한솔제지 사업보고서 (2019.12)
II. 사업의 내용

사 업의 내용은 연결 기준으로 작성되었으 며 연결 종속회사들 중 IFRS를 적용하지 않음으로 인해 연결 시의 금액과 차이가 존재하는 경우가 있을 수 있습니다. 1. 사업의 개요 1) 회사의 소개 - 당사는 한솔홀딩스(구 한솔제지) 제지사업부문을 이어받아 분할 후 인쇄용지, 산업용지, 특수지 사업부문의 제조 및 판매 등 제지 고유 사업을 영위하고 있습니다. - 당사는 기존 사업의 수익성 강화와 동시에 고수익, 고성장 지종을 확대하는 포트폴리오 전략을 가지고 있으며, 중장기적으로 제지 기술을 응용한 첨단 신소재 분야로 사업 영역을 확대하는 계획을 추진하고 있습니다. - 당사는 2017년 3월 1일자로 한솔홀딩스 자회사인 한솔아트원제지를 흡수 합병하였고, 전기중 인쇄용지 설비 중 일부의 개조를 완료하여 감열지 생산 및 판매를 확대하고 있습니다. 이를 통해 당사는 증가한 감열지 생산능력을 바탕으로 국내 감열지 시장 수요의 약 85% ~ 90%를 공급하고 있으며, 북미지역을 중심으로 유럽, 남미, 동남아시아 등 다양한 지역에 감열지를 수출하고 있습니다. - 또한, 신규 수요 창출을 위해 고급 인쇄용지 수요를 겨냥한 인스퍼(Insper) 브랜드 런칭, 친환경 코팅제를 활용한 포장재 프로테고(Protego)를 개발 및 생산하여 보다 나은 고객가치 창출을 위해 노력하고 있 습니다. ● 지류 제조 판매업 (대상회사 : 한솔제지) 가. 인쇄용지사업부문 (1) 산업의 특성

- 국내 인쇄용지산업은 우리 생활에 필수적인 교과서 등의 서적류 제품을 생산하는 산업입니다. 또한, 연속 생산체제를 위한 일관자동화 설비가 대부분이므로 전형적인 자본 집약적 장치산업의 특성을 보이고 있습니다. 또한, 주요 원재료인 펄프의 대부분을 수입에 의존하고 있어 안정적인 원재료 조달이 원가 경쟁력을 좌우하는 주요한 요소입니다 . - 인쇄용지산업은 내수지향의 성격을 지니고 있으나, 인터넷과 모바일 등 ICT 발달에 따른 전반적인 수요 감소로 인쇄용지 시장에서는 공급과잉 상태가 지속되어 왔습니다. 이같은 공급과잉에 대응하여 국내외 인쇄용지업계는 2014년부터 자율적 설비축소를 단행하여 수급구조를 개선해왔으며, 당사도 2018년에 감열지 생산설비 전환투자를 완료하여 제품 포트폴리오를 다양화했습니다.

(2) 성장성

- 인쇄용지사업부문은 과거 30년동안 GDP보다 높은 성장율을 구가했으나, 최근 전자 매체의 발달로 전반적인 성장 속도는 낮은 수준을 보이고 있으며, 소비 및 공급 증가율이 둔화되는 성숙기에 진입했습니다.

(3) 경기변동 특성

- 경기활황에 따른 수요증가 외에 문화적 이벤트 증가에 따른 수요증가 요인도 있습 니다. 또한, 국내수요는 계절적 수요변동이 있어 성수기(9월-3월), 비수기(4-8월)로 구분됩니다.

(4) 국내외 시장여건- 국내시장은 상위업체의 시장 지배력이 강화되는 추세이며, 해외시장의 주요 수출처는 북미 지역으로 전체 수출의 약 30% 이상을 차지하고 있습니다. 북미 제지업체의 인쇄용지 노후설비 등의 영향이 주된 수요증가 요인이며, 경쟁 중인 중국산 지류 수출품에 대한 반덤핑 제재로 인해 시장 접근성이 높아졌습니다. 또한, 미국 외에도 인도 등 아시아 지역으로 수출을 다변화하여 지역별 수출 비중의 안정성을 추구하고 있습니다.- 2013년 이후 제지공업연합회 정책 변경으로 동종사의 정확한 판매현황 자료가 공개되지 않음으로 인해, 객관적인 시장점유율을 산정하기가 불가능합니다. 대신, 당사의 주요 생산지종을 기준으로 추정한 2019년 12월 말 기준 내수 시장점유율은 3 1.2%입니다. (5) 시장 경쟁요소 - 품질, 생산 규모, 설비 노후화 정도, 운영 효율성 등 비가격적 요인이 주요한 경쟁요소입니다.- 당사는 에너지 비용 절감, 설비 생산성 향상, 안정된 원재료 조달을 통해 원가 경쟁력을 강화했으며, 국내 유일의 4cycle/月 생산체제를 갖춤으로써 단납기 대응력을 강화했습니다. 또한 재활용 원료에 대한 오랜 경험과 역량을 바탕으로 친환경 재생용지수요에 대응하고 있습니다.

나. 산업용지사업부문 (1) 산업의 특성

- 산업용지사업은 경공업이 급신장하는 중국 시장을 목표로 1990년대 말에 경쟁적인 국내 설비증설이 진행되었고, 중국의 자국내 설비증설로 인한 자급도가 증가하면서 수출시장의 경쟁이 심화되었 습니다. 이로 인해 국내 백판지 생산업체들은 노후설비 폐기 등의 구조조정을 추진해왔 으며, 고급 포장재에 대한 수요 증가로 내수 수요가 꾸준히 증가함에 따라 공급과잉 상태는 점진적으로 완화되고 있습니다. (2) 성장성

- 의약품 및 제과, 생활용품의 포장재 등으로 발생하는 전통적 수요 이외에 홈쇼핑 및 전자상거래 성장세에 기반하여 택배연관 수요가 증가세를 유지하고 있으며, 소득수준 향상에 따른 포장재 고급화, IT기술 발달에 따른 전자상거래 활성화 등을 감안할 때 향후 성장세가 지속될 것으로 전망합니다.

