텔콘RF제약 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상 ·예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련되 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요2018년 매출은 CABLE ASS'Y, CONNECTOR등 RF사업부문의 매출 증가로 인하여 2017년대비 166억원 증가한 577억원을 달성 하였습니다. 하지만 2015년부터 이어져온 매출원가 상승과 사업확장에 따른 비용증가로 인하여 영업손실 79억원, 당기순손실 152억원을 달성 하여 적자가 지속되고 있습니다.

이에 당사는 RF사업부문의 원가와 비용절감 노력을 계속하고 있는 가운데 수익성이 우수한 5G 기지국용 Hybrid connector cable set 등의 해외시장 매출이 증가하고 있으며, 지속적인 연구개발을 통해 차별화된 다양한 제품을 출시하고 있습니다. 또한 2019년 원가혁신을 회사의 주요 과제로 삼고 손익구조의 개선과 전사적 원가절감활동을 지속적으로 진행할 예정입니다.

또한, 제약 및 바이오사업 부문에서 'SCD API 독점공급권'의 매출이 2018년 4분기부터 지속적으로 발생하고 있으며, '게실증 치료제 아시아 판권' 취득으로 회사의 미래 신성장 동력을 위한 기반을 마련하고 제약 및 바이오 사업의 매출과 수익증대를 위해 노력하고 있습니다.

당사는 최근 미/중 무역분쟁 및 북핵문제 등 급변하는 환경 속에서 유동적으로 대응하기 위하여 노력하고 있으며, 제약 및 바이오 부문과 RF사업부문에서 지속적인 수익성 개선 활동과, 연구개발을 통해 회사의 미래 성장발판을 마련하고 2019년에는 적자기조를 탈피하여 당사가 새롭게 도약하는 원년이 될 수 있도록 최선을 다하겠습니다.

3. 재무상태 및 경영성과가. 당기말 연결대상에 포함되는 종속회사는 4개이며, 연결실체의 2개년도 재무상태 및 경영성과는 다음과 같습니다. 1) 요약 연결재무상태표

(단위 : 백만원)

구 분	제 20기 말(2018년 12월말)	제 19기 말(2017년 12월말)	증감액	증감률

I.유동자산	25,624	51,680	-26,056	-50.42%

II.비유동자산	156,171	157,962	-1,792	-1.13%

자산총계	181,795	209,642	-27,848	-13.28%

I.유동부채	26,336	70,254	-43,918	-62.51%

II.비유동부채	7	4,892	-4,885	-99.85%

부채총계	26,343	75,146	-48,803	-64.94%

지배기업 소유주지분	154,030	107,685	46,344	43.04%

I.자본금	8,233	7,271	962	13.23%

II.자본잉여금	150,888	94,010	56,877	60.50%

III.자본조정	1,956	555	1,401	252.44%

IV.기타포괄손익누계액	462	-1,153	1,615	-140.04%

V.이익잉여금	-7,509	7,002	-14,511	-207.24%

비지배지분	1,422	26,811	-25,389	-94.70%

자본총계	155,452	134,496	20,956	15.58%

부채및자본총계	181,795	209,642	-27,848	-13.28%

(*) 제19기(전기) 및 제18기(전전기)는 종전 기준서인 K-IFRS 제1039호와 K-IFRS 제1018호, 제1011호, 제2031호, 제2113호, 제2115호, 제2118호에 따라 작성되었습니다.가) 자산당사의 종속회사인 (주)비보존에 대한 지분이 36.41%에서 22.99%로 감소하였으며, 당사와 비보존의 대표이사인 이두현 대표이사가 당사의 대표이사를 사임함에 따라 지배력을 상실하여 연결제외 되었습니다. (주)비보존의 연결제외 등으로 인하여 현금및현금성자산 92억원, 기타유동금융자산(정기예적금 등)이 134억 감소 하는 등 유동자산이 전년대비 261억원 감소한 256억원을 기록하였습니다.* 현금 및 현금성자산 내역

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

보유현금	2,084	2,110

보통예금	1,859,781	17,286,197

외화예금	5,377,264	616,585

정부보조금	-	(1,458,988)

합 계	7,239,129	16,445,904

연결현금흐름표상 현금및현금성자산은 정부보조금 차감전 금액입니다.나) 부채당사는 재무건전성을 개선하기 위하여 전년대비 단기차입금을 60억원 상환 (일반 운전자금 39억원, 외상매출채권 담보대출 16억원 등)하였고 , 전환사채가 542억원 전환(124억 신규 발행)되는 등 유동부채가 전년대비 439억원 감소 하였습니다.또한, 시설자금을 위한 장기차입금을 44억원 상환 하는 등 비유동 부채가 48억원이 감소 하였습니다.본 보고서 제출 기준일 이후 당사는 차입금 3,200백만원을 상환였습니다. 또한 전환사채의 지속적인 보통주 전환으로 인하여 유동부채가 감소할 것으로 예상하고 있습니다.* 단기차입금 내역

