아이쓰리시스템 사업보고서 (2016.12)
II. 사업의 내용

[주요 용어 정리]

용 어	설 명

적외선	가시광선보다 파장이 길어서 약 1~1000μm의 파장대역의 빛으로, 세상에 존재하는 절대온도 0K(-273℃)이상의 모든 물체에서 발산됨. 일반적으로 열이 많을수록 발산되는 적외선의 양이 많아짐. 파장에 따라 SWIR(Short Wave IR, 1~2μm), MWIR(Mid Wave IR, 3~5μm), LWIR(Long Wave IR, 8~14μm) 등으로 구분됨.

피치
(Pitch)	2차원 영상센서에서의 개별 화소 간의 거리로, 통상 한 화소의 중심으로부터 인접화소의 중심까지 거리를 의미함. 피치수를 줄이기 위해서는 훨씬 더 높은 설계 기술 및 공정기술이 요구됨.

FPA	Focal Plane Array(초점면배열) 광학계에 의해 상이 맺히는 초점면에 위치하는 2차원 영상센서 배열소자

NETD
(온도 분해능)	Noise Equivalent Temperature Difference(등잡음온도차) 적외선 영상센서의 잡음수준을, 입사하는 적외선의 온도차이로 환산한 값. 영상센서는 센서 자체의 잡음수준 이하 수준의 미량 적외선을 구분할 수 없으므로, 이를 등잡음온도차로 표현함. 적외선 영상센서 또는 영상카메라가 구분할 수 있는 최소의 온도차이를 의미하므로, 값이 작을수록 성능이 좋음을 의미함.

MEMS	Micro-Electro-Mechanical Systems(미세전자기계시스템) 매우 작은 크기의 전자-기계장치로 구성된 시스템을 의미하며, 통상 반도체 기술을 이용하여 제작되는 것을 말함

(무기)체계업체	군용 제품에 대해서 최종 사용자인 수요군이 직접 사용하는 단계의 장비(완제품 또는 시스템)를 개발, 생산하는 업체를 의미함. 국내 방산업체 중 LIG넥스원, 한화시스템, 삼성테크윈, 한화, 풍산, 대한항공 등이 체계 업체에 해당함.

1. 사업의 개요

가. 사업 개황 당사는 사람의 눈으로 인식할 수 있는 가시광선 대역뿐 아니라 인식불가능 영역(비가시광영역)의 엑스레이에서부터 적외선 대역에 이르기까지의 다양한 전자기파 에너지 정보를 가시영상정보로 전환시켜주는 제품을 개발 및 제조하는 사업을 영위하고 있습니다. 주력 제품으로는 1) 적외선 영상센서, 2) 엑스레이 영상센서, 3) 적외선 영상 시뮬레이터, 4) 가시광 영상센서 모듈 등으로 다양한 영상센서 제품 및 영상 관련 시스템 등을 개발, 제조, 판매하고 있습니다.

[당사의 사업영역]

( 1) 적외선 영상센서

당사 핵심 제품은 적외선 영상센서입니다. 적외선은 사람의 눈으로는 관측이 불가한 영역이며, 열에너지의 일종으로, 열을 가진 모든 물체는 적외선 에너지를 발산합니다. 이러한 물체에서 발산되는 열에너지 즉, 적외선 에너지를 감지하여 이를 영상정보로 제공해 주는 센서가 적외선 영상센서입니다. 사진 촬영시 디지털 카메라의 CCD(Charge Coupled Device)나 CMOS(Complementary Metal-Oxide Semiconductor) 센서가 가시광의 정보를 영상으로 구현해 주는 것처럼, 적외선 영상센서는 적외선 정보를 인간의 눈으로 볼수 있는 영상정보로 구현하는 역할을 수행합니다. 적외선의 특성으로 인해 특히 야간이나 연막, 악천후 등 눈으로 확인이 어려운 열악한 환경에서도 정보 획득이 가능하여, 주로 먼저 군사용으로 활용되어 감시장비, 탐색추적장비 등에 적용되어, 야간 전투 및 정밀 타격 등 군사력 증강을 위한 목적으로 사용되어 왔습니다.

핵심 군사 무기 부품(또는 모듈)임에 따라 관련 기술 및 제품 개발에 대해 국가에서 적극적인 지원을 실시하는 반면 기술의 유출이나 제품의 판매에 대해서는 엄격하게 통제하고 있습니다. 또한 군사적 중요성으로 인해 기반 기술이나 공정 기술 등이 지적재산권으로 공개되어 있지 않아, 기술에 대한 접근이 용이하지 않으므로 기술적 진입장벽이 높고 제품 개발에서 양산 성공까지의 가능성이 상당히 낮은 편입니다. 이러한 특성으로 전 세계적으로 관련 기술 및 제품을 확보한 국가는 미국을 비롯하여 영국, 독일, 프랑스, 이스라엘 등 소수에 불과하며, 생산업체 역시 대부분 글로벌 대규모 방산기업(또는 그 자회사), 정부기관 소유의 형태로 되어 있습니다.

국내에서는 당사의 제품 개발 성공 이전에는 타 국가의 제품을 수입하여 적용하였으나 수입 제품의 경우 단가 교섭력에서 열위에 있어 높은 도입 단가가 요구되었고 적용 이후 A/S의 어려움 뿐만 아니라 군사 기밀 노출 등의 위험이 상존하여 국내에서의 기술 개발 필요성이 제기됨에 따라 정부 차원에서 개발을 독려하고 지원하게 되었습니다.

국내 역시 정부 주도하에 1988년 국방과학연구소에서 적외선 영상센서 개발을 시작하였으며, 당사의 대표이사 및 주요 연구진이 KAIST(한국과학기술원) 연구원으로서 초기부터 참여하여 기술 개발을 주도하였으며, 1998년 당사 설립 및 2002년도 부터 회사 차원에서 기술의 제품화를 위해 진력한 결과 양산까지 성공하였습니다. 그 결과 당사는 국내에서 최초로 적외선 영상센서의 개발 및 양산에 성공한 기업이며, 기술적 난이도나 품질을 우선시하는 방산 환경과 국산화 개발 우대 제도 등에 기반하여 국내시장에서 국내기업으로서는 독점적 지위를 확보하였습니다.

적외선 영상센서는 동작원리 및 사용재료에 따라 광자형 영상센서(Photon Image Detector)와 열형 영상센서(Thermal Image Detector)로 구분됩니다. 광자형 적외선 영상센서는 동작 특성상 극저온 냉각기와 결합하여 영하 193℃ 이하로 냉각되어 동작하므로 냉각형 적외선 영상센서(Cooled Infrared Detector)로 통칭되며, 센서의 성능이 우수하고 고해상도 구현이 가능하여 주로 군사용으로 적용되어 왔습니다.

반면, 열형 적외선 영상센서는 별도의 냉각기가 필요 없이 상온(실온)에서 동작 가능한 비냉각형 적외선 영상센서(Uncooled Infrared Detector)로, 소형 및 경량의 특성으로 인해 냉각형 적외선 영상센서에 비해 가격이 저렴하며 군사용뿐만 아니라 보안, 감시, 비파괴검사 등 산업용으로도 광범위하게 적용되고 있습니다.

① 냉각형 적외선 영상센서

냉각형 적외선 영상센서는 적외선 에너지가 반도체 센서에 흡수되면서 발생하는 전자를 수집하여 전기신호로 변환하는 원리로 작동합니다. 모든 반도체 물질은 특정 파장의 빛을 받으면 광자가 가진 에너지를 흡수하여 전자를 발생시키며 이때 발생된 전자에 의해 발생된 전류를 이용하여 2차원의 영상을 구현하게 됩니다.

냉각형 적외선 영상센서는 반응 속도가 매우 빠르며, 식별 가능한 온도 차이(온도 분해능)가 0.02℃ 이하로 정밀도가 높아 원거리 물체에 대해서도 높은 해상도를 갖는 영상을 구현할 수 있는 장점이 있으나, 반도체에서 발생하는 잡음을 억제하기 위해서는 극저온 냉각상태에서 동작할수 있도록 하는 것이 필수적입니다.

냉각형 적외선 영상센서는 우수한 성능으로 과거에는 대부분 군사용으로 사용 되었으나, 최근에는 보안 감시 및 과학 연구용으로도 그 범위가 확대되고 있습니다.

② 비냉각형 적외선 영상센서

비냉각형 적외선 영상센서는 센서물질이 적외선의 에너지를 흡수하면 센서의 반응 물질의 온도가 상승하는 원리를 이용하는 것으로, 적외선 입사에 따른 센서 표면의 온도 상승에 따라 센서의 전기 저항이나 기전력의 변화가 발생하게 되는데, 이러한 신호 변화를 이용하여 2차원 영상을 구현합니다. 비냉각형 적외선 영상센서의 구현에 있어서 핵심이 되는 사항은 적외선 에너지를 효과적으로 흡수하여 온도를 변화시킬 수 있는 반응물질 및 그 구조체를 제작하는 것으로, MEMS 제작기술을 이용합니다.

비냉각형 적외선 영상센서는 냉각형 적외선 영상센서와 달리 모든 적외선 대역을 검출하도록 제작할 수 있고, 별도의 냉각기 없이 상온에서 동작시킬 수 있기 때문에 소형 및 경량, 저전력의 특징을 갖습니다. 다만, 냉각형 적외선 영상센서에 비해 영상 분해능이 떨어지는 단점이 있으나 최근 반도체 공정 기술의 발전으로 성능이 향상되는 추세에 있습니다.

비냉각형 적외선 영상센서는 소형, 경량의 장비 구현이 가능하여 야간 보안 카메라나, 화재감시, 인명구조, 인체 발열 검사 등 다양한 민수용 제품에 사용되며 성장세에 있습니다. [냉각형 적외선 영상센서와 비냉각형 적외선 영상센서 비교]

( 2) 엑스레이 영상센서

엑스레이 영상센서는 투과된 엑스레이 정보를 통해 물체의 내부 영상정보를 획득할수 있게 해주며, 주로 인체 내부의 영상을 확인하는 의료용 진단장비와 산업용 비파괴검사 장비에 사용하고 있습니다. 당사가 개발한 엑스레이 영상센서는 기존의 간접변환방식(입사한 엑스레이를 다른 형태의 빛으로 변환한 후 영상센서를 통해 전기적 신호로 변환)과는 달 리 직접변환방식(입사한 엑스레이를 직접 전기적 신호로 변환)을 사용하고 있습니다.

간접방식 영상센서는 섬광체 물질을 사용한 것으로, 섬광체는 높은 에너지의 빛을 흡수해서 낮은 에너지의 빛(일반적으로 가시광선)을 내는 물질을 말합니다. 섬광체를 사용하는 영상센서의 경우 전기신호로 변환되는 과정에서 발생되는 빛이 산란되거나 소멸되는 문제로 인해 공간해상도가 저하되고 전기신호로 변환되는 효율이 떨어지는 단점이 있습니다.

직접방식 영상센서에는 특수 화합물 반도체 물질이 사용되며, 동작원리는 엑스레이의 입사에 따라 반도체 물질 내에서 직접적으로 전자-정공이 발생되고 이것이 반도체 물질 양단에 걸린 고전압에 의해 고속으로 이동, 수집되어 전기 신호로 작용하는 것입니다. 직접방식 영상센서는 물질 내부의 고전압 전기장으로 인해 손실이 거의 없고 번짐이 없어 전기신호 변환효율이 매우 높고 공간해상도가 우수한 특성을 보입니다.

