한국맥널티 사업보고서 (2025.12)
1. 사업의 개요

가. 업계의 현황

당사는 커피 생두의 수입부터 원두커피 가공 완제품에 이르기까지 커피 산업 전반을 아우르는 수직 계열화된 사업 구조를 영위하고 있습니다. 당사의 제품군은 크게 네 가지로 분류되는데, 가공되지 않은 원초적 상태인 커피 생두를 비롯하여, 전문적인 로스팅 공법을 거친 원두커피, 이를 동결건조(FD) 방식으로 가공한 인스턴트 커피, 그리고 최신 추출 기술을 적용한 액상 형태의 커피음료가 핵심 축을 이루고 있습니다. 나아가 당사는 식품 영역을 넘어 미래 성장 동력을 확보하기 위해 사업 영역을 다각화하고 있습니다. 일반 및 전문 의약품을 생산·판매하는 맥널티제약(주)과 건강기능식품 전문 제조 기업인 맥널티바이오(주)를 관계회사로 두어, 단순 커피 제조를 넘어 바이오와 헬스케어 분야로 비즈니스 포트폴리오를 전략적으로 확장해 나가고 있습니다. (가) 커피사업 (1) 산업의 발전과정

커피는 AD 900년경 아라비아의 의학 서적에 처음 등장한 이후, 약제를 거쳐 11세기경부터 음료로 이용되기 시작했습니다. 에티오피아에서 발원하여 아라비아와 터키를 거쳐 17세기 유럽으로 전파된 커피는, 상류층의 전폭적인 지지를 받으며 종교와 문화의 중심에 자리 잡았습니다. 이후 제국주의 열강에 의해 아시아와 서인도 제도 등 전 세계로 재배지가 확산되며 대중적인 음료로 거듭났습니다. 1882년 뉴욕커피거래소의 개장과 20세기 에스프레소 머신 및 인스턴트 커피의 발명은 세계 커피 소비량을 폭발적으로 증가시키는 결정적 계기가 되었습니다.

국내에는 1890년 전후 도입된 것으로 추정되며, 고종 황제가 러시아 공사관에서 시음했다는 기록이 공식적인 첫 만남으로 전해집니다. 1920년대 다방 문화와 함께 상업적 발달이 시작되었으나, 1960년대 말까지는 미군 부대 등을 통해 일부 수요가 충족되는 수준에 머물렀습니다. 하지만 1968년 국내 최초의 원두커피 생산과 1970년 인스턴트 커피의 대량 생산이 시작되며 한국 커피 산업은 본격적인 궤도에 진입했습니다. 초기에는 간편한 인스턴트 커피가 시장을 주도했으나, 소득 수준의 향상과 커피전문점의 확산으로 최근 10년 사이 원두커피 중심으로 소비 구조가 급격히 재편되며 현재의 고도화된 시장을 형성하고 있습니다.

(2) 시장의 분류 및 동향 ① 원두커피 시장원두커피는 로스팅된 생두를 분쇄하여 추출해 마시는 제품으로, 단순 소분 제품부터 블렌딩 및 향 코팅을 거친 고가공 제품까지 다양하게 구성됩니다. 과거 원두커피는 높은 가격과 한정된 유통망으로 인해 일부 계층의 전유물이었으나, 2000년대 중반 커피전문점의 확산과 함께 대중화의 길로 들어섰습니다. 최근에는 대중적인 기호를 넘어 핸드드립이나 스페셜티 커피처럼 차별화된 풍미를 추구하는 소비층이 두터워지고 있습니다. 특히 집에서 직접 추출과 로스팅을 즐기는 '홈카페' 문화와 커피 매니아 층의 증가는 원두커피 시장의 지속적인 성장을 견인하고 있으며, 티백이나 핸드드립 필터형 등 편의성을 극대화한 제품군이 출시되면서 소비자 접점 또한 더욱 확대되고 있습니다.② 인스턴트 커피(Instant Coffee) 시장뜨거운 물에 바로 녹여 마시는 인스턴트 커피는 분무건조(SD)에서 향미 보존력이 뛰어난 동결건조(FD) 공법으로 진화하며 대중성을 확보해 왔습니다. 시장은 크게 일반 솔루블 커피, 커피믹스, 미세 원두를 코팅한 인스턴트 원두커피 등으로 구분됩니다. 한때 커피믹스가 시장의 절대적인 비중을 차지했으나, 최근 원두커피 선호도 증가와 아메리카노 위주의 소비 패턴 변화로 인해 성장이 다소 정체된 양상을 보이고 있습니다. 그러나 제조사들은 미세 원두 함량을 높이거나 제로 슈가(Zero Sugar) 등 건강 트렌드를 반영한 제품군을 선보이며 시장의 활로를 모색하고 있으며, 인스턴트 커피 특유의 편의성은 여전히 강력한 시장 경쟁력으로 작용하고 있습니다.③ 커피음료(RTD, Ready to Drink) 시장캔, 컵, 파우치 등 바로 마실 수 있는 형태로 포장된 RTD 시장은 인스턴트 커피의 경제성과 원두커피의 품질을 동시에 갖춘 틈새시장으로 급성장했습니다. 초기에는 저렴한 캔커피 위주였으나, 최근에는 유업체 및 중소형 OEM사들의 진입으로 소재가 다양해지고 고급화된 프리미엄 제품들이 잇달아 출시되고 있습니다. 특히 편의점 유통망의 확대와 커피전문점 브랜드와의 협업(콜라보레이션) 제품은 소비자들에게 '전문점 수준의 커피를 어디서나 즐길 수 있다'는 가치를 제공하며, 아메리카노부터 라떼, 기능성 음료까지 제품군을 확장하며 견고한 성장세를 유지하고 있습니다.④ 커피전문점 시장1990년대 말 글로벌 브랜드의 진출로 촉발된 커피전문점 시장은 프랜차이즈의 양적 성장을 넘어 이제는 질적 성숙기에 접어들었습니다. 대형 브랜드와 저가 커피 브랜드가 공존하는 가운데, 최근에는 개인 창업자들이 운영하는 로스터리 카페와 골목상권 스페셜티 매장들이 늘어나며 시장의 다양성을 더하고 있습니다. 소비자들의 눈높이가 높아짐에 따라 각 브랜드는 하이엔드 브랜드(스타벅스 리저브 등)를 론칭하여 차별화된 경험을 제공하고 있습니다. 직접 로스팅한 신선한 원두와 전문적인 바리스타 서비스를 결합한 프리미엄 트렌드는 향후 전문점 시장을 주도할 핵심 동력이 될 것으로 전망됩니다. (3) 시장 규모 및 전망