(단위 : 천원)

구 분	차입처	이자율(%)	당기말	전기말

일반운전자금(원화)	삼성증권	-	-	500,000

현대차투자증권	-	-	500,000

미래에셋대우증권	-	-	800,000

우리은행	-	-	30,000

기업은행	-	-	20,000

국민은행	3.93	1,000,000	-

부산은행	4.75~5.78	1,218,564	1,158,880

(주)에버코어인베스트먼트홀딩스	4.60	5,000,000	8,100,000

채종우	-	24,554	24,554

외상매출채권담보대출	기업은행	-	-	1,604,685

일반운전자금(외화)	부산은행	7.75	223,620	214,280

합 계	7,466,738	12,952,399

* 장기차입금 내역(단위 : 천원)

구 분	차입처	이자율(%)	당기말	전기말

일반운전자금	중소기업진흥공단	-	-	83,300

부산은행	-	-	58,801

시설자금	부산은행	6.13	158,000	477,432

KEB하나은행	-	-	2,100,000

신한은행	-	-	2,000,000

차감 : 유동성장기차입금	(158,000)	(551,533)

합 계	-	4,168,000

당기말 현재 장ㆍ단기차입금과 관련하여 연결기업의 관계기업투자주식 및 유형자산 등이 담보로 제공되어 있으며, 관계기업을 위하여 제공하고 있는 지급보증액은405백만원입니다.* 전환사채 내역

(단위 : 천원)

구 분	발행일	만기일	이자율(%)	당기말	전기말

제4회 무보증 사모 전환사채	2017.03.03	2020.03.03	6.00	-	7,000,000

제5회 무보증 사모 전환사채	2017.03.06	2020.03.06	6.00	-	10,000,000

제6회 무보증 사모 전환사채	2017.06.19	2020.06.19	6.00	-	7,000,000

제7회 무보증 사모 전환사채	2017.11.14	2020.11.14	5.00	1,080,000	4,500,000

제8회 무보증 사모 전환사채	2017.11.14	2020.11.14	6.00	-	5,000,000

제9회 무보증 사모 전환사채	2017.12.08	2020.12.08	5.00	-	21,810,000

제10회 무보증 사모 전환사채	2018.03.08	2121.03.08	5.00	2,405,130	-

제11회 무보증 사모 전환사채	2018.03.14	2121.03.14	6.00	3,000,000	-

제12회 무보증 사모 전환사채	2018.05.10	2021.05.10	5.00	7,000,000	-

사채상환할증금	-	-

전환권조정	(1,950,613)	(6,821,231)

전환사채 소계	11,534,517	48,488,769

차감 : 유동성대체(*)	(11,534,517)	(48,488,769)

합 계	-	-

다) 자본당기 실적악화로 인하여 당기순손실이 152억원 이 발생하여 이익 잉여금이 -75억원으로 감소 하였으나, 당사가 발행한 전환사채의 전환청구(제4회 ~ 제9회 / 상기 부채의 전환사채내역 참조)로 인하여 자본금 10억원, 자본잉여금이 569억원이 증가 하여 자본총계는 전년대비 210억원 증가한 1,555억원이 되었습니다.* 자본잉여금 내역

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

주식발행초과금	138,226,742	82,773,483

기타자본잉여금	10,234,344	3,807,112

전환권대가	2,426,548	7,429,873

합 계	150,887,634	94,010,468

* 이익잉여금(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

법정적립금

이익준비금	193,000	193,000

임의적립금

연구및인력개발준비금	450,000	1,250,000

미처분이익잉여금	(8,152,106)	5,559,166

합 계	(7,509,106)	7,002,166

2) 요약 연결손익계산서(단위 : 백만원)

