에스티팜 사업보고서 (2024.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측 정보에 대한 주의 사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

당사는 2011년부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 도입하였습니다. 이에 따라, 당기말 연결대상에 포함되는 종속회사는 STP America Research, Corp, AnaPath Service GmbH, AnaPath Research S.A.U, Vernagen, LLC. 4개사입니다. 해당 종속회사는 주요종속회사에 해당되지 않습니다. 차세대 circRNA 및 CAR-NKT 플랫폼 개발을 위해 설립된 Levatio Therapeutics, LLC. 는 2024년 말을 기준으로 청산을 완료했습니다. cirRNA 신약 파이프라인, CAR-NKT 플랫폼 등 자산은 모두 에스티팜으로 이전되어 국내 연구소에서 개발을 계속할 계획에 있습니다. 2024년 연결 매출액은 2,738억원으로 전년도 2,850억원 대비 112억원이 감소(-3.9%)하였습니다. 연결 영업이익은 2023년 335억원에서 277억원으로 58억원이 감소(-17.4%)했습니다.

연결 매출액은 감소하였으나, 주력 사업인 올리고 신약 원료의약품의 매출은 상업화 물량이 증가하면서 성장을 하였습니다. 2023년 1,696억원이었던 올리고 신약 원료의약품 매출은 2024년 1,752억원을 기록하여 3.3% 증가했습니다. 2024년에는 전년도 대비 임상용 물량이 감소했음에도 불구하고, 상업화 물량이 568억원에서 1,167억원으로 증가하면서 전체 올리고 신약 원료의약품 매출 성장을 이끌었습니다.

혈액암(골수이형성증후군) 치료제가 2024년 6월에 미국 FDA로부터 신약 승인을 받으면서해당 프로젝트에 대한 초도 상업화 물량을 대량으로 수출할 수 있게 되었고, 만성질환 치료제인 고지혈증 치료제로부터 안정적인 올리고 원료의약품 수요가 이어졌습니다. 또한, 2024년 12월 희귀심혈관질환(가족성킬로미크론혈증) 치료제가 승인을 받으면서 2024년말 기준으로 4개의 올리고 신약에 대해 원료의약품을 공급하게 되었습니다. 이처럼 CDMO 포트폴리오 내에서 임상 단계의 프로젝트들이 상업화 단계로 넘어가면서 원료의약품 수요가 증가되고, 안정적인 매출원이 확보되는 선순환 구조가 순조롭게 이뤄지고 있습니다. 이러한 가운데, 2024년에는 상업화 물량이 올리고 신약 원료의약품 매출의 66.6%를 차지하게 되었으 며, 전체 연결 매출액 중에서 올리고 신약 원료의약품의 총 매출 비중은 63.6%을 달성하였습니다.2023년 착공한 제2올리고동은 2024년 말 기준으로 건설 마무리 단계에 있으며, 보고서 작성일 시점 기준으로 의약품 제조 시설에 필요한 Validation을 약 9개월 간 거친 뒤 2025년 4분기에 첫 생산을 계획하고 있습니다. 제2올리고동 완공 및 가동으로 올리고 원료의약품 총 생산 Capacity가 1.5배 ~ 2배 가량 확충이 됨에 따라, 회사는 글로벌 No.1 올리고 원료의약품 CDMO의 지위를 공고히 할 전망입니다.