(3) 경기변동의 특성

- 중간재의 성격으로 타 산업에 비해 경기변동에 민감성이 높지는 않습니다. 내수의 경우 고정적 수요층이 두터우나 수출의 경우 세계 경기동향에 따른 신흥국가의 산업생산 변화에 크게 영향을 받습니다.(4) 국내외 시장여건

- 2000년대 중반, 국내 골판지 제조업체들의 구조조정과 수급개선을 통해 상위 업체의 시장 지배력이 확대되어 고지가격 변동을 판가에 반영하기 상대적으로 용이한 구조에 있습니다. - 수출시장은 아시아 신흥국가의 산업 생산량 변동에 수출량과 수익성의 영향을 받으며, 원화 평가절하시에는 수입 펄프보다 국산 고지의 비중이 높아 채산성이 높아집니다. - 2013년 이후 제지공업연합회 정책 변경으로 동종사의 정확한 판매현황 자료가 공개되지 않음으로 인해, 객관적인 시장점유율을 산정하기가 불가능합니다. 대신, 당사의 주요 생산지종을 기준으로 추정한 2019년 12월말 기준 내수시장점유율은 39.2% 입니다. (5) 경쟁요소 - 생산 규모, 설비 노후화 정도, 운영 효율성, 품질 등 비가격 요인이 주요한 경쟁요소 입니다. - 당사는 경쟁사 대비 차별적인 원가 및 품질 경쟁력, 최첨단 중간롤 자동화 창고를 기반으로 국내 시장을 선도하고 있으며, 단일공장으로 연간 약 68만톤을 생산할 수 있는 국내 최대 백판지 제조 설비를 보유했습니다. 그리고 이러한 생산능력을 바탕으로 동남아, 호주, 유럽등 다양한 국가에 제품을 수출하고 있습니다.

다. 특수지사업부문 (1) 산업의 특성

- 특수지 사업부문은 특수 목적에 적합한 품질의 다양한 종류가 존재하여 주로 다품종소량 생산체제가 특징이고, 일반용지 대비 고가로 구성되어 고부가가치를 창출하고 있습니다. 산업규모는 전체 종이시장 대비 규모가 10% 미만이며, 전체 특수지 수요량의 약 40%를 국내 생산으로 공급하고 있습니다. 또한 지속적인 Trend 변화와 수요처 변화가 진행되고 있으며, 지종이 다양하여 특정 지종에 대한 시장을 분할하고점유율을 산정하기 어렵습니다.

(2) 성장성

- 고급 종이 수요증가와 IT기술의 향상에 따른 다양한 기능지 출현으로 특수지 시장 규모가 점차 커져가고 있으며 따라서 성장성이 타 종이부문보다 높습니다. 특히, 특수지 중 감열지(POS지, 라벨지, 각종 티켓 등)에 대한 전 세계적인 수요가 증가하고 있습니다.

(3) 경기변동의 특성

- 일반적인 지류의 경기변동성보다 낮은 연관성을 보이고 있습니다.(4) 국내외 시장여건

- 수입업체와 소규모 업체들과의 경쟁이 상존하나 품종이 다양하고 소량 판매에 이어 가격전가는 용이한 편입니다. 한편, 수출채산성이 맞는 기능지를 중심으로 선진 시장에 수출하며 품질 등 제품 만족도가 향상됨에 따라 향후 수출 규모가 증가할 것으로 예상하고 있습니다.- 특수지 사업부문은 지종이 다양하여 특정 지종에 대한 시장을 분할하고 점유율 을 산정하기가 어렵습니다.(5) 경쟁요소 - 다양한 특수 목적에 적합한 제품을 생산하는 능력이 주요 경쟁요소입니다. - 당사의 특수지 내 감열지 부문은 2013년 장항공장, 2018년 신탄진공장의 감열지 전환 투자를 완료하여 현재 세계1위의 감열지 생산 능력을 갖추었습니다. 이를 바탕으로 국내 감열지 시장수요의 약 80~90%를 공급하며 내수시장 점유율 1위를 유지하고 있으며 북미,유럽,남미,동남아시아 등 다양한 지역에 감열지를 수출하고 있습니다. - 또한 당사는 수입지 등 고급 인쇄용지와 경쟁하기 위하여 2018년에 패키징 사업부문을 강화했습니다. 이를 통해 향후 수요가 지속적으로 성장할 것으로 예상되는 특수지와 패키징을 결합한 프리미엄 패키징 시장에 대한 공급을 확대하고 있습니다.

● 지류 가공 및 도소매업 (대상회사 : Hansol America Inc, Hansol Denmark ApS, Telrol B.V, R+S Group GmbH, Hansol Europe B.V) 가. 일반적 사항 (1) 산업의 특성

- 지류 가공업은 국내외 제지회사에서 1차 제조한 종이를 소형재단, 인쇄, 후가공을 통해 부가적인 기능과 편리성을 높여 소비자에게 공급하는 역할을 합니다. 다양한 소비자 계층의 욕구를 만족시키기 위해 대량으로 가공,생산하기 보다는 여러 품질의 소규모 가공으로 생산하기 때문에 업체 규모는 대체적으로 작습니다. 한편, 해외 지류 도,소매업은 안정적인 원지 공급망과 가격으로 현지 해외 도,소매업자에게 재판매하는 역할을 담당합니다. (2) 성장성

- 지류 가공업은 다양한 소비자의 욕구에 따라 종이를 기반한 가공제품이 발전하고 있으며, 특히 선진국 시장에서 성장세가 높습니다. 감열지의 경우 영수증에서 티켓, 라벨지, 게임용지 등 가공 영역이 계속 커지고 있습니다. 또한, 도소매업은 그 사업이위치한 국가의 종이수요와 내수 공급, 수입 등에 따라 성장세가 다르지만, 해외 지류 도,소매업은 경쟁력 있는 수입지의 경우 성장 가능하다고 평가합니다.(3) 경기변동의 특성

- 지류 가공 및 도소매업의 경기변동성은 제지 지류 생산 및 판매와 밀접하게 영향을받습니다. 또한 문화 수준이 높아지거나, 올림픽, 선거 등 대규모 이벤트 따른 수요 증가 요인도 있습니다. 계절적으로는 대체로 9월~3월은 성수기, 4월~8월은 비수 기로 구분됩니다.(4) 경쟁요인- 지류 가공업은 또한 가공의 기술력 뿐만 아니라 저렴한 원지확보 역량과 고정적인 판매처 확보가 중요한 경쟁 요인이며, 지류 도소매업은 안정적인 원지 공급과 가격 협상력 그리고 운송, 재고운영, 채권 회수 등이 중요한 요인입니다.