즉 , 간접방식 엑스레이 영상센서는 흡수물질에 엑스레이가 입사되면 빛이 나오고 그 빛을 가시광선 영상센서(CCD 또는 CMOS 이미지 센서)가 흡수하여 전기 신호를 만들어 내는 반면, 직접방식 엑스레이 영상센서는 흡수물질에 엑스레이가 조사되면 그 물질에서 바로 전기신호가 만들어 집니다. 따라서 직접방식 영상센서는 빛이라는 매개체가 없이 영상신호를 만들어 내기 때문에 1) 공간해상도가 우수하고, 2) 엑스레이를 전기신호로 변환하는 효율(양자효율)이 우수하여 엑스레이의 적은 피폭량(Dose)에서도 우수한 영상을 얻을 수 있습니다.

[엑스레이 영상센서 작동 원리 비교]

당사의 직접변환방식의 엑스레이 영상센서는 중간 매체를 거치지 않으므로 흡수효율이 높고 SNR(Signal-to-Noise Ratio, 신호대잡음비)이 우수하여 방사선 피폭량을 낮추면서도 우수한 영상을 구현할 수 있어 기존 엑스레이 영상센서 제품의 난제였던 방사선 노출에 따른 위험을 최소화한 제품입니다. [엑스레이 영상센서 제품 Line-up 현황]

당사의 엑스레이 영상센서는 현재 치과 분야에 적용되어 국내 치과용 엑스레이 영상장비 제조업체인 ㈜포인트닉스(자회사인 ㈜리얼스캔을 통해 공급), ㈜레이 등을 통해 매출을 시현하고 있습니다. 향후 치과용뿐 아니라 유방암 진단 장비, 골밀도 검사 장비 등 의료분야로 적용 범위를 확대해 나갈 계획이며 의료 이외에 산업용 비파괴검사 장비등으로 적용 분야를 확대해 나갈 예정으로 있습니다.

나. 사업 구조

당사의 주력 제품은 적외선 영상센서와 엑스레이 영상센서이며, 엑스레이 영상센서의 경우 의료용 기기 산업이 전방산업으로서 제품을 생산하고 판매하는 구조는 일반 제조업체와 동일합니다. 반면, 적외선 영상센서의 경우 현재까지 군수 비중이 높아 전방산업이 주로 방위산업에 해당하며 방위산업은 정부 주도 산업으로 사업구조가 일반 민수사업과는 상이합니다.

방위산업은 정부가 유일한 수요자로 시장경쟁 원리보다는 한정된 국방예산과 예산을 활용하는 국방정책에 직접적인 영향을 받게 됩니다. 제품 개발에서 양산까지 대규모 투자비와 장기간이 소요되어 투자의 위험성이 높아 기업이 단독으로 진행할 수 없으므로 특별한 상황이 발생하지 않는 한 연구개발에 참여하여 성공한 업체(군사용 적합판정 필수)나 방위 산업체에 대해서는 정부가 제도적으로 생산 및 조달을 보장하거나 방산 사업환경으로 인해 개발업체가 양산 업체가 됩니다. 정부 승인 및 관리하에 연구개발에 성공한 주요 국산 개발 제품에 대해서는 방산물자로 지정하여 수의계약으로 양산이 진행되고, 방산물자는 가격 이외에 품질, 성능 등 제품의 신뢰성이 우선시 되어 단가가 상대적으로 고가입니다. 또한 정부계획에 의해 생산 물량이 결정되고 양산시 확정(또는 양산 중도 확정)된 가격이 대부분 사업 종료시점까지 유지되고 3-5년 정도의 장기계약임에 따라 일반적으로 양산계약이 체결되면 사업화 기간 동안 안정적인 매출 시현이 가능해집니다. 반면, 관련 기술 및 제품 생산의 노하우는 국가 기밀로 보호하고 유출이 통제되어 정부의 허가 없이는 정부 이외의 다른 수요처에 대한 매출이 불가하며 생산설비 및 인력 등에 대해서도 정부가 관리하게 됩니다.

[방위사업법에 의거한 정부의 지원]

방위사업법 제37조(보호육성)	방위사업법시행령 재50조 (방산업체의 보호육성)

① 방산업체는 정부로부터 방산물자의 생산 및 조달에 관한 보장을 받는다.
② 정부는 주요방산물자를 생산하는 방산업체에 대하여는 다음 각호의 사항을 우선적으로 지원한다.
1. 제18조 제4항에 따른 연구 또는 시제품 생산
2. 제38조 제1항에 따른 자금의 융자
3. 그 밖에 방산업체를 보호육성하기 위하여 대통령령으로 정하는 사항	① 정부는 방산업체가 생산하는 방산물자를 우선적으로 구매하여야 한다.
② 방위사업청장은 방산물자의 생산계획 물량을 매년 해당 방산업체에 통보하여야 한다.

방위산업의 특징은 다음과 같습니다.

첫째, 방위산업은 큰 규모의 연구개발 투자의 소요가 발생합니다. 방위산업은 최첨단 과학기술 기반의 기술 집약적인 산업으로 연구개발 활동이 중시되는 산업입니다.

둘째, 관련 제품은 정부가 수요와 공급을 제한합니다. 정부에 의한 수요독점은 방산제품의 국내 및 해외조달 여부를 결정할 뿐 아니라, 공급업체 지정, 제품 생산량을 결정할 권한도 정부에 있습니다. 방산물자는 성능과 품질을 중시하므로 비용가산형으로 공급가격이 결정되는 경우가 많습니다.

셋째, 과잉 생산설비 및 인력 유지의 문제가 발생할수 있습니다. 방산물자의 생산이 종료된 후에도 유사시를 대비하여 생산설비 및 인력을 유지할 필요가 발생합니다. 방산물자 및 방산업체의 지정, 취소, 휴폐업, 생산설비의 설치 및 폐쇄 등을 정부가 통제하는 등 경제적 논리보다는 국가안보 측면의 전략적 고려가 요구되는 산업입니다. 이에 따라 정부는 유휴 생산 설비 유지 부담을 덜어주기 위한 정책도 시행하고 있습니다.

넷째, 장기 지속성의 성격을 가집니다. 사업의 추진 절차 및 과정이 복잡하므로 하나의 사업이 완료될 때까지 일관성과 전문성을 가지고 사업을 관리하며 매년 일정한 규모로 예산을 배정하여 지속적으로 운영합니다. [한국 정부의 무기체계 획득]

(자료 : 국방부)

군수품의 연구개발 및 생산은 정부의 무기 획득 체계에 의거하여 실제 무기체계를 사용하는 군의 요청에 의해서 시작됩니다. 즉, 군이 임무를 수행하기 위해서 필요한 군수품에 대해서 국방부나 방위사업청 등에 소요를 요청하게 되고, 정부는 제기된 소요를 검토하여 승인 여부를 결정하고 승인된 소요에 대해서는 국방계획에 의거하여 국방예산을 배분하고 사업화 계획을 수립하게 됩니다.

일반적으로 군수품은 양산품 생산을 전제로 연구개발 업무를 수행하게 되어 연구개발 단계에서 정부는 다수의 업체로부터 제안서를 접수하여 한 개 이상의 업체를 우선 협상 대상자로 선정하게 되며, 여러 단계의 협상과정을 거쳐 최종 연구개발 업체를 선정하게 됩니다. 연구개발은 통상 3년 이상 장기간에 걸쳐 수행하게 되며, 연구개발이 완료되면 정부는 해당 개발품에 대해 제품 성능에 대한 정밀한 평가를 실시하게 됩니다. 평가를 통과한 제품에 대해서는 군사용 적합 판정 승인을 하고 주요 개발품에 대해서는 방산물자로, 생산업체는 방산업체로 지정되며, 지정된 방산물자는 해당 방산업체가 단독으로 생산할 수 있는 독점적 생산권을 정부로부터 부여받게 됩니다.

당사에서 생산되고 있는 적외선 영상센서도 주로 직접 상기의 과정을 거치거나 상위업체인 체계업체의 하위부품으로서 상기 과정에 참여하여 군수품의 용도로 활용되고 있으며, 군수품은 특성상 제품의 계약단위가 1년 또는 3~5년의 일괄계약 형태로 진행됩니다. 통상 군수품은 정부의 무기체계 전력화 계획에 따라 정부(국방부, 방위사업청, 국방과학연구소 등)와 체계 업체(완제품 제조업체)가 1차 계약을 진행하고, 하위 부품은 정부의 통제 하에 체계업체와 부품업체의 2차 계약으로 진행되는 것이 일반적입니다.

당사의 적외선 영상센서의 경우 전차, 장갑차, 유도무기 등의 군수물자의 상위 체계의 하위 부품으로 정부와 직접 계약을 수행하는 경우보다는 한화시스템㈜나 LIG넥스원㈜ 등의 체계업체와 공급계약을 체결하는 방식으로 진행되고 있습니다. 따라서 당사에서 생산되는 군수용 적외선 영상센서는 정부와 체계업체간의 계약에 따른 제품의 공급일정과 수량을 근거로 년 단위의 생산계획을 수립하고 원자재 발주 및 제품 생산을 진행합니다. 다만, 적외선 영상센서가 핵심 군사 부품임에 따라 일반 하위 부품업체들과는 달리 직접 정부로부터 기술적, 사업적 협력과 관리 및 통제를 받는 경향도 있습니다.

[군수용 적외선 영상센서 계약 및 공급 방식]

다. 시장현황 및 경쟁현황

(1) 적외선 영상센서(가) 산업의 특성

적외선은 일종의 열에너지이며 야간이나 연막, 악천후 등과 같이 눈으로 인식할 수 없는 열악한 환경에서 물체가 발산하는 적외선 에너지를 감지 또는 영상화 할 수 있다면 이를 통해 다양한 정보 획득이 가능합니다. 이러한 특성으로 적외선 영상센서 관련 기술은 군사용으로 먼저 활용되어왔으며 적외선 영상이 최초로 적용된 무기체계는 2차 세계대전 당시의 독일군 전차로 알려져 있습니다. 2차 세계대전 종결 이후 냉전체체 하에서 미국과 소련의 치열한 군비 경쟁으로 방위산업 관련 기술 개발이 활발하게 진행되었고 적외선 영상센서 역시 핵심 군사 기술로 분류되어 각국 정부의 집중적인 지원을 받으면서 기술이 진보하였습니다.

적외선 영상센서가 실전에서 본격적으로 사용된 것은 1991년 걸프 전쟁으로, 미국군은 전쟁 초반 거의 모든 항공 작전을 야간에 수행하였으며, 대부분의 이라크 군사 시설은 지상군이 투입되기 이전에 무력화되었습니다. 이는 당시 미국군은 이미 야간 작전을 위한 FLIR(Forward-Looking Infrared, 전방 적외선 감시장비) 및 IRST (Infrared Search and Track, 적외선 탐색 추적장비)를 보유하고 있었던 반면, 상대인 이라크군은 그에 대응할 만한 무기체계를 갖추지 못한 것에 기인합니다. 따라서 현대전에는 기존의 재래식 무기체계 기반과는 달리 적외선 영상센서 등을 포함한 첨단장비를 통한 전력의 우위가 승패를 결정짓는 핵심이므로, 각국은 이러한 장비와 센서의 개발 및 발전을 위해 많은 지원을 실시하고 있습니다.