회사는 유망한 RNA 치료제 분야 내 선도적인 CDMO 기업으로 도약하고자 올리고 외 RNA 치료제 영역의 CDMO에 선제적으로 진출하였습니다. 먼저 올리고 합성 및 정제에서 쌓은 공정기술과 경험을 토대로 mRNA 신약 개발 및 생산에 핵심적인 플랫폼 기술인 SmartCap®과 STLNP® 를 확보하였습니다. 특히, SmartCap® 은 2024년 10월 자체 개발한 코로나19 mRNA 백신 STP-2104의 임상 1상을 통해 인체 대상 안정성과 유효성을 간접적으로 입증하였습니다. 이를 통해, 2024년 8월에는 벨기에 mRNA 장비회사인 Quantoom Bioscience와 공급계약을 체결함으로써 글로벌 Track Record를 쌓아 나갈 수 있는 기반을 마련하였습니다.mRNA에 이어, 회사는 최근에 더욱 주목을 받고 있는 sgRNA 원료 CDMO 사업에도 진출하였습니다. sgRNA는 CRISPR-Cas9으로 잘 알려진 유전자 편집 치료제 물질이 치료가 필요한 유전자를 정확하게 찾아갈 수 있도록 유도하는 역할을 하며 RNA 유전자 편집 치료제에 필수적인 원료입니다. 올리고와 같은 방식으로 생산하지만 sgRNA 원료는 합성 과정에서 보다 고순도를 유지해야 되기 때문에 생산 난이도와 단가가 높은 편입니다. 회사는 이처럼 높은 부가가치가 기대되는 새로운 분야에 진출하기 위해 2025년에 sgRNA 전용 생산 라인 설치 등 투자를 진행함으로써 시장 점유율을 확대해 나갈 계획입니다.

3. 재무상태 및 영업실적(연결 기준) 가. 재무상태

- 연결 재무제표를 기준으로 작성한 지난 2개사업연도의 재무상태는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제 17 기	제 16 기	증감	증감율

[유동자산]	330,078	348,378	-18,300	-5.3%

현금및현금성자산	63,405	50,097	13,308	26.6%

매출채권	67,846	120,566	-52,721	-43.7%

재고자산	126,963	120,736	6,227	5.2%

[비유동자산]	391,797	327,058	64,739	19.8%

유형자산	336,126	277,003	59,123	21.3%

무형자산	16,532	13,463	3,069	22.8%

자산총계	721,876	675,436	46,440	6.9%

[유동부채]	133,281	83,745	49,537	59.2%

단기차입금	30,000	20,878	9,122	43.7%

유동성장기차입금	42,217	8,333	33,883	406.6%

[비유동부채]	85,603	204,785	-119,182	-58.2%

장기차입금	43,255	159,689	-116,434	-72.9%

부채총계	218,885	288,530	-69,645	-24.1%

[자본금]	10,076	9,404	672	7.1%

[주식발행초과금]	298,252	186,906	111,346	59.6%

[이익잉여금]	159,437	135,729	23,708	17.5%

[자본총계]	502,991	386,906	116,085	30.0%

[부채와 자본총계]	721,876	675,436	46,440	6.9%

자기자본비율	69.7%	57.3%	12.4%p	-

부채비율	43.5%	74.6%	-31.1%p	-

유동비율	247.7%	416.0%	-168.3%p	-

순차입금비율	10.4%	35.9%	-25.5%p	-

재고자산회전	1.4회	1.5회	-0.1회	-

※ 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다.

현금 및 현금성자산은 전년 대비 133억 증가한 634억원 수준이며, 공장 증설 등으로 유형자산도 크게 증가하여 자산규모가 전년 대비 6.9% 증가하였습니다. 한편, 전환사채 일부가 전환됨에 따라 자기자본비율은 69.7%로 전년 대비 12.4%p 증가하였으며, 부채비율은 43.5%로 31.1%p 감소하며 재무구조가 크게 개선되었습니다. 다만 비유동부채로 분류되던 전환사채가 유동부채로 분류되면서 유동부채가 크게 증가하여 유동비율이 247.7%로 감소하였습니다. 하지만 여전히 200%를 크게 상회하는 수준으로 유동성에 대한 건전성은 매우 높게 유지되고 있습니다.

나. 영업실적

- 연결재무제표를 기준으로 작성한 지난 2개 사업연도의 영업실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제17기	제16기	증감액	증감율