구 분	(2018년 1월 1일부터2018년 12월 31일까지)	(2017년 1월 1일부터2017년 12월 31일까지)	증감액	증감률

I.매출액	57,708	41,149	16,559	40.24%

II.매출원가	48,198	36,611	11,587	31.65%

III.매출총이익	9,510	4,538	4,973	109.58%

IV.판매비와관리비	13,584	11,916	1,668	14.00%

V.경상연구개발비	3,800	5,328	-1,527	-28.67%

VI.영업이익(손실)	-7,874	-12,706	4,832	-38.03%

XII.법인세비용차감전순이익(손실)	-15,173	-20,411	5,238	-25.66%

당기순이익(손실)	-15,174	-20,466	5,292	-25.86%

연결에 포함된 회사 수	6	7	-1	-42.86%

(*) 제19기(전기) 및 제18기(전전기)는 종전 기준서인 K-IFRS 제1039호와 K-IFRS 제1018호, 제1011호, 제2031호, 제2113호, 제2115호, 제2118호에 따라 작성되었습니다.* 사업부문별 영업실적

(단위 : 천원)

구 분	당 기	전 기	증감

매출액	영업손실	매출액	영업손실	매출액	영업손실

RF사업부문	50,869,751	-6,274,984	31,650,515	-8,618,178	19,219,236	2,343,194

제약/바이오사업부문	11,732,760	-1,386,741	10,790,333	-5,867,557	942,427	4,480,816

소 계	62,602,511	-7,661,725	42,440,848	-14,485,735	20,161,663	6,824,010

내부거래제거등	-4,894,055	-212,723	-1,291,506	1,779,582	-3,602,549	-1,992,305

합 계	57,708,456	-7,874,448	41,149,342	-12,706,153	16,559,114	4,831,705

가) 매출

(1) RF사업부문통신부품 시장은 국내외 이동통신시장과 밀접한 관련이 있으며, 최근 차세대 통신 기술인 5G(5세대 이동통신) 기술 주도권을 잡기 위해 주요 국가들및 주요 통신사들의 경쟁이 심화되고 있습니다또한, 이동통신 시장은 2G, 3G, 4G로 망이 고도화될 때마다 기지국을 구성하는 각종 장비가 교체되어야 하기 때문에 5G로의 변화는 통신부품의 수요가 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다.중국의 이동통신 사업자들은 5G 상용화 시점을 2019년으로 앞당기기 위해 2018년부터 7년간 5G 네트워크 구축을 위해 약 200조원 이상을 투자하겠다고 밝혔으며 이러한 투자 등으로 인하여 당사의 종속회사인 Xian Detong Electronic Technology Inc는 전년대비 21억원 증가한 40억원의 매출이 발생 하였습니다. 베트남의 경우 2017년 전국적으로 4G 상용화가 본격화된 가운데, 이동통신 사업자들은 4G 네트워크 확대와 5G 도입을 위한 신규 네트워크 구축에 지속적인 투자를 지속하고 있습니다. 이로인해 당사는 지난 2017년 5월 베트남 등 동남아시아 시장을 공략하기 위하여 TELCON VINA를 설립하였으며, 2017년은 약 3천만원의 매출이 발생하였으나, 2018년 현지 사업이 안정화 되면서 52억원의 매출이 발생 하였습니다. 또한 글로벌 시장 환경이 5G로 변화됨에 따라 국내 및 아시아 지역에 집중되어 있던 당사의 시장범위를 전세계적으로 넓혀가고 있으며, 2018년에는 오세아니아 지역에 진출하여 5G 광케이블을 공급하였고 33억원의 신규매출이 발생 하였습니다. (2) 제약 및 바이오 부문당사의 제약 및 바이오부문 매출의 경우, 국내 시장은 경쟁 과열로 인하여 전년대비 2억원 감소하였으나, 엠마우스생명과학(Emmaus Life Sciences Inc.)과 체결한 SCD API(겸상적혈구질환 치료제 원료의약품) 독점공급권 계약으로 수출 매출 등이 발생하여 2017년대비 9억원이 증가한 117억원의 매출이 발생하였습니다. * 지역별 매출내역

(단위 : 천원)

구 분	당 기	전 기

국 내	31,754,217	32,404,197

아시아	20,675,722	8,670,237

오세아니아	3,337,618	-

북아메리카	1,940,899	74,908

합 계	57,708,456	41,149,342

* 주요제품 매출 현황(단위 : 백만원)