국내에서는 1970년대 후반 야시경의 국내 생산을 시작으로, 국방과학연구소의 주도하에 꾸준한 연구개발이 진행되었으며, 적외선 영상센서의 연구개발은 군사용 목적의 중요성으로 인해 1988년 국방과학연구소 주도로 KAIST(한국과학기술원)와 KIST(한국과학기술연구원)을 중심으로 시작되었습니다. 당사의 대표이사를 비롯하여 핵심 연구진들이 KAIST(한국과학기술원)에서 상기 연구개발에 참여하였으며 2003년부터는 당사가 산업체로 직접 참여하여 국내 기술 발전을 주도하고 있습니다.

상기와 같이 적외선 영상센서는 주로 군사용으로 적용되고 있어 전방산업이 방위산업입니다. 방위산업은 민수산업과는 달리 정부 주도 사업이므로 경기변동이나 계절적 요인 등에 의한 수요 변동이 발생되지 않습니다. 다만, 정부가 유일한 수요자이므로 한정된 국방예산과 예산을 활용하는 국방정책에 직접적인 영향을 받게 되나 각국 정부는 무기체계 첨단화에 집중적인 지원을 실시하고 있으므로 적외선 영상센서의 적용 범위는 더욱 확대될 것으로 전망됩니다. 특히, 분단체제를 형성하고 있는 국내의 경우 안보체제 구축의 중요도가 매우 높아 정부는 방위산업에 대한 투자를 지속적으로 확대하는 정책을 수립하여 독자적인 전투능력 확보와 전략 기반 구축을 통해 기반 전력을 유지하는 동시에 첨단 무기체계 도입을 통한 방위 충분성 확보에 주력하고 있습니다. 이에 따라 국방 예산도 지속적으로 증가하고 있어 2016년 국방 예산은 2015년 국방예산 대비 3.6% 증가한 38조 7,995억원으로 편성되었습니다.

[국방 예산 빛 방위력 개선비 추이]

(단위 : 억원)

구 분	2011년	2012년	2013년	2014년	2015년	2016년	2017년(E)

국방 예산	314,031	329,576	344,970	357,056	374,560	387,995	403,347

방위력 개선비	96,935	98,938	101,749	105,096	110,140	116,398	121,970

(비중)	(30.9%)	(30.0%)	(29.5%)	(29.4%)	(29.4%)	(30.0%)	(30.2%)

(자료 : 2016 국방백서 2016년 국방예산, 국방부)

국방 예산 중 약 30%가 군사력을 개선하기 위한 무기체계의 구매 및 신규개발, 성능개량 등을 포함한 연구개발과 이에 수반되는 시설의 설치 등을 수행하는 방위력 개선비에 사용되며, 방위력 개선비는 당사의 사업에 주요한 영향을 미치고 있습니다.

2016년 방위력 개선비는 북한 전면전 및 국지도발 억제를 위한 Kill Chain(타격순환체계)과 KAMD(Korea Air and Missile Defense, 한국형 미사일 방어체계) 등 핵심전력강화, 국방개혁을 위한 부대개편 필수전력 확보 등에 중점을 두어 '15년 대비 5.7% 증가한 11조 6,398억원으로 확정되었습니다.

국방예산의 중장기 계획인 ‘2015~2019 국방중기계획’에 의하면 전체 국방비에 소요되는 총 재원 규모는 222.9조원으로 전력 운영비는 5.6%, 방위력 개선비는 10.6%, 전체 국방비는 중기 기간 중 평균 7.2% 증가하는 수준으로 계획하고 있습니다.

상기 계획안에 따르면 방위력 개선비는 Kill Chain과 한국형 KAMD를 구축하고, 대포병 탐지레이더를 배치하는 등 접점지역 전면전 능력을 보강하고 또한, 감시정찰 및 지휘통제능력을 확충하고, 기동능력과 정밀타격 능력을 향상시키며, 야전부대의 전투력을 향상하기 위한 필수전력을 확보할 계획입니다. 또한 선진국 수준의 국방과학기술력 확보를 국방과학연구소 육성을 지원하고 국방연구개발 내 민간 참여분야를 확대하고, 방위산업체에 대한 지원을 강화하여 방위산업을 활성화할 것으로 파악됩니다.

[국방중기재원 규모]

(단위 : 조원, %)

구분	2015년	2016년	2017년	2018년	2019년	합계

국방비	38.5	41.5	44.6	47.6	50.6	222.9

(증가율)	(7.9%)	(7.8)	(7.4)	(6.7)	(6.3)	(7.2)

전력운영비	26.8	28.4	30.1	31.6	33.2	150.1

(증가율)	(6.3)	(6.1)	(5.9)	(5.1)	(4.9)	(5.6)

(점유율)	(69.5)	(68.4)	(67.4)	(66.4)	(65.6)	(67.3)

방위력 개선비	11.7	13.1	14.5	16.0	17.4	72.8

(증가율)	(11.8)	(11.5)	(10.9)	(10.0)	(9.0)	(10.6)

(점유율)	(30.5)	(31.6)	(32.6)	(33.6)	(34.4)	(32.7)

(자료 : 2014 국방백서, 국방부)

방위산업은 앞서 설명한 바와 같이 기술 및 생산, 판매 등 개발에서 판매에 이르는 전 단계에 대한 관리를 위하여 제정된 방위사업법에 근거하여 정부가 직접적으로 관리 및 통제를 실시하고 있습니다. 방위사업법은 방위력 개선, 방위산업 육성 및 군수품 조달 등 방위사업의 수행에 관한 전반적인 사항이 규정된 법령으로, 국방과학기술 발전을 통한 무기체계의 연구개발 및 국산화 추진을 방위력 개선사업 수행의 기본원칙으로 명시하고 있습니다.

동 법에 의거하여 관련 부처(방위사업청, 산업통상자원부)에서는 군수품의 안정적인 조달원 확보 및 품질보증 등을 위해 방산물자를 지정하고 이를 생산하는 방산업체를 지정하여 관리를 실시하고 있습니다. 2013년말 기준으로 1,309개가 방산물자로 지정되었고 97개의 업체가 방산업체로 지정되어 방산물자를 생산하고 있으며, 3년 주기로 전체 방산물자에 대해 지정 유지 및 취소 여부에 대해 재검토를 진행합니다.

방산업체는 정부로부터 방산물자의 생산 및 조달에 관한 보장을 받게 되어 안정적인 수익 기반의 확보가 가능하며 특히, 국산화에 성공한 품목에 대해서는 국산화율 제고를 위하여 국산 개발 제품을 우선 구매 하도록 법제화 하고 있으며, 이와 함께 방위산업의 장기 개발기간 소요 및 품질 우선정책 등의 특성으로 인해 독점적 공급이 가능해집니다. 또한 저리의 자금 지원을 비롯하여 기술 및 생산 지원, 해외 수출 지원 등 방산업체의 보호 및 육성을 위한 다양한 지원을 실시하고 있습니다.

최근에는 민군기술협력이 활성화 되고 방위산업의 기술들이 민수산업 분야로 이전이 가속화되는 산업여건이 변화함에 따라 보안, 감시, 인명구조, 비파괴검사, 건축산업, 자동차 운전보조용 적외선 열영상 카메라 등 민수산업에서도 적외선 영상센서의 활용 범위가 확대되고 있습니다.

(나) 시장규모

적외선 영상센서 시장을 크게 용도에 따라 분류하면 군수용 시장과 민수용 시장으로 분류할 수 있습니다.

적외선 영상센서는 적외선 열영상 시스템(장비)의 핵심부품으로 사용되므로 영상센서만의 시장규모를 파악하기 어렵습니다. 적외선 열영상 시스템(장비)은 핵심 부품인 적외선 영상센서 이외에 렌즈를 비롯하여 전기 회로, 기구물 등이 포함된 완제품을 의미합니다. 따라서 시장규모의 측정이나 예측시 적외선 영상센서가 포함된 열영상 시스템(장비) 시장규모 통계를 사용하여 영상센서의 시장규모를 예측할 수 있습니다.

세계 군수용 적외선 열영상 시스템 시장규모는 2015년 기준 약 $7.3billion이며 평균성장률은 약 3.4%로, 적외선 영상센서 가격은 대략 전체 적외선 열영상시스템 가격의 약 15% 정도를 차지하므로 이를 적용하여 적외선 영상센서 시장규모를 추산하면 다음과 같습니다.

[세계 군수용 적외선 열영상 시스템 및 영상센서 시장규모]

(단위 : Million $)

구 분	2012년	2013년	2014년	2015년	2016년	2017년

적외선 열영상 시스템	6,858	6,781	6,997	7,294	7,825	8,113

적외선 영상센서	1,076	1,110	1,140	1,170	1,210	1,250

(자료 : Maxtech International 2013)

민수용 적외선 영상센서 시장은 영상센서 업체가 적외선 열영상 장비(카메라)를 같이 제작하는 경우가 있어 영상센서만의 시장규모 통계를 획득하기 어렵습니다. 세계에서 민수용 적외선 열영상 장비(카메라)로 가장 큰 매출을 차지하는 FLIR 같은 회사도 냉각형, 비냉각형 영상센서를 직접 제조하여 적외선 열영상 장비(카메라)를 제조하고 있습니다.

민수시장에서 가격이 저렴해지면서 비냉각형 적외선 열영상 장비(카메라) 시장이 급격히 성장하고 있고, 냉각형 적외선 열영상 장비(카메라)도 꾸준히 시장을 형성하고 있으며 이는 원거리 감시 및 가스 검출 감지시장이 증가하면서 나타나는 현상입니다.

[세계 민수용 적외선 열영상 시스템 및 영상센서 시장규모]

(단위 : Million $)

구 분	2012년	2013년	2014년	2015년	2016년	2017년

적외선 열영상 시스템	2,945	3,005	3,282	3,700	4,079	4,555

적외선 영상센서	681	694	760	860	951	1,066

(자료 : Maxtech International 2013)

상기의 군수용 적외선 영상센서 시장규모와 민수용 적외선 영상센서 시장규모를 통합한 세계 분야별 적외선 영상센서 시장규모는 2014년 기준으로 군수시장이 약$11.4억, 민수시장이 $7.6억으로 아직은 군수시장이 크지만 민수시장의 성장율이 높아 2018년 이후 두 시장규모가 비슷해질 것으로 예상됩니다.

전체적으로 세계 군수용 적외선 영상센서 시장은 무기의 수요가 한정되어 있는데 반하여 민수시장은 적외선 열영상 장비가 비파괴검사, 감시, 스마트폰, 자동차 등으로 그 응용분야를 넓혀감으로 비냉각형 적외선 영상센서 민수시장이 당분간 지속적으로성장할 것으로 판단됩니다

[세계 적외선 영상센서 시장규모]

(단위 : Million $)

구 분	2012년	2013년	2014년	2015년	2016년	2017년	CAGR

군수용	1,076	1,110	1,140	1,170	1,210	1,250	3.0%

민수용	681	694	760	860	951	1,066	9.4%

합계	1,757	1,804	1,900	2,030	2,161	2,316	5.7%

(자료 : Maxtech International 2013 및 이를 기초로 한 자체 추산)

국내시장에 대해서는 공식적으로 집계된 시장 규모 자료가 존재하지 않으나 세계 군수시장에서 냉각형 적외선 영상센서 시장이 정체된 성장률을 나타내는 반면, 국내 시장은 몇 가지 특이한 환경으로 인해 이보다 높은 성장을 예상하고 있습니다. 이러한 성장세의 시현은 1) 병력 자원의 감소에 따른 무기의 과학화, 2) 남북 비대칭 전력 극복을 위한 정밀 타격무기 수요 증가, 3) 독자적 전쟁 수행 능력 확보를 위한 정보정찰 체계 강화, 4) 국산 적외선 체계 장비의 수출 등에 기인하는 것으로 판단됩니다.