나. 개별적 사항 1 ) Hansol America Inc , Hansol Europe B.V (1) 영업개황- Hansol America Inc는 당사에서 생산한 인쇄용지, 판지, 감열지를 수입하여 미국 과 캐나다 등 북미지역으로 판매하고 있습 니다. 또 한 Hansol Europe B.V는 당사로 부터 감열지를 수입하여 유럽지역의 merchant에 판매하고 있습 니다.. (2) 시장점유율 등 - 시장의 특성에 따라 정확한 집계가 어렵습니다.

(3) 시장의 특성 - 당사가 판매하는 감열지의 경우 제지사가 실 사용자(POS converter or Label laminator)에 직접 판매하는 구조이다 보니, 다른 지종과는 달리 중간 유통상의 업무까 지 제지사가 하는 경우가 일반적입니다. 따라서 실사용자에게 제공하는 물류 및 고 객 서비스의 질이 경쟁의 중요한 요소입니다. - 인쇄용지의 경우는 중간 유통상을 통해 판매하는 구조입니다. 그런데 최근 들어 중간 유통상의 구조조정으로 대형화가 됨에 따라 중간 유통상으로의 판매에 있어 타사와의 경쟁이 더욱 심화되고 있습니다. 특히 품질 차별화는 점차 줄어들고 있어서 향후 경쟁사들과의 가격 및 비가격 차별화가 더욱 중요한 경쟁요소가 될 것으로 예상됩니다. 2) Hansol Denmark ApS (Schades 그룹 연결), R+S Group GmbH(1) 영업개황- Schades 그룹 및 R+S Group GmbH는 당사 제품을 포함한 제지업체로부터 POS용감열지를 구매/가공하여 유럽지역의 merchant에 판매하고 있습니다.

(2) 시장점유율 등 (계열회사인 Schades 그룹 및 R+S Group GmbH 포함)

구분	Nordic	UK	Benelux	France	Denmark

점유율(주1)	73%	42%	59%	39%	35%

주1) 2018년도 말 기준으로 당사가 추정한 시장점유율입니다.(3) 시장의 특성 - 고객은 크게 Retailer, Reseller, Internet Telesales, Consolidator, Office Statio nery 등으로 구분되며, 이 중, Retailer의 수요 비중이 가장 높습니다. 시장 내 컨버 터의 경쟁력은 1) 지류 구매가, 2) 컨버팅 가공 원가가 낮을 수록 경쟁력이 증가됩 니다.

3) Telrol B.V

(1) 영업개황 - 당사에서 생산된 제품을 포함하여 라벨용 감열지를 수입/가공하여 유럽지역의 merchant에 판매하고 있습 니다. (2) 시장 여건- 고객은 크게 Food Retail과 Non-food 영역으로 크게 구분되며, Food Retail 내에서는 Fruit Vegetable, Meat, Cheese Dairy 부문의 수요 비중이 가장 높 습니다. 시장 내 컨버터의 경쟁력은 1) 지류 구매가, 2) 컨버팅 가공 원가가 낮을 수록 경쟁력이 증가합니다.- 2018년도 말 기준으로 당사가 추정한 시장점유율입니다.

구분	Benelux

점유율(주1)	19.2

2. 주요 제품/서비스 및 원재료 등 ● 지류 제조 판매업 (대상회사 : 한솔제지) 가. 주요 제품의 현황

(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	구체적 용도	주요상표 등	2019년 매출액(비율)

지 류	제품 및 상품 매출	인쇄용지, 특수지	백상지, 아트지, 감열지,감압지, 잉크젯용지, 팬시지,기능지 등	Hi-Q	1,152,395(70.27%)

산업용지, 기타	백판지 등	Hi-Q	487,628(29.23%)

계	1,640,023(100%)

- 한솔제지는 장항 및 신탄진 소재의 사업장에서 백상지류, 아트지류, 정보지류 등의인쇄용지와 감열지등의 특수지를 생산하고 있으며, 대전소재의 사업장에서 백판지 류, 판지류 등의 산업용지를, 천안소재의 사업장에서 팬시지류 및 감열지류 등의 특수지를 생산하고 있습니다.

나. 주요 제품의 가격 변동 추이 - 전년동기대비 제품판매가격 비교시 특수지는 유사한 수준이나 인쇄용지, 산업용지부문은 시장 수급조정 및 원/부재료 가격하락으로 인하여 각각 평균 4%, 3% 하락하였습니다. 다. 주요 원재료 현황 - 당사는 인쇄용지, 산업용지, 특수지 사업부문에서의 생산을 위해 주요 원재료인 펄프와 고지 등을 사용하고 있습니다. 이 중 펄프는 인도네시아, 칠레, 브라질 등으로부터 수입하며, 산업용지의 주요 원재료인 고지는 90% 이상 국산 고지를 사용하고 있습니다.