매출	273,751	284,992	-11,241	-3.9%

매출원가	177,589	172,876	4,713	2.7%

매출총이익	96,163	112,115	-15,952	-14.2%

판매비와관리비	68,470	78,603	-10,133	-12.9%

영업이익	27,693	33,512	-5,819	-17.4%

법인세비용차감전순이익	42,747	23,354	19,393	83.0%

당기순이익	32,464	17,523	14,941	85.3%

총포괄손익	32,279	19,406	12,873	66.3%

2024년 매출액 감소의 주 요인은 제네릭 API 매출 감소와 2024년 임상용 올리고핵산 API 매출의 감소입니다. 공급 계약 규모가 큰 고지혈증 치료제에 이어, 2024년에는 신규 승인 받은 혈액암 치료제의 API 납품을 위한 생산이 집중적으로 이뤄졌습니다. 이에, 전체 올리고핵산 API 매출 내 임상용 API 매출 비중이 2023년 66.5%에서 2024년 33.4%로 감소하였습니다. 상대적으로 고마진인 임상용 API 매출(비중)의 감소와 전체 매출의 감소로 매출원가가 전년 대비 2.7% 증가하였습니다.혈액암 치료제의 초도 상업화 물량을 중심으로 대규모 상업화 원료의약품 물량이 유지 및 성장함에 따라 전체 올리고핵산 API 매출은 2023년 대비 2024년 1,752억으로 3.3% 성장하였습니다. 고지혈증 치료제와 혈액암 치료제 프로젝트는 2024년에 각각 481억, 566억의 매출을 기록하였습니다. 또한, 2025년 신약 승인 예정인 소아근위축증(미토콘드리아결핍증후군) 치료제 프로젝트의 매출이 180억으로 69.8% 성장하면서 저분자 화학합성 API 매출 증가에 기여하였습니다. 생산 계획의 효율화, 신규 수주 등으로 2025년에는 임상용과 상업화 올리고핵산 API 매출이 함께 성장하면서 매출 성장률이 개선될 것으로 전망됩니다. 2024년 영업이익은 전년 대비 17.4% 감소하였으며, 감소의 주 요인은 유럽 CRO 자회사인 Anapath Research 및 Anapath Service 손실입니다. 유럽 CRO는 글로벌 CRO 업황 부진으로 인해 성장이 둔화된 가운데, 2024년 3분기 회계기준 변경에 따른 일회성 비용 인식이 연결 영업이익에 악영향을 끼쳤습니다. 법인세비용차감전 순이익과 당기순이익의 증가는 금융자산의 평가이익와 환율 변동에 따른 외환차익이 가장 큰 영향을 미쳤습니다. 특히, 보고서 작성 기준일 내 주가 상승 등으로 전환사채에 내재된 콜옵션의 평가이익이 반영이 되었습니다. 2025년에는 고부가가치 사업인 올리고핵산 CDMO 매출이 신규 수주를 기반으로 성장하면서 매출(비중)이 늘어날 것으로 예상됩니다. 자회사 CRO의 일회성 비용 등 회계적인 이슈가 해소되었고, Charles River 등 글로벌 CRO에 의하면 2025년부터 CRO 업황 역시 점진적인 회복세를 보일 것으로 전망되고 있습니다. 따라서, CRO 자회사의 성장 회복과 더불어 올리고핵산 CDMO 매출 성장을 중심으로, 영업이익률이 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 에스티팜은 선도적인 올리고핵산 CDMO로 성장하기 위해 선제적 투자를 통해 2023년 제2올리고동을 착공하였습니다. 2025년 4분기 신공장의 첫 생산이 계획되어 있으며, 2026년부터 제2올리고동의 본격적인 매출이 발생할 예정입니다. 제2올리고동의 가동으로 생산 배치 숫자가 2배 늘어나기 때문에 한 층 더 높은 수준의 매출 성장력과 CDMO 경쟁력을 갖추게 됩니다. 2025년에는 제2올리고동 가동률의 정상화를 위해 보다 적극적인 신규 수주 영업활동을 해나가도록 하겠습니다.

