한진칼 분기보고서 (2022.09)
5. 위험관리 및 파생거래

1. 시장위험과 위험관리

당사의 재무위험 관리는 영업활동에서 파생되는 시장위험, 신용위험 및 유동성위험을 최소화하는데 중점을 두고 있습니다. 당사는 이를 위하여 각각의 위험요인에 대해면밀하게 모니터링하고 대응하는 위험 관리정책 및 프로그램을 운용하고 있습니다.위험 관리는 재무관리팀에서 주관하고 있으며, 주기적으로 위험의 측정, 평가 등을 실행하고 위험 관리정책을 수립하여 운영하고 있습니다.- 연결 재무제표 기준

(1) 자본위험관리연결실체의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 연결실체는 주주에게 지급되는 배당을 조정하고, 주주에게 자본금을 반환하며, 부채감소를 위한 신주 발행 및 자산 매각 등을 실시하고 있습니다. 연결실체의 전반적인 전략은 전기말과 변동이없습니다.(2) 금융자산 및 금융부채의 범주별 장부금액1) 금융자산(당분기말)

(단위: 천원)

구 분	상각후원가 측정 금융자산	기타포괄손익-공정가치측정 금융자산	당기손익-공정가치측정 금융자산	합 계

현금및현금성자산	162,958,691	-	-	162,958,691

장ㆍ단기금융상품	314,731,394	-	-	314,731,394

매출채권및기타채권	25,125,077	-	-	25,125,077

상각후원가 측정 금융상품	21,978,087	-	-	21,978,087

당기손익-공정가치 측정 금융상품	-	-	1,999,759	1,999,759

기타포괄손익-공정가치 측정 금융상품	-	5,336,512	-	5,336,512

파생상품자산	-	-	3,644,163	3,644,163

기타금융자산	584,733	-	-	584,733

합 계	525,377,982	5,336,512	5,643,922	536,358,416

(전기말)

(단위: 천원)

구 분	상각후원가 측정 금융자산	기타포괄손익-공정가치측정 금융자산	당기손익-공정가치측정 금융자산	합 계

현금및현금성자산	121,370,004	-	-	121,370,004

장ㆍ단기금융상품	46,991,280	-	116,170,333	163,161,613

매출채권및기타채권	18,584,400	-	-	18,584,400

상각후원가 측정 금융상품	19,566,403	-	-	19,566,403

당기손익-공정가치 측정 금융상품	-	-	1,999,759	1,999,759

기타포괄손익-공정가치 측정 금융상품	-	5,884,622	-	5,884,622

파생상품자산	-	-	1,222,899	1,222,899

기타금융자산	33,864,788	-	-	33,864,788

합 계	240,376,875	5,884,622	119,392,991	365,654,488

2) 금융부채(당분기말)

(단위: 천원)

구 분	상각후원가 측정 금융부채	당기손익-공정가치측정 금융자산	기타	합 계

파생상품부채	-	107,652,000	-	107,652,000

매입채무및기타채무	33,679,966	-	-	33,679,966

장ㆍ단기차입금	384,000,000	-	-	384,000,000

사채	665,125,417	-	-	665,125,417

기타금융부채	30,360,740	-	-	30,360,740

리스부채	-	-	20,720,476	20,720,476

합 계	1,113,166,123	107,652,000	20,720,476	1,241,538,599

(전기말)

(단위: 천원)

