폴라리스세원 사업보고서 (2022.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

본 자료는 미래에 대한 '예측정보'를 포함하고 있습니다.이는 과거가 아닌 미래의 사건과 관계된 것으로 회사의 향후 예상되는 경영현황 및 재무실적을 의미하고, 표현상으로는 '예상', '전망', '계획', '기대' 등과 같은 단어를 포함합니다. 당사가 동 이사의 경영진단 및 분석의견서에서 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. '예측정보'는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 그 성격상 불확실한 사건들을 언급하는데, 회사의 향후 경영현황 및 재무실적에 긍정적 또는 부정적으로 영향을 미칠 수 있는 불확실성에는 다음과 같은 것들이 포함됩니다.1) 회사가 수립한 사업목표를 성공적으로 이행하고,

2) 신규시장을 개척하고, 개척한 시장에서 새로운 수주를 받는 회사의 능력

3) 구매자의 구매패턴을 이해하고, 구매자의 시장을 분석하는 능력

4) 적절한 재고관리를 통한 불용재고를 발생시키지 않는 능력.

5) 기 확보한 구매라인을 적절하게 관리함으로써 기존 거래선을 경쟁업체에 빼앗기지 않는 능력.

6) 새로운 구매선을 개발하고, 구매가격을 낮추는 능력

7) 주요 보직자들 및 현장 작업자들을 적정하게 관리하여 생산성을 높이는 능력

8) 회사가 사업을 영위하는데 영향을 미치는 것으로 회사가 통제할 수 없는 위험요인9) 환율, 이자율, 원자재가 등의 변동을 포함한 국내외 금융시장 및 현물시장 동향10) 사업의 처분, 매수 등을 포함한 회사의 전략적인 의사결정 등 당사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 이러한 불확실성으로 인해 회사의 실제 미래실적은 '예측정보'에 명시적 또는 묵시적으로 포함된 내용과 중대한 차이가 있을 수 있음을 양지하시기 바랍니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서상에 당사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 당사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 당사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.당사는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 적용기업으로, "IV. 이사의 경영진단 및 분석의견"은 주요 종속회사 및 종속회사를 포함한 연결기준으로 작성하였습니다.

2. 경영진단의 개요

당사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고 재무제표 및 부속명세서는 물론, 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 당사 경영에 대한 내용을 진단하였습니다.당사가 주로 영위하는 자동차 부품 산업은 시장 경기변동 및 완성차 시장의 영향을 많이 받는 산업으로, 완성차 시장의 성장률 둔화가 지속되고 있는 상황에서 코로나 19의 확산 및 장기화 등의 영향으로 향후 수익 창출 및 현금흐름과 관련된 불확실성이 클 수 있습니다.2021년 세계 자동차 판매는 전년 대비 7.3% 증가하며 회복세를 나타냈으나, 지속적인 코로나19 변이 확산 및 반도체 부족 사태에 따른 공급 차질로 연초 기대에는 다소 미치지 못하는 수요를 기록하였습니다. 어려운 국내외 여건으로 인하여 영업이익은 적자전환을 기록하였으나, 회사는 수익성 제고와 내실성장의 노력을 지속하였습니다. 미래 수익 기반강화를 위한 원자재 확보 사업비 집행을 진행하였고, 보유자산 처분 및 신규 자금조달로 현금 유동성을 확보하였습니다. 기존 발행한 제3회차 사모 전환사채 취득 후 재매각을 통해 약80억원의 처분이익이 발생하였으며, 기존 전환사채의 전환청구를 통해 부채는 감소하고 자본으로 전환되어 재무구조를 개선할 수 있었습니다. 또한 기보유하고 있던 금융상품(아이에이 보통주 15,228,431주)를 약 240억원에 처분하며 현금유동성을 확보하였습니다. 또한, (주)폴라리스세원 제4회차 사모 전환사채 200억원과 (주)폴라리스우노 제3회차 사모 전환사채 300억원을 발행하여 추가로 유동성을 확보하였습니다.한편, 당사는 사업다각화를 목적으로 2021년 05월 27일 (주)폴라리스우노를 주요종속회사로 편입하여 합성사 사업과 화학사업을 신규 영위하게 되었습니다. 합성사 사업부는 가발용 원사 생산을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 생산공장은 전북 완주군에 있고, 2013년도에 남아프리카 공화국에 설치한 지점이 있습니다. 또한 남아프리카 공화국에 종속회사인 우노파이버가 있습니다. 화학사업부는 전북 익산시에 위치하고 있으며, 시력보정용 플라스틱 안경렌즈 제조에 필요한 안경렌즈용 monomer, 변색염료, 가발사용 본드 등을 운영하고 있습니다. 2021년 06월 30일을 취득일로 간주하여 자산, 부채, 자본을 연결하였고, 2021년 3분기부터 손익연결 하였습니다. 따라서 합성사 사업과 화학사업에 대한 손익은 2022년부터 온기로 반영되었습니다.회사의 총자산은 종속회사 연결편입효과 및 유동성 확보 등으로 2021년말 기준 214,307백만원으로 전년말 대비 192% 증가하였고, 현금성자산은 2020년말 대비 약 36,347백만원이 증가한 42,819백만원을 보유하고 있습니다. 영업손실이 1,887백만원으로 적자전환에도 불구하고 보유자산의 처분을 통해 당기순이익은 8,266백만원으로 흑자기조를 유지하게 되었습니다.

