제놀루션 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상 및 예측한 활동, 사건 또는현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측 정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업 보고서상에, 당사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 당사가 당초에 예상한 영향이 발생 한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 당사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.2. 개요당사는 유전자 기반으로 하는 분자진단기기 사업과 RNAi(Ribonucleic Acid Interference) 연구관련 제품생산 및 서비스 사업을 진행하고 있습니다. 당사가 현재 영위하고 있는 분자진단기기 사업은 인체로부터 유래된 시료(소변, Swab시료, 객담, 혈액, 혈장, 혈청 등)로부터 핵산(RNA/DNA)를 추출 할 수 있는 핵산추출시약과 시료로부터 RNA/DNA를 자동으로 추출할 수 있는 자동화핵산추출기기를 주요 제품으로 판매하고 있습니다. RNAi 연구관련 제품생산 및 서비스 사업에는 다양한 생물체에 RNA를 넣어주어 유전자 발현억제를 위해 사용되는 long dsRNA(Double Strand RNA) 방제관련 합성제품, 다양한 RNAi연구에 사용되는 shRNA(Short hairpin RNA), siRNA(Small Interfering RNA) 합성서비스를 포함합니다.3. 재무분석- III. 재무에 관한 사항 중 4. 재무제표 가. 재무상태표 참조

(1) 재무비율 분석[ 제놀루션 주요 재무비율 ]

구 분	재 무 비 율	2017연도	2018연도	2019연도	업종평균

안정성	유동비율	872.5%	86.0%	66.1%	184.5%

부채비율	17.6%	277.6%	408.9%	65.5%

차입금의존도	0.0%	13.5%	26.5%	20.9%

이자보상배율(배)	-	0.46	0.20	1.57

당좌비율	836.1%	82.6%	59.0%	145.2%

수익성	매출액 순이익률	23.7%	41.3%	(7.3%)	0.26%

총자산 순이익률	12.3%	11.6%	(2.1%)	0.15%

자기자본 순이익률	14.4%	44.0%	(10.9%)	0.25%

매출액 총이익률	77.5%	73.2%	65.7%	37.9%

매출액 경상이익률	23.7%	41.3%	(7.3%)	1.52%

총자본 경상이익률	13.3%	16.5%	(2.3%)	0.86%

성장성
및
활동성	매출액 증가율	62.6%	28.4%	26.2%	8.5%

당기순이익 증가율	555.3%	123.9%	(122.2%)	(74.4%)

매출채권회전율	3.6	3.7	4.3	3.9

재고자산 회전율	14.3	17.6	9.4	5.3

총자산 증가율	17.8%	141.1%	21.0%	15.6%

경상이익 증가율	555.3%	123.9%	(183.2%)	(36.1%)

총자본 회전율	0.56	0.40	0.32	0.57

주1) 업종평균은 한국은행 경제통계시스템의 2018년 'C21. 의료용 물질 및 의약품'를 적용하였습니다.

(주2) 재무비율 산정을 위해 2016년말 재무상태 및 2017년 손익 관련 수치는 K-GAAP 기준의 수치를 사용하였습니다.

(주3) 총자본회전율, 재고자산회전율, 매출채권회전율, 총자본경상이익율 산정시 재무상태표상 계정과목의 평균금액은 “(기초잔액+기말잔액)/2”을 적용하여 산정하였습니다.

나. 재무비율 변동요인(1) 안정성 비율

(가) 부채비율 및 차입금의존도(단위 : 백만원)

구 분	2017연도	2018연도	2019연도	업종평균

부채총계	704	8,158	10,790

자본총계	4,001	2,939	2,639

단기차입금	-	1,500	1,500

장기차입금	-	-	2,052

부채비율	17.6%	277.6%	408.9%	65.5%

차입금의존도	0.0%	13.5%	26.5%	20.9%

당사의 최근 3개년 부채비율은 2017년 17.6%, 2018년 277.6%, 2019년 408.9%로 지속적으로 큰 폭의 증가를 보이고 있습니다. 부채비율이 상승한 주원인은 당사가 한국채택국제회계기준을 도입하면서 전환상환우선주에 대해서 과거회계기준에 따라 자본으로 분류하였던 것을 부채요소와 자본요소로 분리하여 재측정하면서 부채증가로 인한 부채비율이 급격하게 상승하게 되었습니다.

