텔콘RF제약 분기보고서 (2025.09)
5. 위험관리 및 파생거래

5-1. 시장위험과 위험관리

금융상품과 관련하여 연결기업은 신용위험, 유동성위험 및 시장위험에 노출되어 있습니다.

가. 금융위험관리1) 위험관리 체계

연결기업의 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있으며 연결기업의 위험관리 정책은 연결기업이 직면한 위험을 식별 및 분석하고, 적절한 위험 한계치 및 통제를 설정하고, 위험이 한계치를 넘지 않도록 하기 위해 수립되었습니다. 위험관리정책과 시스템은 시장 상황과 연결기업의 활동의 변경을 반영하기 위해 정기적으로 검토되고 있습니다. 연결기업은 훈련 및 관리기준, 절차를 통해 모든 종업원들이 자신의 역할과 의무를 이해할 수 있는 엄격하고 구조적인 통제환경을 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다.연결기업의 내부감사는 경영진이 연결기업의 위험관리 정책 및 절차의 준수여부를 어떻게 관리하는지 감독하고, 연결기업의 위험관리체계가 적절한지 검토하여 위험관리 통제 및 절차에 대한 정기 및 특별 검토를 수행하고 결과는 이사회에 보고하고 있습니다.

2) 신용위험연결기업은 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며, 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다. 연결기업은 신규 거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 의하여 제공된 정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으며, 담보 또는 지급보증을 제공받고 있습니다. 연결기업은 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 담보수준을 재조정하고 있으며, 회수가 지연되는 금융자산에 대하여는 당기 단위로 회수지연 현황 및 회수대책이 보고되고 있으며 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다.

금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 나타냅니다. 연결실체는 현금및현금성자산을 신용등급이 우수한 금융기관에 예치하고 있어, 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 당분기말과 전기말 현재 연결실체의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당분기말	전기말

상각후원가측정 금융자산	40,651,361	13,988,823

당기손익-공정가치측정 금융자산	29,253,582	44,804,425

합 계	69,904,943	58,793,248

당분기말과 전기말 현재 상각후원가측정 금융자산의 연령 및 각 연령별로 손상된 채권금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당분기말	전기말

가중평균채무불이행률	채권잔액	손상된 금액	가중평균채무불이행률	채권잔액	손상된 금액

만기일 미도래	-	40,069,549	302,809	-	13,378,992	382,626

1개월 초과 ~ 1년 이내	0.10%~100%	113,645	1,225	0.03% ~100%	140,765	12,806

1년 초과 ~ 5년 이내	100%	657,209	657,209	100%	993,999	993,499

기타조정(*)	-	16,108,213	15,336,012	-	16,200,010	15,336,012

합 계	56,948,616	16,297,255	30,713,766	16,724,943

(*) 기대신용손실율을 적용하지 않은 개별평가 대상 채권입니다.

당분기와 전기 중 상각후원가측정 금융자산의 손실충당금 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당분기	전기

기초금액	16,724,943	16,518,606

설정(환입)액	(316,001)	206,337

제 각	(109,869)	-

연결범위 변동	(1,818)	-

기말금액	16,297,255	16,724,943

상각후원가측정 금융자산의 손실충당금은 연결실체는 자산금액을 회수할 수 없다는 것을 확신하기 전까지 손상차손을 기록하기 위하여 사용됩니다. 연결실체는 자산을 회수할 수 없다고 결정하면, 손실충당금은 금융자산과 상계제거 됩니다.

당분기말과 전기말 현재 연체되었으나 손상되지 않은 상각후원가측정 금융자산의 연령은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당분기말	전기말

1개월 초과 ~ 1년 이내	112,420	127,959

1년 초과 ~ 5년 이내	-	500

기타(*)	772,201	863,998

합 계	884,621	992,457

(*) 기대신용손실율을 적용하지 않은 개별평가 대상 채권잔액입니다.

3) 유동성위험

유동성위험이란 연결실체가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 연결실체의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생하거나, 연결실체의 평판에 손상을 입힐 위험 없이, 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.일반적으로 연결실체는 금융부채 상환을 포함하여 상당한 기간에 대한 예상운영비용을 충당할 수 있는 충분한 자금여력을 보유하고 있다고 판단하고 있습니다. 여기에는합리적으로 예상할 수 없는 극단적인 상황으로 인한 잠재적인 효과는 포함되지 않았습니다.