한국자동차산업협회에 따르면, 2022년 세계 자동차 판매는 코로나19 기간동안 이연된 수요에도 불구하고 선진시장을 중심으로 공급 차질이 지속되면서 전년 대비 0.9% 감소하였습니다. 반면 국내 자동차 생산량은 전년 대비 8.5% 증가한 376만대를 기록하며 성장세를 나타냈습니다. 이는 반도체 수급 문제가 완화되면서 생산 정상화 수준에 접어든 영향으로 파악됩니다. 또한, 주요 종속회사의 주력사업인 합성사사업(가발용 원사)는 흑인여성용 제품으로 중국, 아프리카, 동남아 등지의 가발봉제 업체에 판매되고 미국, 아프리카 흑인여성이 최종수요처가 됩니다. 가발은 Wig(통가발)제품 등의 일부 제품을 제외하고는 길게는 6주, 짧게는 3 - 4주 정도 사용하고 새로운 가발제품을 사용하는 소모품입니다. 2022년 세계 경제는 글로벌 통화긴축 강화, 러시아-우크라이나 전쟁 및 원자재ㆍ에너지 공급 불안정 등으로 불확실성이 확대되며 어려운 경영 여건이 지속되었습니다.주요 종속회사인 (주)폴라리스우노는 이러한 경제여건 속에서도 2022년 매출 970억원, 영업이익 75억원을 달성하였습니다. 다만, 당기순이익의 경우 2022년말 급격한 달러환율 하락의 영향으로 37억원을 시현했습니다.연결기준으로 살펴보면 당사의 2021년 내실화 준비, 자동차부품 수출물량 증가 및 종속회사 실적 온기반영으로 (주)폴라리스세원의 2022년 영업실적의 매출액은 2021년 대비 81% 증가한 약 1,767억원이며, 영업이익은 86억원으로 흑자전환, 당기순이익은 2022년말 급격한 달러환율 하락 및 2021년도 일회성 금융수익 발생에 따라 전년대비 약 43억원 감소한 39억원입니다.별도재무제표 기준 당기 매출액은 2021년 대비 30% 증가한 약 794억원이며, 영업이익은 흑자전환하여 약 26억원, 당기순이익은 약 55% 감소한 약 25억원입니다.현재 세계 자동차 산업은 글로벌 경기침체 가능성과 코로나19, 러시아-우크라이나 전쟁 등으로 수요ㆍ공급의 불확실성이 지속되는 가운데, 기존에 내연기관차를 주력으로 생산하던 업체들의 전기차 시장 공략이 본격화되면서 전통적 자동차 산업의 구조개편이 이루어지고 있습니다. 또한, 2023년에는 반도체 공급 부족 사태가 개선되면서 생산은 점차 회복되지만 경기침체가 본격화되면서 판매세 회복이 제약될 것으로 전망되고 있으며, 안정적인 판매량 회복은 2024년경에나 가능할 것으로 보입니다.

이에 자동차 공조 부품 사업부는 주요 고객인 한온시스템, Bosch, Denso, Gate 등 주요 공조부품업체에 대한 공급관계를 강화함과 동시에 수주 확대를 통해 안정적인 성장을 지속할 수 있도록 노력할 것입니다. 또한 전동화로 인한 산업 패러다임 전환에 부합하는 신성장 동력 발굴을 통해 포스트 코로나 시대 지속 가능성을 확보하는 데 주력해 나갈 것입니다.또한, 합성사 사업 및 화학 사업의 미래의 위험성은 미국발 금리인상에 따른 세계경기 침체, 우크라이나 전쟁상황에 따른 유가변동성, 신규 가발사 업체의 시장 진입, 환율 하락 Risk 등의 다양한 대외적 위험이 있습니다. 그렇지만, 이러한 대외적 불안정한 영업환경에도 불구하고, 2022년 이상의 실적을 달성하기 위해 남미 등의 신규시장 개척, 시장상황에 맞는 제품개발과 함께 지속 성장을 위한 적극적인 투자를 진행할 계획입니다.

3. 재무상태 및 영업실적가. 요약 재무상태표(연결)

(단위: 백만원, %)

구 분	2022연도(제31기)	2021연도(제30기)	증 감 내 역	2020연도(제29기)

금액	증감율

자 산	261,777	214,307	47,471	22.15	73,429

[유동자산]	151,191	135,964	15,227	11.20	30,423

[비유동자산]	110,586	78,342	32,244	41.16	43,006

부 채	54,503	71,200	-16,697	-23.45	22,987

[유동부채]	44,664	52,872	-8,208	-15.52	21,189

[비유동부채]	9,839	18,328	-8,489	-46.32	1,798

자 본	207,274	143,107	64,168	44.84	50,442

[자본금]	4,800	3,348	1,452	43.37	2,627

[자본잉여금]	63,577	40,753	22,824	56.01	20,071

[기타자본]	29,917	4,878	25,039	513.30	243

[이익잉여금]	36,464	34,614	1,850	5.34	27,501

[비지배지분]	72,516	59,514	13,002	21.85	0

자기자본비율	79.18	66.78	-	18.57%p	68.69

부채비율	34.35	49.75	-	-30.96%p	45.57

유동비율	338.51	190.96	-	147.55%p	143.58

(1) 자산

2022년말 자산은 전년대비 474억 증가한 2,617억 으로 이중 유동자산은 58%인1,511억원, 비유동자산이 42%인 1,105억원입니다. 전년대비 비유동자산이41.16% 증가하였는데, 이는 토지재평가로 인해 300억이 증가하였기 때문입니다.

(2) 부채

2022년말 부채는 전년대비 166억원 감소한 545억원으로 유동부채는 82%인 446억원, 비유동부채는 18%인 98억원 입니다. 부채감소 주요 요인은 여유자금 활용 및 차입금이 30억원 감소하였습니다.

(3) 자본

자본은 2,072억원으로 전년대비 641억원 증가하였는데, 이는 자본잉여금 증가와 기타자본구성요서의 증가로 인한 것입니다.