① 세계 커피 시장세계 커피 시장은 기후 조건에 따른 한정된 생산지와 소득 수준에 기반한 소비지로 뚜렷하게 구분됩니다. 생산 측면에서는 브라질과 콜롬비아가 전 세계 생산량의 약 40% 이상을 차지하며 중남미 지역이 전통적인 강세를 보여왔으나, 최근 베트남과 인도네시아를 필두로 한 아시아 지역의 생산량이 급증하며 시장의 핵심 축으로 부상했습니다. 특히 베트남은 전 세계 로부스타 생산의 상당 부분을 점유하며 인스턴트 및 블렌딩 시장의 주요 공급처로 자리매김했습니다. 품종별로는 풍미가 뛰어난 아라비카가 원두커피용으로, 대량 재배가 용이하고 경제성이 높은 로부스타가 가공용으로 시장을 양분하고 있습니다.

소비 측면에서는 과거 유럽과 미국 등 선진국이 시장을 주도했으나, 최근 소득 수준이 향상된 아시아 시장이 가장 가파른 성장세를 보이고 있습니다. 아시아 지역은 연평균 5% 수준의 소비 성장률을 기록하며 단순한 차(Tea) 문화권에서 커피 문화권으로 빠르게 재편되고 있습니다. 특히 중국은 낮은 인당 소비량에도 불구하고 최근 10년간 연평균 15% 이상의 시장 성장률을 기록하고 있으며, 2023년 기준 약 30조 원 규모의 시장을 형성할 것으로 전망되는 등 향후 글로벌 커피 소비를 견인할 최대 전략 시장으로 주목받고 있습니다.② 국내 커피 시장 국내 커피 시장은 생산이 불가능한 지리적 특성상 수입 의존도가 매우 높으며, 최근 10년간의 수입 통계는 시장의 질적 변화를 여실히 보여줍니다. 과거 커피믹스 등 조제품 중심이었던 수입 구조가 최근 생두 및 원두 중심으로 급격히 전환되었는데, 이는 스페셜티 커피 선호, 프랜차이즈 매장의 폭발적 증가, 그리고 홈카페 문화의 정착에 기인합니다. 2000년대 이후 국내 성인 1인당 연간 커피 소비량은 연평균 9%씩 성장하여 현재 1인당 연간 약 592잔에 달하며, 이는 한국인에게 커피가 단순 기호식품을 넘어 일상생활의 필수 소비재로 완전히 고착되었음을 의미합니다.③ 향후 성장 동력 및 전망 국내 커피 시장은 경기 침체 속에서도 견고한 성장 기조를 유지할 것으로 보입니다. 특히 인스턴트 커피믹스 시장은 다소 정체된 반면, 인스턴트 원두커피와 원두커피, 그리고 RTD(Ready to Drink) 시장은 프리미엄화 전략과 편의성을 앞세워 지속적인 성장이 예상됩니다. 또한, 수도권 중심에서 지방 및 골목상권으로 확대되는 커피전문점의 세분화와 스페셜티 커피와 같은 하이엔드 시장의 수요 확대는 국내 커피 산업의 가치를 한 단계 더 높일 것으로 전망됩니다. 나아가 지리적으로 인접한 중국 시장의 성장은 국내 커피 업체들에게 새로운 수출 기회를 제공하며 생산 규모 확대를 견인할 핵심 변수가 될 것입니다. (4) 경쟁 현황

