에스티팜 사업보고서 (2020.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측 정보에 대한 주의 사항당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 당사는 2011년부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 도입하였습니다. 이에 따라,당기말 연결대상에 포함되는 종속회사는 STP America Research, Corp 1개사입니다. 2016년 6월 10일 설립한 STP America Research, Corp은 당사가 100% 지분을 보유하고 있고 주요종속회사에 해당하지 않으며 비상장 해외법인입니다. 또한 당사는 화공약품 및 원료의약품의 제조와 판매를 주요 사업으로 영위하는 단일 영업부문으로 구성되어 있습니다.

3. 재무상태 및 영업실적(연결 기준) 가. 재무상태- 연결 재무제표를 기준으로 작성한 지난 2개사업연도의 재무상태는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제 13 기	제 12 기	증감	증감율

[유동자산]	235,613	144,152	91,461	63.45%

현금및현금성자산	38,625	12,823	25,802	201.22%

단기금융상품	84,001	38,170	45,831	120.07%

당기손익-공정가치측정금융자산	18,011	14,046	3,965	28.23%

매출채권	45,435	35,425	10,010	28.26%

기타유동금융자산	1,236	273	963	352.75%

기타유동자산	2,813	2,237	576	25.75%

재고자산	45,401	40,925	4,476	10.94%

당기법인세자산	91	252	-161	-63.89%

[비유동자산]	209,957	196,457	13,500	6.87%

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산	1,178	1,242	-64	-5.15%

당기손익-공정가치측정 금융자산	6,578	1,764	4,814	272.90%

유형자산	174,324	170,091	4,233	2.49%

사용권자산	1,310	888	422	47.52%

무형자산	9,995	9,101	894	9.82%

기타비유동금융자산	1,872	696	1,176	168.97%

이연법인세자산	14,699	12,674	2,025	15.98%

자산총계	445,570	340,610	104,960	30.82%

[유동부채]	18,610	16,227	2,383	14.69%

매입채무	4,694	7,164	-2,470	-34.48%

유동성장기차입금	-	19	-19	-100.00%

기타유동금융부채	4,776	4,617	159	3.44%

유동리스부채	894	424	470	110.85%

기타유동부채	6,427	2,589	3,838	148.24%

기타종업원급여부채	1,819	1,412	407	28.82%

[비유동부채]	130,206	21,173	109,033	514.96%

장기차입금 및 전환사채	125,646	15,078	110,568	733.31%

순확정급여부채	24	1,576	-1,552	-98.48%

기타지급채무	1,698	1,807	-109	-6.03%

기타비유동금융부채	2,062	1,916	146	7.62%

비유동리스부채	386	473	-87	-18.39%

기타장기종업원급여부채	389	322	67	20.81%

부채총계	148,817	37,401	111,416	297.90%

자본총계	296,753	303,209	-6,456	-2.13%

부채와 자본총계	445,570	340,610	104,960	30.82%

자기자본비율	66.60%	89.02%	-22.42%p	-

부채비율	50.15%	12.34%	37.81%p	-

유동비율	1,266.06%	888.35%	377.71%p	-

순차입금비율	-	-	-	-

재고자산회전	2.7회	2.3회	0.4회	-

※ 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다.당사 및 그 종속회사의 2020년 말 자산총계는 전기 대비 63.45% 증가한 4,456억원입니다. 당사 및 그 종속회사의 부채 총계는 전기 대비 297.9% 증가한 1,488억원입니다. 자본은 전기 대비 2.13% 감소한 2,967억원을 기록하였습니다. 부채비율은 전기 대비 .37.8%p 증가한 50.15%이며, 유동비율은 전기 대비 377.71%p 증가한 1,266.06%를 기록하였습니다. 당기말 현재 당사 및 그 종속회사의 순차입금(차입금-현금 및 단기금융상품)이 (-)로서 무차입경영을 실현하고 있으며 매우 안정적인 재무구조를 가지고 있습니다. 나. 영업실적- 연결재무제표를 기준으로 작성한 지난 2개 사업연도의 영업실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제 13 기	제 12 기	증감액	증감율