구 분	상각후원가 측정 금융부채	당기손익-공정가치측정 금융자산	기타	합 계

파생상품부채	-	193,056,000	-	193,056,000

매입채무및기타채무	81,568,591	-	-	81,568,591

장ㆍ단기차입금	529,840,938	-	-	529,840,938

사채	689,118,836	-	-	689,118,836

기타금융부채	21,789,673	-	-	21,789,673

리스부채	-	-	311,268,196	311,268,196

합 계	1,322,318,038	193,056,000	311,268,196	1,826,642,234

(3) 금융위험관리1) 금융위험관리목적연결실체는 신용위험, 유동성위험과 시장위험(이자율위험 및 가격위험 포함)에 노출되어 있습니다. 연결실체는 이러한 위험요소들을 관리하기 위하여 각각의 위험요인에 대해 면밀하게 모니터링하고 대응하는 위험관리 정책 및 프로그램을 운용하고 있습니다.금융위험관리의 대상이 되는 연결실체의 금융자산은 현금및현금성자산, 매출채권및기타채권 등으로 구성되어 있으며 금융부채는 매입채무및기타채무, 차입금 등으로 구성되어 있습니다. 전기말 이후 연결실체의 금융위험관리목적과 위험관리정책의 변화는 없습니다.2) 시장위험가. 외화위험관리연결실체는 외화로 표시된 거래를 수행하고 있으므로 환율변동으로 인한 위험에 노출되어 있습니다.나. 이자율위험관리연결실체는 고정이자율과 변동이자율로 자금을 차입하고 있으며, 이로 인하여 이자율위험에 노출되어 있습니다.다. 기타 가격위험요소연결실체는 지분상품에서 발생하는 가격변동위험에 노출되어 있습니다. 지분상품은 매매목적이 아닌 전략적 목적으로 보유하고 있으며, 연결실체는 해당 투자자산을 활발하게 매매하고 있지는 않습니다.3) 신용위험관리신용위험은 연결실체의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약 조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 연결실체는 주기적으로 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타 요소들을 고려하여 재무신용도를 평가하고 있으며 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정하고 있습니다.당분기말 현재 중요한 손상의 징후나 회수기일이 초과된 대여금 및 수취채권은 존재하지 않으며, 현재 채무불이행 등이 발생할 징후는 낮은 것으로 판단하고 있습니다. 신용위험은 현금및현금성자산, 각종 예금 등과 같은 금융기관과의 거래에서도 발생할 수 있습니다. 이러한 위험을 줄이기 위해 당사는 신용도가 높은 금융기관들에 대해서만 거래를 하고 있습니다.신용위험에 노출된 금융자산은 장부금액이 신용위험에 대한 최대 노출정도를 가장 잘 나타내고 있습니다. 전기말과 비교하여 신용위험에 대한 최대 노출정도에 중요한 변동사항은 없습니다.4) 유동성위험관리유동성위험 관리에 대한 궁극적인 책임은 연결실체의 단기 및 중장기 자금조달과 유동성관리규정을 적절하게 관리하기 위한 기본정책을 수립하는 이사회에 있습니다. 연결실체는 충분한 적립금과 차입한도를 유지하고 예측현금흐름과 실제현금흐름을 계속하여 관찰하고 금융자산과 금융부채의 만기구조를 대응시키면서 유동성위험을 관리하고 있습니다. 전기말과 비교하여 금융부채의 할인되지 않은 계약상 현금흐름에 유의적인 변동은 없습니다.(4) 금융상품의 공정가치1) 연결실체는 연결재무제표에 상각후원가로 인식되는 금융자산 및 금융부채의 장부금액은 공정가치와 유사하다고 판단하고 있습니다.2) 금융자산 및 금융부채의 공정가치는 다음과 같이 결정하였습니다.- 표준거래조건과 활성시장이 존재하는 금융자산과 금융부채의 공정가치는 시장가 격을 참고하여 결정하였습니다(국공채 및 무담보회사채).- 기타 금융자산과 금융부채의 공정가치는 할인된 현금흐름 분석에 기초하여 일반적 으로 인정된 가격결정모형에 따라 결정하였습니다.3) 연결실체는 당분기말 재무제표에 공정가치로 측정되는 금융상품에 대하여 공정가치측정에 사용된 투입변수에 따라 다음과 같은 공정가치 서열체계로 분류하였습니다.

(수준 1) 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격
(수준 2) 수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할 수 있는 투입변수
(수준 3) 자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수

가. 다음 표는 당분기말 및 전기말 현재 최초 인식후 공정가치로 측정되는 금융상품을 공정가치가 시장에서 관측가능한 정도에 따라 수준 1에서 수준 3으로 분류하여 분석한 것입니다.