국내 커피 산업은 동서식품, 남양유업 등 대규모 기업들이 주도하는 인스턴트 시장 위주로 성장해 왔으나, 최근 원두커피 중심으로 소비 축이 이동하며 새로운 경쟁 국면을 맞이하고 있습니다. 현재 국내 원두커피 업계는 다수의 소기업과 소수의 중소기업으로 양분되어 있으며, 이들을 구분하는 핵심은 대규모 로스팅 설비와 인스턴트·티백·액상 등 다양한 가공품을 직접 생산할 수 있는 설비 인프라의 보유 여부입니다.

국내에서 당사와 같이 원두커피의 가공과 제조 전 과정을 수행하는 업체는 극소수에 불과합니다. 현재 유통 채널에서 당사와 소수의 업체 외에는 특정 제형에 국한된 설비만을 보유하여 다양한 음용 타입별 제품 생산에 한계를 보이고 있습니다. 반면, 당사는 대형 로스팅 설비는 물론 급속냉동 초미세 그라인딩 기술과 전 품목 일괄 생산 라인을 국내에서 유일하게 구축하고 있어, 경쟁사 대비 압도적인 제조 유연성과 기술적 우위를 점하고 있습니다. (5) 회사의 경쟁력

① 생산 인프라와 기술력당사는 커피와 관련된 모든 제품군의 생산이 가능한 설비를 완비하여 시장 변화에 즉각 대응하고 있습니다. 특히 인스턴트 원두커피의 핵심인 '극저온 초미세 분쇄 기술'을 보유하여 원물의 영양과 풍미를 극대화한 고품질 제품을 생산합니다. 이 기술을 확보한 곳은 국내에서 당사와 동서식품뿐이며, 당사는 자사 제품 생산은 물론 타사에도 제품을 공급하는 기술 파트너로서 독보적인 위치를 점하고 있습니다.

② 판매유통망과 사업확장성당사는 안정적인 B2C 매출을 기반으로 애터미 등 대형 네트워크 채널과 주요 기업체(B2B)로 공급처를 확대하며 가파른 성장세를 시현하고 있습니다. 특히 중소기업으로는 드물게 대형 마트, 편의점, 온라인을 아우르는 전방위 유통망을 구축하여 타사 대비 독보적인 판매 경쟁력을 확보하고 있습니다.나아가 당사는 오피스 커피 시스템(OCS) 사업을 연계하여 단순 제조를 넘어선 통합 서비스 플랫폼으로 비즈니스 모델을 고도화하고 있습니다. 이러한 성공 모델은 향후 중국 법인 전환과 맞물려 글로벌 시장 진출의 핵심 동력이 될 전망입니다. 또한 최근 당사는 커피 시장의 성숙과 '헬시플레저' 트렌드 확산에 발맞추어 차세대 주력 제품군을 강화하고 있습니다. 간편하게 즐길 수 있는 액상차 스틱과 카페인 부담을 줄인 대체커피(디카페인 및 대용차) 제품군이 시장에서 좋은 반응을 얻고 있으며, 특히 건강과 맛을 동시에 잡은 제로슈거(Zero Sugar) RTD 음료는 당사의 액상 추출 기술력이 집약된 핵심 전략 제품으로 부상하고 있습니다. 이러한 신규 제품군은 기존 원두커피 시장의 한계를 넘어 당사의 매출 구조를 다변화하고, 변화하는 음료 시장에서의 점유율을 체계적으로 확대해 나가는 밑거름이 되고 있습니다. (나) 제약사업(1) 산업의 특성

① 의약품 산업

의약품 산업은 질병의 진단과 치료, 예방 등을 목적으로 사용되는 의약품 및 의료용 기초 화합물을 연구하고 제조하는 지식 집약적 고부가가치 산업입니다. 우리나라는 과거 외산 완제품 수입과 원료 합성을 통한 복제약 생산에 주력해 왔으나, 현재는 혁신 신약 개발 역량을 갖춘 첨단 성장 동력 산업으로 체질 개선에 성공했습니다.

이러한 의약품 산업의 핵심적인 특징은 다음과 같습니다. 첫째, 인간의 생명 및 보건과 직결되는 특성상 제품의 개발부터 임상시험, 인허가, 제조, 유통에 이르는 전 과정에 대해 국가의 엄격한 규제를 받습니다. 이는 높은 진입장벽인 동시에, 신약 개발 성공 시 막대한 부가가치를 창출하는 기술 집약적 특성을 가집니다. 둘째, 시장의 주도권이 소비자보다 처방권을 가진 의료진에게 집중되어 있습니다. 이에 따라 제약 기업들은 일반 대중을 향한 마케팅보다는 임상적 근거를 바탕으로 의사 및 의료기관에 정보를 전달하는 학술 마케팅에 집중하는 경향이 뚜렷합니다.

