서연이화 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항연결회사는 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제125조 제2항 각호에서 정한 기준을 준수하여 예측 정보를 기재하였습니다. 또한, 예측 정보는 합리적인 근거와 가정에 따라 성실하게 기재되었으며, 허위의 기재 또는 중요한 기재 사항을 누락하지 않았습니다.동 예측 정보는 미래의 경영 상황과 관련하여 여러 가정에 근거하고 있으므로 이러한가정들은 향후 경영 상황 및 환경의 변화에 영향을 받아 변경될 수 있으므로 부정확한 정보가 될 수도 있습니다. 따라서 이러한 예측 정보는 실제 결과와 중요한 차이가 발생할 수 있는 위험을 포함하고 있으며, 동 예측 정보에 대해 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하여 예측 정보에 대한 기재사항을 수정하여 공시할 의무는 없습니다.상기 주의 문구는 모든 예측 정보에만 해당되며, 동 보고서에 기재된 예측 정보는 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이므로 회사가 이러한 위험 요인이나 예측 정보를 업데이트할 의무가 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요

2017년 국내 자동차 산업에는 과거의 그 무엇과도 비교할 수 없는 커다란 충격파가 찾아왔습니다. THAAD 배치 문제로 불거진 중국과의 정치ㆍ경제적 마찰은 중국에 진출해있는 국내 완성차 업체의 실적 급감을 초래하였고, 순차적으로 당사와 같은 부품 공급사의 실적 악화를 불러왔으며 미국 시장 또한 저유가로 인한 고객의 니즈가 승용차에서 SUV, 픽업트럭 등으로 옮겨가면서 승용 부문은 마이너스 성장을 기록하는 등 힘든 상황이 지속되었습니다.

하지만, 어려운 상황 속에서도 당사의 인디아 법인과 유럽의 슬로바키아 법인 및 폴란드 법인, 그리고 멕시코 법인과 브라질 법인 등 중국과 미국을 제외한 해외 법인 모두 전년 대비 늘어난 매출실적을 기록하며 여전한 당사의 경쟁력을 확인시켜 주었습니다. 특히, 2017년 하반기부터 인디아 법인에서 수주한 FORD社의 Bumper 양산을 성공적으로 개시하였으며 중국 북경서연은 금년 말부터 북경벤츠社에 헤드라이닝 부품을 공급할 예정에 있는 등 글로벌 고객사를 대상으로 당사의 입지를 넓혀가고 있습니다.

또한, 전기자동차와 자율 주행차 등 앞으로 다가올 미래의 자동차 환경 변화에 미리 대처하고 선도하기 위해 당사는 R 집중하고 투자를 확대하여 신기술, 신소재, 신공법 개발 등 온 힘을 쏟고 있으며, 지속적인 성장을 위해 미래 자동차의 경량화 및 친환경 소재 개발, 부품의 전기ㆍ전자 융복합화에 대한 연구개발을 통해 미래의 먹거리를 확보하기 위한 노력도 게을리 하지 않고 있습니다.

한편, 한국자동차산업협회의 자동차산업전망에 의하면 2018년 국내 자동차 생산은 전년비 소폭 감소한 410만대를 예상하고 있으며, 국내 자동차 수출은 신차 출시 및 해외시장 마케팅 강화, FTA 효과 등에도 불구하고 미국 기준금리 인상에 따른 신흥국 경제불안 가능성, 세계 자동차시장 성장률 둔화, 원화 강세에 따른 가격경쟁력 약화, 엔화 약세로 인한 일본산 자동차의 경쟁력 강화 등으로 전년비 1.5% 감소한 257만대를 전망하고 있습니다. 자동차산업전망처럼 금년에도 어려운 상황이지만 상기에서 기술한 대로 글로벌 고객사를 상대로 한 영업 확대와 신기술ㆍ신소재 개발과 경량화ㆍ친환경 소재 개발, 부품의 융복합화 등 미래 먹거리 확보를 위한 노력을 지속하여 국내뿐만 아니라 해외에서도 자동차 부품 시장을 리드하는 Global 자동차 부품사로 거듭날 수 있도록 노력하겠습니다.[주요 종속회사의 내용] 보고서 작성 기준일 현재 연결회사의 연결대상 종속회사는 총 17개사이며, 당기말 자산총액 750억원 이상인 주요 종속회사는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