(당분기말)

(단위: 천원)

구 분	수준 1	수준 2	수준 3	합 계

당기손익-공정가치 측정 금융상품	-	1,019,260	980,499	1,999,759

기타포괄손익-공정가치 측정 금융상품	1,365,630	-	3,970,882	5,336,512

파생상품자산	-	3,644,163	-	3,644,163

파생상품부채	-	-	107,652,000	107,652,000

(전기말)

(단위: 천원)

구 분	수준 1	수준 2	수준 3	합 계

당기손익-공정가치 측정 금융상품	-	117,189,593	980,499	118,170,092

기타포괄손익-공정가치 측정 금융상품	1,913,740	-	3,970,882	5,884,622

파생상품자산	-	1,222,899	-	1,222,899

파생상품부채	-	-	193,056,000	193,056,000

당분기 중 수준 1과 수준 2 간의 대체는 없었습니다.

나. 수준 3 공정가치 측정으로 분류되는 금융자산과 금융부채의 당분기 및 전분기 중변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기	전분기

당기손익-공정가치 측정 금융상품	기타포괄손익-공정가치 측정 금융상품	파생상품부채-유동	당기손익-공정가치 측정 금융상품	기타포괄손익-공정가치 측정 금융상품	파생상품부채-유동

기초	980,499	3,970,882	193,056,000	1,999,686	2,894,235	156,703,660

평가	-	-	(85,404,000)	-	-	109,066,340

분기말	980,499	3,970,882	107,652,000	1,999,686	2,894,235	265,770,000

(5) 다음은 수준 3으로 분류되는 금융상품 공정가치 측정치에 사용된 가치평가기법과 투입변수에 대한 설명입니다.- 비상장주식비상장주식의 공정가치는 현금흐름할인모형과 시장가치접근법을 사용하여 측정하며, 미래현금흐름을 추정하기 위하여 매출액 증가율, 세전 영업이익률, 가중평균자본비용, 유사기업 PBR 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한 시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용됩니다.미래현금흐름을 할인하기 위하여 사용된 가중평균자본비용은 자본자산가격결정모형(CAPM)을 적용하여 산정하였습니다. 연결실체는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 비상장주식의 공정가치에 미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 비상장주식의 공정가치 측정치를 공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다.

- 파생부채

구 분	가치평가기법	투입변수	투입변수 범위

당기손익-공정가치로 인식된 금융부채:

내재파생상품-교환권대가	이항모형(주1)	기초자산가격	22,100원

주가변동성	31.04%

무위험할인율	4.19%

위험할인율	10.24%

기대만기	2025-12-03

(주1) 이항모형은 기초자산의 가격이 이산적인 이항확률분포를 따른다는 가정(주가의 상승 또는 하락)하에 도출된 옵션의 가격을 결정하는 모형입니다. 이항모형을 사용하여 측정한 교환권대가의 공정가치에 사용되는 유의적인 투입변수인 기초자산가격과 주가변동성은 당분기말 현재 주가와 과거 주가변동에 기초하여 추정하고 있습니다. 당분기말 현재 측정한 교환권대가의 공정가치는 107,652백만원 입니다.

- 수준3으로 분류된 반복적인 공정가치 측정치의 민감도 분석금융상품의 민감도 분석은 통계적 기법을 이용한 관측 불가능한 투입변수의 변동에 따른 금융상품의 가치 변동에 기초하여 유리한 변동과 불리한 변동으로 구분하여 이루어집니다. 그리고 공정가치가 두 개 이상의 투입변수에 영향을 받는 경우에는 가장유리하거나 또는 가장 불리한 금액을 바탕으로 산출됩니다. 민감도 분석대상으로 수준 3으로 분류되는 금융상품 중 해당 공정가치 변동이 당기손익으로 인식되는 당기손익-공정가치측정 금융부채(교환사채)가 있습니다.

투입변수의 변동에 따른 손익효과에 대한 민감도 분석 결과는 아래와 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	당분기	전분기

유리한 변동	불리한 변동	유리한 변동	불리한 변동

당기손익-공정가치로 인식된 금융부채:

내재파생상품-교환권대가	5,753,268	(5,714,517)	13,969,901	(1,255,692)

(주1) 관련된 주요 관측불가능한 투입변수인 기초자산의 변동성을 10% 만큼 증가 또는 감소시킴으로써 공정가치 변동을 산출하고 있습니다.

5) 연결실체는 수준 간의 이동을 가져오는 사건이나 상황의 변동이 발생하는 시점에 수준 간의 이동을 인식하고 있습니다. 또한 당분기 중 수준 2와 수준 3 공정가치측정치로 분류되는 금융상품의 공정가치측정에 사용된 가치평가기법의 변경은 없습니다.