(단위 : 백만원)

사업부문	매입품목	품목	구체적 용도	2019년 매입액

인쇄용지산업용지특수지	원재료	LBKP, BCTMP, OCC	종이 원재료	536,901

부재료	전료, SIZE, ALUM, 과산화수소 등	접착, 광택,탈묵 및 표백	274,250

합계	811,151

주1) LBKP(Leaf Bleached Kraft Pulp) : 표백 활엽수 펄프주2) BCTMP(Bleached Chemical Thermal Mechanical Pulp) : 표백화학열기계 펄프주3) BKP(Bleached Kraft Pulp) : 표백 화학 펄프주4) OCC (Old Corrugated Container) : 박스고지주5) ALUM : 섬유응집을 통한 보류제주6) SIZE : 필기성, 내수성 부여약품

라. 주요 원재료의 가격 변동 추이(단위 : $/ton, 원/kg)

품 목	2019년	2018년	2017년

B K P 등	수입	551	731	621

O C C	국내	195	229	260

(1) 산출기준- 발주펄프 전체 및 고지 전체를 대상으로 가중평균한 금액을 산출하였습니다 .(2) 주요 가격변동원인 - 펄프 가격은 계절적인 국제펄프의 수급동향에 따라 변동하며, 국산고지 가격은 골판지 업체의 고지수요 변동에 의하여 가격 형성되고 있습니다. - 펄프가격은 중국의 펄프 수요증가로 2017년 말부터 급격히 상승했습니다. 그러나 미중 무역분쟁 등의 영향으로 중국의 펄프 수요가 감소하면서 2018년 4분기를 기점으로 하향 안정화 추세를 보이고 있습니다. 또한, 고지의 경우도 중국의 폐자원 수입금지 조치로 인해 국내 고지가격이 하락한 이후 하향 안정화 추세를 보이고 있습니다.

● 지류 가공 및 도소매업 (대상회사 : Hansol America Inc, Hansol Denmark ApS, Telrol B.V, R+S Group GmbH, Hansol Europe B.V,)

가. 주요 서비스 (단위 : 백만원)

해당회사	사업부문	서비스	매출액

2019년

Hansol America Inc	지류 도소매업	지류 도소매 사업(해외)	228,807

Hansol Denmark ApS(Schades 그룹 연결)(*1)	지류 가공 및 도소매업	지류 도소매 사업(해외)	139,855

Telrol B.V (*2)	지류 가공 및 도소매업	지류 도소매 사업(해외)	52,665

Hansol Europe	지류 도소매업	지류 도소매 사업(해외)	19,167

R+S Group GmbH	지류 가공 및 도소매업	지류 도소매 사업(해외)	69,261

(*1) Shades A/S 및 8개사를 포함한 연결재무제표 정보입니다. (*2) Kolibri Labels B.V. ? 6개사를 포함한 연결재무제표 정보입니다.

3. 생산 및 설비에 관한 사항 ● 지류 제조 및 판매업 (대상회사 : 한솔제지) - 각 사업부문 및 사업소의 생산능력은 각 초지기 및 코타기의 일 적정 생산능력과 연간가동 가능일수를 곱하여 산출하였으며 각 초지기 및 코타기의 일 적정 생산능력과 가동가능일수는 다음과 같습니다.

가. 생산실적 및 가동률 (1) 생산능력 [단위 : 천톤]

사업부문	사업장	2019년	2018년	2017년

인쇄용지특수지	장항, 천안, 신탄진	927	942	997

산업용지	대전	687	685	653

합계	1,614	1,627	1,651

- 생산능력은 설비의 기본적 생산능력이며, 공정의 개선, 생산 지종 및 평량 등에 따라 생산실적은 상이할 수 있습니다.

(2) 생산실적 [단위 : 천톤]

사업부문	품목	사업장	2019년	2018년	2017년

인쇄용지특수지	백상지아트지감열지	장항, 천안, 신탄진	876	932	996

산업용지	판지류	대전	687	683	653

합계	1,563	1,615	1,649

- 생산능력은 설비의 기본적 생산능력이며, 공정의 개선, 생산 지종 및 평량 등에 따라 생산실적은 상이할 수 있습니다.- 대전지방고용노동청의 작업중지명령에 따른 장항공장의 가동시간 감소로 생산실적이 감소했습니다. (3) 평균 가동시간 (기준일 : 2019년 12월 31일) [단위 : 시간]

사업부문	인쇄용지,특수지	산업용지

사업소	장항	신탄진	천안	대전

당기 가동시간	7,644	8,029	8,045	7,900

일평균 가동시간	20.9	22.0	22.0	21.6

- 대전지방고용노동청의 작업중지명령으로 인해 장항공장의 당기 가동시간은 감소했습니다.(4) 가동률 [단위 : 시간, %]

사업부문	사업장	당기가동가능시간	당기실제가동시간	가동률

인쇄용지특수지	장항	7,879	7,644	97.02%

신탄진	8,356	8,029	96.10%

천안	8,271	8,045	97.26%

산업용지	대전	7,985	7,900	98.94%

- 사업장 가동가능시간은 보수 등 계획된 중지 시간을 제외하고 산출?습니다. - 장항공장의 당기 가동가능시간은 대전지방고용노동청의 작업중지명령에 의한 작업중지시간을 제외하고 산출했습니다.

나. 생산설비의 현황 등

(1) 당사는 한솔홀딩스(구 한솔제지)의 제지사업부문을 승계한 사업회사입니다. 이후한솔아트원제지의 신탄진공장을 흡수합병하였으며, 서울에 위치한 본사를 포함하여국내에 총 4개의 생산공장(장항, 신탄진, 대전, 천안), 건물, 기계 등 대부분의 유형자산을 보유하고 있습니다.

- 2019년 12월 31일 기준 상세 생산설비의 현황은 다음과 같습니다.