상호	설립일	주요사업	당기말자산총액	지배관계 근거

BEIJING SEOYON AUTOMOTIVE TRIM CO., LTD.	2003.12.02	자동차부품의 제조 및 판매	110,853	피투자자에 대한 관여로 변동이익에 노출되거나 변동이익에 대한 권리가 있고, 자신의 힘으로 그러한 이익에 영향을 미칠 수 있음(기업회계기준서 제1110호)

SEOYON E-HWA Interior Systems Alabama, L.L.C.	2005.05.21	자동차부품의 제조 및 판매	80,600	상동

SEOYON E-HWA Automotive Slovakia s.r.o.	2004.12.09	자동차부품의 제조 및 판매	100,376	상동

SEOYON E-HWA AUTOMOTIVE INDIA PRIVATE LIMITED	2002.07.29	자동차부품의 제조 및 판매	146,859	상동

(주)서연오토비전	2001.10.31	자동차부품의 제조 및 판매	182,584	상동

JIANGSU SEOYON E-HWA Automotive Parts Co., Ltd.	2002.06.27	자동차부품의 제조 및 판매	464,870	상동

SEOYON E-HWA AUTOMOTIVE POLAND sp. z o.o.	2012.07.19	자동차부품의 제조 및 판매	76,647	상동

SEOYON E-HWA Automotive Mexico S. de R.L. de C.V.	2014.10.10	자동차부품의 제조 및 판매	99,389	상동

※ 상기 당기말자산총액은 종속회사들의 2017년말 별도 및 개별 재무제표 기준입니다. 3. 재무상태 및 영업실적(연결 기준) 가. 재무상태

(단위 : 백만원)

과 목	제4기말	제3기말	제2기말

자 산 총 계	1,764,810	1,801,800	1,703,969

유동자산	1,002,549	992,628	950,306

비유동자산	762,261	809,172	753,663

부 채 총 계	1,092,154	1,122,180	1,092,424

유동부채	1,019,175	999,027	970,506

비유동부채	72,979	123,154	121,917

자 본 총 계	672,656	679,619	611,546

지배기업소유주 지분	666,873	668,376	601,023

자본금	13,514	13,514	13,514

자본잉여금	415,668	415,668	415,668

기타자본구성요소	(152)	(152)	(152)

기타포괄손익누계액	(424)	26,475	47,415

매각예정분류기타자본항목	123	973	-

이익잉여금	238,144	211,898	124,578

비지배지분	5,783	11,243	10,522

부 채 와 자 본 총 계	1,764,810	1,801,800	1,703,969

연결회사는 장기차입금이 감소한 영향으로 부채총계가 제3기말 대비 약300억 가량 감소하여 부채비율이 제3기말 165.1%에서 제4기말 162.4%로 개선되었습니다. 나. 영업실적

(단위 : 백만원)

과 목	제4기	제3기	제2기

매출액	2,007,469	2,402,878	2,289,405

매출총이익	133,388	243,574	250,505

영업이익	(12,182)	107,826	118,467

당기순이익	30,403	93,906	81,332

기본주당순이익(원)	1,264	3,382	2,945

주당 배당금(원)	150	150	150

주요 성과 지표

매출이익률	6.6%	10.1%	10.9%

순이익률	1.5%	3.9%	3.6%

2017년 매출이익률은 6.6%이며 순이익률은 1.5%입니다. 제4기에는 중국시장에서의 사드 여파 등으로 인해, 중국내 국산차 판매가 상당량 감소한 영향으로, 당사의 이익률 또한 전년대비 감소하였습니다.