다. 신규사업

2020년 12월 mRNA 사업개발실 발족에 따라 오랜 기간 연구해 온 당사의 mRNA 사업 본격화가 이루어졌습니다. 에스티팜은 mRNA CDMO (위수탁개발생산업체)로서 플랫폼 기술 구축 완료 및 대량 생산 기술을 적극적으로 연구 중에 있습니다. 플랫폼 기술로는 mRNA 분자 안정화를 위한 핵심 기술인 5'Capping 기술 독자화(SmartCap®)에 성공하였으며 20년 10월 국내 특허 출원 및 2023년 5월 글로벌 PCT 특허 출원을 완료하였습니다. 또한, mRNA 체내 전달체인 LNP(Lipid Nano Particle, 지질나노입자) 생산 기술을 글로벌 바이오텍으로부터 기술이전을 통해 구축 완료하였으며, 당사의 독자적인 기술 및 산학연과의 협력을 통해 진보된 LNP 플랫폼인 STLNP의 특허권을 100% 양도 받았으며, 2024년 1월 글로벌 PCT 출원을 완료 하였습니다.보고서 작성일 기준, 벨기에 Quantoom Bioscience 및 독일 Evonik Industries와 각각 SmartCap ® 공급계약과 mRNA CDMO 전략적 파트너십을 체결하였습니다. 2024년 10월 7일 발표된 STP-2104 임상1상 데이터로 SmartCap ® 의 인체 안정성이 입증이 됨에 따라 글로벌 기업들과의 협력을 통해 탄탄한 Track Record를 쌓아 나가고 있습니다. 당사는 올리고핵산 원료의약품 합성 및 정제 기술을 발전 및 확장시켜 RNA 유전자 편집 치료제의 원료인 sgRNA의 CDMO 사업에 본격 진출할 계획입니다. RNA 유전자 편집 치료제가 빠르게 기존 올리고핵산 원료의약품보다 더 많은 분자량을 합성하면서도 높은 순도를 유지시켜야 하는 기술이 요구되어 고부가가치 사업으로써 높은 잠재력을 가지고 있습니다. 2025년 2월 유럽 기반의 글로벌 제약사와 sgRNA 생산 및 공정기술 공동개발을 발표하였으며 sgRNA 전용 생산 설비 설치도 계획하고 있습니다. 이처럼 에스티팜은 계속해서 전방산업인 RNA 기반 치료제 시장의 개화 및 성장에 대응한 글로벌 No.1 RNA 치료제 CDMO 가 되고자 끊임없이 변화와 혁신을 추구해 나가겠습니다. 라. 중단사업 및 경영합리화 조치 당사는 주력사업인 올리고 CDMO와 mRNA 플랫폼기술 개발에 집중하고 한정된 연구자금을 효율적으로 집행하기 위해 글로벌 임상이 진행 중인 STP0404(에이즈치료제), STP1002(항암제)를 제외한 STP3725(경구용 항혈전증치료제), 인플루앤자, 뎅기바이러스 등 자체신약개발 파이프라인 의 개발을 중단하였습니다.이에, 2023년 304억원이었던 연구개발비는 2024년에는 221억으로 감소하였습니다. 향후 연구개발은 차세대 CDMO 공정기술 및 플랫폼 생산기술 개발에 집중할 계획입니다.

마. 환율변동 영향 당사의 외화 매입과 외화 매출의 주요 결제 통화는 USD로서 환율 위험에 노출되어 있습니다. 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 당사는 외화수지 상 수출이 수입보다 많아 원화가 강세일 경우 원화 현금흐름에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 이에 당사는 외화 수입ㆍ지출 매칭을 통하여 환위험 리스크 발생 규모를 축소하는데 주력하며, 파생상품을 활용한 환 헷지는 하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다.연결 회사는 외화로 표시된 거래를 수행하고 있으므로 환율변동으로 인한 위험에 노출되어 있습니다. 환 율변동 위험 관련 상세 내용은 [Ⅱ. 사업의 내용의 5. 위험관리 및 파생거래의 "시장위험관리"와 Ⅲ. 재무에 관한 사항, 3. 연결재무제표 주석의 "재무위험관리"의 "환율변동위험"]을 참고하시기 바랍니다.

보고기간말 현재 외환 위험에 노출되어 있는 회사의 금융자산ㆍ부채의 내역의 원화환산 기준액은 다음과 같습니다.