당분기말과 전기말 현재 금융부채의 계약상 만기는 다음과 같습니다.(1) 당분기말

(단위 : 천원)

구 분	장부금액	계약상현금흐름	3개월 이내	3개월 ~ 1년	1년 ~ 5년	5년 이상

매입채무및기타채무(유동성포함)	5,548,495	5,548,495	5,401,902	-	146,593	-

단기차입금	2,000,000	2,038,185	23,577	2,014,608	-	-

기타금융부채(유동성 포함)	14,647,526	14,647,526	11,772,026	2,875,500	-	-

리스부채(유동성 포함)	2,055,514	2,425,664	175,174	465,156	1,785,334	-

전환사채(유동성 포함)(*)	29,646,857	38,691,674	149,250	447,750	38,094,674	-

교환사채(유동성 포함)(*)	337,570	590,000	10,000	30,000	550,000	-

합 계	54,235,962	63,941,544	17,531,929	5,833,014	40,576,601	-

(*) 상환청구권 행사 가능성을 고려하지 않고 계약서상 만기에 따른 현금흐름입니다.(2) 전기말

(단위 : 천원)

구 분	장부금액	계약상현금흐름	3개월 이내	3개월 ~ 1년	1년 ~ 5년	5년 이상

매입채무및기타채무(유동성포함)	5,176,659	5,176,659	5,033,373	-	143,286	-

단기차입금	18,600,000	19,109,367	7,740,005	11,369,362	-	-

기타금융부채(유동성포함)	9,305,898	9,305,898	7,332,898	1,973,000	-	-

리스부채(유동성포함)	1,027,662	1,998,941	342,346	521,258	1,135,337	-

전환사채(유동성포함)(*)	33,106,704	42,390,024	165,525	496,575	21,205,824	20,522,100

교환사채(유동성포함)(*)	2,956,247	6,200,000	100,000	300,000	5,800,000	-

합 계	70,173,170	84,180,889	20,714,147	14,660,195	28,284,447	20,522,100

(*) 상환청구권 행사 가능성을 고려하지 않고 계약서상 만기에 따른 현금흐름입니다.당분기말과 전기말 현재 유동성위험과 관련된 금액은 이자 지급액을 포함하고, 상계약정의 효과는 포함하지 않았습니다. 연결실체는 이 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 다른 금액일 것으로 기대하지 않습니다.4) 시장위험시장위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익을 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.연결실체의 주요 경영진은 아래에서 설명하는 바와 같이, 각 위험별 관리절차를 검토하고 정책에 부합하는지 검토하고 있습니다. 또한, 연결실체는 투기 목적의 파생상품거래를 실행하지 않는 것이 기본적인 정책입니다.가) 환위험

연결실체의 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 판매, 구매 및 차입에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, JPY 등 입니다. 연결실체는 외화부채 규모의 최소화 및 조기결제 등 환위험 노출을 최소화하기 위한 정책을 수립, 운용하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 환위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다.

(원화단위 : 천원)

구 분	단 위	당분기말	전기말

외화금액	환산금액	외화금액	환산금액

현금및현금성자산	USD	186,027	260,847	14,359	21,108

JPY	1,082,838	10,219	131,615	1,233

VND	11,916,360,081	632,759	13,181,743,509	760,587

매출채권및기타채권(*)	USD	11,290,064	12,822,928	11,598,046	13,363,127

JPY	5,745,786	54,225	2,783,010	26,062

VND	6,546,547,806	347,622	13,105,437,014	756,184

매입채무및기타채무	USD	31,315	43,910	253,454	372,577

VND	3,095,594,685	164,376	11,509,701,345	664,110

(*) 당분기말과 전기말 현재 미수금 중 게실증 치료제 아시아 판권(USD 10,000,000)은 대손충당금이 100%설정되어 있어, 외화환산평가는 하지 아니하였습니다.

당분기말과 전기말 현재 연결실체의 금융자산과 부채를 구성하는 주요 외화에 대하여 원화가 변동을 보인다면 연결실체의 손익(당기손익)과 자본(포괄손익)은 증가하거나 감소하였을 것입니다. 이와 같은 분석은 연결실체가 각 기말에 합리적으로 가능하다고 판단하는 정도의 변동을 가정한 것입니다. 또한, 민감도 분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다. 구체적인 손익(당기손익)의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당분기	전 기

5% 상승시	5% 하락시	5% 상승시	5% 하락시

USD	101,293	(101,293)	99,883	(99,883)

JPY	3,222	(3,222)	1,365	(1,365)

VND	40,800	(40,800)	42,633	(42,633)

합 계	145,315	(145,315)	143,881	(143,881)

나) 이자율위험이자율위험은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험입니다. 연결실체는 변동이자부 차입금과 관련된 시장이자율의 변동위험에 노출되어 있는 경우, 연결실체의 경영진은 이자율 현황을 주기적으로 검토하여 고정이자율차입금과 변동이자율차입금의 적절한 균형을 유지하고 있습니다.