국내의 군수용 냉각형 적외선 열영상장비는 30년 전부터 개발되어 주로 한화시스템㈜, LIG넥스원㈜에서 생산을 진행하였으나 핵심부품인 적외선 영상센서는 전량 수입에 의존해 왔습니다. 이후 당사가 오랜 노력 끝에 개발에 성공하고 2010년 부터 당사 제품이 양산에 적용되기 시작하면서 국산화되기 시작했고, 현재는 당사 개발 성공 이후 양산이 진행되고 있는 여러 적외선 영상센서 필요 무기체계에 당사 영상센서가 적용되어 국산화 되고 있습니다. 향후 신규로 개발되는 적외선 영상센서 소요 무기체계에 있어서는 당사 개발역량이 확보된 해상도 제품의 경우 당사 제품으로 국산화될 것으로 예상됩니다.

(다) 경쟁현황

적외선 영상센서는 소요기술의 난이도가 높고 군사용으로 적용되며 기술 개발에 대한 기술 정보가 공개되어 있지 않은 특성으로 인해 전 세계적으로 원천기술을 확보한 기업은 소수이며, 과점의 형태로 시장이 형성되어 있습니다.세계 적외선 영상센서 개발 생산회사는 미국의 Raytheon, DRS, FLIR Systems, L-3, BAE 와 Teleydyne, Lockheed SBFP가 있고 그 외는 프랑스의 Sofradir-ULIS, 영국의 SELEX, 이스라엘의 SCD, 독일의 AIM 등으로서 국가별로 1개 업체만 존재합니다. 그 이유는 1) 제품 시장규모에 비해 기술적 난이도가 높아 연구개발비가 많이 소요되어, 대부분 국가가 주도하여 진행함으로써 1개국 1개 업체 정도만 지원이 가능하고, 2) 적외선 영상센서가 전략물자로 분류되어 제품뿐만 아니라 기술 교류가 극히 제한되기 때문에 미국을 제외한 나라들은 모두 1개국 1개 업체만 존재하며, 우리나라도 마찬가지 입니다.

또한, 적외선 영상센서는 첨단 무기의 핵심 부품으로 체계무기 종류와 수량 정보에 대한 보안, 유지보수의 편리성, 수출의 자유도 등을 고려할 때 모든 나라가 자국 제품을 우선적으로 사용하는 정책을 추진하고 있습니다. 따라서 당사의 가장 중요한 매출 품목이라 할 수 있는 국내 군사용 적외선 영상센서 시장에서는 당사가 기술을 확보한 해상도의 경우, 직접적인 경쟁업체는 없습니다. (라) 경쟁우위

1) 시장 환경에서의 우위

군수 시장에서 적외선 영상센서는 핵심 군사 부품 중의 하나임에 따라 1) 단종에 따른 전력 공백, 2) A/S 소요 시간, 3) 무기체계 제품의 비밀 유지, 4) 수출의 자유도 등이 고려되어 모든 국가가 자국 제품을 선호하며 핵심 군사 무기나 부품의 국산화 정책을 무기 조달 정책의 최우선 과제 중의 하나로 채택하고 있습니다. 이러한 시장 환경으로 인해 당사 제품은 해외 적외선 영상센서에 비해 비교 우위에 있다고 할 수 있습니다.

민수용 시장에서도 영상센서를 해외 업체에서 수입할 때 당사국의 수출 허가를 받는데 행정 소요와 시간이 걸리고 국내 업체가 영상 시스템을 만들어 해외에 수출하는 경우 센서 수입국으로부터 또다시 수출 허가를 받아야 하므로 불편합니다. 이에 따라, 국내시장의 경우 시장 환경에서 발생하는 비교 우위가 있습니다.

2) 제품 성능 및 신뢰성

제품의 성능 중 가장 중요한 지표인 영상센서의 감지도는 당사를 포함한 모든 회사가 해당 해상도의 물리적 한계에 해당하는 성능에 도달하여야 군수용으로 사용 가능하므로 업체 간 성능은 크게 차이 없다고 할 수 있습니다. 또한 해외제품을 국산 대체하는 데 있어 기존 해외 제품과 동등이상의 영상품질이 확보되어야만 개발 성공으로 판정을 받습니다. 이외에 중요한 지표는 제품의 수명 및 고장 시간을 나타내는 신뢰도 이며, 당사는 2010년 양산을 시작하여 수년 간 국내 무기 체계업체에 납품을 하여왔습니다. 군수산업의 높은 품질 특성 상 기존 해외제품 대비 품질이 낮은 국산 제품을 허용하지 않는 다는 점을 감안할 때 , 당사 납품 적외선 영상센서에 있어서는 기존 사용 해외제품 대비 동등이상의 품질 수준을 확보하고 있다고 판단되며, 납품 후 고장률에서 외국 제품보다 훨씬 낮아 고객의 높은 신뢰를 얻고 있으며 이것이 비교우위 경쟁력 중 하나입니다.

특히 2013년 3월 나로호의 성공적인 3차 발사를 통해 궤도에 오른 나로과학위성에는 당사의 적외선 영상센서를 이용한 적외선 카메라가 탑재되었으며 이를 통해 국내 과학기술 역사상 최초로 100% 국내기술로 제작된 영상센서와 카메라로 한반도의 적외선 영상을 획득하여 최고의 환경성, 신뢰성이 요구되는 우주용 영상센서로의 성능도 입증되었습니다.

3) 가격 경쟁력

적외선 영상센서는 반도체 기술을 기반으로 제작됩니다. 대한민국이 반도체 강국임으로 주변 인프라 측면에서 경쟁력이 있습니다. 신호 취득회로를 제작하는 서비스회사, 반도체 장비회사, 반도체 설비회사 등 주변 인프라의 우수성이 곧 가격 경쟁력과 연결됩니다. 또한 다른 선진 적외선 영상센서 업체가 수십억 달러 규모의 연구개발비를 사용한 반면, 당사는 상대적으로 적은 연구비로 오늘의 기술을 습득한 것도 제품의 가격 경쟁력을 확보할 수 있는 이유입니다. 또한 국내 군수시장의 양산경험을 통해 확보된 제품의 가격 경쟁력은 해외 수출에 있어서 비교 우위 요소로서 작용할 것입니다.

(2) 엑스레이 영상센서(가) 산업의 특성

당사의 엑스레이 영상센서는 치과용 진단기기에 적용되고 있으며 의료기기 산업에 포함됩니다. 의료기기 산업은 인간의 생명과 보건에 관련된 제품을 생산하는 산업으로 국민의 건강증진 및 건강권 확보 등에 직·간접적 영향을 받기 때문에 정부의 인허가 등 규제가 필요합니다. 따라서 정부는 의료기기 생산 및 제조, 임상시험 등 안전규제, 유통 및 판매 등 안전성, 유효성 확보, 지적재산권 보장 등에 대하여 규제를 실시하고 있어 정부의 의료정책과 관리제도에 직접적인 영향을 받게 됩니다.

또한 의료기기는 범용 제품이 아니라 의료진단과 치료에 전문성을 가진 병원이 주요 수요처로 적용 범위가 제한되어 있으며 생명과 관련된 제품이므로 제품의 안전성과 신뢰성이 우선적으로 고려됩니다. 따라서 시장 수요자들은 기존에 검증된 제품을 계속적으로 사용하려는 보수적인 성향이 존재하여 제품에 대한 충성도가 높은 반면 가격 탄력성은 낮아 경기 민감도가 상대적으로 낮은 편입니다.

의료기기 산업은 자본/기술 집약적 산업으로 제품의 개발에서 생산까지 장기간이 소요되며 수요자의 특성으로 인해 신규 제품의 시장 진입 이후 투자 비용 회수 기간이 상대적으로 장기입니다. 또한 기술 개발 속도가 빨라 제품 출시 이후에도 연구개발에 대한 지속적인 투자가 요구됩니다.

당사의 엑스레이 영상센서가 적용되는 치과용 진단기기의 경우 치과진료 시장이 주요 목표시장이며, 치과진료 시장은 생명과 직접적인 연관성이 낮은 것으로 인식되어 소득수준에 비례하여 시장이 형성되었습니다. 이로 인해 주요 선진국이 가장 큰 시장을 형성하고 있으며 국민소득이 증가하는 개발도상국에서도 시장이 점차 확대되고 있어 규모 면에서는 선진국에 비해 떨어지나 보다 높은 성장세를 보이고 있습니다.

최근에는 치료 목적 이외에 치아 교정, 미백 등 미용 목적의 진료시장 증가와 고령층 인구 증가에 따른 임플란트 수요 증가가 엑스레이 진단장비의 수요를 견인하고 있으며 또한 치과 병·의원 간 경쟁이 심화되면서 차별적인 진료를 위해 고급화된 치과용 방사선 촬영장비의 수요 역시 확대되고 있습니다.

치과용으로도 방사선 촬영장비의 보급이 확대되면서 일반 진단용 엑스레이 촬영장비 보다는 피폭량이 적으며 선량을 최소화 하면서 영상 품질을 유지하는 기술이나 제품의 필요성이 대두되고 있습니다. 이러한 시장의 요구를 충족시킬 수 있는 제품이 당사가 생산중인 직접변환방식의 엑스레이 영상센서로 적은 선량으로도 높은 해상도의 영상 품질의 확보가 가능한 차세대 디지털 엑스레이 영상센서입니다. (나) 시장규모 치과용 방사선 촬영장비는 구강내 촬영장비, 구강외 촬영장비로 구분되며, 구강외 촬영장비로는 파노라마, 세팔로, CBCT가 있습니다. 아래에서 보면 2010년 치과용 방사선 촬영장비 세계 시장규모는 약 $21억 이며, 년 평균 7% 정도의 성장을 거듭해 왔습니다 [치과용방사선촬영장비 시장규모]

(자료 : Global Pipeline, 단위 : Million $ ) 구강외 촬영장비는 파노라마, 세팔로, 치과용 CBCT의 세가지 장비로 구분되고 미국과 일본시장을 비롯하여 주요 국가의 장비별 시장규모를 살펴보면 국가별로 다소 차이는 있지만 당사의 제품이 사용되는 세팔로 및 파노라마 장비가 전체시장의 50%를 차지합니다.

장비시장의 미래성장률을 살펴보면 과거 2004년에서 2010년까지 6년간 평균 성장률은 7% 정도인데 비해 세계시장의 36%를 차지하는 미국시장은 과거 2003년부터 2017년까지 년 4% 정도의 성장을 예상하고 있고, 일본의 경우는 년 5% 정도의 성장을 보여 줍니다. 선진국은 장비시장의 성장이 다소 둔화되는 반면 중국과 같은 개발도상국의 빠른 성장을 고려할 때 2010년 이후 세계시장의 성장은 년 5% 정도로 예상됩니다.

당사 치과용 엑스레이 영상센서 시장을 유추하기 위해서 지금까지의 자료를 종합하면 1) 2010년 기준으로 전체 방사선 촬영 장치 시장은 $21억이고, 2) 전체 시장 중에서 50% 정도가 세팔로, 파노라마 장비 시장으로 구성되어 있고, 3) 세팔로 파노라마는 전체 장비 가격 중 센서가 차지하는 비중이 15% 정도이고, 4) 앞에서 언급한 바와 같이 2010년 이후 6년간 년 평균 성장률을 5% 정도의 성장을 가정하면 2017년 치과용 방사선 촬영장비 시장은 $29.5억 (32,450억원)이고 이중 세팔로 파노라마 센서 시장은 $2.2억 (2,400억원) 정도의 시장으로 추산됩니다.

