잇츠한불 분기보고서 (2017.09)
II. 사업의 내용

[지배회사인 주식회사 잇츠한불에 관한 사항]

1. 사업의 개요 가. 업계의 현황1) 산업의 특성화장품산업이란 화장품을 제조, 판매 또는 수입하는 산업을 말합니다. 고대 인류의 역사와 더불어 함께 발전해 왔으며 미래에도 지속적으로 발전이 가능한 고부가가치의 문화, 경제산업으로 자리매김하고 있습니다. 이 부가가치는 화장품 산업의 브랜드 가치 또는 기업의 가치를 초월하여 국가 브랜드 이미지 개선 및 국가 경제발전을 견인할 성장동력 산업이라 할 수 있습니다. 해당 산업의 성장 기회 요인은 다음과 같습니다.

첫째, 화장품 산업은 고부가가치 산업입니다.

화장품산업은 화학, 생물과학, 생명공학, 약학, 생리학 등 기초과학과 응용기술이 복합적으로 작용하는 전형적인 정밀화학공업의 한 분야로 기술집약적인 고부가가치 산업입니다. 화장품 산업은 정밀화학 산업의 일반적인 특징인 고부가가치성을 내포하고 있는데 최근 이른바 'K-Beauty'로 불리는 국내 화장품 산업이 주목을 받으면서 신규 기업의 진출이 증가하고 있습니다.

둘째, 화장품산업은 감성 하이테크 산업입니다.

화장품산업은 단순한 제조업이 아니라 연구개발 비중은 물론이며 '감성 공학'이 절대적으로 반영되는 감성 하이테크산업으로 발전하고 있습니다. 최근 늘어나고 있는 고기능성 화장품에 대한 수요와 맞물려 높은 기술력이 요구되고 있으며, 인류의 피부를비롯한 모발 등 신체를 위한 제품 개발을 기본으로 하여 인류 역사에 있어 절대 가치인 '아름다움'을 추구하는 감성 하이테크 산업으로 지속 발전할 것입니다.

셋째, 화장품산업은 유행에 민감한 이미지산업입니다.

화장품 산업은 유행에 민감한 대표적 패션상품으로 기호와 유행의 영향을 많이 받으며 제품의 라이프사이클이 짧아 신상품 개발이 빈번한 특성을 지닙니다. 또 일반 소비재와는 달리 인간의 미와 신체에 관련한 소비자의 감성적 욕구를 충족시켜주는 재화로 구매에 브랜드 가치가 매우 중요한 요소로 작용하며, 그 어떤 산업보다도 제품의 광고 및 브랜드가치가 제품의 경쟁력에 중요한 변수로 작용합니다. 한편, 경험재라는 특성상 사용하던 제품에 대한 충성도가 높은 경향을 나타내고 있습니다.

넷째, 화장품 산업은 글로벌 산업입니다.

화장품 산업은 글로벌 산업입니다. 과거에는 인종에 따른 피부 특성이나 화장 습관의 차이로 인해 여러 국가에서 내수 중심으로 발전해 왔으나, 글로벌 브랜드의 영향력 확대, 선진화된 공법과 정제된 고급원료의 사용으로 인해 점차 선진화, 글로벌화 되고 있습니다. 오프라인 채널의 경계가 없음은 물론이고 온라인 채널의 다양화, 활성화는 화장품 산업의 글로벌화를 더욱 가속, 발전시켜서 인류의 아름다움을 추구하는 산업의 치열한 각축장이 되고 있으며 특히, 'K-Beauty'로 불리는 국내 화장품 산업은 미래 우리나라 경제의 신수종 사업으로 전망되고 있습니다.2) 산업의 성장성한국보건산업진흥원에 따르면, 화장품에 대한 필수재 인식 고취, 여성 경제활동 인구의 증가, 소비자 욕구의 다양화, 소비 계층의 확대, 온/오프라인 공유 플랫폼 확산, 고령화 시대 진입 등에 힘입어 화장품산업은 글로벌 경제위기에도 불구하고 지속적으로 성장이 기대되고 있습니다. 한국보건산업진흥원은 '2016년 화장품산업 분석 보고서'에서 2017년 세계 화장품 시장 규모가 3,971억 달러를 상회할 것으로 전망하였고, 이러한 추세가 향후에도 지속되어 2020년에는 4,826억 달러 이상으로 시장 규모가 커질 것으로 전망하고 있습니다.

[세계 화장품 시장 규모 및 증가율]

출처 : 2016년 화장품산업 분석 보고서(2016.12.31), 한국보건산업진흥원2015년 화장품 시장 규모는 9조 355억원으로 전년대비 10.5% 증가하였습니다. 화장품 생산액은 10조 7,329억원으로 전년대비 19.6%, 연평균 13.9% 증가 하였는데, 수출은 2조 9,281억원으로 전년대비 54.4%, 수입은 1조 2,307억원으로 전년대비 11.5% 증가하였습니다. 중화권으로의 화장품 수출 급증에 따라 2015년 무역수지는 2012년 흑자 전환 이후 15배 이상 증가하였습니다.[국내 화장품 시장 규모]

출처 : 2016년 화장품산업 분석 보고서(2016.12.31), 한국보건산업진흥원

국가별 화장품 시장 규모는 미국(658억달러, 18.7%)이 개별 국가 기준에서 가장 큰 시장이며, 이어서 중국(440억달러, 12.5%), 일본(286억달러, 8.1%), 브라질(236억달러, 6.7%), 영국(151억달러, 4.3%) 순으로 규모가 큰 시장입니다. 한편 우리나라의 2015년 화장품 시장 규모는 107억달러로 프랑스에 이어 8위를 차지 하였으며, 전체 시장에서 차지하는 비중은 3.0% 수준이었습니다.전통적 화장품 산업 강국인 미국, 일본, 영국, 독일, 프랑스 등이 여전히 높은 시장 점유율을 보이고 있으나, 중국, 브라질, 러시아, 인도 등의 성장률이 전 세계 평균 성장률을 크게 상회하고, 앞으로도 지속적인 성장이 예상되기 때문에 향후 국가별 판도는 크게 변할 것으로 전망되고 있습니다.

[국가별 화장품 시장 규모]

출처 : 2016년 화장품산업 분석 보고서(2016.12.31), 한국보건산업진흥원특히 중국의 경우, 한류 열풍과 함께 한국산 화장품이 중국에서 폭발적인 인기를 얻고 있으며, 한국을 찾는 중국 관광객들은 물론 중국 현지에서도 한국산 화장품 매출이 크게 늘어나고 있는 추세입니다. 이에 따라 국내 화장품 업체들은 고성장중인 중국 시장에 진출하여 매년 수출을 확대해 나가고 있습니다. 당사의 경우, 2017년 연결기준 3분기 누적매출액 1,694억원 중 수출대행을 통한 매출(381억원, 22%)과 면세점을 통한 매출(201억원, 12%)을 중국향 매출로 구분할 수 있으며, 보세 및 역직구를 통한 중국으로의 직수출 비중 또한 증가 추세에 있습니다. 당사는 향후 중국 현지 공장에서의 생산과 유통채널 다변화를 통해 중국시장 공략을 가속화 해 나갈 계획입니다.또한, 지속적으로 높은 성장률을 기록중인 중국시장에서의 성공적인 경험을 바탕으로 전통적인 화장품 산업의 선도 국가인 북미와 유럽 뿐만 아니라 최근 K-뷰티 열풍을 타고 한국 화장품에 대한 인지도가 높아지고 있는 브라질, 에콰도르를 포함한 남미와, 폴란드 등을 포함한 유럽과 러시아, 그리고 인도 등으로의 직수출 또한 증가 추세에 있습니다.

3) 경기변동의 특성

화장품 산업은 전형적으로 경기에 민감한 산업입니다. 그러나 글로벌 경기 침체에 따른 소비위축에도 불구하고 최근 화장품 시장의 성장률은 오히려 상승하는 등 필수 소비재의 행태를 보이고 있습니다. 이는 화장품이 경제성장과 더불어 과거처럼 사치성 소비재로 인식되는게 아니라 필수소비재로서 자리매김하고 있으며, 소비자들의 가치소비가 확대되는 것으로 분석할 수 있습니다.또한 전통적으로 화장품산업은 계절과도 밀접한 관련이 있어서 전통적으로 동절기에는 화장품 사용의 증가로 판매가 향상되며, 하절기에는 판매가 하락하여 연중 S자형 매출구조를 보입니다. 하지만, 최근에 자외선 차단 제품과 체취방지용 제품 등 하절기용 기능성 화장품이 다양하게 개발되고 보편화되면서 계절적 변동요인이 점차 축소되고 있는 추세입니다.당사의 경우, 하절기 시즌을 겨냥한 제품인 '프레스티지 선 데스까르고', '유브이 어웨이 워터프루프 선블록', '트로피칼 선 젤' 등 다양한 자외선 차단 제품을 출시하는 등 계절적 영향에 따른 매출의 변동요인을 축소하고자 노력하고 있으며, '라이프 컬러 팔레트', '타이거 시카 블레미쉬 커버 쿠션' 등 다양한 색조 화장품을 출시하는 등 연간 150여가지가 넘는 신제품을 출시하여 트렌드의 변화에 능동적으로 대처하고 있습니다.또한 인터넷, 모바일 사용자가 늘어남에 따라 이를 기반으로 하는 소셜커머스 및 모바일 시장 성장이 두드러지고 있는데, 2016년 화장품 온라인쇼핑 거래액 5조 1,626억원 중 모바일쇼핑 거래액은 3조 2,562억원으로 63.1% 비중을 차지했으며, 이는 전체 온라인쇼핑 대비 모바일쇼핑 비중(53.5%)보다 높은 수준입니다. 스마트폰 사용인구가 급증함에 따라, 화장품 소비시장에도 쇼핑앱을 통한 모바일쇼핑이 새로운 쇼핑문화로 빠르게 확산되면서 거래액이 증가한 것으로 판단됩니다.[상품군별 온라인 쇼핑 거래액]