[자산항목 : 토지 ] [단위 : 백만원]

대상회사	사업소	소유형태	소재지	구분(연면적:평)	기초장부가액	당기 증감	당 기상각	당기말장부가액	비고

증가	감소

한솔제지	장항공장	자가(등기)	충남장항	65,437	34,043	-	-	-	34,043

대전공장	대덕4산업단지	71,355	126,420	-	-	-	126,420

천안공장	충남천안	29,868	30,712	-	-	-	30,712

신탄진공장	대전시 대덕구	30,059	62,106	-	-	-	62,106

기타	-	6,222	11,483	-	-	-	11,483

합 계	264,764	-	-	-	264,764

[자산항목 : 건물 ] [단위 : 백만원]

대상회사	사업소	소유형태	소재지	구분(연면적:평)	기초장부가액	당기 증감	당 기상각	당기말장부가액	비고

증가	감소

한솔제지	장항공장	자가(등기)	충남장항	54,758	51,040	-	-	-2,133	48,907	-

대전공장	대덕4산업단지	36,718	49,924	303	-	-1,698	48,529

천안공장	충남천안	11,317	16,883	311	-143	-646	16,405

신탄진공장	대전시대덕구	28,731	38,929	349	-	-1,310	37,968

기 타	-	-	30,036	-	-	-649	29,387

합 계	186,812	963	-143	-6,436	181,196	-

[자산항목 : 구축물 ] [단위 : 백만원]

대상회사	사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당기 증감	당 기상각	당기말장부가액	비고

증가	감소

한솔제지	장항공장	자가	충남장항	저수조,용수관등	4,207	36	-1	-319	3,923	-

대전공장	대덕4산업단지	야적장,오수관등	2,595	1,341	-1	-317	3,618

천안공장	충남천안	야적장등	1,188	78	-1	-262	1,003

신탄진공장	대전시 대덕구	폐수처리장 등	2,775	3,670	-8	-322	6,115

기 타	-	-	1,125	-	-	-54	1,071

합 계	11,890	5,125	-11	-1,274	15,730

[자산항목 : 기계장치 ] [단위 : 백만원]

대상회사	사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당기 증감	당 기상각	당기말장부가액	비고

증가	감소

한솔제지	장항공장	자가	충남장항	PM21외 기타, PM22,23 코터기	200,296	10,707	-412	-20,956	189,635	-

대전공장	대전	PM31,PM32, PM32 본체 코터기	145,510	19,456	-849	-20,525	143,592

천안공장	충남천안	초지기	72,328	7,057	-438	-10,181	68,766

신탄진공장	대전시 대덕구	초지기 등	159,446	4,626	-789	-16,342	146,941

기타	-	-	2,953	-	-	-140	2,813

합 계	580,533	41,846	-2,488	-68,144	551,747

[자산항목 : 차량운반구 ] [단위 : 백만원]

대상회사	사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당기 증감	당 기상각	당기말장부가액	비고

증가	감소

한솔제지	장항공장	자가	충남장항	지게차	29	-	-	-9	20	업무용 자동차 일부 렌트 사용

대전공장	대전	지게차	93	351	-4	-67	373

천안공장	충남천안	지게차	15	23	-	-4	34

신탄진공장	대전시대덕구	지게차	-	42	-	-1	41

기 타	-	-	43	-	-	-32	11

합 계	180	416	-4	-113	479

[자산항목 : 공구기구비품 ] [단위 : 백만원]

대상회사	사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당기 증감	당 기상각	당기말장부가액	비고

증가	감소

한솔제지	장항공장	자가	충남장항	전산 설비 등	1,980	1,145	-	-563	2,562	-

대전공장	대전	시스템설비등	2,299	1,020	-2	-780	2,537

천안공장	충남천안	전산설비 등	644	264	-	-248	660

신탄진공장	대전시 대덕구	전산설비 등	1,800	889	-	-595	2,094

기타	서울	전산설비 등	11,310	234	-239	-2,176	9,129

합 계	18,033	3,552	-241	-4,362	16,982

( 2) 설비의 신설ㆍ매입 계획 등

(가) 진행중인 투자 (기준일 2019.12.31일 현재) (단위 : 백만원)

사업부문	계획명칭	투자기간	자산형태	총투자액	기투자액	투자효과	비고

인쇄용지	보완투자	년간	기계장치	13,958	13,958	기계수명 향상생산성 증대	-

산업용지	보완투자	기계장치	27,116	27,116	기계수명 향상생산성 증대	-

특수지	보완투자	기계장치	26,225	26,225	기계수명 향상생산성 증대	-

기 타	IT/연구	장 비	3,002	3,002	시스템 관리	-

합 계	-	70,301	70,301	-	-

- 기투자액은 자금집행이 아닌 투자심의 기준임.

(나) 향후 투자계획 (단위 : 백만원)

사업부문	계획명칭	예상투자총액	연도별 예상투자액	투자효과	비고

자산형태	금 액	2020년	2021년

인쇄용지	보완투자	기계장치	22,841	11,039	11,802	기계수명 향상생산성 증대	-

산업용지	보완투자	기계장치	70,101	50,988	19,113	기계수명 향상생산성 증대	-

특수지	보완투자	기계장치	44,866	22,759	22,107	기계수명 향상생산성 증대	-

기 타	IT/연구	장 비	7,554	3,973	3,581	시스템 관리	-

합 계	145,362	88,759	56,603	-	-

- 기투자액은 자금집행이 아닌 투자심의 기준임.

● 지류 가공 및 도소매업 (대상회사 : Hansol America Inc, Hansol Denmark ApS, Telrol B.V, Hansol Europe B.V, R+S Group GmbH ) (1) Hansol America Inc - 해당사항 없음

(2) Hansol Denmark ApS.