나. 요약 손익계산서 (연결)

(단위: 백만원, %)

구 분	2022연도(제31기)	2021연도(제30기)	증 감 내 역	2020연도(제29기)

금액	증감율

매출액	176,741	97,537	25,471	35.34	72,066

매출원가	146,238	84,591	26,682	46.08	57,909

매출총이익	30,503	12,946	(1,211)	(8.55)	14,157

판매비와관리비	21,864	14,833	5,255	54.87	9,578

영업이익(손실)	8,639	(1,887)	10,526	흑자전환	4,579

영업이익률	4.89	(1.93)	-	흑자전환	6.35

법인세비용차감전순이익(손실)	5,509	8,338	(2,829)	(33.93)	11,563

당기순이익(손실)	3,912	8,267	(4,355)	(52.68)	9,544

순이익률	2.21	8.48	-	(6.26)%p	13.24

총포괄이익(손실)	30,996	7,446	23,550	316.28	9,135

지배기업소유주지분	31,276	8,409	22,867	271.93	7,963

비지배지분	(280)	(963)	683	(70.92)	1,173

(1) 사업부문별 영업실적(단위: 천원)

구 분	제 31 기	제 30 기	제 29 기

자동차공조부품사업부	합성사사업부	화학사업부	내부거래	합 계	자동차공조부품사업부	합성사사업부	화학사업부	내부거래	합 계	자동차공조부품사업부	합성사사업부	화학사업부	합 계

매 출 액	79,694,787	91,042,171	6,004,168	-	176,741,126	61,916,373	33,121,994	2,498,837	-	97,537,204	72,066,281	-	-	72,066,281

매 출 원 가	(66,497,197)	(74,511,792)	(5,229,102)	-	(146,238,091)	(54,743,917)	(27,721,893)	(2,125,536)	-	(84,591,346)	57,909,103	-	-	57,909,103

매출총이익	13,197,590	16,530,379	775,066	-	30,503,035	7,172,456	5,400,101	373,301	-	12,945,858	14,157,178	-	-	14,157,178

영업이익	2,090,238	7,171,183	307,608	(930,208)	8,638,821	(3,300,325)	1,692,255	110,559	(389,197)	(1,886,708)	4,579,109	-	-	4,579,109

당기순이익	1,810,130	3,387,977	318,997	(1,604,864)	3,912,240	5,002,913	1,825,654	190,589	1,247,318	8,266,474	9,544,116	-	-	9,544,116

주1) 제29기의 경우, (주)트리노테크놀로지 매각시점까지의 손익은 자동차공조부품사업부에 포함되어 있습니다. 합성사 및 화학 사업부는 (주)폴라리스우노 연결편입 전으로 실적을 기입하지 않았습니다. 주2) 제30기의 경우 (주)폴라리스우노 손익이 3분기부터 인식되었습니다.

(2) 사업부문별 영업실적 주요 내용[자동차 공조부품 사업부]회사의 사업부문 매출비중은 2022년 기준 제품매출 69%, 상품매출 28%로 상품매출이 2021년대비 8%로 증가하였으며 향후에도 수출증가에 따른 지속적인 매출증가 예상하고 있습니다. 당사 개별재무기준 2022년 실적은 설립후 사상최고의 매출인 794억원의 매출을 달성하였고 영업이익도 원재료 상승에도 불구하고 매출액증가로 인해 25억원을 시현하였습니다.㈜폴라리스세원의 재무제표를 분석하면 아래와같은 영향이 발생한 것으로 보입니다

가) 매출의 급등

자동차부품산업은 자동차산업의 직접적인 영향을 받고 있어 자동차부품업체들의 내수 및 수출도 완성차 업체들의 추세를 따르고 있습니다. 당사는 한온시스템의 글로벌 회사의 수주 및 현대/기아차의 해외현지 생산확대에 따른 KD 방식의 부품 수출증가,품질 및 브랜드 인지도 향상에 따른 해외 완성차업체 및 부품사로의 직수출 증가등으로 수출비중이 확대되는 추세입니다.

반도체 부품 및 우크라이나 전쟁등의 이슈에서도 당사는 전년대비 수출금액은 2배 증가로 매출과 영업이익증가를 하였습니다.

나) 환율의 상승

우크라이나 전쟁 등 세계불확실성으로 인해 환율이 상승하여 매출증가의 수혜를 보았지만 수입 원자재(알루미늄)의 수급 및 가격 안정화가 안되어 재고비축으로 인한 재고비중은 증가되었습니다.

다) 이익의 증가

매출증가와 환율의 상승영향으로 영업이익은 전년대비 흑자전환하였으며, 전년도 일회성수익(투자자산처분이익)으로 인해 올해 당기순이익은 전년 대비 상대적으로 감소하였습니다.

2023년은 미국의 금리인상으로 인한 경기침체의 영향이 당사의 매출에 영향을 미칠 것으로 보입니다. 다만, 전기자동차의 최근 5년간 전 세계 전기차 보급대수가 약 5배가량 증가하였으며, 추정자료에 근거하면 2030년까지 추가로 15배 이상 증가할 예정이므로 자동차 공조부품 산업전망 또한 국가들의 금융상황이 호전되고 경기가 회복된다면 회사의 성장은 지속될 것으로 판단됩니다.[합성사 사업부 및 화학 사업부]회사의 사업부문별 매출비중은 2022년 기준 합성사사업부 94%, 화학사업부 6%로화학사업부의 매출도 증가하였지만 합성사 사업부의 급격한 매출액 증가로 2021년(합성사 비중 91.5%)과 비교해 합성사사업부문의 매출비중이 높아지고 있으며 동 추세는 향후에도 지속될 것으로 예상하고 있습니다.당사는 2022년에 합성사업부문의 높은 매출증가로 설립후 사상 최대매출인 970억의 매출을 달성하였고 영업이익도 원재료비 상승에도 불구하고 매출액 증가로 인해 75억원을 시현했습니다. 다만, 당기순이익의 경우 2022년말 급격한 달러환율 하락의 영향으로 37억원을 시현했습니다.