출처 : 통계청 2016년 12월 및 연간 온라인쇼핑 동향 (2017.02)4) 경쟁 요소

최근 화장품 시장의 성장세와 맞물려 의약품, 유통, 식품 등 타 산업 업체들의 화장품 사업 진출이 늘어나고 있습니다. 화장품 시장은 진입장벽이 낮아 신규업체 및 후발업체의 시장진입이 용이한 특성이 있지만, 미적, 정신적 만족감을 주는 감성제품으로서 제품에 대한 경험과 만족도에 의해 브랜드 충성도가 생겨 기존 기업들의 시장지배력이 존재한다고 볼 수 있습니다.- 브랜드 충성도와 R

당사는 경기위축에도 불구하고 설립 이후로 지속적인 성장을 이루고 있습니다. 브랜드샵 중심의 저가제품이 시장성장을 주도하고 있는 과정에서 당사는 브랜드샵 최초 코스메슈티컬 컨셉으로 품질은 높고 가격은 부담없는 프레스티지 제품을 선보이며 글로벌 스테디셀러를 탄생시켰습니다. 포화된 국내 브랜드샵 시장에서 독보적인 성장을 이룰 수 있었던 바탕은 약 30년이라는 역사를 가진 모기업 한불화장품과의 생산 및 R 시너지가 있었기 때문입니다. 당사는 2017년 5월 한불화장품과의 합병으로 통합법인인 잇츠한불로 출범하였으며, 향후 종합 화장품 기업으로서 브랜드의 선도적 지위를 더욱 견고히 다져 나갈 계획입니다.- 용기 디자인화장품은 용기 안의 내용물의 기능과 효과도 중요하지만, 용기 또한 그 컨텐츠의 성능을 높여주고 구매 욕구를 자극하는 중요한 기능을 하기 때문에 경쟁우위의 요소가 될 수 있습니다. 당사는 디자인센터에 화장품 용기 디자인을 위한 유능한 인재들을 확보하고 있으며, 매년 세계적인 디자인어워드에서 상을 휩쓸고 있습니다. 2014년부터 2017년까지 4년 연속 Reddot Design Award를 수상하였으며, 2016년 IF Design Award를 수상하며 그 경쟁력을 인정받고 있습니다.- 가격

2002년 미샤가 저렴한 가격의 화장품을 하나의 브랜드로 매장에서 판매하기 시작하면서 화장품 시장에서 브랜드샵이 자리잡기 시작했습니다. 브랜드샵은 OEM/ODM 전문업체를 통해 생산하고 브랜드 이미지 및 제품디자인 등에만 집중하는 사업 특성으로 인해 진입장벽이 낮아 신규 브랜드샵의 지속적인 진입이 이어지고 있는 상황입니다. 2010년대에 들어 브랜드샵 시장의 경쟁 심화로 인해 제품가격만으로는 타 브랜드샵과 차별화가 어려워져 게릴라성 할인정책으로 매출을 확대하는 전략을 펼치게 되었고 할인에 따른 판매 수량 증가 효과로 매출 규모는 확대되었으나, 소비자들은 할인기간이 아닌 시기에 제품을 구매하는 것을 기피하게 되어 일부 브랜드샵 회사의 수익성은 악화되었습니다. 최근 들어 온라인 전문 화장품회사들까지 등장하면서 저렴한 가격이라는 경쟁력은 점차 약해지고 있는 추세입니다.

- 품질 및 제품 포지셔닝

브랜드샵의 경쟁이 심화되면서 과도한 할인 정책 등의 문제가 발생하고 있으나 지속적인 성장, 생존을 위해서는 브랜드 가치의 제고와 제품력을 갖추고 있어야 합니다. 소비자 간의 정보 교류가 활발해지면서 일정 수준 이상의 제품을 개발하지 못하면 화장품 시장에서 살아남을 수 없는 환경이기 때문입니다. 한편 원브랜드샵은 2008년 세계 금융위기, 2011년 유로존 재정위기 등으로 인한 경기 침체에도 불구하고 적절한 제품 포지셔닝을 통한 우수한 매출 성장세를 실현하였습니다. 당사의 경우 브랜드샵 최초의 코스메슈티컬 컨셉 브랜드로서, 각각의 피부고민에 맞춘 솔루션을 제공하는것 이외에도 전 제품 피부 안전성 테스트를 통과한 제품만 출시하는 등 품질에 대한 소비자의 욕구를 충족시켜 브랜드샵 경쟁의 선두에서 성공적으로 포지셔닝 하였습니다.

- 판매

브랜드샵의 화장품은 고관여 제품의 특성을 보여주면서 한편으론 저관여 제품의 특성도 보여줍니다. 피부에 대한 관심이 높은 국내 여성 소비자들은 기초 화장품 구매시 관여도가 높으며, 품질을 우선시 하는 경향이 있습니다. 반면, 유행에 민감하고 제품수명주기가 짧아 구매 빈도가 높은 색조화장품은 기초화장품에 비해 품질에 대한 민감도가 낮은 저관여 상품의 성격을 보입니다. 소비자가 피부에 직접 사용하는 화장품 특성상, 제품에 대해서 충분한 사전 조사가 이루어 지지만 특정 제품에 대한 탐색이 있을 뿐 브랜드 이동에 대해서 큰 거부감을 갖고 있지 않습니다. 즉, 본인이 필요한 화장품에 따른 브랜드 이동이 수시로 이루어지고 있습니다. 또한 일부 제품군에 한해서는 브랜드와 제품이 고려대상이 아닌 가격에 가장 민감한 반응을 보이기도 합니다. 당사의 경우 브랜드 경쟁력을 강화하기 위하여 2016년부터 세계적인 피겨스타 김연아 선수 및 글로벌 아이돌 그룹 GOT7과 전속모델 계약을 체결하였고, 이는 국내외 브랜드 인지도 상승과 더불어 매출확대에 긍정적인 영향을 주고 있습니다.5) 관련 법령 또는 정부의 규제 등화장품 관련 법령으로는 '화장품법', '약사법', '품질경영 및 공산품안전관리법', '보건범죄 단속에 관한 특별조치법' 등이 있으며, '화장품법'상 화장품은 영유아용, 목욕용, 인체 세정용, 눈화장용 제품 등 총 12가지의 유형으로 나뉩니다. 화장품을 직접 제조하려는 자는 화장품 제조업자로 등록해야 하고, 직접 제조한 화장품을 유통 및 판매하려는 자는 제조판매업자로 등록해야 합니다. 우리나라에서는 1999년 '화장품법'이 제정되어 의약품과 화장품을 분리하여 관리하기 시작하였으며, 화장품이 만들어지고 소비자에게 판매될 때까지 각 단계별로 주요 화장품 관련 제도를 법으로 규정하여 관리하고 있습니다.

나. 회사의 현황1) 영업개황

당사는 2006년 2월 국내 최초 '코스메슈티컬' 컨셉의 브랜드샵으로 런칭하여 이후 더욱 직접적이고 선명한 메시지를 담은 제품을 제공하기 위해 'Clinical + Skin = Solution' 이라는 슬로건을 토대로 발전되어 왔습니다. 런칭 첫해 각각의 피부고민에 맞춤형 솔루션을 제시한다는 컨셉으로 출시된 '파워10 포뮬러 이펙터 세럼' 품목은 출시되자마자 가격대 성능비가 높은 세럼 제품으로 소비자에게 사랑을 받아 런칭 이듬해에는 매일경제신문에서 '2007년 히트상품'으로 선정하는 등 치열한 브랜드샵 화장품유통에서 '잇츠한불'만의 USP(Unique Selling Proposition)로 자리매김 할 수 있었습니다. 이러한 과정 속에 잇츠한불은 글로벌 시장에 대한 도전을 늦추지 않고 런칭 초기부터 일본을 중심으로 대만, 필리핀, 홍콩 등 동남아시아 시장과 몽골, 카자흐스탄 등 신흥 시장에 대한 진입을 적극적으로 전개하였습니다.