[세계 치과용 엑스레이 영상센서 시장규모]

(단위 : Million $)

구분	2012년	2013년	2014년	2015년	2016년	2017년	CAGR

방사선 촬영장비	2,310	2440	2,550	2,680	2,810	2,950	5.00%

파노라마, 세팔로 장비시장	1,160	1,220	1,260	1,340	1,410	1,480	5.00%

파노라마, 세팔로 센서시장	174	183	192	201	211	222	5.00%

(자료 : 자체 추정)

국내 치과용 방사선촬영장비 2011년 시장규모(단가기준)는 394억원으로 과거 5년간연평균 5.5%로 성장하여 2017년 시장규모는 약 542억원에 이를 것으로 전망됩니다.2007년 이후 연평균 20.5%의 성장률을 나타냈으나, 2011년 유럽 경기침체 영향으로 수출기업의 생산성 저하 및 수입제품의 감소로 이어져 시장규모가 급감하였으나 최근 시장규모는 다시 증가하고 있습니다. 시장분류별 시장규모(단가기준)는 구강외 촬영장비가 전체시장의 약 88.6%의 비중을 차지합니다. [국내 치과용 방사선촬영장비 시장규모]

(자료 : 한국보건산업진흥원, 2013년, 단위 : 십억원)

상기 그림의 경우는 국내 장비 시장을 나타내는 수치이고 이중 10% 정도는 수입 장비입니다. 또한 실제 국내장비 생산량을 예견하면 평균적으로 장비 생산 업체의 수출 비중이 70% 이상입니다. 이와 같은 내용을 종합하여 국내 센서시장을 예견하면 1) 전체 치과용 장비 시장 중 구강 외 장비가 85% 정도를 차지하고, 2) 이중 15% 정도가 당사가 생산하는 센서가 적용될 수 있는 시장이고, 3) 2011년 이후 5.5% 정도의 성장률을 적용하고, 4) 장비 소비량의 90%가 국내 생산 장비이고, 장비 생산량의 70% 이상이 수출인 점을 고려하면 국내 시장규모는 다음과 같이 추정됩니다.

[국내 치과용 엑스레이 영상센서 시장규모]

(단위 : 억원)

구 분	2012년	2013년	2014년	2015년	2016년	2017년

치과용 장비 국내 소비 규모	411	434	457	483	509	538

치과용 장비 국내 생산 시장규모	1,220	1,280	1,357	1,432	1,511	1,594

파노라마, 세팔로 센서 국내시장	155	163	172	182	192	203

(자료 : 자체 추정)

(다) 경쟁현황

당사는 적외선 영상센서 개발을 통해 확보된 반도체 공정 기술과 시스템 기술, 영상처리 기술 및 신뢰성 확보 등을 기반으로 국내의 레이언스, 해외의 Hamamatsu, Teledyne Dalsa 등이 생산하는 간접방식 엑스레이 영상센서와는 차별화된 차세대 직접방식 엑스레이 영상센서 개발에 성공하였습니다.

기존 간접방식 제품보다 뛰어난 공간 해상도를 가지고 적은 선량에서도 우수한 영상 획득이 가능하며, 가장 유사한 제품을 판매하는 경쟁사로는 직접방식의 영상센서를 판매하는 핀란드의 A 사가 있으나 기술과 가격 측면에서 이미 당사가 앞서있는 상황으로 추정됩니다.

따라서 현재 세계시장에서 높은 점유율을 차지하고 있는 간접방식 영상센서 제조업체가 경쟁업체라 할 수 있겠습니다.국내 치과용 방사선 촬영장비 생산기업은 상장사인 ㈜바텍을 비롯하여 ㈜포인트닉스, ㈜제노레이, ㈜레이 등 약 15여개 사가 생산 및 판매를 진행중이며 개인 병원 중심으로 시장이 형성되어 상대적으로 가격 대비 성능이 우수한 국산제품이 국내시장의 80% 이상을 점유하고 있는 것으로 파악됩니다.

그러나 상기 제조사 중 핵심 부품인 엑스레이 영상센서를 직접 개발하여 적용하는 기업은 ㈜바텍 1개 사에 불과하며, 나머지 기업의 경우 당사의 엑스레이 영상센서를 적용하거나 해외기업을 통해 영상센서를 공급받아 시스템을 제작하고 있습니다. ㈜바텍은 국내 1위 치과용 방사선 진단기기 제조사로 자회사인 레이언스를 통해 엑스레이 영상센서를 공급받고 있습니다.

세계시장에 있어서 특수 화합물 반도체를 사용하는 직접방식의 엑스레이 영상센서를 제작하는 업체는 당사와 핀란드의 A사 2개 사만이 존재합니다. 또한 간접방식의 엑스레이 영상센서를 생산하는 경쟁업체는 국내는 레이언스, 해외업체는 일본의 Hamamatsu, 캐나다의 Dalsa 등이 있습니다.

(라) 경쟁우위1) 기술경쟁력

당사 엑스레이 영상센서 제품은 4세대 엑스레이 검출 방식이라 불리며 보다 성능이 우수한 직접방식 디지털 엑스레이 영상센서를 채택하고 있습니다. 감지 물질로는 물질 특성이 가장 우수한 화합물반도체 물질을 사용하여 경쟁제품대비 우수한 영상 품질을 보이며 낮은 조사량으로 촬영이 가능한 차세대 제품이라 할 수 있습니다. 또한 선명도뿐 아니라 전기신호 변환효율 측면에서도 매우 우수합니다. 최근 의료기기 시장은 환자에게 피폭되는 방사선량이 제품 개발과 마케팅에 중요 요소가 되었고 환자의 피폭량을 알려주는 제도를 법제화하는 경향으로 확대되고 있습니다. 이러한 이유로 당사 제품은 치과용 시장에서뿐 아니라 훨씬 많은 방사선 피폭에 노출되는 의료용 시장에서 핵심적인 기술 경쟁력으로 경쟁우위를 확보해 나가기위한 노력을 지속하고 있습니다.

2) 가격 경쟁력

현재 직접방식의 영상센서는 간접방식 영상센서보다 품질은 우수하지만 가격이 비싼점이 시장 확대의 가장 큰 걸림돌입니다. 그러나 반도체 산업의 특성 상 생산규모 확대시 가격인하가 자연스럽게 이루어지는 선순환 구조를 확보할 수 있을 것으로 예상됨에 따라 치과용 시장 이외에 향후 규모가 큰 의료기기용 시장으로 진출할 계획으로 적용 범위 확대시 기술적인 시너지효과와 더불어 가격 경쟁력이 향상될 것으로 예상됩니다.

2. 주요 제품 등에 관한 사항 가. 주요 제품 등의 현황 (단위 : 백만원)

품 목	제 19 기(2016년)	제 18 기(2015년)

매출액	비율	매출액	비율

제 품	적외선 영상센서	44,275	86.63%	31,124	79.84%

엑스레이 영상센서	3,904	7.64%	5,600	14.37%

기타	2,537	4.96%	1,594	4.09%

소 계	50,716	99.23%	38,319	98.30%

용 역	적외선 영상센서 등	215	0.42%	127	0.33%

상 품	Kovar Rod 등	180	0.35%	436	1.12%

로열티	기술이전료	-	0.00%	100	0.26%

합 계	51,110	100.00%	38,982	100.00%

*. 적외선 영상센서는 눈에 보이지 않는 적외선 에너지를 감지하여 전기적 신호로 변환해주는 영상센서로서 가시광 영상카메라의 CCD, CMOS 이미지센서와 같은 기능을 적외선에 대해 수행하는 영상센서입니다. 주로 군수용으로 사용되며 작동 온도에 따라 냉각형 적외선 영상센서와 비냉각형 적외선 영상센서로 구분됩니다.*. 엑스레이 영상센서는 투과된 엑스레이 정보를 통해 물체의 내부 영상정보를 획득할수 있게 해주며, 주로 인체 내부의 영상을 확인하는 의료용 진단장비에 적용되고 있습니다. 나. 주요 제품 등의 가격변동 추이 (단위 : 원)

구 분	제 19 기(2016년)	제 18 기(2015년)	제 17 기(2014년)	비고

적외선 영상센서	냉각형	내수	39,804,722	37,641,724	24,677,600

비냉각형	내수	2,070,000	2,070,000	2,570,000	주1

엑스레이 영상센서	내수	3,241,193	3,248,448	3,869,600

주1. 비냉각형 적외선 영상센서의 경우 대표성이 있는 특정 모델의 단가를 기준으로 가격변동 추이를 작성하였기 때문에 모델의 종류에 따라 단가가 다를 수 있습니다. 다. 주요 제품 등 관련 각종 산업표준

당사는 적외선 영상센서와 엑스레이 영상센서 등을 생산하는 기업으로 군수용 적외선 영상센서의 경우 방산물자로 지정되었으며 군에서 요구하는 규격과 각종 개발시험과 운용시험 등의 엄격한 시험평가와 적합성 평가를 통과하여 군에 공급하고 있습니다.

민수제품인 디지털 엑스레이 영상센서의 경우 영상센서가 의료기기로 분류된 고객의 치과용 엑스레이 진단기기에 부품으로써 장착되어 KGMP, CE, FDA등 각국에서 요구하는 의료기기 인증을 취득하여야 합니다. 따라서 당사는 고객사가 의료기기 인증절차를 진행하는데 필요한 EMI, EMS인증(전자파장해/내성시험), ROHS인증(유해물질안전인증) 등 부품단위의 인증을 취득하여 제공하고 있습니다.

3. 주요 원재료 등의 현황 가. 주요 매입 현황 (단위 : 천원)

매입유형	품 목	구 분	제 19 기(2016년)	제 18 기(2015년)	제 17 기(2014년)

원재료	웨이퍼	국 내	869,045	1,333,885	1,158,904

수 입	4,013,779	2,661,120	2,176,410

소 계	4,882,824	3,995,005	3,335,314

냉각기	국 내	3,430,464	1,869,139	746,999

수 입	2,871,375	2,314,663	1,072,694

소 계	6,301,838	4,183,802	1,819,693

피드쓰루	국 내	533,237	422,991	826,665

수 입	291,876	-	-

소 계	825,113	422,991	826,665

기타	국 내	7,783,304	4,985,240	4,775,894

수 입	311,995	160,267	413,514

소 계	8,095,299	5,145,507	5,189,408

소계	국 내	12,616,049	8,611,255	7,508,461

수 입	7,489,025	5,136,050	3,662,619

소 계	20,105,074	13,747,305	11,171,080

부재료	국 내	1,095,622	785,395	764,567

수 입	124,248	90,770	45,237

소 계	1,219,870	876,165	809,804

합 계	국 내	13,711,671	9,396,650	8,273,028

수 입	7,613,273	5,226,819	3,707,855

합 계	21,324,944	14,623,470	11,980,884

1) Wafer

Wafer는 반도체 소자 제조를 위한 기판으로 적외선 영상센서와 엑스레이 영상센서 제조의 기본 원재료이며, 센서를 제작하는 방식에 따라 소요되는 Wafer 및 제조공정이 상이해집니다.