셋째, 의약품은 가격 비탄력성이 매우 높은 산업입니다. 건강권과 직결된 필수재이기에 경기 변동에 큰 영향을 받지 않으며, 고령화 사회 진입에 따라 시장 규모는 지속적으로 확대되는 방어적 성격을 띱니다. 넷째, 지적재산권의 보호가 산업의 존립을 결정합니다. 신약은 개발에 막대한 비용과 시간이 소요되는 반면 복제는 상대적으로 용이하기 때문에, 특허를 통한 독점적 지위 확보가 기업 경쟁력의 핵심이 됩니다.

국내 의약품 산업은 1950년대 완제의약품 수입 단계를 거쳐 1980년대 후반 신약 개발 초기 단계에 진입했으며, 1999년 국산 신약 1호인 '썬플라주'를 시작으로 현재는 30호 이상의 신약을 배출하며 성과를 가시화하고 있습니다. 특히 2000년 의약분업 이후 전문의약품 비중이 80% 이상으로 급격히 확대되면서, 국내 제약사들은 단순 제네릭(복제약)을 넘어 기존 약물의 효능과 복용 편의성을 개선한 개량신약 개발에 박차를 가하고 있습니다.

최근에는 과거의 리베이트 중심 경쟁이나 규제로 인한 저성장 국면을 탈피하여, 독자적인 신약 개발 및 글로벌 기술 수출(Licensing-out)을 통해 세계 시장으로 무대를 넓히고 있습니다. 정부 또한 제약 산업을 국가 전략 산업으로 육성하기 위해 R 확대, 전문 인력 양성, 전략적 수출 지원 등 선진화된 인프라 구축을 주도하고 있으며, 이를 통해 국내 기업들은 단순 내수 기업에서 벗어나 글로벌 제약 강국으로 도약하는 중장기적 성장 궤도에 올라와 있습니다.

② CMO 산업

CMO(Contract Manufacturing Organization)는 제약 기업으로부터 의약품 생산 공정을 위탁받아 대행하는 전문 서비스 산업을 의미합니다. 과거 조사에 따르면 글로벌 제약사의 70% 이상이 생산 효율화를 위해 CMO를 활용하고 있을 만큼, 현대 의약품 산업에서 CMO는 선택이 아닌 필수적인 경영 전략으로 자리 잡았습니다.

의약품 산업의 가치사슬(Value Chain)은 기초 연구 및 후보물질 발굴, 임상시험, 대규모 생산, 그리고 최종 판매라는 복잡한 단계로 구성되며 각 과정마다 천문학적인 자본 투입이 요구됩니다. 이러한 구조적 특성상 소수의 글로벌 빅파마를 제외한 대다수 기업이 전 과정을 독자적으로 수행하기에는 리스크가 큽니다. 이에 따라 기업들은 과도한 설비 투자 비용을 절감하고 상업화 실패에 따른 재무적 위험을 분산하기 위해 생산 기능을 전문 기관에 아웃소싱하는 추세입니다.

과거의 의약품 위탁 생산이 저부가가치 제품의 단순 제조에 머물렀다면, 오늘날의 CMO는 '규모의 경제'를 통한 원가 절감은 물론 독보적인 공정 기술력을 갖춘 핵심 파트너로 진화했습니다. 특히 최근에는 단순히 만들어진 설계도대로 생산만 하는 것을 넘어, 가치사슬 상부의 개발 단계부터 참여하여 공정 최적화와 수율 개선을 주도하는 CDMO(Contract Development Manufacturing Organization, 위탁개발생산) 형태로 발전하고 있습니다.

이 과정에서 CMO는 CRO(위탁연구기관) 및 제약사들과 긴밀하게 협업하며, 고도의 품질 관리 역량을 바탕으로 혁신적인 의약품을 경제적이고 안정적으로 공급하는 중추적인 역할을 수행합니다. 즉, 현대의 CMO 산업은 단순한 '공장'의 개념을 넘어, 첨단 제조 기술과 규제 대응 능력을 결합하여 의약품의 시장 출시 속도를 앞당기는 전략적 기술 서비스 산업이라 할 수 있습니다.③ CSO 산업

CSO(Contract Sales Organization)는 제약사로부터 의약품의 영업 및 마케팅 업무를 위탁받아 수행하는 전문 아웃소싱 조직을 의미합니다. 의약품 산업의 가치사슬에서 연구개발과 생산 못지않게 중요한 단계가 바로 시장 안착을 위한 영업·마케팅입니다. 최근 신약 출시 비용의 급증과 복잡해진 의료 환경 속에서, 제약사들은 고정비 절감과 운영의 유연성을 확보하기 위해 외부 전문 기관인 CSO와의 파트너십을 적극적으로 확대하고 있습니다.