- 별도 재무제표 기준

(1) 당사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 당사의 전반적인 전략은 전기말과 변동이 없습니다.

(2) 당분기말 및 전기말 현재 금융자산과 금융부채의 범주별 장부금액은 다음과 같습니다.

1) 금융자산(당분기말)

(단위: 천원)

구 분	당기손익-공정가치로측정하는 금융자산	상각후원가로 측정하는 금융자산	합 계

현금및현금성자산	-	129,256,549	129,256,549

단기금융상품	-	299,728,894	299,728,894

매출채권및기타채권	-	60,143,089	60,143,089

기타금융자산	3,644,163	-	3,644,163

합 계	3,644,163	489,128,533	492,772,695

(전기말)

(단위: 천원)

구 분	당기손익-공정가치로 측정하는 금융자산	상각후원가로 측정하는 금융자산	합 계

현금및현금성자산	-	50,993,117	50,993,117

단기금융상품	-	21,488,354	21,488,354

매출채권및기타채권	-	27,003,486	27,003,486

기타금융자산	1,222,899	-	1,222,899

합 계	1,222,899	99,484,957	100,707,856

2) 금융부채(당분기말)

(단위: 천원)

구 분	당기손익-공정가치로 측정하는 금융자산	상각후원가로 측정하는 금융부채	기타	합계

매입채무및기타채무	-	5,228,034	-	5,228,034

단기차입금	-	54,000,000	-	54,000,000

유동성장기차입금	-	30,000,000	-	30,000,000

유동성사채	-	176,783,107	-	176,783,107

유동성교환사채	-	197,786,272	-	197,786,272

유동성신주인수권부사채	-	211,779,555	-	211,779,555

유동성리스부채	-	-	25,535	25,535

유동성기타금융부채	107,652,000	5,083,257	-	112,735,257

장기차입금	-	100,000,000	-	100,000,000

사채	-	80,780,146	-	80,780,146

리스부채	-	-	64,574	64,574

합계	107,652,000	861,440,371	90,109	969,182,480

(전기말)

(단위: 천원)

구 분	당기손익-공정가치로측정하는 금융부채	상각후원가로 측정하는 금융부채	기타	합계

매입채무및기타채무	-	5,418,371	-	5,418,371

단기차입금	-	144,000,000	-	144,000,000

유동성사채	-	9,990,235	-	9,990,235

유동성교환사채	-	176,701,890	-	176,701,890

유동성신주인수권부사채	-	305,051,695	-	305,051,695

유동성리스부채	-	-	21,480	21,480

유동성기타금융부채	193,056,000	5,133,295	-	198,189,295

장기차입금	-	130,000,000	-	130,000,000

사채	-	184,526,815	-	184,526,815

리스부채	-	-	6,211	6,211

합 계	193,056,000	960,822,301	27,691	1,153,905,992

(3) 당사는 신용위험, 유동성위험과 시장위험(이자율위험 및 가격위험 포함)에 노출되어 있습니다. 당사는 이러한 위험요소들을 관리하기 위하여 각각의 위험요인에 대해 면밀하게 모니터링하고 대응하는 위험관리 정책 및 프로그램을 운용하고 있습니다.금융위험관리의 대상이 되는 당사의 금융자산은 현금및현금성자산, 매출채권및기타채권, 지분상품 등으로 구성되어 있으며 금융부채는 매입채무및기타채무, 차입금 등으로 구성되어 있습니다. 전기말 이후 당사의 금융위험관리목적과 위험관리정책의 변화는 없습니다.

1) 시장위험가. 이자율위험관리당사는 고정이자율과 변동이자율로 자금을 차입하고 있으며, 이로 인하여 이자율위험에 노출되어 있습니다.나. 기타 가격위험요소당사는 지분상품에서 발생하는 가격변동위험에 노출되어 있습니다. 지분상품은 매매목적이 아닌 전략적 목적으로 보유하고 있으며, 해당 투자자산을 활발하게 매매하고 있지는 않습니다.