또한 당사는 2006년 런칭 이후 지속적인 브랜드 진화과정을 가져왔습니다. 이 진화의 과정은 어느 한 부문에 편중된 것이 아니라 제품, 디자인, 매장, 유통관리, 소비자 커뮤니케이션 등 소비자에게 제공되는 모든 제품과 서비스에 대한 '진화'의 과정을 포함하였습니다. '파워10 포뮬러 이펙터 세럼'이 방송사 뷰티프로그램의 블라인드 테스트에서 수입 고가 제품들과 경쟁을 통해 당당하게 소비자에게 1등으로 평가 받으며 잇츠한불의 차별화된 브랜드 포지션을 알리게 되었고, 이러한 기반은 2016년 3,261억원이라는 매출 성장의 원동력이 되었습니다.그리고 무엇보다도 2014년은 달팽이 크림으로 잘 알려진 '프레스티지 끄렘 데스까르고' 제품을 사용한 소비자들이 자발적으로 사용후기를 쓰고 블로깅과 포스팅을 실시하여 '웨이보' 등 중화권 SNS 채널을 통해 폭발적인 소비자들의 반응을 받으며 급격한 매출성장을 실현하였고, 이러한 인기에 힘입어 '데스까르고 라인'은 2017년 9월말 기준 80개로 확대되었습니다.특히 '프레스티지 끄렘 데스까르고' 제품은 2014년부터 2017년까지 4년 연속 글로벌 화장품 품평회인 '몽드 셀렉션'의 최고금상인 'Gold Grandprix'를 수상하며 잇츠한불이 명실상부한 차세대 글로벌 브랜드로서 진화하는 모습을 보여주었습니다.당사는 2016년 중국 내 유통채널 다각화를 위해 New World Group의 HOKO-Mall 입점, T-Mall Global 등 역직구 및 보세구역 진출, 상하이 중푸 면세점 입점 등 가시적인 성과를 달성하였으며, Post China 전략의 일환으로는 미국의 경우 Sephora나 Urban outfitters등 현지 유통 채널을 꾸준히 늘려나가고 있으며 최근에는 LA지역의 물류창고도 확대하는 등 가파른 성장세를 지속하고 있습니다.아시아 시장에서는 인도의 경우 2016년 3월 Dabur 그룹 'NewU' 유통매장 입점 계약을 체결하고 2017년 9월말 현재 7개 매장 오픈이 완료되었으며, 싱가폴의 경우 '부기스 정션'을 시작으로 단독매장 3호점까지 오픈을 완료하였습니다. 또한 아시아뿐만 아니라 러시아 및 중동지역을 포함한 전 세계 판매 채널을 지속적으로 늘려나가고 있습니다.또한 2017년 5월, 당사는 모회사인 한불화장품과의 합병으로 생산부터 R, 마케팅, 유통까지 아우르는 종합 화장품 기업 '잇츠한불'로 출범하였습니다. 향후 한불화장품이 보유한 한국과 중국 생산시설을 통해 Made in Korea 및 Made in China by Korea의 투트랙(Two Track) 전략으로 중국 시장 공략을 가속화 해 나갈 것이며, 한불화장품이 보유한 30년 역사의 R 노하우를 바탕으로 '프레스티지 끄렘 데스까르고'의 뒤를 잇는 차세대 제품 개발에도 더욱 박차를 가할 예정입니다.2) 시장점유율

[원브랜드샵 상위 8개사 매출 점유율 현황]

(단위 : 억원, %)

기업명	2016년	2015년	2014년

이니스프리	7,679	24%	5,921	21%	4,567	19%

더페이스샵	6,498	20%	6,291	22%	5,330	22%

에이블씨엔씨	4,346	14%	4,079	14%	3,985	16%

잇츠한불	3,261	10%	3,254	12%	2,607	11%

에뛰드	3,166	10%	2,578	9%	2,810	12%

네이처리퍼블릭	2,618	8%	2,848	10%	2,552	10%

토니모리	2,331	7%	2,199	8%	2,052	8%

클리오	1,936	6%	1071	4%	425	2%

합 계	31,835	100%	28,241	100%	24,328	100%

출처: 금융감독원 전자공시시스템 및 신문기사 참조

3) 시장의 특성- 주요 목표시장

당사는 피부 고민별로 해결책을 제시하는 클리니컬 스킨 솔루션 코스메틱 컨셉으로 피부고민을 집중적으로 탐구하는 체계적이고 신뢰할 수 있는 뷰티 브랜드입니다. 당사의 주요 타겟연령대는 20세~40세이며, 서브타겟은 10세~20세, 40세~50세입니다. 당사의 주요 성별 타겟은 여성으로, 아울러 자신을 가꾸는 건강한 남성을 포함합니다. 당사는 2017년 9월말 기준 국내에 총 296 개의 매장을 보유하고 있으며, 해외에는 총 2,044개 매장(숍인숍, 온라인 포함)을 통해 상품을 공급하고 있습니다.- 수요의 변동요인화장품 수요에 영향을 미치는 여러 가지 요인이 있습니다. 국내에서 화장품 수요는 필수 소비재의 성격으로 연간 소비량이 매년 꾸준히 증가하고 있으나 경제상황, 계절적 요인, 제품별 수요에 변동요인이 존재합니다. 경기 침체기에는 소비자들의 하향구매 경향이 나타나 중저가 브랜드에 대한 수요가 증가하며, 전통적으로 동절기에 화장품 사용량의 증가로 인하여 판매가 향상되고, 상대적으로 하절기에 판매량이 감소하는 계절적 요인이 있습니다. 최근 한류 열풍을 타고 관광객들에 의한 수요 변동, 신상품 및 히트 상품의 출시에 따라 소비가 집중되는 경향이 있습니다.4) 조직도

2. 주요 제품, 서비스 등당사의 제품별 매출액은 주력 브랜드인 잇츠스킨의 경우 스킨케어 기초, 스킨케어 베이직, 포인트 메이크업, 베이스 메이크업, 기타상품 등으로 나눌 수 있으며, 한불화장품 및 네오팜의 매출도 포함되어 있습니다. 당사는 변화하는 트렌드에 빠르게 대응하고, 소비자에게 더 큰 만족을 주고자 새로운 원료를 사용한 신상품의 출시 및 기존 상품의 업그레이드를 지속적으로 진행하고 있습니다. 가. 주요제품 등의 현황

(단위 : 백만원, %)

사업부문	브랜드	품 목	제29기 3분기	비율	비고

화장품제조 및판매업	잇츠스킨	스킨케어 기초	83,746	49%	주1)

스킨케어 베이직	22,553	13%	주2)

베이스 메이크업	8,192	5%	주3)

포인트 메이크업	3,817	2%	주4)

기 타	4,043	2%	주5)

소 계	122,351	72%	-

한불화장품	소 계	9,504	6%	주6)

네오팜	소 계	37,545	22%	주7)

총 계	169,401	100%

주1) 스킨케어 기초 : 토너, 로션, 세럼, 크림, 세트주2) 스킨케어 베이직 : 마스크, 선케어, 클렌징, 팩주3) 베이스메이크업 : BB크림, 컨실러, 파운데이션, 파우더, 팩트, 프라이머 등주4) 포인트메이크업 : 아이케어, 립케어, 네일케어, 치크, 하이라이터 등주5) 기타 : 옴므라인, 바디라인, 베이비라인, 헤어라인, 향수, 잡화 등주6) 한불화장품 : 이네이쳐, ICS, 도몽, OEDM 등주7) 네오팜 : 연결대상 자회사인 (주)네오팜 매출 및 연결조정 등

나. 주요제품 등의 가격변동추이(단위 : 원)

브랜드	품 목	제29기 3분기	제28기	제27기

잇츠스킨	프레스티지 끄렘 데스까르고	60,000	60,000	60,000

프레스티지 끄렘 진생 데스까르고	65,000	65,000	65,000

프레스티지 이으 진생 데스까르고	48,000	48,000	48,000

프레스티지 폼 데스까르고	16,000	16,000	16,000

파워10 포뮬러 이펙터 세럼	12,000	12,000	12,000

주1) 해당 가격은 소비자가격 기준입니다.

3. 주요 원재료가. 주요 원재료등의 현황

(단위 : 백만원)

사업부문	매입유형	품 명	구체적용도	매입액	비 고

화장품제조	원재료	HB-MUCIN 1203	프레스티지 로씨옹, 토니끄 데스까르고 (피부진정)	668	-

LS-MUCIN RG	프레스티지 폼 데스까르고 (피부진정)	411	-

GRANSIL DMCM-5	프레스티지 로씨옹 데스까르고 (피막형성제)	351	-

SAPO-MUCIN 250+	프레스티지 진생 데스까르고 라인 (피부진정)	294	-

PER SKIN CARE HB-20110	프레스티지 데스까르고 라인 (향)	248	-

부재료	IT-PCD-01-A1	프레스티지 끄렘 데스까르고 (전 부자재)	1126	-

나. 주요 원재료등의 가격변동추이(단위 : 원)

품 명	제29기 3분기	제28기	제27기

HB-MUCIN 1203	10,000	10,000	10,000

GRANSIL DMCM-5	65,000	65,000	72,200

LS-MUCIN RG	10,500	10,500	10,500

SAPO-MUCIN 250+	28,500	28,500	28,500

PER SKIN CARE HB-20110	73,000	75,000	80,000

다. 산출기준 및 가격변동 원인1) 산출기준① 단위 : 1Kg② 산출방법: 당기 총매입금액을 당기 총매입수량으로 나누어 계산하였으며 수입원료는 관세 등 매입부대비용이 포함된 금액을 기준으로 나누었습니다.2) 주요 가격변동원인원료 공급업체들간의 경쟁으로 인한 원료가격의 등락에 영향을 받습니다.

