케어젠 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 케어젠은 인체를 구성하고 있는 세포의 성장, 증식 및 분화 등에 관여하는 단백질(Protein)의 기능을 갖는 펩타이드(Peptide)에 대한 연구와 기술을 바탕으로 화장품(코스메슈티컬/Cosmeceuticals)제품과 EU인증의 수출용 의료기기(Dermal Filler)제품을 생산하여 판매하고 있습니다. 2001년 설립부터 현재까지 관련 기술의 노하우를 바탕으로 생리활성이 강한 500종의 펩타이드 물질을 자체 개발해 보유하고 있으며, 이 중 255여개 물질은 국내외 특허로 등록한 기술 집약적 첨단 생명공학 기업입니다. 케어젠이 개발하고 있는 펩타이드 물질의 적응범위는 매우 다양하며, 앞으로 화장품, 의료기기뿐 아니라, 식품(건강기능식품) 및 의약품으로까지 개발이 가능합니다. 이에 당사는 식품은 제품화 단계, 의약품 원료는 다양한 적응증에 대한 전임상 연구가 진행되고 있으며, 향후 상업적 가치가 높은 제품을 통해 다양한 분야로의 확장을 계획 중에 있습니다.

(1) 최근 현황

2019년은 케어젠에 있어 창립 이래 외부감사인으로부터 감사의견 거절이라는 초유의 사태가 발생되어 내부적으로 혼란스런 상황이 지속된 한 해였습니다.

2018년 사업연도 재무제표를 감사한 삼정회계법인은 “매출채권, 재고자산과 관련해 회사가 제시한 재무제표의 적정성을 확인할 수 있는 충분한 증거를 입수할 수 없었다”고 의견을 밝히며, 강화된 외부감사법 환경에 맞춰 장기간 재감사를 펼쳤습니다. 회사는 장기간 재감사 끝에 2020년 3월 20일 외부감사인으로부터 적정의견의 감사보고서를 수령하였으며, 이에, 4월 3일에 한국거래소 기업심사위원회 심의를 통해 형식적상장폐지사유가 해소되었음을 공시하였습니다.

회사는 재감사 사태를 계기로 동 기간에 내부통제시스템에 대한 점검을 집중적으로 실시하였습니다. 특히 외부감사인으로부터 지적 받았던 사항이 재발되지 않도록 내부회계관리제도 방비에 대한 인재 채용과 투자를 아끼지 않았습니다.

(2) 주요 경영지표 회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고 재무제표 및 분석명세서에 대하여도 면밀히 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여는 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 회사 경영에 대한 내용을 진단하였습니다.

회사의 성과를 평가하는데 사용하는 구체적인 재무분석 및 경영지표는 아래와 같습니다.

구분	2017	2018	2019	YoY(%)

성장성	매출액 증가율	50.0%	10.3%	26.8%	160%

수익성	영업이익률	49.0%	38.6%	54.8%	42%

순이익률	38.8%	31.7%	43.4%	37%

ROE	8.5%	7.9%	13.4%	69%

안정성	유동비율	1525%	1559%	2000%	28%

부채비율	5.5%	7.0%	6.8%	-2%

활동성	총자산 회전율	0.2	0.2	0.3	23%

유형자산 회전율	1.5	1.4	1.7	18%

매출채권 회전율	16	18	28	51%

재고자산 회전율	13	11	12	7%

성장성, 수익성, 안정성, 활동성 4개 부분의 주요 경영지표 분석 결과 전년동기 대비 전 부분에 있어 양호한 성과를 거둔 것으로 확인되었습니다. 특히, 매출채권 및 재고자산 회전율은 재감사의 결과로 인해 업계 평균 대비 상회하는 결과를 나타내게 되었습니다.

3. 재무상태 및 영업실적 (연결 기준) (1) 요약 재무상태표

과 목	2017년	2018년	YoY	2019년	YoY

유동자산	164,082,794,888	166,013,251,136	1%	177,457,905,358	7%

비유동자산	57,739,808,213	52,924,896,398	-8%	54,389,135,213	3%

자 산 총 계	221,822,603,101	218,938,147,534	-1%	231,847,040,571	6%

유동부채	8,442,272,768	10,648,523,797	26%	8,871,992,882	-17%

비유동부채	2,983,333,525	3,617,947,013	21%	5,929,939,361	64%

부 채 총 계	11,425,606,293	14,266,470,810	25%	14,801,932,243	4%

자 본 총 계	210,396,996,808	204,671,676,724	-3%	217,045,108,328	6%

총자산	221,822,603,101	218,938,147,534	-1%	231,847,040,571	6%

총자산은 영업현금 흐름 유입 등 유동자산 증가에 따라 전년대비 6% 증가하였으며, 부채 계정은 비유동부채 증가로 인해 전년대비 7% 상승하였습니다. 이는 최근 3년간 매년 약 20명의 직원채용과 사내임원 영입 등으로 주로 확정급여부채 증가에서 기인합니다. 자본총계 6% 증가는 자사주 매입 등 자본조정에도 불구하고 실적 성장 및 이익잉여금 증가에 기인합니다.