2) 신용위험신용위험은 당사의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약 조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 당사는 주기적으로 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타 요소들을 고려하여 재무신용도를 평가하고 있으며 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정하고 있습니다.당분기말 현재 중요한 손상의 징후나 회수기일이 초과된 대여금 및 수취채권은 존재하지 않으며, 현재 채무불이행 등이 발생할 징후는 낮은 것으로 판단하고 있습니다. 신용위험은 현금및현금성자산, 각종 예금 등과 같은 금융기관과의 거래에서도 발생할 수 있습니다. 이러한 위험을 줄이기 위해 당사는 신용도가 높은 금융기관들에 대해서만 거래를 하고 있습니다.신용위험에 노출된 금융자산은 장부금액이 신용위험에 대한 최대 노출정도를 가장 잘 나타내고 있습니다.

3) 유동성위험유동성위험 관리에 대한 궁극적인 책임은 당사의 단기 및 중장기 자금조달과 유동성관리규정을 적절하게 관리하기 위한 기본정책을 수립하는 이사회에 있습니다. 당사는 충분한 적립금과 차입한도를 유지하고 예측현금흐름과 실제현금흐름을 계속하여 관찰하고 금융자산과 금융부채의 만기구조를 대응시키면서 유동성위험을 관리하고 있습니다. 전기말과 비교하여 금융부채의 할인되지 않은 계약상 현금흐름에 유의적인 변동은 없습니다.

(4) 금융상품의 공정가치1) 당사는 당분기말 현재 재무상태표에 상각후원가로 인식되는 금융상품은 공정가치와 유사하다고 판단하고 있습니다.

2) 금융자산 및 금융부채의 공정가치는 다음과 같이 결정하였습니다.- 표준거래조건과 활성시장이 존재하는 금융자산과 금융부채의 공정가치는 시장가 격을 참고하여 결정하였습니다(국공채 및 무담보회사채).- 기타 금융자산과 금융부채의 공정가치는 할인된 현금흐름 분석에 기초하여 일반적 으로 인정된 가격결정모형에 따라 결정하였습니다.

3) 당사는 공정가치를 산정하는 데 사용한 투입변수의 신뢰성에 대한 정보를 제공하기 위하여 금융상품을 기준서에서 정한 세 수준으로 분류합니다.공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

(수준 1) 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격
(수준 2) 수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할 수 있는 투입변수
(수준 3) 자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수

① 당분기말과 전기말 현재 반복적으로 공정가치로 측정되고 인식된 회사의 금융자산과 금융부채는 다음과 같습니다.

(당분기말)

(단위: 천원)

구분	수준 1	수준 2	수준 3	합계

당기손익-공정가치로 인식된 금융자산:

파생상품자산	-	3,644,163	-	3,644,163

당기손익-공정가치로 인식된 금융부채:

파생상품부채	-	-	107,652,000	107,652,000

(전기말)

(단위: 천원)

구분	수준 1	수준 2	수준 3	합계

당기손익-공정가치로 인식된 금융자산:

파생상품자산	-	1,222,899	-	1,222,899

당기손익-공정가치로 인식된 금융부채:

파생상품부채	-	-	193,056,000	193,056,000

② 당분기 및 전분기 중 수준3 공정가치 측정으로 분류되는 금융상품의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당기손익-공정가치로 인식된 금융부채

당분기	전분기

기초	193,056,000	156,703,660

평가손익	(85,404,000)	109,066,340

분기말	107,652,000	265,770,000

③ 당분기말 현재 당사는 공정가치 서열체계에서 수준3으로 분류된 항목의 가치평가기법, 투입변수, 유의적이지만 관측가능하지 않은 투입변수는 다음과 같습니다.

구 분	가치평가기법	투입변수	투입변수 범위

당기손익-공정가치로 인식된 금융부채:

내재파생상품-교환권대가	이항모형(주1)	기초자산가격	22,100

주가변동성	31.04%

무위험할인율	4.19%

위험할인율	10.24%

기대만기	2025-12-03

(주1) 이항모형은 기초자산의 가격이 이산적인 이항확률분포를 따른다는 가정(주가의 상승 또는 하락)하에 도출된 옵션의 가격을 결정하는 모형입니다. 이항모형을 사용하여 측정한 교환권대가의 공정가치에 사용되는 유의적인 투입변수인 기초자산가격과 주가변동성은 당분기말 현재 주가와 과거 주가변동에 기초하여 추정하고 있습니다. 당분기말 현재 측정한 교환권대가의 공정가치는 107,652백만원입니다.