[부채로 계상된 상환전환우선주]

(단위 : 백만원)

구 분	2017연도	2018연도	2019연도

상환전환우선주부채(유동)	-	1,708	2,064

내재파생금융부채(유동)	-	3,650	4,107

합 계	-	5,358	6,172

또한 리스회계의 경우 과거회계기준에서는 운용리스로 분류되었던 리스에 대하여 한국채택국제회계기준에 따른 사용권자산 및 리스부채를 인식하면서 부채증가 요인이 되었으며 무형자산의 경우 과거회계기준에 따라 자산화 하였던 개발비는 발생시점에 비용화 하는 것으로 반영하였습니다.

당사의 부채 비율은 업종평균에 비해 높은 수준이지만 향후 예상되는 매출과 이익 수준을 고려할 때 부채비율은 점진적으로 개선될 것으로 판단됩니다. 영업활동으로 창출된 현금과 자본시장에서의 자금조달을 통해 적정 부채비율을 유지하기 위한 노력을 계속하고 있으며 특히 향후 상환전환우선주의 보통주 전환시 자본으로 재분류되어 부채비율은 낮아질 것으로 예상됩니다.

차입금의존도의 경우 2018년 13.5%에서 2019년 26.5% 수준으로 증가를 보이고 있으며, 이는 동종업계 평균인 20.9%보다 약간 높은 수준입니다. 2017년은 차입금이 존재하지 않았으나, 2018년 사옥 및 연구센터 신축을 위해 서울시 마곡산업단지 토지 분양에 따른 차입금(15억원) 증가로 차입금의존도가 상승하게 되었습니다. 또한 2019년에도 사옥 및 연구센터 신축을 위한 공사대금에 대한 은행권 차입금(약 21억원) 증가로 인한 차입금의존도가 상승하게 되었습니다.

(나) 유동비율 및 당좌비율(단위 : 백만원)

재 무 비 율	2017연도	2018연도	2019연도	업종평균

유동자산	3,121	6,472	5,459

재고자산	130	255	583

유동부채	358	7,526	8,262

유동비율	872.5%	86.0%	66.1%	184.5%

당좌비율	836.1%	82.6%	59.0%	145.2%

당사의 경영진은 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다.

당사의 최근 3개년 유동비율은 2017년 872.5%, 2018년 86.0%, 2019년 66.1%로 2017년 이후 큰 폭의 감소를 보이고 있으며 당좌비율 또한 2017년 836.1%, 2018년 82.6%, 2019년 59.0%로 역시 감소하는 추세에 있습니다.

당사의 유동자산은 2017년 31.2억에서 2018년 64.7억으로 증가하였으나, 유동부채가 2017년 3.6억에서 2018년 75.3억으로 큰 폭으로 증가하여 유동비율 및 당좌비율이 큰 폭으로 감소하는 결과를 낳았습니다.

유동비율 및 당좌비율의 급격한 감소는 앞서 부채비율 및 차입금의존도에서 기술한 대로 한국채택국제회계기준 도입에 따른 부채 증가가 주된 원인입니다. 당사 유동부채는 2017년 이후 상환전환우선주부채와 내재파생금융부채, 리스부채 등의 증가로 인해 큰 폭으로 상승하였습니다.

다만, 당사가 발행한 상환전환우선주 중 5차, 6차 우선주의 경우 보유자의 상환청구 가능 기간이 12개월 내에 도래하지는 않으나, 보고기간 후 12개월 이상 부채의 결제(부채를 자본으로 전환하는 것은 결제의 한 형태로 봄)를 연기할 수 있는 무조건의 권리를 가지고 있지 않은 경우에 그러한 부채는 유동부채로 분류하도록 하는 기업회계기준서 제1001호 문단 69(4)에 따라 유동부채로 분류하였습니다. 이러한 상환전환우선주 잔액은 그 발행가액을 고려할 때 보유자가 향후 전환권이 아닌 상환권을 행사할 가능성은 매우 낮다고 판단됩니다.

[상환전환우선주 발행 잔액]

(단위 : 백만원)

구 분	1차	4차	5차	6차	합계

상환전환우선주부채(유동)	497	745	618	204	2,064

내재파생금융부채 (유동)	297	757	2,042	1,010	4,107

합 계	795	1,503	2,660	1,214	6,172

당사는 미사용 차입금 한도를 적정 수준으로 유지하고, 영업자금 수요를 충족시키기 위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다. 유동성을 예측하는데 있어 동사의 자금조달 계획, 약정 준수, 동사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항도 고려하고 있습니다.