주요 종속회사인 (주)폴라리스우노의 별도재무제표상 매출은 전년 667억원에서 904억원을, 영업이익은 31억원에서 46억원을 시현했습니다.남아공에 있는 (주)폴라리스우노의 종속회사 우노파이버의 매출은 전년 204억원에서 171억원을, 영업이익은 26억원에서 21억원을 시현했습니다(주)폴라리스우노의 재무제표를 분석하면 아래와 같은 영향이 발생한 것으로 보입니다가) 매출의 급등주력제품인 브레이드용 원사는 아프리카 지역으로의 판매가 호조를 보임에 따라 매출액이 증가하였습니다친환경난연고열사는 부가가치가 높은 제품으로 미국내에서 전년대비 100%이상 성장하며 매출과 영업이익 증가에 일조를 했습니다.나) 환율의 상승우크라이나 전쟁등 세계 불확실성으로 인해 환율이 상승하였고 수출이 95%이상인 당사는 수혜를 받았습니다. 다만, 수입원자재가격이 폭등한 점은 악재로 반영되었습니다.다) 이익의 증가매출 증가와 환율의 상승 영향으로 영업이익은 증가하였으나 4분기 환율하락에 따라환차손이 발생하여 당기순이익은 감소하였습니다

2023년은 미국의 금리인상으로 인한 경기침체의 영향이 당사의 매출에 영향을 미칠 것으로 보입니다. 다만, 미국이 경기침체에 빠지지 않고 아프리카 국가들의 금융상황이 호전되고 경기가 회복된다면 회사의 성장은 지속될 것으로 판단됩니다.당사는 현재 아프리카 시장의 성장을 고려하여 종속회사인 우노파이버의 생산능력의 효율화를 진행하고 있으며 회사의 성장을 위해 지속적으로 노력할 것입니다.

다. 주요 고려요인[자동차 공조부품 사업부](1) 환율변동(가) 외화 유동성자산의 비중당사는 글로벌 영업활동으로 인하여 기능통화와는 다른 통화로 표시된 거래를 하고 있어 환율변동 위험에 노출되어 있습니다. 당사의 환율변동위험에 노출되어 있는 주요 통화는 USD, EUR등이 있습니다.

[각 통화별 기말환율] (단위 : 원)

구 분	제31기	제30기	변동	변동률

USD	1,267.30	1,185.50	81.80	6.9%

EUR	1,351.20	1,342.34	8.86	0.7%

[△는 부(-)의 값임]

기능통화와 다른 주요 외화로 표시된 금융자산 및 금융부채에 대하여 환율이 10% 변동할 경우 당기손익(법인세효과 반영 전)에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제31기	제30기

환율 상승시	환율 하락시	환율 상승시	환율 하락시

USD	258,655	△258,655	250,489	△250,489

EUR	92,546	△92,546	107,519	△107,519

[△는 부(-)의 값임]

당사는 영업활동으로 인하여 미화(USD) 등 환율 위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 당사는 외화유입이 외화유출보다 많아 원화가 강세일 경우 원화 현금흐름에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다.

(2) 원자재가격당사는 한온으로부터 알루미늄 원자재 수급을 73% 사급받고 있습니다. 직수입하는 알루미늄 원자재 가격변동 위험과 관련하여 향후 매입할 원자재에 대한 재료비 변동성을 최소화하여 안정적인 영업활동을 영위하는 것을 목적으로 리스크 관리를 하고 있습니다. (3) 글로벌 자동차 산업 경기COVID-19로 인하여 Digital Transformation 및 전기에너지로의 Energy Shift가 가속화되었고 자동차산업 트렌드도 급변하며 '생존'이 과제인 경쟁환경이 도래하였습니다.2023년은 미국의 금리인상으로 인한 경기침체의 영향이 당사의 매출에 영향을 미칠 것으로 보입니다. 다만, 전기자동차의 최근 5년간 전 세계 전기차 보급대수가 약 5배가량 증가하였으며, 추정자료에 근거하면 2030년까지 추가로 15배 이상 증가할 예정이므로 자동차 공조부품 산업전망 또한 국가들의 금융상황이 호전되고 경기가 회복된다면 회사의 성장은 지속될 것으로 판단됩니다.[합성사 사업부 및 화학 사업부](1) 환율변동

(가)외화 유동성자산의 비중

당사의 합성사 사업부 및 화학 사업부인 (주)폴라리스우노의 2022년말 현금및현금성자산은 258억원이며 이중 외화요구불 예금 192억원으로 74%를 차지하고 있습니다.

(단위 : 천원)

구 분	2022년말	2021년말

보유현금	14,334	10,135

원화요구불예금	6,574,711	631,148

외화요구불예금	19,212,042	13,592,350

합 계	25,801,087	14,233,633

(주)폴라리스우노의 2022년말 단기금융자산은 349억원이며 이 중 외화정기예적금은 89억원으로 25.5%를 차지하고 있습니다.

(단위 : 천원)

구 분	2022년말	2021년말

원화정기예적금	26,000,000	35,000,000

외화정기예적금	8,909,051	4,766,825

합 계	34,909,051	39,766,825

(2) 환율변동에 따른 당기손익의 영향 분석당사의 합성사 사업부 및 화학 사업부는 영업활동으로 인하여 미화(USD) 등 환율 위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 당사는 외화유입이 외화유출보다 많아 원화가 강세일 경우 원화 현금흐름에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 이에 당사는 환율회피 노력으로 수출보험공사의 환변동보험을 통해 하고 있습니다만, 현재는 계약이 종료된 상태이며, 향후 환율의 추이를 보고 가입할 예정입니다.