(1) 당분기말과 전기말 현재 연결실체가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당분기말	전기말

고정이자율

금융자산	34,381,797	3,305,564

금융부채	(31,984,427)	(54,662,951)

합 계	2,397,370	(51,357,387)

(2) 고정이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석연결실체는 고정이자율 금융상품을 당기손익-공정가치측정 금융상품으로 처리하고 있지 않으며, 파생상품을 공정가치위험회피회계의 위험회피수단으로 지정하지 않았습니다. 따라서, 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다.

나. 자본관리자본관리의 주목적은 연결실체의 영업활동을 유지하고 주주가치를 극대화하기 위하여 높은 신용등급과 건전한 자본비율을 유지하기 위한 것입니다.연결실체는 자본구조를 경제환경의 변화에 따라 수정하고 있으며, 이를 위하여 배당정책을 수정하거나 자본감소 혹은 신주발행을 검토하도록 하고 있습니다. 한편, 기중자본관리의 목적, 정책 및 절차에 대한 어떠한 사항도 변경되지 않았습니다.연결실체는 순부채를 총자본, 즉 자기자본과 순부채를 합한 총자본으로 나눈 부채비율을 사용하여 감독하고 있는 바, 연결기업은 순부채를 매입채무및기타채무, 차입금과 전환사채에서 현금및현금성자산을 차감하여 산정하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 순부채 및 자기자본은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당분기말	전기말

매입채무및기타채무(유동성포함)	5,548,495	5,176,659

차입금 및 전환사채(유동성포함)	31,984,427	54,662,951

차감:현금및현금성자산	(34,383,629)	(3,305,804)

순부채(A)	3,149,293	56,533,806

자기자본(B)	102,013,835	83,134,902

총자본(A+B)	105,163,128	139,668,708

부채비율[A/(A+B)]	2.99%	40.48%

5-2. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래현황 가. 파생상품계약 체결 현황

1) 당분기말과 전기말 현재 기타금융부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말

유 동	유 동

파생상품부채(*1)	11,772,026	7,332,898

금융보증부채(*2)	2,875,500	1,973,000

합 계	14,647,526	9,305,898

(*1) 전환사채(제19회, 제23회)와 교환사채(제22회)에 내재된 조기상환청구권, 전환권, 중도상환청구권 및 교환권에 대한 금액입니다.(*2) 연결실체는 관계기업의 차입금에 대하여 지급보증을 제공하고 있습니다.2) 당분기와 전기 중 파생상품 부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기	전 기

기초금액	7,332,898	3,156,890

취 득	4,253,949	8,361,439

처 분	(5,514,343)	(1,836,998)

평가손익	5,699,522	(2,348,433)

기말금액	11,772,026	7,332,898

3) 연결실체는 발행자의 주가변동에 따라 행사가격이 조정되는 조건이 포함된 자기지분상품으로 결제할 수 있는 파생상품부채를 보유하고 있으며, 각 파생상품부채의 장부금액과 평가손익은 다음과 같습니다.(1) 파생상품부채의 장부금액

(단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말	취득일

제19회 전환사채의 전환권 및 조기상환권	2,074,141	1,613,678	3,156,890

제20회 전환사채의 전환권, 조기상환권 및 중도상환청구권(*)	-	3,388,435	6,293,694

제21회 교환사채의 교환권 및 조기상환권(*)	-	1,330,126	1,047,988

제22회 교환사채의 교환권 및 조기상환권(*)	388,122	1,000,659	1,019,756

제23회 전환사채의 전환권, 조기상환권 및 중도상환청구권	9,309,763	-	4,253,949

합 계	11,772,026	7,332,898	15,772,277

(*) 당분기 중 조기상환권 및 교환권 행사로 감소하였습니다.