1) 외화금융자산 및 외화금융부채(당기말) (단위: 천원)

구 분	USD	EUR	CHF	JPY	합계

자산	84,999,588	11,144,682	3,296,985	40,526	99,481,781

부채	9,033,439	139,871	-	-	9,173,310

(전기말) (단위: 천원)

구 분	USD	EUR	CHF 등	JPY	합계

자산	119,326,180	8,658,351	5,866,827	-	133,851,358

부채	10,672,707	11,983	-	-	10,684,690

2) 주요 외화에 대한 민감도 분석 내역

(당기말) (단위: 천원)

구 분	USD	EUR	기타통화

상승시 당기손익 효과	6,008,922	870,481	263,997

하락시 당기손익 효과	(6,008,922)	(870,481)	(263,997)

(전기말) (단위: 천원)

구 분	USD	EUR	기타통화

상승시 당기손익 효과	8,594,490	683,928	464,066

하락시 당기손익 효과	(8,594,490)	(683,928)	(464,066)

바. 자산 감액손실 인식 종업원급여에서 발생한 자산, 재고자산, 이연법인세자산, 매각예정으로 분류되는 비유동자산을 제외한 모든 비금융자산에 대해서는 매 보고기간말마다 자산손상을 시사하는 징후가 있는지를 검토하며, 만약 그러한 징후가 있다면 당해 자산의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 자산 감액손실의 상세 내용은 [Ⅲ. 재무에 관한 사항, 3. 연결재무제표 주석]을 참고하시기 바랍니다 4. 유동성 및 자금조달과 지출

가. 유동성 및 현금흐름에 관한 사항 - 당기와 전기의 연결 기준 현금흐름의 내용은 다음과 같습니다. - 당사는 2021년 흑자전환 이후 매출액 및 당기순이익의 증가로 1년 내 유동성 부족이 발생할 가능성은 매우 낮다고 판단됩니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 17 기	제 16 기

기초 현금및현금성자산	50,097	50,201

영업활동으로 인한 현금흐름	109,451	1,298

투자활동으로 인한 현금흐름	(86,543)	(82,388)

재무활동으로 인한 현금흐름	(10,954)	81,401

외화표시 현금의 환율변동효과	1,353	(415)

기말 현금및현금성자산	63,404	50,097

나. 차입금 및 전환사채에 관한 사항(1) 단기차입금의 내역

(당기말) (단위: 천원, %)

구 분	목적	만기	연이자율	금액

KDB산업은행(*1)	시설자금대출	2025년	3.52	10,000,000

하나은행(*2)	시설자금대출	2025년	3.60	5,206,000

하나은행(*2)	시설자금대출	2025년	3.55	4,794,000

우리은행	운전자금대출	2025년	3.63	10,000,000

합 계	30,000,000

(*1) 당기말 현재 KDB산업은행 차입금에 대해 회사의 유형자산이 담보로 제공되어 있습니다 (주석36 참조).(*2) 당기말 현재 하나은행 차입금에 대해 회사의 유형자산이 담보로 제공되어 있습니다 (주석 36 참조).

(전기말) (단위: 천원, %)

구 분	목적	만기	연이자율	금액

KDB산업은행	시설자금대출	2024년	4.34	10,000,000

하나은행	운전자금대출	2024년	4.30	10,000,000

Aargauische Kantonalbank	운전자금대출	2024년	3.45	877,922

합 계	20,877,922

(2) 장기차입금의 내역(당기말) (단위: 천원, %)

구 분	목적	만기	연이자율	금액	유동성(*2)	순액

KDB산업은행(*1)	시설자금대출	2025년	4.11	2,833,320	(2,833,320)	-

KDB산업은행(*1)	시설자금대출	2025년	4.30	5,500,000	(5,500,000)	-

제1회 사모전환사채	시설 및 운영자금	2025년	-	33,883,423	(33,883,423)	-

제2회 사모전환사채	시설 및 운영자금	2028년	-	43,255,118	-	43,255,118

합 계	85,471,861	(42,216,743)	43,255,118

(*1) 당기말 현재 KDB산업은행 차입금에 대해 회사의 유형자산이 담보로 제공되어 있습니다 (주석36 참조).(*2) 당기말 현재 장기차입금에서 유동성장기차입금으로 대체되었습니다.

