HK이노엔 사업보고서 (2024.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 본 사업보고서 또는 기타보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동 및 사건 또는 현상은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제125조 제2항에서 정한 예측정보에 해당하는 것으로서, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 당사의 견해를 반영한 것입니다.본 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 본 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 당사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있습니다.당사는 본 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보를 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 이러한 주의문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 당사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 본 의견서에 기재된 예측정보는 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 당사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고 재무제표 및 부속명세서에 대하여도 면밀히 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여는 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 회사경영에 대한 내용을 진단하였습니다.당사의 제11기 개별 매출액은 전년 대비 682억원(전년대비 +8.2%) 증가한 8,971억원, 영업이익은 전년 대비 223억원(전년대비 +33.8%) 증가한 882억원을 기록하였습니다. 전문의약품 사업 측면에서는 국내 30호 신약 케이캡의 성공적인 국내 시장 안착 이후로도 다수의 적응증 추가, 글로벌 라이선스 아웃 및 완제 수출을 통한 가치 증대 노력을 하고 있습니다. 또한, 수액, 순환기, 당뇨/신장 등 주요 품목들이 고르게 성장하면서 매출과 이익증대에 기여하였습니다. 이 외에도 당사는 당뇨/비만치료제, 자가면역질환 치료제 등 주요 파이프라인의 연구개발을 진행하여 신규 성장동력을 추가 발굴하고 있습니다. H 사업 측면에서는 컨디션스틱(아르기닌) 출시를 통해 당사 대표 품목인 컨디션의 입지를 강화하고 있으며, 즐겁게 건강을 관리하는 '헬시플레저' 트렌드에 맞춰 제로칼로리 음료인 티로그 출시를 비롯해 비원츠 브랜드 '시카콜라겐 3종과 클렌징폼' 출시를 통해 음료 및 헬스뷰티 관련 시장에서도 지배력 확대를 위한 노력을 하고 있습니다. 3. 재무상태 및 영업실적

가. 재무상태(단위: 원)