과거의 CSO가 부족한 영업 인력을 보충하는 단순 인력 공급 형태에 머물렀다면, 현대의 CSO는 정교한 시장 분석과 전략 수립까지 담당하는 '토털 마케팅 파트너'로 진화했습니다. 특히 강화된 윤리 경영 기준(CP)과 리베이트 방지법 등 변화된 규제 환경에 맞춰, CSO는 객관적 데이터와 의학적 근거를 바탕으로 한 학술적 소통 능력을 핵심 역량으로 내세우고 있습니다. 이는 약가 제도와 보험 급여 기준 등 복잡한 의료 시스템에 능동적으로 대응해야 하는 제약사들에게 실질적인 전략적 솔루션을 제공합니다.

또한, 디지털 전환의 가속화에 따라 CSO의 역할은 더욱 스마트해지고 있습니다. 전통적인 대면 영업을 넘어 빅데이터 분석을 통한 타겟팅, 옴니채널 마케팅, 비대면 디지털 플랫폼 활용 능력이 CSO의 차별화된 경쟁력이 되었습니다. 최근에는 단순 수수료 방식의 계약에서 벗어나 실질적인 매출 기여도와 시장 점유율 확대를 지표로 삼는 성과 기반 KPI 계약이 활발해지고 있으며, 이는 CSO가 제약사의 내부 마케팅 조직과 대등한 수준의 전문성을 갖추게 된 배경이 되었습니다.

결론적으로 현대의 CSO 산업은 단순한 영업 대행을 넘어 제품의 런칭 전략 수립부터 의료진 커뮤니케이션, 사후 시장 관리까지 전방위적인 마케팅 서비스를 제공합니다. 이러한 변화는 제약사가 급변하는 시장 상황에 신속하게 대응할 수 있는 유연성을 제공할 뿐만 아니라, 우수한 의약품이 시장에 성공적으로 상업화될 수 있도록 돕는 핵심적인 가교 역할을 수행하고 있습니다. (2) 시장 규모 및 전망 ① 국내 의약품 시장

국내 의약품 시장은 인구 고령화에 따른 만성질환 유병률 증가와 국산 신약의 상업화 성공에 힘입어 견고한 성장세를 기록하고 있습니다. 2024년 기준 국내 의약품 시장 규모는 약 31조 원을 돌파하며 역대 최고치를 경신했으며, 향후 연평균 9% 이상의 고성장을 통해 2032년에는 약 70조 원 규모에 이를 것으로 전망됩니다.

제품 구성별로 살펴보면, 전문의약품(ETC)이 전체 시장의 약 80~90%를 차지하며 시장 성장을 주도하고 있습니다. 이는 의약분업 이후 정착된 처방 중심의 조제 환경과 더불어 고혈압, 당뇨 등 장기 복용이 필요한 만성질환 치료제 수요가 지속적으로 확대된 결과입니다. 반면 일반의약품(OTC)은 상대적으로 낮은 성장세를 보이며 점유율이 점차 축소되는 경향을 보입니다. 향후 국내 시장은 단순 복제약 중심에서 벗어나 항암제, 희귀질환 치료제 등 고부가가치 전문의약품과 바이오시밀러의 비중이 더욱 확대될 것으로 예상됩니다.② CMO 시장

세계 CMO 및 CDMO(위탁개발생산) 시장은 바이오 의약품의 폭발적 수요와 제약사들의 자산 경량화(Asset-light) 전략에 힘입어 급격히 팽창하고 있습니다. 글로벌 시장 규모는 2024년 약 1,300억 달러(한화 약 180조 원)를 넘어섰으며, 연평균 약 8~10%의 성장률을 기록하며 2030년에는 2,200억 달러 규모에 달할 것으로 전망됩니다.

현재 시장은 스위스의 론자(Lonza), 미국의 써모피셔(Thermo Fisher), 그리고 한국의 삼성바이오로직스가 글로벌 3강 체제를 굳히고 있습니다. 대형 CMO들은 단순 생산을 넘어 후보물질 개발부터 상업화 생산까지 전 과정을 책임지는 CDMO 모델로 전환하여 시장 지배력을 강화하고 있습니다. 특히 과거 인도와 중국 중심의 저가 수탁 생산 시장은 최근 지적재산권 보호와 품질 신뢰도가 중시되면서, 한국을 포함한 선진 제조 기반의 아시아 국가로 중심축이 이동하고 있습니다. 우리나라는 세계 최대 규모의 생산 시설과 우수한 품질 관리 능력을 바탕으로 글로벌 CMO 허브로서의 입지를 확고히 하고 있으며, 정부의 제약·바이오 육성 정책과 맞물려 향후 글로벌 시장 점유율은 더욱 확대될 것으로 보입니다.③ CSO 시장

CSO(위탁영업) 산업은 제약 산업의 영업 효율화와 전문성 강화 추세에 따라 전 세계적으로 독립적인 산업 영역으로 안착했습니다. 글로벌 CSO 시장은 2025년 약 100억 달러(한화 약 14조 원) 규모로 추산되며, 연평균 8% 이상의 안정적인 성장을 이어가고 있습니다.