(2) 수익성 비율

(가) 매출액 총이익율 및 매출액 순이익률	(단위 : 백만원)

재 무 비 율	2017연도	2018연도	2019연도	업종평균

매출액	2,439	3,131	3,951

매출총이익	1,891	2,294	2,596

당기순이익	577	1,292	(287)

매출액 총이익률	77.5%	73.2%	65.7%	37.9%

매출액 순이익률	23.7%	41.3%	(7.3%)	0.26%

당사의 매출액 총이익률은 2017~2018년 70% 이상을 유지하였으나, 2019년에는 다른 제품들에 비해 원가율이 다소 높은 핵산추출장비(NX-48)의 판매비중이 높아지면서 65.7%를 기록하였습니다. 당사 장비의 시장점유율이 높아질수록 향후 시약의 매출액도 비례하여 성장할 것으로 기대되며, 특히 2020년 1월 이후 신종 코로나바이러스(COVID-19)의 전세계적 대유행으로 인하여 핵산추출기기 신제품(NX-48S) 및 시약에 대한 대량 주문이 들어오고 있어 향후 큰 폭으로 매출 상승과 이익 증가 및 수익성 향상이 예상되고 있습니다.

[제품 구분별 매출액]

(단위 : 백만원)

구분	2017년	2018년	2019년

매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중

핵산추출시약	1,233	50.6%	1,583	50.6%	1,737	44.0%

핵산추출장비	693	28.4%	876	28.0%	1,335	33.8%

RNAi	513	21.0%	672	21.5%	879	22.3%

합계	2,439	100.0%	3,131	100.0%	3,951	100.0%

한편 당사의 매출액 순이익률은 2017년 23.7%에서 2018년 41.3%로 증가하였으나, 2019년에 당기순손실이 발생하면서 -7.3%를 기록하였습니다. 이 역시 한국채택국제회계 기준 도입에 따른 상환전환우선주의 부채 분류 및 공정가치 평가로 인한 손익 효과를 주 원인으로 들 수 있습니다.

즉, 2017년도까지 일반기업회계기준상 자본으로 분류되어 손익효과를 발생시키지 않았던 상환전환우선주에 대해 2018년부터 한국채택국제회계기준 도입에 따라 부채 분류 및 공정가치로 평가하는 과정에서 이자비용과 평가손익이라는 항목을 통해 손익에 영향을 미치게 되었습니다.

[상환전환우선주 관련 손익효과]

(단위 : 백만원)

구 분	2017연도	2018연도	2019연도

이자비용	-	(340)	(356)

파생금융부채평가이익	-	1,317	-

파생금융부채평가손실	-	(183)	(457)

총 손익 효과	-	793	(813)

2018년말 시점 코넥스시장에서 거래된 당사 주가는 6,300원으로 4~6차 상환전환우선주 발행가격에 비해 다소 저평가 되어 있어 파생상품부채평가이익이 13억원 발생하였으며, 반대로 2019년말의 경우 주가가 7,250원으로 전년에 비해 소폭 상승하여 4.6억원의 파생상품부채평가손실이 발생하였습니다.

특이사항으로 2019년의 경우 당사가 수행한 정부과제에 대한 실사 및 감사 결과 과제수행금액 중 일부 금액에 대해서 환수금액이 발생하게 되었으며 최종 납부한 환수금액(약 3.4억원)을 일시에 비용으로 인식함에 따라 순이익이 감소하게 되었습니다.

(나) 총자본 경상이익율 및 자기자본 순이익율	(단위 : 백만원)

재 무 비 율	2017연도	2018연도	2019연도	업종평균

자산총계	4,705	11,097	13,428

자본총계	4,001	2,939	2,639

당기순이익	577	1,292	(287)

총자본 경상이익률	13.3%	16.5%	(2.3%)	0.86%

자기자본 순이익률	14.4%	44.0%	(10.9%)	0.25%

당사의 총자본 경상이익률은 2017년 13.3%에서 2018년 16.5%로 증가하였으나, 2019년 당기순손실이 발생하면서 -2.3%를 기록하였습니다. 마찬가지로 자기자본 순이익률 역시 2017년 14.4%에서 2018년 44.0%로 증가하였으나 2019년 당기순손실로 -10.9%을 기록하였습니다.