생산설비	Germany	U.K	France	Denmark	합계

슬리터, 인쇄기 등	13대	15대	7대	6대	45대

(2) Telrol B.V

생산제품	생산설비	용도

Label	설비 38대	라벨 생산 설비 (Blank 인쇄, 1~3도 인쇄, 7~9도 인쇄)

(4) Hansol Europe B.V- 해당사항 없음

(5) R+S Group GmbH

생산제품	생산설비	용도

POS	Slitter 14대인쇄기 1대	자동화 설비 (1~4 칼라 인쇄)

4. 매출에 관한 사항 ●지류 제조 판매업 (대상회사 : 한솔제지) 가. 매출실적 각 사업부문의 매출실적은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품목	2019년	2018년	2017년

인쇄용지,특수지	제품, 상품	백상지, 아트지, 특수지 등	수출	635,232	651,689	556,609

내수	517,163	596,360	518,059

합계	1,152,395	1,248,049	1,074,668

산업용지	제품, 상품	백판지 등	수출	249,692	256,605	237,377

내수	235,952	231,991	221,650

합계	485,644	488,596	459,027

기 타	기타	부산물 등	내수	1,984	2,309	5,740

합 계	수출	884,924	908,294	793,986

내수	755,099	830,660	745,449

합계	1,640,023	1,738,954	1,539,435

※ 구)한솔아트원제지 흡수합병(2017년 3월 1일) 이후 매출실적을 포함함.

나. 판매경로 및 판매방법 등(1) 판매조직

- 내수부문은 지종별로 인쇄용지 국내영업 1~2팀, 산업용지 국내 영업팀, 패키징 국내 영업팀, 특수지 영업팀으로 이루어져 있습니다. 한편, 수출부문은 인쇄용지 해외영업팀, 산업용지 해외영업팀, 특수지 수출팀, POS 영업팀, 라벨 영업팀, 패키징 해외 영업팀으로 구성되어 있습니다. 이외에 신제품인 프로테고의 영업을 전담하는 프로테고 팀을 신설하여 신제품 수요 확보 및 증대를 위해 힘쓰고 있습니다. (2) 판매경로 - 국내 영업의 경우 실수요 영업은 대형인쇄소, 출판사등을 대상으로 하며 대리점 영업은 대리점을 통해 소형 실수요자에게 종이를 판매합니다. 해외영업의 경우 실 수요 영업은 printer, mill을 대상으로 하며 대리점 영업은 merchant와 해외법인을 통해 printer, mill에게 종이를 판매하고 있습니다. (3) 판매방법 및 조건 - 국내영업은 현금과 어음으로 결제되며 비율은 약 7 : 3입니다.

- 해외영업의 구성비는 대략 다음과 같습니다.

구 분	구성비

L/C 방식	Sight	13%

Usance	4%

D/A 및 O/A 방식	56%

TT 방식	6%

Local 방식	20%

(4) 판매전략

당사의 각 부문별 판매전략은 아래와 같습니다.

부 문	기 본 전 략

내수	인쇄용지	유통구조 안정화, 신제품 개발 판촉

산업용지	수요 창출 역량 집중

특수지	핵심 지종 증량, 수입지 방어, 신제품 개발

수출	인쇄용지	선진 시장 확보

산업용지	고수익 시장 확대, End-user 개발

특수지	감열지 시장 확대, 고급 팬시지 시장 개척

● 지류 가공 및 도소매업 (대상회사 : Hansol America Inc, Telrol B.V, Hansol Denmark ApS R+S Group GmbH, Hansol Europe B.V) 가. 매출실적 등

(단위 : 백만원)

대상회사	유형	2019년	2018년	2017년

Hansol America Inc	지류 판매부문	228,807	222,222	161,872

Hansol Denmark ApS(*1)(Schades 그룹 연결)	지류 판매부문	139,855	136,811	115,658

Telrol B.V (*2)	지류 판매부문	52,665	57,539	65,752

Hansol Europe B.V	지류 판매부문	19,167	10,244	14,127

R+S Group GmbH	지류 판매부문	69,261	68,249	56,315

(*1) Shades A/S 및 8개사를 포함한 연결재무제표 정보입니다.(*2) Kolibri Labels B.V. 및 6개사를 포함한 연결 기준입니다.

5. 시장위험과 위험 관리 (1) 위험관리체계- 연결회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(환위험, 이자율위험), 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 금융 위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 예측 불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로불리할 수있는 효과를 최소화하는 데 중점을 두고 있습니다. - 연결회사의 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있습니다. 연결회사의위험관리 정책은 연결회사가 직면한 위험을 식별 및 분석하고, 적절한 위험 한계치및 통제를 설정하고, 위험이 한계치를 넘지 않도록 하기 위해 수립되었습니다. 위험관리정책과 시스템은 시장 상황과 연결회사의 활동의 변경을 반영하기 위해 정기적으로 검토되고 있습니다. 연결회사는 훈련 및 관리기준, 절차를 통해 모든 종업원들이 자신의 역할과 의무를 이해할 수 있는 엄격하고 구조적인 통제환경을 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다. 연결회사의 감사위원회는 경영진이 연결회사의 위험관리 정책 및 절차의 준수여부를 어떻게 관리하는지 감독하고, 연결회사의 위험관리체계가 적절한지 검토합니다.(2) 환율변동위험- 연결회사는 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 판매, 구매 및 차입에 대해 환 위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, EUR, GBP 등 입니다. 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채와 관련하여 연결회사는 단기 불균형을 처리할 필요가 있을때 외화를 현행 환율로 매입하거나 매각하는 방법으로 순 노출위험을 허용가능한 수준으로 유지하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 연결회사의 환위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당기말	전기말

외화금융자산	외화금융부채	외화금융자산	외화금융부채

USD	68,220	178,935	79,536	179,217

EUR	57,264	55,343	39,627	57,964

JPY	251	10,646	1,122	10,177

GBP	6,428	27	8,271	106

AUD	1,745	-	864	-

DKK	30,073	19,959	25,650	22,974

합 계	163,981	264,910	155,070	270,438

연결회사는 내부적으로 환율변동에 따른 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 외화에 대한 원화 환율 10% 변동 시 화폐성 외화자산 및 외화 부채가 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당기말	전기말

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

법인세비용차감전순이익	(10,093)	10,093	(11,537)	11,537

(3) 이자율 위험

- 연결회사는 예금 및 차입금과 관련하여 이자율변동위험에 노출되어 있으며, 순이 자 비용의 최소화를 위하여 지속적으로 시장이자율 변동 현황 및 시장 예측자료들을 모니터링하고 이를 통한 적절한 예금상품 가입 및 차입방법을 검토하고 있습니다. 또한, 연결회사는 변동이자율차입금과 고정이자율차입금의 비중을 적절히 조절하여 이자율 변동위험을 관리하고 있습니다.1) 당기말과 전기말 현재 연결회사가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	당기말	전기말