4. 생산 및 설비 가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거1) 생산능력

(단위 : 천개)

사업부문	사업소	제29기 3분기	제28기	제27기

화장품 제조	음성공장	27,000	36,000	36,000

후저우공장	-	-	-

총 계	27,000	36,000	36,000

주1) 상기 생산능력은 정상조업도 기준 평균적인 생산가능 수량입니다.주2) 당사 음성공장의 이론적 생산가능수량은 연간 5천만개 입니다.주3) 당사는 공시기준일 이후 중국 후저우 우싱구에 생산설비를 확충하였으며, 기대되는 생산 가능 수량은 연간 3천 6백만개로 한국과 중국을 합치면 최대 약 8천6백만개의 생산능력을 보유하고 있습니다.2) 평균가동시간

사 업 소	일일평균가동시간(hr)	가동일수(일)	총가동시간(hr)

음성공장	8	186	1,488

나. 생산실적 및 가동률1) 생산실적(단위 : 천개)

사업부문	사업소	제29기 3분기	제28기	제27기

화장품 제조	음성공장	16,080	30,003	35,940

2) 가동율(단위 : 천개, %)

사업부문	사 업 소	생산능력	실제생산수량	가동율

화장품제조	음성공장	27,000	16,080	59.6%

다. 생산설비의 현황(단위 : 백만원)

사업소	소유형태	구분	기초장부가액	당기증감	당기상각	기타	기말장부가액

증가	감소

음성공장	자가보유	토지	2,720	-	-	-	-	2,720

건물	5,599	-	-	147	-	5,453

구축물	3,392	375	-	153	-	3,615

기계장치	3,240	60	-	442	-	2,857

차량운반구	74	42	-	20	-	94

공구와기구	71	136	-	22	-	184

비품	157	47	-	40	-	164

건설중인자산	49	45	45	-	-	49

합계	15,301	705	45	825	-	15,136

5. 매출 가. 매출실적(단위 : 백만원)

사업부문	품목	제29기 3분기	제28기	제27기

화장품제조 및판매업	제품	41,918	57,478	13,577

상품	127,432	268,575	311,427

기타	50	-	410

합계	169,401	326,052	325,413

나. 판매조직 및 판매방법1) 판매조직

2) 판매방법

구분	내용

가맹점	-가맹점에서 POS를 통하여 제품을 주문-제품주문과 제품대금입금 확인 후에 출고-가맹점에서 소비자에게 판매촉진을 위하여 견본품 및 행사도우미 또는 제품증정 및 할인행사 지원

유통점	-유통점에서 주문시 일단 유통매장으로 제품을 이관 후 판매-월 정산하여 유통사의 수수료를 제외한 금액을 본사로 입금-유통매장에서 소비자에게 판매촉진을 위하여 본사에서 견본품 및 행사 도우미 등 지원

면세점	-면세점 측에서 제품주문을 하면 그에 맞추어 면세점으로 제품입고-제품 입고시 면세점과 계약된 수수료를 제외하고 본사매출로 확정

수출대행	-본사주문서 양식을 통하여 담당자에게 주문-주문수량 협의하여 확정 후에 제품대를 입금하고 출고를 진행

온라인	-본사온라인 대행점에서 본사로 POS를 통하여 제품 주문-각 쇼핑몰에서 주문소비자에게 배송확정시 본사매출로 확정

3) 판매전략

구 분	내 용

브랜드전략	지속적인 매체광고를 통하여 브랜드이미지 상승 유도
SNS 등 인터렉티브한 마케팅으로 소비자의 참여를 유도.
미입점 상권의 공략을 통하여 소비자의 접근 용이성 개선

매장전략	차별된 멤버쉽 혜택으로 충성고객을 유치
특성 있는 인테리어, 제품디자인, 프로모션을 통하여 브랜드를 인식 강화
당사의 기술력을 바탕으로 한 우수한 제품성 유지, 발전시켜 품질 우선 마케팅 실시

6. 시장위험과 위험관리공시된 분기보고서 'Ⅲ.재무에 관한 사항'의 '3.연결재무제표 주석'의 ' 26. 재 무 위험관리'를 참고하시기 바랍니다. 7. 경영상의 주요계약

계약종류	계약상대방	계약체결시기	계약기간	계약의 목적	계약 금액(백만원)

상품공급계약	이미인	12.11.12	12.11.12~13.11.11	화장품의 물품공급	제품별 견적서 및 별도의 협의로 결정

상품거래계약	수인코스메틱	14.12.31	15.01.01~15.12.31	상품거래계약	-

주1) 당사의 상기 경영상의 주요계약은 계약기간 만료시점에 특이 변동사항이 없을시 계약기간이 연장됩니다.

8. 연구개발활동

당사는 공시기준일 현재 BM팀 16명, 디자인센터 30명의 인력이 근무하고 있으며, 한불화장품과의 합병을 통해 40여명에 달하는 우수한 연구개발인력을 확보하여 프레스티지 데스까르고 라인 제품의 뒤를 잇는 월드클래스 제품 개발에 박차를 가하고 있습니다. 가. 연구개발관련 조직현황

나. 연구개발비 사용현황(단위 : 백만원, %)

구 분	계 정	2017년 3분기	2016년	2015년

원재료비	연구용 원부재료	239	294	167

인건비	인건비	1,228	1,587	1,619

위탁용역비	실험의뢰비	76	24	29

기타	수수료 및 각종 경비	242	299	247

연구개발비	1,785	2,204	2,062

연구개발비 / 매출액 비율	1.1%	0.7%	0.6%

주1) 연구개발비 / 매출액 비율은 연결재무제표를 기준으로 작성되었습니다.

9. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래현황당사는 공시기준일 현재 관련 거래내역이 없으므로 해당 사항이 없습니다. 10. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 지적재산권 보유현황당사가 보유하고 있는 지적재산권은 공시기준일 현재 상표권 483건, 의장권 55건, 특허권 96건이 등록되어 있습니다. 나. 영업에 영향을 미치는 법률 또는 제규정

당사는 화장품의 제조판매업자로서 화장품법 등의 적용을 받고 있으며, 가맹본부로서 가맹사업거래의 공정화에 관한 법률(약칭:가맹사업법), 가맹사업 진흥에 관한 법률, 독점규제 및 공정거래에 관한 법률(약칭:공정거래법) 등의 적용을 받고 있습니다.그 외 영업비밀 및 지적재산권과 관련하여 부정경쟁방지 및 영업비밀보호에 관한 법률(약칭: 부정경쟁방지법), 상표법, 특허법, 디자인보호법, 저작권법 등의 적용을 받고 있습니다.

[종속회사인 주식회사 네오팜에 관한 사항]

1. 업계 및 회사의 현황 (1)업계의 현황가. 산업의 특성화장품산업은 화장품에 대한 필수재 인식 고취, 여성 경제활동 인구의 증가, 소비자욕구의 다양화, 소비 계층의 확대, 온/오프라인 공유 플랫폼 확산, 고령화 시대 진입등으로 인해 지속적으로 새로운 시장 창출이 기대되는 산업입니다. 또한 기술 개발과시장 세분화에 따른 혁신 제품개발은 국내시장 확대와 더불어 글로벌화를 가속화하여지속적인 시장 성장을 가져올 것이라고 예상됩니다. 이와 더불어 코스메슈티컬, 염모제 등 화장품의영역이 넓어지고 있다는 점도 긍정적입니다. 이러한 전방 산업의 확대 및 호황은 해당업계 내 기업들에게 좋은 기회가 될 것으로 예상됩니다.이중 당사가 영위중인 보습제 시장은 국내외 적으로 현재의 시장 규모는 적으나, 향후 소비자 인식의 재고와 환경오염 및 스트레스의 증가 등으로 인한 민감성 피부용 보습제에 의한 관리가 필요한 인구의 증가로 인해 성장가능성이 있는 시장입니다.

소비자가 특별한 문제를 갖고 있지 않은 상황에서 사용하는 일반 화장품은 브랜드 이미지에 의하여 소비자의 선택이 크게 좌우되나, 민감성피부용 보습제의 경우 소비자가 안고 있는 문제를 해결할 수 있는 품질 수준을 확보하지 않으면 아무리 많은 광고,판촉비를 투입하더라도 성공할 수 없는 시장이기 때문에, 기술력을 갖춘 기업이라면중소기업이더라도 성공적으로 시장에 진입할 수 있는 시장입니다.

민감성 피부용 보습제에 대한 시장은 태동기의 시장으로, 선진국의 다국적 기업에서도 세계시장의 지배하고 있지 못한 시장으로서 경쟁력있는 품질력을 확보하면 국내기업도 세계시장에서 경쟁이 가능한 분야입니다.