구 분	제20기	제19기	제18기

금액	비중	금액	비중	금액	비중

RF부문	CABLE ASS'Y	16,375	28.38%	13,017	31.63%	8,924	29.91%

CONNECTOR	14,427	25.00%	9,771	23.75%	7,798	26.13%

기타	15,174	26.29%	7,571	18.40%	7,536	25.25%

부문 계	45,976	79.67%	30,359	73.78%	24,258	81.29%

제약,바이오부문	알지셀액,거드액 등	11,732	20.33%	10,790	26.22%	5,582	18.71%

총 매출액	57,708	100.00%	41,149	100.00%	29,840	100.00%

(*) 제19기(전기) 및 제18기(전전기)는 종전 기준서인 K-IFRS 제1039호와 K-IFRS 제1018호, 제1011호, 제2031호, 제2113호, 제2115호, 제2118호에 따라 작성되었습니다.나) 영업이익(1) RF사업부문RF사업무문은 2015년부터 이어져온 매출원가 상승으로 영업손실 63억원을 기록 하였으나, 2017년(영업적자 86억원) 대비 23억원이 감소 하였습니다.매출원가 상승은 당사의 주 원재료인 CABLE의 지속적인 단가상승에 있습니다. CABLE의단가는 2015년 452원, 2016년 1,287원, 2017년 1,377원, 2018년 1,755원으로 최근 3년간 약 288%가 상승하였습니다. 또한 당사가 사용하는 전체 원재료에서 CABLE이 차지하는 비중이 2015년 약 8%에서 2018년 약 17%로 지속적으로 증가하였습니다.* 주요 원재료 가격변동 추이

(단위 : 원)

구분	2018년	2017년	2016년	2015년

BODY	347	456	350	377

CABLE	1,755	1,377	1,287	452

INSULATOR	75	73	72	68

PIN	79	88	86	91

기 타	192	240	283	67

(2) 제약 및 바이오 부문당사는 지난 2016년부터 제약 및 바이오사업으로 사업영역을 확대하면서 경상연구개발비 가 2015년 17억원, 2016년 27억원 2017년 53억원, 2018년 38억원으로 증가하였습니다. 또한, 종속회사의 신규편입(텔콘제약, 중원바이오팜, 비보존) 및 합병(텔콘제약)과 SCI API 원료공급권 및 게실증 치료제 판매권 등의 취득으로 인하여 무형자산이 2015년 3억원에서 2018년 448억원으로 증가하였고 이에따른 무형자산상각비가 2015년 1억원에서 2018년 28억원으로 대폭 증가 하여 영업손실이 지속되고 있습니다. 하지만 매출증가 및 합병등을 통한 기타비용을 절감하여 전년대비 45억원의 적자폭이 감소하 였습니다.다) 당기순이익 당기말 현재 공정가치측정 금융자산 평가이익(51억원) 등으로 인하여 금융수익이 66억원 발생하였으며, 관계기업의 지분투자로 인하여 지분법이익이 27억원 발생하였으나, (주)비보존이 종속기업에서 연결제외되어 종속기업투자처분손실 82억원이 발생하는 등 기타비용이 108억원 발생하였고, 전환사채 등 차입금으로 인한 이자비용이 51억원 발생하여 152억원의 당기순손실이 발생하였습니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출가. 유동성기 업의 지불능력을 나타내는 유동비율은 97.30% 수준으로 전년대비 23.74%p 증가하였습니다. 유동비율이 증가한 원인으로는 단기차입금 감소와 전환사채의 보통주식 전환으로 인한 유동부채의 감소입니다.또한, 유동성 확보가 가능한 투자자산을 106,853백만원 보유하고 있으며, 2019년 현재까지 차입금을 3,200백만원을 상환하였고, 전환사채의 보통주 전환으로 인하여 유동부채가 지속적으로 감소할 것으로 예상하고 있습니다.* 당기말과 전기말 현재 현금및현금성자산 내역

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

보유현금	2,084	2,110

보통예금	1,859,781	17,286,197

외화예금	5,377,264	616,585

정부보조금	-	(1,458,988)

합 계	7,239,129	16,445,904

* 연결기업은 순부채를 총자본, 즉 자기자본과 순부채를 합한 총자본으로 나눈 부채비율을 사용하여 감독하고 있는 바, 연결기업은 순부채를 매입채무및기타채무, 차입금과 전환사채에서 현금및현금성자산을 차감하여 산정하고 있습니다. 당기말과 전기말현재 순부채 및 자기자본은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

매입채무및기타채무(유동성포함)	6,990,271	7,145,551

차입금과 전환사채(유동성포함)	19,159,256	66,160,700

차감:현금및현금성자산	(7,239,129)	(16,445,904)

순부채(A)	18,910,398	56,860,347

자기자본(B)	155,451,636	134,496,046

총자본(A+B)	174,362,034	191,356,393

부채비율[A/(A+B)]	10.85%	29.71%

* 연결실체의 당기말 유동비율(단위 : 백만원)