(2) 영업실적 (단위 : 원)

과 목	2017년	2018년	YoY	2019년	YoY

I. 매출	46,531,030,175	51,211,119,937	10%	64,698,623,362	26%

II. 매출원가	-12,337,893,026	-18,360,871,554	49%	-11,003,474,850	-40%

III. 매출총이익	34,193,137,149	32,850,248,383	-4%	53,695,148,512	63%

판매비와관리비	-12,254,767,157	-13,106,487,546	7%	-18,320,134,425	40%

IV. 영업이익	21,938,369,992	19,743,760,837	-10%	35,375,014,087	79%

V.법인세비용차감전순이익	23,765,768,205	22,486,309,258	-5%	38,920,988,712	73%

Ⅵ. 당기순이익	18,229,326,873	16,251,788,540	-11%	28,019,473,514	72%

2019년 매출액은 전기대비 26% 증가한 647억원을 기록하였습니다. 케어젠의 펩타이드 필러 제품의 꾸준한 판매에 힘입어 순성장 기조를 이어나갔습니다. 판관비는 인건비 및 재감사 관련한 지급수수료에 기인하여 증가하였지만, 주요 이익단의 수치는 재감사 결과로 인해 증대되는 결과를 나타내었습니다.

(3) 신규사업 및 중단사업의 내용 당사는 당기에 중단된 사업이 없습니다.

(4) 경영합리화 조치 당사는 경영의 투명성과 내부통제를 효과적으로 운영하고자 감사실을 신설하였으며, 제19기 정기주주총회에서 회계전문인을 감사위원으로 선임하여, 회계감사 기능 및 관리시스템 강화 조치를 꾀하였습니다. (5) 환율변동 영향

보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율 5% 변동 시 연결실체의 세 후 이익 및 자본에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	세후 이익에 대한 영향	자본에 대한 영향

당기	전기	당기	전기

USD	상승시	519,291	1,919,748	519,291	1,919,748

하락시	(519,291)	(1,919,748)	(519,291)	(1,919,748)

JPY	상승시	7,529	2,114	7,529	2,114

하락시	(7,529)	(2,114)	(7,529)	(2,114)

CNY	상승시	13,860	89,652	13,860	89,652

하락시	(13,860)	(89,652)	(13,860)	(89,652)

EUR	상승시	552,412	309,159	552,412	309,159

하락시	(552,412)	(309,159)	(552,412)	(309,159)

GBP	상승시	-	266	-	266

하락시	-	(266)	-	(266)

(6) 자산손상 또는 감액손실 당기에 자산손상 등의 내용은 아래와 같습니다 (단위 : 천원).

구 분	당기	전기

유형자산손상차손	13,185	156,400

무형자산손상차손	4,225	-

투자주식손상차손	209,709	3,038,227

연결회사는 매 보고기간말 자산의 손상징후를 검토하고 있으며, 손상징후가 있을 경우 자산의 회수가능액과 장부가액을 비교하여 손상검사를 수행합니다. 전기 및 당기 손상차손은 해외 계열사 및 관계회사의 지분과 재고 부분의 미래 경제적 가치가 장부가격보다 현저하게 낮아질 가능성에 존재함에 따라 상기와 같이 손상차손을 인식하였습니다.