(2) 평가손익

(단위: 천원)

구 분	당분기	전 기

법인세비용차감전 당기순손익	(21,280,544)	(26,499,982)

당기손익에 포함된 평가손익	(5,699,522)	2,348,432

평가손익을 제외한 법인세비용차감전 당기순손익	(15,581,022)	(28,848,414)

나. 타법인 주식 및 출자증권 등의 취득과 관련한 풋옵션, 콜옵션, 풋백옵션 등 계약에 대한 사항1) (주)에이엠아이인베스트먼트 제6회 신주인수권부사채 인수

대상	(주)에이엠아이인베스트먼트 제6회 신주인수권부사채

거래상대방	(주)에이엠아이인베스트먼트

납입일	2023년 04월 14일

발행일	2023년 04월 14일

만기일	2026년 04월 14일

계약체결목적	투자로 인한 수익 극대화

계약금액	1,500,000,000원

납입방법	전액 현금 납입

풋옵션	행사 조건	발행일로부터 1년이 경과한 날 및 그 이후 매 3개월 단위로 풋옵션(조기상환청구) 행사가 가능하며, 만기전 상환청구권을 청구할 경우 조기상환에 대한 이자는 없는 것으로 하여 사채 권면 금액을 상환하기로 한다.

행사 기간	2024년 04월 14일 ~ 2026년 03월 14일

행사 가격	주당 5,000원

콜옵션	행사 조건	-

행사 기간	-

행사 가격	-

2) 에이비온(주) 제5회 전환사채 인수

대상	에이비온(주) 제5회 전환사채

거래상대방	에이비온(주)

납입일	2024년 04월 19일

발행일	2024년 04월 19일

만기일	2027년 04월 19일

계약체결목적	추가 지분취득 및 전략적 투자

계약금액	2,000,000,000원

납입방법	전액 현금 납입

풋옵션	행사 조건	발행일로부터 1년이 경과한 날 및 그 이후 매 1개월에 해당되는 날에 조기상환을 청구한 전자등록금액에 조기상환율(연 복리6%, 분기단위)을 곱한 금액의 전부)에 대하여 만기 전 조기상환을 청구할 수 있다. 단, 조기상환지급기일이 은행영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 상환하고 조기상환지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다. 조기상환청구일이 발행일로부터 1년이내인 경우 각 거래단위 전액으로만 청구할 수 있다.

행사 기간	2025년 04월 04일 ~ 2027년 03월 19일

콜옵션	행사 조건	1) 발행회사는 본 계약의 체결로써 인수인이 인수한 본 사채 중 원금(금 일백구십억원) 기준 40%를 초과하지 않는 범위 이내의 사채(이하 “매매목적물”이라고 한다)를 매수하고, 인수인은 매매목적물을 매도할 것을 예약한다.
2) 발행회사의 중도상환청구권 행사기간, 중도상환청구권 행사에 따른 매매완결일(단, 해당 매매완결일이 영업일이 아닌 경우에는 그 직후 영업일을 의미함, 이하 같다)은 아래와 같으며, 발행회사는 각 중도상환청구권 행사기간 내에 중도상환청구권 행사의 상대방인 인수인 또는 해당 사채권자에게 중도상환청구권 행사금액을 특정하여 서면통지의 방법으로 중도상환청구권을 행사하여야 한다. 다만, 위 중도상환청구권 행사 당시에 인수인이 매매목적물의 전부나 일부를 양도한 경우에는 인수인은 위 행사사실을 해당 사채권자에게 즉시 통지하여야 한다. 또한, 발행회사와 인수인 쌍방 간의 동의가 있을 경우 아래의 중도상환청구권 1차 매매완결일 이전에도 별도의 매매완결일을 지정하여 발행회사는 중도상환청구권을 행사할 수 있으며, 이 경우 매수대금은 중도상환청구권보장수익률(YTC) 연 7%(복리, 분기단위)을 보장하는 금액으로 한다.

행사 기간	2025년 03월 30일 ~ 2025년 8월 12일

3) (주)에이엠아이인베스트먼트 제7회 신주인수권부사채 인수

대상	(주)에이엠아이인베스트먼트 제7회 신주인수권부사채

거래상대방	(주)에이엠아이인베스트먼트

납입일	2024년 07월 16일

발행일	2024년 07월 16일

만기일	2027년 07월 16일

계약체결목적	투자로 인한 수익 극대화

계약금액	2,214,587,900원

납입방법	전액 현금 납입

풋옵션	행사 조건	발행일로부터 1년이 경과한 날 및 그 이후 매 3개월 단위로 풋옵션(조기상환청구) 행사가 가능하며, 만기전 상환청구권을 청구할 경우 조기상환에 대한 이자는 없는 것으로 하여 사채 권면 금액을 상환하기로 한다.

행사 기간	2025년 07월 16일 ~ 2027년 06월 16일

행사 가격	주당 5,000원

콜옵션	행사 조건	-

행사 기간	-

행사 가격	-