당사의 합성사 사업부 및 화학 사업부는 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 각 외화에 대한 원화환율 10% 변동시 환율변동이 당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2022년말	2021년말

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	2,193,901	(2,193,901)	2,055,905	(2,055,905)

EUR	28,006	(28,006)	36,999	(36,999)

JPY	-	-	7,527	(7,527)

ZAR	197,881	(197,881)	266,306	(266,306)

CNY	89,643	(89,643)	136,095	(136,095)

TRY	53,127	(53,127)	234,465	(234,465)

합 계	2,562,560	(2,562,560)	2,737,297	(2,737,297)

상기 민감도 분석은 2022년말 현재 연결기업의 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채를 대상으로 하였습니다.

(3) 글로벌 경기가발 산업의 주요 소비층은 흑인 여성으로 신체적 특성상 머리가 잘 자라지 않고 쉽게 절단되는 특성이 있어 대부분의 흑인 여성에게는 가발이 생활필수품으로 인식되고 있습니다. 따라서 소득이 떨어지더라도 가발에 대한 수요는 꾸준히 있다고 볼 수 있으며, 경기 변동에 따른 영향은 비교적 적은 편입니다. 다만, 2023년은 미국의 금리인상으로 인한 전세계 경기침체가 발생하게 되면 당사의 매출에 영향을 미칠 것으로 보입니다. 만일, 미국이 경기침체에 빠지지 않고 아프리카 국가들의 금융상황이 호전되고 경기가 회복된다면 회사의 성장은 지속될 겻으로 판단됩니다.

라. 자산손상 및 감액손실(1) 손상 기준 및 손상 현황영업권을 제외한 유ㆍ무형자산은 자산손상을 시사하는 징후가 있는지를 매 보고기간종료일마다 검토하고 있으며, 자산손상을 시사하는 징후가 있는 경우에는 손상차손금액을 결정하기 위하여 자산의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 연결실체는 개별 자산별로 회수가능액을 추정하고 있으며, 개별자산의 회수가능액을 추정할 수 없는 경우에는 그 자산이 속하는 현금창출단위의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 공동자산은 합리적이고 일관된 배분기준에 따라 개별 현금창출단위에 배분하며, 개별 현금창출단위로 배분할 수 없는 경우에는 합리적이고 일관된 배분기준에 따라 배분될 수 있는 최소 현금창출단위집단에 배분하고 있습니다. 비한정내용연수를 가진 무형자산 또는 아직 사용할 수 없는 무형자산은 자산손상을 시사하는 징후와 관계없이 매년 손상검사를 실시하고 있습니다. 회수가능액은 개별 자산 또는 현금창출단위의 순공정가치와 사용가치 중 큰 금액으로 측정하며, 자산(또는 현금창출단위)의 회수가능액이 장부금액에 미달하는 경우에는 자산(또는 현금창출단위)의 장부금액을 회수가능액으로 감소시키고 감소된 금액은 당기손익으로 인식하고 있습니다.당사의 자산손실 및 감액손실은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구분	제31기	제30기

이자비용	2,342,428	1,731,675

외환차손	-	-

외화환산손실	940,623	-

종속기업 평가손실	790,078	1,405,325

파생상품평가손실	2,802,468	3,202,089

파생상품거래손실	1,763,046	-

당기손익-공정가치금융자산평가손실	1,965,065	2,153

기타포괄손익-공정가치금융자산평가손실 등	1,419,040	-

합계	12,022,748	6,341,242

(2) 손상평가 대상 자산은 멕시코 소재 자회사인 SEWONMFG MEXICO S DE RL DE CV가 발행한 주식이며 당기 인식한 손상차손은 790,078천원입니다. 동 자회사는 미래현금흐름으로부터 기대되는 사용가치가 장부가액에 미치지 못하여 해당 사용가치로 평가를 하여 손상차손을 인식하였습니다.(3) 상기 파생상품거래손실은 당사의 주요 종속기업인 (주)폴라리스우노 제3회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채에 내재된 매도청구권(파생상품자산)이 당기 중 행사되어 소멸하여 발생하였습니다. 동 파생상품평가손실은 당사 및 종속회사가 발행한 CB중 풋옵션을 별도의 파생상품으로 보아 결산시점에 평가하여 발생한 손실입니다. 해당 손실은 현금 유출이 없는 손실입니다.(4) 상기 당기손익-공정가치금융자산평가손실 및 기타포괄손익-공정가치금융자산 평가손실은 당사의 주요 종속기업인 (주)폴라리스우노에 관한 사항으로 자세한 사항은 비상장 주식에 관하여는 회수가능성 등을 종합적으로 고려하였고, 나머지는 상장주식으로서 기초 대비 기말의 주가가 하락에 따라 발생한 손실입니다.(내부거래 등 제거) 기타 자세한 사항은 2023년 03월 14일 (주)폴라리스우노에 기공시된 사업보고서를 참고하여 주시기 바랍니다.(5) 손상평가대상 자산은 취득 시 외부평가기관의 평가를 받지 않았습니다.