고정이자율 :

금융자산	28,976	19,750

금융부채	(596,694)	(681,651)

합 계	(567,718)	(661,901)

변동이자율 :

금융부채	(159,755)	(167,681)

합 계	(159,755)	(167,681)

2) 고정이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석연결회사는 이자율스왑과 같은 파생상품을 공정가치위험회피회계의 위험회피수단으로 지정하지 않았습니다. 따라서 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다.3) 변동이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석

당기말과 전기말 현재 다른 변수가 일정하고 변동금리 조건 차입금에 대한 이자율이 1% 상승 또는 하락할 경우, 증가 또는 감소한 변동이자부 차입금에 대한 이자 비용으로 인하여 법인세비용차감전순이익에 대한 손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당기말	전기말

1% 상승시	1% 하락시	1% 상승시	1% 하락시

법인세비용차감전순이익	(1,598)	1,598	(1,677)	1,677

(4) 신용위험

- 신용위험이란 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아 연결회사가 재무손실을 입을 위험을 의미합니다. 주로 거래처에 대한 매출채권과 기타채권에서 발생합니다.연결회사의 신용위험에 대한 노출은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받습니다. 고객이영업하고 있는 산업 및 국가의 파산위험 등의 고객 분포는 신용위험에 큰 영향을 주지 않습니다. 연결회사는 표준 지급기준을 결정하기 이전에 모든 신규 고객에 대해 개별적으로 신용도를 검토하도록 하는 신용정책을 수립하였습니다. 검토 시에는 외부적인 등급과 은행의 평가 등을 고려합니다. 별도의 승인 요청 없이 가능한 최고 구매한도가 개별 고객별로 정해지며, 이 한도는 변경사유가 발생하는 경우에 재검토되고 있습니다. 고객에 대한 신용위험 검토시, 고객이 개인인지 법인인지, 도매업체인지 소매업체 혹은 소비자인지, 고객의 지리적인 위치, 산업, 신용, 연령, 성숙도, 이전의 재무적 어려움 등의 특성에 따라 분류하고 있습니다. 매출채권은 대부분 연결회사의 도매고객으로부터 발생합니다. "고위험"으로 분류된 고객들은 제한고객 목록에 포함하여 관리하며, 향후 매출은 선급금 지불시에만 가능합니다. 연결회사는 매출채권 및 기타채권에 대해 전체기간 기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다. 기대신용손실을 측정하기 위해 매출채권 및 기타채권은 신용위험 특성과 연체일을 기준으로 구분하였습니다.

1) 연결회사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 보유현금과 지분증권을 제외한 금융자산의 장부금액입니다. 당기말과 전기말 현재 연결회사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	당기말	전기말

현금및현금성자산	26,663	7,314

매출채권	235,403	254,192

기타금융자산	19,048	14,226

합 계	281,114	275,732

2) 손상차손 ① 당기와 전기 중 매출채권에 대한 대손충당금의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	당기	전기

기초금액	22,085	21,950

당기손익으로 인식된 손실충당금의증가(감소)	(161)	(291)

회수가 불가능하여 당기중 제각된 금액	(16,485)	(13)

기타	12	439

기말금액	5,451	22,085

② 당기말과 전기말 현재 매출채권의 연령분석 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	매출채권

당기말	전기말

연체 및 손상되지 아니한 채권	217,679	239,479

연체되었으나 손상되지 않은 채권(*1)	16,102	13,261

손상채권	7,073	23,536

합 계	240,854	276,276

(*) 연체되었으나 손상되지 않은 채권은 채권의 발생시점부터 1년 이하 경과된 채권입니다.

(5) 유동성위험- 유동성위험이란 연결회사가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는데 어려움을 겪게 될위험을 의미합니다. 연결회사의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도받아들일 수 없는 손실이 발생하거나, 연결회사의 평판에 손상을 입힐 위험 없이 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다. 당기말과 전기말 현재 금융부채의 잔존계약만기에 따른 만기 분석은 다음과 같습니다. 다음의 표에 표시된 금액은 이자지급액을 포함하고 현재가치로 할인되지 않은 계약상 명목현금흐름을 의미합니다.1) 제 5(당)기

(단위: 백만원)

구 분	장부금액	계약상현금흐름	1년 이하	1년 초과 2년 이하	2년 초과 5년 이하	5년초과

비파생금융부채:

매입채무와 기타금융부채	312,109	325,171	322,893	939	-	1,340

리스부채(*1)	13,062	13,756	6,358	5,362	1,724	312

차입금및사채	744,558	773,066	396,590	214,618	157,777	4,081

합 계	1,069,729	1,111,993	725,841	220,919	159,501	5,733

(*1) 2019년 1월 1일부터 기준서 제 1116호 '리스'를 적용함에 따라 당기말 금융부채중 리스와 관련된 부채의 만기분석 내용을 별도로 구분하여 표시하였습니다.2) 제 4(전)기

(단위: 백만원)

구 분	장부금액	계약상현금흐름	1년 이하	1년 초과 2년 이하	2년 초과 5년 이하	5년초과

비파생금융부채:

매입채무와 기타금융부채	299,131	299,131	293,565	4,335	-	1,231

금융리스부채	1,558	1,588	1,438	150	-	-

차입금및사채	850,891	878,611	493,252	220,628	160,344	4,387

합 계	1,151,580	1,179,330	788,255	225,113	160,344	5,618

(6) 자본위험관리 - 연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것 입니다. 자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 연결회사는 주주에게 지급되는 배당을 조정하고, 주주들에게 자본을 반환하며, 부채감소를 위한 신주 발행 및 자산 매각 등을 실시하고 있습니다.산업내의 타사와 마찬가지로 연결회사는 자본조달비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 자본조달비율은 순부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 순부채는 총차입금(재무상태표의 장ㆍ단기차입금 포함)에서 현금 및 현금성자산을 차감한 금액이며 총자본은 연결재무상태표의 자본에 순부채를 가산한 금액입니다.