구 분(원)	제11기	제10기	증감	증감률

[유동자산]	385,467,722,761	432,831,283,783	(47,363,561,022)	-10.9%

현금및현금성자산	45,361,233,421	107,745,393,974	(62,384,160,553)	-57.9%

매출채권	118,190,370,314	146,244,622,446	(28,054,252,132)	-19.2%

재고자산	177,401,514,145	141,681,299,082	35,720,215,063	25.2%

기타유동금융자산	42,748,949,043	35,702,370,079	7,046,578,964	19.7%

기타유동자산	1,765,655,838	1,457,598,202	308,057,636	21.1%

[비유동자산]	1,504,107,448,784	1,415,159,463,275	88,947,985,509	6.3%

당기손익-공정가치금융자산	13,364,072,224	8,138,125,508	5,225,946,716	64.2%

기타포괄손익-공정가치금융자산	6,689,815,344	8,143,842,810	(1,454,027,466)	-17.9%

기타비유동금융자산	1,861,179,957	4,983,650,934	(3,122,470,977)	-62.7%

관계기업투자주식	2,394,223,777	3,824,153,981	(1,429,930,204)	-37.4%

유형자산	377,874,727,313	276,991,897,146	100,882,830,167	36.4%

투자부동산	5,723,008,796	5,777,437,927	(54,429,131)	-0.9%

사용권자산	19,966,328,428	22,160,947,958	(2,194,619,530)	-9.9%

무형자산	1,070,963,936,817	1,076,216,469,480	(5,252,532,663)	-0.5%

기타비유동자산	1,767,571,709	931,238,156	836,333,553	89.8%

순확정급여자산	3,502,584,419	7,991,699,375	(4,489,114,956)	-56.2%

자산 총계	1,889,575,171,545	1,847,990,747,058	41,584,424,487	2.3%

[유동부채]	463,964,828,224	595,013,296,475	(131,048,468,251)	-22.0%

[비유동부채]	174,233,146,960	49,331,061,324	124,902,085,636	253.2%

부채 총계	638,197,975,184	644,344,357,799	(6,146,382,615)	-1.0%

자본 총계	1,251,377,196,361	1,203,646,389,259	47,730,807,102	4.0%

순부채비율	44.8%	41.9%	2.9%	-

자기자본비율	66.2%	65.1%	1.1%	-

제 11기 당사 자산은 전년 대비 416억원(2.3%) 증가한 1조 8,896억원입니다. 자산의 주요 변동 원인은 판교사옥등 유형자산 증가 1,009억원, 건물 리스 종료로 사용권자산의 감소 22억원, 신규 투자로 인한 당기손익-공정가치금융자산 및 기타포괄손익-공정가치금융자산의 증가 38억원 등이며, 관계기업투자주식의 감소 14억원, 차입금 및 사채 상환에 따른 현금및현금성자산과 유동성금융자산 등의 감소 553억원 등입니다.부채는 전년 대비 61억원(△1%) 감소한 6,382억원으로, 유동부채가 1,310억원(△22%) 감소하였고 비유동부채가 1,249억원(253.2%) 증가하였습니다. 부채의 주요 변동 원인은 단기차입금의 110억원 증가, 리스부채의 감소 30억원, 선수금 감소 27억원, 이연법인세 부채 감소 65억원 등이며, 무보증사채 5-1회차 및 5-2회차 발행에 따른 1,498억원 증가 등입니다. (전년 유동성으로 분류된 사채 상환 후 재발행)자본은 전년 대비 477억원(4%) 증가한 1조 2,514억원으로, 자본의 주요 변동 원인으로는 기타포괄손익-공정가치금융자산 평가손익의 34억원 감소, 보험수리적손익 감소 48억원 및 당기순이익 616억원에 따른 이익잉여금 증가 등입니다.재무비율 측면에서 순부채비율이 전년 대비 2.9%pt 증가한 44.8%, 자기자본비율이 전년 대비 1.1%pt 증가한 66.2% 를 기록하였습니다.

나. 영업실적(단위: 원)

구 분(원)	제11기	제10기	증감	증감률

매출액	897,141,915,178	828,908,232,826	68,233,682,352	8.2%

매출원가	462,069,030,674	452,941,142,112	9,127,888,562	2.0%

매출총이익	435,072,884,504	375,967,090,714	59,105,793,790	15.7%

판매비와관리비	346,848,445,437	310,037,152,831	36,811,292,606	11.9%

영업이익	88,224,439,067	65,929,937,883	22,294,501,184	33.8%

금융수익	5,735,620,104	6,016,745,128	(281,125,024)	-4.7%

금융비용	16,709,176,082	20,452,477,706	(3,743,301,624)	-18.3%

기타수익	568,726,072	1,335,902,507	(767,176,435)	-57.4%

기타비용	6,051,493,586	8,171,421,287	(2,119,927,701)	-25.9%

관계기업손익	(33,481,538)	507,337,577	(540,819,115)	-106.6%

법인세비용차감전순이익	71,734,634,037	45,166,024,102	26,568,609,935	58.8%

법인세비용(수익)	10,154,441,071	(2,032,974,890)	12,187,415,961	-599.5%

당기순이익	61,580,192,966	47,198,998,992	14,381,193,974	30.5%

제 11기 당기 매출액은 전년 대비 682억원(8.2%) 증가한 8,971억원을 기록하였으며, 이는 전문의약품 사업부문에서 전년 대비 697억원(9.5%) 판매 확대 및 H 사업부문에서 전년 대비 15억원(△1.6%) 판매 축소에 의한 것입니다. 영업이익은 전년 대비 223억원(33.8%) 증가한 882억원을 기록하였으며, 영업마케팅 활동 증가, 기존 사업 및 연구개발 확대에 따른 인건비 및 연구비의 증가에 따라 판매관리비가 증가하였으나, H 사업부문 광고비 등의 비용 감소로 전년 대비 수익성이 증대하였습니다. 법인세비용차감전순이익은 영업이익 증가 및 금융비용, 기타비용의 감소로 인해 전년 대비 266억원(58.8%) 증가한 717억원, 당기순이익은 전년 대비 144억원(30.5%) 증가한 616억원을 기록하였습니다.수익성 지표 측면에서 매출액순이익률이 전년 대비 1.2%pt 증가한 6.9%로 다소 개선되었습니다.다. 사업부문별 영업실적

(1) 전문의약품 부분 전문의약품 사업부문의 제 11기 매출액은 8,047억원으로 전년 대비 697억원(9.5%) 증가하였고, 영업이익은 797억원으로 전년 대비 249억원(45.3%) 증가하였습니다. 주요 품목으로는 케이캡의 매출액이 600억원 증가(기술수출료 포함) 및 수액제 매출액이 77억원 증가하였으며, 그 밖에 로바젯, 에포카인 등의 판매가 확대되었습니다.

당사는 신약 연구 및 출시 경험을 바탕으로 연구 개발 노력을 지속하고 있고, 선진 신약 개발 기술에 대한 투자를 통해 전문의약품 기업으로써의 가치를 높이기 위해 매진하고 있습니다. 이를 바탕으로 P-CAB 계열 신약 케이캡의 성공적인 국내 시장 안착 이후에도 적응증 추가 노력으로 시장 경쟁력을 높여가고 있으며, 라이선스 아웃을 통해 해외 다수의 국가들에 진출하고 있습니다. 또한 당사는 보령과의 케이캡/카나브, 한국로슈와의 조플루자, 삼양홀딩스와의 제넥솔주, 한국아스트라제네카와의 시다프비아, 직듀오 코프로모션 계약을 체결하는 등 전문의약품의 라인업을 적극적으로 확대하고 있으며, 세포유전자치료제, 항암제 등 미래성장동력 개발 및 파이프라인 강화를 위해서도 노력하고 있습니다.한편 당사는 전문의약품 산업 유통과정의 투명성 강화, 건강보험 재정건전화 및 제약산업 선진화를 위하여 리베이트 제공 및 수수에 대한 처벌 기준의 강화 추세에 맞춰2019년 반부패 경영에 대한 글로벌 기준인 ISO 37001 인증을 획득하였으며, 2022년에는 ISO37301과 ISO37001의 통합인증 또한 획득하였습니다. 공정거래위원회의 CP 등급평가에서는 AA 등급을 획득하며 CP 등급평가 우수 기업에 선정되는 등 투명한 사업 활동의 배경을 마련해 나가고 있습니다.