나. 산업의 성장성Euromonitor 자료에 의하면 2015년 세계 화장품 시장규모는 3,516억 달러로 전년대비 4.8% 증가했습니다. 이는 향후에도 지속되어 2020년 4,826억 달러로 꾸준한 증가세를 보일 것으로 전망됩니다.지역별 시장규모는 아메리카 지역이 1,197억 달러(전년대비 4.5% 증가)로 가장 크며, 이어서 아시아/태평양 1,170억 달러, 유럽 942억 달러 순으로 나타났습니다. 한편 중동 및 아프리카는 208억 달러로 세계시장에서 5.9%를 차지했으나, 연평균 10.8% 증가로 미루어 볼 때 향후 전망 또한 밝을 것으로 기대되고 있습니다.2011년과 2015년 지역별 시장규모를 비교해보면 유럽은 전체 세계 시장 대비 30.1%에서 26.8%로 점유율이 하락한 반면, 아시아/태평양과 중동 및 아프리카 지역은경제적 수준의 향상으로 화장품 소비가 늘면서 전체 세계 시장 대비 점유율이 상승하였습니다.국가별 시장규모는 전통적 화장품 강국 미국, 일본, 독일, 프랑스 등이 여전히 높은 시장점유율을보이고 있으나 중국, 인도, 러시아 등의 성장률이 전 세계 평균성장률을 크게 상회하고, 앞으로도 지속적인 성장이 예상되어 향후 국가별 판도는 크게 변할 것으로 예상됩니다.2015년 국내 화장품산업 시장규모는 107억 달러로 전년대비 6.0% 증가했으며, 이는국내 GDP 증가율(4.9%) 및 제조업 GDP 증가율(2.3%)보다 상당히 높은 수준이고, 향후 K-Beauty 열풍을 타고 더욱 성장할 것으로 예상됩니다. 다. 경기변동의 특성화장품산업은 경기의 영향을 직접적으로 받는 전형적인 내수산업으로서, 과거부터 민간소비 등의 국내 경기지표와 화장품시장 성장세는 유사한 트렌드를 보여 왔습니다. 그러나 제품 및 판매 채널의 다양화 등으로 인해 경기 변동의 영향은 감소하고 있습니다. 라. 계절성전통적으로 화장품산업은 계절과도 밀접한 관련이 있는 산업으로서 날씨가 건조해지는 동절기에는 화장품 사용의 증가로 판매가 향상되며, 습도가 높은 하절기에는 판매하락을 보이고 있습니다. 하지만, 최근에는 자외선 차단 및 선케어 제품 등 하절기용 기능성 화장품이 다양하게 개발되고 보편화 되면서 계절적인 변동요인이 점차 축소되고 있는 추세입니다. 마. 경쟁요소

화장품 시장은 진입 장벽이 낮아 신규 업체 및 후발 업체의 시장 진입이 용이한 특성으로 인하여 기존 화장품 기업, 제약회사, 신규진입 업체들이 경쟁하고 있습니다. 또한 백화점과 면세점 유통을 거점으로 수입 브랜드들도 경쟁하고 있습니다.

최근 상위 6대사 실적을 기준으로 볼 때, 상위 업체의 시장점유율이 50%를 넘는 형태를 보이고 있으며 중ㆍ소형 업체들은 치열한 시장 경쟁과 더불어 실적이 둔화됨에 따라 국내외 대형 업체 및 일부 신생 기업에게 시장 점유율을 잠식당하고 있는 현상도 나타나고 있습니다.향후에도 소비자의 구매 패턴이 변화되어 가치 중심의 구매 결정이 증가되고 사회적 양극화 현상이 심화되어 대형사와 중ㆍ소형사 및 초저가 브랜드 간의 경쟁은 더욱치열해 질 것으로 예상됩니다. 따라서 중ㆍ소형 업체들은 지속적인 연구개발을 통한 제품의 품질 및 브랜드 경쟁력의 강화와 소비자들의 니즈에 부응하기 위한 차별화된 전략을 추진하고 무분별한 가격 할인 경쟁보다는 서비스나 품질에 의한 경쟁력을 높여 기업의 수익성을 높이고자 하는 노력이 향후의 성장성을 담보할 수 있을 것으로 판단됩니다. (2). 회사의 현황

(가) 영업개황당사는 여러가지 기술과 제품을 개발중에 있는 바, 그 중 현재 기술개발 및 제품개발을 완료하고 제품을 시장에 출시하여 사업화에 성공한 민감성피부용 보습제 시장에서의 영업개황은 다음과 같습니다.

ㄱ. 수급 상황

국내 민감성피부용 보습제 관련 산업은 1997년 일본에서 수입한 동백유를 주 성분으로 한 제품을 약국에서 판매한 것을 시작으로 이후 수입제품이 초기 보습제 시장을 형성하였습니다. 이어 2000년 들어 수입품 주도의 시장에서 당사 아토팜을 포함한 국내제품 주도로 시장이 재편되기 시작하였으며 유통경로도 초기 약국에서 온라인, 유아전문점, 할인점 등으로 다변화되었으며, 다양한제품의 출시로 시장가격이 낮아지고 판촉활동이 활발히 전개되는 등, 상당한 경쟁이 이루어지고 있습니다. 그러나 민감성피부용 보습제 제품은 소비자가 효능적인 측면에서 만족을 하지 않으면 반복구매가 이루어질 수 없는 제품으로 최근 5년 내 20여 종 이상의 제품이 시장에 출시되었으나, 3년 이상 꾸준한 성장을 보이고 있는 제품은 소수의 제품에 불과한 것으로 보여집니다.

ㄴ. 자원조달 상황 (원재료의 수급)

당사 제품의 핵심원료는 세라마이드로, 화학연구원과 합성 전문 OEM 업체에 당사의 기술을 제공하여 제품을 공급받고 있습니다. 현재까지 다양한 세라마이드가 시장에 출시되어 있으나, 당사는 세라마이드의 핵심 기능인 라멜라 액정구조에 의한 피부장벽기능의 복원력이 우수한 세라마이드를 자체적으로 개발하고 공정 최적화를 통하여 비교적 저렴하게 양산할 수 있는 시스템을 갖추고 있습니다. MLE제형을 만들기 위해서는 세라마이드 외에 20여 가지의 원료가 필요하나, 대부분의 원료가 화장품에서 일반적으로 사용되는 원료로서 수급에 문제는 없으나, 수입되는 원료도 수종 있어 환율 등에 따른 가격의 변동은 있을 수 있습니다.

** (MLE에 관하여는 하단 "7.연구개발활동중 다중층상유화물 제형화 기술과 제품화" 참조)

MLE 제형을 의약품에 적용할 경우, 의약품의 유효성분은 이미 특허가 만료된 성분을 사용하므로 어려움이 없으며, 따라서 세라마이드 및 MLE 관련 원재료의 수급에는 어려움이 없습니다. (인력의 수급)

당사는 경영전략상 마케팅과 연구분야에 역량을 집중하고, 영업은 직판체계를 구축하되 지역별 대리점들과 협력적 네트워크를 구축하여 그 역량을 제고하는 방향으로, 생산은 핵심 기술부분 만을 자체적으로 진행하고 나머지는 OEM 생산하는 전략을 채택하고 있습니다. 이를 통하여 내부 인력은 핵심인력 중심으로 최소화하고, 성과급제, 스톡옵션제, 우리사주제 등을 실시하여 직원들의 근무의욕을 제고함으로써 우수인력의 안정적 확보에 노력하고 있습니다.

ㄷ. 경쟁상황

지난 2000년초까지만 해도 국내에 선보인 민감성피부용 보습제는 2∼3개 종에 불과했으나, 아토피 문제에 대한 소비자 인식의 변화(치료에서 관리)와 더불어 최근 들어 관리용 제품의 종류가 급증하고 있습니다.

이들 보습관리제품의 특징은 주로 증상을 개선하거나 완화시켜주는 것으로 알려진 특정한 원료를 일반적인 크림이나 로션 제형에 포함시켜서 보습용 제품을 개발한 것으로, 제형 자체가 건강한 사람의 피부의 지질구조와 유사한 구조를 가지고 있어 피부장벽을 복원해주는 당사의 주력 제품은 이들 제품과는 접근방법 자체가 근본적으로 다른 제품이라고 할 수 있습니다.당사의 아토팜은 이러한 제품력을 기반으로 매년 KBPI에서 진행하는 한국브랜드파워의 민감성스킨케어 부분에서 11년 연속(2007년~2017년) 1위를 차지하며 입지를 공고히 하고 있습니다.

ㄹ. 회사의 생산 및 영업

당사는 원가절감, 역량집중을 위하여 핵심원료를 제외한 포장등의 생산 부분은 OEM 생산 전문 업체를 통하여 제품을 생산 하고 있습니다. 영업은 온라인부분은 자사몰, 소셜, 오픈마켓, 온라인대리점 등을 활용하고 있고, 오프라인부분은 유아용품점 등의 대리점, 할인점, 병원, H store에서 판매되고 있고 이외 홈쇼핑, 수출 등 다양한 경로로 판매되고 있습니다. (나) 시장점유율

현재 민감성 스킨케어 시장등의 시장점유율에 대한 공신력 있는 자료가 없어 시장 점유율에 대한 기재를 생략합니다. (다) 신규사업 등의 내용 및 전망

해당사항 없습니다.

(라) 조직도2. 원재료 등에 관한 사항

가. 주요 제품 등의 현황[단위 : 백만원]

사업부문	매출유형	품 목	구체적용도	주요상표등	제18기 3분기(2017년 9월)	제17기(2016년 12월)	제16기(2015년 12월)

매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율

화장품	상,제품	화장품	보습/기초	아토팜,리얼베리어외	36,728	97.8%	39,681	93.9%	33,044	91.9%

용품/벌크	물티슈/유연제등	아토팜라이프외	734	2.0%	1,197	2.8%	1,461	4.1%

기타	기타	-	-	74	0.2%	216	0.5%	90	0.2%

의약품	제품	-	피부외용제	OEM	-	-	1,163	2.8%	1,370	3.8%

합 계	37,536	100%	42,257	100.0%	35,965	100.0%

주1) 의약품 사업중단으로 제18기 부터는 의약품 매출이 발생되지 않았습니다.