(전기말) (단위: 천원, %)

구 분	목적	만기	연이자율	금액	유동성(*2)	순액

KDB산업은행	시설자금대출	2025년	4.77	5,666,640	(2,833,320)	2,833,320

KDB산업은행	시설자금대출	2025년	4.50	11,000,000	(5,500,000)	5,500,000

제1회 사모전환사채 (*1)	시설 및 운영자금	2025년	-	88,859,218	-	88,859,218

제2회 사모전환사채	시설 및 운영자금	2028년	-	62,496,321	-	62,496,321

합 계	168,022,179	(8,333,320)	159,688,859

(*1) 전기 중 조기상환권이 만료되어, 유동부채에서 비유동부채로 대체되었습니다.(*2) 전기말 현재 장기차입금에서 유동성장기차입금으로 대체되었습니다.

(3) 전환사채의 상세내역(단위: 원)

구 분	제1회 무기명식 무보증 사모전환사채	제2회 무기명식 무보증 사모전환사채

발행일	2020.12.11	2023.08.09

만기	2025.12.11	2028.08.09

액면가액	110,000,000,000	100,000,000,000

발행가액	110,000,000,000	100,000,000,000

액면이자율	-	-

상환보장수익률	-	-

행사기간	본 사채 발행일 이후 1년이 경과한 날로부터 만기일 1개월전까지	본 사채 발행일 이후 1년이 경과한 날로부터 만기일 1개월전까지

전환가액	68,729(*)	79,648(*)

조기상환청구권	사채의 발행일로부터 3년이 되는 날을 기준으로 60일 전부터 30일 전까지	사채의 발행일로부터 3년이 되는 날 및 이후 매 6개월에 해당되는 날

발행자의 매도청구권	-	1) 각 사채권자가 보유하고 있는 "본 사채"를 균등비율로 발행회사 또는 발행회사가 지정하는 제3자에게 매도하여 줄 것을 사채권자에게 청구가능2) 각 매매일의 30일 전부터 10일 전까지 (매매일 : 2024.08.09부터 2026.08.09까지 매 3개월의 말일)

행사가격의 조정	1) 전환청구를 하기 전에 발행회사가 시가를 하회하는 발행가액으로 유상증자, 주식배당 및 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하거나 또는 시가를 하회하는 전환가액 또는 행사가액으로 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행하는 경우2) 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가액의 조정이 필요한 경우에는 직전에 전액 전환되어 발행된 경우 3) 감자, 주식병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우 4) 시가하락에 따른 전환가액 재조정(Refixing조건): 위 1),3)과는 별도로 본 사채 발행 후 6개월이 되는 날, 1년이 도래한 시점 및 그로부터 매 3개월이 되는 날마다 전환가액 조정일로하고, 각 전환가액 조정일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중평균산술주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 높은 가격이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가액보다 낮은 경우 동 가격을 새로운 전환가액으로 조정	1) 전환청구를 하기 전에 발행회사가 시가를 하회하는 발행가액으로 유상증자, 주식배당 및 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하거나 또는 시가를 하회하는 전환가액 또는 행사가액으로 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행하는 경우 2) 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가액의 조정이 필요한 경우 3) 감자, 주식병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우 4) 시가하락에 따른 전환가액 재조정(Refixing조건): 위 1),3)과는 별도로 본 사채 발행 후 6개월이 되는 날 및 이후 매 6개월이 되는 날마다 전환가액 조정일로하고, 각 전환가액 조정일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중평균산술주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 높은 가격이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가액보다 낮은 경우 동 가격을 새로운 전환가액으로 조정

