에스티팜 사업보고서 (2021.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측 정보에 대한 주의 사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 당사는 2011년부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 도입하였습니다. 이에 따라, 당기말 연결대상에 포함되는 종속회사는 STP America Research, Corp, AnaPath Service GmbH, AnaPath Research S.A.U, Levatio Therapeutics, LLC., Vernagen, LLC. 5개사입니다. 2021년 연결 매출액은 1,656억원으로 전년도 1,241억원 대비 415억원(+33.4%)이 증가하였습니다. 연결 영업이익은 전년도 -188억원 대비 244억원이 증가한 56억원으로 흑자 전환하였습니다.

매출액 증가의 주 요인으로 올리고 신약 원료의약품(API) CDMO 매출의 두드러진 실적이 반영되었으며 2020년 406 억원이었던 올리고 신약 원료의약품(API) CDMO 매출은 2021년 865억원을 기록하며 전년 대비 112.9%가 증가하였습니다.

사업부문 별 세부 매출액으로 저 분자 신약 원료의약품이 179억원, 제네릭 원료의약품이 334억원, CRO 및 기타 사업 부문에서 278억원을 기록하며 19년 인수한 해외 자회사(CRO)의 실적 개선 또한 이루어졌습니다.

영업이익은 2020 년 188 억원 손실에서 2021 년 55억원 이익으로 흑자 전환이 현실화 되었습니다. 이는 상업화 성공 및 활발한 임상 단계 중인 글로벌RNA 약물들의 등장으로 올리고 수요가 급등하였으며 이에 따라 당사의 수주 성과로 이어졌기 때문입니다.

전방산업의 우호적인 환경과 당사의 글로벌 수준 합성 기술을 바탕으로 2020년부터 적극적인 투자를 단행하고 있으며, 중장기적으로 현재 CAPA의 7배 이상 이르는 생산 시설 투자 계획을 갖고 있습니다.

최근, 당사는 신규 사업인 mRNA 백신 및 CDMO 사업에도 본격적으로 진출하였으며, 당사의 오랜 합성 역량을 바탕으로 Capping 및 LNP 등 mRNA 약물 개발 핵심 플랫폼 기술 구축과 함께 대량 생산을 위한 설비를 마련하였습니다.

또한 사회적 책임을 다하고자 COVID-19 팬데믹 현상에 대응하여 당사 기술을 활용한 mRNA 백신 (STP 2104) 개발에 착수하였으며, 21년 12월 식약처에 IND 신청을 완료하였습니다.

3. 재무상태 및 영업실적(연결 기준) 가. 재무상태 - 연결 재무제표를 기준으로 작성한 지난 2개사업연도의 재무상태는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제 14 기	제 13 기	증감	증감율