이러한 성장의 배경에는 제약사들의 고정비 절감 노력과 더불어 비대면·디지털 마케팅으로의 패러다임 변화가 자리 잡고 있습니다. 최근의 CSO는 단순히 영업 인력을 파견하는 수준을 넘어, 빅데이터 기반의 타겟팅 마케팅과 학술적 전문성을 갖춘 맞춤형 솔루션을 제공하며 제약사의 핵심 파트너로 활약하고 있습니다. 국내 시장 역시 다국적 제약사의 영업 아웃소싱 확대와 중소 제약사들의 전략적 협업이 늘어나면서 초기 단계의 단순 대행 구조에서 벗어나 성과 기반의 고도화된 마케팅 전문 산업으로 빠르게 변모하고 있습니다. 향후 CSO는 디지털 전환과 결합하여 제약 산업의 상업화 성공 가능성을 높이는 필수적인 전략적 인프라로 기능할 전망입니다. (3) 경쟁 현황

국내 의약품 시장은 약 600여 개 이상의 제조업체가 밀집되어 치열하게 각축하는 고도의 경쟁 산업입니다. 2024년 기준 국내 의약품 생산실적이 역대 처음으로 32조 원을 돌파하며 양적 성장을 이룩했으나, 시장의 내실을 들여다보면 소수의 대형 제약사가 주도하는 집중화 현상이 더욱 심화되고 있습니다. 실제로 상위 3개 업체(셀트리온, 한미약품, 종근당)의 생산액 비중이 전체의 15%를 넘어섰으며, 매출 1조 원 이상의 대형사들이 시장 성장을 견인하는 반면 중소 제약사들은 수익성 악화와 외형 성장 둔화라는 이중고를 겪으며 시장 양극화가 가속화되는 양상입니다.

이러한 양극화의 근본 원인은 과거 국내 제약업계가 차별화 없는 제네릭(복제약) 중심의 물량 경쟁에 치중해왔기 때문입니다. 동일한 성분의 약물을 두고 다수의 업체가 단가 위주의 과다 경쟁을 벌이면서 중소 규모 기업들의 경쟁력이 점차 약화되는 결과를 초래했습니다.

당사 역시 유사한 제품군을 보유한 다수의 제약사와 위수탁 중심의 영업 환경에서 경쟁하고 있어 체감하는 경쟁 강도는 높은 편입니다. 그러나 당사는 단순한 가격 경쟁에 함몰되지 않고, 독자적인 제제 기술력과 고도화된 생산 설비를 바탕으로 한 ‘기술 특화 전략’으로 차별화를 꾀하고 있습니다.

특히 당사는 일반적인 제네릭 공급 방식에서 벗어나, 시장의 미충족 수요(Unmet Needs)를 파악해 신제품을 선제적으로 개발하고 품목 허가를 취득한 뒤 역으로 대형 제약사에 제안하는 '선제적 제안형 사업 구조'를 구축하고 있습니다. 이러한 비즈니스 모델은 단순 복제약 생산 업체들과의 직접적인 가격 경쟁을 회피하게 해줄 뿐만 아니라, 당사만의 독보적인 기술적 지위를 보장받으며 안정적인 수익 구조를 창출하는 핵심 경쟁력이 되고 있습니다. (4) 회사 경쟁력

① R 인프라

제약사업부는 단순 가격 경쟁에 머무르는 외주 업체를 넘어, 독보적인 제약제제연구소의 R 인프라를 통해 제약 산업의 새로운 기준을 제시하고 있습니다. 중소형 제약사로서는 이례적인 전문 인력과 첨단 장비를 투입하여 고난도 제형 연구에 집중한 결과, 기존 제약사들이 구현하기 어려운 영역에서 가시적인 성과를 거두고 있습니다. 특히, 수입에 의존하던 동물 유래 성분 및 약용효모 기반의 발모 영양제인 '케라스트캡슐'을 성공적으로 국산화한 사례는 당사의 기술적 자립도와 정밀한 분석 역량을 입증하는 대표적인 결과물입니다.

② 제제기술력의 완성도

당사의 핵심 기술적 자산인 '3중 코팅 및 다층형 방출 조절 펠렛(Pellet) 기술'은 약물이 체내 최적의 시점에 흡수되도록 설계되어 효능은 높이고 부작용은 최소화합니다. 이 정교한 공법이 적용된 코감기약 '센티콜캡슐' 2007년부터 GC녹십자, 삼진제약 등 국내 대형 제약사에 공급되며 그 기술력을 인정받았습니다. 맥널티제약은 이처럼 단순 생산을 넘어 시장의 니즈를 선제적으로 분석하고, 고난도 기술을 통해 의약품의 가치를 재정의하는 '제안형 CDMO 파트너' 로서 입지를 공고히 하고 있습니다.