2017~2018년의 수익성 지표는 업종 평균에 비해 매우 높은 수준을 기록하였으며, 이는 총자본 및 자기자본 수준에 비해 경상이익 및 순이익의 실적이 높다는 것을 의미합니다. 다만, 앞서 기술한 상환전환우선주에서 발생한 손익 효과 등으로 2019년 당기순손실을 기록하면서 단순 비교하기는 어려운 상황이 되었습니다.

당사는 과거 3개년도에 법인세비용이 존재하지 않아 경상이익과 당기순이익이 동일하게 산출됩니다. 당기순이익 증감에 대헤서는 앞에서 기술한 (가) 매출액 총이익률 및 매출액 순이익률 분석을 참고하시기 바랍니다.

(3) 성장성 및 활동성 비율

(가) 매출액 증가율	(단위 : 백만원)

재 무 비 율	2017연도	2018연도	2019연도	업종평균

매출액	2,439	3,131	3,951

매출액 증가율	62.6%	28.4%	26.2%	8.5%

당사 매출액은 2017년에 전기 대비 62.6% 증가하였으며, 2018년에는 전기 대비 28.4% 증가하였습니다. 2019년 매출액도 전기 대비 26.2% 증가하였습니다. 이는 지속적인 신규거래처 확보를 통해 핵산추출기기 및 시약 판매 증가 등에 따른 것으로 업종 평균인 8.5%에 비해 매우 높은 수준이며, 향후에도 이러한 높은 성장성을 충분히 나타낼 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

[연도별 매출 구분]

(단위 : 백만원)

구분	2017년	2018년	2019년

매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중

핵산추출시약	1,233	50.6%	1,583	50.5%	1,737	44.0%

핵산추출장비	693	28.4%	876	28.0%	1,335	33.8%

RNAi	513	21.0%	672	21.5%	879	22.3%

합 계	2,439	100.0%	3,131	100.0%	3,951	100.0%

(나) 총자산 순이익율 (단위 : 백만원)

재 무 비 율	2017연도	2018연도	2019연도	업종평균

자산총계	4,705	11,097	13,428

당기순이익	577	1,292	(287)

총자산 순이익률	12.3%	11.6%	(2.1%)	0.15%

당사의 총자산은 2017년 47억원, 2018년 111억원, 2019년 134억원으로 지속적으로 증가하는 추세에 있습니다. 2018년 총자산이 큰 폭으로 증가한 원인은 5차 상환전환우선주 30억원, 6차 상환전환우선주 15억원을 발행하는 자금조달이 있었으며, 당사 사옥 및 연구센터용 토지(서울 마곡산업단지) 분양대금을 위한 금융권의 차입금 15억원을 조달함에 따라 총자산이 증가하게 되었습니다. 2019년에도 마곡산업단지에 건축을 위한 금융기간 차입금 약 21억원을 신규로 조달함에 따라 총자산이 증가하게 되었습니다.

(다) 당기순이익 증가율 (단위: 백만원)

재 무 비 율	2017연도	2018연도	2019연도	업종평균

당기순이익	577	1,292	(287)

당기순이익 증가율	555.3%	123.9%	(122.2%)	-74.4%

과거 3개년도 당사의 당기순이익 변동 원인은 매출액의 지속적인 증가에도 불구하고 앞서 기술한 대로 상환전환우선주의 부채 분류 및 공정가치 평가로 인한 손익 효과를 주로 들 수 있습니다.

(다) 매출채권 회전율(단위 : 백만원)

재 무 비 율	2017연도	2018연도	2019연도	업종평균

매출액	2,439	3,131	3,951

평균 매출채권	683	843	922

매출채권회전율	3.6	3.7	4.3	3.9

최근 3년간 당사의 매출채권회전율은 3.6~4.3으로 업종 평균인 3.9와 유사한 수준을 보이고 있으며 각 사업연도말 매출채권 잔액은 2017년 약 7.8억원, 2018년 9.7억원, 2019년 8.8억원으로 매출채권의 금액 변동은 그다지 크지 않습니다.