구 분	제20기	제19기	증감율

유동자산	25,624	51,680	-50.42%

유동부채	26,336	70,254	-62.51%

유동비율	97.30%	73.56%	-

※유동비율=유동자산/유동부채나. 자금조달 현황

(1) 당기말 현재 차입금 및 전환사채의 내역

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

유 동	비유동	유 동	비유동

단기차입금	7,466,738	-	12,952,399	-

유동성장기차입금	158,000	-	551,533	-

장기차입금	-	-	-	4,168,000

전환사채	11,534,517	-	48,488,769	-

파생상품부채	-	-	-	-

합 계	19,159,255	-	61,992,701	4,168,000

(2) 당기말 현재 장ㆍ단기차입금의 내역① 단기차입금

(단위 : 천원)

구 분	차입처	이자율(%)	당기말	전기말

일반운전자금(원화)	삼성증권	-	-	500,000

현대차투자증권	-	-	500,000

미래에셋대우증권	-	-	800,000

우리은행	-	-	30,000

기업은행	-	-	20,000

국민은행	3.93	1,000,000	-

부산은행	4.75~5.78	1,218,564	1,158,880

(주)에버코어인베스트먼트홀딩스	4.60	5,000,000	8,100,000

채종우	-	24,554	24,554

외상매출채권담보대출	기업은행	-	-	1,604,685

일반운전자금(외화)	부산은행	7.75	223,620	214,280

합 계	7,466,738	12,952,399

② 장기차입금(단위 : 천원)

구 분	차입처	이자율(%)	당기말	전기말

일반운전자금	중소기업진흥공단	-	-	83,300

부산은행	-	-	58,801

시설자금	부산은행	6.13	158,000	477,432

KEB하나은행	-	-	2,100,000

신한은행	-	-	2,000,000

차감 : 유동성장기차입금	(158,000)	(551,533)

합 계	-	4,168,000

당기말 현재 장ㆍ단기차입금과 관련하여 연결기업의 관계기업투자주식 및 유형자산 등이 담보로 제공되어 있으며, 관계기업을 위하여 제공하고 있는 지급보증액은405백만원입니다.(3) 당기말 현재 전환사채의 내역

(단위 : 천원)

구 분	발행일	만기일	이자율(%)	당기말	전기말

제4회 무보증 사모 전환사채	2017.03.03	2020.03.03	6.00	-	7,000,000

제5회 무보증 사모 전환사채	2017.03.06	2020.03.06	6.00	-	10,000,000

제6회 무보증 사모 전환사채	2017.06.19	2020.06.19	6.00	-	7,000,000

제7회 무보증 사모 전환사채	2017.11.14	2020.11.14	5.00	1,080,000	4,500,000

제8회 무보증 사모 전환사채	2017.11.14	2020.11.14	6.00	-	5,000,000

제9회 무보증 사모 전환사채	2017.12.08	2020.12.08	5.00	-	21,810,000

제10회 무보증 사모 전환사채	2018.03.08	2121.03.08	5.00	2,405,130	-

제11회 무보증 사모 전환사채	2018.03.14	2121.03.14	6.00	3,000,000	-

제12회 무보증 사모 전환사채	2018.05.10	2021.05.10	5.00	7,000,000	-

전환권조정	(1,950,613)	(6,821,231)

전환사채 소계	11,534,517	48,488,769

차감 : 유동성대체(*)	(11,534,517)	(48,488,769)

합 계	-	-

(*) 조기상환 청구권 조항에 따라 유동성대체 되었습니다.

다. 중요한 자금의 지출(1) 게실증 치료제 아시아 판권 계약 체결2017년 6월 15일 (주)텔콘은 엠마우스생명과학의 게실증 치료제와 관련하여 아시아 판매권(한국, 일본, 중국)을 취득하였습니다. 취득금액은 USD10,000,000 이며, 2017년 6월 19일 500만 달러의 선급금을 지불하였고, 2017년 12월 27일 이후 1개월 이내 잔금 500만 달러 지불에 합의하여 2018년 1월 11일 지불 완료하였습니다. 5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항연결실체는 미주, 일본, 중국등 전세계에 걸쳐 영업활동을 하고 있는 바 미화, 엔화, 등의 환율 위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있으며, 환율 변동에 따라 다음과 같이 당기손이익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(원화단위 : 천원)

구 분	당 기	전 기

5% 상승시	5% 하락시	5% 상승시	5% 하락시

USD	276,595	(276,595)	199,544	(199,544)

JPY	33,090	(33,090)	4,677	(4,677)

AUD	151,209	(151,209)	-	-

합 계	460,894	(460,894)	204,221	(204,221)