[유동자산]	244,142	235,613	8,529	3.6%

현금및현금성자산	39,203	38,625	578	1.5%

단기금융상품	44,000	84,001	-40,001	-47.6%

당기손익-공정가치측정 금융자산	10,013	18,011	-7,998	-44.4%

매출채권	62,949	45,435	17,514	38.5%

기타유동금융자산	1,499	1,236	263	21.3%

기타유동자산	5,668	2,813	2,855	101.5%

재고자산	80,809	45,401	35,408	78.0%

당기법인세자산	-	91	-91	-100.0%

[비유동자산]	255,198	209,957	45,241	21.5%

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산	4,536	1,178	3,358	285.1%

당기손익-공정가치측정 금융자산	8,728	6,578	2,150	32.7%

유형자산	209,095	174,324	34,771	19.9%

사용권자산	1,095	1,310	-215	-16.4%

무형자산	12,619	9,995	2,624	26.3%

기타비유동금융자산	1,942	1,872	70	3.7%

이연법인세자산	17,184	14,699	2,485	16.9%

[자산총계]	499,340	445,570	53,770	12.1%

[유동부채]	75,365	18,610	56,755	305.0%

매입채무	12,865	4,694	8,171	174.1%

유동성장기차입금	15,000	-	15,000	-

기타유동금융부채	13,176	4,776	8,400	175.9%

유동리스부채	587	894	-307	-34.3%

기타유동부채	30,451	6,427	24,024	373.8%

기타종업원급여부채	1,963	1,819	144	7.9%

당기법인세 부채	1,322	-	1,322	-

[비유동부채]	103,089	130,206	-27,117	-20.8%

장기차입금 및 전환사채	98,049	125,646	-27,597	-22.0%

순확정급여부채	(677)	24	-701	-2920.8%

기타지급채무	956	1,698	-742	-43.7%

기타비유동금융부채	3,443	2,062	1,381	67.0%

비유동리스부채	479	386	93	24.1%

기타장기종업원급여부채	837	389	448	115.2%

[부채총계]	178,454	148,817	29,637	19.9%

[자본총계]	320,886	296,753	24,133	8.1%

[부채와 자본총계]	499,340	445,570	53,770	12.1%

자기자본비율	64.26%	66.60%	-2.3%p	-

부채비율	55.61%	50.15%	5.5% p	-

유동비율	323.95%	1,266.06%	-942.1% p	-

순차입금비율	-	-	-	-

재고자산회전	2.0회	2.7회	-0.7회	-

※ 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다. 당사 및 그 종속회사의 부채 총계는 전기 대비 19.9% 증가한 1,784억원입니다. 자본은 전기 대비 8.1% 증가한 3,208 억원을 기록하였습니다. 부채비율은 전기 대비 5.5 %p 증가한 55.61%이며, 유동비율은 전기 대비 942.1%p 감소한 323.95%를 기록하였습니다. 나. 영업실적

- 연결재무제표를 기준으로 작성한 지난 2개 사업연도의 영업실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제 14 기	제 13 기	증감액	증감율

매출액	165,642	124,109	41,533	33.5%

매출원가	107,899	104,123	3,776	3.6%

매출총이익	57,743	19,985	37,758	188.9%

판매비와관리비	52,165	38,802	13,363	34.4%

영업이익(손실)	5,577	(18,817)	24,394	129.6%

법인세비용차감전순이익(손실)	3,055	(16,825)	19,880	-118.2%

당기순이익(손실)	4,778	(13,155)	17,933	-136.3%

총포괄손익	6,543	(12,650)	19,193	-151.7%

주) 당사의 2021 년 연결 매출액은 1,656 억원으로 전년도 1241 억원 대비 415 억원이 증가하였으며 증가율은 33.5%입니다. 연결 영업 이익은 129.6% 증가한 56 억원을 기록하며 흑자 전환하였습니다.

매출액 증가의 주 요인으로 당사의 핵심사업인 올리고뉴클레오타이드 원료의약품 CDMO 사업의 매출 확대에 따른 결과입니다.올리고뉴클레오타이드 원료의약품 CDMO 사업부문은 전년 2020년 406억원 매출 대비 112.9% 증가한 865억원 매출을 기록하였으며, 이외에도 해외 CRO 자회사 매출 271억원으로 턴어라운드 본격화와 함께 지속적인 매출 성장을 기록하고 있습니다.영업이익은 2020 년 188 억원 손실에서 2021 년 56 억원 이익으로 흑자 전환에 성공하였으며, 올리고 신약 업황 호조세에 힘입어 당사 실적을 견인하는 캐시카우 사업으로 자리매김하였습니다.판관비의 경우, 전년대비 약 133억원이 증가하였으며 세부 증가 내역으로는 사업 성장에 따른 인건비 변동(약 68억원 증가)과 mRNA COVID-19 백신 개발 등에 따른 일시적인 경상연구개발비 증가(약 51억원)가 있었습니다. 다. 신규사업

2020년 12월 mRNA 사업개발실 발족에 따라 오랜 기간 연구해 온 당사의 mRNA 사업 본격화가 이루어졌습니다.에스티팜은 국내 유일의 mRNA CDMO (위수탁개발생산업체)로서 플랫폼 기술 구축 완료 및 대량 생산 기술을 적극적으로 연구 중에 있습니다.플랫폼 기술로는 mRNA 분자 안정화를 위한 핵심 기술인 5'Capping 기술 독자화 (SmartCap?) 에 성공하였으며 20년 10월 국내 특허 출원 완료 후 글로벌 특허 출원을 진행 중에 있습니다.또한, mRNA 체내 전달체인 LNP(Lipid Nano Particle, 지질나노입자) 생산 기술을 글로벌 바이오텍으로부터 기술이전을 통해 구축 완료하였으며, 당사의 독자적인 기술 및 산학연과의 협력을 통한 진보된 LNP 플랫폼을 지속적으로 연구 개발 중에 있습니다.당사는 전방산업인 RNA 기반 치료제 시장의 개화 및 성장에 대응한 글로벌 No.1 RNA 치료제 CDMO 가 되고자 끊임없이 변화와 혁신을 추구하고 있습니다.

라. 환율변동 영향 당사의 외화 매입과 외화 매출의 주요 결제 통화는 USD로서 환율 위험에 노출되어 있습니다. 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 당사는 외화수지 상 수출이 수입보다 많아 원화가 강세일 경우 원화 현금흐름에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 이에 당사는 외화 수입ㆍ지출 매칭을 통하여 환위험 리스크 발생 규모를 축소하는데 주력하며, 파생상품을 활용한 환 헷지는 하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다. 마. 자산 감액손실 인식 종업원급여에서 발생한 자산, 재고자산, 이연법인세자산, 매각예정으로 분류되는 비유동자산을 제외한 모든 비금융자산에 대해서는 매 보고기간말마다 자산손상을 시사하는 징후가 있는지를 검토하며, 만약 그러한 징후가 있다면 당해 자산의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 자산 감액손실의 상세 내용은 Ⅲ. 재무에 관한 사항 3.연결재무제표 주석을 참고하시기 바랍니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출 (1) 유동성 및 현금흐름에 관 한 사항 - 당기와 전기의 연결 기준 현금흐름의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 14 기	제 13 기