각 사업연도말 매출채권 잔액 중 3개월 미만 채권 금액은 2017년 약 7.0억원(88.5%), 2018년 약 7.5억원(74.6%), 2019년 약 7.8억원(89.0%)으로 안정적인 매출채권 회수율을 보이고 있습니다. 또한 장기 채권에 대한 수금관리 방안을 강화하여 6개월 이상 경과된 채권에 대하여 주 1회 수금활동을 진행하고 있으며, 지속적으로 채권이 연체되는 거래처는 내용 증명 송부 및 추심을 진행하고 있습니다. 월 1회 경영회의 시 이러한 수금활동을 보고하고 있는 바, 전기 대비 매출채권 회전율이 크게 개선되었습니다.

(라) 재고자산 회전율(단위 : 백만원)

재 무 비 율	2017연도	2018연도	2019연도	업종평균

매출액	2,439	3,131	3,951

평균 재고자산	170	178	419

재고자산 회전율	14.3	17.6	9.4	5.3

최근 3년간 당사의 재고자산회전율은 2017년 14.3회, 2018년 17.6회, 2019년 9.4회로 업종 평균인 5.3에 비해 높은 수준을 보이고 있습니다. 다만, 2019년말에는 핵산추출장비 신제품인 NX-48S 및 NX-Junior의 2020년 대량 주문에 대비하기 위한 재고확보로 재고자산 잔액이 전기 대비 2배 이상으로 증가하면서 매출액 증가에도 불구하고 재고자산회전율이 40% 이상 감소하는 결과를 낳았습니다.

[연도별 재고자산]

(단위 : 백만원)

구 분	2017연도	2018연도	2019연도

제품(NX-48)	43	153	27

제품(NX-48S)	-	-	178

제품(NX-Junior)	-	-	166

원재료	88	102	212

합 계	130	255	583

또한 당사 매출의 대부분이 주문 후 생산 방식으로 이루어지는 바, 원재료 입고부터 제품 출하까지 자재 준비기간과 제작 및 테스트 기간을 포함하여 평균적으로 약 3개월의 시간이 소요되고 있습니다. 따라서 기말 재고자산 금액은 차년도의 1월~3월 매출 수준에 영향을 받습니다.

(마) 총자본(총자산) 회전율(단위 : 백만원)

재 무 비 율	2017연도	2018연도	2019연도	업종평균

매출액	2,439	3,131	3,951

평균 자산총계	4,350	7,849	12,262

총자본 회전율	0.56	0.40	0.32	0.57

당사의 총자본(총자산)회전율은 2017년 0.56회, 2018년 0.40회, 2019년 0.32회로 업종 평균인 0.57에 비하여 다소 낮은 수준을 보이고 있습니다.

당사의 총자산은 2018년에 두 차례에 걸친 총액45억원의 상환전환우선주 발행과 2018년과 2019년 신규 금융기관 차입금으로 각각 15억원, 21억원을 조달함에 따라 3년 사이에 급격한 자산총액 증가가 있었습니다. 이로 인해 매출액 증가에도 불구하고 총자본 회전율이 지속적으로 감소하는 결과를 낳았습니다.

5. 손익현황- III. 재무에 관한 사항 중 4. 재무제표 나. (포괄) 손익계산서 참조

당사의 주요 손익현황 및 수익성 비율은 다음과 같습니다.

구분	구 분	2019년(제14기)	2018년(제13기)	2017년(제12기)

회사	회사	회사

손익	매출액 (천원)	3,950,620	3,131,274	2,439,030

매출총이익 (천원)	2,596,096	2,293,544	1,891,266

영업이익 (천원)	148,024	182,625	628,233

당기순이익 (천원)	(286,990)	1,292,061	577,052

수익성	매출액 총이익률	65.71%	73.25%	77.54%

매출액 경상이익률	3.75%	5.83%	25.76%

매출액 순이익률	-7%	41.26%	23.66%

총자본 경상이익률	5.6%	6.2%	13.26%

자기자본 순이익률	-10.9%	44.0%	15.54%

6. 회계정보 투명성당사는 2019년 회계정보 투명성 확보를 위해 주식회사의외부감사에관한법률 제2조에 의거 태성회계법인으로부터 지정감사를 수검받았으며, 외부감사인의 감사의견은 적정으로 당사의 회계정보의 투명성에 관한 이슈는 존재하지 않는 것으로 판단됩니다. 또한외부감사인은 당사의 주식 등에 투자한 사실 등 감사인의 독립성을 저해할 수 있는 기타의 거래사실이 없어 외부감사인의 감사의견은 신뢰할 수 있다고 판단됩니다.