기한의 이익 상실	1) 회사에 관하여 파산, 회생절차 또는 이와 유사한 절차의 개시 신청이 있거나 절차가 개시된 경우2) 회사가 휴업 또는 폐업하거나 감독관청으로부터 회사의 중요하 영업에 대한 영업정지 또는 취소가 있는 경우3) 본 사채의 원금의 일부 또는 전부를 상환하여야 할 의무 또는 기한이 도래한 이자 지급 의무를 연속하여 2회 이상 불이행한 경우4) 회사의 최대주주 또는 임직원이 사기, 횡령, 배임, 주가조작 등 불법행위를 행하여 회사에 재산상 중대한 손실을 초래한 경우5) 회사의 보통주가 관리종목 지정 또는 상장 폐지되거나 상장 폐지를 위한 상장실질심사가 진행될 경우 또는 5연속 거래일 동안 거래가 정지되는 경우 등	1) 회사에 관하여 파산, 회생절차 또는 이와 유사한 절차의 개시 신청이 있거나 절차가 개시된 경우 2) 회사가 휴업 또는 폐업하거나 감독관청으로부터 회사의 중요한 영업에 대한 영업정지 또는 취소가 있는 경우 3) 본 사채의 원금의 일부 또는 전부를 상환하여야 할 의무 또는 기한이 도래한 이자 지급 의무를 불이행한 경우 4) 회사의 최대주주 또는 임직원이 사기, 횡령, 배임, 주가조작 등 불법행위를 행하였거나, 불법행위에 대해 금융감독원, 검찰 등으로부터 수사, 조사가 개시되는 겨우 5) 회사의 보통주가 관리종목 지정 또는 상장 폐지되거나 상장 폐지를 위한 상장실질심사가 진행될 경우 또는 10연속 거래일 동안 거래가 정지되는 경우 등

(*1) 2021년 12월 22일 제1회 무기명식 무보증 사모전환사채 전체 금액 중 15,000백만원이 주당 98,183원의 행사가격으로 총 152,775주의 보통주로 전환 되었습니다.(*2) 2022년 9월 13일 제1회 무기명식 무보증 사모전환사채 조정에 관한 사항에 의거하여 시가 하락에 따라 전환가액이 98,183원에서 96,329원으로 조정되었습니다.(*3) 2022년 12월 12일 1회 전환사채 조정에 관한 사항에 의거하여 시가 하락에 따라 전환가액이 96,329원에서 83,493원으로 조정되었습니다.(*4) 2023년 3월 13일 제1회 무기명식 무보증 사모전환사채 조정에 관한 사항에 의거하여 시가 하락에 따라 전환가액이 83,493원에서 79,218원으로 조정되었습니다.(*5) 2023년 12월 11일 제1회 무기명식 무보증 사모전환사채 조정에 관한 사항에 의거하여 시가 하락에 따라 전환가액이 79,218원에서 68,729원으로 조정되었습니다.(*6) 2024년 3월 18일부터 7월 8일까지 제1회 무기명식 무보증 사모전환사채 금액 중 60,000백만원이 주당 68,729원의 행사가격으로 총 872,991 주의 보통주로 전환되었습니다.(*7) 2024년 2월 9일 제2회 무기명식 무보증 사모전환사채 조정에 관한 사항에 의거하여 시가 하락에 따라 전환가액이 79,648원에서 71,684원으로 조정되었습니다.(*8) 2024년 8월 9일 제2회 무기명식 무보증 사모전환사채 조정에 관한 사항에 의거하여 시가 상승에 따라 전환가액이 71,684원에서 79,648원으로 조정되었습니다.(*9) 2024년 8월 19일부터 12월 18일까지 제2회 무기명식 무보증 사모전환사채 금액중 37,525백만원이 주당 79,648원의 행사가격으로 총 471,122 주의 보통주로 전환되었습니다.

(3) 중요한 지출에 관한 사항 - 제2올리고동의 신축 및 1차증설 자금으로 1,163억원이 투자될 것으로 예상됩니다. 이를 위해 2020년 12월 1,100억원의 전환사채 발행으로 선제적으로 시설투자 자금을 확보하였기 때문에 단기 유동성에 큰 문제를 끼치지는 않을 것으로 예상하고 있습니다. 미래 증설을 위한 투자 자금은 유동성에 큰 악영향을 끼치지 않을 것으로 예상하고 있습니다.