냉각형 적외선 영상센서와 엑스레이 영상센서는 일반적인 실리콘 Wafer와 달리 특수 화합물 반도체 Wafer 를 사용합니다. 즉, 적외선이나 엑스레이에 반응하여 전류를 생성하는 화합물 반도체와 화합물 반도체에서 생성된 전류를 증폭시키고 전기적 신호로 변환시켜 주는 ROIC(Read-Out Integrated Circuit, 신호취득소자, CMOS ROIC Wafer)를 Hybrid 본딩기술을 통해 접합(Bonding)하는 방식으로 제작됩니다. 따라서 냉각형 적외선 영상센서 및 엑스레이 영상센서 제작을 위해서는 종류 및 역할이 상이한 2개 이상의 Wafer가 접합되어야 하며, 접합(Bonding)된 상태를 Hybrid Chip 이라고 부릅니다.

반면, 비냉각형 적외선 영상센서는 접합(Bonding) 방식이 아닌 적층방식인 MEMS 공정이 적용되어 실리콘 Wafer가 원재료로 사용된 ROIC Wafer를 기반으로 제작이 이루어집니다.

반도체는 원소(단원소) 반도체와 화합물 반도체로 구분되며, 일반적으로 사용되는 실리콘 반도체가 단일 원소로 구성된 원소 반도체에 해당됩니다. 반면, 화합물 반도체는 두 종류 이상의 원소가 결합하여 화합물로 구성되어 있는 반도체로 실리콘 반도체에 비해 고속으로 작동하고 발광 및 수광 기능, 내열성, 내방사선성 등의 특징을 나타냅니다. 이로 인해 태양전지 등의 광반도체 소자나 저전력 반도체 소장 등에 주로 적용되며 시장이 확대되고 있습니다. 국내의 경우 대부분이 실리콘 반도체 위주로 생산이 진행되고 있어, 화합물 반도체는 대부분 해외에서 수입되어 제조공정에 투입되고 있으며, 당사의 적외선 센서 제작을 위한 반도체(Wafer) 역시 해외에서 수입되고 있습니다.

2) 냉각기

냉각기는 냉각형 적외선 영상센서 부품 중 영상센서의 작동을 위해 중요한 역할을 하는 부품으로, 고정밀의 기술이 요구되어 전 세계적으로 냉각기를 개발, 양산하는 업체는 소수에 불과합니다.

냉각기는 냉각을 시키는 모터의 구동방식에 따라 Rotary 타입과 Linear 타입으로 구분되며, 냉각기 종류는 주로 연구개발 및 시제 사업화를 진행하는 정부에서 직접 결정하고 결정된 내용에 따라 당사는 공급업체를 선정하여 적외선 영상센서 개발 및 양산을 진행하게 됩니다.

Rotary 타입은 수명이 10,000~15,000시간 정도로 상대적으로 짧지만 일체형 제작이 가능하므로 전차 등 필요 시에 작동하는 무기체계에 주로 적용되는 반면, Linear 타입은 Rotary 타입에 비해 성능이 우수하고 수명이 긴 편이나 무게가 무겁고 가격이 고가로 감시장비 등 작동시간이 상대적으로 긴 24시간 운용되는 무기체계에 적용되고 있습니다.

당사는 해외업체 중 가장 기술력이 우수한 이스라엘의 Ricor Cryogenic Vacuum System사와 프랑스(네덜란드)의 Thales Cryogenics 사로부터 냉각기를 공급받고 있습니다. 냉각기의 경우 EL(Export License, 수출 허가) 대상 품목으로 최종 사용자 혹은 최종 사용 국가에 따라서 수출입의 통제를 받고 있으며, 공급자와 수요자가 세계적으로도 소수이므로 과점형태로 시장이 형성되어 있어 구매 가격에 대한 통제가 용이하지 않습니다.

국내에서는 유일하게 ㈜에프에스가 현재 냉각기를 양산, 공급하고 있으며, 국내 업체의 존재는 해당 타입의 냉각기 구매가격을 하락시키는 요인으로 작용할 것입니다.

나. 주요 원재료 가격 변동 추이 (단위 : 천원)

구 분	제 19 기(2016년)	제 18 기(2015년)	제 17 기(2014년)

냉각기	국내	4,232	4,317	5,636

수입	7,386	11,394	12,191

웨이퍼	웨이퍼1	국내	-	-	-

수입	510	553	394

웨이퍼2	수입	62	55	72

웨이퍼3	국내	1,145	957	1,004

피드쓰루	국내	259	357	236

수입	719	-	80

*. 각 품목의 핵심 원재료의 총 매입액을 수량으로 나누어 산출하였습니다.*. 웨이퍼의 경우 단가가 상승한 이유는 Capa를 증가시키기 위하여 웨 이퍼의 Size를 큰 것으로 변경함에 따라 단가가 상승하였기 때문입니다. 4. 생산 및 생산설비에 관한 사항 가. 생산능력 및 생산실적 당사 방산사업 보안 특성상 생산능력 및 실적의 공개가 불가하여 기재를 생략합니다. 나. 생산설비 현황 (단위 : 백만원)

구분	기초가액	당기증감	당기상각	국고보조금	기말가액

증가	감소

토지	3,939	-	-	-	-	3,939

건물	8,902	169	-	258	(577)	8,236

구축물	141	279	-	6	(8)	405

기계장치	4,398	4,605	-	1,780	(134)	7,089

측정장치	394	562	-	277	(7)	672

공구와기구	158	8	-	47	118

합계	17,931	5,621	-	2,368	(726)	20,459

다. 설비투자 계획 ( 단위 : 백만원)

구분	총소요
자금	기 지출액	지 출 예 정 (2017년)	착 공
예정일	준 공
년월일	진척율

토지	-	-	-	-	-	-

건물	8,784	8,784	-	2015.10	2016.11	100%

기계장치	8,000	5,466	2,534	-	-	-

합계	16,784	14,250	2,534	-	-	-

*. 토지는 2013년 11월 취득을 완료하였으며, 건물의 경우 2015년 10월 공사업체 선정을 완료하여, 2016년 11월 완공하였습니다.

5. 매출에 관한 사항 가. 매출실적 (단위 : 백만원)

매출유형	품목	제 19 기(2016년)	제 18 기(2015년)	제 17 기(2014년)

제품	적외선 영상센서	수출	13,779	4,808	555

내수	30,496	26,316	21,708

소계	44,275	31,124	22,263

엑스레이영상센서	수출	-	-	-

내수	3,904	5,600	4,361

소계	3,904	5,600	4,361

기타	수출	-	-	-

내수	2,537	1,594	2,734

소계	2,537	1,594	2,734

소계	수출	13,779	4,808	555

내수	36,937	33,511	28,804

소계	50,716	38,319	29,359

용역	수출	-	-	-

내수	215	127	819

소계	215	127	819

상품	수출	-	-	-

내수	180	436	636

소계	180	436	636

로열티	수출	-	-	-

내수	-	100	100

소계	100	100

합계	수출	13,779	4,808	555

내수	37,332	34,174	30,359

소계	51,110	38,982	30,914

(단위 : 백만원)

품목	수주일자	납기	수주총액	기납품액	수주잔고

금액	금액	금액

전차용 적외선 검출기	11.02.23	17.05.31	21,788	21,690	98

포병관측기	10.06.10	17.02.16	21,765	20,956	809

장갑차용 적외선 검출기	13.02.19	17.02.16	10,311	10,031	280

전방관측장비용 적외선 검출기	15.01.13	17.10.13	21,217	17,766	3,450

차세대 중형위성	16.11.09	18.10.11	2,723	487	2,236

냉각형 적외선 검출기(L-1)	15.01.09	17.10.31	16,977	13,738	3,238

신궁 6-2차 검출기	15.05.28	22.01.28	8,640	3,491	5,149

냉각형 적외선 검출기(L-2)	13.06.20	17.03.15	1,290	1,280	10

냉각형 적외선 검출기 보드(L-2-1)	13.10.02	17.05.15	211	140	70

냉각형 적외선 검출기 보드(L-2-2)	14.04.10	17.04.22	287	200	86

냉각형 적외선 검출기(L-4)	15.09.24	18.10.05	2,000	1,849	151

IRSP 외 4종	16.04.15	18.01.20	1,930	572	1,358

SWIR 대역 영상감지센서용 포토다이오드배열	13.12.06	17.09.15	5,600	5,160	440

SXGA급 적외선 검출기(TypeⅡ)	15.11.27	18.10.31	7,000	2,450	4,550

SWIR 대역 통합기술	15.11.27	18.09.15	4,818	2,051	2,767

달탐사선 탑재용 고해상도카메라	16.12.13	20.08.31	1,909	-	1,909

합 계	128,466	101,864	26,602

*. 당사 방산 사업 보안 특성상 품목명칭을 별칭으로 표기하였습니다. 다. 진행률 적용 수주상황

공시서류 작성기준일 현재 진행 중이거나 완료된 원가기준 투입법을 적용하여 진행기준 수익을 인식한 건설형 계약으로서 계약금액이 전기 매출액의 5% 이상인 수주상황은 다음과 같습니다.

(단위:천원, %)

품목	발주처	수주일자	납기	수주총액	기납품액	수주잔고	진행률	미청구공사	초과청구공사	공사미수금

수량	금액	수량	금액	수량	금액	총액	손상차손 누계액	총액	손상차손 누계액	총액	대손충당금

SWIR 대역 영상감지센서용 포토다이오드배열	국방과학연구소	2013-12-06	2017-09-15	-	5,600,000	-	5,160,463	-	439,537	92%	125,394	-	-	-	-	-

SWIR 대역 영상감지센서용 ROIC	국방과학연구소	2013-12-06	2016-09-15	-	2,266,195	-	2,266,195	-	100%	-	-	-	-	-	-

VGA급 비냉각 적외선 검출기	국방과학연구소	2013-11-04	2016-05-15	-	4,678,091	-	4,678,091	-	100%	-	-	-	-	-	-

SXGA급 적외선 검출기(TypeⅠ)	국방과학연구소	2013-12-20	2016-10-25	-	7,305,136	-	7,305,136	-	100%	-	-	-	-	-	-

SXGA급 적외선 검출기(TypeⅡ)	국방과학연구소	2015-11-27	2018-10-31	-	7,000,000	-	2,449,884	-	4,550,116	35%	-	-	1,113,434	-	-	-

SWIR 대역 통합기술	국방과학연구소	2015-11-27	2018-09-15	-	4,818,182	-	2,051,287	-	2,766,894	43%	-	-	275,724	-	-	-

차세대중형위성 전자광학탑재체 카메라전자	한화시스템㈜	2016-11-09	2018-10-11	-	2,722,900	-	487,425	-	2,235,475	18%	487,425

Detector 개발	주1	2012-04-20	2016-06-30	-	3,285,000	-	3,285,000	-	100%	-	-	-	-	-	-

합 계	-	37,675,504	-	27,683,481	-	9,992,022	612,819	-	1,389,159	-	-

주1. 계약서 비밀유지 조항에 의거 발주처를 공개하는 것이 불가능하여 발주처의 공시만 생략하였습니다.

라. 판매경로 등(1) 판매조직

당사의 적외선 영상센서와 엑스레이 영상센서는 B2B 형태의 핵심센서부품으로, 완제품이 아닌 부품으로 사용되며 방산제품의 비중이 높기 때문에 일반기업과 달리 별도의 전담 영업조직을 운용하고 있지 않습니다. 다만, 각 사업부의 부서장이 영업에 대한 역할을 동시에 수행하고 있으며 국내의 경우 기술영업 중심으로 진행하고 있고, 현재 해외 수출을 확대하기 위하여 해외마케팅을 강화하고 있습니다 . 또한, 최근 들어 민수시장 대응력을 강화하기 위한 영업력도 확대하고 있습니다.