나. 주요 제품 등의 가격변동추이[단위 : 원]

사업부문	품 목	제18기 3분기(17.01~17.09)	제17기 (16.01~16.12)	제16기 (15.01~15.12)

화장품	보습제(유아/병원용)	12,268	13,103	12,493

의약품	피부외용제	-	729	749

주1)기간 중 품목별 총 매출액을 총 판매량으로 나누어서 산출하였습니다.

주2)주요 가격변동원인

ㄱ.공급가격 변동 원인은 영업 정책에 따라 상대적으로 공급단가가 낮은 매출처와 공급단가가 높은 매출처의 매출 비중의 조정 때문이며, 유통경로별 공급가격은 변동되지 않았습니다.ㄴ.OEM / ODM 신규 매출 증가에 따른 판매 단가 하락 ㄷ.품목별 단가차이로 품목별 매출비중에 따라 매출단가의 변동이 있을 수 있습니다.주3) 의약품 사업중단으로 제18기 부터는 의약품 매출이 발생되지 않음

다. 주요 원재료 등의 현황[단위 : 천원, %]

사업부문	품목	구체적용도	매입액	비율	비고

화장품	Green tea seed oil	윤활제	1,080	0.03%	-

Olive butter	윤활제	45,600	1.26%	-

Amino acid peptide C01	첨가제	8,700	0.24%	-

Phytosqalane(식물성)	윤활제	31,150	0.86%	-

Glycerine	보습제	36,800	1.02%	-

PC-9S	유화보조제,보습제	67,272	1.87%	-

Cholesterol	유화보조제	32,890	0.91%	-

dl-a-Tocopheryl acetate	산화방지제	17,750	0.49%	-

Amisoft CK-11(F)	(-)surf	13,050	0.36%	-

Alanon ALE(30%)	(-)surf	20,988	0.58%	-

Emalex GM-15	유화제	4,950	0.14%	-

Portulaca Extract GN,마치현추출액	햠염제	42,200	1.17%	-

기타원료	보습제,윤활제 등	3,282,410	91.06%	-

라. 주요 원재료 등의 가격변동추이[단위 : 천원/KG]

사업부문	품 목	제18기 3분기(17.01~17.09)	제17기(16.01~16.12)	제16기(15.01-15.12)

화장품	PC-9S	46.0	46.0	46.0

Phytosterols	102	102	111.5

Emalex GM-15	22.0	22.0	22.0

Emalex GM-10	20.5	20.5	20.5

의약품	히드로코르티손	-	872.1	883.5

경질유동파라핀	-	3.5	3.4

백색바셀린	-	3.6	2.9

황산폴리믹신B	-	8,715.4	8,481.9

기타	Ethanol	-	-	-

주1) 의약품 사업중단으로 18기부터는 원재료 구매가 발생하지 않았습니다.

(1) 산출기준

연간 총구매금액/실구매수량으로 나눈 금액입니다.

(2) 주요 가격변동원인

당사에서 사용하는 화장품 원료 들은 석유화학공업 산물의 비중이 적어 유가변동에 큰 영향을 받지 않습니다. 또한 동업계는 보편적으로 한번 책정된 가격은 특별한 사유가 발생하지 않는 한, 장기간 변경하지 않는 관례가 있습니다.(소비자 제품의 원료로서 소비자 가격을 원재료 가격에 연동시킬 수 없기 때문)

3. 생산 및 설비에 관한 사항가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거

(1) 생산능력[단위 : 톤]

사업부문	제품 종별	제18기 3분기	제17기	제16기

생산능력(월)	생산능력(월)	생산능력(월)

화장품	화장품 유화제품	78.00	68.00	68.00

화장품 비유화제품	26.00	26.00	26.00

화장품 기능성제품	5.00	5.00	5.00

화장품 원료	1.00	1.00	1.00

의약품	유화제품	0.00	10.00	10.00

기타	기타	80.00	80.00	80.00

주1) 당사 보유 생산설비의 한달기준 생산능력 입니다.(화장품5.5톤*20일, 기타 4톤*20일)주2)제18기부터 의약품 제조시설은 화장품 제조시설로 개조후 사용되고 있습니다.

(2) 생산능력의 산출근거(가) 산출방법 등

① 산출기준

벌크생산능력을 기준으로 산출하였습니다. 주) 회사는 주요원료를 제외한 제품의 충진 및 포장은 사내외주 생산 방식을 취하고 있습니다.

② 산출방법

설비생산능력 = 실가동능력 * 8시간/일 * 20일

(나) 평균가동시간

1일 8시간, 1개월간 20일 가동을 기준으로 산출하였습니다.

나. 생산실적 및 가동률(1) 생산실적

[단위 : 톤, 천원]

사업부문	제품 종별	제18기 3분기(17.01~17.09)	제17기(16.01~16.12)	제16기(15.01~15.12)

생산실적	금액	생산실적	금액	생산실적	금액

화장품	화장품 유화제품	443.12	2,414,438	475.38	2,466,705	453.08	2,316,752

화장품 비유화제품	193.09	669,743	200.35	761,192	143.17	518,338

화장품 기능성제품	5.76	99,280	6.99	124,357	6.27	108,194

화장품 원료	13.80	136,728	13.50	156,183	13.88	174,951

의약품	의약품 유화제품	-	-	49.38	452,802	55.27	550,880

주1) 상기 생산실적에 대한 금액은 벌크 생산에 투입된 원료의 금액을 표시함.

(2) 당해 사업연도의 가동률[단위 : 시간]

사업부문	제조공정	가동가능시간(년간)	실제가동시간	평균가동률

화장품	조제	5,760	3,028	52.6

포장	7,680	3,168	41.3

기타	조제	1,920	-	-

포장	-	-	-

주1) 당사 보유 생산설비(조제)의 연 가동능력시간임, 전기중 의약외품 포장설비 1대 화장품 전환- 화장품 : 3대*8시간*20일*12개월- 기타 : 1대*8시간*20일*12개월주2) 당사 보유 생산설비(포장)의 연 가동능력시간임.- 화장품 : 4라인*8시간*20일*12개월주3) 당사 의약품 사업 중단(2016.09).

다. 생산설비의 현황 등(1) 생산설비의 현황

[단위 : 천원]

소유형태	소재지	자산별	기초장부가액	증감	상각	기말장부가액	비고

증가	감소

소유	본사	토지	1,244,326	-	-	-	1,244,326	공장및직원숙소

소유	본사	건물	6,476,086	-	-	(150,595)	6,325,491	공장및직원숙소

소유	본사	기계장치	436,670	9,515	-	(106,283)	339,902	-

소유	공장,연구용	차량운반구	45,070	-	-	(7,512)	37,558	-

소유	공장,연구용,사무용	비품	226,149	70,474	(480)	(60,673)	235,471	-

소유	공장,연구용,사무용	공구와기구	203,897	176,022	-	(90,312)	289,607	-

소유	사무용	기타의유형자산	-	-	-	-	-	-

소유	대전유성구탑립동	건설중인자산	-	-	-	-	-	-

합 계	8,632,198	256,011	(480)	(415,375)	8,472,355	-

주1) 본사 : 대전시 유성구 테크노2로 309-8(2) 설비의 신설ㆍ매입 계획 등

(가) 진행중인 투자해당사항 없음(나) 향후 투자계획

해당사항 없음4. 매출에 관한 사항가. 매출실적

[단위 : 백만원]

사업부문	품 목	제18기 3분기(17.01~17.09)	제17기(16.01-16.12)	제16기(15.01-15.12)

화장품	제품/상품	내수	35,651	38,544	31,301

수출	1,083	2,333	2,503

원료/기타	내수	84	216	496

수출	717	-	295

소 계	37,536	41,094	34,595

의약품	제품/상품	내수	-	-	-

수출	-	1,163	1,370

원료/기타	내수	-	-	-

수출	-	-	-

소 계	-	1,163	1,370

합 계	내수	35,736	38,760	31,797

수출	1,800	3,497	4,168

합 계	37,536	42,257	35,965

주1) 의약품 사업중단으로 제18기 부터는 의약품 매출이 발생되지 않음.

나. 판매경로 및 판매방법 등(1) 판매조직

당사의 판매조직은 마케팅부와 영업부문으로 구성되어 있습니다. 마케팅부는 제품의개발과 광고 및 판촉, CRM을 담당하고, 영업부는 제품의 판매(대리)를 담당하고 있습니다. (2) 판매경로

제품별로 아래와 같은 유통경로를 통하여 제품을 판매하고 있습니다.

판매방법	판매경로

1 단계	2 단계	3 단계

자체쇼핑몰	소비자	-	-

외부쇼핑몰	쇼핑몰	소비자	-

유아용품점	유아대리점	유아점	소비자

홈쇼핑	홈쇼핑	소비자	-

유통영업	할인점,면세점	소비자	-

병원/약국직판	병원/약국	소비자	-

병원/약국대리	대리점	약국	소비자

수출	독점대리점	지역대리점	판매점

(3) 판매방법 및 조건

- 제품별 병원, 약국, 유아용품점, 인터넷, 해외수출을 통해 판매 중입니다.