③제형가치의 혁신

당사는 글로벌 제약 산업의 화두인 '환자 중심(Patient-Centric)의 혁신'을 선도합니다. 과거 복용이 불편했던 대용량 액상 현탁액의 한계를 극복하고자, 스틱형 파우치 포장을 적용한 '알지스콘'을 통해 휴대성과 복용 편의성을 획기적으로 개선했습니다.

여기서 한 걸음 더 나아가, 당사는 고농축 제형 기술이 집약된 '엔도알컴(Endo Al-Com)'을 개발하며 기술력의 정점을 보여주었습니다. 엔도알컴은 기존 대비 적은 복용량(부피)으로도 위점막 보호 및 역류 방지(Raft 형성) 효과를 더욱 강화하여, 환자가 느끼는 복용 부담은 줄이고 치료 효과는 극대화했습니다. 이러한 지속적인 제형 진화는 당사의 성장을 이끄는 핵심 동력이 될 것입니다.

(다) 건기식 사업 (1) 산업의 특성

건강기능식품은 식약처로부터 기능성과 안전성을 공식 인정받은 원료를 바탕으로, 현대인의 건강 유지에 필요한 성분을 규격화하여 제조한 식품을 의미합니다. 과거 보조제 수준에 머물렀던 시장은 코로나19 팬데믹을 기점으로 '면역'과 '삶의 질'이 삶의 핵심 가치로 부상하며 커다란 전환점을 맞이했습니다. 특히 고령화 가속화에 따른 만성질환 증가와 스스로 건강을 챙기는 ‘셀프 메디케이션(Self-Medication)’ 트렌드가 맞물리면서, 건강기능식품은 이제 전 세계적으로 일상적인 소비재이자 필수품으로 자리 잡았습니다. 이러한 수요에 부합하기 위해 최근 업계에서는 소비자 기호를 반영한 차별화된 제형과 신소재 개발, 그리고 고도의 제조 기술 혁신이 활발하게 이루어지고 있습니다.

국내 기능성 원료 시장은 관리 체계에 따라 '고시형 원료' 와 '개별인정형 원료' 로 명확히 구분됩니다.

먼저 고시형 원료는 식약처가 공포한 및 규격>에 등재된 원료를 뜻합니다. 홍삼, 비타민, 프로바이오틱스처럼 이미 안전성과 기능성이 충분히 검증되어, 정해진 제조 기준만 준수한다면 별도의 승인 절차 없이 누구나 제품화할 수 있는 보편적인 원료입니다.

반면, 개별인정형 원료는 기업이나 연구소가 독자적인 연구를 통해 개발한 뒤 식약처로부터 해당 영업자만의 사용권을 개별적으로 인정받은 원료입니다. 영업자가 직접 원료의 안전성, 기능성, 규격 등에 관한 방대한 데이터를 제출하여 엄격한 심사를 통과해야 하므로 진입장벽이 높습니다. 하지만 인정받은 기업만이 제조 및 판매할 수 있는 독점적 지위를 갖기 때문에, 최근 기업들은 시장 차별화와 고부가가치 창출을 위해 이러한 독자적 원료 확보에 역량을 집중하고 있습니다. (2) 시장규모 및 전망

국내 건강기능식품 시장은 비약적인 성장세를 거듭하며 명실상부한 고성장 산업으로 자리 잡았습니다. 2019년 약 4조 8,000억 원 규모였던 시장 매출은 2020년 5조 원 시대를 열었으며, 2023년에는 6조 2,000억 원 규모로 확대되었습니다. 이는 불과 4년 만에 약 27%라는 높은 성장률을 기록한 것으로, 건강을 단순한 관심사를 넘어 소비의 중심 가치로 두는 트렌드가 시장 전체를 견인하고 있음을 보여줍니다. 특히 팬데믹 이후 면역력 강화에 대한 요구가 일상화되고 본격적인 고령 사회에 진입함에 따라, 항노화 및 관절 건강 관련 기능성 제품군이 폭발적인 인기를 얻으며 시장의 핵심 동력으로 작용하고 있습니다.

소비자들의 구매 행태 또한 매우 성숙한 단계에 진입했습니다. 2023년 기준 국내 건강기능식품 구매 경험률은 약 81%에 달하며, 이는 우리나라 10가구 중 8가구 이상이 연 1회 이상 건강기능식품을 구매하고 있음을 의미합니다. 가구당 평균 구매액 역시 약 36만 원 수준으로 2019년 이후 꾸준히 상승 곡선을 그리고 있어, 소비자들의 지불 의사와 심리적 저항선이 크게 완화되었음을 알 수 있습니다.