기초 현금및현금성자산	38,625	12,822

영업활동으로 인한 현금흐름	7,128	(20,935)

투자활동으로 인한 현금흐름	(8,033)	(69,074)

재무활동으로 인한 현금흐름	25,988	115,926

외화표시 현금의 환율변동효과	1,457	(115)

기말 현금및현금성자산	39,203	38,625

(2) 차입금 및 전환사채에 관한 사항 - 차입금 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	차입처	내역	이자율(%)	만기	당기	전기

비유동부채:

장기차입금	시흥환경기술개발센터	대기개선기금대출	-	2024년	-	-

장기차입금	KDB산업은행(*)	시설자금대출	2.09%	2022년	15,000,000	15,000,000

장기차입금	KDB산업은행(*)	시설자금대출	1.51%	2025년	8,500,000	8,500,000

유동성 대체	-	-

차감계	23,500,000	23,500,000

(*) 당기말 현재 KDB산업은행 차입금에 대해 연결회사의 유형자산이 담보로 제공되어 있 습니다. (주석 11 참조).- 전환사채 현황은 다음과 같습니다.연결회사가 2020년 12월 11일에 발행한 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

구 분	제1회 무기명식 무보증 사모전환사채

역면가액	110,000,000,000원

발행가액	110,000,000,000원

액면이자율	-

상환보장수익률	-

발행일	2020.12.11

만기	2025.12.11

행사기간	본 사채 발행일 이후 1년이 경과한 날로부터 만기일 1개월전까지

전환가액	98,183원

조기상환청구권	사채의 발행일로부터 3년이 되는 날을 기준으로 60일 전부터 30일 전까지

행사가격의 조정	1) 전환청구를 하기 전에 발행회사가 시가를 하회하는 발행가액으로 유상증자, 주식배당 및 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하거나 또는 시가를 하회하는 전환가액 또는 행사가액으로 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행하는 경우2) 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가액의 조정이 필요한 경우에는 직전에 전액 전환되어 발행된 경우3) 감자, 주식병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우
4) 시가하락에 따른 전환가액 재조정(Refixing조건): 위 1),3)과는 별도로 본 사채 발행 후 6개월이 되는 날, 1년이 도래한 시점 및 그로부터 매 3개월이 되는 날마다 전환가액 조정일로하고, 각 전환가액 조정일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중평균산술주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 높은 가격이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가액보다 낮은 경우

5. 부외거래

(1) 금융기관과의 차입약정내용 - 당기말 현재 당사의 차입약정한도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원, USD)

구분	금융기관	당기말	전기말

한도설정액	실행금액	한도설정액	실행금액

시설자금대출	KEB산업은행	45,000,000	23,500,000	45,000,000	23,500,000

신용카드지급약정	현대카드(주)	250,000	-	250,000	-

신용카드지급약정	하나카드(주)	70,000	-	70,000	-

수입신용장보증	KEB하나은행	USD 2,500,000	USD 0	USD 2,500,000	USD 587,400

합계	45,320,000	23,500,000	45,320,000	23,500,000

USD 2,500,000	USD 0	USD 2,500,000	USD 587,400

(*) 당기 실행금액은 수입신용장 개설금액입니다.

(2) 타인에게 제공한 보증의 내역(단위: 천원)

내 역	제 공 처	제공받는자	지급보증금액

우리사주조합원 대출	한국증권금융	우리사주조합원	213,206

(3) 타인으로부터 제공받은 보증의 내역 - 당기말 현재 당사가 타인으로부터 제공받은 보증의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

내 역	제 공 처	당기말	전기말

도시가스공급에 따른 가스사용료 등 납부보증	서울보증보험	1,700	1,700

국가지원사업에 따른 협약지원금 반환지급보증	서울보증보험	2,423,709	-

건축공사 안전관리 예치금 보증	서울보증보험	126,500	-

계약보증금	서울보증보험	240,000	-

차입금 지급보증(*)	KEB하나은행	-	-

합 계	2,791,909	1,700

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 - 당기 중 환경 관련 제재사항은 없습니다. - 당기 중 주요 핵심인력의 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다. 다. 법규상의 규제에 관한 사항 - 당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 Ⅱ. 사업의 내용 11. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 나. 영업에 영향을 미치는 법 률 또는 제규정을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 - 당사는 파생상품을 활용한 환 헷지는 하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다. 외환리 스크 관련 정책은 Ⅵ. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항 다. 이사회내의 위원회 구성 현황을 참조하시기 바랍니다.