매출액	124,109	93,257	30,852	33.08%

매출원가	104,123	94,885	9,238	9.74%

매출총이익	19,985	(1,628)	21,613	-1327.58%

판매비와관리비	38,802	25,075	13,727	54.74%

영업이익(손실)	(18,817)	(26,703)	7,886	-29.53%

법인세비용차감전순이익(손실)	(16,825)	(24,973)	8,148	-32.63%

당기순이익(손실)	(13,155)	(18,529)	5,374	-29.00%

총포괄손익	(12,650)	(18,856)	6,206	-32.91%

※ 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다.주) 연결대상 종속회사인 STP America Research, Corp은 당사가 100% 지배하고 있으므로 지배기업소유주지분당기순이익 및 지배기업소유주지분총포괄이익은 상기표의 당기순이익과 총포괄이익과 동일합니다.

당사의 2020 년 연결 매출액은 1,241 억원으로 전년도 932 억원 대비 309 억원이 증가하였으며 증가율은 33.15%입니다. 연결 영업 손실은 29.5% 감소한 -188 억원을 기록하였습니다.

매출액 증가의 주 원인은 올리고 신약 원료의약품의 매출 증가 때문입니다. 2019 년 253 억원이었던 올리고 신약 원료의약품 매출은 2020 년 452 억원을 기록하여 2019 년 대비 78.8%가 증가하였습니다. 올리고 신약 원료의약품 부문이 매출 성장을 견인한 데 이어, 저분자 신약 원료의약품이 154 억원, 제네릭 원료의약품이 477 억원, CRO 및 기타 사업 부문에서 158 억원을 기록하는 등 전 사업부문에서 실적 성장이 이루어졌습니다. 영업이익은 2019 년 267 억원 손실에서 2020 년 188 억원 손실로 적자규모가 대폭 감소하였습니다. 이는 고 마진의 올리고 신약 원료의약품의 매출 증가에 따른 수익성 개선 때문입니다. 이러한 성과로 2020 년 4 분기에는 10 분기 만에 영업이익 흑자 달성에 성공하였고, 2021 년 연간 흑자 달성의 청신호가 되고 있습니다. 당사는 자체개발신약 2 개의 글로벌 임상 1 상 진행 등으로 투자성 비용인 연구개발비가 132 억원 집행되었으며 매출액 대비 연구개발비 비율은 10.6%에 달하고 있습니다. 올리고 신약 관련 누적 수주금액은 2,335 억원이며 2020 년말 기준 수주 잔고는 1,820 억원으로 올해에도 올리고 신약 원료의약품 매출이 고 성장할 것으로 예상됩니다. 이와 함께 작년 4 분기에 유럽 CRO 자회사의 구조조정이 마무리되고 코로나로 인한 장기간 영업 중단이 해제되면서 올해에는 연결 손익 구조가 흑자 전환할 것으로 예상되고 있습니다.

다. 신규사업해당사항이 없습니다.

라. 환율변동 영향 당사의 외화 매입과 외화 매출의 주요 결제 통화는 USD로서 환율 위험에 노출되어 있습니다. 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 당사는 외화수지 상 수출이 수입보다 많아 원화가 강세일 경우 원화 현금흐름에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 이에 당사는 외화 수입ㆍ지출 매칭을 통하여 환위험 리스크 발생 규모를 축소하는데 주력하며, 파생상품을 활용한 환 헷지는 하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다. 마. 자산 감액손실 인식 종업원급여에서 발생한 자산, 재고자산, 이연법인세자산, 매각예정으로 분류되는 비유동자산을 제외한 모든 비금융자산에 대해서는 매 보고기간말마다 자산손상을 시사하는 징후가 있는지를 검토하며, 만약 그러한 징후가 있다면 당해 자산의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 자산 감액손실의 상세 내용은 Ⅲ. 재무에 관한 사항 3.연결재무제표 주석을 참고하시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 (1) 유동성 및 현금흐름에 관한 사항 -당기와 전기의 연결 기준 현금흐름의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 13 기	제 12 기

기초 현금및현금성자산	12,822	47,708

영업활동으로 인한 현금흐름	(20,935)	(30,814)

투자활동으로 인한 현금흐름	(69,074)	(9,766)