(2) 판매경로

당사에서 생산되는 적외선 영상센서 및 엑스레이 영상센서 제품의 경우 당사가 직접 영업 및 생산을 진행하고 고객에게 직접 판매하는 방식을 채택하고 있습니다. 다만, 당사의 제품은 최종 완제품이 아닌 완제품을 구성하는 부품이므로 적용 분야별 완제품을 생산하는 업체에게 제품을 공급하고 있습니다.

즉, 적외선 영상센서의 경우 군수용의 경우에는 방위산업 체계업체(완성품 업체로서 LIG넥스원, 한화시스템 등) 또는 국방과학연구소와의 계약조건에 따라 해당 업체 및 기관으로 공급되며, 방위산업 체계업체는 정부와의 무기체계 공급계약에 따라 당사 적외선 영상센서를 해당 무기체계에 적용하여 군으로 완제품을 최종 공급합니다.

민수용 적외선 영상센서 및 엑스레이 영상센서의 경우에는 적용 분야의 공급 체계에 따라 완제품 제조업체로의 직접 판매를 통해 공급하고 있습니다. 일부 해외 매출 역시 해당 고객사로 직접 판매를 통해 매출을 시현하고 있습니다.엑스레이 영상센서의 경우에는 국내 치과용 방사선 촬영장치 제조업체인 제노레이, 포인트닉스(자회사인 리얼스캔으로 판매), 레이 등으로 판매하고 있습니다.

(단위 : 백만원)

매출유형	품 목	구분	판매경로	판매경로별 매출액(비중)

제 19 기(2016년)	제 18 기(2015년)

제품	적외선영상센서	국내	아이쓰리시스템→ 매출처	30,496	59.7%	26,316	67.5%

수출	13,779	27.0%	4,808	12.3%

엑스레이 영상센서	국내	3,904	7.6%	5,600	14.4%

기타	국내	2,537	5.0%	1,594	4.1%

용 역	국내	215	0.4%	127	0.3%

상 품	국내	180	0.4%	436	1.1%

로열티	국내	-	0.0%	100	0.3%

합 계	51,110	100.0%	38,982	100.0%

(3) 판매전략

당사는 적외선 영상센서 분야에서 국내 유일한 방산업체로서 당사가 양산성을 확보하고 있는 제품군에 대해서는 독점적 지위를 확보하고 있습니다. 그러나 적외선 영상센서가 반도체기술을 기반으로 한 제품으로서 시설과 투자의 규모가 크기 때문에 규모의 경제를 실현하고 경쟁력을 확보하기 위해서는 적극적인 해외 진출과 민수용 제품 판매가 요구되며, 해외수출 노력을 강화해 나가고 있습니다.

당사 제품의 특성상 일반 소비자에 대한 광고 등의 효과는 상대적으로 적기 때문에 마케팅 수단은 광고보다는 주요 고객사 직접방문 및 전문분야 전시회 참가를 적극 활용하고 있습니다. 현재 해외의 경우 2016년 6월 영국에서 열린 IFSEC International 2016 전시회, 프랑스에 열린 EUROSATORY 2016 전시회, 10월 미국에서 열린 AUSA 전시회 등 부스에 참가한 바 있으며, 국내의 경우 2016년 5월에 한국군사과학기술학회에 부스 참가 및 7월에 KITAS 전시회, 9월에 대한민국방위산업전(DX Korea)전시회에 참가하였습니다.

치과용 엑스레이 영상센서 역시 치과용 엑스레이 진단기기의 주요부품으로서 고객은 치과 엑스레이 진단기기업체로, 치과용 엑스레이 영상센서의 주요 마케팅방법으로는 고객사 직접방문 및 해외 전시회를 활용하고 있습니다.

6. 시장위험과 관리 가. 금융위험 관리

연결실체는 금융상품과 관련하여 시장위험(이자율위험, 환율변동위험), 신용위험, 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 위험관리는 연결실체의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결실체가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다.

1) 시장위험

연결실체의 활동은 주로 환율과 이자율의 변동으로 인한 금융위험에 노출되어 있습니다. 가) 이자율위험당사는 고정이자율과 변동이자율로 자금을 차입하고 있으며, 이로 인하여 이자율위험에 노출되어 있습니다.

공시서류 작성기준일 현재 , 다른 변수가 일정하고 변동금리 조건 차입금에 대한 이자율이 1% 포인트 상승 또는 하락할 경우, 증가 또는 감소한 변동이자부 차입금에 대한 이자비용으로 인하여 당 회계기간에 대한 법인세비용반영전 손익은 39,832천원(전기 70,439천원) 감소 또는 증가 하였을 것입니다.

연결실체는 이자율 위험에 대해 다양한 방법의 분석을 수행하고 있습니다. 연결실체는 이자율변동 위험을 최소화하기 위해 재융자, 기존 차입금의 갱신, 대체적인 융자 및 위험회피 등 다양한 방법을 검토하여 연결실체 입장에서 가장 유리한 자금조달 방안에 대한 의사결정을 수행하고 있습니다.

나) 환율변동위험

연결실체는 외화로 표시된 거래를 수행하고 있으므로 환율변동으로 인한 위험에 노출되어 있습니다. 공시서류 작성기준일 현재 환율변동위험에 노출된 자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

통 화	자산	부채

당기말	전기말	당기말	전기말

USD	3,538,787	2,522,074	1,405,640	496,327

JPY	-	-	127,320	63,657

EUR	710,888	356,019	60,845	283,099

GBP	-	-	-	5,307

합 계	4,249,675	2,878,093	1,593,805	848,390

공시서류 작성기준일 현재 외화에 대한 원화환율 10% 변동 시 환율변동이 당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 다만, 민감도 분석 시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다.

(단위 : 천원)

통 화	당기말	전기말

10% 상승 시	10% 하락 시	10% 상승 시	10% 하락 시

USD	213,315	(213,315)	202,575	(202,575)

JPY	(12,732)	12,732	(6,366)	6,366

EUR	65,004	(65,004)	7,292	(7,292)

GBP	-	-	(531)	531

합 계	265,587	(265,587)	202,970	(202,970)

2) 신용위험

신용위험은 계약상대방이 계약상의 의무를 불이행하여 연결실체에 재무적 손실을 미칠 위험을 의미합니다. 연결실체는 채무불이행으로 인한 재무적 손실을 경감시키는 수단으로서 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고, 충분한 담보를 수취하는 정책을 채택하고 있습니다. 연결실체는 투자등급 이상에 해당되는 신용등급을 받은 기업에 한해 거래하고 있습니다. 이러한 신용정보는 독립적인 신용평가기관에서 제공하고 있으며, 만약 신용평가기관이 제공한 정보를 이용할 수 없다면, 연결실체가 주요 거래처에 대한 신용등급을 결정할 목적으로 공식적으로 발표되고 이용할 수 있는 다른 재무정보와 거래실적을 사용하고 있습니다. 연결실체의 신용위험노출 및 거래처의 신용등급을 지속적으로 검토하고 있으며 이러한 거래 총액은 승인된 거래처에 고루 분산되어 있습니다. 신용위험은 경영진에 의하여 매년 검토되고 승인된 거래한도에 의하여 통제됩니다.

매출채권에 대하여 신용평가가 지속적으로 이루어지고 있으며, 필요한 경우 신용보증보험계약을 체결하고 있습니다.

한편, 공시서류 작성기준일 현재 금융자산의 장부금액은 연결실체의 신용위험의 최대노출정도를 가장 잘 나타내고 있습니다.

3) 가격위험연결실체는 지분상품에서 발생하는 가격변동위험에 노출되어 있습니다. 지분상품은 매매목적이 아닌 전략적 목적으로 보유하고 있으며, 연결실체는 해당 투자자산을 활발하게 매매하고 있지는 않습니다. 공시서류 작성기준일 현재 주식을 전량 매도하여 주가가 5% 상승/하락하는 경우 매도가능금융자산의 공정가치 변동으로 기타포괄손익은 해당사항이 없습니다(전기: 16,744천원 증가/감소, 법인세 효과 반영 전).

4) 유동성위험

유동성위험관리에 대한 궁극적인 책임은 연결실체의 단기 및 중장기 자금조달과 유동성관리규정을 적절하게 관리하기 위한 기본정책을 수립하는 이사회에 있습니다. 연결실체는 충분한 적립금과 차입한도를 유지하고 예측현금흐름과 실제현금흐름을 계속하여 관찰하고 금융자산과 금융부채의 만기구조를 대응시키면서 유동성위험을 관리하고 있습니다.

가) 유동성 및 이자율위험 관련 내역

다음 표는 연결실체의 비파생금융부채에 대한 계약상 잔존만기를 상세하게 나타내고있습니다. 해당 표는 금융부채의 할인되지 않은 현금흐름을 기초로 연결실체가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었습니다. 해당 표는 원금 및 이자의 현금흐름을 모두 포함하고 있습니다. 이자의 현금흐름이 변동이자율에 근거하는 경우, 할인되지 않은 현금흐름은 공시서류 작성기준일 현재의 수익률곡선에 근거하여 도출되었습니다. 계약상 만기는 연결실체가 지급을 요구받을 수 있는 가장 빠른 날에 근거한 것입니다.

(당기말)

(단위 : 천원)

구 분	1년 미만	1년 이상5년 미만	5년 이상	합 계

무이자:

매입채무및기타채무	6,905,243	103,683	7,008,926

변동금리부 부채:

차입금	2,066,162	1,981,919	4,048,081

고정금리부 부채:

차입금	688,983	2,709,241	1,611,167	5,009,391

합 계	9,660,388	4,794,843	1,611,167	16,066,398

(전기말)

(단위 : 천원)

구 분	1년 미만	1년 이상5년 미만	5년 이상	합 계

무이자:

매입채무및기타채무	4,063,219	62,041	-	4,125,260

변동금리부 부채:

차입금	3,181,263	4,043,808	-	7,225,071

고정금리부 부채:

차입금	680,845	1,663,730	564,149	2,908,724

합 계	7,925,327	5,769,579	564,149	14,259,055

나. 자본위험관리

연결실체는 부채와 자본 잔액의 최적화를 통하여 주주이익을 극대화시키는 동시에 계속기업으로서 지속될 수 있도록 자본을 관리하고 있습니다.

연결실체는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있으며 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 재무제표의 금액을 기준으로 계산합니다.

연결실체는 외부적으로 강제된 자기자본규제의 대상은 아닙니다.

연결실체의 경영진은 주기적으로 연결실체의 자본구조를 검토하고 있습니다. 이러한검토의 일환으로써, 경영진은 자본조달비용과 각 자본항목과 관련된 위험을 검토하고 있습니다.

공시서류 작성기준일 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

( 단위: 천원)

구 분	당기말	전기말

부채	21,066,468	20,529,019

자본	55,482,035	50,934,486

부채비율	37.97%	40.30%

7. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황 당사는 공시서류 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다 . 8. 경영상의 주요 계약 등 당사는 공시서류 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다 . 9. 연구개발활동

가. 연구개발 담당 조직

당사의 연구소는 배수호 상무이사 (연구소장) 하에 총 125명 의 연 구원(전담연구원, 관리직원, 연구보조원)으로 구성되어 있으며 개발 제품의 성격 구분에 따라 6개 부서로 구분되어 운영되고 있습니다.