- 결제 조건. 국내 대리점 : 익월 10일 현금결제 . 국내 직접 판매 : 3개월 현금결제 . 결제 현황: 월 마감 후 1개월 이내 현금 85% 60~90일 어음 또는 외상 15%. 수 출 : TT : 50% L/C : 10% D/A 40%

(4) 판매전략

(가) 품질과 기술 우위를 앞세운 기술마케팅 실시 학회 등을 통한 기술 발표 및 동 발표 논문 들을 취합한 연구 논문집을 발간하고, 대학병원 등과 연계한 임상자료의 확보, 제품 설명의 기술적 접근 등을 통하여 당사의 기술적 차별성을 집중적으로 부각시키는 기술중심 마케팅을 전개하고 있습니다. (나) 샘플링을 통한 제품 비교기회 제공 광고 매체를 통한 직접광고에 치중하는 대신 당사가 타겟으로 하고 있는 소비자가 제품의 품질과 사용감에 민감한 건성 또는 민감성 피부 보유자들 임을 감안하여, 샘플링을 통하여 당사 제품을 타사 제품과 비교할 수 있는 기회를 제공함으로써 소비자들의 적극적인 호응을 유도하고 있습니다. (다) 다각적인 유통망의 차별적 접근약국, 병원, 유아용품점, 매스마켓 등의 유통망에 따라 광고판촉 및 마케팅 전략을 차별화하여 고객의 발길이 닿는 곳에 당사의 제품이 준비될 수 있도록 꾸준히 노력하고 있습니다. (라) 고객의 니드에 따른 제품 차별화 아토피, 민감성피부, 건성피부 등 고객의 피부문제에 따라 제품을 차별화하여 고객이 필요한 품질수준과 가격 탄력성을 고려한 마케팅 활동을 추진하고 있습니다.(마) 고객관리의 체계화(CRM) 피부관련 정보제공에 촛점을 맞춘 홈페이지를 구축하고 적극적이고 체계적인 회원 확보 노력을 기울여 고객과 쌍방향의 정보교환을 적극 도모하고 있으며, 홈페이지를 물건의 판매수단이 아닌 유용한 피부정보의 제공 장소로 활용함으로써 고객과의 장기적인 신뢰관계 형성에 노력하고 있습니다. (바) 유통업체 확보 방식의 해외시장개척 피부관련 기능성 제품은 선매품으로서 브랜드 및 소비자 인지도가 없으면 제품을 판매하기 어렵다는 점을 감안하여 국가별로 독점유통업체 확보에 노력하고 있으며, 유통 희망업체가 발굴되면 다각적인 판촉 및 마케팅 지원 (샘플 지원,제품설명회, 전시회 지원 등)활동을 전개하여 유통업체의 지역 내 조기정착에 노력하고 있습니다.

5. 수주상황

당사는 시장주문형태로 제품을 공급하고 있어 수주현황은 해당사항이 없습니다. 6. 시장위험과 위험관리 가. 리스크 관리에 관한 사항1. 재무위험관리의 목적 및 정책

당사는 금융상품과 관련하여 환위험, 이자율위험 및 가격위험을 포함한 시장위험, 유동성위험, 신용위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 당사의 위험관리는 당사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 당사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 당사는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 당사의 경영지원부에서 위험관리에 대한 총괄책임을 담당하고 있습니다. 또한, 당사의 내부감사는 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다.

(1) 시장위험시장위험은 시장가격의 변화로 인하여 금융상품의 미래현금흐름에 대한 공정가치가 변동될 위험입니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다. 시장위험은 환율위험, 이자율위험 및 기타 가격위험의 세 유형의 위험으로 구성되어 있습니다. 시장위험에 영향을 받는 주요 금융상품은 차입금, 예금, 단기매매금융자산 및 매도가능금융자산입니다.

(가) 이자율위험이자율위험은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험입니다. 당사는 변동이자부 단기ㆍ장기차입금과 관련된 시장이자율 변동위험에 노출되어 있습니다. 이에 따라, 당사의 경영진은 이자율 현황을 주기적으로 검토하여 고정이자율 차입금과 변동이자율 차입금의 적절한 균형을 유지하고 있습니다.

(나) 환율변동위험환율변동위험은 환율변동으로 인하여 금융상품의 미래현금흐름에 대한 공정가치가 변동될 위험입니다. 당사의 영업활동(수익이나 비용이 당사의 기능통화와 다른 통화로 발생할 때)으로 인해 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 당사는 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다.

(다) 기타 가격위험기타 가격위험은 이자율위험이나 환위험 이외의 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험이며, 이러한 위험이 당사에 미치는 영향은 중요하지 아니합니다.

(2) 신용위험 당사는 신용위험을 관리하기 위하여 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다. 또한, 당사는 신규 거래처와 계약시 거래처로부터 담보 또는 지급보증을 제공받고 있으며, 회수가 지연되는 금융자산에 대하여는 회수지연 현황 및 회수대책이 보고되고 있으며 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다. 당사는 주요하게 매출채권, 대여금 등 영업활동 및 금융기관 예금, 기타 금융상품등 재무활동으로 인한 신용위험에 노출되어 있습니다. (가) 매출채권 및 기타채권당사는 신용거래를 희망하는 모든 거래상대방에 대하여 신용검증절차의 수행을 원칙으로 하여 신용상태가 건전한 거래상대방과의 거래만을 수행하고 있습니다. 또한, 대손위험에 대한 당사의 노출정도가 중요하지 않은 수준으로 유지될 수 있도록 지속적으로 신용도를 재평가하는 등 매출채권및기타채권 잔액에 대한 지속적인 관리업무를수행하고 있습니다. 당사는 상기 채권에 대해 매 보고기간말에 개별적 또는 집합적으로 손상여부를 검토하고 있습니다.(나) 기타의 자산현금, 단기예금 및 대여금 등으로 구성되는 당사의 기타의 자산으로부터 발생하는 신용위험은 거래상대방의 부도 등으로 발생합니다. 이러한 경우 당사의 신용위험 노출정도는 최대 해당 금융상품 장부금액과 동일한 금액이 될 것입니다. 한편, 당사는 신한은행 등의 금융기관에 현금및현금성자산 및 단기금융상품 등을 예치하고 있으며, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.

(3) 유동성위험유동성위험은 만기까지 모든 금융계약상의 약정사항들을 이행할 수 있도록 자금을 조달하지 못할 위험입니다.당사는 특유의 유동성 전략 및 계획을 통하여 자금부족에 따른 위험을 관리하고 있습니다. 당사는 금융상품 및 금융자산의 만기와 영업현금흐름의 추정치를 고려하여 금융자산과 금융부채의 만기를 대응시키고 있습니다. 당사의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다.

(4) 자본관리자본관리의 주 목적은 당사의 영업활동을 유지하고 주주가치를 극대화하기 위하여 높은 신용등급과 건전한 자본비율을 유지하기 위한 것입니다. 당사는 자본구조를 경제환경의 변화에 따라 수정하고 있으며, 자본구조를 경영환경의 변화에 따라 적정한지를 판단하고 배당정책, 타인자본조달 및 상환, 유상감자 및 증자의 필요성을 주기적으로 점검하고 있습니다. 당기 중 자본관리의 목적, 정책 및 절차에 대한 어떠한 사항도 변경되지 않았습니다.(5) 파생상품계약 보고서일 현재 보유중인 파생상품은 원금보장을 추구하는 금융상품으로 만기시 원금손실의 위험은 적습니다.

7. 연구개발활동가. 연구개발활동의 개요

(1) 연구개발 담당조직(2) 연구개발비용

[단위 : 천원]

과 목	제18기 3분기(17.01~17.09)	제17기(16.01~16.12)	제16기(15.01~15.12)	비 고

원 재 료 비	182,396	316,509	175,550	-

인 건 비	694,644	1,114,000	1,011,343	-

감 가 상 각 비	56,062	70,884	190,865	-

위 탁 용 역 비	316,167	490,057	374,512	-

기 타	469,008	885,116	578,569	-

정부보조금(차감)	(-)249,178	(-)693,303	(-)357,915	-

연구개발비용 계	1,469,099	2,183,263	1,972,924	-

회계처리	판매비와 관리비	1,469,099	2,183,263	1,972,924	-

제조경비	-	-	-	-

개발비(무형자산)	-	-	-	-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	3.91%	5.17%	5.49%	-

나. 연구개발 실적

네오팜은 사람의 피부에서 발생하는 다양한 피부질환 또는 문제 들을 인체의 항상성(homeostasis) 유지, 피부장벽기능(Skin barrier function) 강화, 면역 조절(immune modulation)이라는 관점에서 접근하여 이를 해결해 줄 수 있는 생체 기능성(바이오) 소재를 선도적으로 개발하고, 이의 응용 연구에 주력하여 다음과 같이 연구활동을 전개하고 있습니다.