5. 부외거래

(1) 금융기관과 체결한 각종 약정의 한도 내역

(단위: 천원)

구 분	금융기관	당기말	전기말

한도금액	실행금액	한도금액	실행금액

시설자금대출	KDB산업은행	18,333,320	18,333,320	26,666,640	26,666,640

운전자금대출	KEB하나은행	10,000,000	-	10,000,000	10,000,000

시설자금대출	KEB하나은행	10,000,000	10,000,000	-	-

운전자금대출	우리은행	10,000,000	10,000,000	-	-

운전자금대출	Aargauische Kantonalbank	-	-	877,921	877,921

합 계	48,333,320	38,333,320	37,544,561	37,544,561

(2) 담보로 제공된 자산의 내역(당기말) (단위: 천원)

구 분	담보로 제공된유형자산	담보로 제공된유형자산 장부금액	담보설정액	관련계정	관련금액

KEB하나은행	토지, 건물, 기계장치	24,714,658	36,000,000	단기차입금	10,000,000

KDB산업은행	토지, 건물, 구축물, 기계장치	105,396,222	54,000,000	단기 및 장기차입금	18,333,320

(전기말) (단위: 천원)

구 분	담보로 제공된유형자산	담보로 제공된유형자산 장부금액	담보설정액	관련계정	관련금액

KEB하나은행	토지, 건물, 기계장치	25,356,462	26,000,000	단기차입금	10,000,000

KDB산업은행	토지, 건물, 구축물, 기계장치	109,441,633	54,000,000	단기 및 장기차입금	26,666,640

(3) 타인으로부터 제공받은 보증의 내역

(단위: 천원)

내 역	당기말	전기말

서울보증보험	서울보증보험

약정사항	계약이행 지급보증 등	계약이행 지급보증 등

보증금액	592,061	188,459

(4) 유ㆍ무형자산의 취득을 위한 약정액

(단위: 백만원)

구 분	당기말	전기말

유무형자산 취득 약정 (*)	113,666	38,376

(*) 연결회사는 당기말 현재 제2올리고동 생산시설 증설 공사와 관련하여 유형자산 취득 약정을 맺고 있습니다. 당기말 현재까지 집행된 금액 84,671백만원 입니다.

(5) 기타 약정사항

구 분	약정사항에 대한 기술

종업원 약정	연결회사는 종업원에게 주식매수제도에 참여할 수 있도록 우리사주조합을 통한 대응출연제도를 마련하고 있으며, 종업원 출연금액의 50%를 출연할 예정입니다. 출연 예정금액은 당기의 종업원급여비용과 부채로 인식하고 있으며, 예탁일로부터 5년이 경과하면 종업원들은 보유하고 있는 주식을 인출할수 있는 권리를 갖게 됩니다.

주주간 약정	연결회사는 ANAPATH SERVICES GMBH 취득 시, 잔여지분의 주주(이하 "KW")와 주주간약정을 체결하였습니다. 약정에 따라 회사 또는 KW가 제3자로부터 보유 주식의 매도 제안을 받은 경우 상대방은 우선매수권이 있으며, 연결회사는 KW에 대하여 동반매도청구권(drag-along right), KW는 회사에 대하여 동반매도청구권(tag-along right)이 있습니다. 또한 연결회사는 KW에게 잔여지분에 대한 Put option을 부여하였습니다.동 Put option의 행사가능기간은 2024년 10월부터 2025년 10월까지입니다.

투자 약정	연결회사는 올리고 생산시설 증설 공사와 관련하여 총 USD 30,000,000을 투자 예정이며, 유럽 소재 글로벌제약사로부터 증설 단계별 마일스톤 형태로 USD 20,000,000를 수령하였습니다. 당기말 해당 투자에 대한 누적집행금액은 30,546백만원입니다. 회사는 2022년 하반기부터 8년(최대 13년)간 해당 글로벌제약사의 올리고핵산치료제 신약용 원료의약품(API) 생산에 해당 설비를 활용하고 있으며, 해당 글로벌제약사는 증설된 생산시설에 대해 근저당을 설정할 수 있는 권리가 있습니다.

기타 약정	연결회사는 금융기관과 신용카드지급약정(한도 1,000백만원)을 맺고 있습니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 [Ⅲ. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석]을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 - 당기 중 환경 관련 제재사항은 없습니다. 다. 법규상의 규제에 관한 사항 - 당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 [XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항]을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 - 당사는 파생상품을 활용한 환 헷지는 하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다. 파생상품 및 외환리스크 관련 사항은 [Ⅱ. 사업의 내용 5. 위험관리 및 파생거래와 Ⅲ. 재무에관한사항의 3. 연결재무제표 주석]를 참조하시기 바랍니다.