(2) H 부분H 사업부문의 제 11기 매출액은 924억원으로 전년 대비 15억원(△1.6%) 감소하였고, 영업이익은 85억원으로 전년 대비 26억원(△23.3%) 감소하였습니다.당사는 국내 최초로 숙취해소음료를 자체 개발하여 출시한 경험을 토대로 RTD차(Ready To Drink) 시장에서 꾸준한 신제품 개발을 통해 입지를 다지고 있습니다. 2022년에는 신제품 컨디션스틱 출시를 통한 컨디션 및 컨디션환의 국내외 시장 경쟁력을 지속적으로 높여가고 있으며, 제로칼로리 음료인 티로그를 출시하면서 성장을 지속하고 있습니다.당사는 현대인들의 라이프 케어 및 뷰티에 대한 관심 증가에 맞춰 더마 코스메틱 등 뷰티 시장에도 진출을 하고 있습니다. 2020년 하반기에는 자사 온라인 쇼핑몰 '뉴틴몰' 오픈을 통하여 제품 판로를 확대하였으며, 2022년에는 '아이세럼스틱'을, 2023년에는 비원츠 브랜드 '시카콜라겐 3종(리프팅크림, 세럼, 토너)과 클렌징폼' 등 지속적인 신제품 출시를 통해 사업을 확장해 나가고 있습니다.라. 신규 사업 및 중단 사업해당사항 없습니다.마. 조직개편 해당사항 없습니다.바. 환율변동 영향 환율 변동 영향은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항'의 '5. 재무제표 주석' 5번에서 참조하시기 바랍니다.

사. 자산 손상 인식 당사는 매년 내용연수가 비한정인 무형자산이나 사업결합으로 취득한 영업권에 대하여 손상검사를 수행하고 있으며, 과거 사업결합으로 인식한 내용연수가 한정인 식별 가능한 무형자산에 대하여도 매년 현금흐름창출단위 손상의 징후를 검토하고 있습니다. 회수가능액은 사용가치 계산에 근거하여 결정하며, 사용가치의 계산은 경영진이 승인한 향후 5년치의 재무예산에 근거하여 세후현금흐름추정치를 사용하고 있습니다. 개별자산에 대한 손상차손은 회수가능액을 초과하는 장부금액만큼 인식하고 있으며, 회수가능액은 처분부대원가를 차감한 공정가치와 사용가치 중 큰 금액으로 결정하고 있습니다. 당기 자산 손상 인식 내역과 관련한 상세 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항'의 '5. 재무제표 주석' 14번 및 17번에서 참조하시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출가. 유동성에 관한 사항

(단위: 백만원)

구 분	제11기	제10기	증감

[유동자금]

현금및현금성자산	45,361	107,745	(62,384)

단기금융상품	32,095	32,310	(215)

[차입금]

단기차입금	250,000	239,000	11,000

유동성장기부채	20,000	169,893	(149,893)

사채	149,629	0	149,629

장기차입금	0	20,000	(20,000)

[Net Cash (유동자금-차입금)]	(342,173)	(288,838)	(53,335)

당사는 2024년 말 현금 및 현금성자산 및 단기금융상품을 포함하여 약 775억원의 유동자금을 보유하고 있으며, 2023년 1,401억원 대비 약 626억원 감소하였습니다. 유동성 감소의 주요 요인은 R 강화를 위한 신규 연구시설투자에 기인합니다.나. 자금조달에 관한 사항

당사의 2024년말 총 차입금은 4,196억원으로 2023년말 차입금 4,289억원 대비 93억원 감소한 수치입니다. 차입금 감소의 주요 요인은 단기차입금 90억원 상환에 기인합니다. 차입금 구성은 단기차입금 및 유동성 장기차입금 2,700억원, 사채 1,496억원으로 구성되어 있습니다.

5. 부외거래해당사항 없습니다.

6. 기타 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 'Ⅲ.재무에 관한 사항'의 '5. 재무제표 주석' 2번을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항당사는 환경관련법들이 정한 분담금(폐기물처분분담금, 포장재재활용분담금, 환경책임보험)등을 성실히 납부하며 관련법령을 준수하고 있습니다. 환경에 관한 사항은 'Ⅱ. 사업의 내용'의 '7. 기타 참고사항'을 참고하시기 바랍니다.당기 중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의미한 종업원 관련 변동사항이 없습니다. 종업원 등에 관한 사항은 'Ⅷ.임원 및 직원 등에 관한 사항'을 참고하시기 바랍니다.다. 법규상의 규제에 관한 사항법규상의 규제에 관한 사항은 'Ⅱ. 사업의 내용'의 '7. 기타 참고사항' 을 참고하시기 바랍니다.라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 당사의 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항은 'Ⅲ.재무에 관한 사항'의 '5.재무제표 주석' 4번에서 참고하시기 바랍니다.