마. 신규사업- 사업다각화를 목적으로 (주)폴라리스우노의 경영권 및 주식을 양수하면서 (주)폴라리스우노를 주요 종속회사로 연결 편입하고 합성사 사업 및 화학 사업을 신규사업으로 편입하였습니다. 2021년 3분기부터 손익인식을 하였습니다. 바. 중단사업(1) 2021년 06월 주요 종속회사인 (주)폴라리스우노에서 이동형 모듈러사업을 진행하였으나, 2022년 02월 관련 자산을 매각하여 현재는 새로 추진 중인 신규사업은 없습니다. (2) 당사는 지배구조 개편 및 운영자금 확보를 목적으로 2020년 11월 전력용 반도체 소자를 생산판매하는 (주)트리노테크놀로지 지분을 매각하였습니다. 이에 따라 보고서 제출일 현재 연결대상 종속회사에서 제외되었습니다. 지분매각 전까지의 손익은 반영되어 있고, 이에 대한 실적은 자동차 공조부품 사업에 포함되어 있습니다.

4. 유동성 및 자금 조달과 지출 가. 유동성에 관한 사항

(단위:천원)

구 분	제 31 기	제 30 기	제 29 기

Ⅰ.영업활동현금흐름	8,430,823	(1,266,766)	716,573

Ⅱ.투자활동현금흐름	3,339,793	4,634,306	(8,926,799)

Ⅲ.재무활동현금흐름	5,684,504	32,833,643	4,214,165

Ⅳ.기초현금및현금성자산	42,818,843	6,472,119	10,510,558

Ⅴ.현금및현금성자산의순증가(감소)	16,637,364	36,346,724	(4,038,439)

Ⅵ.기말현금및현금성자산	59,456,208	42,818,843	6,472,119

연결실체는 향후 회사 재무건정성 확보 등을 목적으로 영업활동, 지분증권 매각, 유상증자, 전환사채 발행 등을 통해 당기말(제31기말) 현재 현금및현금성자산 59,456백만원을 보유하고 있습니다. 이는 전기말(제30기말) 대비 현금및현금성자산이 약 16,637백만원이 증가한 금액입니다.당사는 영업자금 수요를 충족시키기 위해 충분한 자금을 확보해야 하며, 적정규모의 자금이 조달되지 않을 경우 유동성위험에 노출될 수 있습니다. 특히, 전방시장인 글로벌 자동차시장 및 글로벌 경기의 급격한 변동에 의해 유동성위험에 노출될수 있습니다. 당사는 중장기 경영계획 및 단기 경영전략을 통해 현금흐름을 모니터링하고 , 예상비용을 충당할 수 있는 현금및현금성자산을 확보하고 있습니다. 향후 발생할 수 있는 유동성위험을 계속하여 관리할 계획입니다.또한, 당사가 노출될 수 있는 유동성위험은 당사 발행한 전환사채로서 본 보고서 'III. 재무에 관한 사항 6. 기타 재무에 관한 사항 바. 채무증권 등 발행실적(연결기준)'에 기재된 미상환 전환사채의 조기상환 청구에 따른 유동성위험입니다. 당사의 중대한 과실에 해당하는 행위로 인해 개별 채권자가 기한의 이익상실로 인한 조기상환을 요구할 수 있으며, 당사의 중대한 과실에 의한 기한의 이익 상실과 관계없이 계약조건에 따라 전환사채 발행일로부터 일정 기한 경과후부터 사채권자가 조기상환을 요구할 수 있으며, 해당 요구가 있을 경우 당사는 전환사채의 액면금액에 상환청구일까지의 만기보장수익율에 따라 계산한 상환할증금을 가산하여 일시 상환해야 하는 위험에 노출되어 있습니다. 당사는 향후 경영계획을 차질없이 이행하기 위해 최선을 다하여 사채권자의 조기상환청구가 발생하지 아니하도록 조직적인 관리를 이행하고 있습니다.

나. 자금 조달당사의 자금 조달은 유상증자, 전환사채 발행, 장단기 차입금의 차입 및 상환을 통해 영업활동의 자금수요에 탄력적으로 대응하고 있습니다.

공시 기간 동안 현재 유상증자, 차입금 및 사채의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구 분	제31기	제30기	제29기

유동	비유동	유동	비유동	유동	비유동

단기차입금	-	-	3,000,000	-	3,000,000	-

장기차입금	-	-	-	-	-	-

사채	20,800,456	-	27,509,944	11,432,901	6,808,460	-

신주인수권부사채	-	-	-	-	-	-

유상증자	25,450,001	-	-	-	-	-

합 계	46,250,457	-	30,509,944	11,432,901	9,808,460	-

(1) 사채의 내역(요약)

(기준일 : 2022년 12월 31일 ) (단위 : 백만원)

종류＼구분	발행일	만기일	전환대상주식의 종류	전환청구가능기간	이자율(%)	권면(전자등록)총액	미상환사채	비고

권면(전자등록)총액

(주)폴라리스세원 무기명식 이권부 무보증 사모전환사채 (제4회차)	2021.05.14	2026.05.14	(주)폴라리스세원기명식 보통주	2022.05.14 ~2026.04.14	표면이자율 1.0%만기이자율 1.0%	20,000	20,000	주1)

(주)폴라리스우노 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채 (제3회차)	2021.06.10	2025.06.10	(주)폴라리스우노기명식 보통주	2022.06.10 ~2025.05.10	표면이자율 1.0%만기이자율 1.0%	30,000	17,995	주2)