4. 유동성에 관한 분석

과 목	제19 (당)기	제18 (전)기

기초의 현금및현금성자산	13,665,567,575	49,995,900,353

영업활동 현금흐름	69,659,446,950	-6,821,342,120

투자활동 현금흐름	-47,070,181,070	-3,002,565,833

재무활동 현금흐름	-14,258,998,549	-24,353,975,980

현금및현금성자산에 대한 환율효과	-305,571,310	1,644,837,429

기말의 현금및현금성자산	21,690,263,596	17,462,853,849

현금/현금성자산 및 금융자산	167,397,823,790	156,689,594,569

유동비율	2,000%	1,559%

부채비율	6.8%	7.0%

2019년 기말 현금 및 현금성자산은 217억원 수준이며, 단기금융자산은 1,457억원을 보유하고 있습니다. 영업에서 창출된 현금흐름은 법인세 부담액 104억을 뺀 697억원을 기록하였으며, 투자활동 현금흐름의 경우 유무형자산의 취득과 더불어 단기금융상품의 처분을 포함한 투자활동 현금흐름으로 470억원이 사용되었습니다. 또한, 주주가치 제고 및 주식가격의 안정을 위한 자기주식 취득으로 143억원의 재무활동 현금흐름을 사용하였습니다. 당사는 금융권에 대한 차입이 없으며, 기말 현금 및 현금성자산 217억원과 기말 단기금융상품 1,457억원을 확보하고 있어 적정의 유동성을 확보하고 있으며, 회사는 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다.

5. 우발상황 (1) 상장폐지사유 발생 당사는 2019년 3월에 2018사업연도 감사보고서 상 비적정 감사의견으로 인해 형식적상장폐지요건이 발생하였으나, 2020년 3월 20일 재감사보고서에서 적정의견으로 변경되어 한국거래소 기업심사위원회를 통해 형식적상장폐지 사유가 해소되었음을 확인하였습니다. 거래소는 후속절차로서, 코스닥시장상장규정 제38조 제2항 제5호 파목에 따라 감사의견 변경으로 인한 상장적격성 실질심사 대상에 해당하는지 여부를 심사할 예정이며, 실질심사 대상 해당여부에 관한 결정시까지 매매거래정지가 지속될 예정입니다. 향후, 상장적격성 실질심사 대상에 해당하는 경우(매매거래정지 지속) 한국거래소는 기업심사위원회 심의·의결절차 진행에 관한 사항을 안내하고, 상장적격성 실질심사 대상에 해당하지 않는 경우에는 한국거래소가 매매거래정지 해제에 관한 사항을 안내할 예정입니다.

(2) 세무조사 당사는 2019년 3월 5일부터 중부지방국세청으로부터 법인세 및 부가가치세에 대한 과오납을 혐의로 세무조사를 진행중이며, 2019년 4월 30일부터 국세청의 국외자료수집을 사유로 인하여 조사가 중단된 상황입니다. 상기 세무조사 결과에 대한 합리적인 예측이 불가능하고 자원의 유출금액 및 시기가 불확실하며, 연결실체의 재무제표에 미치는 영향을 신뢰성 있게 측정할 수 없을 것으로 추정하고 있습니다.

(3) 관세조사 당사는 2020년 1월 28일부터 서울세관으로부터 관세법 및 외국환거래법을 위반하였다는 혐의로 인하여 관세조사를 진행중입니다. 상기 관세조사 결과에 대한 합리적인 예측이 불가능하고 자원의 유출금액 및 시기가 불확실하며, 회사의 재무제표에 미치는 영향을 신뢰성있게 측정할 수 없을 것으로 추정하고 있습니다.

6. 기타 투자판단에 필요한 사항 당사의 바이오미메틱펩타이드 및 성장인자단백질 원료를 활용한 제품은 화장품에서 전문 테라피 제품을 넘어 다양한 기능성 영역까지 그 적용 범위가 확대되고 있습니다. 2019년 보툴리눔톡신 기전을 갖는 펩타이드 원료 개발을 시작으로 주름개선 효과의 PTx를 런칭하였으며, 이후 통증 유발 물질 분비 억제와 항염증 작용으로 근육 통증 완화에 탁월한 효과를 보이는 PTx 5min을 뒤이어 개발하였습니다. 이후 땀분비 억제 기능을 갖는 Deodorant(겨드랑이땀억제), Hyperhidrosis(다한증)에 뛰어난 효과를 보이는 제품을 출시하여 향후 매출 증대 기대감을 지속적으로 올리고 있는 중 입니다.

다만, 코로나바이러스감염증-19, 보호무역주의와 같은 글로벌 경제 위기로 경기 침체 등에 따라 소비심리의 위축으로 전문테라피 등 기능성 화장품 소비가 위축될 수 있습니다. 전반적인 소비의 위축은 전 세계 항노화 산업에 있어 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 당사의 실적 감소로 이어질 수 있습니다.

>> 대륙별 매출액 구분 (단위:천원)

해당 국가	당기	전기

아시아	33,275,186	30,877,566

유럽	21,542,904	14,759,291

아메리카	9,196,436	4,902,445

아프리카	618,513	628,328

오세아니아	65,584	43,490

합 계	64,698,623	51,211,120

7. 그 밖의 투자 의사결정에 필요한 사항

- 사업보고서 본문의 내용을 참조하시기 바랍니다.