원료별 매출 현황(2022년 기준)을 살펴보면, 홍삼과 프로바이오틱스, 비타민 및 무기질이 여전히 시장의 견고한 축을 이루고 있으며, 오메가-3(EPA·DHA 함유 유지), 단백질, MSM, 가르시니아캄보지아, 밀크씨슬 추출물 등이 그 뒤를 잇고 있습니다. 향후 건강기능식품 시장은 단순한 영양 보급을 넘어 고부가가치를 지닌 ‘개별인정형 원료’ 확보 경쟁이 더욱 치열해질 것으로 보입니다. 아울러 개인별 데이터에 기반한 맞춤형 건강관리 솔루션과 인공지능(AI) 등 첨단 ICT 기술이 접목된 융복합 산업으로 진화하며 그 영역을 더욱 확장해 나갈 전망입니다.

(3) 경쟁현황

국내외 건강기능식품 시장이 비약적으로 성장함에 따라, 기존의 전문 제조사를 넘어 식품, 제약, 유통 등 다양한 산업군 내 대기업들의 시장 진입과 신사업 투자가 어느 때보다 활발하게 전개되고 있습니다.

특히 식품 업계는 기존의 대중적인 제품군에 기능성 성분을 강화한 라인업 확장에 주력하고 있으며, 제약 업계는 그동안 의약품 제조를 통해 쌓아온 높은 신뢰도와 R 역량을 건강기능식품으로 전이시키고 있습니다. 실제로 제약사들은 일반의약품을 건강기능식품 제형으로 전환하여 재출시하거나, 독점적 지위를 확보하기 위한 개별인정형 원료 개발에 대규모 자본을 투입하고 있습니다. 종근당건강의 '락토핏' 성공 사례를 필두로 유한양행, GC녹십자, 일동제약 등 주요 제약 기업들은 홈쇼핑과 이커머스 채널을 적극 공략하며 강력한 브랜드 파워를 바탕으로 시장 점유율을 빠르게 확대하고 있습니다.

또한, 대형마트와 주요 유통 플랫폼 역시 합리적인 가격 경쟁력을 내세운 PB(자체 브랜드) 제품을 잇달아 출시하며 시장에 가세하고 있습니다. 이들은 유통망의 이점을 활용해 소비자 접근성을 높임으로써 가성비를 중시하는 실속형 소비층을 흡수하고 있습니다. 이처럼 업종 간의 경계가 허물어지는 '빅블러(Big Blur)' 현상 속에서 기업들은 신소재 확보와 차별화된 마케팅 전략을 통해 치열한 생존 경쟁을 펼치고 있습니다. (4) 회사경쟁력

① 제조 인프라와 품질

당사는 분말 스틱, 덕용 통(Can), 정제, 캡슐 등 소비자 기호에 맞춘 다양한 제형을 생산할 수 있는 전천후 설비를 운용 중입니다. 특히 미국 FDA 인증을 통해 입증된 글로벌 수준의 품질 관리 역량은 국내외 파트너사들에게 우수한 품질 신뢰도를 제공하는 핵심 근거가 되고 있습니다.

② 생산 성과 및 OEM

당사의 제조 역량은 최근 급성장 중인 단백질 보충제 및 대용식 시장에서 구체적인 성과로 나타나고 있습니다. 260g의 소용량부터 2kg에 달하는 대용량 제품까지 폭넓은 생산 경험을 보유하고 있으며, 인포벨을 통해 유통되는 ‘장수타이밍25 산양유’와 같은 식사 대용 제품군이 당사의 분말 제조 설비와 배합 노하우를 거쳐 생산되고 있습니다. 이러한 생산 레퍼런스는 자사 브랜드 제품뿐만 아니라 다양한 외부 채널의 OEM(주문자 상표 부착 생산) 수주를 견인하며, 시장 내 입지를 점진적으로 넓혀가는 기반이 됩니다.

③ 원천 기술 및 글로벌 시장진출

더불어 당사는 미래 고부가가치 창출을 위한 원료 개발에도 역량을 집중하고 있습니다. 2025년 2월 7일, 개별인정형 원료인 '블랙커민추출분말(BCS-001F)'에 대한 식약처 승인을 획득하며 독자적인 원천 기술을 확보하였습니다. 이러한 고기능성 원료의 확보는 향후 자사 제품의 경쟁력 제고는 물론, 원료 공급 및 고단가 OEM 제품 수주를 통한 추가적인 수익성 개선의 동력이 될 것으로 전망됩니다. 나아가 맥널티바이오는 전문 인력을 활용하여 중국, 동남아시아, 일본 등 해외 시장 진출을 적극적으로 타진하고 있습니다. 자사 브랜드의 수출 확대와 글로벌 업체들의 신규 OEM 주문 확보를 위해 국내외 주요 박람회에 참여하는 등 다각적인 마케팅 활동을 병행하고 있습니다.