합 계	-	-	-	-	-	50,000	37,995	-

주1) 조기상환 의무 본 사채의 사채권자는 본 사채의 발행일로부터 2년이 되는 2023년 05월 14일 및 이후 매 3개월에 해당되는 날에 조기상환을 청구한 전자등록금액에 조기상환율을 곱한 금액의 전부에 대하여 사채의 만기 전 조기상환을 청구할 수 있다. 사채권자는 조기상환일 60일전부터 30일전까지 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하여야 하며, 조기상환일이 은행 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 조기상환하고 조기상환일 이후의 이자는 계산하지 아니한다. 기타 자세한 사항은 2021.05.12 기공시된 '주요사항보고서(전환사채권발행결정)'을 참고하여 주시기 바랍니다.
주2) 조기상환 의무 본 사채의 사채권자는 본 사채의 발행일로부터 1.5년이 되는 2022년 12월 10일 및 이후 매 3개월에 해당되는 날에 조기상환을 청구한 전자등록금액에 조기상환율을 곱한 금액의 전부에 대하여 사채의 만기 전 조기상환을 청구할 수 있다. 사채권자는 조기상환일 60일전부터 30일전까지 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하여야 하며, 조기상환일이 은행 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 조기상환하고 조기상환일 이후의 이자는 계산하지 아니한다. 기타 자세한 사항은 2021.06.08 폴라리스우노에 기공시된 '주요사항보고서(전환사채권발행결정)'을 참고하여 주시기 바랍니다.
주3) 매도청구권(call option)연결실체가 발행한 제3회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채에 내재된 매도청구권을 분리하여 별도의 파생상품자산으로 인식하고 당기손익-공정가치금융자산으로 계상하였습니다. 동 매도청구권은 당기 중 행사되어 소멸하였습니다

(2) 당기말 및 전기말 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구 분	당기말	전기말

액면금액	28,295,000	50,000,000

상환할증금	(29,510)	(148,444)

전환권조정	(7,465,034)	(10,908,711)

합 계	20,800,456	38,942,845

(3) 당기말 현재 전환사채의 발행조건, 전환에 관한 주요 사항은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구 분	(주)폴라리스세원(*1,2)	(주)폴라리스우노(*1,2,3,4)

제4회차 무기명식 사모 전환사채	제3회차 무기명식 사모 전환사채

인수계약 체결일	2021-05-12	2021-06-08

납입 및 발행일	2021-05-14	2021-06-10

만기일	2026-05-14	2025-06-10

사채의 발행총액	20,000,000	30,000,000

사채의 발행금액	사채 권면총액의 100%	사채 권면총액의 100%

표면금리	-	1%

만기보장수익률	-	연 1%

전환가격	5,697원	6,004원

(*1) 전환가격 조정: 전환사채 발행금액을 하회하여 유상증자를 하거나 특수사채를 발행하는 경우, 무상증자주식배당, 액면분할에 의해전환비율이 조정될 수 있습니다. 지배기업의 전환사채 행사가격은 2022년 11월 14일에 2,093원으로, 종속기업의 전환사채 행사가격은 보고기간 후인 2023년 1월 10일에 849원으로 조정되었습니다.
(*2) 연결실체는 행사가격 인하조건이 내재된 전환사채에 대해서 금융감독원의 질의회신(회제이-00094)(*)에 따라 발행시점의 전환권대가를 자본으로 분류하고, 최초 인식시점이후의 공정가액 변동은 회계처리하지 아니하였습니다. 만일 동 질의회신의 내용에 대하여 한국채택국제회계기준 유권해석이 변경될 경우 전환권대가와 관련된 회계처리가 변경될 수 있습니다.(*) 회제이-00094 : 신주인수권부사채 중 신주인수권대가와 행사가격 인하 조건 대가 중 행사가격 인하 조건 대가의 경우 외부로 환급될 수 없는 점을 고려할 때 부채요소로 보기 어려우므로 신주인수권 대가와 행사가격 인하 조건 대가를 구분하지 않고 신주인수권부사채의 최초 장부가액에서 사채부분을 차감한 잔액을 자본으로 분류함.
(*3) 제3자 지정 매도청구권이 내재된 전환사채에 대해서 금융위원회 감독지침('22.5.3)에 따라 전환사채와 분리하여 별도의 파생상품 자산으로 인식하였으며, 당기 초 기준으로 오류금액을 파악하여 누적효과를 당기 초 자본에 반영하였습니다. 해당 매도청구권은 당기 중 행사되어 소멸하였습니다.
(*4) 종속기업이 2021년 06월 10일 발행한 제3회차 무기명식 사모 전환사채 중 12,005백만원은 당기에 종속기업의 11,733,695주 보통주(무상증자 후 기준)로 전환되었으며, 9,000백만원은 당기 중 제 3자 지정 매수청구권 행사하여 지배기업이 취득하였습니다. 또한, 2022년 11월 25일 권면금액 7억에 해당하는 제3회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채를 사채권자와 합의에 의하여 만기전 취득하였습니다.

(4) 당기와 전기 중 파생상품부채의 변동 내역은 다음과 같습니다.① 당기

(단위:천원)

구 분	기 초	취 득	처 분	평가손실(이익)	기타	기 말

파생상품자산	-	1,763,046	(1,763,046)	-	-	-

파생상품부채	8,435,915	-	(2,137,202)	1,830,852	(1,034,973)	7,094,592

② 전기

(단위:천원)

구 분	기 초	취 득	처 분	평가손실(이익)	기 말

파생상품부채	763,282	5,233,827	(621,353)	3,060,159	8,435,915

(5) 중요한 자금지출2022년 07월 21일 기업지배력 강화 목적으로 (주)폴라리스우노의 3회차 CB90억원을 약 92억원에 취득하였으며, 이밖에 추가로 예상되는 지출은 현재 없습니다.5. 부외거래

가. 공시서류작성기준일 현재 부외거래 현황, 발생원인

2022년 11월 25일 주요 종속회사인 (주)폴라리스우노가 발행한 전환사채를 사채권자와의 합의하에 만기전 취득하였습니다나. 부외거래 상대방, 거래규모 및 거래조건거래 상대방은 사채권자이며 거래금액은 701,750천원이며 이중 700,000천원은 전환사채 액면금액이며 1,750천원은 기간이자입니다.