당기말과 전기말 현재 자본조달비율은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당기말	전기말

총차입금	744,558	852,449

차감: 현금및현금성자산	(26,663)	(7,314)

순부채	717,895	845,135

자본총계	612,074	587,513

총자본	1,329,970	1,432,648

자본조달비율(순부채/총자본)	53.98%	58.99%

6. 연구개발활동 ● 지류 제조 판매업 (대상회사 : 한솔제지) 가. 연구개발활동의 개요- 당사는 생산공정 및 기술적 문제점을 파악하여 해결하고 미래 지향적 기술개발을 하여 관련 기술의 진보와, 기술적 비교우위를 지속적으로 확보하기 위해 아래와 같은연구개발 활동을 추진하고 있습니다.

1. 제지기술 파트	- 섬유특성, 섬유전처리 연구, 분급 및 종이물성 연구 - Wet-end Chemistry, 신규 약품 시스템, 보류도 연구 - Refining Technology 연구 - 종이 기본 물성 분석 및 실험 - 인쇄적성 및 작업성, 코팅 구조분석 및 설계 기술 개발 - 종이원지 및 코팅층 구조 분석 - 제품 및 이물질 성분 정성 분석 - 공정 이물질 및 제지 약품 분리 분석 및 공정개선 연구

2. 감열지 파트	- 핵심기초기술 연구- 신규약품 발굴 및 실용화 연구- Hign-end / 친환경 신제품 개발- 제품 경쟁력 강화 및 신규 기술 연구

3. 신수종 파트	- 신기술 실용화 기술 개발 - 미래기술 탐색 - 혁신적 원가절감 기술 확보 - 신규제품 설계 및 신규 약품 개발

4. 기획 파트	- 연구설비 등 자산관리, 기술개발비 운영, 예산 관리 - 과제관리, 실적 관리, 기술전략 수립 - 산업재산권 출원 및 유지관리, 전사 CI 관리 - 기술자료 관리, 시스템 운영, 정보 서비스 - 혁신적 원가구조 개선

나. 연구개발 내역(1) 연구개발 담당조직

연구소명	위치	조직	비고

한솔제지 중앙연구소	대전 대덕구 신일동	33명	-

(2) 연구개발비용 (단위: 백만원)

과 목	2019년	2018년	2017년	비 고

원 재 료 비	-,	-	-	-

인 건 비	2,541	2,374	1,519	-

감 가 상 각 비	455	422	445	-

위 탁 용 역 비	104	96	92	-

기 타	1,305	1,204	2,347	-

연구개발비용 계	4,405	4,096	4,403	-

회계처리	판매비와 관리비	-	-	-	-

제조경비	4,405	4,096	4,403	-

개발비(무형자산)	-	-	-	-

연구개발비 / 매출액 비율	0.27%	0.24%	0.29%	-

[연구개발비용계÷당기매출액×100]

(3) 연구개발 실적

연 도	연구 과제	연구개발효과

2019	○ 감열지 신제품 개발(친환경,특수 감열)○ 감열지 원가 절감 및 품질 Upgrade 기술 확보 연구	○ 글로벌 감열지 경쟁력 향상 및 제품 포트폴리오 확대

○ 특수지 차별화 신제품 개발(패키징, 친환경 제품 등)	○ 신제품 Line-up 확대를 통한 신규수익 창출- 친환경 포장재 "Protego" 출시

○ 신수종/신소재 제품 개발 및 기술 연구- 나노셀룰로스 제조 및 응용기술 연구	○ 고부가가치 제품 개발을 통한 신성장동력 확보

○ 사업장 품질/기술 이슈분석 및 솔루션 제공	○ 고객 클레임 감소 및 신속대응체제 구축으로 경영성과 기여○ 제품 경쟁력 강화로 영업 경쟁력 확보에 기여

2018	○ 감열지 신제품 개발- 특수감열라벨 신제품 개발 및 제품 구색 확보- High-end용 고품질 감열지 핵심기술 개발- 감열지 원가절감 및 품질 Upgrade 기술 개발	○ 글로벌 감열지 경쟁력 향상 및 제품 포트폴리오 확대

○ 차별화 신제품 개발 : 패키징, 특수지 신제품 등- 부직표벽지, 포장지, 전사지, 합성섬유 신제품 등	○ 패키징, 특수지 분야 제조기술 확보 및 신제품 개발

○ 고부가가치 신수종 제품 개발 및 추가 제품 탐색	○ 고부가가치 제품 개발을 통한 신성장동력 확보

○ 사업장 고품질이슈 기술분석 및 솔루션 제공	○ 고객 클레임 감소 및 신속대응체제 구축으로 경영성과 기여

○ 주력제품 원가혁신 기술개발/적용- 판지 원가구조 및 생산성 개선- 아트지 원가절감 기술	○ 원가 경쟁력 강화로 영업 경쟁력 확보에 기여

2017	○ 고수익 감열지 신제품 개발 및 감열지 원가절감	○ 글로벌 감열지 포트폴리오 확대 및 원가 경쟁력 향상

○ 패키징 신제품 개발	○ 패키징 분야 제조기술 확보 및 신제품 개발

○ 기타 특수지류 신제품 개발(잉크젯,부직포 벽지 외)	○ 특수지 분야 신제품 구색 확보 및 수익창출에 기여

○ 고부가가치 신수종 제품 개발	○ 고부가가치 신성장동력 확보

○ 현업 품질이슈 관련 기기분석 및 인쇄기술 지원	○ 트러블 슈팅, 기술지원 등

○ 사업장 원가절감 및 품질이슈 Solution 제공	○ 제품 원가 및 품질 경쟁력 향상 및 이슈해결로 영업경쟁력 확보