④ 수준3으로 분류된 반복적인 공정가치 측정치의 민감도 분석금융상품의 민감도 분석은 통계적 기법을 이용한 관측 불가능한 투입변수의 변동에 따른 금융상품의 가치 변동에 기초하여 유리한 변동과 불리한 변동으로 구분하여 이루어집니다. 그리고 공정가치가 두 개 이상의 투입변수에 영향을 받는 경우에는 가장유리하거나 또는 가장 불리한 금액을 바탕으로 산출됩니다. 민감도 분석대상으로 수준 3으로 분류되는 금융상품 중 해당 공정가치 변동이 당기손익으로 인식되는 당기손익-공정가치측정 금융부채(교환사채)가 있습니다.

투입변수의 변동에 따른 손익효과에 대한 민감도 분석 결과는 아래와 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	당분기	전분기

유리한 변동	불리한 변동	유리한 변동	불리한 변동

당기손익-공정가치로 인식된 금융부채:

내재파생상품-교환권대가(주1)	5,753,268	(5,714,517)	13,969,901	(1,255,692)

(주1) 관련된 주요 관측불가능한 투입변수인 기초자산의 변동성을 10% 만큼 증가 또는 감소시킴으로써 공정가치 변동을 산출하고 있습니다.

4) 당분기말 및 전기말 현재 비반복적으로 공정가치로 측정되는 금융상품은 없습니다.

5) 공정가치로 후속측정하는 것이 원칙인 금융자산이나 금융부채 중 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없어 공정가치 정보를 공시하지 않은 금융자산과 금융부채는 없습니다.

외 주요자회사> [㈜대한항공]

가. 위험관리(1) 환율변동 위험

당사는 외화로 표시된 거래를 수행하고 있으므로 환율변동으로 인한 위험에 노출되어 있습니다. 주로 달러화에 노출되어 있으며, 기타 통화로는 엔화, 유로화, 위안화 등이 있습니다. 환율변동으로 인한 위험을 관리하기 위해 통화별 수입/지출 균형화 차원에서 원화 고정금리 차입을 최대로 추진하고 있습니다. 또한, 원화와 엔화 등으로 차입 통화를 다변화하여 달러화 차입금 비중을 축소시키고 있으며, 회사 내부 정책에 따라 통화 파생상품 계약 등을 통해 환율변동 위험을 지속적으로 관리하고 있습니다. 환율변동 위험은 정기적으로 평가되며, 파생상품 계약은 사전에 승인된 한도 내에서 관리하고 있습니다.

(2) 이자율변동 위험

당사는 고정이자율과 변동이자율로 자금을 차입하고 있으며, 이로 인하여 이자율변동 위험에 노출되어 있습니다. 이자율변동 위험을 관리하기 위하여, 회사는 원화를 포함한 잉여 통화(엔화 및 유로화 등) 고정금리 차입을 최대한 추진하고 있으며, 회사 내부 정책에 따라 이자율 파생상품 계약 등을 활용하고 있습니다. 이자율변동 위험은 정기적으로 평가되며, 파생상품 계약은 사전에 승인된 한도 내에서 관리하고 있습니다.

(3) 유가변동 위험

항공유 등 석유제품의 시장 가격은 세계 원유 시장의 수요와 공급을 결정하는데 영향을 미치는 여러 가지 요소들로 인해 크게 변동합니다. 이 요소들은 당사의 최대 사업부문인 항공운송사업부의 영업성과 및 현금흐름에 영향을 미칩니다. 회사는 유가 변동 위험에 대응하기 위해 회사 내부 정책에 따라 유가옵션계약 등을 활용하여 관리하고 있습니다. 유가변동 위험은 정기적으로 평가되며, 유가 파생상품 계약은 사전에 승인된 한도 내에서 관리하고 있습니다.

(4) 기타 가격위험요소

당사는 지분상품에서 발생하는 가격변동위험에 노출되어 있습니다. 지분상품은 매매목적이 아닌 전략적 목적으로 보유하고 있으며, 당사는 해당 투자자산을 활발하게 매매하고 있지 않습니다.