재무활동으로 인한 현금흐름	115,926	5,323

외화표시 현금의 환율변동효과	(115)	73

기말 현금및현금성자산	38,625	12,823

(2) 차입금 및 전환사채에 관한 사항- 차입금 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	차입처	내역	이자율(%)	만기	당기	전기

비유동부채:

장기차입금	시흥환경기술개발센터	대기개선기금대출	-	2024년	-	97,500

장기차입금	KDB산업은행(*)	시설자금대출	2.09%	2022년	15,000,000	15,000,000

장기차입금	KDB산업은행(*)	시설자금대출	1.51%	2025년	8,500,000	-

유동성 대체	-	(19,500)

차감계	23,500,000	15,078,000

(*)당기말 현재 KDB산업은행 차입금에 대해 연결회사의 유형자산이 담보로 제공되어 있습니다. ( 주석12 참조).- 전환사채 현황은 다음과 같습니다.연결회사가 2020년 12월 11일에 발행한 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

구 분	제1회 무기명식 무보증 사모전환사채

역면가액	110,000,000,000원

발행가액	110,000,000,000원

액면이자율	-

상환보장수익률	-

발행일	2020.12.11

만기	2025.12.11

행사기간	본 사채 발행일 이후 1년이 경과한 날로부터 만기일 1개월전까지

전환가액	98,183원

조기상환청구권	사채의 발행일로부터 3년이 되는 날을 기준으로 60일 전부터 30일 전까지

행사가격의 조정	1) 전환청구를 하기 전에 발행회사가 시가를 하회하는 발행가액으로 유상증자, 주식배당 및 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하거나 또는 시가를 하회하는 전환가액 또는 행사가액으로 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행하는 경우2) 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가액의 조정이 필요한 경우에는 직전에 전액 전환되어 발행된 경우 3) 감자, 주식병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우
4) 시가하락에 따른 전환가액 재조정(Refixing조건): 위 1),3)과는 별도로 본 사채 발행 후 6개월이 되는 날, 1년이 도래한 시점 및 그로부터 매 3개월이 되는 날마다 전환가액 조정일로하고, 각 전환가액 조정일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중평균산술주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 높은 가격이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가액보다 낮은 경우

5. 부 외거래

( 1) 금 융기관과의 차입약정내용 - 당기말 현재 당사의 차입약정한도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원, USD)

구분	금융기관	당기말	전기말

한도설정액	실행금액	한도설정액	실행금액

기업회전자금대출	KEB하나은행	5,000,000	-	5,000,000	-

기타원화지급보증	KEB하나은행	117,000	117,000	136,500	136,500

파생상품 거래한도	(주)한국씨티은행	USD 750,000	-	USD 750,000	-

신용카드지급약정	현대카드(주)	250,000	-	250,000	-

신용카드지급약정	하나카드(주)	70,000	-	110,000	-

수입신용장보증	KEB하나은행	USD 500,000	-	USD 500,000	USD 155,232

합계	5,437,000	117,000	5,496,500	136,500

USD 1,250,000	-	USD 1,250,000	USD 155,232

(*) 당기 실행금액은 수입신용장 개설금액입니다.

(2) 타인에게 제공한 보증의 내역(단위: 천원)

내 역	제 공 처	제공받는자	지급보증금액

우리사주조합원 대출	한국증권금융	우리사주조합원	381,702

(3) 타인으로부터 제공받은 보증의 내역

(단위: 천원)

내 역	제 공 처	당기말	전기말

외상물품대금 지급보증 등	서울보증보험	1,700	52,000

차입금 지급보증	KEB하나은행	-	97,500

합 계	1,700	149,500

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항- 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항- 당기 중 환경 관련 제재사항은 없습니다.- 당기 중 주요 핵심인력의 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다. 다. 법규상의 규제에 관한 사항- 당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 Ⅱ. 사업의 내용 11. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 나. 영업에 영향을 미치는 법률 또는 제규정을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항- 당사는 파생상품을 활용한 환 헷지는 하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다. 외환리스크 관련 정책은 Ⅵ. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항 다. 이사회내의 위원회 구성 현황을 참조하시기 바랍니다.