1) 기존의 의약품을 대체할 수 있는 보습제 개발 및 비약품성 피부 관련 제품 개발, 2) 스테로이드를 대체하는 연고 및 기존 스테로이드 재제의 부작용을 저감시킬 수 있 는 스테로이드 연고제 등 개선의약품 개발 3) 노화억제 및 개선용 소재의 개발과 민감성 피부용 주름개선 화장품의 개발,4) 피부에 대한 자극요인을 원천적으로 차단하는 환경 개선 제품 개발, 5) 피부문제를 근본적으로 해결할 수 있는 면역조절제 및 피부질환에 대한 제품 개발

연구과제	연구결과 및 기대효과	기술관련사항	비 고

세라마이드(Ceramide9s; PC-9S;Ceramide5sp) 생산 기술	세라마이드는 피부 내 각질 세포간 지질의 주요 성분으로서 각질층 내 다른 성분들과 함께 액정 구조를 형성하여, 보습과 피부 장벽 기능을 부여하는 소재로, 피부 장벽을 강화하기 위한 다양한 제품에 사용될 수 있는 소재입니다.	1999년 산업자원부 장관상 수상국내외 특허취득[한국,미국,일본,유럽,중국,대만]화장품 원료 등록 완료유럽REACH 등재 완료	[기술개발 완료, 제품화 완료]** 당사 세라마이드의 특징
1) 제품명: PC-9S,Ceramide 9S Ceramide 5sp
2) 천연세라마이드와 유사한 구조
3) 높은 라멜라 액정 형성능력
4) 높은 안전성과 낮은 생산비용

Sphingosine kinase 활성물질 K6PC-5 생산기술	피부의 각질형성세포와 섬유아세포에서 중요한 신호전달물질인Sphingosine-1-phosphate의 합성을 촉진하여, 항노화 주름개선 효과를 기대할 수 있는 기능성 화장품 원료입니다.	국내외 특허 취득[한국,일본]화장품 원료 등록 완료주름개선 기능성 화장품 제품 인증(식약청)	[기술개발 완료, 제품화 완료]1) 화학명: Dihydroxyisopropyl capryloylcarylamie (원료명: K6PC-5)
2) 특징: 신규한 세포 내 sphingosine kinase 활성화제
3) 적용 분야: 주름 개선 기능성 화장품 원료, 높은 안전성

다중층상유화물(multi-lamellar emulsion: MLE) 제형화 기술	다중층상유화제형(MLE: multi-lamellar emulsion) 제형은 수중유(oil-in-water) 형태의 유화물로서, 유화막이 수십 층 이상이 다중층상구조를 지닌 제형입니다. 당사의 MLE 는 피부 각질세포간 지질과 유사한 장 반복 주기와 단 반복 주기를 나타내며, 피부 장벽 회복 효과가 매우 높고, 피부에 대한 상용성이 높은 장점이 있습니다. 각질 세포간 지질과의 높은 구조적 유사성으로 인해 경피 도포된 약물의 효과적인 전달을 위한 경피약물전달시스템으로 활용이 가능합니다.	국내외 특허 취득.출원중국내외 주요 학술지 발표 완료	[기술개발 완료, 일부 제품화 완료, 응용연구 지속 중] 피부장벽 기능의 회복을 촉진하고, 강화하는 제품 개발을 통해 민감성 피부와 질환 피부에서 사용 가능한 다양한 종류의 보습제를 개발, 출시하였으며, 경피약물전달 시스템으로 개발하고자 연구를 진행 중입니다.

단백분해효소 활성화 수용체(Par-2)의 저해제 개발	최근 발견된 단백 분해 효소 활성화 수용체(Protease-activated receptor-2: PAR-2, 이하PAR-2)는 피부에서 염증, 색소 침착, 가려움증, 피지 생성 등에 밀접하게 연관되어 있는 것으로 알려져 있습니다. 당사에서는PAR-2에 대해 저해 효과를 지니는 신규 화장품 원료인ADfence-P를 개발하고, 이에 대한 제품화 연구를 수행 중이며, 건선, 아토피 피부염, 여드름, 지루성 피부염과 같은 다양한 질환에 사용 가능한 보습제를 개발하여 시판중입니다.	국내외 특허 취득[한국,미국,유럽등]화장품 원료 등록 완료OTC (over-the-counter) product (일반의약품) 등록 완료유럽 의료기기(CE)허가 획득국외학술지 개제 완료	[기술개발 진행 중, 일부 제품화 완료, 추가 제품화 진행 중]
ADfence-P는 당사의 건선용 보습제 제품군(Psoriapalm, Psorex)에 적용되어 사용 중이며, 제로이드 핌프로브(여드름용 제품)에서도 사용되고 있습니다.

피부 내 항균펩타이드 증진 물질의 개발	당사에서 개발한Defensamide 는 피부에서 항균 펩타이드의 생성을 촉진하는 효과를 지닌 화장품 원료로서 , 아토피 피부염, 노화 피부 등에 적용하여 피부의 항균 장벽 기능을 강화하고 손상된 투과 장벽 기능의 회복을 촉진하는 등의 효과가 있는 물질입니다. 다양한 질환 피부에 적용하여 피부의 정상 장벽 기능의 회복을 촉진할 수 있는 제품에 사용할 수 있습니다	국내외 특허 취득[한국,유럽,중국,미국 등]국제화장품원료전시회(In-Cosmetics 2011)Innovation Zone Award 은상수상 ; 가장 혁신적인 화장품 원료 및 관련 기술에 수여(원료명: 디펜사마이드)국외학술지 개제 완료	[기술개발 완료, 제품화 진행 완료]
디펜사마이드는 당사의 제로이드 제품군에서 적용되어 사용 중입니다.

경구용 항암제 개발 기술	당사는 표적형 항암제의 일종인kinase 억제제를 개발하고, 이를 통해 고형암(위장암 또는 폐암) 치료제를 개발하고자 연구를 집중하고 있습니다. 다양한 세포 실험과 동물 실험에서 뛰어난 효과가 확인되었으며, 위암, 폐암을 대상으로 한 실험에서도 뛰어난 효능을 나타냈습니다.	국내 물질 특허 등록(2010년)주요국 특허 취득 및 출원 중	[기술 개발 진행 중]현재 당사에서는 본 치료제의 경구용 제제 개발을 위한 기초 연구를 진행 중입니다.

치료용 항체를 이용한 당뇨병 치료제 개발 기술	당사는 기존의 당뇨병 치료제와는 다른 방법으로 인체의 혈당을 조절할 수 있는 항체 의약품을 개발 중입니다. 당사가 개발하고 있는 당뇨병용 항체 치료제는 저혈당증과 같은 부작용이 없을 것으로 기대되며, 인슐린 저항성을 나타내는 환자에 효과를 나타낼 수 있을 것으로 예상됩니다. 또한, 인슐린 주사제의 사용이 제한적인 심장 질환자나 신장 질환자에게도 사용이 가능할 것으로 기대됩니다.	국내외 특허 취득 및 출원중	[기술 개발 진행 중]

가려움증, 염증 완화 성분 개발	피부 내 카나비노이드 수용체 (cannabinoid receptor)를 활성화하는 성분인 Restomide 를 개발하여, 이를 이용한 제품화 연구를 진행 중이며 현재 아토피 피부염, 건선, 지루성 피부염에 대한 임상 시험을 수행 중입니다.	글로벌코스메틱연구개발사업 수행
국외 학술지 개제 완료	[기술 개발 진행 중. 일부 제품화 완료, 제품화 연구 진행 중] Restomide 성분은 현재 당사의 제로이드 SD Care 겔 제품에 사용 중입니다.

8. 기타 투자의사결정에 필요한 사항 가. 외부자금조달 요약표

[국내조달] (단위 : 천원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

은 행	-	-	-	-	-

보 험 회 사	-	-	-	-	-

종합금융회사	-	-	-	-	-

여신전문금융회사	-	-	-	-	-

상호저축은행	-	-	-	-	-

기타금융기관	-	-	-	-	-

금융기관 합계	-	-	-	-	-

회사채 (공모)	-	-	-	-	-

회사채 (사모)	-	-	-	-	-

유 상 증 자 (공모)	-	-	-	-	-

유 상 증 자 (사모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (공모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (사모)	-	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-	-

자본시장 합계	-	-	-	-	-

주주ㆍ임원ㆍ계열회사차입금	-	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-	-

총 계	-	-	-	-	-

(참 고) 당기 중 회사채 총발행액	공모 :	-	백만원

사모 :	-	백만원

-. 차입금 신규증가 : 정책자금(구매자금지원) 신규 차입

[해외조달] (단위 : 원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

금 융 기 관	-	-	-	-	-

해외증권(회사채)	-	-	-	-	-

해외증권(주식등)	-	-	-	-	-

자 산 유 동 화	-	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-	-

총 계	-	-	-	-	-

해당사항 없음나. 최근 3년간 신용등급

해당사항 없음.

다. 기타 중요한 사항

해당사항 없음. 9. 종속회사의 내용 가. NEOPHARM(HUZHOU) TRADE CO.,LTD(1). 사업의 개요중국 시장 내 거래선 확보, 화장품 오프라인 유통 및 판매(2). 재무에 관한 사항

(2017년 9월 30일 기준) (단위: 천원)

기업명	자산	부채	자본	매출	당기순손익	총포괄손익

NEOPHARM(HUZHOU) TRADING CO.,LTD	421,865	127,861	294,004	173,953	(404,316)	(405,892)