(5) 위험노출 정도 및 관리 전략

연결실체가 노출된 위험의 대부분은 지배기업인 대한항공이 차지하고 있으며, 대한항공은 유가, 환율, 금리 변동성을 제거 혹은 최소화하기 위하여, 체계적이고 적극적인 시장 위험관리를 수행하고 있습니다.

위험관리는 크게 Natural Hedging 과 Active Hedging 의 두 가지로 구분됩니다. 대한항공의 위험관리 전략은 위의 두 가지 Hedging기법을 사용함으로써 시장의 위험 요소를 최소화하는데 있습니다. 2022년 9월말 기준, 당사가 위험에 노출된 포지션과 변동성 및 대응전략은 아래 표와 같습니다.

변수	Position	영향	우리회사 위험관리 (Strategy)

유가	연간 유류 소모량:
약 2천 8백만 배럴
(최근 5개년 평균)	유가 1달러(배럴당) 변동 시:
약 2천 8백만불 손익변동 발생	Natural Hedge
● 원화 고정금리 차입 추진
● 잉여 저금리 통화 (JPY/EUR)
고정금리 차입 추진
Active Hedge
(파생상품을 통한 헷지)
● 유가
연간 예상 유류 소모량의 최대 50% 내 Hedge 시행
시장 상황 및 유가 수준 고려하여, 적합한 Hedge 상품 활용 (당사는 주로 Zero Cost Collar 상품 이용)
● 환율/금리: 통화/이자율스왑 계약 등을 통해 잉여통화차입 비중 및 고정금리 비중 확대

환율	평가손익 측면	순외화부채:
약 30억불	환율 10원 변동 시:
약 300억원의 외화평가손익 발생

Cash Flow 측면	연간 평균 달러 부족량:
약 19억불	환율 10원 변동 시:
약 190억원의 Cash 변동 발생

금리	고정금리차입금: 5조 6천억원
(리스회계기준 변경: 1.5조원 제외)
변동금리차입금: 4조 9천억원	평균 금리 1% 변동 시:
약 490억원의 이자비용
증감 발생

(6) 위험 관리 조직

(가) 대한항공은 상기 위험을 헷지하기 위해 아래와 같은 리스크 관리 방법을 시행 중입니다.

1) 내부적 리스크 관리방법

상계(Netting), 매칭(Matching), 리딩(Leading), 래깅(Lagging) 등 실시

2) 외부적 리스크 관리 방법

- 유가: 연간 유류비용을 Risk tolerance 이하로 줄이기 위한 헷지 실행

(선도(Forward), 스왑(Swap), 옵션(Option) 등 파생상품을 이용)

- 통화: Exposure의 일정부분에 대한 헷지 실행

(선도(Forward), 스왑(Swap), 옵션(Option) 등 파생상품을 이용)

(나) 대한항공은 현재 자금기획팀에서 4명의 리스크 관리 담당이 업무를 전담하고 있습니다.

[(주)한진]

연결실체의 주요 금융부채는 차입금, 매입채무 및 기타채무로 구성되어 있으며, 이러한 금융부채는 영업활동을 위한 자금을 조달하기 위하여 발생하였습니다. 또한 연결실체는 영업활동에서 발생하는 매출채권, 현금 및 단기예금과 같은 다양한 금융자산도 보유하고 있습니다. 연결실체의 금융자산 및 금융부채에서 발생할 수 있는 주요 위험은 시장위험, 신용위험 및 유동성위험입니다. 연결실체의 주요 경영진은 아래에서 설명하는 바와 같이, 각 위험별 관리절차를 검토하고 정책에 부합하는지 검토하고 있습니다.

가. 시장위험

시장위험은 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래 현금흐름이 변동할 위험입니다. 시장위험은 환위험 및 이자율위험, 기타 가격위험의 세 가지 유형으로 구성됩니다.

(1) 외환위험 환위험은 환율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험입니다. 연결실체는 해외영업활동과 해외종속기업에 대한 순투자로 인하여USD 등에 대한 환위험에 노출되어 있습니다.