나. 연구개발비용 현황 (단위 : 백만원)

구분	제 19 기(2016년)	제 18 기(2015년)	제 17 기(2014년)

자산 처리	원재료비	-	-	22

인건비	-	-	-

감가상각비	-	-	-

위탁용역비	-	-	98

기타 경비	-	-	-

소 계	-	-	120

비용 처리	제조원가	-	-	-

판관비	634	1,243	668

소 계	634	1,243	668

합계
(매출액 대비 비율)	634(1.24%)	1,243
(3.19%)	788
(2.55%)

다. 연구개발 실 적

연구과제	연구기간	개발 결과 및 기대효과	상품화내용

우주용 적외선 영상센서 개발	2009.09~2012.08	- 목적 : 중파장 대역의 2400x16 픽셀로 구성된 우주용 적외선 센서를 제작하여 우주환경시험(6개 항목)을 통하여 QM(Qualification Model) 수준의 영상센서 제시
- 결과 : 2400x16 TDI 소자를 제작하여 우주 인증 환경시험, 내방사선 시험 등을 수행하여 QM 수준의 영상센서 확보
- 효과 : 향후, 위성 탑재용 FM 영상센서 제작 전 단계의 여러 가지 시험 및 검증 기술 확보	기술적 선행 연구 단계로개발

고분해능 적외선 영상센서 개발	2009.12~2012.08	- 목적 : VGA급(640x512급) 고분해능 냉각형 적외선 영상센서 원천기술 확보
- 결과 : VGA급 센서 제작기술 개발
- 효과 : 냉각형 적외선 영상센서에 대한 측정분석 및 열상장비 적용 기술에 대한 핵심기술을 획득	양산 중

VGA급 비냉각 적외선 영상센서 모듈 개발	2009.12~2012.08	- 목적 : VGA급 비냉각 적외선 영상센서 개발
- 결과 : VGA급 비냉각 적외선 영상센서에 관련된 FPA, 영상센서 종합 및 시험평가 분야의 핵심적인 기술 획득
- 효과 : 응용연구 단계에서 체계적용을 목표로 사전 검토를 위한 연구개발	기술적 선행 연구 단계로개발

능동형 3차원 영상 레이저 레이다 기술 L-FPA 검출부	2010.06~2013.10	- 목적 : 3차원 영상 레이저 레이다의 핵심 구성품인 L-FPA 검출부를 개발 제작
- 결과 : 표적으로부터 반사된 레이저의 비행시간(TOF)을 측정하여 3차원 영상을 획득하는 기술 개발
- 효과 : LADAR FPA 검출부의 국내 독자 개발 및 성능 평가를 위한 시스템 관련 기술 획득	기반 기술확보

장갑차용 적외선 영상센서 개발	2010.08~2012.07	- 목적 : 장갑차용 적외선 영상센서의 국산화 개발 및 시험평가, 규격화 수행
- 결과 : 개발 시제품을 제작하여 개발 및 운용 시험평가를 실시하여 기준 충족
- 효과 : 양산 및 핵심부품을 적기에 공급할 수 있어 군 전력화에 높은 기여, 유사 장비의 파급 효과 및 외화절감 효과 기대	양산 중

복합소총 비냉각형 적외선 영상센서 개발	2011.01~2014.05	- 목적 : 복합소총 비냉각형 적외선 영상센서 국산화 개발 및 시험평가, 규격화 수행
- 결과 : 국산화 개발 적외선 영상센서에 대한 개발 및 부착시험을 수행하여 개발목표 충족, 기술자료 규격화
- 효과 : 국내 개발을 통해 독자 설계 및 제작기술을 확보함으로써 유사 장비의 파급효과 기대	양산 대기중

개인용 유도무기 적외선 영상센서 개발	2011.03~2014.07	- 목적 : 개인용 유도무기 적외선 영상센서 국산화 개발
- 결과 : 국내 독자 기술로 개발하여 요구 성능 및 기능을 만족
- 효과 : 국산화 개발로 인한 무기체계 수출 시에 EL 문제 해소 및 수입대체 효과	양산 중

전방관측장비용 적외선 영상센서 개발	2011.08~2014.05	- 목적 : 적외선 영상센서 해외업체 제품과 동등 수준으로 국산화 개발하여 시험평가 실시
- 결과 : 열상장비의 적외선 영상센서에 대한 개발 시제품을 제작하여 개발 및 운용 시험평가를 실시하여 기준 충족
- 효과 : 국산화 향상과 수입대체 효과를 획득, 국내 독자 생산에 따른 안정적 부품생산 및 유사 열상장비에 파급효과 기대	양산 중

보병용 유도무기용 적외선 영상센서 개발	2011.09~2014.09	- 목적 : 보병용 유도무기에 적용되는 적외선 영상센서 국산화 개발 제작
- 결과 : 급속 냉각 타입의 적외선 영상센서 제작 및 체계 요구 환경시험 만족
- 효과 : 국내 개발 및 설계, 제작, 시험평가 기술 확보	양산 중

보병용 유도무기(관측장비)용 적외선 영상센서 개발	2012.07~2014.02	- 목적 : 적외선 영상센서 및 ASP 보드를 국산화 개발 제작
- 결과 : 기존 적용된 해외 영상센서를 대체할 수 있도록 동등 이상의 성능을 만족하는 국산화 영상센서 및 ASP 보드를 Package 형태로 제작 및 납품
- 효과 : 수입대체 효과를 획득, 국내 기술 축적으로 국내 독자 생산에 따른 안정적 부품생산 확보	양산 중

직접방식 엑스레이 영상센서 모듈 개발	2007.07~2008.12	- 목적 : 치과용 엑스레이 영상센서 사업화
- 결과 : 국내 독자 기술로 치과용 엑스레이 영상센서 개발 성공 및 사업화
- 효과 : 기존 해외 간접방식 엑스레이 영상센서를 대체할 수 있는 직접방식의 엑스레이 영상센서 개발을 통한 고성능 치과용 엑스레이 영상센서의 사업화 및 매출 증진	양산 중

고신뢰성 직접방식 Hybrid Sencor Chip 기술 및 신뢰성 평가기술 개발	2008.08~2009.07	- 목적 : 치과용 엑스레이 영상센서의 핵심 Hybrid Chip의 특성 안정화를 통한 신뢰성 확보
- 결과 : 우수 성능의 Hybrid Chip 특성 확보
- 효과 : 제품의 최고 성능, 신뢰성 결과 제시를 통한 영업 향상 및 수출 기대	양산 중

치과용 엑스레이 영상센서 제품의 저가, 소형화 기술 개발	2011.03~2012.03	- 목적 : 치과용 엑스레이 영상센서의 판매 확대를 위한 저가, 소형화 개발
- 결과 : 저가의 세계 최소형 치과용 엑스레이 영상센서 개발
- 효과 : 저가 제품 출시를 통한 매출 확대 및 수출 경쟁력 확보	양산 중

10. 그밖에 투자의사 결정에 필요한 사항가. 지적재산권(특허)

번호	내용	권리자	출원일	등록일	주무
관청

1	자장을 이용하는 캡슐형 내시경제어장치	아이쓰리시스템㈜	04.04.19	06.11.22	특허청

2	압전특성 측정장치	아이쓰리시스템㈜	04.05.06	06.05.30	특허청

3	압전특성 측정방법	아이쓰리시스템㈜	04.05.06	06.09.08	특허청

4	방사선 영상센서	아이쓰리시스템㈜	05.09.12	07.05.15	특허청

5	인체의 체강내에서 획득한 이미지의 처리방법, 이를 이용하는 캡슐형 내시경 및 캡슐내시경 시스템	아이쓰리시스템㈜
/㈜인트로메딕주1	06.04.28	08.11.13	특허청

6	신호 발생 장치 및 이것의 동작 제어 방법	아이쓰리시스템㈜
/㈜인트로메딕(주1)	06.04.28	07.11.13	특허청

7	아날로그 전기신호를 이용한 체내외 간 고속통신방법 및 그 시스템	아이쓰리시스템㈜	06.11.16	08.06.05	특허청

8	센서를 구비한 캡슐형 내시경 및 캡슐형 내시경의 통신방법	아이쓰리시스템㈜	07.07.13	08.08.05	특허청

9	확산방지막을 가지는 Hybrid형 적외선 영상센서 및 그 제조방법	아이쓰리시스템㈜	07.07.26	08.02.22	특허청

10	해상도가 향상되는 Hybrid형 적외선 영상센서 및 그 제조방법	아이쓰리시스템㈜	07.07.27	08.01.31	특허청

11	촬영속도조절이 가능한 캡슐형 내시경	아이쓰리시스템㈜	07.09.06	08.12.23	특허청

12	신호대잡음비가 향상된 Bolometer형 적외선센서 및 그의 제작방법	아이쓰리시스템㈜	08.05.20	08.11.13	특허청

13	저항 및 캐패시터의 변화를 동시에 측정하는 캔틸리버타입의
Bolometer구조 및 그의 제작방법	아이쓰리시스템㈜	08.05.20	09.01.16	특허청

14	방송망을 이용한 사용자 서비스 제공 시스템 및 방법	아이쓰리시스템㈜/
금오공과대학교산학협력단	08.11.13	10.12.16	특허청

15	내시경, 그를 구비한 내시경 시스템 및 내시경 제어방법	아이쓰리시스템㈜	09.01.16	09.04.01	특허청

16	내시경 및 내시경 위치 판단 방법	아이쓰리시스템㈜
/㈜인트로메딕(주1)	09.03.24	11.08.02	특허청

17	캡슐내시경에서 영상 데이터의 전송방법 및 그 캡슐내시경	아이쓰리시스템㈜	09.08.18	10.06.11	특허청

18	센서를 구비한 캡슐형 내시경 및 캡슐형 내시경의 통신방법	아이쓰리시스템㈜	09.10.15	13.01.29	US

19	듀얼모드 동작이 가능한 캡슐내시경용 이미지센서	아이쓰리시스템㈜	10.04.29	11.12.29	특허청

20	관통 비아홀 연결을 포함하고 적어도 하나의 나노와이어를 이용하는 신경소자	아이쓰리시스템㈜/
연세대학교 산학협력단	10.5.11	12.07.20	특허청

21	내시경,그를 구비한 내시경 시스템 및 내시경 제어방법	아이쓰리시스템㈜	10.7.22	13.9.10	US

22	관통 비아홀 연결을 포함하고 적어도 하나의 나노와이어를 이용하는 신경소자	아이쓰리시스템㈜
연세대학교 산학협력단	10.10.08	13.08.06	US

23	캡슐내시경용 이미지센서의 영상데이터 제어시스템	아이쓰리시스템㈜	10.10.27	12.04.05	특허청

24	듀얼모드 동작이 가능한 캡슐내시경용 이미지센서	아이쓰리시스템㈜	12.10.12	14.08.01	JP

25	배터리 셀전압센서	아이쓰리시스템㈜	12.11.27	14.07.30	특허청

26	반도체Chip의 밀폐형 Package 및 공정방법	아이쓰리시스템㈜	13.01.22	14.12.03	특허청

27	온도변화에 따른 출력변화를 완화시킨 Bolometer형 적외선 센서	아이쓰리시스템㈜	13.08.09	14.09.15	특허청

28	반도체 칩의 밀폐형 패키지 및 공정방법	아이쓰리시스템㈜	13.01.22	14.12.03	특허청

주1. 2004년 10월 6일 ㈜인트로메딕과 체결한 "캡슐형 내시경 통신기술 및 제조기술" 실시권 양도계약에 의거하여 이전된 기술 관련 특허권입니다.