우리사주조합원	1,777,268

- 회사는 우리사주조합원이 우리사주 취득을 위해 차입한 금액에 대해 연대보증책임을 부담하고 있으나, 동 차입금과 관련하여 우리사주조합원이 취득한 주식이 담보로 제공되어 있어 실질적으로 연결회사가 부담하는 신용위험은 제한적일 것으로 예상하고 있습니다. 한편, 이와 관련하여 당기말 현재 연결회사의 정기예금 600,000천원이 담보로 제공되어 있습니다.

(3) 타인으로부터 제공받은 보증의 내역

(단위: 천원)

내 역	제 공 처	당기말	전기말

외상물품대금 지급보증 등	서울보증보험	52,000	32,300

차입금 지급보증(*)	KEB하나은행	97,500	117,000

합 계	149,500	149,300

- 시흥환경기술 개발센터 차입금 97,500천원과 관련하여 KEB하나은행으로부터 지급보증을 제공받고 있습니다. (4) 통 상임금에 관한 사항 - 통상임금에 대한 판결의 결과, 정기상여를 통상임금에서 제외하였던 과거의 합의가 법률상 무효화 됨에 따라 회사는 소멸시효가 완료되지 않은 기간의 임금에 대하여종업원들이 통상임금에 상여를 추가하였을 경우의 금액을 청구할 것으로 예상하고 있습니다. 당기 중 소멸시효가 완료됨에 따라 회사가 부담해야 할 것으로 추정되는 금액은 당기말 현재 존재하지 않습니다 (전기말: 318,940천원). (5) 우리사주 대응출연에 관한 사항 - 회사는 종업원에게 주식매수제도에 참여할 수 있도록 우리사주조합을 통한 대응출연제도를 마련하고 있으며, 종업원 출연금액의 50%를 출연할 예정입니다. 출연 예정금액은 당기의 종업원급여비용과 부채로 인식하고 있으며, 예탁일로부터 5년이 경과하면 종업원들은 보유하고 있는 주식을 인출할 수 있는 권리를 갖게 됩니다. (6) 주주간 약정에 관한 사항 - 회사는 ANAPATH SERVICES GMBH 취득 시, 잔 여지분의 주주(이하 "KW") 와 주주간 약정을 체결하였습니다. 약정에 따라 회사 또는 KW는 제3자로부터 보유 주식의 매입 제안을 받은 경우 상대방에 대하여 우선매수권이 있으며, 회사는 KW에 대하여 동반매도청구권(drag-along right), KW는 회사에 대하여 동반매도권(tag-along right)이 있습니다. 또한 회사는 KW에 대 하여 Put option을 부여하였고, Put option 행사 청구에 따른 자기지분 매입 의무에 대하여 행사가액의 공정가치 1,569백만원을 금융부채로 인식하였습니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항- 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항- 당기 중 환경 관련 제재사항은 없습니다.- 당기 중 주요 핵심인력의 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다. 다. 법규상의 규제에 관한 사항- 당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 Ⅱ. 사업의 내용 11. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 나. 영업에 영향을 미치는 법률 또는 제규정을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항- 당사는 파생상품을 활용한 환 헷지는 하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다. 외환리스크 관련 정책은 Ⅱ. 사업의 내용 7. 시장위험과 위험관리를 참조하시기 바랍니다.