당분기말 및 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 주요 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천)

구 분	당분기말	전기말

자 산	부 채	자 산	부 채

USD	55,104	49,653	68,613	62,370

EUR	-	72	9	124

GBP	-	4	-	9

HKD	-	1,449	-	2,382

JPY	3,684	556,895	135,692	393,527

CHN	2,595	-	-	-

당분기말 및 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율 5% 변동시 환율변동이 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당분기말	전기말

5% 상승시	5% 하락시	5% 상승시	5% 하락시

USD	391	(391)	370	(370)

EUR	(5)	5	(8)	8

GBP	-	-	(1)	1

HKD	(13)	13	(18)	18

JPY	(275)	275	(133)	133

CHN	26	(26)	-	-

상기 민감도 분석은 기능통화 이외의 외화로 표시된 지배기업의 화폐성자산 및 부채를 대상으로 하였습니다.

(2) 이자율 위험 이자율위험은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험입니다. 연결실체는 일부 차입금과 관련된 시장이자율의 변동위험에 노출되어 있습니다. 이에 따라, 연결실체의 경영진은 이자율 현황을 주기적으로 검토하고 고정이자율차입금과 변동이자율차입금의 적절한 균형을 유지하고 있습니다.

당분기말 및 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율이 100bp 변동시 변동금리부 차입금으로 1년 간 발생하는 이자비용의 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당분기말	전기말

100bp 상승시	100bp 하락시	100bp 상승시	100bp 하락시

이자비용	3,370	(3,370)	2,384	(2,384)

(3) 기타 가격위험 기타 가격위험은 이자율위험이나 환위험 이외의 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험이며, 연결실체의 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 중 상장지분증권은 가격변동위험에 노출되어 있으며, 당기말 현재 주가가 5%변동시 상장지분증권의 가격변동이 총포괄손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	5% 상승시	5% 하락시

법인세효과 차감전 총포괄손익	1,922	(1,922)

법인세효과	(423)	423

법인세효과 차감후 총포괄손익	1,499	(1,499)

나. 신용위험

신용위험은 거래상대방이 의무를 이행하지 않아 재무손실이 발생할 위험입니다. 연결실체는 영업활동과 재무활동에서 신용위험에 노출되어 있습니다.(1) 매출채권 및 기타채권 연결실체는 신용거래를 희망하는 모든 거래상대방에 대하여 신용검증절차의 수행을 원칙으로 하여 신용상태가 건전한 거래상대방과의 거래만을 수행하고 있습니다. 또한, 대손위험에 대한 연결실체의 노출정도가 중요하지 않은 수준으로 유지될 수 있도록 지속적으로 신용도를 재평가하는 등 매출채권 및 기타채권 잔액에 대한 지속적인 관리업무를 수행하고 있습니다. 연결실체의 대손위험에 대한 최대 노출정도는 매출채권 및 기타채권의 당기말 잔액입니다.연결실체는 상기 채권에 대해 매 보고기간말에 개별적 또는 집합적으로 손상여부를 검토하고 있습니다.

(2) 기타의 자산 및 지급보증

현금, 단기예금 및 임차보증금 등으로 구성되는 연결실체의 기타의 자산으로부터 발생하는 신용위험은 거래상대방의 부도 등으로 발생합니다. 이러한 경우 연결실체의 신용위험 노출정도는 최대 해당 금융상품 장부금액과 동일한 금액이 될 것입니다. 한편, 연결실체는 (주)우리은행 등의 금융기관에 현금및현금성자산 및 단기금융상품 등을 예치하고 있으며, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 연결실체의 지급보증으로 인한 신용위험에 대한 최대 노출정도는 주석6에 기재된 지급보증액입니다.

다. 유동성 위험

유동성위험은 만기까지 모든 금융계약상의 약정사항을 이행할 수 있도록 자금을 조달하지 못할 위험입니다. 연결실체는 특유의 유동성 전략 및 계획을 통하여 자금부족에 따른 위험을 관리하고 있습니다. 연결실체는 금융상품 및 금융자산의 만기와 영업현금흐름의 추정치를 고려하여 금융자산과 금융부채의 만기를 대응시키고 있습니다. 금융부채의 잔존만기별 현금흐름은 할인되지 아니한 명목금액으로서 지급을 요구받을 수 있는 기간 중 가장 이른 일자를 기준으로 작성되었습니다.

연결실체의 유동성위험 분석내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)