(1) 지역별 매출 분석매출처의 소재지역별로 세분화된 연결회사의 당기와 전기의 외부고객으로부터의 영업수익에 대한 정보는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

사업부문	구 분	제4기	비율	제3기	비율

자동차부품	한국	690,985,533	34.4%	719,821,877	30.0%

유럽	330,435,183	16.5%	292,508,239	12.2%

중국	389,770,234	19.4%	769,294,842	32.0%

인도	191,078,568	9.5%	194,745,380	8.1%

북미	327,314,158	16.3%	368,612,070	15.3%

브라질	77,885,187	3.9%	57,895,592	2.4%

합계	2,007,468,863	100.0%	2,402,878,000	100.0%

(2) 매출처별 분석

당기와 전기 중 연결회사의 주요고객 및 매출액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

주요 매출처	제4기	제3기

금액	비중	금액	비중

현대자동차(주)	1,024,854,735	51.1%	1,152,906,914	48.0%

기아자동차(주)	725,346,395	36.1%	956,329,183	39.8%

기타	257,267,733	12.8%	293,641,903	12.2%

총계	2,007,468,863	100.0%	2,402,878,000	100.0%

(3) 환율 민감도 분석 연결회사는 글로벌 영업 및 장부통화와 다른 수입과 지출로 인해 외화 환포지션이 발생하며, 환포지션이 발생하는 주요 외화로는 USD, EUR 등이 있습니다. 당기 중 환율변동 추이는 다음과 같습니다.

(단위 : 원/각 통화)

통화명	기초 환율	기말 환율	변동폭	평균 환율

USD	1,208.50	1,071.40	-137.10	1,130.84

EUR	1,267.60	1,279.25	-11.65	1,276.39

보고서 작성기준일 현재 외화에 대한 원화환율 10% 변동 시 환율변동이 당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 다만, 민감도 분석 시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다.

(단위 : 천원)

구분	제4기	제3기

10% 상승 시	10% 하락 시	10% 상승 시	10% 하락 시

USD	9,947,377	(9,947,377)	(666,627)	666,627

EUR	2,863,079	(2,863,079)	3,370,973	(3,370,973)

합 계	12,810,456	(12,810,456)	2,704,346	(2,704,346)

(4) 이자율 민감도 분석연결실체는 가격변동으로 인한 재무제표 항목(금융자산, 부채)의 가치변동 위험 및 투자, 차입에서 비롯한 이자수익(비용)의 변동위험 등의 이자율 변동위험에 노출되어있습니다. 이러한 연결실체의 이자율 변동위험은 채권 등 이자지급 부채의 발행, 이자수취 자산에의 투자 등에서 비롯됩니다.

(단위 : 천원)

구분	제4기	제3기

1% 상승시	1% 하락시	1% 상승시	1% 하락시

당기손익	(3,427,528)	3,427,528	(2,341,065)	2,341,065

연결실체의 매출 구조는 지역별, 매출처별로 구분하고 있으며, 관리회계상의 어려움과 회계적 오류를 없애기 위해 사업부별 손익계산서는 작성하지 않고, 단일사업 부문에 대한 매출 분석을 하고 있습니다. 4. 주요 경영지표

지표	산출기준	제4기	제3기	제2기

유동비율	(유동자산/유동부채)*100	98.4%	99.4%	97.9%

부채비율	(부채총계/자기자본)*100	162.4%	165.1%	178.6%

자기자본비율	(자기자본/총자산)*100	38.1%	37.7%	35.9%

차입금의존도	(차입금/총자산)*100	28.9%	29.2%	29.1%

총자산순이익율	(당기순이익/총자산)*100	1.7%	5.2%	4.8%

자기자본순이익율(ROE)	(당기순이익/자기자본)*100	4.5%	13.8%	13.3%

5. 유동성 및 자금 조달 현황 가. 유동성 현황

(단위 : 천원)

구분	제4기	제3기	제2기

기초의 현금	231,654,044	239,746,903	262,607,352

영업활동으로 인한 현금흐름	140,868,729	116,462,879	136,046,119

투자활동으로 인한 현금흐름	(91,439,377)	(145,885,220)	(288,000,749)