다. 부외거래에 따라 향후 중요한 자금지출을 초래할 수 있는 후속사건이 있는 경우 그 내용해당사항이 없습니다라. 부외거래가 회사에 미치는 영향

회사에 미치는 영향은 없으며 만기전 취득한 전환사채 처리방법은 추후 이사회를 통해 결정할 것이며 전환사채를 매도하게 된다면 그 시점에서 부채가 증가 할 수 있습니다만, 전환청구를 통해 자본금으로 전환될 것입니다.

마. 기타 회사에 영향을미칠 수 있는 중요한 소송사건, 우발채무 등은 사업보고서 "XI. 그 밖에투자자 보호를 위하여 필요한 사항"을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사 결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항당사의 연결재무제표는 한국채택국제회계기준(이하 기업회계기준)에 따라 작성됐습니다. 한국채택국제회계기준은 국제회계기준위원회("IASB")가 발표한 기준서와 해석서 중 대한민국이 채택한 내용을 의미합니다. 한국채택국제회계기준은 재무제표 작성시 중요한 회계추정의 사용을 허용하고 있으며, 회계정책을 적용함에 있어 경영진의 판단을 요구하고 있습니다.

당기에 새로 도입된 기준서 및 해석서와 그로 인한 회계정책의 변경내용은 다음과 같습니다.

- 기업회계기준서 제 1116호 '리스' 개정 - 2021년 6월 30일 후에도 제공되는 코로나19 관련 임차료 할인 등

코로나19의 직접적인 결과로 발생한 임차료 할인 등이 리스변경에 해당하는지 평가하지 않을 수 있도록 하는 실무적 간편법의 적용대상이 2022년 6월 30일 이전에 지급하여야 할 리스료에 영향을 미치는 리스료 감면으로 확대되었습니다. 리스이용자는 비슷한 상황에서 특성이 비슷한 계약에 실무적 간편법을 일관되게 적용해야 합니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

- 기업회계기준서 제1103호 '사업결합' 개정 - 개념체계의 인용

사업결합 시 인식할 자산과 부채의 정의를 개정된 재무보고를 위한 개념체계를 참조하도록 개정되었으나, 기업회계기준서 제1037호 '충당부채, 우발부채 및 우발자산'및 해석서 제2121호 '부담금’의 적용범위에 포함되는 부채 및 우발부채에 대해서는해당 기준서를 적용하도록 예외를 추가하고, 우발자산이 취득일에 인식되지 않는다는 점을 명확히 하였습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

- 기업회계기준서 제1016호 '유형자산' 개정 - 의도한 사용 전의 매각금액

기업이 자산을 의도한 방식으로 사용하기 전에 생산된 품목의 판매에서 발생하는 수익을 생산원가와 함께 당기손익으로 인식하도록 요구하며, 유형자산의 취득원가에서차감하는 것을 금지하고 있습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

- 기업회계기준서 제1037호 '충당부채, 우발부채 및 우발자산' 개정 - 손실부담계약: 계약이행원가

손실부담계약을 식별할 때 계약이행원가의 범위를 계약 이행을 위한 증분원가와 계약 이행에 직접 관련되는 다른 원가의 배분이라는 점을 명확히 하였습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

- 한국채택국제회계기준 연차개선 2018-2020

한국채택국제회계기준 연차개선 2018-2020은 2022년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

ㆍ기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초 채택’: 최초채택기업인 종속기업

ㆍ기업회계기준서 제1109호 '금융상품’: 금융부채 제거 목적의 10% 테스트 관련 수수료

ㆍ기업회계기준서 제1041호 '농림어업’: 공정가치 측정

기타 연결재무제표 작성에 적용된 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 연결재무제표에 대한 주석 3.중요한 회계정책에 기술되어 있습니다. 최초 채택.변경된 회계정책 또는 회계추정이 당기 재무상태, 영업실적에 미친 유의적 영향은 없습니다. 나. 시장환경, 법규상 규제에 관한 사항- 본 보고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다. 다. 환경 및 종업원 등에 관한 사항

당사의 환경과 관련된 법령은 다음과 같습니다.

법률	규제내용	현황

대기환경보전법	오염물질 배출량 기준치 이내 관리	세정집진시설 6구, 여과집진시설 3구→ 월 2회 대기자가측정

물환경보전법	오염물질 배출량 기준치 이내 관리	전량 위탁처리

폐기물관리법	오염물질 배출량 기준치 이내 관리	전량 위탁처리

화학물질 관리법	유해화학물질의 취급 품목 및 수량, 관리방법 등	기준대로 처리

(1) 환경관련 법률 등에 따라 회사가 부담하거나 부담할 것으로 예상되는 환경복구비용, 손해배상등의 책임, 환경관련 문제로 정부나 지방자치단체 등으로부터 받은 행정조치등 : 해당사항 없음(2) 종업원과 관련하여 회사의 주요 핵심인력의 이동 등: 해당사항 없음 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항(1) 파생상품 - 공시대상기간 현재 가격, 이자율 또는 현금흐름 위험을 회피하기 위하여 투자한 파생상품은 없습니다. (2) 위험관리정책 당사의 위험관리의 목적은 당사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 당사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것입니다. 당사의 경영진은 각 위험별 관리절차가 정책에 부합하는지 지속적으로 검토하고 있으며, 위험관리부서 및 위험관리정책에는 전기말 이후 중요한 변동사항이 없습니다. 당사의 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항은 "Ⅱ. 사업의 내용" 중 '5.위험관리 및 파생거래'와 'Ⅲ. 재무에 관한 사항'의 '3. 연결재무제표 주석 33.위험관리'를 참조하시기 바랍니다.