재무활동으로 인한 현금흐름	48,222,572	26,060,369	127,242,574

외화표시현금 및 현금성자산의 환율변동효과	(18,162,418)	(433,043)	1,851,607

매각예정자산으로분류된 현금및 현금성자산의 변동	(5,720,577)	(4,297,844)	-

현금의 증가(감소)	73,768,929	(8,092,859)	(22,860,449)

기말의 현금	305,422,973	231,654,044	239,746,903

나. 자금 조달(1) 단기차입금(단위 : 천원)

차입처	내역	이자율	당기말	전기말

한국수출입은행	유동자금대출 외	2.73%~3LIBOR+1.44%	53,908,411	46,859,020

KEB하나은행	무역금융대출 외	3LIBOR+1.25%~3.98%	92,054,594	65,911,999

우리은행	무역금융대출 외	3.23%~3.38%	6,500,000	6,500,000

시티은행	기업운전자금대출 외	원화기준금리+0.8%~3LIBOR+1.30%	56,049,589	58,152,046

산업은행	일반자금대출 외	3LIBOR+0.97%~3.17%	82,897,630	67,674,467

KB국민은행	일반자금대출 외	2.73%~3.78%	92,752,149	54,247,500

신한은행	무역금융대출 외	3.49%~8.05%	6,260,050	10,711,600

HDFC Bank	Buyers credit 외	12libor+95bps~5.22%	6,869,159	7,818,156

Kotak Mahindra Bank	Buyers credit	12libor+60bps	1,701,663	1,810,561

중국은행	Buyers credit	-	-	16,945,389

기타	BZ WBK overdraft 외	1.20%	1,224,870	60,894,429

합계	400,218,115	397,525,167

(2) 장기차입금(단위 : 천원)

차입처	내역	이자율	당기말	전기말

한국수출입은행	시설자금대출	3LIBOR+1.40%	10,714,000	12,085,000

산업은행	시설자금대출 외	2.32%~3.21%	38,917,200	65,847,500

KB국민은행	일반자금대출 외	2.89%~2.98%	9,530,780	7,400,000

HDFC Bank	Buyers credit	12EURIBOR+70bps	6,005,057	-

Kotak Mahindra Bank	Buyers credit	12LIBOR+2.35%	7,958,937	6,226,500

TATRABANKA, a.s.	investment loan l/t	0.90%~1.30%	25,717,527	24,438,611

Banamex, S.A.	Commercial Loan	LIBOR+1.10%	10,714,000	12,085,000

소계	109,557,501	128,082,611

유동성대체	(63,169,923)	(40,305,452)

차감 계	46,387,578	87,777,159

(3) 장기차입금 상환 계획당기말 현재 장기차입금의 상환 예정일은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

상환연도	원화장기차입금	외화장기차입금	합계

1년 이내	6,576,070	56,593,853	63,169,923

1년 초과 2년 이내	6,576,070	5,842,054	12,418,124

2년 초과	13,867,840	20,101,614	33,969,454

합계	27,019,980	82,537,521	109,557,501

6. 부외 거래 당사의 부외부채는 동 보고서 본문의『XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항』중 "3. 우발채무 등" 을 참조하시기 바랍니다. 7. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 당사의 중요한 회계정책은 동 보고서 본문의『Ⅲ. 재무에 관한 사항』중 "3. 연결재무제표 주석 - 2. 재무제표 작성기준 및 유의적 회계정책"과 "5. 재무제표 주석 -2.재무제표 작성기준 및 중요한 회계정책"을 참조하시기 바랍니다.

나. 환경 및 종업원에 관한 사항 1) "Ⅱ.사업의 내용 - 11.그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 - 다. 환경 관련 규제 사항"을 참조하시기 바랍니다. 2) "VIII.임원 및 직원 등에 관한 사항 - 1.임원 및 직원의 현황"을 참조하시기 바랍니다. 다. 파생상품 및 위험관리 정책에 관한 사항

1) "Ⅱ.사업의 내용 - 7.시장위험과 위험관리"를 참조하시기 바랍니다.

2) 당사는 현재 파생상품 관련하여 해당하는 사항이 없습니다.